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1 BTC 大涨 : 是反弹还是空中加油? 区块链周报 721 通证通研究院 区块链研究报告 通证通研究团队分析师 : 宋双杰,CFA master117@bqbase.org 分析师 : 孙含儒 sunhanru@bqbase.org 市场策略 导读 : 在 Libra 听证会结束后,BTC 于周四晚间从 92 美元位置放量拉升到 1 美元关口上方, 反弹势头迅猛 近两周数字通证市场接连经历大震,BTC 最近四周振幅分别为 32% 23% 22%, 历史波动率也达到了近期高点,BTC 后市走势如何, 本轮上涨是短期反弹还是空中加油? 摘要 : 专题 :Libra 听证会结果不及预期, 导致 BTC 直接跌破 1 美元大关 但随着听证会结束, 利空落地, 加上各项技术指标均反映 BTC 处于超跌状态, 反弹行情存在客观环境基础 底部巨量阳线表明有大资金开始买入 BTC, 促进了 BTC 短期价格的上涨, 重回 1 美元上方 更多研究请关注通证通公众号获取 请务必阅读最后特别声明与免责条款 消息面上看, 近两周内影响 BTC 走势的重要事件包括 :Libra 听证会结束 G7 国家财长与央行行长峰会 Tether 听证会即将举行 我们认为短期的底部 9 美元得到确认, 但 USDT 潜在的风险仍未完全解除 BTC 短期可能会在 92~11 美元区间震荡, 在 Tether 听证会结束后, 有望重新开启新一轮上涨趋势 行情 :BTC 短线见底, 进入震荡行情 本周数字通证总市值为 亿美元, 相比上周下降 359 亿美元, 跌幅为 11.1%; 日均成交量为 亿美元, 较上周下降 3. 亿美元, 下跌 3.9%; 日均换手率为 26.7%, 较上周增加 3. BTC 现价 美元, 周跌幅为 1.9%, 日均成交量为 234 亿美元 ;ETH 现价 美元, 周跌幅为 19.9%, 日均成交量为 86.3 亿美元 本周交易所 BTC 余额为 万个, 较上周增加.99 万个 ;ETH 余额为 万个, 较上周增加 3.5 万个 在利空全部兑现前,BTC 仍需震荡调整 产出与热度 :BTC 算力回落,ETH 搜索量激增 BTC 本周挖矿难度为 9.64T, 本周日均算力为 62.2EH/s, 较上周下降 3.6EH/s; ETH 本周挖矿难度 22, 较上周下降 68.7, 日均算力 178.4TH/S, 较上周上升 3.3TH/S 行业 :Libra 引发各国政府担忧, 监管趋严 IMF 称网络效应可能引发数字通证的快速普及 ; 美国证监会批准初创企业 Blockstack 发行通证 ;G7 峰会上各国财长表示支持开始征收数字税, 并认为 FB 不应发行 Libra; 美国监管机构正在调查数字通证交易所 BitMEX 风险提示 : 监管政策风险 市场波动风险 研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值 1

2 目录 1 专题 :BTC 大涨, 是反弹还是反转? BTC 为何快速反弹? 美国国会 :Facebook 不值得信任, 但创新不应抑制 G7 峰会 :Libra 需要监管 Tether:USDT 警报尚未完全解除 短期走势难以预测, 长期牛市得到确认 行情 :BTC 短线见底, 进入震荡行情 整体行情 :BTC 大幅反弹, 市场有所回暖 核心通证 : 主流通证走势较弱, 创两月新低 BICS 行业 : 支付结算行业市值占比继续上升, 通证资管行业数量增长领先 市场观点 : 利空全部兑现前仍需调整 产出与热度 :BTC 算力回落,ETH 搜索量激增 行业要闻 :Libra 引发各国担忧, 监管趋严 IMF: 网络效应可能引发数字通证的快速普及 美国证监会批准初创企业 Blockstack 发行通证 G7 峰会 : 支持各国开征数字税,FB 无权发币 美国监管机构正在调查数字通证交易所 BitMEX 研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值 2

3 图表目录 图表 1: BTC 4 小时 K 线图... 4 图表 2: 数字资产总市值和换手率... 6 图表 3: 市值前十通证占比... 6 图表 4: BTC 价格与交易所地址余额... 7 图表 5: ETH 价格与交易所地址余额... 7 图表 6: USDT 总市值... 7 图表 7: USDT 溢价率... 7 图表 8: BTC 收盘价与换手率... 7 图表 9: ETH 收盘价与换手率... 7 图表 1: EOS 收盘价与换手率... 8 图表 11: XRP 收盘价与换手率... 8 图表 12: 主要通证月波动率... 8 图表 13: BICS 二级行业市值占比... 9 图表 14: BICS 二级行业市值占比变化率... 9 图表 15: BICS 二级行业通证数量... 9 图表 16: BICS 二级行业通证数量变化率... 9 图表 17: BTC 算力和挖矿难度... 1 图表 18: ETH 算力和挖矿难度... 1 图表 19: BTC 价格与搜索热度... 1 图表 2: ETH 价格与搜索热度... 1 研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值 3

4 1 专题 :BTC 大涨, 是反弹还是反转? 受到 Libra 听证会等多种因素的影响,BTC 本周二晚间跌破 18 美元位置, 并在 24 小时内下挫 18 美元, 最低触及 95 美元的低点, 是自 6 月 2 日近一个月以来的新低 BTC 曾于 6 月 26 日创下接近 14 美元的年度新高, 市场情绪高涨 但仅仅半个多月之后,BTC 就下跌 35% 重回 1 美元下方, 主流通证也纷纷跳水 ETH 从 366 美元下跌到 19 美元, 跌幅 48%;LTC 从 145 美元跌至 75 美元, 跌幅同为 48%;EOS 从 7.4 美元下跌到 3.3 美元, 跌幅 55%;XRP 从.5 美元跌至.28 美元, 跌幅 44%, 市场的情绪由极度贪婪迅速转变为极度恐慌 就在 Libra 听证会结束后,BTC 于周四晚间从 92 美元位置放量拉升到 1 美元关口上方, 反弹势头迅猛, 最高达到 18 美元的压力位, 从低点涨幅近,4 小时线形成了一个明显的 V 底 图形 近两周数字通证市场接连经历大震,BTC 最近四周振幅分别为 32% 23% 22%, 历史波动率也达到了近期高点,BTC 后市走势如何, 本轮上涨是短期反弹还是空中加油? 1.1 BTC 为何快速反弹? Libra 听证会结果不达预期, 导致 BTC 直接跌破 1 美元大关 但随着听证会结束, 利空落地, 加上各项技术指标均反映 BTC 处于超跌状态, 反弹行情出现存在客观环境的基础 底部巨量阳线表明有大资金开始买入 BTC, 促进了 BTC 短期价格的上涨, 重回 1 美元上方 图表 1: BTC 近期 4 小时 K 线图 资料来源 :TradingView, 通证通研究院 消息面上看, 近两周内影响 BTC 走势的重要事件包括 :Libra 听证会结束 G7 国家财长与央行行长峰会 Tether 听证会即将举行 1.2 美国国会 :Facebook 不值得信任, 但创新不应抑制 从两日参议院与众议院的听证会内容来看, 美国国会更加关注 Facebook 这家公司本身存在的问题, 而并非加密通证行业本身 研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值 4

5 首先, 国会议员们认为 Facebook 不能安全地保存用户的隐私数据 Facebook 曾卷入 216 年美国大选中被称作 剑桥事件 的丑闻中 剑桥分析 前雇员称, 在 216 年美国大选期间, 剑桥分析 通过分析 Facebook 泄露的 5 万名用户资料, 向他们投放具有暗示性的政治广告, 并可能左右了美国大选的结果 据此前科, 议员们认为 Facebook 无法尽到保护用户隐私信息的责任 Libra 可能会收集用户的身份认证与银行账户信息, 并用作其他用途 其次, 国会认为 Libra 和 BTC 等数字通证存在区别 众议院金融服务委员会专家咨询小组成员 CoinShares 首席货币官 (CSO) Meltem Demirors 表示,Libra 并非真正的数字通证 它的目的并非 建立新的支付系统, 而是资产管理 Libra 试图成为金融服务实体, 与 BTC 等数字通证有本质不同, 国会更加担心 Libra 会以发行数字通证为掩护, 开展一些本应受到严格监管的金融业务, 而并非数字通证本身 当人们购买 Libra 时, 他们将现实世界的真实资产交给 Libra 委员会以换取数字资产 这些现实资产存放在世界各地的银行和存款机构, 是一项核心银行业务, 并可能开展一系列衍生品业务, 带来了系统性风险 但议员认为 BTC 是一股无法阻止的创新力量, 监管部门需要了解区块链技术, 并明确他们对 BTC 的政策立场 国会议员还认为 Libra 联盟可能违反反垄断法 在为期两天的听证会上, 寡头垄断 这个词经常被议员们用来描述 Facebook, 他们认为 Libra 组建了一个强大的公司联盟, 可能会变得 Too big to fail, 让人们联想到金融危机中那些 大到不能倒 的银行与机构 Meltem Demirors 还指出, 她所参与的主要非中心化密码组织并没有受到 Libra 联盟的邀请, 也不清楚如何取得成员资格 Libra 联盟更像一个卡特尔组织, 科技巨头控制的全球支付系统可能会导致多个行业事实上的垄断 此外, 议员们还担心 Libra 持有的一篮子法币资产可能可能会影响到这些国家的货币政策 1.3 G7 峰会 :Libra 需要监管 在 G7 峰会上, 七国财长 央行行长一致反对 Libra 的发行, 认为在必要的监管措施出台之前, 任何类似 Libra 的稳定通证都不得推出, 并认为稳定通证的监管必须符合 最高标准 今年担任 G7 峰会轮值主席国的法国要求欧洲央行执行委员会成立 G7 特别工作组, 调查类似 Libra 的数字通证 法国财长勒梅尔 德国财政部长舒尔茨 日本央行行长黑田东彦都对 Libra 持谨慎态度, 对其数据安全 监管合规性表达了担忧 1.4 Tether:USDT 警报尚未完全解除 纽约总检察长办公室在 7 月 22 日会收到 Tether 对其指控的回应,Tether 公司将于 7 月 29 日出席听证会 5 月 1 日,Coindesk 曾报道称 Tether 公司法律顾问承认 USDT 稳定通证仅由 74% 等值的现金和短期证券作为储备资产 此外, 今年 Tether 还曾挪用 8.5 亿美元储备资产填补 Bitfinex 的亏空 纽约检察长办公室很可能掌握了有关 Tether 涉嫌违规的一系列证据, 如果听证会上 Tether 公司的违规事实得到确认, 很可能会引爆区块链行业的又一颗雷 7 月 19 日, 火币发布公告称其推出的一篮子稳定通证解决方案 HUSD 将进行升级, 升级后的单一稳定通证 HUSD Token 是 Stable Universal 与 Paxos Trust 基于 ERC2 发行的合规稳定通证, 锚定的美元储备由持牌信托公司 Paxos Trust 托管, 并每月进行审计 研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值 5

6 火币为何选择在这个时间节点放弃一篮子稳定通证解决方案, 转而发行自己的合规稳定通证呢? 也许只是巧合, 也许火币作为行业头部交易所, 已经嗅到了 USDT 潜在的风险 1.5 短期走势难以预测, 长期牛市得到确认 技术面上看,BTC 面临 MA3 与颈线构成的多重压力位, 如果短期内不能有效突破, 很可能还要回落 1 美元下方整理 从交易量上看, 抄底资金大多在 92~1 美元大笔买入, 因此这里将有较强的支撑, 但随着反弹行情的延续,BTC 的量能在不断缩减, 又开始出现缩量上涨的态势, 没有更多的买盘愿意推动 BTC 越过压力位 综上所述, 我们认为短期的底部 9 美元得到确认, 结合消息面来看, 下周直接突破压力位的概率较小, 下周 (7 月 22 日 ~28 日 ) BTC 可能会在 92~11 美元区间震荡 短期的调整也是为明年 BTC 的减产大行情酝酿, 在 Tether 听证会 (29 日 ) 结束后,BTC 有望重新开启新一轮上涨趋势 2 行情 :BTC 短线见底, 进入震荡行情 2.1 整体行情 :BTC 大幅反弹, 市场有所回暖 本周数字通证总市值为 亿美元, 相比上周下降 359 亿美元, 跌幅为 11.1% 受 Libra 听证会不及预期等因素影响, 本周 BTC 最低跌破 1 美元关口, 但随即展开快速反弹, 重回 1 美元上方 本周数字通证市场日均成交量为 亿美元, 较上周下降 3. 亿美元, 下跌 3.9% 日均换手率为 26.7%, 较上周增加 3. 前十通证市值占比为 88.5%, 其中 BTC 占比为 65.5%, 进一步扩大 图表 2: 数字资产总市值和换手率 图表 3: 市值前十通证占比 6 5 4, 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, BTC ETH XRP LTC BCH BNB USDT EOS BSV TRX 本周交易所 BTC 余额为 万个, 较上周增加.99 万个 交易所 ETH 余额为 万个, 较上周增加 3.5 万个 近期场内筹码数量持续增加, 抛压较大, 可能也是最近 BTC 表现较差的原因之一 研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值 6

7 图表 4: BTC 价格与交易所地址余额 图表 5: ETH 价格与交易所地址余额 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, BTCUSD BTC ETHUSD ETH USDT 市值为 4.3 亿美元, 较上周增加 1.2 亿美元,USDT 溢价率为.3% USDT 持续增发, 月底 Tether 公司将出席纽约州总检察长办公室对其指控的听证会,USDT 价格存在波动的风险 图表 6: USDT 总市值 图表 7: USDT 溢价率 核心通证 : 主流通证走势较弱, 创两月新低 BTC 现价 美元, 周跌幅为 1.9%, 月涨幅为 13.6% 本周 BTC 日均成交量为 234 亿美元, 日均换手率为 12.7% BTC 跌破万刀关口又快速收回, 或可确认短线底部 图表 8: BTC 收盘价与换手率 图表 9: ETH 收盘价与换手率 14, 12, 1, 8, 6, 4, 2, BTCUSD % 15% 5% ETHUSD 研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值

8 图表 1: EOS 收盘价与换手率 EOSUSD ETH 现价 美元, 周跌幅为 19.9%, 月跌幅为 17.9% 本周 ETH 日均成交量为 86.3 亿美元, 日均换手率 36.1% ETH 价格虽下跌较多, 但交易却保持活跃, 有一定的反弹空间 EOS 现价 4.5 美元, 周跌幅为 16., 月跌幅为 41.1% 本周 EOS 日均成交量为 23.8 亿美元, 日均换手率 63.2% EOS 短期跌幅巨大, 上方套牢盘重重, 上涨存在阻力 XRP 现价.321 美元, 周跌幅为 6.8%, 月跌幅为 26.6% 本周 XRP 日均成交量为 15.3 亿美元, 日均换手率 11.5% XRP 本轮上涨幅度虽有限, 但目前价格已经接近年度低点, 继续下跌的风险较小 图表 11: XRP 收盘价与换手率 本周主要通证的月波动率大幅回升 BTC 月波动率为 38.3%, 较上周上升 6.4%;ETH 月波动率为 35.6%, 较上周上升 9.;BTC 的波动率领跑主流通证, 可能预示着新一轮大行情的酝酿 图表 12: 主要通证月波动率 XRPUSD BTC ETH EOS BCH 35% 25% 15% 5% BICS 行业 : 支付结算行业市值占比继续上升, 通证资管行业数量增长领先 以本周市值排名前 5 名的通证为样本, 在总市值排名前五位的 BICS(Blockchain Industry Classification Standard, 区块链行业分类标准 ) 二级行业中, 支付结算行业市值从 73.9% 升至 74. 从市 研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值 8

9 值占比变化率看, 通证资管 项目服务市值占比增速较高, 相比上周分别增长了 32.4% 23.; 通信服务与供应链市值占比下降较为明显, 较上周分别下降了 % 图表 13: BICS 二级行业市值占比 图表 14: BICS 二级行业市值占比变化率 & 16 35% 25% 15% 5% -5% - -15% & & 本周通证数量增长较为明显的 BICS 二级行业为专业服务与通证资管, 相比上周分别增长 4 个 3 个 ; 本周通证数量下降较为明显的 BICS 二级行业是零售电商, 减少了 2 个 图表 15: BICS 二级行业通证数量 & & 图表 16: BICS 二级行业通证数量变化率 & & 2.4 市场观点 : 利空全部兑现前仍需调整 Tether 将出席听证会接受纽约总检察长办公室的调查 纽约总检察长办公室在 7 月 22 日会收到 Tether 对其指控的回应,Tether 公司将于 7 月 29 日出席听证会 纽约总检察长办公室可能将对 Tether 挪用储备金填补 Bitfinex 亏空 未按承诺储备足额现金 现金等价物作为抵押等违规行为进行质询 火币将发行合规稳定通证 HUSD, 可能与 Tether 即将开始的听证会有关 长期牛市趋势并未改变 短期的底部 9 美元得到确认, 结合消息面来看, 下周直接突破压力位的概率较小, 下周 (7 月 22 日 ~ 28 日 )BTC 可能会在 92~11 美元区间震荡 3 产出与热度 :BTC 算力回落,ETH 搜索量激 增 研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值 9

10 BTC 日均算力有所下降, 挖矿难度仍未调整 ;ETH 日均算力稳步增长 BTC 本周挖矿难度为 9.64T, 本周日均算力为 62.2EH/s, 较上周下降 3.6EH/s;ETH 本周挖矿难度 22, 较上周下降 68.7, 日均算力 178.4TH/S, 较上周上升 3.3TH/S 图表 17: BTC 算力和挖矿难度 图表 18: ETH 算力和挖矿难度 BTC BTCEH/s , 3,5 3, 2,5 2, 1,5 1, ETH ETHTH/s , 2, 15, 1, 5, 图表 19: BTC 价格与搜索热度 资料来源 :CoinMarketCap,Google Trends, 通证通 研究院 Bitcoin 本周,Google Trends 统计的 Bitcoin 词条搜索热度为 16, 与上周相近 ;Ethereum 词条搜索热度为 33, 增长幅度较大 Google 显示近期 Ethereum 词条搜索最多的地区是中国, 目前 ETH 的搜索热度达到 218 年初的三分之一水平 BTCUSD ,6 1,4 1,2 1, 图表 2: ETH 价格与搜索热度 资料来源 :CoinMarketCap,Google Trends, 通证通 研究院 Ethereum ETHUSD 行业要闻 :Libra 引发各国担忧, 监管趋严 4.1 IMF: 网络效应可能引发数字通证的快速普及 根据国际货币基金组织 (IMF)7 月 15 日发布的一份最新报告显示,IMF 认为网络效应可能引发数字通证快速普及 国际货币基金组织希望创建一个概念框架, 用于对 Facebook 加密货币 Libra 和其他稳定通证等新兴数字资产进行分类, 并思考它们出现之后对央行政策的影响 此外, 国际货币基金组织确定了可能推动其支付快速增长的六个因素 : 便利性, 普遍性, 互补性, 低交易成本, 信任和网络效应 4.2 美国证监会批准初创企业 Blockstack 发行通证 研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值 1

11 Blockstack 的通证发行计划本质上是一种受监管的 首次代币发行 (1CO) 1CO 使初创公司可绕过传统融资渠道, 很容易地从公众筹集资金 尽管在某些方面类似于 IPO, 但两者有较大差异 首先, 投资者不持有公司股份, 而仅仅是获得类似 BTC 的数字通证, 可在 Blockstack 的网络上作为货币使用 4.3 G7 峰会 : 支持各国开征数字税,FB 无权发币 G7 财长和央行官员周四表示,Facebook 的稳定通证 Libra 引发了严重担忧, 必须尽可能严格监管, 以确保它们不会扰乱全球金融体系 另外各国财长也同意对科技巨头征收数字服务税 法国财政部长勒梅尔 ( 法国是 G7 轮值主席国 ) 在周四的新闻发布会上表示, G7 反对一些公司的想法, 即公司能够像主权国家那样发行货币, 甚至不进行必要的控制或是不承担必需的责任 勒梅尔表示 : 我们不能接受私人企业在没有民主控制的背景下发行货币 4.4 美国监管机构正在调查数字通证交易所 BitMEX 美国商品期货交易委员会 (CFTC) 正在调查 BitMEX 是否违反了规定, 允许美国人在该平台交易数字通证 对此,BitMEX 发言人回应称, 根据公司政策,BitMEX 的所有者 HDR Global Trading Limited 不对任何有关政府机构或监管机构的调查或调查的媒体报道发表评论 对此,CFTC 也拒绝发表评论 研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值 11

12 免责声明 本报告由通证通研究院提供, 仅供本公司客户使用 本报告仅在相关法律许可的情况下发放, 所提供信息均来自公开渠道 本公司尽可能保证信息的准确 完整, 但不对其准确性或完整性做出保证 本报告的完整观点应以通证通研究院发布的完整报告为准, 任何微信订阅号 媒体 社交网站等发布的观点和信息仅供参考, 本公司不会因为关注 收到或阅读到报告相关内容而视相关人员为客户 本报告所载的资料 意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 相关的分析意见及推测可能会根据后续发布的研究报告在不发出通知的情形下做出更改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 市场有风险, 投资需谨慎 本报告中的信息或所表述的意见仅供参考, 不构成对任何人的投资建议 投资者不应将本报告为作出投资决策的唯一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代自己的判断, 本公司 本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负责 本报告版权仅为本公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 通证通研究院, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自引用 刊发者承担 本公司对本免责声明条款具有修改和最终解释权 研究源于数据研究挖掘机会研究呈现价值 12

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