商品研究 原油周报 能源化工组 研究员 : 张灵军 571-87788888-87 zlj89@1.com 期货从业资格 :F3135 投资咨询资格 :Z11 联系人 : 刘慧 571-87788888-833 1779@qq.com 期货从业资格 :F555 投资咨询资格 :Z113 张韬 571-87788888-8311 ztop1@1.com 期货从业资格 :F3951 投资咨询资格 :Z11 关注监督委员会决议油价或继续调整 观点摘要 : 17-7- 中大期货研究院 基本面研判 : 上周全球库存进一步下降, 表明消费旺季继续 供给端美国钻机数量上涨趋势中断, 但产量增加态势仍将继续, 预计 7 月由于沙特 利比亚 尼日利亚增产导致 OPEC 减产履约率继续下降, 本周减产监督委员会会议对利比亚和尼日利亚减产豁免大概率被取消 结构上, 成品油端近月贴水幅度维持低位, 与近期需求的强劲一致, 三大地区成品油裂解价差继续上升, 支撑炼油毛利, 继续证实需求的回暖 总体看上周供给端的压力加大是调整的主驱动, 因此本周需重点关注供给端的变化, 潜在可能变化因素在于 OPEC 端 技术面研判 : 上周油价在反弹至日线级别下降通道上沿后受阻, 中期仍处于下跌趋势并未扭转 短期看, 上周五跌破短期上升通道后, 亦可能在本周进入下跌通道, 乐观情况 Brent1 月和 WTI9 月合约仍处于.-5. 和 3.8-7.8 区间, 若跌破该区间, 则可能跌至.8 和 一线 操作建议 : 相关报告 利好基本反应, 油价高位调整概率加大 1-1-13 OPEC 与非 OPEC 将会晤, 油价依然强势 1-1- 维也纳会议将加大油价短期波动 1-11-8 前期多单离场,Brent1 月和 WTI9 月合约关注. 和.8 一线支撑, 该线附近可试单, 注意设好止损 风险提示 : 1. 美国产量情况,WTI 生产商空头持仓增加情况 ;. 利比亚 尼日利亚减产豁免讨论 周度主要事件时间一览 日期 事件 前值 / 备注 17-7- COT 周度持仓报告 +18 手 17-7- OPEC 与非 OPEC 监督委员会会议 - 17-7- 美国 API 原油库存 +13 万桶 17-7-7 美国 EIA 原油库存 -7.7 万桶 17-7-7 Genscape 西北欧原油库存 -57 万桶 17-7-8 新加坡馏分油库存 -83. 万桶 17-7-8 ARA 成品油库存 +13.5 万吨 17-7-9 贝克休斯美国原油钻井平台数量 -1 台 17-7-9 CFTC 周度持仓报告 +873 手 资料来源 : 中大期货研究院
一 市场要闻监测 1. 上周原油市场在沙特可能减少出口以及美国库存下降的刺激下上涨, 但下半周由于 OPEC 产量增加等因素下滑, 完全回吐涨幅, 期现货出现一定偏离 主要原油现货涨跌互现, 处于 7-8.5 美元 / 桶之间, 迪拜原油上涨至 8.15 美元 / 桶. 据美国能源信息署 (EIA) 数据显示, 截至 7 月 1 日当周, 美国原油库存 -7.7 万桶, 预期 -3.8 万桶, 前值 -75. 万桶 库欣地区原油库存 -.3 万桶, 前值 -19.8 万桶 汽油库存 -.5 万桶, 预期 -7. 万桶, 前值 -1.7 万桶 精炼油库存 -13.7 万桶, 预期 +187. 万桶, 前值 +313.1 万桶 精炼厂设备利用率变化 -.5%, 预期 +.1%, 前值 +.9% 3. 据 Baker Hughes 公司统计, 截至 7 月 1 日, 美国石油钻机数为 7 台, 较前一周 -1 台. 据新加坡官方机构统计, 截至 7 月 19 日, 新加坡馏分油库存 5 万桶, 环比 -1.8%; 其中轻质馏分油库存 117 万桶, 环比 -7.%; 中质馏分油库存为 11 万桶, 环比 -.%; 渣油库存为 8 万桶, 环比 +3.9% 5. 据 PJK 数据显示, 截至 7 月 日,ARA 地区汽油库存 8.8 万吨, 环比 +1.1 万吨 ; 石脑油库存 3.7 万吨, 环比 -3 万吨 ; 柴油库存 83.1 万吨, 环比 -8. 万吨 ; 燃料油库存 18.7 万吨, 环比 +. 万吨 ; 航空煤油库存 7.9 万吨, 环比 -. 万吨. 据美国商品期货交易委员会 (CFTC) 统计, 截至 7 月 18 日,NYMEX WTI 原油期货和期权合约总未平仓量为 78 手, 比上周减少 7135 手 ; 其中, 基金持有的净多头寸为 1588 手, 比前周增加 383 手 ; 生产商持有净空头寸 19998 手, 比前一周增加 131 手 7. 据洲际交易所 (COT) 统计, 截至 7 月 11 日,ICE Brent 原油期货和期权合约总未平仓量为 7839 手, 比上周减少 391 手 ; 其中, 基金持有的净多头寸为 3135 手, 比前周增加 18 手 ; 生产商持有净空头寸 585 手, 比前一周减少 1513 手 8. 据 Genscape 数据显示, 截至 7 月 1 日当周,ARA 地区原油库存减少 57 万桶至 5985 万桶 9. 据卓创咨询数据显示, 截至 7 月 1 日当周, 中国山东主要港口原油库存 139 万桶, 环比下降.5%, 创出了 月 日以来的最低水平 ; 燃料油库存 83. 万桶, 环比下降.79% 1. 根据 Petro-Logisitics SA 数据显示, 由于沙特和尼日利亚装船量增加,7 月 OPEC 原油供给将超过 33 万桶 / 日, 环比增加 1.5 万桶 / 日, 为去年 1 月以来最高水平
二 原油期现货市场价格跟踪 图 1: 主要原油期货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 主要原油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 58 5 5 5 5 8 ICE Brent 首行 NYMEX WTI 首行 DME Oman 首行 5 55 5 5 35 3 5 LLS 即期 BFOE 西非组合 ESPO Dubai 图 3: 主要成品油期货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 美国成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 18 1 1 1 1 8 NYMEX RBOB ICE Gasoil( 右轴 ) NYMEX 取暖油 55 5 5 35 3 18 17 1 15 1 13 1 11 1 9 8 8RBOB ULS 图 5: 欧洲成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 亚太成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 5 3 1 95RON 轻柴油 18cst 燃料油石脑油 ( 右轴 ) 55 5 5 35 3 5 8 7 5 3 石脑油 9RON 车用汽油 轻柴油 18cst 燃料油 ( 右轴 ) 35 3 5 15 1 3
三 原油期现市场价差结构跟踪 图 7: 原油期货首次行价差单位 : 美元 / 桶图 8: 原油跨区域价差单位 : 美元 / 桶... -. -. -. -.8-1. -1. -1. -1. ICE Brent NYMEX WTI DME Oman 5 3 1-1 - -3 - Nymex WTI vs ICE Brent ICE Brent vs Dubai 图 9: 美国成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 1: 西北欧成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶 5 15 1 5 RBOB-WTI Heatingoil-WTI 1 1 1 8 汽油柴油石脑油 ( 右轴 ) 1-1 - -3 - -5 - 图 11: 亚太成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 1: 成品油期货首次行价差单位 : 美元 / 桶 1 1 1 1 8 汽油 柴油 石脑油 ( 右轴 ) 18 燃料油 ( 右轴 ) - - - -8 1-1 - -3 - -5 - ICE Gasoil NYMEX 取暖油 NYMEX RBOB( 右轴 ) 15 1 5-5 -1-15 - -5-3
图 13: 主要炼厂利润情况 单位 : 美元 / 桶 1 1 1 1 8 - 美国西北欧亚太 四 原油市场基金持仓跟踪 图 1: NYMEX WTI 基金净持仓单位 : 手图 15: NYMEX RBOB 基金净持仓单位 : 手 5 35 3 5 15 1 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 1 8 - - 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 图 1: ICE Brent 基金净持仓单位 : 手图 17: ICE Gasoil 基金净持仓单位 : 手 5 3 1 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 1 1 8 - - - 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 5
五 原油市场基本面跟踪 图 18: 美国原油库存单位 : 千桶图 19: 美国原油产量单位 : 千桶 / 日 15 1 115 11 15 1 95 9 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 15 95 85 75 5 55 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 图 : 美国原油进口量单位 : 千桶 / 日图 1: 美国原油出口量单位 : 千桶 / 日 11 1 9 8 7 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 1 1 8 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 图 : 美国炼厂投放量单位 : 千桶 / 日图 3: 美国炼厂开工率单位 :% 18 17 1 15 1 13 1 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 95 9 85 8 75 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均
图 : 美国钻井平台数量单位 : 台图 5: 美国汽油库存单位 : 千桶 18 1 1 1 1 8 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 8 18 1 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 : 贝克休斯中大期货研究院 图 : 美国馏分油库存单位 : 千桶图 7: 西北欧原油库存单位 : 千桶 18 17 1 15 1 13 1 11 1 9 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 7 5 55 5 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 :Genscape 中大期货研究院 图 8: ARA 地区成品油库存单位 : 千吨图 9: ARA 地区成品油库存结构单位 : 千吨 8 7 5 3 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 8 7 5 3 1 燃料油航空煤油汽油石脑油柴油 数据来源 :PJK 中大期货研究院 数据来源 :PJK 中大期货研究院 7
图 3: 新加坡馏分油库存单位 : 千桶图 31: 新加坡馏分油库存结构单位 : 千桶 5 55 5 5 35 3 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 7 5 3 1 重质馏分油中质馏分油轻质馏分油 数据来源 :PJK 中大期货研究院 数据来源 :PJK 中大期货研究院 六 国际油轮与汇率市场跟踪 图 3: 中东始发运费单位 : 美元 / 桶图 33: 西非始发运费单位 : 美元 / 桶 115 15 95 85 75 5 55 5 35 5 西非 - 中国西非 - 美湾 1 1 8 中东 - 日本中东 - 美湾中东 - 欧洲 图 3: 美元指数及主要货币汇率 1. 1.3 1. 1.1 1..9.8.7. 美元指数欧元英镑日元人民币 图 35: 主要产油国货币对美元汇率... 1.8 1. 1. 1. 1..8. 沙特伊拉克俄罗斯加拿大墨西哥尼日利亚挪威 8
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