Canadian Dollar Hedged Series

Canadian Dollar Hedged Series 羅 素 推 介 全 新 加 元 對 冲 系 列 基 金 Currency analysis and Russell Investments options 貨 幣 分 析 與 羅 素 投 資 方 案 經 過 美 國 股 市 在 過 去 五 年 所 創 下 的 佳 績 與 及 近 期 加 幣 的 下 跌, 加 拿 大 投 資 者 已 從 他 們 手 上 的 美 股 投 資 獲 得 豐 厚 的 加 元 利 潤 為 了 迎 合 那 些 想 繼 續 參 與 在 擴 展 中 的 美 國 經 濟, 但 同 時 希 望 鎖 定 得 自 貨 幣 升 值 的 盈 利 的 投 資 人 士, 羅 素 加 拿 大 有 限 公 司 現 正 推 出 曾 獲 得 Morningstar 整 體 五 星 評 級 的 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金, 包 括 信 託 及 公 司 類 別 (Russell Investments US Equity Pool and Class), 的 加 元 對 冲 系 列 1 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金, 包 括 信 託 及 公 司 類 別 的 加 元 對 冲 系 列 (Russell Investments Focused US Equity Pool and Class CDN Dollar Hedged Series): > > 透 過 一 個 防 禦 性 的 投 資 組 合 來 參 與 美 國 股 市 > > 能 受 惠 於 一 個 既 有 靈 活 管 理 而 又 集 中 投 資 在 50 到 70 個 美 國 股 票 的 投 資 組 合 > > 提 供 經 過 加 幣 對 冲 的 美 股 回 報 1 Morningstar 評 級 所 反 映 的 是 F 系 列 單 位 在 2016 年 2 月 29 日 的 表 現, 而 且 每 月 㑹 有 分 別 該 評 級 是 對 一 個 基 金 過 去 的 風 險 調 整 後 之 業 績, 與 其 他 同 類 基 金 比 較 下 的 一 個 客 觀 及 數 量 化 的 量 度 具 有 最 少 三 年 業 績 的 基 金 才 會 被 列 入 考 慮 之 列 一 個 基 金 的 整 體 評 級 的 計 算 方 法 是 按 照 該 基 金 的 三 年 五 年 和 十 年 回 報 數 字 的 按 比 例 組 合, 來 對 比 91 天 國 庫 債 券 及 同 類 級 別 產 品 的 回 報 一 個 基 金 必 需 有 足 夠 數 量 的 相 同 級 別 產 品 以 作 最 少 三 年 時 間 的 比 較, 方 可 獲 得 評 級 五 星 評 級 代 表 該 基 金 的 分 數 是 在 同 類 產 品 中 排 名 最 高 的 10% 之 列 ; 四 星 評 級 表 示 該 基 金 排 名 在 隨 後 的 22.5%; 三 星 評 級 是 排 名 在 中 間 的 35%; 兩 星 評 級 是 屬 隨 後 的 22.5%; 而 一 星 評 級 則 代 表 最 底 層 的 10% 欲 知 Morning Star 評 級 計 算 方 法 的 細 節, 請 查 詢 其 網 站 www.morningstar.ca 該 基 金 類 別 ( 美 國 股 票 類 ) 的 標 準 對 比 年 期, 星 評 級 與 及 基 金 類 別 中 的 產 品 數 目 如 下 : 一 年 五 星 級 ( 基 金 數 目 1045), 三 年 五 星 級 ( 基 金 數 目 662), 五 年 : 不 適 用, 十 年 : 不 適 用, 整 體 五 星 評 級 ( 基 金 數 目 662). 羅 素 美 國 股 票 集 合 基 金, 包 括 信 託 及 公 司 類 別 的 F 系 列 截 至 2016 年 2 月 29 日 的 複 式 年 均 回 報 紀 錄 如 下 : 一 年 3.5%/3.3%, 三 年 21.4%/21.1%, 由 成 立 日 期 (2001 年 9 月 16 日 ) 至 今 22.3%/21.9% 過 往 業 績 不 能 保 證 未 來 表 現 F 系 列 是 按 服 務 收 費, 因 此 以 上 所 列 出 的 回 報 數 字 並 不 包 括 投 資 客 户 需 向 分 銷 商 繳 付 的 費 用, 而 此 等 費 用 會 減 低 投 資 者 所 獲 得 的 實 際 回 報 率

Currency analysis 貨 幣 分 析 任 何 投 資 都 會 涉 及 風 險 和 顧 慮 我 們 的 分 析 反 映 了 兩 個 投 資 者 應 考 慮 的 因 素 以 便 挑 選 適 當 的 投 資 來 參 與 加 元 可 能 對 美 元 升 值 的 機 遇 1. 投 資 人 士 經 常 以 購 買 力 平 價 (Purchasing Power Parity = PPP) 來 推 算 一 雙 貨 幣 的 合 理 價 值 雖 然 購 買 力 平 價 是 一 個 不 錯 的 指 標, 但 如 圖 1 所 顯 示, 在 過 往 歷 史 中 貨 幣 經 常 攀 越 或 跌 破 其 應 有 的 合 理 價 值, 有 時 甚 至 超 過 百 分 之 二 十 到 百 分 之 三 十 如 果 貨 幣 市 場 有 這 樣 極 端 的 價 格 情 况 出 現 時, 投 資 者 必 需 理 解 外 幣 的 起 跌 會 對 非 本 地 的 股 票 投 資 的 回 報 有 什 麼 影 響 Figure 1 CAD-USD Historical Perspective 圖 1 加 元 對 美 元 歷 史 走 勢 的 觀 察 CAD-USD deviation from PPP implied levels 加 元 - 美 元 偏 離 購 買 力 平 價 所 顯 示 之 價 位 偏 離 購 買 力 平 價 之 百 分 比 ( 加 元 - 美 元 ) 40 30 20 10 0-10 -20-30 偏 離 購 買 力 平 價 之 百 分 比 -10% +10% -20% +20% Q1 1960 Q2 1961 Q3 1962 Q4 1963 Q1 1965 Q2 1966 Q3 1967 Q4 1968 Q1 1970 Q2 1971 Q3 1972 Q4 1973 Q1 1975 Q2 1976 Q3 1977 Q4 1978 Q1 1980 Q2 1981 Q3 1982 Q4 1983 Q1 1985 Q2 1986 Q3 1987 Q4 1988 Q1 1990 Q2 1991 Q3 1992 Q4 1993 Q1 1995 Q2 1996 Q3 1997 Q4 1998 Q1 2000 Q2 2001 Q3 2002 Q4 2003 Q1 2005 Q2 2006 Q3 2007 Q4 2008 Q1 2010 Q2 2011 Q3 2012 Q4 2013 Q1 2015 CAD-USD vs PPP 加 元 - 美 元 跟 購 買 力 平 價 的 對 比 1.2 1.1 加 元 - 美 元 1.0 0.9 0.8 0.7 0.6 加 元 - 美 元 購 買 力 平 價 ( 加 元 - 美 元 ) Q1 1960 Q2 1961 Q3 1962 Q4 1963 Q1 1965 Q2 1966 Q3 1967 Q4 1968 Q1 1970 Q2 1971 Q3 1972 Q4 1973 Q1 1975 Q2 1976 Q3 1977 Q4 1978 Q1 1980 Q2 1981 Q3 1982 Q4 1983 Q1 1985 Q2 1986 Q3 1987 Q4 1988 Q1 1990 Q2 1991 Q3 1992 Q4 1993 Q1 1995 Q2 1996 Q3 1997 Q4 1998 Q1 2000 Q2 2001 Q3 2002 Q4 2003 Q1 2005 Q2 2006 Q3 2007 Q4 2008 Q1 2010 Q2 2011 Q3 2012 Q4 2013 Q1 2015 資 料 來 源 :Thomson Reuters DataStream, 羅 素 投 資 (Russell Investments) 每 季 數 據, 最 近 期 的 數 據 點 (2016 年 1 月 20 日 ) 除 外 2

2. 對 加 國 投 資 者 而 言, 羅 素 投 資 的 研 究 顯 示 在 增 長 型 資 產 內 未 經 對 冲 的 外 匯 成 份 能 降 低 投 資 組 合 的 整 體 波 動 這 是 因 為 加 幣 是 屬 於 周 期 性 貨 幣, 而 美 元 則 屬 於 反 周 期 性 貨 幣 這 意 味 着 加 元 會 因 強 勁 的 環 球 經 濟 增 長 及 對 商 品 的 需 求 而 受 惠 反 之, 像 美 元 這 類 避 風 港 貨 幣 卻 會 在 全 球 經 濟 不 明 朗 及 股 市 波 幅 攀 升 時 得 益, 如 圖 2 所 示 實 際 上 自 2011 年 中 出 現 的 全 球 宏 觀 經 濟 不 明 朗 已 令 美 元 攀 升 了 超 過 35% 我 們 承 認 從 策 略 性 角 度 而 言 不 加 以 對 冲 是 合 理 的, 但 如 以 上 第 一 點 所 指 出, 在 極 端 環 境 之 下 卻 需 要 小 心 處 理 貨 幣 風 險, 而 擁 有 對 冲 能 力 便 成 為 關 鍵 所 在 Figure 2: USD during times of market distress 圖 2: 市 况 嚴 峻 下 的 美 元 表 現 120 60 110 50 美 元 指 數 水 平 100 90 40 30 VIX 波 幅 指 數 水 平 80 20 70 60 1996 1997 1998 美 元 指 數 VIX 波 幅 指 數 ( 六 個 月 移 動 平 均 數 ) 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 10 0 Source 資 料 來 源 : Thomson Reuters DataStream, 羅 素 投 資 (Russell Investments) 截 至 2016 年 1 月 15 日 指 數 並 無 管 理 亦 不 能 直 接 投 資 過 往 業 績 並 不 代 表 未 來 回 報 Russell Investments options 羅 素 投 資 方 案 羅 素 投 資 加 拿 大 有 限 公 司 提 供 了 兩 個 不 同 的 方 案 以 捕 捉 加 元 對 美 元 可 能 攀 升 的 機 遇 : I. 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金 加 幣 對 冲 系 列 (Russell Investments Focused US Equity Pool CDN $ Hedged Series) 現 正 持 有 以 加 幣 結 算 的 美 國 股 票 基 金 ( 例 如 羅 素 投 資 美 國 股 票 基 金 或 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金, 包 括 信 託 及 公 司 類 別 )(Russell Investments US Equity Pool and Class or Russell Investments Focused US Equity Pool or Class) 的 人 士 可 把 基 金 賣 出, 然 後 購 買 新 推 出 的 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金, 包 括 信 託 及 公 司 類 別 的 加 幣 對 冲 系 列 (Russell Investments Focused US Equity Pool or Class CDN Dollar Hedged Series) II. 羅 素 美 元 單 位 投 資 系 列 羅 素 基 金 的 美 元 單 位 投 資 系 列 是 為 那 些 手 持 美 金 並 希 望 投 資 美 國 股 票 的 客 户 而 設 3

Fund Codes 基 金 編 號 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金 加 幣 對 冲 系 列 (Russell Investments Focused US Equity CDN $ Hedged) 信 託 基 金 編 號 Trust fund code 公 司 類 別 基 金 編 號 Class fund code A 系 列 先 付 佣 金 ( 只 適 用 於 RBC) 790 A 系 列 低 佣 金 ( 只 適 用 於 RBC) 789 B 系 列 先 付 佣 金 793 4051 B 系 列 低 佣 金 798 4057 E 系 列 797 4055 F 系 列 796 4056 O 系 列 799 5051 羅 素 投 資 精 選 美 國 股 票 基 金 美 元 單 位 投 資 系 列 (Russell Investments Focused US Equity US $ purchase option) A 系 列 先 付 佣 金 ( 只 適 用 於 RBC) 740 B 系 列 先 付 佣 金 743 4101 F 系 列 746 4106 羅 素 投 資 美 國 股 票 基 金 美 元 單 位 投 資 系 列 (Russell Investments US Equity US $ purchase option) A 系 列 先 付 佣 金 ( 只 適 用 於 RBC) 103 B 系 列 先 付 佣 金 611 2153 F 系 列 612 2158 More information on Russell Investments Canadian Dollar Hedged Series 有 關 羅 素 投 資 的 加 幣 對 冲 系 列 的 更 多 資 料 加 幣 對 冲 系 列 怎 樣 減 低 匯 率 波 動? 羅 素 決 策 執 行 服 務 (Russell Implementation Services RIS ), 代 表 羅 素 投 資 加 拿 大 有 限 公 司, 在 所 有 加 幣 對 冲 系 列 基 金 裡 利 用 場 外 交 易 的 外 匯 期 貨 來 啟 動 貨 幣 對 冲 策 略 這 些 期 貨 合 約 一 般 都 在 月 底 到 期, 構 成 輕 微 的 外 匯 盈 利 或 虧 損, 繼 而 有 效 地 抵 消 了 美 元 對 加 元 的 匯 率 波 動 加 幣 對 冲 系 列 的 相 關 稅 務 事 項 由 於 場 外 交 易 的 外 匯 期 貨 屬 於 短 期 合 約, 所 得 的 外 匯 盈 利 會 於 年 底 時 作 為 紅 利 派 發 給 基 金 單 位 持 有 人 該 些 外 匯 期 貨 的 估 計 數 值 會 跟 基 金 系 列 在 該 年 度 的 總 資 產 值 相 若 加 幣 對 冲 系 列 是 否 可 以 和 其 他 基 金 或 系 列 作 轉 換? 加 幣 對 冲 系 列 內 的 基 金 可 互 作 轉 換 但 不 能 把 加 幣 對 冲 系 列 基 金 轉 換 到 該 系 列 以 外 的 基 金 閣 下 亦 不 能 把 信 託 基 金 內 的 非 加 幣 對 冲 系 列 單 位 轉 換 成 同 一 信 託 基 金 內 的 加 幣 對 冲 系 列 單 位 如 果 由 一 個 非 加 元 對 冲 系 列 公 司 類 別 基 金 轉 換 至 任 何 一 個 加 元 對 冲 系 列 基 金, 這 是 可 行 的. 4

期 貨 的 交 易 對 手 是 誰? 他 們 是 怎 樣 挑 選 的? 羅 素 決 策 執 行 服 務 (Russell Implementation Services RIS ) 利 用 多 個 交 易 對 手 來 對 冲 貨 幣, 以 減 少 倚 賴 單 一 機 構 的 風 險 這 些 交 易 對 手 必 需 符 合 監 管 機 關 所 設 的 信 貸 評 級 標 準, 並 成 功 通 過 羅 素 投 資 的 嚴 格 審 核 程 序 繼 而 獲 得 一 個 良 好 的 內 部 評 分 加 幣 對 冲 系 列 跟 美 元 單 位 投 資 系 列 是 否 會 有 相 同 表 現? 不 會 ; 以 本 地 貨 幣 的 角 度 來 看, 基 金 表 現 會 非 常 接 近, 而 卻 會 因 為 以 下 的 因 素 而 出 現 少 許 差 別 : 期 貨 交 易 結 束 時 所 產 生 的 貨 幣 盈 利 / 虧 損 繼 而 成 為 資 本 增 值 / 虧 損 初 段 投 資 成 交 時 的 短 期 市 場 波 動 影 響 投 資 在 加 幣 對 冲 系 列 會 有 什 麼 風 險? 加 元 對 冲 系 列 內 所 持 證 券 資 產 淨 值 可 能 會 受 到 加 元 與 美 元 對 換 率 變 動 的 影 響, 從 而 減 低 證 券 以 加 元 計 算 的 價 值 雖 然 我 們 會 嘗 試 盡 量 減 少 貨 幣 風 險, 但 這 類 對 冲 策 略 未 必 能 完 全 抵 消 貨 幣 的 浮 動 如 欲 了 解 更 多 詳 情, 請 致 電 羅 素 投 資 (Russell Investments):888-509-1792 或 電 郵 canada@russellinvestments.com 重 要 資 料 互 惠 基 金 投 資 可 能 涉 及 佣 金 隨 後 佣 金 管 理 費 用 及 其 他 開 支 投 資 前 請 細 閱 招 股 書 內 容 以 上 列 出 的 回 報 率 均 屬 以 往 每 年 幅 式 總 回 報, 包 括 單 位 / 股 價 的 變 動 及 紅 利 或 派 息 的 再 次 投 資, 卻 並 不 包 括 銷 售 費 用 贖 回 費 分 銷 經 費 選 擇 性 費 用 或 證 券 持 有 人 必 需 繳 付 的 入 息 稅 項 等 可 能 減 低 投 資 回 報 的 支 出 互 惠 基 金 並 沒 有 任 何 保 證, 價 格 會 經 常 變 動, 過 往 業 績 亦 可 能 不 會 重 現 本 刊 物 並 無 意 構 成 法 律 稅 務 證 券 或 投 資 建 議, 也 不 為 任 何 投 資 的 合 宜 性 提 供 意 見, 亦 不 含 促 銷 成 份 這 裡 所 提 供 的 資 料 並 無 隱 藏 羅 素 投 資 加 拿 大 有 限 公 司 並 不 為 相 關 之 資 料 作 任 何 保 證 或 代 表 Russell Investments ( 羅 素 投 資 ), 包 括 Russell Investments Canada Limited( 羅 素 投 資 加 拿 大 有 限 公 司 ) 是 在 統 一 管 理 下 的 一 組 集 團 公 司 的 經 營 名 稱 Russell Investments ( 羅 素 投 資 ) 主 要 由 TA Associates 持 有 多 數 股 權, 少 數 股 份 歸 Reverence Capital Partners & Russell Investments management 所 有 版 權 所 有 羅 素 投 資 加 拿 大 有 限 公 司 2016 保 留 一 切 版 權 首 刊 日 期 :2016 年 7 月 RETAIL-2016-04-01-1652 (EXP-04-2017) ( 以 上 內 文 一 切 以 英 文 原 文 為 準, 中 文 譯 本 僅 供 參 考 )