商品研究 原油周报 能源化工组 研究员 : 张灵军 571-87788888-87 zlj89@1.com 期货从业资格 :F3135 投资咨询资格 :Z11 联系人 : 刘慧 571-87788888-833 1779@qq.com 期货从业资格 :F555 投资咨询资格 :Z113 张韬 571-87788888-8311 ztop1@1.com 期货从业资格 :F3951 投资咨询资格 :Z11 需求需关注油价维持强势 观点摘要 : 17-8-1 中大期货研究院 基本面研判 : 上周美国产量大幅增加, 但同时钻机数量下降, 从传导来看预计产量增加态势仍将继续, 但后期继续增长的势头将减弱 OPEC 履约率下降, 主要由于利比亚和尼日利亚增产, 但我们认为两国继续增产潜力有限 上周美国和欧洲原油库存继续下滑, 但三大地区成品油库存上升, 需密切关注, 警惕成品油库存积累后向上传导 结构上, Brent 和阿曼首次行价差已升水,WTI 接近平水附近, 但成品油端近月贴水开始走平, 需警惕, 三大地区成品油裂解价差继续上升, 支撑炼油毛利, 继续证实需求较好 技术面研判 : 油价在突破日线级别下降通道后开始回踩, 上周四五 Brent 和 WTI1 月先后走出已走出短期下跌通道, 重回短期上涨趋势 中期看 WTI 和 Brent 回踩基本结束, 日线级别上涨或重新展开,WTI 离场后择机重新入场,Brent 可继续持有 Brent 和 WTI1 月合约上方压力位分别为 53. 和 5.5 一线, 下方支撑 5 和. 一线 操作建议 : 相关报告 利好基本反应, 油价高位调整概率加大 1-1-13 OPEC 与非 OPEC 将会晤, 油价依然强势 1-1- 维也纳会议将加大油价短期波动 1-11-8 维持多头思路,Brent 与 WTI1 月已有多头持仓续持 风险提示 : 1. 美国产量情况,WTI 生产商空头持仓增加情况 ;.OPEC 减产履约情况, 利比亚 尼日利亚增产情况 周度主要事件时间一览 日期 事件 前值 / 备注 17-8-1 COT 周度持仓报告 +5855 手 17-8-3 美国 API 原油库存 -915.5 万桶 17-8- 美国 EIA 原油库存 -89.5 万桶 17-8- Genscape 西北欧原油库存 -157. 万桶 17-8-5 新加坡馏分油库存 +3.3 万桶 17-8-5 ARA 成品油库存 +.3 万吨 17-8- 贝克休斯美国原油钻井平台数量 -5 台 17-8- CFTC 周度持仓报告 -58 手 资料来源 : 中大期货研究院
一 市场要闻监测 1. 上周原油结束调整, 上半周市场仍处于担忧产量过剩的局面中, 周五随着贝克休斯钻机数量下滑以及价差结构的继续走强, 油价上涨破短期下跌通道, 结束调整 主要原油现货涨跌互现, 处于 9-5.5 美元 / 桶之间, 迪拜原油小幅下跌至 9.3 美元 / 桶. 据美国能源信息署 (EIA) 数据显示, 截至 8 月 11 日当周, 美国原油库存 -89.5 万桶, 创 1 年 9 月份以来最大单周降幅, 至.5 亿桶, 创 15 年 1 月份以来单周最低水平, 预期 -338. 万桶, 前值 -5.1 万桶 库欣地区原油库存 +7.8 万桶, 前值 +5.9 万桶 汽油库存 +. 万桶, 预期 -9. 万桶, 前值 +3. 万桶 精炼油库存 +7. 万桶, 预期持平, 前值 -17.9 万桶 精炼厂设备利用率变化 -.%, 预期 -.5%, 前值.9% 原油产出较之前一周增加.838%, 至 95. 万桶 / 日 3. 据 Baker Hughes 公司统计, 截至 8 月 18 日, 美国石油钻机数为 73 台, 较前一周 -5 台. 据新加坡官方机构统计, 截至 8 月 1 日, 新加坡馏分油库存 53 万桶, 环比 +.%; 其中轻质馏分油库存 15 万桶, 环比 -1.3%; 中质馏分油库存为 13 万桶, 环比 +15.5%; 渣油库存为 3 万桶, 环比 +.9% 5. 据 PJK 数据显示, 截至 8 月 17 日,ARA 地区汽油库存 89.8 万吨, 环比 +. 万吨 ; 石脑油库存 3 万吨, 环比 +3. 万吨 ; 柴油库存 89.7 万吨, 环比 +8.5 万吨 ; 燃料油库存 8.7 万吨, 环比 +.8 万吨 ; 航空煤油库存 59 万吨, 环比 +3. 万吨. 据美国商品期货交易委员会 (CFTC) 统计, 截至 8 月 15 日,NYMEX WTI 原油期货和期权合约总未平仓量为 359519 手, 比上周增加 7959 手 ; 其中, 基金持有的净多头寸为 71 手, 比前周减少 58 手 ; 生产商持有净空头寸 17818 手, 比前一周增加 3859 手 7. 据洲际交易所 (COT) 统计, 截至 8 月 9 日,ICE Brent 原油期货和期权合约总未平仓量为 7787 手, 比上周增加 15 手 ; 其中, 基金持有的净多头寸为 3 手, 比前周增加 5855 手 ; 生产商持有净空头寸 999 手, 比前一周增加 871 手 8. 据 Genscape 数据显示, 截至 8 月 11 日当周,ARA 地区原油库存减少 157. 万桶至 5731. 万桶
二 原油期现货市场价格跟踪 图 1: 主要原油期货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 主要原油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 58 5 5 5 5 8 ICE Brent 首行 NYMEX WTI 首行 DME Oman 首行 5 55 5 5 35 3 5 LLS 即期 BFOE 西非组合 ESPO Dubai 图 3: 主要成品油期货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 美国成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 18 1 1 1 1 8 NYMEX RBOB ICE Gasoil( 右轴 ) NYMEX 取暖油 55 5 5 35 3 18 17 1 15 1 13 1 11 1 9 8 8RBOB ULS 图 5: 欧洲成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 亚太成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 5 3 1 95RON 轻柴油 18cst 燃料油石脑油 ( 右轴 ) 55 5 5 35 3 5 8 7 5 3 石脑油 9RON 车用汽油 轻柴油 18cst 燃料油 ( 右轴 ) 35 3 5 15 1 3
三 原油期现市场价差结构跟踪 图 7: 原油期货首次行价差单位 : 美元 / 桶图 8: 原油跨区域价差单位 : 美元 / 桶... -. -. -. -.8-1. -1. -1. -1. ICE Brent NYMEX WTI DME Oman 5 3 1-1 - -3 - -5 Nymex WTI vs ICE Brent ICE Brent vs Dubai 图 9: 美国成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 1: 西北欧成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶 5 15 1 5 RBOB-WTI Heatingoil-WTI 1 1 1 1 8 汽油柴油石脑油 ( 右轴 ) 1-1 - -3 - -5 图 11: 亚太成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 1: 成品油期货首次行价差单位 : 美元 / 桶 1 1 1 1 8 汽油 柴油 石脑油 ( 右轴 ) 18 燃料油 ( 右轴 ) - - - -8 3 1-1 - -3 - -5 - ICE Gasoil NYMEX 取暖油 NYMEX RBOB( 右轴 ) 15 1 5-5 -1-15 - -5-3
图 13: 主要炼厂利润情况 单位 : 美元 / 桶 1 1 1 1 8 - 美国西北欧亚太 四 原油市场基金持仓跟踪 图 1: NYMEX WTI 基金净持仓单位 : 手图 15: NYMEX RBOB 基金净持仓单位 : 手 5 35 3 5 15 1 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 1 8 - - 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 图 1: ICE Brent 基金净持仓单位 : 手图 17: ICE Gasoil 基金净持仓单位 : 手 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 15 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 5 3 1 1 5-5 -1 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 5
五 原油市场基本面跟踪 图 18: 美国原油库存单位 : 千桶图 19: 美国原油产量单位 : 千桶 / 日 15 1 115 11 15 1 95 9 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 15 95 85 75 5 55 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 图 : 美国原油进口量单位 : 千桶 / 日图 1: 美国原油出口量单位 : 千桶 / 日 11 1 9 8 7 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 1 1 8 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 图 : 美国炼厂投放量单位 : 千桶 / 日图 3: 美国炼厂开工率单位 :% 18 17 1 15 1 13 1 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 95 9 85 8 75 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均
图 : 美国钻井平台数量单位 : 台图 5: 美国汽油库存单位 : 千桶 18 1 1 1 1 8 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 8 18 1 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 : 贝克休斯中大期货研究院 图 : 美国馏分油库存单位 : 千桶图 7: 西北欧原油库存单位 : 千桶 18 17 1 15 1 13 1 11 1 9 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 7 5 55 5 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 :Genscape 中大期货研究院 图 8: ARA 地区成品油库存单位 : 千吨图 9: ARA 地区成品油库存结构单位 : 千吨 8 7 5 3 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 8 7 5 3 1 燃料油航空煤油汽油石脑油柴油 数据来源 :PJK 中大期货研究院 数据来源 :PJK 中大期货研究院 7
图 3: 新加坡馏分油库存单位 : 千桶图 31: 新加坡馏分油库存结构单位 : 千桶 5 55 5 5 35 3 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 7 5 3 1 重质馏分油中质馏分油轻质馏分油 数据来源 :PJK 中大期货研究院 数据来源 :PJK 中大期货研究院 六 国际油轮与汇率市场跟踪 图 3: 中东始发运费单位 : 美元 / 桶图 33: 西非始发运费单位 : 美元 / 桶 115 15 95 85 75 5 55 5 35 5 西非 - 中国西非 - 美湾 1 1 8 中东 - 日本中东 - 美湾中东 - 欧洲 图 3: 美元指数及主要货币汇率 1. 1.3 1. 1.1 1..9.8.7. 美元指数欧元英镑日元人民币 图 35: 主要产油国货币对美元汇率.... 1.8 1. 1. 1. 1..8. 沙特伊拉克俄罗斯加拿大墨西哥尼日利亚挪威 8
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