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1 2008 年 04 月 25 日 基 金 绩 效 ( 周 报 ) 强 烈 反 弹 基 金 错 失 时 机 主 要 内 容 : 政 策 出 台, 市 场 行 情 暴 涨 本 周 市 场 演 绎 了 迅 猛 反 弹 的 行 情, 在 几 个 交 易 日 之 内, 管 理 层 先 后 推 出 上 市 公 司 解 除 限 售 存 量 股 份 转 让 指 导 意 见 以 及 印 花 税 下 调 至 1 两 项 具 备 决 定 性 意 义 的 政 策, 无 疑 对 市 场 信 心 具 有 极 大 的 提 升 作 用 各 个 指 数 均 表 现 出 创 记 录 的 涨 幅, 其 中 大 盘 蓝 筹 指 数 上 涨 幅 度 最 为 突 出, 说 明 市 场 反 弹 初 期 蓝 筹 股 回 补 的 欲 望 最 为 强 烈 各 类 型 基 金 之 间 的 分 化 比 较 明 显, 主 动 型 股 票 方 面 基 金 远 远 落 后 于 市 场 涨 幅 在 主 动 型 基 金 中, 前 期 仓 位 低 的 品 种 相 对 业 绩 下 滑, 而 对 后 市 较 为 看 好 的 基 金 迎 来 转 机 其 中 上 投 摩 根 中 邮 核 心 光 大 保 德 信 等 基 金 管 理 公 司 旗 下 基 金 表 现 较 好, 而 南 方 博 时 华 夏 泰 达 荷 银 东 吴 等 基 金 管 理 公 司 在 仓 位 上 表 现 得 非 常 谨 慎, 导 致 未 能 分 享 本 轮 收 益 股 票 方 向 基 金 投 资 价 值 逐 渐 显 现 在 具 体 投 资 上, 本 周 政 策 面 已 经 释 放 出 明 确 的 信 号, 市 场 调 整 的 底 部 已 经 触 及, 后 续 反 弹 的 行 情 将 会 延 续 较 长 时 间, 介 入 所 面 临 的 风 险 较 小, 建 议 已 经 入 市 的 投 资 者 坚 定 持 有 对 于 新 增 投 资 者, 可 适 当 关 注 最 近 一 个 月 跌 幅 惨 重 的 基 金, 中 短 期 内 这 些 品 种 将 会 有 较 大 反 弹 建 议 重 点 关 注 上 投 摩 根 广 发 华 宝 兴 业 等 管 理 公 司 旗 下 基 金, 则 其 绩 优 者 长 期 持 有 分 析 师 魏 慧 君 :[email protected] :(8610) 李 兰 :[email protected] :(8610) 相 关 研 究 1. 市 场 全 面 下 跌 低 仓 位 成 关 键 基 金 短 期 业 绩 波 动 显 著 风 格 轮 换 基 金 业 绩 分 化 市 场 下 挫 基 金 蛰 伏 待 机 中 国 银 河 证 券 基 金 研 究 中 心 隶 属 银 河 证 券 研 究 所, 是 国 内 第 一 家 基 金 研 究 评 价 机 构 ; 中 国 银 河 证 券 基 金 研 究 评 价 资 讯 系 统, 银 河 证 券 自 主 知 识 产 权, 获 得 全 国 证 券 期 货 系 统 科 学 技 术 最 佳 创 新 奖 ; 中 国 银 河 证 券 基 金 分 类 体 系, 国 内 最 早 的 权 威 基 金 分 类 体 系, 是 本 土 基 金 分 类 的 主 要 标 准 [email protected]

2 目 录 一 一 周 市 场 回 顾...1 ( 一 ) 政 策 出 台, 市 场 行 情 暴 涨...1 ( 二 ) 金 融 钢 铁 行 业 表 现 突 出...2 二 一 周 基 金 回 顾...3 插 图 目 录...7 表 格 目 录...7

3 一 一 周 市 场 回 顾 ( 一 ) 政 策 出 台, 市 场 行 情 暴 涨 本 周 市 场 演 绎 了 迅 猛 反 弹 的 行 情, 在 几 个 交 易 日 之 内, 管 理 层 先 后 推 出 上 市 公 司 解 除 限 售 存 量 股 份 转 让 指 导 意 见 以 及 印 花 税 下 调 至 1 两 项 具 备 决 定 性 意 义 的 政 策, 无 疑 对 市 场 信 心 具 有 极 大 的 提 升 作 用 由 于 前 期 市 场 的 连 续 下 跌 已 经 开 始 超 出 市 场 基 本 面 的 情 况, 信 心 的 涣 散 已 经 给 市 场 走 势 造 成 了 越 来 越 大 的 负 面 影 响, 选 择 在 市 场 击 破 3000 之 际 出 台 这 些 政 策, 促 使 重 新 市 场 信 心 重 新 开 始 恢 复 本 周 几 个 交 易 日 的 上 涨 基 本 上 对 前 期 过 度 下 跌 的 回 补, 其 中 上 证 指 数 上 涨 14.96%, 深 圳 综 指 上 涨 13.73%, 沪 深 300 指 数 上 涨 16.21%, 其 中 大 盘 蓝 筹 集 中 的 中 证 100 指 数 本 周 上 涨 17.97%, 中 小 板 指 数 上 涨 10.01%, 各 个 指 数 均 表 现 出 创 记 录 的 涨 幅, 其 中 大 盘 蓝 筹 指 数 上 涨 幅 度 最 为 突 出, 说 明 市 场 反 弹 初 期 蓝 筹 股 回 补 的 欲 望 最 为 强 烈 表 1: 本 周 市 场 各 主 要 指 数 表 现 一 览 指 数 名 称 收 盘 值 (08/04/18) 收 盘 值 (08/04/11) 收 盘 值 (07/12/31) 周 涨 跌 幅 [%] 今 年 以 来 涨 跌 幅 [%] 上 证 综 合 指 数 上 证 180 指 数 沪 深 中 证 中 小 板 综 深 证 综 合 指 数 (1) 数 据 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 所 ;(2) 数 据 截 至 日 期 :2008 年 04 月 25 日 图 1: 沪 深 300 指 数 走 势 图 沪 深 300 图 2: 基 金 重 仓 股 指 数 走 势 图 基 金 重 仓 股 指 数 80.00% 80.00% 70.00% 70.00% 60.00% 60.00% 50.00% 50.00% 40.00% 40.00% 30.00% 30.00% 20.00% 20.00% 10.00% 10.00% 0.00% 0.00% % % (1) 数 据 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 所 ;(2) 统 计 区 间 :2007 年 04 月 25 日 2008 年 04 月 25 日 (1) 数 据 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 所 ;(2) 统 计 区 间 :2007 年 04 月 25 日 2008 年 04 月 25 日 1

4 ( 二 ) 金 融 钢 铁 行 业 表 现 突 出 由 于 本 周 主 要 体 现 为 市 场 信 心 的 恢 复, 基 本 面 对 各 个 交 易 日 走 势 的 影 响 力 度 相 对 削 弱, 由 此 造 成 个 股 普 遍 上 涨 的 行 情, 资 金 对 于 前 期 跌 幅 过 多 过 重 的 品 种 往 往 出 现 短 期 的 过 度 追 捧 家 用 电 器 钢 铁 采 掘 业 建 筑 建 材 交 通 运 输 轻 工 制 造 电 力 等 行 业 上 涨 幅 度 居 前, 此 外, 金 融 板 块 中 的 银 行 保 险 两 大 行 业 上 涨 幅 度 均 在 20% 以 上, 以 上 这 些 行 业 本 周 的 走 强 一 方 面 是 由 于 在 周 一 的 下 跌 行 情 中 抗 跌 性 能 突 出, 此 外 随 后 在 市 场 强 劲 反 弹 过 程 中 表 现 突 出, 从 而 促 成 了 它 们 的 涨 幅 高 于 同 期 市 场 指 数 这 些 行 业 基 本 上 涵 盖 了 基 金 在 一 季 报 中 看 好 的 几 个 行 业, 像 金 融 钢 铁 交 通 运 输 等 行 业 包 括 了 大 部 分 机 构 认 同 的 品 种 本 周 上 涨 幅 度 相 对 逊 色 的 板 块 集 中 在 有 色 金 属 农 林 牧 渔 生 物 医 药 纺 织 服 装 房 地 产 电 子 商 业 贸 易 机 械 化 工 等 行 业 以 上 这 些 行 业 主 要 包 括 了 前 期 表 现 较 好 的 板 块, 像 农 林 牧 渔 化 工 等 在 2008 年 以 来 已 经 经 过 了 大 幅 度 的 上 涨, 而 在 近 期 相 关 上 市 公 司 季 报 的 公 布 反 而 促 使 这 些 行 业 短 期 面 临 上 升 的 压 力 ; 此 外 房 地 产 行 业 受 到 政 策 面 偏 紧 的 预 期, 在 4 月 初 遭 遇 了 大 幅 杀 跌, 目 前 该 板 块 内 部 个 股 走 势 正 在 分 化, 但 整 体 表 现 趋 弱 有 色 金 属 板 块 前 期 已 经 经 受 过 大 幅 杀 跌 的 行 情, 随 着 市 场 的 回 暖 也 有 突 出 表 现 图 3: 一 周 行 业 板 块 涨 跌 幅 (1) 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 研 究 所 ;(2) 统 计 区 间 :2008/04/ /04/25 金 融 服 务 黑 色 金 属 家 用 电 器 采 掘 建 筑 建 材 交 通 运 输 交 运 设 备 公 用 事 业 房 地 产 餐 饮 旅 游 纺 织 服 装 信 息 设 备 信 息 服 务 机 械 设 备 综 合 轻 工 制 造 电 子 元 器 件 医 药 生 物 化 工 农 林 牧 渔 有 色 金 属 食 品 饮 料 商 业 贸 易 成 份 区 间 涨 跌 幅 2

5 二 一 周 基 金 回 顾 中 国 银 河 证 券 基 金 研 究 中 心 的 数 据 统 计 显 示 : 本 周 股 票 股 票 型 基 金 净 值 增 长 率 为 10.34%, 股 票 指 数 型 基 金 净 值 增 长 率 为 15.05%, 混 合 偏 股 型 基 金 净 值 增 长 率 为 9.97%, 混 合 平 衡 型 基 金 净 值 增 长 率 8.42% 各 类 型 股 票 投 资 方 向 的 基 金 中, 指 数 型 基 金 由 于 市 场 的 单 边 上 涨 和 高 仓 位 表 现 得 最 为 突 出 按 照 中 国 银 河 证 券 基 金 分 类 体 系 确 定 的 分 类 规 则, 各 类 型 基 金 业 绩 如 下 : 1. 封 闭 式 基 金 : 截 至 本 周 末 共 有 34 只 封 闭 式 基 金, 其 中 纳 入 统 计 口 径 的 33 只 封 闭 式 基 金 平 均 业 绩 是 9.93% 名 列 净 值 增 长 率 前 5 名 的 基 金 分 别 是 : 瑞 福 进 取 32.15% 科 汇 16.44% 大 成 优 选 14.23% 同 盛 12.36% 汉 盛 11.96% 名 列 净 值 增 长 率 后 5 名 的 基 金 分 别 是 : 金 鑫 6.45% 金 泰 5.99% 开 元 5.86% 鸿 阳 5.62% 安 信 4.93% 2. 股 票 型 基 金 : 截 至 本 周 末 共 有 135 只 股 票 型 基 金, 其 中 纳 入 统 计 口 径 的 131 只 基 金 平 均 业 绩 是 10.34% 名 列 净 值 增 长 率 前 5 名 的 基 金 分 别 是 : 中 邮 核 心 成 长 17.68% 中 邮 核 心 优 选 17.34% 光 大 保 德 信 量 化 核 心 17.31% 诺 安 价 值 增 长 15.41% 华 安 中 小 盘 成 长 15.36% 名 列 净 值 增 长 率 后 5 名 的 基 金 分 别 是 : 汇 添 富 成 长 焦 点 5.74% 南 方 稳 健 成 长 4.58% 巨 田 基 础 行 业 4.58% 东 吴 价 值 成 长 双 动 力 3.50% 南 方 稳 健 成 长 贰 号 3.41% 3. 指 数 型 基 金 : 截 至 本 周 末 共 有 17 只 指 数 型 基 金, 其 中 纳 入 统 计 口 径 的 17 只 基 金 平 均 业 绩 是 15.05% 名 列 净 值 增 长 率 前 3 名 的 基 金 分 别 是 : 友 邦 华 泰 上 证 红 利 ETF19.60% 华 夏 上 证 50ETF17.29% 融 通 巨 潮 100 指 数 (LOF)16.44% 名 列 净 值 增 长 率 后 3 名 的 基 金 分 别 是 : 融 通 深 证 100 指 数 14.14% 银 华 - 道 琼 斯 % 华 夏 中 小 板 股 票 ETF8.66% 4. 偏 股 型 基 金 : 截 至 本 周 末 共 有 58 只 偏 股 型 基 金, 其 中 纳 入 统 计 口 径 的 58 只 基 金 的 平 均 业 绩 是 9.97% 名 列 净 值 增 长 率 前 5 名 的 分 别 是 : 富 国 天 瑞 强 势 地 区 14.34% 长 盛 动 态 精 选 13.71% 华 宝 兴 业 收 益 增 长 13.51% 东 方 精 选 13.42% 东 方 龙 13.08% 名 列 净 值 增 长 率 后 5 名 的 分 别 是 : 东 吴 嘉 禾 优 势 5.57% 长 城 久 恒 5.35% 融 通 新 蓝 筹 5.06% 宝 盈 鸿 利 收 益 4.89% 汇 添 富 优 势 精 选 4.18% 5. 平 衡 型 基 金 : 截 至 本 周 末 共 有 25 只 平 衡 型 基 金, 其 中 纳 入 统 计 口 径 的 25 只 基 金 的 平 均 业 绩 是 8.42% 名 列 净 值 增 长 率 前 3 名 的 基 金 分 别 是 : 天 弘 精 选 12.19% 建 信 优 化 配 置 11.86% 长 城 安 心 回 报 11.37% 名 列 净 值 增 长 率 后 3 名 的 基 金 分 别 是 : 华 夏 回 报 二 号 5.51% 富 兰 克 林 国 海 收 益 5.48% 博 时 平 衡 配 置 2.79% 6. 偏 债 型 基 金 : 截 至 本 周 末 共 有 7 只 偏 债 型 基 金, 其 中 纳 入 统 计 口 径 的 7 只 基 金 的 平 均 业 绩 是 4.06% 名 列 净 值 增 长 率 前 3 名 的 基 金 分 别 是 : 海 富 通 收 益 增 长 8.22% 泰 达 荷 银 风 险 预 算 5.26% 天 治 财 富 增 长 4.92% 7. 债 券 型 基 金 : 截 至 本 周 末 共 有 43 只 债 券 型 基 金, 其 中 纳 入 统 计 口 径 的 30 只 基 金 的 平 均 业 绩 是 0.86% 名 列 净 值 增 长 率 前 3 名 的 基 金 分 别 是 : 南 方 宝 元 债 券 3.07% 嘉 实 理 财 通 债 券 2.90% 长 盛 债 券 2.48% 8. 保 本 型 基 金 : 截 至 本 周 末 共 有 4 只 保 本 型 基 金, 其 中 纳 入 统 计 口 径 的 4 只 基 金 的 平 均 业 绩 是 1.76% 名 列 净 值 增 长 率 第 一 名 的 基 金 是 : 南 方 避 险 增 值 4.33% 3

6 9. 特 殊 策 略 型 基 金 : 目 前 就 3 只 基 金, 暂 不 评 价 10 货 币 市 场 A 级 : 截 至 本 周 末 共 有 40 只 货 币 市 场 A 级 基 金, 纳 入 统 计 口 径 的 40 只 基 金 平 均 业 绩 是 % 货 币 市 场 基 金 是 现 金 管 理 工 具, 一 般 不 做 排 名 分 析 11 货 币 市 场 B 级 : 截 至 本 周 末 共 有 11 只 货 币 市 场 B 级 基 金, 纳 入 统 计 口 径 的 11 只 基 金 平 均 业 绩 是 % 货 币 市 场 基 金 是 现 金 管 理 工 具, 一 般 不 做 排 名 分 析 表 2: 过 去 一 周 和 今 年 以 来 各 类 型 基 金 的 业 绩 表 现 过 去 一 周 今 年 以 来 序 号 分 类 名 称 应 统 计 基 金 数 参 与 平 均 值 计 算 基 金 数 净 值 增 长 率 ( 算 术 应 统 计 基 金 数 量 ( 只 ) 参 与 平 均 值 计 算 基 金 数 量 净 值 增 长 率 ( 算 术 平 均 量 ( 只 ) 量 ( 只 ) 平 均 值 ) ( 只 ) 值 ) 1.1 股 票 型 基 金 % % 1.2 指 数 型 基 金 % % 2.1 偏 股 型 基 金 % % 2.2 平 衡 型 基 金 % % 2.3 偏 债 型 基 金 % % 3.1 债 券 型 基 金 % % 3.2 中 短 债 型 基 金 % % 4.1 保 本 型 基 金 % % 4.2 特 殊 策 略 基 金 QDII 基 金 货 币 市 场 基 金 (A 级 ) 货 币 市 场 基 金 (B 级 ) (1) 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 基 金 研 究 评 价 资 讯 系 统 ;(2) 统 计 区 间 :2008/04/ /04/25 本 周 各 类 型 基 金 之 间 的 分 化 比 较 明 显, 主 动 型 股 票 方 面 基 金 远 远 落 后 于 市 场 涨 幅, 表 明 基 金 在 前 期 过 度 谨 慎 的 操 作 阻 滞 其 业 绩 的 提 升 这 种 情 况 表 明 我 国 的 基 金 业 在 这 一 轮 涨 幅 接 近 20% 行 情 中 未 能 做 到 对 市 场 趋 势 的 有 效 把 握, 如 果 在 后 续 基 金 的 这 种 缩 手 缩 脚 的 心 态 仍 不 能 迅 速 纠 正, 则 本 轮 行 情 中 基 金 前 期 保 持 的 主 导 性 优 势 地 位 危 危 可 及 本 周 排 名 前 十 的 基 金 中, 指 数 基 金 占 据 了 7 席, 由 于 指 数 基 金 仓 位 普 遍 在 90% 以 上, 从 而 在 先 天 上 得 以 充 分 分 享 反 弹 带 来 的 收 益 在 主 动 型 基 金 中, 前 期 仓 位 低 的 品 种 相 对 业 绩 下 滑, 而 对 后 市 较 为 看 好 的 基 金 迎 来 转 机 其 中 上 投 摩 根 中 邮 核 心 光 大 保 德 信 等 基 金 管 理 公 司 旗 下 基 金 表 现 较 好, 而 南 方 博 时 华 夏 泰 达 荷 银 东 吴 等 基 金 管 理 公 司 在 仓 位 上 表 现 得 非 常 谨 慎, 导 致 未 能 分 享 本 轮 收 益 在 具 体 投 资 上, 本 周 政 策 面 已 经 释 放 出 明 确 的 信 号, 市 场 调 整 的 底 部 已 经 触 及, 后 续 反 弹 的 行 情 将 会 延 续 较 长 时 间, 介 入 所 面 临 的 风 险 较 小, 建 议 已 经 入 市 的 投 资 者 坚 定 持 有 对 于 新 增 投 资 者, 可 适 当 关 注 最 近 一 个 月 跌 幅 惨 重 的 基 金, 中 短 期 内 这 些 品 种 将 会 有 较 大 反 弹 建 议 重 点 关 注 上 投 摩 根 广 发 华 宝 兴 业 等 管 理 公 司 旗 下 基 金, 则 其 绩 优 者 长 期 持 有 4

7 表 3: 股 票 方 向 基 金 一 周 净 值 增 长 率 前 十 名 基 金 代 码 基 金 简 称 成 立 日 期 基 金 管 理 人 周 净 值 增 长 率 银 河 二 级 分 类 中 邮 核 心 成 长 中 邮 创 业 17.68% 股 票 型 基 金 中 邮 核 心 优 选 中 邮 创 业 17.34% 股 票 型 基 金 光 大 保 德 信 量 化 核 心 光 大 保 德 信 17.31% 股 票 型 基 金 诺 安 价 值 增 长 诺 安 15.41% 股 票 型 基 金 华 安 中 小 盘 成 长 华 安 15.36% 股 票 型 基 金 广 发 小 盘 成 长 (LOF) 广 发 14.43% 股 票 型 基 金 富 国 天 瑞 强 势 地 区 富 国 14.34% 偏 股 型 基 金 诺 安 股 票 诺 安 14.33% 股 票 型 基 金 长 信 金 利 趋 势 长 信 14.18% 股 票 型 基 金 光 大 保 德 信 新 增 长 光 大 保 德 信 14.11% 股 票 型 基 金 (1) 资 料 来 源 : 中 国 银 河 证 券 基 金 研 究 评 价 资 讯 系 统 ;(2) 统 计 区 间 :2008/04/ /04/25 5

8 附 表 1: 中 国 银 河 证 券 基 金 分 类 体 系 一 级 类 别 序 号 一 级 类 别 名 称 二 级 类 别 序 号 二 级 类 别 名 称 三 级 类 别 序 号 三 级 类 别 名 称 1 股 票 基 金 1.1 股 票 型 基 金 1.2 指 数 型 基 金 标 准 股 票 型 基 金 普 通 股 票 型 基 金 标 准 指 数 型 基 金 增 强 指 数 型 基 金 2.1 偏 股 型 基 金 偏 股 型 基 金 2 混 合 基 金 2.2 平 衡 型 基 金 股 债 平 衡 型 基 金 灵 活 配 置 型 基 金 2.3 偏 债 型 基 金 偏 债 型 基 金 3 债 券 基 金 3.1 债 券 型 基 金 标 准 债 券 型 基 金 普 通 债 券 型 基 金 3.2 中 短 债 型 基 金 中 短 债 型 基 金 4.1 保 本 型 基 金 保 本 型 基 金 4 其 他 基 金 4.2 特 殊 策 略 基 金 特 殊 策 略 基 金 4.3 QDII QDII 5 货 币 市 场 基 金 5.1 货 币 市 场 基 金 (A 级 ) 货 币 市 场 基 金 (A 级 ) 5.2 货 币 市 场 基 金 (B 级 ) 货 币 市 场 基 金 (B 级 ) 6

9 插 图 目 录 图 1: 沪 深 300 指 数 走 势 图...1 图 2: 基 金 重 仓 股 指 数 走 势 图...1 图 3: 一 周 行 业 板 块 涨 跌 幅...2 表 格 目 录 表 1: 本 周 市 场 各 主 要 指 数 表 现 一 览...1 表 2: 过 去 一 周 和 今 年 以 来 各 类 型 基 金 的 业 绩 表 现...4 表 3: 股 票 方 向 基 金 一 周 净 值 增 长 率 前 十 名...4 附 表 1: 中 国 银 河 证 券 基 金 分 类 体 系...5 7

10 免 责 声 明 本 报 告 由 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 ( 以 下 简 称 银 河 证 券 ) 向 其 机 构 或 个 人 客 户 ( 以 下 简 称 客 户 ) 提 供, 无 意 针 对 或 打 算 违 反 任 何 地 区 国 家 城 市 或 其 它 法 律 管 辖 区 域 内 的 法 律 法 规 除 非 另 有 说 明, 所 有 本 报 告 的 版 权 属 于 银 河 证 券 未 经 银 河 证 券 事 先 书 面 授 权 许 可, 任 何 机 构 或 个 人 不 得 更 改 或 以 任 何 方 式 发 送 传 播 或 复 印 本 报 告 本 报 告 所 载 的 全 部 内 容 只 提 供 给 客 户 做 参 考 之 用, 并 不 构 成 对 客 户 的 投 资 建 议, 并 非 作 为 买 卖 认 购 证 券 或 其 它 金 融 工 具 的 邀 请 或 保 证 银 河 证 券 认 为 本 报 告 所 载 内 容 及 观 点 客 观 公 正, 但 不 担 保 其 内 容 的 准 确 性 或 完 整 性 客 户 不 应 单 纯 依 靠 本 报 告 而 取 代 个 人 的 独 立 判 断 本 报 告 所 载 内 容 反 映 的 是 银 河 证 券 在 最 初 发 表 本 报 告 日 期 当 日 的 判 断, 银 河 证 券 可 发 出 其 它 与 本 报 告 所 载 内 容 不 一 致 或 有 不 同 结 论 的 报 告, 但 银 河 证 券 没 有 义 务 和 责 任 去 及 时 更 新 本 报 告 涉 及 的 内 容 并 通 知 客 户 银 河 证 券 不 对 因 客 户 使 用 本 报 告 而 导 致 的 损 失 负 任 何 责 任 银 河 证 券 不 需 要 采 取 任 何 行 动 以 确 保 本 报 告 涉 及 的 内 容 适 合 于 客 户 银 河 证 券 建 议 客 户 如 有 任 何 疑 问 应 当 咨 询 独 立 财 务 顾 问 并 独 自 进 行 投 资 判 断 本 报 告 并 不 构 成 投 资 法 律 会 计 或 税 务 建 议 或 担 保 任 何 内 容 适 合 客 户, 本 报 告 不 构 成 给 予 客 户 个 人 咨 询 建 议 本 报 告 可 能 附 带 其 它 网 站 的 地 址 或 超 级 链 接, 对 于 可 能 涉 及 的 银 河 证 券 网 站 以 外 的 地 址 或 超 级 链 接, 银 河 证 券 不 对 其 内 容 负 责 本 报 告 提 供 这 些 地 址 或 超 级 链 接 的 目 的 纯 粹 是 为 了 客 户 使 用 方 便, 链 接 网 站 的 内 容 不 构 成 本 报 告 的 任 何 部 份, 客 户 需 自 行 承 担 浏 览 这 些 网 站 的 费 用 或 风 险 银 河 证 券 在 法 律 允 许 的 情 况 下 可 参 与 投 资 或 持 有 本 报 告 涉 及 的 证 券 或 进 行 证 券 交 易, 或 向 本 报 告 涉 及 的 公 司 提 供 或 争 取 提 供 包 括 投 资 银 行 业 务 在 内 的 服 务 或 业 务 支 持 银 河 证 券 可 能 与 本 报 告 涉 及 的 公 司 之 间 存 在 业 务 关 系, 并 无 需 事 先 或 在 获 得 业 务 关 系 后 通 知 客 户 银 河 证 券 无 需 因 接 收 人 收 到 本 报 告 而 视 其 为 客 户 本 报 告 是 发 送 给 银 河 证 券 客 户 的, 属 于 机 密 材 料, 只 有 银 河 证 券 客 户 才 能 参 考 或 使 用, 如 接 收 人 并 非 银 河 证 券 客 户, 请 及 时 退 回 并 删 除 银 河 证 券 有 权 在 发 送 本 报 告 前 使 用 本 报 告 所 涉 及 的 研 究 或 分 析 内 容 所 有 在 本 报 告 中 使 用 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记, 除 非 另 有 说 明, 均 为 银 河 证 券 的 商 标 服 务 标 识 及 标 记 银 河 证 券 版 权 所 有 并 保 留 一 切 权 利 联 系 中 国 银 河 证 券 股 份 有 限 公 司 研 究 所 北 京 市 西 城 区 金 融 街 35 号 国 际 企 业 大 厦 C 座 电 话 : 传 真 : 网 址 : 机 构 请 致 电 : 北 京 地 区 联 系 : 上 海 地 区 联 系 : 深 圳 广 州 地 区 联 系 :