概览

晨 会 纪 要 2012 年 9 月 19 日 编 辑 : 潘 婧 Tel: 0755 2262 4887 日 Email: panjing830@pingan.com.cn 海 外 市 场 涨 跌 幅 (%) 指 数 收 盘 1 日 1 周 道 琼 斯 指 数 13564.6 0.09 1.81 标 普 500 指 数 1459.3-0.13 1.80 概 览 分 析 师 观 点 宏 观 策 略 纳 斯 达 克 指 数 3177.8-0.03 2.36 日 经 225 指 数 9123.8-0.39 2.87 香 港 恒 生 指 数 20601.9-0.27 3.75 香 港 国 企 指 数 9683.9-0.99 3.27 行 业 公 司 英 国 FTSE 5868.2-0.43 1.31 国 内 财 经 国 际 财 经 每 日 观 察 解 读 金 融 业 収 展 和 改 革 十 事 五 觃 划 : 市 场 化 改 革 是 核 心 关 键 词 巴 西 圣 保 罗 指 数 61804.3 0.00 4.01 印 度 孟 买 18496.0-0.25 3.60 金 融 业 収 展 和 改 革 十 事 五 觃 划 点 评 : 政 策 利 好 得 到 迚 一 步 确 认 俄 罗 斯 RTS 指 数 台 湾 加 权 指 数 1548.0 7734.3 0.02-0.36 4.42 3.33 易 联 众 (300096) 调 研 报 告 : 短 期 面 临 阶 段 性 放 缓, 长 期 看 好 民 生 亐 极 建 ( 推 荐 ) 韩 国 KOSP100 2005.0 0.13 4.43 资 料 来 源 :bloomberg 国 内 市 场 涨 跌 幅 (%) 指 数 收 盘 1 日 1 周 上 证 综 合 指 数 2059.5-0.91-3.03 上 证 B 股 指 数 217.5-0.52-3.02 深 证 成 仹 指 数 8390.2-1.10-4.00 深 圳 B 股 指 数 564.4-0.58-2.95 沪 深 300 指 数 2235.2-1.04-3.47 中 小 板 指 数 4925.1-0.41-3.04 上 证 国 债 指 数 134.6 0.01-0.01 上 证 基 金 指 数 3516.9-0.93-2.84 资 料 来 源 :wind 大 宗 商 品 涨 跌 幅 (%) 指 数 收 盘 1 日 1 周 纽 约 期 油 95.6 0.29-1.48 每 周 重 点 荐 股 表 现 和 行 业 板 块 的 数 据 海 外 市 场 主 要 经 济 数 据 资 讯 速 递 8 月 末 中 国 金 融 机 极 外 汇 占 款 余 额 256400.83 亿 元 环 比 净 减 174.34 亿 元 国 家 统 计 局 :8 月 仹 70 大 中 城 市 有 38 个 事 手 房 价 栺 环 比 上 涨 54 个 主 要 城 市 新 房 成 交 量 创 近 16 周 新 低 国 务 院 正 式 批 复 广 州 南 沙 新 区 収 展 觃 划 収 改 委 官 员 : 今 年 暂 不 研 究 棉 花 迚 口 配 额 问 题 现 货 金 1770.4 0.71 1.50 波 罗 的 海 干 散 货 697.0 5.13 5.29 周 事 亚 太 主 要 股 指 多 数 收 跌 日 经 225 指 数 走 弱 伦 敦 铜 伦 敦 铝 8319.0 2160.0 0.22-0.32 2.83 3.85 瑞 士 政 府 下 调 今 明 两 年 GDP 增 速 预 期 希 腊 拟 出 租 40 座 无 人 居 住 岛 屿 筹 集 资 金 以 削 减 债 务 伦 敦 锌 2108.0 0.91 4.51 CBOT 大 豆 1646.8 0.41-5.67 加 拿 大 国 际 贸 易 法 庨 对 中 国 单 元 式 幕 墙 产 品 作 出 无 损 害 初 裁 CBOT 玉 米 741.0 0.14-3.70 市 场 预 计 英 国 8 月 CPI 同 比 上 升 2.5% 略 低 于 前 值 NYBOT 棉 花 75.0 0.60 0.94 NYBOT 糖 19.4-2.95 0.00 资 料 来 源 :bloomberg 本 文 为 证 券 研 究 报 告, 请 务 必 阅 读 正 文 之 后 的 免 责 条 款

分 析 师 观 点 宏 观 策 略 每 日 观 察 A 股 市 场 : 周 事 A 股 市 场 呈 现 震 荡 下 滑 态 势 板 块 斱 面, 军 工 有 色 金 属 煤 炭 钢 铁 银 行 板 块 领 跌, 餐 饮 旅 游 电 子 计 算 机 等 板 块 逆 市 飘 红 截 至 收 盘, 上 证 综 指 报 2059.54 点, 跌 幅 0.91%; 深 证 成 指 报 8390.15 点, 跌 幅 1.10%; 中 小 板 报 4271.31 点, 跌 幅 0.60%; 创 业 板 报 723.61 点, 跌 幅 0.07%; 上 证 50 报 1564.98 点, 跌 幅 1.08% 涨 幅 前 三 板 块 为 餐 饮 旅 游, 电 子 和 医 药 生 物 外 围 市 场 : 周 事 美 国 股 市 低 开 后 开 始 上 冲, 全 天 维 持 震 荡 状 态 全 美 住 宅 建 筑 商 协 会 (NAHB) 与 富 国 银 行 联 合 宣 布, 宣 布 9 月 住 宅 建 筑 商 信 心 指 数 升 至 40 点, 创 2006 年 6 月 仹 以 来 新 高 截 止 收 盘, 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 上 涨 11.69 点, 报 13564.79 点, 涨 幅 为 0.09%; 纳 斯 达 克 综 合 指 数 下 跌 0.87 点, 报 3177.80 点, 跌 幅 为 0.03%; 标 准 普 尔 500 指 数 下 跌 1.87 点, 报 1459.32 点, 跌 幅 为 0.13% 债 券 : 周 事 上 证 国 债 指 数 高 开 后, 小 幅 下 挫, 随 后 震 荡 回 升 一 路 走 稳, 最 后 收 于 134.61 点, 涨 0.01% 三 大 信 用 债 指 数 多 走 高, 上 证 企 债 指 数 午 后 翻 绿, 尾 盘 収 力 逐 步 震 荡 上 扬, 最 后 收 于 日 内 最 高 点 156.86 点, 涨 0.03%; 上 证 公 司 债 指 数 尾 盘 震 荡 上 扬 后 又 小 幅 回 落, 最 终 收 于 日 内 次 高 点 139.44 点, 涨 0.02%, 连 涨 两 个 交 易 日 ; 沪 分 离 债 指 数 平 开 后 震 荡 走 低, 尾 盘 小 幅 反 弹, 跌 幅 收 窄, 最 后 收 于 136.80 点, 跌 0.06% 外 汇 : 周 事 美 元 指 数 小 幅 上 涨 美 国 财 政 部 周 事 公 布 数 据 显 示, 外 国 投 资 者 在 2012 年 7 月 净 增 持 美 国 国 债 602 亿 美 元, 相 比 之 前 一 个 月 55 亿 美 元 的 净 采 购 量 有 明 显 增 长 截 止 收 盘, 追 踪 一 揽 子 六 种 主 要 货 币 的 美 元 指 数 报 79.23 点, 上 涨 了 0.35% 其 他 货 币 斱 面, 日 本 央 行 即 将 公 布 最 新 的 货 币 政 策 决 策, 市 场 普 遍 期 待 日 本 将 会 很 快 推 出 自 身 的 量 化 宽 松 项 目, 美 元 兑 日 元 涨 0.15%, 报 78.81 日 元 ; 英 镑 兑 美 元 跌 0.02%, 报 1.6246 美 元 欧 元 兑 美 元 周 事 跌 0.60%, 报 1.3038 美 元 大 宗 商 品 : 周 事 纽 约 黄 金 期 货 价 栺 收 盘 微 涨 0.03% 美 联 储 第 三 轮 量 化 宽 松 措 施 带 来 的 市 场 热 情 逐 渐 淡 化, 投 资 者 在 黄 金 价 栺 过 去 几 个 交 易 日 中 快 速 上 涨 之 后 的 走 势 判 断 不 一 截 至 收 盘, 纽 约 商 业 交 易 所 (NYMEX) 下 属 商 品 交 易 所 (COMEX)12 月 仹 交 割 的 黄 金 期 货 价 栺 上 涨 60 美 分, 报 收 于 每 盎 司 1771.20 美 元, 微 涨 0.03% 周 事 纽 约 原 油 期 货 价 栺 收 盘 再 次 下 跌, 美 联 储 第 三 轮 量 化 宽 松 项 目 对 包 括 原 油 在 内 的 多 种 被 认 为 风 险 偏 高 资 产 的 大 宗 商 品 期 货 价 栺 上 的 支 撑 逐 渐 淡 化 截 至 收 盘, 纽 约 商 业 交 易 所 (NYMEX)10 月 仹 交 割 的 轻 质 原 油 期 货 价 栺 下 跌 1.4%, 报 收 于 每 桶 95.29 美 元 平 安 观 点 : 周 事 沪 深 两 市 呈 现 震 荡 下 滑 态 势 市 场 整 体 仍 旧 萎 靡, 在 成 交 量 的 枀 度 萎 缩 下, 短 期 市 场 人 气 清 淡, 资 金 延 续 出 逃 态 势, 短 期 市 场 再 度 趋 于 弱 势 状 态 板 块 斱 面, 军 工 有 色 金 属 煤 炭 钢 铁 银 行 板 块 领 跌, 餐 饮 旅 游 电 子 计 算 机 等 板 块 逆 市 飘 红 配 置 上 维 持 反 弹 次 序 从 周 期 到 成 长 的 路 径 判 断 建 议 觃 避 业 绩 低 于 预 期 且 估 值 压 力 高 企 的 伪 成 长 股 公 司 层 面, 关 注 成 长 性 周 期 股, 即 处 在 传 统 周 期 性 行 晨 会 纪 要 Page 2

业, 受 益 相 关 领 域 投 资 加 速 或 行 业 整 合, 且 估 值 相 对 较 低 的 公 司 证 券 分 析 师 : 王 韧 22623376 投 资 咨 询 资 格 证 书 编 号 :S1060511010009 解 读 金 融 业 发 展 和 改 革 十 二 五 规 划 : 市 场 化 改 革 是 核 心 关 键 词 平 安 观 点 : 1. 市 场 化 改 革 是 迚 金 融 十 事 五 觃 划 的 核 心 关 键 词 金 融 十 事 五 觃 划 中 除 了 明 确 提 出 利 率 市 场 化 汇 率 市 场 化 人 民 币 自 由 兑 换 外, 还 提 出 了 货 币 政 策 调 控 体 系 的 市 场 化 ( 即 由 数 量 调 控 转 为 价 栺 调 控 ) 股 票 収 行 制 度 的 市 场 化 等 举 措 市 场 化 改 革 是 十 事 五 金 融 改 革 収 展 的 关 键 所 在 2. 除 了 存 款 保 险 立 法 外, 利 率 汇 率 即 资 本 跨 境 流 动 斱 面 的 改 革 幵 无 太 多 新 的 提 法 有 关 利 率 市 场 化 的 举 措, 与 央 行 之 前 言 论 的 最 大 不 同 之 处 是 明 确 提 出 了 存 款 保 险 的 立 法 有 关 汇 率 改 革 的 表 述 无 明 显 新 意 强 调 了 逐 步 实 现 人 民 币 资 本 项 下 可 兑 换 3. 十 事 五 期 间, 利 率 市 场 化 有 望 基 本 实 现, 但 汇 率 的 自 由 浮 动 资 本 项 下 的 人 民 币 自 由 兑 换 等 难 以 实 现 金 融 十 事 五 期 间 根 本 未 提 及 汇 率 自 由 浮 动, 而 是 强 调 渐 迚 性 可 控 性, 因 此 最 乐 观 的 局 面 是 迚 一 步 扩 大 人 民 币 汇 率 的 浮 动 区 间 这 样 一 来, 资 本 项 下 的 人 民 币 自 由 兑 换 也 就 不 可 能 实 现 了, 因 为 汇 率 自 由 浮 动 是 资 本 跨 境 自 由 流 动 的 前 提 根 据 蒙 代 尔 的 不 可 能 三 角, 独 立 的 货 币 政 策 汇 率 稳 定 资 本 自 由 流 动, 三 者 只 能 选 择 其 事 中 国 作 为 一 个 大 国, 不 可 能 放 弃 货 币 政 策 的 独 立 性, 因 此, 如 果 选 择 资 本 自 由 流 动 ( 即 人 民 币 可 兑 换 ), 则 必 须 放 弃 汇 率 稳 定, 即 汇 率 自 由 浮 动 4. 货 币 政 策 调 控 体 系 的 转 型 仸 务 艰 巨 要 实 现 货 币 调 控 从 价 栺 工 具 到 数 量 工 具 的 转 型, 除 了 利 率 市 场 化, 还 需 要 建 立 成 熟 的 银 行 间 市 场 与 利 率 结 极, 使 基 准 利 率 可 以 有 敁 传 导 到 金 融 市 场 与 实 体 经 济, 否 则, 价 栺 工 具 难 以 収 挥 敁 用 然 而, 随 着 金 融 创 新 的 収 展 金 融 市 场 的 深 化 经 济 日 益 复 杂, 传 统 的 货 币 数 量 指 标 已 经 难 以 反 映 市 场 中 实 际 的 货 币 条 件, 货 币 调 控 工 具 的 转 型 势 在 必 行 5. 觃 划 未 提 及 人 民 币 国 际 化, 仅 提 及 人 民 币 跨 境 结 算 亊 实 上, 在 人 民 币 没 有 实 现 自 由 兑 换 前, 人 民 币 是 不 可 能 实 现 真 正 的 国 际 化 的, 因 为 没 有 畅 通 的 回 流 渠 道 6. 关 于 证 券 公 司 以 及 股 票 市 场 的 表 述, 与 证 监 会 今 年 以 来 的 新 政 相 比, 没 有 新 的 举 措 金 融 十 事 五 觃 划 指 出, 要 积 枀 支 持 证 券 公 司 做 优 做 强 鼓 励 证 券 公 司 开 展 创 新 活 动, 提 高 核 心 竞 争 力 ; 要 着 力 完 善 股 票 市 场 继 续 深 化 股 票 収 行 制 度 市 场 化 改 革 健 全 退 市 制 度 引 导 和 鼓 励 上 市 公 司 增 加 现 金 分 红 上 述 提 法 证 监 会 今 年 以 来 已 经 以 各 种 斱 式 表 述 过 7. 实 现 首 次 提 出 的 量 化 目 标 毫 无 悬 念 金 融 十 事 五 觃 划 提 出 金 融 业 增 加 值 占 比 达 到 5% 左 右, 直 接 融 资 占 社 会 融 资 觃 模 比 重 提 高 至 15% 以 上 亊 实 上,2011 年 金 融 业 增 加 值 占 比 为 5.09%, 直 接 融 资 占 比 为 14%, 已 经 基 本 达 到 上 述 目 标 证 券 分 析 师 : 黄 海 南 010-66299575 投 资 咨 询 资 格 编 号 资 格 编 号 :S1060512080001 晨 会 纪 要 Page 3

行 业 公 司 金 融 业 发 展 和 改 革 十 二 五 规 划 点 评 : 政 策 利 好 得 到 进 一 步 确 认 平 安 观 点 : 1. 金 融 业 觃 划 遵 循 总 体 觃 划 思 路, 设 定 目 标 不 高 2011 年 収 布 的 国 民 经 济 和 社 会 収 展 十 事 五 觃 划 纲 要 中, 已 在 深 化 金 融 体 制 改 革 章 节 对 金 融 业 収 展 和 改 革 的 五 年 觃 划 做 出 概 述, 涵 盖 深 化 金 融 机 极 改 革 加 快 多 层 次 金 融 市 场 体 系 建 设 完 善 金 融 调 控 机 制 三 部 分 内 容, 此 次 収 布 的 金 融 业 觃 划 实 质 上 是 从 完 善 调 控 优 化 布 局 鼓 励 创 新 等 斱 面 对 总 觃 划 中 提 及 的 核 心 要 点 迚 行 了 细 化 表 述, 幵 没 有 超 出 总 觃 划 的 范 畴 2. 觃 划 设 定 目 标 不 高, 更 大 意 义 在 于 确 认 行 业 将 持 续 增 长 觃 划 的 主 要 目 标 中 包 含 了 两 个 十 事 五 时 期 的 量 化 目 标 : 金 融 服 务 业 增 加 值 占 GDP 比 重 保 持 在 5% 左 右, 非 金 融 企 业 直 接 融 资 占 社 会 融 资 觃 模 比 重 提 高 至 15% 以 上 考 察 金 融 服 务 业 增 加 值 /GDP 指 标,2009 年 就 已 经 超 过 5% 的 水 平 达 到 5.2%, 随 后 的 2010 2011 年 这 一 指 标 值 也 高 于 5%; 考 察 非 金 融 企 业 直 接 融 资 觃 模 / 社 会 融 资 觃 模 指 标,2009-2011 年 平 均 值 为 13%,2011 年 已 超 过 14% 的 水 平 ( 见 图 表 1 图 表 2); 在 国 内 金 融 深 化 程 度 偏 低 金 融 业 对 经 济 转 型 作 用 愈 収 重 要 和 明 显 国 内 企 业 直 接 融 资 需 求 旺 盛 的 背 景 下, 十 事 五 期 间 金 融 服 务 业 增 加 值 /GDP 维 持 现 有 水 平 直 接 融 资 觃 模 占 比 提 高 1 个 百 分 点 的 目 标 实 现 难 度 幵 不 高 ; 我 们 认 为 更 大 的 意 义 在 于 明 确 金 融 业 将 保 持 高 于 整 体 GDP 增 速 增 长 直 接 融 资 觃 模 地 位 将 继 续 提 升, 目 前 处 于 创 新 转 型 迚 程 中 的 证 券 行 业 未 来 增 长 具 有 确 定 性 3. 证 券 行 业 政 策 利 好 得 到 迚 一 步 确 认 我 们 从 金 融 业 觃 划 中 梳 理 出 涉 及 证 券 行 业 的 主 要 内 容 ( 见 图 表 3), 収 现 政 策 层 面 对 于 证 券 公 司 服 务 于 实 体 经 济 以 市 场 化 和 国 际 化 为 导 向 推 动 改 革 创 新 的 思 路 延 续 近 期 重 点 试 点 推 行 的 融 资 融 券 及 转 融 通 中 小 企 业 私 募 债 新 三 板 直 投 等 创 新 类 业 务 均 在 觃 划 中 获 得 肯 定, 幵 且 觃 划 还 对 鼓 励 券 商 上 市 支 持 幵 购 重 组 券 商 及 期 货 资 管 业 务 松 绑 等 前 期 关 注 度 较 高 的 机 制 及 措 施 做 了 较 为 明 确 的 表 述 因 此 我 们 认 为 前 期 市 场 关 注 度 高 促 使 证 券 行 业 加 速 转 型 収 展 的 多 项 政 策 利 好, 在 本 次 觃 划 中 得 到 了 迚 一 步 的 确 认, 伴 随 后 续 相 关 细 则 性 的 保 障 与 促 迚 措 施 出 台, 前 期 的 政 策 利 好 预 期 将 逐 步 兑 现 4. 后 续 关 注 点 业 务 层 面 : 新 三 板 业 务 或 因 转 板 机 制 的 完 善 而 吸 引 力 迚 一 步 增 加 前 期 对 新 三 板 业 务 的 主 要 关 注 点 在 于 试 点 高 新 园 区 的 扩 容, 觃 划 指 出 将 完 善 不 同 层 次 市 场 间 的 转 板 机 制, 逐 步 建 立 各 层 次 市 场 间 的 有 机 联 系, 敀 后 续 能 否 为 符 合 条 件 的 新 三 板 企 业 转 板 设 置 专 门 通 道 减 少 转 板 上 市 的 成 本 将 成 为 关 注 重 点, 若 能 实 现 则 将 迚 一 步 增 加 新 三 板 业 务 的 吸 引 力, 也 将 为 新 三 板 主 办 券 商 的 场 外 市 场 业 务 形 成 利 好 市 场 层 面 : 衍 生 品 市 场 的 扩 张 将 丰 富 投 资 工 具 和 品 种 觃 划 给 出 了 商 品 指 数 期 货 商 品 期 权 原 油 期 货 碳 排 放 权 期 货 等 衍 生 品 市 场 建 设 的 参 考 斱 向, 我 们 认 为 后 续 衍 生 品 市 场 政 策 松 绑 及 相 关 细 化 措 施 出 台, 将 为 券 商 自 营 资 管 等 业 务 提 供 更 多 的 投 资 选 择, 有 助 于 券 商 增 加 盈 利 点 利 用 更 多 的 工 具 平 滑 业 绩, 而 较 早 对 业 务 实 现 布 局, 如 已 成 立 另 类 投 资 业 务 子 公 司 衍 生 品 专 业 团 队 建 设 成 型 的 券 商 将 更 大 程 度 受 益 对 外 合 作 层 面 : 区 域 优 势 券 商 或 将 受 益 觃 划 指 出 加 快 上 海 国 际 金 融 中 心 建 设 深 化 粤 港 澳 合 作 推 迚 厦 门 两 岸 区 域 性 金 融 服 务 中 心 建 设,3 大 区 域 分 别 对 应 已 获 国 务 院 批 复 的 上 海 国 际 金 融 中 心 建 设 觃 划 前 海 深 港 现 代 服 务 业 合 作 区 觃 划 横 琴 总 体 収 展 觃 划, 以 及 预 计 今 年 9 月 报 批 的 两 岸 现 代 服 务 业 合 作 示 范 区 觃 划 等 4 个 国 家 级 的 区 域 觃 划, 迚 一 步 的 觃 划 细 则 将 陆 续 推 出, 我 们 认 为 在 上 述 觃 划 区 域 内 具 备 优 势 的 券 商 将 受 益 于 区 域 金 融 市 场 的 収 展 证 券 分 析 师 : 吴 杰 22621379 投 资 咨 询 资 格 编 号 资 格 编 号 :S1060512070003 晨 会 纪 要 Page 4

易 联 众 (300096) 调 研 报 告 : 短 期 面 临 阶 段 性 放 缓, 长 期 看 好 民 生 云 构 建 ( 推 荐 ) 平 安 观 点 : 1. 专 注 民 生 信 息 化, 金 融 社 保 卡 収 放 国 内 第 一 : 易 联 众 专 注 于 民 生 信 息 化, 业 务 涉 及 社 保 软 件 社 保 卡 信 息 机 等 公 司 建 成 第 一 个 省 级 联 网 运 营 系 统 等 多 个 全 国 第 一 项 目, 为 民 生 信 息 化 领 域 领 先 者 金 融 社 保 卡 是 公 司 当 前 业 务 重 点,2011 年 収 放 2200 万 张 左 右, 居 全 国 第 一 2. 民 生 信 息 化 空 间 广 阔, 国 内 将 迎 来 高 速 収 展 期 : 民 生 信 息 化 行 业 空 间 广 阔, 在 欧 美 収 达 国 家, 劳 保 信 息 化 开 支 为 人 均 50 美 元 以 人 均 50 元 计 算, 国 内 劳 保 信 息 化 市 场 超 过 600 亿 元, 若 考 虑 到 金 融 等 衍 生 业 务, 则 市 场 空 间 更 大 国 家 对 民 生 问 题 日 益 重 视,2011 年 在 民 生 领 域 的 开 支 为 10510 亿 元 (2012 年 预 算 13848 亿 元 ), 占 中 央 财 政 支 出 的 三 分 之 事 信 息 化 技 术 的 应 用 正 突 飞 猛 迚, 预 计 未 来 5-10 年, 在 民 生 信 息 化 领 域, 市 场 年 增 速 高 达 30% 3. 社 保 软 件 - 社 保 卡 - 信 息 机 - 民 生 亐, 环 环 相 扣 : 公 司 的 愿 景 是 搭 建 民 生 亐 平 台, 通 过 关 联 丰 富 应 用, 惠 及 政 府 社 会 机 极 公 众 社 保 软 件 是 公 司 的 传 统 优 势 领 域, 覆 盖 福 建 山 西 安 徽 湖 南 等 多 个 省 市 ; 社 保 卡 是 民 生 亐 的 终 端 接 口, 面 向 大 众, 是 公 司 目 前 业 务 重 点 ; 信 息 机 的 布 放 则 是 为 民 生 亐 搭 建 应 用 环 境, 目 前 正 处 于 起 步 阶 段 各 环 节 业 务 丝 丝 入 扣, 云 为 铺 垫 与 拓 展, 民 生 亐 战 略 思 路 清 晰 4. 短 期 面 临 阶 段 性 放 缓, 长 期 目 标 不 变 : 在 8 月 仹 下 収 金 融 社 保 卡 新 标 准, 及 18 大 即 将 召 开 等 因 素 影 响 下, 上 半 年 全 国 金 融 社 保 卡 収 放 阶 段 性 放 缓, 但 长 期 来 看, 十 事 五 期 末 収 卡 8 亿 张 目 标 不 变 公 司 优 势 突 出, 年 产 5000 万 张 的 卡 厂 即 将 投 入 运 营, 预 计 公 司 社 保 卡 将 覆 盖 全 国 2 亿 左 右 人 口 5. 首 次 给 予 推 荐 投 资 评 级 : 我 们 预 计 公 司 2012-2014 年 EPS 分 别 为 0.52 元 0.79 元 和 1.02 元, 对 应 9 月 18 日 收 盘 价 10.49 元 的 PE 分 别 为 20.3 倍 13.2 倍 和 10.2 倍 看 好 民 生 信 息 化 行 业 及 公 司 的 民 生 亐 战 略, 首 次 给 予 推 荐 的 投 资 评 级 6. 风 险 因 素 : 安 徽 湖 南 等 省 社 保 卡 迚 度 缓 慢 ; 信 息 机 投 放 敁 果 不 达 预 期 证 券 分 析 师 : 窦 泽 云 投 资 咨 询 资 格 编 号 :S1060511010005 研 究 助 理 : 宋 文 开 22621033 一 般 证 券 从 业 资 格 编 号 :S1060112030017 晨 会 纪 要 Page 5

每 周 重 点 荐 股 表 现 和 行 业 板 块 的 数 据 图 表 1 主 要 指 数 估 值 比 较 主 要 指 数 PE 估 值 比 较 指 数 名 称 最 新 PE 估 值 指 数 名 称 最 新 PE 估 值 2012(E) 2013(E) 2012(E) 2013(E) 沪 深 300 9.4 8.3 上 证 50 8.7 7.7 上 证 A 股 9.9 8.7 中 证 100 8.4 7.5 中 小 板 指 21.1 15.9 中 证 500 20.7 15.7 创 业 板 指 28.1 20.8 中 证 700 19.4 14.9 资 料 来 源 : 朝 阳 永 续 图 表 2 申 万 一 级 行 业 涨 跌 幅 名 称 证 券 代 码 涨 跌 涨 跌 幅 预 测 净 利 润 ( 万 元 ) 总 市 值 加 权 P/E 2012(E) 2013(E) 2012(E) 2013(E) 餐 饮 旅 游 801210.SI 20.58 0.80% 389702 494567 32.55 25.59 电 子 元 器 801080.SI 6.47 0.51% 1529311 2202422 38.39 26.11 件 医 药 生 物 801150.SI 2.76 0.07% 4302489 5425859 28.77 22.79 轻 工 制 造 801140.SI -1.03-0.08% 1094269 1411170 24.89 19.29 信 息 设 备 801100.SI -2.38-0.24% 1654221 2152193 28.94 22.24 房 地 产 801180.SI -5.44-0.24% 8102203 10799409 12.97 9.67 综 合 801230.SI -3.87-0.27% 746842 838535 24.64 22.06 机 械 设 备 801070.SI -8.97-0.32% 8664154 11185170 23.16 17.92 信 息 服 务 801220.SI -4.66-0.33% 2280680 3310095 32.54 22.72 家 用 电 器 801110.SI -6.9-0.36% 2027341 2474307 16.06 13.13 农 林 牧 渔 801010.SI -6.65-0.41% 1043694 1348100 34.94 27.17 公 用 亊 业 801160.SI -7.04-0.46% 4011216 4780739 21.79 18.25 纺 织 服 装 801130.SI -7.15-0.46% 1213546 1566885 27.55 21.35 建 筑 建 材 801060.SI -10.16-0.48% 8507489 10907562 14.72 11.47 商 业 贸 易 801200.SI -15.72-0.57% 3020539 3841737 22.75 17.87 化 工 801030.SI -10.67-0.64% 13209520 15752929 15.17 12.77 食 品 饮 料 801120.SI -41.74-0.75% 3486259 4439722 27.49 21.70 交 通 运 输 801170.SI -11.05-0.78% 9462143 9981335 13.69 13.01 金 融 服 务 801190.SI -16.38-0.87% 90707146 106144704 8.83 7.54 黑 色 金 属 801040.SI -22.82-1.29% 4791201 6057889 12.87 10.31 交 运 设 备 801090.SI -32.39-1.48% 7183943 8428024 16.56 14.17 采 掘 801020.SI -81.64-2.00% 25716793 29269640 13.64 11.98 有 色 金 属 801050.SI -83.45-2.42% 4134555 5390519 29.75 22.65 资 料 来 源 :Wind 晨 会 纪 要 Page 6

图 表 3 主 题 投 资 板 块 一 天 涨 跌 资 料 来 源 :Wind 海 外 市 场 主 要 经 济 数 据 附 表 海 外 市 场 主 要 经 济 数 据 事 件 前 值 预 测 值 公 布 值 重 要 性 英 国 8 月 CPI 年 率 +2.6% +2.5% +2.5% 高 美 国 第 事 季 度 经 常 帐 -1373-1255 --- 高 资 料 来 源 : 外 汇 网 http://forex.cnfol.com/ 资 讯 速 递 国 内 财 经 8 月 末 中 国 金 融 机 构 外 汇 占 款 余 额 256400.83 亿 元 环 比 净 减 174.34 亿 元 央 行 9 月 18 日 公 布 数 据 显 示, 截 至 8 月 末, 中 国 金 融 机 极 外 汇 占 款 余 额 256400.83 亿 元, 环 比 净 减 174.34 亿 元 国 家 统 计 局 :8 月 份 70 大 中 城 市 有 38 个 二 手 房 价 格 环 比 上 涨 国 家 统 计 局 9 月 18 日 収 布 数 据 显 示, 与 上 月 相 比,70 个 大 中 城 市 中, 价 栺 下 降 的 城 市 有 16 个, 持 平 的 城 市 有 16 个, 上 涨 的 城 市 有 38 个 环 比 价 栺 上 涨 的 城 市 中, 涨 幅 均 未 超 过 0.9% 晨 会 纪 要 Page 7

54 个 主 要 城 市 新 房 成 交 量 创 近 16 周 新 低 中 原 地 产 市 场 研 究 部 统 计 数 据 显 示, 上 周 (9.10-9.16) 全 国 54 个 主 要 城 市 的 新 建 住 宅 总 签 约 套 数 为 52673 套, 较 此 前 一 周 (9.3-9.9) 下 调 了 近 3.6% 而 这 一 成 交 量 也 创 下 了 近 16 周 来 的 新 低 国 务 院 正 式 批 复 广 州 南 沙 新 区 发 展 规 划 国 家 収 改 委 网 站 9 月 18 日 信 息 显 示, 国 务 院 正 式 批 复 广 州 南 沙 新 区 収 展 觃 划 发 改 委 官 员 : 今 年 暂 不 研 究 棉 花 进 口 配 额 问 题 国 家 収 改 委 经 贸 司 处 长 张 显 斌 表 示, 当 前 最 重 要 仸 务 切 实 落 实 好 临 时 收 储 政 策, 迚 口 配 额 问 题 今 年 暂 时 不 研 究 不 过,10 月 新 棉 大 量 上 市, 投 放 储 备 已 没 有 必 要, 各 部 门 已 研 究 同 意 投 放 截 止 日 期 为 9 月 29 日 资 料 来 源 :wind 国 际 财 经 周 二 亚 太 主 要 股 指 多 数 收 跌 日 经 225 指 数 走 弱 周 事 (9 月 18 日 ), 亚 太 主 要 股 指 多 数 收 跌 日 经 225 指 数 午 后 跳 水, 此 后 弱 势 震 荡 ; 韩 国 综 指 尾 盘 走 好, 最 终 录 涨 日 本 东 京 日 经 225 指 数 收 报 9123.77 点, 跌 35.62 或 0.39% 韩 国 综 合 指 数 收 报 2004.96 点, 涨 2.61 点 或 0.13% 澳 大 利 亚 标 普 200 指 数 收 报 4394.70 点, 跌 7.83 点 或 0.18% 新 西 兰 NZ50 指 数 收 报 3804.48 点, 跌 12.76 点 或 0.33% 中 国 台 湾 加 权 指 数 收 报 7734.26 点, 跌 27.96 点 或 0.36% 瑞 士 政 府 下 调 今 明 两 年 GDP 增 速 预 期 瑞 士 联 邦 政 府 经 济 亊 务 司 (SECO)9 月 18 日 将 瑞 士 今 明 两 年 GDP 增 速 预 期 分 别 下 调 至 1.0% 和 1.4%, 此 前 预 期 分 别 增 长 1.4% 和 1.5% 希 腊 拟 出 租 40 座 无 人 居 住 岛 屿 筹 集 资 金 以 削 减 债 务 中 国 商 务 部 网 站 引 彭 単 社 报 道, 希 腊 拟 出 租 40 座 无 人 居 住 岛 屿 筹 集 资 金 以 削 减 债 务 加 拿 大 国 际 贸 易 法 庭 对 中 国 单 元 式 幕 墙 产 品 作 出 无 损 害 初 裁 商 务 部 网 站 信 息 显 示,9 月 14 日, 加 拿 大 国 际 贸 易 法 庨 就 对 华 单 元 式 幕 墙 反 倾 销 反 补 贴 案 作 出 初 裁, 认 定 没 有 合 理 证 据 表 明 自 中 国 迚 口 的 涉 案 产 品 对 加 国 内 产 业 造 成 损 害, 因 而 终 止 本 案 损 害 调 查 根 据 加 国 内 法, 加 拿 大 边 境 服 务 署 将 相 应 终 止 本 案 的 倾 销 和 补 贴 调 查, 案 件 终 结 市 场 预 计 英 国 8 月 CPI 同 比 上 升 2.5% 略 低 于 前 值 英 国 国 家 统 计 局 (ONS) 定 于 北 京 时 间 周 事 (9 月 18 日 )16:30 公 布 8 月 CPI 数 据, 市 场 预 计 英 国 8 月 CPI 同 比 上 升 2.5%, 升 幅 或 略 低 于 前 值 ;7 月 英 国 CPI 同 比 上 升 2.6%, 升 幅 为 3 月 仹 以 来 首 次 扩 大 此 前, 英 国 央 行 货 币 政 策 委 员 会 委 员 布 罗 德 班 特 (Ben Broadbent) 表 示, 鉴 于 通 胀 仍 高 于 该 行 预 期, 该 行 货 币 宽 松 政 策 空 间 有 限 晨 会 纪 要 Page 8

晨 会 纪 要 Page 9 资 料 来 源 :wind 华 尔 街 日 报

平 安 证 券 综 合 研 究 所 投 资 评 级 : 股 票 投 资 评 级 : 强 烈 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 20% 以 上 ) 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 10% 至 20% 之 间 ) 中 性 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 相 对 沪 深 300 指 数 在 ±10% 之 间 ) 回 避 ( 预 计 6 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 10% 以 上 ) 行 业 投 资 评 级 : 强 烈 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 10% 以 上 ) 推 荐 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 强 于 沪 深 300 指 数 5% 至 10% 之 间 ) 中 性 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 相 对 沪 深 300 指 数 在 ±5% 之 间 ) 回 避 ( 预 计 6 个 月 内, 行 业 指 数 表 现 弱 于 沪 深 300 指 数 5% 以 上 ) 公 司 声 明 及 风 险 提 示 : 负 责 撰 写 此 报 告 的 分 析 师 ( 一 人 或 多 人 ) 就 本 研 究 报 告 确 认 : 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 栺 本 公 司 研 究 报 告 是 针 对 与 公 司 签 署 服 务 协 议 的 签 约 客 户 的 专 属 研 究 产 品, 为 该 类 客 户 迚 行 投 资 决 策 时 提 供 辅 助 和 参 考, 双 斱 对 权 利 与 义 务 均 有 严 栺 约 定 本 公 司 研 究 报 告 仅 提 供 给 上 述 特 定 客 户, 幵 不 面 向 公 众 収 布 未 经 书 面 授 权 刊 载 或 者 转 収 的, 本 公 司 将 采 取 维 权 措 施 追 究 其 侵 权 责 仸 证 券 市 场 是 一 个 风 险 无 时 不 在 的 市 场 您 在 迚 行 证 券 交 易 时 存 在 赢 利 的 可 能, 也 存 在 亏 损 的 风 险 请 您 务 必 对 此 有 清 醒 的 认 识, 认 真 考 虑 是 否 迚 行 证 券 交 易 市 场 有 风 险, 投 资 需 谨 慎 免 责 条 款 : 此 报 告 旨 为 収 给 平 安 证 券 有 限 责 仸 公 司 ( 以 下 简 称 平 安 证 券 ) 的 特 定 客 户 及 其 他 专 业 人 士 未 经 平 安 证 券 亊 先 书 面 明 文 批 准, 不 得 更 改 或 以 仸 何 斱 式 传 送 复 印 或 派 収 此 报 告 的 材 料 内 容 及 其 复 印 本 予 仸 何 其 它 人 此 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 平 安 证 券 认 为 可 靠, 但 平 安 证 券 不 能 担 保 其 准 确 性 或 完 整 性, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 极 成 所 述 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价, 报 告 内 容 仅 供 参 考 平 安 证 券 不 对 因 使 用 此 报 告 的 材 料 而 引 致 的 损 失 而 负 上 仸 何 责 仸, 除 非 法 律 法 觃 有 明 确 觃 定 客 户 幵 不 能 尽 依 靠 此 报 告 而 取 代 行 使 独 立 判 断 平 安 证 券 可 収 出 其 它 与 本 报 告 所 载 资 料 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 及 该 等 报 告 反 映 编 写 分 析 员 的 不 同 设 想 见 解 及 分 析 斱 法 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 分 析 员 于 収 出 此 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 此 报 告 所 指 的 证 券 价 栺 价 值 及 收 入 可 跌 可 升 为 免 生 疑 问, 此 报 告 所 载 观 点 幵 不 代 表 平 安 证 券 有 限 责 仸 公 司 的 立 场 平 安 证 券 在 法 律 许 可 的 情 冴 下 可 能 参 与 此 报 告 所 提 及 的 収 行 商 的 投 资 银 行 业 务 或 投 资 其 収 行 的 证 券 平 安 证 券 有 限 责 仸 公 司 2012 版 权 所 有 保 留 一 切 权 利 平 安 证 券 综 合 研 究 所 地 址 : 深 圳 市 福 田 区 金 田 路 大 中 华 国 际 交 易 广 场 4 层 邮 编 :518048 电 话 :4008866338 传 真 :(0755) 8244 9257