沪铜价格先扬后抑临近周末成交好转 宏观数据 1 9 月份, 发电量 5219.6 亿千瓦时, 同比增长 5.3%, 增速比 8 月份加快 0.5 个百分点 受南方部分地区来水较好影响, 水电产量大幅增长, 同比增长 18.6%, 增速比 8 月份加快 13.6 个百分点 相应的, 火电增速回落, 由正转负, 同比下降 0.5%, 为 2016 年 6 月份以来首次月度同比下降 2 2017 年 1-9 月份, 全国房地产开发投资 80644 亿元, 同比名义增长 8.1%, 增速比 1-8 月份提高 0.2 个百分点 其中, 住宅投资 55109 亿元, 增长 10.4%, 增速提高 0.3 个百分点 住宅投资占房地产开发投资的比重为 68.3% 行业精选 1 世界最大的金属对冲基金 RedKiteManagementLtd. 起诉巴克莱, 称巴克莱在铜市的市场滥用行为导致其在 2010 年至 2013 年期间损失至少 8.5 亿美元 2 美国证券交易委员会在 10 月 17 日 ) 指控矿产企业力拓和该公司两名前任高管涉嫌欺诈, 称其在 37 亿美元对莫桑比克资产的收购中夸大了煤矿资产的价值, 随后数年又仅以 5000 万美元贱卖该资产 品种概述 铜精矿 : 长单谈判前, 现货 TC 小幅提升 铜 : 市场库存低位, 供应商货源不足, 升水高涨, 成交一般 铜材 : 铜价大涨, 铜杆加工费下调, 成交一般 ;10 月淡季, 部分铜管企业产 量维持平稳, 部分企业产量下降较为明显 铜板带企业加工费方面不受铜价上涨 影响, 变化不大 铜市展望 本周铜价大幅上涨, 铜价回调后, 下游企业谨慎观望为主, 后逐步补货 ; 目 前现货供应紧俏, 货偏紧张, 上海广东价差高, 部分铜直接运至上海 本周进口 盈利幅度扩大, 预计下周现货库存回升 ; 因此预计下周铜价呈现小幅波动盘整趋 势, 其运行区间在 53500-55500 元 / 吨,LME6900-7100 美元 / 吨 升贴水数据 时间 上海市场 广州市场 重庆市场 天津市场 10/16 0-220 60 70 10/17 130 20 150 100 10/18 130 50 140 100 10/19 140 60 140 240 10/20 160 100 140 240 库存数据 2017 年 10 月 13 日 -10 月 20 日全国主要市场铜库存统计 ( 单位 : 万吨 ) 市场 10 月 20 日 10 月 13 日 增减 期交所 ( 全国 ) 完税总计 11.1 10.26 0.84 期交所 ( 上海 ) 现货 5.58 6.04-0.46 期货 1.87 1.16 0.71 市场 / 日期 10 月 20 日 10 月 13 日 增减 上海现货 ( 除期交所在上海仓库 ) 2.4 1.8 0.6 保税库 ( 上海 ) 50.07 51.77-1.7 广东 2.64 2.8-0.16 无锡 0.305 0.285 0.02 重庆 0.052 0.062-0.01 天津 0.04 1 0.03 0.01
目 录 一 铜精矿市场... 3 1 国内铜精矿市场评述... 3 2 国际铜精矿市场评述... 3 二 国内精炼铜市场... 3 1 市场价格及升贴水变化情况... 4 2 冶炼企业动态... 6 3 市场现货库存一周变化情况... 6 三 进口精炼铜市场... 8 四 铜材市场... 12 1 铜杆线市场评述... 12 2 铜管市场评述... 13 3 铜板带市场评述... 13 五 废铜市场... 13 六 行业精选... 14 免责声明 :... 16 2
一 铜精矿市场 1 国内铜精矿市场评述 国内市场, 目前计价系数如下 :20% 铜精矿到厂含税计价系数 83%~84%,24% 铜精 矿到厂含税计价系数 85%-87%, 维持平稳 表一 16 日 -20 日主要港口铜精矿价格汇总 日期 10 月 16 日 10 月 17 日 10 月 18 日 10 月 19 日 10 月 20 日周均价 单位 : 元 / 吨 昆明 大冶 连云港 天津港 上海港 内蒙古 青岛港 防城港 黄埔港 20% 20% 20% 15%-18 24% 20% 20% 18%-20 20%-23 % % % 11535 8795 8795 7800 10920 8795 8815 9040 9040 11905 9075 9075 8050 11270 9075 9095 9330 9330 11865 9045 9045 8020 11230 9045 9065 9300 9300 11785 8985 8985 7960 11150 8985 9005 9235 9235 11785 8985 8985 7960 11150 8985 9005 9235 9235 11775 8977 8977 7958 11144 8977 8997 9228 9228 数据来源 : 钢联数据 2 国际铜精矿市场评述 加工费方面, 本周进口铜精矿现货 TC 报在 83-91 美元 / 吨, 均价 87 美元 / 吨, 小幅提 升 目前的加工费对于企业生产有利, 但仍低于采购底线, 所以对铜精矿的进口依然有所限 制 不过国内长单供应稳定, 生产库存保持充裕, 采购并不积极, 成交较清淡 世界金属统 计局 (WBMS) 公布 1-8 月全球矿山产量为 1,328 万吨, 较上年同期减少 0.9% 3
图一 周度国内铜精矿零单粗炼费 (TC) 数据来源 : 钢联数据 二 国内精炼铜市场 1 市场价格及升贴水变化情况 价格方面, 沪铜主力 1712 合约震荡上扬为主, 最高 55790 元 / 吨, 最低 53220 元 / 吨 ;LME 铜 6864-7176 美元 / 吨, 现货库存偏紧格局加剧, 市场供不应求 ; 本周铜价大涨后持续高位 盘整格局, 周四周五成交有所回暖, 下游企业谨慎观望为主, 后逐步补货 上海市场 : 本周升水表现来看, 市场依然处于缺货当中 现货好铜报价从升水 330 元 / 4
吨下降至升 24000 元 / 吨 ; 平水铜从升水 290 元 / 吨下降至升 160 元 / 吨 ; 湿法铜从升水 30 元 / 吨上升至升 90 元 / 吨 期铜大幅上涨, 下游补库意愿下降, 接货情绪不够, 但周四周五市场 成交表现尚可 广东市场 : 本周广东市场现货升贴水出现起色, 升贴水在周二至周四小幅波动在升 60-80 元 / 吨 ( 好铜 ) 升 20-60 元 / 吨 ( 平水铜 ), 成交略显平平 ; 周五出现大幅上涨, 好 铜升 120-150 元 / 吨, 平水铜升 80-100 元 / 吨, 成交十分活跃, 主要因为拿货者多, 而可流 通货源偏紧 因市场看涨升水, 冶炼厂不出货, 贸易商收货但不出货, 同时, 前段时间上海 的价格远远高出广东, 部分货物直接运至上海, 造成可流通货源偏紧 本周广东现货库存 26480 吨, 环比下降 7.02% 重庆市场 : 本周升水变化不大, 市场供应相对充足, 但询价情绪不佳, 一开始升水 40-60 元 / 吨左右, 之后升水 130-150, 最后到周五调整为升水 120-140 元 / 吨 天津市场 : 本周升水变化较大, 市场加工大户虽然复工, 但由于市场现货原料供应趋于 紧张, 依然处于散货无货可出, 整车价格从升水 320-350 元 / 吨下跌至 100-200 元 / 吨, 最后 调整为升水 240-260 元 / 吨, 市场出货少, 企业采购意愿弱, 成交表现不活跃 表二四大主要市场铜价 日期上海广州重庆天津 10 月 16 日 53770 53540 53850 53830 10 月 17 日 55530 55465 55540 55440 10 月 18 日 55290 55185 55280 55300 10 月 19 日 54895 54785 54910 55000 10 月 20 日 54895 54740 54850 54970 5
图二 : 四大主要市场升贴水走势图 2 冶炼企业动态 9 月冶炼企业检修力度较小, 有金川总部检修, 有赤峰金剑检修, 不过皆属计划内检修, 产量并未有很大影响 ; 不过有冶炼企业由于设备问题, 导致产量不稳定 6
表三 2017 年 1-9 月冶炼企业检修情况 公司名称 产能 开始时间 结束时间 产量影响 ( 万吨 ) 云南铜业 60 1 月 1 日 1 月 31 日 0.4 天津大无缝建昌 10 1 月 1 日 1 月 31 日 0.2 五矿湖南 10 1 月 15 日 2 月 6 日 0.2 北方铜业 20 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 五鑫铜业 10 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 金冠铜业 45 2 月 15 日 3 月 31 日 1 张家港联合 30 2 月 28 日 3 月 30 日 0.5 豫光金铅 10 3 月 1 日 3 月 30 日 0.3 阳谷祥光 45 4 月 3 日 4 月 28 日 2 中原黄金 20 4 月 3 日 4 月 28 日 0 东营方圆 55 4 月 5 月 2 云南锡业 10 4 月 15 日 5 月 28 日 1 烟台国润 10 4 月 28 日 5 月 28 日 0.6 广西金川 40 4 月 26 日 5 月 15 日 0 赤峰金剑 15 4 月 13 日 4 月 20 日 0.5 金隆铜业 40 5 月 2 日 5 月 28 日 1 五鑫铜业 10 5 月 2 日 5 月 28 日 0.4 白银有色 20 5 月 1 日 5 月 20 日 0.3 云南铜业 60 5 月 15 日 5 月 28 日 0.6 北方铜业 20 6 月 1 日 6 月 30 日 0.2 大冶有色 55 6 月 1 日 6 月 20 日 1 赤峰云铜 15 6 月 1 日 7 月 28 日 0.5 金川总部 40 7 月 9 月 2 北方铜业 20 7 月 1 日 7 月 28 日 0.1 紫金矿业 38 7 月 1 日 7 月 28 日 0.5 天津大无缝 10 7 月 1 日 7 月 28 日 0.3 金川总部 40 8 月 1 日 9 月 30 日 1 赤峰金剑 15 9 月 1 日 9 月 20 日 0.2 总计 773 17.4 7
9 月冶炼企业检修力度较小, 国内冶炼企业原料供应并未因海外矿山罢工而遭受影响, 不过部分冶炼企业因设备问题, 产量出现下降 ; 因此当月冶炼企业产出增加不明显, 企业产 能利用率小幅回升 从图中看出, 大型冶炼企业产能利用率出现回升 ; 而部分小型及中型企 业产能利用率同样出现小幅回升迹象 图三冶炼企业产能利用率 3 市场现货库存一周变化情况 本周现货库存出现持续下降, 上期所 ( 全国 ) 库存总量 11.1 万吨, 较上周 10.26 万吨, 小增 0.84 万吨, 上期所 ( 上海 ) 现货库存 5.58 万吨, 小幅下降 0.46 万吨, 期货 1.87 万吨, 增加 0.71 万吨 天津市场库存小幅增加 100 吨至 400 吨总量, 市场供应依然处于偏紧趋势 ; 广东市场库存减少 1600 吨至 2.64 万吨, 处于小幅下降趋势 ; 重庆市场库存下降 10 吨至 520 吨, 供应正常 8
本周 LME 库存总体小幅增长, 从数据来看,LME 库存虽然处于增长趋势, 但其总量依 然在 28 万吨左右 国内 SHFE 库存本周呈现上升趋势, 但周四周五市场成交尚可 图四 上海市场现货库存走势图 图五 LME,SHFE,COMEX 库存走势图 数据来源 :LME SHFE COMEX 9
三 进口精炼铜市场 本周 LME 铜价表现上扬趋势, 价格波动区间 6864-7176 美元 / 吨 ; 而 LME 调期贴水 变化趋势加大, 周一至周五 LME3 个月调期贴 41-12.5 美元 / 吨, 从而使进口倒挂幅度明显 缩水, 已经出现盈利状况 图六 :LME 价格及升贴水走势图 数据来源 :LME 本周美金铜市场成交价格无变化 ; 美金铜仓单主流成交价格在 75-85 美元 / 吨, 提单报价 75-85 美元 / 吨 ; 本周保税区出库多, 出货表现同样较多, 沪伦比值处于高位, 倒挂幅度扩大 本周沪伦比值 7.60-7.81, 进口倒挂区间价格贴 376- 盈利 278 元 / 吨 10
表三上海市场进口铜盈亏情况 日期 LME3 LME3 调期费 (10:40) (15:00) 到岸升铜现货价格 铜现货价 沪伦比值 I 贴水 (10:40) 格 (15:00) 沪伦比值 II 盈亏平均 2017/10/9 6870 7003-12.5 80 53770 53770 7.75 7.60-376 2017/10/10 7120 7100-31 80 55530 55530 7.75 7.77 16 2017/10/11 7057 7037-41 80 55290 55290 7.79 7.81 278 2017/10/12 6988 6992-33 80 54895 54895 7.80 7.80 101 2017/10/13 7001 7031-33 80 54895 54895 7.79 7.76 33 人民币即期汇率表现回升趋势, 不过中途有拉升现象, 人民币走强趋势略有受阻, 导致 即期汇率出现回升, 此现象将会使进口倒挂缩小, 刺激电解铜清关进口 图七 :RMB 即期汇率走势图 11
四 铜材市场 1 铜杆线市场评述 本周铜杆加工费部分地区下调, 从周一的 950 元 / 吨下调至 650 元 / 吨, 成交整体表现 略有回升 北方市场电铜铜杆加工费 750-850 元 / 吨自提价, 废铜铜杆全面停止 ; 南方市场 电解铜铜杆加工费 750-850 元 / 吨自提价, 废铜铜杆加工费 300-350 元 / 吨自提价 ; 华东市 场电解铜铜杆加工费 600-700 元 / 吨自提价, 废铜铜杆加工费 300-400 元 / 吨自提价 电铜 制杆成交不错, 废铜制杆成交差 图八 :2017 年铜杆产能利用率走势图 12
2 铜管市场评述 加工费 : 本周 TP2 常规规格铜管加工费 4500-6000 元 / 吨, 重心价格 5000 元 / 吨左右 据我的有色网调查, 虽然本周铜价大幅攀高, 但部分铜管企业仍按需采购 10 月部分 铜管企业产能利用率下降约 10 个百分点, 部分订单较好的企业产能利用率基本维持平稳, 较 9 月仅出现微幅下降 出口方面,8 月我国铜管材出口 20447 吨, 同比增加 1.9%, 增长幅 度较上月下降 11.5 个百分点 图九 :2017 年铜管产能利用率走势图 3 铜板带市场评述 本周铜价大涨, 铜板带企业订单表现一般, 下游持谨慎观望, 后逐步补货 铜板带企业加工费方面受铜价影响不大, 在 4500-5500 元 / 吨左右, 随着离开征环保税的时间越来越近, 环保问题将逐渐加深对铜板带企业的影响 13
图十 :2017 年铜板带产能利用率走势图 五 废铜市场 本周广东市场电解铜均价 54743 元 / 吨,1# 光亮铜均价 51798 元 / 吨,2# 铜均价 51255 元 / 吨, 精废差分别为 2945 元 / 吨 3488 元 / 吨 ; 本周受铜价影响上涨影响, 废铜价格也随之不断上涨, 到达新高, 涨幅接近 1800 元 / 吨, 周二达到 52400 元 / 吨 ; 电解铜与废铜差价所有增加, 涨幅近 300 元 / 吨 好废铜差价的增加, 差价变大, 废铜市场成交整体表现一般, 市场成交量较少 ; 主要因为废铜供应商存在惜售心理, 大多数供应商选择不出货或者少出货, 导致废铜市场现货成交较少, 下游企业采购较为困难 ; 广东市场, 正规货源较为紧俏, 货源的正规性是困扰废铜市场的主要问题 ; 环保问题对持续对广东废铜市场造成影响, 废铜企业环保以及排污问题成为关注点 进口方面, 批文问题是近期影响废铜进口的主要因素, 受国家环保政策等问题的影响, 废铜进口的批文开始减少, 批文问题开始逐渐突显出来 随着固废进口以及环保问题的多项计划以及政策的出台, 将逐渐影响市场, 预计未来废铜进口问题将成为废铜市场影响的主要因素 14
表四广东市场精废差情况 日期 铜价 光亮铜 2# 铜 (99%) 精废差 ( 光亮 ) 精废差 (2#) 2017/10/16 53540 50669.5 50127 2870.5 3413 2017/10/17 55465 52405.5 51863 3059.5 3602 2017/10/18 55185 52188.5 51646 2996.5 3539 2017/10/19 54785 51863 51320.5 2922 3464.5 2017/10/20 54740 51863 51320.5 2877 3419.5 备注 :1. 电解铜与废铜价格均为含税价 - 电解铜 :17%, 废铜 :8.5% 2. 2017 年广东市场废铜税率为 8%-9% 六 行业精选 1 1. 矿业巨擘力拓 (RioTintoPLC) 表示, 下调今年开采铜产量预估, 因其部分所有 的智利 Escondida 铜矿增产计划推迟 2 全球矿商力拓宣布美国 Kennecott 矿精炼铜发运遭遇不可抗力, 此前一名工人在上 周死亡 3 五矿资源公布,2017 年第三季度, 集团电解铜产量达 3.34 万吨, 同比减少 16%, 环比减少 6%; 铜产量达 11.45 万吨, 同比增加 7%, 环比增加 7% 4 世界金属统计局 (WBMS) 在其网站上公布的数据显示, 今年前 8 个月全球铜市供 应短缺 3.2 万吨,2016 年全年为短缺 10.2 万吨 5 淡水河谷 2017 年第三季度度铜产量达到 11.69 万吨, 较上季度和去年同期分别增 长了 16.0% 和 7.0%, 这主要得益于萨洛博工厂创下单季产量新高, 以及萨德伯里工厂产量 增长, 该工厂于上季度按计划进行了停产维护, 现已恢复正常运营 15
免责声明 : 本研究报告仅供上海钢联电子商务股份有限公司及 我的有色网 客户使用, 我的有色网铜团队不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户 本研究报告由我的有色网铜团队制作, 是基于研究团队认为可靠的且目前已公开的信息撰写, 我们力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的 同时, 本团队不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期, 本团队可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 我的有色网铜团队研究团队会实时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到, 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需求 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见, 本公司及雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告涉及期货 期权及其它衍生工具的交易, 因其包括重大的市场风险, 因此并不适合所有投资者 在任何情况下, 本团队不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任, 投资者需自行承担风险 本报告版权归我的我的有色网铜团队所有, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制或出版作任何用途, 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道 主编 : 王宇编辑 : 王莉孟文文俞帆陈彦云肖传康订阅交流 :021-26093257 铜交易与资讯 QQ 交流群 :210266926 16