C H I N A F U T U R E S R E S E A R C H [table_main] 橡胶策略报告 :2018 年 11 月 12 日 橡胶小幅下跌轻仓短空 橡胶周报 摘要 : 美联储暂不加息支撑美元 ; 中国 10 月 CPI 同比上涨 2.5%, 创近八个月以来高点 ; 10 月中国汽车产销量同比分别下滑 [table_invest] 作者姓名 : 胡丁 邮箱 :huding@csc.com.cn 电话 :023-81157286 投资咨询从业证书号 :Z0010996 发布日期 : 2018 年 11 月 12 日 行情展望 多头 空头都减仓, 空头仓位比较集中, 胶价收于 11500 点以下, 橡胶主力合约在 12000 点附近较长时间蓄势整理后, 再次选择下探寻底 操作策略 沪胶主力合约 1901 轻仓短空, 空头止损设在 11800 HTTP://WWW.CFC108.COM
目录 一 行情回顾... 3 二 价格影响要素分析...3 1 宏观分析...3 2 供需分析...4 3 技术分析...5 三 结论与投资建议...7 1
图表目录 图 1: 天然橡胶内外盘价格... 3 图 2:WTI 原油价格走势...3 图 3: 美元指数... 3 图 4: 中国 CPI... 3 图 5: 青岛保税区橡胶库存... 4 图 6: 天然橡胶与合成橡胶进口量...4 图 7: 中汽协汽车月销量... 4 图 8: 天然橡胶期货库存... 4 表 1: 沪胶主力合约周末前 20 位持仓排名...5 图 9: 橡胶 (Ru1901) 合约日 K 线图 (2017.09-2018.11.09)...6 2
一 行情回顾 橡胶延续弱势, 小幅下跌 国际原油价格大幅回调, 且 10 月汽车产销量同比下滑, 加之上期所注册仓单处 于高位 橡胶主力合约 1901 收于 11300 元 / 吨, 较上周下跌 0.62% 图 1: 天然橡胶内外盘价格 图 2:WTI 原油价格走势 二 价格影响要素分析 1 宏观分析 1.1 美联储暂不加息支撑美元 美联储发布暂不加息的决定, 暗示 12 月将进一步加息 美联储发布了 11 月 FOMC 议息会议结果, 暂不加 息的决定符合市场预期 政策声明中保持了对经济前景的乐观预期, 并重申经济前景大致平衡 美联储一如预 期宣布维持利率不变, 并暗示 12 月将进一步加息, 预计美联储将继续渐进加息, 美元指数延续强势 图 3: 美元指数 图 4: 中国 CPI 1.2 中国 10 月 CPI 同比上涨创八个月以来高点 中国 10 月 CPI 同比上涨 2.5%, 创近八个月以来高点 统计局 11 月 9 日公布数据, 中国 10 月 CPI 同比升 2.5%, 预期 2.5%, 前值 2.5%;10 月 PPI 同比升 3.3%, 前值 3.6% 从环比看,CPI 上涨 0.2%, 涨幅比上月回落 0.5 个百分点, 食品价格由涨转降是 CPI 环比涨幅回落的主要原因 ; 从同比看,CPI 上涨 2.5%, 涨幅与上月相同, 猪肉价格同比下降 1.3%, 降幅连续第 5 个月收窄, 预计短期内通胀持续上行的压力不大 3
1.3 中国 10 月进 出口同比增长 海关总署 11 月 8 日发布数据显示, 今年前 10 个月, 我国货物贸易进出口总值 25.05 万亿元人民币, 比去 年同期 ( 下同 ) 增长 11.3% 其中, 出口 13.35 万亿元, 增长 7.9%; 进口 11.7 万亿元, 增长 15.5%; 贸易顺差 1.65 万亿元, 收窄 26.1% 2 供需分析 2.1 保税区橡胶库存大幅下降 截至 2018 年 10 月 16 日, 青岛保税区橡胶总库存较 2018 年 9 月 30 日下跌 31.1% 至 11.2 万吨 其中, 天 然橡胶库存下跌 28.7% 至 5.21 万吨 ; 合成橡胶库存下跌 34.3% 至 5.63 万吨 ; 复合橡胶库存下跌 2.70% 至 0.36 万吨 库存大幅下滑, 保税区天然橡胶库存仍处在低位 图 5: 青岛保税区橡胶库存 图 6: 天然橡胶与合成橡胶进口量 2.2 中国 9 月天然橡胶及合成橡胶同比下降 中国海关数据显示,2018 年 9 月中国进口天然橡胶及合成橡胶 ( 包括胶乳 ) 共计 60.7 万吨, 环比 8 月降低 0.33%,1-9 月累计进口量为 512.1 万吨, 累计同比上涨 0.2% 2.3 中汽协 10 月汽车产销同比下滑,10 月重卡市场销量同比下降 中国汽车工业协会 11 月 9 日发布数据显示, 中国 10 月份乘用车销量 204.7 万辆, 同比下滑 13%; 汽车销 量 238 万辆, 同比下滑 11.7%;10 月新能源汽车销量同比增加 51% 2018 年 10 月重卡市场销量, 同比下滑 14% 根据第一商用车网数据, 今年 10 月份, 我国重卡市场销量 7.9 万辆, 环比上升 2%, 同比降幅 14% 1 月 -10 月, 我国重卡市场累计销售 97.49 万辆, 同比增长 1%, 预计今年 销量增长将放缓 图 7: 中汽协汽车月销量 图 8: 天然橡胶期货库存 4
3 技术分析 多头 空头都减仓, 空头仓位比较集中 上期所主力空头比较集中, 前 20 位持仓排名中多头减仓 5906 手 空头减仓 8847 手, 多头持仓比空头持仓少 21160 手 表 1: 沪胶主力合约周末前 20 位持仓排名 多头持仓 空头持仓 2018 年 11 月 09 日 2018 年 11 月 02 日 2018 年 11 月 09 日 2018 年 11 月 02 日 名次 会员简称 持买仓量 会员简称 持买仓量 会员简称 持卖仓量 会员简称 持卖仓量 1 永安期货 6252 永安期货 6545 中信期货 12004 中信期货 12032 2 方正中期 5820 方正中期 6444 永安期货 7839 永安期货 9996 3 华泰期货 4293 中信期货 4888 海通期货 6051 格林大华 6856 4 海通期货 4262 华泰期货 4384 国信期货 5267 海通期货 6462 5 中信期货 4194 海通期货 4347 华泰期货 5170 华泰期货 5588 6 南华期货 3676 银河期货 3910 国泰君安 5037 国信期货 5031 7 广发期货 3368 国泰君安 3836 国投安信 4767 银河期货 4813 8 银河期货 3316 南华期货 3758 银河期货 4701 中粮期货 4724 9 浙商期货 3225 广发期货 3472 中粮期货 4341 国泰君安 4703 10 瑞达期货 3179 浙商期货 3353 格林大华 3667 国投安信 4604 11 国泰君安 2987 瑞达期货 3345 瑞达期货 3511 中银国际 4371 12 徽商期货 2980 宏源期货 3338 申万期货 3468 兴证期货 3524 13 宏源期货 2770 徽商期货 3128 方正中期 3068 申万期货 3489 14 中国国际 2714 中国国际 2987 建信期货 3003 广发期货 3233 15 大地期货 2587 大地期货 2964 东证期货 2998 东证期货 3218 16 国海良时 2553 国海良时 2746 大地期货 2856 方正中期 3131 17 中大期货 2492 光大期货 2642 中银国际 2810 瑞达期货 3114 5
18 新湖期货 2283 中大期货 2556 广发期货 2806 建信期货 3052 19 中辉期货 2283 中辉期货 2468 宏源期货 2659 宏源期货 2946 20 光大期货 2264 鲁证期货 2293 兴证期货 2635 大地期货 2618 合计 67498 73404 88658 97505 增减 -5906-8847 净持 -21160 数据来源 : 上期所 中信建投期货 橡胶小幅下跌, 延续弱势 从橡胶主力合约 Ru1901 合约日 K 线图看, 橡胶价在 12000 附近横盘整理后, 再次下探寻底 日线级别的 MACD 绿柱收敛, 成交量保持活跃, 收于 11500 点以下 在 12 日 26 日均线形成 空头排列,12 日均线形成短期压力 图 9: 橡胶 (Ru1901) 合约日 K 线图 (2017.09-2018.11.09) 数据来源 : 文华财经, 中信建投期货 6
三 结论与投资建议 综合来看, 美联储发布暂不加息的决定, 暗示 12 月将进一步加息 同时, 中国 10 月 CPI 同比上涨 2.5%, 创近八个月以来高点, 对大宗商品形成一定支撑 基本面看, 国际原油价格大幅回调, 且 10 月中国汽车产销量同比分别下滑, 叠加上期所注册仓单处于高位, 对橡胶价格形成一定压力, 因此整体看橡胶 12000 点以下偏空为主 沪胶主力合约 1901 轻仓短空, 空头止损设在 11800 7
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