行业报告 机械行业动态跟踪报告 业绩增速分化, 锂电设备 3C 自动化等行业保持较快增速 机械 2017 年 5 月 5 日 行业动态跟踪报告 证券研究报告 强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 30% 20% 10% 0% 相关研究报告 行业周报 * 机械 * 行业整体增速趋于回升, 关注 3C 自动化等高景气产业 2017-05-01 行业周报 * 机械 * 京津冀城际铁路収展基金设立, 中国机器人峰会即将召开 2017-04-24 行业快评 * 机械 *C919 完成首次高速滑行测试 2017-04-17 行业周报 * 机械 * 中国中车再签海外订单, 我国机器人使用量蝉联世界第一 2017-04-16 行业专题报告 * 机械 * 智能物流设备谱写新篇章, 扬帆起航正当时 2017-04-13 证券分析师 黎焜 研究助理 胡小禹 沪深 300-10% May-16 Sep-16 Jan-17 投资咨询资格编号 S1060516060001 021-38640739 LIKUN235@PINGAN.COM.CN 一般从业资格编号 S1060116080082 021-38640739 HUXIAOYU298@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告, 如经由未经许可的渠道获得研 究报告, 请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容 机械 投资要点 2016 年行业整体业绩小幅下滑, 细分行业业绩增速分化 (1) 机械行业 307 家上市公司已公布 2016 年年报, 合计为 9054 亿元, 同比增长 15.3%; 净利润合计为 298 亿元, 同比下降 4.0% (2) 机械主要子行业中, 锂电设备 智能装备等行业保持较快增长, 油气设备 工程机械 机床工具等周期性行业的业绩增速有所下滑 锂电设备 : 主要公司业绩保持高增长, 行业仍处于快速収展期 锂电设备板块, 赢合科技等 3 家上市公司 2016 年业绩增速在 70% 以上 ;2017 年一季度, 先导智能与赢合科技的业绩增速超过 70%; 锂电设备业绩持续高增长, 行业保持高景气度 随着新能源汽车产业快速収展与新能源汽车动力电池的持续扩产, 锂电设备需求保持较快增速 智能装备 :3C 自动化 机器人与自动化等市场保持较快収展 2016 年, 智能装备板块 15 家上市公司中,13 家实现业绩增长,2 家业绩下降, 其中 3C 自动化 机器人等产业增速相对较快 2016 年, 国内工业机器人产量为 7.2 万台, 同比增长 34.3%;2017 年 1-3 月, 机器人的累计产量为 2.5 万台, 同比增长 55.1% 工程机械 : 上市公司 2016 年业绩趋于底部回升,17 年一季度整体业绩大幅改善 工程机械行业 2016 年主要上市公司中, 中联重科 厦工股份业绩亏损, 三一重工 徐工 柳工等公司业绩增速超过 100% 2017 年一季度, 工程机械主要上市公司业绩均大幅增长 油气设备 煤炭机械行业 :2016 年净利润增速大幅下滑,2017 年一季度业绩增速显著回升 (1) 油气行业 2016 年业绩有较大幅度下滑,2017 年一季度杰瑞股份业绩延续下滑, 道森股份 神开股份 海墨科技一季度业绩均有显著改善 (2) 煤炭机械行业, 郑煤机等三家公司合计净利润 2016 年同比下降 21.9%,2017 年一季度同比上升 68.8% 投资建议 : 行业整体景气度逐步回升, 关注业绩改善公司的投资机会 锂电设备 智能装备等新兴产业仍将保持较快增速, 工程机械 油气设备 煤机等周期性行业 17 年的业绩增速将有显著改善 建议关注昊志机电 杰瑞股份 威海广泰 恒力液压 诺力股份 先导智能 日収精机等公司 风险因素 : 宏观经济增速持续下滑, 钢材等原材料价格大幅波动等 请务必阅读正文后免责条款
正文目录 一 2016 年年报业绩综述... 4 1.1 2016 年行业整体业绩小幅下滑... 4 1.2 细分产业业绩增速分化, 智能装备 锂电设备等板块业绩增速较快... 4 二 行业景气度分化... 5 2.1 锂电设备 : 高景气度延续... 5 2.2 智能装备 :3C 自动化 机器人等市场保持较快增速... 5 2.3 铁路设备 : 行业整体保持平稳发展, 城市轨道交通仍处于较快发展期... 6 2.4 工程机械 : 上市公司 2016 年业绩分化,2017 年将整体显著改善... 6 2.5 机床工具 : 行业景气度趋于底部回升, 关注转型升级发展的公司... 7 2.6 油气设备 煤炭机械行业 2016 年净利润增速大幅下滑,2017Q1 显著回升... 7 三 投资建议... 8 3.1 行业盈利增速逐步回升... 8 3.2 关注业绩改善细分产业的投资机会... 8 四 风险提示... 9 请务必阅读正文后免责条款 2 / 10
图表目录 图表 1 机械行业上市公司 2016 年年报业绩增速分布... 4 图表 2 机械行业主要子行业 2016 年年报业绩增速... 4 图表 3 锂电设备行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况... 5 图表 4 智能装备行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况... 5 图表 5 铁路设备行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况... 6 图表 6 工程机械行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况... 6 图表 7 机床行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况... 7 图表 8 油气设备行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况... 7 图表 9 煤炭机械行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况... 8 请务必阅读正文后免责条款 3 / 10
一 2016 年年报业绩综述 1.1 2016 年行业整体业绩小幅下滑 机械行业 307 家上市公司已公布 2016 年年报, 合计为 9054 亿元, 同比增长 15.3%; 净利润合计为 298 亿元, 同比下降 4.0% 业绩增长的公司为 191 家, 数量占比为 62%, 业绩下降公司 116 家, 占比为 38% 行业景气度出现分化, 有 55 家公司 2016 年业绩增速在 100% 以上, 数量占比为 18%; 有 68 家公司业绩下降 30% 以上, 占比为 22% 图表 1 机械行业上市公司 2016 年年报业绩增速分布 80 70 60 50 55 58 57 48 68 40 30 20 21 10 0 1.2 细分产业业绩增速分化, 智能装备 锂电设备等板块业绩增速较快 2016 年, 机械主要子行业中, 锂电设备 智能装备等行业保持较快增长, 油气设备 工程机械 机 床工具等周期性行业的业绩增速有较大幅度下滑 图表 2 机械行业主要子行业 2016 年年报业绩增速 行业名称 上市公司数量 增速 (%) 净利润增速 (%) 锂电设备 3 91.4% 95.6% 智能装备 15 27.7% 14.3% 铁路设备 7-2.0% 0.8% 农业机械 3-3.9% -1.6% 电梯 9 16.4% -15.6% 煤炭机械 3-12.1% -21.9% 制冷空调设备 8-10.8% -23.5% 机床工具 14 6.2% -53.6% 工程机械 9 2.3% -85.0% 油气设备 4-11.1% -90.3% 请务必阅读正文后免责条款 4 / 10
二 行业景气度分化 2.1 锂电设备 : 高景气度延续 锂电设备板块, 赢合科技等 3 家上市公司 2016 年业绩增速在 70% 以上 ;2017 年一季度, 先导智能与赢合科技业绩增速均超过 70%; 锂电设备业绩持续高增长, 行业保持高景气度 据中国汽车工业协会数据,2016 年, 新能源汽车产销 51.7 万辆和 50.7 万辆, 同比增长 51.7% 和 53.0% 随着新能源汽车产业快速収展与新能源汽车动力电池的持续扩产, 锂电设备需求保持较快增速 赢合科技 2016 年实现净利润 1.2 亿元, 同比增长 105.7% 业绩增长主要是主营业务大幅增长所致, 受益于国家对新能源产业的支持, 锂电池行业得到快速収展, 锂电设备需求显著增加 2017 年一季度, 净利润同比增长 74%, 延续高增速 先导智能 2016 年实现净利润 2.9 亿元, 同比增长 99.7%; 主要原因为行业市场走势向好, 销售收入增长 2017 年一季度, 净利润同比增长 86%, 延续高增速 智亐股份 2016 年实现净利润 9302 万元, 同比增长 73.3%, 主要受益于全资子公司深圳市鑫三力自动化设备有限公司盈利水平较高, 以及投资收益的增加 图表 3 锂电设备行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况 ( 万元 ) 营收增速 (%) 净利润 ( 万元 ) 净利润增速 (%) 净利润 ( 万元 ) 净利润增速 (%) 300097.SZ 智亐股份 60,203 43.0% 9,302 73.3% -849-61% 300450.SZ 先导智能 107,898 101.3% 29,065 99.7% 9,070 86% 300457.SZ 赢合科技 85,049 132.9% 12,387 105.7% 3,751 74% 2.2 智能装备 :3C 自动化 机器人等市场保持较快增速 2016 年, 智能装备板块 15 家上市公司中,13 家实现业绩增长,2 家业绩下降, 行业整体仍保持较快增速 昊志机电等 3C 自动化公司业绩增速较高,3C 自动化 机器人等产业增速相对较快 2016 年, 国内工业机器人的累计产量为 7.2 万台, 同比增长 34.3%;2017 年 1-3 月, 国内工业机器人的累计产量为 2.5 万台, 同比增长 55.1%; 机器人产业仍处于较快収展阶段 图表 4 智能装备行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况 营收增速 净利润 净利润增 净利润 净利润增 (%) 速 (%) ( 万元 ) 速 (%) 300201.SZ 海伦哲 14.2 72.4% 0.9 245.7% 162 119.0% 300420.SZ 五洋科技 6.1 193.5% 0.7 235.0% 988 200.0% 300400.SZ 劲拓股份 3.3 27.6% 0.5 62.6% 803 545.5% 002611.SZ 东斱精工 15.3 18.4% 1.0 47.5% 672-40.2% 300503.SZ 昊志机电 3.3 49.6% 0.6 44.5% 1,228 88.5% 600172.SH 黄河旋风 23.6 30.0% 3.7 34.5% 10,995 9.0% 603203.SH 快克股份 2.9 24.4% 1.0 26.4% 2,657 36.6% 300607.SZ 拓斯达 4.3 43.3% 0.8 24.4% 2,130 732.0% 请务必阅读正文后免责条款 5 / 10
603960.SH 克来机电 1.9 24.2% 0.4 16.9% 1,248 151.2% 603901.SH 永创智能 10.1 11.6% 0.9 16.4% 1,713 9.8% 300278.SZ 华昌达 22.6 29.3% 1.2 15.7% 3,847 4.9% 300024.SZ 机器人 20.3 20.7% 4.1 4.0% 5,793 7.1% 300173.SZ 智慧松德 7.3 43.1% 0.7 1.1% 136-86.9% 002698.SZ 単实股份 6.3-12.5% 1.1-37.9% 1,488 37.4% 300486.SZ 东杰智能 2.0-45.6% -0.5-235.0% 1,471 185.0% 2.3 铁路设备 : 行业整体保持平稳发展, 城市轨道交通仍处于较快发展期 铁路设备 7 家上市公司中,4 家公司业绩增长,3 家业绩下降 中国中车 2016 年净利润下降 4.4%, 2017 年一季度大幅下滑 42.0% 受动车组招标进度延迟与招标数量下降等因素的影响, 铁路设备行业整体业绩增速回落 2016 年, 全国铁路固定资产投资为 8015 亿元 ;2017 年计划投资 8000 亿元, 铁路投资额保持平稳 图表 5 铁路设备行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况 营收增速 净利润 净利润增 净利润 净利润增 (%) 速 (%) ( 万元 ) 速 (%) 600262.SH 北斱股份 8.8-10.8% 0.2 110.7% 406 145.0% 300351.SZ 永贵电器 9.6 86.9% 1.6 40.6% 2,433 1.5% 600967.SH 北斱创业 100.6 0.2% 5.0 35.9% 6,956 148.0% 603111.SH 康尼机电 20.1 21.4% 2.4 30.5% 4,218-15.1% 601766.SH 中国中车 2297.2-5.0% 113.0-4.4% 115,199-42.0% 600495.SH 晋西车轴 9.6-52.2% 0.3-73.3% -1,092-380.2% 000925.SZ 众合科技 12.0-34.4% -1.1-415.1% -1,572 20.0% 2.4 工程机械 : 上市公司 2016 年业绩分化,2017 年将整体显著改善 工程机械行业上市公司 2016 年业绩分化, 中联重科 厦工股份业绩亏损, 三一重工 徐工 柳工等 公司业绩增速超过 100% 2017 年一季度, 工程机械主要上市公司业绩均出现大幅增长 图表 6 工程机械行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况 营收增速 净利润 净利润增 净利润 净利润增 (%) 速 (%) ( 万元 ) 速 (%) 600031.SH 三一重工 232.8-0.8% 2.0 4001.1% 74,570 727.1% 600984.SH 建设机械 13.8 96.2% 0.8 1250.6% -1,017 55.0% 002097.SZ 山河智能 19.9 36.8% 0.7 328.9% 7,075 428.4% 000425.SZ 徐工机械 168.9 1.2% 2.1 268.0% 20,182 1810.0% 000528.SZ 柳工 70.1 5.3% 0.5 131.1% 10,845 623.1% 000680.SZ 山推股份 44.0 16.8% 0.4 105.0% 1,684 7.4% 600815.SH *ST 厦工 32.4 5.6% -26.9-169.0% 2,030 128.0% 000157.SZ 中联重科 200.2-3.5% -9.3-1218.6% 8,457 113.0% 请务必阅读正文后免责条款 6 / 10
挖掘机等主要工程机械产品销量底部回升 2016 年, 挖掘机累计产量为 11.1 万台, 同比增长 19.4%; 受益于行业销售旺季到来,2017 年 1-3 月, 挖掘机累计产量为 4.47 万台, 同比增长 78.2% 中国工程机械工业协会挖掘机械分会预计 2017 年上半年行业将保持增长趋势, 但随着市场的回归理性和 2016 年下半年销售基数上升等因素影响,2017 年下半年涨幅将有所回落 ; 预计 2017 年全年销售挖掘机械 10~12 万台, 同比增长约 50%; 未来几年挖掘机械市场需求将维持在 10~15 万台之间 2.5 机床工具 : 行业景气度趋于底部回升, 关注转型升级发展的公司 机床行业 2016 年整体业绩下滑, 沈阳机床 昆明机床等传统机床公司业绩持续下滑 埃斯顿 华中数控 亚威股份等公司进军机器人与智能装备领域, 日収精机布局航空装备等新兴领域, 业绩仍保持较快增长 图表 7 机床行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况 营收增速 净利润 净利润增 净利润 净利润增 (%) 速 (%) ( 万元 ) 速 (%) 300161.SZ 华中数控 8.1 47.6% 0.1 132.2% -871 59.0% 000837.SZ 秦川机床 27.0 6.1% 0.1 106.3% 484 116.0% 603011.SH 合锻智能 6.5 34.7% 0.5 89.5% 887-8.8% 002559.SZ 亚威股份 11.7 30.9% 1.2 58.7% 1,735 5.7% 600806.SH *ST 昆机 6.2-0.6% -2.1 36.2% -5,895-120.6% 002747.SZ 埃斯顿 6.8 40.4% 0.7 34.0% 1,338 162.1% 601882.SH 海天精工 10.1 1.7% 0.6 8.3% 1,109 13.9% 002520.SZ 日収精机 7.8 2.1% 0.4 3.9% 1,452 12.8% 603088.SH 宁波精达 2.3 23.3% 0.2-1.9% 698 271.8% 002248.SZ *ST 东数 1.7-27.2% -2.3-10.0% -2,727-17.4% 300280.SZ 南通锻压 2.5 1.8% 0.0-64.4% 362-23.2% 000410.SZ *ST 沈机 62.4-2.2% -14.0-119.9% -26,710-114.6% 600243.SH 青海华鼎 9.6-17.4% -0.7-893.1% 5,334 342.0% 2016 年, 金属切削机床行业累计产量为 70.7 万台, 同比上涨 1.4%;2017 年 1-3 月, 机床行业累 计产量为 19.0 万台, 同比上涨 3.4%, 行业增速逐步回升 2.6 油气设备 煤炭机械行业 2016 年净利润增速大幅下滑,2017Q1 显著回升 油气行业 2016 年整体业绩有较大幅度下滑,2017 年一季度杰瑞股份业绩仍有下滑, 随着订单上升, 业绩预计将逐步好转, 道森股份 神开股份 海墨科技一季度业绩均有显著改善 图表 8 油气设备行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况 营收增速 净利润 净利润增 净利润 净利润增 (%) 速 (%) ( 万元 ) 速 (%) 002353.SZ 杰瑞股份 28.3 0.3% 1.2-16.6% 2,314-59.9% 603800.SH 道森股份 4.2-29.4% -0.6-317.5% 728 136.3% 002278.SZ 神开股份 4.2-32.2% -1.1-1223.2% -499 66.3% 300084.SZ 海默科技 2.8-30.1% 0.1-32.0% -292 60.8% 请务必阅读正文后免责条款 7 / 10
煤炭机械行业, 郑煤机 天地科技 创力集团三家公司 2016 年合计净利润同比下降 21.9%,2017 年一季度合计净利润同比上升 68.8% 图表 9 煤炭机械行业 2016 年与 2017Q1 主要上市公司业绩情况 营收增速 (%) 净利润 净利润增速 (%) 净利润 ( 万元 ) 净利润增速 (%) 600582.SH 天地科技 129.4-9.8% 9.3-24.1% 1,156-46.1% 601717.SH 郑煤机 36.3-19.6% 0.6 46.9% 7,419 279.9% 603012.SH 创力集团 9.0-10.5% 1.0-24.1% 2,789 5.7% 三 投资建议 3.1 行业盈利增速逐步回升 2017 年一季度, 通用设备的主营收入与利润总额增速分别为 11.3% 22.2%; 专用设备的主营收入与利润总额增速分别为 11.5% 22.1%, 行业业绩增速逐步回升 图表 10 通用设备行业主营业务收入与利润总额增速 图表 11 专用设备行业主营业务收入与利润总额增速 通用设备制造业主营业务收入增速 (%) 利润总额增速 (%) 专用设备制造业主营业务收入增速 (%) 利润总额增速 (%) 23% 18% 13% 8% 3% 22.2% 11.3% 25% 20% 15% 10% 22.1% 11.5% -2% 5% 0% 资料来源 : wind 资讯, 平安证券研究所 资料来源 : wind 资讯 平安证券研究所 3.2 关注业绩改善细分产业的投资机会 行业整体景气度逐步回升, 关注业绩改善公司的投资机会 锂电设备 智能装备等新兴产业仍将保持较快增速, 工程机械 油气设备 煤机等周期性行业 17 年的业绩增速将有显著改善 建议关注昊志机电 杰瑞股份 威海广泰 恒力液压 诺力股份 先导智能 日収精机等公司 请务必阅读正文后免责条款 8 / 10
图表 12 行业重点公司盈利预测表 股票名称 股票代码 股票价格 EPS P/E 评级 20170504 2016A 2017E 2018E 2016A 2017E 2018E 苏试试验 300416 30.27 0.43 0.54 0.70 70.4 55.9 43.2 推荐 先导智能 300450 44.00 0.71 1.02 1.31 61.8 43.2 33.5 推荐 埃斯顿 002747 31.17 0.25 0.40 0.56 125.3 77.4 55.7 推荐 海油工程 600583 6.44 0.30 0.37 0.67 21.6 17.3 9.6 推荐 日収精机 002520 11.26 0.07 0.15 0.27 151.7 72.9 41.3 推荐 杰瑞股份 002353 16.96 0.13 0.58 0.86 134.6 29.4 19.7 推荐 诺力股份 603611 30.65 0.78 1.26 1.59 39.3 24.2 19.3 推荐 银邦股份 300337 9.11 0.01 0.16 0.26 1024.3 55.3 35.2 推荐 恒立液压 601100 15.59 0.11 0.38 0.49 139.6 41.4 32.1 推荐 威海广泰 002111 20.15 0.44 0.62 0.89 45.6 32.3 22.8 推荐 昊志机电 300503 51.31 0.62 1.09 1.44 82.9 46.9 35.7 推荐 四 风险提示 1) 宏观经济与固定资产投资增速持续下滑 ; 2) 钢材等原材料价格大幅波动 ; 3) 行业竞争激化 请务必阅读正文后免责条款 9 / 10
平安证券综合研究所投资评级 : 股票投资评级 : 强烈推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 300 指数 20% 以上 ) 推荐 ( 预计 6 个月内, 股价表现强于沪深 300 指数 10% 至 20% 之间 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 股价表现相对沪深 300 指数在 ±10% 之间 ) 回避 ( 预计 6 个月内, 股价表现弱于沪深 300 指数 10% 以上 ) 行业投资评级 : 强于大市 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现强于沪深 300 指数 5% 以上 ) 中性 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现相对沪深 300 指数在 ±5% 之间 ) 弱于大市 ( 预计 6 个月内, 行业指数表现弱于沪深 300 指数 5% 以上 ) 公司声明及风险提示 : 负责撰写此报告的分析师 ( 一人或多人 ) 就本研究报告确认 : 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格 本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品, 为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考, 双斱对权利与义务均有严格约定 本公司研究报告仅提供给上述特定客户, 幵不面向公众収布 未经书面授权刊载或者转収的, 本公司将采取维权措施追究其侵权责任 证券市场是一个风险无时不在的市场 您在进行证券交易时存在赢利的可能, 也存在亏损的风险 请您务必对此有清醒的认识, 认真考虑是否进行证券交易 市场有风险, 投资需谨慎 免责条款 : 此报告旨为収给平安证券股份有限公司 ( 以下简称 平安证券 ) 的特定客户及其他专业人士 未经平安证券亊先书面明文批准, 不得更改或以任何斱式传送 复印或派収此报告的材料 内容及其复印本予任何其它人 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠, 但平安证券不能担保其准确性或完整性, 报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价, 报告内容仅供参考 平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任, 除非法律法觃有明确觃定 客户幵不能仅依靠此报告而取代行使独立判断 平安证券可収出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告 本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想 见解及分析斱法 报告所载资料 意见及推测仅反映分析员于収出此报告日期当日的判断, 可随时更改 此报告所指的证券价格 价值及收入可跌可升 为免生疑问, 此报告所载观点幵不代表平安证券的立场 平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的収行商的投资银行业务或投资其収行的证券 平安证券股份有限公司 2017 版权所有 保留一切权利 平安证券综合研究所电话 :4008866338 深圳上海北京 深圳福田区中心区金田路 4036 号荣超大厦 16 楼邮编 :518048 传真 :(0755)82449257 上海市陆家嘴环路 1333 号平安金融大厦 25 楼邮编 :200120 传真 :(021)33830395 北京市西城区金融大街甲 9 号金融街 中心北楼 15 层 邮编 :100033