第 159 期 2017 年 9 月 29 日星期五 节前成交较为活跃节后铜价有望高位震荡 宏观数据 1 上半年国内生产总值 381490 亿元, 按可比价格计算, 同比增长 6.9% 分季度看, 一季度同比增长 6.9%, 二季度增长 6.9% 分产业看, 第一产业增加值 21987 亿元, 同比增长 3.5% ; 第二产业增加值 152987 亿元, 增长 6.4%; 2 上半年, 全国工业生产者出厂价格同比上涨 6.6%, 涨幅比一季度回落 0.8 个百分点 上半年, 全国工业生产者购进价格同比上涨 8.7%;6 月份同比上涨 7.3%, 环比下降 0.4% 行业精选 1 全球第二大铜矿印尼 Grasberg 铜矿爆发新一轮罢工 ING 在早报中称, 目前工人们决定将罢工延长至第六个月, 到今年 10 月份, 但罢工只涉及部分劳动力 2 广晟有色 26 日晚间公告, 根据公司年度检修计划, 为保证公司所属稀土冶炼分离企业生产装置安全 稳定和有效运行, 提高安全环保生产标准, 公司决定对所属稀土冶炼分离企业实施停产检修 本次检修计划自 2017 年 10 月 1 日开始, 预计检修时间为期 1 个月, 视检修进度决定恢复生产时间 品种概述 铜精矿 : 现货 TC 持续上扬, 节前成交略显清淡 铜 : 下游企业备货情绪正常, 供应商有储备精炼铜需求 铜材 : 铜杆供不应求, 导致加工费上调, 成交好转 ; 铜管企业国庆放假约 2-4 天, 节前备货 5-7 天, 部分企业不放假 铜板带企业节前拿货平平, 订单小幅增 长 铜市展望 本周下游采购情绪较上周略有不足, 不过国庆假期有 8 天空档期, 因此节后 会有一波拿货小高潮, 虽然市场现货库存已准备充足, 不过节后市场情绪将偏向 利好 ; 预计节后铜价高位震荡为主, 其运行区间在 50500-52500 元 / 吨, LME6400-6750 美元 / 吨 升贴水数据 时间 上海市场 广州市场 重庆市场 天津市场 9/25 140-20 140 100 9/26 220-10 190 240 9/27 160-20 170 200 9/28 140 0 170 200 9/29 140 30 160 100 库存数据 2017 年 9 月 22 日 -9 月 29 日全国主要市场铜库存统计 ( 单位 : 万吨 ) 市场 9 月 29 日 9 月 22 日 增减 期交所 ( 全国 ) 完税总计 10.15 13.97-3.82 期交所 ( 上海 ) 现货 5.66 7.01-1.35 期货 1.61 3.38-1.77 市场 / 日期 9 月 29 日 9 月 22 日 增减 上海现货 ( 除期交所在上海仓库 ) 1.6 0.8 0.8 保税库 ( 上海 ) 51.12 50.87 0.25 广东 2.33 3.07-0.74 无锡 1 1.08-0.08 重庆 0.06 0.06 0 天津 0 1 0.03-0.03
目 录 一 铜精矿市场... 3 1 国内铜精矿市场评述... 3 2 国际铜精矿市场评述... 3 二 国内精炼铜市场... 3 1 市场价格及升贴水变化情况... 5 2 冶炼企业动态... 6 3 市场现货库存一周变化情况... 6 三 进口精炼铜市场... 8 四 铜材市场... 12 1 铜杆线市场评述... 12 2 铜管市场评述... 13 3 铜板带市场评述... 13 五 废铜市场... 13 六 行业精选... 14 免责声明 :... 16 2
一 铜精矿市场 1 国内铜精矿市场评述 国内市场, 目前计价系数如下 :20% 铜精矿到厂含税计价系数 83%~84%,24% 铜精 矿到厂含税计价系数 85%-87%, 维持平稳 表一 25-29 日主要港口铜精矿价格汇总 日期 9 月 25 日 9 月 26 日 9 月 27 日 9 月 28 日 9 月 29 日周均价 单位 : 元 / 吨 昆明 大冶 连云港 天津港 上海港 内蒙古 青岛港 防城港 黄埔港 20% 20% 20% 15%-18 24% 20% 20% 18%-20 20%-23 % % % 10650 8135 8135 7210 10095 8135 8135 8140 9555 10720 8190 8190 7260 10165 8190 8190 8200 9615 10660 8140 8140 7220 10105 8140 8140 8150 9565 10660 8140 8140 7220 10105 8140 8140 8150 9565 10860 8290 8290 7350 10290 8290 8290 8300 9715 10710 8179 8179 7252 10152 8179 8179 8188 9603 数据来源 : 钢联数据 2 国际铜精矿市场评述 加工费方面, 本周进口铜精矿现货 TC 报在 83-90 美元 / 吨, 均价 86.5 美元 / 吨, 较上 周上涨 1 美元 虽然贸易商报价积极, 大有追赶长单价之势, 但仍未达到冶炼厂四季度的 采购底线 目前冶炼厂库存充裕, 部分库存量基本维持在 20-30 天, 采购意愿不强, 多观 望为主 据了解国内十一假期间, 港口仍有原料到港, 说明冶炼厂高库存将持续, 以支撑加 工费, 避免影响 2018 年长单谈判 3
图一 周度国内铜精矿零单粗炼费 (TC) 数据来源 : 钢联数据 下半年值得关注的罢工矿山有 : 1.2017 年 9 月 印尼自由港 Grasberg 铜矿, 去年产铜近 600000 吨 2.2017 年 10 月 Glencore&AngloAmerican 旗下的智利 Collahuasi 铜矿, 去 年产铜约 450000 吨 3.2017 年下半年 智利 Codelco 旗下的 El Teniente 铜矿, 今年预计生 产铜约 400000 吨 4
二 国内精炼铜市场 1 市场价格及升贴水变化情况 价格方面, 沪铜主力 1711 合约反弹回升, 最高 51850 元 / 吨, 最低 49800 元 / 吨 ;LME 铜 6400-6580 美元 / 吨, 节前市场交投氛围较好, 备货情绪不错, 支撑铜价及现货升水回升 上海市场 : 本周升水表现坚挺状态, 现货好铜报价从升水 170 元回升至 250 元 / 吨, 之后 下次回归至 170-180 元 / 吨 ; 平水铜从升水 140 元 / 吨回升至 220 元 / 吨, 之后回归至 140-150 元 / 吨, 湿法铜从升水 100 回升至升水 140 元 / 吨, 之后回归至 100 元 / 吨 期铜反弹回升, 下 游备货意愿逐步下降, 接货情况较上周略显不足, 不过市场供应依然表现紧张, 从而使升水 维持坚挺格局 广东市场 : 本周广东市场现货升贴水一直维持低位, 直到周五才出现小幅回升, 主要因 为货源多, 库存高, 而周五库存明显下降到稍低位置, 同时部分贸易商停止出货, 市场货源 减少, 而市场上有大客户拿货 好铜升 20 元 / 吨, 周五升 50 元 / 吨 ; 平水铜贴 20 元 / 吨, 周 五升 30 元 / 吨 本周下游节前补货需求增长, 广东市场现货库存明显下降至 23310 元 / 吨, 周 四周五下降幅度尤为显著 重庆市场 : 本周升水变化趋势较小, 基本维持在升水 140-190 元 / 吨, 期间小幅波动, 市场现货供应较充足, 下游接货情绪不高, 导致成交不活跃, 升水小幅变动 天津市场 : 市场大户虽然复工, 但由于供应趋于紧张, 几乎处于散货无货可出, 从而推 涨本周升水, 整车价格从升水 150 元 / 吨回升至 280 元 / 吨, 由于出货少, 市场虽采购意愿较 强, 但成交依然表现不活跃 5
表二四大主要市场铜价 日期上海广州重庆天津 9 月 25 日 50465 50275 50450 50500 9 月 26 日 50920 50565 50950 51000 9 月 27 日 50440 50245 50420 50490 9 月 28 日 50460 50305 50450 50520 9 月 29 日 51470 51325 51450 51490 图二 : 四大主要市场升贴水走势图 2 冶炼企业动态 9 月冶炼企业检修力度较小, 有金川总部检修, 有赤峰金剑检修, 不过皆属计划内检修, 产量并未有很大影响 ; 不过有冶炼企业由于设备问题, 导致产量不稳定 6
表三 2017 年 1-9 月冶炼企业检修情况 公司名称 产能 开始时间 结束时间 产量影响 ( 万吨 ) 云南铜业 60 1 月 1 日 1 月 31 日 0.4 天津大无缝建昌 10 1 月 1 日 1 月 31 日 0.2 五矿湖南 10 1 月 15 日 2 月 6 日 0.2 北方铜业 20 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 五鑫铜业 10 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 金冠铜业 45 2 月 15 日 3 月 31 日 1 张家港联合 30 2 月 28 日 3 月 30 日 0.5 豫光金铅 10 3 月 1 日 3 月 30 日 0.3 阳谷祥光 45 4 月 3 日 4 月 28 日 2 中原黄金 20 4 月 3 日 4 月 28 日 0 东营方圆 55 4 月 5 月 2 云南锡业 10 4 月 15 日 5 月 28 日 1 烟台国润 10 4 月 28 日 5 月 28 日 0.6 广西金川 40 4 月 26 日 5 月 15 日 0 赤峰金剑 15 4 月 13 日 4 月 20 日 0.5 金隆铜业 40 5 月 2 日 5 月 28 日 1 五鑫铜业 10 5 月 2 日 5 月 28 日 0.4 白银有色 20 5 月 1 日 5 月 20 日 0.3 云南铜业 60 5 月 15 日 5 月 28 日 0.6 北方铜业 20 6 月 1 日 6 月 30 日 0.2 大冶有色 55 6 月 1 日 6 月 20 日 1 赤峰云铜 15 6 月 1 日 7 月 28 日 0.5 金川总部 40 7 月 9 月 2 北方铜业 20 7 月 1 日 7 月 28 日 0.1 紫金矿业 38 7 月 1 日 7 月 28 日 0.5 天津大无缝 10 7 月 1 日 7 月 28 日 0.3 金川总部 40 8 月 1 日 9 月 30 日 1 赤峰金剑 15 9 月 1 日 9 月 20 日 0.2 总计 773 17.4 7
9 月冶炼企业检修力度较小, 国内冶炼企业原料供应并未因海外矿山罢工而遭受影响, 不过部分冶炼企业因设备问题, 产量出现下降 ; 因此当月冶炼企业产出增加不明显, 企业产 能利用率小幅回升 从图中看出, 大型冶炼企业产能利用率出现回升 ; 而部分小型及中型企 业产能利用率同样出现小幅回升迹象 图三冶炼企业产能利用率 3 市场现货库存一周变化情况 本周现货库存出现大幅下降, 上海市场现货库存总量 10.15 万吨, 较上周 13.97 万吨, 下降 3.82 万吨 库存下降来自冶炼厂散货发货少, 以及下游的备货需求 天津市场库存小 幅下降 300 吨, 不过供应依然处于偏紧趋势 ; 广东市场库存减少 7400 吨, 处于下降趋势 ; 重庆市场库存增加 5 吨至 625 吨, 供应充足 8
本周 LME 库存持续下降, 从数据来看,LME 库存虽然处于下降趋势, 但其总量依然在 30 万吨左右 国内 SHFE 库存表现大幅下降, 由此可见节前备货需求表现较好 图四 上海市场现货库存走势图 图五 LME,SHFE,COMEX 库存走势图 9
数据来源 :LME SHFE COMEX 三 进口精炼铜市场 本周 LME 铜价表现反弹回升趋势, 价格波动区间 6400-6580 美元 / 吨 ; 而 LME 调期 贴水变化趋势加大, 周一至周五 LME3 个月调期贴 45.75-60 美元 / 吨, 从而使进口倒挂幅 度明显缩水, 甚至出现盈利状况 图六 :LME 价格及升贴水走势图 数据来源 :LME 本周美金铜市场成交价格无变化 ; 美金铜仓单主流成交价格在 65-75 美元 / 吨, 提单报价 65-75 美元 / 吨 ; 本周保税区入库多, 出货表现同样较多, 沪伦比值处于高位, 倒挂幅度明显缩水, 企业加大现货清关进口, 因此本周保税区库存小幅回升 本周沪伦比值 7.75-7.85, 进口倒挂区间价格 10- 盈利 300 元 / 吨 10
表三上海市场进口铜盈亏情况 日期 LME3 LME3 调期费 (10:40) (15:00) 到岸升铜现货价格 铜现货价 沪伦比值 I 贴水 (10:40) 格 (15:00) 沪伦比值 II 盈亏平均 2017/9/25 6488 6477-45.75 70 50465 50465 7.75 7.76-10 2017/9/26 6490 6503-60 70 50920 50920 7.83 7.82 331 2017/9/27 6426 6448-47 70 50440 50440 7.82 7.79 78 2017/9/28 6434 6427-48.5 70 50460 50460 7.82 7.83 2 2017/9/29 6538 6548-48.5 70 51470 51470 7.85 7.83 21 人民币即期汇率表现回升趋势, 由于美元开始走强, 人民币相对走弱, 导致即期汇率开 始回升, 此现象将会使进口倒挂扩大, 不过从目前数据来看, 并未发生 图七 :RMB 即期汇率走势图 11
四 铜材市场 1 铜杆线市场评述 本周铜杆加工费部分地区上涨明显, 成交价 700-1000 元 / 吨, 交易整体表现有所回升 北方市场电铜铜杆加工费 900-1000 元 / 吨自提价, 废铜铜杆全面停止 ; 南方市场电解铜铜 杆加工费 700-900 元 / 吨自提价, 废铜铜杆加工费 400-450 元 / 吨自提价 ; 华东市场电解铜 铜杆加工费 600-700 元 / 吨自提价, 废铜铜杆加工费 400-500 元 / 吨自提价 电铜制杆成交 不错, 废铜制杆成交差 随着环保政策的不断落实, 废铜制杆已处于濒危状态, 相对而言电 铜制杆看到曙光, 据调查电铜制杆企业订单有不同程度上的回升, 产能利用率也出现一定的 回涨 图八 :2017 年铜杆产能利用率走势图 12
2 铜管市场评述加工费 : 本周 TP2 常规规格铜管加工费 4500-6000 元 / 吨, 重心价格 5000 元 / 吨左右 据我的有色网调查, 目前部分企业排产至 10 月下旬 国庆临近, 铜管企业国庆放假约 2-4 天, 需备库 5-7 天 ; 部分企业车间不放假, 备库 8-9 天, 国庆节前备货增长较为明显, 现已备库完毕 出口方面,8 月我国铜管材出口 20447 吨, 同比增加 1.9%, 增长幅度较上月下降 11.5 个百分点 图九 :2017 年铜管产能利用率走势图 3 铜板带市场评述本周铜板带企业订单略有回升, 产能利用率变化趋势小幅回调, 不过加工费基本维持不变 铜板带客户表示, 虽然铜价走低, 采购成本下降, 但利润依然较少, 因此并不会加大备货天数, 一般情况企业基本维持 3 天左右库存量, 而国庆节前备货量在 4-6 天 13
图十 :2017 年铜板带产能利用率走势图 五 废铜市场 本周广东市场电解铜均价 50543 元 / 吨,1# 光亮铜均价 48326 元 / 吨,2# 铜均价 47783 元 / 吨, 精废差分别为 2217 元 / 吨 2760 元 / 吨, 电解铜与废铜差价缩小近 500 元 / 吨 虽然好废铜差价缩小, 但差价仍较大, 废铜成交一般, 市场成交量较少 广东市场, 正规货源较为紧俏, 货源的正规性是困扰废铜市场的主要问题 ; 环保问题对广东废铜市场影响较大, 主要针对废铜拆解处理的企业, 不少企业因为拆解后剩余的废料处理不当等问题而关闭 本周, 各地废铜市场均出现废铜紧张局面, 主因是接下来的假期较长, 当前铜价涨跌频繁, 铜价前景不明朗, 多数贸易商以观望为主, 废铜出货量变少, 导致下游企业采购比较困难, 国庆后这种现象将有所缓解 14
表四广东市场精废差情况 日期 铜价 光亮铜 2# 铜 (99%) 精废差 ( 光亮 ) 精废差 (2#) 2017/9/25 50275 47631.5 47089 2643.5 3186 2017/9/26 50565 48065.5 47523 2499.5 3042 2017/9/27 50245 48282.5 47740 1962.5 2505 2017/9/28 50305 48391 47848.5 1914 2456.5 2017/9/29 51325 49259 48716.5 2066 2608.5 备注 :1. 电解铜与废铜价格均为含税价 - 电解铜 :17%, 废铜 :8.5% 2. 2017 年广东市场废铜税率为 8%-9% 六 行业精选 1 8 月精炼铜进口量同比增加 9.77%, 至 254,672 吨 1-8 月累计进口量同比减少 18.68%, 至 2,081,683 吨 2 ICSG:6 月全球精炼铜市场供应短缺 70,000 吨 3 日本电线电缆制造商协会周三公布的数据显示, 该国今年 8 月铜线缆销售量同比增 0.4%, 至 53,500 吨 4 南方铜业 :2018 年铜价料介于每磅 2.60-2.90 美元之间 5 去年秘鲁铜产量为 235 万吨, 秘鲁是全球第二大铜生产国 去年秘鲁铜产量为 235 万吨, 秘鲁是全球第二大铜生产国 15
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