佛 山 佛 塑 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 信 用 等 级 AA 级 评 级 时 间 2012 年 5 月 23 日 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.
业 务 声 明 本 评 级 机 构 对 佛 山 佛 塑 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 作 如 下 声 明 : 本 次 债 务 人 信 用 评 级 的 评 级 结 论 是 本 评 级 机 构 以 及 评 级 分 析 员 在 履 行 尽 职 调 查 基 础 上, 按 照 中 国 人 民 银 行 颁 布 的 中 国 人 民 银 行 信 用 评 级 管 理 指 导 意 见 以 及 本 评 级 机 构 债 务 人 信 用 评 级 标 准 和 程 序 做 出 的 独 立 判 断 本 评 级 机 构 及 本 次 债 务 人 信 用 评 级 分 析 员 与 债 务 人 之 间 不 存 在 除 本 次 信 用 评 级 事 项 委 托 关 系 以 外 的 任 何 影 响 评 级 行 为 独 立 客 观 公 正 的 关 联 关 系, 并 在 信 用 评 级 过 程 中 恪 守 诚 信 原 则, 保 证 出 具 的 评 级 报 告 客 观 公 正 准 确 及 时 本 评 级 机 构 的 信 用 评 级 和 其 后 的 跟 踪 评 级 均 依 据 债 务 人 所 提 供 的 资 料, 债 务 人 对 其 提 供 资 料 的 合 法 性 真 实 性 完 整 性 正 确 性 负 责 鉴 于 信 用 评 级 的 及 时 性, 本 评 级 机 构 将 对 债 务 人 进 行 跟 踪 评 级 在 信 用 等 级 有 效 期 限 内, 债 务 人 在 财 务 状 况 外 部 经 营 环 境 等 发 生 重 大 变 化 时 应 及 时 向 本 评 级 机 构 提 供 相 关 资 料, 本 评 级 机 构 将 按 照 相 关 评 级 业 务 规 范, 进 行 后 续 跟 踪 评 级, 并 保 留 变 更 及 公 告 信 用 等 级 的 权 利 本 次 债 务 人 信 用 评 级 结 论 不 是 引 导 投 资 者 买 卖 或 者 持 有 债 务 人 发 行 的 各 类 金 融 产 品, 以 及 债 权 人 向 债 务 人 授 信 放 贷 或 赊 销 的 建 议, 也 不 是 对 与 债 务 人 相 关 金 融 产 品 或 债 务 定 价 作 出 的 相 应 评 论 本 评 级 报 告 所 涉 及 的 有 关 内 容 及 数 字 分 析 均 属 敏 感 性 商 业 资 料, 其 版 权 归 本 评 级 机 构 所 有, 未 经 授 权 不 得 修 改 复 制 转 载 散 发 出 售 或 以 任 何 方 式 外 传 评 级 机 构 : 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 2012 年 5 月 23 日 分 析 师 王 明 君 Tel:(021) 63501349-823 E-mail:wmj@shxsj.com 李 霜 Tel:(021) 63501349-904 E-mail:lishuang@shxsj.com 蔡 明 Tel:(021) 63501349-820 E-mail:cm@shxsj.com 上 海 市 汉 口 路 398 号 华 盛 大 厦 14F Tel:(021)63501349 63504376 Fax:(021)63500872 E-mail:mail@shxsj.com http://www.shxsj.com
佛 山 佛 塑 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 概 要 编 号 : 新 世 纪 债 评 (2012)010141 佛 山 佛 塑 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 第 一 期 中 期 票 据 评 级 结 果 :AA 主 要 财 务 数 据 项 目 2009 年 2010 年 2011 年 金 额 单 位 : 人 民 币 亿 元 母 公 司 数 据 : 2012 年 第 一 季 度 货 币 资 金 3.02 1.98 2.62 3.25 刚 性 债 务 16.29 16.12 18.60 18.62 所 有 者 权 益 11.38 12.46 15.91 16.07 经 营 性 现 金 净 流 入 量 1.91 0.82-1.53-0.69 合 并 数 据 及 指 标 : 总 资 产 41.89 44.56 51.33 50.36 总 负 债 27.74 28.22 30.85 29.74 刚 性 债 务 19.35 18.56 20.59 19.57 所 有 者 权 益 14.15 16.34 20.48 20.62 营 业 收 入 36.99 37.52 38.69 8.83 净 利 润 0.38 2.51 5.64 0.14 经 营 性 现 金 净 流 入 量 3.15 2.13-0.97 0.11 EBITDA 3.49 5.37 8.38 资 产 负 债 率 [%] 66.21 63.33 60.09 59.05 权 益 资 本 与 刚 性 债 务 比 率 [%] 73.15 88.04 99.48 105.38 流 动 比 率 [%] 66.70 91.44 94.91 95.88 现 金 比 率 [%] 20.67 21.23 23.33 利 息 保 障 倍 数 [ 倍 ] 1.49 3.88 6.02 净 资 产 收 益 率 [%] 2.70 16.44 30.66 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 [%] 11.28 7.62-3.29 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 [%] 11.49 3.59-4.02 EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] 2.87 5.43 7.13 EBITDA/ 刚 性 债 务 [ 倍 ] 0.18 0.28 0.43 注 : 根 据 佛 塑 科 技 经 审 计 的 2009~2011 年 及 未 经 审 计 的 2012 年 度 第 一 季 度 财 务 数 据 ( 期 末 数 据 和 本 年 数 据 ) 整 理 计 算 评 级 观 点 优 势 : 佛 塑 科 技 依 托 丰 富 的 产 品 线 较 强 的 技 术 创 新 能 力 和 较 稳 定 的 供 销 渠 道, 具 备 较 强 的 规 模 优 势, 居 行 业 前 列 佛 塑 科 技 重 视 技 术 投 入 和 产 品 结 构 调 整, 陆 续 推 出 锂 离 子 电 池 隔 膜 和 偏 光 膜 等 高 性 能 产 品, 并 取 得 较 好 收 益 未 来 公 司 仍 有 较 多 在 研 高 性 能 产 品 上 市, 成 长 潜 力 较 大 佛 塑 科 技 投 资 增 速 稳 健, 资 产 负 债 率 维 持 在 适 中 水 平, 且 具 有 畅 通 的 直 接 和 间 接 融 资 渠 道, 仍 享 有 较 强 的 外 部 融 资 能 力 风 险 : 佛 塑 科 技 主 要 原 材 料 均 为 石 化 产 品, 因 原 油 价 格 波 动 而 面 临 一 定 的 成 本 控 制 难 度, 尤 其 是 传 统 薄 膜 业 务 盈 利 受 到 较 大 影 响 佛 塑 科 技 传 统 薄 膜 业 务 因 产 能 过 剩 和 需 求 下 滑 而 面 临 激 烈 的 同 质 化 竞 争, 高 性 能 薄 膜 业 务 竞 争 也 将 因 参 与 者 增 多 而 加 剧 佛 塑 科 技 采 购 支 付 金 额 高, 以 现 金 为 主 的 结 算 模 式 增 加 了 公 司 资 金 压 力, 短 期 刚 性 债 务 规 模 较 大, 经 营 性 现 金 流 可 能 弱 化 引 起 佛 塑 科 技 2011 年 净 利 润 大 幅 增 加 的 股 权 转 让 收 益 不 具 有 可 持 续 性, 未 来 其 经 营 业 绩 将 主 要 依 赖 联 营 企 业 投 资 收 益 贡 献 和 主 业 毛 利, 预 计 短 期 利 润 额 会 出 现 较 大 幅 度 下 降 评 级 机 构 : 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 本 报 告 表 述 了 新 世 纪 公 司 对 本 期 中 期 票 据 的 评 级 观 点, 并 非 引 导 投 资 者 买 卖 或 持 有 本 期 中 期 票 据 的 一 种 建 议 报 告 中 引 用 的 资 料 主 要 由 佛 塑 科 技 提 供, 所 引 用 资 料 的 真 实 性 由 佛 塑 科 技 负 责
佛 山 佛 塑 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 第 一 期 中 期 票 据 信 用 评 级 报 告 释 义 佛 塑 科 技, 该 公 司, 或 公 司 : 佛 山 佛 塑 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 新 世 纪 公 司, 或 本 评 级 机 构 : 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 一 债 项 概 况 该 公 司 拟 申 请 注 册 发 行 总 金 额 不 超 过 8 亿 元 的 中 期 票 据 的 议 案 已 先 后 经 公 司 第 七 届 董 事 会 第 二 十 二 次 会 议 和 2011 年 年 度 股 东 大 会 审 议 通 过, 分 两 期 发 行, 本 次 拟 发 行 金 额 为 3 亿 元, 期 限 5 年 ( 本 期 拟 发 行 中 期 票 据 概 况 如 图 表 1 所 示 ) 公 司 拟 将 本 次 中 期 票 据 所 募 资 金 全 部 用 于 偿 还 银 行 贷 款, 改 善 公 司 债 务 结 构, 降 低 融 资 成 本 图 表 1. 拟 发 行 的 本 次 中 期 票 据 概 况 中 期 票 据 : 佛 山 佛 塑 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 2012 年 度 第 一 期 中 期 票 据 注 册 额 度 : 8 亿 元 人 民 币 本 期 发 行 规 模 : 3 亿 元 人 民 币 中 期 票 据 期 限 : 5 年 定 价 方 式 : 按 面 值 发 行 增 级 安 排 : 本 期 中 期 票 据 无 担 保 资 料 来 源 : 根 据 佛 塑 科 技 提 供 的 数 据 绘 制 2011 年, 该 公 司 使 用 股 东 发 行 的 2011 年 一 年 期 短 期 融 资 券 中 的 5 亿 元 额 度, 目 前 待 偿 债 券 余 额 为 5 亿 元, 将 于 2012 年 5 月 到 期 二 公 司 信 用 状 况 该 公 司 前 身 为 佛 山 市 塑 料 皮 革 工 贸 集 团 股 份 公 司,1988 年 6 月 根 据 佛 山 市 政 府 及 广 东 省 有 关 部 门 的 指 示 进 行 股 份 制 探 索 时 设 立 1995 年 1 月, 经 佛 山 市 政 府 佛 府 函 [1995]005 号 文 批 准, 佛 山 市 塑 料 工 1
贸 集 团 公 司 ( 以 下 简 称 工 贸 集 团 ) 持 有 公 司 国 有 股 权 2000 年 4 月, 经 中 国 证 券 监 督 管 理 委 员 会 证 监 发 行 字 [2000]36 号 文 批 准, 公 司 向 社 会 公 开 发 行 人 民 币 普 通 股 (A 股 )9500 万 股, 股 本 总 额 为 37345.06 万 元 后 因 配 股 和 资 本 公 积 转 增 股 本, 至 2008 年 末 公 司 股 本 总 额 为 61255.49 万 元 2009 年 6 月 15 日, 工 贸 集 团 将 其 持 有 的 公 司 股 权 转 让 给 广 东 省 广 新 外 贸 集 团 有 限 公 司 (2011 年 1 月 4 日 更 名 为 广 东 省 广 新 控 股 集 团 有 限 公 司, 以 下 简 称 广 新 集 团 ), 广 新 集 团 成 为 公 司 第 一 大 股 东 该 公 司 是 国 内 塑 料 新 材 料 行 业 的 重 点 企 业 之 一, 主 要 从 事 各 类 高 分 子 聚 合 物 塑 料 化 工 新 材 料 塑 料 制 品 包 装 及 印 刷 复 合 制 品 热 缩 材 料 工 程 塑 料 制 品 建 筑 及 装 饰 材 料 电 线 电 缆 产 品 聚 酯 切 片 和 化 纤 制 品 的 生 产 和 销 售 业 务, 主 导 产 品 包 括 BOPP 薄 膜 BOPET 薄 膜 BOPA 薄 膜 PVC 薄 膜 和 聚 酯 薄 膜 切 片 等 此 外, 公 司 经 营 范 围 还 覆 盖 房 地 产 开 发 与 经 营 物 业 管 理 仓 储 货 运 等 截 至 2011 年 末, 该 公 司 经 审 计 的 合 并 报 表 口 径 资 产 总 额 为 51.33 亿 元, 所 有 者 权 益 为 20.48 亿 元 ( 其 中 归 属 于 母 公 司 的 所 有 者 权 益 为 18.28 亿 元 ); 全 年 实 现 营 业 收 入 38.69 亿 元, 净 利 润 5.64 亿 元 ( 其 中 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 为 5.03 亿 元 ) 广 新 集 团 控 股 后, 该 公 司 治 理 结 构 和 组 织 架 构 日 趋 清 晰, 管 理 制 度 建 设 得 到 加 强, 经 营 管 理 趋 于 完 善, 对 子 公 司 的 控 制 得 到 加 强 公 司 高 级 经 营 管 理 团 队 较 为 稳 定, 但 尚 需 关 注 劳 动 力 成 本 上 升 对 公 司 的 影 响 该 公 司 主 要 从 事 薄 膜 的 生 产 与 销 售, 并 涉 足 房 地 产 行 业, 房 地 产 项 目 可 为 公 司 带 来 稳 定 的 收 益 近 年 来 公 司 开 始 实 施 产 业 高 端 化 战 略, 逐 步 调 整 产 品 结 构 以 推 动 公 司 转 型 升 级, 随 着 高 性 能 膜 材 料 的 投 产, 公 司 的 产 品 附 加 值 将 进 一 步 提 高, 综 合 竞 争 力 有 望 进 一 步 增 强, 但 生 产 成 本 的 上 升 仍 使 公 司 面 临 一 定 的 经 营 压 力 利 用 三 旧 改 造 政 策, 公 司 在 自 有 土 地 上 以 委 托 开 发 方 式 建 设 房 地 产 项 目, 预 计 未 来 三 年 可 为 公 司 提 供 一 定 收 益 和 资 金 支 持 该 公 司 自 有 资 本 实 力 较 强, 投 资 速 度 保 持 稳 健, 负 债 经 营 程 度 合 理, 但 采 购 环 节 占 用 了 大 量 流 动 资 金, 导 致 经 营 环 节 性 现 金 流 对 债 务 的 保 障 程 度 趋 弱, 且 以 短 期 刚 性 负 债 为 主 的 负 债 结 构 使 公 司 面 临 一 定 即 期 偿 债 风 险 公 司 营 业 收 入 基 本 保 持 稳 定, 产 品 结 构 调 整 效 果 逐 步 显 现, 其 抗 2
原 材 料 价 格 波 动 能 力 有 一 定 提 高 引 起 公 司 2011 年 盈 利 能 力 大 幅 提 升 的 股 权 转 让 收 益 不 具 有 可 持 续 性, 公 司 未 来 收 益 将 主 要 来 自 薄 膜 主 业 和 联 营 企 业 投 资 收 益, 短 期 内 可 能 出 现 同 比 下 降 经 本 评 级 机 构 信 用 评 级 委 员 会 评 审, 评 定 佛 山 佛 塑 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 等 级 为 AA 级, 评 级 展 望 为 稳 定 [ 详 见 佛 山 佛 塑 科 技 集 团 股 份 有 限 公 司 主 体 长 期 信 用 评 级 报 告 ] 三 募 集 资 金 用 途 分 析 截 至 2012 年 3 月 末, 该 公 司 本 部 短 期 借 款 为 17.19 亿 元, 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 为 1 亿 元 公 司 本 期 中 期 票 据 募 集 资 金 3 亿 元 拟 全 部 用 于 置 换 公 司 本 部 银 行 贷 款, 降 低 间 接 融 资 比 例, 改 善 融 资 结 构, 降 低 融 资 成 本 四 偿 债 保 障 分 析 ( 一 ) 经 营 较 稳 定 该 公 司 依 托 丰 富 的 产 品 线 较 强 的 技 术 创 新 能 力 和 较 为 稳 定 的 供 销 渠 道, 形 成 了 较 强 的 规 模 优 势,2009~2011 年 分 别 实 现 营 业 收 入 36.99 亿 元 37.52 亿 元 和 38.69 亿 元, 三 年 间 实 现 经 营 环 节 现 金 净 流 入 4.31 亿 元 ( 二 ) 财 务 较 稳 健 该 公 司 近 年 来 投 资 速 度 较 为 稳 健, 负 债 规 模 较 为 稳 定, 资 产 负 债 率 维 持 在 适 中 水 平,2009~2011 年 末 分 别 为 66.21% 63.33% 和 60.09% 公 司 目 前 直 接 和 间 接 融 资 渠 道 畅 通, 仍 具 有 较 高 的 外 部 融 资 能 力 ( 三 ) 高 性 能 材 料 成 长 性 良 好 2009 年 以 来, 该 公 司 重 视 产 品 结 构 调 整, 凭 借 领 先 的 技 术 优 势 和 较 高 的 研 发 投 入, 在 高 性 能 薄 膜 材 料 领 域 获 得 快 速 发 展, 隔 离 子 电 池 隔 膜 偏 光 膜 等 高 性 能 产 品 陆 续 上 市, 已 初 步 贡 献 较 好 效 益 未 来 公 司 还 将 加 快 复 合 智 能 节 能 贴 膜 晶 硅 太 阳 能 电 池 用 PVDF 膜 等 新 能 源 新 材 料 和 节 能 环 保 类 高 性 能 薄 膜 的 研 发 和 产 业 化, 成 长 性 较 好, 将 成 为 公 司 收 入 和 利 润 增 长 的 亮 点 之 一 3
五 风 险 揭 示 ( 一 ) 原 材 料 价 格 波 动 风 险 该 公 司 薄 膜 业 务 主 要 原 材 料 为 PTA 聚 丙 烯 聚 乙 烯 等 石 化 产 品, 占 公 司 产 品 成 本 比 重 大 2009 年 以 来 因 原 油 价 格 剧 烈 波 动, 直 接 影 响 公 司 营 业 成 本, 进 而 对 公 司 经 营 业 绩 造 成 不 利 影 响, 对 传 统 薄 膜 影 响 尤 甚 ( 二 ) 市 场 竞 争 风 险 该 公 司 传 统 薄 膜 业 务 规 模 仍 较 大, 其 市 场 需 求 易 受 国 内 外 复 杂 的 经 济 形 势 影 响 传 统 薄 膜 行 业 产 能 过 剩 加 剧 了 同 质 化 竞 争, 加 上 劳 动 力 成 本 和 原 材 料 价 格 波 动, 公 司 传 统 薄 膜 业 务 微 利, 经 营 不 确 定 性 加 大 而 高 性 能 薄 膜 业 务 竞 争 也 可 能 由 于 参 与 者 的 增 多 而 加 剧 ( 三 ) 流 动 性 不 足 风 险 该 公 司 原 材 料 采 购 议 价 能 力 低, 经 营 规 模 扩 大 引 起 采 购 支 付 总 额 的 增 加, 而 现 金 结 算 为 主 的 付 款 模 式 增 加 了 公 司 资 金 压 力, 短 期 刚 性 债 务 规 模 较 大, 经 营 环 节 现 金 流 量 有 所 弱 化 ( 四 ) 盈 利 大 幅 下 滑 风 险 该 公 司 2011 年 出 售 金 辉 高 科 股 权 增 厚 当 期 经 营 业 绩, 但 转 让 收 益 不 具 有 可 持 续 性, 预 计 2012 年 净 利 润 会 同 比 出 现 较 大 幅 度 下 滑 4
附 录 一 : 主 要 财 务 数 据 及 指 标 表 主 要 财 务 数 据 与 指 标 [ 合 并 口 径 ] 2009 年 2010 年 2011 年 2012 年 第 一 季 度 资 产 总 额 [ 亿 元 ] 41.89 44.56 51.33 50.36 货 币 资 金 [ 亿 元 ] 4.83 4.25 4.47 4.53 刚 性 债 务 [ 亿 元 ] 19.35 18.56 20.59 19.57 所 有 者 权 益 [ 亿 元 ] 14.15 16.34 20.48 20.62 营 业 收 入 [ 亿 元 ] 36.99 37.52 38.69 8.83 净 利 润 [ 亿 元 ] 0.38 2.51 5.64 0.14 EBITDA[ 亿 元 ] 3.49 5.37 8.38 经 营 性 现 金 净 流 入 量 [ 亿 元 ] 3.15 2.13-0.97 0.11 投 资 性 现 金 净 流 入 量 [ 亿 元 ] 0.06-1.13-0.22 1.03 资 产 负 债 率 [%] 66.21 63.33 60.09 59.05 长 期 资 本 固 定 化 比 率 [%] 154.69 109.97 105.68 104.31 权 益 资 本 与 净 债 务 比 率 [%] 73.15 88.04 99.48 105.38 流 动 比 率 [%] 66.70 91.44 94.91 95.88 速 动 比 率 [%] 37.78 38.23 38.16 37.06 现 金 比 率 [%] 20.67 21.23 23.33 利 息 保 障 倍 数 [ 倍 ] 1.49 3.88 6.02 有 形 净 值 债 务 率 [%] 234.19 194.50 164.60 157.62 营 运 资 金 与 非 流 动 负 债 比 率 [%] -510.44-48.31-36.46-26.67 担 保 比 率 [%] 0.00 0.00 0.00 0.00 应 收 账 款 周 转 速 度 [ 次 ] 10.55 11.77 14.14 存 货 周 转 速 度 [ 次 ] 7.16 3.84 2.61 固 定 资 产 周 转 速 度 [ 次 ] 2.12 2.49 3.00 总 资 产 周 转 速 度 [ 次 ] 0.88 0.87 0.81 毛 利 率 [%] 11.37 15.49 12.43 11.04 营 业 利 润 率 [%] 1.43 7.57 14.86 1.41 总 资 产 报 酬 率 [%] 4.31 8.89 14.75 净 资 产 收 益 率 [%] 2.70 16.44 30.66 净 资 产 收 益 率 *[%] 0.55 14.04 31.97 营 业 收 入 现 金 率 [%] 115.75 112.77 116.94 107.32 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 [%] 12.10 8.53-3.81 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 [%] 11.28 7.62-3.29 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 [%] 12.32 4.02-4.66 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 [%] 11.49 3.59-4.02 EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] 2.87 5.43 7.13 EBITDA/ 刚 性 债 务 [ 倍 ] 0.18 0.28 0.43 注 : 表 中 数 据 依 据 佛 塑 科 技 经 审 计 的 2009~2011 年 及 未 经 审 计 的 2012 年 第 一 季 度 财 务 报 表 整 理 计 算 5
附 录 二 : 各 项 财 务 指 标 的 计 算 公 式 指 标 名 称 计 算 公 式 资 产 负 债 率 (%) 期 末 负 债 合 计 / 期 末 资 产 总 计 100% 长 期 资 本 固 定 化 比 率 (%) 期 末 非 流 动 资 产 合 计 /( 期 末 负 债 及 所 有 者 权 益 总 计 - 期 末 非 流 动 负 债 合 计 ) 100% 权 益 资 本 与 净 债 务 比 率 (%) 期 末 所 有 者 权 益 合 计 / 期 末 净 债 务 余 额 100% 流 动 比 率 (%) 期 末 流 动 资 产 合 计 / 期 末 流 动 负 债 合 计 100% 速 动 比 率 (%) 现 金 比 率 (%) 利 息 保 障 倍 数 ( 倍 ) 有 形 净 值 债 务 率 (%) 营 运 资 金 与 非 流 动 负 债 比 率 (%) ( 期 末 流 动 资 产 合 计 - 期 末 存 货 余 额 - 期 末 预 付 账 款 余 额 - 期 末 待 摊 费 用 余 额 )/ 期 末 流 动 负 债 合 计 ) 100% [ 期 末 货 币 资 金 余 额 + 期 末 交 易 性 金 融 资 产 余 额 + 期 末 应 收 银 行 承 兑 汇 票 余 额 ]/ 期 末 流 动 负 债 合 计 100% ( 报 告 期 利 润 总 额 + 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/( 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 报 告 期 资 本 化 利 息 支 出 ) 期 末 负 债 合 计 /( 期 末 所 有 者 权 益 合 计 - 期 末 无 形 资 产 余 额 - 期 末 长 期 待 摊 费 用 余 额 - 期 末 待 摊 费 用 余 额 ) 100% ( 期 末 流 动 资 产 合 计 - 期 末 流 动 负 债 合 计 )/ 期 末 非 流 动 负 债 合 计 100% 担 保 比 率 (%) 期 末 未 清 担 保 余 额 / 期 末 所 有 者 权 益 合 计 100% 应 收 账 款 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 应 收 账 款 余 额 + 期 末 应 收 账 款 余 额 )/2] 存 货 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 成 本 /[( 期 初 存 货 余 额 + 期 末 存 货 余 额 )/2] 固 定 资 产 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 固 定 资 产 余 额 + 期 末 固 定 资 产 余 额 )/2] 总 资 产 周 转 速 度 ( 次 ) 报 告 期 营 业 收 入 /[( 期 初 资 产 总 计 + 期 末 资 产 总 计 )/2] 毛 利 率 (%) 1- 报 告 期 营 业 成 本 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 营 业 利 润 率 (%) 报 告 期 营 业 利 润 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 总 资 产 报 酬 率 (%) 净 资 产 收 益 率 (%) 净 资 产 收 益 率 *(%) 营 业 收 入 现 金 率 (%) 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 (%) 经 营 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 (%) 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 流 动 负 债 比 率 (%) 非 筹 资 性 现 金 净 流 入 量 与 负 债 总 额 比 率 (%) EBITDA/ 利 息 支 出 [ 倍 ] ( 报 告 期 利 润 总 额 + 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 )/[( 期 初 资 产 总 计 + 期 末 资 产 总 计 )/2] 100% 报 告 期 净 利 润 /[( 期 初 所 有 者 权 益 合 计 + 期 末 所 有 者 权 益 合 计 )/2] 100% 报 告 期 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 /[( 期 初 归 属 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 + 期 末 归 属 母 公 司 所 有 者 权 益 合 计 )/2] 100% 报 告 期 销 售 商 品 提 供 劳 务 收 到 的 现 金 / 报 告 期 营 业 收 入 100% 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 流 动 负 债 合 计 + 期 末 流 动 负 债 合 计 )/2] 100% 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 /[( 期 初 负 债 总 额 + 期 末 负 债 总 额 )/2] 100% ( 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 + 报 告 期 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 )/[( 期 初 流 动 负 债 合 计 + 期 末 流 动 负 债 合 计 )/2] 100% ( 报 告 期 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 + 报 告 期 投 资 活 动 产 生 的 现 金 流 量 净 额 )/[( 期 初 负 债 合 计 + 期 末 负 债 合 计 )/2] 100% 报 告 期 EBITDA/( 报 告 期 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 报 告 期 资 本 化 利 息 ) EBITDA/ 净 债 务 [ 倍 ] EBITDA/[( 期 初 净 债 务 余 额 + 期 末 净 债 务 余 额 )/2] 注 1. 上 述 指 标 计 算 以 公 司 合 并 财 务 报 表 数 据 为 准 注 2. 净 债 务 = 短 期 借 款 + 应 付 票 据 + 一 年 内 到 期 的 长 期 借 款 + 应 付 短 期 中 期 票 据 + 长 期 借 款 + 应 付 债 券 + 其 他 具 期 债 务 注 3. EBITDA= 利 润 总 额 + 列 入 财 务 费 用 的 利 息 支 出 + 固 定 资 产 折 旧 + 无 形 资 产 及 其 他 资 产 摊 销 6
附 录 三 : 评 级 结 果 释 义 本 评 级 机 构 中 长 期 债 券 信 用 等 级 划 分 及 释 义 如 下 : 等 级 含 义 AAA 级 偿 还 债 务 的 能 力 极 强, 基 本 不 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 极 低 投 资 级 AA 级 偿 还 债 务 的 能 力 很 强, 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响 不 大, 违 约 风 险 很 低 A 级 偿 还 债 务 能 力 较 强, 较 易 受 不 利 经 济 环 境 的 影 响, 违 约 风 险 较 低 BBB 级 偿 还 债 务 能 力 一 般, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 较 大, 违 约 风 险 一 般 BB 级 偿 还 债 务 能 力 较 弱, 受 不 利 经 济 环 境 影 响 很 大, 有 较 高 违 约 风 险 投 机 级 B 级 偿 还 债 务 的 能 力 较 大 地 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 很 高 CCC 级 偿 还 债 务 的 能 力 极 度 依 赖 于 良 好 的 经 济 环 境, 违 约 风 险 极 高 CC 级 在 破 产 或 重 组 时 可 获 得 保 护 较 小, 基 本 不 能 保 证 偿 还 债 务 C 级 不 能 偿 还 债 务 注 : 除 AAA 级,CCC 级 以 下 等 级 外, 每 一 个 信 用 等 级 可 用 + - 符 号 进 行 微 调, 表 示 略 高 或 略 低 于 本 等 级 7
附 录 四 : 跟 踪 评 级 安 排 根 据 中 国 人 民 银 行 监 管 要 求 和 本 评 级 机 构 的 业 务 操 作 规 范, 在 本 期 中 期 票 据 存 续 期 ( 本 期 中 期 票 据 发 行 日 至 约 定 的 本 息 偿 付 日 ) 内, 本 评 级 机 构 将 对 其 进 行 持 续 跟 踪 评 级 跟 踪 评 级 期 间, 本 评 级 机 构 将 持 续 关 注 佛 塑 科 技 外 部 经 营 环 境 的 变 化 影 响 佛 塑 科 技 经 营 或 财 务 状 况 的 重 大 事 件 佛 塑 科 技 履 行 债 务 的 情 况 等 因 素, 并 出 具 跟 踪 评 级 报 告, 以 动 态 地 反 映 佛 塑 科 技 本 期 中 期 票 据 的 信 用 状 况 ( 一 ) 跟 踪 评 级 时 间 和 内 容 本 评 级 机 构 对 本 期 中 期 票 据 的 持 续 跟 踪 评 级 的 期 限 为 中 期 票 据 发 行 日 至 中 期 票 据 到 期 日 定 期 跟 踪 评 级 将 在 本 期 中 期 票 据 成 功 发 行 后 每 6 个 月 出 具 一 次 正 式 的 定 期 跟 踪 评 级 报 告 定 期 跟 踪 评 级 报 告 与 首 次 评 级 报 告 保 持 衔 接, 如 定 期 跟 踪 评 级 报 告 与 上 次 评 级 报 告 在 结 论 或 重 大 事 项 出 现 差 异 的, 本 评 级 机 构 将 作 特 别 说 明, 并 分 析 原 因 另 外, 本 评 级 机 构 也 将 对 佛 塑 科 技 发 债 后 累 计 出 现 的 违 约 率 进 行 描 述 和 分 析 不 定 期 跟 踪 评 级 自 本 次 评 级 报 告 出 具 之 日 起 进 行 在 发 生 可 能 影 响 本 次 评 级 报 告 结 论 的 重 大 事 项 时, 佛 塑 科 技 应 根 据 已 作 出 的 书 面 承 诺 及 时 告 知 本 评 级 机 构 相 应 事 项 本 评 级 机 构 持 续 跟 踪 评 级 人 员 将 密 切 关 注 与 佛 塑 科 技 有 关 的 信 息, 在 认 为 必 要 时 及 时 安 排 不 定 期 跟 踪 评 级 并 调 整 或 维 持 原 有 信 用 级 别 不 定 期 跟 踪 评 级 报 告 在 本 评 级 机 构 向 佛 塑 科 技 发 出 重 大 事 项 跟 踪 评 级 告 知 书 后 10 个 工 作 日 内 提 出 ( 二 ) 跟 踪 评 级 程 序 定 期 跟 踪 评 级 前 向 佛 塑 科 技 发 送 常 规 跟 踪 评 级 告 知 书, 不 定 期 跟 踪 评 级 前 向 佛 塑 科 技 发 送 重 大 事 项 跟 踪 评 级 告 知 书 跟 踪 评 级 将 按 照 收 集 评 级 所 需 资 料 现 场 调 研 评 级 分 析 评 级 委 员 会 审 核 出 具 评 级 报 告 公 告 等 程 序 进 行 本 评 级 机 构 的 跟 踪 评 级 报 告 和 评 级 结 果 将 对 发 行 人 本 期 中 期 票 据 投 资 人 债 权 代 理 人 监 管 部 门 及 监 管 部 门 要 求 的 披 露 对 象 进 行 披 露 在 持 续 跟 踪 评 级 报 告 签 署 之 日 后 十 个 工 作 日 内, 佛 塑 科 技 和 本 评 级 机 构 应 在 监 管 部 门 指 定 媒 体 及 本 评 级 机 构 的 网 站 上 公 布 持 续 跟 踪 评 级 结 果 上 海 新 世 纪 资 信 评 估 投 资 服 务 有 限 公 司 2012 年 5 月 23 日 8