晨 星 评 论 及 公 司 信 息 摘 要 : 银 河 主 题 股 票 基 金 成 立 于 2012 年 9 月, 属 于 晨 星 股 票 型 基 金, 成 立 以 来 业 绩 良 好, 业 绩 波 动 相 对 较 大, 截 至 今 年 7 月 31 日, 该 基 金 今 年 以 来 基 金 净 值

投 资 分 析 报 告 银 河 主 题 股 票 2012-2013 晨 星 资 讯 ( 深 圳 ) 有 限 公 司 版 权 所 有, 不 得 转 载

晨 星 评 论 及 公 司 信 息 摘 要 : 银 河 主 题 股 票 基 金 成 立 于 2012 年 9 月, 属 于 晨 星 股 票 型 基 金, 成 立 以 来 业 绩 良 好, 业 绩 波 动 相 对 较 大, 截 至 今 年 7 月 31 日, 该 基 金 今 年 以 来 基 金 净 值 上 涨 48.47%, 大 幅 超 越 同 类, 排 名 同 类 前 十 分 一, 最 近 三 个 季 度 业 绩 都 大 幅 超 越 同 类, 短 期 业 绩 优 秀, 跟 今 年 以 来 中 小 市 值 成 长 股 上 涨 行 情 关 系 甚 大, 需 从 更 完 整 的 牛 熊 周 期 以 及 不 同 市 场 行 情 来 检 验 投 资 能 力 的 持 续 性 基 金 经 理 对 TMT 和 成 长 股 研 究 相 对 较 多, 其 投 资 风 格 偏 自 下 而 上, 重 仓 股 以 成 长 股 居 多, 一 直 超 配 信 息 技 术 行 业, 换 手 率 和 重 仓 股 的 调 整 都 较 为 积 极 风 险 提 示 : 基 金 持 仓 有 较 多 中 小 市 值 成 长 股, 且 维 持 集 中 投 资 风 格, 在 规 模 偏 小 情 况 下 市 场 风 格 变 幻 和 短 期 申 购 赎 回 都 可 能 造 成 较 大 的 净 值 波 动, 适 宜 激 进 成 长 型 投 资 者 卫 星 组 合 银 河 主 题 股 票 基 金 成 立 于 2012 年 9 月, 在 晨 星 分 类 中 属 于 股 票 型 基 金 根 据 契 约 规 定, 基 金 投 资 范 围 为 全 市 场 股 票 债 券 货 币 市 场 工 具 等, 其 中 股 票 资 产 占 基 金 资 产 的 60%-95%, 投 资 范 围 宽 泛, 有 很 大 投 资 自 由 度 业 绩 基 金 自 成 立 以 来 业 绩 较 为 突 出, 但 历 史 业 绩 较 短, 需 更 完 整 市 场 周 期 来 检 验 基 金 经 理 投 资 管 理 能 力 截 至 今 年 7 月 31 日, 该 基 金 今 年 以 来 基 金 净 值 上 涨 48.47%, 大 幅 超 越 同 类, 排 名 同 类 前 十 分 一, 最 近 三 个 季 度 业 绩 都 大 幅 超 越 同 类, 短 期 业 绩 优 秀, 跟 今 年 以 来 中 小 市 值 成 长 股 上 涨 行 情 关 系 甚 大 晨 星 三 年 评 级 : (2013-07-31) 晨 星 分 类 : 基 金 经 理 : 成 胜 未 予 评 级 股 票 型 基 金 2012/09/21 - 至 今 硕 士 研 究 生 学 历,8 年 证 券 从 业 经 历, 曾 就 职 于 光 大 证 券 担 任 行 业 分 析 员 2007 年 5 月 加 入 银 河 基 金 管 理 有 限 公 司, 历 任 研 究 员 基 金 经 理 助 理, 2010 年 9 月 起 担 任 银 河 行 业 优 选 股 票 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理,2012 年 9 月 起 担 任 银 河 主 题 策 略 股 票 型 证 券 投 资 基 金 基 金 经 理, 目 前 兼 任 股 票 投 资 部 总 监 助 理 基 金 营 运 信 息 : 单 位 净 值 : 1.648( 元 ) 净 资 产 : 0.89( 亿 元 ) 基 金 成 立 日 期 :2012-09-21 基 金 管 理 人 : 最 高 申 购 费 率 :1.50(%) 银 河 基 金 管 理 有 限 公 司 风 险 基 金 持 仓 有 较 多 高 估 值 的 中 小 市 值 成 长 股, 需 注 意 持 股 公 司 以 及 市 场 风 格 变 化 所 带 来 的 风 险 另 外 基 金 投 资 较 为 集 中, 在 TMT 板 块 大 幅 超 配, 不 利 于 分 散 风 险 基 金 规 模 较 小,2013 年 6 月 末 约 0.89 亿 元, 如 出 现 波 动 或 遭 受 较 大 赎 回 可 能 对 净 值 影 响 很 大 投 资 组 合 基 金 的 投 资 历 史 业 绩 相 对 较 短, 从 过 往 操 作 看 基 金 的 股 票 仓 位 保 持 相 对 稳 定, 但 因 规 模 较 小 可 能 受 短 期 申 购 赎 回 的 影 响 较 大, 行 业 配 置 较 为 灵 活, 新 兴 成 长 型 行 业 以 及 信 息 技 术 业 是 基 金 较 为 重 配 的 方 向, 重 仓 股 调 整 十 分 灵 活, 股 票 投 资 换 手 率 较 高, 集 中 投 资 风 格 明 显 2013 年 二 季 度, 基 金 股 票 仓 位 为 88% 左 右, 和 一 季 度 变 化 不 大 行 业 配 置 有 较 大 调 整, 继 续 加 仓 信 息 技 术 行 业, 其 配 置 比 重 从 一 季 度 末 的 24% 进 一 步 提 高 到 33%, 单 一 行 业 风 险 凸 显, 同 时 减 持 了 批 发 零 售 和 金 融 业, 还 小 幅 加 仓 了 房 地 产 业 和 文 体 娱 乐 重 仓 股 方 面 维 持 卫 宁 软 件 第 一 大 重 仓 股 地 位, 大 幅 增 持 了 二 三 大 重 仓 股 飞 利 信 和 数 字 政 通, 调 入 盛 运 股 份 中 国 化 学 天 喻 信 息 招 商 地 产 和 恒 泰 艾 普 多 只 新 面 孔, 调 出 永 泰 能 源 双 鹭 药 业 四 川 美 丰 万 科 A 等 多 只 股 票 基 金 经 理 在 二 季 度 报 告 中 表 示 会 把 握 产 业 趋 势, 突 出 优 选 个 股 带 来 的 投 资 回 报 基 金 经 理 2

晨 星 评 论 及 公 司 信 息 该 基 金 自 成 立 以 来 一 直 由 成 胜 先 生 管 理, 其 拥 有 多 年 证 券 从 业 经 验 成 胜 2005 毕 业 于 清 华 大 学, 继 而 加 入 光 大 证 券 研 究 所 担 任 行 业 研 究 员, 负 责 电 子 信 息 行 业 研 究 ;2007 年 加 入 银 河 基 金 先 后 担 任 研 究 员 基 金 经 理 助 理 ;2010 年 9 月 开 始 担 任 银 河 行 业 股 票 基 金 经 理, 目 前 兼 任 股 票 投 资 部 总 监 助 理 成 胜 投 资 风 格 偏 向 自 上 而 下 和 自 下 而 上 相 结 合, 通 过 对 宏 观 市 场 风 格 和 行 业 趋 势 来 寻 找 行 业 和 板 块 上 的 投 资 机 会, 同 时 努 力 挖 掘 成 长 型 股 票 的 投 资 潜 力, 投 资 相 对 灵 活, 并 不 限 于 股 票 价 值 / 成 长 风 格, 股 票 换 手 率 较 高 3

基 金 概 要 万 元 波 动 截 至 2013-07-31 17,000 16,000 15,000 14,000 13,000 12,000 11,000 10,000 9,000 基 金 表 现 截 至 2013-07-31 2010 2011 2012 2013 基 金 同 类 基 金 基 金 +/- 同 类 +/- 基 准 1* 排 名 六 个 月 40.02 40.81 56.40 5/527 一 年 二 年 三 年 五 年 十 年 * 基 准 1: 晨 星 大 盘 指 数 行 业 比 重 (%) 截 至 2012-12-31 h 周 期 性 行 业 31.28 r 基 础 材 料 2.37 t 周 期 性 消 费 16.25 y 金 融 服 务 4.45 u 房 地 产 8.21 k 非 周 期 性 行 业 17.19 s 非 周 期 性 消 费 9.05 d 医 疗 保 健 6.43 f 公 用 事 业 1.71 j 敏 感 性 行 业 51.53 p 工 业 31.09 a 科 技 20.44 i 通 信 服 务 o 能 源 资 产 分 布 截 止 2013-06-30 投 资 风 格 箱 截 至 2012-12-31-50 0 50 100 现 金 19.11% 股 票 87.93% 债 券 0.00% 其 他 -7.04% 8 大 盘 中 盘 小 盘 价 值 型 平 衡 型 成 长 型 4

股 票 投 资 组 合 分 析 ( 前 10 名 ) 截 至 2013-06-30 股 票 名 称 占 净 资 产 比 例 (%) 累 积 比 例 (%) 市 值 ( 万 元 ) 持 有 股 数 P/C P/E P/B 股 票 风 格 行 业 卫 宁 软 件 9.45 9.45 841.02 207,148 147.06 61.73 8.06 8 科 技 飞 利 信 8.03 17.48 714.11 315,000 54.35 8.74 9 科 技 数 字 政 通 6.52 24.00 580.40 205,088 166.67 50.76 5.56 8 工 业 盛 运 股 份 3.84 27.84 341.53 110,600 90.91 7.60 8 工 业 中 国 化 学 3.75 31.59 333.20 350,000 21.60 13.85 2.52 7 工 业. 杰 瑞 股 份 3.72 35.31 331.20 48,000 454.55 41.67 16.26 7 能 源 天 喻 信 息 3.57 38.88 317.30 190,000 65.36 5.34 8 工 业 桑 德 环 境 3.20 42.07 284.29 88,098 35.21 5.30 7 工 业 招 商 地 产 2.73 44.80 242.99 100,079 6.81 11.27 1.72 7 房 地 产 恒 泰 艾 普 2.60 47.41 231.69 67,000 105.26 59.88 3.23 8 科 技. 投 资 集 中 度 (%) 截 至 2013-06-30 基 金 同 类 平 均 最 近 一 年 投 资 集 中 度 2013-06-30 2013-03-31 2012-12-31 2012-09-30 2012-06-30 47.41 51.71 53.08 0.00 0.00 * 投 资 集 中 度 : 十 大 重 仓 股 占 基 金 资 产 净 值 比 例 * 最 近 一 年 每 季 度 末 十 大 重 仓 股 占 资 产 净 值 比 例 5

投 资 分 布 区 (Ownership Zone) 截 至 2012-12-31 股 票 持 仓 大 于 股 票 资 产 的 5% 介 于 股 票 资 产 的 2-5% 介 于 股 票 资 产 的 1-2% 小 于 股 票 资 产 的 1% 椭 圆 覆 盖 股 票 资 产 的 75% 基 金 风 格 质 心 400 超 大 盘 市 场 的 前 40% 300 大 盘 次 30% 规 模 200 中 盘 次 20% 190.7 中 盘 100 小 盘 次 7% 0 微 小 盘 后 3% -100 高 价 值 风 格 0 价 值 100 平 衡 200 成 长 300 高 成 长 292.3 成 长 -100 400 投 资 分 布 区 该 图 基 于 晨 星 投 资 风 格 箱 方 法, 展 示 基 金 最 近 一 次 完 整 投 资 组 合 的 持 股 风 格 如 图 所 示, 纵 轴 描 绘 基 金 股 票 市 值 规 模 的 大 小, 分 为 大 盘 中 盘 小 盘, 横 轴 描 绘 股 票 的 价 值 - 成 长 定 位, 分 为 价 值 型 平 衡 型 成 长 型 图 中 的 圆 点 为 基 金 所 投 资 股 票 在 风 格 箱 中 的 位 置, 风 格 质 心 的 位 置 反 映 基 金 整 体 的 持 股 风 格, 例 如 大 盘 成 长 型 中 盘 平 衡 型, 等 等 6

历 史 月 度 回 报 截 至 2013-07-31 相 对 收 益 +/- 同 类 平 均 16 12 最 高 15.47 8 4 0-4 最 低 -2.35-8 -12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 2012 2013 月 回 报 率 % 1.19 0.81-0.12 14.37 季 度 第 一 月 5.70 3.08 12.66 季 度 第 二 月 -2.35 4.34 3.74 季 度 第 三 月 绝 对 收 益 25 20 最 高 22.14 15 10 5 0-5 -10 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 最 低 -7.04 2012 2013 月 回 报 率 % 0.30 6.04-1.20 17.71 季 度 第 一 月 -1.10 4.84 22.14 季 度 第 二 月 11.90 1.13-7.04 季 度 第 三 月 历 史 月 度 回 报 本 栏 目 展 示 基 金 设 立 以 来 的 历 史 月 度 收 益, 以 图 例 形 式 展 示 基 金 的 相 对 收 益 和 绝 对 收 益 相 对 收 益 表 示 基 金 月 度 收 益 与 同 类 基 金 算 术 平 均 月 度 收 益 的 差 额, 柱 状 图 向 上 表 示 基 金 收 益 大 于 同 类 平 均 收 益, 反 之 亦 然 绝 对 收 益 表 示 基 金 实 际 收 益, 柱 状 图 向 上 表 示 基 金 获 得 正 收 益, 反 之 亦 然 此 外, 图 中 也 列 出 月 度 收 益 的 数 值, 按 季 度 分 列 展 示 ; 并 分 别 标 明 历 史 上 最 高 和 最 低 的 收 益, 以 帮 助 投 资 人 清 晰 了 解 基 金 历 史 月 度 收 益 的 变 动 幅 度 7

业 绩 评 价 截 至 2013-07-31 三 个 月 六 个 月 二 年 三 年 ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 供 ) 供 ) 业 绩 评 价 本 栏 目 展 示 基 金 滑 动 的 最 近 三 个 月 六 个 月 一 年 和 两 年 的 收 益 情 况 对 于 每 个 指 标, 图 示 形 象 地 标 出 同 类 基 金 中 最 高 ( 图 上 方 ) 最 低 ( 图 下 方 ) 和 排 名 居 中 ( 图 右 方 三 角 ) 的 基 金 收 益 值, 以 及 该 基 金 收 益 在 同 类 中 的 位 置 ( 图 左 方 三 角 ) 图 中 的 每 一 横 线 代 表 一 只 基 金 的 收 益, 横 线 越 密 集 表 明 同 类 中 基 金 收 益 分 化 不 大, 横 线 分 布 越 清 晰 表 明 同 类 中 基 金 收 益 越 分 化 8

风 险 评 价 截 至 2013-07-31 标 准 差 晨 星 风 险 系 数 2 年 3 年 2 年 3 年 ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 供 ) ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 供 ) ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 供 ) ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 供 ) 标 准 差 反 映 计 算 期 内 总 回 报 率 的 波 动 幅 度, 即 基 金 每 周 的 总 回 报 率 相 对 于 平 均 周 回 报 率 的 偏 差 程 度, 波 动 越 大, 指 标 数 值 也 越 大 晨 星 风 险 系 数 用 于 衡 量 与 同 类 基 金 相 比 较 某 只 基 金 的 下 行 风 险, 其 中 下 行 风 险 指 基 金 的 总 回 报 率 低 于 同 期 无 风 险 收 益 率 ( 国 内 一 年 期 银 行 定 期 存 款 利 率 ) 该 系 数 越 高, 说 明 与 同 类 基 金 相 比, 该 基 金 的 下 行 风 险 也 即 亏 损 率 越 高 9

投 资 组 合 统 计 指 标 (MPT) 截 至 2013-07-31 阿 尔 法 系 数 贝 塔 系 数 R 平 方 ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 供 ) ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 供 ) ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 供 ) * 以 上 统 计 指 标 均 是 根 据 晨 星 业 绩 基 准 计 算 而 得, 指 标 统 计 周 期 为 2 年 阿 尔 法 系 数 ( α ) 阿 尔 法 系 数 ( α ) 用 来 衡 量 一 个 基 金 创 造 超 额 收 益 的 能 力, 该 数 值 越 大 越 好, 其 直 观 含 义 为 市 场 在 一 段 时 间 内 保 持 水 平 的 情 况 下 ( 即 收 益 率 为 零 ), 基 金 的 收 益 率 高 于 无 风 险 收 益 率 的 幅 度 理 论 上, 该 系 数 是 基 金 的 实 际 收 益 和 按 照 β 系 数 计 算 的 期 望 收 益 之 间 的 差 额 其 计 算 方 法 如 下 : 超 额 收 益 是 基 金 的 收 益 减 去 无 风 险 投 资 收 益 率 ( 在 中 国 为 1 年 期 银 行 定 期 存 款 收 益 ); 期 望 收 益 是 贝 塔 系 数 β 和 市 场 收 益 的 乘 积, 反 映 基 金 由 于 市 场 整 体 波 动 而 获 得 的 收 益 ; 超 额 收 益 和 期 望 收 益 的 差 额 即 α 系 数 贝 塔 系 数 ( β ) 贝 塔 系 数 衡 量 基 金 的 历 史 收 益 率 相 对 于 业 绩 评 价 基 准 收 益 率 的 总 体 波 动 性, 是 一 个 相 对 指 标 β 大 于 1, 则 基 金 收 益 率 的 波 动 性 大 于 业 绩 评 价 基 准 的 收 益 率 波 动 性, 反 之 亦 然 如 果 β 为 1, 则 表 示 历 史 上, 平 均 而 言, 市 场 上 涨 10%, 基 金 上 涨 10 %; 市 场 下 滑 10 %, 基 金 相 应 下 滑 10 % 如 果 β 为 1.1, 市 场 上 涨 10 % 时, 基 金 上 涨 11% ; 市 场 下 滑 10 % 时, 基 金 下 滑 11% 如 果 β 为 0.9, 市 场 上 涨 10 % 时, 基 金 上 涨 9% ; 市 场 下 滑 10 % 时, 基 金 下 滑 9% R 平 方 R 平 方 (R-squared) 反 映 业 绩 基 准 的 收 益 率 波 动 和 基 金 收 益 率 波 动 的 相 关 性, 相 关 程 度 以 0 至 1 计, 可 用 来 确 定 贝 塔 系 数 ( β ) 或 阿 尔 法 系 数 ( α ) 的 准 确 性 一 般 而 言, 基 金 的 R 平 方 值 愈 高, 其 两 个 系 数 的 准 确 性 便 愈 高 理 论 上, 如 果 R 平 方 值 等 于 1, 表 示 基 金 收 益 率 的 波 动 完 全 跟 业 绩 基 准 收 益 率 的 波 动 一 致, 两 个 系 数 的 准 确 性 最 高 ; 若 R 平 方 值 等 于 0.35, 即 35% 的 基 金 回 报 可 归 因 于 业 绩 基 准 的 变 动 简 言 之, R 平 方 值 愈 低, 由 业 绩 基 准 变 动 导 致 的 基 金 业 绩 的 变 动 便 愈 少 10

收 益 和 风 险 评 价 截 至 2013-07-31 基 金 中 位 数 基 金 同 组 同 组 平 均 2 年 夏 普 比 率 ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 供 ) 3 年 夏 普 比 率 ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 供 ) 总 回 报 vs 标 准 差 总 回 报 vs 标 准 差 ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 供 ) ( 基 金 成 立 历 史 不 足, 图 表 未 能 提 供 ) 回 报 率 % 标 准 差 % 国 泰 估 值 优 势 股 票 (LOF) -11.97 22.06 上 投 摩 根 新 兴 动 力 股 票 26.44 22.86 华 宝 兴 业 新 兴 产 业 20.45 28.69 景 顺 长 城 内 需 增 长 股 票 15.39 22.47 银 河 成 长 股 票 14.67 22.77 汇 添 富 民 营 活 力 股 票 14.55 18.23 景 顺 长 城 内 需 贰 号 股 票 14.13 23.45 银 河 创 新 股 票 14.09 19.85 汇 丰 晋 信 科 技 先 锋 股 票 13.52 22.21 景 顺 长 城 优 选 股 票 13.00 19.59 申 万 深 成 -18.25 24.41 天 弘 深 证 成 份 指 数 (LOF) -18.35 24.52 博 时 深 证 基 本 面 200ETF 联 -18.43 24.89 接 南 方 深 证 成 份 ETF -18.72 25.61 博 时 深 证 基 本 面 200ETF -19.25 26.39 南 方 隆 元 产 业 主 题 股 票 -21.34 27.73 国 投 瑞 银 中 证 上 游 资 源 产 业 -25.74 27.71 指 数 (LOF) 东 吴 行 业 轮 动 股 票 -27.81 31.38 国 联 安 上 证 商 品 ETF 联 接 -29.44 28.12 国 联 安 上 证 商 品 ETF -30.79 29.55 同 组 基 金 平 均 值 -5.79 22.45 同 组 排 名 N/A N/A 回 报 率 % 标 准 差 % 国 泰 估 值 优 势 股 票 (LOF) -6.30 19.79 景 顺 长 城 内 需 增 长 股 票 14.30 20.60 银 河 行 业 股 票 13.54 24.80 农 银 行 业 成 长 股 票 13.50 21.48 景 顺 长 城 内 需 贰 号 股 票 13.39 21.30 广 发 聚 瑞 股 票 13.21 26.12 汇 添 富 民 营 活 力 股 票 12.80 17.96 泰 达 宏 利 红 利 先 锋 股 票 12.02 19.38 广 发 核 心 精 选 股 票 11.72 22.98 新 华 行 业 周 期 轮 换 股 票 10.65 19.91 博 时 上 证 超 大 盘 ETF -9.85 23.01 工 银 大 盘 蓝 筹 股 票 -9.90 22.39 华 商 产 业 升 级 股 票 -9.99 20.91 万 家 公 用 事 业 行 业 股 票 (LOF) -10.02 18.82 中 海 上 证 50 指 数 增 强 -10.02 21.24 工 银 上 证 央 企 50ETF -10.05 21.52 中 邮 核 心 成 长 股 票 -10.36 21.83 南 方 隆 元 产 业 主 题 股 票 -10.74 25.04 南 方 策 略 优 化 股 票 -11.60 21.25 东 吴 行 业 轮 动 股 票 -16.80 29.86 同 组 基 金 平 均 值 -2.25 20.72 同 组 排 名 N/A N/A 说 明 : 上 述 参 照 的 基 金 为 同 类 前 十 名 后 十 名 夏 普 比 率 总 回 报 / 标 准 差 坐 标 图 夏 普 比 率 是 风 险 调 整 收 益 的 指 标 之 一, 上 图 反 映 了 基 金 风 险 调 整 后 收 益 和 同 类 基 金 平 均 水 平 相 比 的 状 况 该 数 值 越 大 越 好, 即 红 色 标 尺 在 图 中 的 位 置 越 靠 右 越 好 用 于 衡 量 与 同 类 基 金 反 映 了 基 金 的 收 益 / 风 险 矢 量 图 图 中 左 上 方 的 位 置 表 明 基 金 的 特 征 为 低 风 险 高 收 益 ; 图 中 右 下 方 的 位 置, 表 明 基 金 的 特 征 为 高 风 险 低 收 益 11