首 创 证 券 研 究 发 展 部 责 任 编 辑 : 赵 光 zg@sczq.com.cn 010-59366119 2016 年 5 月 26 日 星 期 四 投 资 要 点 A 股 市 场 分 析 : 震 荡 延 续, 控 制 仓 位 境 外 市 场 点 评 : 欧 美 股 市 上 涨, 油 价 创 7 个 月 以 来 新 高 股 指 期 货 动 态 : 沪 深 300 合 约 成 交 量 基 本 持 平, 净 空 单 小 幅 减 持 流 动 性 观 察 : 流 动 性 保 持 宽 松,SHIBOR 走 势 平 稳
第 2 页 A 股 市 场 分 析 : 震 荡 延 续, 控 制 仓 位 周 三,A 股 市 场 呈 现 冲 高 回 落 高 开 低 走 格 局 截 至 收 盘, 上 证 综 指 下 跌 0.23%, 深 成 指 下 跌 0.38%, 中 小 板 综 指 下 跌 0.31%, 创 业 板 综 指 下 跌 0.24% 两 市 总 成 交 金 额 3716 亿 元, 与 前 一 交 易 日 基 本 持 平 行 业 方 面, 银 行 煤 炭 轻 工 制 造 钢 铁 和 计 算 机 等 板 块 涨 幅 在 1% 以 内 ; 有 色 金 属 交 通 运 输 和 农 林 牧 渔 板 块 跌 幅 超 过 1% 企 业 盈 利 数 据 方 面, 2016 年 1-4 月, 全 国 国 有 及 国 有 控 股 企 业 部 分 指 标 持 续 向 好 虽 然 收 入 利 润 同 比 继 续 下 降, 但 降 幅 分 别 比 上 月 收 窄 1.3 和 5.4 个 百 分 点 ; 煤 炭 钢 铁 和 有 色 等 行 业 继 续 亏 损 总 体 来 看,1-4 月, 国 有 企 业 营 业 总 收 入 135170.6 亿 元, 同 比 下 降 1.7% 其 中, 中 央 企 业 82191.4 亿 元, 同 比 下 降 3.9%; 地 方 国 有 企 业 52979.2 亿 元, 同 比 增 长 2% 1-4 月, 国 有 企 业 利 润 总 额 6522.6 亿 元, 同 比 下 降 8.4% 其 中, 中 央 企 业 5054.1 亿 元, 同 比 下 降 6.6%; 地 方 国 有 企 业 1468.5 亿 元, 同 比 下 降 14.2% 盘 面 上, 市 场 昨 日 冲 高 受 阻, 延 续 了 震 荡 整 理 的 行 情 尽 管 主 要 股 指 跌 幅 不 大, 行 业 板 块 也 呈 现 涨 跌 互 现 格 局, 但 是 市 场 依 然 呈 现 缺 乏 主 线 引 领 风 格 不 明 显 的 特 点 在 上 涨 的 板 块 当 中, 既 有 权 重 板 块, 也 有 中 小 市 值 品 种 ; 既 有 传 统 行 业, 也 有 新 兴 产 业 同 时, 热 点 和 板 块 的 持 续 性 较 差, 轮 动 比 较 频 繁, 尤 其 是 短 期 累 积 了 较 大 涨 幅 的 板 块 和 个 股, 短 线 调 整 也 会 比 较 剧 烈, 资 金 追 涨 意 愿 不 高 在 缺 乏 赚 钱 效 应 和 明 确 逻 辑 的 情 况 下, 市 场 情 绪 谨 慎, 参 与 意 愿 下 降, 量 能 保 持 了 低 位 水 平 短 期 来 看, 持 续 缩 量 的 走 势, 显 示 出 做 空 动 能 并 不 强 烈, 但 是 投 资 者 对 未 来 经 济 走 势 的 观 望 近 期 人 民 币 贬 值 压 力 增 加 等 因 素 的 担 忧, 使 得 风 险 偏 好 难 以 有 效 提 升, 造 成 了 量 能 低 迷 上 下 两 难 的 震 荡 格 局 预 计 短 线 维 持 震 荡 盘 整 进 行 技 术 面 修 复 的 概 率 较 大 策 略 上, 轻 仓 参 与 结 构 性 机 会, 不 盲 目 追 高, 短 线 关 注 绩 优 蓝 筹 股 和 超 跌 优 质 成 长 股 的 投 资 机 会 中 期 来 看, 在 投 资 品 种 选 择 上, 注 重 确 定 性 和 风 险 收 益 匹 配 第 一, 业 绩 改 善 和 景 气 度 向 好 主 线, 包 括 (1) 餐 饮 旅 游 品 牌 服 饰 物 流 医 疗 服 务 和 文 化 传 媒 等 内 生 增 长 动 力 较 强 的 新 兴 消 费 服 务 领 域 ; (2) 经 济 阶 段 性 企 稳, 受 益 于 产 品 价 格 上 涨 的 畜 牧 养 殖 石 油 化 工 白 酒 等 行 业, 以 及 房 地 产 需 求 回 升 拉 动 的 家 电 建 材 等 行 业 第 二, 政 策 效 应 确 定 性 较 强 的 投 资 机 会, 包 括 (1) 供 给 侧 改 革 给 煤 炭 钢 铁 机 械 等 传 统 产 业 带 来 的 阶 段 性 估 值 修 复 机 会 ;(2) 政 策 补 短 板 对 环 保 电 力 设 备 教 育 等 领 域 形 成 有 效 推 动 ( 研 究 员 : 邵 帅 执 业 证 书 编 号 :S0110512080001)
第 3 页 境 外 市 场 点 评 : 欧 美 股 市 上 涨, 油 价 创 7 个 月 以 来 新 高 本 周 三 (5 月 25 日 ), 欧 美 股 市 普 遍 上 涨, 油 价 创 7 个 月 以 来 新 高, 推 动 能 源 与 材 料 板 块 上 扬 希 腊 债 务 减 免 协 议 谈 判 取 得 进 展 提 振 了 银 行 股 走 势 美 国 方 面, 美 国 商 务 部 报 告 称,4 月 贸 易 赤 字 从 上 个 月 的 最 终 读 数 571 亿 美 元 攀 升 至 575 亿 美 元 原 公 布 的 3 月 贸 易 赤 字 为 556 亿 美 元 美 国 联 邦 住 房 金 融 局 (FHFA) 周 三 发 布 的 报 告 显 示, 美 国 一 季 度 房 价 同 比 上 涨 5.7%, 主 要 是 由 于 可 售 住 房 库 存 的 有 限 与 去 年 四 季 度 相 比, 美 国 一 季 度 房 价 上 涨 1.3%, 连 续 第 19 个 季 度 上 涨, 但 有 12 个 州 和 华 盛 顿 特 区 的 房 价 环 比 下 跌 全 美 房 地 产 经 纪 商 协 会 (NAR) 的 数 据 显 示, 截 至 3 月 底, 可 售 住 房 库 存 为 198 万 套, 较 去 年 同 期 下 降 1.5% 美 股 连 续 第 二 个 交 易 日 收 高, 金 融 能 源 及 材 料 板 块 板 块 普 遍 上 涨 道 琼 斯 工 业 平 均 指 数 上 涨 145.46 点, 报 17851.51 点, 涨 幅 0.82%; 标 准 普 尔 500 指 数 上 涨 14.48 点, 报 2090.54 点, 涨 幅 0.70%; 纳 斯 达 克 综 合 指 数 上 涨 33.84 点, 报 4894.89 点, 涨 幅 0.70% 欧 洲 方 面, 欧 元 区 明 确 同 意 向 希 腊 提 供 债 务 减 免, 最 终 使 国 际 货 币 基 金 组 织 (IMF) 同 意 重 新 加 入 对 希 腊 的 纾 困 计 划 各 国 财 长 称 该 项 协 议 是 谈 判 取 得 的 重 大 突 破 泛 欧 绩 优 股 FTSEurofirst 300 指 数 和 欧 洲 STOXX 600 指 数 均 触 及 4 月 底 来 最 高 水 准,FTSEurofirst 300 指 数 上 涨 1.3% 英 国 富 时 100 指 数 上 涨 0.7%, 报 6262.85 点 ; 法 股 CAC 40 指 数 上 涨 1.13%, 报 4481.64 点 ; 德 国 DAX 指 数 上 涨 1.47%, 报 10205.21 点 美 元 指 数 回 落 0.25%, 至 95.3895 点, 对 欧 元 和 日 元 分 别 回 落 至 1.1156 和 回 升 至 110.70 纽 约 商 品 交 易 所 6 月 交 割 的 黄 金 期 货 价 格 下 跌 5.40 美 元, 跌 幅 为 0.4%, 报 1223.80 美 元 / 盎 司 黄 金 期 货 已 经 连 续 第 6 个 交 易 日 收 跌,6 日 累 计 下 跌 4.4% 原 油 期 货 价 格 周 三 创 去 年 10 月 初 以 来 收 盘 新 高 美 国 政 府 报 告 称 上 周 美 国 国 内 原 油 库 存 下 降 幅 度 超 出 预 期, 推 动 油 价 上 涨 美 国 能 源 信 息 署 (EIA) 报 告 称, 截 止 5 月 20 日 当 周 美 国 原 油 库 存 减 少 420 万 桶, 降 至 5.371 亿 桶 周 二 美 国 石 油 协 会 (API) 报 告 称 原 油 库 存 减 少 510 万 桶 接 受 普 氏 能 源 资 讯 调 查 的 分 析 师 平 均 预 期 减 少 330 万 桶 纽 约 商 品 交 易 所 7 月 交 割 的 西 德 州 中 质 原 油 (WTI) 期 货 价 格 上 涨 94 美 分, 涨 幅 1.9%, 报 49.56 美 元 / 桶, 为 去 年 10 月 9 日 以 来 最 高 收 盘 价 伦 敦 洲 际 交 易 所 (ICE)7 月 布 伦 特 原 油 期 货 价 格 上 涨 1.13 美 元, 涨 幅 2.3%, 报 49.74 美 元 / 桶 ( 研 究 员 : 王 剑 辉 执 业 证 书 编 号 :S0110512070001)
第 4 页 股 指 期 货 动 态 : 沪 深 300 合 约 成 交 量 基 本 持 平, 净 空 单 小 幅 减 持 走 势 回 顾 : 沪 深 300 主 力 合 约 下 跌 0.10% 周 三,A 股 市 场 呈 高 开 低 走, 窄 幅 震 荡 走 势, 沪 深 300 股 指 期 货 合 约 收 低 截 至 收 盘, 沪 深 300 现 货 指 数 报 3059.23 点, 下 跌 0.14% 沪 深 300 股 指 期 货 主 力 合 约 IF1606 报 3021.6 点, 下 跌 0.10%, IF1607 下 跌 0.06%,IF1609 下 跌 0.08%,IF1612 上 涨 0.05% 成 交 持 仓 : 沪 深 300 合 约 成 交 量 基 本 持 平, 净 空 单 小 幅 减 持 沪 深 300 四 个 合 约 总 成 交 1.44 万 手, 与 前 一 交 易 日 基 本 持 平 ; 总 持 仓 4.13 万 手, 增 持 687 手 主 力 合 约 IF1606 成 交 1.35 万 手, 持 仓 3.54 万 手, 增 持 509 手 从 会 员 持 仓 情 况 看, 主 力 合 约 IF1606 净 空 单 持 仓 小 幅 减 持 其 中, 前 20 名 会 员 净 空 单 持 仓 量 减 持 62 手, 净 空 单 持 仓 量 -2006 手 ; 前 5 名 会 员 净 空 单 持 仓 量 增 持 109 手, 净 空 单 持 仓 量 -3880 手 图 表 1: 股 指 期 货 各 合 约 数 据 统 计 合 约 代 码 开 盘 价 最 高 价 最 低 价 收 盘 价 收 盘 涨 跌 幅 ( % ) 结 算 价 结 算 涨 跌 幅 ( % ) 成 交 量 ( 手 ) 持 仓 量 ( 手 ) 日 增 仓 沪 深 300 指 数 3079.75 3089.10 3054.87 3059.23-0.14 IF1606 3053.60 3059.00 3015.20 3021.60-0.10 3024.20-0.01 13523 35442 509 IF1607 3037.00 3037.00 2978.80 2985.00-0.06 2984.20-0.09 302 498 126 IF1609 2934.00 2952.20 2911.00 2916.80-0.08 2917.20-0.07 451 4271 39 IF1612 2878.00 2888.80 2850.20 2856.20 0.05 2854.80 0.00 135 1095 13 图 表 2: 股 指 期 货 主 力 合 约 持 仓 情 况 名 次 会 员 简 称 成 交 量 比 上 交 易 比 上 交 易 比 上 交 易 名 次 会 员 简 称 持 买 单 量 名 次 会 员 简 称 持 卖 单 量 日 增 减 日 增 减 日 增 减 1 中 信 期 货 1900 12 1 国 泰 君 安 4994 46 1 中 信 期 货 3392 62 2 国 泰 君 安 1751 17 2 中 信 期 货 3661 12 2 国 泰 君 安 2450-17 3 海 通 期 货 1692-142 3 中 金 期 货 2503 38 3 招 商 期 货 2369-15 4 兴 证 期 货 1295-132 4 华 泰 期 货 2485-12 4 华 泰 期 货 2094 215 5 华 泰 期 货 1275-9 5 海 通 期 货 2312 73 5 海 通 期 货 1770 21 6 银 河 期 货 1136-55 6 永 安 期 货 2121 368 6 光 大 期 货 1723 66 7 广 发 期 货 1065-24 7 银 河 期 货 1739 22 7 广 发 期 货 1605 29 8 光 大 期 货 976-33 8 兴 证 期 货 1306-26 8 申 银 万 国 1371 51 9 永 安 期 货 948 296 9 广 发 期 货 1136 8 9 永 安 期 货 1238-22 10 申 银 万 国 752-88 10 申 银 万 国 824-9 10 银 河 期 货 1212 44 11 南 华 期 货 612 92 11 五 矿 经 易 773-35 11 兴 证 期 货 1053-13 12 上 海 东 证 596 9 12 光 大 期 货 696-26 12 中 金 期 货 996-11 13 方 正 中 期 580 6 13 上 海 东 证 696 95 13 南 华 期 货 808 28 14 招 商 期 货 577-45 14 鲁 证 期 货 691 44 14 国 投 中 谷 784 11 15 浙 商 期 货 557 19 15 宏 源 期 货 639 24 15 国 信 期 货 767 6 16 中 信 建 投 521-37 16 南 华 期 货 558-32 16 上 海 东 证 752-23 17 国 信 期 货 484-10 17 国 投 中 谷 456 5 17 鲁 证 期 货 747 23 18 鲁 证 期 货 441 4 18 招 商 期 货 454 0 18 天 风 期 货 635-1 19 五 矿 经 易 439 29 19 国 信 期 货 447-60 19 长 江 期 货 557 3 20 西 部 期 货 428 122 20 瑞 达 期 货 362-1 20 方 正 中 期 524 16 合 计 - 18025 - - - 28853 - - - 26847 - 资 料 来 源 :wind, 首 创 证 券 研 发 部 ( 研 究 员 : 邵 帅 执 业 证 书 编 号 :S0110512080001)
2015-03-18 2015-04-05 2015-04-23 2015-05-11 2015-05-29 2015-06-16 2015-07-04 2015-07-22 2015-08-09 2015-08-27 2015-09-14 2015-10-02 2015-10-20 2015-11-07 2015-11-25 2015-12-13 2015-12-31 2016-01-18 2016-02-05 2016-02-23 2016-03-12 2016-03-30 2016-04-17 2016-05-05 第 5 页 资 金 面 观 察 : 流 动 性 保 持 宽 松,SHIBOR 走 势 平 稳 周 三, 货 币 市 场 流 动 性 保 持 宽 松,SHIBOR 走 势 平 稳 隔 夜 SHIBOR 持 平 于 2.00%,1 周 期 限 SHIBO 持 平 于 2.33%,2 周 期 限 SHIBOR 持 平 于 2.78%,1 个 月 期 限 SHIBOR 持 平 于 2.84%,3 个 月 期 限 SHIBOR 上 升 1BP 至 2.94%, 六 个 月 期 限 SHIBOR 持 平 于 2.98% 周 三,10 年 期 中 债 国 债 到 期 收 益 率 持 平 于 2.94%,5 年 期 中 债 国 债 到 期 收 益 率 持 平 于 2.75% 银 行 间 中 短 期 票 据 到 期 收 益 率 基 本 持 平, 窄 幅 波 动 AAA 级 票 据 中, 主 要 期 限 票 据 到 期 收 益 率 波 动 幅 度 在 1BP 以 内 图 表 3: 公 开 市 场 操 作 情 况 图 表 4: 固 定 利 率 国 债 收 益 率 走 势 货 币 投 放 货 币 回 笼 货 币 净 投 放 固 定 利 率 国 债 到 期 收 益 率 :5 年 固 定 利 率 国 债 到 期 收 益 率 :10 年 10000 5000 0-5000 -10000-15000 3150 1900 300-600 400 6900 3300 1100-4450 -800-8400 850 1800 150 700-2050 -2750 6800-2900 -2200 3.60 3.50 3.40 3.30 3.20 3.10 3.00 2.90 2.80 2.70 2.60 图 表 5: 银 行 间 同 业 拆 放 利 率 SHIBOR 走 势 图 表 6: 票 据 直 贴 利 率 走 势 SHIBOR: 隔 夜 SHIBOR:1 周 SHIBOR:2 周 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 1.0 票 据 直 贴 利 率 ( 月 息 ):6 个 月 : 长 三 角 4.9 4.4 3.9 3.4 2.9 2.4 资 料 来 源 :wind, 首 创 证 券 研 发 部 ( 研 究 员 : 邵 帅 执 业 证 书 编 号 :S0110512080001)
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