铜价走低激发采购需求 铜价出现上涨空间 宏观数据 1 国家统计局 2017 年 11 月 14 日公布的宏观经济数据 :2017 年 10 月规模以上工业增加值同比增长 6.2%, 社会消费品零售总额同比名义增长 10.0%, 全国固定资产投资 ( 不含农户 ) 同比名义增长 7.3% 2 受地产销售持续回落影响, 部分后地产消费品回落较快,10 月家具 建筑装潢 家电消费同比增速分别较上月回落 5.5 3.4 1.4 个百分点 行业精选 1 波兰铜产商 KGHM 公司公布数据, 其第三季度净利润大幅攀升 84% 至 6.04 亿兹罗提 ( 合 1.6736 亿美元 ), 因受助于铜价走高 该公司称, 第三季度营收同比增加 2% 至 447 亿兹罗提, 因当季铜价大幅攀升 33% 该公司还称, 第三季度电解铜产出同比下滑 3% 至 273,000 吨, 预计今年料产铜 401,000 吨 2 在赞比亚铜带省基特韦市境内, 由铜陵有色铜冠矿建公司承建的谦比希铜矿是中国有色矿业集团在赞比亚投资的第三座矿山, 是中色集团的重点工程, 年设计生产能力 330 万吨, 计划将于 2018 年 12 月底具备出矿条件 品种概述 铜精矿 : 加工费谈判白热化, 现货成交依然受限 铜 : 下游逢低询价不错, 接货虽然一般, 但已然出现抗跌性 铜材 : 铜杆加工费 50 元 / 吨波动, 加工费在 550-600 元 / 吨区间, 企业订单表 现尚可, 出现接货意愿 11 月铜管企业正常排产, 订单情况有所回升 铜市展望 本周铜价震荡下行, 市场升贴水持续下跌, 但市场整体成交表现尚可 ; 目前 进口盈利窗口依然打开, 但盈利幅度开始缩水, 本周进口商清关情绪依然很高, 导致保税区库存持续下降, 国内现货库存明显增加, 市场成交一般, 预计下周会 有一个采购的回调, 现货库存将出现小幅度的下降, 需求见暖, 预计下周铜价有 所回升, 其运行区间在 52500-54500 元 / 吨,LME6700-6950 美元 / 吨 升贴水数据 时间 上海市场 广州市场 重庆市场 天津市场 11/13-60 70 160-50 11/14 0 80 160 20 11/15 20 150 170-100 11/16-100 90 170-50 11/17-170 110 140-60 库存数据 2017 年 11 月 10 日 -11 月 17 日全国主要市场铜库存统计 ( 单位 : 万吨 ) 市场 11 月 17 日 11 月 10 日 增减 期交所 ( 全国 ) 完税总计 16.1 14.4 1.7 期交所 ( 上海 ) 现货 10.7 10 0.7 期货 2.2 1.1 1.1 市场 / 日期 11 月 17 日 11 月 10 日 增减 上海现货 ( 除期交所在上海仓库 ) 2.5 2.2 0.3 保税库 ( 上海 ) 45.07 46.87-1.8 广东 1.59 2-0.41 无锡 0.57 0.68-0.11 重庆 0.048 0.085-0.037 天津 0.06 0.08 1-0.02
目 录 一 铜精矿市场...3 1 国内铜精矿市场评述... 3 2 国际铜精矿市场评述... 3 二 国内精炼铜市场...4 1 市场价格及升贴水变化情况...4 2 冶炼企业动态... 6 3 市场现货库存一周变化情况...6 三 进口精炼铜市场...10 四 铜材市场...12 1 铜杆线市场评述... 12 2 铜管市场评述... 12 3 铜板带市场评述... 13 4 铜棒市场评述... 14 五 废铜市场...15 六 行业精选...16 免责声明 :... 17 2
一 铜精矿市场 1 国内铜精矿市场评述 国内市场, 目前计价系数如下 :20% 铜精矿到厂含税计价系数 83%~84%,24% 铜精矿 到厂含税计价系数 85%-87%, 维持平稳 表一 13-17 日主要港口铜精矿价格汇总 日期 11 月 13 日 11 月 14 日 11 月 15 日 11 月 16 日 11 月 17 日周均价 单位 : 元 / 吨 昆明 大冶 连云港 天津港 上海港 内蒙古 青岛港 防城港 20% 20% 20% 15%-18 24% 20% 20% 18%-20 % % 黄埔港 20%-23 % 11520 8795 8795 7755 10890 8795 8815 9040 9040 11590 8855 8855 7805 10960 8855 8875 9100 9100 11350 8675 8675 7645 10730 8675 8695 8910 8910 11400 8715 8715 7675 10780 8715 8735 8950 8950 11400 8715 8715 7675 10780 8715 8735 8950 8950 11452 8751 8751 7711 10828 8751 8771 8990 8990 数据来源 : 钢联数据 2 国际铜精矿市场评述 加工费方面, 本周进口铜精矿现货 TC 报在 85-93 美元 / 吨, 均价 89 美元 / 吨, 继续维 持不变 目前铜冶炼企业坚守加工费谈判立场, 中国铜原料联合谈判小组 (CSPT) 的一名高 层人士表示, 小组 10 家公司成员召开会议, 对供需动态进行 全面且具系统性的分析 ; 他们之前刚参加伦敦金属交易所 (LME) 近期召开的会议 之前有矿商称 2018 年铜精矿将会 短缺 中国铜原料联合谈判小组仍认为,2018 年供需将 大致均衡, 可能会有一些超额供 3
应, 但 不存在 供应缺口 这意味着短期铜精矿加工费依然难以达成, 铜精矿现货成交 将依然受限 图一 周度国内铜精矿零单粗炼费 (TC) 二 国内精炼铜市场 数据来源 : 钢联数据 1 市场价格及升贴水变化情况 价格方面, 沪铜主力 1801 合约整体震荡下行, 周一至周二略有回升, 周三大跌之后, 周四, 周五延续下跌趋势, 不过跌幅有所缩小 本周沪铜主力最高 54570 元 / 吨, 最低 52540 元 / 吨,LME 铜 6721-6915 美元 / 吨 本周现货供应明显回升, 现货贴水幅度扩大 ; 不过下游 逢低采购情绪依然不错, 成交整体尚可 上海市场 : 本周贴水持续扩大, 反馈现货供应充足 现货好铜报价从升水 10-20 元 / 吨 下调至贴水 70-90 元 / 吨 ; 平水铜从贴水 10 元 / 吨左右下调至贴水 160-170; 湿法铜从贴水 50 4
元 / 吨左右下调至贴 230-260 元 / 吨 充足货源压制市场升水, 下周主力依然贴水出货 广东市场 : 本周广东市场现货升贴水较为坚挺 : 好铜在升 110~190 元 / 吨之间徘徊,PC 铜在升 70-150 之间徘徊 ; 广东与上海差价进一步拉大, 广东市场价格总体高于上海近 200 元 / 吨 ; 在周五受广东库存明显下降的影响, 差价甚至扩大到 300 元 / 吨 本周广东市场到货 少 ; 后半周成交尚可, 平均出库量 4000 吨左右 ; 从而广东市场现货库存库下降较为明显, 至 1.59 万吨 重庆市场 : 本周升水下调为主, 市场库存下降, 接货询价一般, 一开始升水 140-160 元 / 吨左右, 之后升水 120-140 元 / 吨 库存下降至 400 吨左右, 供应压力稍有缓解 天津市场 : 本周贴水出货为主, 市场加工大户接货意愿不强, 抬高现货贴水, 整车价格 从升水 0-150 元 / 吨小幅下降至贴水 60-40 元 / 吨, 市场货源较少, 企业采购意愿虽弱, 但 贴水幅度并未明显下调 表二四大主要市场铜价 日期上海广州重庆天津 11 月 13 日 53400 53495 53600 53450 11 月 14 日 53900 53940 54040 53920 11 月 15 日 52790 52905 53060 52830 11 月 16 日 52915 53085 53160 52975 11 月 17 日 62780 52960 53050 52870 5
图二 : 四大主要市场升贴水走势图 2 冶炼企业动态 11 月冶炼企业检修力度较小, 恒邦铜业有检修, 但产量影响较小 ; 国内部分冶炼企业 设备问题依然没得到解决, 当月产量将会偏低, 不过大型铜企产能利用率将持续回升, 预计 月产量环比依然维持增长 表三 2017 年 1-11 月冶炼企业检修情况 公司名称 产能 开始时间 结束时间 产量影响 ( 万吨 ) 云南铜业 60 1 月 1 日 1 月 31 日 0.4 天津大无缝建昌 10 1 月 1 日 1 月 31 日 0.2 五矿湖南 10 1 月 15 日 2 月 6 日 0.2 北方铜业 20 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 五鑫铜业 10 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 金冠铜业 45 2 月 15 日 3 月 31 日 1 张家港联合 30 2 月 28 日 3 月 30 日 0.5 6
豫光金铅 10 3 月 1 日 3 月 30 日 0.3 阳谷祥光 45 4 月 3 日 4 月 28 日 2 中原黄金 20 4 月 3 日 4 月 28 日 0 东营方圆 55 4 月 5 月 2 云南锡业 10 4 月 15 日 5 月 28 日 1 烟台国润 10 4 月 28 日 5 月 28 日 0.6 广西金川 40 4 月 26 日 5 月 15 日 0 赤峰金剑 15 4 月 13 日 4 月 20 日 0.5 金隆铜业 40 5 月 2 日 5 月 28 日 1 五鑫铜业 10 5 月 2 日 5 月 28 日 0.4 白银有色 20 5 月 1 日 5 月 20 日 0.3 云南铜业 60 5 月 15 日 5 月 28 日 0.6 北方铜业 20 6 月 1 日 6 月 30 日 0.2 大冶有色 55 6 月 1 日 6 月 20 日 1 赤峰云铜 15 6 月 1 日 7 月 28 日 0.5 金川总部 40 7 月 9 月 2 北方铜业 20 7 月 1 日 7 月 28 日 0.1 紫金矿业 38 7 月 1 日 7 月 28 日 0.5 天津大无缝 10 7 月 1 日 7 月 28 日 0.3 金川总部 40 8 月 1 日 9 月 30 日 1 赤峰金剑 15 9 月 1 日 9 月 20 日 0.2 江西铜业 100 10 月 1 日 10 月 31 日 0.1 恒邦铜业 17 11 月 1 日 11 月 30 日 -- 总计 890 17.5 10 月国内冶炼企业原料供应较正常, 精炼铜产量并未出现出现冲量现象, 部分冶炼企 业设备问题并未解决, 产量出现持续小幅下降 ; 因此当月冶炼企业产出增加不明显, 企业产 能利用率持续小幅回升 从图中看出, 大型冶炼企业产能利用率出现回升 ; 而部分小型及中 型企业产能利用率同样出现小幅回升迹象 7
图三 : 冶炼企业产能利用率 3 市场现货库存一周变化情况 本周现货库存出现大幅增加, 上期所 ( 全国 ) 库存总量 16.1 万吨, 较上周 14.4 万吨, 增加 1.8 万吨, 上期所 ( 上海 ) 现货库存 10.7 万吨, 增长 0.7 万吨, 期货 2.2 万吨, 增加 1.1 万吨 天津市场库存小幅减少 200 吨至 600 吨总量, 市场供应依然处于偏紧趋势 ; 广 东市场库存减少 4100 吨至 1.59 万吨, 处于下滑趋势 ; 重庆市场库存减少 370 吨至 480 吨, 供应正常 本周 LME 库存总体变化不大, 从数据来看,LME 库存整体虽然处于减少趋势, 但其总 量依然在 25 万吨左右 上海期交所期货库存本周增加至 32418 吨, 整体成交情况一般 8
图四 : 上海市场现货库存走势图 图五 :LME,SHFE,COMEX 库存走势图 数据来源 :LME SHFE COMEX 9
三 进口精炼铜市场 本周 LME 铜价表现上下震荡趋势, 价格波动区间 6718-6930 美元 / 吨 ; 而 LME 调期 贴水变化趋势不大, 周一至周五 LME3 个月调期贴 34.25-39 美元 / 吨, 从而使进口倒挂幅 度缩水, 当前已经出现盈利缩水的状况 图六 :LME 价格及升贴水走势图 数据来源 :LME 本周美金铜市场成交价格无变化 ; 美金铜仓单主流成交价格在 65-75 美元 / 吨, 提单报价 65-75 美元 / 吨 ; 本周保税区出库多, 出货表现同样较多, 沪伦比值处于高位, 倒挂幅度开始有所缩小 本周沪伦比值 7.77-7.82, 进口倒挂区间价格贴 45- 盈利 111 元 / 吨 10
表四上海市场进口铜盈亏情况 日期 LME3 LME3 调期费 (10:40) (15:00) 到岸升铜现货价格 铜现货价 沪伦比值 I 贴水 (10:40) 格 (15:00) 沪伦比值 II 盈亏平均 2017/11/13 6825 6828-34.25 70 53350 53650 7.78 7.82-56 2017/11/14 6888 6883-39 70 54080 54030 7.82 7.81 111 2017/11/15 6753.5 6743-36.75 70 52910 52850 7.80 7.80 53 2017/11/16 6767 6746-34.25 70 53040 52790 7.80 7.78 1 2017/11/17 6771.5 6762-34.25 70 52920 52910 7.77 7.78-45 人民币即期汇率表现小幅下降, 变化较小 ; 目前美元走势较前期以稳定下来, 国内人民 币受四季度淡季影响, 表现平稳 另外十九大刚刚结束, 人民币短期将持续小幅波动, 平稳 运行 图七 :RMB 即期汇率走势图 11
四 铜材市场 1 铜杆线市场评述 本周铜杆加工费部分市场小幅出现 50 元 / 吨波动, 从周一的 600 元 / 吨下调至 550 元 / 吨, 之后再次回升至 600 元 / 吨, 成交整体表现略有好转 北方市场电铜铜杆加工费 600-650 元 / 吨自提价, 不变 ; 废铜铜杆报价基本停止 ; 南方市场电解铜铜杆加工费 650-750 元 / 吨 自提价, 不变 ; 废铜铜杆加工费 300-350 元 / 吨自提价, 保持不变 ; 华东市场电解铜铜杆加 工费 600-650 元 / 吨自提价, 不变 ; 废铜铜杆加工费 300-400 元 / 吨自提价, 不变 电铜制 杆成交略有转好, 废铜制杆成交依然不理想 图八 :2017 年铜杆产能利用率走势图 2 铜管市场评述 加工费 :TP2 常规规格铜管加工费 4500-6000 元 / 吨, 重心价格 5000 元 / 吨左右 铜管加工费基本维持不变 据我的有色网调查, 本周铜价震荡下跌, 铜管企业按需采购 据消息称, 随着空调 12
新冷年的开启, 预计明年空调产量近 2 亿台 目前空调企业仍在继续补库中,11 月生产情况仍较为乐观, 家用空调排产近 1250 万台, 同比增长 45%; 而铜管企业的排产也较 10 月份有所增长 出口方面,9 月我国铜管材出口 17908 吨, 环比下降 12.4% 图九 :2017 年铜管产能利用率走势图 3 铜板带市场评述 加工费 : 本周 T2 常规规格铜板带加工费 4500-5500 元 / 吨本周铜价震荡下行, 部分铜板带企业按需补货, 成交情况清淡, 周三表现出较高的采购情绪, 当日交易有所体现, 但次日并未延续 11 月份市场迎来淡季, 整体交投氛围不佳 铜板带加工费本就较为稳定, 本周加工费未有所变化 13
图十 :2017 年铜板带产能利用率走势图 4 铜棒市场评述加工费 : 本周常规规格铜棒加工费 3000-5500 元 / 吨, 与上周相比没有变化 据我的有色网调查, 本周铜价震荡下行, 铜棒市场整体成交情况并未受到铜价下行的影响, 订单量跟上周相比没有变化 图十一 :2017 年铜棒产能利用率走势图 14
五 废铜市场 本周广东市场电解铜均价 53277 元 / 吨,1# 光亮铜均价 50626 元 / 吨,2# 铜均价 50083 元 / 吨, 精废差分别为 2651 元 / 吨 3393 元 / 吨 ; 本周铜价整体呈现一个下探的趋势, 当前废铜价格较为抗跌, 跌幅较小 ; 电解铜与废铜差价进一步缩小, 收窄幅度接近在 300 元 / 吨左右 好废铜差价的缩小, 差价变小, 废铜市场成交整体表现不佳 ; 当前下游采购谨慎, 持货商惜售心态主导, 是日成交明显清淡许多, 后市市场多以观望为主 市场目前各地货源较为紧张, 广东市场, 正规货源较为紧俏, 货源的正规性是困扰废铜市场的主要问题 ; 环保问题对持续对广东废铜市场造成影响, 废铜拆解企业排污处理问题依旧是主要面对的问题之一 当前废铜市场, 铜市需求进入淡季, 且价格浮动变化频率较大, 下游采购整体表现出谨慎态度, 追跌询价采购的积极性不强, 交易活跃度较差, 市场持货商惜售心理为主, 废铜市场氛围仍然以观望为主 表五广东市场精废差情况 日期 铜价 光亮铜 2# 铜 (99%) 精废差 ( 光亮 ) 精废差 (2#) 2017/11/13 53495 50778 50235.5 2717 3259.5 2017/11/14 53940 51212 50669.5 2728 3270.5 2017/11/15 52905 50344 49801.5 2561 3103.5 2017/11/16 53085 50452.5 49910 2632.5 3175 2017/11/17 52960 50344 49801.5 2616 3158.5 备注 :1. 电解铜与废铜价格均为含税价 - 电解铜 :17%, 废铜 :8.5% 2. 2017 年广东市场废铜税率为 8%-9% 15
六 行业精选 1. 必和必拓首席执行官表示, 必和必拓营业收入的 50% 来自于中国市场, 十分看重与 中国企业的合作, 希望未来能与中国五矿在铜矿 铁矿石及钾矿等资源品种方面拓展合作空 间 2. 波兰铜生产商 -- 波兰铜业集团 (KGHM) 表示, 下调 2017 年资本投资至 5.10 亿兹 罗提 (1.4188 亿美元 ) 左右, 之前预估为 10.2 亿, 因旗下海外资产经营状况好转 该公 司同样表示, 今年自有铜精矿的电解铜产量将较之前计划的 401,000 吨减少 35,000 吨, 因 旗下冶炼厂发生事故 3. 横峰县总投资 10 亿元的飞南 10 万吨电解铜项目已全面建成并投产出铜, 投产后可 实现年回收处理 30 万吨废旧金属 4. 智利铜业委员会 (Cochilco) 统计,9 月份, 智利铜产量为 47.5 万吨, 同比增长 3.2% 但是, 环比上月的 49.62 万吨则下降 4.3% 前三季度, 智利铜产量为 396 万吨, 同比下降 4.0% 5. 铜矿产商自由港迈克墨伦铜金公司消息人士表示, 旗下位于印尼巴布亚岛的主要港口 发生火灾 Amamapare 的港口设施爆发火灾, 这是大型 Grasberg 铜矿加工铜精矿后通过 船只发运的港口 消息人士表示, 事故原因尚不清楚, 但港口的维修工作已经于周四稍早展 开 16
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