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07 武 汉 高 科 债 本 息 偿 还 的 保 障 关 注 1. 公 司 盈 利 水 平 低, 基 础 设 施 项 目 建 设 周 期 长, 资 金 需 求 量 大 跟 踪 期 内, 公 司 债 务 负 担 明 显 上 升 2. 公 司 投 资 范 围 受 政 府 政 策 指 导, 高 科 技 产 业 风 险 相 对 较 高, 公 司 未 来 投 资 收 益 实 现 存 在 一 定 的 不 确 定 性 3. 跟 踪 期 内, 公 司 对 外 担 保 金 额 有 所 加 大, 存 在 一 定 的 或 有 负 债 风 险 4. 跟 踪 期 内, 受 公 司 与 政 府 及 相 关 公 司 往 来 款 项 规 模 扩 大 影 响, 公 司 其 他 应 收 款 增 长 较 快, 公 司 经 营 性 现 金 流 波 动 性 加 大 本 报 告 用 于 相 关 决 策 参 考, 并 非 是 某 种 决 策 的 结 论 建 议 等 报 告 中 引 用 的 企 业 相 关 资 料 主 要 由 企 业 提 供, 联 合 资 信 不 保 证 引 用 资 料 的 真 实 性 及 完 整 性

一 企 业 基 本 情 况 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 或 武 汉 高 科 ) 是 2001 年 1 月 经 武 汉 市 委 市 政 府 和 市 国 有 资 产 管 理 委 员 会 武 国 资 国 (2001)3 号 文 批 准, 以 武 汉 东 湖 新 技 术 开 发 区 发 展 总 公 司 东 湖 新 技 术 创 业 中 心 武 汉 科 技 风 险 投 资 公 司 为 主 体, 在 武 汉 市 工 商 行 政 管 理 局 注 册 成 立 的 国 有 独 资 公 司, 出 资 者 为 武 汉 市 国 有 资 产 监 督 管 理 委 员 会, 注 册 资 本 15 亿 元 公 司 地 处 东 湖 高 新 区, 是 集 科 技 园 区 建 设 高 新 技 术 产 业 投 资 资 产 营 运 与 管 理 为 一 体 的 国 有 科 技 集 团, 武 汉 中 国 光 谷 建 设 的 业 主 之 一, 光 谷 商 标 的 持 有 者 作 为 国 有 资 产 经 营 管 理 公 司 之 一, 公 司 经 授 权 全 面 经 营 管 理 东 湖 高 新 区 部 分 国 有 资 产, 承 担 光 谷 主 题 园 区 基 础 设 施 建 设 环 境 整 治 ; 代 表 政 府 投 资 扶 持 园 区 高 新 技 术 产 业, 引 导 和 服 务 于 高 科 技 产 业 的 孵 化 和 发 展 ; 并 对 传 统 国 有 企 业 进 行 改 制 改 革, 积 极 盘 活 存 量 资 本, 确 保 国 有 资 产 保 值 增 值 目 前 公 司 所 投 资 的 企 业 已 形 成 以 光 电 子 信 息 产 业 为 主, 涵 盖 半 导 体 照 明 软 件 与 数 字 创 意 激 光 新 能 源 现 代 制 造 等 业 务 的 产 业 投 资 结 构 截 至 2010 年 底, 公 司 资 产 总 额 50.02 亿 元, 所 有 者 权 益 ( 不 含 少 数 股 东 权 益 )28.37 亿 元 ; 2010 年 实 现 营 业 收 入 2387.74 万 元, 利 润 总 额 5323.62 万 元 公 司 注 册 住 所 : 洪 山 区 关 东 科 技 工 业 园 法 定 代 表 人 : 赵 家 新 二 经 营 管 理 分 析 1. 区 域 经 济 发 展 武 汉 市 地 处 中 国 中 部, 是 拥 有 820 万 人 口 的 特 大 中 心 城 市, 距 广 州 北 京 上 海 重 庆 等 特 大 中 心 城 市 均 在 1000 公 里 左 右, 是 全 国 重 要 的 工 业 基 地 和 交 通 枢 纽, 有 很 强 的 市 场 集 散 功 能 和 经 济 辐 射 作 用 随 着 中 部 崛 起 战 略 的 提 出 与 实 施, 武 汉 发 展 机 遇 良 好 优 越 的 自 然 地 理 位 置 及 便 利 的 交 通 条 件, 加 上 雄 厚 的 经 济 力 量, 武 汉 已 成 为 长 江 中 游 地 区 经 济 发 展 的 龙 头 2010 年, 武 汉 市 GDP 实 现 5515.76 亿 元, 较 2009 年 增 长 14.7%, 高 于 同 期 全 国 平 均 增 幅 ; 实 现 全 年 全 口 径 财 政 收 入 1416.14 亿 元, 较 上 年 增 长 40.9%, 地 方 财 政 收 入 814.04 亿 元, 较 上 年 增 长 52.0% 东 湖 高 新 区 创 建 于 1988 年,1991 年 被 国 务 院 批 准 为 首 批 国 家 级 高 新 技 术 产 业 开 发 区 东 湖 高 新 区 规 划 面 积 224 平 方 公 里, 已 建 成 约 90 平 方 公 里, 园 区 内 集 聚 了 各 类 高 等 院 校 42 所, 国 家 重 点 实 验 室 18 个, 国 家 工 程 研 究 中 心 15 个, 省 级 重 点 实 验 室 19 个, 省 级 工 程 研 究 中 心 18 个, 两 院 院 士 51 人, 在 人 才 技 术 等 方 面 具 有 独 特 优 势 近 年 来, 东 湖 高 新 区 逐 步 形 成 了 以 光 电 子 信 息 产 业 为 主 导, 生 物 技 术 能 源 环 保 现 代 装 备 制 造 软 件 与 服 务 外 包 业 务 等 高 技 术 产 业 竞 相 发 展 的 产 业 格 局 目 前, 东 湖 高 新 区 光 纤 光 缆 的 生 产 规 模 居 全 球 第 二, 国 内 市 场 占 有 率 达 50%, 国 际 市 场 占 有 率 12%; 光 电 器 的 国 内 市 场 占 有 率 达 40%, 国 际 市 场 占 有 率 6%, 东 湖 高 新 区 已 经 成 为 中 国 重 要 的 光 纤 光 缆 制 造 基 地 和 光 电 器 生 产 基 地 近 年 来, 东 湖 高 新 区 各 产 业 发 展 势 头 良 好 截 至 2010 年 底, 东 湖 高 新 区 注 册 企 业 达 到 15000 多 家, 其 中 经 营 活 跃 的 有 10000 多 家, 世 界 500 强 企 业 40 多 家, 上 市 公 司 29 家 2010 年, 东 湖 高 新 区 主 导 产 业 呈 现 整 体 上 扬 的 发 展 势 头 ( 具 体 数 据 见 表 1), 高 新 区 企 业 总 收 入 达 到 2918 亿 元, 增 长 29%; 完 成 规 模 以 上 工 业 总 产 值 2278 亿 元, 增 长 28.92%; 完 成 规 模 以 上 工 业 增 加 值 773 亿 元, 增 长 30.13% 十 一 五 期 间 是 东 湖 高 新 区 快 速 发 展 的 五 年, 东 湖 高 新 区 主 要 经 济 指 标 实 现 较 快 增 长, 年 均 增 幅 都 在 29% 以 上 2010 年 的 企 业 总 收 入 是 2005 年 的 4 倍, 规 模 以 上 工 业 总 产 值 是 2005 年 的 7.4 倍, 全 社 会 固 定 资 产 投 资 是 2005 年 的 5.7 倍 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 3

表 1 2008~2010 年 高 新 区 经 济 发 展 状 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 指 标 名 称 2008 年 2009 年 2010 年 企 业 总 收 入 1750 2215 2918 工 业 总 产 值 1565 1966 2278 工 业 增 加 值 528 663 773 资 料 来 源 : 东 湖 高 新 区 网 站 随 着 园 区 经 济 的 不 断 发 展, 东 湖 高 新 区 的 财 政 收 入 也 大 幅 增 加 2010 年, 东 湖 高 新 区 完 成 全 口 径 财 政 收 入 96.76 亿 元, 增 长 33.4%; 其 中 地 方 财 政 一 般 预 算 收 入 21.60 亿 元, 增 长 43.36% 2010 年, 东 湖 高 新 区 完 成 政 府 性 基 金 收 入 32.94 亿 元, 增 长 56.70%, 其 中 国 有 土 地 使 用 权 出 让 金 收 入 为 32.00 亿 元, 占 政 府 性 基 金 收 入 的 97.16%, 较 上 年 增 长 60% 表 2 2008~2010 年 高 新 区 财 政 收 入 状 况 ( 单 位 : 亿 元 ) 指 标 名 称 2008 年 2009 年 2010 年 一 般 预 算 收 入 收 入 11.16 15.07 21.50 税 收 收 入 10.06 13.40 19.94 政 府 性 基 金 收 入 4.72 21.02 32.94 资 料 来 源 : 东 湖 高 新 区 网 站 2011 年 上 半 年, 东 湖 高 新 区 完 成 企 业 总 收 入 1729 亿 元, 工 业 总 产 值 1340 亿 元, 规 模 以 上 工 业 增 加 值 469 亿 元, 全 口 径 财 政 收 入 60.65 亿 元 2009 年, 东 湖 高 新 区 被 国 务 院 批 准 继 中 关 村 之 后 的 全 国 第 二 家 国 家 级 自 主 创 新 示 范 区, 以 东 湖 高 新 区 为 核 心 区 的 武 汉 综 合 性 国 家 高 新 技 术 产 业 基 地 获 国 家 发 改 委 批 准, 全 国 唯 一 的 国 家 地 球 空 间 信 息 武 汉 产 业 化 基 地 获 国 家 科 技 部 批 准 2010 年, 东 湖 高 新 区 国 家 级 自 主 创 新 示 范 区 的 建 设 正 式 启 动, 国 家 给 予 的 一 系 列 政 策 措 施, 包 括 开 展 股 权 激 励 试 点 深 化 科 技 金 融 改 革 创 新 试 点 支 持 新 型 产 业 组 织 参 与 国 家 重 点 科 技 项 目 组 织 编 制 发 展 规 划, 以 及 实 施 优 惠 税 收 政 策 等, 将 为 东 湖 高 新 区 的 进 一 步 发 展 提 供 契 机 按 照 相 关 规 划, 到 2013 年 东 湖 高 新 区 产 业 规 模 将 超 过 5000 亿 元, 到 2018 年 力 争 突 破 1 万 亿 元, 成 为 中 国 重 要 的 综 合 性 高 新 技 术 产 业 基 地 和 全 球 光 电 子 信 息 产 业 基 地 之 一 公 司 作 为 东 湖 高 新 区 规 模 较 大 的 国 有 资 产 经 营 管 理 公 司 之 一, 具 有 良 好 的 外 部 环 境 2. 政 府 支 持 公 司 作 为 东 湖 高 新 区 国 有 资 产 经 营 主 体 和 园 区 的 建 设 业 主 之 一, 东 湖 高 新 区 管 委 会 给 予 了 多 方 面 的 支 持 资 金 注 入 东 湖 高 新 区 管 委 会 每 年 以 项 目 资 本 项 目 专 项 资 金 租 金 补 贴 贷 款 利 息 补 贴 等 多 种 方 式 给 予 公 司 资 金 上 的 支 持, 有 利 的 支 持 了 公 司 园 区 建 设 及 产 业 投 资 业 务 的 发 展 2010 年, 公 司 收 到 财 政 拨 付 专 项 NVD 项 目 款 706.50 万 元 2010 年, 公 司 获 得 东 湖 高 新 区 财 政 补 贴 280.35 万 元 项 目 回 购 2010 年, 公 司 与 高 新 区 管 委 会 签 署 武 汉 科 技 新 城 流 芳 新 市 镇 建 设 项 目 收 购 协 议 书 ( 以 下 简 称 收 购 协 议 ) 规 定, 公 司 完 成 武 汉 科 技 新 城 流 芳 新 市 镇 建 设 项 目 后, 由 高 新 区 管 委 会 负 责 收 购 此 项 目, 收 购 总 额 达 17.82 亿 元, 高 新 区 管 委 会 将 于 2011~2020 年 分 期 支 付 上 述 款 项 截 至 2011 年 5 月 26 日, 公 司 收 到 东 湖 新 区 财 政 局 拨 付 款 项 7000.00 万 元 3. 经 营 分 析 自 成 立 以 来, 公 司 就 是 东 湖 高 新 区 产 业 总 体 部 署 和 实 现 的 平 台, 承 担 着 东 湖 高 新 主 要 的 投 融 资 职 能 公 司 围 绕 高 新 区 产 业 发 展 的 总 体 部 署, 结 合 企 业 的 实 际, 重 点 发 展 了 光 电 子 数 字 创 意 和 现 代 装 备 等 产 业 领 域, 退 出 了 部 分 产 业 领 域, 调 整 和 优 化 了 产 业 结 构, 进 一 步 完 善 了 产 业 配 套 体 系 ; 同 时, 公 司 承 担 了 东 湖 高 新 区 基 础 设 施 建 设 产 业 配 套 开 发 等 多 项 重 大 任 务, 为 高 新 区 发 展 打 造 出 优 良 的 硬 件 设 施 科 技 园 区 建 设 和 产 业 配 套 服 务 建 设 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 4

园 区 建 设 是 公 司 的 基 础 性 业 务, 近 年 来 公 司 已 经 投 资 建 设 了 东 湖 大 学 科 技 园 光 谷 软 件 园 创 意 产 业 基 地 和 汽 车 电 子 产 业 基 地 等 多 个 主 题 园 区 在 开 发 模 式 上, 公 司 园 区 开 发 的 土 地 来 自 政 府 划 拨 或 自 行 购 买, 公 司 通 过 银 行 贷 款 等 方 式 筹 集 资 金, 对 土 地 进 行 整 理 开 发 及 工 业 房 产 的 建 设 土 地 整 理 完 成 或 工 业 房 产 建 设 完 毕 后, 公 司 将 土 地 或 房 产 出 售 给 园 区 企 业, 从 而 回 流 资 金 并 获 取 收 益 同 时, 公 司 为 扶 持 当 地 高 新 技 术 企 业 的 发 展, 也 会 采 用 多 种 方 式 处 置 所 开 发 的 土 地 和 房 产, 如 以 较 低 的 价 格 出 售 土 地 和 房 产 或 以 土 地 或 房 产 作 为 资 本 金 入 股 企 业 等 除 工 业 房 产 外, 公 司 在 各 园 区 内 还 进 行 商 业 生 活 等 配 套 设 施 的 建 设, 通 过 持 有 出 租 和 自 营 等 方 式 获 取 收 益 2010 年, 公 司 投 资 建 设 的 各 专 业 园 区 招 商 引 资 状 况 良 好, 船 舶 配 套 工 业 园 已 获 批 入 园 项 目 10 个, 总 投 资 金 额 约 为 17 亿 元 ; 五 大 科 技 园 启 动 五 期 建 设 工 程 ( 总 建 筑 面 积 达 3.4 万 平 方 米 ), 包 括 南 方 测 绘 和 苍 穹 数 码 等 国 内 最 大 3S 企 业 的 18 家 知 名 企 业 ; 长 城 科 技 园 与 五 环 公 司 合 作 的 五 环 生 物 脱 硫 研 发 中 心 项 目 已 开 工 目 前 公 司 在 建 的 重 要 项 目 为 医 疗 器 械 园 一 期 工 程 流 芳 新 市 镇 表 面 处 理 园 一 期 工 程 截 至 2010 年 底, 表 面 处 理 园 完 成 一 期 在 建 12 栋 厂 房 配 套 区 2 号 楼 的 主 体 建 设 工 程, 园 区 道 路 供 水 供 电 工 程 等 相 关 配 套 设 施 建 设 也 已 基 本 完 成 ; 医 疗 器 械 园 B 区 一 期 11 万 平 方 米 研 发 孵 化 等 功 能 性 基 础 设 施 建 设 进 展 顺 利 ; 光 电 子 一 期 工 程 和 海 关 建 管 场 所 扩 建 工 程 已 竣 工 验 收 公 司 工 业 地 产 开 发 和 资 源 利 用 能 力 得 到 加 强, 武 汉 高 科 产 业 地 产 的 品 牌 效 益 开 始 体 现 资 产 管 理 与 资 本 运 营 在 投 资 方 面, 公 司 对 各 产 业 投 资 的 目 的 在 于 引 导 产 业 投 资 和 扶 植 高 新 技 术 企 业 近 年 来, 公 司 加 大 了 在 光 电 通 信 能 源 软 件 创 业 工 业 地 产 等 领 域 的 投 资, 陆 续 投 资 或 增 持 了 迪 源 广 电 蓝 星 科 技 光 谷 高 清 长 城 科 技 园 天 风 证 券 等 二 十 多 家 企 业 的 股 权, 并 通 过 光 谷 激 光 参 与 了 国 内 最 大 的 激 光 企 业 武 汉 华 工 团 结 激 光 技 术 有 限 公 司 的 组 建 2010 年, 公 司 增 持 了 迪 源 光 电 光 谷 创 意 产 业 基 地 等 四 家 企 业 的 股 权, 累 计 进 行 股 权 投 资 1.08 亿 元 截 至 2010 年 底, 公 司 长 期 股 权 投 资 余 额 为 19.50 亿 元 随 着 被 投 资 企 业 规 模 不 断 扩 大 盈 利 能 力 不 断 增 强, 公 司 的 投 资 收 益 也 将 呈 现 增 长 的 趋 势 在 资 产 重 组 和 退 出 方 面, 当 被 投 资 企 业 进 入 良 性 运 作 和 市 场 化 阶 段 后, 公 司 产 业 引 导 和 扶 植 的 任 务 完 成, 将 通 过 各 种 途 径 谋 求 股 权 的 退 出 近 年 来, 公 司 有 计 划 的 减 持 了 武 汉 人 福 医 药 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 人 福 医 药 ) 和 武 汉 长 江 通 信 产 业 集 团 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 长 江 通 信 ) 两 家 上 市 公 司 股 权, 转 让 了 国 测 科 技 光 谷 电 子 中 人 瑞 众 等 公 司 股 权 2010 年, 公 司 继 续 减 持 长 江 通 信 265.01 万 股, 退 出 了 金 融 港 和 先 锋 模 具 两 家 公 司 股 权, 累 计 转 让 股 权 价 值 达 1.01 亿 元 ;2010 年, 公 司 处 置 长 期 股 权 投 资 产 生 的 收 益 为 6438.40 万 元, 成 为 公 司 重 要 的 利 润 来 源 之 一 除 去 进 行 股 权 转 让 以 外, 扶 植 企 业 上 市 也 是 公 司 获 取 资 产 增 值 的 重 要 手 段 截 至 目 前, 公 司 投 资 的 企 业 中 已 有 东 湖 高 新 人 福 医 药 春 天 生 物 长 江 通 信 三 特 索 道 等 企 业 成 功 上 市 截 至 2010 年 底, 公 司 直 接 持 有 的 上 市 公 司 股 权 为 长 江 通 信 3315.79 万 股, 人 福 医 药 738.50 万 股, 并 通 过 全 资 子 公 司 武 汉 东 湖 高 新 技 术 开 发 区 发 展 总 公 司 持 有 三 特 索 道 股 权 1756.33 万 股 此 外, 公 司 投 资 的 数 家 企 业 已 具 备 条 件, 正 积 极 申 请 在 境 内 外 上 市, 由 于 公 司 投 资 企 业 多 为 高 新 技 术 企 业, 在 创 业 板 正 式 推 出 的 大 背 景 下, 公 司 所 持 股 权 的 增 值 空 间 进 一 步 加 大 但 同 时 注 意 到, 公 司 投 资 的 高 新 技 术 企 业 多 处 于 创 立 初 期, 盈 利 水 平 不 高 且 稳 定 性 不 强, 为 公 司 带 来 的 分 红 收 益 相 对 有 限 ; 另 一 方 面, 被 投 资 企 业 股 权 的 转 让 会 受 到 宏 观 经 济 和 证 券 市 场 环 境 的 影 响, 股 权 转 让 的 周 期 和 价 值 存 在 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 5

较 大 的 不 确 定 性, 因 而, 资 本 运 营 业 务 给 公 司 带 来 的 收 益 存 在 较 高 的 波 动 性 表 3 截 至 2010 年 底 公 司 下 属 上 市 公 司 股 权 情 况 股 票 名 称 持 股 份 额 (%) 持 股 数 ( 万 股 ) 限 售 期 限 三 特 索 道 002159 14.65 1756.33 流 通 股 长 江 通 信 600345 16.75 3315.79 流 通 股 人 福 医 药 600079 1.57 738.50 流 通 股 资 料 来 源 : 联 合 资 信 整 理 4. 管 理 分 析 跟 踪 期 内, 公 司 人 员 及 管 理 方 面 无 其 他 重 大 变 化 7133.71 万 元, 较 2009 年 的 1922.27 万 元 有 较 大 幅 度 增 长 主 要 源 于 处 置 长 期 股 权 投 资 产 生 的 投 资 收 益 为 6438.40 万 元 公 司 资 产 自 身 盈 利 能 力 较 弱, 每 年 实 现 利 润 总 额 受 交 易 性 金 融 资 产 价 格 变 动 及 投 资 收 入 规 模 影 响 较 大 2010 年, 公 司 实 现 利 润 总 额 5323.62 万 元, 较 上 年 增 长 62.31% 从 盈 利 指 标 来 看,2010 年 受 公 司 利 润 总 额 增 长 影 响, 净 资 产 收 益 率 和 总 资 本 收 益 率 分 别 较 上 年 有 所 上 升, 为 1.42% 和 1.76% 总 体 看, 受 经 营 特 性 影 响, 公 司 整 体 盈 利 水 平 仍 然 较 低, 盈 利 稳 定 性 较 弱 未 来 随 着 政 府 回 购 资 金 的 逐 步 到 位, 公 司 整 体 盈 利 能 力 及 其 稳 定 性 将 有 所 提 升 三 财 务 分 析 公 司 地 位 定 义 为 东 湖 新 区 政 府 主 要 投 融 资 平 台, 主 要 从 事 投 资 管 理 资 产 管 理 与 资 本 运 营, 以 取 得 投 资 收 益 为 目 的, 对 所 投 资 企 业 进 行 股 权 管 理, 不 长 期 持 有 下 属 子 公 司 股 权, 因 此 在 财 务 上 公 司 不 合 并 下 属 子 公 司 报 表, 仅 在 公 司 本 部 长 期 股 权 投 资 中 体 现 1. 盈 利 能 力 公 司 营 业 收 入 来 源 于 房 屋 租 赁 收 入, 但 租 金 收 入 规 模 较 小,2010 年 实 现 房 屋 出 租 收 入 2387.74 万 元, 较 2009 年 增 幅 较 大, 主 要 是 公 司 对 存 量 物 业 资 产 进 行 了 清 理 公 司 营 业 利 润 来 源 于 交 易 性 金 融 资 产 公 允 价 值 变 动 收 益 及 投 资 收 益, 但 公 允 价 值 变 动 及 投 资 收 入 不 确 定 性 较 大, 导 致 公 司 营 业 利 润 波 动 较 大, 盈 利 水 平 不 稳 定 目 前, 公 司 公 允 价 值 变 动 收 益 主 要 源 于 所 持 有 的 人 福 医 药 股 权, 截 至 2010 年 底, 公 司 尚 持 有 人 福 医 药 非 限 售 流 动 股 738.50 万 股, 受 股 票 二 级 市 场 价 格 波 动 影 响, 该 部 分 股 权 所 带 来 的 公 允 价 值 变 动 收 益 变 化 较 大,2010 年 达 到 5147.35 万 元 (2009 年 为 7362.86 万 元 ) 公 司 投 资 收 益 主 要 来 自 于 被 投 资 单 位 分 红 股 权 转 让 收 益 及 出 售 金 融 资 产 取 得 的 收 益,2010 年 为 2. 现 金 流 量 经 营 活 动 方 面, 由 于 公 司 营 业 收 入 主 要 来 源 于 规 模 较 小 的 租 金 收 入, 公 司 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 规 模 较 小,2010 年 仅 为 2378.93 万 元 ; 经 营 活 动 现 金 流 入 构 成 中 收 到 的 其 他 经 营 活 动 有 关 的 现 金 占 主 要 地 位, 主 要 是 政 府 补 贴 收 入 及 下 属 企 业 往 来 款 等,2010 年 为 45724.54 万 元, 占 经 营 活 动 现 金 流 入 量 的 95.05%; 经 营 活 动 流 出 也 主 要 有 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 构 成, 主 要 为 公 司 日 常 管 理 费 用 和 相 关 企 业 往 来 款,2010 年 为 42973.99 万 元 ; 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 3516.16 万 元 投 资 活 动 方 面, 公 司 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 入 主 要 为 转 让 股 权 及 所 投 资 企 业 分 红 所 形 成 的 现 金 流,2010 年 公 司 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 入 量 为 19827.31 万 元, 同 比 增 加 216.49% 同 时, 由 于 公 司 在 建 项 目 较 多, 公 司 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 出 规 模 较 大,2010 年 为 42602.89 万 元, 与 上 年 基 本 持 平 筹 资 活 动 方 面, 公 司 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 净 额 随 着 公 司 资 金 需 求 而 有 所 波 动 2010 年, 公 司 投 资 项 目 规 模 较 大 且 随 着 新 一 期 企 业 债 券 成 功 发 行, 筹 资 活 动 现 金 流 入 量 随 之 扩 大, 为 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 6

100193.91 万 元, 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 为 62107.71 万 元 未 来, 随 着 公 司 在 建 项 目 的 增 加, 公 司 资 金 需 求 压 力 有 所 上 升 总 体 来 看, 受 公 司 与 政 府 及 相 关 企 业 之 间 往 来 款 项 规 模 较 大 影 响, 公 司 经 营 现 金 流 波 动 较 大 ; 随 着 公 司 投 资 规 模 扩 大, 投 资 活 动 现 金 流 入 不 能 满 足 当 年 投 资 需 求, 公 司 资 金 需 求 压 力 较 大 3. 资 本 及 债 务 结 构 资 产 情 况 2010 年 公 司 资 产 总 额 为 50.02 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 16.09%, 主 要 是 由 于 非 流 动 资 产 增 长 所 致 ; 从 资 产 构 成 来 看, 公 司 资 产 以 非 流 动 资 产 为 主,2010 年, 公 司 非 流 动 资 产 占 比 较 上 年 略 有 下 降, 为 68.00%; 流 动 资 产 占 比 上 升 为 32.00% 截 至 2010 年 底, 公 司 流 动 资 产 合 计 16.01 亿 元, 较 上 年 增 长 20.08%, 主 要 为 货 币 资 金 和 其 他 应 收 款 的 增 长 所 致 流 动 资 产 中, 货 币 资 金 其 他 应 收 款 和 存 货 占 比 较 大, 分 别 占 31.00% 56.86% 和 10.02% 其 中 受 公 司 债 务 规 模 上 升 影 响,2010 年 底, 公 司 货 币 资 金 为 4.96 亿 元, 较 上 年 底 增 长 632.88%; 因 投 资 持 有 目 的 改 变 并 经 公 司 董 事 会 决 议 通 过, 公 司 将 交 易 性 金 融 资 产 全 部 转 入 可 供 出 售 金 融 资 产,2010 年 底, 公 司 交 易 性 金 融 资 产 为 零 ; 截 止 2010 年 底, 公 司 其 他 应 收 款 为 9.10 亿 元, 较 上 年 增 长 66.21%, 公 司 其 他 应 收 款 主 要 为 公 司 同 园 区 内 相 关 公 司 之 间 的 往 来 款, 其 他 应 收 款 账 龄 较 长 (36.18% 的 款 项 账 龄 超 过 1 年 ), 且 集 中 度 较 高 ( 前 五 名 金 额 占 总 额 的 73.90%), 公 司 仅 对 3 年 以 上 其 他 应 收 款 提 取 了 2% 的 坏 账 准 备, 公 司 其 他 应 收 款 存 在 一 定 的 坏 账 风 险 ; 存 货 方 面, 截 止 2010 年 12 月 31 日, 公 司 存 货 金 额 达 1.60 亿 元, 较 上 年 减 少 72.83%, 全 部 为 基 础 设 施 开 发 成 本, 存 货 规 模 大 幅 减 少 主 要 是 公 司 将 医 疗 器 械 园 和 高 科 花 园 项 目 转 入 在 建 工 程 科 目 核 算 ; 同 时 光 谷 软 件 及 动 漫 产 业 基 地 项 目 部 分 代 建 完 工 项 目 转 出 所 致 截 至 2010 年 底, 公 司 非 流 动 资 产 合 计 34.02 亿 元, 较 上 年 增 长 14.31% 公 司 非 流 动 资 产 主 要 由 长 期 股 权 投 资 ( 占 57.32%) 在 建 工 程 ( 占 16.07%) 和 长 期 应 收 款 ( 占 16.85%) 构 成 截 止 2010 年 底, 公 司 纳 入 长 期 股 权 投 资 核 算 的 企 业 达 到 46 家, 控 股 公 司 达 到 21 家, 所 投 资 的 企 业 覆 盖 LED 光 存 储 激 光 新 能 源 等 多 个 高 新 技 术 产 业, 其 中 长 江 通 信 已 在 上 海 证 券 交 易 所 成 功 上 市, 公 司 共 持 有 其 16.75% 的 股 权, 合 计 3315.79 万 股, 全 部 为 流 通 股 ( 由 于 公 司 目 前 尚 未 有 将 其 完 全 变 现 的 规 划, 其 价 值 仍 以 成 本 价 计 入 ) 公 司 对 外 投 资 规 模 较 大, 但 除 去 出 售 上 市 公 司 股 权 外, 其 所 持 股 权 为 公 司 带 来 的 投 资 收 益 相 对 有 限 ; 同 时, 公 司 所 投 资 的 高 新 技 术 企 业 风 险 相 对 较 大, 公 司 能 否 顺 利 从 所 投 资 企 业 中 退 出 存 在 较 大 的 不 确 定 性, 因 此 未 来 公 司 的 投 资 收 益 存 在 一 定 的 波 动 性 整 体 看 来, 股 权 投 资 初 期 投 入 规 模 较 大, 变 现 周 期 长 且 波 动 性 较 大, 较 大 比 例 的 长 期 股 权 投 资 对 公 司 资 产 周 转 效 率 及 流 动 性 带 来 一 定 的 影 响 截 止 2010 年 底, 公 司 长 期 应 收 款 为 5.73 亿 元, 较 上 年 减 少 15.78%, 主 要 为 公 司 同 高 新 区 管 委 会 土 地 置 换, 土 地 价 值 不 对 等 所 导 致 政 府 对 公 司 的 欠 款 总 体 看, 公 司 资 产 规 模 基 本 保 持 稳 定, 非 流 动 资 产 占 总 资 产 比 重 有 所 下 降, 资 产 结 构 符 合 公 司 经 营 特 点, 但 公 司 整 体 资 产 盈 利 性 和 流 动 性 较 弱 负 债 及 所 有 者 权 益 截 至 2010 年 底, 公 司 所 有 者 权 益 28.37 亿 元, 较 2009 年 底 增 长 2.36%, 主 要 是 资 本 公 积 和 未 分 配 利 润 增 加 所 致 公 司 所 有 者 权 益 中 实 收 资 本 和 资 本 公 积 分 别 占 52.88% 和 33.40% 截 至 2010 年 底, 公 司 负 债 规 模 达 到 21.65 亿 元, 较 上 年 底 增 长 40.85%, 主 要 源 于 应 付 债 券 的 增 长 ; 从 债 务 结 构 来 看, 由 于 应 付 债 券 规 模 的 上 升, 公 司 非 流 动 负 债 占 比 有 所 提 高, 为 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 7

62.18%, 流 动 负 债 占 36.82% 截 至 2010 年 底, 公 司 流 动 负 债 合 计 7.97 亿 元, 其 中 短 期 借 款 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 和 其 他 应 付 款 占 比 较 大, 分 别 占 43.89% 27.59% 和 20.03% 公 司 其 他 应 付 款 主 要 为 高 新 区 土 地 储 备 中 心 及 相 关 企 业 往 来 款 截 至 2010 年 底, 公 司 非 流 动 负 债 合 计 13.68 以 元, 较 上 年 同 期 上 升 43.20%, 主 要 是 由 于 应 付 债 券 增 加 所 致, 其 中 应 付 债 券 ( 公 司 债 券 ) 余 额 占 非 流 动 负 债 总 额 的 74.77%, 长 期 借 款 占 非 流 动 负 债 总 额 的 19.74% 公 司 有 息 债 务 规 模 不 断 扩 大 导 致 公 司 资 产 负 债 率 全 部 债 务 资 本 化 比 率 和 长 期 债 务 资 本 化 比 率 较 上 年 同 期 均 有 所 上 升 截 至 2010 年 底 上 述 比 率 分 别 为 43.29% 39.64% 和 31.31%, 公 司 债 务 负 担 持 续 上 升 4. 偿 债 能 力 从 短 期 偿 债 能 力 指 标 看, 截 至 2010 年 底, 公 司 流 动 比 率 和 速 动 比 率 分 别 为 200.72% 和 180.61% 考 虑 到 公 司 流 动 资 产 中 其 他 应 收 款 所 占 比 例 较 大, 变 现 能 力 较 弱, 公 司 实 际 对 流 动 负 债 的 保 障 能 力 较 指 标 值 低 从 长 期 偿 债 能 力 指 标 看,2010 年 公 司 实 现 EBITDA 为 10258.38 万 元, 全 部 债 务 /EBITDA 保 护 倍 数 18.16 倍, 公 司 对 全 部 债 务 保 护 能 力 较 弱 2010 年, 公 司 与 东 湖 高 新 区 管 委 会 签 署 收 购 协 议 规 定, 公 司 完 成 武 汉 科 技 新 城 流 芳 新 市 镇 建 设 项 目 后, 由 高 新 区 管 委 会 负 责 收 购 此 项 目, 收 购 总 额 达 17.82 亿 元, 高 新 区 管 委 会 将 于 2011~2020 年 分 期 支 付 上 述 款 项 该 款 项 的 按 期 支 付 将 有 利 于 保 障 公 司 整 体 偿 债 能 力 截 至 2010 年 底, 公 司 对 外 担 保 总 额 为 26.40 亿 元, 较 上 年 有 所 提 升, 担 保 比 率 为 93.07%, 主 要 为 公 司 对 外 投 资 或 园 区 相 关 企 业 担 保, 目 前 各 公 司 经 营 状 况 稳 定, 但 担 保 金 额 大, 未 来 仍 存 在 一 定 的 或 有 负 债 风 险 四 债 券 保 护 条 款 分 析 1. 本 期 债 券 概 况 经 国 家 发 展 和 改 革 委 员 会 发 改 财 金 [2007]602 号 文 批 准, 公 司 于 2007 年 10 月 22 日 发 行 人 民 币 债 券 5 亿 元, 债 券 期 限 为 10 年, 采 用 固 定 利 率, 票 面 年 利 率 为 5.80% 2. 本 期 债 券 投 资 项 目 进 展 情 况 该 期 债 券 募 集 资 金 用 于 东 湖 高 新 区 光 谷 软 件 及 动 漫 产 业 基 地 和 武 汉 科 技 新 城 流 芳 新 市 镇 建 设 两 个 项 目 截 至 2010 年 6 月 底, 债 券 资 金 已 全 部 投 入 项 目 建 设 中 光 谷 软 件 及 动 漫 产 业 基 地 总 投 资 12.50 亿 元, 主 要 由 两 个 部 分 组 成, 一 是 光 谷 软 件 及 动 漫 产 业 园, 投 资 10.00 亿 元, 二 是 光 谷 动 漫 城, 投 资 2.50 亿 元 截 至 2010 年 底, 光 谷 软 件 及 动 漫 产 业 基 地 共 完 成 投 资 额 3.98 亿 元 ; 武 汉 科 技 新 城 流 芳 新 市 镇 建 设 项 目 总 用 地 10.74 平 凡 公 里, 建 设 内 容 为 流 芳 新 市 政 公 共 设 施 配 套, 包 括 但 不 限 于 : 景 观 中 央 公 园 广 场 服 务 区 电 力 煤 气 灯, 项 目 建 设 投 资 总 额 为 17.82 亿 元, 截 止 2010 年 底, 项 目 共 完 成 投 资 额 2.00 亿 元 募 投 工 程 项 目 进 展 情 况 正 常 3. 债 权 保 护 条 款 07 武 汉 高 科 债 由 中 国 农 业 银 行 授 权 其 湖 北 省 分 行 提 供 全 额 无 条 件 不 可 撤 消 的 连 带 责 任 保 证 担 保 经 联 合 资 信 公 开 评 级, 中 国 农 业 银 行 主 体 信 用 等 级 为 AAApi, 具 备 稳 定 的 信 用 水 平 与 很 强 的 担 保 实 力, 其 担 保 可 以 保 证 07 武 汉 高 科 债 本 息 偿 还 的 安 全 性 综 合 考 虑, 联 合 资 信 维 持 公 司 AA - 的 长 期 信 用 等 级, 将 对 公 司 的 评 级 展 望 由 负 面 调 整 为 稳 定, 并 维 持 07 武 汉 高 科 债 AAA 的 信 用 等 级 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 8

附 件 1-1 资 产 负 债 表 ( 资 产 ) ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 资 产 2009 年 2010 年 两 年 变 动 率 (%) 流 动 资 产 : 货 币 资 金 6770.33 49618.63 632.88 交 易 性 金 融 资 产 10457.18 0.00-100.00 应 收 票 据 10.00 1099.15 10891.51 应 收 账 款 预 付 款 项 应 收 利 息 应 收 股 利 699.65 721.73 3.16 其 他 应 收 款 54754.36 91007.55 66.21 存 货 59030.37 16038.14-72.83 一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产 其 他 流 动 资 产 1574.03 1574.03 流 动 资 产 合 计 133295.93 160059.24 20.08 非 流 动 资 产 : 可 供 出 售 金 融 资 产 18817.01 持 有 至 到 期 投 资 长 期 应 收 款 68045.36 57307.63-15.78 长 期 股 权 投 资 194197.65 194974.63 0.40 投 资 性 房 地 产 固 定 资 产 15188.45 14333.99-5.63 在 建 工 程 20119.96 54672.23 171.73 无 形 资 产 6.02 1.53-74.52 递 延 所 得 税 资 产 25.21 50.08 98.65 其 他 非 流 动 资 产 非 流 动 资 产 合 计 297582.66 340157.10 14.31 资 产 总 计 430878.59 500216.34 16.09 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 9

附 件 1-2 资 产 负 债 表 ( 负 债 及 股 东 权 益 ) ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 负 债 和 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ) 2009 年 2010 年 变 动 率 (%) 流 动 负 债 : 短 期 借 款 24000.00 35000.00 45.83 交 易 性 金 融 负 债 应 付 票 据 应 付 账 款 预 收 款 项 5000.00 应 付 职 工 薪 酬 1169.74 1219.81 4.28 应 交 税 费 4.89 550.15 11142.14 应 付 利 息 应 付 股 利 500.00-100.00 其 他 应 付 款 29541.28 15972.08-45.93 一 年 内 到 期 的 非 流 动 负 债 3000.00 22000.00 633.33 其 他 流 动 负 债 流 动 负 债 合 计 58215.92 79742.04 36.98 非 流 动 负 债 : 长 期 借 款 37000.00 27000.00-27.03 应 付 债 券 50435.00 102291.67 102.82 长 期 应 付 款 4536.69 4044.33-10.85 专 项 应 付 款 1108.31-270.00-124.36 预 计 负 债 递 延 所 得 税 负 债 2450.73 3737.57 52.51 其 他 非 流 动 负 债 非 流 动 负 债 合 计 95530.73 136803.56 43.20 负 债 合 计 153746.65 216545.61 40.85 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ): 实 收 资 本 ( 或 股 本 ) 150000.00 150000.00 资 本 公 积 91520.12 94732.60 3.51 减 : 库 存 股 盈 余 公 积 11779.20 12181.97 3.42 未 分 配 利 润 23832.62 26756.16 12.27 外 币 报 表 折 算 差 额 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 277131.94 283670.73 2.36 少 数 股 东 权 益 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ) 合 计 277131.94 283670.73 2.36 负 债 和 所 有 者 权 益 ( 或 股 东 权 益 ) 总 计 430878.59 500216.34 16.09 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 10

附 件 2 利 润 及 利 润 分 配 表 ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 项 目 2009 年 2010 年 变 动 率 (%) 一 营 业 收 入 200.24 2387.74 1092.43 减 : 营 业 成 本 102.49 1913.04 1766.64 营 业 税 金 及 附 加 30.64 625.08 1940.18 销 售 费 用 管 理 费 用 1843.28 2061.20 11.82 财 务 费 用 4129.46 5779.27 39.95 资 产 减 值 损 失 15.83 99.48 528.46 加 : 公 允 价 值 变 动 收 益 ( 损 失 以 - 7362.86 5147.35-30.09 投 资 收 益 ( 损 失 以 - 号 填 列 ) 1922.26 7133.71 271.11 二 营 业 利 润 ( 亏 损 以 - 号 填 列 ) 3363.67 4190.72 24.59 加 : 营 业 外 收 入 263.55 1525.79 478.94 减 : 营 业 外 支 出 347.25 392.88 13.14 其 中 : 非 流 动 资 产 处 置 损 失 三 利 润 总 额 ( 亏 损 总 额 以 - 号 填 列 ) 3279.97 5323.62 62.31 减 : 所 得 税 费 用 1943.55 1295.92-33.32 四 净 利 润 ( 净 亏 损 以 - 号 填 列 ) 1336.42 4027.70 201.38 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 11

附 件 3 现 金 流 量 表 ( 单 位 : 人 民 币 万 元 ) 项 目 2009 年 2010 年 变 动 率 (%) 一 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 114.63 2378.93 1975.30 收 到 的 税 费 返 还 收 到 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 40960.57 45724.54 11.63 经 营 活 动 现 金 流 入 小 计 41075.20 48103.48 17.11 购 买 商 品 接 受 劳 务 支 付 的 现 金 91.37 296.48 224.49 支 付 给 职 工 以 及 为 职 工 支 付 的 现 金 811.05 1012.80 24.88 支 付 的 各 项 税 费 2194.34 304.04-86.14 支 付 其 他 与 经 营 活 动 有 关 的 现 金 35295.64 42973.99 21.75 经 营 活 动 现 金 流 出 小 计 38392.39 44587.32 16.14 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 2682.81 3516.16 31.06 二 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 收 回 投 资 收 到 的 现 金 6000.56 10126.12 68.75 取 得 投 资 收 益 收 到 的 现 金 264.23 4093.92 1449.38 处 置 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 收 回 的 现 金 净 额 5607.28 处 置 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 收 到 的 现 金 净 额 收 到 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 投 资 活 动 现 金 流 入 小 计 6264.79 19827.31 216.49 购 建 固 定 资 产 无 形 资 产 和 其 他 长 期 资 产 支 付 的 现 金 22494.67 26333.53 17.07 投 资 支 付 的 现 金 23307.00 16269.36-30.20 取 得 子 公 司 及 其 他 营 业 单 位 支 付 的 现 金 净 额 支 付 其 他 与 投 资 活 动 有 关 的 现 金 投 资 活 动 现 金 流 出 小 计 45801.67 42602.89-6.98 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 -43118.86-39086.73-9.35 三 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 : 吸 收 投 资 收 到 的 现 金 取 得 借 款 收 到 的 现 金 62000.00 100000.00 61.29 发 行 债 券 收 到 的 现 金 收 到 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 150.78 193.91 28.60 筹 资 活 动 现 金 流 入 小 计 62150.78 100193.91 61.21 偿 还 债 务 支 付 的 现 金 33250.00 30000.00-9.77 分 配 股 利 利 润 或 偿 付 利 息 支 付 的 现 金 7159.16 8051.79 12.47 支 付 其 他 与 筹 资 活 动 有 关 的 现 金 51.93 34.40-33.74 筹 资 活 动 现 金 流 出 小 计 40461.09 38086.19-5.87 筹 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 21689.69 62107.71 186.35 四 汇 率 变 动 对 现 金 及 现 金 等 价 物 的 影 响 五 现 金 及 现 金 等 价 物 净 增 加 额 -18746.35 26537.15-241.56 加 : 期 初 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 21934.70 6770.33-69.13 六 期 末 现 金 及 现 金 等 价 物 余 额 3188.35 33307.48 944.66 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 12

附 件 4 主 要 计 算 指 标 项 目 2009 年 2010 年 经 营 效 率 存 货 周 转 次 数 ( 次 ) 0.00 0.05 总 资 产 周 转 次 数 ( 次 ) 0.00 0.01 现 金 收 入 比 (%) 57.25 99.63 盈 利 能 力 营 业 利 润 率 (%) 33.52-6.30 总 资 本 收 益 率 (%) 1.43 1.76 净 资 产 收 益 率 (%) 0.48 1.42 财 务 构 成 长 期 债 务 资 本 化 比 率 (%) 23.98 31.31 全 部 债 务 资 本 化 比 率 (%) 29.22 39.64 资 产 负 债 率 (%) 35.68 43.29 偿 债 能 力 流 动 比 率 (%) 228.97 200.72 速 动 比 率 (%) 127.57 180.61 经 营 现 金 流 动 负 债 比 (%) 4.61 4.41 全 部 债 务 /EBITDA( 倍 ) 13.92 18.16 筹 资 前 现 金 流 量 净 额 债 务 保 护 倍 数 ( 倍 ) -0.35-0.19 筹 资 前 现 金 流 量 净 额 利 息 偿 还 能 力 ( 倍 ) -9.49-8.35 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 13

增 长 指 标 经 营 效 率 指 标 盈 利 指 标 债 务 结 构 指 标 长 期 偿 债 能 力 指 标 指 标 名 称 资 产 总 额 年 复 合 增 长 率 附 件 5 有 关 计 算 指 标 的 计 算 公 式 净 资 产 年 复 合 增 长 率 营 业 收 入 年 复 合 增 长 率 利 润 总 额 年 复 合 增 长 率 计 算 公 式 (1)2 年 数 据 : 增 长 率 =( 本 期 - 上 期 )/ 上 期 100% (2)n 年 数 据 : 增 长 率 =[( 本 期 / 前 n 年 )^(1/(n-1))-1] 100% 销 售 债 权 周 转 次 数 营 业 收 入 /( 平 均 应 收 账 款 净 额 + 平 均 应 收 票 据 ) 存 货 周 转 次 数 营 业 成 本 / 平 均 存 货 净 额 总 资 产 周 转 次 数 营 业 收 入 / 平 均 资 产 总 额 现 金 收 入 比 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 主 营 业 务 收 入 100% 总 资 本 收 益 率 ( 净 利 润 + 利 息 支 出 )/( 所 有 者 权 益 + 长 期 债 务 + 短 期 债 务 ) 100% 净 资 产 收 益 率 净 利 润 / 所 有 者 权 益 100% 营 业 利 润 率 ( 营 业 收 入 - 营 业 成 本 - 营 业 税 金 及 附 加 )/ 营 业 收 入 100% 资 产 负 债 率 负 债 总 额 / 资 产 总 计 100% 全 部 债 务 资 本 化 比 率 全 部 债 务 /( 长 期 债 务 + 短 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 长 期 债 务 资 本 化 比 率 长 期 债 务 /( 长 期 债 务 + 所 有 者 权 益 ) 100% 担 保 比 率 担 保 余 额 / 所 有 者 权 益 100% EBITDA 利 息 倍 数 EBITDA/ 利 息 支 出 全 部 债 务 / EBITDA 全 部 债 务 / EBITDA 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 债 务 保 护 倍 数 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 / 全 部 债 务 短 期 偿 债 能 力 指 标 流 动 比 率 流 动 资 产 合 计 / 流 动 负 债 合 计 100% 速 动 比 率 ( 流 动 资 产 合 计 - 存 货 )/ 流 动 负 债 合 计 100% 经 营 现 金 流 动 负 债 比 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 流 动 负 债 合 计 100% 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 利 息 偿 还 能 力 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 / 利 息 支 出 经 营 活 动 现 金 流 入 量 偿 债 倍 数 现 金 偿 债 倍 数 现 金 类 资 产 / 一 年 内 到 期 的 债 券 ( 含 短 期 融 资 券 ) 待 偿 还 额 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 入 量 / 一 年 内 到 期 的 债 券 ( 含 短 期 融 资 券 ) 待 偿 还 额 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 偿 债 倍 数 经 营 活 动 现 金 流 量 净 额 / 一 年 内 到 期 的 债 券 ( 含 短 期 融 资 券 ) 待 偿 还 额 注 : 现 金 类 资 产 = 货 币 资 金 + 交 易 性 金 融 资 产 / 短 期 投 资 + 应 收 票 据 短 期 债 务 = 短 期 借 款 + 交 易 性 金 融 负 债 + 一 年 内 到 期 的 长 期 负 债 + 应 付 票 据 长 期 债 务 = 长 期 借 款 + 应 付 债 券 全 部 债 务 = 短 期 债 务 + 长 期 债 务 EBITDA= 利 润 总 额 + 费 用 化 利 息 支 出 + 固 定 资 产 折 旧 + 摊 销 利 息 支 出 = 资 本 化 利 息 支 出 + 费 用 化 利 息 支 出 筹 资 活 动 前 现 金 流 量 净 额 = 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 + 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 企 业 执 行 新 会 计 准 则 后, 所 有 者 权 益 = 归 属 于 母 公 司 所 有 者 权 益 + 少 数 股 东 权 益 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 14

附 件 6 主 体 长 期 信 用 等 级 设 置 及 其 含 义 根 据 中 国 人 民 银 行 2006 年 3 月 29 日 发 布 的 银 发 2006 95 号 文 中 国 人 民 银 行 信 用 评 级 管 理 指 导 意 见, 以 及 2006 年 11 月 21 日 发 布 的 信 贷 市 场 和 银 行 间 债 券 市 场 信 用 评 级 规 范 等 文 件 的 有 关 规 定, 主 体 长 期 信 用 等 级 划 分 成 三 等 九 级, 分 别 用 AAA AA A BBB BB B CCC CC 和 C 表 示, 其 中, 除 AAA 级,CCC 级 ( 含 ) 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 级 别 设 置 含 义 AAA AA A BBB BB B CCC CC C 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 违 约 风 险 较 高 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 不 能 偿 还 债 务 银 行 间 债 券 市 场 中 长 期 债 券 信 用 评 级 设 置 及 其 含 义 同 主 体 长 期 信 用 等 级 武 汉 高 科 国 有 控 股 集 团 有 限 公 司 15