房地产行业周报 2015 年 05 月 18 日 东方花旗房地产行业周报 2015.05.11 2015.05.17 编制部门 : 东方花旗房地产行业组
一 房地产行业最新动态 1
房地产行业 / 政策动态 北京等一线城市二手房成交量迅猛增长 随着降准降息 住房公积金调整等利好政策影响, 一线城市的二手房市场重现活跃 最新数据显示,5 月上半月, 北京二手房市场签订量比去年同期增长 187.44% 据伟业我爱我家市场研究院监测, 在市场成交均价方面,5 月上半月, 北京二手住宅成交均价为每平米 31234 元人民币, 比 4 月下半月微涨 0.29%, 比去年同期增长 1.56% ( 中新网北京 5 月 17 日讯 ) 四月份全国土地市场整体下滑一线城市地价仍攀升 据中国之声 央广新闻 报道, 机构数据显示, 在十大城市土地出让金收入同比大跌六成背景下,4 月份一线城市宅地成交楼面价 溢价率均创下历史新高 业内人士分析, 开发商 聚焦一线 已成行业大趋势, 未来一线城市抢地竞争将更加剧烈 接连出台的房地产利好政策, 确实没有扭转 4 月份全国土地市场的整体下滑的态势 中国指数研究院最新的数据就显示,4 月份, 全国 300 个城市的土地成交总面积环比和同比都呈现下降趋势, 而成交金额环比下跌近四成, 同比的降幅则高达六成以上 ( 央广网北京 5 月 16 日讯 ) 35 城新建商品住宅库存规模连降两月 上海易居房地产研究院日前发布的最新报告指出,4 月 35 个城市新建商品住宅库存小幅下降, 同时, 存销比也略有下滑, 随着 5 月 11 日央行 2015 年的第二次降息,5 月份的市场局面将继续改善 数据显示, 截至 4 月底, 易居房地产研究院监测的 35 个城市新建商品住宅库存总量为 26437 万平方米, 环比下降 0.6%, 同比增长 11% 4 月份整体市场成交相对比较活跃, 这使得库存继 3 月份出现下滑后继续下行 (Wind 资讯 5 月 15 日讯 ) 统计局 :4 月 70 个大中城市房价环比上涨 0.3% 5 月 18 日, 国家统计局公布 2015 年 4 月份 70 个大中城市住宅销售价格变动情况 数据显示, 与上月相比,70 个大中城市中, 新建商品住宅 ( 不含保障性住房 ) 价格下降的城市有 48 个, 上涨的城市有 18 个, 持平的城市有 4 个 ; 环比价格变动中, 最高涨幅为 1.8%, 最低为下降 0.7% 与去年 4 月相比,70 个大中城市中, 新建商品住宅 ( 不含保障性住房 ) 价格下降的城市有 69 个, 上涨的城市有 1 个 ; 同比价格变动中, 最高涨幅为 0.7%, 最低为下降 10.3% ( 观点地产网 5 月 18 日讯 ) 一日四地王土地市场逐渐回暖? 5 月 15 日是合肥地王的诞生日, 当日出让 5 宗地块出现了 4 个新地王, 不断刷新区域历史成交单价纪录 据现场消息, 虽然合肥当日只拍卖 5 宗地, 但是吸引到包括文一 国购 华邦 保利 万科 旭辉 蓝光等房企争抢区域地王 不过, 合肥一日造四地王的火热或只是个案, 从全国土地市场来看, 土地成交并未真正回归热闹 ( 观点地产网 5 月 18 日讯 ) 2
房地产公司新闻 万万 合作规模或超千亿王健林称联手并非 抱团取暖 5 月 14 日, 两大地产界巨头万达集团 万科集团签订战略合作框架协议 前日, 万达董事长王健林和万科总裁郁亮一起出现在签约仪式现场, 宣布未来将会在多个板块进行合作 记者根据发布会现场消息获知, 双方拟合作的方向包括共同拿地开发 轻资产运营与金融创新 社区消费 O2O 等方面, 区域可能涉及海内外市场 ( 扬子晚报 5 月 16 日讯 ) 绿地集团增持博大绿泽拟做强房地产关联业务 近日, 绿地金融海外投资集团有限公司与博大绿泽国际有限公司订立认购协议, 绿地金融有条件同意认购博大绿泽有条件同意配发及发行的总共 5944 万股认购股份, 认购价为每股认购股份 2.15 港元, 总认购价约为 12779.6 万港元, 认购股份相当于经认购股份扩大后 认购完成时博大绿泽全部已发行股本的约 7.19% 博大绿泽是我国一家快速成长的综合性园林景观设计建设服务供应商, 公司专注于我国各地主要城市的园林绿化项目 据悉, 绿地方面承诺, 将为博大绿泽提供三年双方认可的国际 国内园林 绿化项目, 每年合同金额不低于 3 亿元人民币 ( 参考消息 5 月 15 日讯 ) 全国五大地产企业加快布局旅游产业 2014 年民间资本投资旅游业快速增长, 多元化投资格局加快形成 大集团大企业加速进军旅游业, 跨行业投资态势明显 据今日发布的 2014 年全国旅游业投资报告 显示, 全国排名前 5 位的房地产企业加快布局旅游产业, 主要投资旅游综合体 旅游度假区 高星级酒店等大型旅游项目 ( 中国经济网北京 5 月 15 日讯 ) 保利地产 100 亿元定增预案获国资委原则同意 5 月 19 日, 保利房地产 ( 集团 ) 股份有限公司公告称, 近日, 公司实际控制人中国保利集团公司收到国务院国有资产监督管理委员会出具的 关于保利房地产 ( 集团 ) 股份有限公司非公开发行股票有关问题的批复 ( 国资产权 2015 341 号 ) 批复显示, 国资委原则同意保利地产本次非公开发行股票方案, 同意公司实际控制人中国保利集团公司以不低于 5 亿元且不超过 15 亿元现金认购本次非公开发行的部分股票 据保利地产 3 月 16 日发布的预案, 本次非公开发行的股票数量合计不超过 11.5 亿股, 拟募集资金总额不超过 100 亿元, 非公开发行价格不低于 8.74 元 / 股 ( 观点地产网 5 月 19 日讯 ) 轻资产备战 O2O 转型苏宁云商 30 亿门店再启 REITs 化 成功试水国内首支商业地产 REITs 后, 苏宁云商与中信金石基金在资产证券化的合作上正摩擦出越来越多的火花 5 月 18 日晚间, 苏宁云商刊发公告称, 公司拟以不低于 30.03 亿元的价格将 14 家全资子公司的全部相关权益最终转让给中信金石基金的相关方拟发起设立的资产支持专项计划, 以开展相关创新型资产运作模式, 预计交易将实现超过 8 亿元的税后净收益 ( 观点地产网 5 月 19 日讯 ) 3
二 股票资本市场最新动态 4
A 股市场概况 2012 年迄今 A 股首发公开发行量单位 : 十亿元 资料来源 :WIND 股权融资规模统计, 截至 2015 年 05 月 17 日 2012 年 1 月迄今指数表现 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2015 年 05 月 17 日 最近一年房地产板块涨跌幅对比 资料来源 :WIND 指数历史价格, 截至 2015 年 05 月 17 日 5
2013 年迄今房地产行业 A 股再融资情况 资料来源 : 公司公告, 截至 2015 年 05 月 17 日 增发情况 股票代码 公司简称 发行规模 增发公告日 进度 主承销商 600208 新湖中宝 55 亿元 2014/12/05 西南证券 瑞银证券 中金 000861 海印股份 8.34 亿元 2014/06/05 中信证券 600077 宋都股份 11.83 亿元 2014/12/30 齐鲁证券 600266 北京城建 39 亿元 2014/08/22 中信证券 000863 三湘股份 10.27 亿元 2014/11/28 国金证券 000620 新华联 21 亿元 2015/04/01 西南证券 000656 金科股份 22 亿元 2014/12/22 安信证券 600745 中茵股份 17.15 亿元 2014/09/19 海际证券 600568 中珠控股 13.35 亿元 2015/01/14 国金证券 600094 大名城 30 亿元 2014/09/30 国金证券 000838 国兴地产 10.5 亿元 / 股东大会通过 / 600225 天津松江 17 亿元 2015/02/11 中信建投 600648 外高桥 27.4 亿元 2014/04/25 中信建投 600565 迪马股份 41.53 亿元 2014/05/14 海通证券 002077 大港股份 8.8 亿元 2015/04/20 华泰联合 600759 洲际油气 31.2 亿元 2014/12/23 新时代证券 002133 广宇集团 8 亿元 2014/11/06 招商证券 000965 天保基建 14.12 亿元 2014/05/21 中德证券 600340 华夏幸福 不超过 70 亿元 / 股东大会通过 / 000671 阳光城 26 亿元 2014/11/05 华泰联合 000979 中弘股份 30 亿元 2014/12/05 华泰联合 000558 莱茵置业 10.2 亿元 2014/09/24 西南证券 000540 中天城投 27 亿元 2014/12/16 海通证券 600376 首开股份 不超过 40 亿元 / 股东大会通过 / 600773 西藏城投 14.95 亿元 2014/11/18 东方花旗 600807 天业股份 11.1 亿元 2014/06/26 中信证券 600503 华丽家族 17 亿元 2014/09/04 华英证券 000616 海航投资 不超过 120 亿元 / 董事会预案 / 600736 苏州高新 不超过 15 亿元 / 证监会批准 东吴证券 000797 中国武夷 不超过 8 亿元 / 停止 / 000631 顺发恒业 不超过 19.68 亿元 / 股东大会通过 / 600743 华远地产 不超过 16 亿元 / 董事会预案 / 6
002285 世联行 不超过 11.4 亿元 / 证监会批准 / 600639 浦东金桥 不超过 30 亿元 / 发审委通过 国泰君安 000511 烯碳新材 不超过 13.2 亿元 / 股东大会通过 / 000691 亚太实业 不超过 6.75 亿元 / 股东大会通过 / 600890 中房股份 不超过 9.58 亿元 / 董事会预案 / 000150 宜华健康 5.72 亿元 2015/01/30 广发证券 000534 万泽股份 不超过 12 亿元 / 股东大会通过 / 600393 东华实业 不超过 14.44 亿元 / 股东大会通过 广州证券 600807 天业股份 不超过 15 亿元 / 股东大会通过 / 600647 同达创业 32 亿元 / 股东大会通过 / 600175 美都能源 23.37 亿元 2014/08/23 新时代证券 600239 云南城投 不超过 40 亿元 / 董事会预案 / 600641 万业企业 不超过 15 亿元 / 股东大会通过 / 600208 新湖中宝 不超过 50 亿元 / 股东大会通过 / 600510 黑牡丹 不超过 16 亿元 / 股东大会通过 / 600716 凤凰股份 不超过 15.15 亿元 / 股东大会通过 / 000042 中洲控股 不超过 20 亿元 / 股东大会通过 / 000046 泛海控股 不超过 120 亿元 / 股东大会通过 / 600325 华发股份 不超过 58.9 亿元 / 股东大会通过 / 000732 泰禾集团 不超过 40 亿元 / 股东大会通过 / 002146 荣盛发展 不超过 57 亿元 / 股东大会通过 / 600823 世茂股份 不超过 15 亿元 / 股东大会通过 海通证券 600767 运盛实业 不超过 5.5 亿元 / 股东大会通过 / 000979 中弘股份 不超过 39 亿元 / 股东大会通过 东兴证券 600048 保利地产 不超过 100 亿元 / 国资委批准 / 000069 华侨城 不超过 80 亿元 / 股东大会通过 / 000540 中天城投 不超过 40 亿元 / 股东大会通过 / 000926 福星股份 不超过 30 亿元 / 股东大会通过 / 601588 北辰实业 不超过 25 亿元 / 董事会预案 / 000671 阳光城 45 亿元 / 股东大会通过 / 002016 世荣兆业 不超过 25 亿元 / 股东大会通过 / 600748 上实发展 不超过 60 亿元 / 董事会预案 海通证券 002305 南国置业 不超过 15.5 亿元 / 董事会预案 / 600503 华丽家族 不超过 26.66 亿元 / 董事会预案 / 可转债情况 股票代码公司简称转股价格募集资金期限票面利率公开发行日进度主承销商 600067 冠城大通 6.2 元 / 股 18 亿元 6 年 1.2%-4.0% 2014/07/18 中信证券 7
600185 格力地产 20.9 元 / 股 9.8 亿元 5 年 0.6%-2.0% 2014/12/25 新时代证券 000024 招商地产 / 不超过 80 亿元 6 年不超过每年 3.0% / 股东大会通过 / 600094 大名城 / 不超过 22 亿元 6 年 / / 股东大会通过 / 公司债情况 股票代码 公司简称 发行规模 期限 票面利率 债项评级 起息日 进度 主承销商 600173 卧龙地产 6 亿元 2+2+1 年 9.07% AA 2014/09/23 国开证券 浙商证券 600215 长春经开 不超过 5 亿元 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 600657 信达地产 不超过 28 亿元 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 600322 天房发展 12 亿元 5+2 年 8.90% AA 2014/04/25 安信证券 瑞信方正 600510 黑牡丹 8.5 亿元 3+2 年 5.40% AA 2014/10/29 一创摩根 900950 新城 B 股 20 亿元 3+2 年 8.90% AA 2014/07/23 中信证券 600675 中华企业 15.5 亿元 3+2 年 5.47% AA+ 2014/10/14 中信建投 600823 世茂股份 不超过 58 亿元 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 000514 渝开发 10 亿元 5 年 6.30% AAA 2014/08/12 金元证券 000918 嘉凯城 不超过 13 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000926 福星股份 16 亿元 10 亿元 3+2 年 3+2 9.20% 7.50% AA AA 2014/08/26 2015/01/19 华西证券 国信证券 华西证券 国信证券 600376 首开股份不超过 58 亿元不超过 10 年 / / / 证监会批准 / 601588 北辰实业 10 亿元 15 亿元 3+2 年 5+2 年 4.80% 5.20% AA+ AA+ 2015/01/20 2015/01/20 瑞银证券 瑞银证券 600745 中茵股份 不超过 12 亿元 不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 600743 华远地产 14 亿元 5 年 5.24% AA 2015/04/27 中信证券 600716 凤凰股份 7.5 亿元 3+2 年 5.65% AAA 2014/09/12 申银万国 000006 深振业 15 亿元 3 年 5.20% AA 2015/03/13 招商证券 000517 荣安地产 不超过 12 亿元 不超过 7 年 / / / 证监会批准 / 000620 新华联 13 亿元 5+2 年 7.50% AA+ 2015/04/01 西南证券 000656 金科股份 不超过 38 亿元 不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 600162 香江控股 7 亿元 3+2 年 8.48% AA 2014/12/10 西南证券 600683 京投银泰 不超过 8.6 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 600748 上实发展 10 亿元 3+2 年 4.92% AA 2015/03/23 中信建投 000506 中润资源 不超过 6 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 600622 嘉宝集团 9.6 亿元 3+2 年 5.50% AA 2014/10/23 东方花旗 600639 浦东金桥 12 亿元 5+3 年 5.00% AA+ 2014/11/17 国泰君安 600862 南通科技 不超过 5 亿元 3-5 年 / / / 股东大会通过 / 000965 天保基建 不超过 16 亿元 不超过 10 年 / / / 证监会批准 / 000979 中弘股份 9.5 亿元 2+1 年 9.90% AA- 2015/01/06 / 600007 中国国贸 5 亿元 3+2 年 5.50% AA+ 2014/08/20 华泰联合 000031 中粮地产 不超过 23 亿元 不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 8
600052 浙江广厦 不超过 6.68 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 600565 迪马股份 不超过 20 亿元 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 600322 天房发展 12 亿元 5+2 年 8.90% AA 2014/04/25 股东大会通过 安信证券 瑞信方正 600208 新湖中宝 不超过 35 亿元 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 600675 中华企业 不超过 30 亿元 不超过 3 年 / / / 董事会预案 / 002146 荣盛发展 不超过 60 亿元 不超过 7 年 / / / 股东大会通过 / 600743 华远地产 不超过 15 亿元 不超过 3 年 / / / 董事会预案 / 600736 苏州高新 不超过 7 亿元 不超过 7 年 / / / 证监会批准 / 600665 天地源 不超过 20 亿元 不超过 5 年 / / / 董事会预案 / 600340 华夏幸福 不超过 40 亿元 不超过 5 年 / / / 董事会预案 / 中期票据情况 股票代码公司简称发行规模期限票面利率债项评级起息日进度主承销商 601992 金隅股份 20 亿元 25 亿元 3 年 3 年 5.50% 5.46% AA+ AA+ 2015/02/06 2015/03/20 北京银行 北京农商行 北京银行 北京农商行 600340 华夏幸福 不超过 39 亿元 不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 000981 银亿股份 不超过 17 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000024 招商地产 10 亿元 3+2 年 4.55% AAA 2015/02/05 中信证券 招商银行 000656 金科股份 不超过 39 亿元 / / / / 股东大会通过 / 002146 荣盛发展 不超过 49 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 600675 中华企业 不超过 20 亿元 不超过 3 年 / / / 获准注册 / 000402 金融街 28 亿元 24 亿元 5 年 5 年 4.80% 4.99% AAA AAA 2015/01/29 2015/04/27 国泰君安 工商银行 国泰君安 工商银行 600657 信达地产不超过 30 亿元不低于 3 年 / / / 股东大会通过 / 000002 万科 A 18 亿元 3 年 4.70% AAA 2014/12/26 工商银行 招商银行 600048 保利地产 10 亿元 30 亿元 5 年 5 年 4.80% 4.70% AAA AAA 2014/12/26 2015/02/13 建设银行 中信证券 建设银行 中信证券 000926 福星股份不超过 16 亿元不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 600649 城投控股 15 亿元 15 亿元 3 年 7 年 4.59% 5.25% AAA AAA 2015/04/23 2015/04/23 国泰君安 建设银行 国泰君安 建设银行 600064 南京高科 不超过 20 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 600533 栖霞建设 不超过 15 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000046 泛海控股 不超过 37 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000918 嘉凯城 7 亿元 3 年 / / / 股东大会通过 招商银行 600208 新湖中宝 不超过 90 亿元 不超过 8 年 / / / 董事会预案 / 600094 大名城 不超过 27 亿元 不超过 10 年 / / / 股东大会通过 / 600246 万通地产 不超过 16.8 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000671 阳光城 不超过 17 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 000540 中天城投 不超过 14 亿元 不超过 5 年 / / / 股东大会通过 / 9
000631 顺发恒业 不超过 12 亿元 不超过 3 年 / / / 股东大会通过 / 600748 上实发展 不超过 20 亿元 不超过 3 年 / / / 股东大会通过 / 002244 滨江集团 不超过 30 亿元 不超过 3 年 / / / 股东大会通过 / 600665 天地源 不超过 10 亿元 不超过 7 年 / / / 董事会预案 / 10
中国房地产可比交易分析 资料来源 :WIND 数据浏览器, 预测数据为 WIND 根据市场情况整理, 截至 2015 年 05 月 17 日 公司名称 交易货币 股价 52 周市值市盈率 (PE) 市净率 (PB) ( 元 ) 高位低位 ( 亿元 ) TTM 2015E 2016E ( 最新 ) 万科 A CNY 14.16 15.60 7.52 1,583.1 10.5 x 8.2 x 7.1 x 1.8 x 保利地产 CNY 12.84 15.36 4.83 1,378.2 10.9 x 9.4 x 8.0 x 2.2 x 泛海控股 CNY 17.81 19.49 4.07 811.7 46.6 x 30.1 x 22.9 x 8.5 x 陆家嘴 CNY 51.65 51.65 15.36 810.3 58.9 x 54.2 x 48.3 x 7.7 x 招商地产 CNY 31.96 36.38 10.11 782.3 19.8 x 15.8 x 13.4 x 2.6 x 华夏幸福 CNY 29.18 64.50 22.80 772.0 21.4 x 14.8 x 11.3 x 8.2 x 华侨城 A CNY 9.43 10.88 4.50 685.7 14.8 x 12.1 x 10.2 x 2.4 x 新湖中宝 CNY 7.95 10.25 2.87 647.0 54.5 x 35.2 x 27.3 x 3.2 x 金地集团 CNY 13.90 14.72 7.39 624.3 15.5 x 14.4 x 12.4 x 2.0 x 中天城投 CNY 11.35 36.53 4.83 488.6 24.9 x 22.5 x 18.4 x 6.4 x 荣盛发展 CNY 20.30 24.69 9.34 386.8 12.3 x 10.0 x 8.6 x 2.8 x 外高桥 CNY 37.27 43.40 25.38 383.5 46.8 x 47.7 x 37.5 x 4.6 x 大名城 CNY 20.13 21.39 5.81 379.5 NA 65.0 x 31.0 x 7.3 x 金融街 CNY 12.64 15.30 5.32 377.8 10.9 x 11.1 x 9.7 x 1.5 x 世联行 CNY 28.65 41.82 7.44 350.1 87.5 x 67.5 x 53.4 x 17.2 x 北京城建 CNY 21.50 27.37 6.80 336.9 23.6 x 18.6 x 16.2 x 1.8 x 阳光城 CNY 25.49 26.85 7.83 327.4 24.0 x 17.1 x 12.9 x 4.9 x 金科股份 CNY 7.77 34.70 6.46 321.3 39.1 x 25.9 x 20.2 x 2.7 x 首开股份 CNY 14.00 15.90 4.13 313.9 16.2 x 14.3 x 11.8 x 2.1 x 泰禾集团 CNY 29.79 37.31 8.33 303.0 35.8 x 25.0 x 18.6 x 5.8 x 苏宁环球 CNY 12.99 13.87 3.96 265.4 35.0 x 26.1 x 20.0 x 5.4 x 华业地产 CNY 18.46 19.86 3.98 262.9 NA 24.4 x 20.3 x 6.9 x 中弘股份 CNY 8.16 8.39 2.89 235.1 82.0 x NA NA 4.2 x 世茂股份 CNY 19.85 22.98 8.16 232.7 12.2 x 10.2 x 8.9 x 1.4 x 华丽家族 CNY 14.28 14.28 3.63 228.8 NA NA NA 6.4 x 荣安地产 CNY 20.19 29.00 4.36 214.3 100.0 x NA NA 5.8 x 滨江集团 CNY 14.92 16.00 5.52 201.7 26.8 x 16.5 x 13.6 x 2.4 x 新华联 CNY 10.61 12.65 5.23 201.2 47.9 x NA NA 3.6 x 浦东金桥 CNY 24.20 27.97 9.80 195.2 51.2 x 42.7 x 36.0 x 3.1 x 海航投资 CNY 13.40 15.82 3.03 191.7 NA NA NA 4.5 x 中粮地产 CNY 10.38 12.87 3.15 188.3 31.2 x 25.8 x 23.4 x 3.2 x 北辰实业 CNY 6.16 7.34 2.39 182.7 36.7 x 28.5 x 22.7 x 1.9 x 银亿股份 CNY 20.05 20.05 7.56 172.2 28.8 x NA NA 3.6 x 中华企业 CNY 8.84 10.25 4.65 165.0 NA 34.1 x 27.2 x 3.3 x 上实发展 CNY 15.10 18.40 6.68 163.6 49.8 x NA NA 3.4 x 鼎立股份 CNY 23.69 24.00 9.20 160.5 NA NA NA 6.0 x 南京高科 CNY 20.00 35.58 9.94 154.9 17.2 x 22.0 x 17.4 x 1.8 x 深深房 B HKD 7.21 7.39 2.75 145.0 19.1 x NA NA 2.6 x 深振业 A CNY 10.50 12.27 4.31 141.7 20.9 x 16.8 x 13.3 x 3.3 x 11
美好集团 CNY 5.22 6.30 1.67 133.6 NA NA NA 2.4 x 世荣兆业 CNY 15.92 16.25 5.66 128.8 NA 66.1 x 50.9 x 7.6 x 信达地产 CNY 8.45 10.22 3.07 128.8 16.7 x 12.8 x 10.8 x 1.6 x 嘉凯城 CNY 7.06 7.70 2.40 127.4 NA 70.0 x 29.0 x 3.0 x 西藏城投 CNY 17.08 20.08 8.72 124.5 NA NA NA 5.1 x 华远地产 CNY 6.78 7.69 2.68 123.2 19.5 x 16.7 x 13.5 x 3.2 x 华发股份 CNY 14.75 17.10 5.93 120.5 16.4 x 17.5 x 15.4 x 1.7 x 苏州高新 CNY 11.34 11.34 3.40 120.0 71.5 x 45.1 x 34.7 x 3.5 x 宁波富达 CNY 7.91 8.98 3.58 114.3 NA NA NA 3.0 x 宋都股份 CNY 8.48 10.10 3.44 113.6 NA 23.1 x 9.4 x 3.0 x 顺发恒业 CNY 7.67 12.80 4.17 112.3 19.0 x NA NA 3.1 x 中洲控股 CNY 22.50 26.50 10.49 107.8 20.1 x 17.5 x 14.8 x 2.9 x 南国置业 CNY 10.97 12.40 5.54 106.3 22.7 x 16.2 x 11.9 x 3.5 x 新黄浦 CNY 17.51 19.56 13.25 98.3 57.4 x NA NA 2.8 x 电子城 CNY 15.82 17.70 9.18 91.8 38.7 x NA NA 3.2 x 福星股份 CNY 12.52 13.75 6.20 89.2 12.6 x 11.4 x 10.3 x 1.3 x 鲁商置业 CNY 8.90 10.60 3.21 89.1 43.0 x 32.3 x 25.3 x 4.3 x 云南城投 CNY 9.97 12.45 4.16 82.1 26.5 x 14.2 x 12.2 x 2.1 x 深物业 A CNY 13.09 17.20 6.38 74.2 20.0 x NA NA 3.8 x 香江控股 CNY 9.64 11.72 4.41 74.0 28.7 x 22.1 x 20.1 x 4.0 x 万通地产 CNY 5.32 5.32 2.89 64.7 74.3 x NA NA 1.8 x 中润资源 CNY 6.90 7.37 3.48 64.1 NA NA NA 4.6 x 中房股份 CNY 9.98 11.11 5.36 57.8 NA NA NA 18.6 x 阳光股份 CNY 6.82 7.42 3.58 51.1 NA 98.4 x 33.2 x 1.6 x *ST 京蓝 CNY 20.05 21.16 6.47 32.3 NA NA NA 13.5 x 南江 B HKD 2.89 3.36 2.65 20.4 36.4 x NA NA 5.7 x 雷伊 B HKD 4.10 4.15 2.65 13.1 95.5 x NA NA 2.7 x 新城 B 股 USD 0.80 0.80 0.44 12.7 6.4 x NA NA 1.0 x 总体 均值 34.5 x 27.9 x 20.3 x 4.2 x 中值 26.5 x 22.0 x 16.8 x 3.2 x 大型开发商均值 30.2 x 25.9 x 20.0 x 4.8 x 中值 23.6 x 17.8 x 14.8 x 3.0 x 中型开发商均值 43.2 x 25.6 x 21.1 x 3.9 x 中值 35.8 x 25.8 x 20.3 x 3.6 x 其他开发商均值 33.3 x 32.0 x 20.3 x 4.0 x 中值 21.8 x 17.5 x 14.8 x 3.1 x 免责声明 本材料是基于可靠的且目前已公开的信息撰写, 力求但不保证该信息的准确性和完整性 本材料仅代表撰写人 ( 发言人 ) 的观点, 如无书面授权, 不代表东方花旗证券有限公司立场 在任何情况下, 本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 投资者若使用内容需自行承担风险 Citi 和弧形标志是花旗集团的注册商标和服务标志, 需经授权使用 12