中债收益率曲线日评

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1 中 债 收 益 率 曲 线 和 指 日 评 2012 年 3 月 19 日 中 央 国 债 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 债 券 信 息 部 信 息 部 主 任 : 刘 凡 ( ,liufan@chinabond.com.cn) 信 息 部 副 主 任 : 卢 遵 华 ( ,lzh@chinabond.com.cn) 信 息 部 传 真 : 质 量 组 : 牛 玉 锐 ( ,niuyr@chinabond.com.cn) 廖 倩 芸 ( ,lqy@chinabond.com.cn) 赵 春 术 ( ,zcs@chinabond.com.cn) 金 琳 ( ,jinlin@ chinabond.com.cn) 估 值 组 : 赵 凌 ( , zhaoling@chinabond.com.cn) 王 超 群 ( , wangcq@chinabond.com.cn) 陈 宁 ( ,chenning@chinabond.com.cn) 封 海 斌 ( ,fhb@chinabond.com.cn) 钮 黛 ( ,niudai@chinabond.com.cn) 产 品 销 售 组 : 孙 明 洁 ( ,smj@chinabond.com.cn) 软 件 部 : 张 莲 ( ,zl@ chinabond.com.cn) 王 华 胜 ( , whs@ chinabond.com.cn) 陈 宇 航 ( , chenyh@chinabond.com.cn) 系 统 部 : 丁 彤 ( , dt@ chinabond.com.cn) 宋 才 富 ( ,scf@ chinabond.com.cn)

2 目 录 重 点 提 示 第 一 部 分 : 中 债 收 益 率 曲 线 走 势 分 析 图 1.1 银 行 间 固 定 利 率 国 债 收 益 率 曲 线 比 较 图 表 1.1 银 行 间 固 定 利 率 国 债 收 益 率 曲 线 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 图 1.2 银 行 间 固 定 利 率 政 策 性 金 融 债 收 益 率 曲 线 比 较 图 表 1.2 银 行 间 固 定 利 率 政 策 性 金 融 债 收 益 率 曲 线 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 图 1.3 银 行 间 固 定 利 率 央 行 票 据 收 益 率 曲 线 比 较 图 表 1.3 银 行 间 固 定 利 率 央 行 票 据 收 益 率 曲 线 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 图 1.4 银 行 间 固 定 利 率 中 短 期 票 据 收 益 率 曲 线 比 较 图 表 1.4 银 行 间 固 定 利 率 中 短 期 票 据 收 益 率 曲 线 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 图 1.5 银 行 间 浮 动 利 率 政 策 性 金 融 债 (R07D) 比 较 图 表 1.5 银 行 间 浮 动 利 率 政 策 性 金 融 债 (R07D) 曲 线 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 图 1.6 银 行 间 浮 动 利 率 政 策 性 金 融 债 (1Y) 比 较 图 表 1.6 银 行 间 浮 动 利 率 政 策 性 金 融 债 (1Y) 曲 线 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 图 1.7 银 行 间 浮 动 利 率 政 策 性 金 融 债 (Shibor) 比 较 图 表 1.7 银 行 间 浮 动 利 率 政 策 性 金 融 债 (Shibor) 曲 线 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 图 1.8 银 行 间 固 定 利 率 铁 道 债 比 较 图 表 1.8 银 行 间 固 定 利 率 铁 道 债 曲 线 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 第 二 部 分 : 中 债 银 行 间 收 益 率 曲 线 点 差 分 析 图 2.1 银 行 间 固 定 利 率 国 债 央 票 和 金 融 债 收 益 率 曲 线 比 较 图 表 2.1 银 行 间 固 定 利 率 国 债 央 票 和 金 融 债 收 益 率 曲 线 标 准 期 限 点 差 比 较 表 图 2.2 银 行 间 固 定 利 率 金 融 债 企 业 债 商 业 银 行 债 和 资 产 支 持 证 券 收 益 率 曲 线 比 较 图 表 2.2 银 行 间 固 定 利 率 金 融 债 企 业 债 商 业 银 行 债 和 ABS 收 益 率 曲 线 标 准 期 限 点 差 比 较 表 图 2.3 银 行 间 央 票 和 中 短 期 票 据 收 益 率 曲 线 点 差 图 表 2.3 银 行 间 央 票 和 中 短 期 票 据 收 益 率 曲 线 标 准 期 限 点 差 表 图 2.4 银 行 间 浮 动 利 率 国 债 金 融 债 企 业 债 和 商 业 银 行 债 收 益 率 曲 线 比 较 图 表 2.4 银 行 间 浮 动 利 率 国 债 金 融 债 企 业 债 和 商 业 银 行 债 收 益 率 曲 线 标 准 期 限 点 差 比 较 表 图 2.5 银 行 间 固 定 利 率 企 业 债 (AAA) 和 固 定 利 率 企 业 债 (AAA(2)) 点 差 关 系 图 表 2.5 银 行 间 固 定 利 率 企 业 债 (AAA) 和 固 定 利 率 企 业 债 (AAA(2)) 点 差 关 系 表 图 2.6 银 行 间 企 业 债 (AAA) 和 交 易 所 企 业 债 (AAA) 收 益 率 曲 线 点 差 关 系 图 表 2.6 银 行 间 企 业 债 (AAA) 和 交 易 所 企 业 债 (AAA) 收 益 率 曲 线 点 差 关 系 表 第 三 部 分 : 中 债 指 走 势 分 析 图 3.1 中 债 系 列 指 - 净 价 今 日 跌 涨 幅 表 1 当 日 各 指 ( 财 富 ) 总 体 涨 跌 情 况 表 表 2: 当 日 各 指 ( 净 价 ) 总 体 涨 跌 情 况 表 表 3: 涨 幅 前 10 位 指 ( 含 期 限 分 段 ) 表 4: 涨 幅 后 10 位 指 ( 含 期 限 分 段 ) 表 5: 分 期 限 段 涨 幅 最 大 指 名 称 第 四 部 分 : 发 行 情 况 4.1 今 日 发 行 4.2 发 行 预 告 第 五 部 分 : 宏 观 经 济 分 析

3 5.1 市 场 面 基 本 分 析 5.2 市 场 评 论 5.3 股 票 市 场 5.4 外 汇 市 场 5.5 美 元 指 石 油 期 金 走 势 VS 中 国 10 年 期 国 债 收 益 率 曲 线 比 较 图 5.6 中 美 固 定 利 率 国 债 收 益 率 曲 线 与 波 罗 的 海 干 散 货 指 股 指 历 史 走 势 图 5.7 中 英 德 葡 希 意 西 七 国 10 年 期 及 1 年 期 国 债 收 益 率 曲 线 与 希 腊 CDS 走 势 图 第 六 部 分 : 今 日 银 行 间 货 币 市 场 市 场 走 势 6.1 两 日 Shibor 利 率 走 势 分 析 表 6.2 今 日 回 购 利 率 Shibor 利 率 央 票 和 中 短 期 票 据 对 比 表 6.3 今 日 回 购 利 率 Shibor 利 率 央 票 和 中 短 期 票 据 对 比 图 第 七 部 分 : 今 日 IRS 走 势 分 析 补 充 说 明

4 重 点 提 示 一 中 债 公 司 拟 将 现 有 的 银 行 间 固 定 利 率 国 债 收 益 率 曲 线 交 易 所 固 定 利 率 国 债 收 益 率 曲 线 中 国 固 定 利 率 国 债 收 益 率 曲 线 三 条 曲 线 合 并 为 一 条 曲 线, 名 称 拟 定 为 银 行 间 国 债 收 益 率 曲 线 同 时 将 交 易 所 固 定 利 率 企 业 债 收 益 率 曲 线 (AAA) 和 交 易 所 浮 动 利 率 企 业 债 (1y) 点 差 收 益 率 曲 线 (AAA) 合 并 至 银 行 间 固 定 利 率 企 业 债 收 益 率 曲 线 (AAA) 欢 迎 各 市 场 成 员 向 我 们 提 出 您 的 宝 贵 意 见 及 建 议, 来 电 请 拨 打 /0615/0616/0617/0620 重 点 提 示 二 2012 年 3 月 15 日 经 证 监 会 网 站 披 露 的 山 东 海 龙 股 份 有 限 公 司 在 金 融 机 构 贷 款 逾 期 的 公 告 山 东 海 龙 股 份 有 限 公 司 控 股 子 公 司 山 东 海 龙 置 业 有 限 责 任 公 司 重 大 诉 讼 公 告 和 山 东 海 龙 股 份 有 限 公 司 控 股 子 公 司 海 阳 港 务 有 限 公 司 重 大 诉 讼 公 告 ( 详 见 附 件 全 文 ) 中 指 出 : 年 3 月 2 日 至 2012 年 3 月 12 日, 山 东 海 龙 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 公 司 ) 因 资 金 紧 张, 新 增 逾 期 贷 款 14,915.7 万 元 人 民 币, 占 公 司 最 近 一 期 经 审 计 净 资 产 的 94.48%; 公 司 逾 期 贷 款 总 计 72, 万 元 人 民 币,

5 占 公 司 最 近 一 期 经 审 计 净 资 产 的 % 2. 山 东 海 龙 股 份 有 限 公 司 控 股 子 公 司 山 东 海 龙 置 业 有 限 责 任 公 司 于 近 日 收 到 山 东 省 烟 台 市 中 级 人 民 法 院 送 达 的 海 阳 市 农 村 信 用 合 作 联 社 诉 山 东 海 龙 置 业 有 限 责 任 公 司 金 融 借 款 合 同 纠 纷 一 案 的 诉 讼 文 书 3. 山 东 海 龙 股 份 有 限 公 司 控 股 子 公 司 海 阳 港 务 有 限 公 司 于 近 日 收 到 山 东 省 烟 台 市 中 级 人 民 法 院 送 达 的 海 阳 市 农 村 信 用 合 作 联 社 诉 海 阳 港 务 有 限 公 司 金 融 借 款 合 同 纠 纷 一 案 的 诉 讼 文 书 鉴 于 上 述 事 实, 中 债 将 对 该 发 行 人 的 债 券 进 行 调 整, 并 由 此 导 致 估 值 价 格 变 动, 特 此 提 示 第 一 部 分 : 中 债 收 益 率 曲 线 走 势 分 析

6 今 日 债 市 利 率 品 种 收 益 率 大 盘 整 体 涨 跌 互 现 具 体 来 看, 国 债 今 日 报 价 收 益 率 曲 线 10 年 期 上 调 1BP 至 3.55%, 1 年 期 下 调 2BP 至 2.84% 的 水 平 央 票 今 日 报 价 收 益 率 曲 线 1 年 期 下 调 2BP 至 3.37% 的 位 置 今 日 固 息 金 融 债 收 益 率 曲 线 10 年 期 上 调 1BP 至 4.21% 的 水 平 一 年 定 存 基 准 金 融 债 报 价 收 益 率 曲 线 3 年 期 下 调 4BP 至 0.53% 位 置 今 日 信 用 债 大 盘 整 体 小 幅 上 调 中 票 短 融 方 面,11 中 水 电 CP01 11 华 能 CP002 以 及 11 大 唐 集 CP002 的 成 交 带 动 中 短 期 票 据 AAA 曲 线 年 期 均 下 调 约 2BP,11 华 电 MTN1 以 及 11 中 铁 建 MTN1 的 成 交 带 动 曲 线 5 年 期 上 调 至 4.80% 水 平 ; 中 短 期 票 据 超 AAA 曲 线 今 日 由 11 联 通 CP 电 网 CP002 以 及 12 电 信 集 CP002 的 成 交 带 动 年 下 调 1BP, 11 电 网 MTN2 的 成 交 带 动 5 年 期 上 调 至 4.69% 的 位 置 铁 道 债 方 面,12 铁 道 MTN2 的 成 交 带 动 曲 线 5 年 期 上 调 至 4.67% 水 平

7 表 1.1: 银 行 间 固 定 利 率 国 债 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 期 限 ( 年 ) 2012/3/ /3/19 点 差 (bp) 图 1.1 两 日 中 债 银 行 间 国 债 收 益 率 曲 线 比 较 图 收 益 率 (%) 收 益 率 变 化 (bp) 点 差 (bp) 3/16/2012 3/19/

8 表 1.2: 银 行 间 固 定 利 率 政 策 性 金 融 债 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 期 限 ( 年 ) 2012/3/ /3/19 点 差 (bp) 图 1.2 两 日 中 债 银 行 间 金 融 债 收 益 率 曲 线 比 较 图 收 益 率 (%) 收 益 率 变 化 (bp) 点 差 (bp) 3/16/2012 3/19/2012

9 表 1.3: 银 行 间 央 行 票 据 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 图 1.3 两 日 中 债 银 行 间 央 票 收 益 率 曲 线 比 较 图 期 限 ( 年 ) 2012/3/ /3/19 点 差 (bp) 收 益 率 (%) 收 益 率 变 化 (bp) 点 差 (bp) 2012/3/ /3/19

10 表 1.4: 银 行 间 中 短 期 票 据 收 益 率 曲 线 (AAA) 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 期 限 ( 年 ) 2012/3/ /3/19 点 差 (bp) 图 1.4 两 日 中 债 银 行 间 中 短 期 票 据 (AAA) 收 益 率 曲 线 比 较 图 收 益 率 (%) 收 益 率 变 化 (b ) 点 差 (bp) 3/16/2012 3/19/

11 表 1.5: 银 行 间 浮 动 政 策 性 金 融 债 (R07D) 标 准 期 限 收 益 率 涨 跌 表 图 1.5 两 日 中 债 银 行 间 浮 动 金 融 债 (R07D) 收 益 率 曲 线 比 较 图 期 限 ( 年 ) 2012/3/ /3/19 点 差 (bp) 收 益 率 (%) 收 益 率 变 化 (bp) 点 差 (bp) 2012/3/ /3/19

12 表 1.6: 银 行 间 政 策 性 银 行 浮 动 利 率 债 (1y) 收 益 率 涨 跌 表 期 限 ( 年 ) 2012/3/ /3/19 点 差 (bp) 收 益 率 (%) 图 1.6 两 日 中 债 银 行 间 政 策 性 银 行 浮 动 利 率 (1y) 债 收 益 率 曲 线 比 较 图 点 差 (bp) 3/16/2012 3/19/ 收 益 率 变 化 (bp)

13 表 1.7: 银 行 间 政 策 性 银 行 浮 动 利 率 债 (Shibor) 收 益 率 涨 跌 表 期 限 ( 年 ) 2012/3/ /3/19 点 差 (bp) 收 益 率 (%) 图 1.7 两 日 中 债 银 行 间 政 策 性 银 行 浮 动 利 率 (Shibor) 债 收 益 率 曲 线 比 较 图 点 差 (bp) 3/16/2012 3/19/ 收 益 率 变 化 (bp)

14 表 1.8: 固 定 利 率 铁 道 部 收 益 率 涨 跌 表 期 限 ( 年 ) 2012/3/ /3/19 点 差 (bp) 收 益 率 (%) 图 1.8 两 日 固 定 利 率 铁 道 部 债 收 益 率 曲 线 比 较 图 点 差 (bp) 3/16/2012 3/19/ 收 益 率 变 化 (bp)

15 第 二 部 分 : 中 债 银 行 间 收 益 率 曲 线 点 差 分 析 图 2.1: 银 行 间 国 债 央 票 和 金 融 债 收 益 率 曲 线 比 较 图 国 债 政 策 金 融 债 央 行 票 据 表 2.1 中 债 银 行 间 固 定 利 率 国 债 央 票 和 金 融 债 点 差 关 系 比 较 表 期 限 国 债 (%) 金 融 债 (%) 央 票 (%) 央 票 - 国 债 (bp) 金 融 债 - 国 债 (bp) 金 融 债 - 央 票 (bp) mean

16 图 2.2: 银 行 间 固 定 金 融 债 企 业 债 商 业 银 行 债 和 ABS 收 益 率 曲 线 比 较 图 政 策 金 融 债 商 业 银 行 债 企 业 债 资 产 支 持 证 券 表 2.2 中 债 银 行 间 固 定 金 融 债 商 业 银 行 债 企 业 债 和 ABS 点 差 比 较 表 期 限 金 融 债 (%) 商 行 债 (%) 企 业 债 (%) ABS(%) 商 债 - 金 融 债 (bp) 企 债 - 金 融 债 (bp) ABS- 金 融 债 (bp) 商 债 - 企 债 (bp) mean

17 图 2.3: 银 行 间 央 票 和 中 短 期 票 据 收 益 率 曲 线 点 差 图 央 行 票 据 曲 线 中 短 期 票 据 (AAA) 曲 线 表 2.3 中 债 银 行 间 央 票 和 中 短 期 票 据 点 差 关 系 表 期 限 央 票 (%) 中 短 期 票 据 (%) 中 短 期 票 据 - 央 票 (bp) mean

18 图 2.4: 银 行 间 浮 动 国 债 金 融 债 企 业 债 和 商 业 银 行 债 收 益 率 曲 线 比 较 图 浮 动 利 率 国 债 浮 动 利 率 企 业 债 浮 动 利 率 商 业 银 行 债 浮 动 利 率 金 融 债 表 2.4 银 行 间 浮 动 国 债 金 融 债 商 业 银 行 债 和 企 业 债 点 差 关 系 比 较 表 (1y 期 限 国 债 (%) 商 业 债 (%) 企 业 债 (%) 金 融 债 (%) 金 融 债 - 国 债 (bp) 企 业 债 - 国 债 (bp) 商 行 债 - 国 债 (bp) mean

19 图 2.5: 银 行 间 固 定 铁 道 部 企 业 债 AAA( 有 合 格 担 保 企 业 债 ) 和 企 业 债 AAA(2) ( 无 合 格 担 保 企 业 债 ) 收 益 率 曲 线 比 较 图 铁 道 部 债 企 业 债 AAA(1) 企 业 债 AAA(2) 表 2.5 中 债 银 行 间 固 定 利 率 铁 道 部 企 业 债 AAA( 有 合 格 担 保 企 业 债 ) 和 企 业 债 AAA(2)( 无 合 格 担 保 企 业 债 ) 点 差 关 系 比 较 表 期 限 企 业 债 AAA- 铁 道 部 企 业 债 AAA(%) 业 债 AAA(2)( 铁 道 部 (bp) 企 业 债 AAA(2)- 铁 道 部 (bp) 企 业 债 AAA(2)- 企 业 债 AAA(bp) mean

20 图 2.2: 银 行 间 企 业 债 (AAA) 和 交 易 所 企 业 债 (AAA) 收 益 率 曲 线 比 较 图 银 行 间 企 业 债 (AAA) 交 易 所 企 业 债 (AAA) 表 2.6 中 债 银 行 间 企 业 债 (AAA) 和 交 易 所 企 业 债 (AAA) 点 差 关 系 表 期 限 银 行 间 企 业 债 AAA(%) 交 易 所 企 业 债 AAA(%) 交 易 所 - 银 行 间 (bp) mean

21 第 三 部 分 : 中 债 指 走 势 分 析 今 日 债 券 市 场 指 微 幅 上 涨, 其 中 不 包 含 利 息 再 投 资 的 中 债 综 合 指 ( 净 价 ) 下 跌 %, 而 包 含 利 息 再 投 资 的 中 债 综 合 指 ( 财 富 ) 上 涨 % 全 市 场 平 均 到 期 收 益 率 为 %, 平 均 市 值 法 到 期 收 益 率 为 %, 平 均 市 值 法 久 期 为 表 3.1: 当 日 各 指 ( 财 富 ) 总 体 涨 跌 情 况 表 指 名 称 指 标 名 称 标 准 期 限 分 段 日 值 日 值 变 化 率 (%) 中 债 - 短 融 AA 指 财 富 指 总 值 中 债 - 短 融 总 指 财 富 指 总 值 中 债 - 央 票 50 指 财 富 指 总 值 中 债 - 央 票 总 指 财 富 指 总 值 中 债 - 浮 动 利 率 金 融 债 指 财 富 指 总 值 中 债 - 浮 动 利 率 债 券 指 财 富 指 总 值 中 债 - 短 融 50 指 财 富 指 总 值 中 债 - 货 币 市 场 基 金 可 投 资 债 券 指 财 富 指 总 值 中 债 - 七 年 期 国 债 指 财 富 指 总 值 中 债 - 中 短 期 债 券 指 财 富 指 总 值 中 债 - 中 期 票 据 总 指 财 富 指 总 值

22 中 债 - 银 行 间 债 券 总 指 财 富 指 总 值 中 债 - 综 合 指 财 富 指 总 值 中 债 - 国 开 行 债 券 总 指 财 富 指 总 值 中 债 - 金 融 债 券 总 指 财 富 指 总 值 中 债 - 总 指 财 富 指 总 值 中 债 - 固 定 利 率 债 券 指 财 富 指 总 值 中 债 - 高 信 用 等 级 债 券 指 财 富 指 总 值 中 债 - 企 业 债 总 指 财 富 指 总 值 中 债 - 银 行 间 国 债 指 财 富 指 总 值 中 债 - 国 债 总 指 财 富 指 总 值 中 债 - 固 定 利 率 国 债 指 财 富 指 总 值 中 债 - 固 定 利 率 企 业 债 指 财 富 指 总 值 中 债 - 固 定 利 率 金 融 债 指 财 富 指 总 值 中 债 - 交 易 所 国 债 指 财 富 指 总 值 中 债 - 长 期 债 券 指 财 富 指 总 值 中 债 - 商 业 银 行 债 券 指 财 富 指 总 值 表 3.2: 当 日 各 指 ( 净 价 ) 总 体 涨 跌 情 况 表 指 名 称 指 标 名 称 标 准 期 限 变 化 率 分 段 日 值 日 值 (%) 中 债 - 短 融 AA 指 净 价 指 总 值 中 债 - 央 票 50 指 净 价 指 总 值 中 债 - 央 票 总 指 净 价 指 总 值 中 债 - 短 融 总 指 净 价 指 总 值 中 债 - 浮 动 利 率 债 券 指 净 价 指 总 值 中 债 - 浮 动 利 率 金 融 债 指 净 价 指 总 值 中 债 - 货 币 市 场 基 金 可 投 资 债 券 指 净 价 指 总 值 中 债 - 七 年 期 国 债 指 净 价 指 总 值 中 债 - 短 融 50 指 净 价 指 总 值 中 债 - 中 短 期 债 券 指 净 价 指 总 值 中 债 - 银 行 间 债 券 总 指 净 价 指 总 值 中 债 - 总 指 净 价 指 总 值 中 债 - 综 合 指 净 价 指 总 值 中 债 - 国 开 行 债 券 总 指 净 价 指 总 值 中 债 - 金 融 债 券 总 指 净 价 指 总 值 中 债 - 中 期 票 据 总 指 净 价 指 总 值 中 债 - 固 定 利 率 债 券 指 净 价 指 总 值 中 债 - 银 行 间 国 债 指 净 价 指 总 值 中 债 - 国 债 总 指 净 价 指 总 值 中 债 - 固 定 利 率 国 债 指 净 价 指 总 值 中 债 - 高 信 用 等 级 债 券 指 净 价 指 总 值

23 中 债 - 固 定 利 率 金 融 债 指 净 价 指 总 值 中 债 - 企 业 债 总 指 净 价 指 总 值 中 债 - 固 定 利 率 企 业 债 指 净 价 指 总 值 中 债 - 交 易 所 国 债 指 净 价 指 总 值 中 债 - 长 期 债 券 指 净 价 指 总 值 中 债 - 商 业 银 行 债 券 指 净 价 指 总 值 指 名 称 指 标 名 称 中 债 - 货 币 市 场 基 金 可 投 资 债 财 富 指 券 指 中 债 - 企 业 债 总 指 财 富 指 中 债 - 短 融 AA 指 财 富 指 中 债 - 短 融 AA 指 财 富 指 中 债 - 企 业 债 总 指 财 富 指 中 债 - 固 定 利 率 企 业 债 指 财 富 指 中 债 - 固 定 利 率 企 业 债 指 财 富 指 中 债 - 浮 动 利 率 金 融 债 指 财 富 指 中 债 - 浮 动 利 率 债 券 指 财 富 指 中 债 - 交 易 所 国 债 指 财 富 指 指 名 称 指 标 名 称 中 债 - 货 币 市 场 基 金 可 投 资 债 净 价 指 券 指 中 债 - 央 票 50 指 净 价 指 中 债 - 央 票 总 指 净 价 指 中 债 - 企 业 债 总 指 净 价 指 中 债 - 交 易 所 国 债 指 净 价 指 表 3.3: 涨 幅 前 10 位 指 ( 含 期 限 分 段 ) 标 准 期 限 分 段 日 值 日 值 变 化 率 (%) 3-5 年 年 年 以 下 总 值 年 以 下 年 年 以 下 年 年 年 以 上 标 准 期 限 分 段 日 值 日 值 变 化 率 (%) 3-5 年 年 年 年 以 下 年 以 上 中 债 - 短 融 AA 指 净 价 指 1 年 以 下

24 中 债 - 短 融 AA 指 净 价 指 总 值 中 债 - 固 定 利 率 企 业 债 指 净 价 指 1 年 以 下 中 债 - 浮 动 利 率 金 融 债 指 净 价 指 1-3 年 中 债 - 浮 动 利 率 债 券 指 净 价 指 1-3 年 表 3.4: 涨 幅 后 10 位 指 ( 含 期 限 分 段 ) 指 名 称 指 标 名 称 标 准 期 限 日 日 变 化 率 分 段 值 值 (%) 中 债 - 交 易 所 国 债 指 财 富 指 5-7 年 中 债 - 中 期 票 据 总 指 财 富 指 7-10 年 中 债 - 商 业 银 行 债 券 指 财 富 指 7-10 年 中 债 - 固 定 利 率 企 业 债 指 财 富 指 10 年 以 上 中 债 - 企 业 债 总 指 财 富 指 10 年 以 上 中 债 - 高 信 用 等 级 债 券 指 财 富 指 10 年 以 上 中 债 - 商 业 银 行 债 券 指 财 富 指 10 年 以 上 中 债 - 商 业 银 行 债 券 指 财 富 指 5-7 年 中 债 - 高 信 用 等 级 债 券 指 财 富 指 7-10 年 中 债 - 固 定 利 率 金 融 债 指 财 富 指 7-10 年 指 名 称 指 标 名 称 标 准 期 限 日 日 变 化 率 分 段 值 值 (%) 中 债 - 交 易 所 国 债 指 净 价 指 5-7 年 中 债 - 中 期 票 据 总 指 净 价 指 7-10 年 中 债 - 商 业 银 行 债 券 指 净 价 指 10 年 以 上 中 债 - 商 业 银 行 债 券 指 净 价 指 7-10 年 中 债 - 固 定 利 率 企 业 债 指 净 价 指 10 年 以 上 中 债 - 企 业 债 总 指 净 价 指 10 年 以 上 中 债 - 高 信 用 等 级 债 券 指 净 价 指 10 年 以 上 中 债 - 商 业 银 行 债 券 指 净 价 指 5-7 年 中 债 - 高 信 用 等 级 债 券 指 净 价 指 7-10 年 中 债 - 固 定 利 率 企 业 债 指 净 价 指 7-10 年

25 表 3.5: 分 期 限 段 涨 幅 最 大 指 名 称 指 名 称 指 标 名 称 标 准 期 限 变 化 率 分 段 日 值 日 值 (%) 中 债 - 短 融 AA 指 财 富 指 总 值 中 债 - 短 融 AA 指 财 富 指 1 年 以 下 中 债 - 企 业 债 总 指 财 富 指 1-3 年 中 债 - 货 币 市 场 基 金 可 投 资 债 券 指 财 富 指 3-5 年 中 债 - 银 行 间 国 债 指 财 富 指 5-7 年 中 债 - 浮 动 利 率 债 券 指 财 富 指 7-10 年 中 债 - 交 易 所 国 债 指 财 富 指 10 年 以 上 中 债 - 短 融 AA 指 净 价 指 总 值 中 债 - 企 业 债 总 指 净 价 指 1 年 以 下 中 债 - 央 票 50 指 净 价 指 1-3 年 中 债 - 货 币 市 场 基 金 可 投 资 债 券 指 净 价 指 3-5 年 中 债 - 银 行 间 国 债 指 净 价 指 5-7 年 中 债 - 浮 动 利 率 债 券 指 净 价 指 7-10 年 中 债 - 交 易 所 国 债 指 净 价 指 10 年 以 上 今 日 发 行 第 四 部 分 : 发 行 情 况 2012/3/19 名 称 金 融 债 12 国 开 /3/19 名 称 金 融 债 12 国 开 13 发 行 量 ( 亿 ) 期 限 ( 年 ) 发 行 利 率 中 债 利 差 ( 发 行 日 前 一 交 易 日 ) % % 偏 差 ( 中 债 - 发 行 bp) 8.63 据 来 源 : 中 债 信 息 网 发 行 中 债 利 差 ( 发 偏 差 ( 中 期 限 发 行 利 量 行 日 前 一 交 债 - 发 行 ( 年 ) 率 ( 亿 ) 易 日 ) bp) % % 据 来 源 : 中 债 信 息 网 承 揽 费 考 虑 承 揽 费 因 素 后 偏 差 (bp) 0.05% 6.96 承 揽 费 考 虑 承 揽 费 因 素 后 偏 差 (bp) 0.15% 发 行 预 告

26 5.1 市 场 基 本 面 分 析 第 五 部 分 : 宏 观 经 济 分 析 今 日 银 行 间 债 券 市 场 交 易 结 算 面 额 共 计 亿 元, 较 前 一 交 易 日 增 加 亿 元 其 中, 现 券 交 易 面 额 亿 元, 较 前 一 交 易 日 增 加 亿 元 ; 质 押 式 回 购 结 算 量 比 前 一 交 易 日 增 加 亿 元, 总 计 亿 元 ; 远 期 交 易 发 生 0 笔 具 体 情 况 见 下 表 : 2012/3/19 面 值 额 ( 亿 元 ) 与 前 一 交 易 日 比 较 ( 亿 与 前 一 交 易 日 比 较 ( 笔 笔 元 ) ) 现 券 交 易 3, 回 购 交 易 7, 其 中 : 买 断 式 回 购 质 押 式 回 购 7, 远 期 交 易 合 计 10, 据 来 源 : 中 债 信 息 网 市 场 消 息 ( 此 部 分 引 用 内 容 仅 供 参 考, 不 代 表 作 者 或 中 央 国 债 结 算 登 记 有 限 责 任 公 司 观 点 ) 市 场 评 论 1. 企 业 债 券 助 力 2 月 社 会 融 资 规 模 1.04 万 亿 元 得 益 于 企 业 债 发 行 量 的 增 加, 央 行 16 日 发 布 的 据 显 示,2012 年 2 月 社 会 融 资 规 模 为 1.04 万 亿 元, 比 上 年 同 期 多 3912 亿 元, 环 比 则 多 了 841 亿 元 具 体 来 看,2 月 份 人 民 币 贷 款 增 加 7107 亿 元, 同 比 多 增 1730 亿 元 ; 外 币 贷 款 折 合 人 民 币 增 加 526 亿 元, 同 比 多 增 179 亿 元 ; 委 托 贷 款 增 加 394 亿 元, 同 比 少 增 25 亿 元 ; 信 托 贷 款 增 加 497 亿 元, 同 比 多 增 356 亿 元 ; 未 贴 现 的 银 行 承 兑 汇 票 减 少 312 亿 元, 同 比 减 少 864 亿 元 ; 企 业 债 券 净 融 资 1544 亿 元, 同 比 多 667 亿 元 ;

27 非 金 融 企 业 境 内 股 票 融 资 229 亿 元, 同 比 少 41 亿 元 从 社 会 融 资 规 模 的 结 构 可 以 看 出,2 月 份 社 会 融 资 总 量 增 长 的 重 要 原 因 是 企 业 债 券 的 净 融 资 额 达 1544 亿 元, 同 比 多 667 亿 元, 环 比 则 多 了 1102 亿 元 在 银 行 信 贷 力 不 从 心 时, 企 业 债 给 实 体 经 济 提 供 了 有 效 资 金 支 持 值 得 注 意 的 是, 今 年 前 两 个 月 的 社 会 融 资 总 量 较 去 年 同 期 仍 有 明 显 减 少 据 初 步 统 计, 今 年 1-2 月 社 会 融 资 总 量 为 亿 元, 而 去 年 同 期 这 一 据 达 到 亿 元, 显 示 实 体 经 济 对 资 金 的 实 际 需 求 较 去 年 减 少 今 年 的 政 府 工 作 报 告 要 求, 综 合 运 用 各 种 货 币 政 策 工 具, 调 节 好 货 币 信 贷 供 求, 保 持 社 会 融 资 规 模 合 理 增 长 业 内 预 计, 全 年 社 会 融 资 规 模 将 维 持 在 13 亿 元 -14 亿 元 的 水 平 ( 上 海 证 券 报 ) 2. 2 月 新 增 外 汇 占 款 环 比 骤 降 八 成 存 准 率 仍 有 下 调 必 要 受 外 贸 逆 差 影 响,2 月 份 新 增 外 汇 占 款 仅 251 亿 元, 较 上 个 月 大 幅 下 滑 八 成 央 行 16 日 公 布 的 据 显 示, 截 至 2 月 底, 我 国 外 汇 占 款 余 额 为 亿 元, 较 1 月 末 增 加 亿 元 而 1 月 份 我 国 外 汇 占 款 的 增 量 为 1409 亿 元, 这 样 算 来,2 月 份 外 汇 占 款 增 量 仅 为 1 月 份 的 18% 左 右 究 其 原 因,2 月 份 新 增 外 汇 占 款 较 少 是 由 较 大 的 外 贸 逆 差 造 成 海 关 据 显 示, 2 月 份 我 国 单 月 逆 差 为 亿 美 元 因 此, 刨 除 外 贸 因 素 外 的 其 他 资 金 还 是 净 流 入 我 国 的 受 国 际 金 融 市 场 影 响, 近 半 年 来 我 国 的 外 汇 占 款 波 动 较 大 去 年 四 季 度 我 国 外 汇 占 款 连 续 三 个 月 负 增 长, 而 今 年 1 月 又 出 现 了 1409 亿 元 的 正 增 长, 随 后 2 月 份 又 滑 落 至 251 亿 元 但 是 总 体 看 来, 近 半 年 的 外 汇 占 款 增 量 处 于 这 几 年 的 低 位 业 内 预 计, 受 外

28 围 环 境 贸 易 结 构 改 善 等 因 素 影 响, 今 年 外 汇 占 款 会 延 续 这 种 低 位 增 长 的 态 势 央 行 行 长 周 小 川 在 全 国 两 会 期 间 表 示, 存 款 准 备 金 率 工 具 的 使 用 具 体 要 看 流 动 性 状 况, 这 个 流 动 性 状 况 又 和 外 汇 占 款 有 关 系, 和 国 际 收 支 平 衡 有 关 系 因 此, 业 内 预 计, 在 当 前 的 外 汇 占 款 水 平 下, 存 款 准 备 金 率 工 具 会 根 据 流 动 性 状 况, 灵 活 下 调 德 国 商 业 银 行 发 布 的 报 告 认 为, 预 计 今 年 一 季 度 存 款 准 备 金 率 将 再 下 调 50 个 基 点, 二 季 度 或 将 再 次 下 调 交 行 金 研 中 心 也 认 为, 今 年 年 内 存 款 准 备 金 率 将 有 1-3 次 下 调, 每 次 下 调 0.5 个 百 分 点 何 时 下 调 下 调 幅 度 大 小 则 主 要 取 决 于 外 汇 占 款 的 情 况 但 考 虑 到 劳 动 力 成 本 上 涨 大 宗 商 品 价 格 高 企 等 中 长 期 通 胀 压 力, 加 之 央 行 将 今 年 M2 的 增 长 目 标 定 在 14% 的 较 低 水 平, 准 备 金 率 快 速 大 幅 下 调 的 可 能 性 也 不 大 ( 上 海 证 券 报 ) 国 内 市 场 消 息 1. 债 市 创 新 亟 待 补 齐 评 级 短 板 今 年 以 来, 为 进 一 步 发 挥 资 本 市 场 直 接 融 资 功 能 和 支 持 实 体 经 济 发 展, 管 理 层 提 出 高 收 益 债 机 构 债 等 债 市 创 新 举 措 其 中, 对 有 望 最 早 推 出 的 高 收 益 债, 有 关 部 门 已 将 相 关 管 理 与 发 行 规 则 上 报 国 务 院, 并 向 一 些 券 商 征 求 意 见 分 析 人 士 指 出, 从 市 场 角 度 看, 高 收 益 债 等 创 新 债 券 品 种 在 为 各 类 投 资 者 提 供 更 丰 富 投 资 机 会 的 同 时, 推 出 后 可 能 面 临 的 困 难 也 值 得 关 注 其 中, 资 信 评 级 无 疑 是 最 突 出 的 短 板 资 信 评 估 公 司 对 债 券 发 行 质 量 发 行 主 体 资 信 度 债 券 发 行 者 募 资 后 所 承 担 的 投 资 风 险 发 行 者 经 营 状 况 偿 债 能 力 等 方 面 进 行 综 合 评 估 评 定, 信 用 评 级 对

29 债 券 购 买 者 投 资 决 策 具 有 极 其 重 要 的 参 考 价 值 从 欧 美 等 发 达 金 融 市 场 多 年 来 的 运 行 经 验 看, 资 信 评 级 对 新 债 发 行 定 价 上 市 后 债 券 交 易 和 相 关 衍 生 品 价 格 确 定, 意 义 举 足 轻 重 由 于 近 年 来 我 国 债 券 市 场 新 债 发 行 的 高 门 槛, 以 及 与 之 相 伴 的 无 风 险 低 风 险 投 资 理 念 逐 步 深 入 人 心, 评 级 机 构 普 遍 对 各 类 新 债 发 行 主 体 给 出 极 高 信 用 评 级 不 管 是 银 行 间 债 市, 还 是 交 易 所 债 市, 超 过 95% 的 发 行 主 体 信 用 评 级 都 在 A 级 以 上, 只 有 极 少 发 行 主 体 信 用 评 级 被 评 定 在 A 级 以 下 在 此 背 景 下, 各 类 投 资 者 普 遍 对 现 有 信 用 评 级 的 评 级 区 分 度 和 公 信 力 产 生 质 疑 在 高 收 益 债 等 创 新 债 券 品 种 即 将 推 出 的 当 下, 这 一 缺 陷 无 疑 会 更 突 出 地 显 现 出 来 今 年 以 来, 债 市 相 继 发 生 2010 年 中 关 村 高 新 技 术 中 小 企 业 集 合 债 券 偿 付 山 东 海 龙 短 期 融 资 券 评 级 下 调 等 事 件, 上 述 事 件 在 很 大 程 度 上 反 映 出 信 用 评 级 对 各 类 债 券 不 可 替 代 的 重 要 作 用 从 高 收 益 债 等 创 新 债 券 品 种 更 好 地 受 到 市 场 认 可 促 进 其 长 期 健 康 发 展 角 度 看, 信 用 评 级 更 需 紧 跟 市 场 创 新, 向 前 更 进 一 步 分 析 人 士 指 出, 相 对 于 以 往 发 行 的 利 率 债 和 中 高 等 级 信 用 债, 高 收 益 债 等 创 新 债 券 在 发 行 定 位 方 面, 更 需 充 分 体 现 风 险 溢 价, 因 此 信 用 评 级 须 更 具 公 信 力 和 区 分 度 同 时, 新 品 种 债 券 发 行 主 体 的 经 营 发 展 也 会 有 更 大 波 动, 并 直 接 在 债 券 交 易 价 格 上 得 以 放 大, 评 级 机 构 及 时 客 观 地 跟 踪 评 级 极 为 重 要 从 发 行 和 交 易 两 个 角 度 看, 高 收 益 债 等 高 风 险 高 收 益 创 新 债 券 品 种 推 出 后, 当 前 的 信 用 评 级 亟 需 更 具 市 场 化 的 改 进 和 完 善 业 内 人 士 认 为, 高 收 益 债 等 创 新 债 券 推 出, 对 现 有 评 级 体 系 提 出 更 高 要 求 为 进 一 步 补 齐 评 级 的 短 板, 相 关 制 度 设 计 者 未 来 在 提 升 信 用 评 级 地 位 同 时, 评 级 机 构 在 评 级 透 明 度 公 允 度 评 级 能 力 跟 踪 评 级 等 自 身 建 设 方 面, 亟 需 进

30 一 步 提 高 具 体 而 言, 一 方 面, 评 级 机 构 严 格 定 量 定 性 的 评 级 体 系 与 评 级 过 程, 需 更 为 客 观 和 公 开, 同 时 避 免 利 益 性 评 级, 体 现 对 市 场 与 投 资 者 的 负 责 ; 另 一 方 面, 评 级 机 构 在 评 级 指 标 体 系 构 建 和 评 级 及 时 性 上, 要 继 续 完 善 和 加 强 ( 中 国 证 券 报 ) 2. 机 构 预 计 三 月 信 贷 约 8000 亿 元 3 月 信 贷 市 场 依 然 波 澜 不 惊 存 款 增 长 面 临 压 力, 中 小 银 行 信 贷 投 放 能 力 仍 受 制 约 市 场 人 士 表 示, 春 节 后 企 业 开 工, 信 贷 需 求 开 始 逐 渐 放 大, 预 计 3 月 银 行 业 新 增 贷 款 约 8000 亿 元 但 是, 随 着 经 济 增 速 下 滑, 银 行 信 贷 不 良 率 反 弹 或 成 为 大 概 率 事 件, 这 将 导 致 银 行 出 现 惜 贷 情 绪 一 季 度 2.4 万 亿 元 信 贷 目 标 可 能 落 空 三 月 信 贷 料 环 比 增 长 今 年 以 来, 信 贷 高 增 长 屡 次 爽 约 根 据 2009 年 以 来 的 经 验, 一 般 1-2 月 累 计 新 增 贷 款 都 在 1.5 万 亿 元 以 上, 但 今 年 显 然 无 法 达 到 如 此 之 高 的 水 平 分 析 人 士 表 示, 市 场 对 今 年 每 月 均 匀 增 长 的 信 贷 新 步 调 不 适 应 信 贷 走 软, 是 季 节 性 因 素, 还 是 实 体 经 济 信 贷 需 求 不 足?3 月 信 贷 释 放 将 给 出 答 案 该 人 士 指 出 交 通 银 行 首 席 经 济 学 家 连 平 表 示,3 月 新 增 贷 款 有 望 进 一 步 回 升 随 着 春 节 后 企 业 开 工 融 资 平 台 贷 款 相 关 政 策 明 朗, 信 贷 需 求 会 有 所 恢 复 当 前 流 动 性 宽 松 带 来 的 存 款 较 快 增 加, 银 行 信 贷 供 给 能 力 将 增 强 ; 同 时, 银 行 业 信 贷 额 度 按 季 分 配 和 全 年 安 排 方 式, 将 给 3 月 银 行 放 贷 带 来 动 力 ( 中 国 证 券 报 ) 海 外 市 场 消 息

31 1. 欧 债 熄 火 美 债 " 发 飙 " 近 期, 欧 债 危 机 暂 时 获 得 了 喘 息 机 会, 美 国 却 又 被 重 新 放 到 聚 光 灯 之 下 美 债 延 续 危 机 以 来 与 欧 债 的 跷 跷 板 效 应, 出 现 了 国 债 收 益 率 的 大 幅 飙 升 截 至 3 月 15 日, 美 国 10 年 期 国 债 收 益 率 创 下 了 去 年 10 月 以 来 的 最 高 水 平, 30 年 期 国 债 收 益 率 也 创 四 个 月 来 的 新 高 美 国 政 府 的 借 贷 成 本 在 短 短 一 周 内 上 升 了 12%, 一 度 扭 转 了 去 年 欧 债 危 机 以 来 的 格 局 去 年 二 季 度 以 来, 欧 洲 债 务 国 轮 番 遭 到 降 级, 欧 洲 主 权 债 券 被 大 幅 抛 售, 全 球 资 金 流 入 美 债 市 场, 包 括 美 国 国 债 及 其 它 企 业 债 券 在 内 的 美 元 资 产 大 受 追 捧 据 显 示, 美 国 债 基 过 去 2011 年 的 二 三 四 三 个 季 度 累 计 资 金 净 流 入 额 达 亿 美 元, 这 也 使 得 美 国 国 债 收 益 率 持 续 下 行, 基 准 10 年 期 国 债 收 益 率 降 至 2% 以 下, 创 下 历 史 最 低 水 平, 继 续 维 持 全 球 最 廉 价 的 债 务 融 资 成 本, 美 国 国 债 价 格 也 被 史 无 前 例 地 高 估 当 前, 希 腊 债 务 减 记 方 案 的 达 成 部 分 缓 解 了 市 场 对 于 希 腊 出 现 无 序 违 约 的 恐 慌 和 担 忧, 而 欧 洲 央 行 通 过 两 轮 长 期 再 融 资 操 作 (LTRO) 向 欧 元 区 金 融 体 系 注 入 大 量 流 动 性, 短 期 内 缓 解 了 债 券 市 场 的 紧 张 局 势, 市 场 的 聚 焦 点 有 所 转 移 : 美 债 价 格 开 始 下 跌, 国 债 收 益 率 大 幅 飙 升, 加 剧 了 未 来 市 场 的 风 险 目 前, 美 国 债 务 余 额 达 到 15 万 亿 美 元, 债 务 占 GDP 比 重 达 到 了 101% 未 来 8 个 月, 美 国 将 再 发 行 1 万 亿 美 元 国 债, 债 务 占 GDP 比 重 将 达 到 110% 而 美 国 总 债 务 规 模 更 是 相 当 惊 人, 截 至 去 年 第 二 季 度, 美 国 家 庭 企 业 和 政 府 债 务 的 总 和 已 达 约 36.5 万 亿 美 元, 尤 其 是 政 府 未 偿 付 债 务 已 经 占 到 GDP 的 65%, 是 自 上 世 纪 40 年 代 以 来 的 最 高 水 平 国 债 收 益 率 上 升, 则 意 味 着 美 国 政 府 需 要 支 付 更 多 的 债 务 负 担 成 本 根 据 美

32 国 国 会 预 算 办 公 室 预 测, 美 国 需 要 在 未 来 十 年 支 付 5 万 亿 美 元 的 利 息, 政 府 所 有 收 入 的 14% 以 上 将 用 于 支 付 债 务 利 息 预 计 2013 年 至 2022 年 期 间, 美 国 政 府 需 要 支 付 的 国 债 利 息 将 超 过 医 疗 补 助 计 划 支 出, 相 当 于 社 会 保 障 支 出 的 一 半, 接 近 美 国 未 来 十 年 的 国 防 开 支 总 和 ( 中 国 证 券 报 ) 5.3 股 票 市 场 世 界 主 要 股 市 一 览 序 号 指 名 称 截 止 日 期 收 盘 价 日 涨 跌 ( 点 ) 日 涨 跌 幅 (%) 所 属 地 区 1 上 证 指 2012/3/19 2, 亚 太 市 场 2 沪 深 /3/19 2, 亚 太 市 场 3 深 证 成 指 2012/3/19 10, 亚 太 市 场 4 恒 生 指 2012/3/16 21, 亚 太 市 场 5 道 琼 斯 工 业 指 2012/3/16 13, 美 洲 市 场 6 纳 斯 达 克 指 2012/3/16 3, 美 洲 市 场 7 标 普 /3/16 1, 美 洲 市 场 8 日 经 /3/19 10, 亚 太 市 场 9 阿 根 廷 Merval 指 2012/3/16 2, 美 洲 市 场 10 巴 西 BOVESPA 指 2012/3/16 67, 美 洲 市 场 11 标 普 / 多 伦 多 综 合 指 2012/3/16 12, 美 洲 市 场 12 墨 西 哥 IPC 指 2012/3/16 38, 美 洲 市 场 13 印 度 孟 买 30 指 2012/3/16 17, 亚 太 市 场 14 印 尼 雅 加 达 综 合 指 2012/3/16 4, 亚 太 市 场 15 吉 隆 坡 综 合 指 2012/3/16 1, 亚 太 市 场 16 新 西 兰 50 指 2012/3/19 3, 亚 太 市 场 17 海 峡 时 报 指 2012/3/16 3, 亚 太 市 场 18 韩 国 KOSPI 指 2012/3/19 2, 亚 太 市 场 19 法 国 CAC40 指 2012/3/16 3, 欧 洲 市 场 20 德 国 DAX 指 2012/3/16 7, 欧 洲 市 场 21 伦 敦 金 融 时 报 指 2012/3/16 5, 欧 洲 市 场 22 台 湾 加 权 指 2012/3/19 8, 亚 太 市 场 23 道 琼 斯 欧 洲 50 指 2012/3/16 2, 欧 洲 市 场 24 俄 罗 斯 RTSI 指 2012/3/16 1, 欧 洲 市 场 25 俄 罗 斯 Micex 指 2012/3/16 1, 欧 洲 市 场 据 来 源 : 财 汇 信 息

33 5.4 外 汇 市 场 外 汇 市 场 日 期 变 动 :bp 美 元 / 人 民 币 日 元 / 人 民 币 英 镑 / 人 民 币 欧 元 / 人 民 币 港 币 / 人 民 币 据 来 源 : 财 汇 信 息 NDF(1 年 ) 人 民 币 汇 率 走 势 比 较 图 注 : NDF 1 年 ( 白 色 ); 实 时 美 元 / 人 民 币 汇 率 ( 黄 色 ) 据 来 源 :Bloomberg 5.5 美 元 / 石 油 / 期 金 市 场 美 元 指 石 油 期 金 走 势 VS 中 国 10 年 期 国 债 收 益 率 曲 线 比 较 图

34 注 : 美 元 指 为 白 色 走 势 线 ; 期 金 为 黄 色 走 势 线 ; 石 油 为 绿 色 走 势 线 ; 中 国 10 年 期 国 债 收 益 率 曲 线 为 桔 色 走 势 线. 据 来 源 : Bloomberg 5.6 中 美 国 债 收 益 率 曲 线 与 波 罗 的 海 干 散 货 指 股 指 走 势 图 中 债 银 行 间 固 定 利 率 国 债 10 年 期 上 证 指 和 波 罗 的 海 干 散 货 指 历 史 走 势 图 注 : 波 罗 的 海 干 散 货 指 ( 白 色 ); 上 证 指 ( 橙 色 ); 中 债 银 行 间 固 定 利 率 国 债 10 年 期 收 益 率 ( 黄 色 ) 据 来 源 : 中 国 债 券 信 息 网 Bloomberg

35 美 国 国 债 10 年 期 道 琼 斯 指 及 波 罗 的 海 干 散 货 指 历 史 走 势 图 注 : 波 罗 的 海 干 散 货 指 ( 白 色 ); 道 琼 斯 工 业 平 均 指 ( 橙 色 ); 美 国 国 债 10 年 期 收 益 率 ( 黄 色 ) 据 来 源 : 中 国 债 券 信 息 网 Bloomberg 中 国 美 国 国 债 10 年 期 收 益 率 走 势 对 比 图 注 : 中 债 银 行 间 固 定 利 率 国 债 10 年 期 收 益 率 ( 橙 色 ); 美 国 国 债 10 年 期 收 益 率 ( 白 色 ); 下 方 为 两 者 利 差 图 据 来 源 : 中 国 债 券 信 息 网 Bloomberg 5.7 中 英 德 葡 希 意 西 七 国 10 年 期 及 1 年 期 国 债 收 益 率 曲 线 与 希 腊 CDS 走 势 图

36 中 国 英 国 德 国 葡 萄 牙 希 腊 意 大 利 & 西 班 牙 国 债 10 年 期 收 益 率 曲 线 走 势 图 注 : 葡 萄 牙 10 年 期 国 债 收 益 率 曲 线 为 黄 色 走 势 线 ; 意 大 利 为 绿 色 走 势 线 ; 希 腊 为 粉 色 走 势 线 ; 西 班 牙 为 白 色 走 势 线 ; 英 国 为 蓝 色 走 势 线 ; 德 国 为 红 色 走 势 线 ; 中 国 为 橙 色 走 势 线 据 来 源 : Bloomberg 中 国 英 国 德 国 希 腊 意 大 利 & 西 班 牙 国 债 1 年 期 收 益 率 曲 线 走 势 图 注 : 希 腊 1 年 期 国 债 收 益 率 曲 线 为 黄 色 走 势 线 ; 意 大 利 为 绿 色 走 势 线 ; 西 班 牙 为 白 色 走 势 线 ; 英 国 为 蓝 色 走 势 线 ; 德 国 为 红 色 走 势 线 ; 中 国 为 橙 色 走 势 线 据 来 源 : Bloomberg 希 腊 信 用 违 约 互 换 保 险 (CDS) 走 势 图

37 注 : 希 腊 CDS 5 年 期 为 白 色 走 势 线 ;1 年 期 为 红 色 走 势 线 ;2 年 期 为 黄 色 走 势 线 ;10 年 期 为 绿 色 走 势 线 据 来 源 : Bloomberg 6.1 今 日 Shibor 走 势 第 六 部 分 : 今 日 银 行 间 货 币 市 场 走 势 今 日 Shibor 利 率 除 O/N 和 2W 期 限 上 行 以 外, 其 余 期 限 呈 现 下 行 趋 势, 具 体 情 况 见 下 表 : 两 日 Shibor 利 率 对 比 表 期 限 3 月 19 日 3 月 16 日 涨 跌 (BP) O/N W (0.92) 2W M (8.55) 3M (1.81) 6M (0.89) 9M (0.03) 1Y (0.39) 据 来 源 :

38

39

40 第 七 部 分 : 今 日 IRS 走 势 分 析 CNY IRS(SHIBOR_3M) 据 来 源 :BLOOMBERG CNY IRS(REPO_7D) 据 来 源 :BLOOMBERG

41 商 业 银 行 次 级 债 曲 线 政 策 性 金 融 债 曲 线 VS 利 率 掉 期 曲 线 据 来 源 :BLOOMBERG

42 声 明 中 债 收 益 率 曲 线 估 值 和 指 恪 守 客 观 中 立 的 立 场, 每 日 反 映 债 券 市 场 的 行 情 变 化 情 况 如 果 您 对 中 债 收 益 率 曲 线 和 指 有 任 何 疑 问 或 相 关 建 议, 欢 迎 致 函 或 致 电 中 央 国 债 登 记 结 算 有 限 责 任 公 司 债 券 信 息 部 反 映 问 题 和 交 流 看 法 本 日 评 所 载 信 息 皆 来 源 于 已 公 开 的 资 料 或 中 央 国 债 公 司 人 员 的 个 人 分 析 我 公 司 不 保 证 上 述 信 息 的 完 整 与 准 确 性, 不 因 使 用 本 报 告 产 生 的 一 切 后 果 承 担 责 任, 只 供 市 场 成 员 参 考 中 央 国 债 公 司 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816

ETF、分级基金规模、份额变化统计20130816 ETF 分 级 基 金 规 模 份 额 变 化 统 计 截 至 上 周 末, 全 市 场 股 票 型 ETF 规 模 约 1451 亿, 份 额 约 1215 亿,ETF 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为 -23-44 亿, 份 额 与 规 模 均 下 降 ; 分 级 基 金 规 模 约 438 亿, 份 额 572 亿, 总 份 额 及 规 模 的 周 变 动 值 分 别 为

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