特 别 关 注 李 克 强 : 决 不 脱 实 向 虚 坚 定 不 移 发 展 多 层 次 资 本 市 场 开 利 综 合 观 察 中 国 始 终 把 握 货 币 供 应 量 的 松 紧 ; 决 不 能 脱 实 向 虚, 要 实 现 金 融 监 管 全 覆 盖 ; 坚 定 不 移 发 展 多 层 次 资 本 市 场, 可 以 通 过 债 转 股 降 低 企 业 杠 杆 率 ; 力 争 今 年 开 通 深 港 通 ; 中 国 经 济 不 可 能 完 不 成 目 标 ; 如 果 经 济 滑 出 合 理 区 间, 有 创 新 宏 观 调 控 的 手 段 中 国 会 坚 定 推 进 改 革, 希 望 在 去 产 能 和 避 免 下 岗 潮 方 面 做 到 双 赢 全 面 长 期 来 看, 中 国 政 府 保 证 对 中 国 公 民 的 养 老 金 发 放 ; 争 取 两 年 内 老 年 人 跨 省 异 地 住 院 费 用 能 直 接 结 算 ; 可 阶 段 性 下 调 五 险 一 金 比 例 会 继 续 推 出 有 利 两 岸 经 贸 合 作 的 举 措, 前 提 是 两 岸 和 平 发 展 ; 香 港 会 保 持 长 期 繁 荣 稳 定 和 发 展, 看 好 香 港 前 景 另 据 央 视 新 闻, 华 夏 时 报 记 者 在 发 布 会 后 追 问 李 克 强 : 总 理, 您 对 股 市 有 信 心 吗? 李 克 强 笑 着 说 : 只 要 你 有 信 心, 我 就 有 信 心 离 岸 人 民 币 兑 美 元 在 美 联 储 决 议 后 飙 升 逾 400 点 开 利 综 合 观 察 美 联 储 凌 晨 宣 布 维 持 利 率 不 变 并 公 布 预 示 2016 年 加 息 次 数 减 半 的 点 阵 图 后, 离 岸 人 民 币 兑 美 元 飙 涨 并 一 度 触 及 6.4801 元, 逼 近 不 久 前 达 到 的 3 个 月 以 来 最 高 点 FOMC 会 议 前, 离 岸 人 民 币 / 美 元 接 近 6.5250:1 在 美 联 储 FOMC 会 议 下 调 今 年 加 息 次 及 GDP 增 长 后, 离 岸 人 民 币 / 美 元 反 弹 至 6.4826:1 目 前, 离 岸 人 民 币 / 美 元 汇 率 为 6.4855:1, 较 美 联 储 利 率 决 议 宣 布 前 涨 395 点 外 媒 援 引 驻 伦 敦 交 易 员 称, 有 客 户 在 美 联 储 宣 布 利 率 决 策 之 前 买 入 短 期 的 美 元 / 人 民 币 无 本 金 交 割 远 期 合 约 (Non-deliverable Forwards) 香 港 财 资 协 会 公 布 的 数 据 显 示,3 月 16 日 美 元 / 人 民 币 ( 香 港 ) 即 期 汇 率 定 盘 价 为 6.52 人 民 币 兑 美 元 即 期 周 三 随 中 间 价 收 跌 逾 百 点 美 国 市 场 早 盘 时 间, 市 场 预 测 美 联 储 会 释 放 较 为 鹰 派 信 号, 因 而 小 幅 做 多 美 元 美 联 储 会 议 后, 美 元 逆 转 此 前 涨 幅, 对 各 国 货 币 普 遍 贬 值 欧 元 / 美 元 突 破 1.1200 一 线, 收 报 1:1.1212; 英 镑 / 美 元 收 报 1:1.4247; 美 元 / 日 元 收 报 1:112.80, 盘 中 跌 至 112.39 外 管 局 : 近 期 我 国 跨 境 资 金 流 出 压 力 明 显 缓 解 开 利 综 合 观 察 日 前, 国 家 外 汇 管 理 局 公 布 了 2016 年 2 月 份 银 行 结 售 汇
和 银 行 代 客 涉 外 收 付 款 数 据 国 家 外 汇 管 理 局 新 闻 发 言 人 就 近 期 跨 境 资 金 流 动 情 况 回 答 了 记 者 提 问 近 期, 我 国 跨 境 资 金 流 出 压 力 明 显 缓 解 今 年 以 来, 企 业 个 人 等 非 银 行 部 门 结 售 汇 逆 差 和 涉 外 收 付 款 逆 差 均 呈 下 降 态 势 2 月 份, 非 银 行 部 门 结 售 汇 逆 差 350 亿 美 元, 较 1 月 份 下 降 50%, 剔 除 春 节 长 假 因 素, 用 交 易 日 计 算 的 日 均 逆 差 环 比 下 降 37%; 非 银 行 部 门 涉 外 收 付 款 逆 差 305 亿 美 元, 日 均 逆 差 较 1 月 份 下 降 39%, 其 中 涉 外 外 汇 收 付 款 逆 差 105 亿 美 元, 日 均 逆 差 环 比 下 降 42% 从 具 体 表 现 看, 当 前 我 国 市 场 主 体 的 本 外 币 资 产 负 债 结 构 调 整 更 加 平 稳 一 方 面, 藏 汇 于 民 稳 步 推 进 2 月 份, 外 汇 存 款 余 额 增 加 83 亿 美 元, 较 1 月 份 少 增 了 113 亿 美 元 另 一 方 面, 企 业 偿 债 节 奏 有 所 放 缓 例 如,2 月 份 进 口 跨 境 融 资 余 额 下 降 25 亿 美 元, 较 1 月 份 降 幅 收 窄 了 72 亿 美 元 内 外 部 市 场 环 境 变 化 减 缓 了 跨 境 资 金 流 出 压 力 首 先, 国 际 金 融 市 场 在 波 动 后 逐 步 趋 向 稳 定 美 元 指 数 自 1 月 底 下 调 后 保 持 窄 幅 波 动, 反 映 市 场 避 险 情 绪 的 波 动 率 VIX 指 数 也 从 2 月 中 旬 的 高 位 回 落 ; 其 次, 国 内 人 民 币 汇 率 保 持 基 本 稳 定 2 月 份, 人 民 币 对 一 篮 子 货 币 汇 率 微 幅 波 动, 人 民 币 对 美 元 中 间 价 境 内 外 交 易 价 均 有 所 升 值, 境 内 外 价 差 也 进 一 步 收 窄, 市 场 主 体 购 汇 意 愿 有 所 减 弱 此 外, 除 强 调 外 汇 交 易 真 实 性 合 规 性 要 求 以 抑 制 投 机 需 求 外, 外 汇 管 理 政 策 没 有 作 出 调 整, 也 稳 定 了 市 场 情 绪 今 后 一 段 时 期, 我 国 跨 境 资 金 流 动 有 望 总 体 趋 稳 从 主 要 项 目 看, 我 国 货 物 进 出 口 顺 差 和 实 际 利 用 外 资 还 会 保 持 较 大 规 模, 企 业 对 外 债 务 在 经 历 了 一 年 多 的 去 杠 杆 化 调 整 后 将 保 持 更 加 稳 定 的 水 平 从 内 外 部 环 境 看, 近 期 市 场 对 于 美 联 储 加 息 预 期 降 低, 如 果 美 联 储 货 币 政 策 调 整 基 本 符 合 市 场 预 期, 将 有 助 于 国 际 金 融 市 场 和 资 本 流 动 的 稳 定 ;2016 年 我 国 经 济 增 长 目 标 为 6.5%-7%, 在 全 球 范 围 内 仍 属 于 较 高 水 平, 吸 引 外 资 流 入 的 基 本 面 没 有 变 开 利 内 参 央 行 就 MLF 向 银 行 询 量 下 调 各 期 限 利 率 25 个 基 点 开 利 综 合 观 察 中 国 央 行 16 日 就 MLF( 中 期 借 贷 便 利 ) 操 作 向 部 分 银 行 询 量, 并 下 调 各 期 限 利 率 25 个 基 点, 将 三 个 月 MLF 利 率 下 调 至 2.50%, 六 个 月 期 降 至 2.60%, 一 年 期 降 至 2.75% 央 行 曾 于 2 月 下 调 过 MLF 六 个 月 一 年 期 利 率 央 行 2 月 19 日 公 告 称, MLF 到 期 1100 亿 元, 为 保 持 流 动 性 合 理 充 裕, 人 民 银 行 对 20 家 金 融 机 构 开 展 MLF 操 作 共 1630 亿 元, 其 中 3 个 月 6 个 月 1 年 期 分 别 为 475 亿 元 620 亿 元 535 亿 元,3 个 月 利 率 持 平 为 2.75%, 下 调 6 个 月 1 年 期 利 率 至 2.85% 3.0% 中 国 央 行 副 行 长 易 纲 3 月 7 日 在 新 闻 发 布 会 上 表 示, 央 行 将 用 再 贷 款 利 率 中 期 借 贷 便 利 的 利 率 等 等 引 导 中 长 期 利 率 的 形 成, 更 好 地 支 持 实 体 经 济 同 时, 通 过 宏 观 审 慎 的 评 估 机 制 来 激 励 和 约 束 市 场 定 价 行 为 健 全 利 率 收 益 率 曲 线 方 面, 要 做 好 各 种 信 用 债 的 风 险 定 价, 以 充 分 反 映 各 类 风 险 溢 价
为 调 整 节 后 资 金 流 动 性, 央 行 多 次 通 过 操 作 逆 回 购, 以 及 继 续 开 展 MLF( 中 期 借 贷 便 利 ) 操 作, 来 弥 补 因 外 汇 占 款 减 少 造 成 的 基 础 货 币 供 给 缺 口, 市 场 流 动 性 整 体 偏 宽 松 全 球 股 民 们 准 备 好 迎 接 熊 市 三 阶 段 开 利 综 合 观 察 英 国 著 名 经 济 学 家 David Kauders 指 出, 市 场 再 一 次 陷 入 波 动 危 机 不 断 涌 来, 每 一 次 都 比 之 前 更 严 重, 每 一 次 都 需 要 更 多 时 间 恢 复 Kauders 表 示, 一 开 始, 宽 松 的 货 币 政 策 将 带 来 金 融 产 品 和 资 产 价 格 的 反 弹, 而 经 济 没 有 大 幅 增 长 然 后, 世 界 将 面 临 金 融 系 统 极 限 的 限 制 : 过 去 大 举 的 借 债 将 令 经 济 放 缓 金 融 系 统 不 能 无 限 制 的 扩 展 下 去 危 机 一 轮 轮 的 来 袭 ( 亚 洲 金 融 危 机 网 络 股 泡 沫 次 贷 危 机 ) 解 释 了 为 什 么 伦 敦 股 市 一 直 没 能 突 破 1999 年 创 下 的 历 史 记 录 英 国 FTSE100 指 数 一 直 没 能 持 续 突 破 1999 年 12 月 30 日 创 下 的 6950.6 点 的 历 史 高 位 下 图 显 示 了 经 通 胀 调 整 后 的 FTSE100 指 数 道 琼 斯 公 司 联 合 创 始 人 Charles Dow 提 出 了 一 个 熊 市 的 理 论 他 认 为, 熊 市 有 三 大 阶 段 1 暴 涨 戛 然 而 止 没 人 预 见 到 市 场 会 突 然 转 向 2 卖 出 阶 段 价 格 的 下 跌 促 使 更 多 人 抛 售 3 恐 慌 阶 段 投 资 者 抛 售 资 产, 以 免 血 本 无 归 根 据 Dow 的 理 论, 熊 市 和 牛 市 完 全 相 反 卖 家 多 于 买 家 资 产 价 格 的 大 趋 势 是 下 跌 最 终, 人 们 意 识 到 更 多 的 公 司 处 于 困 境 之 中, 公 司 收 入 锐 减, 股 价 大 跌 然 后, 恐 慌 性 的 抛 售 出 现 了 最 终 熊 市 在 恐 慌 阶 段 后 终 结 经 验 老 道 的 投 资 者 重 新 进 入 市 场, 牛 市 凤 凰 磐 涅 目 前, 美 股 已 经 经 历 了 7 年 的 大 牛 市, 投 资 者 对 美 股 后 续 走 势 出 现 了 巨 大 分 歧, 企 业 和 个 人 对 股 票 需 求 的 分 化 也 达 到 史 无 前 例 的 程 度 投 资 者 对 于 美 股 涨 势 的 持 续 没 有 信 心, 他 们 正 以 几 乎 是 史 上 最 快 的 速 度 从 股 市 撤 资 很 多 媒 体 将 近 年 股 市 走 势 称 作 是 最 可 恨 的 反 弹 股 指 之 所 以 不 跌 反 涨, 企 业 回 购 是 最 大 的 推 动 力 之 一, 创 纪 录 的 回 购 规 模 基 本 抵 消 了 总 体 的 抛 售 据 汇 丰 银 行 数 据, 企 业 回 购 自 2009 年 以 来 一 直 是 股 票 最 大 的 需 求 方, 过 去 两 年 标 普 500 成 分 股 公 司 回 购 了 近 5000 亿 美 元 股 份,2010 年 以 来 回 购 总 额 达 到 2.1 万 亿 美 元 高 盛 直 言 : 企 业 回 购 股 票 是 支 撑 美 国 股 市 买 入 需 求 的 唯 一 因 素 但 不 少 人 对 企 业 回 购 的 持 续 性 持 怀 疑 态 度 巴 克 莱 的 策 略 分 析 师 Jonathan Glionna 认 为, 当 前 许 多 公 司 是 通 过 发 债 来 筹 资 回 购 股 票 的, 如 果 信 贷 环 境 收 紧, 企 业 将 无 法 获 得 足 够 的 资 金 而 这 一 现 象 从 美 联 储 加 息 后 确 实 在 发 生 战 略 观 察 战 略 新 兴 版 搁 置 咋 办? 一 夜 之 间 多 家 券 商 齐 推 壳 股 攻 略 开 利 综 合 观 察 满 怀 信 心 伸 出 怀 抱 准 备 迎 接 战 略 新 兴 板 的 市 场, 在 毫 无 征
兆 的 意 外 消 息 面 前 彻 底 蒙 圈 了 不 过 回 过 神 来 似 乎 也 不 需 要 太 久, 一 夜 之 间, 券 商 们 就 开 始 齐 推 壳 股 攻 略 了 市 场 原 本 预 计, 介 于 主 板 和 创 业 板 之 间 的 战 略 新 兴 板 年 内 设 立 已 是 板 上 钉 钉 的 事 但 多 家 媒 体 报 道 称, 根 据 证 监 会 意 见, 十 三 五 纲 要 草 案 将 删 除 设 立 战 略 性 新 兴 产 业 板 的 内 容 财 新 援 引 权 威 人 士 称, 这 意 味 着 战 略 新 兴 产 业 板 不 再 设 立 国 金 策 略 李 立 峰 团 队 认 为, 随 着 注 册 制 推 进 的 步 伐 大 大 放 缓, 以 及 战 略 新 兴 板 或 被 暂 时 搁 置,A 股 上 市 公 司 壳 资 源 类 的 价 值 有 了 显 著 的 提 高 一 般 经 营 较 好 的 公 司 是 不 会 随 意 放 弃 这 一 资 格 的, 只 有 经 营 亏 损, 面 临 退 市 风 险 的 公 司, 才 有 意 退 出 市 场 其 他 想 上 市 而 无 法 获 批 的 公 司, 此 时 可 通 过 股 权 收 购 等 手 段 成 为 已 上 市 公 司 的 大 股 东, 壳 价 值 资 源 主 要 体 现 在 此 而 除 注 册 制 的 真 正 实 施 还 需 较 长 的 一 段 时 间 外, 中 概 股 的 回 归 也 是 凸 显 壳 资 源 价 值 的 重 要 方 面 李 立 峰 团 队 称, 目 前 来 看, 中 概 股 回 归 主 要 有 在 A 股 借 壳 上 市 并 购 或 新 三 板 上 市 等 方 式, 而 借 壳 是 中 概 股 回 归 的 首 选 方 式 2015 年 起, 中 概 股 回 归 或 者 表 明 有 回 归 意 向 的 公 司 逐 步 增 多, 包 括 奇 虎 360 人 人 公 司 博 纳 影 业 等 2015 年 已 经 完 成 回 归 的 公 司 包 括 分 众 传 媒 ( 借 壳 七 喜 控 股 ), 巨 人 网 络 ( 借 壳 世 纪 游 轮 ) 等 分 众 传 媒 及 巨 人 网 络 回 归 A 股 之 后, 估 值 及 市 值 均 有 了 大 幅 的 增 长, 因 此, 中 概 股 的 回 归 也 是 凸 显 A 股 壳 资 源 价 值 的 重 要 考 虑 方 面 根 据 对 过 去 两 年 借 壳 案 例 的 梳 理, 李 立 峰 团 队 认 为 具 有 这 五 方 面 特 征 的 公 司 更 易 成 为 被 借 壳 的 对 象 : 1) 市 值 小 ( 小 市 值 公 司 因 其 对 应 的 收 购 成 本 较 低, 且 壳 资 源 的 价 值 主 要 在 于 其 上 市 资 质 ); 2) 盈 利 能 力 较 差 ( 壳 资 源 具 有 更 强 的 卖 壳 意 愿 ); 3) 负 债 比 例 相 对 较 低 ( 买 壳 方 出 于 降 低 其 偿 债 成 本 的 考 虑 ); 4) 股 权 较 为 分 散 ( 壳 资 源 因 其 股 东 对 公 司 的 控 制 能 力 较 弱 而 更 受 青 睐 ); 5) 非 创 业 板 公 司 ( 考 虑 到 创 业 板 公 司 不 允 许 借 壳 ) 海 通 策 略 分 析 师 荀 玉 根 认 为, 战 新 板 搁 置 后, 之 前 热 议 的 中 概 股 回 归 可 以 选 择 借 壳 上 市 等 方 法 实 现 A 股 上 市, 因 此 壳 资 源 将 大 受 追 捧 他 表 示 : 目 前 中 国 资 本 市 场 包 括 主 板 中 小 板 创 业 板 新 三 板, 战 新 板 搁 置 不 影 响 多 层 次 资 本 市 场 建 设 之 前 热 议 的 中 概 股 回 归 可 以 选 择 借 壳 上 市 等 方 法 实 现 A 股 上 市 因 此, 壳 资 源 会 受 到 追 捧 无 论 审 批 制 还 是 核 准 制, 挂 牌 上 市 本 身 就 蕴 含 着 价 值, 而 且 退 市 制 度 不 完 善, 上 市 公 司 往 往 停 而 不 退, 导 致 所 有 上 市 公 司 都 具 备 壳 价 值 和 并 购 重 组 的 优 势, 而 小 市 值 公 司 动 力 和 弹 性 更 大 他 认 为, 未 来 注 册 制 完 全 实 施 后, 宽 进 宽 出, 壳 价 值 必 将 逐 渐 消 失 但 是 短 期 来 看, 目 前 的 注 册 制 很 可 能 是 有 保 留 有 管 控 的 注 册 制 尤 其 是, 目 前 证 监 会 已 受 理 首 发 企 业 高 达 750 家, 还 需 要 一 个 渐 进 的 过 程 注 册 制 真 正 全 面 实 施 前,
并 购 重 组 将 继 续 火 爆, 小 市 值 公 司 的 壳 价 值 仍 然 存 在 他 还 表 示 : 中 国 证 券 市 场 成 立 至 今, 总 共 有 89 家 公 司 退 市, 其 中 因 为 亏 损 退 市 的 公 司 数 为 45 家, 退 市 率 仅 3%, 年 均 约 0.1%, 而 美 国 纽 交 所 年 均 退 市 率 6%, 纳 斯 达 克 市 场 达 8% 正 是 因 为 鲜 有 股 票 退 市, 中 国 第 一 批 股 票 老 八 股 至 今 仍 然 存 在, 多 个 经 历 重 组 借 壳 后, 上 市 至 今 涨 幅 最 高 的 达 629 倍, 最 少 的 10 倍, 平 均 181 倍, 平 均 年 化 收 益 率 高 达 23%, 已 经 超 过 巴 菲 特 兴 业 策 略 分 析 师 王 德 伦 周 琳 等 人 认 为, 战 略 新 兴 板 被 搁 置 将 有 利 于 提 升 壳 资 源 的 价 值, 积 极 筹 备 排 队 战 略 新 兴 板 的 公 司 将 不 得 不 另 辟 蹊 径 目 前 IPO 排 队 企 业 尚 有 700 多 家, 排 队 时 间 长, 因 此 借 壳 上 市 将 成 为 这 些 排 队 公 司 的 较 优 选 择, 对 壳 资 源 价 值 的 预 期 将 大 大 提 升 ( 内 部 传 阅, 请 勿 外 传 ) 我 司 非 证 券 投 资 咨 询 机 构, 所 有 信 息 产 品 都 是 站 在 第 三 者 立 场 的 行 业 性 中 立 采 编, 所 有 分 析 判 断 仅 代 表 一 家 之 言, 不 作 为 投 资 依 据, 亦 不 暗 示 任 何 投 资 建 议, 仅 为 满 足 投 资 者 知 情 权 敬 请 注 册 使 用 开 利 财 经 网 页 版 网 址 :web.huijuzx.com QQ:519033021 邮 箱 :shshibo168@163.net 微 信 公 众 号 :kailicaijing 客 服 微 信 :kqjhq2 二 维 码 扫 一 扫 关 注 全 国 统 一 客 户 服 务 电 话 :021-56661808