商品研究 原油周报 能源化工组 研究员 : 张灵军 571-87788888-87 zlj89@1.com 期货从业资格 :F3135 投资咨询资格 :Z11 联系人 : 刘慧 571-87788888-833 1779@qq.com 期货从业资格 :F555 投资咨询资格 :Z113 张韬 571-87788888-8311 ztop1@1.com 期货从业资格 :F3951 投资咨询资格 :Z11 相关报告 利好基本反应, 油价高位调整概率加大 1-1-13 OPEC 与非 OPEC 将会晤, 油价依然强势 1-1- 维也纳会议将加大油价短期波动 1-11-8 库存下滑验证油价保持强势 观点摘要 : 17-8-7 中大期货研究院 基本面研判 : 上周美国库存继续下降, 成品油消费也维持旺盛 供给方面,OPEC 本周将在阿布扎比继续技术监督委员会, 讨论未履约国家情况 利比亚传闻 sharara 油田停产, 需进一步验证 美国钻机数量近期开始走平, 预计产量增加态势仍将继续, 但原油和汽油库存连续下降, 表明需求的强劲 上周亚太和欧洲成品油库存均下滑, 其中新加坡馏分油库存下滑明显 结构上, 原油首次行价差继续处于平水附近, 成品油端近月贴水幅度持平, 同时表明近期成品油需求的强劲, 三大地区成品油裂解价差继续上升, 支撑炼油毛利, 继续证实需求的回暖 技术面研判 : 油价在突破日线级别下降通道后开始回踩, 上一交易日 Brent1 月和 WTI9 月有在 51-53 和 8.-5. 形成短期横向区间的可能, 短期看 Brent1 月和 WTI9 月合约只要不破 5. 和 7.5 一线, 上涨趋势仍将保持, 上方压力位上移至 55 和 5 一线附近 操作建议 : 维持做多思路, 已有多头持仓续持 风险提示 : 1. 美国产量情况,WTI 生产商空头持仓增加情况 ;. 阿布扎比会议结果 周度主要事件时间一览 日期 事件 前值 / 备注 17-8-7 COT 周度持仓报告 +919 手 17-8-9 美国 API 原油库存 +178 万桶 17-8-1 美国 EIA 原油库存 -15.7 万桶 17-8-1 Genscape 西北欧原油库存 +3. 万桶 17-8-11 新加坡馏分油库存 -3. 万桶 17-8-11 ARA 成品油库存 -.9 万吨 17-8-1 贝克休斯美国原油钻井平台数量 -1 台 17-8-1 CFTC 周度持仓报告 +381 手 资料来源 : 中大期货研究院
一 市场要闻监测 1. 上周原油市场强势调整, 美国库存下滑则继续验证 主要原油现货涨跌互现, 处于 5-5.5 美元 / 桶之间, 迪拜原油上涨至 5. 美元 / 桶. 据美国能源信息署 (EIA) 数据显示, 截至 7 月 8 日当周, 美国原油库存 -15.7 万桶, 预期 -31. 万桶, 前值 -7.8 万桶 库欣地区原油库存 -3.9 万桶, 前值 -19.9 万桶 汽油库存 -51.7 万桶, 预期 -1. 万桶, 前值 -11.5 万桶 精炼油库存 -15 万桶, 预期 -9. 万桶, 前值 -185. 万桶 精炼厂设备利用率变化 1.1%, 预期 -.%, 前值.3% 3. 据 Baker Hughes 公司统计, 截至 8 月 日, 美国石油钻机数为 75 台, 较前一周 -1 台. 据新加坡官方机构统计, 截至 8 月 日, 新加坡馏分油库存 9 万桶, 环比 -.%; 其中轻质馏分油库存 18 万桶, 环比 -1.%; 中质馏分油库存为 13 万桶, 环比 -.8%; 渣油库存为 31 万桶, 环比 -5.% 5. 据 PJK 数据显示, 截至 8 月 3 日,ARA 地区汽油库存 91. 万吨, 环比 +5. 万吨 ; 石脑油库存.8 万吨, 环比 -.3 万吨 ; 柴油库存 71.5 万吨, 环比 -1. 万吨 ; 燃料油库存 99.3 万吨, 环比 -17.8 万吨 ; 航空煤油库存 5. 万吨, 环比 -1.8 万吨. 据美国商品期货交易委员会 (CFTC) 统计, 截至 8 月 1 日,NYMEX WTI 原油期货和期权合约总未平仓量为 9713 手, 比上周增加 1338 手 ; 其中, 基金持有的净多头寸为 83 手, 比前周增加 381 手 ; 生产商持有净空头寸 19398 手, 比前一周减少 59 手 7. 据洲际交易所 (COT) 统计, 截至 7 月 5 日,ICE Brent 原油期货和期权合约总未平仓量为 85397 手, 比上周增加 3139 手 ; 其中, 基金持有的净多头寸为 88571 手, 比前周增加 919 手 ; 生产商持有净空头寸 7 手, 比前一周增加 37 手 8. 据 Genscape 数据显示, 截至 7 月 8 日当周,ARA 地区原油库存增加 3. 万桶至 5.1 万桶 9. 据知情人士透露, 利比亚最大油田 sharara 油田因工人罢工停产, 目前该消息还未经过官方证实
二 原油期现货市场价格跟踪 图 1: 主要原油期货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 主要原油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 58 5 5 5 5 8 ICE Brent 首行 NYMEX WTI 首行 DME Oman 首行 5 55 5 5 35 3 5 LLS 即期 BFOE 西非组合 ESPO Dubai 图 3: 主要成品油期货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 美国成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 18 1 1 1 1 8 NYMEX RBOB ICE Gasoil( 右轴 ) NYMEX 取暖油 55 5 5 35 3 18 17 1 15 1 13 1 11 1 9 8 8RBOB ULS 图 5: 欧洲成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶图 : 亚太成品油现货价格走势单位 : 美元 / 桶 5 3 1 95RON 轻柴油 18cst 燃料油石脑油 ( 右轴 ) 55 5 5 35 3 5 8 7 5 3 石脑油 9RON 车用汽油 轻柴油 18cst 燃料油 ( 右轴 ) 35 3 5 15 1 3
三 原油期现市场价差结构跟踪 图 7: 原油期货首次行价差单位 : 美元 / 桶图 8: 原油跨区域价差单位 : 美元 / 桶... -. -. -. -.8-1. -1. -1. -1. ICE Brent NYMEX WTI DME Oman 5 3 1-1 - -3 - Nymex WTI vs ICE Brent ICE Brent vs Dubai 图 9: 美国成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 1: 西北欧成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶 5 15 1 5 RBOB-WTI Heatingoil-WTI 1 1 1 1 8 汽油柴油石脑油 ( 右轴 ) 1-1 - -3 - -5 - 图 11: 亚太成品油裂解价差单位 : 美元 / 桶图 1: 成品油期货首次行价差单位 : 美元 / 桶 1 1 1 1 8 汽油 柴油 石脑油 ( 右轴 ) 18 燃料油 ( 右轴 ) - - - -8 1-1 - -3 - -5 - ICE Gasoil NYMEX 取暖油 NYMEX RBOB( 右轴 ) 15 1 5-5 -1-15 - -5-3
图 13: 主要炼厂利润情况 单位 : 美元 / 桶 1 1 1 1 8 - 美国西北欧亚太 四 原油市场基金持仓跟踪 图 1: NYMEX WTI 基金净持仓单位 : 手图 15: NYMEX RBOB 基金净持仓单位 : 手 5 35 3 5 15 1 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 1 8 - - 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 图 1: ICE Brent 基金净持仓单位 : 手图 17: ICE Gasoil 基金净持仓单位 : 手 5 3 1 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 1 1 8 - - - 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 数据来源 :CFTC 中大期货研究院 5
五 原油市场基本面跟踪 图 18: 美国原油库存单位 : 千桶图 19: 美国原油产量单位 : 千桶 / 日 15 1 115 11 15 1 95 9 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 15 95 85 75 5 55 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 图 : 美国原油进口量单位 : 千桶 / 日图 1: 美国原油出口量单位 : 千桶 / 日 11 1 9 8 7 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 1 1 8 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 图 : 美国炼厂投放量单位 : 千桶 / 日图 3: 美国炼厂开工率单位 :% 18 17 1 15 1 13 1 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 1 95 9 85 8 75 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均
图 : 美国钻井平台数量单位 : 台图 5: 美国汽油库存单位 : 千桶 18 1 1 1 1 8 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 8 18 1 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 : 贝克休斯中大期货研究院 图 : 美国馏分油库存单位 : 千桶图 7: 西北欧原油库存单位 : 千桶 18 17 1 15 1 13 1 11 1 9 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 7 5 55 5 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 数据来源 :Genscape 中大期货研究院 图 8: ARA 地区成品油库存单位 : 千吨图 9: ARA 地区成品油库存结构单位 : 千吨 8 7 5 3 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 8 7 5 3 1 燃料油航空煤油汽油石脑油柴油 数据来源 :PJK 中大期货研究院 数据来源 :PJK 中大期货研究院 7
图 3: 新加坡馏分油库存单位 : 千桶图 31: 新加坡馏分油库存结构单位 : 千桶 5 55 5 5 35 3 5 1-1 年范围 1 17 1-1 年平均 7 5 3 1 重质馏分油中质馏分油轻质馏分油 数据来源 :PJK 中大期货研究院 数据来源 :PJK 中大期货研究院 六 国际油轮与汇率市场跟踪 图 3: 中东始发运费单位 : 美元 / 桶图 33: 西非始发运费单位 : 美元 / 桶 115 15 95 85 75 5 55 5 35 5 西非 - 中国西非 - 美湾 1 1 8 中东 - 日本中东 - 美湾中东 - 欧洲 图 3: 美元指数及主要货币汇率 1. 1.3 1. 1.1 1..9.8.7. 美元指数欧元英镑日元人民币 图 35: 主要产油国货币对美元汇率.... 1.8 1. 1. 1. 1..8. 沙特伊拉克俄罗斯加拿大墨西哥尼日利亚挪威 8
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