第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 总第 3186 期 2018 年 11 月 09 日星期五 研究观点 大市分析 集体大反弹后 弱势股将率先再度显现压力 公司研究 统一 (00220, 持有 ): 持续聚焦内部精益改革, 推进利润稳定增长 公司评论 永利澳门有限公司 (01128, 未评级 ):2018 年第三季度业绩 美股每日资讯 特斯拉 (TSLA) 华特迪士尼 (DIS) 爱奇艺 (IQ) 评级变化 公司 代码 评级目标价 ( 港元 ) 2018 年 EPS( 港元 ) 2019 年 EPS( 港元 ) 新旧新旧变动新旧变动新旧变动 统一 220 持有持有 7.83 7.83 0% 0.294 0.306-4% 0.329 0.341-3% 第一上海证券有限公司香港中环德辅道中 71 号永安集团大厦 19 楼 咨询热线 :400-882-1055 服务邮箱 :Service@firstshanghai.com.hk 网址 :www.mystockhk.com 第一上海证券有限公司 www.mystockhk.com
大市分析 首席策略师叶尚志 852-25321549 Linus.yip@firstshanghai.com.hk 集体大反弹后 弱势股将率先再度显现压力 11 月 8 日, 港股大盘表现持续反复, 虽然隔晚美股出现大涨, 但是恒指在高开接近 350 点后又再回压, 市场继续有高位回吐的倾向 事实上, 港股大盘受到空头回补 急速上拉回到 26000 水平后, 在本周转为反复波动的状态 美国中期选举已完成, 算是消除了市场上其中一个短期不明朗因素, 但是预计在本月底安排好了的习特会, 相信才是重中之重, 而全球宏观经济表现情况, 将更加是影响股市趋势性发展的关键因素 目前, 港股仍处于阶段性平衡期, 市场有炒股不炒市的倾向, 其中, 燃气股表现相对突出, 但在经历了近期的急速反弹之后, 一些弱势板块如汽车股 澳门博彩股 以及手机相关股等等, 压力有再度显现, 宜多加注视 恒指出现高开后回压的走势, 高开 343 点以 26491 开盘后下压, 并且在盘中一度倒跌 7 点低见 26141, 虽然隔晚美股道指大涨超过 500 点, 但是对于在近期已弹高了的港股, 未能带来进一步的刺激推动力 恒指收盘报 26228 点, 上升 80 点或 0.3% 国指收盘报 10704 点, 上升 62 点或 0.58% 另外, 港股主板成交金额有 946 亿多元, 而沽空金额有 130.1 亿元, 沽空比例又回降至 13.75% 至于升跌股数比例是 899:725, 日内涨幅超过 10% 的股票有 41 只, 而日内跌幅超过 10% 的股票有 17 只 走势上, 恒指跟随美股出现了高开, 但是最终选择了跟 A 股同步回压, 似乎港股短期进一步上攻的意愿不大,26650 依然可以看作为恒指的天花板阻力 目前, 美股道指升穿了前高点 25817, 由 10 月初见顶回落的反复向下走势得以改善, 但是对于弱势地区股市可以起到有多大的拉动, 仍有待进一步观察 值得注意的是, A 股出现有回软的迹象, 上综指已连续回整了有四日, 再跌 0.22% 至 2635 收盘, 虽然未有跌穿 2600 关口, 但是沪深两地 A 股的成交量仅有 2966 亿元人民币, 是 10 月 29 日以来首次回降至 3000 亿元人民币以下, 要提防 A 股短期动力有减弱的机会 港股未失阶段性平衡期的状态, 市场有继续炒股不炒市的倾向 其中, 燃气股表现相对突出, 中国燃气 (00384) 涨了 2.56%, 华润燃气 (01193) 涨了 3.36%, 新奥燃气 (02688) 涨了 4.44% 然而, 要注意的是, 在经历了近期盘面的集体大反弹后, 一些弱势板块如汽车股 澳门博彩股 以及手机相关股等等, 压力将有再度显现的迹象 根据经济观察网报导, 内地 10 月前三周的乘用车销量出现年比大幅下降, 估计全年销售出现负增长是大概率 另外, 澳门 10 月博彩收入录得有 273 亿澳门元, 同比增长了有 2.6%, 但增长率已是连续两个月出现放慢 至于手机相关股方面, 龙头股之一的瑞声科技 (02018) 公布了第三季业绩, 纯利按年下跌 28.7%, 而毛利率更是下跌了 4.2 个百分点至 36.9% - 2 -
公司研究 但玉翠 85225321539 tracy.dan@firstshanghai.com.hk 行业方便面 / 饮料股价 8.76 港元目标价 7.83 港元 (-10.6%) 市值 378.4 亿港元已发行股本 43.2 亿股 52 周高 / 低 10.38/5.75 港元每股净现值 3.39 港元股价表现 11 10 9 8 7 统一 (220, 持有 ): 持续聚焦内部精益改革, 推进利润稳定增长 18 年 1-9 月应占溢利同比提升 19.1% 经会计重列后,18 年 1-9 月公司股东应占溢利同比增长 19.1% 至 11.13 亿元, 其中三季度贡献净利润 3.99 亿元, 同比增长 9.3%, 显示公司利润改善趋势持续, 但增幅出现明显放缓 收入保持稳步健康成长考虑到公司执行合理化销售策略已超过一年, 其出货节奏和通路库存均保持健康偏紧水平, 我们估计公司三季度两大业务均延续了上半年的增长趋势, 但增速或有所放缓 其中, 方便面业务仍然由高端明星产品 汤达人 高速增长以及行业需求复苏所推动, 而饮料业务表现则相对较弱, 除老品 ( 冰红茶和冰绿茶 奶茶 ) 依然维持上半年的复苏态势外, 并未发现其他任何亮眼的单品表现 我们预计公司全年能够实现 6.4% 的收入增长, 其中部分由上半年老产品的提价所驱动 坚持内部精益推动利润持续改善我们看到公司对经营效率的精益改革策略仍在延续, 包括低效品类的精简 组织人员的优化 销售节奏的调整以及渠道库存的控制, 这使得公司在节省渠道和人力费用方面取得了卓越的成效 我们认为, 在当前的宏观环境下, 公司有望持续坚持上述稳定 健康成长的经营风格, 配合公司在产品结构优化上的新品布局以及上半年部分产品的提价效应, 我们预计公司利润改善趋势有望长期维持 6 5 4 目标价 7.83 港元, 维持持有评级正如我们之前报告中所提到, 公司去年开始落地的渠道及内部效率改革精益策略对利润改善的效果或会出现边际效益递减 事实上, 公司上半年 A&P 的轻微上涨亦体现了公司对于品牌投入的重视, 配合接下来的新品计划, 我们预期未来这部分投入将得以维持, 而相较于竞争对手, 在不进行产能优化的前提下, 公司当前的费用节约空间亦已经相对有限 考虑到过往卓越的产品创新能力, 我们尚期待公司在柠檬茶 ( 泰魔性 ) 豆奶 ( 诚实豆 ) 及冷藏茶品类 ( 果重奏 ) 的新品布局, 但就公司目前谨慎的推广策略 ( 前期只进行区域市场尝试 ) 而言, 我们担忧公司饮料业务的恢复性增长主要来自于行业整体复苏, 而在产品创新上的卓越优势并未得到明显体现, 其长期增长动力因两大明星产品表现萎靡而稍显乏力 最终我们下调公司 18 及 19 年盈利预测 3.4% 及 2.6% 至 10.93 及 12.23 亿元, 以反映公司三季度利润改善略低于我们预期, 维持目标价 7.83 港元, 相当于 18/19 年盈利预测的 27.3/24.4 倍市盈率, 维持持有评级 重要风险 1) 策略调整效果不如预期 2) 主要原材料价格波动 3) 市场竞争加剧, 及 4) 新品销售不佳 - 3 -
图表 1: 盈利预测 截止 12 月 31 日财政年度 2016 历史 2017 历史 2018 预测 2019 预测 2020 预测 收入 ( 百万元 ) 20,986 20,716 22,049 23,439 24,798 变动 (%) -5.1% 1.5% 6.4% 6.3% 5.8% 净利润 ( 百万元 ) 607 878 1,093 1,223 1,374 变动 (%) -27.2% 44.6% 24.4% 12.0% 12.3% 核心净利润 ( 百万元 ) 501 878 1,093 1,223 1,374 变动 (%) -39.9% 75.2% 24.4% 12.0% 12.3% 每股收益 ( 元 ) 0.14 0.20 0.25 0.28 0.32 基于 8.76 港元市盈率 ( 倍 ) 54.2 37.5 30.5 27.3 24.3 每股派息 ( 元 ) 0.03 0.14 0.13 0.14 0.16 息率 (%) 0.4% 1.9% 1.6% 1.8% 2.1% 资料来源 : 公司资料 第一上海预测 王柏俊 852 2532 1915 Patrick.wong@firstshanghai.com. hk 行业 股价 市值 博彩和娱乐 17.06 港元 887 亿港元 已发行股本 51.97 亿股 52 周高 / 低 30.60 港元 /15.66 港元 每股净现值 0.69 港元 股价表现 35 30 公司评论 永利澳门有限公司 (1128, 未评级 ):2018 年第三季度业绩 于 2018 年第 3 季度, 永利澳门有限公司的总经营收益为 13.1 亿美元, 同比提升 20.5%; 环比增长 12.6%( 主要受益于永利皇宫的增长 ) 分业务来看, 贵宾厅博彩收益同比增长 10.3%, 环比增长 22.1% ( 部分受益于净赢率提升的影响 ) 中场赌枱收益同比提升 35.9%, 环比增长 4.8% 而永利澳门有限公司经调整后的 EBITDA 为 4.1 亿美元 ( 包括 10.7 百万美元保险公司的赔偿收益 ), 同比提升 27.4%, 环比增长 16.1% EBITDA 率为 31.2%, 同比提升了 1.7 个百分点, 环比增加 1.0 个百分点 总体业绩好于预期 集团计划在路凼发展第二期的项目, 预计会增加 1,300 多间酒店套房和一个能容纳 600 座位的特色剧院 (270 度景观 ); 此项目估计在 2020 年开始动工 永利澳门 EBITDA 环比增长 5.8% 在第 3 季度, 永利澳门的经营收益为 5.8 亿美元, 同比提升 3.1%, 环比增长 6.7% EBITDA 同比持平, 环比增加 5.8% 到 1.8 亿美元 EBITDA 率同比减少 1.0 个百分点, 环比下跌 0.3 个百分点到 31.6% 25 20 15 10 5 0 贵宾厅博彩投注额为 139.7 亿美元, 同比增长 4.4%, 环比增长 0.3% 贵宾厅净赢率为 3.0%( 低于去年同期的 3.5% 及但高于上一季度的 2.5%) 贵宾厅收益同比下跌 6.7% 到 4.2 亿美元, 环比增长 17.8% 中场赌枱投注额为 11.8 亿美元, 同比增长 10.6%, 环比下跌 8.5% 中场净赢率为 21.1% ( 同比提升 0.9 个百分点, 环比增加 1.6 个百分点 ), 中场赌枱收益同比增长 15.6%, 环比减少 0.7%, 至 2.5 亿美元 角子机的投注额为 8.9 亿美元, 同比增长 3.6%, 环比减少 7.1% 每部角子机每日赢额同比增长 6.2%, 环比下跌 7.3 至 447 美元 于第 3 季度, 永利澳门平均提供 109 张贵宾赌台, 200 张中场赌台及 845 台角子机 非博彩收益方面, 永利澳门录得 76.1 百万美元, 同比增长 20.4%, 环比增长 8.7% 在酒店业务方面, 入住率环比减少 0.4 个百分点到 99.0%, 每间可供入住客房收益环比提升 0.7% 到 273 美元 - 4 -
图表 1: 2018 年第 3 季度永利澳门业绩表现 ( 百万美元 ) 2017 年第 3 季 2018 年第 3 季贵宾厅博彩业务同比环比度度贵宾赌枱转码数 13,373 13,967 4.4% 0.3% 净赢率 (%) 3.4% 3.0% -0.4% 0.5% 贵宾赌枱总赢额 451 421-6.7% 17.8% 贵宾赌枱 ( 期内平均 ) 96 109 13-3 每张赌枱每日赢额 ( 美元 ) 51,324 42,061-18.0% 20.0% 中场博彩业务 中场赌枱投注额 1,070 1,184 10.6% -8.5% 净赢率 (%) 20.2% 21.1% 0.9% 1.6% 中场赌枱总赢额 216 250 15.6% -0.7% 中场赌枱数 ( 期内平均 ) 206 200 (6) -4 每张赌枱每日赢额 ( 美元 ) 11,408 13,625 19.4% 0.4% 角子机博彩业务 角子机博彩投注额 865 895 3.6% -7.1% 净赢率 (%) 4.1% 3.9% -0.2% -0.3% 角子机总赢额 36 35-2.1% -14.0% 角子机数 ( 期内平均 ) 918 845 (73) -77 每张赌枱每日赢额 ( 美元 ) 421 447 6.2% -7.3% 酒店业务入住率 97.3% 99.0% 1.7% -0.4% 日均房租 238 276 16.0% 1.5% 平均客房收入 231 273 18.2% 0.7% 资料来源 : 公司资料 永利皇宫 EBITDA 表现好于预期 在第 3 季度, 永利皇宫的经营收益为 7.3 亿美元 ( 同比上升 39.2%, 环比增长 17.7%), EBITDA 为 2.3 亿美元 ( 同比上升 63.6%, 环比增长 26.1%), EBITDA 率为 30.9% ( 同比增加 4.6 个百分点, 环比提升 2.1 个百分点 ) 贵宾厅博彩投注额为 155.3 亿美元 ( 同比增长 13.4%, 环比增长 10.7%), 贵宾厅净赢率为 3.4% ( 同比及环比分别增加 0.4 个百分点 ), 贵宾厅收益为 5.3 亿美元 ( 同比增长 28.9%, 环比增长 25.7%) 中场赌枱投注额为 11.9 亿美元 ( 同比增长 37.3%, 环比减少 2.4%), 中场净赢率为 25.9% ( 同比和环比分别提升 3.5 及 2.9 个百分点 ), 中场赌枱收益为 3.1 亿美元 ( 同比增长 58.6%, 环比增长 9.8%) 角子机的投注额为 9.3 亿美元 ( 同比增长 12.8%, 环比下跌 2.0%), 每部角子机每日赢额为 474 美元 于第 3 季度, 永利皇宫平均提供 112 张贵宾赌台, 206 张中场赌台及 1056 台角子机 非博彩收益方面, 永利皇宫录得 105 百万美元 ( 同比增长 34.6%, 环比提升 9.8%) 在酒店业务方面, 入住率为 96.0%, 每间可供入住客房收益为 264 美元 - 5 -
图表 2: 2018 年第 3 季度永利皇宫业绩表现 ( 百万美元 ) 贵宾厅博彩业务 2017 年第 3 季度 2018 年第 3 季度 同比 环比 贵宾赌枱转码数 13,694 15,526 13.4% 10.7% 净赢率 (%) 3.0% 3.4% 0.4% 0.4% 贵宾赌枱总赢额 410 528 28.9% 25.7% 贵宾赌枱 ( 期内平均 ) 106 112 6-3 每张赌枱每日赢额 ( 美元 ) 42,015 51,463 22.5% 28.5% 中场博彩业务 中场赌枱投注额 867 1,190 37.3% -2.4% 净赢率 (%) 22.4% 25.9% 3.5% 2.9% 中场赌枱总赢额 194 308 58.6% 9.8% 中场赌枱数 ( 期内平均 ) 201 206 5-5 每张赌枱每日赢额 ( 美元 ) 10,491 16,291 55.3% 11.3% 角子机博彩业务 角子机博彩投注额 818 923 12.8% -2.0% 净赢率 (%) 5.1% 5.0% -0.1% 0.3% 角子机总赢额 42 46 9.7% 4.3% 角子机数 ( 期内平均 ) 1,100 1,056 (44) -13 每张赌枱每日赢额 ( 美元 ) 415 474 14.2% 4.4% 酒店业务入住率 96.1% 96.0% 0% -0.2% 日均房租 199 275 38.2% 8.3% 平均客房收入 192 264 37.5% 7.8% 资料来源 : 公司资料 资产负债状况永利澳门的负债总额为 42.4 亿美元 图表 3: 盈利摘要 截止 12 月 31 日财政年度 2016 2017 2018E 2019E 2020E 收入 ( 百万港元 ) 22,099 36,041 39,985 42,450 46,034 变动 (%) 15.7% 63.1% 10.9% 6.2% 8.4% EBITDA ( 百万港元 ) 4,522 8,390 10,302 10,987 11,880 变动 (%) 3.4% 85.5% 22.8% 6.6% 8.1% 净利润 ( 百万港元 ) 1,436 3,700 6,369 7,072 7,943 变动 (%) 40.4% 157.7% 72.1% 11.0% 12.3% 每股收益 ( 港元 ) 0.28 0.71 1.25 1.40 1.53 市盈率 ( 倍 ) 106 42 24 21 19 每股股息 ( 港元 ) 1.02 0.96 1.34 1.36 1.45 股息现价比 (%) 3.4% 3.2% 4.5% 4.6% 4.9% 资料来源 : 公司资料 彭博 - 6 -
美股每日资讯 特斯拉 (TSLA) 华特迪士尼 (DIS) 爱奇艺 (IQ) 特斯拉 (TSLA): 马斯克卸任特斯拉董事长 Robyn Denholm 接任 11 月 8 日, 特斯拉官方宣布,Robyn Denholm 将取代马斯克成为特斯拉新任董事长, 埃隆 马斯克继续担任 CEO 职务 马斯克因今年 8 月在推特上发布特斯拉私有化消息, 此后遭到美国证券交易委员会 (SEC) 调查 虽然马斯克与 SEC 的和解协议已被美国法院 批准, 但除了需要支付 2000 万美元的罚款外, 他本人将在 3 年内无法出任特斯拉董事 长一职, 仅可保留 CEO 职务 Robyn Denholm 于 2014 年 11 月加入特斯拉, 担任董事会 独立董事, 同时还是澳洲电信的首席运营官和首席财务官, 之后她将辞去上述职位, 全职担任特斯拉董事长 华特迪士尼 (DIS): 第四财季业绩超出预期财报显示, 迪士尼第四财季的净利润为 23.2 亿美元, 每股收益为 1.55 美元, 相比之 下去年同期的净利润和每股收益分别为 17.5 亿美元和 1.13 美元 不计入某些一次性 项目, 迪士尼第四财季的调整后每股收益为 1.48 美元, 超出分析师预期 迪士尼第四 财季的营收为 143 亿美元, 与去年同期的 128 亿美元相比增长 12%, 也超出分析师预期 FactSet 调查显示, 分析师此前平均预期迪士尼第四财季营收将达 137 亿美元 该季度 迪士尼来自于媒体网络业务的营收为 59.6 亿美元, 与去年同期的 54.7 亿美元相比增 长 9%; 来自于主题公园和度假村业务的营收为 50.7 亿美元, 与去年同期的 46.7 亿美 元相比增长 9%; 来自于影视娱乐业务的营收为 21.5 亿美元, 与去年同期的 14.3 亿美 元相比增长 50%, 主要由于 黑豹 (Black Panther) 星球大战 : 最后的绝地武士 (Star Wars: The Last Jedi) 复仇者联盟 : 无限战争 (Avengers: Infinity War) 和 超人总动员 2 (Incredibles 2) 的票房收入表现强劲 另外, 该季度迪士尼来自 于消费品和互动媒体业务的营收为 11.2 亿美元, 与去年同期的 12.2 亿美元相比下降 8% 爱奇艺 (IQ): 与亚马逊达成合作, 将引进纪录片 孤注一掷 : 曼彻斯特城 爱奇艺体育宣布与亚马逊正式达成内容合作, 爱奇艺体育频道独家引进亚马逊与曼城 俱乐部合作拍摄的系列夺冠赛季纪录片 孤注一掷 : 曼彻斯特城 孤注一掷 : 曼彻 斯特城 是曼城同亚马逊合作拍摄的系列纪录片, 一共 8 集, 该纪录片在 2018 年 8 月 17 日在亚马逊 Prime 视频独家推出, 已经推广至全球超过 200 个国家和地区 - 7 -
公司估值与评级表 股票 代码 现价 目标价 评级 17PE 18PE 19PE 17 息率 18 息率 17-19EPS 每股净资产 市值 ( 港元 ) ( 港元 ) ( 倍 ) ( 倍 ) ( 倍 ) (%) (%) CAGR(%) ( 港元 ) ( 亿港元 ) 零售消费李宁 2331 8.15 9.88 买入 33.0 24.8 18.2 0.00 0.58 34.5 3.10 178 蒙牛乳业 2319 25.05 27.20 买入 40.2 28.0 22.7 0.56 0.80 33.2 6.92 984 康师傅 322 12.38 18.10 买入 32.9 22.9 20.2 1.52 2.18 27.5 5.27 695 达芙妮 210 0.25 1.13 持有 0.0 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 1.99 4 华宝国际 336 3.74 7.40 买入 9.4 7.8 7.1 6.29 8.18 15.0 5.15 116 安踏 2020 35.20 47.35 买入 25.6 21.5 18.0 2.74 3.27 19.1 5.38 945 味千中国 538 2.48 4.00 买入 不适用 9.6 9.2 2.85 2.37 不适用 3.13 27 中国动向 3818 1.23 1.88 买入 6.3 5.8 5.4 9.56 10.52 8.1 2.20 70 亨得利 3389 0.34 1.40 持有 8.4 6.7 不适用 2.99 5.97 不适用 1.40 16 特步 1368 4.62 5.38 买入 20.7 13.5 11.2 2.80 4.33 不适用 2.35 103 恒安国际 1044 63.50 82.58 买入 17.1 16.6 14.8 3.89 4.04 7.6 18.94 766 敏华控股 1999 3.88 8.11 买入 8.4 9.7 8.1 7.22 6.44 2.2 1.56 148 六福珠宝 590 26.85 34.40 买入 14.1 12.1 11.0 4.10 4.10 12.8 15.30 158 周生生 116 12.60 17.10 买入 10.3 8.4 8.0 3.57 4.44 13.5 13.80 85 维达国际 3331 11.64 15.09 买入 22.0 21.2 17.6 1.63 1.46 11.6 7.46 139 中国食品 506 3.79 4.32 买入 31.6 25.3 19.0 1.08 1.35 29.1 1.97 106 莎莎国际 178 3.37 3.32 买入 30.1 22.3 15.3 4.48 5.52 40.2 0.76 100 统一 220 7.67 7.83 持有 32.6 26.1 23.3 2.15 1.99 18.3 3.44 331 旺旺 151 5.70 8.98 买入 19.4 16.7 15.1 4.13 3.09 13.1 1.45 707 现代牧业 1117 0.99 1.59 买入不适用 -84.2 28.1 0.00 0.00 不适用 1.33 61 谭木匠 837 4.59 5.89 买入 10.9 10.4 7.7 4.58 4.79 19.5 2.57 11 银河娱乐集团 27 44.25 61.30 买入 18.1 14.3 13.3 1.67 2.10 16.6 14.16 1912 国美电器 493 0.76 0.88 持有不适用 -16.2 64.6 0.00 0.00 不适用 0.88 164 健合国际 1112 46.30 52.00 买入 26.8 24.0 17.2 0.00 0.00 24.8 7.68 348 澳门博彩控股 880 6.73 9.66 持有 19.2 15.0 16.0 2.97 3.86 9.5 4.70 381 好孩子国际 1086 2.89 5.39 买入 18.1 9.6 7.4 1.04 1.38 56.1 2.34 32 申洲国际 2313 95.80 116.20 买入 32.2 25.9 22.6 1.51 1.98 19.5 17.40 1440 雅士利 1230 1.32 1.53 持有不适用 112.2 37.4 0.00 0.00 不适用 1.39 63 老恒河酿造 2226 3.45 4.35 买入 7.9 7.7 6.8 2.56 2.66 7.8 4.15 20 枫叶教育 1317 4.35 6.80 买入 24.7 20.5 16.8 2.70 3.51 21.1 2.80 65 达利食品 3799 5.64 7.80 买入 19.2 17.1 15.5 3.54 3.96 11.4 1.23 772 天虹纺织 2678 9.88 15.39 买入 6.7 5.9 4.9 4.52 5.12 16.5 1.54 90 超盈国际 2111 1.96 4.92 买入 6.6 5.8 4.6 3.01 5.15 19.9 2.23 20 周黑鸭 1458 4.09 5.78 买入 10.9 12.4 11.6 4.18 2.30 (3.2) 2.07 97 宇华教育 6169 3.87 6.80 买入 27.4 19.4 15.0 1.82 3.04 35.4 1.38 126 好未来 ( 美元 ) TAL 28.72 40.30 买入 68.4 48.7 33.8 1.74 0.00 42.3 3.35 163 民生教育 1569 1.52 2.00 买入 20.3 17.5 13.2 0.00 0.00 23.8 0.89 61 荣威国际 3358 3.33 5.94 买入 9.5 7.7 6.5 3.90 4.50 117 3.8 35 波司登 3998 1.36 1.60 买入 19.3 14.5 11.6 6.92 4.32 198 1.06 145 21 世纪教育 1598 1.06 1.48 买入 22.5 18.0 15.0 0.00 0.00 14 0.46 13 信息科技金蝶国际 268 7.40 9.42 买入 63.6 48.8 37.9 0.00 0.16 29.5 1.89 243 腾讯 700 293.60 430.00 买入 36.6 29.2 22.9 0.30 0.37 26.2 30.96 27904 网龙 777 14.28 30.20 买入不适用 31.7 31.0 1.54 1.33 不适用 10.00 76 中兴通讯 763 15.04 23.11 买入 11.5 10.3 8.8 2.19 2.53 14.3 8.61 114 金山软件 3888 11.88 18.13 买入 3.9 297.0 13.3 0.76 0.84 (46.2) 11.22 163 舜宇光学 2382 73.25 126.00 买入 23.3 20.6 13.8 1.11 1.16 30.2 8.72 804 信利国际 732 1.20 2.80 买入 57.1 7.8 6.0 0.83 5.00 208.6 2.53 37 瑞声科技 2018 55.80 143.00 买入 10.8 9.4 8.2 3.66 4.26 14.8 14.09 682 中芯国际 981 6.56 11.80 持有 11.0 19.2 17.4 0.00 0.00 21.8 9.99 305 比亚迪电子 285 10.96 18.60 买入 8.5 8.7 7.1 2.55 2.30 9.6 7.71 247 联想集团 992 5.55 10.50 持有 14.6 29.1 16.6 4.68 2.88 不适用 2.22 67 百度 ( 美元 ) BIDU 188.55 312.19 买入 23.4 21.6 18.3 0.00 0.00 13.2 56.21 658 百富环球 327 3.78 4.87 买入 10.3 9.3 8.4 1.06 1.06 10.6 3.57 42 神州控股 861 3.89 16.00 买入不适用 19.2 13.3 0.00 0.51 不适用 5.40 65 慧聪网 2280 4.97 7.15 买入 16.5 11.5 7.2 0.40 0.00 51.6 3.96 56 IGG 799 9.21 12.48 买入 9.8 2.0 6.6 41.71 30.64 21.8 2.26 121 海昌控股 2255 1.35 2.06 买入 17.9 15.3 11.6 0.00 0.00 24.4 1.14 54 彩生活 1778 4.18 8.30 买入 11.0 0.0 7.2 2.45 3.77 24.2 2.49 54 Facebook( 美元 ) FB 147.87 240.00 买入 27.4 22.4 21.1 0.00 0.00 13.9 32.35 3567 苹果 ( 美元 ) AAPL 208.49 242.00 买入 22.7 17.4 16.3 1.15 1.30 18.0 36.41 10070 京东 ( 美元 ) JD 22.40 36.80 持有 46.7 43.9 28.0 0.00 0.00 29.1 5.52 270 中软国际 354 4.76 8.59 买入 17.2 13.3 10.7 0.25 0.25 26.6 2.70 116 中国民航信息网络 696 19.02 23.30 买入 22.1 18.3 16.3 1.47 1.47 16.6 6.44 557 科通芯城 400 2.91 10.65 持有 5.4 3.9 2.9 0.00 0.00 37.0 2.71 44 微博 ( 美元 ) WB 61.57 129.78 买入 38.5 25.7 18.1 0.00 0.00 45.8 8.06 136 网易 ( 美元 ) NTES 231.40 249.59 买入 16.9 23.9 20.5 1.51 1.56 (9.2) 56.91 303 携程 ( 美元 ) CTRP 27.89 50.37 买入 28.2 21.3 15.4 0.00 0.00 35.2 22.48 151 陌陌 ( 美元 ) MOMO 35.00 76.20 买入 19.8 14.6 11.6 0.00 0.00 30.6 4.76 72 金邦达宝嘉 3315 1.86 2.88 买入 7.7 6.0 8.0 10.75 5.38 (1.9) 2.84 15 高伟电子 1415 1.01 1.65 买入 3.9 4.5 4.2 6.87 4.48 (3.0) 3.10 8 长飞光纤 6869 20.80 40.00 买入 9.5 7.0 5.7 0.00 3.46 29.3 9.19 142 丘钛科技 1478 4.26 6.90 卖出 9.1 13.5 8.0 2.14 1.45 6.5 2.84 48 凤凰新媒体 ( 美元 ) FENG 3.69 5.95 买入 33.5 46.1 33.5 0.00 0.00 0.0 5.29 22 爱奇艺 ( 美元 ) IQ 20.87 34.40 买入不适用不适用不适用 0.00 0.00 不适用 (1.58) 148 哔哩哔哩 ( 美元 ) BILI 14.49 19.43 买入不适用 -8.5-20.7 0.00 0.00 不适用 0.31 40 地产华润置地 1109 28.05 35.30 买入 9.8 7.6 6.5 3.46 4.60 23.1 21.11 1944 中国海外 688 25.85 32.00 买入 7.8 7.0 6.2 3.87 4.26 12.0 22.22 2832 绿城中国 3900 5.96 12.00 买入 4.9 4.6 5.3 3.31 3.33 不适用 21.80 129 SOHO 中国 410 2.86 6.49 买入 27.3 22.3 25.8 7.36 7.69 3.0 10.81 151 越秀地产 123 1.36 2.00 买入 8.5 8.0 5.5 4.15 4.06 24.8 4.92 127 合景泰富 1813 6.40 6.80 买入 5.5 4.4 3.5 8.09 9.74 24.6 13.60 185 深圳控股 604 2.45 4.30 买入 5.1 5.1 4.8 8.98 9.39 3.1 4.60 187 保利置业 119 2.47 6.00 买入 41.2 19.9 4.6 12.39 12.39 不适用 15.09 90 宝龙地产 1238 3.00 1.64 持有 5.4 4.7 3.6 10.20 10.20 22.5 5.85 119 花样年控股 1777 0.87 1.69 买入 3.7 3.1 2.4 7.36 8.16 24.5 2.55 50 融创中国 1918 22.40 40.75 买入 6.9 5.3 3.3 2.78 5.67 45.9 12.84 986 中海宏洋 81 2.68 6.72 买入 4.2 3.8 3.1 0.00 0.00 16.9 13.53 127 建业地产 832 2.95 3.90 买入 5.0 4.6 4.5 5.50 6.50 5.0 7.81 72 龙湖集团 960 20.90 29.00 买入 10.6 8.3 7.7 4.28 4.56 16.8 14.57 1236 碧桂园 2007 9.06 21.30 买入 6.4 4.8 3.2 5.19 6.49 41.4 5.73 1966 旭辉控股 884 3.47 7.79 买入 5.3 3.9 3.5 6.44 8.81 22.5 3.60 249 世茂房地产 813 18.00 19.90 买入 7.5 7.2 5.5 4.26 4.57 16.7 28.50 624 招商局置地 978 1.12 1.62 买入 3.2 3.0 2.6 2.73 2.94 10.7 3.20 55 中国宏泰 6166 3.10 6.00 买入 4.0 3.2 2.6 9.48 7.97 24.9 3.14 51 金地商置 535 0.73 1.50 买入 5.2 3.9 3.3 4.83 8.05 25.8 0.85 116 当代置业 1107 1.04 1.50 买入 3.2 3.2 2.0 12.44 28.50 26.7 2.07 29 福寿园 1448 6.37 7.30 买入 27.1 23.6 20.1 1.29 2.22 16.2 1.81 136 时代地产 1233 7.23 12.70 买入 4.3 3.4 2.7 6.67 8.95 25.7 10.23 133 绿城服务 2869 5.74 8.23 买入 34.9 27.1 20.3 1.05 1.05 30.9 0.86 159 绿景中国地产 95 2.20 5.00 买入 37.4 12.5 7.5 1.60 4.28 123.6 0.72 103 中国金茂 817 3.52 5.90 买入 8.1 7.1 5.8 7.39 5.97 18.5 3.55 376 万科企业 2202 26.60 33.60 买入 9.0 6.9 4.8 3.98 5.75 37.1 14.49 346 碧桂园服务 6098 11.30 17.00 买入 60.1 26.0 21.4 0.00 0.96 67.7 0.85 283 金融 3.48 远东宏信 3360 7.79 9.2 买入 7.9 6.9 6.1 3.62 4.38 13.9 7.74 308 国泰君安 1788 1.47 2.6 买入 7.7 8.6 7.0 6.12 5.44 5.1 1.44 113 惠理集团 806 5.98 7.27 买入 5.4 16.0 14.4 8.36 2.84 不适用 2.12 111 海通国际 665 2.70 4.61 买入 4.9 6.6 5.6 10.37 7.41 (6.6) 4.61 153 复星国际 656 12.18 22.6 买入 6.8 5.9 4.8 2.96 3.04 18.8 13.83 1046 港交所 388 227.00 296 买入 37.8 30.7 26.4 2.38 2.95 19.7 31.50 2840 新华保险 1336 37.70 52 买入 15.8 11.6 9.8 1.77 2.32 26.9 23.99 390 中金公司 3908 14.00 17.6 买入 15.7 13.7 12.0 1.60 1.43 14.1 11.21 587-8 -
股票代码现价目标价评级 17PE 18PE 19PE 17 息率 18 息率 17-19EPS 每股净资产市值 ( 港元 ) ( 港元 ) ( 倍 ) ( 倍 ) ( 倍 ) (%) (%) CAGR(%) ( 港元 ) ( 亿港元 ) 交通运输宁沪高速 177 10.48 8.90 持有 14.1 13.4 12.5 5.39 5.36 6.0 3.80 128 安徽皖通 995 4.76 5.36 持有 6.8 7.0 6.7 6.18 6.18 1.1 6.47 23 广深铁路 525 2.93 4.18 买入 17.0 13.3 10.9 3.07 3.07 25.3 4.55 42 成渝高速 107 2.38 4.80 买入 7.8 6.5 7.2 3.16 3.76 3.9 5.35 21 中国国航 753 7.26 6.91 买入 11.4 10.3 8.4 1.52 1.75 16.1 6.94 331 中国远洋 1919 3.03 5.36 持有 不适用 107.4 12.0 0.00 0.16 不适用 2.43 78 深圳国际 152 15.48 16.00 买入 11.4 10.8 15.3 3.49 3.75 不适用 10.30 303 公用事业粤海投资 270 14.08 14.80 买入 15.5 18.0 17.3 3.44 3.62 不适用 7.52 921 东江环保 895 8.25 12.30 买入 13.2 11.0 8.8 2.28 1.85 22.9 5.13 17 中国电力 2380 1.65 2.17 买入 9.4 5.2 5.2 4.99 9.27 34.2 2.40 162 中国燃气 384 26.00 37.26 买入 31.3 16.0 13.5 0.96 1.35 52.5 5.73 1292 华润电力 836 14.08 17.23 买入 13.4 9.6 7.7 6.18 6.18 32.4 12.41 677 北京控股 392 45.25 57.98 买入 8.6 7.9 7.2 2.65 2.87 9.1 28.58 571 北控水务 371 4.32 6.00 买入 10.7 8.8 7.4 3.47 3.94 20.6 2.25 399 光大国际 257 6.96 8.90 买入 8.9 7.9 7.8 3.30 4.17 6.5 5.04 312 中油燃气 603 0.56 1.50 买入 9.2 7.8 7.5 1.96 1.96 10.9 0.75 33 华润燃气 1193 30.70 40.97 买入 18.3 14.9 12.7 1.79 2.19 19.8 10.67 652 华电国际 1071 3.21 4.39 买入 54.6 8.3 8.3 0.73 4.76 156.9 3.56 317 大唐新能源 1798 1.02 2.04 买入 11.3 8.5 6.5 0.98 0.98 32.1 1.52 74 京能清洁能源 579 1.50 2.38 买入 4.4 4.2 3.9 4.67 4.67 5.7 2.39 103 华电福新 816 1.52 2.37 买入 4.2 4.0 4.6 16.45 19.08 不适用 2.58 128 绿色动力环保 1330 3.08 6.00 买入 13.1 10.1 8.1 3.82 1.91 26.8 2.51 32 中广核电力 1816 1.94 2.80 买入 8.3 8.2 7.9 3.61 4.12 2.7 1.53 882 中国水务 855 7.88 11.10 买入 11.0 9.2 7.9 2.92 3.28 17.7 4.50 125 云南水务 6839 2.09 4.28 买入 5.1 4.3 3.7 7.31 8.44 17.1 5.46 8 滨海投资 2886 1.23 2.20 买入 6.8 5.6 3.3 3.82 4.72 43.4 0.90 14 天伦燃气 1600 7.20 10.54 买入 14.9 9.6 5.9 1.96 3.59 58.5 3.12 71 光大绿色环保 1257 6.19 9.50 买入 12.0 9.8 7.8 1.62 3.07 24.1 4.20 128 北控清洁能源 1250 0.11 0.185 买入 4.0 5.5 4.2 0.00 0.00 (1.7) 0.14 70 商品原材料中化化肥 297 0.91 2.27 买入 77.4 25.8 12.5 1.29 0.00 149.1 1.37 64 阜丰集团 546 3.51 6.69 买入 8.1 6.8 4.7 3.35 4.02 30.8 3.21 75 中粮控股 606 2.72 4.30 买入 11.8 8.8 7.8 1.10 2.21 23.0 5.42 143 招金矿业 1818 6.92 9.60 卖出 23.5 21.0 29.7 1.53 1.70 不适用 2.74 205 大明国际 1090 2.36 3.37 买入 5.2 4.1 4.1 0.85 0.85 12.5 1.55 27 中石化冠德 934 3.33 5.70 买入 6.8 5.9 5.3 2.70 2.70 12.4 4.25 83 中国心连心 1866 3.00 5.29 买入 7.3 4.3 4.0 3.53 5.10 34.2 4.27 30 东岳集团 189 4.57 9.00 买入 5.70 5.30 3.5 6.56 8.75 21.4 4.19 97 三江化工 2198 1.98 3.57 买入 2.5 3.8 3.3 11.11 16.16 (12.8) 3.54 24 工业制造和基建第一拖拉机 38 1.93 4.37 持有 5.1 4.6 8.3 3.27 3.62 不适用 4.95 19 比亚迪 1211 52.85 82.50 买入 30.6 18.8 14.2 0.33 0.53 46.6 21.34 484 上海电气 2727 2.71 5.89 买入 13.6 14.3 15.9 3.04 0.00 不适用 3.34 364 东方电气 1072 4.52 12.80 买入 226.0 41.1 12.3 1.90 0.00 329.0 11.10 11 中车时代电气 3898 42.95 58.80 买入 17.0 15.9 14.3 1.23 1.23 9.1 18.63 505 威胜集团 3393 4.12 4.37 持有 8.8 8.1 11.7 4.57 4.85 不适用 4.46 42 天能动力 819 6.86 12.3 买入 6.0 4.9 4.9 4.97 6.17 11.0 3.45 77 协和新能源 182 0.32 0.74 买入 3.5 2.9 4.8 6.35 6.35 不适用 0.57 28 兴达国际 1899 2.24 4.60 买入 7.6 5.3 4.5 8.93 13.13 29.6 4.31 33 创维数码 751 1.94 5.80 买入 4.3 13.4 4.0 7.53 2.37 4.5 5.28 59 TCL 多媒体 1070 3.37 4.50 持有 116.2 11.0 9.5 1.78 1.48 248.9 3.77 79 中集安瑞科 3899 6.70 7.79 持有 20.9 17.9 15.5 1.58 1.76 16.3 3.47 130 长城汽车 2333 4.78 6.60 买入 7.4 5.3 4.6 4.18 5.66 26.5 6.52 148 中国联塑 2128 4.19 9.22 买入 4.8 4.2 3.8 5.05 5.89 13.3 5.20 130 广汽集团 2238 8.43 12.20 买入 4.7 5.7 4.9 4.05 5.44 (1.7) 8.46 261 中升控股 881 15.30 20.90 买入 9.0 7.6 6.6 2.31 2.61 16.9 8.73 348 正通汽车 1728 3.84 7.00 买入 6.0 5.6 4.9 2.76 3.98 11.4 5.68 94 三一国际 631 2.30 2.87 持有 26.1 22.5 14.4 0.51 0.51 34.7 1.81 70 敏实集团 425 26.85 36.00 买入 12.8 11.6 9.7 2.58 3.02 14.9 12.71 307 中国龙工 3339 1.97 10.45 持有 19.3 15.0 6.0 2.44 3.30 79.8 1.84 84 信义玻璃 868 8.60 12.37 买入 8.6 7.6 6.9 5.58 6.28 11.4 4.54 344 华晨中国 1114 6.90 15.90 买入 6.7 4.0 3.3 2.22 2.56 42.6 6.87 348 华润水泥 1313 7.56 11.00 买入 13.7 7.0 6.7 3.57 6.48 43.3 5.37 526 吉利汽车 175 15.08 23.20 买入 10.8 8.1 6.3 1.79 3.12 30.9 5.12 1354 宏华集团 196 0.56 1.30 买入 不适用 15.9 6.8 0.00 2.10 不适用 1.67 110 江南集团 1366 0.38 1.30 买入 2.3 2.0 1.9 12.54 12.54 10.2 1.48 15 中航科工 2357 5.54 6.70 买入 23.6 21.4 18.8 0.64 0.64 11.8 2.90 131 华能新能源 958 2.37 3.70 买入 6.9 5.9 5.3 2.18 2.58 14.5 2.79 129 广汇宝信 1293 1.71 2.61 买入 4.8 5.4 4.4 5.50 4.81 4.9 2.89 49 光宇国际 1043 2.03 6.77 买入 2.2 1.6 4.5 0.00 0.00 不适用 5.38 8 玖龙纸业 2689 7.61 11.82 买入 3.9 4.4 4.5 7.26 7.88 (7.7) 9.13 356 理文造纸 2314 6.67 9.66 买入 6.0 5.4 4.8 5.55 5.70 11.5 5.57 300 汽车之家 ( 美元 ) ATHM 70.17 108.60 买入 24.6 19.8 15.9 1.11 0.00 24.3 12.78 82 神州租车 699 6.06 7.80 持有 18.4 15.6 17.8 0.00 0.00 1.8 4.20 132 和谐汽车 3836 3.04 5.26 买入 4.0 3.2 5.9 4.64 5.03 (17.7) 4.30 46 中国通号 3969 5.22 7.12 买入 10.8 9.2 7.8 2.68 3.15 18.1 5.74 459 雅迪控股 1585 2.47 2.3 买入 11.1 9.5 8.8 2.02 2.02 12.4 0.93 74 赛晶电子 580 1.09 2.50 买入 7.7 5.8 4.9 3.24 5.39 25.8 1.03 18 中国东方集团 581 6.77 8.00 买入 4.1 5.2 5.2 4.87 4.14 不适用 3.21 239 特斯拉 ( 美元 ) TSLA 351.40 420 买入 不适用 不适用 不适用 0.00 0.00 不适用 26.2 601 海天国际 1882 16.90 23 买入 11.4 11.1 9.5 2.99 2.99 9.8 8.37 270 天工国际 826 1.64 2.88 买入 17.4 13.9 10.0 2.87 3.59 32.3 2.17 42 安东油田服务 3337 1.15 1.47 买入 48.9 12.2 8.1 0.00 0.00 144.9 1.14 34 波音 ( 美元 ) BA 370.77 426.63 买入 27.3 24.3 20.8 1.62 1.94 14.6 2.09 2106 医药石四药集团 2005 7.91 9.00 买入 34.4 25.5 19.3 0.91 1.16 33.5 1.35 238 联邦制药 3933 5.90 7.90 买入 16.6 13.4 13.4 0.00 0.00 11.5 3.67 96 东瑞制药 2348 1.83 2.80 买入 8.4 7.6 6.2 3.86 4.50 16.2 2.67 29 中国生物制药 1177 8.10 14.00 买入 40.1 28.3 21.2 0.93 1.05 37.4 2.28 1021 国药控股 1099 39.00 43.00 买入 17.4 16.0 15.0 1.72 1.87 7.6 1.46 1079 同仁堂科技 1666 11.22 16.80 买入 18.4 16.5 14.9 1.87 2.05 11.1 3.82 144 白云山 874 30.55 32.50 买入 23.0 20.4 19.4 1.28 1.41 8.8 11.86 67 石药集团 1093 18.38 24.00 买入 40.4 31.9 25.0 0.82 0.92 27.2 2.58 1147 中国中药 570 5.16 6.90 买入 16.8 14.2 10.9 1.66 2.67 24.2 3.01 260 同仁堂国药 3613 15.00 18.60 买入 25.4 22.1 19.2 1.27 1.47 15.0 3.28 126 绿叶制药 2186 6.19 10.30 买入 17.5 12.5 9.9 1.19 1.68 32.9 2.81 203 康哲药业 867 10.04 19.00 买入 12.7 10.9 9.5 3.15 3.63 15.3 3.81 250 亿胜生物科技 1061 5.54 9.52 买入 18.5 15.0 12.3 0.90 1.08 22.5 1.49 32 环球医疗 2666 6.31 10.16 买入 8.1 6.4 5.4 3.73 4.66 22.5 4.79 109 创美药业 2289 7.88 11.00 买入 10.6 9.0 7.4 3.73 3.73 19.4 4.69 9 和美医疗 1509 2.29 4.52 买入 12.7 10.6 9.5 3.15 3.76 15.5 2.02 17 李氏大药厂 950 6.50 17.22 买入 16.6 15.9 13.5 1.08 1.69 10.7 3.05 38 康臣药业 1681 5.53 10.69 买入 9.9 8.3 7.1 1.81 1.81 18.6 2.39 48 远大医药 512 4.14 6.25 买入 21.4 14.4 9.3 0.00 0.00 51.5 0.93 118-9 -
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