下游需求尚可 下周存在上涨空间 宏观数据 1 10 月份,70 个大中城市中 15 个热点城市房地产市场总体平稳 从环比看,9 个城市新建商品住宅价格下降, 降 品种概述铜精矿 : 市场成交依旧清淡, 重点关注长单谈判 铜 : 下游需求回升, 成交较好, 库存下降, 升贴水企稳 铜材 : 铜杆安全库存减少, 本周出现采购小高潮, 月底铜杆订单不错, 生产 幅在 0.1 至 0.3 个百分点之间 ; 天津 上海和成都分别上涨 0.1% 0.3% 和 0.7% 从同比看,13 个城市涨幅继续回落, 回落幅度在 0.1 至 3.7 个百分点之间 2 10 月份, 锂离子电池 太阳能电池 民用无人机 集成电路圆片 工业机器人 新能源汽车等新兴工业产品产量分别增长 21.2% 26.3% 121.2% 31.8% 63.7% 92.7%, 呈现高速增长态势 行业精选 1 据报道, 三菱综合材料一度重挫 11%, 该公司于前一天承认旗下三家关联公司伪造数据, 涉及产品可能已交付给包括汽车 飞机制造商在内的 250 多家客 开工有所转好 11 月铜管企业正常排产, 订单情况有所回升 铜板带企业本周采 购情况尚可, 企业正常生产 铜市展望 本周库存虽然下降不明显, 但成交转好, 下游消费需求开始有所体现, 因此 下周库存将表现持续下降态势, 此现象将有利提振铜市场看涨信心 结合目前下 游开工情况表现不错, 以及市场看涨情绪来看, 下周铜价依然有向上趋势, 预计 区间在 54000-55400 元 / 吨,LME6850-7050 美元 / 吨 升贴水数据 时间 上海市场 广州市场 重庆市场 天津市场 11/20-170 60 150 60 11/21-170 50 150 60 11/22-150 50 140 20 11/23-130 50 150-40 11/24-120 50 140-30 库存数据 户 这是又一家承认在质量把关上投机取 2017 年 11 月 10 日 -11 月 17 日全国主要市场铜库存统计 ( 单位 : 万吨 ) 市场 11 月 24 日 11 月 17 日 增减 巧的日本制造企业 期交所 ( 全国 ) 完税总计 16.3 16.1 0.2 2 11 月 23 日, 一份工会声明显示, 期交所 ( 上海 ) 现货 11 10.7 0.3 全球最大铜矿 - 智利 Escondida 铜矿的工 期货 2.1 2.2-0.1 市场 / 日期 11 月 24 日 11 月 17 日 增减 会工人开始举行 24 小时罢工, 以抗议公 上海现货 ( 除期交所在上海仓库 ) 1.8 2.5-0.7 司近期的裁员举动 该项目隶属于必和必 保税库 ( 上海 ) 44.77 45.07-0.3 广东 1.67 1.59 0.08 拓旗下, 必和必拓曾在周三 (11 月 22 日 ) 无锡 0.495 0.57-0.075 称, 将裁撤 120 名矿工, 约占矿工总人 重庆 0.08 0.048 1 0.032 数的 3% 天津 0.05 0.06-0.01 内容编辑 : 王宇 王莉 孟文文俞帆肖传康陈彦云 www.mymetal.net
目 录 一 铜精矿市场...3 1 国内铜精矿市场评述... 3 2 国际铜精矿市场评述... 3 二 国内精炼铜市场...4 1 市场价格及升贴水变化情况...4 2 冶炼企业动态... 6 3 市场现货库存一周变化情况...6 三 进口精炼铜市场...10 四 铜材市场...12 1 铜杆线市场评述... 12 2 铜管市场评述... 12 3 铜板带市场评述... 13 4 铜棒市场评述... 14 五 废铜市场...15 六 行业精选...15 免责声明 :... 17 2
一 铜精矿市场 1 国内铜精矿市场评述 国内市场, 目前计价系数如下 :20% 铜精矿到厂含税计价系数 83%~84%,24% 铜精矿 到厂含税计价系数 85%-87%, 维持平稳 表一 13-17 日主要港口铜精矿价格汇总 日期 11 月 20 日 11 月 21 日 11 月 22 日 11 月 23 日 11 月 24 日周均价 单位 : 元 / 吨 昆明 大冶 连云港 天津港 上海港 内蒙古 青岛港 防城港 20% 20% 20% 15%-18 24% 20% 20% 18%-20 % % 黄埔港 20%-23 % 11420 8735 8735 7695 10800 8735 8755 8970 8970 11480 8785 8785 7735 10860 8785 8805 9020 9020 11600 8875 8875 7815 10980 8875 8895 9120 9120 11600 8875 8875 7815 10980 8875 8895 9120 9120 11630 8895 8895 7835 11000 8895 8915 9140 9140 11546 8833 8833 7779 10924 8833 8853 9074 9074 数据来源 : 钢联数据 2 国际铜精矿市场评述 加工费方面, 本周进口铜精矿现货 TC 报在 85-93 美元 / 吨, 均价 89 美元 / 吨, 继续维 持不变 近期市场成交及港口到货都非常少, 整体情况平稳, 观望态度明显, 静待下周即将 召开的 CESCO 亚洲铜会 本周南方铜业员工罢工及智利 Minera Escondida 矿宣布裁员 3%, 意味着, 劳资矛盾可能会被加剧, 而此前他们之前矿山劳动协议并未真正达成, 加剧 了长单谈判的难度, 但对供应影响并不大 3
图一 周度国内铜精矿零单粗炼费 (TC) 数据来源 : 钢联数据 二 国内精炼铜市场 1 市场价格及升贴水变化情况 价格方面, 沪铜主力 1801 合约整体震荡上扬, 周四有小幅下降 本周沪铜主力最高 54430 元 / 吨, 最低 52620 元 / 吨,LME 铜 6754-7006 美元 / 吨 本周现货供应充足, 现货贴 水幅度缩小 ; 本周下游采购情绪不错, 成交整体尚可, 周四成交最好 上海市场 : 本周贴水稳定, 反馈库存下降, 成交情况尚可 现货好铜报价从贴水 90-100 元 / 吨调至贴水 80-100 元 / 吨 ; 平水铜从贴水 150-170 元 / 吨调至贴水 100-120 元 / 吨 ; 湿法铜 从贴水 240-260 元 / 吨调至贴 200-240 元 / 吨 充足货源压制市场升水, 下周主力依然贴水出 货 广东市场 : 与上周相比, 本周广东市场现货升贴水呈下降趋势 : 好铜在升 70~100 元 / 4
吨之间徘徊,PC 铜在升 50-70 之间徘徊 ; 广东市场价格总体高于上海 180 元 / 吨左右 市场 成交较为清淡, 一方面由于需求疲软, 不及上海市场 ; 另一方面, 由于部分精炼铜直接运至 下游, 未经过贸易市场周转 尽管广东市场库存从周一的 22269 吨持续下降至周五的 16676 吨, 出库量表现尚可 重庆市场 : 本周升水小幅下调, 市场库存上升, 接货询价一般, 一开始升水 130-150 元 / 吨左右, 之后升水 120-140 元 / 吨, 升水变化小, 库存上升 320 吨左右 天津市场 : 本周贴水出货为主, 周五有部分升水报价 市场加工大户接货意愿不强, 整 车价格从贴水 100-60 元 / 吨上身至贴水 30- 升水 40 元 / 吨, 市场货源较少, 消费一般, 拿 货不积极 表二四大主要市场铜价 日期上海广州重庆天津 11 月 20 日 52840 53070 53140 52920 11 月 21 日 53140 53335 53440 53220 11 月 22 日 53730 53945 54010 53850 11 月 23 日 53730 53910 54000 53840 11 月 24 日 53875 54075 54130 53980 图二 : 四大主要市场升贴水走势图 5
2 冶炼企业动态 2017 年年底铜企基本已完成检修任务, 后两月将不会出现大检修 据调查 11 月有恒邦 铜业检修, 但产量影响较小 ; 目前国内部分冶炼企业设备问题依然没得到解决, 当月产量将 偏低, 不过大型铜企产能利用率将持续回升, 预计月产量环比依然维持小幅增长 表三 2017 年 1-11 月冶炼企业检修情况 公司名称 产能 开始时间 结束时间 产量影响 ( 万 吨 ) 云南铜业 60 1 月 1 日 1 月 31 日 0.4 天津大无缝建昌 10 1 月 1 日 1 月 31 日 0.2 五矿湖南 10 1 月 15 日 2 月 6 日 0.2 北方铜业 20 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 五鑫铜业 10 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 金冠铜业 45 2 月 15 日 3 月 31 日 1 张家港联合 30 2 月 28 日 3 月 30 日 0.5 豫光金铅 10 3 月 1 日 3 月 30 日 0.3 阳谷祥光 45 4 月 3 日 4 月 28 日 2 中原黄金 20 4 月 3 日 4 月 28 日 0 6
东营方圆 55 4 月 5 月 2 云南锡业 10 4 月 15 日 5 月 28 日 1 烟台国润 10 4 月 28 日 5 月 28 日 0.6 广西金川 40 4 月 26 日 5 月 15 日 0 赤峰金剑 15 4 月 13 日 4 月 20 日 0.5 金隆铜业 40 5 月 2 日 5 月 28 日 1 五鑫铜业 10 5 月 2 日 5 月 28 日 0.4 白银有色 20 5 月 1 日 5 月 20 日 0.3 云南铜业 60 5 月 15 日 5 月 28 日 0.6 北方铜业 20 6 月 1 日 6 月 30 日 0.2 大冶有色 55 6 月 1 日 6 月 20 日 1 赤峰云铜 15 6 月 1 日 7 月 28 日 0.5 金川总部 40 7 月 9 月 2 北方铜业 20 7 月 1 日 7 月 28 日 0.1 紫金矿业 38 7 月 1 日 7 月 28 日 0.5 天津大无缝 10 7 月 1 日 7 月 28 日 0.3 金川总部 40 8 月 1 日 9 月 30 日 1 赤峰金剑 15 9 月 1 日 9 月 20 日 0.2 江西铜业 100 10 月 1 日 10 月 31 日 0.1 恒邦铜业 17 11 月 1 日 11 月 30 日 -- 总计 890 17.5 10 月国内冶炼企业原料供应较正常, 精炼铜产量并未出现冲量现象, 部分冶炼企业设 备问题并未解决, 因此产量出现小幅回升 ; 但当月铜企产出增加不明显, 企业产能利用率持 续小幅回升 从图中看出, 大型冶炼企业产能利用率出现回升 ; 而部分小型及中型企业产能 利用率同样出现小幅回升迹象 7
图三 : 冶炼企业产能利用率 3 市场现货库存一周变化情况 本周现货库存小幅增加, 上期所 ( 全国 ) 库存总量 16.3 万吨, 较上周 16.1 万吨, 增加 0.2 万吨, 上期所 ( 上海 ) 现货库存 11 万吨, 增长 0.3 万吨, 期货 2.1 万吨, 减少 0.1 万吨 天津市场库存小幅减少 100 吨至 500 吨总量, 市场供应依然处于偏紧趋势 ; 广东市场库存 增加 800 吨至 1.67 万吨, 小幅上升趋势 ; 重庆市场库存增加 320 吨至 800 吨, 供应正常 本周 LME 库存持续下降, 从数据来看,LME 库存减少了 2 万吨左右, 其总量在 22 万 吨左右 上海期交所期货库存本周增加至 30791 吨, 上海市场整体成交情况尚可 8
图四 : 上海市场现货库存走势图 图五 :LME,SHFE,COMEX 库存走势图 数据来源 :LME SHFE COMEX 9
三 进口精炼铜市场 本周 LME 铜价表现震荡上升趋势, 价格波动区间 6754-7006 美元 / 吨 ; 而 LME 调期 贴水有所上升, 周一至周五 LME3 个月调期贴 31.5-25.75 美元 / 吨, 从而使进口倒挂幅度扩 大, 当前已经没有盈利缩水的状况 图六 :LME 价格及升贴水走势图 数据来源 :LME 本周美金铜市场成交价格无变化 ; 美金铜仓单主流成交价格在 65-75 美元 / 吨, 提单报价 65-75 美元 / 吨 ; 本周保税区出库多, 出货表现同样较多, 沪伦比值处于低位, 倒挂幅度扩大 本周沪伦比值 7.67-7.75, 进口倒挂区间价格贴 453-293 元 / 吨 10
表四上海市场进口铜盈亏情况 日期 LME3 LME3 (10:40) (15:00) 调期费 到岸升铜现货价格 铜现货价 沪伦比值 I 贴水 (10:40) 格 (15:00) 沪伦比值 II 盈亏平均 2017/11/20 6785 6776-30.75 70 52840 52840 7.74 7.75-293 2017/11/21 6823 6828-31.5 70 53140 53140 7.74 7.74-371 2017/11/22 6918 6928-31 70 53730 53730 7.72 7.71-453 2017/11/23 6935 6936-25.75 70 53730 53730 7.70 7.70-341 2017/11/24 6972 6979-25.75 70 53875 53875 7.68 7.67-393 人民币即期汇率表现小幅下降, 变化较小 ; 目前美元小幅走强格局已形成, 国内人民币 开始走弱, 不过短期不会出现太大的波动 市场年底资金相对较充裕, 因此人民币小幅走弱 格局或将延续 图七 :RMB 即期汇率走势图 11
四 铜材市场 1 铜杆线市场评述 本周铜杆加工费出现下调趋势, 从周一的 600 元 / 吨下调至 500 元 / 吨, 成交整体表现 回升 北方市场电铜铜杆加工费 500-600 元 / 吨自提价 ; 南方市场电解铜铜杆加工费 600-700 元 / 吨自提价 ; 华东市场电解铜铜杆加工费 500-600 元 / 吨自提价 ; 市场废铜制杆 依然废铜制杆依然较差 ; 加工费 300-400 元 / 吨自提价而电铜制杆成交不错 图八 :2017 年铜杆产能利用率走势图 2 铜管市场评述 加工费 :TP2 常规规格铜管加工费 4500-6000 元 / 吨, 重心价格 5000 元 / 吨左右 铜管加工费基本维持不变 据我的有色网调查, 本周铜价震荡上扬, 铜管企业按需采购, 正常排产中 随着近 两年铜管市场的火爆, 不少铜管企业纷纷扩产,2018 年年初就会有部分新增产能投产 12
据消息称, 金龙铜管 1-10 月铜管产量 42 万吨, 平均每月 4 万多吨, 旺季甚至达 5 万 多吨 出口方面,10 月我国铜管材 ( 含附件 ) 出口 19316 吨, 环比上涨 7.86% 图九 :2017 年铜管产能利用率走势图 3 铜板带市场评述加工费 : 本周 T2 常规规格铜板带加工费 4500-5500 元 / 吨本周铜价震荡上扬, 铜板带企业按需补货, 成交情况尚可, 周四表现出较高的采购情绪, 当日交易有所体现, 但次日并未延续 铜板带加工费本就较为稳定, 本周加工费未有所变化 进出口方面,10 月我国铜板 片及带进口 11,205 吨, 同比上涨 13.65%, 环比上涨 11.54% 13
图十 :2017 年铜板带产能利用率走势图 4 铜棒市场评述加工费 : 本周常规规格铜棒加工费 3000-5500 元 / 吨, 铜棒加工费基本维持不变 据我的有色网调查, 本周铜价震荡上扬, 铜棒企业按需采购, 订单量跟上周相比没有变化 图十一 :2017 年铜棒产能利用率走势图 14
五 废铜市场 本周广东市场电解铜均价 53667 元 / 吨,1# 光亮铜均价 50908 元 / 吨,2# 铜均价 50366 元 / 吨, 精废差分别为 2759 元 / 吨 3301 元 / 吨 ; 本周铜价整体呈现一个震荡上扬的趋势, 废铜价格也随之上涨, 但涨幅力度不强 ; 电解铜与废铜差价本周变化幅度不明显, 变化幅度在 50-100 元 / 吨左右 好废铜差价变化幅度不明显, 废铜市场成交整体表现良好 ; 本周周一至周三, 废铜市场成交情况较为活跃, 下游询价拿货的积极性较高, 且持货商也逢高出货, 出货意愿明显得到改善, 但在周四 周五两天逐渐冷清下来, 市场逐渐趋于平淡 市场目前各地货源较为紧张, 广东市场, 正规货源较为紧俏, 货源的正规性是困扰废铜市场的主要问题 ; 环保问题对持续对广东废铜市场造成影响, 废铜拆解企业排污处理问题依旧是主要面对的问题之一 当前废铜市场, 各地废铜货源均较为紧张, 且价格差距不大, 市场交易氛围依然比较谨慎, 采购商的采购积极性波动较大, 持货商依旧持货惜售心理依然存在, 但较之前已有明显改善, 预计后市市场交易以谨慎的氛围为主, 观望的情绪依旧 表五广东市场精废差情况 日期 铜价 光亮铜 2# 铜 (99%) 精废差 ( 光亮 ) 精废差 (2#) 2017/11/20 53070 50452.5 49910 2617.5 3160 2017/11/21 53335 50669.5 50127 2665.5 3208 2017/11/22 53945 51103.5 50561 2841.5 3384 2017/11/23 53910 51103.5 50561 2806.5 3349 2017/11/24 54075 51212 50669.5 2863 3405.5 备注 :1. 电解铜与废铜价格均为含税价 - 电解铜 :17%, 废铜 :8.5% 2. 2017 年广东市场废铜税率为 8%-9% 六 行业精选 1. 世界金属统计局 (WBMS) 在其网站上公布的数据显示, 今年前 9 个月全球铜市供 应过剩 2 万吨,2016 年全年为短缺 10.2 万吨 15
1-9 月全球矿山产量为 1,505 万吨, 较上年同期减少 0.5% 1-9 月全球精炼铜产量为 1,764 万吨, 同比增长 1.3%, 其中中国产量显著增加 38.5 万吨, 而智利产量减少 18.9 万 吨 2. 韩国贸易协会的统计数据, 截至三季度, 韩国铜板 铜箔 铜棒 铜线 铜管等五大 伸铜产品的出口总量为 241090 吨, 同比增加 11.2% 其中, 铜线出口 82309 吨, 同比增 加 17.8%; 铜板 60158 吨, 同比增加 14.8% 最大出口品种是铜线, 一季度为 25000 吨, 二季度超过 30000 吨, 但三季度又跌至一季度水平 3. 广西首列铜精矿集装箱海铁联运班列开行 4. 智利国家铜业公司 (Codelco) 表示,2017 年 1-9 月公司铜产量较上年同期小幅下 降, 但价的改善仍给其带来了可观的利润 今年 1-9 月公司生产铜 124 万吨, 较上年同期 下降 3% 5.10 月精炼铜进口量同比增加 12.36%, 至 213,273 吨 1-10 月累计进口量同比减少 13.6%, 至 2,585,397 吨 16
免责声明 : 本研究报告仅供上海钢联电子商务股份有限公司及 我的有色网 客户使用, 我的有色网铜团队不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户 本研究报告由我的有色网铜团队制作, 是基于研究团队认为可靠的且目前已公开的信息撰写, 我们力求但不保证该信息的准确性和完整性, 客户也不应该认为该信息是准确和完整的 同时, 本团队不保证文中观点或陈述不会发生任何变更, 在不同时期, 本团队可发出与本报告所载资料 意见及推测不一致的报告 我的有色网铜团队研究团队会实时更新我们的研究, 但可能会因某些规定而无法做到, 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议, 也没有考虑到个别客户特殊的投资目标 财务状况或需求 客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况, 若有必要应寻求专家意见, 本公司及雇员不对使用本报告而引致的任何直接或者间接损失负任何责任 本报告所载的资料 工具 意见及推测只提供给客户作参考之用, 并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请 本报告涉及期货 期权及其它衍生工具的交易, 因其包括重大的市场风险, 因此并不适合所有投资者 在任何情况下, 本团队不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任, 投资者需自行承担风险 本报告版权归我的我的有色网铜团队所有, 任何人不得对本报告进行任何形式的发布 复制或出版作任何用途, 合法取得本报告的途径为本公司网站及本公司授权的渠道 主编 : 王宇编辑 : 王莉孟文文俞帆陈彦云肖传康订阅交流 :021-26093257 铜交易与资讯 QQ 交流群 :210266926 17