发 展 历 史 表 1 发 展 历 史 时 间 重 要 事 件 2 年 公 司 前 身 智 美 传 媒 成 立 2 21 年 23 年 成 功 举 办 全 国 一 升 油 极 限 挑 战 赛 全 国 万 里 驾 驶 技 能 挑 战 赛, 在 国 内 汽 车 赛 事 中 取 得 广 泛 影 响 力 为

(1661) 分 析 报 告 投 资 要 点 公 司 业 务 重 点 向 体 育 赛 事 承 办 转 移 承 办 赛 事 毛 利 率 高 (68%), 期 待 会 是 未 来 的 一 个 收 入 增 长 点 体 育 行 业 ( 全 民 健 身 ) 目 前 来 看 是 朝 阳 产 业 ( 需 求 高, 政 策 好, 增 长 快 ), 在 产 业 发 展 中 掌 握 了 先 机 承 办 赛 事 方 面 相 对 于 其 他 公 司 有 优 势 :1 进 入 早 (212 年 进 入,214 年 爆 发 ), 铺 设 快, 与 央 视 签 约 ;2 广 告 媒 体 运 营 优 势 媒 体 业 务 毛 利 较 高 (4%) 且 收 入 稳 定, 是 公 司 收 入 主 要 来 源, 持 续 发 展 的 基 础 风 险 提 示 竞 争 风 险 : 赛 事 承 办 公 司 如 雨 后 春 笋, 目 前 竞 争 格 局 不 稳 定 业 务 风 险 : 节 目 业 务 转 型 不 稳 定, 前 景 难 预 期 管 理 层 风 险 : 管 理 层 与 东 风 汽 车 的 关 系 复 杂, 反 腐 对 集 团 股 价 可 能 产 生 不 利 影 响 一 公 司 简 介 智 美 控 股 集 团 始 创 于 2 年 ( 简 称 ), 是 集 体 育 互 动 娱 乐 和 影 视 娱 乐 业 务 于 一 体 的 文 化 产 业 集 团,213 年 在 香 港 主 板 上 市 集 团 以 为 中 国 消 费 者 提 供 优 质 互 动 娱 乐 产 品 为 使 命 和 愿 景 公 司 最 新 业 务 框 架 : 体 育 互 动 娱 乐 事 业 部 + 影 视 娱 乐 事 业 部 智 美 体 育 互 动 娱 乐 事 业 部 : 是 中 国 最 大 的 体 育 赛 事 运 营 商, 全 力 打 造 的 中 国 体 育 健 康 数 据 平 台, 将 各 类 赛 事 体 育 俱 乐 部 流 动 健 身 房 与 网 上 体 育 社 区 移 动 体 育 应 用 智 能 运 动 健 康 终 端 等 进 行 关 联 互 动, 形 成 体 育 社 交 网 络, 实 现 真 正 O2O 的 融 合 发 展 模 式 智 美 影 视 娱 乐 事 业 部 : 是 影 视 制 作 发 行 广 告 服 务 一 体 化 的 传 媒 运 营 商, 是 中 国 权 威 媒 体 的 坚 实 合 作 者 制 作 的 节 目 播 出 已 覆 盖 中 央 电 视 台, 省 级 电 视 台 和 地 方 电 视 台, 累 计 超 过 3 余 家 在 为 广 大 观 众 打 造 有 品 牌 影 响 力 影 视 作 品 的 同 时, 亦 为 高 品 质 企 业 客 户 提 供 有 价 值 的 传 播 平 台

发 展 历 史 表 1 发 展 历 史 时 间 重 要 事 件 2 年 公 司 前 身 智 美 传 媒 成 立 2 21 年 23 年 成 功 举 办 全 国 一 升 油 极 限 挑 战 赛 全 国 万 里 驾 驶 技 能 挑 战 赛, 在 国 内 汽 车 赛 事 中 取 得 广 泛 影 响 力 为 中 国 汽 车 工 业 五 十 周 年 华 诞 撰 写 投 拍 了 十 期 大 型 文 献 纪 录 片 突 破 并 在 CCTV 播 出 24 年 与 央 视 财 经 频 道 共 同 举 办 CCTV 年 度 汽 车 评 选 盛 典, 至 今 已 举 办 十 年 26 年 正 式 成 立 27 年 参 与 投 资 运 营 国 家 级 财 经 刊 物 环 球 财 经, 并 开 始 研 发 制 作 大 量 电 视 节 目 28 年 成 功 举 办 全 国 城 市 汽 车 节 油 极 限 挑 战 赛, 广 受 汽 车 公 司 及 车 主 欢 迎 21 年 公 司 汽 车 节 目 在 卫 星 电 视 台 首 播, 全 年 电 视 节 目 播 放 时 长 达 到 72 分 钟 获 得 央 视 包 括 国 际 时 讯 新 闻 周 刊 东 方 时 空 等 节 目 的 独 家 广 告 时 段 播 映 权 211 年 车 风 尚 及 驾 尚 首 播, 全 年 电 视 节 目 播 放 时 长 达 到 193 分 钟 212 年 213 年 214 年 周 末 驾 到 / 天 天 驾 到 首 播, 全 年 电 视 节 目 播 放 时 长 达 到 3985 分 钟 举 办 广 州 马 拉 松 国 际 摩 托 花 式 极 限 摩 托 世 界 竞 标 赛 老 式 汽 车 中 国 拉 力 赛 等 获 得 212 中 国 汽 车 行 业 整 合 传 播 大 奖 中 国 广 告 金 牌 综 合 策 略 公 司 国 家 体 育 总 局 中 国 汽 车 摩 托 车 运 动 突 出 贡 献 奖 成 功 在 香 港 上 市, 募 资 约 7.8 亿 港 元 文 化 访 谈 节 目 中 国 潮 首 播 成 功 举 办 杭 州 马 拉 松 并 获 得 多 场 马 拉 松 赛 与 龙 舟 赛 的 长 期 独 家 运 营 权 参 与 2 多 个 体 育 赛 事 的 承 办 或 赛 事 转 播 与 湖 北 浙 江 北 京 等 12 个 省 市 体 育 部 门 达 成 战 略 合 作, 独 家 运 营 其 组 织 的 全 部 社 会 体 育 比 赛, 并 具 有 优 先 续 约 权 将 智 美 节 目 与 智 美 品 牌 两 大 业 务 合 并 为 智 美 影 视, 将 电 视 节 目 制 作 发 行 及 广 告 服 务 形 成 一 体 化 产 品 资 料 来 源 : 公 司 网 站 公 开 资 料 从 的 发 展 来 看, 公 司 早 期 做 广 告 和 汽 车 行 业 赛 事 起 家,26 年 正 式 易 名, 212 年 开 始 涉 足 马 拉 松 赛 事 承 办,213 年 是 转 型 重 新 创 业 元 年, 品 牌 媒 体 和 节 目 业 务 合 并 为 一 个 事 业 部, 体 育 业 务 一 个 事 业 部, 重 点 发 展 体 育 赛 事 承 办 和 体 育 娱 乐 产 业 股 权 结 构

图 1 股 权 结 构 37.41% 37.51% 11.24% 7.% 6.84% 任 文 Top Car Co., Ltd Avance Holdings Limited Lucky Go Co., Ltd. 其 他 任 文 是 公 司 的 实 际 控 股 人 (37.41%), 股 权 结 构 很 集 中 公 司 213 年 8 月 上 市, 募 资 7.8 亿 港 币, 目 前 总 市 值 68 亿 港 币 主 营 业 务 根 据 公 司 213 年 年 报, 公 司 的 主 营 业 务 主 要 分 为 三 大 板 块 : 智 美 节 目 智 美 体 育 和 智 美 品 牌 智 美 体 育 主 要 为 筹 办 管 理 推 广 国 际 及 国 内 各 类 体 育 赛 事 及 其 他 营 销 活 动, 主 要 收 入 来 源 为 :1) 汽 车 运 动 产 品 旅 游 等 品 牌 商 的 赞 助 费 ;2) 销 售 比 赛 及 活 动 场 地 广 告 空 间 ;3) 参 与 者 的 报 名 费 及 向 入 场 观 众 销 售 门 票 4) 赛 事 承 办 政 府 补 贴 智 美 节 目 集 中 制 作 于 电 视 频 道 以 及 经 由 互 联 网 个 人 电 脑 及 流 动 通 讯 设 备 播 出 的 录 像 节 目, 主 要 收 入 来 源 为 :1) 自 制 节 目 广 告 时 段 的 销 售 ;2) 客 户 赞 助 的 植 入 式 广 告 智 美 品 牌 提 供 传 媒 投 资 管 理 及 品 牌 和 形 象 建 立 服 务, 广 告 代 理 业 务, 主 要 收 入 来 源 为 :1) 客 户 为 集 团 所 提 供 的 品 牌 策 略 顾 问 服 务 支 付 的 款 项 ;2) 客 户 为 广 告 代 理 服 务 支 付 的 佣 金 ( 价 差 ) 二 集 团 重 点 业 务 表 2 智 美 承 办 赛 事 时 间 赛 事 级 别

2 年 全 国 一 升 油 极 限 挑 战 赛 21 年 全 国 万 里 驾 驶 技 能 挑 战 赛 28 年 全 国 城 市 汽 车 节 油 极 限 挑 战 赛 国 家 级 212 年 广 州 马 拉 松 金 牌 赛 事 212 年 国 际 摩 托 花 式 极 限 摩 托 世 界 竞 标 赛 国 际 级 212 年 老 式 汽 车 中 国 拉 力 赛 国 际 级 213 年 杭 州 马 拉 松 金 牌 赛 事 213 年 中 国 热 气 球 公 开 赛 独 家 214 年 四 季 跑 趣 味 跑 214 年 智 美 杯 214 乒 乓 球 世 青 赛 214 年 中 华 龙 舟 大 赛 独 家 表 3 智 美 自 制 节 目 时 间 节 目 名 称 平 台 时 长 ( 分 钟 / 年 ) 24 年 年 度 汽 车 评 选 CCTV 财 经 频 道 26 年 国 际 车 展 特 别 报 道 CCTV 211 年 车 风 尚 CCTV 财 经 频 道 2 211 年 驾 尚 12 家 地 面 电 视 联 播 平 台 15 212 年 周 末 驾 到 重 庆 卫 视 26 213 年 中 国 潮 12 家 地 面 电 视 联 播 平 台 214 年 秘 境 天 津 卫 视 5 表 4 智 美 代 理 广 告 平 台 时 间 代 理 节 目 平 台 播 出 频 率 29 年 国 际 时 讯 CCTV 新 闻 每 周 一 至 五 29 年 新 闻 周 刊 CCTV 新 闻 每 周 29 年 世 界 周 刊 CCTV 新 闻 每 周 21 年 东 方 时 空 CCTV 新 闻 每 天 21 年 寻 宝 CCTV1 每 周 智 美 独 家 运 营 广 州 马 拉 松 和 杭 州 马 拉 松, 是 全 国 马 拉 松 中 影 响 力 较 大 的 赛 事 215 年 1 月

收 入 ( 百 万 ) 收 入 ( 百 万 ) 田 协 最 新 认 证 14 场 金 牌 赛 事, 广 马 和 杭 马 均 位 列 其 中 14 场 金 牌 赛 事 中 大 部 分 还 没 有 实 现 赛 事 公 司 的 商 业 化 运 作, 还 停 留 在 当 地 政 府 和 田 协 主 板 体 育 局 和 赛 事 管 理 中 心 承 办 的 阶 段, 可 以 说 在 全 国 马 拉 松 赛 事 承 办 方 面 抢 占 了 先 机 与 中 视 体 育 娱 乐 有 限 公 司 ( 中 视 体 育 ) 签 署 214 至 218 年 全 年 马 拉 松 赛 每 年 1 站 独 家 合 作 协 议 中 视 体 育 (CCTV5) 没 有 跟 其 他 公 司 签 过 类 似 的 协 议, 协 议 授 予 每 年 1-15 站 与 当 地 政 府 独 家 马 拉 松 赛 事 谈 判 权 承 办 权 承 办 地 点 选 择 权 等, 同 时 中 视 体 育 将 与 集 团 共 同 完 成 选 定 赛 事 的 制 作 及 直 播 集 团 根 据 独 家 合 作 协 议 拥 有 的 权 益 还 包 括 赛 事 现 场 新 媒 体 开 发 赛 事 衍 生 品 等 运 营 权 赛 事 承 办 增 长 非 常 迅 速 :214 年 8 月 以 来, 已 经 签 订 体 育 赛 事 独 家 合 作 协 议 的 省 市 (12 个 ) 有 : 安 徽 江 苏 辽 宁 重 庆 河 北 北 京 上 海 天 津 湖 南 河 南 浙 江 湖 北 代 理 广 告 时 段 都 在 央 视, 多 年 累 积 的 资 源, 稳 定 另 外 公 司 214 年 成 立 体 育 娱 乐 事 业 部, 重 视 线 上 体 育 娱 乐 产 业 的 发 展, 打 造 爱 约 赛 爱 约 跑 APP, 约 赛 网 目 前 在 跑 友 圈 内 有 一 定 的 影 响 力, 说 明 公 司 执 行 力 不 错 收 入 结 构 图 2 集 团 业 务 收 入 结 构 图 3 集 团 212-213 收 入 对 比 8 7 6 5 4 3 2 1 14.7% 9.8% 1.5% 19.5% 22.2% 79.8% 65.8% 77.8% 212 年 213 年 214 年 上 半 年 5 4 3 2 1 14% 132.2% 12% 1% 87.1% 8% 6% 4% 2% 2.9% % 智 美 体 育 智 美 节 目 智 美 品 牌 智 美 品 牌 智 美 节 目 智 美 体 育 212 年 213 年 增 长 资 料 来 源 : 公 司 年 报 213 年 公 司 收 入 主 要 来 源 于 智 美 品 牌 业 务 (65.8%), 即 公 司 提 供 的 品 牌 策 略 服 务 和 卖 给 客 户 的 广 告 时 段 ( 没 有 独 家 播 放 权 的 频 道, 主 要 在 央 视 ) 赚 取 的 价 差 214 年 节 目 和 品 牌 部 门 合 并 品 牌 业 务 是 的 收 入 来 源 支 柱, 是 集 团 发 展 集 团 业 务 的 稳 定 保 障 214 年 东 风 汽 车 反 腐 的 案 件 并 没 有 影 响 到 集 团 与 央 视 的 续 约

26 27 28 29 21 211 212 213 214E 215E 216E 217E 218E 虽 然 收 入 结 构 中 品 牌 业 务 仍 占 大 头, 但 智 美 体 育 和 节 目 两 大 板 块 的 收 入 增 长 势 头 非 常 迅 猛, 分 别 达 到 87% 和 132% 的 增 长 率, 是 213 年 的 绝 大 部 分 收 入 增 长 来 源 三 行 业 发 展 空 间 图 4 中 国 体 育 产 业 增 加 值 及 占 GDP 比 重 图 5 中 国 体 育 产 值 及 占 GDP 比 重 与 发 达 国 家 对 比 9 8 7 6 5 4 3 2 1 1.2%.96% 1.%.69%.71%.78%.81%.9%.8%.45%.48%.5%.56%.54%.56%.6%.6%.4%.2%.% 6 5 4 3 2 1 3.% 2.8% 2.49% 2.54% 2.5% 2.% 1.5% 1.%.68%.5%.% 美 国 欧 盟 日 本 中 国 增 加 值 ( 亿 元 ) 占 GDP 比 重 总 产 值 ( 亿 美 元 ) 占 GDP 比 重 资 料 来 源 : 国 家 统 计 局 国 家 体 育 总 局 213 年 中 国 体 育 产 业 增 加 值 近 3 亿, 占 GDP 比 重.6%;27 年 以 来, 体 育 产 业 增 加 值 在 大 部 分 年 份 均 保 持 2% 以 上 增 长 率 美 国 欧 盟 和 日 本 体 育 产 业 产 值 占 GDP 比 重 均 在 2% 以 上 ; 中 国 体 育 产 业 总 产 值 占 GDP 比 重.68%, 与 发 达 国 家 相 比 还 有 很 大 差 距 总 体 来 看, 中 国 体 育 产 业 有 很 大 的 发 展 空 间 行 业 需 求 图 6 中 国 近 年 举 办 马 拉 松 场 数 图 7 北 马 报 名 满 额 时 间 变 化 6 5 4 3 2 1 53 39 33 22 14 27 年 211 年 212 年 213 年 214 年 单 位 : 小 时 16 144 14 12 1 94 摇 号 8 6 214 北 马 半 程 4 中 签 率 14% 13 2 211 年 212 年 213 年 214 年 资 料 来 源 : 户 外 资 料 网

27 至 211 年 4 年 间, 中 国 举 办 马 拉 松 数 量 共 增 加 8 场, 而 211 年 以 来, 平 均 每 年 增 加 1 场, 呈 井 喷 式 增 长 214 年 中 国 办 马 拉 松 共 53 场 214 年 美 国 举 办 马 拉 松 97 场,213 年 台 湾 办 马 拉 松 211 场, 对 比 起 来 国 内 马 拉 松 场 数 最 近 几 年 会 有 很 大 的 增 长 空 间, 各 城 市 都 希 望 利 用 马 拉 松 的 机 会 吸 引 公 众 旅 游, 打 造 城 市 名 片 ; 资 深 跑 友 们 也 希 望 国 内 能 够 开 办 更 多 的 马 拉 松, 不 少 人 都 在 抱 怨 国 内 马 拉 松 比 赛 太 少 国 内 跑 步 越 来 越 流 行, 跑 马 拉 松 成 为 健 身 新 时 尚 211 年, 北 京 马 拉 松 需 要 将 近 6 天 时 间 报 满,213 年 仅 需 13 个 小 时,214 年 开 启 预 报 名 摇 号 中 签 的 形 式 ; 214 年 北 京 广 州 等 多 地 马 拉 松 均 采 取 摇 号 方 式 报 名 ; 上 海 马 拉 松 采 用 先 到 先 得 方 式, 报 名 通 道 开 启 后 瞬 间 服 务 器 瘫 痪 目 前 将 跑 步 作 为 自 己 的 运 动 和 休 闲 方 式 的 人 占 比 为 41%, 是 除 了 散 步 之 外, 最 主 要 的 运 动 锻 炼 方 式 马 拉 松 参 与 人 群 : 企 业 高 管 私 企 老 板 文 艺 工 作 者 娱 乐 圈 人 士 大 概 都 在 35 岁 以 上, 不 少 人 事 业 小 成, 开 始 进 入 中 年 近 一 年 内 参 与 到 跑 步 运 动 的 人 占 到 33%, 参 与 时 间 在 三 年 以 内 的 占 近 6%, 可 见 跑 步 大 军 中 有 相 当 一 部 分 人 是 刚 刚 加 入, 这 个 市 场 正 处 在 一 个 高 速 的 发 展 阶 段 跑 步 软 件 NIKE+ 在 全 球 有 用 户 18 万,213 年 全 球 的 增 长 率 是 13%, 中 国 增 长 率 是 近 一 倍 的 258%,Nike+APP 的 下 载 量 从 212 年 的 57 万 增 长 到 213 年 的 258 万, 增 长 35% 另 外 一 款 软 件 Endomondo 用 户 数 1 万 国 内 软 件 咕 咚 2 万 用 户, 日 活 跃 用 户 6 万 新 近 崛 起 的 益 动 两 年 时 间 注 册 用 户 加 APP 用 户 已 经 到 了 1 万 级 别 行 业 环 境 政 策 214 年 1 月 2 日, 国 务 院 发 布 国 务 院 关 于 加 快 发 展 体 育 产 业 促 进 体 育 消 费 的 若 干 意 见 ( 国 发 214 46 号 ), 加 快 形 成 有 效 竞 争 的 市 场 格 局, 积 极 扩 大 体 育 产 品 和 服 务 供 给, 推 动 体 育 产 业 成 为 经 济 转 型 升 级 的 重 要 力 量, 促 进 群 众 体 育 与 竞 技 体 育 全 面 发 展, 加 快 体 育 强 国 建 设, 不 断 满 足 人 民 群 众 日 益 增 长 的 体 育 需 求 意 见 提 出 发 展 目 标 : 到 225 年, 基 本 建 立 布 局 合 理 功 能 完 善 门 类 齐 全 的 体 育 产 业 体 系, 体 育 产 业 总 规 模 超 过 5 万 亿 元 (213 年 5 亿 )

加 快 政 府 职 能 转 变, 进 一 步 简 政 放 权, 管 办 分 离 吸 引 社 会 资 本 参 与 对 经 认 定 为 高 新 技 术 企 业 的 体 育 企 业 减 税 中 国 田 协 将 全 面 取 消 对 马 拉 松 赛 事 的 审 批, 鼓 励 并 动 员 社 会 各 界 力 量 共 同 推 进 马 拉 松 的 发 展 杜 兆 才 众 多 体 育 行 业 利 好 政 策 为 赛 事 承 办 公 司 提 供 了 巨 大 的 机 会, 田 协 全 面 取 消 对 马 拉 松 赛 事 的 审 批 开 起 来 降 低 了 办 赛 的 门 槛, 但 事 实 上 协 调 当 地 政 府 安 保 部 门 交 通 管 理 部 门 等 等 一 些 列 准 备 工 作 都 是 小 公 司 难 以 办 到 的, 对 来 说, 还 是 存 在 一 个 护 城 河 抵 御 小 公 司 的 进 入, 同 时 办 一 次 赛 事 所 积 累 的 经 验 和 资 源 也 会 为 之 后 的 承 办 赛 事 竞 标 打 下 基 础 四 赛 事 运 营 收 入 和 成 本 结 构 国 内 目 前 办 一 场 大 型 马 拉 松 比 赛 成 本 1-2 万 元, 收 入 2-3 万 元, 利 润 1-2 万 元 215 年 计 划 至 少 办 6 场 大 型 马 拉 松 赛 事 办 一 场 大 型 马 拉 松 涉 及 的 收 入 和 成 本 : 表 5 马 拉 松 赛 事 收 入 和 成 本 明 细 项 目 费 用 收 入 金 额 奖 金 总 额 1 万 + 赞 助 费 15 万 安 保 饮 用 水 等 赛 事 服 务 2 万 + 政 府 补 贴 5 万 赛 事 运 营 牌 照 1 万 报 名 费 5 万 之 内 相 关 场 地 的 搭 建 91 万 广 告 费 5-1 万 特 邀 选 手 花 费 央 视 直 播 费 其 他 宣 传 及 设 备 费 用 其 他 5 万 5 万 数 十 万 合 计 1-2 万 合 计 2-3 万

数 据 来 源 : 广 州 市 体 育 局 主 任 公 开 信 息 图 8 美 国 某 赛 事 收 入 来 源 图 9 中 国 承 办 马 拉 松 收 入 来 源 2% 1% 4% 电 视 版 权 赞 助 商 票 房 12.5% 12.5% 5% 赞 助 商 广 告 招 商 政 府 补 贴 3% 赛 事 纪 念 品 25% 报 名 费 资 料 来 源 : 公 开 信 息 估 算 国 外 成 熟 市 场 单 一 家 赞 助 商 的 赞 助 费 就 能 达 到 3 万 美 元, 而 且 电 视 转 播 权 是 向 电 视 台 反 向 收 费 国 内 厂 商 赞 助 费 和 国 外 不 在 一 个 级 别, 现 阶 段 也 没 到 企 业 竞 争 激 烈 的 局 面, 还 需 要 推 广 商 走 出 去 招 商 报 名 费, 按 照 国 内 马 拉 松 参 赛 规 模 估 算, 费 用 不 会 超 过 8 万 元, 一 般 由 地 方 政 府 和 推 广 商 根 据 协 议 分 成, 五 五 四 六 三 七 都 有 可 能 中 国 办 赛 事 收 入 的 发 展 方 向 :1) 赞 助 费 和 广 告 费 提 高 ;2) 政 府 补 贴 压 缩 甚 至 参 与 分 成 ;3) 赛 事 有 影 响 力 成 熟 以 后 收 取 电 视 转 播 权 费 用 四 优 劣 势 比 较 国 内 主 要 的 赛 事 运 营 公 司 : 民 营 : 智 美 益 锐 中 奥 汇 跑 益 锐 中 奥 汇 跑 的 优 势 在 于 组 织 者 本 身 是 跑 者, 组 织 更 懂 需 求, 市 场 化 运 营 国 有 : 中 奥 路 跑 ( 北 马 ) 东 浩 兰 生 ( 上 马 ) 优 势 在 于 体 育 局 的 国 有 背 景 智 美 最 大 的 优 势 在 于 其 广 告 公 司 起 家 的 北 京 和 央 视 的 多 年 合 作 关 系, 比 其 他 公 司 更 懂 市 场 化 运 营 215 年 赛 历 来 看, 会 办 至 少 6 场 大 中 型 马 拉 松, 在 数 量 上 超 过 其 他 同 类 公 司

媒 体 品 牌 业 务 对 比 : 在 品 牌 广 告 方 面 收 入 规 模 较 小, 且 品 牌 广 告 占 收 比 也 在 减 小, 广 告 运 营 毛 利 率 与 同 行 相 比 无 明 显 优 势, 集 团 业 务 重 点 逐 渐 转 移 图 1 收 入 对 比 图 11 媒 体 资 源 运 营 毛 利 率 对 比 2 15 1 5 16.7 中 视 金 桥 4.6 45% 4% 35% 3% 25% 2% 15% 1% 5% % 34.8% 36.5% 33.6% 中 视 金 桥 4.9% 其 他 收 入 ( 亿 元 ) 媒 体 资 源 运 营 业 务 收 入 ( 亿 元 ) 212 年 213 年 从 总 收 入 来 看, 中 体 产 业 (17.7 亿 ) 高 于 (6.9 亿 ), 媒 体 资 源 运 营 业 务 收 入 (16.7 亿 ) 也 高 于 (4.6 亿 ); 中 视 金 桥 主 要 营 收 业 务 即 媒 体 资 源 运 营 业 务 (95%), 的 品 牌 广 告 占 收 比 逐 年 减 小, 213 年 约 为 67% 的 品 牌 广 告 业 务 毛 利 率 在 业 界 无 明 显 优 势 节 目 业 务 对 比 : 在 节 目 制 作 方 面 表 现 中 规 中 矩, 收 入 毛 利 率 较 高,214 年 面 临 转 型, 计 划 打 造 体 育 真 人 秀 节 目 ( 秘 境, 市 场 反 映 一 般 ), 未 来 收 入 预 期 未 知 图 12 收 入 对 比 图 13 栏 目 制 作 与 广 告 毛 利 率 对 比 1 8 6 3.3 1.35 7% 6% 5% 4% 47.33% 43.8% 63.3% 55.6% 4 2 3% 2% 1% 光 线 传 媒 % 光 线 传 媒 其 他 收 入 ( 亿 元 ) 栏 目 制 作 与 广 告 收 入 ( 亿 元 ) 212 年 213 年 资 料 来 源 : 公 司 年 报

栏 目 制 作 与 广 告 收 入 光 线 传 媒 高 于 光 线 传 媒 在 节 目 制 作 方 面 业 务 比 较 综 合, 在 节 目 方 面 在 业 界 没 有 很 大 优 势 的 节 目 制 作 与 广 告 业 务 毛 利 率 比 较 高 主 要 由 于 周 末 驾 到 节 目 的 毛 利 率 高, 收 视 率 不 错, 广 告 收 入 多 赛 事 承 办 业 务 对 比 : 办 赛 事 毛 利 率 高, 有 优 势,214 年 加 大 全 国 赛 事 承 办 网 络 的 铺 设, 掌 握 了 行 业 先 机 图 14 收 入 对 比 图 15 赛 事 承 办 毛 利 率 对 比 12 1 8 6 4 2 其 中 来 自 赛 事 管 理 及 运 营 收 入 1.14 亿 4.88 1.2 中 体 产 业 其 他 收 入 体 育 相 关 收 入 ( 亿 元 ) 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% % 16.75% 28.72% 中 体 产 业 68.7% 65.1% 资 料 来 源 : 公 司 年 报 从 总 收 入 来 看, 中 体 产 业 (9.8 亿 ) 高 于 (6.9 亿 ), 体 育 相 关 产 业 收 入 (4.9 亿 ) 也 高 于 (1. 亿 ); 但 中 体 产 业 体 育 业 务 比 较 杂, 来 自 赛 事 管 理 的 收 入 1.1 亿, 基 本 与 智 美 持 平 智 美 体 育 的 收 入 则 主 要 来 自 于 赛 事 承 办 收 入 赛 事 管 理 和 运 营 的 毛 利 率 远 高 于 中 体 产 业 ; 中 体 产 业 办 的 赛 事 有 环 中 国 公 路 自 行 车 赛 马 拉 松 高 尔 夫 球 俱 乐 部 联 赛 等 ; 智 美 体 育 收 入 的 增 加 主 要 来 源 于 杭 州 广 州 马 拉 松 热 气 球 赛 带 来 的 广 告 收 入