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纸计
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1 特色与创新引领行业升级医药行业 211 年度投资策略目录一 21 年医药行业运行情况二影响医药行业发展的主要因素三 211 年医药行业两方面机会四重点公司推荐

2 医药板块今年仍较快增长 21 年 1-8 月, 医药销售收入同比增长 26.82%, 增幅快于 29 年同期, 环比增幅有所回落生物制品延续高增速, 领先于其它子行业表 1:21 年 1-8 月医药板块分行业销售及利润情况时间销售收入销售收入增速利润总额利润总额增速整体 7, % % 化学制剂 2, % % 化学原料药 1, % % 生物制品 % % 中成药 1, % % 医疗器械 % % 资料来源 :Wind, 长江证券研究部医药板块全年回顾全年 V 形向上, 远远跑赢大盘 6 月药品降价及医药反商业贿赂预期, 板块剧烈调整下半年, 政策预期弱化, 继续超越大盘图 1: 医药板块走势 5% 4% 3% 2% 1% % -1% -2% -3% -4% 医疗保健指数沪深 3 资料来源 :Wind, 长江证券研究部

3 目录一 21 年医药行业运行情况二影响医药行业发展的主要因素三 211 年医药行业两方面机会四重点公司推荐通胀总体上 : 货币供应过量影响 : 原材料人工等上升, 企业成本全面提高产业政策调整 : 调结构, 房地产等周期性板块的挤出效应影响 : 资金涌入农产品等资源品领域, 进一步推高药材价格, 中药企业或率先分化表 2: 医药制造业各板块经营情况比较 (21 年 1-8 月 ) 销售收入同比增长 (%) 销售成本同比增长 (%) 销售费用同比增长 (%) 财务费用同比增长 (%) 管理费用同比增长 (%) 医药制造整体化学制剂中药饮片中成药生物制药原料药资料来源 :wind, 长江证券研究部

4 政策近两年, 国家推出一系列医药行业政策, 随着医改推进和十二五规划出台, 可以预期将有更多政策出台基本药物制度医保体制改革公立医院改革药价政策招标政策医药流通行业规划新版药典新版 GMP 目录一 21 年医药行业运行情况二影响医药行业发展的主要因素三 211 年医药行业两方面机会四重点公司推荐

5 中药材 : 踏上价值发现之旅传统认识 : 农副产品, 低附加值价值发现新观念 : 资源品, 稀缺药材价格上涨原因天气自然灾害人工费用上涨疫情 ( 导致需求增大 ) 长期低价 ( 尤其是 28 年大幅跌价 ) 未来趋势 : 维持价格高位, 甚至继续上涨, 不同于大宗商品的强周期特征中药材种植宏观调控不健全行业标准提高稀缺性 ( 药用保健价值逐渐发掘, 天然药材资源急剧减少, 人工种植也受限 ) 资金炒作中药材 : 踏上价值发现之旅中药材行业长期没有完善统一的标准 21 年药典收载中药材种类增加 ( 收载药材及饮片植物油脂和提取物成方和单味制剂共 2165 个, 其中新增 119 个, 修订 634 个 ); 标准大幅提升 ; 统一炮制规范 ; 提高质量控制水平 ; 增加或完善安全性检查项目, 控制重金属和有毒元素表 3: 国家及地方出台的中药材标准国家中药材标准卫生部药品标准中药材第一册 (1992 年版 ) 卫生部药品标准蒙药分册卫生部药品标准藏药分册中国卫生部药品标准维吾尔药分册进口药材标准维吾尔医常用药材中国药典 1977 年版一部中国药典 2 年版一部中国药典 25 年版一部中国药典 21 年版一部各省市中药材标准青海省药品标准 1976 年版北京市中药材标准 1998 年版吉林省药品标准 1977 年版黑龙江省中药材标准 21 年版四川省中药材标准 1987 年版山东省中药材标准 22 年版江苏省中药材标准 1989 年版广东省中药材标准 24 年版广西省中药材标准 199 版香港中药材标准 25 年版河南省中药材标准 1993 年版福建省中药材标准 26 年版宁夏中药材标准 1993 年版湖南省中药材标准 29 年版上海市中药材标准 1994 年版西藏自治区地方药材质量标准江西省中药材标准 1996 年版资料来源 :Wind, 长江证券研究部

6 中药材 : 踏上价值发现之旅冬虫夏草已贵过黄金 : 产地限制 ( 青藏高原特有, 海拔 3 米以上 ) 无法人工养殖图 2: 冬虫夏草 ( 统 ) 价格走势 ( 元 /Kg) 图 3: 冬虫夏草 ( 一等 ) 价格走势 ( 元 /Kg) Oct-9 Oct-9 Nov-9 Nov-9 Dec-9 Dec-9 Jan-1 Jan-1 Feb-1 Feb -1 Mar-1 Mar-1 Apr- 1 Apr- 1 Apr-1 M ay-1 M ay-1 Jun-1 Jun-1 Jul-1 Jul-1 Aug-1 Aug-1 Sep-1 Sep-1 Oct-1 Oct-1 Oct-1 Oct-9 Oct-9 Nov-9 N ov-9 Dec-9 Dec-9 Jan -1 Jan-1 Feb-1 Feb-1 M ar-1 M ar-1 Apr-1 Apr-1 Ap r- 1 M ay-1 M ay-1 Jun-1 Jun -1 Jul-1 Jul-1 Aug-1 Aug-1 Sep-1 Sep-1 Oct-1 Oct-1 Oct-1 中药材 : 踏上价值发现之旅三七暴涨原因回顾 : 28 年康美药业大量采购 (2 多吨, 占三七主产地云南省文山州产量的 4%) 29 年 7 月云南省文山州发布十一五专项规划之三七发展规划 29 年 11 月开始的干旱天气 (24 年 3 万亩桉树速生林种植的惩罚 ) 图 4: 三七 (12 头 ) 价格走势 ( 元 /Kg) 图 5: 三七 (8 头 ) 价格走势 ( 元 /Kg) Dec-7 Mar-8 Jun-8 Sep-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Feb-1 May-1 Aug-1 Oct-9 Oct-9 Nov-9 Nov-9 Dec-9 Dec-9 Jan-1 Jan-1 Feb-1 Feb-1 M ar- 1 M ar- 1 Apr-1 Apr-1 Apr-1 M ay -1 M ay -1 Jun-1 Jun-1 Jul-1 Jul-1 Aug-1 Aug-1 Sep-1 Sep-1 Oct-1 Oct-1 Oct-1

7 中药材 : 踏上价值发现之旅人参也不断上涨 : 新增种植林地大幅减少 ( 每年国家林业部门批准的伐林种参面积以 3-4% 的速度下降 ) 种植成本上升出口标准提高 ( 对农药残留重金属含硫量要求越来越高 ) 21 年 7 月吉林省发布关于振兴人参产业的意见 21 年 7 月东北暴雨导致减产图 6: 红参 ( 小抄 ) 价格走势 ( 元 /Kg) 图 7: 白参 ( 统 ) 价格走势 ( 元 /Kg) O c t - 9 O c t - 9 Nov-9 Nov-9 Dec-9 Dec-9 Jan-1 Jan-1 F eb-1 F eb-1 M ar-1 M ar-1 Apr-1 Apr-1 Apr-1 M a y -1 M a y -1 Jun-1 Jun-1 Jul-1 Jul-1 A ug-1 A ug-1 S ep-1 S ep-1 O c t -1 O c t -1 O c t -1 Oct-9 Oct-9 Nov-9 Nov-9 Dec-9 Dec-9 Jan-1 Jan-1 F eb-1 F eb-1 M ar- 1 M ar- 1 Apr-1 Apr-1 Apr-1 M ay -1 M ay -1 Jun-1 Jun-1 Jul-1 Jul-1 Aug-1 Aug-1 Sep-1 Sep-1 Oct-1 Oct-1 Oct-1 中药材 : 踏上价值发现之旅图 8: 丹参 ( 统货 ) 价格走势 ( 元 /Kg) 图 9: 红花价格走势 ( 元 /Kg) Dec-7 Mar-8 Jun-8 Sep-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Feb-1 May-1 Aug-1 Dec-7 Mar-8 Jun-8 Sep-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Feb-1 May-1 Aug-1 图 1: 枸杞 ( 一般统 ) 价格走势 ( 元 /Kg) 图 11: 白术 ( 干片 ) 价格走势 ( 元 /Kg) Dec-7 Mar-8 Jun-8 Sep-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Feb-1 May-1 Aug Dec-7 Mar-8 Jun-8 Sep-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Feb-1 May-1 Aug-1

8 中药材 : 踏上价值发现之旅图 12: 麦冬 ( 统货 ) 价格走势 ( 元 /kg) 图 13: 当归 ( 统货 ) 价格走势 ( 元 /kg) Dec-7 Mar-8 Jun-8 Sep-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Feb-1 May-1 Aug-1 Dec-7 Mar-8 Jun-8 Sep-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Feb-1 May-1 Aug-1 图 14: 黄连价格走势 ( 元 /kg) 图 15: 金银花 ( 统货 ) 价格走势 ( 元 /kg) Dec-7 Mar-8 Jun-8 Sep-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Feb-1 May-1 Aug Dec-7 Mar-8 Jun-8 Sep-8 Jan-9 Apr-9 Jul-9 Oct-9 Feb-1 May-1 Aug-1 中药材 : 踏上价值发现之旅今年上半年行业仍然保持毛利率提升, 三季度大幅下降, 反应原材料涨价的因素开始显现如果中药材价格维持高位, 那么未来毛利率必将继续走低表 4: 近一年来中药板块毛利率变化情况毛利率 (%) 21Q Q Q Q 药材价格上涨对利润的影响非常明显假设 : 毛利率 4%; 成本中原料人工折旧各 1/3( 药材原料约占产品销售价格的 2%) 资料来源 :wind, 长江证券研究部中药企业或率先分化 : 品牌决定提价能力技术决定定价能力原料涨价 1%, 毛利率和净利率下降 2 个百分点 Wind 中药板块毛利率 : 去年三季度为 41.5%, 今年三季度为 38.72% 净利率 : 去年三季度为 13.1%, 今年为 12.43%

9 中药材 : 踏上价值发现之旅江中药业仁和药业上海凯宝云南白药马应龙紫光古汉紫鑫药业片仔癀天士力同仁堂信邦制药武汉健民中恒集团东阿阿胶定价排除成本影响提价转嫁成本中药企业转嫁成本的做法多为提价少数企业通过定价排除成本影响, 共同特点是开发了中药现代化产品表 5: 近一年来中药板块毛利率变化情况资料来源 : 长江证券研究部 % 51.17% 66.54% 仁和药业 1.1% 29.99% 28.98% 云南白药 -12.4% 64.22% 76.62% 紫鑫药业 1.2% 38.33% 37.32% 马应龙 -9.56% 53.3% 62.58% 江中药业 1.13% 73.1% 71.88% 中汇医药 -7.42% 73.75% 81.17% 沃华医药 1.4% 68.86% 67.46% 吉林敖东 -5.44% 54.56% 59.99% 嘉应制药 1.46% 62.38% 6.92% 通化金马 -4.55% 56.96% 61.51% 羚锐制药 1.51% 53.17% 51.66% 紫光古汉 -3.86% 4.32% 44.17% 上海辅仁 1.79% 38.96% 37.17% 片仔癀 -3.66% 72.62% 76.28% 桂林三金 1.85% 63.35% 61.5% 众生药业 -3.53% 73.31% 76.84% 奇正藏药 2.9% 5.26% 48.17% 精华制药 -2.74% 73.21% 75.95% 康缘药业 2.27% 46.43% 44.16% 同仁堂 -2.15% 71.91% 74.7% 福瑞股份 3.58% 76.1% 72.53% 益佰制药 -2.6% 31.91% 33.98% 昆明制药 3.71% 21.3% 17.59% 武汉健民 -1.88% 25.64% 27.52% 金陵药业 3.74% 73.19% 69.45% 永生投资 -1.71% 57.76% 59.47% 九芝堂 4.71% 6.9% 56.19% 康恩贝 -1.5% 59.8% 6.13% 千金药业 5.3% 62.78% 57.75% 独一味 -.17% 32.18% 32.35% 天士力 6.5% 35.99% 29.93% 康美药业.4% 82.35% 82.31% 上海凯宝 7.38% 51.12% 43.75% 东阿阿胶.14% 39.75% 39.61% 中新药业 1.39% 45.61% 35.22% 亚宝药业.48% 9.35% 8.87% 桐君阁 26.92% 76.7% 49.78% 中恒集团同比提高 21Q3 29Q3 名称同比提高 21Q3 29Q3 名称表 6:21 年三季度中药上市公司毛利率及同比变化情况资料来源 :wind, 长江证券研究部

10 -13.78% 51.17% 64.95% 仁和药业 -.55% 32.18% 32.73% 天士力 % 64.22% 76.2% 紫鑫药业 -.53% 68.86% 69.4% 吉林敖东 -4.68% 38.33% 43.1% 马应龙 -.51% 57.76% 58.28% 九芝堂 -4.53% 53.3% 57.55% 江中药业 -.47% 54.56% 55.3% 嘉应制药 -4.44% 76.7% 81.14% 中恒集团 -.38% 46.43% 46.81% 同仁堂 -4.21% 73.31% 77.52% 奇正藏药 -.32% 73.19% 73.51% 永生投资 -3.53% 39.75% 43.28% 中新药业 -.24% 71.91% 72.15% 福瑞股份 -1.75% 25.64% 27.39% 金陵药业 -.13% 9.35% 9.48% 桐君阁 -1.54% 5.26% 51.8% 精华制药 -.7% 82.35% 82.42% 上海凯宝 -1.34% 59.8% 6.42% 千金药业.7% 29.99% 29.92% 云南白药 -1.33% 51.12% 52.45% 东阿阿胶.21% 73.1% 72.8% 中汇医药 -1.14% 31.91% 33.6% 昆明制药.22% 76.24% 76.2% 汉森制药 -.89% 52.64% 53.54% 贵州百灵.26% 6.9% 6.64% 康恩贝 -.8% 72.62% 73.42% 桂林三金.27% 4.32% 4.5% 上海辅仁 -.76% 73.75% 74.51% 沃华医药.33% 73.21% 72.88% 康缘药业 -.68% 62.38% 63.6% 通化金马.54% 21.3% 2.77% 武汉健民 -.65% 38.96% 39.61% 片仔癀.85% 39.68% 38.83% 太安堂 -.64% 66.46% 67.1% 信邦制药 1.49% 62.78% 61.29% 独一味 -.63% 56.96% 57.59% 羚锐制药 1.97% 76.1% 74.13% 益佰制药 -.57% 63.35% 63.92% 众生药业 2.15% 53.17% 51.2% 紫光古汉 -.55% 35.99% 36.54% 康美药业 2.51% 45.61% 43.1% 亚宝药业环比提高 21Q3 21Q2 名称环比提高 21Q3 21Q2 名称表 7:21 年三季度中药上市公司毛利率及环比变化情况资料来源 :wind, 长江证券研究部 1.75% 全身用激素类制剂 1 2.4% 肌肉 - 骨骼系统药物 % 生殖泌尿系统和性激素药物 % 呼吸系统药物 % 神经系统药物 % 抗肿瘤和免疫调节剂 % 血液和造血系统药物 4 13.% 心血管系统药物 % 消化系统及代谢药物 % 全身用抗感染药物年类别排序 1.27% 生殖泌尿系统和性激素药物 % 全身用激素类制剂 % 呼吸系统药物 % 肌肉 - 骨骼系统药物 % 神经系统药物 % 血液和造血系统药物 % 消化系统及代谢药物 % 心血管系统药物 % 抗肿瘤和免疫调节剂 % 全身用抗感染药物 1 29 年类别排序从疾病谱变化看 : 重大疾病发病率持续上升, 需求远未到天花板十年间疾病谱变化 : 感染性疾病消化系统疾病比重下降恶性肿瘤心脑血管疾病关节炎等慢性病抑郁等 CNS 药物比重上升表 8: 样本医院的品类结构的比重变化与疾病谱变化趋势相符创新药 : 这是最好的时代资料来源 : 南方医药经济研究所, 长江证券研究部

11 创新药 : 这是最好的时代表 9: 近二十年疾病死亡率及变化情况排序年 25 年 2 年 1995 年 199 年死亡率死亡率死亡率死亡率死亡率疾病名称疾病名称疾病名称疾病名称疾病名称 (1/1 万 ) (1/1 万 ) (1/1 万 ) (1/1 万 ) (1/1 万 ) 恶性肿瘤恶性肿瘤恶性肿瘤 9.24 脑血管病 83.7 恶性肿瘤脑血管病心脏病呼吸系统疾病损伤和中毒内分泌营养和代谢及免疫疾病消化系统疾病其他疾病泌尿生殖系统疾病神经系统疾病 6.13 资料来源 : 卫生部, 长江证券研究部脑血管病心脏病呼吸系统疾病损伤和中毒消化系统疾病内分泌营养和代谢及免疫疾病其他疾病泌尿生殖系统疾病精神障碍脑血管病心脏病呼吸系统疾病损伤和中毒消化系统疾病内分泌营养和代谢及免疫疾病泌尿生殖系统疾病精神病神经系统疾病恶性肿瘤呼吸系统疾病心脏病损伤和中毒消化系统疾病内分泌营养和代谢及免疫疾病泌尿生殖系统疾病精神病其他疾病脑血管病心脏病呼吸系统疾病损伤和中毒消化系统疾病内分泌营养和代谢及免疫疾病泌尿生殖系统疾病新生儿病其他疾病创新药 : 这是最好的时代重大疾病致死率不断升高, 推动新药研发表 1: 前十位恶性肿瘤死亡率 ( 合计 ) 排序疾病名称死亡率 (1/1 万 ) 疾病名称死亡率 (1/1 万 ) 1 肺癌 3.83 胃癌肝癌肝癌胃癌肺癌食管癌食管癌结直肠癌 7.25 结直肠癌白血病 3.84 白血病脑瘤 3.13 子宫颈癌女性乳腺癌 2.9 鼻咽癌胰腺癌 2.62 女性乳腺癌骨癌 1.7 恶性肿瘤总计恶性肿瘤总计资料来源 : 年中国恶性肿瘤死亡抽样回顾调查疾病名称死亡率 (1/1 万 ) 胃癌食管癌肝癌肺癌 7.9 子宫颈癌 5.23 结直肠癌 4.6 白血病 2.72 鼻咽癌 2.32 女性乳腺癌 1.65 恶性肿瘤总计 83.65

12 创新药 : 这是最好的时代严重的人口老龄化态势截至 29 年底, 全国 65 岁及以上老年人口 1139 万人, 比上年增长了 3.22%, 占全国总人口的 8.5%, 比上年上升了.2 个百分点 6 岁及以上老年人口万人, 比上年增长了 4.53%, 占全国总人口的 12.5%, 比上年上升了.5 个百分点图 16: 健康支出是唯一随年龄增长而上升的支出岁以下岁岁岁岁 65 岁岁 75 岁以上食品住宿衣服交通健康娱乐资料来源 : 美国统计局, 长江证券研究部注 : 以 25 岁以下的支出为标准, 其余年龄段的支出与之相比较创新药 : 这是最好的时代从医改政策看 : 医院改革最艰难, 以药养医暂难以触动解决补偿机制之前, 以药养医状况难以改变定价政策 : 仿制创新药脱离限价, 专享单独定价政策表 11: 典型医改政策推进情况及原因分析医改政策新农合基本药物制度公立医院改革资料来源 : 长江证券研究部利益补偿国家地方个人三方出资, 明显有利农民政策引导, 严格限定利润空间, 企业成本反而可能增加以药养医受冲击, 诊疗费政府补贴不可能提供对应的补偿进展顺利推进较难推进最为艰难

13 创新药 : 这是最好的时代从国家规划看 : 战略支柱产业十二五规划 : 培育发展战略性新兴产业积极有序发展新一代信息技术节能环保新能源生物高端装备制造新材料新能源汽车等产业, 加快形成先导性支柱性产业表 12: 国内外医药研发投入比较研发费用占销售收入比重国外平均水平 15-18% 印度 6-12% 中国 1-2% 资料来源 : 南方医药经济研究所, 长江证券研究部表 13: 我国政府对药品创新的资金投入时间政府对药品创新的资金投入九五期间 1.8 亿十五期间国家重大科技专项创新药物新药与中药现代化研究政府投入 8.5 亿元, 带动地方企业投入 26 亿元十一五期间重大新药创制专项 :66 亿, 其中首批课题投入 1 亿元, 第二批将投入 4 多亿元十二五期间重大新药创制或超过 1 亿注 : 重大新药创制专项于 26 年启动编写实施方案, 首批课题开始实施是在 28 年, 真正的投入还是在接下来的十二五期间创新药 : 这是最好的时代国家发改委即将发布重大级通用名药物品种产业化专项起止年限为年计划年内组织申报评审和批复工作主要扶持的项目事关国家公共卫生安全的防控药品我国重大疾病谱的治疗药品, 包括糖尿病肿瘤心血管抗病毒药品中的重磅级药品国际上重磅级药品 ( 年销售额过 1 亿的品种 ) 有技术难度不容易产业化的品种扶持的企业对象 (1-2 家 ) 特色原料药年销售达 39 亿元的企业总销售额达 1 亿元规模以上的大型制药企业获重大级药物品种独家生产的制药企业以手性不对称合成技术为基础产业化的品种生物发酵绿色制造生物转化技术催化技术连续反应技术等品种

14 目录一 21 年医药行业运行情况二影响医药行业发展的主要因素三 211 年医药行业两方面机会四重点公司推荐重点公司推荐独特中药 : 同仁堂紫鑫药业天士力信邦制药武汉健民仁和药业紫光古汉创新化学药生物药 : 恒瑞医药华东医药双鹭药业智飞生物特色原料药 : 海翔药业

15 同仁堂 : 集团独特模式的重要组成部分领军中药中医化进程同仁堂集团整合业务, 打造医药不分家厂店一体化体系同仁堂品牌的主要承载者, 受益于集团业务整合紫鑫药业 : 有望成为人参产业领军企业吉林省强力推动人参产业振兴, 政策力度空前药食同源问题有望解决, 需求抑制因素消除契合政策背景, 拟非公开增发, 进军人参产业天士力 : 领军中药西医化进程以中药现代化国际化为发展方向复方丹参滴丸保持增长势头, 二线产品快速增长可期三个重要新药待批, 复方丹参滴丸二期临床试验获 FDA 通过信邦制药 : 一类新药值得期待长期耕耘心脑血管用药领域, 营销积淀丰富一类新药人参皂苷 Rd 注射剂正走审批程序人参皂苷 Rd 属单体植物药, 值得期待

16 武汉健民 : 体外培育牛黄或将迎来春天股权激励实施, 管理层动力充足龙牡壮骨颗粒保持较快增长, 期待成为大品种体外培育牛黄或将迎来春天仁和药业 : 民营体制的辉煌胜利经营方法不断调整, 内生性高增长可期延续并购整合思路, 进入处方药领域公司的快速发展是民营体制的辉煌胜利紫光古汉 : 凤凰涅槃, 浴火重生管理层大调整, 历史负担全面清理古汉养生精销售权收回, 经营质量显著提升血制品大输液业务各有清晰的发展思路海翔药业 : 多点爆发, 加速转型升级父子股权转让顺利, 治理结构优化达比加群酯迅速获 FDA 正式批准, 大大超出市场预期经营将呈现多点爆发的局面 :4-AA 克林霉素系列和国际合作等

17 恒瑞医药 : 国内领先的仿创药业市场公认的抗肿瘤龙头, 仿创领先艾瑞昔布替吉奥胶囊和右美托咪定等新品种陆续上市, 推动高增长降糖药瑞格列汀在 FDA 进入临床, 伊立替康有望通过 FDA 认证华东医药 : 期待再融资问题解决免疫抑制剂梯队完善, 器官移植放量是看点后续品种丰富, 降糖药较为突出股改承诺逐步兑现, 再融资问题有望解决双鹭药业 : 主打药焕发新活力, 产品梯队丰富复合辅酶新进 1 个省份地方医保, 力促销售放量产品梯队完备, 重点打造肿瘤产品线和肝病产品线在研产品丰富, 回归生物制品, 市场空间巨大智飞生物 : 研发营销双轮驱动后备产品丰富, 未来几年陆续推出新产品营销能力突出, 营销网络深入基层

18 分析师介绍叶颂涛, 中南财经大学计统系硕士, 从事中药行业研究 ; 刘舒畅, 上海交通大学生物化学硕士, 从事化学制剂原料药行业研究 ; 邹朋, 武汉大学细胞生物学硕士, 从事生物制药行业研究 ; 严鹏, 华中科技大学, 生物技术学士 / 财务金融硕士, 从事化学制剂原料药行业研究重要申明长江证券系列报告的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正, 但文中的观点结论和建议仅供参考, 不代表对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告中所评价或推荐的证券没有利害关系本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发, 需注明出处为长江证券研究部, 且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改医药小组

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Microsoft Word - B doc 和讯独家精彩千表咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 股行业 (46- 医药制品 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日序号 / 代码 1-600664 2-600812 3-600196 公司简称收盘价理论价总股本总流通股总流通值流通占总股 S 哈药 # 18.34 元 10.04 元 12.42 亿