商品研究 基本金属日报 217-3-23 中大期货研究院 金属组 研究员 : 黄臻 571-87788888-8435 HUANGZ@ZDQH.COM 期货从业资格 :F3146 投资咨询从业资格 :Z12411 观点摘要 : 策略跟踪 : 必和必拓无限期暂停智利铜矿生产铜带动基本金属反弹 投资策略本期持仓上期持仓变化 空 CU175 1 +1 相关报告 智利与印尼铜矿供应中断问题有所缓和铜引领基本金属回落 217-3-22 中国加大楼市调控政策交易所库存预期上升基本金属内升外降 217-3-21 美联储如期加息但未暗示将加速收紧政策大部分基本金属继续走强 217-3-17 美元走软与供应干扰犹存抵消联储加息预期大部分基本金属持续走强 217-3-16 美联储加息预期上升 VS 欧洲政治乱局持续基本金属走势分化 217-3-15 秘鲁铜矿罢工美元疲软黑色系暴涨内外基本金属多数走强 217-3-14 智利铜供应有望缓解菲环保部长任命存变数铜与镍继续震荡下行 217-3-1 中国铜进口数据不佳伦铜库存持续增加铜引领基本金属回落 217-3-9 伦铜库存大增菲第二轮矿业审查迎来变数基本金属小幅分化 217-3-8 中国下调经济增速市场担心涨势过头基本金属镍以外均悉数回落 217-3-7 行情回顾 : 从内盘来看继续呈小幅分化之势, 除铝小幅回升之外, 其他品种均呈不同程度的回落之势, 分品种走势来看, 除铝在小幅高开后呈宽幅的横盘区间震荡整理态势之外, 其余品种均在低开低走后呈横盘区间震荡整理态势 ; 从影响因素来看, 仍然是受必和必拓与工会重启罢工谈判及印尼铜矿复产的影响 从外盘来看继续呈小幅分化之势, 除镍小幅回落之外, 其余品种均呈不同程度的回升之势, 分品种走势来看, 铜 镍在亚洲电子盘呈宽幅的横盘区间震荡整理态势, 到了欧美时段则是快速反弹回升 ; 铝呈宽幅横盘区间震荡整理态势 ; 锌 铅 锡在亚洲电子盘缓步震荡走强, 欧美时段呈先抑后扬之势 ; 从影响因素来看, 主要是受必和必拓决定无限期暂停与智利 ESCONDIDA 铜矿有关的一切项目生产影响从而使得资金重返市场助推期铜反弹并带动其他基本金属回升 基本面跟踪 : 1. 日本铜及黄铜协会周三公布的初步数据显示, 经季节调整后, 日本 2 月压延铜产量同比增加 3.9% 至 68125 吨 2. 秘鲁能源及矿业部周二公布的数据显示, 该国 1 月铜产量较上年同期增加 24.8% 至 196317 吨, 因 Cerro Verde 和 Las Bambasqm 铜矿活跃度上升 3. 秘鲁副总统兼交通部长周一称, 大雨令从该国中部地区向太平洋海岸的矿物铁路运输中断, 且铁路线路维护可能至少需要 15 天时间 4. 日本电线及电缆制造商协会称, 日本 2 月包括销售及出口在内的铜缆预估发货量较去年同期减少 5.2% 至 553 吨 ;1 月实际发货量为 5472 吨, 较去年同期减少.2%
交易分析 : 图 1: 2 小时线技术图 数据来源 : 中大期货研究院 图 2: 帐户权益与资金使用率对比 图 3: 帐户收益率 数据来源 : 中大期货研究院 交易小结 : 数据来源 : 中大期货研究院 本日交易主要以沪铜为主, 依托 2 小时线与日线进行综合判断, 仓位仍控制在 3% 以内 从 2 小时线来看, 沪铜继续呈震荡回落之势, 从中长线来看, 沪铜仍处于下行通道之中, 空单可继续持有 风险因素 : 1. 国际原油价格的走向 ; 2. 欧元区国家的通胀数据 ; 3. 美国制造业与房地产数据 ; 4. 欧美央行行长发表讲话 2
一 基本金属市场价格跟踪 图 4: 国内现货市场铜价格走势单位 : 元 / 吨图 5: SHFE 铜期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 55 5 45 4 35 3 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 图 6: 国内现货市场铝价格走势单位 : 元 / 吨图 7: SHFE 铝期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 17 16 15 14 13 12 11 1 9 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 15 14 13 12 11 1 9 图 8: 国内现货市场锌价格走势单位 : 元 / 吨图 9: SHFE 锌期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 27 25 23 21 19 17 15 13 11 长江 上海金属 上海物贸 南储华东 南储华南 26 24 22 2 18 16 14 12 3
图 1: 国内现货市场铅价格走势 单位 : 元 / 吨 图 11: SHFE 铅期货主力合约价格走势 单位 : 元 / 吨 24 235 22 215 2 18 16 14 12 195 175 155 135 115 图 12: 国内现货市锡价格走势单位 : 元 / 吨 16 15 14 13 12 11 1 9 8 长江上海金属上海物贸南储华南 图 13: SHFE 锡期货主力合约价格走势 1615 1515 1415 1315 1215 1115 115 915 815 715 单位 : 元 / 吨 图 14: 国内现货市场镍价格走势单位 : 元 / 吨图 15: SHFE 镍期货主力合约价格走势单位 : 元 / 吨 1 95 9 85 8 75 7 65 6 长江 上海金属 1615 1515 1415 1315 1215 1115 115 915 815 715 4
图 16: LME 铜价格走势 单位 : 美元 / 吨 图 17: LME 铝价格走势 单位 : 美元 / 吨 65 2 6 55 5 45 4 19 18 17 16 15 14 升 图 18: LME 锌价格走势单位 : 美元 / 吨图 19: LME 铅价格走势单位 : 美元 / 吨 32 3 28 26 24 22 2 18 16 14 27 25 23 21 19 17 15 图 2: LME 锡价格走势单位 : 美元 / 吨图 21: LME 镍价格走势单位 : 美元 / 吨 24 22 2 18 16 14 12 12 115 11 15 1 95 9 85 8 75 7 5
图 22: COMEX 铜价格走势 3 单位 : 美元 / 磅 2.8 2.6 2.4 2.2 2 1.8 二 基本金属市场价差结构跟踪 图 23: 国内铜期现价差单位 : 元 / 吨图 24: SHFE 铜跨期套利单位 : 元 / 吨 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 期现价差 - 右长江现货价 25 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 -3 52 5 48 46 44 42 4 38 36 34 32 跨月价差 - 右期货次主力收盘 5 4 3 2 1-1 -2 图 25: 国内铝期现价差单位 : 元 / 吨图 26: SHFE 铝跨期价差单位 : 元 / 吨 16 15 14 13 12 11 1 9 期现价差 - 右 长江现货价 1 5-5 -1-15 15 14 13 12 11 1 9 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 6
图 27: 国内锌期现价差单位 : 元 / 吨图 28: SHFE 锌跨期价差单位 : 元 / 吨 26 24 22 2 18 16 14 12 期现价差 - 右长江现货价 4 2-2 -4-6 -8-1 -12-14 -16 26 24 22 2 18 16 14 12 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 15 1 5-5 -1 图 29: 国内铅期现价差单位 : 元 / 吨图 3: SHFE 铅跨期价差单位 : 元 / 吨 235 215 195 175 155 135 115 期现价差 - 右 长江现货价 6 4 2-2 -4-6 -8 235 跨月价差 - 右 期货次主力收盘 215 195 175 155 135 115 6 4 2-2 -4-6 -8-1 -12 图 31: 国内锡期现价差单位 : 元 / 吨图 32: SHFE 锡跨期价差单位 : 元 / 吨 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2-3 -4-5 -6 17 16 15 14 13 12 11 1 9 8 跨月价差 - 右期货次主力收盘 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 7
图 33: 国内铅镍期现价差单位 : 元 / 吨图 34: SHFE 镍跨期价差单位 : 元 / 吨 1 95 9 85 8 75 7 65 6 期现价差 - 右 长江现货价 4 3 2 1-1 -2 1 95 9 85 8 75 7 65 6 跨月价差 - 左 期货次主力收盘 6 4 2-2 -4-6 图 35: LME 铜期现价差单位 : 美元 / 吨图 36: LME 铝期现价差单位 : 美元 / 吨 65 6 55 5 45 4 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 4 3 2 1-1 -2-3 -4 2 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价 19 场内现货铜收盘价 18 17 16 15 14 2 15 1 5-5 -1-15 -2-25 升 图 37: LME 锌期现价差单位 : 美元 / 吨图 38: LME 铅期现价差单位 : 美元 / 吨 32 3 28 26 24 22 2 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 15 1 5-5 -1-15 -2-25 26 24 22 2 18 16 14 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 5 4 3 2 1-1 -2-3 8
图 39: LME 锡期现价差单位 : 美元 / 吨图 4: LME 镍期现价差单位 : 美元 / 吨 24 22 2 18 16 14 12 升贴水 - 右 3 月期铜电子盘收盘价场内现货铜收盘价 3 25 2 15 1 5-5 -1 升贴水 - 右场内现货铜收盘价 13 12 11 1 9 8 7 6 5 4 3 月期铜电子盘收盘价 -1-2 -3-4 -5-6 -7 三 基本金属市场基本面跟踪 图 41: SHFE 铜库存与仓单单位 : 吨图 42: SHFE 铝库存与仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 9 周库存 - 左 仓单 - 右 28 188 168 148 128 18 88 68 48 28 8 4 35 3 25 2 15 1 5 周库存 - 左 仓单 - 右 3 25 2 15 1 5 图 43: SHFE 锌库存与仓单单位 : 吨图 44: SHFE 铅库存与仓单单位 : 吨 32 27 22 17 12 7 周库存 - 左 仓单 - 右 25 185 165 145 125 15 85 65 45 25 5 82 72 62 52 42 32 22 12 2 周库存 - 左 仓单 - 右 71 61 51 41 31 21 11 1 9
图 45: SHFE 锡库存与仓单单位 : 吨图 46: SHFE 镍库存与仓单单位 : 吨 44 39 34 29 周库存 - 左 仓单 - 右 4 35 3 25 129 19 89 周库存 - 左 仓单 - 右 12 1 8 24 2 69 6 19 14 9 15 1 5 49 29 4 2 4 9 图 47: LME 铜库存与注销仓单单位 : 吨图 48: LME 铝库存与注销仓单单位 : 吨 44 39 34 29 24 19 14 库存 - 左 注销仓单 - 右 1812 1612 1412 1212 112 812 612 412 212 12 29 28 27 26 25 24 23 22 21 2 库存 - 左 注销仓单 - 右 13 12 11 1 9 8 7 6 5 图 49: LME 锌库存与注销仓单单位 : 吨图 5: LME 铅库存与注销仓单单位 : 吨 47 45 43 41 39 37 35 库存 - 左 注销仓单 - 右 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 1 2 19 18 17 16 15 14 13 12 库存 - 左 注销仓单 - 右 12 1 8 6 4 2 1
图 51: LME 锡库存与注销仓单单位 : 吨图 52: LME 镍库存与注销仓单单位 : 吨 8 75 7 65 6 55 5 45 4 35 3 库存 - 左 注销仓单 - 右 3 25 2 15 1 5 44 43 42 41 4 39 38 37 36 35 库存 - 总 注销仓单 - 右 14 135 13 125 12 115 11 15 1 11
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