一 行 业 动 态 1. 我 军 打 通 作 战 信 息 高 速 路, 军 网 提 速 增 效 数 十 倍 中 央 军 委 联 合 参 谋 部 某 基 地 完 成 军 队 计 算 机 网 络 业 务 性 能 优 化 课 题 攻 关, 打 通 作 战 信 息 高 速 路, 军 网 提 速 增 效 数

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1 军 工 行 业 周 报 军 工 行 业 2016 年 7 月 11 日 萨 德 和 南 海 两 大 催 化 剂 将 推 升 军 工 股 主 升 浪, 重 点 推 荐 两 大 投 资 主 线 投 资 要 点 : 最 新 行 业 观 点 : 银 河 军 工 下 周 观 点 萨 德 和 南 海 两 大 催 化 剂 将 推 升 军 工 股 主 升 浪, 重 点 推 荐 两 大 投 资 主 线 1 六 月 下 旬 以 来 我 们 开 始 持 续 推 荐 军 工 股, 主 要 原 因 在 于 军 工 股 明 显 落 后 于 市 场, 以 及 军 工 催 化 剂 逐 步 进 入 密 集 期 2 下 周 军 工 股 将 面 临 两 大 重 要 催 化 剂 一 是 周 末 美 韩 就 部 署 萨 德 导 弹 达 成 一 致, 我 们 认 为 这 不 但 将 对 我 国 的 航 天 及 预 警 的 能 力 进 行 挑 战, 而 且 将 对 地 区 形 势 变 化 产 生 深 刻 影 响 二 是 所 谓 的 南 海 仲 裁 将 有 结 果, 预 计 这 将 成 为 美 国 加 大 施 压 以 及 加 强 在 我 国 南 海 附 近 军 事 力 量 的 借 口 我 们 认 为 这 两 大 事 件 将 使 下 周 成 为 我 国 周 边 形 势 变 化 的 重 要 窗 口, 市 场 对 地 区 形 势 和 军 工 的 关 注 度 将 达 到 空 前 的 高 度, 将 推 动 军 工 股 呈 现 上 涨 高 潮 3 科 研 院 所 改 制 和 加 快 央 企 改 革 将 成 为 提 升 军 工 集 团 下 属 公 司 资 产 业 绩 和 投 资 价 值 的 关 键, 我 们 预 计 年 内 有 望 开 始 实 质 性 推 动, 成 为 军 工 股 持 续 看 好 的 中 期 因 素 4 基 于 下 周 面 临 的 两 大 催 化 剂, 我 们 重 点 推 荐 军 工 股 的 两 大 投 资 主 线, 一 是 航 天 导 弹 和 雷 达, 重 点 推 荐 航 天 长 峰 航 天 科 技 航 天 晨 光 国 睿 科 技 四 创 电 子, 二 是 海 军 主 线, 重 点 推 荐 航 天 科 技 中 船 防 务 中 航 飞 机 中 国 重 工 中 国 船 舶 等 同 时 我 们 继 续 看 好 军 工 改 革 和 成 长 带 来 的 投 资 机 遇, 持 续 推 荐 光 电 股 份 中 航 机 电 中 直 股 份 凤 凰 光 学 乐 凯 胶 片 宝 胜 股 份 等 上 市 公 司 动 态 : 亿 利 达 航 天 通 信 等 1 亿 利 达 拟 收 购 铁 成 信 息 100% 股 权 亿 利 达, 不 复 牌, 公 司 拟 以 元 / 股 的 价 格 发 行 亿 股 及 现 金 (4.075 亿 元 ) 相 结 合 的 方 式 收 购 铁 城 信 息 100% 的 股 权 ( 作 价 6.25 亿 元 ), 其 中 以 发 行 股 份 支 付 交 易 对 价 的 约 34.80%, 以 现 金 支 付 交 易 对 价 的 约 65.20% 同 时 拟 以 不 低 于 元 / 股 的 价 格 募 集 配 套 资 金 亿 元, 用 于 支 付 本 次 交 易 的 现 金 对 价 和 中 介 机 构 费 用 ; 标 的 公 司 业 绩 承 诺 2016 至 2018 年 净 利 润 不 低 于 5000 万 6500 万 和 8000 万, 累 计 不 低 于 1.95 亿 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 鞠 厚 林 : :[email protected] 执 业 证 书 编 号 :S 傅 楚 雄 : :[email protected] 执 业 证 书 编 号 :S 李 良 : :[email protected] 执 业 证 书 编 号 :S 相 关 研 究 军 工 行 业 2016 年 投 资 策 略 : 军 改 将 持 续 推 动 军 工 行 情, 看 好 航 天 航 空 船 舶 及 军 民 融 合 中 航 机 电 : 激 励 机 制 将 到 位, 公 司 发 展 如 虎 添 翼 中 直 股 份 : 业 绩 加 速 增 长, 军 民 市 场 空 间 大 四 川 九 洲 : 空 管 和 物 联 网 业 务 发 展 较 好, 未 来 有 望 继 续 整 合 集 团 优 质 资 产 风 帆 股 份 : 打 造 船 舶 动 力 平 台, 新 能 源 电 池 业 务 锦 上 添 花 中 航 动 力 : 航 空 发 动 机 迎 来 大 时 代, 公 司 显 著 受 益 航 天 机 电 : 加 强 高 端 汽 配 和 光 伏 业 务, 关 注 集 团 未 来 资 本 运 作 凤 凰 光 学 : 有 望 成 为 中 国 电 科 光 学 业 务 平 台 宝 胜 股 份 : 产 品 结 构 优 化, 外 延 布 局 加 快 航 天 通 信 联 合 航 天 科 工 集 团 成 都 东 方 广 益 投 资 等 共 同 投 资 设 立 航 天 科 工 通 信 技 术 研 究 院 证 券 研 究 报 告 请 务 必 阅 读 正 文 最 后 的 中 国 银 河 证 券 股 份 公 司 免 责 声 明

2 一 行 业 动 态 1. 我 军 打 通 作 战 信 息 高 速 路, 军 网 提 速 增 效 数 十 倍 中 央 军 委 联 合 参 谋 部 某 基 地 完 成 军 队 计 算 机 网 络 业 务 性 能 优 化 课 题 攻 关, 打 通 作 战 信 息 高 速 路, 军 网 提 速 增 效 数 十 倍 据 了 解, 这 一 成 果 已 经 在 全 军 演 练 演 习 以 及 海 上 维 权 等 重 大 任 务 中 发 挥 了 重 要 作 用, 显 著 提 升 了 信 息 传 输 效 率 和 服 务 响 应 能 力, 确 保 了 各 类 业 务 系 统 军 事 效 益 的 发 挥 ( 环 球 军 事 ) 2. 中 国 弹 射 型 歼 -15 首 飞 成 功, 舰 载 预 警 机 秘 密 试 验 中 国 歼 -15 舰 载 战 斗 机 的 弹 射 型 已 经 成 功 首 飞 如 果 消 息 属 实, 这 意 味 着 中 国 已 经 扫 清 了 战 斗 机 弹 射 型 的 相 关 技 术 障 碍, 舰 载 机 问 题 也 将 不 会 制 约 未 来 中 国 发 展 带 有 弹 射 器 的 航 母 ( 凤 凰 军 事 ) 3. 由 中 航 工 业 哈 飞 自 主 研 制 的 双 发 轻 型 直 升 机 AC312E 完 成 首 架 机 总 装, 并 交 付 试 飞 站 为 提 高 综 合 性 能 和 市 场 竞 争 力,AC312E 直 升 机 换 装 了 新 型 发 动 机 和 先 进 的 综 合 航 电 系 统, 该 直 升 机 可 通 过 加 装 选 装 任 务 设 备, 衍 生 出 紧 急 医 疗 救 护 和 搜 索 救 援 近 海 石 油 客 运 和 公 务 (VIP 型 ) 公 务 执 法 等 多 个 型 别, 广 泛 满 足 用 户 和 市 场 的 多 样 化 需 求 ( 中 航 工 业 ) 4. 兵 器 工 业 北 方 材 料 科 学 与 工 程 研 究 院 军 民 技 术 融 合 高 功 率 密 度 高 压 轻 量 化 轴 向 柱 塞 泵 研 发 及 应 用 项 目 获 突 破 由 北 方 材 料 科 学 与 工 程 研 究 院 宁 波 所 和 宁 波 广 天 赛 克 斯 液 压 机 械 有 限 公 司 共 同 申 报 的 高 功 率 密 度 高 压 轻 量 化 轴 向 柱 塞 泵 研 发 及 应 用 项 目, 获 得 宁 波 市 工 业 重 大 专 项 的 批 复 该 项 目 将 重 点 解 决 行 走 或 移 动 机 械 领 域 的 斜 盘 式 轴 向 液 压 柱 塞 泵 向 高 压 大 流 量 智 能 化 控 制 以 及 轻 量 化 发 展 的 关 键 性 难 题 ( 兵 器 工 业 ) 5. 我 国 首 次 卫 星 天 源 一 号 在 轨 加 注 试 验 取 得 圆 满 成 功 我 国 首 次 卫 星 在 轨 加 注 试 验 取 得 圆 满 成 功 由 国 防 科 技 大 学 自 主 设 计 研 制 搭 载 长 征 七 号 运 载 火 箭 发 射 升 空 的 天 源 一 号 卫 星 在 轨 加 注 实 验 载 荷, 成 功 完 成 微 重 力 条 件 下 流 体 管 理 与 加 注 高 精 度 推 进 剂 测 量 等 9 项 在 轨 试 验 北 京 航 天 飞 行 控 制 中 心 收 到 的 遥 测 与 数 传 数 据 表 明, 我 国 首 次 卫 星 在 轨 加 注 试 验 取 得 圆 满 成 功 ( 凤 凰 军 事 ) 6. 航 天 三 院 306 所 激 光 3D 打 印 技 术 实 现 新 突 破 近 日, 中 国 航 天 科 工 三 院 306 所 技 术 人 员 成 功 突 破 TA15 和 Ti2AlNb 异 种 钛 合 金 材 料 梯 度 过 渡 复 合 技 术, 其 采 用 激 光 3D 打 印 试 制 出 的 具 有 大 温 度 梯 度 一 体 化 钛 合 金 结 构 进 气 道 试 验 件 顺 利 通 过 了 力 热 联 合 试 验 ( 环 球 网 军 事 ) 7. 江 麓 集 团 成 功 研 发 ST8000 风 电 变 桨 交 流 永 磁 同 步 电 动 机 日 前, 中 国 兵 器 工 业 集 团 江 麓 集 团 公 司 研 制 成 功 国 内 首 款 ST8000 风 电 变 桨 交 流 永 磁 同 步 电 动 机, 经 多 轮 试 验 完 全 满 足 设 计 要 求, 并 通 过 湖 南 省 百 项 新 产 品 推 广 项 目 验 收 ( 兵 器 工 业 ) 8. 国 内 最 大 吨 位 单 体 船 用 平 板 车 研 制 成 功 并 下 线 日 前, 由 上 海 外 高 桥 造 船 有 限 公 司 订 购 的 国 内 最 大 吨 位 单 体 船 用 平 板 车 1000 吨 重 型 运 输 平 板 车 在 湖 北 孝 感 研 制 成 功 并 下 线 该 船 用 平 板 车 由 中 国 航 天 科 工 集 团 第 四 研 究 院 的 全 资 子 公 司 万 山 特 种 车 辆 有 限 公 司 承 担 研 制 ( 中 国 船 舶 ) 9. 北 方 工 业 推 出 新 型 弹 炮 合 一 防 空 系 统 据 英 国 简 氏 防 务 周 刊 网 站 7 月 6 日 报 道, 中 国 北 方 工 业 公 司 (NORINCO) 最 近 展 示 了 代 号 SWS2 的 弹 炮 合 一 防 空 系 统, 这 是 一 种 安 装 在 VN-1 型 8 轮 装 甲 车 底 盘 上 的 防 空 武 器 系 统, 有 一 门 雷 达 和 光 电 控 制 的 单 管 转 膛 35 毫 米 高 炮 和 4 枚 防 空 导 弹 ( 环 球 网 军 事 )

3 二 行 业 观 点 主 线 银 河 军 工 下 周 观 点 萨 德 和 南 海 两 大 催 化 剂 将 推 升 军 工 股 主 升 浪, 重 点 推 荐 两 大 投 资 1 六 月 下 旬 以 来 我 们 开 始 持 续 推 荐 军 工 股, 主 要 原 因 在 于 军 工 股 明 显 落 后 于 市 场, 以 及 军 工 催 化 剂 逐 步 进 入 密 集 期 2 下 周 军 工 股 将 面 临 两 大 重 要 催 化 剂 一 是 周 末 美 韩 就 部 署 萨 德 导 弹 达 成 一 致, 我 们 认 为 这 不 但 将 对 我 国 的 航 天 及 预 警 的 能 力 进 行 挑 战, 而 且 将 对 地 区 形 势 变 化 产 生 深 刻 影 响 二 是 所 谓 的 南 海 仲 裁 将 有 结 果, 预 计 这 将 成 为 美 国 加 大 施 压 以 及 加 强 在 我 国 南 海 附 近 军 事 力 量 的 借 口 我 们 认 为 这 两 大 事 件 将 使 下 周 成 为 我 国 周 边 形 势 变 化 的 重 要 窗 口, 市 场 对 地 区 形 势 和 军 工 的 关 注 度 将 达 到 空 前 的 高 度, 将 推 动 军 工 股 呈 现 上 涨 高 潮 3 科 研 院 所 改 制 和 加 快 央 企 改 革 将 成 为 提 升 军 工 集 团 下 属 公 司 资 产 业 绩 和 投 资 价 值 的 关 键, 我 们 预 计 年 内 有 望 开 始 实 质 性 推 动, 成 为 军 工 股 持 续 看 好 的 中 期 因 素 4 基 于 下 周 面 临 的 两 大 催 化 剂, 我 们 重 点 推 荐 军 工 股 的 两 大 投 资 主 线, 一 是 航 天 导 弹 和 雷 达, 重 点 推 荐 航 天 长 峰 航 天 科 技 航 天 晨 光 国 睿 科 技 四 创 电 子, 二 是 海 军 主 线, 重 点 推 荐 航 天 科 技 中 船 防 务 中 航 飞 机 中 国 重 工 中 国 船 舶 等 同 时 我 们 继 续 看 好 军 工 改 革 和 成 长 带 来 的 投 资 机 遇, 持 续 推 荐 光 电 股 份 中 航 机 电 中 直 股 份 凤 凰 光 学 乐 凯 胶 片 宝 胜 股 份 等 三 上 市 公 司 动 态 及 简 评 1. 亿 利 达 拟 收 购 铁 成 信 息 100% 股 权 亿 利 达, 不 复 牌, 公 司 拟 以 元 / 股 的 价 格 发 行 亿 股 及 现 金 (4.075 亿 元 ) 相 结 合 的 方 式 收 购 铁 城 信 息 100% 的 股 权 ( 作 价 6.25 亿 元 ), 其 中 以 发 行 股 份 支 付 交 易 对 价 的 约 34.80%, 以 现 金 支 付 交 易 对 价 的 约 65.20% 同 时 拟 以 不 低 于 元 / 股 的 价 格 募 集 配 套 资 金 亿 元, 用 于 支 付 本 次 交 易 的 现 金 对 价 和 中 介 机 构 费 用 ; 标 的 公 司 业 绩 承 诺 2016 至 2018 年 净 利 润 不 低 于 5000 万 6500 万 和 8000 万, 累 计 不 低 于 1.95 亿 2. 机 器 人 拟 使 用 3000 万 元 港 币 在 香 港 设 立 全 资 子 公 司 沈 阳 新 松 机 器 人 拟 使 用 自 有 资 金 出 资 3000 万 元 港 币, 在 香 港 设 立 全 资 子 公 司, 经 营 范 围 拟 定 为 机 器 人, 投 资, 贸 易 公 司 将 香 港 子 公 司 作 为 开 拓 国 际 市 场 的 窗 口, 加 强 公 司 与 国 际 市 场 的 交 流 与 合 作, 强 化 公 司 业 务 的 市 场 影 响 力 ; 吸 收 国 际 化 高 端 人 才, 拓 展 公 司 国 际 业 务, 加 快 国 际 化 发 展 进 程 本 次 投 资 不 构 成 关 联 交 易, 亦 不 构 成 重 大 资 产 重 组 3. 亨 通 光 电 与 北 京 邮 电 大 学 签 署 加 强 联 合 实 验 室 建 设 和 推 进 全 面 合 作 的 协 议 江 苏 亨 通 光 电 与 北 京 邮 电 大 学 在 北 京 书 面 签 署 了 加 强 联 合 实 验 室 建 设 和 推 进 全 面 合 作 的 协 议,

4 双 方 同 意 将 原 来 的 北 邮 - 亨 通 通 信 光 电 子 联 合 实 验 室 变 更 为 北 邮 - 亨 通 量 子 光 电 子 学 与 弥 聚 子 论 联 合 实 验 室, 加 强 在 量 子 光 电 子 学 等 方 面 的 研 究 本 协 议 的 签 署 对 公 司 2016 年 当 期 业 绩 不 构 成 重 大 影 响 4. 航 天 通 信 联 合 航 天 科 工 集 团 成 都 东 方 广 益 投 资 等 共 同 投 资 设 立 航 天 科 工 通 信 技 术 研 究 院 航 天 通 信 联 合 控 股 股 东 中 国 航 天 科 工 集 团 成 都 东 方 广 益 投 资 等 以 现 金 方 式 共 同 投 资 设 立 航 天 科 工 通 信 技 术 研 究 院, 新 公 司 注 册 资 本 金 为 人 民 币 万 元 航 天 通 信, 航 天 科 工 和 成 都 东 方 广 益 投 资 分 别 出 资 9000 万 元 (25.714%),10000 万 元 (28.571%) 和 5000 万 元 (14.286%) 5. 新 海 宜 拟 购 买 江 西 迪 比 科 60% 股 权 公 司 拟 以 元 / 股 的 价 格 发 行 股 份 (0.266 亿 股 ) 和 支 付 现 金 (1.71 亿 元 ) 的 方 式 购 买 江 西 迪 比 科 60% 的 股 权 ( 作 价 5.69 亿 ); 另 以 元 / 股 的 价 格 100% 配 套 募 资 不 超 过 3.98 亿, 用 于 标 的 公 司 年 产 10 亿 安 时 锂 电 芯 及 10 万 套 动 力 电 池 组 建 设 项 目 支 付 本 次 交 易 现 金 对 价 和 中 介 费 ; 迪 比 科 业 绩 承 诺 年 净 利 润 不 低 于 7,300 万 元 1.3 亿 元 和 1.9 亿 元, 即 累 计 净 利 润 不 低 于 3.93 亿 元 6. 新 海 宜 通 过 对 控 股 孙 公 司 苏 州 新 海 宜 增 资 万 元 持 有 其 20% 的 股 权 新 海 宜 对 控 股 孙 公 司 苏 州 新 海 宜 电 子 技 术 增 资 20,000 万 元, 其 中 2,500 万 元 计 入 其 实 收 资 本,17,500 万 元 计 入 其 资 本 公 积 本 次 增 资 完 成 后, 电 子 技 术 的 注 册 资 本 由 10,000 万 元 人 民 币 增 加 至 12,500 万 元 人 民 币 增 资 过 后, 新 海 宜 直 接 持 有 20.00% 的 股 权, 另 新 海 宜 通 过 持 有 苏 州 新 海 宜 信 息 科 技 56% 股 权 间 接 持 有 20.16% 电 子 技 术 的 股 权 7. 风 范 股 份 拟 5000 万 元 出 资 设 立 风 范 投 资 为 了 进 一 步 提 升 常 熟 风 范 电 力 设 备 股 份 有 限 公 司 的 盈 利 能 力 和 市 场 竞 争 力, 公 司 拟 与 江 苏 风 华 能 源 自 然 人 吴 莉 款 自 然 人 戴 美 娟 和 自 然 人 李 晔 共 同 出 资 人 民 币 5,000 万 元 ( 分 别 为 3,400 万 元 (68%),100 万 元 (2%),500 万 元 (10%),500 万 元 (10%) 和 500 万 元 (10%)), 投 资 设 立 苏 州 市 风 范 资 产 管 理 风 范 资 管 的 成 立 有 利 于 公 司 提 高 盈 利 能 力 降 低 公 司 财 务 风 险 实 现 战 略 转 型, 能 够 提 升 公 司 的 竞 争 力, 对 公 司 产 生 积 极 影 响 8. 四 川 九 洲 子 公 司 九 州 科 技 中 标 中 国 电 信 IPTV 智 能 机 顶 盒 集 中 采 购 项 目 近 期, 公 司 控 股 子 公 司 九 州 科 技 参 与 中 国 电 信 IPTV 智 能 机 顶 盒 集 中 采 购 项 目 招 标, 作 为 第 二 中 标 候 选 人 获 得 本 次 招 标 各 类 型 号 数 量 总 量 30% 的 份 额, 预 计 中 标 金 额 为 人 民 币 4100 万 元 左 右 此 次 中 标 是 公 司 以 广 电 为 根 基, 以 通 信 求 发 展, 实 现 产 业 转 型 升 级 战 略 目 标 的 落 地, 有 助 于 公 司 进 一 步 拓 展 通 信 市 场 业 务, 全 面 提 升 公 司 在 通 信 市 场 的 影 响 力 该 项 目 实 施 将 对 公 司 的 经 营 业 绩 产 生 积 极 影 响 9. 山 东 章 鼓 与 深 圳 前 海 凯 利 助 友 投 资 设 立 产 业 基 金 管 理 公 司 及 产 业 并 购 基 金 公 司 与 深 圳 前 海 凯 利 助 友 投 资 初 步 达 成 合 作 意 向, 由 公 司 全 资 子 公 司 山 东 章 鼓 瑞 益 精 密 制 造 技 术 与 凯 利 助 友 意 向 合 作 共 同 投 资 10,000 万 元 人 民 币 设 立 山 东 凯 瑞 基 金 管 理 公 司 待 基 金 管 理 公 司 成 立 后, 拟 共 同 出 资 成 立 山 东 凯 瑞 先 进 制 造 产 业 并 购 基 金 凯 瑞 基 金 将 作 为 公 司 并 购 整 合 的 主 体, 优 先 围 绕 山 东 章 鼓 既 定 的 战 略 发 展 方 向 开 展 投 资 并 购 产 业 资 源 整 合 等 业 务 10. 通 达 股 份 及 子 公 司 成 都 航 飞 航 空 机 械 设 备 与 成 都 海 峡 两 岸 科 技 产 业 开 发 区 签 署 航 空 结 构 件 及 等 离 子 灭 菌 设 备 研 发 生 产 基 地 项 目 投 资 协 议 书 2016 年 7 月 6 日, 成 都 海 峡 两 岸 科 技 产 业 开 发 区 管 委 会 与 公 司 及 公 司 全 资 子 公 司 成 都 航 飞 航 空 机 械 设 备 制 造 签 署 了 航 空 结

5 构 件 及 等 离 子 灭 菌 设 备 研 发 生 产 基 地 项 目 投 资 协 议 书 公 司 在 甲 方 境 内 投 资 新 建 航 空 结 构 件 及 等 离 子 灭 菌 设 备 研 发 生 产 基 地 项 目, 由 公 司 的 全 资 子 公 司 成 都 航 飞 具 体 实 施 项 目 投 资 建 设 内 容 为 国 际 最 先 进 的 智 能 化 航 空 零 件 制 造 生 产 线 和 高 端 医 疗 器 械 的 研 发 生 产 及 销 售 项 目 投 资 规 模 为 约 5.3 亿 元 人 民 币 四 重 点 公 司 投 资 案 件 凤 凰 光 学 公 司 主 营 光 学 镜 头 及 镜 片 等 中 国 电 科 下 属 中 电 海 康 2015 年 7 月 入 主 凤 凰 控 股 成 为 公 司 实 际 控 制 人, 未 来 有 望 将 公 司 打 造 成 为 中 电 科 集 团 在 光 学 领 域 的 主 要 平 台 中 国 电 科 旗 下 多 个 研 究 所 从 事 光 学 光 电 领 域 的 研 发 和 生 产, 资 产 体 量 较 大 预 计 公 司 2016 和 2017 年 每 股 收 益 为 0.12 和 0.16 元 目 前 公 司 市 值 在 中 国 电 科 和 军 工 股 中 都 处 于 较 低 水 平, 在 国 企 改 革 和 资 产 证 券 化 进 程 加 快 的 背 景 下, 中 长 期 投 资 价 值 有 较 大 上 升 空 间 股 价 催 化 剂 : 资 本 运 作 预 期 乐 凯 胶 片 公 司 业 务 领 域 除 传 统 胶 片 业 务 外 正 转 向 高 科 技 的 薄 膜 及 新 能 源 领 域 公 司 增 发 募 投 项 目 陆 续 达 产, 两 条 4000 万 平 米 的 湿 法 薄 膜 预 计 下 半 年 开 始 显 著 贡 献 利 润 公 司 的 太 阳 能 薄 膜 等 新 能 源 业 务 预 计 仍 将 保 持 较 快 增 速 预 计 公 司 2016 年 业 绩 将 实 现 50% 以 上 的 快 速 增 长 此 外, 公 司 作 为 乐 凯 集 团 的 核 心 平 台, 有 望 显 著 受 益 资 产 证 券 化 的 提 升 预 期 预 计 公 司 2016 年 至 2017 年 的 EPS 为 0.2 元 和 0.28 元 股 价 催 化 剂 : 集 团 资 产 注 入 大 幕 开 启 宝 胜 股 份 公 司 主 营 电 缆 等 目 前 低 毛 利 率 产 品 占 据 收 入 较 大 比 重 中 航 工 业 入 主 宝 胜 集 团 成 为 公 司 实 际 控 制 人, 有 望 将 公 司 打 造 成 为 集 团 的 电 缆 平 台 未 来 公 司 将 有 望 积 极 切 入 多 领 域 特 种 电 缆 市 场, 并 可 能 随 集 团 部 署 进 行 外 延 扩 张 预 计 公 司 2016 和 2017 年 每 股 收 益 为 0.42 和 0.55 元, 目 前 市 盈 率 和 市 值 在 军 工 股 中 都 处 于 较 低 水 平 股 价 催 化 剂 : 资 本 运 作 预 期 军 用 特 种 电 缆 市 场 订 单 康 拓 红 外 公 司 是 铁 路 机 车 车 辆 运 行 安 全 检 测 与 检 修 行 业 设 备 供 应 商 和 解 决 方 案 重 要 提 供 商, 所 在 市 场 空 间 较 大, 公 司 是 行 业 龙 头, 在 手 订 单 稳 定, 预 计 未 来 主 营 业 务 将 保 持 稳 定 增 长 公 司 是 五 院 重 要 的 民 品 上 市 平 台, 有 望 受 益 于 航 天 科 技 集 团 和 五 院 的 改 革 ; 公 司 的 技 术 来 源 于 卫 星 技 术, 是 军 用 技 术 转 民 用 的 实 践 者, 未 来 还 将 持 续 受 益 于 军 民 融 合 的 深 度 发 展 预 计 公 司 2016 和 2017 年 每 股 收 益 为 0.25 和 0.28 元, 目 前 公 司 市 值 在 军 工 股 中 处 于 较 低 水 平, 在 国 企 改 革 和 资 产 证 券 化 进 程 加 快 的 背 景 下, 中 长 期 投 资 价 值 有 较 大 上 升 空 间 股 价 催 化 剂 : 资 本 运 作 预 期 万 泽 股 份 公 司 当 前 正 逐 步 退 出 房 地 产 行 业 并 转 型 高 温 合 金 新 兴 行 业, 考 虑 到 未 来 两 年 净 利 稳 定 性, 公 司 仍 控 制 着 部 分 盈 利 能 力 较 强 的 地 产 业 务, 保 障 转 型 期 间 业 绩 平 稳 过 渡 我 们 认 为 公 司 通 过 构 建 国 内 顶 级 专 家 团 队, 未 来 很 有 希 望 切 入 发 动 机 叶 片 市 场, 最 终 完 成 华 丽 转 型 假 设 公 司 非 公 开 发 行 项 目 年 内 完 成 且 募 投 项 目 达 产 后 产 能 充 分 释 放, 预 计 公 司 2016 年 2017 年 和 2018 年 的 备 考 EPS 为 0.09 元 0.14 元 和 0.66 元, 当 前 股 价 对 应 PE 为 150x 96x 和 20x 旋 极 信 息 公 司 是 典 型 的 军 民 融 合 企 业, 税 控 板 块 作 为 军 转 民 业 务, 受 益 于 营 改 增 的 全 面 铺 开, 近 两 年 将 迎 来 重 大 的 发 展 机 遇, 收 入 或 突 破 10 亿, 利 润 贡 献 率 再 度 提 升 公 司 原 主 业 军 品 测 试 领 域 发 展 有 条 不 紊, 继 收 购 西 安 西 谷 之 后, 又 通 过 本 次 募 投 项 目 完 成 了 从 零 部 件 系 统 装 备 健 康 管 理 的 全 布 局 此 外, 公 司 还 布 局 大 数 据 业 务, 进 军 智 慧 城 市 新 蓝 海, 军 工 民 用 两 翼 齐 飞 预 计 公 司 2016 年 至 2017 年 的 EPS 为 0.49 元 和 0.60 元

6 振 芯 科 技 公 司 以 北 斗 卫 星 导 航 应 用 为 产 业 基 础, 致 力 于 围 绕 元 器 件 - 终 端 - 系 统 产 业 链 提 供 产 品 和 服 务 未 来 公 司 BD/INS 组 合 制 导 模 块 安 防 监 控 产 品 和 DDS 模 块 都 将 迎 来 快 速 增 长, 将 与 北 斗 导 航 终 端 共 同 成 为 公 司 收 入 的 主 要 来 源 此 外, 公 司 通 过 收 购 卫 星 遥 感 公 司 将 实 现 对 卫 星 应 用 业 务 的 全 布 局 不 考 虑 外 延 和 注 入, 预 计 公 司 2016 年 和 2017 年 净 利 润 分 别 为 1.8 亿 元 和 2.5 亿 元,EPS 约 为 0.32 元 和 0.45 元, 当 前 股 价 对 应 PE 为 66x 和 47x 股 价 催 化 剂 : 军 品 继 续 放 量 ; 实 际 控 制 人 所 涉 事 件 处 理 完 成 航 天 科 技 公 司 主 营 车 联 网 汽 车 电 子 航 天 应 用 和 电 力 设 备 等 业 务 公 司 车 联 网 业 务 受 益 于 国 家 政 策 支 持, 目 前 在 网 车 辆 已 近 30 万 辆, 未 来 仍 将 爆 发 性 增 长 ; 目 前 已 形 成 规 模 效 应, 未 来 公 司 有 望 利 用 车 联 网 平 台 入 口 形 成 新 的 收 入 增 长 点 近 期 公 司 注 入 海 外 优 质 汽 车 电 子 资 产, 预 计 未 来 汽 车 电 子 业 务 将 随 车 联 网 的 发 展 再 次 腾 飞 其 他 主 营 业 务 预 计 将 保 持 稳 定 增 长 公 司 是 航 天 科 工 集 团 三 院 的 重 要 军 民 融 合 平 台 及 唯 一 一 家 上 市 公 司, 三 院 资 产 质 量 优 良, 研 究 所 改 制 一 旦 推 进, 公 司 未 来 有 望 大 幅 受 益 目 前 三 院 院 长 和 副 院 长 同 时 任 公 司 董 事 长 和 副 董 事 长, 预 计 军 工 资 产 重 组 和 车 联 网 发 展 都 将 加 快 进 程 考 虑 到 汽 车 电 子 的 资 产 注 入, 预 计 公 司 年 全 面 摊 薄 后 的 备 考 EPS 分 别 为 0.37 元 0.41 元 和 0.47 元 股 价 催 化 剂 : 车 联 网 业 务 超 预 期 发 展 ; 军 工 集 团 事 业 单 位 改 制 取 得 重 大 进 展 ; 航 天 领 域 的 政 策 支 持 四 川 九 洲 公 司 已 完 成 收 购 集 团 雷 达 和 军 工 物 流 等 资 产 新 收 购 的 两 个 领 域 行 业 空 间 大, 公 司 市 场 地 位 较 高, 预 计 将 较 快 增 长 预 计 公 司 2016 年 和 2017 年 每 股 收 益 为 0.26 元 和 0.32 元 未 来 公 司 仍 有 整 合 大 股 东 优 质 资 产 的 潜 力 股 价 催 化 剂 : 继 续 整 合 大 股 东 资 产, 通 用 航 空 领 域 政 策 取 得 突 破 中 国 卫 星 公 司 未 来 主 要 驱 动 因 素 包 括 卫 星 应 用 和 卫 星 研 制 业 务 的 持 续 成 长, 以 及 可 能 整 合 大 股 东 优 质 资 产 的 潜 力 我 们 预 计 2016 年 和 2017 年 每 股 收 益 分 别 为 0.36 元 和 0.41 元 股 价 催 化 剂 : 军 工 集 团 事 业 单 位 改 制 取 得 重 大 进 展 北 斗 需 求 开 始 加 快 释 放 重 大 航 天 发 射 项 目 航 天 电 子 公 司 是 航 天 国 防 电 子 龙 头 企 业, 募 投 项 目 今 明 两 年 陆 续 达 产, 在 国 防 军 费 快 速 增 长 及 航 天 领 域 重 点 发 展 的 情 况 下, 公 司 增 长 将 提 速 持 续 注 入 大 股 东 资 产, 加 强 主 业, 未 来 有 望 实 现 大 股 东 资 产 整 体 上 市 不 考 虑 本 次 收 购, 预 计 年 EPS 为 和 0.50 元 若 本 次 收 购 顺 利 完 成, 预 计 年 EPS 分 别 为 和 0.56 元 股 价 催 化 剂 : 科 研 院 所 改 制 配 套 政 策 取 得 突 破 中 航 动 力 公 司 拥 有 全 系 列 的 航 空 发 动 机 产 品, 几 乎 涵 盖 所 有 现 有 型 号, 是 当 之 无 愧 的 龙 头, 或 将 成 为 发 动 机 专 项 资 金 的 最 大 受 益 品 种 此 外, 我 们 还 看 好 公 司 未 来 在 发 动 机 维 修 业 务 和 发 动 机 衍 生 品 业 务 领 域 的 发 展 潜 力, 预 计 公 司 2016 和 2017 年 EPS 约 为 0.60 元 和 0.72 元 股 价 催 化 剂 : 发 动 机 专 项 力 度 超 预 期 产 品 取 得 突 破 性 进 展 五 上 市 公 司 盈 利 预 测 及 估 值 比 较 表 1: 重 点 公 司 盈 利 预 测 公 司 名 称 股 价 (7 月 8 日 ) EPS2016E EPS2017E PE2016E PE2017E 中 航 动 力

7 中 航 飞 机 中 航 电 子 中 航 机 电 中 航 光 电 宝 胜 股 份 中 航 资 本 中 国 卫 星 航 天 科 技 航 天 长 峰 航 天 动 力 航 天 电 子 航 天 机 电 国 睿 科 技 四 创 电 子 中 国 重 工 光 电 股 份 四 川 九 洲 旋 极 信 息 雷 科 防 务 振 华 科 技 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 部

8 评 级 标 准 银 河 证 券 行 业 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 超 越 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 与 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 行 业 指 数 ( 或 分 析 师 团 队 所 覆 盖 公 司 组 成 的 行 业 指 数 ) 低 于 交 易 所 指 数 ( 或 市 场 中 主 要 的 指 数 ) 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 银 河 证 券 公 司 评 级 体 系 : 推 荐 谨 慎 推 荐 中 性 回 避 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 20% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 谨 慎 推 荐 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 超 越 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10%-20% 该 评 级 由 分 析 师 给 出 中 性 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 与 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 相 当 该 评 级 由 分 析 师 给 出 回 避 : 是 指 未 来 6-12 个 月, 公 司 股 价 低 于 分 析 师 ( 或 分 析 师 团 队 ) 所 覆 盖 股 票 平 均 回 报 10% 及 以 上 该 评 级 由 分 析 师 给 出 鞠 厚 林 傅 楚 雄, 李 良, 军 工 行 业 证 券 分 析 师 本 人 具 有 中 国 证 券 业 协 会 授 予 的 证 券 投 资 咨 询 执 业 资 格 并 注 册 为 证 券 分 析 师, 本 人 承 诺, 以 勤 勉 的 职 业 态 度, 独 立 客 观 地 出 具 本 报 告 本 报 告 清 晰 准 确 地 反 映 本 人 的 研 究 观 点 本 人 不 曾 因, 不 因, 也 将 不 会 因 本 报 告 中 的 具 体 推 荐 意 见 或 观 点 而 直 接 或 间 接 受 到 任 何 形 式 的 补 偿 本 人 承 诺 不 利 用 自 己 的 身 份 地 位 和 执 业 过 程 中 所 掌 握 的 信 息 为 自 己 或 他 人 谋 取 私 利 覆 盖 股 票 范 围 : A 股 : 中 航 动 力 ( SH) 中 国 卫 星 ( SH) 中 航 电 子 ( SH) 中 航 重 机 ( SH) 航 天 动 力 ( SH) 中 航 飞 机 ( SZ) 中 航 机 电 ( SZ) 航 天 电 子 ( SH) 航 天 科 技 ( SZ) 中 航 光 电 ( SZ) 光 电 股 份 ( SH) 国 睿 科 技 ( SH) 航 天 通 信 ( SH) 中 国 重 工 ( SH) 风 帆 股 份 ( SH) 成 飞 集 成 ( SZ) 等

9 免 责 声 明 [table_avow] 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 银 河 证 券, 银 河 证 券 已 具 备 中 国 证 监 会 批 复 的 证 券 投 资 咨 询 业 务 资 格 ) 向 其 机 构 或 个 人 客 户 ( 以 下 简 称 客 户 ) 提 供, 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 国 家 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 除 非 另 有 说 明, 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 未 经 银 河 证 券 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 银 河 证 券 认 为 本 报 告 所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正, 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告, 但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 银 河 证 券 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 银 河 证 券 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 银 河 证 券 建 议 客 户 如 有 任 何 疑 问 应 当 咨 询 证 券 投 资 顾 问 并 独 自 进 行 投 资 判 断 本 报 告 并 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户, 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接, 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接, 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 本 报 告 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 的 目 的 纯 粹 是 为 了 客 户 使 用 方 便, 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份, 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易, 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 发 送 给 银 河 证 券 客 户 的, 属 于 机 密 材 料, 只 有 银 河 证 券 客 户 才 能 参 考 或 使 用, 如 接 收 人 并 非 银 河 证 券 客 户, 请 及 时 退 回 并 删 除 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 银 河 证 券 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 银 河 证 券 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 联 系 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 部 机 构 请 致 电 : [table_contact] 上 海 浦 东 新 区 富 城 路 99 号 震 旦 大 厦 15 楼 上 海 地 区 : 何 婷 婷 [email protected] 深 圳 市 福 田 区 福 华 一 路 中 心 商 务 大 厦 26 层 深 广 地 区 : 詹 璐 [email protected] 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 海 外 机 构 : 李 笑 裕 [email protected] 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 北 京 地 区 : 王 婷 [email protected] 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 海 外 机 构 : 刘 思 瑶 [email protected] 公 司 网 址 :