第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 总第 3194 期 2018 年 11 月 21 日星期三 研究观点 大市分析 美股延续伸展跌势 港股受累缩量回跌 公司研究 网易 (NTES, 持有 ): 新游戏表现良好, 出海初见成效石药集团 (01093, 买入 ): 三季度业绩符合预期, 肿瘤药带来新增长机遇 美股每日资讯 苹果公司 (AAPL) Facebook(FB) 英伟达 (NVDA) 哔哩哔哩 (BILI) 拼多多 (PDD) 评级变化 评级目标价 ( 港元 ) 2018 年 EPS( 港元 ) 2019 年 EPS( 港元 ) 公司代码新旧新旧变动新旧变动新旧变动网易 ( 美元 ) NTES 持有买入 246.75 249.59-1% 9.200 9.700-5% 10.300 11.300-9% 石药集团 1093 买入买入 24.00 24.00 0% 0.576 0.576 0% 0.735 0.736 0% 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线 :400-882-1055 服务邮箱 :Service@firstshanghai.com.hk 网址 :www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com
大市分析 首席策略师叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 美股延续伸展跌势 港股受累缩量回跌 11 月 20 日, 港股大盘连涨三日后, 出现缩量回整下跌的走势, 恒指下跌 530 多点, 回落至 26000 关口以下 美国科技股龙头继续领跌 美股伸延跌势, 情况对近日弹高了的港股构成回压影响, 但以大市成交量减少至不足 800 亿元来看, 估计目前的实质沽压未有加剧 走势上, 港股仍处于阶段性平衡期运行状态, 恒指现时的主要上落范围维持在 24500 至 26650 之间 在大盘保持总体稳定性的情况下, 相信市场仍倾向炒股不炒市, 但在美股再现跌势的拖累下, 港股亦难免出现反复回整, 这个对于盘面的后续分化行情, 将会构成进一步加剧深化, 操作时宜多加注意 恒指出现缩量回整下跌, 在盘中曾一度下跌 596 点低见 25776, 在美股进一步伸展跌势的影响拖累下, 加上港股近日已弹高了, 都是令到资金接盘力量出现下降的原因 恒指收盘报 25840 点, 下跌 532 点或 2.01% 国指收盘报 10466 点, 下跌 166 点或 1.55% 另外, 港股主板成交金额回降至 774 亿多元, 而沽空金额有 105.1 亿元, 沽空比例 13.57% 至于升跌股数比例是 458:1195, 日内涨幅超过 10% 的股票有 32 只, 而日内跌幅超过 10% 的股票有 26 只 正如我们近日指出, 对于美股再现跌势的情况仍要保持警惕 事实上, 中期选举后, 特朗普政府失去了众议院掌控权, 情况加深了市场对于美国经济增长的忧虑, 相信是触发美股再度下挫的原因 以苹果 (AAPL.US) 和亚玛逊 (AMZN.US) 为首的科技股继续领跌, 迭加经济增长有放缓机会, 估计美股仍在延续由 10 月开始展现的跌势, 道指有朝着年内低点 23344 来进发的倾向, 潜在跌幅有 6 至 7% 另外, 美联储官员们的鹰派口径也开始有所改变了, 这个也可以反证了对于美国经济增长的忧虑, 其中, 美联储副主席 Clarida 近日表示, 未来的加息步伐决定, 需要把海外经济增长放缓的情况考虑进去 因此, 美股可能也同样的已逐步走进了宏观面跟政策面的对决格局中, 不同的是, 市场对美股的调预期行动该未完全反映, 对比港股来说, 估计美股目前该是运行至港股今年第二季时的阶段 目前, 在美股再现跌势的拖累下, 港股亦难免出现反复回整, 但美国加息步伐有望放缓, 却是有利中港股市的正面因素, 内地政策面进一步放松的空间, 亦可以因此而有所加大 因此, 在维稳政策托底下, 加上美国加息步伐放缓, 相信港股总体稳定性该可以保存下来, 可以保持在阶段性平衡期运行状态中 - 2 -
公司研究 李倩 852-25321539 Chuck.li@firstshanghai.com.hk 行业 TMT 股价 233.28 美元 网易 (NTES, 持有 ): 新游戏表现良好, 出海初见成效 三季度财报摘要净收入 169 亿元, 同比增长 35%, 超过彭博一致预期的 167 亿元 游戏 电商 广告 邮箱及其他业务的收入占比分别为 61% 27% 4% 和 8% 归属于公司的净利润为 16 亿元, 去年同期为 25 亿元 Non-GAAP 归属于公司的净利润为 23 亿元, 去年同期为 30 亿元 目标价 市值 246.75 美元 (+5.78%) 306.36 亿美元 已发行股本 1.29 亿 ADS(32.25 亿股 ) 52 周高 / 低 376.43 美元 /184.60 美元 游戏业务游戏收入 103 亿元, 同比增长 28%, 连续三个季度实现环比增长 递延收入 74 亿元, 环比增长 16%, 占 TTM 游戏收入的比重为 19.82%, 环比提升 1.63 个百分点 网易在移动游戏的市场份额为 20%, 环比下降 3 个百分点 受益于 荒野行动 在日本市场的成功, 本季度海外游戏收入占游戏收入的比重超过 10%, 环比提升约 5 个百分点 公司未来将继续拓展海外市场, 预计 2019 年与暴雪联合推出手游 暗黑破坏神 : 不朽, 并进行全球发行 考虑到公司推出的 神都夜行录 明日之后 等新游戏表现良好, 已有头部游戏稳定, 我们预计 Q4 的游戏收入将保持目前增速 每 ADS 净现值 48.12 美元 股价表现 电商业务电商收入 45 亿元, 同比增长 67% 毛利率 10%, 同比下降 1.5 个百分点, 环比持平 公司目前的重点仍然在扩大电商业务的规模, 短期内利润率不会有明显的提升, 电商业务仍将拖累公司的盈利表现 盈利预测 2018-2020 年, 净收入为 669 826 和 977 亿元,CAGR 为 21% 净利润为 58 63 和 77 亿元,CAGR 15% 下调目标价至 246.75 美元, 下调至持有评级采用分部估值法, 目标价为 246.75 美元, 对应 2019 年 PE 为 24 倍, 对比当前股价仍有 5.78% 的上升空间, 下调至持有评级 风险因素电商业务竞争加剧 游戏断档 人民币贬值 图表 1: 盈利预测 截至 12 月 31 日止财政年度 16 年历史 17 年历史 18 年预测 19 年预测 20 年预测 总营业收入 ( 百万美元 ) 5,454 7,729 9,564 11,807 13,961 变动 67.43% 41.71% 23.74% 23.45% 18.24% Non-GAAP 净利润 ( 百万美元 ) 1,799 1,816 1,192 1,344 1,604 Non-GAAP 每 ADS 盈利 ( 美元 ) 13.6 13.7 9.2 10.3 12.2 变动 69.65% 0.68% -32.53% 11.87% 18.45% 基于 233.28 美元的市盈率 ( 估 ) 17.2 17.0 25.3 22.6 19.1 每股派息 ( 美元 ) 2.7 3.5 1.7 1.6 1.6 股息现价比 1.18% 1.50% 0.71% 0.71% 0.70% 资料来源 : 公司资料 第一上海预测 - 3 -
丁燊 石药集团 (1093, 买入 ): 三季度业绩符合预期, 肿瘤药带来新增长机遇 852-25321956 ivy.ding@firstshanghai.com.hk 但玉翠 852-25321956 Tracy.dan @firstshanghai.com.hk 行业 股价 目标价 医药 16.20 港元 24.00 港元 (+48.2%) 前三季度业绩符合预期公司 18 年前三季度收入同比增长 41.4%( 人民币口径 :+34.3%) 至 158.49 亿港元 其中创新药, 普药, 原料药,VC 及其他业务分别同比增长 62.1% 36.6% 15.3% 25.9% 至 75.43 亿 48.11 亿 34.95 亿 16.79 亿港元 毛利同比增长 67.1% 至 68.91 亿港币, 毛利率大幅上升 6.6pp 至 65.1%, 主要得益于创新药板块占比提升 (+6.1pp 至 47.6%) 及 VC 价格回升 销售费用率大幅上升 7.4pp 至 34.2%, 主要为学术推广力度加强所致 ; 管理费用率小幅下降 0.6pp 至 3.8%; 研发费用率大幅提升 2.7pp 至 6.94% 归母净利润同比增长 33.8%( 人民币口径 :+27.1%) 至 27.34 亿港元, 净利润率达 17.3% 剔除汇率影响, 三季度单季度归母净利润达人民币 7.62 亿元, 与二季度基本持平 整体业绩符合预期 市值 1011 亿港元已发行股本 62.38 亿股 52 周高 / 低 26.60/14.41 港元每股净现值 2.58 港元股价表现 港元 27.0 25.0 23.0 恩必普稳健增长和肿瘤药强劲增长共同推动创新药板块持续高增长随着 17 年新版医保在全国执行, 公司不断加强渠道下沉及学术推广力度, 核心品种恩必普前三季度仍维持稳健增长 ( 港币口径增长 38.2%; 人民币口径增长 32.0%) 未来通过加强基层市场 OTC 等渠道的覆盖及对患者用药教育, 我们预计 18 年全年恩必普仍将维持 30% 左右增长 期内, 公司抗肿瘤板块维持强劲增长 (+116.4% 至 15.43 亿港元 ), 其中核心品种多美素和津优力销售额分别达 6.64 亿 (+82.5%) 和 5.57 亿 (+116.8%) 港元 于今年三月上市的克艾力已成功进入四个省医保及山东大病医保, 放量迅速, 实现销售收入 1.91 亿港元 公司计划该产品在进入国家医保前, 争取进入更多省医保目录, 预计 19 年有望突破 10 亿港元销售, 加速肿瘤板块增长 21.0 19.0 17.0 15.0 13.0 引进合作与自主研发齐头并进, 打造肿瘤免疫疗法矩阵期内, 公司白蛋白紫杉醇与君实的 PD-1 联用针对三阴性乳腺癌治疗的临床试验已启动 此外, 公司自有 PD-1 产品亦已获得临床批件, 未来计划与自有产品开展联合用药试验 引进合作和自主研发齐头并进, 将加速相关肿瘤用药的上市, 有助于公司打造强大的肿瘤免疫疗法产品矩阵, 在竞争中获势 维持目标价 24.00 港元, 买入评级考虑第一批带量采购清单出台对公司业绩冲击较小, 且肿瘤板块带来持续增长动力, 我们维持盈利预测, 以 2019 年的 33 倍市盈率作为估值参考, 维持目标价 24.00 港元, 较现价有 48.2% 的上升空间, 买入评级 图表 1: 盈利预测 截止 12 月 31 日财政年度 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 收入 ( 百万港币 ) 12,369 15,463 20,828 27,305 34,132 变动 (%) 8.6% 25.0% 34.7% 31.1% 25.0% 净利润 ( 百万港币 ) 2,101 2,771 3,595 4,591 6,174 变动 (%) 26.2% 31.9% 29.7% 27.7% 34.5% 每股摊薄收益 ( 港仙 ) 34.47 45.48 57.58 73.53 98.89 市盈率 @16.2 港元 ( 倍 ) 47.00 35.62 28.14 22.03 16.38 每股派息 ( 港仙 ) 12.00 15.00 17.00 22.00 27.00 息率 (%) 0.7% 0.9% 1.0% 1.4% 1.7% 资料来源 : 公司资料 第一上海预测 - 4 -
美股每日资讯 苹果公司 (AAPL) Facebook(FB) 英伟达 (NVDA) 哔哩哔哩 (BILI) 拼多多 (PDD) 苹果公司 (AAPL): 苹果收购家智能家居初创公司 Silk Labs 据 The Information 报道, 苹果静悄悄地收购了一家智能家居初创公司 Silk Labs, 这 家公司专注于制造人工智能软件 据知情人士透露, 此次收购发生在今年早些时候, 此前从未有过报道 据追踪初创企业融资的研究公司 PitchBook 称, 对苹果来说, 这 可能是一笔很小的交易, 因为 Silk Labs 只有大约 12 名员工, 筹集了约 400 万美元的 资金 苹果与 Silk Labs 此前也曾表示, 出于隐私考虑, 它们对在个人设备上本地运 行的人工智能有类似的偏好 Facebook(FB): 美国 黑五 关键时刻 Facebook 广告平台宕机周二,Facebook 的广告管理平台在一个关键时刻发生宕机, 导致各大品牌无法投放关 键的黑色星期五和网购星期一广告 一些用户看到,Facebook 和 Instagram 的平台周 二出现了宕机 这些问题也影响了帮助品牌客户进行媒介购买的媒介购买者 他们无 法看到有关广告表现的数据, 无法实时编辑广告营销活动, 也无法启动新的广告活动 一些人看到的问题持续 1 小时, 而另一些人说他们已经处理了 7 到 8 小时的问题 这 些问题影响到 Facebook 旗下所有应用上投放的广告, 包括 Facebook Instagram 和 Messenger 英伟达 (NVDA): 获做空机构香橼力挺股价逆市反弹 3% 知名做空机构 Citron Research 在推特上表示, 其已做多英伟达 该公司在推特上说 : 这是两年来, 该股第一次向投资者提供了吸引人的风险 - 回报 英伟达依然是人工智 能和大数据的参与者, 并会消化掉库存问题 在经历了昨日的下跌后, 英伟达今日反 弹 3.03%, 一度上涨 7.9% 在英伟达公布三季度财报之后, 跟踪该股的分析师当中有 一半人都下调了股价目标价 截至周五上午, 在 35 位研究英伟达的分析师中,23 位评 级为增持或买入,11 位持有评级,1 位评级为减持 20 位分析师下调了目标价, 将平 均目标价从 285.94 美元降至 246.71 美元 哔哩哔哩 (BILI):Q3 净亏 3580 万美元亏损幅度扩大哔哩哔哩周二发布了该公司截至 2018 年 9 月 30 日的第三季度未经审计财报 财报显 示, 哔哩哔哩第三季度总净营收为人民币 10.788 亿元 ( 约合 1.571 亿美元 ), 同比增 长 48%; 净亏损为人民币 2.461 亿元 ( 约合 3580 万美元 ), 亏损幅度较去年同期的人民 币 1460 万元有所扩大 第三季度平均月活用户数 (MAU) 达到 0.927 亿, 同比增长 25%; 第三季度移动端 MAU 达到 0.8 亿, 同比增长 33% 第三季度平均月付费用户数达到 0.035 亿, 同比增长 202%; 第三季度移动端平均月付费用户数达到 0.009 亿, 同比增长 23% 哔哩哔哩第三季度来自移动游戏的营收为人民币 7.440 亿元 ( 约合 1.083 亿美元 ), 较 去年同期增长 24% 直播和增值服务营收为人民币 1.694 亿元 ( 约合 2470 万美元 ), 较 去年同期增长 292% 广告营收为人民币 1.373 亿元 ( 约合 2000 万美元 ), 较去年同期 增长 179% 其他营收为人民币 2810 万元 ( 约合 410 万美元 ), 较去年同期下滑 20% 拼多多 (PDD):2018 年 Q3 财报 : 月活用户单季增加 3700 万拼多多周二发布的 2018 年第三季度财报显示, 截至 2018 年 9 月 30 日的 12 个月期间, 平台 GMV( 网站成交金额 ) 达 3448 亿人民币, 较去年同期增长 386%, 较 Q2 的 2621 亿元环 - 5 -
比增长 32%; 平台实现营收 33.724 亿人民币, 较去年同期增长 679%, 较 Q2 环比增长 24% 拼多多称, 收入增长主要源自在线营销技术服务收入的强劲增长 财报数据显示, 相较 Q2, 拼多多年度活跃买家数新增 4200 万, 平均月活用户新增 3700 万, 表明平台在维持用户高速增长的同时, 实现了极高的用户留存率 截至 2018 年 9 月 30 日的活跃买家年度平均消费额为人民币 894.4 元, 较去年同期增长 99%, 较 Q2 的 762.8 元环比上涨 17.7% 由于平台业务量激增, 拼多多 Q3 人力投入 云服务 呼叫中心支出和商户支持等成本增加 当季, 拼多多投入的研发费用增加至 3.32 亿元, 较去年同期增长 828%, 较 Q2 环比增长 80%, 平台研发投入占比攀升至 9.8% 但基于线上营销技术服务收入的增长, 非美国通用会计准则下, 平台 Q3 的亏损收窄至 7.9 亿元 计算股权激励等成本的美国通用会计准则下, 平台亏损为人民币 12.695 亿元 拼多多高管表示 : 平台的净亏损符合预期, 同时平台已实现正向的经营现金流, 体现了拼多多对净营运资本的有效管理 截至 2018 年 9 月 30 日, 拼多多持有现金及现金等价物和短期投资总额为人民币 225 亿元 - 6 -
公司估值与评级表 股票代码现价目标价评级 17PE 18PE 19PE 17 息率 18 息率 17-19EPS 每股净资产市值 ( 港元 ) ( 港元 ) ( 倍 ) ( 倍 ) ( 倍 ) (%) (%) CAGR(%) ( 港元 ) ( 亿港元 ) 零售消费李宁 2331 8.21 9.88 买入 33.2 24.9 18.4 0.00 0.57 34.5 3.10 179 蒙牛乳业 2319 24.10 27.20 买入 38.7 27.0 21.8 0.59 0.83 33.2 6.92 947 康师傅 322 12.64 18.10 买入 33.6 23.4 20.7 1.49 2.14 27.5 5.27 710 达芙妮 210 0.29 1.13 持有 0.0 不适用不适用 0.00 0.00 不适用 1.99 5 华宝国际 336 3.60 7.40 买入 9.0 7.5 6.8 6.53 8.49 15.0 5.15 112 安踏 2020 35.55 47.35 买入 25.8 21.7 18.2 2.71 3.24 19.1 5.38 954 味千中国 538 2.44 4.00 买入不适用 9.4 9.0 2.89 2.41 不适用 3.13 27 中国动向 3818 1.26 1.88 买入 6.4 6.0 5.5 9.33 10.27 8.1 2.20 72 亨得利 3389 0.32 1.40 持有 8.0 6.4 不适用 3.13 6.25 不适用 1.40 15 特步 1368 4.11 5.38 买入 18.4 12.1 10.0 3.15 4.86 不适用 2.35 91 恒安国际 1044 62.25 82.58 买入 16.8 16.2 14.5 3.97 4.12 7.6 18.94 751 敏华控股 1999 3.51 4.42 买入 7.6 8.8 8.8 7.98 7.12 (6.7) 1.56 135 六福珠宝 590 25.00 34.40 买入 13.1 11.3 10.3 4.40 4.40 12.8 15.30 147 周生生 116 12.76 17.10 买入 10.5 8.5 8.1 3.53 4.39 13.5 13.80 86 维达国际 3331 12.10 15.09 买入 22.8 22.0 18.3 1.57 1.40 11.6 7.46 144 中国食品 506 3.63 4.32 买入 30.3 24.2 18.2 1.13 1.40 29.1 1.97 102 莎莎国际 178 3.38 3.32 买入 30.2 22.4 15.4 4.47 5.50 40.2 0.76 100 统一 220 7.70 7.83 持有 32.7 26.2 23.4 2.14 1.99 18.3 3.44 333 旺旺 151 5.52 8.98 买入 18.8 16.2 14.7 4.26 3.20 13.1 1.45 684 现代牧业 1117 0.91 1.59 买入不适用 -77.4 25.8 0.00 0.00 不适用 1.33 56 谭木匠 837 4.56 5.89 买入 10.9 10.4 7.6 4.61 4.82 19.5 2.57 11 银河娱乐集团 27 45.05 61.30 买入 18.5 14.6 13.6 1.64 2.06 16.6 14.16 1947 国美电器 493 0.66 0.88 持有不适用 -14.0 56.1 0.00 0.00 不适用 0.88 142 健合国际 1112 49.00 52.00 买入 28.3 25.4 18.2 0.00 0.00 24.8 7.68 368 澳门博彩控股 880 6.65 9.66 持有 19.0 14.8 15.8 3.01 3.91 9.5 4.70 376 好孩子国际 1086 2.84 5.39 买入 17.8 9.5 7.3 1.06 1.41 56.1 2.34 32 申洲国际 2313 93.70 116.20 买入 31.5 25.4 22.1 1.55 2.03 19.5 17.40 1408 雅士利 1230 1.34 1.53 持有不适用 113.9 38.0 0.00 0.00 不适用 1.39 64 老恒河酿造 2226 3.36 4.35 买入 7.7 7.5 6.6 2.63 2.73 7.8 4.15 19 枫叶教育 1317 3.35 6.80 买入 19.0 15.8 12.9 3.51 4.56 21.1 2.80 50 达利食品 3799 6.01 7.80 买入 20.4 18.3 16.5 3.33 3.72 11.4 1.23 823 天虹纺织 2678 8.94 15.39 买入 6.0 5.3 4.4 5.00 5.66 16.5 1.54 82 超盈国际 2111 2.20 4.92 买入 7.5 6.5 5.2 2.68 4.59 19.9 2.23 23 周黑鸭 1458 3.95 5.78 买入 10.5 12.0 11.2 4.33 2.38 (3.2) 2.07 94 宇华教育 6169 2.92 6.80 买入 20.7 14.6 11.3 2.42 4.03 35.4 1.38 95 好未来 ( 美元 ) TAL 26.96 40.30 买入 64.2 45.7 31.7 1.85 0.00 42.3 3.35 153 民生教育 1569 1.33 2.00 买入 17.7 15.3 11.6 0.00 0.00 23.8 0.89 53 荣威国际 3358 3.29 5.94 买入 9.4 7.7 6.5 3.95 4.56 115 3.8 35 波司登 3998 1.38 1.60 买入 19.6 14.7 11.7 6.82 4.26 203 1.06 147 21 世纪教育 1598 0.91 1.48 买入 19.3 15.5 12.9 0.00 0.00 10 0.46 11 信息科技金蝶国际 268 7.22 9.42 买入 62.0 47.6 37.0 0.00 0.16 29.5 1.89 237 腾讯 700 281.60 390.00 买入 35.1 28.2 24.3 0.31 0.39 20.2 30.96 26808 网龙 777 14.26 30.20 买入不适用 31.7 31.0 1.54 1.33 不适用 10.00 76 中兴通讯 763 15.54 23.11 买入 11.9 10.6 9.1 2.12 2.45 14.3 8.61 117 金山软件 3888 12.66 17.30 买入 4.1-39.6 29.4 0.71 0.79 (62.6) 11.23 174 舜宇光学 2382 75.75 126.00 买入 24.1 21.3 14.2 1.07 1.12 30.2 8.72 831 信利国际 732 1.19 2.80 买入 56.7 7.8 6.0 0.84 5.04 208.6 2.53 37 瑞声科技 2018 53.95 143.00 买入 10.4 9.1 7.9 3.79 4.41 14.8 14.09 659 中芯国际 981 6.65 11.80 持有 11.0 19.5 17.6 0.00 0.00 21.8 9.99 309 比亚迪电子 285 10.60 18.60 买入 8.2 8.4 6.8 2.64 2.38 9.6 7.71 239 联想集团 992 5.78 10.50 持有 15.2 30.3 17.3 4.50 2.77 不适用 2.22 69 百度 ( 美元 ) BIDU 177.48 294.93 买入 22.0 17.6 20.3 0.00 0.00 4.1 56.21 619 百富环球 327 3.79 4.87 买入 10.3 9.3 8.4 1.06 1.06 10.6 3.57 42 神州控股 861 3.88 16.00 买入不适用 19.1 13.2 0.00 0.52 不适用 5.40 65 慧聪网 2280 4.78 7.15 买入 15.9 11.1 6.9 0.42 0.00 51.6 3.96 54 IGG 799 9.38 12.48 买入 10.0 2.0 6.7 40.96 30.09 21.8 2.26 123 海昌控股 2255 1.55 2.06 买入 20.6 17.6 13.3 0.00 0.00 24.4 1.14 62 彩生活 1778 4.01 8.30 买入 10.6 0.0 6.9 2.55 3.93 24.2 2.49 54 Facebook( 美元 ) FB 132.43 240.00 买入 24.5 20.1 18.9 0.00 0.00 13.9 32.35 3194 苹果 ( 美元 ) AAPL 176.98 242.00 买入 19.2 14.7 13.8 1.36 1.53 18.0 36.41 8548 京东 ( 美元 ) JD 19.49 36.80 持有 40.6 38.2 24.4 0.00 0.00 29.1 5.52 235 中软国际 354 4.52 8.59 买入 16.3 12.6 10.2 0.26 0.26 26.6 2.70 110 中国民航信息网络 696 19.42 23.30 买入 22.6 18.7 16.6 1.44 1.44 16.6 6.44 568 科通芯城 400 2.97 10.65 持有 5.5 4.0 2.9 0.00 0.00 37.0 2.71 45 微博 ( 美元 ) WB 56.85 129.78 买入 35.5 23.7 16.7 0.00 0.00 45.8 8.06 126 网易 ( 美元 ) NTES 226.80 246.75 持有 16.6 24.7 22.0 1.54 0.75 (13.3) 48.12 293 携程 ( 美元 ) CTRP 25.40 50.37 买入 25.7 19.4 14.0 0.00 0.00 35.2 22.48 137 陌陌 ( 美元 ) MOMO 30.63 76.20 买入 17.3 12.8 10.1 0.00 0.00 30.6 4.76 63 金邦达宝嘉 3315 1.88 2.88 买入 7.8 6.0 8.1 10.64 5.32 (1.9) 2.84 15 高伟电子 1415 0.96 1.65 买入 3.7 4.2 4.0 7.23 4.71 (3.0) 3.10 8 长飞光纤 6869 20.95 40.00 买入 9.6 7.1 5.7 0.00 3.44 29.3 9.19 143 丘钛科技 1478 4.58 6.90 卖出 9.8 14.5 8.6 2.00 1.35 6.5 2.84 51 凤凰新媒体 ( 美元 ) FENG 3.31 5.95 买入 30.1 41.4 30.1 0.00 0.00 0.0 5.29 20 爱奇艺 ( 美元 ) IQ 19.09 34.40 买入不适用不适用不适用 0.00 0.00 不适用 (1.58) 135 哔哩哔哩 ( 美元 ) BILI 13.60 19.43 买入不适用 -8.0-19.4 0.00 0.00 不适用 0.31 38 地产华润置地 1109 29.45 35.30 买入 10.3 8.0 6.8 3.29 4.38 23.1 21.11 2041 中国海外 688 26.45 32.00 买入 8.0 7.2 6.4 3.78 4.16 12.0 22.22 2898 绿城中国 3900 6.09 12.00 买入 5.1 4.7 5.4 3.24 3.26 不适用 21.80 132 SOHO 中国 410 3.01 6.49 买入 28.8 23.5 27.1 6.99 7.31 3.0 10.81 159 越秀地产 123 1.38 2.00 买入 8.6 8.1 5.5 4.09 4.01 24.8 4.92 129 合景泰富 1813 6.30 6.80 买入 5.4 4.4 3.5 8.21 9.89 24.6 13.60 182 深圳控股 604 2.51 4.30 买入 5.2 5.2 4.9 8.76 9.16 3.1 4.60 192 保利置业 119 2.52 6.00 买入 42.0 20.3 4.7 12.14 12.14 不适用 15.09 92 宝龙地产 1238 3.03 1.64 持有 5.5 4.7 3.7 10.10 10.10 22.5 5.85 120 花样年控股 1777 0.90 1.69 买入 3.8 3.2 2.5 7.11 7.89 24.5 2.55 52 融创中国 1918 25.10 40.75 买入 7.8 5.9 3.6 2.48 5.06 45.9 12.84 1104 中海宏洋 81 2.71 6.72 买入 4.3 3.8 3.1 0.00 0.00 16.9 13.53 127 建业地产 832 2.88 3.90 买入 4.9 4.5 4.4 5.64 6.66 5.0 7.81 70 龙湖集团 960 21.75 29.00 买入 11.0 8.6 8.1 4.11 4.38 16.8 14.57 1287 碧桂园 2007 9.23 21.30 买入 6.5 4.9 3.3 5.10 6.37 41.4 5.73 2003 旭辉控股 884 3.63 7.79 买入 5.5 4.1 3.7 6.16 8.42 22.5 3.60 260 世茂房地产 813 18.38 19.90 买入 7.6 7.4 5.6 4.17 4.48 16.7 28.50 637 招商局置地 978 1.13 1.62 买入 3.2 3.0 2.6 2.71 2.91 10.7 3.20 55 中国宏泰 6166 3.08 6.00 买入 4.0 3.2 2.5 9.55 8.02 24.9 3.14 51 金地商置 535 0.74 1.50 买入 5.2 3.9 3.3 4.77 7.95 25.8 0.85 117 当代置业 1107 1.02 1.50 买入 3.1 3.1 2.0 12.68 29.05 26.7 2.07 28 福寿园 1448 6.06 7.30 买入 25.8 22.4 19.1 1.36 2.33 16.2 1.81 130 时代地产 1233 7.28 12.70 买入 4.3 3.4 2.7 6.62 8.88 25.7 10.23 134 绿城服务 2869 6.07 8.23 买入 36.9 28.7 21.5 0.99 0.99 30.9 0.86 169 绿景中国地产 95 2.20 5.00 买入 37.4 12.5 7.5 1.60 4.28 123.6 0.72 103 中国金茂 817 3.59 5.90 买入 8.3 7.3 5.9 7.24 5.85 18.5 3.55 383 万科企业 2202 27.35 33.60 买入 9.3 7.0 4.9 3.87 5.59 37.1 14.49 356 碧桂园服务 6098 11.36 17.00 买入 60.4 26.1 21.5 0.00 0.95 67.7 0.85 284 金融远东宏信 3360 7.47 9.2 买入 7.6 6.6 5.8 3.78 4.57 13.9 7.74 295 国泰君安 1788 1.42 2.6 买入 7.5 8.4 6.8 6.34 5.63 5.1 1.44 110 惠理集团 806 6.08 7.27 买入 5.5 16.3 14.6 8.22 2.80 不适用 2.12 113 海通国际 665 2.71 4.61 买入 4.9 6.6 5.6 10.33 7.38 (6.6) 4.61 154 复星国际 656 12.50 22.6 买入 6.9 6.0 4.9 2.88 2.96 18.8 13.83 1074 港交所 388 224.20 296 买入 37.4 30.3 26.1 2.41 2.99 19.7 31.50 2805 新华保险 1336 36.10 52 买入 15.1 11.1 9.4 1.85 2.43 26.9 23.99 373 中金公司 3908 14.52 17.6 买入 16.2 14.2 12.5 1.54 1.38 14.1 11.21 609-7 -
股票代码现价目标价评级 17PE 18PE 19PE 17 息率 18 息率 17-19EPS 每股净资产市值 ( 港元 ) ( 港元 ) ( 倍 ) ( 倍 ) ( 倍 ) (%) (%) CAGR(%) ( 港元 ) ( 亿港元 ) 交通运输宁沪高速 177 10.62 8.90 持有 14.3 13.6 12.7 5.32 5.29 6.0 3.80 130 安徽皖通 995 5.00 5.36 持有 7.1 7.3 7.0 5.88 5.88 1.1 6.47 25 广深铁路 525 3.02 4.18 买入 17.6 13.7 11.2 2.98 2.98 25.3 4.55 43 成渝高速 107 2.42 4.80 买入 7.9 6.6 7.3 3.11 3.69 3.9 5.35 22 中国国航 753 7.28 6.91 买入 11.4 10.4 8.5 1.52 1.74 16.1 6.94 332 中国远洋 1919 3.06 5.36 持有 不适用 108.4 12.1 0.00 0.15 不适用 2.43 79 深圳国际 152 15.32 16.00 买入 11.3 10.6 15.2 3.52 3.79 不适用 10.30 300 公用事业粤海投资 270 14.08 14.80 买入 15.5 18.0 17.3 3.44 3.62 不适用 7.52 921 东江环保 895 8.91 12.30 买入 14.3 11.8 9.5 2.11 1.72 22.9 5.13 18 中国电力 2380 1.78 2.17 买入 10.1 5.6 5.6 4.62 8.59 34.2 2.40 175 中国燃气 384 25.20 37.26 买入 30.4 15.6 13.1 0.99 1.39 52.5 5.73 1252 华润电力 836 14.84 17.23 买入 14.1 10.2 8.1 5.86 5.86 32.4 12.41 714 北京控股 392 44.85 57.98 买入 8.5 7.8 7.2 2.68 2.90 9.1 28.58 566 北控水务 371 4.30 6.00 买入 10.7 8.8 7.4 3.49 3.95 20.6 2.25 398 光大国际 257 6.96 8.90 买入 8.9 7.9 7.8 3.30 4.17 6.5 5.04 312 中油燃气 603 0.55 1.50 买入 9.0 7.6 7.3 2.00 2.00 10.9 0.75 32 华润燃气 1193 28.85 40.97 买入 17.2 14.0 12.0 1.91 2.33 19.8 10.67 613 华电国际 1071 3.16 4.39 买入 53.7 8.1 8.1 0.74 4.84 156.9 3.56 312 大唐新能源 1798 0.98 2.04 买入 10.9 8.2 6.2 1.02 1.02 32.1 1.52 71 京能清洁能源 579 1.50 2.38 买入 4.4 4.2 3.9 4.67 4.67 5.7 2.39 103 华电福新 816 1.50 2.37 买入 4.1 4.0 4.5 16.67 19.33 不适用 2.58 126 绿色动力环保 1330 3.21 6.00 买入 13.7 10.5 8.5 3.66 1.83 26.8 2.51 34 中广核电力 1816 1.96 2.80 买入 8.4 8.3 7.9 3.57 4.08 2.7 1.53 891 中国水务 855 8.22 11.10 买入 11.4 9.6 8.3 2.80 3.15 17.7 4.50 131 云南水务 6839 2.14 4.28 买入 5.2 4.4 3.8 7.14 8.24 17.1 5.46 8 滨海投资 2886 1.22 2.20 买入 6.8 5.5 3.3 3.85 4.75 43.4 0.90 14 天伦燃气 1600 6.67 10.54 买入 13.8 8.9 5.5 2.12 3.88 58.5 3.12 66 光大绿色环保 1257 5.98 9.50 买入 11.6 9.4 7.5 1.67 3.18 24.1 4.20 124 北控清洁能源 1250 0.11 0.185 买入 3.9 5.3 4.1 0.00 0.00 (1.7) 0.14 68 商品原材料中化化肥 297 0.93 2.27 买入 79.1 26.4 12.7 1.26 0.00 149.1 1.37 65 阜丰集团 546 3.40 6.69 买入 7.8 6.6 4.6 3.46 4.15 30.8 3.21 72 中粮控股 606 2.77 4.30 买入 12.0 8.9 8.0 1.08 2.17 23.0 5.42 145 招金矿业 1818 7.12 9.60 卖出 24.2 21.6 30.6 1.49 1.65 不适用 2.74 211 大明国际 1090 2.41 3.37 买入 5.4 4.2 4.2 0.83 0.83 12.5 1.55 28 中石化冠德 934 3.17 5.70 买入 6.4 5.6 5.1 2.84 2.84 12.4 4.25 79 中国心连心 1866 3.01 5.29 买入 7.3 4.3 4.1 3.52 5.08 34.2 4.27 30 东岳集团 189 4.40 9.00 买入 5.70 5.30 3.3 6.82 9.09 21.4 4.19 93 三江化工 2198 2.01 3.57 买入 2.6 3.9 3.4 10.95 15.92 (12.8) 3.54 24 工业制造和基建第一拖拉机 38 1.95 4.37 持有 5.2 4.6 8.4 3.24 3.58 不适用 4.95 19 比亚迪 1211 58.60 82.50 买入 33.9 20.8 15.8 0.30 0.48 46.6 21.34 536 上海电气 2727 2.73 5.89 买入 13.7 14.4 16.1 3.02 0.00 不适用 3.34 367 东方电气 1072 4.58 12.80 买入 229.0 41.6 12.4 1.87 0.00 329.0 11.10 11 中车时代电气 3898 42.70 58.80 买入 16.9 15.8 14.2 1.24 1.24 9.1 18.63 502 威胜集团 3393 4.21 4.37 持有 8.9 8.3 11.9 4.47 4.75 不适用 4.46 43 天能动力 819 6.80 12.3 买入 6.0 4.9 4.8 5.02 6.23 11.0 3.45 77 协和新能源 182 0.31 0.74 买入 3.4 2.8 4.8 6.45 6.45 不适用 0.57 27 兴达国际 1899 2.16 4.60 买入 7.3 5.1 4.4 9.26 13.61 29.6 4.31 32 创维数码 751 2.17 5.80 买入 4.9 15.0 4.5 6.73 2.12 4.5 5.28 66 TCL 多媒体 1070 3.25 4.50 持有 112.1 10.7 9.2 1.85 1.54 248.9 3.77 76 中集安瑞科 3899 6.44 7.79 持有 20.1 17.2 14.9 1.64 1.83 16.3 3.47 125 长城汽车 2333 4.75 6.60 买入 7.3 5.2 4.6 4.21 5.69 26.5 6.52 147 中国联塑 2128 4.02 9.22 买入 4.6 4.1 3.6 5.27 6.14 13.3 5.20 125 广汽集团 2238 7.89 12.20 买入 4.4 5.4 4.6 4.32 5.81 (1.7) 8.46 245 中升控股 881 14.80 20.90 买入 8.7 7.3 6.4 2.38 2.70 16.9 8.73 336 正通汽车 1728 4.00 7.00 买入 6.3 5.9 5.1 2.65 3.82 11.4 5.68 98 三一国际 631 2.43 2.87 持有 27.6 23.8 15.2 0.48 0.48 34.7 1.81 74 敏实集团 425 27.15 36.00 买入 13.0 11.7 9.8 2.56 2.99 14.9 12.71 311 中国龙工 3339 2.20 10.45 持有 21.6 16.7 6.7 2.19 2.95 79.8 1.84 94 信义玻璃 868 8.30 12.37 买入 8.3 7.3 6.7 5.78 6.51 11.4 4.54 332 华晨中国 1114 6.72 15.90 买入 6.6 3.9 3.2 2.28 2.63 42.6 6.87 339 华润水泥 1313 7.10 11.00 买入 12.9 6.6 6.3 3.80 6.90 43.3 5.37 494 吉利汽车 175 14.60 23.20 买入 10.4 7.8 6.1 1.85 3.22 30.9 5.12 1311 宏华集团 196 0.52 1.30 买入 不适用 14.7 6.3 0.00 2.26 不适用 1.67 110 江南集团 1366 0.38 1.30 买入 2.3 2.0 1.9 12.54 12.54 10.2 1.48 15 中航科工 2357 5.75 6.70 买入 24.4 22.2 19.6 0.61 0.61 11.8 2.90 135 华能新能源 958 2.33 3.70 买入 6.8 5.8 5.2 2.22 2.62 14.5 2.79 129 广汇宝信 1293 2.04 2.61 买入 5.8 6.4 5.3 4.61 4.04 4.9 2.89 58 光宇国际 1043 2.17 6.77 买入 2.3 1.7 4.8 0.00 0.00 不适用 5.38 9 玖龙纸业 2689 7.96 11.82 买入 4.0 4.6 4.7 6.94 7.53 (7.7) 9.13 372 理文造纸 2314 6.96 9.66 买入 6.3 5.6 5.0 5.32 5.46 11.5 5.57 313 汽车之家 ( 美元 ) ATHM 74.19 88.40 买入 26.0 20.4 17.2 1.05 0.00 23.0 12.78 87 神州租车 699 6.09 7.80 持有 18.5 15.7 17.9 0.00 0.00 1.8 4.20 132 和谐汽车 3836 3.07 5.26 买入 4.0 3.3 5.9 4.60 4.98 (17.7) 4.30 47 中国通号 3969 5.66 7.12 买入 11.7 9.9 8.4 2.47 2.91 18.1 5.74 498 雅迪控股 1585 2.70 2.3 买入 12.1 10.4 9.6 1.85 1.85 12.4 0.93 81 赛晶电子 580 1.05 2.50 买入 7.4 5.6 4.7 3.36 5.60 25.8 1.03 17 中国东方集团 581 5.85 8.00 买入 3.6 4.5 4.5 5.64 4.79 不适用 3.21 206 特斯拉 ( 美元 ) TSLA 347.49 420 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 26.2 594 海天国际 1882 16.94 23 买入 11.4 11.1 9.5 2.99 2.99 9.8 8.37 270 天工国际 826 1.61 2.88 买入 17.1 13.7 9.8 2.92 3.65 32.3 2.17 41 安东油田服务 3337 1.04 1.47 买入 44.2 11.1 7.4 0.00 0.00 144.9 1.14 31 波音 ( 美元 ) BA 317.70 426.63 买入 23.4 20.8 17.8 1.89 2.27 14.6 2.09 1805 医药石四药集团 2005 7.95 9.00 买入 34.6 25.6 19.4 0.91 1.16 33.5 1.35 240 联邦制药 3933 5.42 7.90 买入 15.3 12.3 12.3 0.00 0.00 11.5 3.67 88 东瑞制药 2348 1.82 2.80 买入 8.4 7.5 6.2 3.88 4.52 16.2 2.67 29 中国生物制药 1177 7.19 14.00 买入 35.6 25.2 18.8 1.04 1.18 37.4 2.28 906 国药控股 1099 38.80 43.00 买入 17.3 15.9 14.9 1.73 1.88 7.6 1.46 1074 同仁堂科技 1666 10.52 16.80 买入 17.2 15.5 14.0 2.00 2.19 11.1 3.82 135 白云山 874 30.75 32.50 买入 23.1 20.5 19.5 1.27 1.40 8.8 11.86 68 石药集团 1093 16.20 24.00 买入 35.6 28.1 22.0 0.93 1.05 27.2 2.58 1011 中国中药 570 5.31 6.90 买入 17.3 14.7 11.2 1.61 2.59 24.2 3.01 268 同仁堂国药 3613 13.94 18.60 买入 23.6 20.5 17.9 1.36 1.58 15.0 3.28 117 绿叶制药 2186 6.25 10.30 买入 17.7 12.7 10.0 1.18 1.67 32.9 2.81 205 康哲药业 867 9.56 19.00 买入 12.1 10.4 9.1 3.30 3.81 15.3 3.81 238 亿胜生物科技 1061 5.26 9.52 买入 17.5 14.2 11.7 0.95 1.14 22.5 1.49 30 环球医疗 2666 6.28 10.16 买入 8.1 6.4 5.4 3.75 4.68 22.5 4.79 108 创美药业 2289 7.85 11.00 买入 10.6 8.9 7.4 3.75 3.75 19.4 4.69 8 和美医疗 1509 2.19 4.52 买入 12.1 10.2 9.1 3.30 3.93 15.5 2.02 17 李氏大药厂 950 6.09 17.22 买入 15.5 14.9 12.7 1.15 1.81 10.7 3.05 36 康臣药业 1681 5.58 10.69 买入 10.0 8.4 7.1 1.79 1.79 18.6 2.39 49 远大医药 512 3.86 6.25 买入 20.0 13.4 8.7 0.00 0.00 51.5 0.93 110-8 -
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