上市公司的雾霾风险 - PDF 免费下载

2 上市公司的雾霾风险作者单位 : 公众环境研究中心长沙绿色潇湘环保科普中心绿色江南环境关注中心封面照片 : 刘科拍摄鸣谢 : 感谢 SEE 基金会提供资金支持本文内容及意见仅代表作者的个人观点, 与 SEE 的立场或政策无关感谢志愿者向冲对本报告的大力协助报告免责声明本研究报告由公众环境研究中心撰写, 研究报告中所提供的信息仅供参考本报告根据公开合法渠道获得相关数据和信息, 并尽可能保证可靠准确和完整本报告不能作为本研究中心承担任何法律的依据或者凭证本研究中心将根据相关法律要求及实际情况随时补充更正和修订有关信息, 并尽可能及时发布对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的后果不承担任何责任如引用发布本报告, 需注明出处为公众环境研究中心, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本报告之声明及其修改权更新权及最终解释权均归公众环境研究中心所有

目录 1. 概述 1 2. 部分行上市企废气排放严重 3 2.1 排放大户屡屡超标违规 3 2.2 雾霾重点行上市企案例分析 8 2.2.1 水泥行 8 案例 1 中国建材股份有限公司 ( 股票代码 :3323.HK) 8 案例 2 唐山冀东水泥股份有限公司 ( 股票代码 :000401.SZ) 11 2.2.2 有色金属冶炼行 13 案例 3: 中国铝股份有限公司 ( 股票代码 :601600.SH, 2600.HK) 14 2.2.3 钢铁行 18 案例 4 山东钢铁股份有限公司 ( 股票代码 :600022.SH) 18 案例 5 内蒙古包钢钢联股份有限公司 ( 股票代码 :600010.SH) 20 案例 6 湖南华菱钢铁股份有限公司 ( 股票代码 :000932.SZ) 22 2.2.4 化工行 27 案例 7 建滔化工集团有限公司 ( 股票代码 :148.HK) 27 案例 8 中化国际 ( 控股 ) 股份有限公司 ( 股票代码 :600500.SH) 28 3. 法规监管正在加严, 排污上市公司风险正在加大 36 3.1 风险一 : 涉及雾霾重点行的排放标准全面加严 36 3.2 风险二 : 新环保法引入按日计罚, 加大处罚力度 38 探讨案例 : 陕西渭河发电有限公司 ( 隶属于港中旅国际投资有限公司 308.HK) 38 上市公司按日计罚试算案例 39 案例一 : 青岛碱股份有限公司 ( 股票代码 600229.SH) 40 案例二 : 迁安中化煤化工有限责任公司 ( 隶属于开滦能源化工股份有限公司 600997.SH) 41 案例三 : 漳州旗滨玻璃有限公司 ( 隶属于株洲旗滨集团股份有限公司, 股票代码 601636.SH) 42 3.3 风险三 : 不良环境表现恶化邻避效应 42 案例 : 华电集团湖南分公司平江火电项目 43 3.4 风险四 : 实时公开和社交媒体传播形成更多微举报式社会监督 46 3.5 雾霾重灾区的高排放上市企风险更高 47 4. 一批上市公司尚未就回应雾霾质疑做好准备 49 5. 建议 : 各方合力推动绿色投资 52 附录一各地已出台的污染源自动监控数据适用于环境行政处罚的细则文件 53 附录二按日计罚试算方法说明 55

雾霾下的上市公司 1 1. 概述 2013 年, 我国 74 个城市实施了新的空气质量标准去年全年的监测显示,74 个城市中仅有 3 个城市 ( 拉萨海口舟山 ) 达到了空气质量二级标准, 其他 71 个城市均不同程度地存在超过新标准的情况 74 市 PM 2.5 年均浓度值为 72 微克 / 立方米, 超过了二级标准 1.1 倍 1 2014 年 10 月以来, 雾霾污染再次频频侵袭北方地区仅 10 月内, 京津冀及周边地区出现了四次明显的空气重污染过程, 影响范围达数十万平方公里雾霾已经成为困扰数以亿计人群的巨大环境威胁应对持续升级的空气污染危害, 国务院出台了大气污染防治行动计划 ( 简称国十条 ) 国十条措施之力度超越以往, 然而其实施也因此更具挑战性出台一年多后, 空气质量尚未显著改善, 雾霾中公众翘首以盼蓝天, 而一些内人士重新提出治霾需要 30 年甚至 50 年的时间图 1 NASA 卫星图 :2014 年 10 月 9 日华北平原上空被雾霾笼罩面对轮番袭来的雾霾, 我们已经带上口罩, 我们的孩子已经不能在户外运动, 接下来我们是否就真的无可作为了? 不是的 2014 年 11 月那一抹绚丽的 APEC 蓝已经确认, 这绝不是无解的自然现象, 如果能够大幅度减少污染排放, 即使在不利的气象条件下, 雾霾也可以得到有效控制雾霾可治, 但治理一定要重点突破 7 省市 APEC 大气质量保障的实践证明, 当前的大气污染呈现出明显的区域性特征, 而燃煤和工排放正是当前重点区域排放的主体与控制数以百万计的机动车和大量面源污染排放相比, 数量有限的大型点源管控相对容易得多而这些大型废气污染源中, 有相当一批是火电钢铁水泥有色金属冶炼化工上市公司的下属企 1 http://www.mep.gov.cn/zhxx/hjyw/201403/t20140310_268910.htm

2 上市公司的雾霾风险在调研中我们发现, 上千家上市公司的下属企存在违规超标记录, 其中电力钢铁有色水泥和化工五个雾霾相关行的上市公司的违规比例更高而 2014 年以来开启的在线监测数据实时公开, 进一步凸显部分雾霾重点行上市公司企频繁超标排放作为公共持有的上市公司, 更不应持续对环境和公众健康造成损害据世界银行 2007 年估算, 中国空气和水污染产生的健康成本相当于 GDP 的 4.3% 而有学者采用疾病成本法人力资本法等方法综合评估空气污染事件对社会经济的影响 2 发现, 以 2013 年 1 月全国大面积雾霾事件为例, 因事件导致的急 / 门诊健康经济损失总额约为 226 亿元 3 然而, 在调研中我们发现, 一批废气排放严重的上市公司未对回应雾霾质疑作出准备, 在我们沟通的 34 家企中, 多数公司未能对其严重废气排放的问题作出实质回复, 仅有三家做出了正面回应而一家位于雾霾影响严重地区的钢铁上市公司甚至明确拒绝回应对其超标排放的质疑, 称雾霾问题对我们来说不是很重要如此严重的环境和健康危害正促使中国政府和社会各界行动起来, 环境执法和社会监督正在强化, 对于作为废气排放大户的上市公司的压力将会增加即将于 2015 年 1 月 1 日实施的中华人民共和国环境保护法写入了按日计罚等强力措施, 据此我们尝试测算了部分在线监测数据反复超标的上市公司下属企的按日计罚金额, 发现其有可能显著减少相关企的收益同时, 环境信息公开的扩展, 也意味着屡屡超标违规的排污大户, 其既有和新建的项目都有可能面临当地社区的邻避抵制只有让屡屡超标排放的上市公司感受到风险, 才能在法治基础上激发雾霾重点行上市企的规模减排, 这也有助于通过优胜劣汰, 解决相关行严重的产能过剩报告建议环境主管部门加强执法, 同时继续扩大信息公开, 以社会监督促进按日计罚等强力措施的落实面对公众治理雾霾的迫切要求和政府日益扩大的信息公开, 仍旧消极麻木的排放大户不但自身面临风险, 而且也将形成真实的投资风险我们建议雾霾下的上市公司认清严峻形势, 从环境守法迈向规模减排报告也建议投资者关注上市公司的排放状况和应对能力, 规避雾霾风险, 并通过责任投资推动中国的雾霾治理 2 2013 年 1 月中国大面积雾霾事件直接社会经济损失评估穆泉, 张世秋 3 相当于 2011 年中国社会平均月度卫生开支的 32.2%

雾霾下的上市公司 3 2. 部分行上市企废气排放严重 2.1 排放大户屡屡超标违规截止 2014 年 12 月 5 日,IPE 绿色证券数据库共收录了 1069 家上市公司及其下属关联方的不良环境监管记录, 占上市公司总数的近四成 4 环境统计数据显示, 工源排放的二氧化硫氮氧化物烟 ( 粉 ) 尘占总排放量的七至九成而在 41 个工行中, 以下五个重点行的大气主要污染物排放量约占统计总量的 78-93%, 是名符其实的排放大户下文将对这五个雾霾重点行中的上市公司排放情况做重点分析电力热力生产和供应黑色金属冶炼及压延加工有色金属冶炼及压延加工非金属矿物制品化学原料和化学制品制造 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 二氧化硫氮氧化物烟 ( 粉 ) 尘电力热力生产和供应非金属矿物制品化学原料和化学制品制造黑色金属冶炼和压延加工有色金属冶炼和压延加工其他行图 2 五个重点工行排放大气污染物占比 ( 来源 :2012 年中国环境统计公报 ) 图 3 显示, 五个雾霾重点行 ( 橙色柱 ) 上市公司普遍存在高比例环境违规以钢铁 ( 黑色金属冶炼行 ) 上市公司为例,36 家上市公司中有 34 家曾因环境合规表现不佳被监管部门披露, 违规比例达到 90% 而电力行也有近 80% 上市公司存在不良环境监管记录 4 IPE 绿色证券数据库 (http://www.ipe.org.cn/gca/greeninvest.aspx) 共收录 2679 家 A 股 H 股及部分境外上市公司截止 2014 年 12 月 5 日共计收录 1069 家上市公司的 5359 条环境监管记录

4 上市公司的雾霾风险图 3 各行存在环境违规记录的上市公司数量比例 ( 统计截止 :2014 年 10 月 31 日 ) 94.4% 78.2% 69.5% 69.1% 65.7% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 100% 黑色金属冶炼和压延加工造纸和纸制品电力热力燃气及水的生产和供应农副食品加工非金属矿物制品化学原料和化学制品制造铁路船舶航空航天和其他运输设备制造有色金属冶炼和压延加工酒饮料和精制茶制造食品制造水利环境和公共设施管理纺织化学纤维制造石油加工炼焦和核燃料加工家具制造采矿综合类医药制造汽车制造木材加工和木竹藤棕草制品金属制品橡胶和塑料制品电气机械和器材制造建筑皮革毛皮羽毛及其制品纺织服装服饰文教工美体育和娱乐用品制造农林牧渔印刷和记录媒介复制通用设备制造计算机通信和其他电子设备制造专用设备制造第三产仪器仪表制造其他制造违规比例 % = 有环境违规上市公司数量 / 上市公司总数平均 : 39.9%

雾霾下的上市公司 5 按行计算上市公司的平均违规次数, 前 15 名行中五个雾霾重点行 ( 橙色点 ) 也较为靠前我们注意到, 电力行 68 家上市公司累计有 738 条环境监管记录, 平均每家上市公司有着 10 条以上的记录, 环境违规现象较为突出其中一个原因是上市电企通常管理着规模数量庞大的发电企群, 随着排放标准监管执法不断加严, 电厂超标排放等重复性违规问题尤为凸显监管记录 ( 条 ) 上市公司平均违规次数 ( 条 / 家 ) 800 16 700 14 监管记录条数 ( 条 ) 600 500 400 300 10.85 8.18 7.35 6.58 4.96 12 10 8 6 平均条违家规 ) 次数 ( / 200 平均 :4.94 4 100 2 0 0 水电非有采黑造纺综化纺化酒食医利力金色矿色纸织合学织学品药热属金金和服类纤原饮制制环力矿属属纸装维料料造造境燃物冶冶制服制和和和气制炼炼品饰造化精公及品和和学制共水压压制茶设的延延品制施生加加制造管产工工造理和供应图 4 上市公司环境监管记录数量及平均违规次数 ( 前 15 名行 )( 统计截止 :2014 年 10 月 31 日 ) 而在线数据实时公开, 进一步凸显部分上市公司频繁超标排放根据环保部的相关要求,2014 年以来, 全国多数省市自治区的环保部门陆续建设了网络平台, 对国家重点监控企的实时排放数据进行发布实时数据显示一批重点废气排放源存在超标排放由 IPE 和 SEE 合作开发的污染地图手机应用 APP 显示, 全国范围内每个小时段都有 400 多家的重点废气排放源未能达标排放

6 上市公司的雾霾风险图 5 污染地图 APP 界面显示多家重点废气排放源的实时数据超标 IPE 将废气在线监测企与上市公司进行了初步匹配, 对上述五个雾霾重点行中 213 家上市公司 900 余家关联方的在线监测数据进行了重点研究根据以下方法, 我们对已匹配上的上市公司关联方在线数据超标情况进行了统计 : 统计时间段 :2014 年 8 月 1 日 -10 月 31 日, 共计 92 天污染物种类 : 二氧化硫, 氮氧化物, 烟尘 ( 颗粒物 ) 数据来源 : 各省级国控重点企自行监测信息公开平台超标的定义 : 按单一排放口单一污染物在线数据统计, 如出现连续三小时排放浓度值 5 超过法定排放标准限值, 则该企确定为超标企, 该天确定为超标天表 1 和表 2 显示, 雾霾重点行中有相当部分上市公司关联方企存在长期超标排放情况表 1 重点行上市公司超标情况统计按上市公司所属行统计超标企数量 ( 个 ) 累计超标天数 ( 天 ) 电力热力燃气及水的生产和供应 125 1621 非金属矿物制品 83 963 黑色金属冶炼和压延加工 19 618 化学原料和化学制品制造 18 336 有色金属冶炼和压延加工 14 327 5 IPE 注 : 如果数据来源同时公布了实测浓度及折算浓度值, 本项统计以折算浓度作为计算依据

雾霾下的上市公司 7 表 2 按超标天数排名前 20 的在线企名称及其所属上市公司排名在线企名称地区所属上市公司 ( 股票代码 ) 持股比例累计超标超标天天数 ( 天 ) 占比 (%) 1 迁安中化煤化工有限责任公司河北开滦能源化工股份有限公司 (600997.SH) 49.82% 92 100.0 1 青岛碱股份有限公司山东青岛碱股份有限公司 (600229.SH) 100% 92 100.0 1 山东海龙股份有限公司山东山东海龙股份有限公司 6 (000677.SZ) 100% 92 100.0 1 东营华泰化工集团有限公司山东山东华泰纸股份有限公司 (600308.SH) 100% 92 100.0 5 山东华聚能源股份有限公司南屯分公司电厂山东兖州煤股份有限公司 (600188.SH,1171.HK) 95.14% 91 98.9 5 滕州金晶玻璃有限公司山东山东金晶科技股份有限公司 (600586.SH) 92.85% 91 98.9 7 中国铝山东分公司热电厂山东中国铝股份有限公司 (601600.SH,2600.HK) 100% 90 97.8 8 宁波长丰热电有限公司浙江雅戈尔集团股份有限公司 (600177.SH) 50% 89 96.7 8 漳州旗滨玻璃有限公司福建株洲旗滨集团股份有限公司 (601636.SH) 100% 89 96.7 10 陕西渭河发电有限公司陕西香港中旅国际投资有限公司 (308.HK) 51% 88 95.7 11 内蒙古包钢钢联股份有限公司热电厂内蒙古内蒙古包钢钢联股份有限公司 (600010.SH) 100% 82 89.1 12 山东太阳纸股份有限公司山东山东太阳纸股份有限公司 (002078.SZ) 100% 80 87.0 13 宝山钢铁股份有限公司上海宝山钢铁股份有限公司 (600019.SH) 100% 78 84.8 13 内蒙古丰泰发电有限公司内蒙古内蒙古蒙电华能热电股份有限公司 (600863.SH) 45% 78 84.8 15 中国铝股份有限公司中州分公司河南中国铝股份有限公司 (601600.SH,2600.HK) 100% 77 83.7 16 上海申能星火热电有限责任公司上海申能股份有限公司 (600642.SH) 75% 75 81.5 17 华能国际电力股份有限公司上安电厂河北华能国际电力股份有限公司 (600011.SH) 100% 70 76.1 17 山东滨化热力有限责任公司山东滨化集团股份有限公司 (601678.SH) 100% 70 76.1 19 贵州六矿瑞安水泥有限公司贵州安徽海螺水泥股份有限公司 (600585.SH) 51% 69 75.0 20 中国铝股份有限公司河南分公司河南中国铝股份有限公司 (601600.SH,2600.HK) 100% 67 72.8 需要说明的是, 各地实时数据公开水平不一, 山东的公布最为完整和全面, 使得该区域内的企排放风险趋于透明化而山西广东等地尚未实现实时公开, 这些区域内的企排放风险几何, 社会公众不得而知 6 IPE 注 : 根据公开资料, 山东海龙公司全称由山东海龙股份有限公司变更为恒天海龙股份有限公司, 证券代码不变, 仍为 000677

8 上市公司的雾霾风险 2.2 雾霾重点行上市企案例分析 2.2.1 水泥行中国是世界上最大的水泥生产国,2012 年我国水泥产量占世界总产量的一半以上水泥行排放的粉尘高居工排尘之首, 氮氧化物排放量也占全国总量 10-12%, 是名符其实的雾霾重点行截止 2014 年 12 月 5 日, IPE 绿色证券数据库共收录 57 家非金属建材行上市公司的共计 477 条环境监管记录其中, 中国建材和唐山冀东水泥下属企都存在较多废气超标排放的违规记录案例 1 中国建材股份有限公司 ( 股票代码 :3323.HK) 图 6 中国建材下属部分超标排放企位置分布图 IPE 绿色证券数据库显示, 中国建材下属关联方存在多达 62 条环境监管记录, 近三年期间有 10 多家关联企因废气污染物超标排放受到环保监管部门公开通报

雾霾下的上市公司 9 表 3 中国建材下属关联方近年环境监管记录的详情整理 ( 统计时间 :2012-2014 年 ) 关联企曲阜中联水泥有限公司地区济宁记录公布时间 2014 2013 济宁中联水泥有限公司济宁 2014 德州中联大坝水泥有限公司德州 2013 徐州中联水泥有限公司徐州 2014 东平中联美景水泥有限公司湖南金磊南方水泥有限公司日照中联水泥有限公司莒县中联水泥有限公司泰安 2014 郴州日照日照 2014 2012 2014 2013 2014 2013 山东东华水泥有限公司淄博 2014 湖州煤山南方水泥有限公司湖州 2014 常山南方水泥有限公司衢州 2013 桂林南方水泥有限公司桂林 2013 江西九江南方水泥有限公司九江 2013 江山南方水泥有限公司衢州 2013 上海宝山南方水泥有限公司上海 2012 违规类型处罚结果济宁市 2014 年 9 月大气污染物新标准执行情况汇总表, 烟尘不能做到达标排放, 被要求限产治理 2013 年第四季度山东省国控重点污染源监督性监测显示, 废气颗粒物氮氧化物超标济宁市 2014 年 7 月大气污染物新标准执行情况汇总表, 烟尘不能做到达标排放, 被要求限产达标 2013 年第四季度山东省国控重点污染源监督性监测显示, 废气氮氧化物超标 ; 山东省大气污染防治专项检查督查汇总表显示存在问题 : 构筑物表面积积尘严重 ; 煤堆场无防风抑尘措施 2014 年第一季度江苏省国控重点污染源监督性监测显示, 废气氮氧化物超标泰安市 2014 年 8 9 月大气污染物新标准执行情况汇总表, 二氧化硫和氮氧化物不能做到达标排放, 环保局下达责令改正违法行为决定书, 2014 年第三季度湖南省国控重点污染源监督性监测显示, 废气二氧化硫超标 2012 年第一三季度湖南省国控重点污染源监督性监测显示, 废气颗粒物超标日照市 2014 年 3-9 月大气污染物新标准执行情况汇总表, 烟尘不能做到达标排放, 被要求限产治理环保行政处罚 : 涉嫌向大气超标排放氮氧化物, 责令停止违法行为并处罚五万元日照市 2014 年 3-8 月大气污染物新标准执行情况汇总表, 烟尘不能做到达标排放, 被要求限产治理环保行政处罚 : 涉嫌向大气超标排放氮氧化物, 责令停止违法行为并处罚五万元 2014 年第一季度山东省国控重点污染源监督性监测显示, 废气氮氧化物超标 2014 年第三季度浙江省国控重点污染源监督性监测显示, 废气氮氧化物超标 2013 年第一三四季度浙江省国控重点污染源监督性监测显示, 废气氮氧化物多次超标 2013 年第二三季度广西省国控重点污染源监督性监测显示, 废气氮氧化物颗粒物超标 2013 年第四季度江西省国控重点污染源监督性监测显示, 废气氮氧化物超标环境行政处罚决定书 : 经查明, 烟气中二氧化硫超标排放 3.2 倍 ; 且 2013 年 10 月 21 日至 11 月 12 日在线监测数据多次出现二氧化硫浓度超标情况, 处罚五万元环境行政处罚名单 : 该公司 2# 回转窑及 4# 水泥磨排放的烟尘浓度和颗粒物浓度均超标, 受到罚款记录来源山东省环境保护厅山东省环境保护厅山东省环境保护厅山东省环境保护厅江苏省环境保护厅山东省环保厅湖南省环境保护厅湖南省环境保护厅山东省环境保护厅日照市环保局山东省环境保护厅日照市环保局淄博环保局浙江省环保厅浙江省环保厅广西壮族自治区环境保护厅江西省环境保护厅浙江省江山市环保局上海宝山区环境保护局

10 上市公司的雾霾风险在线数据显示排放浓度高 : 根据山东省重点监控企自动监测信息平台显示, 德州中联大坝水泥有限公司 3 月 -8 月间曾经多次出现氮氧化物日均值浓度超过排放标准我们注意到, 山东省的水泥企将于 2015 年 1 月 1 日率先执行更为严格的地方排放标准 (DB 37/ 2373 2013), 届时氮氧化物的排放限值将从 800 降低到 400(mg/m 3 ) 该企近几个月的氮氧化物排放浓度虽已降低到标准限值 800 mg/m 3 以内, 但仍然高于即将生效的新标准 400 mg/m 3, 届时能否达标排放仍存在一定挑战图 7 德州中联大坝水泥有限公司在线监测情况

雾霾下的上市公司 11 案例 2 唐山冀东水泥股份有限公司 ( 股票代码 :000401.SZ) IPE 绿色证券数据库显示, 冀东水泥下属关联方存在 31 条环境监管记录, 多次受到环保监管部门的处罚或督办违规类型涉及 : 废气污染物超标排放, 违反建设项目环评制度, 重点污染减排限期治理项目等表 4 冀东水泥下属关联方近年环境监管记录的详情整理 ( 统计时间 :2012-2014 年 ) 关联企地区记录公违规类型布时间处罚结果记录来源重庆市环境监测中心自动监测报告显示冀东水泥重庆合川的窑尾废气排口在 2013 年 5 月 6 日 9 时 -22 时和 5 月 7 日 7 时 -22 时等时段, 二氧化硫排放浓度均连续排污许冀东水泥重庆合川有限重庆 2013 可证规定责令改正违法排污行为, 并处责任公司罚款壹拾万元整重庆市环保局 2013 年 10 月又再次因废气排放浓度超过其排污许可证允许排放浓度, 被处罚款贰拾陆万元整临澧冀东水泥有限公司常德 2013 被列入 2013 年主要污染物总量减排项目限常德市人民政府办期治理任务公室冀东水泥重庆江津有限责任公司江津 2013 沈阳冀东水泥有限公司沈阳 2012 大同冀东水泥有限责任公司大同 2012 现场检查发现该公司二期工程未按期完成项目竣工验收, 主体工程擅自投入生产和使用罚款五万元居民投诉反映改成粉尘扰民经核实反映情况属实, 粉尘扰民问题是由于该厂熟料堆未覆盖及运输装卸过程中产生的粉尘环保部门建议对粉尘污染扰民问题进行治理监督性监测多个排口超标 ( 废气污染物 : 颗粒物,2012 Q2) 未建烟气脱硫设施, 市局于 2012 年 5 月下达了限期治理决定书, 限期 2012 年年底完成治理任务, 预期未完成, 已申请延期重庆市环境保护局民心网诉求中心山西省环境保护厅大同市环境保护局在线数据超标 : 湖南省国家重点监控企自行监测信息发布平台 7 显示, 临澧冀东水泥回转窑排口的二氧化硫排放浓度曾多次超过国家法定标准限值 7 http://222.247.51.155:9000/enterprise-info!getcompanyinfo.action?companyid=10511

2014/6/1 2014/6/6 2014/6/11 2014/6/16 2014/6/21 2014/6/26 2014/7/1 2014/7/6 2014/7/11 2014/7/16 2014/7/21 2014/7/26 2014/7/31 2014/8/5 2014/8/10 2014/8/15 2014/8/20 2014/8/25 2014/8/30 2014/9/4 2014/9/9 2014/9/14 2014/9/19 2014/9/24 2014/9/29 2014/10/4 2014/10/9 2014/10/14 2014/10/19 2014/10/24 2014/10/29 12 上市公司的雾霾风险 SO2 监测浓度 (mg/m³) SO2 标准限值 (mg/m³) 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 图 8 临澧冀东水泥有限公司回转窑排口二氧化硫日均值浓度 ( 时间 :2014 年 6-10 月 ) 吉林省国家重点监控企自行监测信息发布平台 8 显示, 冀东水泥磐石有限责任公司 2 号窑尾的烟尘排放浓度日均值超标严重 8 http://182.50.0.150/emonpubjl/

2014/10/1 2014/10/2 2014/10/3 2014/10/4 2014/10/5 2014/10/6 2014/10/7 2014/10/8 2014/10/9 2014/10/10 2014/10/11 2014/10/12 2014/10/13 2014/10/14 2014/10/15 2014/10/16 2014/10/17 2014/10/18 2014/10/19 2014/10/20 2014/10/21 2014/10/22 2014/10/23 2014/10/24 2014/10/25 2014/10/26 2014/10/27 2014/10/28 2014/10/29 2014/10/30 2014/10/31 雾霾下的上市公司 13 (mg/m3) 日均值浓度标准值 140 126 116 120 110 99 100 80 60 40 20 0 图 9 冀东水泥磐石有限责任公司 2014 年 10 月, 排口 2 号窑尾烟尘日均浓度值 2.2.2 有色金属冶炼行有色金属冶炼行属于高耗能高污染产, 动力燃料消耗量较大, 对环境污染严重按产量, 电解铝占有色金属产产量的一半以上电解铝在生产过程中会散发出以氟化物二氧化硫粉尘等污染物为主的电解烟气, 是电解铝企最主要的大气污染源而每吨电解铝耗能在 14000 度左右, 由此间接产生的巨大能源消耗所带来的大气污染也是不容小觑的在有色金属上市公司中, 共有 46 家上市公司存在 341 条监管记录其中, 中国铝和铜陵有色下属企都存在较多废气排放超标违规记录

14 上市公司的雾霾风险案例 3: 中国铝股份有限公司 ( 股票代码 :601600.SH, 2600.HK) 图 10 中国铝下属部分超标排放企位置分布图 IPE 绿色证券数据库显示, 中国铝下属关联方存在多达 81 条环境监管记录, 其中 10 多家关联企近三年因废气污染物超标排放而受到各地环保监管部门公开通报表 5 中国铝下属关联方近年环境监管记录的详情整理 ( 统计时间 :2012-2014 年 ) 关联企地区记录公违规类型布时间处罚结果记录来源中国铝股份有限公司山东分公司热电厂中国铝股份有限公司中州分公司淄博 2014 因大气污染物超标排放, 在 2014 年第二次山东省全省整治违法排污企环保专项行动中被公开通报 2014 年第一二季度的监督性监测显示, 废气排放氮氧化物二氧化硫多次超标, 其中氮氧化物超标最高达 1.6 倍 2013 10 月, 因擅自在采样探头处接稀释管, 存在对自动监测数据弄虚作假的环境违法行为, 受到通报并查处 11 月, 由于脱硫设施擅自停运, 4# 5# 锅炉外排废气中二氧化硫排放浓度监测值为 1087mg/m3, 浓度严重超标, 受到行政处罚责令停止违法行为, 限期改正, 处以 5 万元罚款 2013 2013 年第一二三四季度国控重点污染源监督性监测显示, 氮氧化物烟尘及二氧化硫多次超标, 超标倍数最高达 2.7 倍焦作 2013 2013 年河南省国控重点污染源第一四季度监督性监测显示废气中氮氧化物多山东省人民政府淄博市环保局山东省环境信息与监控中心山东省环境保护厅山东省环保厅焦作市环保局

雾霾下的上市公司 15 关联企地区记录公布时间违规类型处罚结果次超标 2012 2012 年河南省国控重点污染源第二季度监督性监测显示废气中二氧化硫超 1 倍包头铝有限公司包头 2014 2014 年第一季度国控污染源监督性监测显示, 废气排放中颗粒物和二氧化硫严重超标, 分别超标 2.8 倍和 1.6 倍广西华银铝有限公司山东华宇铝电有限公司 2013 2013 年第一二三四季度国控重点污染源监督性监测显示, 颗粒物二氧化硫沥青烟和氟化物多次超标, 超标倍数最高达 18 倍 2012 2012 年第四季度监督性监测数据显示, 废气排放中颗粒物氟化物二氧化硫有超标百色 2014 2014 年第一二三季度国家重点监控企监督性监测结果显示, 热电厂锅炉排放氮氧化物多次超标, 超标倍数在 0.3-6.7 倍不等 2012 2012 年第一二季度国家重点监控企监督性监测结果显示, 氮氧化物多次超标, 超标倍数在 0.8-1.7 倍不等临沂 2014 2014 年第一季度国家重点监控企监督性监测结果显示, 多个排口烟尘超标 2013 2013 年第二季度国家重点监控企监督性监测结果显示, 二氧化硫超标抚顺铝有限公司抚顺 2014 2014 年三季度国家重点监控企污染源监督性监测显示沥青烟超标中国铝股份有限公运城 2013 2013 年第 3 季度山西省国控污染源监督司山西分公司性监测显示, 锅炉烟尘轻微超标 2012 被列入 2012 年第二季度重点企, 监督性监测显示废气颗粒物超标甘肃华鹭铝有限公白银 2012 因 2011 年监督性监测显示多个排口多种司大气污染物存在超标排放的情况, 受到甘肃省环保厅挂牌督办, 制定整改方案并实施, 确保污染物稳定达标排放后续监管 : 经环保部门确认, 企的违法违规问题和项目的整治基本达到挂牌督办要求, 于 2012 年 12 月同意解除督办中国铝股份有限公郑州 2012 不正常使用污染物处理设施, 违反大气司河南分公司污染防治法, 处于罚款 3 万元青海江仓能源发展有限责任公司中国铝股份有限公司广西分公司西宁 2012 2012 年第一季度西宁市重点工企超标情况通报中, 因焦炉煤气二氧化硫超标被列入限期治理计划百色 2013 2013 年第一二三季度广西国控重点污染源监督性监测显示, 废气颗粒物氮氧化物超标, 超标倍数最高达 35 倍 2013 2013 年 1 月 8 日中国铝股份有限公司广西分公司热电厂脱硫系统 DCS 系统运行和 6# 8# 锅炉进出口烟气污染源自动监控设施运行存在问题该公司热电厂因涉嫌不正常使用大气污染物排放自动监控系统的行为, 被立案查处责令该公司立即修复热电厂所有运行锅炉进出口烟气污染源自动监控设施及 DCS 中控系统, 确保其正常运行, 并处以五万元罚款 2012 2012 年第一二四季度广西国控重点污染源监督性监测显示, 废气氮氧化物多次记录来源河南省环境保护厅内蒙古自治区环境保护厅内蒙古自治区环保厅内蒙古自治区环保厅广西壮族自治区环境保护厅广西壮族自治区环境保护厅临沂市环保局山东省环保厅辽宁省环境保护厅山西省环境保护厅山西省环境保护厅甘肃省环保厅郑州市环境保护局西宁市环境保护局广西壮族自治区环境保护厅百色市环境保护局广西壮族自治区环境保护厅

16 上市公司的雾霾风险关联企中国铝股份有限公司青海分公司遵义铝股份有限公司山西华圣铝有限公司在线超标子公司 : 地区记录公违规类型布时间处罚结果超标, 超标倍数 0.1~1.7 倍不等西宁 2013 在 2013 年第二季度国控重点污染源监督性监测显示沥青烟超标另, 中国铝青海分公司华通炭素厂曾受到污染举报, 出现烟囱冒黄烟现象经环保部门检查核实, 当天工厂正在进行电捕除尘设施焦油清理工作, 东侧电捕除尘设施停运, 造成冒黄烟现象因该炭素厂的除尘效率不能满足排放新标准, 大通县环保局已向该公司下达了限期治理要求, 于 2014 年 6 月 30 前完成除尘设施的治理改造工作, 做到污染物达标排放, 公司资金计划和改造方案已上报集团总部遵义 2013 2013 年第四季度国控重点污染源监督性监测显示, 废气排放存在颗粒物超标 2012 2012 年第一季度国控重点污染源监督性监测显示废气氟化物超标 1.17 倍运城 2013 2013 年第三季度国控重点污染源监督性监测显示废气氟化物超标记录来源青海省环境保护厅遵义市环保局遵义市环保局山西省环境保护厅中国铝股份有限公司山东分公司热电厂

2014/6/1 2014/6/5 2014/6/9 2014/6/13 2014/6/17 2014/6/21 2014/6/25 2014/6/29 2014/7/3 2014/8/6 2014/8/12 2014/8/16 2014/8/20 2014/8/24 2014/8/28 2014/9/1 2014/9/5 2014/9/9 2014/9/13 2014/9/17 2014/9/21 2014/9/25 2014/10/1 2014/10/5 2014/10/9 2014/10/13 2014/10/17 2014/10/21 2014/10/25 2014/10/29 2014/11/2 2014/11/13 2014/6/1 2014/6/6 2014/6/11 2014/6/16 2014/6/21 2014/6/26 2014/7/1 2014/7/6 2014/7/11 2014/7/16 2014/7/21 2014/7/26 2014/7/31 2014/8/5 2014/8/10 2014/8/15 2014/8/20 2014/8/25 2014/8/30 2014/9/4 2014/9/9 2014/9/14 2014/9/19 2014/9/24 2014/9/29 2014/10/4 2014/10/9 2014/10/14 2014/10/19 2014/10/24 2014/10/29 2014/11/3 2014/11/8 2014/11/13 雾霾下的上市公司 17 (mg/m 3 ) 日均值浓度 600 510 515 529 500 排放标准 565 400 300 200 100 标准 100 0 图 11 中国铝股份有限公司山东分公司热电厂 / 中铝热电 (1-2) 氮氧化物日均值浓度 (2014 年 6-11 月 ) (mg/m 3 ) 1400 1200 1281 日均值浓度排放标准 1000 896 800 600 548 400 200 0 图 12 中国铝股份有限公司山东分公司热电厂 / 中铝热电 (3) 氮氧化物日均值浓度 (2014 年 6-11 月 ) 中国铝股份有限公司中州分公司

2014/9/20 2014/9/23 2014/9/26 2014/9/29 2014/10/2 2014/10/5 2014/10/8 2014/10/11 2014/10/14 2014/10/17 2014/10/20 2014/10/23 2014/10/26 2014/10/29 2014/11/1 2014/11/4 2014/11/7 2014/11/10 2014/11/13 2014/11/16 18 上市公司的雾霾风险 (mg/m3) 900 800 782 855 818 日均值浓度排放标准 700 600 500 400 300 200 100 0 图 13 中国铝股份有限公司中州分公司 1#-3# 热电厂锅炉氮氧化物日均值浓度 (2014.9-11 月 ) 2.2.3 钢铁行钢铁工是资源能源密集型产, 其特点是产规模大生产工艺流程长, 从矿石开采到产品的最终加工, 需要经过很多生产工序钢铁行所产生的环境污染贯穿于冶炼全程, 其中铁前环节是大气污染治理的关键其主要产污环节为铁前焦化烧结, 排放主要气态污染物种类 : 烟 ( 粉 ) 尘 SO 2 NO x CO 2 CO HF 二噁英 (PCDD) 9 34 家钢铁上市公司存在 236 条监管记录, 涉及主要违规类型有废气污染物超标排放不正常使用污染物处理设施案例 4 山东钢铁股份有限公司 ( 股票代码 :600022.SH) 济钢分公司 9 本节内容综合参考以下资料 : http://finance.qq.com/a/20141020/031908.htm 钢铁各环节污染及治理概述 : 治污重在铁前钢铁工大气污染物排放标准烧结 ( 球团 )( 征求意见稿 ) 编制说明第 25-26 页, 第 48 页

雾霾下的上市公司 19 莱芜分公司 IPE 绿色证券数据库显示, 山东钢铁股份下属关联方存在 8 条环境监管记录, 多次监督性监测结果显示下属济南莱芜分公司存在严重超标排放大气污染物的问题表 6 山东钢铁股份有限公司下属关联方废气环境监管记录的详情整理关联企地区记录公违规类型布时间处罚结果 2014 年 6 8 月份济南市重点污染源监督性监测报告显示 : 二氧化硫分别超标 11.6 倍山东钢铁股份有限公司及 2 倍, 是当月检查企中二氧化硫超标济南 2014 济南分公司倍数最大的企另外,4 月份监督性监测报告显示 : 焦化排口 SO2 超标 0.3 倍山东钢铁股份有限公司莱芜分公司炼铁厂莱芜 2014 山东省国控重点污染源 2014 年第 1 第 2 季度监督性监测结果显示 : 多个烧结机颗粒物二氧化硫氮氧化物超标, 超标倍数最高达 14 倍全省整治违法排污企保障群众健康环保专项行动检查情况的通报, 被列入尚未彻底解决信访舆情反映环境问题的企名单记录来源济南市环保局山东省环保厅山东省人民政府面对公众质询其超标排放的问题, 山东钢铁表示 : 这个问题对我们来说不是很重要 2014 年 11 月 19 日,NGO 组织致信山东钢铁, 提示下属企存在不良环境监管记录同日 NGO 致电山东钢铁股份, 说明来意后希望确认邮件是否收悉, 对方表示无法确认反问, 是否很着急?NGO 组织解释当前社会对空气污染雾霾问题的关注度很高, 我们了解到一些上市公司的关联方存在废气排放的问题, 致信沟通对方追问, 沟通之后呢? NGO 组织表示希望了解上市公司是否就这些问题开展整改, 想了解进展对方最后表示, 这个问题对我们来说不是很重要, 随即挂断随后,NGO 尝试再次发送传真, 对方以不需要为由拒绝接收

20 上市公司的雾霾风险案例 5 内蒙古包钢钢联股份有限公司 ( 股票代码 :600010.SH) IPE 绿色证券数据库显示, 包钢股份下属关联方存在 18 条环境监管记录, 多次监督性监测结果显示下属炼铁厂炼钢厂热电厂存在严重超标排放大气污染物的问题表 7 内蒙古包钢钢联下属关联方废气环境监管记录的详情整理 ( 统计时间 :2012-2014 年 ) 关联企地区记录公违规类型布时间处罚结果记录来源 2013 年第 2 3 季度,2014 年第 1 2 3 季度监督性监测结果显示, 多个排口多项污内蒙古包钢钢联股份有 2013, 内蒙古自治区包头染物指标 ( 二氧化硫颗粒物氟化物 ) 限公司炼铁厂 2014 环境保护厅超标, 其中部分超标倍数高达 9.4 倍 ( 颗粒物 ) 和 20 倍 ( 氟化物 ) 内蒙古包钢钢联股份有限公司炼钢厂内蒙古包钢钢联股份有限公司焦化厂内蒙古包钢钢联股份有限公司热电厂包头 2013, 2014 包头 2014 包头 2013, 2014 2013 年第 2 季度,2014 年第 1 3 季度监督性监测结果显示 : 颗粒物氮氧化物超标 ; 其中部分超标倍数高达 13 倍 ( 颗粒物 ) 2014 年第 1 3 度监督性监测结果, 二氧化硫和氮氧化物超标 2013 年第 4 季度 2014 年第 2 3 季度监督性监测结果, 氮氧化物及烟尘超标内蒙古自治区环境保护厅内蒙古自治区环境保护厅内蒙古自治区环境保护厅在线数据超标案例 : 内蒙古重点监控企自行监测信息发布平台上显示, 包钢钢联炼铁厂的三烧和四烧二期烧结机机头废气中的二氧化硫浓度曾有严重超标排放情况进一步查询该平台上的停产信息, 显示该企的三烧车间自 7 月 1 日 -11 月 13 日期间进行脱硫系统大修改造而四烧二期烧结机及其脱硫系统也频繁进行检修我们希望该厂多个烧结车间能尽快完成脱硫改造, 实现达标排放

2014/4/1 2014/4/8 2014/4/14 2014/4/20 2014/5/6 2014/5/12 2014/5/18 2014/5/24 2014/5/30 2014/6/5 2014/6/11 2014/6/17 2014/6/23 2014/6/29 2014/7/8 2014/7/14 2014/7/22 2014/8/6 2014/8/13 2014/8/20 2014/8/27 2014/9/4 2014/9/10 2014/9/16 2014/9/22 2014/9/28 2014/10/6 2014/10/12 2014/10/18 2014/10/27 2014/1/1 2014/1/6 2014/1/11 2014/1/16 2014/1/21 2014/1/26 2014/2/1 2014/2/6 2014/2/11 2014/2/28 2014/3/5 2014/3/10 2014/3/15 2014/3/20 2014/3/27 2014/4/1 2014/4/6 2014/4/11 2014/4/16 2014/5/1 2014/5/6 2014/5/11 2014/5/16 2014/5/21 2014/5/27 2014/6/2 2014/6/7 2014/6/12 2014/6/20 雾霾下的上市公司 21 (mg/m 3 ) 5000 4500 4000 3660 3733 4169 4384 3500 3000 2500 2000 1500 1000 标准 600 500 0 图 14 内蒙古包钢钢联股份有限公司炼铁厂三烧烧结机机头二氧化硫日均值监测浓度 (2014 年 1-6 月 ) (mg/m 3 ) 3500 3,240 3000 2500 2000 1500 1,891 1,603 1000 500 730 标准 600 930 0 图 15 内蒙古包钢钢联股份有限公司炼铁厂四烧二期烧结机机头二氧化硫日均值监测浓度 (2014 年 4-10 月 ) 同一平台显示, 包钢钢联热电厂的 1# 和 2# 脱硫系统出口烟气氮氧化物也存在长期超标排放的情况停产信息栏目显示,1# 脱硫系统曾在 9 月 9 日 -10 月 30 日期间停产进行检修, 然而重新开机后该排口 11 月的氮氧化物日均值浓度依然超标数倍

2014/7/1 2014/7/6 2014/7/11 2014/7/16 2014/7/21 2014/7/26 2014/7/31 2014/8/5 2014/8/10 2014/8/15 2014/8/20 2014/8/25 2014/8/30 2014/9/4 2014/9/9 2014/9/14 2014/9/19 2014/9/24 2014/9/29 2014/10/4 2014/10/9 2014/10/14 2014/10/19 2014/10/24 2014/10/29 2014/8/3 2014/8/8 2014/8/13 2014/8/18 2014/8/23 2014/8/28 2014/9/2 2014/9/7 2014/9/12 2014/9/17 2014/9/22 2014/9/27 2014/10/2 2014/10/7 2014/10/12 2014/10/17 2014/10/22 2014/10/27 22 上市公司的雾霾风险 (mg/m3) 700 600 500 551 578 509 Nox 日均值浓度排放标准 608 400 300 200 100 0 图 16 内蒙古包钢钢联股份有限公司热电厂 1# 脱硫系统出口烟气氮氧化物在线监测浓度 (2014 年 8-10 月 ) (mg/m3) Nox 日均值浓度标准 600 500 400 404 526 417 474 475 300 200 100 0 图 17 内蒙古包钢钢联股份有限公司热电厂 2# 脱硫系统出口烟气氮氧化物在线监测浓度 (2014 年 7-10 月 ) 案例 6 湖南华菱钢铁股份有限公司 ( 股票代码 :000932.SZ) IPE 绿色证券数据库显示, 华菱钢铁下属关联方存在 8 条环境监管记录, 涉及的违规类型有 : 废气污染物排放超标污染物处理设施运转不正常等表 8 华菱钢铁下属关联方近年环境监管记录的详情整理 ( 统计时间 :2011-2014 年 ) 记录公违规类型关联企地区记录来源布时间处罚结果高炉瓦斯灰含锌除尘灰焦油渣等贮存场娄底市环保 2014 所不符合危险废物贮存污染控制标准要局娄底求, 存在扬散和流失现象湖南华菱涟源钢铁有限公司 2011 未经许可与审批下擅自停运烟气脱硫设施, 违反了中华人民共和国大气污染防治娄底市环保局

雾霾下的上市公司 23 湖南华菱湘潭钢铁有限公司湘潭 2012 法环保局对该公司进行了立案查处, 还对该公司相关负责人进行了严厉批评与教育 2012 年第 2 季度监督性监测结果显示 : 脱硫设施出口烟尘超标湖南省环保厅实地调研 : 华菱钢铁子公司湖南华菱涟源钢铁有限公司 ( 以下称涟钢 ) 2014 年 8 月和 9 月, 环保组织绿色潇湘工作人员两赴娄底市, 观察并记录涟钢的废气排放状况, 并走访周边居民了解他们对当地空气环境质量变化的感受灰色, 是调研团队对这座城市的第一印象 : 8 月 3 日, 调研团队刚进入娄底市区, 就发现娄底的雾霾现象非常严重, 整座城市都笼罩在一片雾霾之中, 打开车窗呼吸, 会感觉到咽喉部有不适感而这座城市最大的工排放源, 正是位于市区中心位置的涟钢一路开车在涟钢地区, 调研团队目睹了令人震撼的排放场面 : 硕大的烟囱接连出现在眼前, 伴随着滚滚浓烟, 运输车辆则是一辆接着一辆没有间断过, 越往厂区里深入, 街道边就越脏, 感觉所有的建筑物上都盖上了一层黑纱我们发现, 涟钢就是一座烟囱丛林, 不论你从哪个方向看涟钢, 从哪个角度看涟钢, 空中总会有一席灰烟, 硕大的烟囱从来不会离开你的视野, 数不清的大小烟囱都在排出各种青白灰黑的烟尘, 漫天蔽日

24 上市公司的雾霾风险图 18 涟源钢铁实地调研排放情况 (2014 年 11 月 14 日, 拍摄 : 刘科 ) 面对如此排放及身边日益变差的空气环境, 当地居民的感受又如何? 带着这个问题, 调研团队驱车前往了著名的高溪村走访当地居民从地图上可以看出, 高溪村三面都被涟钢所包围, 是一个完完全全位于涟钢厂区及排放区核心位置的社区居民访谈一 : 颜大爷, 在社区内经营一家副食店颜大爷在高溪村已经住了一辈子, 从五十年代末涟钢建立起, 他就见证着空气质量一年不如一年特别是近些年来, 家里人有时候总是莫名其妙的咳嗽不停, 特别是小孩子每天傍晚和凌晨是涟钢排黑烟最集中的时间段, 家里就算门窗紧闭也是满屋子的黑灰, 一天要抹好几次经常早上起来的时候, 屋子周围都是一层灰茫茫的世界, 能见度低居民访谈二 : 张大伯, 高溪村居民张大伯是外地人, 到高溪村还不到五年的时间他表示这五年里空气质量是越来越差, 以至于白天经常看不清路, 空气中腥味很大, 仅仅只有在去年的城市创卫期间环境还过得去一点张大爷还说, 自己只要一洗脸, 鼻子里肯定是黑色的, 到如今发现自己有时候吐痰也带有黑灰色的丝状杂物, 他甚至不准自己的孙子来这边看自己根据他对涟钢的观察, 夜里 12 点到早上 6 7 点是涟钢排放烟尘最厉害的时候, 而相应

2014/4/2 2014/4/9 2014/4/16 2014/4/23 2014/4/30 2014/5/7 2014/5/14 2014/5/21 2014/5/28 2014/6/4 2014/6/11 2014/6/18 2014/6/25 2014/7/2 2014/7/9 2014/7/16 2014/7/23 2014/7/30 2014/8/6 2014/8/13 2014/8/20 2014/8/27 2014/9/3 2014/9/10 2014/9/17 2014/9/24 2014/10/1 2014/10/8 2014/10/15 2014/10/22 2014/10/29 雾霾下的上市公司 25 的环保措施, 却只有每天上午 8 9 点有一辆涟钢的洒水车过来对街道洒一遍水而已在线排放数据显示 : 涟钢多个废气排口存在超标排放湖南省国家重点监控企自行监测信息发布平台 10 显示, 涟钢的焦化一号 360 机头排放口二氧化硫排放浓度均长期超过法定标准限值排放口 : 焦化一号时间段 :2014 年 9 月 1 日 -10 月 31 日污染物 :SO 2 日均值浓度 ( 标准 :100 mg/m 3 ) 超标天数 : 54 天图 19 涟钢的焦化一号二氧化硫日均值浓度在线监测情况 (2014 年 9 月 -10 月 ) 排放口 :360 机头时间段 :2014 年 4 月 1 日 -10 月 31 日污染物 :SO2 日均值浓度 ( 标准 :600 mg/m 3 ) 超标天数 : 72 天 1400 1200 1000 800 600 839 1079 1048 891 901 1228 标准 600 400 200 0 图 20 湖南华菱涟源钢铁有限公司 360 机头二氧化硫日均值监测浓度 (2014 年 4 月 -10 月 ) 10 http://222.247.51.155:9000/enterprise-info!getcompanyinfo.action?companyid=10112

26 上市公司的雾霾风险我们留意到, 华菱钢铁官方网站上披露的 2013 年企社会责任报告 11 中提到 : 2013 年公司主要控制指标污染物综合排放合格率达到 99% 以上环保设施同步运转率达 99.80% 以上然而, 对比涟钢长期超标的在线监测数据, 这样的说法似乎很难让人信服图 21 华菱钢铁官网 2013 年 CSR 报告截图政府环保补贴助华菱钢铁半年绩扭亏转盈? 12 不仅如此, 华菱钢铁披露的 2014 半年报显示, 公司今年上半年获得的政府补贴为 7940.54 万元, 是其披露的净利润的 4.17 倍, 其中资源综合利用增值税退税 6,878.81 万元华菱钢铁董秘阳向宏在接受 21 世纪经济报道记者采访时也表示, 获得补贴的原因就在于公司在今年环保等方面完成的情况良好, 除了公告中指明的 6878.81 万元补贴之外, 其余的补贴也均和环保等方面的执行相关吸引境外战略投资者入股全球第一的钢铁企安赛乐米塔尔 (Arcelormittal) 参股华菱钢铁, 根据安赛乐米塔尔网站 13 上的介绍 : 自 2005 年 10 月起成为湖南华菱的合作伙伴, 截止 2014 年 10 月 27 日安赛乐米塔尔仍持有 10% 股份 2014 年 11 月 12 日, 环保组织绿色潇湘向湖南省环保厅递交了关于加强湖南省国家重点监控废气污染源自行监测监管的建议信, 信中指出 2014 年 9 月期间包括湖南华菱涟源钢铁有限公司在内的 8 家企存在长期违规排放的记录, 希望省环保厅能够督促企回应超标问题及整改省环保厅在接到建议信后第一时间进行了排查和工作部署, 并承诺将于近期对处理结果给予书面回复 11 http://www.valin.cn/info.aspx?modelid=1&id=895&colid=25 12 http://money.21cbh.com/2014/8-20/wnmda0mdrfmti3njiwng.html 钢铁救市凶猛 : 华菱钢铁补贴达净利四倍 13 http://china.arcelormittal.com/inner.asp?lang=cn&topid=21&secondid=30&thirdid=31&menu_id=31

雾霾下的上市公司 27 2.2.4 化工行化工涉及大气污染物排放的描述, 这部分重点分析焦化工艺焦化工艺产生的大气污染物中含有颗粒物和多种无机有机污染物等有毒有害物质特别是以苯并 [a] 芘 (BAP) 为代表的多环芳烃 (PAH) 大多是致癌物质, 会对环境和人体健康造成极大影响 14 研究资料显示 15, 仅焦化一个行排放了全国四分之三以上的苯并 [a] 芘焦化工艺主要的废气产污环节有炼焦熄焦煤气净化工艺, 除了这几个集中排放源之外, 一些中间环节存在有害污染物散逸 ( 无组织排放 ) 也是焦化行环境高风险因素之一 112 家上市公司存在 572 条监管记录案例 7 建滔化工集团有限公司 ( 股票代码 :148.HK) IPE 绿色证券数据库显示, 建滔化工下属关联方存在多达 20 条环境监管记录, 多次受到环保监管部门的处罚或挂牌督办违规类型涉及 : 偷排超排污染物在线监测数据造假严重的烟气无组织排放未设置危险废弃物标识等据报道, 建滔化工 (00148.HK) 旗下全资子公司建滔 ( 河北 ) 焦化有限公司因恶意偷排超标排放等严重违法行为被邢台环保局处罚 145 万元并没收 100 万元违法保证金, 成为当地环保执法史上单次开出的最高额罚单因涉嫌非法排放涉气有毒物质污染环境, 三名建滔焦化的人员被依法逮捕, 成为河北省首起涉气污染的环境刑事案件据公安部门侦查发现 16, 建滔 ( 河北 ) 焦化工程部经理张某某明知污水处理站生化池活性污泥死亡蒸氨废水不能达标处理的情况下, 向总经理王某某汇报后, 继续将未达标处理的污水用于熄焦塔补水, 致使污水中有毒物质挥发酚 ( 沸点在 230, 能与水蒸气一起蒸出的酚类 ) 在熄焦时被直接排入大气, 经检测超出国家标准 138 倍, 造成严重污染此外, 该企负责人还指派专人每天晚上对相关在线监测设施烟尘仪电位器进行调整, 致使其在线监测数据一贯控制在环保规定数据值范围以内, 从而达到蒙混环保检查的目的然而, 严厉的经济刑事处罚似乎并未见效在两个月后的一次检查中, 邢台市环保局发现建滔 ( 河北 ) 焦化竟然顶风作案, 违规生产, 违法排污, 污染环境, 给邢台环境空气质量带来重大影响, 导致近期空气质量指标下降下属企有着如此恶劣的环保表现, 建滔化工 (00148.HK) 公布的 2014 年中期绩显示上市公司的溢利达 14.09 亿港元, 比上年同期增长 51%, 其持股股东中不乏知名的国际投资机构富达管理及研究公司 (Fidelity Management & Research Company, 持股 9.99%) 和摩根大通集团 (JPMorgan Chase & Co., 持股 11.85%) 表 9 建滔化工下属关联方近年环境监管记录的详情整理 ( 统计时间 :2012-2014 年 ) 记录公违规类型关联企地区记录来源布时间处罚结果建滔 ( 河北 ) 焦化有限存在以下偷排偷放环境违法行为 : 高浓度焦邢台 2014 中国环境网公司化废水未经处理, 直接用于熄焦, 属典型的 14 根据钢铁行焦化工艺污染防治最佳可行技术指南第 2 页及第 4 页表 1 综合整理 15 多环芳烃污染的人体暴露和健康风险评价方法, 段小丽等, 中国环境科学出版社,2011 年 10 月 16 http://news.xinhuanet.com/energy/2014-06/30/c_126691335.htm 建滔化工三员工造假被捕河北立案首例涉气刑事案

28 上市公司的雾霾风险建滔 ( 河北 ) 化工有限公司 2013 2013 邢台 2013 恶意偷排偷放焦炉超标排放, 燃煤锅炉在线监测数据造假, 烟尘超标排放处罚 :145 万元罚款并没收违法保证金 100 万元, 关停相关偷排焦炉燃煤锅炉, 限期整改, 更换烟气在线监测装置, 依法追究企相关人员违法责任不正常使用污染物处理设施, 污水管网中的污水外溢处理处罚情况 : 1 有外溢现象的土地全部置换新土 2 污水管网沿线只保留两个观察口, 其余的全部封死 3 罚款伍万元整因环境污染事件被挂牌督办 : 超标排放污水检查井废水外溢, 严重污染周围环境督办要求 : 督促内丘县政府责令企限期整改, 依法处罚 ; 制定整体治理方案, 对受污染的区域进行环境污染损害评估并进行限期修复对地方政府及相关部门依法依规进行责任追究因环境污染事件被挂牌督办 : 超标排放污水检查井废水外溢, 严重污染周围环境督办要求 : 督促内丘县政府责令企限期整改, 依法处罚 ; 制定整体治理方案, 对受污染的区域进行环境污染损害评估并进行限期修复对地方政府及相关部门依法依规进行责任追究衡阳建滔化工有限公司衡阳 2013 因超标排放被列为环境风险企依利安达 ( 广州 ) 电子有限公司实友化工 ( 扬州 ) 有限公司广州 2013 违反了中华人民共和国固体废物污染环境防治法, 未依法设置危险废物识别标志, 并处罚款 3 万元扬州 2012 江苏省企环保信用评价 : 黄色企河北省环保厅河北新闻网河北新闻网湖南省环境保护厅广州市环境保护局仪征市环保局案例 8 中化国际 ( 控股 ) 股份有限公司 ( 股票代码 :600500.SH) 中化国际 (600500.SH) 公布 2014 年半年报, 归属于上市公司股东的净利润 5.53 亿元, 比上年同期增长 46.7% 这样一家有着漂亮盈利数据的上市公司, 其下属关联企却多次受到环境污染投诉资料显示, 其联营公司中化镇江焦化有限公司曾多次受到废气污染投诉 2013 年 3 月网友投诉沿江公路焦化厂路段恶臭难闻, 持续多月, 即使把车窗关紧也没用, 味道太大了! 图 22 中化镇江焦化有限公司废气污染网络投诉截图

雾霾下的上市公司 29 地图检索中化镇江焦化有限公司, 首先映入眼帘的便是右下方巨大的白色排烟筒图 23 中化镇江焦化有限公司卫星图片两年两次探访, 滚滚排放依旧为了真实了解中化镇江焦化公司的排放情况, 环保组织绿色江南于 2012 年 8 月 2014 年 7 月两次探访该工厂, 目睹了企的排放场面 2012 年 8 月 8 日绿色江南拍摄

30 上市公司的雾霾风险 2014 年 7 月 9 日绿色江南拍摄图 24 绿色江南现场调研中化镇江焦化公司排放情况

雾霾下的上市公司 31 现场调研观察到, 中化镇江焦化有限公司厂区有多个排放烟囱, 排放的颜色有黄色黑色灰色, 尤其是主烟道 ( 湿法熄焦塔 ) 的排放量最大据现场反复测试, 熄焦塔排放口每次排放约持续 5 分钟, 每隔 25 分钟排一次主烟道 ( 湿法熄焦塔 ) 排口多个排放烟囱排放黄色烟尘排放黑色烟尘图 25 绿色江南现场调研中化镇江焦化公司排放情况

32 上市公司的雾霾风险湿法熄焦工艺污染严重, 周边居民生活苦不堪言常见的熄焦工艺分为干法熄焦和湿法熄焦两种干法熄焦是用惰性气体循环鼓风将焦炭冷却, 焦炭显热经余热锅炉回收利用而湿法熄焦是将熄焦塔内炽热红焦淋水, 会有大量含有污染物的饱和水蒸汽从熄焦塔顶部排出, 其成分有 BaP( 苯并 [a] 芘 ),H 2S( 硫化氢 ),SO 2, NH 3,CO, 苯及 CnHm( 碳氢化合物 ) 等 17 特别是已被证实为强致癌物质的苯并 [a] 芘, 资料显示长期生活在含苯并 [a] 芘的空气环境中, 会造成慢性中毒, 空气中的苯并 [a] 芘是导致肺癌的最重要的因素之一 18 常规的湿法熄焦与干法熄焦相比, 存在不能回收焦炭显热熄焦后焦炭水分不均匀及大量逸散物污染环境等缺点因此干法熄焦是目前国家推广的技术从现场拍摄照片及公开资料综合判断, 中化镇江焦化有限公司的巨型排烟口应为湿法熄焦塔的烟气图 26 中化镇江焦化有限公司湿法熄焦塔排放的烟气 (2014 年 7 月 9 日, 绿色江南拍摄 ) 带着这个问题, 环保组织绿色江南公众环境关注中心现场走访了距离中化镇江焦化有限公司东南方不足 300 米的高资营村村民们一提到中化镇江焦化有限公司就怨声载道据村民反映, 中化镇江焦化有限公司从镇江搬迁到高资镇大约有七八年了, 自搬过来后该村村民过着常人难以忍受的生活, 每天都要面临着粉尘气味噪音的污染, 门窗都不能打开, 家里无论是桌子还是地面都会有一层灰尘, 而且含有焦油, 必须使用洗衣粉才能洗尽, 屋外连衣服和食品都不敢轻易晾晒, 这种日子简直就没办法过据村民反映, 高资营村大概有 200 多户, 癌症患者有 10 多位 ( 肺癌淋巴癌食道癌胃癌肝癌喉癌, 皮肤癌乳腺癌子宫癌 ), 村里得癌症的大都是年纪轻的 20 多到 40 多岁的,50 多岁的都很少村民反映中化镇江焦化工厂对周围环境的污染, 村里的河道水面都会浮着一层黑焦油, 村民种的蔬菜都长不起来, 菜叶都会有一层焦油, 长着长着都蔫了, 洗都洗不干净, 豆角也不饱满, 也不知道能不能吃, 吃了对身体是否有伤害现场有一位大姐演示用餐巾纸清理鼻孔, 餐巾纸拿出来竟是黑色的, 她表示每天都会 17 炼焦过程产生的污染物分析, 王培俊等, 煤炭科学技术 2010 年 12 月 18 解析山西雾霾天气的成因, 段再明, 太原理工大学学报 2011 年 9 月

雾霾下的上市公司 33 闻见空气中的难闻焦油味, 头都会被熏昏就连抱着手里的孩子鼻孔也是黑的一位喉癌家属受访者指责中化镇江焦化有限公司出焦时排放的气体就好像死猪味一样, 简直就不是人住的地方, 只要有一点出路的都出去买房不住在村里了, 留下的都是一些老弱群体村民抱怨中化镇江焦化有限公司特别是夜间, 生产噪音特大, 村民简直无法休息, 经常伴随头痛一位激动的大妈说道, 这家里简直没办法住, 没办法生活, 我们都快要寻死了, 菜是不能吃, 擦不净的油灰, 吃不尽的苦, 我们是老了,70 多岁了, 那我们的后代还要受到哪年罪呢? 图 27 村民反映污染情况 2012 年 12 月江苏环保厅网站 19 公开投诉记录显示, 中化镇江焦化有限公司将生产废水用作熄焦塔的熄焦水使用, 产生一定气味因其废水利用的工艺与环评的要求发生重大改变, 丹徒区环保局已下达环境违法行为限期整改通知书, 责令 3 个月内重新修订环境影响报告书, 并确保稳定达标排放图 28 2012 年 12 月江苏环保厅网站公开投诉记录 2013 年 2 月镇江市环保局对有关中化镇江焦化有限公司的网友投诉作出书面回复, 表示该企正在制定熄焦循环水处理设施整改方案, 预计 6 月底完成图 29 镇江市环保局对有关中化镇江焦化有限公司的网友投诉的回复 19 http://www.jshb.gov.cn/jshbw/ldxcbg/65xsldxcbg/201212/t20121225_223855.html

34 上市公司的雾霾风险然而, 截止 2014 年 11 月 22 日查询镇江市丹徒区环保局网站, 没有找到该企提交任何有关修订环境影响报告书的公开信息 11 月 26 日环保组织收到镇江市环保局的依申请公开答复, 显示该厂并未就工艺改变提交新的环境影响报告书, 也未见到熄焦循环水处理的整改方案漂亮的盈利, 危险的排放中化国际 2014 年的半年报显示, 仅 1-6 月归属于上市公司股东的净利润就达 5.53 亿元, 比上年同期增长 46.7% 而 2013 年年报更是显示, 中化国际从联营企中化镇江焦化有限公司的经营活动中获得了 1600 余万元的现金红利如此漂亮的盈利, 背后却是危险的排放我们不禁要问, 中化国际对其下属企, 除了获取利润, 是否履行了管理责任? 图 30 中化国际 2014 年半年报披露中化镇江焦化有限公司的盈利情况 IPE 绿色证券数据库显示, 中化国际下属关联方共存在 17 条环境监管记录, 违规类型涉及 : 废气吸收装置未能正常发挥效用导致废气扰民超标排放污染物自动监测设备比对结果不合格等表 10 中化国际下属关联方的环境监管记录关联企地区记录违规类型公布处罚结果时间中化镇江焦化有限公司预处理生产废水用作熄焦塔的熄焦水使用, 产生一定的气味针对企生产废水处理和利用工艺与环评的要求发生重大改变, 目前丹徒区环保局已对其下达了环境违法行为限期改正通知书要求 :1 三月内重新修订环境影响报告书 ; 中化镇江焦化有限公司镇江 2012 2 严格执行行循环水标准目前, 企已进行整改同时, 监察人员发现由于企员工操作不当的原因, 设施的废气吸收装置部分时间未能正常发挥效用, 导致废气扰民要求企 :1 污染治理设施必须正常运行, 确保污染物稳定达标排放 ;2 加强员工管理, 避免废气扰民 (1)2013 年度第 3 季度自动监测设备比对监测结果显示, 颗粒物氮氧化物 COD 和江苏扬农化工集团有限扬州 2013 氨氮比对结果不合格 (2)2013 年 10 月因超公司标排放水污染物被罚款 45057 元 (3) 污染源监督监测超标 (2013 Q4, 氨氮超标 ) 江苏扬农化工集团有限公司扬州 2012 (1) 根据江苏省环保厅 2012 年上半年生态环境监控系统运行 ( 国家重点监控企 ) 通报, 显示江苏扬农化工集团 5 月份在线数据记录来源江苏环保网扬州市环境保护局江苏省环境保护厅

雾霾下的上市公司 35 关联企南通江山农药化工股份有限公司南通江山农药化工股份有限公司地区记录公布时间南通 2013 违规类型处罚结果严重超标, 最大超标倍数 1.54 倍 ; 上半年超标次数 261 次 (2) 因 2011 年度污染减排工作中存在突出问题而被通报要求自通报之日起 15 个工作日内编制完成整改方案, 报送当地环保部门备案, 并于 2012 年 9 月底前完成整改 2013 年 Q2 监督性监测废水中挥发酚苯胺类超标南通 2012 2012 年度环境信用等级 : 黄牌记录来源江苏省环境保护厅江苏省环境保护厅

36 上市公司的雾霾风险 3. 法规监管正在加严, 排污上市公司风险正在加大 3.1 风险一 : 涉及雾霾重点行的排放标准全面加严 (mg/m3) 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 旧标准现行标准 (2014.7.1 已生效 ) 450 400 200 100 50 30 烟尘 SO2 NOX 图 31 火电厂大气污染物排放标准比较 20 (mg/m3) 700 现行标准新标准 (2015.1.1 生效 ) 600 500 400 600 500 300 300 200 200 100 0 80 50 烟尘 SO2 NOX 21 图 32 钢铁烧结球团工大气污染物排放标准比较 20 仅比较燃煤锅炉, 旧标准按照第 3 时段,V daf >20% 21 仅比较烧结机球团焙烧设备

雾霾下的上市公司 37 (mg/m3) 现行标准新标准 (2015.1.1 生效 ) 800 700 800 600 500 400 500 300 200 100 0 50 30 100 50 烟尘 SO2 NOX 图 33 炼焦化学工污染物排放标准比较 22 (mg/m3) 现行标准新标准 (2015.7.1 生效 ) 800 700 600 500 800 400 300 200 100 0 400 200 200 50 30 烟尘 SO2 NOX 23 图 34 水泥工大气污染物排放标准比较 (mg/m3) 现行标准新标准 (2015.10.1 生效 ) 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 120 80 900 400 旧标准未做限值规定 400 烟尘 SO2 NOX 图 35 锅炉大气污染物排放标准比较 24 22 仅比较机焦半焦炉的焦炉烟囱 23 仅比较水泥窑及窑磨一体机 24 仅比较燃煤锅炉, 旧标准按照第二三类区,II 时段

38 上市公司的雾霾风险 3.2 风险二 : 新环保法引入按日计罚, 加大处罚力度长久以来, 违法成本低是违法排污行为屡禁不止的根本原因加严加大处罚力度正在成为各地环境执法的趋势比如上文提到的建滔焦化 ( 邢台 ) 就被当地环保局处以当地环保执法史单次最高额罚单共计 245 万元然而, 面对盈利数以亿计的上市公司, 即使开出最高限的环保罚单, 对其震慑力也十分有限我们认为, 落实新环保法中的按日计罚由此更为必要探讨案例 : 陕西渭河发电有限公司 ( 隶属于港中旅国际投资有限公司 308.HK) 上市公司港中旅 2013 年报披露当年股东应占溢利约为 11.52 亿港元而港中旅持股 51% 的陕西渭河发电有限公司在 2013 年为上市公司带来了 2.76 亿港元利润依据环保部门 8 月的公开记录 25, 陕西渭河发电有限公司存在脱硝设施未建设, 氮氧化物长期超标排放的违法行为, 被处以 50 万元罚款, 这是陕西省大气污染防治条例实施以来对违法企给予最高限额的处罚图 36 环保部对渭河发电公司处罚的记录针对以上问题, 环保部门责令渭河发电公司 5# 机组在 2014 年 8 月 4 日 24 时起停机整改, 进行脱硝除尘设施改造, 在脱硝除尘设施未建成前, 不得开机发电目前, 企 5# 机组已停机整改通过观察陕西省国家重点监控企监测信息发布平台, 该企 5# 机组在 10 月 14 日重新开机后依然存在氮氧化物连续超标情况, 在 10 月 15-31 日期间显示每日的平均超标倍数在 0.07-15.3 倍环保部门责令整改的超标行为, 似乎并未得到纠正我们不禁要问, 单次高额罚款对这样一家年盈利数亿的企, 是否有足够的震慑力? 假设对上述拒不整改的超标行为开始按日计罚, 按照初始罚金为最高限 50 万, 则该企 10 月连续超标行为的罚金将可能达到 700 万元 (50 万 X 14 天 ), 约占该企月利润的 38% 可见, 大幅提高违法罚金 ( 比如实施按日计罚 ), 才有可能促使企主动投资治污设 25 http://www.mep.gov.cn/zhxx/gzdt/201408/t20140828_288391.htm http://www.ipe.org.cn/pollution/com_detail.aspx?id=186639

雾霾下的上市公司 39 施环保部一位官员甚至如此评价按日计罚的威力 : 如果极端案例出现, 就意味着可以永远罚下去, 直到违法企停止违法排污行为 26 新法已经出台, 按日计罚被各界寄予厚望如何用好落实按日计罚, 成为关键我们认为, 按日计罚配合污染源排放数据实时公开公众参与监督, 将对执法不严地方保护等问题形成有效突破 2010 年出台的环境行政处罚办法第三十六条规定, 经环保部门认定的有效在线监控数据, 可以作为认定违法事实的证据而今年 1 月 1 日起, 重点污染源在线监控数据的实时公开已成为法规要求一些地区相继制定污染源自动监控数据适用于环境行政处罚等细则文件不难看出, 将在线监测数据作为执法证据已具备条件据 IPE 不完全统计, 目前全国已有四个省 ( 直辖市 ) 五个城市制定并发布了有关污染源自动监控数据适用于环境行政处罚的文件总结各地文件的主要内容, 不难得出以下结论 : (1) 通过数据有效性审核的自动监测有效数据可以作为环境执法的证据 (2) 对在线数据显示超标排放的情况, 各地大多依据累计 ( 或连续 ) 超标的次数规定了 ( 累进制 ) 处罚额度其中新疆出台的办法依据超标累计时间超标倍数对处罚额度作出了明确规定各地细则文件的整理详见附录一事实上, 早在 2009 年重庆市就开始利用在线监控数据实施按日计罚并取得了显著效果据媒体报道 27 重庆市自动监控有力提升了执法效能据介绍, 通过监控数据一旦确认企超标排放污染物, 监控平台将立即报警, 各级监控中心将按照规定的程序启动预警首先发出污染物自动监控超标行为改正通知书, 要求企查找原因, 采取措施, 立即停止违法排污行为 ; 其次对企连续 3 小时超标排放污染物, 将依据自动监控数据启动处罚程序, 对违法排污行为拒不改正的, 从重处理实施按日累加处罚 2007 年以来, 重庆依据自动监测超标数据对 500 余次超标违法行为进行了立案查处, 处罚金额累计达 3000 余万元同时, 督促企采取改造治理设施等措施治污, 降低了环境行政执法成本如某公司于 2009 年 2011 年分别投资 1 亿元 1.8 亿元对发电机组和脱硫设施进行增容改造在重庆市环保局 2014 年 7-8 月 28 行政处罚公示中, 有 17 例处罚是基于在线数据超标而作出的上市公司按日计罚试算案例可以预见, 随着环境监管不断加严公众监督力量不断提升, 漠视环境责任的排污企将会面临比以往更高的处罚成本, 这一风险也极有可能转化为实质性经济风险在这一章节, 我们选择了几家存在长期超标排放问题的上市公司, 假设性地试算按日计罚生效后可能会产生的罚金数额, 意在提示投资者, 因严格的环保罚则, 投资长期超排的上市公司可能带来较高的经济风险投资者对此风险应引起重视并主动识别综合参考环境保护按日连续处罚暂行办法 ( 征求意见稿 ) 各地在线监控数据用于环 26 http://www.legaldaily.com.cn/index_article/content/2014-11/19/content_5851567.htm?node=5955 27 http://news.qq.com/a/20110419/000906.htm 重庆监控中心布局自动监控网盯紧污染源 28 http://www.cepb.gov.cn/gszx/hbxzcfxzfy/73079.htm 重庆市环保局 2014 年 7 月行政处罚公示 http://www.cepb.gov.cn/gszx/hbxzcfxzfy/73976.htm 重庆市环保局 2014 年 8 月行政处罚公示

40 上市公司的雾霾风险境执法环境自由裁量执行方法等相关法规及实践办法, 并征询专家意见 29 后,IPE 形成了按日计罚试算方法, 并用此方法对以下三个案例进行了试算按日计罚试算方法说明详见附录二案例一 : 青岛碱股份有限公司 ( 股票代码 600229.SH) 财务数据青岛碱 2013 年年报披露, 当年的净利润约为 1700 万元估算平均每月净利润约为 140 万元连续超标排放情况在线监测数据显示, 青岛碱股份有限公司在 2014 年 8 月 1 日 -10 月 31 日期间存在连续超标排放, 超标率为 100% 涉及多个废气排放口 : 青岛碱 (5-6) (7) (8) (9) 超标罚金试算及风险假设环保部门在此期间对该厂的连续超标行为进行了检查及复查, 按附录三方法, 罚金试算结果如下 : 方法 1: 总罚金为 920 万元, 平均每月处罚金额 306 万元, 约为上市公司净利润的 220% 方法 2: 总罚金为 828 万元, 平均每月处罚金额 276 万元, 约占上市公司净利润的 200% 表 11 青岛碱超标情况及处罚试算结果 (2014 年 8 月 -10 月 ) 首次违法的初始超标日超标罚金 ( 万元 ) 超标时段 2014 年 8 月 1 日 - 10 月 31 日连续超标天数 ( 天 ) 超标小时段 ( 次 ) 平均超标倍数方法 1 方法 2 总罚金 ( 万元 ) 方法 1 方法 2 92 17 2.82 10 9 920 828 总计 920 828 士 29 IPE 感谢对按日计罚试算方法提出宝贵建议的 NRDC 吴琪女士及北京师范大学的严厚福博

雾霾下的上市公司 41 案例二 : 迁安中化煤化工有限责任公司 ( 隶属于开滦能源化工股份有限公司 600997.SH) 财务数据开滦能源 2013 年年报披露, 当年实现归属母公司的净利润为 2.52 亿元估算平均每月净利润约为 2100 万元迁安中化煤化工有限责任公司为开滦能源的子公司, 上市公司持股比例占 49.82% 连续超标排放情况在线监测数据显示, 迁安中化煤化工有限责任公司在 2014 年 8 月 1 日 -10 月 31 日期间存在连续超标排放, 超标率为 100% 涉及多个废气排放口 : 1-6 号焦炉烟囱出口超标罚金试算及风险假设环保部门在此期间对该厂的连续超标行为进行了检查及复查, 按附录三方法, 罚金试算结果如下 : 方法 1: 总罚金为 920 万元, 平均每月处罚金额 306.7 万元, 归属上市公司的罚金为 306.7* 49.82% = 153 万元, 约占上市公司净利润的 7.3% 方法 2: 总罚金为 828 万元, 平均每月处罚金额 276 万元, 归属上市公司的罚金为 276* 49.82% = 137.5 万元, 约占上市公司净利润的 6.5% 表 12 迁安中化煤化工超标情况及处罚试算结果 (2014 年 8 月 -10 月 ) 首次违法的初始超标日超标罚金 ( 万元 ) 超标时段连续超标天数 ( 天 ) 超标小时段 ( 次 ) 平均超标倍数方法 1 方法 2 总罚金 ( 万元 ) 方法 1 2014 年 8 月 1 日 - 10 月 31 日 92 19 1.78 10 9 920 828 总计 920 828 方法 2

42 上市公司的雾霾风险案例三 : 漳州旗滨玻璃有限公司 ( 隶属于株洲旗滨集团股份有限公司, 股票代码 601636.SH) 财务数据株洲旗滨集团 2013 年年报披露, 当年实现归属于上市公司股东的净利润 3.87 亿元, 同比增长 96.19% 估算平均每月净利润为 3225 万元漳州旗滨玻璃有限公司为株洲旗滨玻璃的附属公司, 上市公司持股比例占 100% 连续超标排放情况在线监测数据显示, 漳州旗滨玻璃有限公司在 2014 年 8 月 1 日 -10 月 31 日期间存在连续超标排放, 超标率为 96.7% 涉及多个废气排放口 : 600T-3 600T-2 超标罚金试算及风险假设环保部门在此期间对该厂的连续超标行为进行了检查及复查, 按附录三方法, 罚金试算结果如下 : 方法 1: 总罚金为 435 万元, 平均每月处罚金额 145 万元, 约占上市公司净利润的 7.8% 方法 2: 总罚金为 783 万元,, 平均每月处罚金额 261 万元, 约占上市公司净利润的 14.0% 表 13 漳州旗滨玻璃超标情况及处罚试算结果 (2014 年 8 月 -10 月 ) 首次违法的初始超标日超标罚金 ( 万元 ) 超标时段连续超标天数 ( 天 ) 超标小时段 ( 次 ) 平均超标倍数方法 1 方法 2 总罚金 ( 万元 ) 方法 1 方法 2 2014 年 8 月 3 日 - 8 月 18 日 16 24 0.89 5 9 80 144 2014 年 8 月 20 日 - 9 月 17 日 29 24 0.91 5 9 145 261 2014 年 9 月 19 日 - 9 月 21 日 3 24 0.82 5 9 15 27 2014 年 9 月 23 日 - 10 月 31 日 39 24 0.87 5 9 195 351 总计 435 783 3.3 风险三 : 不良环境表现恶化邻避效应近年来, 由于担忧建设项目落户引发环境生态变化的群体性事件频频发生我们看到, 一些项目的建设方甚至是实力雄厚的上市央企国企 ( 比如中石油的昆明 PX 项目 ), 而公众依然对这些项目的上马存在疑虑乃至担忧造成这样的局面, 项目前期阶段的信息公开不充分公众参与渠道不畅是导致公众对项目不知情不信任的重要原因之一另一个重要原因, 是公众对曾有不良环境记录的大型企能否遵守承诺, 对下属项目进行最严格的环境管理存在疑虑

雾霾下的上市公司 43 案例 : 华电集团湖南分公司平江火电项目 30 据报道,2013 年 5 月, 平江县政府与华电集团湖南分公司签订协议, 欲在平江建设一座大型火电厂, 该项目却一波三折, 两次引发民众集体反对最终,2014 年 9 月 20 日, 平江县委县政府发布公告宣布 : 停止华电平江火电项目工作 ; 撤销项目前期工作指挥部 ; 废止火电项目的相关文件 ; 终止一切与火电项目相关的工作据媒体披露, 华电平江火电厂曾在湖南省 2014 年大型火电项目优选评议结果中排名第一这意味着, 平江火电厂设计方案环保措施等多方面的综合评估均得到了评议专家的高度认可而在信息不对称的情况下, 第一的结果令当地持反对意见的群众愈发着急而平江电厂合作方华电集团的负面消息也增加了反对者的不安公开报道显示, 从 7 月 1 日到 7 月 15 日, 华电集团被国家能源局和国家发改委三份监管报告点名批评, 其下属分公司涉及违规建设偷排我们担心华电火电厂落户平江后, 也出现类似的偷排, 污染美好环境一位反对者说图 37 媒体报道截图 ( 来源 : 新华网 ) 30 http://leaders.people.com.cn/n/2014/1124/c58278-26078310.html 湖南平江县委书记因民众反对建电厂事件主动辞职, 来源 : 新京报

44 上市公司的雾霾风险事实上,IPE 绿色证券数据库收录了上市公司华电国际电力股份有限公司 (600027.SH) 的关联方环境监管记录多达 122 条, 其中近三年 (2012-2014) 涉及污染物超标排放的监管记录有 36 条之多表 14 华电国际电力股份有限公司下属关联方近年环境监管记录的详情整理 ( 统计时间 :2012-2014 年 ) 关联企地区记录公布违规类型时间处罚结果记录来源因向大气排放污染物超过国家和地方规定 2014 的标准, 被施以处罚, 处罚结果 :1 限期 90 天完成治理, 限期治理期间必须达标排潍坊环保局放 ;2 处以罚款捌万元整华电潍坊发电有限在山东省 2014 年一季度第一批装机容量潍坊公司 2014 30 万千瓦以上机组监督性监测中, 烟尘排山东省环保厅放超标 0.49 倍山东省国控重点污染源 2013 年第二四季 2013 度监督性监测显示氮氧化物排放超标 0.5~6 倍, 烟尘超标 0.3 倍山东省环保厅山东省 2014 年第一二季度第一批装机容 2014 量 30 万千瓦以上机组监督性监测显示氮山东省环保厅氧化物超标 1.03~6.39 倍华电国际电力股份有限公司莱城发电厂华电国际电力股份有限公司十里泉发电厂山东百年电力发展股份有限公司华电滕州新源热电有限公司华电莱州发电有限公司华电青岛发电有限公司莱芜枣庄烟台枣庄 2013 2012 2014 2013 2013 2014 2014 2013 2014 2014 2013 2013 烟台 2014 青岛 2014 山东省国控重点污染源 2013 年四季度监督性监测显示氮氧化物排放超标 1.2~2.3 倍山东省国控重点污染源 2012 年二季度监督性监测显示氮氧化物二氧化硫存在超标情况枣庄市 2014 年第一季度国控源监测显示氮氧化物超标 6.2 倍山东省国控重点污染源 2013 年第二四季度监督性监测中显示氮氧化物超标 1.8~6.1 倍枣庄市 2013 年第三季度国控源监测显示氮氧化物超标 3.2 倍烟台市国控企污染源废气 2014 年 4 月份监测中显示氮氧化物有不同程度超标, 最高达 5.7 倍烟台市国控省控废气污染源企 2014 年 2 3 月份监测显示存在不同程度的氮氧化物超标情况, 最高达 5.07 倍山东省国控重点污染源 2013 年四季度监督性监测显示氮氧化物超标 2.9~3.8 倍枣庄市 2014 年第一季度国控源监测显示存在氮氧化物超标 5.3 倍, 烟尘超标 0.4 倍山东省国控重点污染源 2014 年二季度监督性监测显示氮氧化物超标 4.7 倍, 烟尘超标 0.5 倍山东省国控重点污染源 2013 年第二四季度监督性监测显示存在氮氧化物超标, 超标范围在 3.8~5.1 倍之间枣庄市 2013 年第三季度国控源监测存在氮氧化物超标, 最高达 5.2 倍山东省 2014 年一季度第二批装机容量 30 万千瓦以上机组监督性监测显示氮氧化物超标 2.17 倍山东省 2014 年一季度第二批装机容量 30 万千瓦以上机组监督性监测显示氮氧化物超标 4.31 倍山东省环境保护厅山东省环境保护厅枣庄环保局山东省环境保护厅枣庄环保局烟台环保局烟台环保局山东省环境保护厅枣庄环保局山东省环保厅山东省环境保护厅枣庄环保局山东省环保厅山东省环保厅

雾霾下的上市公司 45 华电章丘发电有限公司华电淄博热电有限公司华电国际电力股份有限公司邹县发电厂韶关市坪石发电有限公司 (B 厂 ) 2013 章丘 2014 淄博 2013 2014 济宁 2013 2012 韶关 2012 山东省国控重点污染源 2013 年二三四季度监督性监测显示氮氧化物超标 1.6 ~6.8 倍 2014 年 2 月及 4 月份济南市重点污染源监督性监测显示氮氧化物分别超标 1.5 倍及 1.1 倍淄博市国控重点污染源 2013 年三季度监督性废气监测显示氮氧化物超标 0.5 倍山东省国控重点污染源 2014 年第一二季度监督性监测显示烟尘有轻微超标, 氮氧化物超标 1.6~6.7 倍之间山东省国控重点污染源 2013 年第一二三四季度监督性监测显示氮氧化物超标 0.5~5.9 倍山东省国控重点污染源 2012 年二季度监督性监测存在氮氧化物轻微超标 2012 年第一季度广东省装机容量 30 万千瓦以上国控火电厂污染源监督性监测超标情况 :3# 机组氮氧化物超标, 最高超标 0.8 倍山东省环保厅济南市环保局淄博市环保局山东省环保厅山东省环保厅山东省环境保护厅广东环境保护公众网

46 上市公司的雾霾风险 3.4 风险四实时公开和社交媒体传播形成更多微举报式社会监督上文提到全国多数的省区 2014 年开始对国家重点监控企的在线监测数据进行实时公开为了协助公众更便捷地获取实时监测数据 IPE 开发了一款名为污染地图的手机应用 APP 通过这个 APP 用户可以随时查看各省区企自行监测数据平台发布的重点污染源各个废气排放口的实时监测数据包括污染物浓度标准限值超标倍数排气量等还可以通过微博微信等社交媒体进行传播实时公开和公众监督使得保护污染企的风险加大能够在一定程度上遏制干预环境执法的行为而山东浙江和江苏等地的环保部门已经在对网友通过污染地图 APP 和#污染地图#话题所反映的企污染问题进行跟进其中山东环保厅尤为积极一方面对超标企实施限期治理一方面倡议公众更多监督直接利用污染地图 APP 点名超标企将网友反映的问题视为投诉举报省市区县积极跟进处理截止 11 月 28 日已经有 221 家企就其在线监测超标问题进行了说明其中多数是由当地环保部门代为发布的这些企中共有 92 家为国企甚至央企的下属企公众有能力推动如此之多的国企央企直面其污染问题显示了互联网和社交媒体时代雾霾相关行企正面临着更大社会监督风险在这些作出回应的企中也包括一批上市公司的下属企其中华能集团在山东江西等地的多家电厂企对公众的质疑作出了回应图 38 污染地图 App 推动企承诺整改