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1 软商品早报 2014 年 1 月 28 星期二 白糖 棉花 郑糖开始新一轮跌势 今日要闻 : 埃及 SIIC 招标寻购至少 5 万吨原糖肯尼亚 2014 年原糖产量料增加 17% 至 70 万吨截至 1 月 23 日当周埃及棉花出口量为 150 吨上周收储棉实际成交 7.4 万吨外盘表现原糖期货收于 15 美分下方, 受供应过剩打压期棉重挫, 受新兴市场忧虑和技术性卖盘打压操作建议原糖大幅下跌, 创出新低 300 万吨收储传闻基本确认, 政府贴息, 糖厂自主收储 而进口问题仍然较为严峻 市场多空分歧加大, 行情上下震荡幅度较大 操作上节前单边观望为主,95 反套以 0 止损滚动持有 美棉巨幅收低 1405 合约正在炒作阶段性仓单紧张题材, 短期内脱离基本面 目前国储库存 1160 万吨, 足以满足一年需求, 对远期依然不看好, 若回避短期炒作可选择 409 合约抛空 直补细则正在讨论中预计 3 月底前出台, 具体执行方式将极大程度影响远月定价, 建议关注 热点关注 浙商期货 研究中心 坚持 研究创造价值 理念, 注重对国内外宏观经济 政策导向和投资策略等领域的研究, 并将研究成果通过每日早会 浙商月报和年报等产品向投资者推广, 不定期的投资 套利方案 专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手 公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好, 把研发服务引入更深层次的阶段 展望未来 期待辉煌, 随着金融及衍生品业务的不断发展, 在新的起点上, 浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天 分析师: 朱晓燕 TEL:( 86571) anna_xy_zhu@hotmail.com QQ: 分析师: 王俊啟 TEL:( 86571) @qq.com QQ: 美元走势 各国央行政策变化以及国内调控政策动向

2 一 新闻信息 : 1 埃及食糖和综合产业公司(SIIC) 采购经理 Khaled Refaat 称, 该公司正在寻购至少 5 万吨产地可选的原糖, 运抵时间为 7 月上半月 Refaat 称, 投标截止日期为 2 月 1 日 2 行业监管机构周一表示, 肯尼亚 2014 年原糖产量料攀升 17% 至 70 万吨, 受助于甘蔗供应增加及工厂生产能力提高 肯尼亚每年的糖供应缺口约为 20 万吨, 通常从东南非共同市场 (COMESA) 中的其他生产国进口糖来弥补 3 埃及棉花出口商协会(Alexandria Cotton Exporters Association) 在一份电邮报告中称, 截至 1 月 23 日当周, 埃及出口了 150 吨 Giza 86 棉花 该国自 2013 年 9 月 1 日以来累计出口棉花 17,977.5 吨, 出口额为 6550 万美元 4 按 关于春节期间暂停收储交易和入库检验工作的公告 的规定,1 月 23 日 2013 年度临时收储已暂停入库检验, 2 月 17 日恢复入库检验工作 本周 (2014 年 1 月 日 ), 临时收储计划收储 39.1 万吨, 实际成交 7.4 万吨, 较前周减少 15.3 万吨, 减幅为 67.4%, 主要原因是全国棉花加工企业收购加工量明显减少, 骨干企业 新疆库点 内地库点成交量大幅减少 二 外盘简述 : 1 洲际交易所(ICE) 原糖期货周一收低, 逾三年半首度收于每磅 15 美分下方, 因全球供应过剩持续令市场承压 根据国际糖业组织 (ISO), 年度全球糖供应过剩预计为 470 万吨 交易商称, 泰国供应亦是市场另一重压 ICE 3 月原糖期货收低 0.31 美分, 或 2.1%, 收报每磅 美分, 为 2010 年 6 月 7 日以来最低结算价 英国伦敦国际金融期货及期权交易所 (LIFFE)3 月白糖期货下跌 4.50 美元, 或 1.1%, 收报每吨 美元 2 洲际交易所(ICE) 期棉周一重挫超过 4%, 至近两周低点, 因投资人担心新兴市场, 且技术信号驱动投资人离场 交投最活跃的 ICE 3 月期棉收跌 2.96 美分, 或 3.4%, 报每磅 美分 3 月合约低见 美分, 为 1 月 15 日来近月合约最低, 之后在接近 200 日移动均线切入位附近寻获支撑 期市有风险入市须谨慎 5

3 三 进口成本折算及国内现货价格 : 图 1 进口糖价格换算 巴西 泰国 原糖精炼含税价格 ( 元 / 吨 ) 涨跌 ( 元 / 吨 ) 数据来源 : 浙商期货研究中心柳州 : 中间商报价 元 / 吨, 报价较上午不变, 成交一般 ; 部分糖厂柳州站台报价 元 / 吨, 宜州站台报价 4800 元 / 吨, 厂仓车板报价 4820 元 / 吨, 报价较上午不变, 成交清淡 南宁 : 中间商报价 4610 元 / 吨, 报价较上午不变, 成交一般 ; 部分糖厂南宁站台 柳州站台 海南船板报价 4600 元 / 吨, 钦州码头报价 4650 元 / 吨, 厂仓车板报价 元 / 吨, 报价较上午不变 湛江 : 中间商报价 4510 元 / 吨, 集团报价 4600 元 / 吨, 报价较上午不变, 成交一般 云南 : 昆明中间商一级糖报价 4480 元 / 吨, 报价较上午不变, 成交一般 乌鲁木齐 : 优级白砂糖中间商报价 元 / 吨, 报价较上午不变, 成交一般 期市有风险入市须谨慎 6

4 图 2 白糖期现价格对比 基差 ( 右轴 ) 柳州现货价格 ( 左轴 ) 期货近月结算价 ( 左轴 ) 数据来源 : 浙商期货研究中心 图 3 国内 328 级棉花期现对比 基差 ( 右轴 ) 中国棉花价格指数 (CCindex328, 左轴 ) 期货近月结算价 ( 左轴 ) 数据来源 : 浙商期货研究中心 期市有风险入市须谨慎 7

5 四 国内持仓变化 : 图表 4 白糖持仓变化 数据来源 : 郑州商品交易所 浙商期货研究中心 名次 会员简称 成交量 ( 手 ) 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 万达期货 19,828 9,689 万达期货 35,089-2,664 华泰长城 42,237-1,720 2 上海通联 17,934 1,541 中粮期货 31, 中粮期货 39, 华泰长城 14,894 6,667 华泰长城 20,972-1,006 万达期货 35,980-3,368 4 光大期货 12,416 2,310 北京中期 19, 光大期货 33,195 2,382 5 浙商期货 11,335 2,235 海通期货 18, 浙商期货 29, 广发期货 10,702 5,645 国联期货 18, 申银万国 24,084 1,586 7 中国国际 10,211-2,152 光大期货 18, 永安期货 23, 申银万国 9,102 1,655 广发期货 14, 首创期货 19, 国泰君安 8, 申银万国 14, 海通期货 18, 海航东银 7,460 4,121 银河期货 11, 经易期货 16, 中信期货 7,425 2,541 中国国际 11, 上海中期 15, 华安期货 6,803 2,741 中信期货 11, 国投期货 14,890-3, 国投期货 6,763 3,205 中投天琪 11, 银河期货 14, 中粮期货 6,315 2,899 南华期货 10, 东证期货 13, 海通期货 5,781-6,560 浙商期货 10, 大越期货 12, 永安期货 5, 永安期货 10, 中信期货 11, 东海期货 5, 华鑫期货 9, 中国国际 10, 鲁证期货 5,035 2,230 瑞达期货 9, 大地期货 9, 江西瑞奇 4,771 4,352 弘业期货 9, 中信新际 8, 国联期货 4,762 2,489 宏源期货 9, 成都倍特 7, 合计 181,368 47, ,897-3, ,758-7,390 期市有风险入市须谨慎 8

6 图表 5 棉花持仓变化 数据来源 : 郑州商品交易所 浙商期货研究中心 名次 会员简称 成交量 ( 手 ) 增减量 会员简称 持买仓量增减量 会员简称 持卖仓量增减量 1 光大期货 2, 新湖期货 6, 国投期货 6, 国投期货 1, 华泰长城 4, 万达期货 6, 大连良运 1,336 1,138 中信新际 3,978-1 海通期货 5, 万达期货 1, 永安期货 3, 永安期货 5, 银河期货 五矿期货 3, 新湖期货 3, 华安期货 浙商期货 2,978-2 中粮期货 3, 新湖期货 南华期货 2, 格林大华期货 2, 格林大华期货 光大期货 2,751-1,962 上海中期 2, 首创期货 中粮期货 2, 银河期货 2, 冠通期货 大地期货 2, 南华期货 2, 上海金源 万达期货 2, 光大期货 1, 国泰君安 海通期货 2, 华泰长城 1, 宁波杉立 财富期货 2, 国泰君安 1, 中粮期货 国投期货 2,099-1,431 东证期货 1, 海通期货 格林大华期货 2, 中信新际 1, 长江期货 长江期货 1, 首创期货 1, 中信新际 首创期货 1, 大连良运 1,425-1, 信达期货 美尔雅 1, 美尔雅 1, 美尔雅 弘业期货 1, 中国国际 1, 申银万国 华闻期货 1,651 0 申银万国 1, 合计 16,800 1,367 55,724-2,050 55, 期市有风险入市须谨慎 9

7 附录 : 图表 1 ICE 原糖市场基金净持仓变化 ICE:11 号原糖非商业净持仓 ICE:11 号糖 : 非商业空头持仓 : 持仓数量 ICE:11 号糖 : 非商业多头持仓 : 持仓数量 图表 2 ICE 棉花市场基金净持仓变化 数据来源 : 浙商期货研究中心 非商业净持仓 ICE:2 号棉花 : 非商业多头持仓 : 持仓数量 ICE:2 号棉花 : 非商业空头持仓 : 持仓数量 120, ,000 80,000 60,000 40,000 20, ,000-40,000-60,000 数据来源 : 浙商期货研究中心 期市有风险入市须谨慎 10

8 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话 : 期货投资咨询部经理 田联丰 电话 : 唐峰磊 宋超 朱金明 朱磊 王琳 宏观 股指期货团队 : 电话 : 宏观研究 戚文举 陈枫 upbeatqwj@126.com chenfeng632@163.com 金融期货晏华辉 沈文卓 黄贤爱 yanhuahui321@163.com swz@cnzsqh.com hxa@cnzsqh.com 路滨 刘鹏 钱健晟 ( 辅助 ) zju_lubin@hotmail.com wallantte@hotmail.com qjs@cnzsqh.com 金属团队 : 电话 : 李佳陈之奇王楠 sandylee1223@163.com chzq@cnzsqh.com wangn@cnzsqh.com 能源化工团队 : 电话 : 郑云飞 马惠新 dragonhack@163.com mhx@cnzsqh.com 徐涛 汤海伦 吴铭 tomxu916@hotmail.com joanals@126.com tbswuming@126.com 农产品团队 : 电话 : 朱晓燕 李若兰 胡华挺 zxy@cnzsqh.com @qq.com @qq.com 周俊 陶泰燃 陈少文 zhoujun041@163.com ttr@cnzsqh.com dorapenguin@163.com 王俊啟 @qq.com 免责声明 : 本报告版权归 浙商期货 所有, 未经事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式发布 复制 如引用 刊 发, 需注明出处为 浙商期货, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 本报告基于我公司及其研究人员认为 可信的公开资料或实地调研资料, 但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的信 息或所表达意见不构成投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任 何担保 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息 期市有风险入市须谨慎 120



 软商品早报 2014 年 6 月 9 日星期一 白糖 棉花 郑糖继续维持弱势震荡 今日要闻 : 印度 2014/15 年度可出口糖剩余量料在 200 万吨 --ISMA Newedge: 厄尔尼诺气候预计将伤及印度糖产量预计印度棉花产量将高于 USDA 预估 --USDA FAS 投机客连续第四周减持 ICE 棉花期货净多头头寸外盘表现 : 原糖期货止跌回升, 受尾盘买盘提振期棉下挫, 受累于指数基金展期和德州降水前景操作建议原糖小幅收高

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