汇 金 股 份 公 告 点 评 收 购 上 海 棠 棣 信 息 并 对 其 增 资, 布 局 支 付 和 征 信 业 务 公 司 以 6,225.85 万 元 收 购 棠 棣 科 技 29.94% 的 股 权, 收 购 完 成 后, 公 司 使 用 6,823.72 万 元 对 棠 棣 科 技 进

Table_Excel1 2012A Table_Contacter RICH 资 讯 - 全 行 业 最 快 速 度 发 布 股 票 研 究 报 告 :www.181818.i 研 报 专 栏 的 参 观 帐 号 和 密 码 都 是 :168 RICH 资 讯 : 发 布 全 行 业 最 快 的 股 票 研 究 报 告 请 勿 外 传 扩 散, 发 现 立 停 且 不 退 费 且 追 责, 请 知 悉 RICH 资 讯 - 中 国 证 券 资 讯 高 端 品 牌 www.181818.info 公 告 点 评 计 算 机 设 备 Ⅲ 证 券 研 究 报 告 汇 金 股 份 (300368.SZ) Tabl e_title 持 续 并 购 及 投 资, 业 务 全 面 布 局 Table_Summary 收 购 上 海 棠 棣 信 息 并 对 其 增 资, 布 局 支 付 和 征 信 业 务 公 司 以 6,226 万 元 收 购 棠 棣 科 技 29.94% 的 股 权, 使 用 6,824 万 元 进 行 增 资, 完 成 后 持 有 棠 棣 科 技 51% 的 股 权 棠 棣 科 技 为 国 内 外 金 融 机 构 互 联 网 金 融 企 业 第 三 方 支 付 公 司 提 供 支 付 结 算 互 联 网 理 财 网 络 贷 款 的 软 件 产 品 和 系 统 集 成 服 务 的 公 司, 主 要 产 品 为 银 行 卡 收 单 互 联 网 支 付 移 动 支 付 预 付 卡 发 行 及 受 理 跨 境 支 付 虚 拟 帐 户 系 统 便 民 支 付 系 统 银 行 中 间 业 务 平 台 直 销 银 行 P2P 网 络 贷 款 等 金 融 软 件 产 品 业 绩 承 诺 2014 年 -2016 年 净 利 润 分 别 不 低 于 1,400 万 元 2,200 万 元 3,000 万 元 此 外, 公 司 将 协 助 棠 棣 科 技 向 中 国 人 民 银 行 申 请 征 信 和 支 付 业 务 许 可 收 购 东 方 兴 华 100% 股 权, 拓 展 银 行 远 程 柜 面 系 统 研 发 公 司 以 1,700 万 元 收 购 东 方 兴 华 100% 的 股 权, 东 方 兴 华 主 要 产 品 包 括 发 卡 机 综 合 柜 员 系 统 VTM 等, 在 银 行 自 助 设 备 产 品 上 研 发 实 力 较 强 出 资 53% 成 立 德 兰 尼 特 通 信, 提 升 钣 金 设 计 及 加 工 能 力 公 司 出 资 2,650 万 元 与 河 北 德 兰 尼 特 通 信 张 彦 芝 杨 兆 伟 吴 玉 民 祁 恩 亦 共 同 出 资 设 立 河 北 德 兰 尼 特 机 电 科 技 有 限 公 司, 通 过 本 次 投 资 可 以 使 公 司 迅 速 提 升 钣 金 设 计 及 加 工 水 平, 扩 大 公 司 产 品 线 盈 利 预 测 与 估 值 我 们 预 计 棠 棣 科 技 东 方 兴 华 德 兰 尼 特 通 信 2015 年 净 利 润 分 别 为 2,200 万 元 1,500 万 元 2,000 万 元, 按 照 加 权 累 计 净 利 润 3,682 万 元 预 计 公 司 2014~2016 年 EPS 分 别 为 0.46 0.86 1.19 元 公 司 在 金 融 机 具 行 业 处 于 绝 对 领 先 地 位, 上 市 后 通 过 收 购 及 投 资, 全 面 布 局 支 付 和 征 信 业 务 银 行 远 程 柜 面 系 统 业 务 等, 我 们 看 好 公 司 的 发 展 前 景, 给 予 买 入 评 级 风 险 提 示 公 司 主 要 产 品 毛 利 率 下 降 或 波 动 的 风 险 ; 收 购 整 合 风 险 Table_Grade 公 司 评 级 当 前 价 格 前 次 评 级 买 入 31.55 元 无 报 告 日 期 2014-10-16 Tabl e_chart 相 对 市 场 表 现 112% 68% 24% -20% 2013-10 2014-02 2014-06 2014-10 Table_Aut hor 分 析 师 : 分 析 师 : Table_Report 相 关 研 究 : 汇 金 股 份 沪 深 300 刘 雪 峰 S0260514030002 02160750605 gfliuxuefeng@gf.com.cn 康 健 S0260111040002 010-59136690 kangjian@gf.com.cn 盈 利 预 测 : 2013A 2014E 2015E 2016E 营 业 收 入 ( 百 万 元 ) 194.42 206.66 237.66 543.96 711.65 增 长 率 (%) 18.62% 6.29% 15.00% 128.88% 30.83% EBITDA( 百 万 元 ) 57.33 62.15 67.94 142.42 199.00 净 利 润 ( 百 万 元 ) 54.91 54.99 56.13 105.04 145.46 增 长 率 (%) 21.36% 0.15% 2.07% 87.12% 38.48% EPS( 元 / 股 ) 1.098 1.100 0.459 0.858 1.189 市 盈 率 (P/E) -- -- 69.58 37.18 26.85 市 净 率 (P/B) -- -- 6.59 5.59 4.62 EV/EBITDA -- -- 53.61 25.43 17.73 数 据 来 源 : 公 司 财 务 报 表, 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 RICH 资 讯 提 供 : 顶 级 金 股 + 池 超 级 超 前 的 独 家 超 资 讯 +vip 资 讯 服 务 之 股 市 财 讯 通 + 全 行 业 发 布 最 快 的 研 究 报 + 告 系 列 内 参 +QQ/ 微 信 超 快 特 供 实 用 的 研 究 + 顶 级 的 产 品 + 极 致 的 服 务 - 研 究 发 现 价 值,RICH 传 递 财 QQ:1078174455; 富 官 方 公 众 微 信 :RICH 资 讯 1 / 6 看 研 报 是 为 了 炒 股 赚 钱, 反 正 都 是 花 钱 买, 更 快 更 及 时 更 全 面 完 整, 是 不 是 更 好? 欢 迎 比 较 任 意 同 行 的 研 报 - 我 们 RICH 资 讯 还 有 全 行 业 独 家 发 布 的 超 资 讯 -- 超 级 信 息

汇 金 股 份 公 告 点 评 收 购 上 海 棠 棣 信 息 并 对 其 增 资, 布 局 支 付 和 征 信 业 务 公 司 以 6,225.85 万 元 收 购 棠 棣 科 技 29.94% 的 股 权, 收 购 完 成 后, 公 司 使 用 6,823.72 万 元 对 棠 棣 科 技 进 行 增 资, 其 中 562.55 万 元 计 入 实 收 资 本,6,261.17 万 元 计 入 资 本 公 积, 公 司 持 有 棠 棣 科 技 51% 的 股 权 表 1: 增 资 完 成 后 棠 棣 科 技 的 股 东 比 例 : 序 号 股 东 姓 名 / 名 称 持 股 比 例 1 河 北 汇 金 机 电 股 份 有 限 公 司 51.00% 2 王 明 高 26.17% 3 张 晓 14.34% 4 上 海 修 远 投 资 管 理 中 心 ( 有 限 合 伙 ) 6.62% 5 杜 丹 0.62% 6 张 秋 丽 0.62% 7 陈 新 荣 0.31% 8 王 西 朋 0.31% 合 计 100.00% 数 据 来 源 : 公 司 公 告 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 棠 棣 科 技 是 为 国 内 外 金 融 机 构 互 联 网 金 融 企 业 第 三 方 支 付 公 司 提 供 支 付 结 算 互 联 网 理 财 网 络 贷 款 的 软 件 产 品 和 系 统 集 成 服 务 的 公 司 主 要 产 品 为 银 行 卡 收 单 互 联 网 支 付 移 动 支 付 预 付 卡 发 行 及 受 理 跨 境 支 付 虚 拟 帐 户 系 统 便 民 支 付 系 统 银 行 中 间 业 务 平 台 直 销 银 行 P2P 网 络 贷 款 等 金 融 软 件 产 品, 广 泛 应 用 于 金 融 机 构 第 三 方 支 付 企 业 和 新 兴 的 互 联 网 金 融 公 司 棠 棣 科 技 承 诺 2014 年 -2016 年 净 利 润 分 别 不 低 于 1,400 万 元 2,200 万 元 3,000 万 元 若 棠 棣 科 技 2014-2016 年 实 际 净 利 润 ( 扣 除 非 经 常 性 损 益 后 归 属 于 母 公 司 的 净 利 润 ) 合 计 超 过 8,000 万 元, 超 额 部 分 的 50% 奖 励 给 棠 棣 科 技 的 管 理 团 队 关 于 棠 棣 科 技 未 来 发 展 的 约 定 (1)2016 年 之 后, 棠 棣 科 技 现 有 股 东 有 权 收 购 公 司 持 有 的 棠 棣 科 技 20% 以 内 的 股 权, 收 购 价 格 按 照 本 次 交 易 价 格 (21.82 元 / 股 ) 的 年 30% 收 益 率 计 算 ( 不 计 复 利 ); (2) 本 次 交 易 完 成 后, 以 资 本 公 积 或 者 未 分 配 利 润 转 增 股 本 的 方 式, 将 棠 棣 科 技 注 册 资 本 增 加 到 5000 万 元 ; (3) 将 协 助 棠 棣 科 技 向 中 国 人 民 银 行 申 请 征 信 业 务 许 可 和 支 付 业 务 许 可 ; (4) 在 证 监 会 政 策 许 可 的 条 件 下, 积 极 支 持 棠 棣 科 技 独 立 进 行 A 股 上 市 或 在 在 全 国 中 小 企 业 股 份 转 让 系 统 挂 牌 ; (5) 在 证 监 会 政 策 许 可 的 条 件 下, 如 棠 棣 科 技 在 2016 年 ( 含 ) 之 前 可 以 分 拆 上 市, 公 司 同 意 向 棠 棣 科 技 现 有 股 东 转 让 所 持 棠 棣 科 技 20% 以 内 的 股 权 ( 股 权 转 让 价 格 为 所 转 让 股 份 对 应 的 本 次 交 易 价 格 (21.82 元 / 股 ) 的 200%) 2 / 6

RICH 资 讯 - 全 行 业 最 快 速 度 发 布 股 票 研 究 报 告 :www.181818.i 研 报 专 栏 的 参 观 帐 号 和 密 码 都 是 :168 RICH 资 讯 : 发 布 全 行 业 最 快 的 股 票 研 究 报 告 请 勿 外 传 扩 散, 发 现 立 停 且 不 退 费 且 追 责, 请 知 悉 收 购 东 方 兴 华 100% 股 权, 拓 展 银 行 远 程 柜 面 系 统 研 发 公 司 以 1,700 万 元 收 购 东 方 兴 华 100% 的 股 权, 东 方 兴 华 主 要 从 事 银 行 远 程 柜 面 处 理 系 统 研 发 生 产 和 销 售 的 高 新 技 术 企 业, 主 要 产 品 包 括 发 卡 机 综 合 柜 员 系 统 VTM 等, 研 发 和 销 售 了 国 内 第 一 台 自 助 发 卡 机 东 方 兴 华 在 银 行 自 助 设 备 产 品 上 研 发 多 年, 具 有 多 项 专 利 和 软 件 著 作 权, 研 发 实 力 较 强 RICH 资 讯 - 中 国 证 券 资 讯 高 端 品 牌 www.181818.info 汇 金 股 份 公 告 点 评 出 资 53% 成 立 德 兰 尼 特 通 信, 提 升 钣 金 设 计 及 加 工 能 力 公 司 出 资 2,650 万 元 与 河 北 德 兰 尼 特 通 信 张 彦 芝 杨 兆 伟 吴 玉 民 祁 恩 亦 共 同 出 资 设 立 河 北 德 兰 尼 特 机 电 科 技 有 限 公 司, 注 册 资 本 5,000 万 元, 出 资 比 例 53% 王 建 军 张 彦 芝 杨 兆 伟 吴 玉 民 祁 恩 亦 具 备 丰 富 的 钣 金 设 计 及 加 工 能 力, 具 有 广 泛 及 深 厚 的 客 户 资 源 及 市 场 开 拓 能 力 通 过 本 次 投 资 可 以 使 公 司 迅 速 提 升 钣 金 设 计 及 加 工 水 平, 优 化 公 司 产 品 结 构, 提 高 设 备 使 用 效 率, 扩 大 公 司 产 品 线, 提 升 公 司 盈 利 能 力 和 持 续 发 展 能 力 持 续 并 购 及 投 资, 业 务 全 面 布 局 公 司 在 金 融 机 具 行 业 处 于 绝 对 领 先 地 位, 上 市 后 通 过 收 购 及 投 资, 业 务 全 面 布 局 : (1) 公 司 出 资 510 万 元 与 河 北 春 然 节 能 科 技 有 限 公 司 共 同 出 资 设 立 河 北 汇 金 节 能 科 技 有 限 公 司, 出 资 比 例 53%; (2) 公 司 出 资 400 万 元 与 西 岸 投 资 亿 金 湖 科 技 共 同 出 资 设 立 深 圳 市 前 海 汇 金 天 源 数 字 技 术 股 份 有 限 公 司, 出 资 比 例 40%; (3) 公 司 出 资 600 万 元 与 博 彦 网 鼎 韩 松 共 同 出 资 设 立 博 彦 汇 金 信 息 技 术 ( 北 京 ) 有 限 公 司, 出 资 比 例 30% 综 上 所 述, 暂 不 考 虑 河 北 春 然 节 能 前 海 汇 金 博 彦 汇 金 对 公 司 业 绩 的 影 响, 我 们 预 计 棠 棣 科 技 东 方 兴 华 德 兰 尼 特 通 信 2015 年 净 利 润 分 别 为 2,200 万 元 1,500 万 元 2,000 万 元, 按 照 权 益 加 权 累 计 净 利 润 3,682 万 元 未 来 新 产 品 有 望 大 规 模 放 量, 技 术 和 市 场 优 势 保 障 持 续 快 速 增 长 从 公 司 的 传 统 产 品 结 构 来 看 :1) 公 司 捆 钞 机 连 续 入 围 国 内 各 大 商 业 银 行 总 行 招 标, 行 业 竞 争 优 势 地 位 已 形 成, 稳 定 可 期 ;2) 公 司 收 购 了 南 京 亚 润, 利 用 自 身 的 研 发 和 生 产 优 势, 结 合 其 渠 道 和 品 牌 优 势, 装 订 机 业 务 取 得 较 快 增 长 ;3) 为 提 高 公 众 对 假 币 知 识 的 了 解, 中 国 人 民 银 行 相 关 部 门 要 求, 人 民 银 行 分 支 机 构 和 商 业 银 行 经 营 网 点 按 一 定 比 例 设 置 反 假 货 币 宣 传 站, 人 民 币 反 假 宣 传 工 作 的 电 子 化 和 长 效 化 已 成 趋 势 ;4) 新 产 品 自 助 票 据 机 和 自 助 回 单 机 使 公 司 产 品 拓 展 到 数 据 流 领 域 5) 此 外, 公 司 积 极 布 局 综 合 信 息 发 布 系 统 智 能 防 护 舱 印 控 机 塑 封 包 装 机 清 分 包 装 流 水 线 发 卡 机 等 新 产 品 RICH 资 讯 提 供 : 顶 级 金 股 + 池 超 级 超 前 的 独 家 超 资 讯 +vip 资 讯 服 务 之 股 市 财 讯 通 + 全 行 业 发 布 最 快 的 研 究 报 + 告 系 列 内 参 +QQ/ 微 信 超 快 特 供 实 用 的 研 究 + 顶 级 的 产 品 + 极 致 的 服 务 - 研 究 发 现 价 值,RICH 传 递 财 QQ:1078174455; 富 官 方 公 众 微 信 :RICH 资 讯 3 / 6 看 研 报 是 为 了 炒 股 赚 钱, 反 正 都 是 花 钱 买, 更 快 更 及 时 更 全 面 完 整, 是 不 是 更 好? 欢 迎 比 较 任 意 同 行 的 研 报 - 我 们 RICH 资 讯 还 有 全 行 业 独 家 发 布 的 超 资 讯 -- 超 级 信 息

汇 金 股 份 公 告 点 评 风 险 提 示 ( 一 ) 公 司 主 要 产 品 毛 利 率 下 降 或 波 动 的 风 险 目 前, 公 司 主 要 产 品 大 都 处 于 优 势 竞 争 的 市 场 格 局, 虽 然 销 售 价 格 有 所 下 降, 但 通 过 不 断 技 术 创 新 和 结 构 优 化 设 计, 不 仅 实 现 了 产 品 的 性 能 改 善, 而 且 大 幅 降 低 了 材 料 消 耗 与 加 工 成 本, 产 品 的 毛 利 率 仍 维 持 在 较 高 水 平 但 是 随 着 市 场 竞 争 的 加 剧 将 使 得 公 司 产 品 的 毛 利 率 存 在 不 能 维 持 较 高 水 平 而 下 降 的 风 险 同 时, 如 果 公 司 主 要 产 品 的 销 售 价 格 发 生 波 动 原 材 料 价 格 上 涨 或 公 司 产 品 结 构 发 生 变 化 等, 可 能 出 现 公 司 产 品 毛 利 率 波 动 的 风 险 ( 二 ) 收 购 整 合 风 险 本 次 交 易 完 成 后, 棠 棣 科 技 将 成 为 公 司 的 控 股 子 公 司 根 据 公 司 的 现 有 规 划, 棠 棣 科 技 将 继 续 作 为 独 立 经 营 实 体 存 续 并 由 其 原 有 经 营 管 理 团 队 继 续 运 营 在 此 基 础 之 上, 公 司 将 从 客 户 资 源 项 目 管 理 技 术 研 发 企 业 文 化 管 理 制 度 等 方 面 与 其 进 行 整 合 虽 然 公 司 和 棠 棣 科 技 的 主 要 客 户 都 是 金 融 机 构, 但 由 于 双 方 发 展 阶 段 所 处 地 域 业 务 规 模 主 营 业 务 有 所 不 同, 未 来 能 否 顺 利 完 成 整 合 存 在 不 确 定 性 4 / 6

RICH 资 讯 - 全 行 业 最 快 速 度 发 布 股 票 研 究 报 告 :www.181818.i 研 报 专 栏 的 参 观 帐 号 和 密 码 都 是 :168 RICH 资 讯 : 发 布 全 行 业 最 快 的 股 票 研 究 报 告 请 勿 外 传 扩 散, 发 现 立 停 且 不 退 费 且 追 责, 请 知 悉 Tabl e_excel2 资 产 负 债 表 单 位 : 百 万 元 现 金 流 量 表 单 位 : 百 万 元 至 12 月 31 日 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 流 动 资 产 190 178 357 504 662 经 营 活 动 现 金 流 64 44 57 90 156 货 币 资 金 127 80 264 284 377 净 利 润 55 55 56 125 173 应 收 及 预 付 42 68 62 148 191 折 旧 摊 销 5 5 16 19 27 存 货 20 30 31 72 94 营 运 资 金 变 动 4-18 -8-37 -21 其 他 流 动 资 产 0 0 0 0 0 其 它 0 2-7 -17-23 非 流 动 资 产 132 231 296 366 427 投 资 活 动 现 金 流 -35-91 -72-70 -63 长 期 股 权 投 资 0 0 0 0 0 资 本 支 出 -35-91 -72-70 -63 固 定 资 产 22 133 193 261 318 投 资 变 动 0 0 0 0 0 在 建 工 程 61 48 60 63 69 其 他 0 0 0 0 0 无 形 资 产 46 45 43 41 39 筹 资 活 动 现 金 流 0 0 199 0 0 其 他 长 期 资 产 3 4 0 0 0 银 行 借 款 0 0 0 0 0 资 产 总 计 322 409 653 870 1089 债 券 融 资 0 0-19 0 0 流 动 负 债 49 78 67 159 205 股 权 融 资 0 0 217 0 0 短 期 借 款 0 0 0 0 0 其 他 0 0 0 0 0 应 付 及 预 收 47 75 67 159 205 现 金 净 增 加 额 29-47 184 20 94 其 他 流 动 负 债 3 3 0 0 0 期 初 现 金 余 额 98 127 80 264 284 非 流 动 负 债 15 19 0 0 0 期 末 现 金 余 额 127 80 264 284 377 长 期 借 款 0 0 0 0 0 应 付 债 券 0 0 0 0 0 其 他 非 流 动 负 债 15 19 0 0 0 负 债 合 计 64 97 67 159 205 股 本 50 50 122 122 122 资 本 公 积 33 33 178 178 178 主 要 财 务 比 率 RICH 资 讯 - 中 国 证 券 资 讯 高 端 品 牌 www.181818.info 汇 金 股 份 公 告 点 评 留 存 收 益 174 229 285 390 536 至 12 月 31 日 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 归 属 母 公 司 股 东 权 257 312 586 691 836 成 长 能 力 (%) 益 少 数 股 东 权 益 0 0 0 20 48 营 业 收 入 增 长 18.6 6.3 15.0 128.9 30.8 负 债 和 股 东 权 益 322 409 653 870 1089 营 业 利 润 增 长 16.5 3.5-4.8 136.6 40.1 归 属 母 公 司 净 利 润 增 长 21.4 0.2 2.1 87.1 38.5 获 利 能 力 (%) 利 润 表 单 位 : 百 万 元 毛 利 率 54.3 51.8 48.0 47.8 48.2 至 12 月 31 日 2012A 2013A 2014E 2015E 2016E 净 利 率 28.2 26.6 23.6 23.0 24.3 营 业 收 入 194 207 238 544 712 ROE 21.3 17.6 9.6 15.2 17.4 营 业 成 本 89 100 124 284 368 ROIC 34.8 21.5 14.2 25.2 29.8 营 业 税 金 及 附 加 3 3 2 5 7 偿 债 能 力 销 售 费 用 26 23 29 63 78 资 产 负 债 率 (%) 20.0 23.7 10.3 18.3 18.8 管 理 费 用 24 25 31 69 85 净 负 债 比 率 -0.5-0.3-0.5-0.4-0.4 财 务 费 用 -1-1 -1-3 -3 流 动 比 率 3.84 2.27 5.30 3.17 3.23 资 产 减 值 损 失 1 3 1 2 2 速 动 比 率 3.34 1.71 4.63 2.50 2.57 公 允 价 值 变 动 收 益 0 0 0 0 0 营 运 能 力 投 资 净 收 益 0 0 0 0 0 总 资 产 周 转 率 0.68 0.57 0.45 0.71 0.73 营 业 利 润 53 55 52 123 173 应 收 账 款 周 转 率 6.13 4.71 5.10 4.96 5.01 营 业 外 收 入 11 8 12 20 25 存 货 周 转 率 3.83 3.98 3.93 3.94 3.94 营 业 外 支 出 0 0 0 0 0 每 股 指 标 ( 元 ) 利 润 总 额 63 63 64 143 198 每 股 收 益 1.10 1.10 0.46 0.86 1.19 所 得 税 8 8 8 18 25 每 股 经 营 现 金 流 1.29 0.88 0.47 0.73 1.28 净 利 润 55 55 56 125 173 每 股 净 资 产 5.15 6.25 4.78 5.64 6.83 少 数 股 东 损 益 0 0 0 20 28 估 值 比 率 归 属 母 公 司 净 利 润 55 55 56 105 145 P/E -- -- 68.8 36.8 26.5 EBITDA 57 62 68 142 199 P/B -- -- 6.6 5.6 4.6 EPS( 元 ) 1.10 1.10 0.46 0.86 1.19 EV/EBITDA -- -- 53.6 25.4 17.7 RICH 资 讯 提 供 : 顶 级 金 股 + 池 超 级 超 前 的 独 家 超 资 讯 +vip 资 讯 服 务 之 股 市 财 讯 通 + 全 行 业 发 布 最 快 的 研 究 报 + 告 系 列 内 参 +QQ/ 微 信 超 快 特 供 实 用 的 研 究 + 顶 级 的 产 品 + 极 致 的 服 务 - 研 究 发 现 价 值,RICH 传 递 财 QQ:1078174455; 富 官 方 公 众 微 信 :RICH 资 讯 5 / 6 看 研 报 是 为 了 炒 股 赚 钱, 反 正 都 是 花 钱 买, 更 快 更 及 时 更 全 面 完 整, 是 不 是 更 好? 欢 迎 比 较 任 意 同 行 的 研 报 - 我 们 RICH 资 讯 还 有 全 行 业 独 家 发 布 的 超 资 讯 -- 超 级 信 息

汇 金 股 份 公 告 点 评 Table_Research 广 发 计 算 机 行 业 研 究 小 组 刘 雪 峰 : 首 席 分 析 师, 东 南 大 学 工 学 士, 中 国 人 民 大 学 经 济 学 硕 士,1997 年 起 先 后 在 数 家 IT 行 业 跨 国 公 司 从 事 技 术 运 营 与 全 球 项 目 管 理 工 作 2010 年 7 月 始 就 职 于 招 商 证 券 研 究 发 展 中 心 负 责 计 算 机 组 行 业 研 究 工 作,2014 年 1 月 加 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 惠 毓 伦 : TMT 群 组 首 席 研 究 顾 问, 发 展 研 究 中 心 总 经 理 助 理, 中 国 科 学 技 术 大 学 计 算 机 辅 助 设 计 硕 士 计 算 机 高 级 工 程 师,16 年 计 算 机 光 电 集 成 电 路 军 工 领 域 工 作 和 研 究 经 历,12 年 证 券 研 究 所 从 业 经 历 康 健 : 资 深 分 析 师, 美 国 南 加 州 大 学 金 融 数 学 硕 士,2010 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 孙 阳 冉 : 研 究 助 理, 华 中 科 技 大 学 通 信 工 程 学 士, 美 国 东 北 大 学 金 融 学 硕 士,2014 年 进 入 广 发 证 券 发 展 研 究 中 心 Table_RatingIndustry 广 发 证 券 行 业 投 资 评 级 说 明 买 入 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 10% 以 上 持 有 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -10%~+10% 卖 出 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 10% 以 上 Table_RatingCompany 广 发 证 券 公 司 投 资 评 级 说 明 买 入 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 15% 以 上 谨 慎 增 持 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 强 于 大 盘 5%-15% 持 有 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 相 对 大 盘 的 变 动 幅 度 介 于 -5%~+5% 卖 出 : 预 期 未 来 12 个 月 内, 股 价 表 现 弱 于 大 盘 5% 以 上 Table_Address 联 系 我 们 地 址 广 州 市 深 圳 市 北 京 市 上 海 市 广 州 市 天 河 北 路 183 号 大 都 会 广 场 5 楼 深 圳 市 福 田 区 金 田 路 4018 号 安 联 大 厦 15 楼 A 座 03-04 北 京 市 西 城 区 月 坛 北 街 2 号 月 坛 大 厦 18 层 上 海 市 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 18 楼 邮 政 编 码 510075 518026 100045 200120 客 服 邮 箱 gfyf@gf.com.cn 服 务 热 线 020-87555888-8612 Table_Disclaimer 免 责 声 明 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 具 备 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 本 报 告 只 发 送 给 广 发 证 券 重 点 客 户, 不 对 外 公 开 发 布 本 报 告 所 载 资 料 的 来 源 及 观 点 的 出 处 皆 被 广 发 证 券 股 份 有 限 公 司 认 为 可 靠, 但 广 发 证 券 不 对 其 准 确 性 或 完 整 性 做 出 任 何 保 证 报 告 内 容 仅 供 参 考, 报 告 中 的 信 息 或 所 表 达 观 点 不 构 成 所 涉 证 券 买 卖 的 出 价 或 询 价 广 发 证 券 不 对 因 使 用 本 报 告 的 内 容 而 引 致 的 损 失 承 担 任 何 责 任, 除 非 法 律 法 规 有 明 确 规 定 客 户 不 应 以 本 报 告 取 代 其 独 立 判 断 或 仅 根 据 本 报 告 做 出 决 策 广 发 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 信 息 不 一 致 及 有 不 同 结 论 的 报 告 本 报 告 反 映 研 究 人 员 的 不 同 观 点 见 解 及 分 析 方 法, 并 不 代 表 广 发 证 券 或 其 附 属 机 构 的 立 场 报 告 所 载 资 料 意 见 及 推 测 仅 反 映 研 究 人 员 于 发 出 本 报 告 当 日 的 判 断, 可 随 时 更 改 且 不 予 通 告 本 报 告 旨 在 发 送 给 广 发 证 券 的 特 定 客 户 及 其 它 专 业 人 士 未 经 广 发 证 券 事 先 书 面 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 以 任 何 形 式 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用, 否 则 由 此 造 成 的 一 切 不 良 后 果 及 法 律 责 任 由 私 自 翻 版 复 制 刊 登 转 载 和 引 用 者 承 担 6 / 6

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