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1 软商品早报 2014 年 6 月 9 日星期一 白糖 棉花 郑糖继续维持弱势震荡 今日要闻 : 印度 2014/15 年度可出口糖剩余量料在 200 万吨 --ISMA Newedge: 厄尔尼诺气候预计将伤及印度糖产量预计印度棉花产量将高于 USDA 预估 --USDA FAS 投机客连续第四周减持 ICE 棉花期货净多头头寸外盘表现 : 原糖期货止跌回升, 受尾盘买盘提振期棉下挫, 受累于指数基金展期和德州降水前景操作建议原糖小幅收高 01 合约代表减产年度, 相对 09 合约下方空间更受限 原糖在斋月需求拉动下可能出现止跌反弹从而拉动内盘, 而国内资金对夏季消费也有一定预期 操作上 01 合约由于 5065 短期支撑跌破, 谨慎投资者暂时止损观望, 激进投资者前期短多可将止损放在 5000 美棉主力小幅收跌 近期抛储成交量价齐跌, 去库存化速度降低导致远月压力重现 尽管目前出台的直补规则对 1501 合约有所支撑, 但完整细则出台前政策上的风险仍然较大, 还需关注后续补贴的发放方式对定价的影响 操作上 1501 合约的不建议单边持有多单, 由于库存压力集中在近月, 浙商期货 研究中心 坚持 研究创造价值 理念, 注重对国内外宏观经济 政策导向和投资策略等领域的研究, 并将研究成果通过每日早会 浙商月报和年报等产品向投资者推广, 不定期的投资 套利方案 专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手 公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好, 把研发服务引入更深层次的阶段 展望未来 期待辉煌, 随着金融及衍生品业务的不断发展, 在新的起点上, 浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天 分析师: 朱晓燕 TEL:( 86571) anna_xy_zhu@hotmail.com QQ: 分析师: 王俊啟 TEL:( 86571) derric.zju@gmail.com QQ: 而远月受到一定减产支撑, 可长线持有买远抛近的套利单

2 一 新闻信息 : 1 印度糖厂协会(ISMA) 总干事 Abinash Verma 称, 若原糖生产和出口奖励机制持续,10 月 1 日起的一年内, 印度原糖出口或将达到 200 万吨 Verma 表示 : 如果今天你告诉我鼓励机制将延续至下一年度, 我们就可以制定相应的原糖生产计划 印度或将糖出口补贴上调至每吨 3,300 卢比 2 经纪商 Newedge 称, 即将到来的厄尔尼诺气候可能将削减印度季风降雨量, 继而打击糖产量, 以及大米 棉花 油籽和小麦产量 这家经纪商表示 : 2010 年印度甘蔗产量下滑 18%, 从 1,700 万吨降至 1,400 万吨, 主要由于厄尔尼诺气候导致季风降雨季的雨量不足 3 美国农业部海外服务局(USDA/FAS) 周五表示, 预计在截至 7 月 31 日的市场年度当中, 印度棉花产量将为 3050 万包, 超过美国农业部预估值 100 万吨 预计印度棉花出口量为 920 万包, 高于官方预估的 880 万包 4 美国商品期货交易委员会(CFTC) 周五公布的数据显示, 截至 6 月 3 日当周, 投机客增持 12% 的 ICE 可可期货净多头头寸, 至 4 月中以来最高水准 投机客连续第四周减持 ICE 棉花期货净多头头寸, 同时亦减持阿拉比卡咖啡期货期权净多头仓位 数据显示, 非商业交易商增持原糖期货净多头头寸 截至 6 月 3 日当周, 投机客增持可可期货净多头头寸 6,477 手, 至 58,574 手, 为连续第三增加 这主要是因技术买入信号 厄尔尼诺现象可能出现以及预期全球供应短缺, 推动期货价格升至 33 个月高点 二 外盘简述 : 1 洲际交易所(ICE) 原糖和英国伦敦国际金融期货及期权交易所 (LIFFE) 白糖期货周五触及数周低位后上涨 糖价在周末前放量上涨, 买盘在尾盘浮现, 令市场止跌回升 ICE 7 月原糖期货收高 0.09 美分, 或 0.5%, 报每磅 美分, 周四跌穿关键支撑位 17 美分 该近月合约稍早触及 4 月 22 日来最低的 美分 LIFFE 8 月白糖合约盘中低见 457 美元, 收涨 10 美元, 或 0.02%, 报每吨 美元 2 洲际交易所(ICE) 期棉周五下跌, 并连续第五周下滑, 因倍受关注的商品指数基金将对近合约头寸展期, 以及预期美国最大棉花种植州德州将降水, 令期棉市场受压 ICE 7 月期棉合约收跌 0.72 美分, 或 0.8%, 报每磅 美分 本周成交量上升, 因交易商将对近月 7 月合约的多头头寸展期 最近德州迎来急需的降水, 令投资者愈发预期, 棉花收成将可能多于原先预估, 继而也向市场施压 期市有风险入市须谨慎 5

3 三 进口成本折算及国内现货价格 : 图 1 进口糖价格换算 巴西 泰国 原糖精炼含税价格 ( 元 / 吨 ) 涨跌 ( 元 / 吨 ) 数据来源 : 浙商期货研究中心柳州 : 中间商报价 4680 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 部分糖厂柳州站台报价 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 ; 宜州站台报价 4660 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 ; 仓库车板报价 4680 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 南宁 : 中间商报价 4690 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 ; 部分糖厂南宁站台 柳州仓库车板报价 4690 元 / 吨, 海南船板报价 4720 元 / 吨, 报价不变, 成交一般 ; 仓库车板报价 元 / 吨 期市有风险入市须谨慎 6

4 图 2 白糖期现价格对比 数据来源 : 浙商期货研究中心 图 3 国内 328 级棉花期现对比 数据来源 : 浙商期货研究中心 期市有风险入市须谨慎 7

5 四 国内持仓变化 : 图表 4 白糖持仓变化 名次 会员简称 成交量 ( 手 ) 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 华泰长城 35,039 13,005 华泰长城 37,850 4,696 中粮期货 50,450 3,029 2 东海期货 22,776 7,501 万达期货 28, 华泰长城 40, 浙江中大 21,079 11,207 中粮期货 28,089 2,849 国投期货 33,009 1,042 4 中银国际 20,435 1,964 中国国际 23,474 1,253 永安期货 32,338 1,284 5 东证期货 18,513 14,645 光大期货 22, 万达期货 28,048 1,458 6 申银万国 17,684 10,220 浙商期货 17, 东证期货 20,662-3,051 7 海通期货 17,126-4,096 广发期货 17, 申银万国 18,931 2,044 8 广发期货 17,068 4,904 海通期货 15, 首创期货 18,334-1,201 9 国泰君安 17,057 2,784 国投期货 14,048 2,473 光大期货 16,909-2, 中粮期货 16,894 6,023 申银万国 13, 中信期货 15,072 1, 国投期货 15,595 6,202 永安期货 12,927 1,201 成都倍特 12, 中信期货 15,546 3,691 方正中期 10, 银河期货 11, 光大期货 15, 国泰君安 9,706-1,532 东兴期货 9, 万达期货 14,530 3,171 首创期货 8, 一德期货 7, 中国国际 13, 新纪元期货 8, 红塔期货 7, 永安期货 12,837 6,040 银河期货 8, 广发期货 7, 华安期货 12,617 2,089 中投天琪 7, 上海中期 6, 浙商期货 12,449-2,547 红塔期货 6, 国泰君安 6,506 2, 鲁证期货 12,352 1,828 中信期货 6, 经易期货 5, 格林大华期货 11,374 9,260 鲁证期货 6, 中银国际 5, 合计 339,732 98, ,406 13, ,928 6,061 数据来源 : 郑州商品交易所 浙商期货研究中心 期市有风险入市须谨慎 8

6 图表 5 棉花持仓变化 名次 会员简称 成交量 ( 手 ) 增减量 会员简称 持买仓量 增减量 会员简称 持卖仓量 增减量 1 中信期货 6,014 3,397 国投期货 7, 华鑫期货 9, 万达期货 2, 银河期货 6, 万达期货 8,656 1,116 3 海通期货 2, 美尔雅 5, 新湖期货 6, 南华期货 2,121 1,663 大地期货 5, 美尔雅 5, 首创期货 1,795 1,026 永安期货 4, 海通期货 5, 格林大华期货 1, 南华期货 4, 中粮期货 4, 国投期货 1,457-3,082 万达期货 4, 格林大华期货 4, 光大期货 1, 申银万国 3, 首创期货 3, 永安期货 1, 光大期货 3, 东证期货 3, 中国国际 1, 广发期货 3, 光大期货 3, 浙商期货 1, 东证期货 3, 银河期货 3, 华鑫期货 1, 华泰长城 3, 永安期货 3, 冠通期货 中粮期货 3, 中投天琪 3, 中粮期货 海通期货 2, 国投期货 2,827-1, 大地期货 866-3,594 格林大华期货 2, 中原期货 2, 徽商期货 首创期货 2, 中信期货 2,399-2, 华安期货 799-1,188 东吴期货 2, 申银万国 2, 中衍期货 新湖期货 2,421 2 大连良运 2, 金鹏期货 弘业期货 2, 中国国际 1, 东证期货 金友期货 2, 冠通期货 1, 合计 31,109-2,335 77, ,548-2,209 数据来源 : 郑州商品交易所 浙商期货研究中心 期市有风险入市须谨慎 9

7 附录 : 图表 1 ICE 原糖市场基金净持仓变化 图表 2 ICE 棉花市场基金净持仓变化 数据来源 : 浙商期货研究中心 数据来源 : 浙商期货研究中心 期市有风险入市须谨慎 10

8 浙商期货研究团队 研究中心经理 王德锋 电话 : 期货投资咨询部经理 田联丰 电话 : 唐峰磊 郑云飞 朱磊 王琳 宏观 股指期货团队 : 戚文举主管 电话 : upbeatqwj@126.com 沈文卓 黄贤爱 刘成立 swz@cnzsqh.com hxa@cnzsqh.com liuchengli008@163.com 路滨 刘鹏 潘湉湉 zju_lubin@hotmail.com wallantte@hotmail.com pantiantain11@gmail.com 陈枫 chenfeng632@163.com 金属团队 : 电话 : 陈之奇 chzq@cnzsqh.com 能源工业品团队 : 电话 : 马惠新汤海伦吴铭来斌 mhx@cnzsqh.com joanals@126.com tbswuming@126.com lb32@163.com 黑色建材团队 : 徐涛主管电话 : tomxu916@hotmail.com 王楠童俊杰沈潇霞李晓东 wangn@cnzsqh.com jamestjj@sina.com @qq.com @qq.com 农产品团队 : 电话 : 朱晓燕 李若兰 胡华挺 zxy@cnzsqh.com @qq.com @qq.com 周俊 王俊啟 陈少文 zhoujun041@163.com @qq.com dorapenguin@163.com 免责声明 : 本报告版权归 浙商期货 所有, 未经事先书面授权, 任何人不得对本报告进行任何形式发布 复制 如引用 刊发, 需注明出处为 浙商期货, 且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料, 但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的信息或所表达意见不构成投资 法律 会计或税务的最终操作建议, 我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保 我公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布前已使用或了解其中信息 期市有风险入市须谨慎 120



 软商品早报 2014 年 1 月 28 星期二 白糖 棉花 郑糖开始新一轮跌势 今日要闻 : 埃及 SIIC 招标寻购至少 5 万吨原糖肯尼亚 2014 年原糖产量料增加 17% 至 70 万吨截至 1 月 23 日当周埃及棉花出口量为 150 吨上周收储棉实际成交 7.4 万吨外盘表现原糖期货收于 15 美分下方, 受供应过剩打压期棉重挫, 受新兴市场忧虑和技术性卖盘打压操作建议原糖大幅下跌, 创出新低

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