LLDPE PP 需 求 淡 季 压 力 重 重 投 研 部 谢 祥 华 电 话 :020-85586915 核 心 观 点 当 前 原 油 价 格 面 临 两 大 风 险 : 冻 产 会 议 不 及 预 期, 原 油 库 存 高 企 只 要 任 一 风 险 引 起 大 家 恐 慌, 即 便 有 美 联 储 暂 不 加 息 的 利 好, 油 价 亦 会 再 度 下 行, 如 若,PP 价 格 亦 会 受 累 PP 下 游 主 要 产 业 的 开 工 率 能 否 维 持 高 位, 后 续 也 将 显 著 影 响 PP 价 格 可 重 点 留 意 基 建 类 的 投 资 能 否 继 续 发 力 家 电 和 汽 车 的 产 量 能 否 继 续 上 升 在 油 价 和 下 游 开 工 率 这 两 大 因 素 尚 未 明 朗 前,PP 期 货 价 格 以 震 荡 为 主 1609 合 约 可 关 注 6660-7160 这 一 区 间, 轻 仓 高 抛 低 吸, 待 上 述 两 大 因 素 明 朗 后 再 顺 势 跟 进 1
一 3 月 份 行 情 回 顾 国 际 油 价 5 月 依 然 延 续 上 行 趋 势, 两 地 油 价 盘 中 一 度 突 破 50 美 元 整 数 关 口 加 拿 大 火 灾 尼 日 利 亚 油 田 遭 受 武 装 袭 击 利 比 亚 冲 突 升 级 以 及 委 内 瑞 拉 电 力 危 机 等 事 件 导 致 原 油 供 应 中 断 推 动 油 价 持 续 上 扬 虽 然 月 末 美 联 储 加 息 预 期 再 起, 美 元 走 强 对 油 价 形 成 一 定 打 压, 但 多 头 主 导 之 下, 油 价 仍 旧 易 涨 难 跌 5 月 LLDPE 期 货 震 荡 下 跌, 主 力 合 约 L1609 收 8105 元 / 吨, 下 跌 490 元 / 吨, 跌 幅 5.70% 上 半 年 PE 装 置 检 修 进 入 尾 声,5 月 检 修 装 置 明 显 减 少,PE 供 给 增 加 ; 另 一 方 面,5 月 是 农 膜 的 需 求 淡 季, 塑 料 (8490, 190.00, 2.29%) 农 膜 工 厂 开 率 降 至 20% 以 下,PE 需 求 减 少 聚 乙 烯 供 需 格 局 决 定 当 前 PE 走 势 偏 弱 跨 期 价 差 上 来 看, 近 月 走 势 强 于 远 月 PP 期 货 探 底 回 升, 主 力 合 约 PP1609 收 8105 元 / 吨, 下 跌 250 元 / 吨, 跌 幅 3.60% 受 5 月 交 割 货 流 入 市 场 及 下 游 需 求 偏 弱 影 响, 中 上 旬 PP 期 货 价 格 震 荡 走 低, 随 着 部 分 煤 化 工 装 置 检 修, 华 北 地 区 货 源 偏 紧, 再 加 上 贸 易 商 完 成 订 单 拿 货, 终 端 在 价 格 低 位 补 货, 下 旬, 期 价 呈 现 超 跌 反 弹, 重 新 走 高 至 6700 附 近 图 1:5 月 份 LLDPE 期 货 价 格 走 势 图 数 据 来 源 : 大 连 商 品 交 易 所 广 永 期 货 图 2:5 月 份 PP 期 货 价 格 走 势 图 数 据 来 源 : 大 连 商 品 交 易 所 广 永 期 货 2
二 宏 观 经 济 环 境 6 月 复 杂 多 变 1 美 联 储 加 息 步 伐 变 谨 慎 美 联 储 发 布 6 月 FOMC 会 议 声 明, 宣 布 维 持 去 年 12 月 加 息 后 的 利 率 不 变, 与 市 场 预 期 一 致 我 们 预 计, 在 很 多 方 面, 美 联 储 的 会 议 声 明 和 更 新 的 经 济 预 期 都 显 得 比 预 期 更 偏 鸽 派 今 年 以 来 经 济 和 金 融 市 场 发 展 状 况 不 配 合 美 联 储 加 息 意 愿 年 初, 由 于 金 融 市 场 剧 动, 全 球 经 济 增 速 放 缓, 美 联 储 不 得 不 在 去 年 12 月 加 息 后, 暂 停 行 动 尽 管 此 后 经 济 增 长 情 况 好 转 金 融 市 场 也 大 幅 反 弹, 但 劳 动 力 市 场 和 通 胀 又 有 不 妙 的 迹 象 6 月 初 公 布 的 美 国 5 月 非 农 就 业 数 据 惨 淡, 新 增 非 农 就 业 者 仅 3.8 万 人, 远 低 于 市 场 预 期 的 16 万 人, 令 市 场 对 美 联 储 本 月 加 息 的 概 率 骤 减 另 外, 国 外 尤 其 是 英 国 公 投 的 不 确 定 性 也 明 显 增 加 昨 日 华 尔 街 见 闻 文 章 提 到, 英 国 国 内 退 欧 派 占 上 风 渐 成 趋 势 截 至 昨 日 的 24 小 时 内 已 有 五 项 民 调 结 果 均 显 示, 支 持 退 出 欧 盟 的 受 访 者 占 比 超 过 留 欧 支 持 者 博 彩 公 司 Landbrokes 实 时 追 踪 的 押 注 指 标 显 示, 英 国 退 欧 的 可 能 性 升 至 有 记 录 以 来 最 高 的 43% 2 英 国 退 欧 风 险 刺 激 避 险 6 月 23 日 英 国 将 举 行 公 投 决 定 是 否 脱 离 欧 盟, 此 前 留 欧 派 占 据 主 导 的 民 意 在 公 投 前 夕 突 然 逆 转 据 英 国 卫 报 报 道, 据 近 期 数 据 显 示, 支 持 退 欧 的 受 访 者 比 例 小 幅 增 长 至 53%, 该 结 果 已 排 除 未 作 决 定 的 受 访 者 两 周 前,ICM 民 意 调 查 显 示 的 退 欧 和 留 欧 的 支 持 者 比 例 为 52% 和 48% 面 对 退 欧 派 渐 高 的 声 势, 包 括 首 相 卡 梅 伦 在 内, 英 国 国 内 外 的 留 欧 支 持 者 密 集 发 出 警 告 卡 梅 伦 重 申 退 欧 的 经 济 风 险 未 能 影 响 选 民, 法 国 最 大 保 险 公 司 安 盛 集 团 (Axa SA) 警 告, 退 欧 有 极 高 可 能 性 安 盛 CEO Henri de Castries 警 告, 若 英 国 退 欧, 投 资 者 会 面 临 真 正 的 不 确 定 性, 其 他 欧 盟 国 家 也 可 能 受 到 刺 激 寻 求 特 别 对 待, 产 生 欧 盟 加 速 解 体 的 威 胁 今 年 4 月 底, 美 国 总 统 奥 巴 马 曾 发 出 严 厉 警 告, 称 如 果 本 月 英 国 公 投 决 定 退 欧, 那 么 英 国 未 来 在 安 全 影 响 力 繁 荣 均 将 大 打 折 扣, 英 国 要 从 头 排 队 同 美 国 签 署 贸 易 协 议 面 对 退 欧 可 能 性 增 加 的 现 实, 主 要 央 行 也 有 所 准 备 欧 洲 央 行 将 在 公 投 结 果 公 布 次 日 宣 布, 和 英 国 央 行 联 手 救 助 金 融 市 场, 以 求 加 强 投 资 者 对 欧 洲 的 信 心 控 制 市 场 恐 慌 态 势 三 上 游 : 能 源 价 格 支 撑 聚 烯 烃 价 格 走 强 1 市 场 对 全 球 原 油 市 场 再 平 衡 的 预 期 加 大 美 国 能 源 信 息 署 (EIA) 公 布 的 数 据 显 示,5 月 底 美 国 原 油 库 存 减 少 136.6 万 桶, 为 连 续 第 二 周 减 少 尽 管 此 降 幅 不 及 预 期 的 250 万 桶, 但 库 欣 地 区 原 油 库 和 精 炼 油 存 降 幅 均 好 于 预 期, 且 精 炼 油 是 连 续 七 周 下 滑, 美 国 原 油 产 量 已 经 连 续 12 周 下 滑 至 2014 年 9 月 来 低 位 从 需 求 面 看, 此 前 EIA 公 布 的 月 报 数 据 显 示, 美 国 三 月 原 油 日 需 求 较 去 年 同 期 增 加 37.8 万 桶 同 时, 这 也 是 截 至 3 月 为 止, 过 去 9 个 月 美 国 原 油 需 求 同 比 第 四 次 出 现 增 长, 今 年 2 月 曾 增 加 1.5% 此 外, 美 国 3 月 汽 油 需 求 同 比 调 整 3.8%, 或 34.4 万 桶, 至 940 万 桶 / 天 而 随 着 美 国 进 入 消 费 旺 季, 其 原 油 及 汽 柴 油 的 需 求 还 将 进 一 步 上 升, 这 也 加 大 了 市 场 对 全 球 原 油 市 场 再 平 衡 的 预 期 在 最 新 一 期 的 短 期 能 源 展 望 报 告 中,EIA 预 期 2016 年 全 球 石 油 库 存 将 增 加 100 万 桶 / 天,2017 年 增 长 势 头 将 延 续, 但 增 幅 将 放 缓 至 30 万 桶 / 天 2015 年 全 球 石 油 消 费 增 量 为 140 万 桶 / 天,EIA 预 期 2016 年 和 2017 年 的 消 费 增 量 将 扩 大 至 140 万 桶 / 天, 石 油 消 费 的 主 要 拉 动 力 量 来 自 于 非 OECD 国 家 2015 年 欧 佩 克 原 油 产 量 为 3150 万 桶 / 天, 较 2014 年 增 加 80 万 桶 / 天, 主 要 受 伊 拉 克 和 沙 特 增 产 的 带 动 预 计 2016 年 欧 佩 克 原 油 产 量 将 增 加 80 万 桶 / 天, 其 中 伊 朗 贡 献 了 绝 大 部 分,2017 年 预 计 欧 佩 克 仍 将 有 70 万 桶 / 天 的 原 油 产 出 增 量 尽 管 有 部 分 产 油 国 可 能 会 出 现 产 出 中 断 的 情 况, 但 由 于 欧 佩 克 组 织 长 期 以 来 坚 持 维 护 市 场 份 额 的 策 略, 所 以 供 应 风 险 预 计 不 会 对 整 体 产 出 造 成 太 大 影 响 3
图 3: 全 球 原 油 供 需 预 测 数 据 来 源 : 卓 创 资 讯 广 永 期 货 2 需 求 减 少, 亚 洲 乙 烯 价 格 走 低 本 月 内 由 于 亚 洲 地 区 市 场 需 求 逐 步 进 入 淡 季, 导 致 亚 洲 PE 美 金 价 格 不 断 出 现 下 滑 态 势, 虽 然 月 初 阶 段, 低 压 拉 丝 价 格 短 期 内 出 现 坚 挺 态 势, 但 市 场 需 求 整 体 依 旧 偏 弱 从 本 月 中 期 开 始, 上 游 乙 烯 单 体 价 格 受 欧 美 货 源 进 入 亚 洲 地 区 以 及 需 求 冷 清 影 响, 价 格 下 滑 至 1100 美 元 / 吨 逐 渐 与 亚 洲 PE 价 格 持 平, 但 亚 洲 聚 乙 烯 单 体 处 于 负 生 产 利 润 状 态, 幅 度 在 140 美 元 / 吨 左 右 亚 洲 地 区 主 要 消 费 市 场 在 中 国 地 区, 由 于 夏 季 的 到 来, 市 场 对 于 膜 料 需 求 也 将 逐 渐 缩 减 虽 然 亚 洲 乙 烯 跟 PE 价 格 已 呈 现 倒 挂 态 势, 但 由 于 中 国 国 产 货 源 价 格 不 断 走 跌 影 响 导 致 进 口 货 源 报 盘 被 迫 下 滑 现 低 压 膜 价 格 跌 40 美 元 / 吨, 价 格 报 在 1070-1140 美 元 / 吨, 拉 丝 价 格 跌 10 美 元 / 吨, 价 格 报 在 1150-1230 美 元 / 吨 高 压 膜 跌 40 美 元 / 吨, 价 格 报 在 1110-1190 美 元 / 吨, 线 性 价 格 跌 35 美 元 / 吨, 报 在 1050-1180 美 元 / 吨 后 期 来 看, 虽 然 中 东 地 区 进 入 穆 斯 林 斋 月, 中 东 地 区 供 应 量 降 有 所 减 少 但 由 于 5-8 月 份, 市 场 属 于 季 节 性 淡 季, 亚 太 地 区 下 游 工 厂 开 工 率 也 将 有 所 下 滑, 商 家 对 后 市 看 空, 预 计 后 期 亚 洲 地 区 PE 美 金 报 盘 将 继 续 下 滑, 期 间 不 乏 受 装 置 及 海 运 影 响, 报 盘 出 现 小 幅 坚 挺 态 势 3 本 月 亚 洲 丙 烯 保 持 小 幅 震 荡 的 趋 势 本 月 亚 洲 丙 烯 保 持 小 幅 震 荡 的 趋 势 5 月 23 日 收 盘 价 格 在 705 美 元 / 吨 FOB 韩 国 和 745 美 元 / 吨 CFR 中 国, 分 别 较 月 初 上 涨 了 5 美 元 / 吨 和 15 美 元 / 吨 月 初 韩 国 S-Oli 装 置 已 经 复 工, 但 韩 国 晓 星 仍 处 于 停 车 状 态 且 日 本 JX 东 燃 三 菱 等 均 有 不 同 检 修 计 划, 而 台 湾 中 油 也 暂 未 开 车, 外 盘 市 场 货 源 供 应 依 旧 不 多 加 之 内 盘 货 源 供 应 有 限, 报 盘 继 续 上 涨 随 后 现 代 Oilbank 出 售 6 月 装 运 的 丙 烯 报 价 在 720-730 美 元 / 吨 FOB 韩 国, 尽 管 市 场 商 谈 在 更 低 的 基 础 上 下 游 韩 国 锦 湖 P&B 化 学 计 划 重 启 其 装 置, 该 装 置 于 5 月 8 日 停 电 停 车 该 公 司 另 有 新 4 号 装 置 也 有 同 期 开 工 计 划,4 号 工 厂 产 能 为 30 万 吨 / 年 苯 酚 和 19 万 吨 / 年 丙 酮 由 此 推 断, 供 应 面 可 能 会 继 续 偏 紧 临 近 月 末 因 多 数 市 场 人 士 参 加 新 加 坡 的 亚 洲 石 化 工 业 会 议, 市 场 商 谈 气 分 清 淡 亚 洲 地 区 尤 其 是 韩 国 地 区 供 应 偏 紧, 日 本 生 产 商 表 示, 供 应 紧 张 的 局 面 6 月 或 能 缓 解, 因 为 有 部 分 装 置 计 划 重 启 同 时 下 游 需 求 方 也 有 部 分 装 置 同 开 中 国 丙 烯 需 求 继 续 疲 软, 下 游 需 求 也 呈 下 降 趋 势, 交 投 主 流 看 空 三 中 游 : 石 化 利 润 下 降, 或 继 续 低 库 存 策 略 1 PE PP 产 量 统 计 2016 年 4 月 国 内 PE 产 量 为 112.66 万 吨, 较 去 年 同 期 (98.15 万 吨 ) 增 加 14.51 万 吨, 同 比 增 加 4
14.78%, 环 比 减 少 10.46% 4 月 份 石 化 检 修 装 置 较 多, 大 修 和 临 时 检 修 情 况 均 有, 市 场 因 检 修 造 成 的 损 失 量 在 12.9 万 吨, 环 比 增 加 5.2 万 吨, 国 内 市 场 PE 供 应 量 相 应 减 少 4 月 国 内 PP 产 量 约 145.79 万 吨, 环 比 减 少 3.34%, 同 比 增 加 13.99% 4 月 份 是 检 修 高 峰 旺 季, 检 修 损 失 产 量 明 显 增 加, 但 中 景 石 化 和 中 煤 蒙 大 新 产 能 稳 定 释 放 对 冲 部 分 产 量 损 失, 整 体 来 看,4 月 份 国 产 量 环 比 仍 有 所 减 少 据 卓 创 资 讯 估 算,2016 年 1-4 月 份 国 内 PP 累 计 产 量 约 590.02 万 吨, 同 比 去 年 增 长 14.28% 2 国 内 石 化 装 置 情 况 本 月 PE 石 化 装 置 长 时 间 检 修 相 对 提 升, 各 大 石 化 企 业 计 划 内 检 修 也 占 有 一 定 比 例, 本 月 检 修 涉 及 石 化 企 业 环 比 上 月 基 本 持 平 停 车 检 修 涉 及 年 产 能 在 386.8 万 吨, 损 失 产 量 在 14.8 万 吨, 环 比 增 加 1.9 万 吨 聚 丙 烯 检 修 损 失 量 约 在 33.08 万 吨, 环 比 四 月 份 的 21.94 万 吨 增 加 50.77% 本 月 神 华 宁 煤 河 北 海 伟 燕 山 石 化 等 按 计 划 停 车, 对 华 北 地 区 影 响 较 大 6 月 份 中 韩 石 化 镇 海 炼 化 等 装 置 将 开 车 运 行, 但 神 华 新 疆 推 迟 开 车, 建 议 投 资 者 重 点 关 注 表 1:6 月 聚 乙 烯 石 化 装 置 检 修 表 企 业 名 称 检 修 装 置 产 能 检 修 装 置 停 车 时 间 开 车 时 间 6 月 检 修 天 数 盘 锦 乙 烯 15 老 低 压 一 线 / 二 线 2014 年 6 月 12 日 不 详 30 天 兰 州 石 化 6 老 全 密 度 2013 年 5 月 17 日 不 详 30 天 武 汉 石 化 30/30 低 压 / 线 性 2016 年 4 月 7 日 /8 日 计 划 2016 年 6 月 初 不 详 大 庆 石 化 8 线 性 2016 年 5 月 1 日 计 划 30-40 天 5-10 天 宁 夏 宝 丰 30 全 密 度 2016 年 5 月 4 日 计 划 6 月 2 日 左 右 2 天 上 海 金 菲 13.5 低 压 2016 年 5 月 16 日 2016 年 6 月 8 日 7 天 四 川 石 化 30 低 压 2016 年 5 月 23 日 2016 年 6 月 初 不 详 上 海 石 化 14 1PE 高 压 2016 年 6 月 15 日 2016 年 7 月 中 45 天 左 右 蒲 城 清 洁 能 源 30 线 性 2016 年 6 月 15 日 2016 年 6 月 24 日 10 天 左 右 燕 山 石 化 14 新 低 压 2016 年 5 月 24 日 2016 年 7 月 中 30 燕 山 石 化 2008/8/8 老 高 压 3/2/1 线 2016 年 5 月 26/27/28 日 2016 年 7 月 中 30 燕 山 石 化 16 低 压 2016 年 5 月 26 日 2016 年 7 月 中 30 数 据 来 源 : 隆 众 资 讯 广 永 期 货 数 据 库 表 2: 聚 丙 烯 石 化 装 置 检 修 表 石 化 名 称 停 车 产 能 ( 万 吨 ) 停 车 原 因 停 车 时 间 开 车 时 间 福 建 联 合 老 装 置 故 障 停 车 6 月 8 日 待 定 中 韩 石 化 STPP 线 20 临 时 停 车 6 月 8 日 6 月 11 日 左 右 镇 海 炼 化 1PP 线 20 停 车 检 修 4 月 26 日 6 月 15 日 武 汉 石 化 10 停 车 检 修 4 月 12 日 计 划 50 天 大 唐 多 伦 46 停 车 检 修 4 月 30 日 6 月 底 神 华 宁 煤 100 停 车 检 修 5 月 17 日 6 月 7 日 一 线 开, 剩 余 三 线 计 划 10 日 重 启 燕 山 石 化 44 计 划 检 修 5 月 24 日 一 聚 停 车, 二 聚 计 划 26 日 停 7 月 12 日 左 右 车, 三 聚 计 划 27 日 停 车 扬 子 石 化 20 停 车 检 修 5 月 31 日 6 月 8 日 盘 锦 乙 烯 老 装 置 5 临 时 停 车 6 月 2 日 6 月 12 日 5
数 据 来 源 : 隆 众 资 讯 广 永 期 货 数 据 库 2 石 化 库 存 有 所 上 升 从 历 史 数 据 来 看, 目 前 石 化 库 存 处 于 中 等 偏 下 水 平, 与 去 年 同 期 相 比, 库 存 水 平 也 有 较 为 明 显 的 下 降 从 石 化 方 面 来 看, 华 南 地 区 石 化 库 存 水 平 变 化 不 大, 华 北 地 区 则 因 月 底 效 应 及 部 分 装 置 检 修 影 响, 使 得 该 地 区 库 存 水 平 下 降, 华 东 地 区 月 末 石 化 不 开 单, 该 地 区 库 存 水 平 增 加 从 贸 易 商 方 面 来 看, 近 期 市 场 一 直 不 温 不 火, 后 市 走 势 不 明 确 的 情 况 下, 商 家 多 谨 慎 观 望, 库 存 一 直 维 持 中 等 偏 下 水 平 进 入 6 月, 市 场 延 续 淡 季 状 态, 另 外 部 分 装 置 开 车 转 产 等 行 为 减 弱 了 市 场 人 士 对 于 后 市 的 操 作 信 心 在 市 场 无 明 确 走 势 的 情 况 下, 按 需 采 购 依 旧 是 主 要 的 操 作 模 式 不 过 目 前 市 场 价 格 相 对 偏 低, 如 果 气 氛 稍 有 好 转, 终 端 也 存 在 逢 低 采 购 的 行 为, 因 此 预 计 6 月 份 聚 烯 烃 整 体 库 存 或 小 降 为 主 3 石 化 企 业 利 润 下 滑 本 月 石 化 企 业 PE 毛 利 环 比 上 月 下 跌 391 元 / 吨 左 右 国 际 原 油 价 格 环 比 上 月 小 幅 上 升, 成 本 略 微 增 加 而 本 月 受 下 游 需 求 转 弱 且 期 货 原 油 起 伏 波 动 大 的 影 响, 石 化 继 续 下 调 出 厂 价, 下 调 幅 度 依 旧 较 大, 市 场 随 之 跟 跌 因 此 使 得 国 内 PE 石 化 毛 利 下 滑 5 月 国 内 聚 丙 烯 生 产 企 业 毛 利 润 均 值 变 化 之 大, 环 比 大 跌 54%, 同 比 下 跌 约 68% 国 内 聚 丙 烯 市 场 交 投 延 续 4 月 的 疲 软 势 头, 下 游 需 求 不 温 不 火, 操 作 积 极 性 不 高, 石 化 出 厂 价 易 跌 难 涨 5 月 出 厂 价 较 4 月 高 位 已 下 跌 近 1000 元 / 吨, 同 比 下 跌 2500-3000 元 / 吨 国 际 油 价 受 利 好 消 息 提 振,5 月 震 荡 上 涨, 恰 好 国 内 行 情 低 迷, 出 厂 价 处 在 低 位, 在 成 本 不 断 走 高 的 情 况 下, 聚 丙 烯 生 产 企 业 毛 利 润 缩 水 明 显 图 4: 石 化 企 业 生 产 成 本 分 析 数 据 来 源 : 卓 创 资 讯 广 永 期 货 4. 现 货 市 场 表 现 5 月 国 内 PE 市 场 整 体 呈 现 弱 势, 基 本 符 合 我 们 上 月 预 测 月 初 五 一 假 期 归 来, 线 性 期 货 连 日 下 跌, 且 石 化 频 繁 下 调 出 厂 价, 商 家 心 态 悲 观, 随 行 让 利 虽 月 中 期 货 大 涨, 给 予 市 场 上 涨 一 定 支 撑, 但 下 游 需 求 延 续 疲 软, 导 致 商 家 出 货 缓 慢, 部 分 继 续 让 利 月 底 多 数 商 家 基 本 完 成 销 售 计 划, 且 交 易 热 情 不 高, 随 行 报 盘 居 多 本 月 LLDPE 月 均 价 9011 元 / 吨, 环 比 跌 4.9%, 同 比 跌 13.3% LDPE 月 均 价 9290 元 / 吨, 环 比 跌 4%, 同 比 跌 18.4% HDPE 各 品 种 普 遍 下 跌, 环 比 分 别 跌 150-800 元 / 吨 聚 丙 烯 现 货 市 场 表 现 相 对 平 稳, 由 于 供 需 基 本 面 和 外 围 宏 观 面 本 月 均 无 显 著 变 动, 在 货 源 出 厂 成 本 支 撑 下, 本 月 聚 丙 烯 现 货 市 场 价 格 波 动 不 大 均 价 来 看, 本 月 华 东 PP 拉 丝 均 价 在 6801 元 / 吨, 环 比 跌 5.06%, 同 比 跌 26.79% 鉴 于 中 远 期 因 为 检 修 高 峰 期 结 束 以 及 新 产 能 释 放 带 来 的 供 应 增 大 的 担 忧, 业 界 人 士 对 中 远 期 市 场 多 持 偏 悲 观 预 期, 在 本 月 现 货 市 场 表 现 相 对 坚 挺 的 情 况 下, 经 销 商 执 行 上 游 考 核 计 划 以 及 主 动 寻 求 6
终 端 成 交 的 积 极 性 普 遍 偏 高 图 5:LLDPE PP 现 货 市 场 表 现 数 据 来 源 : 卓 创 资 讯 广 永 期 货 四 下 游 : 工 厂 开 工 率 下 降 5 月 份 聚 乙 烯 下 游 工 厂 开 工 弱 势, 震 荡 下 滑 局 势 延 续 其 中 地 膜 行 业 开 工 接 近 低 点, 月 底 开 工 率 仅 有 16%, 这 与 棚 膜 尚 未 启 动, 而 地 膜 开 工 基 本 停 工 ; 包 装 行 业 开 工 相 对 平 稳, 基 本 在 5 成 附 近 单 丝 塑 料 管 材 行 业 开 工 小 幅 放 缓, 尤 其 塑 料 管 材 淡 季 效 应 较 为 明 显 ; 中 空 薄 膜 及 注 塑 行 业 开 工 相 对 平 稳, 开 工 波 动 多 在 3%-5% 之 内 原 料 方 面, 因 下 游 开 工 负 荷 较 低, 贸 易 商 出 货 承 压, 原 料 价 格 下 滑 为 主, 但 工 厂 操 作 谨 慎, 坚 持 按 需 接 货 塑 编 企 业 5 月 整 体 开 工 略 有 小 幅 走 低, 平 均 开 工 率 约 在 69.5% 普 通 袋 子 订 单 情 况 一 般, 企 业 以 短 期 订 单 为 主 普 通 袋 子 需 求 情 况 一 般, 长 期 订 单 较 前 期 普 遍 缩 短 浙 江 地 区 一 些 塑 编 厂 扩 能, 企 业 之 间 竞 争 加 剧, 半 成 品 库 存 有 增 加 5 月 份 PP 市 场 维 持 低 位 震 荡, 业 者 对 后 市 预 期 欠 佳, 加 之 受 资 金 等 多 方 面 因 素 影 响, 原 料 维 持 最 低 库 存 为 主, 基 本 在 7 天 左 右 的 使 用 量 图 6: 下 游 企 业 开 工 率 数 据 来 源 : 卓 创 资 讯 广 永 期 货 五 后 市 展 望 及 操 作 策 略 进 入 6 月 份 以 后, 市 场 将 再 度 迎 来 一 系 列 风 险 事 件 美 联 储 议 息 会 议, 英 国 脱 欧 公 投, 或 将 加 大 原 油 LLDPE PP 期 货 价 格 波 动 本 轮 油 价 反 弹, 主 要 依 赖 于 加 拿 大 森 林 火 灾 和 尼 日 利 亚 局 势 动 荡 所 带 来 的 供 应 中 断 风 险 需 求 端 来 看, 全 球 经 济 低 速 增 长, 虽 然 国 际 能 源 署 上 调 需 求 预 期, 但 原 油 真 实 需 求 改 善 7
有 限 经 济 面 来 看, 美 国 和 亚 洲 经 济 有 所 好 转, 中 国 印 度 和 日 本 表 现 不 俗, 为 油 价 带 来 一 定 的 底 部 支 撑 预 计 2016 年 6 月 国 际 原 油 走 势 将 有 所 下 行, 潜 在 利 空 仍 不 容 忽 视, 不 过 底 部 支 撑 延 续, 价 格 或 难 持 续 大 跌 布 伦 特 价 格 或 在 45-50 的 区 间 运 行 6 月 份 LLDPE 市 场 基 本 面 相 对 偏 弱 PE 装 置 检 修 潮 进 入 尾 声, 且 神 华 新 疆 计 划 6 月 投 产, 市 场 炒 作 热 情 降 温 虽 零 星 大 修 行 为 仍 存, 但 影 响 力 度 有 限, 仅 对 附 近 区 域 存 在 一 定 的 影 响 另 外 6 月 PE 市 场 处 于 需 求 空 档 期, 终 端 装 置 开 工 水 平 不 高, 地 膜 的 开 工 率 将 继 续 下 滑, 淡 旺 季 不 明 显 的 行 业 开 工 相 对 稳 定 PP 方 面, 前 期 检 修 装 置 的 陆 续 复 产, 市 场 供 需 矛 盾 将 有 所 加 剧, 在 下 游 需 求 没 有 明 显 变 化 的 情 况 下 预 计 下 月 初 PP 市 场 受 石 化 惯 例 推 涨 的 影 响 小 幅 上 涨, 中 旬 展 开 震 荡 回 落 走 势 免 责 声 明 : 本 报 告 仅 作 参 考 之 用 不 管 在 何 种 情 况 下, 本 报 告 都 不 能 当 作 购 买 或 出 售 报 告 中 所 提 及 的 商 品 的 依 据 报 告 是 针 对 商 业 客 户 和 职 业 投 资 者 准 备 的, 所 以 不 得 转 给 其 他 人 员 尽 管 我 们 相 信 报 告 中 数 据 和 资 料 的 来 源 是 可 靠 的, 但 我 们 不 保 证 它 们 绝 对 正 确 我 们 也 不 承 担 因 根 据 本 报 告 操 作 而 导 致 的 损 失 未 经 允 许, 不 得 以 任 何 方 式 转 载 8