2 1 核 心 观 点 : 1) 农 业 中 报 业 绩 亮 眼, 支 撑 下 半 年 热 点 行 情 截 止 7 月 6 日,67 家 农 业 上 市 公 中 的 26 家 已 经 发 布 了 2016 半 年 度 业 绩 预 告 这 26 家 公 的 业 绩 预 告 净 利 润 中 值 之 和

[Table_MainInfo] 行 业 研 究 / 农 业 行 业 周 报 证 券 研 究 报 告 2016 年 07 月 09 日 [Table_InvestInfo] 投 资 评 级 增 持 维 持 市 场 表 现 [Table_QuoteInfo] 26.33% 14.00% 1.68% -10.64% -22.97% 农 业 海 通 综 指 -3.29% 201/7 201/10 2016/1 2016/4 资 料 来 源 : 海 通 证 券 研 究 所 相 关 研 究 [Table_ReportInfo] 农 业 中 报 业 绩 前 瞻 : 预 告 企 业 利 润 中 值 同 比 增 长 734%, 畜 禽 养 殖 是 主 力 2016.07.07 近 期 洪 灾 事 件 点 评 2016.07.07 风 云 不 测, 大 豆 玉 米 上 涨 获 助 力 仓 廪 充 实, 小 麦 棉 花 趋 势 难 扭 转 USDA 2016 美 国 农 作 物 种 植 面 积 统 计 报 告 点 评 2016.07.07 海 通 农 业 周 观 点 (0709): 农 业 既 有 基 本 面 支 撑, 又 有 主 题 面 活 跃 [Table_Summary] 投 资 要 点 : 核 心 观 点 :1) 农 业 中 报 业 绩 亮 眼, 支 撑 下 半 年 热 点 行 情 26 家 农 业 公 的 业 绩 预 告 净 利 润 中 值 之 和 为 48.7 亿 元, 同 比 增 速 为 734% 同 时, 我 们 对 海 通 农 业 重 点 关 注 的 29 家 公 进 行 了 盈 利 预 测, 这 29 家 公 盈 利 增 速 为 189%, 若 剔 除 规 模 体 量 过 大 的 温 氏 股 份, 则 增 速 为 133% 各 个 子 行 业 中, 畜 养 殖 延 续 高 收 益, 业 绩 表 现 不 俗, 禽 养 殖 个 股 也 由 于 产 业 链 价 格 回 暖, 全 部 扭 亏, 饲 料 板 块 在 生 猪 养 殖 和 补 栏 积 极 性 提 升 的 带 动 下, 同 比 也 有 大 幅 增 长 中 报 的 优 异 表 现 为 下 半 年 农 业 股 热 点 的 持 续 提 供 牢 固 支 撑 2) 南 方 洪 水 肆 虐, 极 端 天 气 下 农 业 股 受 追 捧 6 月 30 日 以 来, 长 江 中 下 游 沿 江 地 区 及 江 淮 西 南 东 部 等 地 出 现 入 汛 以 来 最 强 降 雨 过 程, 给 部 分 地 区 造 成 严 重 洪 涝 灾 害 我 们 认 为, 极 端 天 气 容 易 导 致 对 农 业 股 的 追 捧 历 史 上 类 似 灾 害 天 气 期 间, 农 业 板 块 表 现 显 著 优 于 大 盘 此 次 洪 灾, 我 们 认 为 也 会 延 续 之 前 的 反 应, 价 格 类 个 股 易 受 关 注, 按 照 相 关 度 排 序 为 制 糖 种 子 和 禽 链 板 块, 推 荐 南 宁 糖 业 登 海 种 业 隆 平 高 科 和 圣 农 发 展 3) 国 企 改 革 炒 作 热 情 升 温, 建 议 积 极 关 注 国 企 改 革 时 不 时 地 被 市 场 提 及, 不 排 除 未 来 进 展 加 速 的 可 能 性 我 们 再 次 梳 理 了 农 业 国 企 改 革 标 的, 供 大 家 参 考 根 据 主 业 情 况 市 值 大 小, 大 股 东 情 况 综 合 分 析, 我 们 建 议 大 家 重 点 关 注 的 是 : 南 宁 糖 业 中 牧 股 份 正 虹 科 技 敦 煌 种 业 中 粮 屯 河 [Table_AuthorInfo] 分 析 师 : 丁 频 Tel:(021)2321940 Email:dingpin@htsec.com 证 书 :S0801100001 联 系 人 : 陈 雪 丽 Tel:(021)23219164 Email:cxl9730@htsec.com 联 系 人 : 陈 阳 Tel:(010)0949923 Email:cy10867@htsec.com 4) 禽 : 季 节 性 因 素 导 致 苗 价 下 跌, 产 能 收 缩 大 趋 势 没 有 变 化 鸡 苗 价 格 的 下 跌, 我 们 认 为 有 以 下 三 方 面 的 原 因 :a) 每 年 的 夏 季 都 是 价 格 的 低 点, 因 为 天 气 炎 热 导 致 的 养 成 率 和 饲 料 转 化 率 下 降, 农 户 的 养 殖 热 情 是 下 降 的 b) 饲 料 价 格 在 6 月 调 价 较 多, 养 殖 成 本 上 升, 阶 段 性 打 击 养 殖 户 的 养 殖 积 极 性 c) 由 于 祖 代 父 母 代 都 存 在 超 期 服 役 的 状 况, 导 致 商 品 鸡 苗 的 品 质 下 降 阶 段 性 的 价 格 下 降 有 利 于 淘 汰 产 能 圣 农 是 未 来 禽 链 的 最 优 选 择 从 产 业 链 的 盈 利 分 析,2011 年 行 业 景 气 高 点, 父 母 代 环 节 盈 利 10 元 / 套, 商 品 代 盈 利 1.03 元, 一 体 化 的 圣 农 赚 3.9 元 / 只 按 照 今 年 以 来 的 平 均 值, 父 母 代 环 节 盈 利 14.69 元 / 套, 商 品 代 盈 利 0.97 元, 圣 农 赚 0.76 元 / 只 圣 农 的 单 位 盈 利 水 平 提 升 的 空 间 最 大 所 以 我 们 把 它 列 为 未 来 禽 链 的 首 选 ) 继 续 看 好 制 糖 板 块 核 心 理 由 :a) 看 好 糖 价 国 内 食 糖 缺 口 明 确 ( 产 量 870 万 吨, 需 求 量 100 万 吨 ), 伴 随 着 国 际 糖 价 持 续 攀 升, 配 额 外 进 口 已 现 亏 损, 国 内 糖 价 将 追 随 国 际 糖 价 上 涨, 新 一 轮 的 周 期 已 经 来 临 ;b) 行 业 整 合 势 在 必 行, 整 合 速 度 在 加 快, 上 市 企 业 拥 有 政 策 和 资 金 上 的 明 显 优 势, 面 临 10 年 一 遇 的 良 好 机 遇 南 宁 糖 业 依 然 是 最 优 选 择, 还 可 关 注 中 粮 屯 河 和 贵 糖 股 份 一 周 市 场 表 现 : 本 周 大 盘 延 续 上 周 涨 势, 单 周 涨 幅 2.31%, 农 业 股 受 到 禽 养 殖 等 板 块 带 动, 继 续 跑 赢 大 盘, 单 周 上 涨 4.38%, 跑 赢 2.07 个 百 分 点 子 板 块 看, 禽 养 殖 本 周 涨 幅 8.92%, 仙 坛 股 份 圣 农 发 展 民 和 股 份 益 生 股 份 分 别 上 涨 10.06% 9.66% 8.3% 7.96% 本 周 由 于 国 投 中 鲁 和 朗 源 股 份 分 别 大 幅 上 涨 2.24% 和 13.82%, 带 动 果 蔬 饮 料 板 块 表 现 突 出 此 外, 疫 苗 中 瑞 普 生 物 中 牧 股 份 普 莱 柯 金 河 生 物 本 周 涨 幅 在 9%-1% 之 间, 表 现 也 非 常 抢 眼 农 产 品 加 工 板 块 前 期 由 于 南 宁 糖 业 等 涨 幅 较 大, 本 周 表 现 较 为 平 淡 主 要 不 确 定 因 素 : 农 产 品 价 格 大 幅 下 降

2 1 核 心 观 点 : 1) 农 业 中 报 业 绩 亮 眼, 支 撑 下 半 年 热 点 行 情 截 止 7 月 6 日,67 家 农 业 上 市 公 中 的 26 家 已 经 发 布 了 2016 半 年 度 业 绩 预 告 这 26 家 公 的 业 绩 预 告 净 利 润 中 值 之 和 为 48.7 亿 元, 同 比 增 速 为 734%, 而 业 绩 预 告 净 利 润 上 限 和 下 限 之 和 则 分 别 为 2.43 和 4.07 亿 元, 同 比 分 别 增 长 797% 和 671% 同 时, 我 们 对 海 通 农 业 重 点 关 注 的 29 家 公 进 行 了 盈 利 预 测, 这 29 家 公 盈 利 增 速 为 189%, 若 剔 除 规 模 体 量 过 大 的 温 氏 股 份, 则 增 速 为 133%, 对 行 业 利 润 增 速 影 响 较 大 的 为 畜 禽 养 殖 及 饲 料 各 个 子 行 业 中, 畜 养 殖 延 续 高 收 益, 业 绩 表 现 不 俗, 禽 养 殖 个 股 也 由 于 产 业 链 价 格 回 暖, 全 部 扭 亏, 饲 料 板 块 在 生 猪 养 殖 和 补 栏 积 极 性 提 升 的 带 动 下, 同 比 也 有 大 幅 增 长 中 报 的 优 异 表 现 为 下 半 年 农 业 股 热 点 的 持 续 提 供 牢 固 支 撑 2) 南 方 洪 水 肆 虐, 极 端 天 气 下 农 业 股 受 追 捧 6 月 30 日 以 来, 长 江 中 下 游 沿 江 地 区 及 江 淮 西 南 东 部 等 地 出 现 入 汛 以 来 最 强 降 雨 过 程, 给 部 分 地 区 造 成 严 重 洪 涝 灾 害 总 结 此 次 灾 害, 主 要 有 个 方 面 情 况 :a) 降 水 很 多, 全 国 总 降 水 量 甚 至 比 1998 年 偏 多 % b) 造 成 流 域 压 力 的 降 水 主 要 集 中 在 长 江 中 下 游, 松 花 江 流 域 未 见 过 多 降 水, 这 与 1998 年 不 同 c) 第 一 阶 段 的 暴 雨 持 续 时 间 要 远 远 短 于 1998 年, 对 防 洪 造 成 的 压 力 也 要 小 相 比 1998 年, 目 前 的 洪 水 灾 害 范 围 是 局 部 地 区 灾 害 水 平 除 湖 北 安 徽 外, 相 对 较 小 d) 二 次 入 梅 的 降 雨 量 将 决 定 下 一 个 阶 段 的 抗 洪 压 力 e) 重 点 需 要 关 注 的 个 受 灾 省 份 : 湖 北 安 徽 江 西 湖 南 江 苏 图 1 近 10 天 全 国 降 水 距 平 分 率 图 图 2 近 20 天 全 国 降 水 距 平 分 率 图 资 料 来 源 : 中 央 气 象 台, 海 通 证 券 研 究 所 资 料 来 源 : 中 央 气 象 台, 海 通 证 券 研 究 所 我 们 统 计 了 受 灾 的 个 省 份 在 全 国 农 业 生 产 中 的 占 比, 其 中 稻 谷 产 量 约 占 全 国 47%, 棉 花 大 豆 小 麦 产 量 占 比 17%-24% 不 等, 玉 米 占 比 约 % 养 殖 方 面, 淡 水 产 品 占 比 48%, 生 猪 和 家 禽 出 栏 量 占 比 27% 和 2% 所 以 总 体 来 说, 此 次 洪 灾 对 稻 谷 和 淡 水 养 殖 的 影 响 将 最 为 显 著, 对 生 猪 和 家 禽 的 影 响 也 需 要 重 视, 对 玉 米 影 响 相 对 较 小 我 们 认 为, 极 端 天 气 容 易 导 致 对 农 业 股 的 追 捧 历 史 上 类 似 灾 害 天 气 期 间, 农 业 板 块 表 现 显 著 优 于 大 盘 此 次 洪 灾, 我 们 认 为 也 会 延 续 之 前 的 反 应, 价 格 类 个 股 易 受 关 注, 按 照 相 关 度 排 序 为 制 糖 种 子 和 禽 链 板 块, 推 荐 南 宁 糖 业 登 海 种 业 隆 平 高 科 和 圣 农 发 展 3) 国 企 改 革 炒 作 热 情 升 温, 建 议 积 极 关 注 国 企 改 革 时 不 时 地 被 市 场 提 及, 不 排 除 未 来 进 展 加 速 的 可 能 性 我 们 再 次 梳 理 了 农 业 国 企 改 革 标 的, 供 大 家 参 考 根 据 主 业 情 况 市 值 大 小, 大 股 东 情 况 综 合 分 析, 我 们 建 议 大 家 重 点 关 注 的 是 : a) 南 宁 糖 业 在 广 西 糖 业 二 次 创 业 的 背 景 之 下, 作 为 广 西 地 区 唯 一 的 上 市 糖 企, 做 大 做 强 的 预 期 强 烈 前 期 成 立 并 购 基 金, 意 图 非 常 明 确 此 外 糖 价 开 启 新 一 轮 上 涨 周 期, 股 价 仍 可 看 高 一 线

3 b) 中 牧 股 份 公 曾 经 承 诺 在 2016 年 10 月 份 之 前 提 出 管 理 层 中 长 期 激 励 计 划 同 时, 在 201 年 年 底 拟 收 购 广 西 扬 翔 饲 料, 后 因 种 种 原 因, 没 有 成 行 年 初 发 行 债 券 融 资 12 亿 元 手 中 弹 药 充 足, 主 业 稳 定 c) 正 虹 科 技 主 业 遇 瓶 颈, 被 借 壳 可 能 是 唯 一 的 出 路 d) 敦 煌 种 业 主 业 遇 瓶 颈 201 年 10 月 江 苏 融 卓 投 资 通 过 定 增 成 为 公 第 二 大 股 东, 融 卓 投 资 自 2011 年 设 立 以 来, 主 要 从 事 投 资 业 务 201 年 12 月 1 日 敦 煌 种 业 因 涉 及 资 产 收 购 停 牌, 并 于 1 月 19 日 宣 布 终 止 资 产 重 组 e) 中 粮 屯 河 中 粮 集 团 的 糖 业 整 合 平 台 定 位 明 确, 近 期 有 加 速 迹 象, 将 集 团 的 糖 业 内 贸 资 产 注 入, 同 时, 竞 拍 成 功 广 西 糖 厂 根 据 公 关 于 同 业 竞 争 的 承 诺, 我 们 预 计 未 来 可 能 会 将 集 团 的 四 家 巴 西 糖 厂 注 入, 同 时, 将 番 茄 酱 资 产 臵 出 表 1 农 业 上 市 国 企 梳 理 证 券 简 称 省 份 总 市 值 ( 亿 元 ) 2014EPS ( 元 ) 201EPS ( 元 ) 资 产 负 债 率 (2016Q1) 中 基 健 康 新 疆 4.20 0.01-0.06 7.89% 新 赛 股 份 新 疆 36.64 0.0-0.23.31% 中 粮 屯 河 新 疆 243.3 0.02 0.04 9.07% 新 农 开 发 新 疆 40.97 0.06 0.04 72.39% 西 部 牧 业 新 疆 30.88 0.14 0.14 6.6% 天 康 生 物 新 疆 90.37 0.48 0.27 3.10% 国 投 中 鲁 北 京 44.37-0.42 0.12 40.94% 农 发 种 业 北 京 8.66 0.3 0.22 34.9% 中 水 渔 业 北 京 39.13 0.07-0.7 3.0% 中 牧 股 份 北 京 86.48 0.68 0.64 39.1% 顺 鑫 农 业 北 京 138.31 0.71 0.66 68.00% 正 虹 科 技 湖 南 34.42 0.1 0.02 3.7% 金 健 米 业 湖 南 40.9 0.02-0.27 46.10% 新 五 丰 湖 南 6.01-0.21 0.13 32.34% 敦 煌 种 业 甘 肃 43.44-0.72 0.0 47.7% 第 一 大 股 东 新 疆 生 产 建 设 兵 团 第 六 师 国 有 资 产 经 营 有 限 责 任 公 新 疆 艾 比 湖 农 工 商 联 合 企 业 总 公 中 粮 集 团 有 限 公 阿 拉 尔 统 众 国 有 资 产 经 营 有 限 责 任 公 石 河 子 国 有 资 产 经 营 ( 集 团 ) 有 限 公 新 疆 生 产 建 设 兵 团 国 有 资 产 经 营 公 国 家 开 发 投 资 公 中 国 农 垦 ( 集 团 ) 总 公 中 国 农 业 发 展 集 团 有 限 公 中 国 牧 工 商 ( 集 团 ) 总 公 北 京 顺 鑫 控 股 集 团 有 限 公 岳 阳 市 屈 原 农 垦 有 限 责 任 公 湖 南 金 霞 粮 食 产 业 有 限 公 湖 南 省 粮 油 食 品 进 出 口 集 团 有 限 公 酒 泉 地 区 现 代 农 业 ( 控 股 集 团 ) 有 限 责 任 公 第 一 大 股 东 持 股 比 例 (2016Q1) 1.46% 近 期 重 大 事 件 因 拟 收 购 标 的 的 股 权 转 让 事 宜 未 完 成, 终 止 收 购 ( 拟 收 购 标 的 为 广 东 绿 瘦 健 康 信 息 咨 询 有 限 公 ) 41.11% 重 大 资 产 重 组 停 牌 1.3% 40.32% 44.66% 29.47% 44.7% 23.12% 2.36% 2.49% 39.19% 公 竞 拍 崇 左 市 永 凯 左 江 制 糖 有 限 责 任 公 资 产 成 功, 成 交 价 格 4.76 亿. 拟 收 购 中 糖 集 团 下 属 7 家 糖 库 公 股 权, 交 易 对 价 4366 万 元 收 购 原 控 股 股 东 天 康 控 股 完 成, 资 产 交 割 完 毕 拟 转 让 控 股 子 公 韩 城 中 鲁 果 汁 有 限 公 7% 股 权 正 在 接 受 证 监 会 立 案 调 查, 可 能 存 在 重 大 违 法 违 规 行 为 董 事 会 审 议 同 意 公 租 用 控 股 母 公 所 拥 有 的 土 地 和 设 备, 租 赁 价 格 为 664 万 / 年 控 股 子 公 陕 西 顺 鑫 种 猪 选 育 有 限 公 拟 投 资 00 万 元 设 立 汉 中 顺 鑫 生 猪 产 业 联 盟 服 务 有 限 公 2.13% 近 期 有 股 东 减 持 22.34% 32.94% 12.92% 拟 出 资 4071 万 元 收 购 湖 南 湘 瑞 健 农 牧 有 限 公 主 营 业 务 相 关 资 产, 主 要 涉 及 母 猪 原 种 场, 配 套 饲 料 加 工 厂 等 该 收 购 款 将 被 湘 瑞 健 代 偿 还 其 关 联 公 对 新 五 丰 的 欠 款 201 年 12 月 1 日 因 涉 及 资 产 收 购 停 牌, 并 于 1 月 19 日 宣 布 终 止 资 产 重 组

4 亚 盛 集 团 甘 肃 102.02 0.11 0.06 37.49% 贵 糖 股 份 广 西 93.78 0.1 0.22 21.8% 南 宁 糖 业 广 西 8.91-1 0.19 76.70% 华 英 农 业 河 南 4.02 0.03 0.04 7.12% 北 大 荒 黑 龙 江 192.17 0.4 0.37 3.67% 永 安 林 业 福 建 43.99-0.1 0.2 49.23% 吉 林 森 工 吉 林 37.7 0.03 0.14 64.30% 丰 乐 种 业 安 徽 31.89 0.2 0.1 26.23% 开 创 国 际 上 海 32.8 0.2-0. 36.29% 甘 肃 省 农 垦 集 团 有 限 责 任 公 云 浮 广 业 硫 铁 矿 集 团 有 限 公 南 宁 振 宁 资 产 经 营 有 限 责 任 公 河 南 省 潢 川 华 英 禽 业 总 公 黑 龙 江 北 大 荒 农 垦 集 团 总 公 福 建 省 永 安 林 业 ( 集 团 ) 总 公 中 国 吉 林 森 林 工 业 集 团 有 限 责 任 公 合 肥 市 建 设 投 资 控 股 ( 集 团 ) 有 限 公 上 海 远 洋 渔 业 有 限 公 1.7% 31.31% 42.20% 1.73% 64.14% 19.03% 42.7% 34.11% 43.02% 2016 年 月 1 日 凌 晨, 部 分 农 作 物 受 低 温 冻 害, 预 计 直 接 经 济 损 失 372.12 万 元 非 公 开 发 行 股 票 预 案 获 董 事 会 审 议 通 过 拟 以 1800 万 元 收 购 新 沂 市 顺 昌 农 业 发 展 有 限 公 1% 股 权, 经 营 范 围 为 果 树 种 植 销 售 储 藏 ; 肉 鸭 屠 宰 分 割 和 食 品 生 产 销 售 非 公 开 发 行 股 票 预 案 获 董 事 会 审 议 通 过 非 公 开 发 行 股 票 预 案 获 福 建 省 国 资 委 批 准 公 以 与 人 造 板 业 务 相 关 的 资 产 和 负 债 作 为 出 资 资 产 对 中 国 吉 林 森 林 工 业 集 团 有 限 责 任 公 全 资 子 公 吉 林 森 工 人 造 板 集 团 有 限 责 任 公 进 行 增 资, 增 资 后 公 持 有 人 造 板 集 团 40.22% 的 股 权, 森 工 集 团 持 有 人 造 板 集 团 9.78% 的 股 权 目 前 股 权 的 工 商 变 更 程 序 已 完 成, 资 产 和 负 债 过 户 尚 在 进 行 中 公 以 61 万 元 收 购 湖 南 农 大 金 农 种 业 有 限 公 1% 的 股 权, 标 的 公 主 营 业 务 范 围 是 选 育 生 产 推 广 销 售 水 稻 棉 花 种 子, 提 供 农 业 领 域 的 技 术 服 务 与 科 技 咨 询 服 务 收 购 西 班 牙 ALBO 公 100% 股 权 的 交 割 工 作 完 成, 收 购 价 格 约 4.26 亿 人 民 币 ALBO 公 的 主 营 业 务 为 鱼 类 产 品 食 品 生 产 4) 禽 : 季 节 性 因 素 导 致 苗 价 下 跌, 产 能 收 缩 大 趋 势 没 有 变 化 近 期 鸡 苗 价 格 的 下 跌, 我 们 认 为 有 以 下 三 方 面 的 原 因 :1) 每 年 的 夏 季 都 是 价 格 的 低 点, 因 为 天 气 炎 热 导 致 的 养 成 率 和 饲 料 转 化 率 下 降, 农 户 的 养 殖 热 情 是 下 降 的 2) 饲 料 价 格 在 6 月 调 价 较 多, 养 殖 成 本 上 升, 阶 段 性 打 击 养 殖 户 的 养 殖 积 极 性 3) 由 于 祖 代 父 母 代 都 存 在 超 期 服 役 的 状 况, 导 致 商 品 鸡 苗 的 品 质 下 降 阶 段 性 的 价 格 下 降 有 利 于 淘 汰 产 能 图 3 商 品 代 鸡 苗 价 格 走 势 ( 元 / 羽 ) 7 6 4 2012 年 月 2013 年 7 月 2014 年 6 月 201 年 月 3 2 1 0 Aug-11 Feb-12 Aug-12 Feb-13 Aug-13 Feb-14 Aug-14 Feb-1 Aug-1 Feb-16

产 业 链 的 投 资 逻 辑 没 有 发 生 变 化 最 新 的 在 产 祖 代 鸡 存 栏 量 89 万 套, 但 后 备 的 祖 代 鸡 已 经 下 降 至 11.9 万 套, 未 来 毛 鸡 的 出 栏 量 一 定 会 下 降 图 4 今 年 以 来 后 备 祖 代 鸡 存 栏 数 量 ( 万 套 ) 40 3 30 2 20 1 10 0 最 近 的 毛 鸡 价 格 稳 定, 甚 至 还 略 有 小 涨, 现 在 单 价 在 8.2 元 / 公 斤 大 型 企 业 的 禽 肉 出 货 量 稳 定, 价 格 环 比 提 升 以 圣 农 为 例, 胸 肉 的 价 格 1 月 份 只 有 700 元 / 吨, 现 在 已 经 涨 至 1100 元 / 吨 公 综 合 售 价 从 1 月 份 的 9100 元 / 吨, 上 涨 至 6 月 的 11000 元 / 吨, 这 种 价 格 趋 势 在 新 希 望 同 样 反 映 禽 肉 价 格 的 稳 定 走 高 也 在 一 定 程 度 上 反 映 了 毛 鸡 出 栏 数 量 并 不 算 多, 未 来 只 会 更 少 禽 链 上 市 公 圣 农 发 展 益 生 股 份 民 和 股 份 仙 坛 股 份 仍 有 机 会 ) 继 续 看 好 制 糖 板 块 核 心 理 由 :a) 看 好 糖 价 国 内 食 糖 缺 口 明 确 ( 产 量 870 万 吨, 需 求 量 100 万 吨 ), 伴 随 着 国 际 糖 价 持 续 攀 升, 配 额 外 进 口 已 现 亏 损, 国 内 糖 价 将 追 随 国 际 糖 价 上 涨, 新 一 轮 的 周 期 已 经 来 临 ;b) 行 业 整 合 势 在 必 行, 整 合 速 度 在 加 快, 上 市 企 业 拥 有 政 策 和 资 金 上 的 明 显 优 势, 面 临 10 年 一 遇 的 良 好 机 遇 南 宁 糖 业 依 然 是 最 优 选 择, 还 可 关 注 中 粮 屯 河 和 贵 糖 股 份 图 国 际 原 糖 现 货 价 ( 美 分 / 磅 ) 3 30 2 20 1 10 0 May-10 May-11 May-12 May-13 May-14 May-1 May-16 图 6 国 内 白 糖 现 货 价 ( 元 / 吨 ) 9000 8000 7000 6000 000 4000 3000 2000 Jan-10 Jan-11 Jan-12 Jan-13 Jan-14 Jan-1 Jan-16 2 一 周 市 场 表 现 本 周 大 盘 延 续 上 周 涨 势, 单 周 涨 幅 2.31%, 农 业 股 受 到 禽 养 殖 等 板 块 带 动, 继 续 跑 赢 大 盘, 单 周 上 涨 4.38%, 跑 赢 2.07 个 百 分 点 子 板 块 看, 禽 养 殖 本 周 涨 幅 8.92%, 仙 坛 股 份 圣 农 发 展 民 和 股 份 益 生 股 份 分 别 上 涨 10.06% 9.66%

6 8.3% 7.96% 本 周 由 于 国 投 中 鲁 和 朗 源 股 份 分 别 大 幅 上 涨 2.24% 和 13.82%, 带 动 果 蔬 饮 料 板 块 表 现 突 出 此 外, 疫 苗 中 瑞 普 生 物 中 牧 股 份 普 莱 柯 金 河 生 物 本 周 涨 幅 在 9%-1% 之 间, 表 现 也 非 常 抢 眼 农 产 品 加 工 板 块 前 期 由 于 南 宁 糖 业 等 涨 幅 较 大, 本 周 表 现 较 为 平 淡 图 7 农 业 各 子 板 块 周 涨 跌 幅 10% 9% 8% 7% 6% % 4% 3% 2% 1% 0% 8.92% 6.46% 6.41%.73%.27% 4.81% 4.27% 3.37% 2.7% 1.31% 0.03% 禽 养 殖 果 蔬 饮 料 疫 苗 种 子 水 产 养 殖 海 洋 捕 捞 饲 料 畜 养 殖 林 木 及 加 工 种 植 农 产 品 加 工 及 流 通 3 一 周 行 业 信 息 美 国 再 发 禽 流 感 :2016 年 7 月 1 日, 日 本 农 林 水 产 省 发 布 公 告 称, 美 国 纽 约 州 和 宾 夕 法 尼 亚 州 各 有 1 家 活 禽 市 场 发 生 H 亚 型 低 致 病 性 禽 流 感 针 对 美 国 发 生 的 疫 情, 日 本 农 林 水 产 省 决 定 即 日 起, 禁 止 从 纽 约 州 和 宾 夕 法 尼 亚 州 进 口 活 禽, 禁 止 从 2 处 疫 点 周 边 半 径 10 千 米 范 围 内 进 口 禽 肉 生 猪 信 息 : 据 博 亚 和 讯 监 测,2016 年 7 月 08 日 全 国 外 三 元 生 猪 均 价 为 18.7 元 / 公 斤, 较 7 日 上 涨 0.06 元 / 公 斤 ; 仔 猪 均 价 为 46.97 元 / 公 斤, 较 7 日 持 平 ; 白 条 肉 均 价 2.96 元 / 公 斤, 较 7 日 上 涨 0.01 元 / 公 斤 猪 料 比 价 为 6.9:1, 较 7 日 上 升 0.03; 猪 粮 比 9.80:1, 较 7 日 上 升 0.04 8 日 猪 价 小 幅 上 涨, 分 区 域 看, 南 方 洪 灾 一 方 面 造 成 了 养 猪 户 的 猪 受 损 失, 另 一 方 面 也 短 期 内 因 交 通 受 阻, 影 响 生 猪 出 栏 与 供 应, 致 使 涨 跌 互 现 ; 东 北 则 显 示 上 涨 ; 华 北 与 西 北 稳 定 此 次 南 方 水 灾 发 生 在 猪 价 连 续 下 跌 月 余, 生 猪 出 栏 相 对 偏 紧 的 时 期, 有 望 成 为 猪 价 波 动 并 止 跌 企 稳 的 促 进 剂 南 方 暴 雨 洪 灾 影 响 依 然 未 消 除, 短 期 内, 猪 价 或 小 幅 下 跌, 下 周 或 实 现 止 跌 趋 稳 肉 禽 信 息 :8 日 毛 鸡 价 格 震 荡 运 行 本 周 以 来, 在 鸡 产 品 价 格 下 跌, 北 方 暴 雨 预 期 下, 毛 鸡 出 栏 整 齐 度 不 一, 南 方 特 别 是 江 苏 受 暴 雨 影 响, 标 准 鸡 源 整 体 趋 于 下 降 态 势, 但 物 流 不 畅, 整 体 限 制 其 涨 幅 8 日 主 产 区 均 价 8.1 元 / 公 斤, 较 7 日 上 涨 0.02 元 / 公 斤, 其 中 最 高 价 为 辽 宁 地 区 8.49 元 / 公 斤, 最 低 价 为 河 南 地 区 8.01 元 / 公 斤 预 计 后 市, 在 整 体 鸡 源 供 应 偏 低 的 状 态 下, 毛 鸡 价 格 或 震 荡 小 幅 上 调 为 主 8 日 鸡 苗 价 格 下 滑 幅 度 继 续 加 大 据 监 测, 整 体 来 看, 受 鸡 苗 供 应 量 增, 补 栏 热 情 不 足 的 影 响, 苗 厂 计 划 安 排 依 旧 不 足, 外 购 种 蛋 孵 化 控 损 的 状 态 下, 鸡 苗 销 售 降 价 让 利 力 度 加 大, 多 地 苗 价 再 度 破 2 元 / 羽,8 日 主 产 区 均 价 2.02 元 / 羽, 较 7 日 下 滑 0.18 元 / 羽, 其 中 最 高 价 为 山 东 地 区 2.16 元 / 羽, 最 低 价 为 江 苏 地 区 1.89 元 / 羽 由 于 河 南 和 江 苏 暴 雨 即 将 来 临, 鸡 苗 安 排 计 划 受 影 响, 预 计 鸡 苗 价 格 仍 有 下 跌 空 间 4 主 要 不 确 定 因 素 农 产 品 价 格 大 幅 下 降

信 息 披 露 分 析 师 声 明 [Table_Analysts] 丁 频 农 林 牧 渔 行 业 行 业 研 究 农 业 行 业 7 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 所 采 用 的 数 据 和 信 息 均 来 自 市 场 公 开 信 息, 本 人 不 保 证 该 等 信 息 的 准 确 性 或 完 整 性 分 析 逻 辑 基 于 作 者 的 职 业 理 解, 清 晰 准 确 地 反 映 了 作 者 的 研 究 观 点, 结 论 不 受 任 何 第 三 方 的 授 意 或 影 响, 特 此 声 明 分 析 师 负 责 的 股 票 研 究 范 围 [Table_Stocks] 重 点 研 究 上 市 公 : 北 大 荒, 新 希 望, 普 莱 柯, 海 大 集 团, 中 牧 股 份, 登 海 种 业, 牧 原 股 份, 天 康 生 物, 正 邦 科 技, 顺 鑫 农 业, 唐 人 神, 金 河 生 物, 天 邦 股 份, 雏 鹰 农 牧, 瑞 普 生 物, 通 威 股 份, 大 北 农, 禾 丰 牧 业, 隆 平 高 科, 温 氏 股 份, 南 宁 糖 业, 金 宇 集 团, 雪 榕 生 物, 圣 农 发 展, 农 发 种 业, 好 当 家 投 资 评 级 说 明 1. 投 资 评 级 的 比 较 标 准 类 别 评 级 说 明 投 资 评 级 分 为 股 票 评 级 和 行 业 评 级 买 入 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 在 1% 以 上 ; 以 报 告 发 布 后 的 6 个 月 内 的 市 场 表 现 为 比 较 标 准, 报 告 发 布 日 后 6 个 月 内 的 公 股 价 ( 或 行 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 涨 跌 幅 为 基 准 ; 增 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 % 与 1% 之 间 ; 股 票 投 资 评 级 中 性 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -% 与 % 之 间 ; 减 持 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 介 于 -% 与 -1% 之 间 ; 卖 出 个 股 相 对 大 盘 涨 幅 低 于 -1% 2. 投 资 建 议 的 评 级 标 准 增 持 行 业 整 体 回 报 高 于 市 场 整 体 水 平 % 以 上 ; 报 告 发 布 日 后 的 6 个 月 内 的 公 股 价 ( 或 行 行 业 整 体 回 报 介 于 市 场 整 体 水 平 -% 与 % 业 指 数 ) 的 涨 跌 幅 相 对 同 期 的 海 通 综 指 的 涨 行 业 投 资 评 级 中 性 之 间 ; 跌 幅 减 持 行 业 整 体 回 报 低 于 市 场 整 体 水 平 % 以 下 法 律 声 明 本 报 告 仅 供 海 通 证 券 股 份 有 限 公 ( 以 下 简 称 本 公 ) 的 客 户 使 用 本 公 不 会 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 在 任 何 情 况 下, 本 报 告 中 的 信 息 或 所 表 述 的 意 见 并 不 构 成 对 任 何 人 的 投 资 建 议 在 任 何 情 况 下, 本 公 不 对 任 何 人 因 使 用 本 报 告 中 的 任 何 内 容 所 引 致 的 任 何 损 失 负 任 何 责 任 本 报 告 所 载 的 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 本 公 于 发 布 本 报 告 当 日 的 判 断, 本 报 告 所 指 的 证 券 或 投 资 标 的 的 价 格 价 值 及 投 资 收 入 可 能 会 波 动 在 不 同 时 期, 本 公 可 发 出 与 本 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 不 一 致 的 报 告 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 本 报 告 所 载 的 信 息 材 料 及 结 论 只 提 供 特 定 客 户 作 参 考, 不 构 成 投 资 建 议, 也 没 有 考 虑 到 个 别 客 户 特 殊 的 投 资 目 标 财 务 状 况 或 需 要 客 户 应 考 虑 本 报 告 中 的 任 何 意 见 或 建 议 是 否 符 合 其 特 定 状 况 在 法 律 许 可 的 情 况 下, 海 通 证 券 及 其 所 属 关 联 机 构 可 能 会 持 有 报 告 中 提 到 的 公 所 发 行 的 证 券 并 进 行 交 易, 还 可 能 为 这 些 公 提 供 投 资 银 行 服 务 或 其 他 服 务 本 报 告 仅 向 特 定 客 户 传 送, 未 经 海 通 证 券 研 究 所 书 面 授 权, 本 研 究 报 告 的 任 何 部 分 均 不 得 以 任 何 方 式 制 作 任 何 形 式 的 拷 贝 复 印 件 或 复 制 品, 或 再 次 分 发 给 任 何 其 他 人, 或 以 任 何 侵 犯 本 公 版 权 的 其 他 方 式 使 用 所 有 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 均 为 本 公 的 商 标 服 务 标 记 及 标 记 如 欲 引 用 或 转 载 本 文 内 容, 务 必 联 络 海 通 证 券 研 究 所 并 获 得 许 可, 并 需 注 明 出 处 为 海 通 证 券 研 究 所, 且 不 得 对 本 文 进 行 有 悖 原 意 的 引 用 和 删 改 根 据 中 国 证 监 会 核 发 的 经 营 证 券 业 务 许 可, 海 通 证 券 股 份 有 限 公 的 经 营 范 围 包 括 证 券 投 资 咨 询 业 务