目录 第一部分 : 关于评估说明使用范围的声明... 1 第二部分 : 资产评估有关事项的说明... 2 第三部分 : 资产清查核实情况说明 第四部分 : 评估依据的说明 第五部分 : 市场法评估说明 一 市场法简介 二 本次市场法评估的技术思路...

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1 桑德环境资源股份有限公司拟收购桑德国际有限公司部分股权项目资产评估说明 中瑞评报字 [2014] 号 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 2014 年 9 月 12 日

2 目录 第一部分 : 关于评估说明使用范围的声明... 1 第二部分 : 资产评估有关事项的说明... 2 第三部分 : 资产清查核实情况说明 第四部分 : 评估依据的说明 第五部分 : 市场法评估说明 一 市场法简介 二 本次市场法评估的技术思路 三 被评估单位简介 四 评估测算过程 五 流动性折扣 六 控股权溢价 七 比较法评估结果 第六部分 : 收益法评估说明 一 收益法的定义和原理 二 本次收益法评估收益口径及遵循的会计准则 三 收益预测的假设条件 四 行业状况及企业经营状况 五 收益法模型的选取 六 评估计算及分析过程 七 收益法评估结果 八 流动性折扣 九 控股权溢价 第七部分 : 评估结论及其分析... 86

3 第一部分 : 关于评估说明使用范围的声明 本评估说明仅供财产评估主管机关 企业主管部门审查资产评估报告书和检 查评估机构工作之用, 非为法律 行政法规规定, 材料的全部或部分内容不得提供 给其它任何单位和个人, 不得见诸于公开媒体 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 2014 年 9 月 12 日 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -1-

4 第二部分 : 资产评估有关事项的说明 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司接受委托, 对本评估目的所涉及的评估对象进行了评估工作, 为了有利于评估工作的顺利进行, 按照资产评估准则的要求, 委托方和被评估单位对本次资产评估的有关事项说明如下 : 一 委托方和被评估单位概况委托方为桑德环境资源股份有限公司, 被评估单位为桑德国际有限公司 ( 一 ) 委托方概况企业名称 : 桑德环境资源股份有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 湖北省宜昌市沿江大道 114 号主要经营场所地址 : 湖北省宜昌市西陵区绿萝路 77 号法定代表人 : 文一波注册资本 : 捌亿肆仟叁佰陆拾壹万陆仟陆佰贰拾壹元整实收资本 : 捌亿肆仟叁佰陆拾壹万陆仟陆佰贰拾壹元整公司类型 : 股份有限公司 ( 上市 ) 经营范围 : 市政给水 污水处理项目投资及运营 ; 城市垃圾及工业固体废弃物处置及危险废弃物处置及回收利用, 相关配套设施设计 建设 投资 运营管理 相关设备的生产与销售 技术咨询及配套服务 ; 高科技产品开发 ; 货物进出口和技术进出口 ( 不含国家禁止或限制进出口的货物或技术 ) 成立日期 :1993 年 10 月 11 日经营期限 : 长期 ( 二 ) 被评估单位概况 1 企业注册情况企业名称 : 桑德国际有限公司企业法人营业执照注册号 : C 注册住所 :1 Robinson Road #17-00 AIA Tower Singapore 主要经营场所地址 :460 Alexandra Road #14-04 PSA Building Singapore 公司类型 :Investment holding 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -2-

5 经营范围 :Investment holding 成立日期 :2005 年 11 月 7 日 2 被评估单位历史沿革桑德国际有限公司 ( 新加坡注册号码 : C) 为于 2005 年 11 月 7 日根据新加坡公司法于新加坡共和国 ( 新加坡 ) 注册成立的有限公司 其股份于香港联合交易所有限公司 ( 香港联交所 ) 主板上市 公司的注册办事处位于 1 Robinson Road, #17-00 AIA Tower, Singapore 其主要营业地点为 460 Alexandra Road, #14-04 PSA Building, Singapore 公司为一家投资控股公司, 主要从事环保建设相关的设计服务 子公司主要从事环保建设相关的水处理 研发水处理技术及提供技术咨询服务以及建设 管理及营运市政污水项目和出售经处理的水 公司的直接及最终母公司为 Sound Water (BVI) Limited ( Sound Water ), 注册地为英属维尔京群岛 ( BVI ) 3 被评估单位下属子公司概况 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -3-

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7 持股比例 表决权 是否合并 子公司名称 子公司类型 注册地 业务性质 期末实际出资额 注册资本 经营范围 (%) 比例 (%) 报表 (1) 通过设立或投资等方式取得的子公司 1 本集团 2013 年 12 月 31 日持有之子公司 北京伊普 有限责任公司 北京 建安 US$20,000,000 US$20,000,000 水处理技术的发展和研究, 对技术资讯服务进行授权 是 Sound International Investment Holdings Limited 有限责任公司 BVI 投资性公司 US$1 US$1 投资性持有 是 Sound International Engineering Ltd. 有限责任公司 BVI 投资性公司 US$1 US$1 投资性持有 是 Epure International Engineering Pte. Ltd. 有限责任公司 新加坡 建安 S$1 S$1 建设 是 北京伊普桑德环境工程技术有限公司 有限责任公司 北京 水处理技术 RMB15,000,000 RMB15,000,000 水处理技术的发展和研究, 对技术资讯服务进行授权 是 广西桑德 有限责任公司 广西 水厂 US$5,000,000 US$5,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 韩城桑德 有限责任公司 陕西 水厂 RMB14,200,000 RMB14,200,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 商洛桑德 有限责任公司 陕西 水厂 RMB13,800,000 RMB13,800,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 榆林市靖州桑德 有限责任公司 陕西 水厂 RMB31,030,000 RMB31,030,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 泰州桑德 ( 注 3) 有限责任公司 江苏 水厂 RMB112,012,200 RMB145,800,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 抚顺桑德水务有限公司 有限责任公司 辽宁 水厂 USD13,000,000 USD13,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水和环境保护项目开发 是 海南桑德 有限责任公司 海南 水厂 RMB5,000,000 RMB5,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 烟台碧海水务有限公司 有限责任公司 山东 水厂 RMB38,000,000 RMB38,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 大冶鸿涟水务有限公司 有限责任公司 湖北 水厂 RMB18,000,000 RMB18,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 Sound Global (Hong Kong) Limited. 有限责任公司 香港 投资性公司 USD150,000 USD150,000 投资 是 长沙桑德水务有限公司 有限责任公司 长沙 水厂 RMB43,524,000 RMB43,524,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 洪泽泽清水务有限公司 有限责任公司 江苏 水厂 USD12,000,000 USD12,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 西安港务区桑德 有限责任公司 陕西 水厂 USD3,000,000 USD3,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 汉中汉源水务有限公司 有限责任公司 陕西 水厂 USD7,280,000 USD7,280,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 安阳泰元水务有限公司 ( 注 1) 有限责任公司 河南 水厂 RMB27,000,000 RMB30,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 湖南伊普环境工程有限公司 ( 注 1) 有限责任公司 湖南 水厂 RMB6,000,000 RMB30,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 抚顺清旭环保有限公司 ( 注 1) 有限责任公司 辽宁 水厂 USD1,000,100 USD5,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 鞍山天清水务有限公司 有限责任公司 辽宁 水厂 RMB30,000,000 RMB30,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 鞍山清朗水务有限公司 有限责任公司 辽宁 水厂 RMB102,000,000 RMB102,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 鞍山清畅水务有限公司 有限责任公司 辽宁 水厂 RMB92,350,000 RMB92,350,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 姜堰市溱泷水务有限公司 有限责任公司 江苏 水厂 RMB43,000,000 RMB43,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 桑德泗阳水务有限公司 有限责任公司 江苏 水厂 USD18,300,000 USD18,300,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 泉州桑德水务有限公司 有限责任公司 福建 水厂 RMB23,000,000 RMB23,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 海伦桑德水务有限公司 有限责任公司 黑龙江 水厂 RMB9,000,000 RMB9,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 梁平桑德水务有限公司 有限责任公司 重庆 水厂 RMB12,400,000 RMB12,400,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 咸阳兴平桑德水务有限公司 有限责任公司 陕西 水厂 RMB38,000,000 RMB38,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 福清桑德水务有限公司 ( 注 1) 有限责任公司 福建 水厂 RMB14,420,000 RMB72,100,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -5-

8 持股比例 表决权 是否合并 子公司名称 子公司类型 注册地 业务性质 期末实际出资额 注册资本 经营范围 (%) 比例 (%) 报表 (1) 通过设立或投资等方式取得的子公司 ( 续 ) 泉州桑德自来水投资有限公司 有限责任公司 福建 水厂 RMB23,750,000 RMB23,750,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 兴化市桑德水务有限公司 ( 注 1) 有限责任公司 江苏 水厂 RMB7,200,000 RMB36,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 泗阳洋清水务有限公司 有限责任公司 江苏 水厂 RMB23,270,000 RMB52,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 新泰桑德碧清水务有限公司 有限责任公司 山东 水厂 USD2,680,000 USD2,680,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 新泰桑德正源水务有限公司 有限责任公司 山东 水厂 USD7,200,000 USD7,200,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 福清桑德融清水务有限公司 ( 注 1) 有限责任公司 福建 水厂 RMB2,010,000 RMB10,040,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 2 本公司 2014 年 1 月 1 日至 2014 年 6 月 30 日止期间新持有之子公司 兴化湖清水务有限公司 ( 注 1) 有限责任公司 江苏 水厂 RMB41,052,500 RMB100,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 长白山保护开发区桑德水务有限公司 ( 注 1) 有限责任公司 吉林 水厂 RMB3,000,000 RMB15,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 保定桑德水处理有限公司 ( 注 2) 有限责任公司 河北 水厂 RMB0 RMB20,800,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 伊宁市惠泽水务有限责任公司 ( 注 1) 有限责任公司 新疆 水厂 RMB27,912,500 RMB77,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 乌鲁木齐桑德水务有限公司 有限责任公司 新疆 水厂 RMB40,000,000 RMB40,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 阜阳桑德水务有限公司 ( 注 1) 有限责任公司 安徽 水厂 USD5,222,700 USD13,080,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 三明桑德水务有限公司 有限责任公司 福建 水厂 RMB3,100,000 RMB3,100,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 习水县黔清水务有限公司 ( 注 2) 有限责任公司 贵州 水厂 RMB0 RMB3,600,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 泗阳泗清水务有限公司 有限责任公司 江苏 水厂 RMB2,400,000 RMB2,400,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 旬阳桑德水务有限公司 有限责任公司 陕西 水厂 RMB3,000,000 RMB3,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 新泰桑德水务有限公司 有限责任公司 山东 水厂 RMB17,750,000 RMB17,750,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 北京伊普环境工程有限公司 有限责任公司 北京 水厂 RMB3,010,650 RMB20,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 吉林桑德水务有限公司 有限责任公司 吉林 水厂 RMB3,000,000 RMB3,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 (2) 同一控制下企业合并取得的子公司北京桑德 有限责任公司 北京 建安 RMB500,000,000 RMB500,000,000 与水处理有关的环境建设 是 西安户县桑德 有限责任公司 陕西 水厂 RMB24,000,000 RMB24,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 西安长安桑德 有限责任公司 陕西 水厂 RMB51,000,000 RMB51,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 安阳宗村桑德 有限责任公司 河南 水厂 RMB45,000,000 RMB45,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 (3) 非同一控制下企业合并取得的子公司海斯顿设备 有限责任公司 北京 设备销售 RMB66,000,000 RMB66,000,000 生产水污染处理设备 是 北京京禹石水务有限公司 有限责任公司 北京 水厂 RMB25,060,000 RMB25,060,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 北京京禹顺水务有限公司 有限责任公司 北京 水厂 RMB32,000,000 RMB32,000,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 北京京禹阳水务有限公司 有限责任公司 北京 水厂 RMB34,580,000 RMB34,580,000 建设 管理 运营水厂并销售处理水 是 注 1: 根据公司章程, 公司为分期出资, 截至资产负债表日, 公司已收到部分缴纳的实收资本, 剩余出资将于未来年度缴清 注 2: 公司为新成立公司, 截至资产负债表日, 公司未收到首次缴纳的实收资本 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -6-

9 注 3: 根据泰州桑德股东之间的中外合作经营企业合同, 公司控制泰州桑德的财务及经营决策表决程序, 及有权拥有该实体派发的 100% 股息 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -7-

10 1) 安阳泰元水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 安阳市高新区光明路东侧洪河北侧主要经营场所地址 : 安阳市高新区光明路东侧洪河北侧法定代表人 : 贺云良注册资本 :3000 万元实收资本 :3000 万元公司类型 : 其他有限责任公司经营范围 : 市政污水处理项目及综合利用的建设 运营管理 再生水的生产及销售 ; 城市水处理的技术开发 技术转让 技术咨询 技术服务 ( 以上经营范围, 国家有专项审批的, 未获得审批前不得经营 ) 成立日期 :2009 年 7 月 15 日 2) 安阳宗村桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 市龙安区铁西路主要经营场所地址 : 市龙安区铁西路法定代表人 : 李巍注册资本 :4500 万元实收资本 :4500 万元公司类型 : 一人有限责任公司经营范围 : 市政污水处理项目投资 建设 运营管理 再生水的生产及销售 ; 环保项目的开发 技术转让 技术咨询 技术服务 ( 以上经营范围, 国家有专项审批的未获得审批前不得经营 ) 成立日期 :2007 年 2 月 6 日 3) 鞍山淸畅水务有限公公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 鞍山市铁西区九道街 218 号主要经营场所地址 : 鞍山市宁远镇笔管堡村宁远污水厂法定代表人 : 李光炯 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -8-

11 注册资本 :9235 万元实收资本 :9235 万元公司类型 : 有限责任公司 ( 中外合资 ) 经营范围 : 污水处理与综合利用成立日期 :2014 年 5 月 4 日 4) 鞍山清朗水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 鞍山市千山区达道湾韩国商业街 1# 楼 11 层 44 号写字间主要经营场所地址 : 鞍山市达道湾东台村法定代表人 : 李强注册资本 :10200 万元实收资本 :10200 万元公司类型 : 有限责任公司 ( 中外合资 ) 经营范围 : 污水处理与综合利用成立日期 :2012 年 5 月 4 日 5) 鞍山天清水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 鞍山市铁东区大孤山街道铁南西路主要经营场所地址 : 鞍山市铁东区大孤山谢房身村法定代表人 : 吕元春注册资本 :3000 万元实收资本 :3000 万元公司类型 : 其他有限责任公司经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2012 年 2 月 17 日 6) 保定桑德水处理有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 保定市朝阳北大街 899 号华康大厦 ( 沃豪星城 )A 座 617 号法定代表人 : 刁洪涛 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -9-

12 注册资本 :2080 万实收资本 :0 万元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 污水处理及其再生利用成立日期 :2014 年 3 月 27 日 7) 北京海斯顿水处理设备有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 北京市通州区中关村科技园区通州金桥科技产业基地环宇路 3 号主要经营场所地址 : 北京市通州区中关村科技园区通州金桥科技产业基地环宇路 3 号法定代表人 : 景玉海注册资本 :6600 万元实收资本 :6600 万元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 许可经营项目 : 生产污水处理成套设备 高 低压成套控制开关柜 水工金属结构产品 一般经营项目 : 环保设备 仪表的技术开发 技术转让 技术咨询 技术服务 ; 设计 研发机械电器设备 仪表 ; 销售自行开发后的产品 ; 货物进出口 技术进出口 代理进出口 ; 专业承包 成立日期 :2007 年 4 月 6 日 8) 北京京禹石水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 北京市石景山区五里坨街道办事处石门路 1 号主要经营场所地址 : 北京市石景山区五里坨街道办事处石门路 1 号法定代表人 : 文一波注册资本 :2506 万元实收资本 :2506 万元公司类型 : 有限责任公司 ( 法人独资 ) 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -10-

13 经营范围 : 一般经营项目 : 投资 建设 运营 维护北京市五里坨污水处理厂 ( 一期 ) 成立日期 :2006 年 5 月 19 日 9) 北京京禹顺环保有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 北京市顺义区李桥镇半壁店村李天路北 50 米主要经营场所地址 : 北京市顺义区李桥镇半壁店村李天路北 50 米法定代表人 : 文一波注册资本 :3200 万元实收资本 :3200 万元公司类型 : 有限责任公司 ( 法人独资 ) 经营范围 : 一般经营范围 : 投资 建设 运营 维护北京市顺义区污水处理厂 ; 污水处理 ; 中水回用处理 ; 环保项目工程咨询 ; 技术转让 技术服务 技术培训 成立日期 :2006 年 3 月 22 日 10) 北京京禹阳水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 北京市朝阳区工体西路 7 号主要经营场所地址 : 北京市朝阳区工体西路 7 号法定代表人 : 文一波注册资本 :3458 万元实收资本 :3458 万元公司类型 : 有限责任公司 ( 外商投资企业法人独资 ) 经营范围 : 一般经营项目 : 投资 建设 运营 维护北京市垡头污水处理厂 ( 一期 ) 成立日期 :2006 年 9 月 18 日 11) 北京桑德环境工程有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 北京市海淀区北下关街道皂君庙甲 7 号主要经营场所地址 : 北京市通州区马驹桥镇环保产业园区 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -11-

14 法定代表人 : 文一波注册资本 :50000 万元实收资本 :50000 万元公司类型 : 有限责任公司 ( 中外合作 ) 经营范围 : 污水处理 ; 研究 开发水处理技术 ; 提供技术咨询 技术服务 ; 销售自行开发的产品 ; 承接机电设备安装工程 环保工程 ; 施工总承包 专业承包 ; 工程设计 工程咨询成立日期 :1999 年 11 月 30 日 12) 北京伊普国际水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 北京市北京经济技术开发区宏达北路 12 号 B2 区 2212 房间主要经营场所地址 : 北京市通州区中关村科技产业园区环宇路 3 号法定代表人 : 文一波注册资本 :2000 万美元实收资本 :2000 万美元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 一般经营项目 : 城市和工业水处理技术的研究 开发 ; 提供技术咨询 技术服务 技术转让 ; 施工总承包 专业承包 ; 工程设计 工程咨询 成立日期 :2006 年 12 月 18 日 13) 北京伊普环境工程有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 北京市北京经济技术开发区科创十四街 99 号 33 幢 D 栋 2 层主要经营场所地址 : 北京市通州区中关村科技产业园区环宇路 3 号法定代表人 : 文一波注册资本 :2000 万元人民币实收资本 : 万元公司类型 : 有限责任公司 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -12-

15 经营范围 : 许可经营项目 : 环保工程 水处理工程施工总承包及专业承包 ; 工程设计 工程咨询 一般经营项目 : 研究开发水处理技术 提供技术咨询 技术服务 技术转让 ; 承接机电设备安装 成立日期 :2013 年 07 月 09 日 14) 北京伊普桑德环境工程技术有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 北京市通州区中关村科技园区通州园金桥科技产业基地环宇路 3 号法定代表人 : 文一波注册资本 : 人民币 1500 万元实收资本 : 人民币 1500 万元公司类型 : 有限责任公司 ( 外国法人独资 ) 经营范围 : 许可经营项目 : 无一般经营项目 : 环境保护技术开发 技术咨询 技术服务 ( 该企业于 2010 年 3 月 5 日由内资企业变更为外商投资企业 ) 15) 长白山保护开发区桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 池北区丽都紫薇阁门市主要经营场所地址 : 池北区丽都紫薇阁门市法定代表人 : 刁洪涛注册资本 :1500 万元人民币实收资本 :300 万元人民币公司类型 : 有限责任经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2014 年 3 月 11 日 16) 长沙桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 长沙县黄花镇黄龙新村 ( 黄花污水处理厂内 ) 主要经营场所地址 : 长沙县黄花镇黄龙新村 ( 黄花污水处理厂内 ) 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -13-

16 法定代表人 : 吕元春注册资本 : 万元实收资本 : 万元公司类型 : 其他有限责任公司经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2011 年 04 月 06 日 17) 大冶鸿涟水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 大冶市罗桥工业园 30 号铁金港桥旁主要经营场所地址 : 大冶市罗桥工业园 30 号铁金港桥旁法定代表人 : 李强注册资本 :1800 万元实收资本 :1800 万元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 城市污水处理及综合利用成立日期 :2010 年 4 月 9 日 18) 福清桑德融清水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 福建省福州市福清市高山镇竹秀村村委会二楼主要经营场所地址 : 福建省福州市福清市高山镇竹秀村村委会二楼法定代表人 : 付长明注册资本 :1004 万元实收资本 :201 万元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 一般经营项目 : 污水处理及综合利用项目筹建 ( 未取得审批批准之前不得从事该项目的生成经营 ) 成立日期 :2013 年 12 月 30 日 19) 福清桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -14-

17 注册住所 : 福建省福州市福清市宏路街道上郑村中庚紫金香山 2#904 室主要经营场所地址 : 福建省福州市福清市宏路街道上郑村中庚紫金香山 2#904 室法定代表人 : 付长明注册资本 :7210 万元实收资本 :1442 万元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 一般经营项目 : 污水处理及综合利用项目筹建 ( 未取得审批批准之前不得从事该项目的生成经营 ) 成立日期 :2013 年 10 月 30 日 20) 抚顺桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 抚顺市望花区和平街道建昌小区 3 号楼 4 单元主要经营场所地址 : 抚顺海城污水处理厂法定代表人 : 丁伟强注册资本 :1300 万美元实收资本 :1300 万美元公司类型 : 有限责任经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2009 年 10 月 20 日 21) 阜阳桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 安徽省阜阳市颍州区三十里铺镇左庄村主要经营场所地址 : 安徽省阜阳市颍州区三十里铺镇左庄村法定代表人 : 王其新注册资本 :1308 万美元实收资本 : 万美元公司类型 : 合资企业经营范围 : 污水处理及综合利用 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -15-

18 成立日期 :2014 年 2 月 17 日 22) 广西桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 崇左市太平镇中渡村五龙屯主要经营场所地址 : 崇左市太平镇中渡村五龙屯法定代表人 : 王其新注册资本 :500 万美元实收资本 :500 万美元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 城市污水处理及综合利用成立日期 :2008 年 10 月 10 日 23) 海伦桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 黑龙江省绥化市海伦市委办集资楼西数 5 单元 7 楼主要经营场所地址 : 海伦市北郊工业园区西区污水处理厂法定代表人 : 丁伟强注册资本 : 玖佰万实收资本 : 玖佰万公司类型 : 私营企业经营范围 : 对污水处理项目进行投资建设 ; 研究 开发水处理技术 ; 提供技术咨询 技术服务成立日期 :2013 年 5 月 21 日 24) 海南桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 海口市龙华路文华区 8 号建信大厦 1407 房主要经营场所地址 : 海口市龙华路文华区 8 号建信大厦 1407 房法定代表人 : 孙琳注册资本 :500 万元实收资本 :500 万元 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -16-

19 公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 污水处理项目投资咨询 建设 运营管理及综合利用 ; 水环境工程技术咨询 开发 成立日期 :2009 年 11 月 19 日 25) 韩城市桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 韩城市太史大街东延主要经营场所地址 : 韩城市太史大街东延法定代表人 : 孙婧注册资本 :1420 万元实收资本 :1420 万元公司类型 : 有限责任公司 ( 法人独资 ) 经营范围 : 城市污水处理及综合利用成立日期 :2009 年 4 月 15 日 26) 洪泽泽清水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 洪泽县城人民路 36 号主要经营场所地址 : 洪泽县黄集镇灯塔村二组法定代表人 : 张瑛注册资本 :1200 万美元实收资本 :1200 万美元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2010 年 11 月 30 日 27) 湖南伊普环境工程有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 湘潭九华示范区富洲路 98 号服务大楼 1204 室主要经营场所地址 : 湘潭九华示范区富洲路 98 号服务大楼 1204 室法定代表人 : 蔡兰丽 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -17-

20 注册资本 : 叁仟万元整实收资本 : 陆佰万元整公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 研究开发生活污水 工业废水的处理及回用技术和给水生产技术, 提供技术咨询 技术服务 销售自行开发的产品 ; 施工总承包 ; 工程设计 ; 工程咨询 ; 污染治理设施运营成立日期 :2011 年 12 月 6 日 28) 吉林桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 长春市绿园区景阳大路 3999 号长春上海城二期 - 英湖印象 15 幢 412 号房主要经营场所地址 : 长春市绿园区景阳大路 3999 号长春上海城二期 - 英湖印象 15 幢 412 号房法定代表人 : 李光炯注册资本 :300 万元 RMB 实收资本 :300 万元 RMB 公司类型 : 有限责任经营范围 : 对污水处理方面进行投资建设 : 研究开发水处理技术 ; 提供技术咨询 技术服务 ( 依法须经批准的项目, 经相关部门批准后方可开展经营活动 ) 成立日期 :2014 年 3 月 20 日 29) 姜堰市溱泷水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 姜堰镇城北村 23 组主要经营场所地址 : 姜堰镇城北村 23 组法定代表人 : 齐建革注册资本 :4,300 万人民币实收资本 :4,300 万人民币公司类型 : 有限公司经营范围 : 污水处理及综合利用 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -18-

21 成立日期 :2012 年 04 月 19 日 30) 梁平桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 重庆市梁平县梁山镇石马路 537 号 3 幢 1 单元 201 主要经营场所地址 : 梁平县梁山镇凉水村法定代表人 : 韩冰注册资本 :1,240 万元实收资本 :1,240 万元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 公共污水处理服务成立日期 :2013 年 4 月 26 日 31) 泉州桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 泉州市泉港区主要经营场所地址 : 泉州市泉港区南山片区法定代表人 : 甄玉东注册资本 :2,300 万元实收资本 :2,300 万元公司类型 : 企业法人经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2012 年 12 月 19 日 32) 泉州桑德自来水投资有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 泉州市泉港区南山片区主要经营场所地址 : 泉州市泉港区南山片区法定代表人 : 甄玉东注册资本 :2,375 万元实收资本 :2,375 万元公司类型 : 企业法人 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -19-

22 经营范围 : 自来水项目投资 市政项目投资及建设成立日期 :2013 年 10 月 19 日 33) 三明桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 福建省三明市三元区崇宁路 6 号 1008 室 ( 城市杰座 ) 主要经营场所地址 : 福建省三明市三元区崇宁路 6 号 1008 室 ( 城市杰座 ) 法定代表人 : 齐建革注册资本 : 叁佰壹拾万圆整实收资本 : 叁佰壹拾万圆整公司类型 : 有限责任公司 ( 法人独资 ) 经营范围 : 污水处理及再生利用成立日期 :2014 年 4 月 9 日 34) 桑德汉中洋县水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 洋县文明西路 5 号住建局院内主要经营场所地址 : 洋县贯溪镇东联村法定代表人 : 吕元春注册资本 :728 万美元实收资本 :728 万美元公司类型 : 有限责任公司 ( 外国法人独资 ) 经营范围 : 城市污水处理项目建设 经营及综合利用成立日期 :2011 年 5 月 18 日 35) 桑德泗阳水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 泗阳县临河镇振兴路东侧 徐淮路南侧主要经营场所地址 : 泗阳县临河镇振兴路东侧 徐淮路南侧法定代表人 : 秦永真注册资本 :1,830 万美元实收资本 :1,830 万美元 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -20-

23 公司类型 : 有限公司经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2012 年 11 月 15 日 36) 商洛桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 商洛市刘湾产业项目园区主要经营场所地址 : 商洛市刘湾产业项目园区法定代表人 : 丁伟强注册资本 :1,380 万元实收资本 :1,380 万元公司类型 : 有限责任公司 ( 外商投资企业投资 ) 经营范围 : 城市污水处理及综合利用成立日期 :2009 年 5 月 12 日 37) 泗阳泗清水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 泗阳经济开发区木业园区主要经营场所地址 : 泗阳经济开发区木业园区法定代表人 : 秦永真注册资本 :240 万元实收资本 :240 万元公司类型 : 有限公司经营范围 : 污水处理成立日期 :2014 年 3 月 27 日 38) 泗阳洋清水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 泗阳县临河镇振兴路东侧 徐淮路南侧主要经营场所地址 : 泗阳县临河镇振兴路东侧 徐淮路南侧法定代表人 : 秦永真注册资本 :5,200 万元 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -21-

24 实收资本 :2,327 万元公司类型 : 有限公司经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2013 年 12 月 6 日 39) 泰州桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 江苏省泰州市姜堰区姜堰镇城北村 23 组主要经营场所地址 : 江苏省泰州市姜堰区姜堰镇城北村 23 组法定代表人 : 陈莉玲注册资本 :14,580 万元实收资本 :11, 万元公司类型 : 有限责任公司 ( 中外合作 ) 经营范围 : 污水处理及相关技术服务成立日期 :2009 年 10 月 28 日 40) 乌鲁木齐桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 新疆乌鲁木齐沙依巴克区宝塔路 93 号雅玛里克山污水处理厂办公楼主要经营场所地址 : 新疆乌鲁木齐沙依巴克区宝塔路 93 号雅玛里克山污水处理厂办公楼法定代表人 : 刁洪涛注册资本 :4,000 万元实收资本 :4,000 万元公司类型 : 其他有限责任公司经营范围 : 污水处理和综合利用成立日期 :2014 年 2 月 27 日 41) 西安长安桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 西安市长安区韦曲街办西部大道与皂河交汇处西南侧 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -22-

25 主要经营场所地址 : 西安市长安区韦曲街办西部大道与皂河交汇处西南侧法定代表人 : 齐建革注册资本 :5,100 万元实收资本 :5,100 万元公司类型 : 有限责任公司 ( 外商投资企业投资 ) 经营范围 : 城市和工业水处理技术的研究 ; 开发 ; 提供技术咨询 技术服务 技术转让 ; 污水处理及综合利用 成立日期 :2007 年 9 月 18 日 42) 西安港务区桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 西安市国际港务区港务大道 6 号综合楼 102 室主要经营场所地址 : 西安市灞桥区水流草店村法定代表人 : 齐建革注册资本 :300 万美元实收资本 :300 万美元公司类型 : 有限责任公司 ( 外国法人独资 ) 经营范围 : 城市污水处理及综合利用 ( 未取得专项许可的项目除外 ) 成立日期 :2011 年 1 月 10 日 43) 西安户县桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 户县沣京路 18 号主要经营场所地址 : 户县甘亭镇南河头村村西法定代表人 : 齐建革注册资本 :2,400 万实收资本 :2,400 万公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 市政给水 污水处理项目投资 建设 运营 ; 环境保护项目的开发 专业承包 ; 环保技术转让 咨询 服务成立日期 :2007 年 9 月 6 日 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -23-

26 44) 习水黔清水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 东皇镇天生路主要经营场所地址 : 习水县原老干局 2 楼法定代表人 : 李光炯注册资本 :360 万元实收资本 :0 万元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2014 年 4 月 4 日 45) 咸阳兴平桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 兴平市东城区西大街主要经营场所地址 : 兴化大道小阜村法定代表人 : 林生源注册资本 :3,800 万实收资本 :3,800 万公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2013 年 9 月 13 日 46) 新泰桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 新泰市青龙路经济开发区主要经营场所地址 : 新泰市青龙路经济开发区法定代表人 : 吕元春注册资本 : 人民币 1,775 万元实收资本 : 人民币 1,775 万元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 污水处理及综合利用 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -24-

27 成立日期 :2014 年 03 月 13 日 47) 新泰桑德碧清水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 新泰市青龙路经济开发区主要经营场所地址 : 新泰市青龙路经济开发区法定代表人 : 吕元春注册资本 :268 万美元实收资本 :268 万美元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2013 年 11 月 04 日 48) 新泰桑德正源水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 新泰市青龙路经济开发区主要经营场所地址 : 新泰市青龙路经济开发区法定代表人 : 吕元春注册资本 :720 万美元实收资本 :720 万美元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2013 年 11 月 04 日 49) 兴化湖清水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 兴化市戴南镇园区大道北侧主要经营场所地址 : 兴化市戴南镇园区大道北侧法定代表人 : 齐建革注册资本 :10,000 万元人民币实收资本 :4, 万元公司类型 : 有限责任公司 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -25-

28 经营范围 : 污水处理成立日期 :2014 年 1 月 26 日 50) 兴化市桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 兴化市戴南镇科技园区主要经营场所地址 : 兴化市戴南镇科技园区法定代表人 : 齐建革注册资本 :3,600 万元人民币实收资本 :720 万元人民币公司类型 : 有限公司经营范围 : 污水处理项目筹建成立日期 :2013 年 11 月 20 日 51) 旬阳桑德水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 旬阳县城区文化东路主要经营场所地址 : 旬阳县白柳镇老龙沟村法定代表人 : 赵景峰注册资本 :300 万实收资本 :300 万公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2014 年 1 月 26 日 52) 烟台碧海水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 山东省烟台市芝罘区卧龙经济园区南车门居委主要经营场所地址 : 山东省烟台市芝罘区卧龙经济园区南车门居委法定代表人 : 赵景峰注册资本 :3,800 万实收资本 :3,800 万 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -26-

29 公司类型 : 有限责任公司 ( 中外合资 ) 经营范围 : 污水处理及技术服务成立日期 :2010 年 2 月 10 日 53) 伊宁市惠泽水务有限责任公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 霍尔果斯经济技术开发区伊宁园区管委会广东路 1053 号主要经营场所地址 : 霍尔果斯经济技术开发区伊宁园区管委会广东路 1053 号法定代表人 : 李光炯注册资本 :7,700 万元实收资本 :2, 万元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 污水处理与综合利用成立日期 :2014 年 4 月 21 日 54) 榆林市靖洲水务有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 : 靖边县北郊双家湾村主要经营场所地址 : 靖边县北郊双家湾村法定代表人 : 王其新注册资本 :3,103 万元实收资本 :3,103 万元公司类型 : 有限责任公司经营范围 : 污水处理及综合利用成立日期 :2009 年 7 月 7 日 55) Epure International Engineering Pte.Ltd. 伊普国际工程有限公司企业法人营业执照注册号 : R 注册住所 :1 Robinson Road #17-00 AIA Tower Singapore 主要经营场所地址 :460 Alexandra Road #14-04 PSA Building Singapore 公司类型 :Investment holding 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -27-

30 经营范围 :Investment holding 成立日期 :2009 年 6 月 26 日 56) Sound Global (Hong Kong) Limited 桑德国际 ( 香港 ) 有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 :Unit 1805, 18/F Tower Two Lippo Centre 89 Queensway Admiralty Hong Kong 主要经营场所地址 :Unit 1805, 18/F Tower Two Lippo Centre 89 Queensway Admiralty Hong Kong 公司类型 :Investment holding 经营范围 :Investment holding 成立日期 :6 June ) Sound International Engineering Ltd 桑德国际工程有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 :PO Box 957, Offshore Incorporations Centre, Road Town, Tortola, BVI 主要经营场所地址 :460 Alexandra Road #14-04 PSA Building Singapore 公司类型 :Investment holding 经营范围 :Investment holding 成立日期 :30 July ) Sound International Investment Holdings Limited 桑德国际投资控股有限公司企业法人营业执照注册号 : 注册住所 :P.O. Box 3444, Road Town, Tortola, BVI 主要经营场所地址 :460 Alexandra Road #14-04 PSA Building Singapore 公司类型 :Investment holding 经营范围 :Investment holding 成立日期 :22 Feb 2008 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -28-

31 4 被评估单位近年资产负债及经营状况 单位 : 人民币元 合并资产负债表 项目 / 报表日 2013 年 12 月 31 日 2014 年 06 月 30 日 总资产 8,797,281, ,494,498, 负债 5,722,991, ,597,109, 净资产 3,074,289, ,897,389, 归属于母公司股东权益合计 3,070,376, ,893,021, 少数股东权益 3,912, ,368, 母公司资产负债表 项目 / 报表日 2013 年 12 月 31 日 2014 年 06 月 30 日 总资产 3,014,336, ,043,215, 负债 2,076,489, ,616,255, 净资产 937,846, ,426,960, 合并利润表 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -29-

32 项目 / 报表年度 2013 年 2014 年 1-6 月 营业收入 3,181,458, ,653,882, 营业成本 2,181,311, ,134,269, 营业税金及附加 41,959, ,142, 销售费用 38,421, ,752, 管理费用 151,297, ,463, 财务费用 163,314, ,819, 资产减值损失 3,497, ,882, 公允价值变动收益 -40,492, ,921, 投资收益 营业利润 561,163, ,396, 营业外收入 5,175, , 营业外支出 161, , 利润总额 566,178, ,433, 所得税 140,800, ,368, 净利润 425,377, ,064, 少数股东损益 2,030, , 归属于母公司所有者的净利润 423,347, ,609, 合并利润表 项目 / 报表年度 2013 年 2014 年 1-6 月 营业收入 3,122, 营业成本 1,910, 营业税金及附加销售费用 1,559, , 管理费用 18,819, ,846, 财务费用 215,266, ,549, 资产减值损失 45,933, 公允价值变动收益 -43,877, , 投资收益 325,000, 营业利润 755, ,196, 营业外收入 282, , 营业外支出利润总额 1,038, ,317, 所得税净利润 1,038, ,317, 年 2014 年 6 月 30 日财务数据摘自德勤华永会计师事务所 ( 特殊普通合 伙 ) 德师报 ( 审 ) 字 (14) 第 S0169 号审计报告 5 被评估单位采用的主要会计政策 会计估计 被评估单位采用国际财务报告准则编制财务报表 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -30-

33 根据本次评估目的之需要, 被评估单位根据财政部于 2006 年 2 月 15 日颁布的企业会计准则及其相关会计规定 ( 通称 新会计准则 ) 重新编制了财务报表 ( 三 ) 其他评估报告使用者除委托方之外, 法律法规规定, 为实现本次评估目的相关经济行为而需要使用本评估报告的其他当事方 二 评估目的桑德环境资源股份有限公司拟收购桑德国际有限公司部分股权, 为此需对桑德国际有限公司股东全部权益价值进行评估, 为委托方实施该经济行为提供价值参考依据 三 评估对象和评估范围 ( 一 ) 评估对象本次评估对象为桑德国际有限公司于评估基准日的股东全部权益价值 评估前资产账面价值 949, 万元, 负债账面价值 559, 万元, 净资产账面价值 389, 万元, 归属于母公司股东权益账面价值 389, 万元, 少数股东权益价值 万元 ( 二 ) 评估范围本次评估范围是评估对象涉及的全部资产及负债, 包括流动资产 长期应收款 无形资产 递延所得税资产 其他非流动资产 流动负债 非流动负债 房屋 ( 建 ) 构筑物 设备 具体账面价值情况如下表 : 金额单位 : 人民币万元合并账面价值 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -31-

34 项 目 帐面价值 A 流动资产 679, 非流动资产 269, 其中 : 可供出售金融资产长期股权投资固定资产 5, 在建工程无形资产 11, 长期待摊费用递延所得税资产 资产总计 949, 流动负债 289, 非流动负债 270, 负债合计 559, 净资产 389, 归属于母公司股东权益合计 389, 少数股东权益 母公司账面价值 项 目 帐面价值 A 流动资产 234, 非流动资产 66, 其中 : 可供出售金融资产长期股权投资 66, 固定资产 3.57 在建工程无形资产长期待摊费用递延所得税资产资产总计 301, 流动负债 42, 非流动负债 116, 负债合计 158, 净资产 142, 纳入评估范围的资产与委托评估时确定的资产范围一致 委托评估的资产业经 审计, 并出具了无保留意见审计报告 权证 ( 三 ) 资产权利状况 截止评估基准日, 被评估单位列入评估范围的土地使用权已取得国有土地使用 列入本次评估范围的房屋建 ( 构 ) 筑物已取得房屋所有权证 列入本次评估范围的车辆已取得车辆行驶证 列入评估范围的机器设备具有购买合同及发票 抵押担保事项如下 : 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -32-

35 1 截至评估基准日, 被评估单位及下属子公司应收账款 140,456, 元用于借款质押 2 截至评估基准日, 被评估单位及下属子公司固定资产 28,331, 元用于借款抵押 ; 3 截至评估基准日, 被评估单位及下属子公司长期应收款相关的特许经营权 1,279,107, 元用于借款质押 被评估单位无其他账外有形及无形资产 四 关于评估基准日的说明本项目资产评估基准日是 2014 年 6 月 30 日 本项目所选取的评估基准日为一特定会计期间的终止时点, 能够全面反映评估对象的整体情况, 距评估经济行为计划实现日较为接近, 因此评估基准日的选取是合理的 五 可能影响评估工作的重大事项说明抵押担保事项如下 : 1 截至评估基准日, 被评估单位及下属子公司应收账款 140,456, 元用于借款质押 2 截至评估基准日, 被评估单位及下属子公司固定资产 28,331, 元用于借款抵押 ; 3 截至评估基准日, 被评估单位及下属子公司长期应收款相关的特许经营权 1,279,107, 元用于借款质押 六 资产负债清查 未来经营及盈利预测情况的说明 ( 一 ) 资产负债清查情况 1 清查范围及资产分布截至评估基准日的账面资产总值 949, 万元, 其中 : 流动资产 679, 万元 ; 长期应收款 246, 万元 ; 固定资产 5, 万元 ; 无形资产 11, 万元 ; 递延所得税资产 万元 ; 其他非流动资产 2, 万元 ; 流动负债 289, 万元 ; 非流动负债 270, 万元 ; 截至评估基准日账面净资产 389, 万元 2 清查工作的组织 实施 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -33-

36 为保证资产评估的真实性和准确性, 为尽快搞好本次资产评估工作, 实现本次评估目的, 根据评估工作的要求 填报资产清查评估明细申报表的需要, 被评估单位组织了评估清查小组, 成立了清查工作组, 配合本次资产评估工作, 抽调了专管人员对列入评估范围的资产进行全面清查核实和填表申报工作 被评估单位组织专班, 对列入评估范围的实物性资产和非实物性资产分别采用不同的清查方法进行了清查核实 (1) 对照账 表 卡, 采用全面清查与抽样清查相结合, 实施实物资产的清查, 对账实不符的情况查明原因作好记录 对存货, 根据帐目 仓库记录, 进行全面清查盘点, 对盘点情况作好记录, 对盘盈盘亏情况 毁损变质情况查明原因作出相应处理, 做到帐实表相符 ; 对房屋建筑物进行全面清查核实, 将权属资料 实物数量 帐目记录相核对, 作好记录, 查明盘盈盘亏 毁损原因并作出相应处理 ; 对设备类进行清查核实, 包括规格型号 实存数量 使用情况 帐面记录等, 查明盘盈盘亏 毁损原因并作出相应处理 在土地使用权清查中, 对照帐面记录 实际数量 权属证明文件进行清查核对, 以验证帐面记录的准确性 (2) 对非实物性资产及负债的清查 : 对内外部往来款项 存款及各项负债, 主要从账面上进行清查核实并与往来单位对帐, 不符情况查阅相关账目发生的原始凭证进行核实 3 资产清查结论经清查核实, 委估各项资产与负债均账账相符, 账表相符, 账证相符, 账实相符 ; 对应的各项资产与负债的数量及相关情况和资料均已核实 说明并反映在填报的 资产清查评估明细申报表 中, 其产权均属被评估单位所有, 各项负债均为被评估单位实际承担的需要偿还的债务 ( 二 ) 未来收益状况预测说明未来五年预测利润表如下 : 单位 : 元 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -34-

37 年份 2014 年 7-12 月 2015 年 2016 年 2017 年 2018 年 2019 年 一 营业收入 1,669,060, ,727,190, ,061,530, ,399,980, ,727,690, ,076,630, 减 : 营业成本 1,145,714, ,553,297, ,781,346, ,015,953, ,242,798, ,486,561, 营业税金及附加 19,320, ,140, ,010, ,930, ,720, ,760, 销售费用 14,890, ,250, ,230, ,250, ,170, ,280, 管理费用 80,190, ,080, ,140, ,400, ,150, ,920, 财务费用 101,820, ,130, ,620, ,620, ,620, ,620, 资产减值损失 212, , , , , , 加 : 公允价值变动收益 投资收益 其中 : 对联营和合营企业的投资收益 二 营业利润 306,912, ,818, ,666, ,266, ,629, ,014,842, 加 : 营业外收入 减 : 营业外支出 其中 : 非流动资产处置净损失 三 利润总额 306,912, ,818, ,666, ,266, ,629, ,014,842, 减 : 所得税费用 64,892, ,601, ,792, ,834, ,403, ,574, 四 净利润 242,020, ,216, ,873, ,431, ,226, ,267, 以上财务预测为被评估单位管理层根据企业目前经营情况及未来发展潜力 战略规划等进行综合分析编制而成, 被评估单位对预测的合理性 真实性及可实现性承担责任 七 资料清单 1 委托方及被评估单位营业执照 组织机构代码证 税务登记证等 ; 2 被评估单位验资报告 ; 3 评估基准日审计报告 会计报表 ; 4 房地产权证 ; 5 车辆行驶证 ; 6 土地使用权证 ; 7 长期股权投资单位法人营业执照 验资报告 会计报表等相关资料 ; 8 资产清查评估明细申报表 ; 9 固定资产的购置合同 发票及相应的付款凭证 ; 10 与评估相关的重大合同 协议 ; 11 委托方与被评估单位资产评估承诺函 ; 12 其他与评估有关的资料 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -35-

38 上述资料是委托方及被评估单位为配合中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司进 行资产评估而提供的, 上述提供资料中的复印件已与评估基准日原件核对无误, 委 托方及被评估单位对各自提供的资料真实性 合法性和完整性负责 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -36-

39 ( 此页无正文, 为进行资产评估有关事项说明签字盖章页 ) 委托方 : 桑德环境资源股份有限公司 法定代表人 : 2014 年 7 月 25 日 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -37-

40 ( 此页无正文, 为进行资产评估有关事项说明签字盖章页 ) 被评估单位 : 桑德国际有限公司 法定代表人 : 2014 年 7 月 25 日 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -38-

41 第三部分 : 资产清查核实情况说明 一 资产清查核实内容桑德国际有限公司列入评估范围截止评估基准日的资产具体包括 : 资产帐面值为 949, 万元, 负债帐面值为 559, 万元, 净资产帐面值为 389, 万元 其中 : 流动资产 679, 万元 ; 长期应收款 246, 万元 ; 固定资产 5, 万元 ; 无形资产 11, 万元 ; 递延所得税资产 万元 ; 其他非流动资产 2, 万元 ; 流动负债 289, 万元 ; 非流动负债 270, 万元 ; 在具体清查过程中, 评估人员对资产产权状况逐项进行了落实 ; 对其实物形态的资产数量 品质按其存放不同的地点及资产的特点进行了全面清查和核实 二 实物资产分布情况及特点列入本次评估范围的实物资产主要包括存货 房屋建筑物 构筑物及其他辅助设施 机器设备 车辆 电子设备等 实物资产均分布于被评估单位及子公司生产经营场所, 并由专人负责维护及保管, 保养情况较好 三 影响资产清查的事项 被评估单位无影响资产清查的事项 四 资产清查的过程根据国家有关部门关于资产评估的规定和会计核算的一般原则, 基于本次受托评估资产的特点以及时间上的总体要求, 接受资产评估委托后我公司组织相关人员进行了培训并制订了资产清查方案, 将评估人员按专业分成各专业小组, 根据企业填报的资产清查评估明细表, 在被评估单位有关人员配合下, 进行现场清查核实 清查过程如下 : ( 一 ) 流动资产的清查核实列入本次评估范围的流动资产包括 : 货币资金 交易性金融资产 应收票据 应收帐款 预付帐款 已完工未结算 其他应收款 存货 一年内到期非流动资产等, 帐面价值 6,796,838, 元 1 货币资金 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -39-

42 列入本次评估范围的货币资金帐面价值 3,830,677, 元 评估基准日现金帐面价值 513, 元, 为沙币 人民币 美元, 存放于被评估单位及各分子公司财务部 评估人员和被评估单位有关人员一起在现场盘点予以核实 将盘点日实际现金数量加上基准日至盘点日之间付出的现金 减去基准日至盘点日之间收入的现金得到基准日的现金余额, 推算出的实际现金余额和账面现金余额相符, 清查后确认相符 评估基准日银行存款帐面价值 3,752,756, 元 ; 其他货币资金帐面价值 77,406, 元 银行存款为美元 沙币 港币 新加坡元, 开户银行为汇丰银行 远东银行 中信银行 星展银行等 其他货币资金为承兑汇票保证金 保函保证金 履约保证金, 为人民币 新加坡元 美元 评估人员首先向被评估单位索取上述银行账户的银行对账单 调节表, 对账单 调节表 账面余额调节核对后相符 2 交易性金融资产交易性金融资产帐面价值 652, 元, 为外币远期合约公允价值, 经查阅相应文件 会计记录后予以确认 3 应收票据被评估单位评估基准日应收票据帐面价值 29,510, 元, 为银行承兑汇票 评估人员对应收票据进行盘点, 查验了相关的入账凭证 销售合同 增值税发票 对方出具的签收单及评估基准日后回款情况等, 清查后确认相符 4 应收账款被评估单位评估基准日应收账款帐面原值 1,453,098, 元, 减值准备 46,300, 元, 帐面净值 1,406,797, 元, 为应收 MARAFIQ JUBAIL KSA 西安秦清水务有限公司 北京市水务局 北京市顺义区财政局 监利县住房和城乡建设局 东海县环保局 唐山达丰焦化有限公司 唐山中润煤化工有限公司 陕西玉林集团神木县污水处理有限公司 魏县住房和城乡建设局等单位水费 工程款等 评估人员核对明细账 总账和报表, 对应收账款进行函证并实施替代程序, 查验相关的入账凭证 销售合同 增值税发票 对方出具的签收单, 清查后确认相符 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -40-

43 5 预付账款被评估单位评估基准日预付账款帐面价值 81,233, 元, 系预付能科节能技术股份有限公司 兴化市通联塑胶有限公司 ITT WATER AND WASTEWATER HONG KONG LTD. 北京科林之星环保科技有限公司 福建新大陆环保科技有限公司 北京伟业恒信不锈钢材料有限公司 天津四方建筑工程有限公司 吉林省长城路桥建工有限责任公司重庆分公司 衡水华科橡塑有限公司 重庆市顺腾建筑工程有限公司 鞍山市森源市政园林工程有限公司等货物采购 工程款 评估人员核对明细账 总账和报表, 核查了预付账款的记账凭证和原始凭证, 查验现有相关合同 发票或债务人签收收款凭证等有关资料 通过清查核实, 评估人员发现被评估单位预付账款入账均合理有据, 清查后确认相符 6 其它应收款被评估单位评估基准日其他应收款帐面价值 136,789, 元, 主要为丁泽宇 SP Services Ltd Mapletree Commercial Trust Inland Revenue Authority of Singapore Twin Base Limited 顾晓媛等个人借款 水电定金 租赁定金 备用金 暂估进项税等款项 评估人员首先核对明细账 总账和报表, 查验记账凭证和原始凭证, 查验现有相关发票或债务人签收收款凭证等有关资料, 查验评估基准日后其他应收款的已收回情况, 判断会计记录的准确性 账面债权金额的存在性 真实性, 清查后确认相符 7 已完工未结算已完工未结算帐面价值 1,142,549, 元, 姜堰市住房和城乡建设局 泗阳县环境保护局已完工尚未结算工程的成本等, 查验评估基准日相应凭证记录, 判断会计记录的准确性, 清查后确认相符 8 存货列入本次评估范围的存货帐面价值 37,774, 元, 为原材料 产成品 在产品 评估人员在被评估单位自我清查盘点的基础上, 对原材料 产成品 在产品进行了抽查盘点, 盘点后未发现残次 损毁 积压情况, 未出现盘盈盘亏现象, 故原 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -41-

44 材料 产成品 在产品评估数量按账面数量确认 ; 评估人员对存货帐面值进行审核分析, 账面成本构成基本合理, 清查后确认相符 ( 二 ) 一年内到期的非流动资产的清查核实一年内到期的非流动资产帐面价值 130,855, 元, 为特许经营权应收款项, 经查阅相关合同 记账凭证等, 核实无误 ( 三 ) 长期应收款的清查核实长期应收款帐面价值 2,460,947, 元, 特许经营权应收款项, 经查阅相关合同 记账凭证等, 核实无误 ( 四 ) 固定资产 - 房屋建 ( 构 ) 筑物的清查核实列入评估范围的房屋建 ( 构 ) 筑物为房屋建筑物 构筑物及其他辅助设施, 其中房屋建 ( 构 ) 筑物共 4 项, 建筑面积 26, m2, 构筑物 13 项 具体情况如下表 : 单位金额 : 人民币元 编号 科目名称 帐面价值原值净值 房屋建筑物类合计 45,011, ,816, 固定资产 - 房屋建筑物 42,725, ,133, 固定资产 - 构筑物及其他辅助设施 2,286, ,683, 固定资产 - 管道及沟槽 - - 列入本次评估范围的房屋建 ( 构 ) 筑物位于被评估单位及子公司院内 列入本次评估范围的房屋建筑物于 2002 年 年陆续建成投入使用, 包括办公楼 厂房 锅炉房等, 主要为钢混结构等 经评估人员现场勘察, 房屋基础部分无不均匀沉降和裂痕, 承重墙体未出现裂缝 门窗未出现脱色 陈旧 破损, 外墙无风化, 设备设施使用正常 列入本次评估范围的构筑物及其他辅助设施于 2008 年 年之间陆续建成投入使用, 包括试验水池 厂区大门 供暖管道 城区围墙 喷泉 净基地打水井 溱湖在线监测房 站房 中控室静电地板 参观通道等 列入本次评估范围的房屋建筑物评估基准日取得 房地产权证 房屋建 ( 构 ) 筑物所占用的土地使用权已取得国有土地使用权证 房屋建 ( 构 ) 筑物清查后确认相符 ( 五 ) 固定资产 - 机器设备的清查核实 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -42-

45 纳入本次评估范围的设备为机器设备 车辆 电子设备, 于评估基准日账面价值如下 : 金额单位 : 人民币元帐面价值编号科目名称项数原值净值设备类合计 1777 项 35,465, ,957, 固定资产 - 机器设备 256 项 15,924, ,303, 固定资产 - 车辆 71 项 8,900, ,156, 固定资产 - 电子设备 1450 项 10,639, ,497, 以上设备主要分布于被评估单位生产经营场所, 运行状态正常, 可满足正常办公需求 机器设备主要包括涂装线 脚手架 紫外线消毒设备 潜水推进器 进口监测系统设备 折边机 自控系统改造设备 多头超声波焊机 数控等离子切割机 立式车床等, 至评估基准日能满足大坝的工作需求 车辆主要包括特斯拉电动轿车 别克商务车 厦门金旅 奥迪轿车 长城哈弗 别克轿车 福特 SUV 等, 至评估基准日车辆维护良好, 由专人维护保养, 所有车辆运转正常 电子设备主要包括洗衣机 空调 车辆导航仪 条形桌 聚光水质在线监测系统 打印机家具办公用品 会议系统 原子吸收分光光度计等, 至评估基准日均能满足办公需求 机器设备清查后确认相符 ( 六 ) 土地使用权的清查核实本次评估范围内的土地使用权共 3 宗, 面积为 62, m2, 位于北京市通州区中关村科技园区通州园金桥科技产业基地环宇路 3 号 北京市通州区马驹桥镇张各庄村东, 帐面价值 42,557, 元 土地使用权由被评估单位通过国有土地 出让方式取得, 工业用途, 委估宗地达到条件, 土地道路 供电 上水 下水 通讯, 区域内土地平整 地块内建有综合楼等建筑物, 宗地地面平整, 土地使用权清查后确认相符 ( 七 ) 无形资产 其他无形资产的清查核实其他无形资产帐面价值 70,752, 元, 为特许经营权 专利权的摊余成本, 本次评估查阅相关合同 记账凭证等, 核实无误 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -43-

46 ( 八 ) 商誉的清查核实商誉帐面价值 41,394, 元, 海斯顿设备相关商誉, 经查阅合同及会计记录, 经核实无误 ( 九 ) 递延所得税资产的清查核实递延所得税资产帐面价值 7,748, 元, 系计提坏账准备 可弥补亏损所得税 补提维修费用产生的递延所得税, 经查阅帐目凭证及相应记录无误, 递延所得税资产清查后确认相符 ( 十 ) 其他非流动资产的清查核实其他非流动资产帐面价值 22,484, 元, 系优先债嵌入可赎回选择权公允价值, 评估人员核查了相关合同等, 判断会计记录的准确 真实, 其他非流动资产清查后确认相符 ( 十一 ) 负债的清查核实列入评估范围的负债包括短期借款 应付票据 应付帐款 预收帐款 应付职工薪酬 应交税费 应付利息 已结算未完工款 其他应付款 一年内到期非流动负债 其他流动负债 长期借款 应付债券 递延所得税负债 其他非流动负债等, 其中流动负债帐面价值 2,891,419, 元, 非流动负债帐面价值 2,705,689, 元 1 短期借款短期借款帐面价值 823,329, 元, 为被评估单位向中国银行 永隆银行上海分行 招商银行北苑路支行 华夏银行车公庄支行 民生银行 工行亚运村支行 汇丰银行北京分行 星展银行取得的人民币借款 评估人员查核有关账簿记录 借款合同 借据 借款凭证和账面记录, 并进行函证, 判断会计记录的准确性 账面金额的存在性 真实性 短期借款清查后确认相符 2 应付票据应付票据帐面价值 36,973, 元, 为被评估单位出具的银行承兑汇票 评估人员核对了明细账 总账及报表, 对应付票据进行了查验, 核查了相关合同 凭证和发票等原始凭证, 判断会计记录的准确 真实, 应付票据清查后确认相符 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -44-

47 3 应付账款应付账款帐面价值 1,221,976, 元, 为应付宜昌清新市政工程有限公司 中城建第五工程局有限公司 中国第四冶金建设公司 江苏华能建设工程集团有限公司 安阳建工 ( 集团 ) 有限责任公司 湖南对外有限公司 安徽华力建设集团有限公司 陕西秦北建设有限公司 安康市花园建筑工程有限公司 陕西华山路桥工程有限公司等企业的工程款等 评估人员核对了明细账 总账及报表, 对其真实性进行了验证, 核查了合同 记账凭证等原始凭证, 查验现有合同及期后付款情况等有关资料, 判断会计记录的准确性 账面金额的存在性 真实性, 应付账款均为企业应承担的现实负债, 应付账款清查后确认相符 4 预收账款预收账款帐面价值 21,111, 元, 为陕西省洋县人民政府 山西潞宝集团晋钢兆丰煤化工有限公司 柳河县碧水污水处理有限公司 北京中北安博自控新技术有限公司 保定市尧润环保科技有限责任公司 吉林省长白山保护开发区管理委员会池北区管委会 平利县供水公司 北京市通州区永乐店镇人民政府 江苏天雨环保集团有限公司 姜堰姜源污水处理有限公司 屯昌县城市建议投资有限公司等企业的工程款 设备款 运营费等 评估人员核查预收账款的记账凭证和原始凭证, 查验收款凭证等有关资料, 分析了解债务的经济业务内容与相关材料的勾稽情况和账面债务的债权人 经济业务内容合理性, 判断会计记录的准确性 账面债务金额的存在 真实, 预收账款清查后确认相符 5 应付职工薪酬被评估单位应付职工薪酬基准日的帐面价值 4,931, 元, 为应付职工薪酬 评估人员了解了企业工资计提发放及社保与其他费用计提使用情况, 核对了明细账 总账及报表, 抽查了部分凭证, 对其真实性进行了验证, 确认被评估单位为工资及社保等余额正确 经历上述评估程序, 应付职工薪酬清查后确认相符 6 应交税费 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -45-

48 应交税费基准日帐面价值 367,620, 元, 为应交所得税 应交增值税 应交城建税 应交教育费附加 对于应交税金评估人员查验相关收入及纳税申报表, 核对了明细账 总账和报表, 抽查了应交税费的计提 上缴凭证, 确认与企业账面相符, 其计提 上缴符合规定 经上述评估, 应交税费清查后确认相符 7 应付利息应付利息帐面价值 55,168, 元, 为借款及优先债利息, 经查阅相应计算凭证无误后予以确认 8 已结算未完工款已结算未完工款帐面价值 24,797, 元, 为工程结算款项, 查阅相应合同及结算签证后予以确认 9 其他应付款评估基准日其他应付款帐面价值 116,636, 元, 主要为应付浙江通杭金属材料有限公司 韩城市住房和城乡建设局 包头市建设工程社会保障费管理办公室 北京宏美时代咨询服务有限公司 PROJECT BUILDERS LIMITED 等单位借款 预提费用 代缴电费 服务及软件费 质保金款项等 评估人员核查了其他应付款相应款项的原始入账凭证及账务处理, 并对部分往来款的期后付款情况进行核查, 确认企业账面记录正确, 其他应付款清查后确认相符 10 一年内到期的非流动负债一年内到期的非流动负债帐面价值 196,794, 元, 西安银行健康路支行 工商银行 西安银行电子一路支行 中国银行悉尼分行取得的借款, 经查阅相关借款合同核实无误予以确认 11 其他流动负债其他流动负债帐面价值 22,081, 元, 为企业向国际金融公司发行认股权证的公允价值, 其他流动负债经查阅相关文件核实无误予以确认 12 长期借款 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -46-

49 长期借款帐面价值 1,615,227, 元, 为被评估单位向 Far Eastern International Bank 工商银行 International Finance Corporation 汇丰银行北京分行 西安银行健康路支行 中行平原路支行等取得的 USD 人民币贷款等 评估人员查核了相应的借款合同 借款凭证和账面记录, 判断会计记录的准确性 账面金额的存在性 真实性 经上述评估, 长期借款清查后确认相符 13 应付债券应付债券帐面价值 908,364, 元, 为企业公开发行优先债余额, 该优先债将按固定年利率 % 计息 ( 每半年期末支付 ), 并将于 2017 年 8 月 10 日全部偿还, 应付债券经查阅相关文件核实无误予以确认 14 递延所得税负债递延所得税负债帐面价值 124,891, 元, 系预提维修费用产生的递延所得税, 经查阅会计记录核实无误予以确认 15 其他非流动负债其他非流动负债帐面价值 57,205, 元, 系利率掉期合约公允价值 评估人员核查了其他非负债的原始入账凭证及账务处理, 其他非流动负债清查后确认相符 四 资产清查结论按照资产评估的有关要求, 评估人员在被评估单位自我清查 核实工作的基础上, 对委托评估的资产进行了清查和复核 清查和核实的范围为评估目的所涉及的全部资产和负债 在清查核实过程中, 取证了被评估企业及委估资产的他项权利情况及其他佐证资料, 以及是否存在其他可能影响资产评估的重大事项 为尊重企业的核算习惯, 除明显地违反会计制度规定的以外, 本评估项目资产清查核实过程中一般不对具体账项作科目之间的调整 通过对委估资产的清查 核实, 确定被评估单位所提供的委托评估资产清单与实际情况相符 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -47-

50 第四部分 : 评估依据的说明 本次评估工作中所遵循的具体行为依据 法律依据 准则依据 权属依据和取价依据为 : ( 二 ) 行为依据桑德环境资源股份有限公司委托中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司进行评估的业务约定书 ( 三 ) 法律 法规依据 1 中华人民共和国公司法 (2005 年中华人民共和国主席令第 42 号 ); 2 企业会计准则 ( 财会 [2006]3 号 ); 3 中华人民共和国增值税暂行条例 ( 国务院令第 538 号 ); 4 中华人民共和国企业所得税法 ( 中华人民共和国主席令 2007 年第 63 号 ); 5 其他有关的法律 法规和规章制度 ( 四 ) 评估准则依据 1 资产评估职业道德准则 基本准则 ( 财政部财企 [2004]20 号 ); 2 资产评估准则 基本准则 ( 财政部财企 [2004]20 号 ); 3 注册资产评估师关注评估对象法律权属指导意见 ( 中注协会协 [2003] 18 号 ); 4 资产评估准则 评估程序 ( 中评协 [2007]189 号 ); 5 资产评估准则 工作底稿 ( 中评协 [2007]189 号 ); 6 资产评估价值类型指导意见 ( 中评协 [2007]189 号 ); 7 评估机构业务质量控制指南 ( 中评协 [2010]214 号 ); 8 资产评估准则 企业价值 ( 中评协 [2011]227 号 ); 9 资产评估准则 评估报告 ( 中评协 [2011]230 号 ); 10 资产评估准则 业务约定书 ( 中评协 [2011]230 号 ); 11 资产评估准则 利用专家工作 ( 中评协 [2012]244 号 ); 12 资产评估职业道德准则 独立性 ( 中评协 [2012]248 号 ); 13 资产评估操作专家提示 上市公司重大资产重组评估报告披露 ( 中 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -48-

51 评协 [2012]245 号 ); 14 其他与资产评估相关的准则依据 ( 五 ) 产权依据 1 被评估单位营业执照 验资报告 ; 2 房屋所有权证 ; 3 车辆行驶证 ; 4 国有土地使用权证 ; 5 长期投资单位营业执照 验资报告 ; 6 主要设备 在建工程的购建合同 发票 ; 7 其他有关产权证明 ( 六 ) 取价依据 1 资产评估常用数据手册 ; 2 国家外汇管理局公布的评估基准日外币兑人民币的中间价 ; 3 中国人民银行公布执行的评估基准日存贷款利率 ; 4 评估基准日审计报告 ; 5 国家有关部门发布的统计资料和技术标准资料 ; 6 评估基准日市场有关价格信息资料 ; 7 与被评估单位资产的取得 使用等有关的各项合同 会计凭证 账册及其他会计资料 ; 8 委托评估的各类资产和负债评估明细表 ; 9 被评估单位提供的 资产评估盈利预测申报明细表 ; 10 经实地盘点核实后填写的委估资产清单 ; 11 评估人员收集的各类与评估相关的佐证资料 ( 七 ) 其他参考依据被评估单位提供的其他的相关资料 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -49-

52 第五部分 : 市场法评估说明 一 市场法简介市场法是指通过与市场参照物比较获得评估对象的价值 市场法常用的两种具体方法是上市公司比较法和交易案例比较法 上市公司比较法是指获取并分析可比上市公司的经营和财务数据, 计算适当的价值比率, 在与被评估企业比较分析的基础上, 确定评估对象价值的具体方法 交易案例比较法是指获取并分析可比企业的买卖 收购及合并案例资料, 计算适当的价值比率, 在与被评估企业比较分析的基础上, 确定评估对象价值的具体方法 二 本次市场法评估的技术思路被评估单位是注册成立于新加坡共和国 在香港联合交易所有限公司 ( 香港联交所 ) 主板上市的公众公司, 本次评估目的为股权收购, 评估对象为被评估单位的股东全部权益, 是在香港联交所上交易的流通股权, 易于取得现成的成交价格, 故本次评估以评估基准日前一定期间的交易均价扣除大宗交易折价后确定评估值 三 被评估单位简介桑德国际有限公司于 2005 年 11 月 7 日根据新加坡公司法于新加坡共和国 ( 新加坡 ) 注册成立的有限公司 其股份于香港联合交易所有限公司 ( 香港联交所 ) 主板上市 公司证券代码 0967.HK, 股票简称桑德国际,2010 年 09 月 30 日首发上市 四 评估测算过程 评估人员通过同花顺 ifind 系统获取评估对象 2014 年上半年股票市场交易信 息如下 : 代码简称交易日期 开盘价 ( 港元 ) 收盘价 ( 港元 ) 均价 ( 港元 ) 成交量 ( 股 ) 成交金额 ( 港元 ) 0967.HK 桑德国际 ,660,000 31,432, HK 桑德国际 ,576,000 17,857, HK 桑德国际 ,000 3,353, HK 桑德国际 ,176,000 5,578,650 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -50-

53 0967.HK 桑德国际 ,045,000 10,063, HK 桑德国际 ,274,000 40,096, HK 桑德国际 ,204,000 68,867, HK 桑德国际 ,220, ,399, HK 桑德国际 ,760,500 62,544, HK 桑德国际 ,296,000 33,718, HK 桑德国际 ,202,000 32,936, HK 桑德国际 ,143,000 67,101, HK 桑德国际 ,020, ,536, HK 桑德国际 ,117,000 77,046, HK 桑德国际 ,481,000 18,572, HK 桑德国际 ,817,000 42,119, HK 桑德国际 ,414,000 49,117, HK 桑德国际 ,848,000 65,994, HK 桑德国际 ,524,000 36,903, HK 桑德国际 ,229,000 39,708, HK 桑德国际 ,829,000 35,578, HK 桑德国际 ,789,000 40,999, HK 桑德国际 ,611,000 62,777, HK 桑德国际 ,054,000 30,980, HK 桑德国际 ,280,000 56,464, HK 桑德国际 ,884,000 21,910, HK 桑德国际 ,476,000 49,031, HK 桑德国际 ,948,475 81,240, HK 桑德国际 ,280,400 87,714, HK 桑德国际 ,495,000 29,415, HK 桑德国际 ,298,369 86,759, HK 桑德国际 ,671,600 80,313, HK 桑德国际 ,193,000 42,920, HK 桑德国际 ,746,000 22,665, HK 桑德国际 ,233,000 35,156, HK 桑德国际 ,282,000 34,788, HK 桑德国际 ,216,000 42,544, HK 桑德国际 ,624,000 21,388, HK 桑德国际 ,402,000 85,868, HK 桑德国际 ,261,000 10,376, HK 桑德国际 ,338,746 27,223, HK 桑德国际 ,001, ,096, HK 桑德国际 ,966,000 35,649, HK 桑德国际 ,748,000 41,641, HK 桑德国际 ,448,000 29,910, HK 桑德国际 ,628,000 22,539, HK 桑德国际 ,431,040 28,814, HK 桑德国际 ,272,000 34,221, HK 桑德国际 ,949,000 15,275, HK 桑德国际 ,205,392 51,484, HK 桑德国际 ,267,242 26,317, HK 桑德国际 ,422,593 19,144, HK 桑德国际 ,942,466 22,982, HK 桑德国际 ,883,132 15,137, HK 桑德国际 ,275,815 32,825,497 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -51-

54 0967.HK 桑德国际 ,788,000 21,747, HK 桑德国际 ,194,000 38,915, HK 桑德国际 ,156,000 72,874, HK 桑德国际 ,416,852 48,310, HK 桑德国际 ,068,000 53,009, HK 桑德国际 ,054,000 7,936, HK 桑德国际 ,810,000 13,873, HK 桑德国际 ,052,000 32,295, HK 桑德国际 ,725,000 13,414, HK 桑德国际 ,696,000 27,797, HK 桑德国际 ,223,000 16,633, HK 桑德国际 ,084,051 22,487, HK 桑德国际 ,923,000 42,309, HK 桑德国际 ,732,000 39,883, HK 桑德国际 ,174,135 15,117, HK 桑德国际 ,578,000 18,297, HK 桑德国际 ,468,200 24,880, HK 桑德国际 ,468,200 24,880, HK 桑德国际 ,468,200 24,880, HK 桑德国际 ,549 5,770, HK 桑德国际 ,343,000 9,606, HK 桑德国际 ,370,000 9,926, HK 桑德国际 ,625,000 19,366, HK 桑德国际 ,417,062 25,402, HK 桑德国际 ,119,000 43,270, HK 桑德国际 ,530,000 31,883, HK 桑德国际 ,437,000 43,857, HK 桑德国际 ,096,000 14,319, HK 桑德国际 ,096,000 14,319, HK 桑德国际 ,900,000 25,389, HK 桑德国际 ,356,000 26,596, HK 桑德国际 ,205,000 19,139, HK 桑德国际 ,812,000 39,671, HK 桑德国际 ,749,000 28,966, HK 桑德国际 ,000,000 25,079, HK 桑德国际 ,235,787 14,094, HK 桑德国际 ,646,000 16,138, HK 桑德国际 ,000 4,966, HK 桑德国际 ,883,000 29,780, HK 桑德国际 ,264,000 46,252, HK 桑德国际 ,534,000 44,824, HK 桑德国际 ,719,000 32,895, HK 桑德国际 ,343,000 16,929, HK 桑德国际 ,903,000 20,059, HK 桑德国际 ,005,000 27,699, HK 桑德国际 ,224,709 22,511, HK 桑德国际 ,574,000 32,526, HK 桑德国际 ,399,000 24,637, HK 桑德国际 ,354,000 16,797, HK 桑德国际 ,784,000 27,527, HK 桑德国际 ,659,000 12,143,761 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -52-

55 0967.HK 桑德国际 ,994,000 14,463, HK 桑德国际 ,225,000 23,553, HK 桑德国际 ,145,000 45,423, HK 桑德国际 ,415,382 17,735, HK 桑德国际 ,217,787 37,393, HK 桑德国际 ,078,000 36,938, HK 桑德国际 ,326,000 46,312, HK 桑德国际 ,754,000 59,324, HK 桑德国际 ,891,000 38,169, HK 桑德国际 ,883,000 14,046, HK 桑德国际 ,895,000 20,962, HK 桑德国际 ,416,000 24,619, HK 桑德国际 ,771,000 12,678, HK 桑德国际 ,078,000 14,970, HK 桑德国际 ,533,000 11,074, HK 桑德国际 ,377,000 9,996,553 评估师测算了评估基准日前 20 天股票成交均价为 7.34 港元 / 股, 本次选 20 天 成交均价 7.34 港元 / 股作为市场价格 本次评估目的为股权收购, 评估师受托评估被评估单位股东全部权益价值, 根 据本次评估目的假设进行一次性大宗交易, 而本次评估选取的交易价格为市场日常 交易均价, 故应考虑大宗交易折价, 大宗交易折价参考 A 股 2014 年 1-6 月大宗交 易折扣率, 经查阅同花顺 ifind 案例测算后确定大宗交易折价折扣率为 6.31% 根据被评估单位提供的截止 2014 年 6 月 30 日止证券变动月报表,2014 年 6 月 30 日被评估单位流通股权为 1,467,296, 股 股东全部权益价值 ( 港币 )= 股票数量 市场均价 (1- 折扣率 ) = 1,467,296, (1-6.31%) = 1,009, 万 ( 港元 ) 2014 年 6 月 30 日港元兑人民币汇率为 1 港元兑人民币 元 股东全部权益价值 ( 人民币 )= 股东全部权益价值 ( 港币 ) 汇率 = 1,009, = 800, 万 ( 人民币元 ) 扣 五 流动性折扣 本次评估对象为流通股股权, 评估参数直接来源于市场, 故无需考虑流动性折 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -53-

56 六 控股权溢价 本次评估对象为股东全部权益价值, 市场法评估结果未考虑控股权溢价, 委托 方在实施经济行为如涉及控股权变化时, 应关注控股权对评估结果的影响 七 比较法评估结果 本次市场法评估结果为 1,009, 万港元, 折合人民币 800, 万元 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -54-

57 第六部分 : 收益法评估说明 一 收益法的定义和原理收益现值法是指通过估算被评估资产的未来预期收益并折算成现值, 借以确定被评估资产价格的一种资产评估方法 所谓收益现值, 是指企业在未来特定时期内的预期收益按适当的折现率折算成当前价值 ( 简称折现 ) 的总金额 收益现值法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值 采用收益法对资产进行评估, 所确定的资产价值, 是指为获得该项资产以取得预期收益的权利所支付的货币总额 不难看出, 资产的评估价值与资产的效用或有用程度密切相关 资产的效用越大, 获利能力越强, 产生的利润越多, 它的价值也就越大 企业价值评估中的收益法, 是以未来若干年度内的企业自由现金流量作为依据, 采用适当折现率折现后加总计算得出营业性资产价值, 然后再加上溢余资产价值 非经营性资产价值和其他资产价值减去有息债务得出股东全部权益价值 1 收益法的应用前提收益现值法的适用前提条件为 : (1) 被评估资产必须是能够用货币衡量其未来期望收益的单项或整体资产 (2) 委估资产按既定用途继续被使用, 收益期限可以确定 ; (3) 委估资产与经营收益之间存在稳定的关系 ; (4) 未来的经营收益可以正确预测计量 ; (5) 与预期收益相关的风险报酬能被估算计量 2 收益法选择的理由和依据收益法虽然没有直接利用现实市场上的参照物来说明评估对象的现行公平市场价值, 但它是从决定资产现行公平市场价值的基本依据 资产的预期获利能力的角度评价资产, 能完整体现企业的整体价值, 其评估结论具有较好的可靠性和说服力 同时, 企业具备应用收益法评估的前提条件 : 将持续经营 未来收益期限可以确定 股东权益与企业经营收益之间存在稳定的关系 未来的经营收益可以正确 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -55-

58 预测计量 与企业预期收益相关的风险报酬能被估算计量 使用现金流折现法的关键在于未来预期现金流的预测, 以及数据采集和处理的客观性和可靠性等 当对未来预期现金流的预测较为客观公正 折现率的选取较为合理时, 其估值结果具有较好的客观性, 易于为市场所接受 二 本次收益法评估收益口径及遵循的会计准则 1 被评估单位是由 Sound Global Lt 桑德国际有限公司 ( 母公司 ) 和下属子公司组成的企业集团, 主要业务包括 : 工程建设 污水设备制造 bot 营运 bt 建设业务, 涵盖设备制造 工程建设及营运产业链, 部分子公司之间存在内部交易, 若单独对每个公司进行收益预测, 难以消除内部交易带来的内部利润和营运资本实际占用的影响, 而采用合并口径, 能更全面反映企业集团的资产状况及现金流, 能更合理反映企业价值, 故本次评估在合并层面进行收益预测, 在合并层面对未来收入 成本 费用的预测进行分析 判断 调整, 编制合并层面的预测利润表 2 被评估单位按照国际财务报告准则编制会计报表, 根据本次经济行为的需要, 企业按照中国企业会计准则对 2013 年及 2014 年 1-6 月会计报表进行了重新表述, 本次未来收入 成本 费用的预测遵循中国企业会计准则 3 列入收益预测的公司范围评估基准日企业列入合并报告的企业及业务状况如下表 : 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -56-

59 序号 公司名称 直接或间接投资比例 是否纳入收益预测范围 业务模式 1 Sound International Investment Holdings Limited 桑德国际投资控股有限公 100% 是 投资控股 2 泰州桑德水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 3 西安港务区桑德水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 4 广西桑德水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 5 北京伊普桑德环境工程技术有限公司 100% 否 确认为非营业性资产 无收入 6 抚顺桑德水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 7 烟台碧海水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 8 洪泽泽清水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 9 桑德汉中洋县水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 10 桑德泗阳水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 11 北京桑德环境工程有限公司商南分公司 100% 是 托管运营 12 北京桑德环境工程有限公司柞水分公司 100% 是 托管运营 13 北京桑德环境工程有限公司平利分公司 100% 是 托管运营 14 北京桑德环境工程有限公司岚皋分公司 100% 是 托管运营 15 北京桑德环境工程有限公司镇坪分公司 100% 是 托管运营 16 北京桑德环境工程有限公司紫阳分公司 100% 是 托管运营 17 北京桑德环境工程有限公司郑州分公司 100% 是 托管运营 18 北京桑德环境工程有限公司金湖分公司 100% 是 托管运营 19 北京桑德环境工程有限公司克东分公司 100% 是 托管运营 20 北京桑德环境工程有限公司察右后旗分公司 100% 否 确认为非营业性资产 无收入 21 北京桑德环境工程有限公司西和分公司 100% 是 托管运营 22 北京桑德环境工程有限公司镇安分公司 100% 是 托管运营 23 北京桑德环境工程有限公司 100% 是 工程公司 + 控股 24 北京桑德环境工程有限公司山阳分公司 100% 是 托管运营 25 西安长安桑德水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 26 西安户县桑德水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 27 海南桑德水务有限公司 100% 是 托管运营 28 长沙桑德水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 29 福清桑德水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 30 长白山保护开发区桑德水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 31 北京海斯顿水处理设备有限公司 100% 是 设备制造 32 安阳泰元水务有限公司 90% 是 运营 +BOT 33 湖南伊普环境工程有限公司 100% 否 确认为非营业性资产 无收入 34 鞍山天清水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 35 姜堰市溱泷水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 36 鞍山清朗水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 37 鞍山清畅水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 38 泉州桑德水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 39 海伦桑德水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 40 梁平桑德水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 41 咸阳兴平桑德水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 42 北京京禹石水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 43 北京京禹顺环保有限公司 100% 是 运营 +BOT 44 北京京禹阳水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 45 新泰桑德正源水务有限公司 100% 否 确认为非营业性资产 在建 +BT 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -57-

60 序号 公司名称 直接或间接投资比例 是否纳入收益预测范围 业务模式 45 新泰桑德正源水务有限公司 100% 否 确认为非营业性资产 在建 +BT 46 新泰桑德水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 47 兴化市桑德水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 48 兴化湖清水务有限公司 100% 否 确认为非营业性资产 在建 +BT 49 泉州桑德自来水投资有限公司 100% 否 确认为非营业性资产 在建 +BT 50 泗阳洋清水务有限公司 100% 否 确认为非营业性资产 在建 +BT 51 福清桑德融清水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 52 北京伊普环境工程有限公司 100% 否 确认为非营业性资产 无收入 53 旬阳桑德水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 54 新泰碧清水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 55 阜阳桑德水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 56 乌鲁木齐桑德水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 57 吉林桑德水务有限公司 100% 否 确认为非营业性资产 无收入 58 习水县黔清水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 59 泗阳泗清水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 60 伊宁市惠泽水务有限责任公司 100% 否 确认为非营业性资产 在建 +BT 61 保定桑德水处理有限公司 100% 是 在建 +BOT 62 福清清溪水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 63 三明桑德水务有限公司 100% 是 在建 +BOT 64 商洛桑德水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 65 安阳宗村桑德水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 66 北京伊普国际水务有限公司 100% 是 技术 + 控股 67 榆林市靖洲水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 68 韩城市桑德水务有限公司 100% 是 运营 +BOT 69 大冶鸿涟水务有限公司 100% 是 托管运营 70 Sound Global Lt 桑德国际有限公司 是 母公司 + 控股 71 Sound Global (HK) 桑德国际 ( 香港 ) 有限公司 100% 是 投资控股 72 Epure Intl Eng 伊普国际工程有限公司 100% 是 境外工程 73 Sound International Engineering Ltd 桑否 确认为非营业 100% 德国际工程有限公司性资产 无收入 根据被评估企业及下属子公司实际情况, 本次预测范围考虑如下 : (1) 母公司及控股公司, 无论自身是否经营 是否直接产生收益, 均有管理 子公司的职能, 其产生收益部分体现于子公司收益中, 故纳入收益预测的范围 (2) 从事工程项目及设备制造正常经营的子公司, 纳入收益预测的范围 (3) 正常运营或已取得特许经营权在建过程中采用 bot 模式的子公司, 纳入 收益预测的范围 (4) 托管营运的子公司, 纳入收益预测的范围 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -58-

61 (5) 采用 bt 模式的在建子公司, 由于其工程施工由工程公司完成, 其施工利润计入了工程公司并在工程收益中预测, 而项目公司取得的利润为资金成本, 故本次确认为非经营性资产, 不纳入收益预测的范围 (6) 评估基准日无生产经营设施 也未取得特许经营权 无收入, 资产仅流动资产的子公司, 确认为非经营性资产, 不纳入收益预测的范围 三 收益预测的假设条件 1 一般性假设 A 国家现行的经济政策方针无重大变化 ; B 在预测年份内银行信贷利率 汇率 税率无重大变化 ; C 被评估单位所在地区的社会经济环境无重大变化 ; D 被评估单位所属行业的发展态势稳定, 与被评估单位生产经营有关的现行法律 法规 经济政策保持稳定 ; E 被评估企业与其关联方的所有交易均以市场价格为基础, 不存在任何形式的利润转移情况 ; F 被评估企业的经营者是负责的, 且企业管理层有能力担当其责任, 不考虑经营者个人的特殊行为对企业经营的影响 ; G 被评估企业完全遵守有关的法律和法规进行生产经营 ; H 无其他不可抗力和不可预见因素造成的重大不利影响 2 特殊假设 A 假设评估对象所涉及企业在评估目的经济行为实现后, 仍将按照原有的经营目的 经营方式持续经营下去, 其收益可以预测 ; B 假设评估对象所涉及资产在评估目的经济行为实现后, 仍按照预定之开发经营计划 开发经营方式持续开发或经营 ; C 被评估单位生产经营所耗费的原材料 辅料的供应及价格无重大变化 ; 被评估单位的产品价格无不可预见的重大变化 ; D 假设评估对象所涉及企业按评估基准日现有 ( 或一般市场参与者 ) 的管理水平继续经营, 不考虑该等企业将来的所有者管理水平优劣对企业未来收益的影响 E 被评估单位在未来经营期限内的财务结构 资本规模未发生重大变化 ; 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -59-

62 F 收益的计算以中国会计年度为准, 期末发生 ; G 无其他不可预测和不可抗力因素对被评估单位经营造成重大影响 H 若将来实际情况与上述评估假设产生差异时, 将对评估结论产生影响, 报告使用者应在使用本报告时充分考虑评估假设对本评估结论的影响 四 行业状况及企业经营状况 ( 一 ) 行业状况及发展前景 1 污水处理行业概况污水处理即为使污水达到排入某一水体或再次使用的水质要求, 用各种方法将污水中所含的污染物分离出来或将其转化为无害物质, 从而使污水得到净化的过程 污水处理行业作为环保产业的重要组成部分, 主要包括生活污水处理和工业废水处理两个子行业, 如下图所示 : 水是人类生存和社会发展的重要物质基础, 是一种有限的 不可替代的宝贵资源, 也是实现经济社会可持续发展的重要保证 我国是一个人均水资源匮乏的国家, 被列为世界上十三个贫水国之一 随着我国工业化和城镇化的推进, 日趋严重的水污染不仅降低了水体的使用功能, 进一步加剧了水资源短缺的矛盾, 对中国正在实施的可持续发展战略带来了严重影响, 而且还严重威胁到城市居民的饮水安全和人民健康 因此, 尽快提升我国污水处理行业技术和产业化水平, 有效遏制水资源污染的状况, 是缓解水资源短缺行之有效的方法 目前, 我国政府大力推进城市基础设施建设, 城市污水收集和污水处理能力都有了较大幅度的增长和提高 2 我国污水处理行业发展现状 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -60-

63 据住建部公布的数据, 截至 2012 年底, 全国城镇累计建成污水处理厂 3,340 座, 污水处理能力约 1.42 亿立方米 / 日 ; 设市城市中, 有 648 个城市建有污水处理厂, 占设市城市总数的 98.5%, 尚有 9 个城市未建成污水处理厂, 累计建成污水处理厂 1,947 座, 形成污水处理能力 1.17 亿立方米 / 日 ; 在县城中, 有 1,254 个县建有污水处理厂, 约占县城总数的 77.7%, 累计建成污水处理厂 1,393 座, 形成污水处理能力 2,421 万立方米 / 日 另外, 我国有相当一部分污水处理设施存在因管网配套不全 设计不合理等多种因素影响, 造成污水处理厂的效率低下, 没有发挥应有的综合效益 尽管近年来我国对水污染治理高度重视, 投资规模不断扩大, 但目前水污染状况依然严重 根据国家环境保护部发布的 2012 年中国环境状况公报 显示,2012 年, 全国地表水国控断面总体为轻度污染 十大水系的国控断面中,Ⅳ~Ⅴ 类和劣 Ⅴ 类水质的比例为 31.1% 62 个国控重点湖泊 ( 水库 ) 中,Ⅳ-Ⅴ 类和劣 Ⅴ 类水质的湖泊 ( 水库 ) 比例为 38.7% 除密云水库和班公错外, 其他 60 个湖泊 ( 水库 ) 中,4 个为中度富营养状态, 占 6.7%;11 个为轻度富营养状态, 占 18.3%;37 个为中营养状态, 占 61.7%; 8 个为贫营养状态, 占 13.3% 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -61-

64 2012 年, 全国共 198 个地市级行政区开展了地下水水质监测, 共计 4929 个监测点, 其中国家级监测点 800 个 综合评价结果为水质呈优良级的监测点 580 个, 占全部监测点的 11.8%; 水质呈良好级的监测点 1348 个, 占 27.3%; 水质呈较好级的监测点 176 个, 占 3.6%; 水质呈较差级的监测点 1999 个, 占 40.5%; 水质呈极差级的监测点 826 个, 占 16.8% 我国水污染事件频繁发生,2012 年中国突发环境事件 542 起, 环境保护部直接调度处理了 33 起突发环境事件, 其中 30 起为水污染事件 ( 包括海洋污染事件 4 起 ) 3 市政污水投资情况 2011 年全国生活污水排放总量达 428 亿吨, 占污水排放总量的 65% 十年间排放量复合增速为 6.4%, 高于工业污水 1.3% 的增速 经过了十多年的集中建设, 全国城镇污水处理率达到了 80% 污水处理产能已经超过了污水排放量 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -62-

65 十二五 规划污水处理投资分布 十二五 污水处理投资 : 全国规划 vs 省级规划 4 工业水处理投资情况排放标准和监管趋严, 不仅将促使新建企业 / 产能执行更严格的环保标准, 而且将带来存量改造市场, 在经济弱复苏和监管趋严的效果叠加之下, 工业废水投资在未来趋势性增长 工业水处理企业比较理想的业务模式 : 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -63-

66 模式一 : 向市政业务转型 市政污水 / 供水项目的体量普遍大于工业项目, 且技术难度不高, 因此向市政转型是很多工业水公司共同的选择 由于市政项目很多采用 BT BOT 模式, 对于企业本质上是投资行为, 因此政府回款能力是项目的关键 模式二 : 深耕于发展前景良好的大行业 综合行业规模 集中度 增速等, 代表性的好行业包括石化和煤化工 模式三 : 掌握核心技术, 跨越多个行业 虽然不同行业的废水水质有差别, 但是有一些技术是可以普遍采用的, 比如膜技术 模式四 : 延伸到运营模式 工业废水对技术和管理要求较高, 专业水处理企业往往在治理效果和运行成本上都有优势, 结下运营业务具有经济性 全国工业废水治理费用不断升高, 十一五 期间复合增值率达到 15%, 意味着运营市场的潜在规模不断扩大 图 : 所在行业的规模和发展决定水处理市场吸引力 图 : 工业废水治理设施运行费用 中瑞国际资产评估 ( 北京 ) 有限公司 -64-