海外库存大增铜铜价震荡下跌 宏观数据 1 国家统计局公布中国经济 半年报, 据统计,2017 年 1-6 月份, 全国固定资产投资 ( 不含农户 )280605 亿元, 同比增长 8.6%, 增速与 1-5 月份持平 从环比速度看,6 月份比 5 月份增长 0.73% 2 上半年, 中国注吊销市场主体 478.5 万户, 同比增长 12.4%, 增速与上年同期基本持平 企业注吊销 100.8 万户, 增长 14.8%, 其中, 外商投资企业注吊销 1.4 万户, 增长 21.7% 个体工商户注吊销 375.1 万户, 增长 11.7% 农民专业合作社注吊销 2.6 万户, 增长 43.6% 行业精选 品种概述 矿 : 商家减压去库存, 加工费小幅上扬 铜 : 消费整体表现略有不足, 库存大幅上升 铜材 : 铜杆加工费上调, 成交表现不理想 ; 铜管冷年周期到来, 企业订单逐 渐降温 铜板带企业生产运行平稳, 拿货需求有所回升 铜市展望 保税库存持续回升, 国内现货库存有所下降, 本周下游询价整体表现不佳, 周四 五拿货较少 ; 沪铜出现大跌至 50330 元 / 吨, 市场看涨情绪回落, 预计下 周铜价弱势盘整为主, 其振幅在 50300-51000 元 / 吨,LME6500-6750 美元 / 吨 升贴水数据 时间 上海市场 广州市场 重庆市场 天津市场 9/11 20-30 160 100 9/12 30-20 120 100 9/13 30-20 120 100 9/14 80-20 120 100 9/15 0 0 180 100 1 海亮股份 9 月 14 日公告, 拟以自筹资金 13.4 亿元在广东 安徽 上海 越南等生产基地新建高档铜管生产线 ; 拟自筹资金 5.4 亿, 以并购或新建的方式在美国开发铜管生产线 2 秘鲁最新铜出口数据,7 月因汹涌的波涛冲击了该国的港口, 发货量较上年同期下滑 32%, 跌至近两年来的最低点, 其铜产量变化却不大 BTGPactual 的分析师表示, 预计 8 月数据公布后, 产量和出口量之间的差值将近 10 万吨 库存数据 2017 年 9 月 11 日 -9 月 15 日全国主要市场铜库存统计 ( 单位 : 万 吨 ) 市场 9 月 15 日 9 月 8 日 增减 期交所 ( 全国 ) 完税总计 16.52 17.12-0.6 期交所 ( 上海 ) 现货 7.88 8.45-0.57 期货 4.56 4.82-0.26 市场 / 日期 9 月 15 日 9 月 8 日 增减 上海现货 ( 除期交所在上海仓库 ) 0.7 0.9-0.2 保税库 ( 上海 ) 51.77 51.47 0.3 广东 3.18 2.94 0.24 无锡 1.28 1.28 0 重庆 0.05 0.04 0.01 天津 0.035 0.024 0.011 数据来源 1: 我的有色网
目 录 一 铜精矿市场... 3 1 国内铜精矿市场评述... 3 2 国际铜精矿市场评述... 3 二 国内精炼铜市场... 3 1 市场价格及升贴水变化情况... 4 2 冶炼企业动态... 6 3 市场现货库存一周变化情况... 8 三 进口精炼铜市场... 9 四 铜材市场... 11 1 铜杆线市场评述... 11 2 铜管市场评述... 11 3 铜板带市场评述... 11 五 废铜市场... 13 六 行业精选... 13 免责声明 :... 15 2
一 铜精矿市场 1 国内铜精矿市场评述 国内市场, 目前计价系数如下 :20% 铜精矿到厂含税计价系数 83%~84%,24% 铜 精矿到厂含税计价系数 85%-87%, 维持平稳 本周连云港口到三船铜精矿, 总量 45000 吨 表一 4-8 日主要港口铜精矿价格汇总 日期 9 月 11 日 9 月 12 日 9 月 13 日 9 月 14 日 9 月 15 日周均价 单位 : 元 / 吨 昆明 大冶 连云港 天津港 上海港 内蒙古 青岛港 防城港 黄埔港 20% 20% 20% 15%-18 24% 20% 20% 18%-20 20%-23 % % % 10835 8270 8270 7335 10270 8270 8270 8275 9690 10875 8300 8300 7355 10300 8300 8300 8305 9720 10855 8285 8285 7345 10280 8285 8285 8290 9705 10725 8185 8185 7255 10160 8185 8185 8190 9605 10675 8155 8155 7225 10120 8155 8155 8155 9570 10793 8239 8239 7303 10226 8239 8239 8243 9658 数据来源 : 钢联数据 2 国际铜精矿市场评述 加工费方面, 本周进口铜精矿现货 TC 报在 81-86 美元 / 吨, 继续呈小幅上扬趋势 近 期各矿山产量恢复, 市场铜精矿供应平稳, 商家库存压力较前期增加, 出货意愿有所增强, 虽然炼厂本周有补库意愿, 但仍坚守三季度地板价 86 美元 / 吨 供需双方的僵持局面未改, 为 9 月末的长单谈判做准备 3
图一 周度国内铜精矿零单粗炼费 (TC) 数据来源 : 钢联数据 下半年值得关注的罢工矿山有 : 1.2017 年 9 月 印尼自由港 Grasberg 铜矿, 去年产铜近 600000 吨 2.2017 年 10 月 Glencore&AngloAmerican 旗下的智利 Collahuasi 铜矿, 去年产铜 约 450000 吨 3.2017 年下半年 智利 Codelco 旗下的 El Teniente 铜矿, 今年预计生产铜约 400000 吨 二 国内精炼铜市场 1 市场价格及升贴水变化情况 价格方面, 沪铜主力 1711 合约整体逐日下滑, 最高 51830 元 / 吨, 最低 50170 元 / 吨 ;LME 铜 6452-6774 美元 / 吨, 本周一至周四整体表现下滑, 周五有回弹上升的趋势, 但是后续乏 4
力, 虽没有造成上涨, 却引发市场对未来走势乐观情绪 国内现货价格先涨后跌, 其成交区 间 50390-51380 元 / 吨, 成交整体表现清淡 上海市场 : 现货好铜报价升 20-110 元 / 吨, 平水铜平水 0- 升 80 元 / 吨, 湿法铜贴水 50- 升水 30 元 / 吨 ; 周内好铜从升 20 元 / 吨, 回升至升水 110 元 / 吨, 之后周五再次下滑至升水 20 元 / 吨 ; 而平水铜从平水回升至升水 80 元, 之后回归至平水出货 ; 湿法铜贴水 20 元 / 吨缩水 至 50 元 / 吨 本周市场整体成交表现一般 表二四大主要市场铜价 日期上海广州重庆天津 9 月 11 日 51220 51135 51370 51330 9 月 12 日 51380 51340 51490 51480 9 月 13 日 51230 51230 51340 51330 9 月 14 日 50630 50480 50740 50730 9 月 15 日 50390 50380 50500 50490 图二 : 四大主要市场升贴水走势图 5
广东市场 : 本周广东市场现货升贴水连续回升, 好铜从升 20 元 / 吨升至升 80 元 / 吨, 平 水铜从贴 30 元 / 吨升至平水 广东市场到货正常, 但恰逢交割, 成交较清淡, 现货库存增至 31770 吨, 冶炼厂正常发货, 库存仍处于高位 重庆市场 : 本周升水表现扩大趋势, 一开始升水 160-180 元 / 吨, 之后有所缩水至升水 120-140 元 / 吨, 至周五又回升至 180-200 元 / 吨出货, 市场库存不多, 成交表现一般 天津市场 : 本周升水变化小, 整车价格从升水 100-160 元 / 吨, 市场长单报价为主, 散 货供应偏紧, 导致散货报价混乱, 成交整体一般 2 冶炼企业动态 8 月冶炼企业检修力度较小, 目前了解到铜陵有色旗下赤峰金剑在检修, 产量影响较小 表三 2017 年 1-8 月冶炼企业检修情况 公司名称 产能 开始时间 结束时间 产量影响 ( 万吨 ) 云南铜业 60 1 月 1 日 1 月 31 日 0.4 天津大无缝建昌 10 1 月 1 日 1 月 31 日 0.2 五矿湖南 10 1 月 15 日 2 月 6 日 0.2 北方铜业 20 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 五鑫铜业 10 2 月 1 日 2 月 28 日 0.3 金冠铜业 45 2 月 15 日 3 月 31 日 1 张家港联合 30 2 月 28 日 3 月 30 日 0.5 豫光金铅 10 3 月 1 日 3 月 30 日 0.3 阳谷祥光 45 4 月 3 日 4 月 28 日 2 中原黄金 20 4 月 3 日 4 月 28 日 0 东营方圆 55 4 月 5 月 2 云南锡业 10 4 月 15 日 5 月 28 日 1 烟台国润 10 4 月 28 日 5 月 28 日 0.6 广西金川 40 4 月 26 日 5 月 15 日 0 赤峰金剑 15 4 月 13 日 4 月 20 日 0.5 6
金隆铜业 40 5 月 2 日 5 月 28 日 1 五鑫铜业 10 5 月 2 日 5 月 28 日 0.4 白银有色 20 5 月 1 日 5 月 20 日 0.3 云南铜业 60 5 月 15 日 5 月 28 日 0.6 北方铜业 20 6 月 1 日 6 月 30 日 0.2 大冶有色 55 6 月 1 日 6 月 20 日 1 赤峰云铜 15 6 月 1 日 7 月 28 日 0.5 金川总部 40 7 月 9 月 2 北方铜业 20 7 月 1 日 7 月 28 日 0.1 紫金矿业 38 7 月 1 日 7 月 28 日 0.5 天津大无缝 10 7 月 1 日 7 月 28 日 0.3 总计 718 19.6 8 月冶炼企业检修力度较小, 国内冶炼企业原料供应并未因海外矿山罢工而遭受影响, 不过部分冶炼企业因设备问题, 产量出现下降 因此当月冶炼企业产出出现下降, 企业产能 利用率下滑 从图中看出, 大型冶炼企业产能利用率出现回升 ; 而小型及中型企业产能利用 率均出现回升趋势 图三冶炼企业产能利用率 7
3 市场现货库存一周变化情况 本周现货库存变化不大, 上海市场现货库存总量 16.52 万吨, 较上周 17.12 万吨, 下 降 0.6 万吨 库存下降来自冶炼厂开始长单发货为主, 散货发货少, 以及保税区库存回升 天津市场库存小幅增长 110 吨, 不过供应依然处于偏紧趋势 ; 广东市场库存增加 2400 吨, 小幅上涨 ; 重庆市场库存增加 100 吨至 500 吨, 供应正常 本周 LME 库存大幅上涨,SHFE 库存仍小幅下降 目前来看 LME 库存前期下降并非由 消费所带动, 而是显性库存转为隐性库存, 此次上涨为隐性库存回转为显性库存的原因 图四 上海市场现货库存走势图 8
图五 LME,SHFE,COMEX 库存走势图 数据来源 :LME SHFE COMEX 三 进口精炼铜市场 本周 LME 铜价表现先扬后抑, 价格波动区间 6505-6747 美元 / 吨 ; 而 LME 调期贴水 总趋势变化不大, 周一至周五 LME3 个月调期贴 26.5-28 美元 / 吨 图六 LME 价格及升贴水走势图 9
数据来源 :LME 本周美金铜市场成交价格无变化 ; 美金铜仓单主流成交价格在 65-75 美元 / 吨, 提单报 价 65-75 美元 / 吨 ; 本周保税区入库较多, 出货表现一般, 沪伦比值变化明显, 倒挂幅度明 显下降, 国内企业需要走量而选择大量进口, 从而使保税区库存小幅增加 本周沪伦比值 7.60-7.65, 进口倒挂区间价格 110-300 元 / 吨 表四上海市场进口铜盈亏情况 日期 LME3 LME3 调期费 (10:40) (15:00) 到岸升铜现货价格 铜现货价 沪伦比值 I 贴水 (10:40) 格 (15:00) 沪伦比值 II 盈亏平均 2017/9/11 6696 6706-26.5 70 51220 51220 7.60 7.59-328 2017/9/12 6718 6719-27 70 51380 51380 7.60 7.60-589 2017/9/13 6682 6660-27.75 70 51230 51230 7.62 7.64-237 2017/9/14 6549 6540-28 70 50630 50630 7.68 7.69 448 2017/9/15 6510 6516-28 70 50390 50390 7.69 7.68-22 人民币即期汇率表现下降趋势, 由于美元持续走弱, 人民币相对走强, 导致即期汇率持 续走低, 此现象导致进口倒挂缩水, 从而促进境外铜清关进口 图七 RMB 即期汇率走势图 10
四 铜材市场 1 铜杆线市场评述 本周铜杆加工费变动小, 成交价 500-600 元 / 吨, 但交易整体表现一般 周初成交尚可, 之后表现不足 北方市场电铜铜杆加工费 600 元 / 吨自提价, 废铜铜杆加工费 350 元 / 吨自 提价 ; 南方市场电解铜铜杆加工费 600-800 元 / 吨自提价, 废铜铜杆加工费 300-350 元 / 吨 自提价 ; 华东市场电解铜铜杆加工费 500-650 元 / 吨自提价, 废铜铜杆加工费 300-350 元 / 吨自提价 图八 2017 年铜杆产能利用率走势图 2 铜管市场评述 加工费 : 本周 TP2 常规规格铜管加工费 4500-6000 元 / 吨, 重心价格 5000 元 / 吨左右 虽然个别地区铜管需求未回落, 满产情况仍在持续, 但随着天气逐渐转凉, 空调企业生产节 11
奏放缓, 再加上房地产市场持续降温的影响, 铜管企业订单将减少 出口方面,7 月我国铜 管材出口 23343 吨, 同比增加 13.61%, 主要出口至欧美国家 图九 2017 年铜管产能利用率走势图 3 铜板带市场评述本周铜板带企业订单略有下降, 产能利用率变化趋势下调, 不过加工费基本维持不变, 本周板带销量有所回落 铜板带客户表示, 目前铜价较高, 不会加大备货天数, 除非铜价能长期处于高位, 工厂才会考虑增加安全库存天数 ; 一般情况企业基本维持 3 天左右库存量 12
图十 :2017 年铜板带产能利用率走势图 五 废铜市场 本周广东市场电解铜均价 50913 元 / 吨,1# 光亮铜均价 47870 元 / 吨,2# 铜均价 47328 元 / 吨, 精废差分别为 3043 元 / 吨 3585 元 / 吨 本周好废铜差价缩小, 持货商减少出货, 惜售情绪明显, 下游需求良好, 但合适货源较少, 延续供不应求局面 表四广东市场精废差情况 日期 铜价 光亮铜 2# 铜 (99%) 精废差 ( 光亮 ) 精废差 (2#) 2017/9/11 51135 48065.5 47523 3069.5 3612 2017/9/12 51340 48174 47631.5 3166 3708.5 2017/9/13 51230 48065.5 47523 3164.5 3707 2017/9/14 50480 47631.5 47089 2848.5 3391 2017/9/15 50380 47414.5 46872 2965.5 3508 备注 :1. 电解铜与废铜价格均为含税价 - 电解铜 :17%, 废铜 :8.5% 2. 2017 年广东市场废铜税率为 8%-9% 13
六 行业精选 1 自 2013 年 7 月 9 日实现首批铜精矿进境, 截至今年 8 月底, 甘其毛都累计进口蒙 古国铜精矿 3489 批次 330.9 万吨, 货值 56.1 亿美元 2 海亮股份 9 月 14 日公告, 拟以自筹资金 13.4 亿元在广东 安徽 上海 越南等生 产基地新建高档铜管生产线 ; 拟自筹资金 5.4 亿, 以并购或新建的方式在美国开发铜管生产 线 3 加拿大艾芬豪矿业公司相信, 由于高品位矿石资源量大幅上升, 原先已被认为排名 世界第五的民主刚果卡莫阿 - 卡库拉 (Kamoa-Kakula) 铜矿将跻身世界前三大铜矿行列 4 赞比亚矿业部 9 月 11 日宣称, 由于韦丹塔资源公司 (Vedanta Resource) 旗下的 孔科拉 (Konkola) 铜矿产量下降, 预计 2017 年该国铜产量将从 2016 年的 77.4 万吨降至 75.4 万吨 14
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