商品研究 原油周报 能源化工组 研究员 : 张灵军 571-87788888-87 zlj89@16.com 期货从业资格 :F316365 投资咨询资格 :Z1166 联系人 : 刘慧 571-87788888-833 61779@qq.com 期货从业资格 :F555 投资咨询资格 :Z113 张韬 571-87788888-8311 ztop1@16.com 期货从业资格 :F3951 投资咨询资格 :Z11 维持多头思路短期可能需调整 观点摘要 : 17-9-18 中大期货研究院 基本面研判 : 近期基本面上整体偏多, 供给端 OPEC 与非 OPEC 产量均有下降, 利比亚 Sharara 油田虽然开始重启 ( 大约不到 /3 产能 ), 但目前还未官方证实 ; 非 OEPC 也首次减产量完全达标 需求端 IEA 和 OPEC 均上调全球原油需求预期, 欧美需求高于预期, 目前处于飓风过后油价的修复阶段, 结构上, 三地原油跨月价差目前处于近月升水方向运行, 成品油近月升水开始回落, 裂解价差也开始回落, 成品油端欧洲和亚洲库存均回落明显, 前期强势已逐步传导至原油端 技术面研判 : 油价上周保持在短期上涨通道中, 且 WTI 与 Brent 均到达关键阻力位置附近, 预计短期上冲关键后需调整消化 中期看 Brent 和 WTI11 月合约上方短期压力位分别为 57 和 5.5 一线, 中期可能挑战前期高位, 下方支撑 5 和 9 一线 操作建议 : 维持多头思路, 可在上方压力位附近短平后回调接回 相关报告 利好基本反应, 油价高位调整概率加大 16-1-13 OPEC 与非 OPEC 将会晤, 油价依然强势 16-1-6 维也纳会议将加大油价短期波动 16-11-8 风险提示 : 1. 美国产量情况,WTI 生产商空头持仓增加情况 ;.OPEC 减产履约情况, 利比亚 尼日利亚增产情况 周度主要事件时间一览 日期 事件 前值 / 备注 17-9-18 COT 周度持仓报告 -81 手 17-9- 美国 API 原油库存 +618 万桶 17-9-1 美国 EIA 原油库存 +588.8 万桶 17-9-1 Genscape 西北欧原油库存 +11.16 万桶 17-9- 新加坡馏分油库存 -1 万桶 17-9- ARA 成品油库存 -36.3 万吨 17-9-3 贝克休斯美国原油钻井平台数量 -7 台 17-9-3 CFTC 周度持仓报告 -19 手 资料来源 : 中大期货研究院
一 市场要闻监测 1. 上周市场在需求预期上调后, 油价连续走高 主要原油现货上涨均超过 1 美元 / 桶, 处于 5-57 美元 / 桶之间, 迪拜原油上涨至 5.1 美元 / 桶. 据美国能源信息署 (EIA) 数据显示, 截至 9 月 8 日当周, 美国原油库存 +588.8 万桶, 预期 +91.1 万桶, 前值 +58 万桶 库欣地区原油库存 +1.3 万桶, 前值 +79.7 万桶 汽油库存 -8.8 万桶, 创至少 199 年以来最大单周降幅, 预期 -5. 万桶, 前值 -319.9 万桶 精炼油库存 -31.5 万桶, 预期 -.6 万桶, 前值 -139.6 万桶 精炼厂设备利用率变化 -.%, 预期 +3.%, 前值 -16.9% 3. 据 Baker Hughes 公司统计, 截至 9 月 15 日, 美国石油钻机数为 79 台, 较前一周 -7 台. 据新加坡官方机构统计, 截至 9 月 13 日, 新加坡馏分油库存 75 万桶, 环比 -8.1%; 其中轻质馏分油库存 113 万桶, 环比 -.3%; 中质馏分油库存为 18 万桶, 环比 -5.1%; 渣油库存为 35 万桶, 环比 -11.% 5. 据 PJK 数据显示, 截至 9 月 1 日,ARA 地区汽油库存 83.3 万吨, 环比 -. 万吨 ; 石脑油库存 6. 万吨, 环比 -.6 万吨 ; 柴油库存 63. 万吨, 环比 -1.6 万吨 ; 燃料油库存 16.5 万吨, 环比 -.1 万吨 ; 航空煤油库存 59.3 万吨, 环比 +1. 万吨 6. 据美国商品期货交易委员会 (CFTC) 统计, 截至 9 月 1 日,NYMEX WTI 原油期货和期权合约总未平仓量为 3561 手, 比上周 +1567 手 ; 其中, 基金持有的净多头寸为 157891 手, 比前周 -19 手 ; 生产商持有净空头寸 9958 手, 比前一周 -861 手 7. 据洲际交易所 (COT) 统计, 截至 9 月 5 日,ICE Brent 原油期货和期权合约总未平仓量为 7916 手, 比上周 +559 手 ; 其中, 基金持有的净多头寸为 13737 手, 比前周 -81 手 ; 生产商持有净空头寸 77516 手, 比前一周 -6861 手 8. 据 Genscape 数据显示, 截至 9 月 8 日当周,ARA 地区原油库存 +11.16 万桶至 557.18 万桶 9. IEA 月报将 17 年全球原油需求增长预期上调 1 万桶 / 日至 16 万桶 / 日 欧美区域原油需求增长高于预期, 飓风则令美国三季度需求增长放缓 全球原油供应 8 月下降 7 万桶 / 日, 为四个月来首次下降, 主要受非 OPEC 影响 OPEC 8 月产量下降 1 万桶 / 日至 367 万桶 / 日, 为五个月来首次下降, 主要受利比亚带动 OPEC 8 月减产执行率较上月 75% 回升至 8% 非 OPEC 产油国 8 月份减产执行率达到 118%, 减产量首次完全达到协议目标 非 OPEC 产油国 8 月份的合计日产量较 7 月份减少了大约 7 万桶 7 月份全球石油和成品油库存较五年均值高出 1.9 亿桶, OECD 成品油库存较五年均值高出 35 万桶,OECD 商业石油库存维持在 3.16 亿桶不变, 而通常情况下应该会增加
1. EIA9 月报下调 17 年全球原油需求增长预期 7 万桶 / 日, 至同比增长 135 万桶 / 日的水平 上调 18 年全球原油需求增长预期 8 万桶 / 日, 至同比增长 169 万桶 / 日的水平 预计美国 17 年石油需求将增长 35 万桶 / 日, 之前料增 3 万桶 / 日 下调美国 17 年石油产出预期至 95 万桶 / 日, 之前料为 935 万桶 / 日 下调美国 18 年石油产出预期至 98 万桶 / 日, 之前料为 991 万桶 / 日 预计美国 17 年石油产出将增长 万桶 / 日, 之前料增 5 万桶 / 日 预计美国 18 年石油产出将增长 59 万桶 / 日, 之前料增 56 万桶 / 日 3
二 原油期现货市场价格跟踪 图 1: 主要原油期货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 主要原油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 58 56 5 5 5 8 6 ICE Brent 首行 NYMEX WTI 首行 DME Oman 首行 65 6 55 5 5 35 3 5 LLS 即期 BFOE 西非组合 ESPO Dubai 图 3: 主要成品油期货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 美国成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 18 16 1 1 1 8 NYMEX RBOB ICE Gasoil( 右轴 ) NYMEX 取暖油 55 5 5 35 3 18 16 1 1 1 8 8RBOB ULS 图 5: 欧洲成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶图 6: 亚太成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 7 6 5 3 1 95RON 轻柴油 18cst 燃料油石脑油 ( 右轴 ) 6 55 5 5 35 3 5 8 7 6 5 3 石脑油 9RON 车用汽油 轻柴油 18cst 燃料油 ( 右轴 ) 35 3 5 15 1
三 原油期现市场价差结构跟踪 图 7: 原油期货首次行价差单位 : 美元 / 桶图 8: 原油跨区域价差单位 : 美元 / 桶 1..5. -.5-1. -1.5 ICE Brent NYMEX WTI DME Oman 6 - - -6-8 Nymex WTI vs ICE Brent ICE Brent vs Dubai 图 9: 美国成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 1: 西北欧成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶 3 5 15 1 5 RBOB-WTI Heatingoil-WTI 18 16 1 1 1 8 6 汽油柴油石脑油 ( 右轴 ) 3 1-1 - -3 - -5 图 11: 亚太成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 1: 成品油期货首次行价差单位 : 美元 / 桶 18 16 1 1 1 8 6 汽油 柴油 石脑油 ( 右轴 ) 18 燃料油 ( 右轴 ) 5 3 1-1 - -3 - -5-6 1 8 6 - - -6 ICE Gasoil NYMEX 取暖油 NYMEX RBOB( 右轴 ) 3 1-1 - -3 5
图 13: 主要炼厂利润情况 单位 : 美元 / 桶 3 5 15 1 5-5 美国西北欧亚太 四 原油市场基金持仓跟踪 图 1: NYMEX WTI 基金净持仓单位 : 手图 15: NYMEX RBOB 基金净持仓单位 : 手 5 35 3 5 15 1 5 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 1 1 8 6 - - 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 图 16: ICE Brent 基金净持仓单位 : 手图 17: ICE Gasoil 基金净持仓单位 : 手 6 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 5 3 1 15 1 5-5 -1 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 6
五 原油市场基本面跟踪 图 18: 美国原油库存单位 : 千桶图 19: 美国原油产量单位 : 千桶 / 日 15 1 115 11 15 1 95 9 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 15 95 85 75 65 55 5 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 图 : 美国原油进口量单位 : 千桶 / 日图 1: 美国原油出口量单位 : 千桶 / 日 11 1 9 8 7 6 5 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 1 1 1 8 6 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 图 : 美国炼厂投放量单位 : 千桶 / 日图 3: 美国炼厂开工率单位 :% 19 18 17 16 15 1 13 1 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 1 95 9 85 8 75 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 7
图 : 美国钻井平台数量单位 : 台图 5: 美国汽油库存单位 : 千桶 18 16 1 1 1 8 6 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 8 6 18 16 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 数据来源 : 贝克休斯中大期货研究院 图 6: 美国馏分油库存单位 : 千桶图 7: 西北欧原油库存单位 : 千桶 18 17 16 15 1 13 1 11 1 9 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 7 65 6 55 5 5 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 数据来源 :Genscape 中大期货研究院 图 8: ARA 地区成品油库存单位 : 千吨图 9: ARA 地区成品油库存结构单位 : 千吨 8 7 6 5 3 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 8 7 6 5 3 1 燃料油航空煤油汽油石脑油柴油 数据来源 :PJK 中大期货研究院 数据来源 :PJK 中大期货研究院 8
图 3: 新加坡馏分油库存单位 : 千桶图 31: 新加坡馏分油库存结构单位 : 千桶 65 6 55 5 5 35 3 5 1-16 年范围 16 17 1-16 年平均 7 6 5 3 1 重质馏分油中质馏分油轻质馏分油 数据来源 :PJK 中大期货研究院 数据来源 :PJK 中大期货研究院 六 国际油轮与汇率市场跟踪 图 3: 中东始发运费单位 : 美元 / 桶图 33: 西非始发运费单位 : 美元 / 桶 115 15 95 85 75 65 55 5 35 5 西非 - 中国西非 - 美湾 1 1 8 6 中东 - 日本中东 - 美湾中东 - 欧洲 图 3: 美元指数及主要货币汇率 1. 1.3 1. 1.1 1..9.8.7.6 美元指数欧元英镑日元人民币 图 35: 主要产油国货币对美元汇率.6... 1.8 1.6 1. 1. 1..8.6 沙特伊拉克俄罗斯加拿大墨西哥尼日利亚挪威 9
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