PTA: 成本支撑稳定, 继续下跌空间有限, 近期维持震荡运行 发布日期 :2019 年 2 月 15 日分析师 : 李彦杰电话 :023-81157285 期货投资咨询号 :Z0010942 观点与操作建议 郑州商品交易所 PTA1905 合约 2 月 14 日夜盘大幅下跌 132 元 / 吨, 收于 6302 元 / 吨, 日间成交量达 1866396 手, 较前一交易日大幅减少 749906 手, 持仓量为 1060822 手, 增加 23780 手, 其中多头前 20 名持买单量 325007 手, 较前一交易日增加 10113 手, 空头前 20 名持卖单量 337179 手, 较前一交易日增加 10571 手 ; 期货仓单数量为 18696 张, 较前一交易日增加 440 张, 有效预报数量为 0 张, 与前一交易日持平 从基本面来看, 国内 PTA 装置整体开工负荷上升至 83.26%, 后期 PTA 供给将有所增加 ; 节后虽然下游部分工厂已经开始复工, 但是整体来看生产恢复进展较为缓慢, 江浙织机综合开工率仅 21%, 短期内 PTA 需求还将维持偏弱态势 ; 昨日国际原油市场继续反弹, 亚洲地区 PX 价格上涨,PTA 成本端支撑企稳 从技术面看, 主力合约 TA905 成交量大幅减少, 持仓量增加 ;MACD 红柱继续收敛, 夜盘后转绿 ;TA905 价格继续趋势通道中心线附近波动, 通道本身上行趋势放缓 海关总署昨日公布数据显示,1 月国内进口原油 4260 万吨, 环比减少 2.7%, 同比增加 4.8%,1 月进口量相当于 1003 万桶 / 日, 连续第三个月保持在 1000 万桶 / 日之上 美国石油协会 (API) 表示, 美国 1 月石油产量同比增长 19%, 至 1190 万桶 / 日, 创历史新高, 得益于需求创最近 14 年最强 总体来看, 在下游生产尚未完全恢复的情况下, 市场对于 PTA 供应增量有所担忧, 然而目前成本端支撑稳定, 因此继续下跌空间不大, 预计短期内将震荡运行 操作策略,TA905 前期空单继续持有, 止损位设在 6550 元 / 吨, 未持仓者暂时观望 一 相关数据 表 1: 郑州商品交易所 2 月 14 日市场成交情况 收盘价 涨跌 涨跌幅 (%) 成交量 ( 手 ) 持仓量 ( 手 ) TA 指数 6379.40-7.81-0.12 2054694 1550056 TA903 6480-114 -1.73 19038 89174 TA905 6430-150 -2.28 1866396 1060822 TA907 6324-120 -1.86 88322 125538 TA909 6214-118 -1.86 58636 168772 数据来源 : Wind, 中信建投期货 表 2:PTA 现货价格 (2 月 14 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 华东地区现货基准价 ( 单位 : 元 / 吨 ) 6460.00 6575.00-115.00-1.749 CFR 中国现货中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 856.50 856.50 0.00 0.000 美国海岸到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 1022.00 1022.00 0.00 0.000 西北欧离岸中间价 ( 单位 : 欧元 / 吨 ) 744.00 744.00 0.00 0.000 印度到岸中间价 ( 单位 : 美元 / 吨 ) 852.00 852.00 0.00 0.000 数据来源 : Wind, 中信建投期货 1
表 3:PTA 产业链负荷率 (2 月 14 日 )( 单位 :%) 最新值 前值 涨跌 PTA 工厂 83.26 79.36 3.90 聚酯工厂 79.56 78.68 0.88 江浙织机 21.00 15.00 6.00 数据来源 : Wind, 卓创资讯, 中信建投期货 表 4:PTA 下游产品市场价 (2 月 14 日 )( 单位 : 元 / 吨 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 聚酯切片 ( 瓶级 ) 市场中间价 : 华东地区 8400.00 8475.00-75.00-0.885 聚酯切片 ( 半光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 7875.00 7875.00 0.00 0.000 聚酯切片 ( 有光切片 ) 市场中间价 : 华东地区 7875.00 7850.00 25.00 0.318 涤纶长丝 (DTY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 10350.00 10350.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (FDY150D/96F) 现货基准价 : 华东地区 9550.00 9550.00 0.00 0.000 涤纶长丝 (POY150D/48F) 现货基准价 : 华东地区 8450.00 8450.00 0.00 0.000 涤纶短纤 (1.4D*38mm( 直纺 )) 现货基准价 : 华东地区 8900.00 8900.00 0.00 0.000 数据来源 : Wind, 中信建投期货表 5: 相关市场行情 (2 月 14 日 ) 最新值 前值 涨跌 涨跌幅 (%) 美元指数 (1973 年 3 月 =100) 97.0212 97.1914-0.17-0.175 布伦特原油期货主力合约收盘价 ( 美元 / 桶 ) 64.61 63.67 0.94 1.476 WTI 原油期货主力合约收盘价 ( 美元 / 桶 ) 54.47 53.95 0.52 0.964 OPEC 一揽子原油价格 ( 美元 / 桶 ) 62.94 61.88 1.06 1.713 PX 现货中间价 (FOB 韩国 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1085.00 1073.00 12.00 1.118 PX 现货中间价 (CFR 中国台湾 )( 单位 : 美元 / 吨 ) 1105.00 1093.00 12.00 1.098 数据来源 : Wind, 卓创资讯, 中信建投期货 二 基差与套利分析 1.PTA 活跃合约期现基差 2 月 14 日, 活跃合约 TA905 与现货市场价期现基差 ( 现货价 - 期货价 ) 为 25 元 / 吨, 较前一交易日大幅收窄 107 元 / 吨 2.PTA 跨期基差 (TA905-TA909) 2 月 14 日,TA905 与 TA909 价差 (TA905-TA909) 为 216 元 / 吨, 较前一交易日小幅收窄 2 元 / 吨 2
图 1:PTA 活跃合约期现基差 ( 现货价 - 期货价 )( 元 / 吨 ) 图 2:PTA 跨期基差 (TA905-TA909)( 元 / 吨 ) 期现价差 ( 现 - 期 ) PTA 期货活跃合约收盘价 PTA 内盘现货价格指数 5-9 价差 PTA1905 PTA1909 10000 2000 8000 400 9000 1500 7500 300 8000 7000 1000 7000 6500 200 100 6000 500 6000 0 5000 0 5500-100 4000-500 5000-200 数据来源 : Wind, 中信建投期货 三 郑州商品交易所仓单日报 (2 月 14 日 ) 仓库编号 仓库简称 品牌 仓单数量 当日增减 有效预报 升贴水 0314 江苏协丰 0 0 0 0503 太仓新港 0 0 0 0504 张家港华瑞 逸盛大化 1 0 0 小计 1 0 0 0505 杭州临港物流 0 0 0 0506 宁波高新 利万聚酯 10 0-20 小计 10 0 0 0508 平湖华瑞 0 0 0 0509 张家港港务 0 0 0 0513 嘉兴石化 0 0 0 0514 江苏恒科 0 0 0 0515 海伦石化 0 0 0 0516 张家港外服 蓬威石化 3398 0 0 小计 3398 0 0 0517 逸盛石化 ( 厂库 ) 逸盛石化 7296 0-20 小计 7296 0 0 0519 荣盛石化 0 0 0 0523 苏州港口 0 0 0 0524 恒力石化 ( 厂库 ) 0 0 0 0525 逸盛大化 ( 厂库 ) 逸盛大化 7290 440 0 小计 7290 440 0 0527 江苏国望 0 0 0 3
0530 华润化学 江阴汉邦 701 0 0 小计 701 0 0 0531 嘉兴海陆 0 0 0 0532 建发物流 0 0 0 0533 嘉港物流 0 0 0 0534 福建金纶 0 0 0 总计 18696 440 0 数据来源 : 郑商所, 中信建投期货 四 相关市场信息 1. 新一轮中美经贸高级别磋商在京开幕 据新华社消息,2 月 14 日上午, 中共中央政治局委员 国务院副总理 中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽 财政部长姆努钦共同主持中美经贸高级别磋商开幕式 本轮高级别磋商定于 14-15 日在北京举行 2. 中国 1 月进 出口同比增长 2.9% 13.9% 最新数据显示, 中国 1 月进口同比 ( 按人民币计 ) 增长 2.9%, 预期为 -1.9%, 前值 -3.1%;1 月出口同比 ( 按人民币计 ) 增长 13.9%, 预期为 3.8%, 前值 0.2%;1 月贸易顺差 2711.6 亿元人民币, 预期为 2450 亿元人民币, 前值为 3949.9 亿元人民币 按美元计, 中国 1 月进口同比下降 1.5%, 预期为 -10.2%, 前值 -7.6%;1 月出口同比增长 9.1%, 预期为 -3.3%, 前值 -4.4%;1 月贸易顺差 391.6 亿美元, 预期顺差为 343 亿美元, 前值为 570.6 亿美元 3. 中办国办重磅发文 : 要求银行 险资 交易所全面支持民企融资 2 月 14 日周四, 为有效提高民企融资可获得性, 中共中央办公厅 国务院办公厅印发 关于加强金融服务民营企业的若干意见, 要求银行 险资 交易所全面支持民企融资 主要包括以下要点 :1 加大对民营企业的直接融资支持力度, 积极支持符合条件的民营企业扩大直接融资 ;2 支持金融机构通过资本市场补充资本, 其中特别值得注意的是, 研究取消保险资金开展财务性股权投资行业范围限制 ;3 实施差别化货币信贷支持政策, 鼓励金融机构增加民营企业 小微企业信贷投放 4. 美国 1 月 PPI 同比增长 2%, 略低于预期 最新公布数据显示, 美国 1 月 PPI 同比 2%, 略低于预期的 2.1%, 前值为 2.5%;1 月 PPI 环比 -0.1%, 预期为 0.1%, 前值 -0.2%;1 月核心 PPI 同比 2.6%, 高于预期的 2.5%, 前值 2.7%;1 月核心 PPI 环比 0.3%, 高于预期的 0.2%, 前值为 -0.1% 5. 美国 12 月零售销售创九年最大降幅 最新公布的 12 月美国零售销售数据显示,2018 年 12 月, 美国零售销售环比 -1.2%, 创 2009 年 9 月以来最大单月降幅, 预期为 0.1%, 前值由 0.2% 修正为 0.1%;12 月美国零售销售 ( 除汽车 ) 环比 -1.8%, 预期为 0%, 前值 0.2% 修正为 0.0%;12 月零售销售 ( 除汽车与汽油 ) 环比 -1.4%, 预期为 0.4%, 前值为 0.5% 4
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