投资高企 把握3G投资主题
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- 棉集靴 尹
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1 行业研究 东西智库收录 东兴证券股份有限公司证券研究报告 美国一骑绝尘, 中国含苞待放 商业航天专题报告 投资摘要 : 全球商业航天产业稳增长, 美国处于领先地位 : 北京时间 2018 年 2 月 7 日, 美国太空探索技术公司 (SpaceX) 成功发射了 猎鹰重型 火箭, 这是自美国 和苏联开始太空竞赛以来, 全球最强大的运载火箭首次由一家民营公司设计和 制造, 标志着人类太空探索的重大转折点 猎鹰重型火箭全球现役运载能力最 强 可重复使用, 并且令人类移民火星成为可能 放眼全球商业航天市场, 年间, 全球商业航天产业稳增长, 已居于全球航天经济的核心领导 地位 商业航天涵盖运载火箭 人造卫星 载人航天 深空探测以及空间站五 大方向, 其中, 卫星产业 ( 包括运载火箭 人造卫星 ) 在商业航天经济中贡献 最大, 而处于产业链下游的地面设备制造及运营服务又在卫星产业中占比最 高 从国家来看, 美国的商业航天发展最为全面完善, 发展水平全球领先, 欧 洲紧随其后, 俄日印主要集中在商业发射市场 我国商业航天潜力逐渐释放 :2014 年以来, 我国制定了一系列航天政策促进 商业航天的发展, 并鼓励民营企业进入航天领域 目前我国发展商业航天主要 有三种模式, 航天商业化 政府与市场合作及纯民营投入 航天商业化是目前 最主要的模式, 即将现有的航天基础设施面向社会服务, 纯民营投入则是未来 发展的主流方向 因此, 航天科技集团与航天科工集团两大国家队仍是商业航 天市场的主力军 航天科技已经建立起从航天制造 发射 地面到系统应用的 全产业链商业实践, 并向 互联网 + 航天发射 + 等技术融合方向拓展 ; 航天 科工推进 五云一车 商业航天新格局并积极探索太空经济新领域, 技术融合方 面也已推出天基物联网及航天云网项目 商业航天产业市场空间巨大 : 目前国内的商业航天发展主要集中在商业发射 及卫星应用上 商业发射由小卫星的发展带动向低成本方向转变, 我国商业航 天国际发射市场由于受到政策限制落后于其能力, 市场份额可进一步提升 卫 星应用主要涉及通信 遥感 导航三方面, 卫星通信是率先实现商业化发展的 领域, 我国目前开发尚不成熟, 存在补偿式发展空间, 未来增长点将主要来自 卫星电视直播 宽带卫星业务以及移动卫星业务三个方面 ; 卫星遥感商业应用 需求广泛, 是新兴国家进军商业航天的首选领域, 一带一路 沿线国家需求 巨大, 到 2025 年, 或将突破百亿元市场规模 ; 卫星导航商业化主要集中在北 斗产业链上, 预计在 2020 年完成组网后, 北斗产业规模或将突破 4000 亿元 重点上市公司组合 : 欧比特 中国卫星 合众思壮 风险提示 : 市场风险偏好降低 ; 改革进度不及预期 ; 国防经费投入减少 陆洲 2018 年 4 月 23 日看好 / 维持国防军工专题报告 luzhou@dxzq.net.cn 执业证书编号 : 王习 S wangxi@dxzq.net.cn 执业证书编号 : 研究助理 : 张高艳 S Zhanggy _yjs@dxzq.net.cn 研究助理 : 张卓琦 Zhangzq_y js@dxzq.net.cn 股价走势图 30.1% -19.9% 资料来源 : 贝格数据, 东兴证券研究所 相关研究报告 国防军工沪深 300 1/16 3/16 5/16 7/16 9/16 11/16
2 P2 目录 1. 全球商业航天产业稳增长, 美国处于领先地位 重型猎鹰发射成功开辟商业航天新篇章 商业航天定义及概述 全球商业航天发展现状 我国商业航天潜力逐渐释放 国家政策驱动行业发展 我国商业航天发展模式 国家队主导, 民营企业相继进入 商业航天产业市场空间巨大 国家政策驱动行业发展 商业卫星发射 : 降低发射成本已成为一种趋势 商业卫星通信 : 我国存在补偿式发展空间 商业卫星遥感 : 新兴国家进军商业航天的首选领域 商业卫星导航 : 北斗带动产业腾飞 重点上市公司 欧比特 ( SZ) 中国卫星 ( SH) 合众思壮 ( SZ) 风险提示...24 表格目录 表 1: 美国航天基金会定义的航天经济构成... 7 表 2: 美国政府对商业航天全方位支持... 8 表 3: 美国商业航天各领域代表公司... 9 表 4: 近年商业航天政策梳理 表 5: 国内主要民营企业一览...15 表 6: 卫星轨道按距离分类...16 表 7: 长征运载火箭搭载发射机会...17 表 8: 现役轨道运载火箭...17 表 9: 卫星通信运营服务主要业务类型...19 插图目录 图 1: 梅林 (Merlin) 火箭发动机... 4 图 2: 重型猎鹰本次有效载荷特斯拉 Roadster 跑车... 4
3 P3 图 3: 猎鹰火箭家族... 5 图 4: 全球重型及超重型火箭 LEO 对比... 5 图 5: 航天工业三驾马车... 5 图 6: 商业航天覆盖产业... 6 图 7: 卫星产业链... 6 图 8:2016 年全球航天产业构成... 7 图 9: 近 10 年全球航天产业收入... 8 图 10:2015 年航天产业收入格局... 8 图 11: 美国与其他国家卫星产业规模比较 图 12: 美国与其他国家卫星产业链各环节收入比较 图 13: 航天科技集团商业航天产业链布局 图 14: 太空速递网 图 15: 快舟一号甲运载火箭 图 16: 商业航天高峰论坛 图 17: 天基物联网设想 图 18: 航天云网 图 19:2016 年全球在轨卫星占比 图 20:2016 年全球在轨卫星占比 图 21:2016 年国内导航定位终端产品占比 图 22:GPS 系统 图 23: 北斗导航系统... 22
4 P4 1. 全球商业航天产业稳增长, 美国处于领先地位 1.1 重型猎鹰发射成功开辟商业航天新篇章 美国太空探索技术公司 (SpaceX), 是一家由 PayPal 早期投资人埃隆 马斯克 (Elon Musk)2002 年 6 月建立的美国太空运输公司 它开发了可部分重复使用的猎鹰 1 号和猎鹰 9 号运载火箭 SpaceX 同时开发 Dragon 系列的航天器以通过猎鹰 9 号发射 到轨道 北京时间 2018 年 2 月 7 日,SpaceX 成功发射了目前全世界运载能力最强的超级火 箭 猎鹰重型 其中, 有两枚助推器成功返回, 一辆 Tesla Roadster 跑车被发射 进太空, 奔向火星轨道 根据互联网资料, 重型猎鹰使用的梅林 1D 发动机 ( 可能是 改进型 ), 一台发动机的地面推力达到 845kN, 到达大气层外后可到 914kN 发动机 的真空比冲量为 309 秒, 推重比超过了 150, 并且发动机可关机重启多次 重型猎鹰的第一级火箭由三个核心构成, 其中两个核心构成两个助推器 这三个核心共用了 27 台梅林发动机, 在发射时可产生 22819kN 的推力 图 1: 梅林 (Merlin) 火箭发动机 图 2: 重型猎鹰本次有效载荷特斯拉 Roadster 跑车 重型猎鹰的发射成功有几大象征意义 : 全球现役运载能力最强 近地轨道运载能力 (LEO): 63.8 吨 ; 地球同步轨道运 载能力 (GTO): 26.7 吨 ; 火星轨道的运载能力 :16.8 吨 目前, 中国 2016 年 11 月首飞成功的 长征 5 号 只能把 25 吨重的货物运送到 近地球轨道 中国计划 2030 年通过未来研制的长征 9 号超级火箭实现的载人登月计划, 而这 是目前 猎鹰重型 发射的目标 经济性好, 可重复使用 SpaceX 方面表示发射后猎鹰重型的 3 枚一级火箭 ( 其 中包括两枚助推器 ) 将全部回收, 其中两枚将在肯尼迪航天中心同步降落, 第三
5 P5 枚芯一级火箭将降落在海上回收平台 使移民火星成为可能 SpaceX 称, 重型猎鹰能够将 63.8 吨的载荷送往近地轨 道, 相当于将一架波音 737 客机送入太空, 不仅装满燃料, 还坐满乘客, 装满行 李 同时, 重型猎鹰还可以运送 2 至 4 吨的货物至火星表面 图 3: 猎鹰火箭家族 图 4: 全球重型及超重型火箭 LEO 对比 1.2 商业航天定义及概述 资料来源 : 维基百科, 东兴证券研究所 商业航天的定义 : 商业航天是指以市场为主导, 具有商业盈利模式的航天活动 它旨在通过市场化竞争, 降低航天活动成本, 近 20 年才在美国的引领下掀起发展大潮 商业航天与军用航天 民用航天并列, 构成航天工业的三驾马车 图 5: 航天工业三驾马车 资料来源 : 东兴证券研究所 运载火箭 人造卫星 载人航天 深空探测以及空间站构成商业航天产业 : 商业航天 涵盖了五大方向, 主要包括运载火箭 人造卫星 载人航天 深空探测以及空间站 其中, 围绕运载火箭的商业活动主要有火箭研制 发射 过程测控以及发射保险 ; 而 与卫星相关的商业活动主要集中在卫星的应用领域, 包括遥感 通信 导航和技术试 验 ; 载人航天的商业化包括近地轨道载人和货物运输服务, 以及太空旅游 ; 深空探测 和空间站的商业化开发处于摸索阶段, 目前围绕深空探测的商业活动有太空采矿及行 星探测器的制造, 也逐渐有私企参与到国际空间站的商业化开发中, 未来或将实现太 空居住 太空城市等
6 P6 图 6: 商业航天覆盖产业 资料来源 : 东兴证券研究所 卫星产业是商业航天经济的主要构成部分 : 由于商业载人 深空探测 太空站等业务仍处于萌芽阶段, 总体经济规模较小, 航天经济中卫星产业占比较大 卫星产业链可以分为卫星制造 发射 地面设备制造以及应用及运营服务四个部分 图 7: 卫星产业链 资料来源 : 东兴证券研究所 据 2017 年卫星产业状况报告 显示,2016 年全球航天产业总收入 3391 亿美元, 同比增长 1% 卫星产业总收入 2605 亿美元, 占航天产业总收入的 77%, 同比增长 2%, 其中, 卫星制造行业收入 139 亿美元, 同比下降 13%, 主要是由于卫星替换周 期接近尾声 ; 发射服务 55 亿美元, 趋于疲软 ; 地面设备制造收入 1134 亿美元, 同 比增长 7%, 主要来自卫星导航设备和网络设备 ; 运营服务业收入 1277 亿美元, 仍是整个卫星产业最主要的驱动力 从产业链视角看, 卫星运营服务收入超过制造与发 射收入, 标志着卫星产业发展重心已完成从上游到下游的过渡
7 P7 图 8:2016 年全球航天产业构成 资料来源 : 2017 年卫星产业状况报告 东兴证券研究所 1.3 全球商业航天发展现状 商业航天已经稳居全球航天经济的核心主导地位 : 美国航天基金会把航天经济分为政府航天预算和商业市场收入两部分 其中政府预算包括各国政府民用航天预算和军事航天预算, 而商业市场收入分为商业基础设施与保障 商业航天产品与服务两部分 表 1: 美国航天基金会定义的航天经济构成 商业基础设施与保障商业卫星制造商业卫星发射地面站和地面设备航天保险独立研发 (IR&D) 活动亚轨道商业飞行 商业市场收入商业航天产品与服务卫星电视直播到户卫星音频广播固定卫星服务移动卫星服务商业对地观测 政府预算 民用航天预算和军事航天预算 资料来源 : 航天报告 (2016), 东兴证券研究所 近 10 年来, 全球航天产业一直保持稳步向前的态势, 政府航天预算与商业市场收入 一直保持约 1:3 的比例格局, 商业航天在世界航天产业发展中的主体地位愈发显著 据 航天报告 2016 显示,2015 年全球航天经济总收入约为 亿美元, 其中, 政府航天预算为 亿美元, 约占 24%; 商业市场收入约为 亿美元, 占到 航天经济总值的 76%
8 P8 图 9: 近 10 年全球航天产业收入 图 10:2015 年航天产业收入格局 资料来源 : 航天报告 (2016), 东兴证券研究所 美国的商业航天发展全球领先 : 在航天工业方面, 美国一直是行业巨头, 拥有全球最 尖端的技术产品 最完备的产业链以及一大批经验丰富的人才梯队, 这些都为美国商业航天的迅速崛起提供了现实基础 早在 1984 年时任美国总统里根就签署了 商业 太空发射法案, 允许私营企业有偿为政府提供地外货运发射服务, 打破了 NASA 的 垄断地位 随后美国政府出台了一系列的法律法规以及资助计划扶持商业航天的发展 表 2: 美国政府对商业航天全方位支持 细分领域颁布时间具体政策 2004 美国天基定位 导航和执行指南政策授时政策 法规卫星遥感 1984 陆地遥感商业化法 逐步放宽政府对高分辨率卫星遥感数据的管控权 目的 商业发射 1984 商业太空发射法案 规范 鼓励 促进私营企业参与商业航天发射活动 1998 商业空间法 2010 美国国家航天政策 卫星通信 1962 通信卫星法案 鼓励商业卫星通信产业发展 1996 电信法案 2000 轨道法案 卫星导航 1996 全球定位系统政策 为卫星导航系统建设及应用等活动提供政策指导和 1992 陆地遥感政策法案 1994 商业遥感政策 载人航天 国家航天政策 深空探测 国家航天运输政策 2017 美国航天局过渡授权法 案 限, 允许私营企业涉足高分辨率商业遥感卫星的发 射和运营 鼓励私营企业参与载人航天与货物运输竞争 商业航天发射竞争法鼓励创新, 降低未来近地轨道和深空探测任务成本 案 资助空间行动协议 商业载人航天与货物运输计划 商业轨道运输服务 商业补给服务 商业载人航 计划天方案 商业载人一体化能力计划等 技术 NASA 通过直接派驻技术人员和专利转让等方式帮助 SpaceX 发展和验证关键技术, 开放 阿波罗
9 P9 扶持计划的部分技术支持新兴商业企业参与空间活动 ; 美国空军将夸贾林群岛的里根试验中心发射场 范登堡空军基地的 SLC-40 发射场提供给 SpaceX 公司用于发射 猎鹰 火箭等 在政府的大力支持下, 新兴航天企业大量出现并迅速发展, 占领产业链各个环节, 目 前各环节已形成多家私营企业良性竞争的局面 美国的商业航天发展基本已涉足全部 航天产业, 业务范围正从传统的商业卫星发射 商业卫星应用向新兴领域拓展, 如深 空探测 太空旅游等 表 3: 美国商业航天各领域代表公司 细分领域代表公司成立时间主营业务主要产品 SpaceX 2002 商业卫星发射猎鹰 9 重型猎鹰 运载火箭 Orbital ATK 2015 中小型空间运载火箭及商业 Pegasus Minotaur Antares 运载火 推进系统 卫星制造 Orbital ATK 2015 开发中小型人造卫星 star2 平台 通信卫星 观测卫星 DigitalGlobe 1992 提供高分辨率商业影像数据 worldview 遥感卫星,GBDX 大数据卫星遥感及高级地理空间解决方案平台,30cm 图像图像 Planet Labs 2010 地球观测成像 Dove 卫星星座 卫星数据 服务 Orbital Insight 2013 通过分析卫星图像来获取和正在建设一个大规模地处理 分析各 售卖数据, 结合人工智能算法种地理空间数据的分析平台 为企业提供数据分析服务 Spire Global 2012 为政府和商业客户采集气象致力于部署一个气象卫星网络 数据 Blue Origin 2000 商业太空飞行 New Shepard 飞船 太空旅游 Virgin Galactic 2004 亚轨道飞行太空船二号 载人及 货运 XCOR Aerospace 1999 亚轨道太空旅行 Lynx 亚轨道飞行器 SpaceX 2002 国际空间站货物补给或载人龙飞船 Orbital ATK 2015 为国际空间站提供补给服务 天鹅座 飞船 深空探测 Planetary Resources 资料来源 : 维基百科, 各公司官网, 东兴证券研究所 2010 太空探索及太空资源开发, 希太空望远镜 Arkyd-100 望实现自动化小行星采矿 在卫星产业方面, 无论是在轨卫星数量还是卫星产业收入, 美国均遥遥领先于其他国 家 截止到 2016 年底, 全球共有在轨卫星 1459 颗, 分属 59 个国家, 美国拥有 594 颗, 占到 41% 近 5 年全球卫星产业收入中, 美国约贡献 42% 具体到各产业链环 节,2016 年, 在卫星发射及运营服务上, 美国均占全球收入的 40%, 在卫星制造上 占到 64%, 而地面设备占 42%(2014 年数据 ) 箭
10 P10 图 11: 美国与其他国家卫星产业规模比较 图 12: 美国与其他国家卫星产业链各环节收入比较 资料来源 :SIA, 东兴证券研究所 资料来源 :SIA, 东兴证券研究所 欧洲注重航天一体化发展, 积极追赶 : 总体上, 欧洲商业航天的立法体系 私营企业 的创新能力 国际竞争力都明显弱于美国 为扩大航天资源在全球的高效配置, 欧洲对外积极寻求国际合作, 对内强调航天一体化发展, 推进 伽利略 导航卫星系统和 哥白尼 对地观测两大项目建设以及新一代运载火箭发展 法国将研究重点转向卫 星, 聚焦于新一代高分辨率光学对地观测 高低轨先进通信卫星等方向, 积极响应美 国商业航天快速抢占市场的严峻形势 俄罗斯挣扎在商业发射市场, 努力突破困局 : 俄罗斯是传统的航天大国, 在太空通信 和卫星平台 航天设备制造这两个航天市场最大的领域, 由于受制于微电子技术的发 展, 俄罗斯一直被排除在市场之外, 主要市场份额由火箭发射服务贡献, 但随着 SpaceX 等一系列等成本火箭发射服务商的兴起, 俄罗斯仅有的市场竞争力也逐渐降 低 去年, 俄罗斯计划组建统一的商业发射服务运营商, 拟针对不同的客户施行灵活 的营销政策, 以捍卫自己的航天发射市场份额 日本高度重视, 谋求新技术 :21 世纪以来, 日本积极投身商业航天, 持续推进航天 政策改革, 并将增加商业发射频率及扩展商业航天市场份额提升到影响区域领导地位 的高度 2015 年, 日本国产火箭 H-2A 首次执行并成功完成商业航天发射, 但成本 并不占优势, 日本正积极寻求进一步降低成本的技术, 提升国际竞争力 印度在商业发射市场高歌猛进 : 印度在 2007 年首次涉足商业发射市场, 将 1 颗意大 利卫星送入太空 此后为降低发射成本, 潜心研制一箭多星技术, 于 2017 年 2 月成功实施 1 箭 104 星发射, 创下人类单次发射卫星数量记录 依靠低成本发射优势, 一 条龙 发射保障, 印度目前稳居全球商业航天服务外包领域第一, 在市场上占据主动 地位 2. 我国商业航天潜力逐渐释放 2.1 国家政策驱动行业发展航天产业的发展离不开国家政策的支持, 从美国的成功发展来看, 国家需要制定相应的法律法规及政策来确保商业航天合法合规地有序发展 2014 年以来, 我国制定了一系列政策对航天产业进行长期规划, 并将发展商业航天提上议程 此外, 军民融合
11 P11 专项行动计划的发布, 将令民营航天企业有望通过政策红利带来的门槛降低而步入军 工配套, 商业航天发展未来可期 表 4: 近年商业航天政策梳理 商业航天政策 主要内容 2014 年 11 月, 国务院关于创新重点领鼓励民间资本研制 发射和运营商业遥感卫星 域投融资机制鼓励社会投资的指导意见 2015 年 10 月, 国家民用空间基础设施支持民间资本开展增值产品开发 运营服务和产业化推广 中长期规划 ( ) 2016 年 3 月, 关于经济建设和国防建再次明确 军民融合上升为国家战略 设融合发展的意见 2016 年 5 月, 关于实施制造业升级改重点工程之一即为商业航天产品发展工程, 包括商业遥感卫星 造重大工程包 通信卫星及运载火箭的研制生产线 2016 年 12 月, 2016 中国的航天 鼓励引导民间资本和社会力量有序参与航天科研生产 空间基 础设施建设 空间信息产品服务 卫星运营等航天活动, 大力 发展商业航天 2017 年 6 月, 2017 年国防科工局军民明确了 6 个方面 30 项年度工作任务, 其中提出了要推动军工融 融合专项行动计划 2.2 我国商业航天发展模式 入区域经济发展 在深化 民参军 方面, 将着力促进资本层 面的 民参军, 并围绕投资 税收 准入等领域, 继续优化 有利于民营企业发展的政策环境 国家航天局秘书长田玉龙在接受采访时表示, 我国商业航天发展模式仍在探索中, 目 前主要有三种模式 : 航天商业化 这是目前最主要的模式, 将现有的航天基础设施面向社会服务, 比如通信卫星 遥感卫星 导航卫星的应用 政府与市场合作 比如政 府与企业共同出资, 共同发射, 卫星由企业运营, 政府采购数据, 是一种创新托管模 式, 可节约政府资金 纯民营投入 也就是由私营企业提供航天产品 服务或航天活 动, 这是未来发展的主流方向 2.3 国家队主导, 民营企业相继进入 航天科技集团多维发力 (1) 全产业链覆盖 作为中国航天工业的主导力量, 中国航天科技集团公司高度重视商业航天的发展, 积 极探索了从航天制造 发射 地面到系统应用的全产业链商业实践 商业卫星制造 : 公司已经形成了以东三 B 东四等平台为代表的高轨商业通信卫星, 以资源 CAST2000 和 SAST3000 平台为代表的中小型商业遥感卫星, 以及以 CAST100 平台为代表的微纳卫星制造体系 按照产品化的设计要求形成了 20 个卫 星公用平台型谱及有效载荷产品系列
12 P12 商业发射服务 : 公司共有 7 型长征系列运载火箭可用于商业发射服务和搭载发射, 既有现役常规运载火箭, 也有具备快速机动发射能力的长征六号和长征十一号新一代运 载火箭, 可以实现单星 多星 搭载发射等多种发射服务 卫星运营与服务 : 公司拥有国内唯一能够自主可控的通信卫星运营企业, 服务地区覆 盖欧 亚 非和大洋洲, 为广电 政府 军队 企业等用户提供视频 数据等传输服 务 同时, 初步建成遥感应用体系, 遥感应用逐步进入业务化运行, 为北斗导航卫星 系统提供支撑服务, 通过芯片终端开发 系统集成, 在测绘 渔业 交通运输 电信 水利 森林防火 减灾救灾和安全领域开展全面应用 图 13: 航天科技集团商业航天产业链布局 资料来源 : 公司官网, 东兴证券研究所 另外, 公司推出了颇具创新的商业遥感 X 系统, 即由 16 颗 0.5 米分辨率光学卫星 4 颗高端光学卫星 4 颗雷达卫星以及若干颗视频 高光谱等微小卫星组成的高分辨率商业遥感卫星系统 计划分两个阶段进行, 至 2022 年左右形成系统 (2) 借力 一带一路, 卫星应用遍地开花卫星通信领域 : 我国已形成了全球化的卫星通信服务能力, 业务拓展至全球 30 多个国家和地区 亚太九号通信卫星发射后, 形成了 自西向东排开, 从印度洋至马六甲海峡再至南海海域 态势, 实现了对 海上丝绸之路 周边区域的基本覆盖 卫星遥感领域 : 由公司抓总研制的中巴地球资源系列卫星数据已广泛应用于南美国家国土资源调查等多个领域, 成为 南南合作典范 ; 我国在印尼 老挝等 19 个国家建成了风云系列卫星数据接收及分发系统 ; 高分专项系列卫星 高景一号等遥感卫星提升了我国遥感数据在 一带一路 沿线国家的服务能力
13 P13 卫星导航领域 : 北斗导航系统的区域服务能力不断提升, 与俄罗斯 印度 巴基斯坦 泰国 印尼等国家和区域组织的合作交流取得重要进展, 计划于 2018 年左右实现对 一带一路 沿线国家及地区的覆盖 (3) 技术融合发展 互联网 +, 太空速递网上线 : 该网站于 2016 年 11 月 1 日正式上线, 提供商业发射搭载服务的线上预订 它是一院利用现有运载火箭的富余运载能力和互联网思维提 供的面向全球小卫星的低成本 商业化搭载机会, 将降低航天搭载发射门槛 扩大商 业搭载发射市场份额 未来还将推出搭载众筹 研制众筹等功能 图 14: 太空速递网 资料来源 : 公司官网, 东兴证券研究所 航天发射 + 共享经济模式 : 根据客户的不同需求, 一院推出 三车 ( 专车 顺风车 快车 ) 计划, 并在发射服务 空间资源利用 太空旅游方面为广大消费者提供个性化产品与服务, 以期打造一个开放 共享的商业航天生态圈 航天科工集团打造商业航天新业态 2016 年初, 航天科工在国内率先成立了首家商业火箭公司 航天科工火箭技术有限公司, 为国内外客户提供卫星发射服务 ;2016 年 4 月, 航天科工火箭技术有限公司签订国内首份商业发射合同 ;2017 年 1 月, 快舟火箭完成 1 箭 3 星纯商业发射, 创下 8 个半月商业发射服务履约记录 航天科工集团以快舟火箭发射为切入点, 以物联网技术应用为市场导向, 加速相关产业聚集, 全力抢占商业航天市场高地 开创 快舟模式 : 采用技术创新 商业模式创新和管理创新 三创新 理念, 着力 结构与功能一体化 系统与分系统集成化 硬件与软件相互渗透化 新三化 设计, 采用标准化思维, 引入民营企业高效 灵活的经验及技术
14 P14 图 15: 快舟一号甲运载火箭 图 16: 商业航天高峰论坛 推进 五云一车 商业航天新格局 : 集团以建设湖北武汉国家航天产业基地为契机, 提出 飞云 快云 行云 虹云 腾云及高速飞行列车 的发展蓝图, 分别对应于无人机载区域云网项目 临近空间飞艇载局域云网项目 星载窄带全球移动物联网项目 星载宽带全球移动互联网项目 空天往返飞行项目以及超音速 近地飞行 交通工具, 涉及多类天基与空基平台 有效载荷及地面支持系统的研发生产, 并将带动多类运载 系统和地面应用系统的开发与应用 探索太空经济新领域 : 航天科工联合有关科研机构, 开展了空间新材料轨道舱及商业 化应用 太空资源探索及开采利用的项目论证, 并开始研制与之匹配使用的大型 超 大型运载火箭, 将商业航天布局向深空推进 技术融合方面 :(1) 集团急速推动天基物联网 行云 项目发展 以物联网市场为核 心, 瞄准普通手机用户 物联网行业用户以及政府部门和军方特殊用户等三类典型需 求, 通过 互联网 + 航天 的系统创新设计, 开辟新的产业方向和市场 (2) 成立世界首批 国内首个工业互联网云平台 INDICS 以云计算 大数据 物联网技术为核心, 实现产品 机器 数据 人的全面互联互通和综合集成, 让 人人 皆可制造 成为可能 图 17: 天基物联网设想 图 18: 航天云网 民营企业正在启航
15 P15 我们将 2015 年视为中国商业航天发展的元年, 在这短短的两年里, 信威 翎客 零壹 蓝箭等私营航天公司相继成立, 腾讯 阿里 百度等互联网巨头, 也有涉足商业 航天活动 2017 年 1 月, 北京蓝箭空间科技有限公司签署了中国民营商业航天企业 承接的首笔国际市场商业发射订单, 民营企业正在释放市场活力 政策扶持, 资金支持带动发展 :2017 年 1 月武汉成立了长江航天产业基金, 用于支 持商业航天的发展, 规模达 100 亿元, 可有力缓解民企融资难的问题 定位于差异化发展, 打开市场 : 体制内的订单 资源是民营企业无法竞争的, 大多数 创业公司也意识到这个问题, 在发展定位上均强调走自己的差异化道路, 与体制内形 成互补关系, 而非竞争关系 技术转化可进一步释放市场活力 : 航天产业是一个技术壁垒相当高的行业, 需要大量 的技术积累, 目前刚创业的公司如果从零开始研发, 耗时长 成本高, 如果能建立技 术转让的市场机制, 可进一步释放市场活力 民营企业带领中国航天走出去 : 航天作为国家名片, 需要走出国门, 参与全球竞争 民营企业由于没有政府背景, 不易受国外政策门槛限制, 在开展国际合作上更有优势 表 5: 国内主要民营企业一览 细分 领域 公司名称成立时间所在地主营业务备注 北京零壹空间 北京为商用微小卫星等小型航天器去年完成超过 1 亿元 A 轮融资 首 提供专享发射服务 发运载火箭将于 2018 年首飞 翎客航天公司 深圳发射商业小卫星及亚轨道太空国内首个且唯一掌握火箭悬停飞商业旅行行技术运载北京蓝箭空间 北京运载火箭及航天器的技术研 1 月 13 日, 与丹麦 Gomspace 公司火箭发 技术服务 ; 产品设计等签订火箭发射服务协议 是我国民 浙江利骓电子 杭州微小卫星, 卫星系统, 卫星载 营商业航天企业承接的首笔国际 市场商业发射订单 科技有限公司荷系统, 通讯产品, 机电产品遥感长光卫星技术 长春从卫星 无人机研发与生产到发射 吉林一号, 国内第一家商星座有限公司提供遥感信息服务的完整产业业遥感卫星公司, 计划在 2030 年 北京凯盾环宇 北京提供海上通信导助航产品 链 达到 138 颗商用遥感在轨卫星 科技有限公司互联北京和德宇航 北京宇航产品及技术引进 系统集计划于 2022 年布局完成由 24 颗卫网通技术有限公司成 先进载荷研发 国际合作星组成的 天行者 星座,2017 信星与投资 星座运营与服务等年首发星 和德一号 海事卫星座九天微星 2015 北京微小卫星的创新应用与星座运计划在三至五年内实现小卫星星 营 座的商业化运营与盈利 科研天仪研究院 2016 长沙利用低成本的商业微小卫星为已发射国内首颗商业化科学实验
16 P16 试验 太空科学实验 / 技术验证提供卫星 潇湘一号, 微重力化工实 卫星 超高性价比的服务 验卫星 陈家镛一号 广东科创航天 2015 广州 微小卫星创新应用与星座运营微星一号 科技有限公司 3. 商业航天产业市场空间巨大 3.1 国家政策驱动行业发展 航天领域有着较高的技术门槛, 而商业航天强调效率 低成本的特点, 使得大部分缺少技术积累的新兴航天力量选择卫星应用领域作为切入口 商业发射的门槛相对来说 较高, 但由于其是整个产业链发展的基础, 有了商业发射的能力, 才能带动更多产业 的发展, 且由于目前微小卫星的火速发展, 对火箭的发射成本提出了更高的要求, 在 这样的需求带动下, 火箭公司也相继进入市场 根据 2017 年卫星产业状况报告 显示的 2016 年全球航天产业总收入 3391 亿美元, 我们假设航天产业以年复合增长率 10% 的速度增长, 到 2020 年, 全球航天产业市场总额将达到 4965 亿美元, 对应 到中国市场, 包括运载火箭 卫星应用 空间宽带互联网等产业, 假设按全球市场份 额的 25% 计算, 十三五 期间将达到 8000 亿元 卫星产业每年可为美国贡献近千亿美元收入, 美国商业卫星占在轨卫星数量一半以上, 远远高于我国 据 SIA 统计, 全球卫星应用业务和卫星制造业务的比值约为 9:1, 而 我国只有 3:1 左右的水平, 具有较大的后发优势 中国智造 2015 和 2016 中国 的航天 均明确指出, 构建形成卫星遥感 卫星通信广播 卫星导航定位三大系统, 建设天地一体化信息网络, 基本建成空间基础设施体系, 形成连续稳定的业务服务能 力, 促进卫星及应用产业发展 更是明确指出通信广播系统要以商业模式为主 我们 分析认为目前国内商业航天的主要发展领域将集中在卫星应用与商业发射上, 随着市 场逐步放开再辐射至其它产业链环节 3.2 商业卫星发射 : 降低发射成本已成为一种趋势 小卫星产业带动商业发射市场往低成本转变 : 广义上小卫星是指质量小于 1000 公斤 的卫星, 它具有造价低 研制周期短 可批量生产的优势, 并可通过组网的方式, 实 现传统大卫星的功能 一颗卫星的成本已由几年前的数千万元降至如今的数百万元, 随着卫星研制成本的降低, 低成本发射的需求呈井喷趋势 预计未来五年全球将发射 510 颗 1kg-500kg 的小卫星入轨,10kg 以下的微纳卫星预计将发射 300 颗, 微小卫 星的高速发展将带动发射市场的腾飞 表 6: 卫星轨道按距离分类 轨道高度主要在轨卫星 低地球轨道 (LEO) 400~2000km 中地球轨道 (MEO) 2000~35786km 地球同步轨道 (GTO) 近地点 1000km 对地观测卫星 测地卫星 空间站以及一些新的通信卫星系统 导航卫星 大多数商用通信卫星 广播电视卫星和辅助定位卫星
17 P17 远地点 35786km 太阳同步轨道 (SSO)<6000km, 轨道倾角气象卫星 地球资源卫星 90 度表 7: 长征运载火箭搭载发射机会 时间运载火箭轨道余量 SSO 搭载机会 2018 年下半年 LM -4B 778km SSO 200kg 2018 年底 LM -2C 500km SSO 300kg 2018 年底 LM -4B 628km SSO 400kg LEO 搭载机会 2018 年及以后 LM -7,LM -5 及 LM -2C 有一些不同轨道和倾角的 LEO 任务有余量,LM -11 有一些 SSO 搭载发射机会 GTO 搭载机会 LM -3A SGTO 500kg 2018 年起带上面级别的 LM -3B 有一些 GTO 搭载机会 资料来源 : 公司官网, 东兴证券研究所 为满足小卫星发射市场需求, 航天科技集团一院 八院分别研制了长征十一号 长征 六号新一代运载火箭, 长城公司依托一院 八院研制的各型长征火箭推出了 长征快 车 服务, 通过星座组网 专享发射 搭载发射和集簇发射等形式, 为各类用户提供快速 稳定 可靠的一站式商业发射服务 截至目前, 各型号长征火箭已累计为国内 外客户提供商业发射 60 次, 其中搭载发射服务 14 次, 而在未来一年, 长征火箭的 搭载服务可以涵盖太阳同步轨道 地球同步轨道 近地轨道等不同需求 假设每公斤 2 万美元报价, 长征火箭未来一年将实现至少 2 亿元商业收入 商业航天的基石, 国际竞争激烈 :SpaceX 凭借可回收利用火箭技术带来的低成本优 势迅速抢占国际商业发射市场, 猎鹰 -9 已拿到未来 5 年全球 38 个发射合同, 其中 24 个来自国际商业发射市场 面对此形势, 各国纷纷整合火箭业务, 推进航天工业改革, 降低发射成本, 提高可靠性, 并全面研制新型运载火箭, 美国的火神, 日本的 H-3, 欧洲的阿里安 -6, 中国的快舟 11 号 21 号都将在未来 10 年内进入商业发射市场, 国际商业发射竞赛正在拉开序幕 表 8: 现役轨道运载火箭 运载能力 国家 类型 型号 单次发射费用近地轨道 ( 亿美元 ) LEO(t) 同步转移轨道 GTO(t) 中型 猎鹰 9 号 其他 美国 中型宇宙神 5 1.8~ 重型德尔塔 4 1.4~ t 到 GEO 超重型重型猎鹰 欧洲小型织女星 t 到 SSO
18 P18 重型 阿里安 中型 联盟号 中型第聂伯 0.08~ 俄罗斯重型安加拉 A 重型 质子 M < 小型艾普斯龙 t 到 SSO 日本 中型 H-2A ~15 4.1~6 中型 H-2B 中型 MK 印度 中型 GSLV 中型 PSLV t 到 SSO 小型快舟 kg 到 700 公里 SSO 中国 中型长征二号丁 4 1.3t 到 SSO 中型长征三号甲 中型长征三号乙 < 资料来源 : 东兴证券研究所 我国商业航天国际发射市场落后于其能力, 市场份额可进一步提升 : 我国商业航天国 际发射具有高可靠性, 高履约能力, 低保险费率三大优势以及 天地一体化 系统解 决方案, 通过整星出口及搭载参与国际竞争, 目前包括尼日利亚 巴基斯坦 白俄罗 斯 老挝等国家均接收了我国的发射服务, 但由于受到沃尔夫法案的限制, 我国商业航天国际发射市场与其能力并不匹配, 随着我们自身硬实力的逐渐增强与相关国家的 政策开放, 到 2020 年, 国际商业市场发射份额或可提高至 15% 3.3 商业卫星通信 : 我国存在补偿式发展空间 卫星通信是指利用人造地球卫星作为中继站, 转发或反射空间电磁波来实现信息传输的通信技术, 具有覆盖面广 通信距离长 通信频带宽 容量大等特点, 可作为陆地 移动通信的补充, 尤其适用于边远地区 农村 山区 海岛 灾区以及远洋舰队和远 航飞机等陆地通信不易覆盖的地区 卫星通信是率先实现商业化发展的领域 : 从上世纪 60 年代日本首次利用卫星通信服 务东京奥运会至今, 短短半个世纪, 世界卫星通信产业已从技术验证为主的探索时期 进入到全面应用和快速发展的新阶段, 产业链条日趋完善 截止到 2016 年底, 全球 共有在轨卫星 1459 颗, 其中通信卫星 ( 商业 + 军民两用 ) 占比达到 49%, 商业通信 卫星占 35%, 军民两用占 14%
19 P19 图 19:2016 年全球在轨卫星占比 资料来源 :SIA, 东兴证券研究所 卫星通信运营与服务居价值链核心地位 : 处于产业链下游的卫星运营服务业是行业利润最集聚的领域, 因此也是发展最为活跃的领域 按照业务类型划分, 可以分为大众消费业务 卫星固定通信业务 卫星移动通信业务三大类 表 9: 卫星通信运营服务主要业务类型 卫星通信业务类型大众消费业务卫星固定通信业务卫星移动通信业务 具体内容卫星电视直播业务 卫星音频广播业务 消费卫星宽带业务转发器租赁业务 管理网络服务移动话音业务 移动数据业 据历年数据显示, 大众消费业务贡献了最主要的业务收入, 其中又以卫星电视直播业 务为最, 占比 90% 以上 卫星宽带业务保持稳定高速增长, 是未来产业发展的重要 引擎, 也是天地一体化发展的应用方向 ; 卫星固定通信业务稳步发展,2016 年有所 回落, 转发器租赁占较大比重 ; 卫星移动通信业务占比较小, 但主要面向海事 航空等地面通信手段难以覆盖的区域, 是发展热点, 在 2014 年增速达到一个小高潮, 近 两年又趋于平缓
20 P20 图 20:2016 年全球在轨卫星占比 资料来源 :SIA, 东兴证券研究所 互联网 + 拉开卫星通信产业发展序幕 :2015 年以 OneWeb SpaceX 等公司为代表的新兴卫星互联网星座相继涌现, 试图突破传统陆地蜂窝移动通信方式难以覆盖地 球各个角落的局限, 通过通信卫星实现全球互联网覆盖 我国航天科工 航天科技 中电科等公司也开始积极推进低轨道宽带卫星通信系统建设, 打造中国版的宽带卫星 群系统 我国卫星通信商业化开发尚不成熟, 存在补偿式发展空间 : 我国卫星通信先后历经 东 方红二号 东方红三号 东方红四号 东方红五号 四代卫星平台, 已经形成了 涉及固定 中继和直播, 覆盖 S C Ku Ka 频段的通信卫星系列, 涵盖从小型到超大型各个通信卫星等级 但国内卫星通信产业规模偏小, 应用深度和广度严重不足, 主要体现在 :(1) 在轨卫星数量与产业收入少 ;(2) 卫星制造份额少 ;(3) 人均卫星 带宽资源少 市场发展趋势 : 我们分析认为, 未来我国通信卫星的增长点将主要来自卫星电视直播 宽带卫星业务以及移动卫星业务三个方面 (1) 我国约有 1.7 亿户家庭卫星电视直播 的市场需求, 是卫星通信最有潜力的市场 (2) 随着我国 Ka 频段卫星的研制成功, 卫星宽带接入在未来 10 年将有稳步增长 (3) 卫星移动通信系统终端设备市场是我国自主卫星移动通信系统建设带来的确定性最高的增量市场 天通一号卫星移动通信 系统的建设将给我国卫星移动通信终端制造企业带来巨大成长空间 根据测算, 我国 全球卫星移动通信系统的潜在用户数量将达到 1300 万, 未来 5 年卫星移动通信终端 每年市场空间将达 50 亿元量级 3.4 商业卫星遥感 : 新兴国家进军商业航天的首选领域 卫星遥感是指, 通过卫星从高空通过传感器探测和接收来自目标物体的信息 ( 如电场 磁场 电磁波 地震波等信息 ), 来识别物体的属性及其空间分布等特征的技术 主
21 P21 要应用于气象 地矿 测绘 农林 水利 海洋 地震和城市建设等方面 遥感卫星商业化起步于上世纪 80 年代, 但受政策 产业环境等多种因素制约, 民用 遥感卫星的商业化发展路途并不平坦 近几年, 随着政府推动和运营模式的逐渐成熟, 商业遥感服务正逐步迎来转机 据美国北方天空研究公司的数据显示,2015 年全球 商业遥感数据服务和增值产品的产值超过 23 亿美元, 预计到 2024 年其市场规模将 达到 51 亿美元 届时, 高空间分辨率将成为市场主体, 预计有 75% 的市场占比, 同 时甚高分辨率数据也将有 10% 左右的市场 高分辨率是商业遥感竞争力的关键 : 在卫星遥感市场上, 卫星数据的性能直接影响到 数据的价格, 提高分辨率成为提高商业竞争力的关键 美国通过不断放松高分辨率遥 感数据分发的限制, 目前商业数据分辨率已达到 0.25m 数字地球公司拥有全球最高分辨率的 5 颗商业遥感卫星, 占有全球 60% 的市场份额 在我国, 优于 2.5m 分辨 率卫星原始数据直接消费约 5 亿元 / 年 ( 国外数据约占 75%, 国内数据约占 25%), 约 8% 的年平均增长率 2016 年底, 高景一号的成功发射, 终结了我国商业遥感受 制于人的局面, 分辨率达到 0.5 米 预计到 2022 年左右, 我国将组建首个 0.5m 级 高分辨率商业遥感卫星系统 商业应用需求广泛 : 社会各领域对卫星遥感的需求推动着卫星遥感应用走向了综合化 的发展趋势, 卫星遥感应用将逐步深入大众生活 同时, 数据源分辨率向高空间 高时间 高光谱方向发展, 遥感应用需求不断往广度与深度方向发展, 卫星遥感在防灾 减灾 环境监测 城乡规划 资源勘探 精准农业等领域的应用将逐步深化, 基于遥 感数据的商业化应用和增值服务也将得到长足发展 一带一路 为我国商业遥感带来发展机遇 : 一带一路 沿线卫星遥感需求潜力巨 大, 沿线国家仅有印度 泰国 越南 沙特 以色列 阿联酋和俄罗斯等建有遥感卫 星系统, 其余近 60 个国家遥感应用需求巨大 保守估计 2025 年 一带一路 国家 商业遥感市场规模近 60 亿元人民币, 若考虑地理信息系统建设 解决方案等业务, 将突破百亿元人民币 3.5 商业卫星导航 : 北斗带动产业腾飞 卫星导航是指利用卫星导航系统提供的位置 速度及时间等信息来完成对各种目标的 定位 导航 检测和管理 近年来, 我国卫星导航产业发展迅速, 据 2016 年度 中国卫星导航与位置服务产业 发展白皮书 显示,2016 年度产业总产值突破 2000 亿元大关, 达到 2118 亿元 其 中, 北斗对产业核心产值的贡献率已达 70% 国家政策利好, 北斗抢占市场份额 : 据统计,2016 年国内导航定位终端产品总销量突破 5.3 亿台, 其中具有卫星导航定位功能的智能手机销量达 5.1 亿台 目前, 国内 销售的智能手机超过 40% 的款型已经装配北斗兼容芯片, 包括各类采用北斗兼容芯 片的终端产品用户保有量也接近 3 亿台 / 套 汽车导航后装市场终端销量达到 800 万 台, 前装市场终端销量突破 550 万台, 各类监控终端销量在 600 万台左右, 高精度 定位接收机 14 万台 / 套, 导航产业在我国拥有巨大的商业市场
22 P22 图 21:2016 年国内导航定位终端产品占比 与 GPS 相比, 北斗具有定位精度和双向传输的优势, 我们分析认为, 由于国家 一 带一路 战略 中国制造 2025 中国对阿拉伯国家政策文件 等一系列利好政策 的影响, 北斗产业迎来了前所未有的发展机遇, 目前我国导航产业已经在由单一 GPS 应用向多系统兼容应用转变, 预计在 2020 年北斗完成组网后, 将逐步取代 GPS 的 地位, 根据 国家卫星导航产业中长期发展规划 显示, 到 2020 年北斗产业规模将 超过 4000 亿元, 复合增长率将大于 40%, 北斗产品市占率有望提升到 60% 以上 图 22:GPS 系统 图 23: 北斗导航系统 产业链下游开发不足, 产能将逐步释放 : 我国卫星导航与位置服务产业按产业上中下 游可以分为 :1) 上游, 包括导航与卫星制造 芯片 OEM 板块 模块 天线等 ;2) 中游, 包括终端集成 系统集成 ;3) 下游, 包括销售 运营与服务 目前我国北斗应用主要集中在产业链附加值较低的中游, 下游是利润最高的产业链环节, 但开发严 重不足, 主要集中在代理销售国外的导航产品 我们分析认为, 按照 GPS 等全球卫 星导航系统 国防应用 - 行业应用 - 大众应用 的产业发展规律, 北斗导航系统正在加 速向行业应用和大众应用市场渗透, 随着车载导航市场与智能手机地图及导航市场等 对精确定位的需求不断增加, 北斗产业可以借此扩大下游运营与服务的市场空间 根据瑞典市场研究公司 Berg Insight 预测的全球 LBS(Location-Based Service) 市场 22.5% 复合年增长率, 我国 LBS 服务市场规模到 2020 年将超过 540 亿元 北斗 + 带动技术融合, 商机无限 : 卫星导航可以与云计算 物联网 移动互联网
23 P23 和大数据等技术 系统融合发展, 也可以与地下空间 智能交通 航空运行 电力等行业应用相结合, 从多个维度打造 北斗 + 模式, 其应用潜力巨大, 为北斗产业带 来更大的商业机遇 4. 重点上市公司 4.1 欧比特 ( SZ) 布局 卫星空间信息平台建设项目, 定位于卫星大数据服务平台 : 公司通过投资建设 卫星空间信息平台建设项目, 利用微纳卫星星座实现对地观测和遥感, 将采集 的对地对空数据进行加工处理得到商用大数据, 为多个行业提供支持与服务 一期建 设项目 卫星大数据处理关键技术研究与基础建设 已完成, 主要是对地面段的建设 ; 二期建设项目 珠海一号 遥感微纳卫星星座 主要进行空间段和地面段的建设, 并兼顾部分用户段的建设, 珠海一号 包括 14 颗卫星, 其中 2 颗视频微纳卫星已于 2017 年 6 月 15 日发射并成功入轨 我们分析认为, 随着卫星项目的实施, 公司将成 为具备微纳卫星 ( 含芯片式卫星 ) 制造与运营 卫星数据提供 卫星数据增值服务提 供的专业公司, 横跨产业上 中 下游, 在卫星星座及卫星大数据领域拥有核心竞争 力 并购重组实现协同效应, 业绩大幅提升 : 公司于 2016 年底收购绘宇智能和智建电子 100% 股权 通过绘宇智能成功切入测绘行业, 充分利用星载测绘技术进行全天时对 地观测 智建电子则使公司成功切入 大数据 行业, 依托卫星测绘获得的庞大影像基础数据, 结合图像识别系统, 转化为大量的数据, 为各行各业的商业 经济决策带 来极大的帮助 优质资产的收购, 服务于公司的整体发展战略, 使公司的综合竞争力 大幅提升, 据 2017 年半年度业绩预告显示, 由于两家子公司的收购, 公司业绩同期 上升 % %, 我们判断, 在智能测绘领域拥有的技术优势, 将使公司持 续受益 对外投资扩展卫星业务, 扩大产业链优势 : 公司在上海出资设立全资子公司上海欧比 特航天科技有限公司, 以此为载体, 布局低成本运载及智能武器系统产业, 以期将公司打造成商用宇航公司的典范 ;2017 年 7 月, 在澳门设立全资子公司, 以澳门特别 行政区为桥梁, 推动卫星大数据在 一带一路 沿线国家广泛应用, 全面拓展卫星大 数据业务的海外市场, 我们分析认为, 通过内生式发展与外延式并购, 公司的产业链 优势将更加突出 4.2 中国卫星 ( SH) 成功研制高景一号, 打破高分辨率卫星遥感市场国外垄断局面 : 公司全资子公司航天 东方红主要从事卫星研制工作 在商业航天方面, 航天东方红已成功研制我国首个 0.5 米级高分辨率商业遥感卫星, 高景一号, 并于 2016 年 12 月 28 日以一箭双星方 式成功发射 其发射并成功稳定运行标志着我国具备为全球用户提供高质量遥感卫星数据及增值服务的能力, 打破了高分辨率卫星遥感市场被国外垄断的局面 商业遥感 卫星后续星 委内瑞拉遥感二号等在内的多个卫星型号研制工作也在顺利进行中 我
24 P24 们分析认为, 作为国内小卫星龙头企业, 中国卫星正在建设的遥感卫星产业链一体化 仿真平台, 将使公司在商业遥感领域获得更多发展机会 高分遥感大数据应用唱响 一带一路, 推进军民融合 :2017 年 6 月, 子公司航宇卫星科技在汕头举办 高分遥感大数据应用大会, 就如何利用遥感技术全面创新城市 发展模式, 突破城市建设中存在的瓶颈问题等方面进行了热烈讨论 后续, 航宇卫星 科技将充分利用高分遥感技术, 促进与地方政府深度合作, 落实军民融合发展战略 我们分析认为, 一带一路 沿线国家对遥感业务的需求, 将给公司带来广阔的市场 空间 4.3 合众思壮 ( SZ) 北斗高精度技术进一步增强, 拓展至其他领域 :2017 年 5 月 23 日, 公司在第八届 中国卫星导航学术年会上发布了我国首款四通道中国首款四通道 GNSS 宽带射频芯 片 - 天鹰, 该产品由三个 GNSS 射频通道和一个 L 波段射频通道构成, 满足多星座多频高精度 GNSS 接收机的信息接收需要, 以及 中国精度 L 波段星基增强 满足单 天线 双天线及三天线等不同类型接收机的使用要求 公司在高精度芯片 算法 板 卡 天线 终端等核心技术和产品能力方面不断取得竞争优势, 同时强化测量测绘和 精准农业领域的产品发展以及国内和国际市场的开拓, 市场竞争力不断增强, 除此还 不断向高精度其它领域渗透, 在机械控制 驾考 机器人 无人机等业务均有一定的 拓展, 我们分析认为, 公司在高精度领域的业绩将有较好的成长性 北斗移动互联应用进一步拓展, 盈利能力不断增强 : 公司充分利用通信和空间信息应用技术, 不断完善在移动互联 云 + 端 领域的解决方案, 在公共安全 民用航空等 领域取得了较好的竞争优势和业务进展 公司智能移动终端产品线不断完善, 除国内 市场外在海外市场领域也取得了较好的发展 2017 年半年报显示, 公司在北斗移动 互联业务实现了 31.27% 的业务增长, 手持移动互联产品增长了 %, 并在自组 网通信产品领域斩获 10 亿以上的订单, 我们判断, 随着市场开拓以及北斗信息化应 用的不断发展, 公司在此领域将拥有更大的业绩增长潜力 时空信息应用拥有较大发展空间 : 公司拥有 中国精度 中国位置 中国时间 三大时空平台产品的应用 17 年公司将重点放在 中国精度 的海外市场商业化应 用以及国内测量测绘行业和精准农业行业的示范应用, 并与 ofo 小黄车签订战略合作 协议, 配备北斗智能锁, 优化其定位与运营服务能力, 同时在北斗时间应用领域积极 布局 此外, 公司还进一步强化时空大数据平台的开发, 我们分析认为, 随着公司对 空间信息服务产业链的整合 产品技术的综合应用以及全球化市场的开拓, 公司在空 间信息服务领域将得到规模化发展 5. 风险提示 市场风险偏好降低 ; 改革进度不及预期 ; 国防经费投入减少
25 P25 分析师简介 陆洲 北京大学硕士, 军工行业首席分析师 曾任中国证券报记者, 历任光大证券 平安证券 国金证券研究所军工行业首席分析师, 华商基金研究部工业品研究组组长,2017 年加盟东兴证券研究所 王习香港理工大学硕士, 四年证券从业经验, 曾任职于中航证券, 长城证券,2017 年加入东兴证券军工组 研究助理简介 张高艳 清华大学工学硕士,2 年制造型企业运营管理咨询经验,2016 年加盟东兴证券研究所, 重点关注航空智能制造 军民融合等方向 张卓琦 清华大学工业工程博士,3 年大型国有军工企业运营管理培训 咨询经验,2017 年加盟东兴证券研究所, 关注新三板 军工领域 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师, 在此申明, 本报告的观点 逻辑和论据均为分析师本人研究成果, 引用的相关信息和文字均已注明出处 本报告依据公开的信息来源, 力求清晰 准确地反映分 析师本人的研究观点 本人薪酬的任何部分过去不曾与 现在不与, 未来也将不会与本报告中的具体推荐或 观点直接或间接相关 风险提示本证券研究报告所载的信息 观点 结论等内容仅供投资者决策参考 在任何情况下, 本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议, 市场有风险, 投资者在决定投资前, 务必要审慎 投资者应自主作出投资决策, 自行承担投资风险
26 P26 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写, 东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构 本研究报告中所引用信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证, 也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更 我们已力求报告内容的客观 公正, 但文中的观点 结论和建议仅供参考, 报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价, 投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关 我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 本报告版权仅为我公司所有, 未经书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制和发布 如引用 刊发, 需注明出处为东兴证券研究所, 且不得对本报告进行有悖原意的引用 删节和修改 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用, 未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告 防止被误导, 本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任 行业评级体系 公司投资评级 ( 以沪深 300 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 强烈推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 15% 以上 ; 推荐 : 相对强于市场基准指数收益率 5%~15% 之间 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 回避 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上 行业投资评级 ( 以沪深 300 指数为基准指数 ): 以报告日后的 6 个月内, 行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义 : 看好 : 相对强于市场基准指数收益率 5% 以上 ; 中性 : 相对于市场基准指数收益率介于 -5%~+5% 之间 ; 看淡 : 相对弱于市场基准指数收益率 5% 以上
Space International 国际太空 总第 474 期 发展现状和趋势进行具体分析 并针对每个层面进行 着力推进的军民融合发展战略 创新驱动发展战略和 了提炼概括 一带一路 倡议 开拓了航天制造 发射和地面应 用在国内外的市场 为商业航天的发展提供了更多的 机会 在推动商业航天发展方面
Analysis on the Development Trend of Commercial Aerospace in China Based on PEST Model 基于 PEST 模型对我国商业航天的发展趋势分析 1,2 刘艳 张伟 1,2 (1 中国科学院太空应用重点实验室,2 中国科学院空间应用工程与技术中心 ) 1 引言 2018 年 2 月 7 日, 美国太空探索技术公司 (SpaceX)
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/4/19 星期五 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 3004.92-0.41% 39.67 500.09
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F ; 投资咨询号 :Z ) 一 标的行情 收盘价 涨跌幅 成交量成交额 ( 亿 30 日历史
申万期权品种策略日报 上证 50ETF 期权 2019/5/8 星期三 申银万国期货研究所吴广奇 ( 从业资格号 :F3048078; 投资咨询号 :Z0014024) wugq@sywgqh.com.cn 021-58308720 成交量成交额 ( 亿 30 日历史 60 日历史 90 日历史波 ( 亿 ) 元 ) 波动率波动率动率 上证 50 2805.04-4.76% 62.44 938.17
<4D F736F F D20B9FAB1EACEAFD7DBBACF3739BAC5A3A8B9D8D3DAD3A1B7A2A1B6B1EAD7BCBBAFCAC2D2B5B7A2D5B9A1B0CAAEB6FECEE5A1B1B9E6BBAEA1B7B5C4CDA8D6AAA3A9>
标准化事业发展 十二五 规划 〇 目 录 一 发展环境 1 2 二 指导思想和发展目标 ( 一 ) 指导思想 3 ( 二 ) 发展目标 4 三 推进现代农业标准化进程 5 6 四 提升制造业标准化水平 7 五 拓展服务业标准化领域 8 ( 一 ) 生产性服务业 9 10 ( 二 ) 生活性服务业 六 加强能源资源环境标准化工作 ( 一 ) 能源生产与利用 11 ( 二 ) 资源开发与综合利用 ( 三
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联合国 A/AC.105/INF/432 大 会 Distr.: General 6 December 2018 Chinese Original: French 和平利用外层空间委员会 将物体射入轨道或轨道以外的国家依照大会第 1721 B (XVI) 号决议递交的资料 卢森堡常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团 2018 年 9 月 25 日致秘书长的普通照会 卢森堡常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨根据大会
长城汽车（601633）2012年年报点评：增速趋缓风险隐现
p1 公司研究 股份有限公司证券研究报告 长城汽车 (601633)2012 年年报点评 2013 年 3 月 22 日推荐 / 下调长城汽车财报点评 张洪磊 zhanghl@dxzq.net.cn 010-66554014 执业证书编号 :S1480512100001 事件 : 2012 年, 公司实现收入 431.60 亿元, 同比增长 43.44%; 实现利润总额 68.41 亿元, 同比增长
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2017 年下半年中国商业航天产业 走势分析与判断 赛迪智库军民结合研究所 2017 年 7 月 上半年情况综述 2 星箭制造与发射 : 新一轮太空探索竞争加剧, 私营企业快速崛起 1 3 月, 特朗普签署新法案,2033 年送人去火星 ; 美国 欧洲 中国印度 4 月, 特朗普签署气象法案, 授权 NOAA 购买商业卫星的气象数据 ; NASA 正在考虑本世纪 20 年代中期将国际空间站移交给私营企业继续运营
气溶胶光学厚度 的测量原理 Ê
肖钟湧 江洪 余树全 周国模 陈然 宋晓东 焦荔 洪盛茂 常杰 江波 南京大学国际地球系统科学研究所 南京 浙江林学院国际空间生态与生态系统生态研究中心 杭州 杭州市环境监测总站 杭州 浙江大学生命科学学院 杭州 浙江省林业科学研究院 杭州 气溶胶光学厚度 的测量原理 Ê 仪器和观测 实验场地 数据处理 气溶胶光学厚度的高光谱反演 浑浊度系数 波长指数 Ê Ê 精度检验 气溶胶光学厚度 浑浊度系数
P2 降 10.14%, 占收入比重下降 5.71 个百分点, 其中高温肉制品收入为 亿元, 同比下降 9.92%, 占收入比重下降 3.51 个百分点, 低温肉制品收入为 亿元, 同比下降 10.51%, 占收入比重下降 2.21 个百分点, 在肉制品收入方面, 我们预计
公司研究 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司证券研究报告 慷慨分红, 看好公司 16 年增长 双汇发展 (000895)2015 年财报点评 2016 年 03 月 30 日强烈推荐 / 维持双汇发展财报点评 徐昊分析师执业证书编号 :S1480514070003 xuhao@dxzq.net.cn 010-66554017 焦凯分析师执业证书编号 :S1480512090001
上海市机器人行业协会信息 2016 年第 10 期 ( 总第 18 期 ) 编者按 : 聚焦安全协作创新未来推动机器人产业健康发展 加快上海科创中心建设, 助力产业升级 打造上海机器人生态圈和产业升级高地的战略思考 ( 一 ) 创新驱动, 深入探索机器人产业发展新模式 ( 二 ) 协同创新, 实现核心零部件和高端产品重大突破 ( 三 ) 开发共享, 构建长三角机器人产业发展新高地 ( 四 )
2019 年中国商业航天发展形势展望 来, 又于今年相继签署 2 号航天政策令 简化对太空商业化利用的监管 和 3 号航天政策令 国家太空交通管理政策 其中 简化对太空商业化利用的监管 以最高行政当局的名义为商业航天发展提供了实质性支持, 内容涉及简化商业发射与遥感监管规则 组建负责商业航天监管的
2019年中国商业航天发展形势展望 内容提要 2018年是我国商业航天发展至关重要的一年 零壹空间 星际荣耀 蓝箭空间三家民营火箭公司相继在酒泉卫星发射基地实施发射 天通一号 正式商用 北斗三号基本系统星座部署圆满完成 商业遥感卫星密集发射 我国商业航天在发展过程 中仍存在一些需要关注的问题 军民商用卫星发展缺乏顶层统筹设计 卫星星座计划出 现重复建设的苗头 融资水平不能支撑民营火箭公司发展壮大 清晰可持续的商业航天盈
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1-1-1 1-1-2 1-1-3 1-1-4 1-1-5 1-1-6 1-1-7 1-1-8 1-1-9 1-1-10 1-1-11 1-1-12 1-1-13 1-1-14 1-1-15 1-1-16 1-1-17 1-1-18 1-1-19 1-1-20 1-1-21 1-1-22 1-1-23 King Express Technology Ltd SAIF II Mauritius(china
北斗航空论坛报告.ppt [兼容模式]
![北斗航空论坛报告.ppt [兼容模式]](/thumbs/42/22940285.jpg "北斗航空论坛报告.ppt [兼容模式]")
2012-5-31 中国卫星导航系统管理办公室 发 展 规 划 最 新 进 展 近 期 计 划 中国卫星导航系统管理办公室 1 发 展 规 划 最 新 进 展 近 期 计 划 按 照 质 量 安 全 应 用 效 益 的 总 要 求, 建 设 高 性 能 高 可 靠 高 效 益 的 北 斗 卫 星 导 航 系 统, 满 足 国 家 安 全 和 经 济 社 会 发 展 对 卫 星 导 航 的 需 求,
投资高企 把握3G投资主题
公司研究 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司证券研究报告 物联网 通信设备双驱动带动公司高增长 日海智能 (002313) 中报业绩点评 2018 年 08 月 28 日强烈推荐 / 首次日海智能财报点评 姓名杨若木执业证书编号 :S1480510120014 事件 : Email:Tel: 010-66554032 yangrm@dxzq.net.cn 2018 年 8
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... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
蓝色起源致力于亚轨道旅游项目, 开发了 新谢泊德 运载火箭, 预计 2017 年进行载人测试飞行,2018 年搭载付费客户飞行 该公司自研多型发动机, 达到世界先进水平,2016 年, 公司推出 新格伦 火箭, 将参与未来的商业竞争 美国其他制造运载火箭的公司包括维珍银河 美国火箭实验室公司等, 主
16/7/1 16/8/1 16/9/1 16/10/1 16/11/1 16/12/1 17/1/1 17/2/1 17/3/1 17/4/1 17/5/1 17/6/1 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 行业深度 商业航天产业链报告之二 运载火箭产业链 : 三足鼎立, 百家争鸣 军工 一 概述 近代火箭诞生在第二次世界大战时的德国,1942
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创建信息市场 实现智能城市价值挖掘 伸手触摸未来 中国车联网 发展现状与前瞻 序言 2 车联网掀开未来汽车新篇章 2013 2000 7% 2014 17.5 2016 2019 56 12,221 73.4% 76.8% 67.2% 48.3% 201 WeChat 39% 4.68 中国驾车者更加推崇个性化的联网服务 1 2 1. 2014 17.5 2014 1 21 2. 2014 06 04
航天发展“十一五”规划
航天发展 十一五 规划 国防科工委 目录 序言 一 指导思想 二 发展目标 ( 一 ) 总体目标 ( 二 ) 具体目标 三 主要任务 ( 一 ) 增强产品供给保障能力, 全面完成科研生产任务 ( 二 ) 启动并实施重大科技工程, 带动科技跨越发展 ( 三 ) 提升自主创新能力, 突破关键技术 ( 四 ) 加快空间技术发展, 提高业务服务能力 ( 五 ) 积极拓展空间应用, 提高航天产业发展能力 (
未来五年, 是中国全面建设小康社会的关键时期, 是深化改革开放 加快转变经济发展方式的攻坚时期, 中国航天事业面临新的发展机遇 中国将紧密围绕国家战略目标, 加强自主创新, 扩大开放合作, 促进航天事业又好又快发展 同时, 中国愿与国际社会一道, 共同维护一个和平 清洁的外层空间, 为推动人类和平与
2011 年中国的航天 2011 年 12 月 中华人民共和国国务院新闻办公室 目录 前言 一 发展宗旨与原则 二 2006 年以来的主要进展 三 未来五年的主要任务 四 发展政策与措施 五 国际交流与合作 前言 外层空间是人类共同的财富, 探索外层空间是人类不懈的追求 当前, 世界航天活动呈现蓬勃发展的景象, 主要航天国家相继制定或调整航天发展战略 发展规划和发展目标, 航天事业在国家整体发展战略中的地位与作用日益突出,
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投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
P2 表 1: 公司产品产能结构 产品 产能 ( 吨 ) 维生素 维生素 B1 32 维生素 B3 13 维生素 K3 3 维生素 B5 5 皮革化学品 铬鞣剂 45 皮革助剂 2 资料来源 : 公司公告, 东兴证券研究所 图 1: 维生素 B1 产品价格 7 6
公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 维生素涨价, 公司受益显著 兄弟科技 (2562) 事件点评 事件 : 近期, 维生素价格底部回暖 兄弟科技作为多种维生素生产的龙头 企业, 受益显著 主要观点 : 1. 维生素底部回暖态势显著 217 年 -218 年, 维生素价格经历了一轮过山车行情 在 217 年 由于环保强化 园区集中整治等因素导致维生素生产集中度进一步 提升, 且生产成本显著提高,
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联合国 ST/SG/SER.E/803 秘书处 Distr.: General 27 December 2017 Chinese Original: English 和平利用外层空间委员会 依照 关于登记射入外层空间物体的公约 递交的资料 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团 2017 年 6 月 1 日致秘书长的普通 照会 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨依照 关于登记射入外层空间物体的公约
沧州明珠（002108）年报点评：湿法隔膜持续释放，BOPA膜盈利提升
公司研究 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司证券研究报告 维生素涨价潮持续 兄弟科技 (002562) 财报点评 17 年 07 月 31 日强烈推荐 / 维持兄弟科技财报点评 刘宇卓分析师执业证书编号 :S1480516102 事件 : liuyuzhuo@dxzq.net.cn 010-66554030 兄弟科技发布 17 年中报 : 实现营业收入 6.54 亿元,YoY+29%,
公司研究 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司证券研究报告 航发动力 (600893): 市场化债转股降杠杆, 三家子公司同时受益 报告摘要 : 事件 : 航发动力 7 月 19 日晚披露发行股份购买资产预案, 公司拟引入六家机构以 现金及债权方式对三家子公司增资, 同时中国
公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 报告摘要 : 事件 : 航发动力 7 月 19 日晚披露发行股份购买资产预案, 公司拟引入六家机构以 现金及债权方式对三家子公司增资, 同时中国航发以国拨资金形成的国有独 享资本公积合计 19.8 亿元对黎明公司 黎阳动力 南方公司增资并取得其 股权 我们的观点 : 1 市场化债转股先增资再收购三家子公司全部股权 具体方案为, 国发基金 国家军民融合产业投资基金
上海市城市总体规划（ ）报告（草案公示版)
S t r i v i n g f o r t h e E x c e l l e n t G l o b a l C i t y Foreword Overview of Shanghai 2040 Striving for the Excellent Global City Smart Growth under Resource and Environment Constraining A
于 10 米, 并可提供短报文通信 双向授时等服务 高分辨率对地观测系统工程首发的高分一号卫星已成功发射, 高分二号卫星也将发射升空 该系统将进一步完善中国在天基 空基和临近空间等领域的信息数据获取能力, 提高空间数据地面接收 处理 分发综合能力, 满足国民经济建设对高分辨率观测数据的迫切需求 迄今
中国科技通讯 (NEWSLETTER NEWSLETTER) NO.14 目录 中国航天事业的成就与展望第 64 届国际宇航大会在京召开神舟十号飞船圆满完成任务嫦娥三号成功实现月面软着陆高分辨率对地观测系统首发星 高分一号 中国航天事业的成就与展望 在 2013 年 9 月 23 日举行的第 64 届国际宇航大会上, 中国航天科技集团公司董事长许达哲发表演讲, 向国际同仁介绍了中国航天事业的发展经验
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
邀请函1
2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 上海市计算机用户协会 上海市通信学会 2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 主办单位 : 支持单位 : 承办单位 : 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 大会拟定日程安排 合作支持媒体 参加行业及人员 相关软件开发 系统集成 信息安全 数据中心建设与运营 电信运营公司 医疗机 构 教育科研 互联网 金融保险 制造业 能源 电力 石化 交通运输
Space International 国际太空 总第 472 期 2040 是对 第二次计划 的修订和增补 第 卫星领域 韩国自 1992 年拥有首颗卫星以来 三次航天开发振兴基本计划 既是韩国文在寅政府出 共计研制发射了 13 颗卫星 目前 4 颗在轨运行 7 台的航天五年基本计划 同时也是对上
政策规划 韩国 最新 航 天 发 展 规 划 研 究 Analysis on the Lastest Korean National Space Plan 祁首冰 付郁 北京空间科技信息研究所 2018 年 2 月 5 日 韩国航天最高决策机构 韩国国家航天委员会召开第 14 次会议 审议并通过了韩国 第 三次航天开发振兴基本计划 简称 第三次计划 明确了未来 5 年韩国航天发展的目标 重点任务和实
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联合国 ST/SG/SER.E/802 秘书处 Distr.: General 21 December 2017 Chinese Original: English 和平利用外层空间委员会 依照 关于登记射入外层空间物体的公约 递交的资料 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团 2017 年 5 月 31 日致秘书长的普通 照会 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨依照 关于登记射入外层空间物
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
投资高企 把握3G投资主题
公司研究 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司证券研究报告 销售激励持续投入, 静待新品加速推广 承德露露 (000848)2018 半年度财报点评 2018 年 07 月 30 日强烈推荐 / 维持承德露露财报点评 刘畅分析师执业证书编号 :S1480517120001 liuchang_yjs@dxzq.net.cn 010-66554017 范垄基分析师执业证书编号 :S1480517070001
张成思 本文运用向量系统下的协整分析方法 针对 年不同生产和消 费阶段的上中下游价格的动态传导特征以及货币因素对不同价格的驱动机制进行分析 研究结果表明 我国上中下游价格存在长期均衡关系 并且上中游价格对下游价格具有显 著动态传递效应 而下游价格对中游价格以及中游价格对上游价格分别存在反向传导的 倒逼机制 另外 货币因素对上游价格的动态驱动效果最为显著 但并没有直接作用于下 游价格 因此 虽然货币政策的现时变化可能在一段时间内不会直接反映在下游居民消费价格的变化上
宇航巡礼 Space International 国际太空 Ｓｐａｃｅ Ｏｖｅｒｖｉｅｗ 1 美国商业航天发射市场历程与现状 自 20 世纪 90 年代开始 随着冷战消退 海湾 战争的结束 美国遗留下了规模庞大的航天及防务资 扁平高效管理模式的特点 刺激和逼迫传统航天公司 不断革新 从
Space International 国际太空 总第 475 期 U.S Commercial Space Launch Market Governance and Its Enlightments 美国商业航天发射市场 政府管理与启示 牟宇 中国运载火箭技术研究院 面对滚滚而来的商业化潮流 如 何走出符合我国航天自身特点的商业 化发展道路 是每一个航天从业者都 需要思考的问题 本文通过分析与解
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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
36 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 2 11:20-11:55 37 SQ2016YFHZ 能源相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 广东 2 13:00-13:35 38 SQ2016YFHZ 能源相关方
项目序号 重点研发计划视频评审战略性国际科技创新合作重点专项答辩项目信息 项目编号分组名称答辩日期答辩地点答辩时间 1 SQ2016YFHZ020873 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 黑龙江 1 9:00-9:35 2 SQ2016YFHZ021362 城镇化与公共安全相关方向组 7 月 17 日 ( 星期一 ) 江苏 1 9:35-10:10 3 SQ2016YFHZ021367
P2 信产业实现营收 3.85 亿元, 同比增长 56%, 毛利率 37.6%, 同比下降 1.47 个百分点 ; 电子蓝军产品实现营收 2.05 亿元, 同比增长 6.52%, 毛利率 63%, 同比增加 0.78 个百分点 ; 电磁安防类产品实现营收 7862 万元, 同比增长 73.6%, 毛
公司研究 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司证券研究报告 聚焦军品业务打造混改典型 航天发展 (000547) 中报点评 2016 年 08 月 30 日强烈推荐 / 维持航天发展财报点评 杨若木分析师执业证书编号 :S1480510120014 yangrm@dxzq.net.cn 010-66554032 邱日尧联系人执业证书编号 :S1480115110069 qiury@dxzq.net.cn
目录 1 全球卫星产业整体情况 卫星服务业 卫星制造业 卫星发射服务业 卫星地面设备制造业 卫星通信产业发展概况 全球卫星通信产业概况 全球在轨通信卫星统计
[Table_Summary] 卫星移动通信行业深度报告 天通一号 发射开启卫星移动通信产业发展大幕 方正证券研究所证券研究报告 行业深度报告 国防军工行业 行业研究 2016.08.12/ 推荐 首席分析师 韩振国 执业证书编号 : S1220515040002 TEL: 010-68584800 E-mail: hanzhenguo@foundersc.co 联系人 : 石康 TEL: 010-68585879
获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 22
获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 21 获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 22 获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 23 五 论文和专利 六 新承担和在研的国家科研任务 序号 项目名称 总经费 ( 万元 ) 起止年限 项目种类 24 七 国际合作与区域交流 完成了第四次横断山区植物多样性科学考察
P2 东兴证券定期报告 目录 1. 股市资金净流入 市场情绪 其他... 9 表格目录 表 1: 北向十大活跃个股... 5 表 2: 南向十大活跃个股... 6 插图目录 图 1:A 股资金净流入本期与上期对比... 3 图 2: 融资余额及融资余额净增长... 4
金融工程 东兴证券股份有限公司证券研究报告 股市流动性周报 (18925-18928) 投资摘要 : 本期纳入监测的股市流动性指标分为股市资金净流入 市场情 绪及其他指标等三部分 总体来说, 资金净流入有所减少, 股 市整体上涨, 中国波指 IVIX 上涨, 总体变动 9.38%, 收于 21.19 本期股市资金净流入 -6.4 亿元, 上期为 -22.5 亿元, 变动了 -37.54 亿元 从一级市场来看,
投资高企 把握3G投资主题
公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 大力投入加强教育领域布局,AI 语音龙头加速应用落地 科大讯飞 (002230)2016 年业绩快报点评 事件 : 公司发布 2016 年年度业绩快报称,2016 年归属于母公司所有者的 净利润为 4.79 亿元, 较上年同期增 12.69%; 营业收入为 33.2 亿 元, 较上年同期增 32.75%; 基本每股收益为 0.37 元, 较上年同期 增 8.82%
旅游管理 3 电气自动化技术 3 酒店管理 3 智能控制技术 4 计算机网络技术 2 供热通风与空调工程技术 2 电子信息工程技术 2 汽车检测与维修技术 2 物联网应用技术 2 汽车营销与服务 2 会计 3 软件技术 2 财务管理 2 计算机网络技术 2 金融管理 2 电子信息工程技术 2 工商企
广西普通高招计划 商务英语 2 机电一体化技术 2 商务日语 2 工业机器人技术 2 酒店管理 2 智能控制技术 2 电气自动化技术 2 汽车检测与维修技术 2 软件技术 2 汽车电子技术 2 物联网应用技术 2 软件技术 2 数控技术 4 计算机网络技术 2 会计 2 电子信息工程技术 2 财务管理 2 机械制造与自动化 2 工商企业管理 2 模具设计与制造 4 物流管理 2 材料成型与控制技术
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姓名 考生编号 院系所码 院系所名称 复试专业代码 复试专业名称 研究方向名称 政治理论外国语业务课 1 业务课 2 初试总分复试笔试成绩复试面试成绩总成绩 复试备注拟录取状态 备注 肖 ** 资源与土木工程学院 工程力学 土木工程结构 62 5
肖 ** 101459000006437 006 资源与土木工程学院 080104 工程力学 土木工程结构 62 54 109 134 359 92.00 81.00 532.00 拟录取 王 ** 101459000002768 006 资源与土木工程学院 081400 土木工程 结构工程 75 73 116 119 383 98.00 92.60 573.60 拟录取 王 ** 101459000000765
北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据 北京市科学技
2013 年 北 京 市 科 学 技 术 奖 励 公 报 北 京 市 人 民 政 府 二 〇 一 四 年 一 月 1 北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据
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联合国 秘书处 Distr.: General 15 January 2015 Chinese Original: English 和平利用外层空间委员会 依照 关于登记射入外层空间物体的公约 递交的资料 2014 年 12 月 23 日美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团致秘书长的普通照会 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨依照 关于登记射入外层空间物体的公约 ( 大会第
浙江 云南 山西 学院 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 机械工程 能源与环境系统工程 机械设计制造及其自动化
2015 年上海工程技术大学本科分数线查询 学院 湖南辽宁新疆 最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线 机械工程 468 458 446 381 能源与环境系统工程 504 501 500 419 449 444 446 381 机械设计制造及其自动化 ( 现代装备与控制工程 ) 计算机科学与技术 自动化 535 534 526 455 475 449 446 381
我国核电已进入了发展的快车道 党中央 国务院非常重视我国的能源建设, 专门制定了核电中长期发展战略目标 走进核电 期刊是中国核电国产化论坛组委会创办了 中国核电信息网 之后, 又推出的报道核电有关文摘性质的平面媒体 在 走进核电 创刊之际, 我们十分荣幸地请到中国工程院院士 核动力资深专家彭士禄特为本刊题写了刊名 温家宝总理主持国务院常务会议制定加强我国核电安全工作有关措施温家宝总理主持国务院常务会议制定加强我国核电安全工作有关措施中国国家核安全局局长李干杰代表
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国际民用航空组织 A38-WP/193 1 工作文件 30/8/13 信息文件 (Information paper) 仅有中文和英文 (English and Chinese only) 大会 第 38 届会议 技术委员会 议程项目 33: 空中航行 标准化 中国北斗卫星导航系统的发展现状和进展 ( 由中国提交 ) 执行摘要本文件介绍了中国北斗卫星导航系统 (BDS) 的最新发展情况, 阐述了中国关于北斗卫星导航系统应用的原则和前景,
P2 比去年同期增长了 2.5 个百分点 ; 公司目前经营稳定 销售渠道搭建成熟, 使得管理费用和销售费用额度增长低于收入增速, 因此期间费用率同比下降将近 1 个百分点 ; 毛利率上升 费用率下降, 这是利润增速高于收入增速的原因 去年同期公司收到政府补助 0.39 亿元, 本报告期只有 247
公司研究 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司证券研究报告 业绩亮眼的藏药消痛专家 奇正藏药 (002287) 半年度财报点评 2015 年 08 月 13 日强烈推荐 / 上调奇正藏药财报点评 杨若木分析师执业证书编号 :S1480510120014 刘阳 事件 : yangrm@dxzq.net.cn 010-66554032 联系人 liu_yang@dxzq.net.cn
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P2 东兴证券定期报告 资金净流入减少, 中国波指 IVIX 在高位徘徊 目录 1. 股市资金净流入 市场情绪 其他... 9 表格目录 表 1: 北向十大活跃个股... 5 表 2: 南向十大活跃个股... 6 插图目录 图 1:A 股资金净流入本期与上期对比...
金融工程 东兴证券股份有限公司证券研究报告 资金净流入减少, 中国波指 IVIX 在高位徘 徊 股市流动性周报 (18115-18119) 投资摘要 : 本期纳入监测的股市流动性指标分为股市资金净流入 市场情 绪及其他指标等三部分 总体来说, 资金净流入有所增加, 股 市整体下跌, 中国波指 IVIX 上涨, 总体变动 8.21%, 收于 31.13% 本期股市资金净流入 65.91 亿元, 上期为
研究, 还是研究才使我们见微知著 信息化研究中心电子信息产业研究所软件产业研究所网络空间研究所无线电管理研究所互联网研究所集成电路研究所 工业化研究中心工业经济研究所工业科技研究所装备工业研究所消费品工业研究所原材料工业研究所工业节能与环保研究所 规划研究所产业政策研究所军民结合研究所中小企业研究所
军民结合研究 工业和信息化部赛迪研究院主办 2016 年 11 月 10 日第 6 期总第 27 期 本期主题 商业航天研究专题二 : 十三五 时期我国商业航天发展对策研究国际观察 美国第三方机构推进导航产业的做法及启示企业研究 信威集团 : 构建天地信息网络经营模式的经验与做法数据之窗 2006 2015 年全球卫星产业收入情况 2010 2015 年全球卫星服务业收入情况 2015 年全球发射卫星数量及功能占比统计
P2 全 平台工具 安全服务以及安全集成等多个领域, 布局全面 应用广泛, 客户涉及政府 金融 能源 电信等多个行业 其防火墙产品已经连续多年国内市场占有率排名第一 根据 IDC 发布的最新 中国网络安全 市场份额,2015:IT 安全硬件 软件 服务 报告, 天融信在防火墙硬件市场份额占比 22.
公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 收购天融信获批,A 股再添网安龙头 南洋股份 (002212) 事件点评 事件 : 2016 年 11 月 3 日, 公司接到证监会通知, 经中国证监会上市公司 并购重组审核委员会于 2016 年 11 月 3 日召开的 2016 年第 83 次并 购重组委工作会议审核, 公司本次发行股份及支付现金购买资产并 募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过 主要观点
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C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 上市公司简评 卫星业务稳步增长, 航天五院相关 资产注入值得期待 中国卫星 (600118) 事件 2017 年公司实现营业收入 73.85 亿元, 同比增长 16.54%; 实现归属上市公司股东的净利润为 4.10 亿元, 同比增长 3% 2017 年利润分配方案为每 10 股派现金红利 1.1
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
西铁城电子 设备解决方案 Citizen Electronics Device Solutions 以高附加值的电子设备 来支持持续进化的产品开发 We support the development of evolving equipment with value-added electronic
西铁城电子 设备解决方案 Citizen Electronics Device Solutions 以高附加值的电子设备 来支持持续进化的产品开发 We support the development of evolving equipment with value-added electronic devices. 当今的电子设备市场要求产品的开发必须不断地创新 西铁城电子 在LED 开关 传感器及背光元件等领域可以为客户提供高品质
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公司研究 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司证券研究报告 航天电器系列报告之一 : 军用连接器及微特电机龙头企业 航天电器 (002025) 事件点评 2018 年 07 月 23 日强烈推荐 / 维持航天电器事件点评 陆洲分析师执业证书编号 :S1480517080001 luzhou@dxzq.net.cn 010-66554142 王习分析师执业证书编号 :S1480518010001
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行业研究东兴证券股份有限公司事件点评报 告三亚跌幅为 27.62% 在上周的报告中我们指出 : 近期三个月房地产股应该具备较好的投资机会, 而在下半年房地产行业的 2011 年 5 月 24 日看好 / 维持 周数据点评 房地产 行业点评 郑闵钢 房地产行业分析师 电话 :010-66554031 执业资格证号 : S1480510120012 联系人 : 苏阳 电话 :010-66554051 Zhengmg@dxzq.net.cn
一 调研说明中商情报网全新发布的 年中国卫星行业市场调研咨询报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料, 结合深入的市场调研资料, 由中商情报网的资深专家和
2012-2016 年中国卫星行业市场调研咨询报告 Customer Service Hotline:400-666-1917 Page 1 of 16 一 调研说明中商情报网全新发布的 2012-2016 年中国卫星行业市场调研咨询报告 主要依据国家统计局 国家发改委 商务部 中国海关 国务院发展研究中心 行业协会 工商 税务 海关 国内外相关刊物的基础信息以及行业研究单位等公布和提供的大量资料,
石油炼化会后刊邮件版
2015 中国 ( 广饶 ) 2015 CHINA(GUANGRAO) INTERNATIONAL REFINING & PETROCHEMICAL EXPO 2015 中国 ( 广饶 ) 01/02 专刊 展会简介 展示范围 : 2015 中国 ( 广饶 ) 03/04 专刊 展会背景 2015 中国 ( 广饶 ) 05/06 专刊 领导致辞 2015 中国 ( 广饶 ) 07/08 专刊 领导视察及展会现场实况
中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2
第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 106 2014 年 12 月 3 日 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 1 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 2 第 106 期 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 3 中国在拉美的经济存在 : 大不能倒? 第 106 期 图 1 2008 年金融危机前后拉美和加勒比地区出口贸易增幅对比 ( 单位 :%) -23 世界
总量开始减少的欧洲人口形势分析
总量开始减少的欧洲人口形势分析 张善余 彭际作 俞 路 自 世纪 年代以来 欧洲人口增长率持续下降 年人口开始负增长 这无疑是其人口发展的一个转折点 在欧洲各个地区中 东欧是 年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区 在北欧和西欧地区 如果没有国际移民的净流入 人口增长率也将很低 大约在 年间 预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长 由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动 欧洲人口已不可逆转地老龄化
Table_Report 广发军工 参军策 ( 卷二十三 ) 专题研究 国防军工 2018 年 03 月 12 日证券研究报告 运载火箭发射进入快车道, 商业发射市场蓄势待发 分析师 : 胡正洋 S 分析师 : 赵炳楠 S 核心观点 : 021-6
Table_Report 广发军工 参军策 ( 卷二十三 ) 218 年 3 月 12 日证券研究报告 运载火箭发射进入快车道, 商业发射市场蓄势待发 分析师 : 胡正洋 S2651622 分析师 : 赵炳楠 S2651674 核心观点 : 21-675639 1-59136613 huzhengyang@gf.com.cn 火箭商业化具有发射成本低和履约周期短两大特点 zhaobingnan@gf.com.cn
年第 期
年第 期 论虚拟实践的哲学意蕴 孙伟平 信息技术 虚拟技术 实践 实践形态 虚拟实践 所谓虚拟实践 是指人们按照一定的目的 通过数字化中介系统在虚拟时空进行的 主体与虚拟客体双向对象化的感性活动 它是人们有目的 有意识进行的能动的探索和改造 虚拟客体 同时也提升和改造自身的客观活动 是人类在当代技术革命推动下兴起的一种新型的实践活动形态 具有与传统实践迥然不同的特征 虚拟实在性 即时交互性 自由开放性
经济管理学院 金融学 非在职 经济管理学院 金融学 非在职 经济管理学院 金融学 非在职 经济管理学院 国际贸易学 非在职 经济管理学院 国
考试编号 录取学院 录取专业 录取类别 100023111502601 林学院 林业 非在职 100023122409117 人文学院 马克思主义基本原理 非在职 100033005000092 环境科学与工程学院 环境工程 非在职 100033069001339 人文学院 哲学 非在职 100033069110101 人文学院 哲学 非在职 100033070108695 人文学院 哲学 非在职
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联合国 秘书处 Distr.: General 3 February 2016 Chinese Original: English 和平利用外层空间委员会 依照 关于登记射入外层空间物体的公约 递交的资料 2015 年 12 月 18 日美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团致秘书长的普通照会 美利坚合众国常驻联合国 ( 维也纳 ) 代表团谨依照 关于登记射入外层空间物体的公约 ( 大会第
房地产2012年三季报点评：增长依然保持，投资轻行业重个股
行业研究 股份有限公司证券研究报告 房地产行业 2012 年三季报分析 2012 年 10 月 31 日看好 / 维持房地产财报点评 郑闵钢房地产行业分析师电话 :010-66554031 执业资格证号 : S1480510120012 张鹏房地产行业分析师电话 :010-66554029 执业资格证号 : S1480512060003 事件 : 截止 2012 年 10 月 31 日,1-9 月份
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:?? * 张军高远傅勇张弘 : 本文在中国的政治经济体制的框架内解释了改革以来, 尤其是上世纪 年代以来中国在建设和改善物质基础设施上所取得的显著成就 文章依据现有的文献和 省级面板数据, 不仅度量了改革以来中国的基础设施的存量变化和地区差距, 而且运用 方法检验了可解释基础设施投资支出变动模式的重要变量 本文发现, 在控制了经 济发展水平 金融深化改革以及其他因素之后, 地方政府之间在 招商引资
中国与欧洲关系 年
中国与欧洲关系 年 周 弘 本文全面回顾了中国与欧洲共同体 欧洲联盟及其成员国 年至 年间政治和经济关系的发展历程 分析了当前中欧关系取得的进展和存在的问题 作者认为 年来中国与欧洲关系的发展变化见证并体现了世界格局的演变以及中国和欧洲这两大很不相同的世界力量自身的发展变化 中欧之间不断深入和拓展的交往使双方都从中获益 而这种交往所创造出来的体制机制和方式方法也堪为人先 中欧关系能否在第二个 年中顺利发展
欧盟与欧盟属下的民族国家 刘 泓 本文试图从民族学与人类学的角度审视欧洲人从分散走向联合的步伐 剖析作为新型人们共同体的欧盟的权力 属性与组织功能 阐释欧盟属下民族国家的发展状况 研讨人们共同体的未来发展方向 文章认为 建立欧盟是欧洲人的一种理性选择 欧盟是一个兼有超国家政治成分和政府间政治成分的区域性人们共同体 欧盟的超国家机构服务于跨国社会的利益 致力于超国家的治理 其成员国政府的长期利益将日益屈服于跨国社会的长期利益
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小卫星及中国的小卫星计划 1 1 2 谢佩玲, 关泽群, 李德仁 http://www.paper.edu.cn (1 武汉大学遥感信息工程学院, 武汉 430079;2 测绘遥感信息工程国家重点实验室, 武汉 430079) 摘要 : 近年来, 小卫星的发展非常迅猛, 本文在收集了大量的小卫星资料的基础上, 整理出最近几年各国用于遥感的小卫星的发射及应用情况, 分析了小卫星的发展趋势, 最后介绍了中国的小卫星计划
以南方电视台为例 南方电视台建于 年 是世界上第一家跨国公共电视台 致力于向全球报道 我们的美洲 它希望创造出一种能抗衡国际传媒集团的信息传播模式 推动拉美实现传媒独立 以传媒手段促进拉美一体化 它的建立不仅有助于拉美各国人民以自己的眼睛观察自我 使拉美各国人民加强相互了解和借鉴 发掘和认同自身的文化和身份 还有助于打破发达国家对全球传媒市场的垄断 为构建 国际信息新秩序 作出尝试 同时 它在保持独立性
投资高企 把握3G投资主题
公司研究 DONGXING SECURITIES 东兴证券股份有限公司证券研究报告 传统主业成长稳健, 智明星通持续释放利润 中文传媒 (600373) 季报点评 2018 年 10 月 29 日推荐 / 维持中文传媒财报点评 郑闵钢分析师执业证书编号 :S1480510120012 zhengmgdxs@hotmail.com 010-66554031 事件 : 公司发布 2018 年三季报,2018Q3
公司研究 3 募集资金还将用于创新 IT 系统建设 东兴证券股份有限公司证券研究报告 包括加大信息技术系统软硬件投入, 不断完善信息技术基础设施建设 ; 加快建设创新业务信息技术系统, 不 断完善以财富管理平台 金融服务终端为核心的客户服务平台 ; 加强对移动互联网 云计算 大数据技术的 研究与运用
公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 三年定增正式启动, 大股东参与彰显对未来信心 国元证券 (000728) 事件点评 事件 : 2016 年 7 月 7 日晚间, 国元证券发布非公开发行 A 股预案, 公司 非公开发行股票不超过 294,,220,000 股, 募集资金总额不超过 42.87 亿元, 发行价格为 14.57 元 / 股, 发行对象为公司控股股东国元集团 建安集团 粤高速 铁路基金
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
电感-中文单页
o 360SERVICE comprehensive scheme for the sensor VALUE TECHNOLOGY QUALITY 着眼 大市场 高科技产品 建设国内一流 国际知名的大型综合化传感器及工业自动化产业集团 十余年来的拼搏使兰宝得以持续稳定地发展 完成了一个中国传感器企业由小到大 由弱到强 并迅速走向世界的发展历程 兰宝愿与国内外同行携手合作 共同为全球客户提供优质的产品和服务
北京合众思壮科技股份有限公司2017年半年度报告摘要
证券代码 :002383 证券简称 : 合众思壮公告编号 :2017-106 北京合众思壮科技股份有限公司 2017 年半年度报告摘要 一 重要提示 本半年度报告摘要来自半年度报告全文, 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到证监会指定媒体仔细阅读半年度报告全文 董事 监事 高级管理人员异议声明 声明 姓名职务内容和原因 除下列董事外, 其他董事亲自出席了审议本次半年报的董事会会议
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
股份有限公司
公司代码 :600118 公司简称 : 中国卫星 中国东方红卫星股份有限公司 2015 年年度报告摘要 一重要提示 1.1 为全面了解本公司的经营成果 财务状况及未来发展规划, 投资者应当到上海证券交易所网站等中国证监会指定网站上仔细阅读年度报告全文 1.2 本公司董事会 监事会及董事 监事 高级管理人员保证年度报告内容的真实 准确 完整, 不存在虚假记载 误导性陈述或重大遗漏, 并承担个别和连带的法律责任
政府与企业的交换模式及其演变规律! &!!! & % % ( (
政府与企业的交换模式 及其演变规律 观察腐败深层机制的微观视角 金太军 袁建军 以价值 资源 影响力 交换为核心要素的政府和企业交换关系分析的新框架可以深刻诠释我国政府与企业的微观互动 信息控制 自由裁量 制度供给和身份认定构成了转型时期政府和企业交换的基本模式 信息控制模式是政府与企业交换的神经网 自由裁量模式是政府与企业交换的特质 制度供给模式是政府与企业交换的保障 身份认定模式是政府与企业交换的助推剂
目录 一 航天产业概览 : 航天产业定义 航天产业应用领域 航天产业市场规模 航天产业竞争格局... 7 二 航天产业细分领域分析 人造卫星 宇宙飞船 火箭... 21
14/9/2 14/10/2 14/11/2 14/12/2 15/1/2 15/2/2 15/3/2 15/4/2 15/5/2 15/6/2 15/7/2 15/8/2 C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H 证券研究报告 行业深度国家战略高度重视, 航天产业蓄势腾飞 航天产业定义航空航天是人类开发大气层和宇宙空间时发生的活动的总称, 而航空和航天分开来讲又在细节上有所区别
2008 中国生物技术发展报告 社 会 发 展 科 技 司 中华人民共和国科学技术部 中国生物技术发展中心 编著 北 2008.indd 1 京 2010-6-24 15:51:36
2008 中国生物技术发展报告 社 会 发 展 科 技 司 中华人民共和国科学技术部 中国生物技术发展中心 编著 北 2008.indd 1 京 2010-6-24 15:51:36 目 录 前言 第 １ 篇 政策篇 １ 一 国家有关部门制定相关规划 引导生物科技与产业快速发展与合理布局 ３ 二 地方政府积极响应 纷纷出台生物医药技术与产业发展规划 突出区域优势和特色 ７ 三 积极制定政策措施
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行业报告 仰望星空系列报告之二 : SpaceX 触动中国航天 平安军工 2013 年 11 月 29 日 行业动态跟踪报告 证券研究报告强于大市 ( 维持 ) 行情走势图 40% 20% 0% 相关研究报告 仰望星空系列报告之一 : 一马当先就看航天 2013-11-26 证券分析师 陆洲 杨绍辉 余兵 沪深 300 公司深度报告 投资咨询资格编号 S1060513090003 010-59730716
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跟踪报告 刘荣 86-755-8294323 liur@cmschina.com.cn 王轶铭 86-755-8296334 wangym@cmschina.com.cn 中国卫星 (6118.SH)/27.45 元 21 年 2 月 1 日业绩增长无忧, 拓展航天产业链雄心初显 工业 航天军工目标估值 :33-36 元强烈推荐 -A( 维持 ) 基础数据 上证综指 2949 总股本 ( 万股 )
投资高企 把握3G投资主题
公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 业绩存边际改善空间, 期待国企改革注入活力 沈阳机床 (000410) 调研快报 关注 1: 订单总体无明显变化, 结构有亮点 在国内经济增长放缓的背景下, 我国机床行业仍然延续着低位徘徊 的运行状态, 公司整体订单没有明显变化 主要下游客户中通用机 械 ( 占 33%) 汽车 ( 占 28%) 船舶 ( 占 10%) 订单基本稳定, 教育 ( 占 10%)
JournalofLanzhouJiaotongUniversity Vol.33 Apr.2014 : (2014) DOI: / j.issn * 骆进仁 1, 张蕊 2, 常小刚 3
33 20144 JournalofLanzhouJiaotongUniversity Vol.33 Apr.2014 :1001-4373(2014)02-0048-05 DOI:10.3969/ j.issn.1001-4373.2014.02.013 * 骆进仁 1 张蕊 2 常小刚 3 李晓燕 1 (1. 730070;2. 730070;3. 730070) : 县域是兰白都市圈发展的腹地
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Annual Meeting of the New Champions 2014 Tianjin, People's Republic of China 10-12 September 2014 How to embed the World Economic Forum webcast session videos in your website Option 1: Full programme You
对利益冲突问题及其危害性有比较清晰的认识 坚持政企分开原则 禁商为主旋律 适用对象的范围逐渐扩大
我国防止公职人员利益冲突制度的变迁及完善 王琳瑜 杜治洲 北京航空航天大学公共管理学院 北京 改革开放三十余年来 中国防止公职人员利益冲突制度的变迁过程可以划分为探索 发展 加速推进三个阶段 呈现出制度建设的科学化水平不断提高 越来越注重制度的执行力 日趋国际化的发展趋势 进一步完善的制度建设应从四个方面入手 对防止公职人员利益冲突进行立法 重构现有制度并使其系统化 建立有效防止公职人员利益冲突的实施机制以提高制度执行力
表 浙江每 万人中拥有各种文化程度的人数及居全国位次 表 年按不同学业完成情况的平均受教育年限
叶明德 孙胜梅 三普 四普 五普 资料显示 浙江省人口受教育程度偏低 在全国各省 市 区中处于中下水平 然而 改革开放 多年来 浙江省经济发展迅速 年全省国内生产总值由全国第 位跃至第 位 本文对受教育程度处于全国中下水平的浙江人口群体创造了全国一流经济业绩的现象进行了解释 并且认为 提高人口素质尤其是科学文化素质是浙江省全面建设小康社会 提前基本实现现代化进程中必须引起高度重视的战略性问题 浙江省
目录索引 一 主要事件... 4 二 核心观点 天宫二号承前启后, 打造中国第一个真正意义上的空间实验室 此次空间实验室任务将初步验证基本型空间站的主要功能 中国有望成为继美 俄后第三个独立建设空间站的国家... 5 三 投资建议 / 7
证券研究报告 国防军工行业 载人航天空间实验室拟今年实施, 关注航天板块主要事件 : 央视 2 月 27 日消息, 中国载人航天空间实验室任务拟今年年中至明年上半年实施 按计划将于 2016 年三季度发射天宫二号, 四季度发射神舟十一号飞船,2017 年上半年用长征七号运载火箭发射天舟一号货运飞船 核心观点 : 天宫二号承前启后, 打造中国第一个真正意义上的空间实验室天宫二号的主要任务是验证货物运输和推进剂在轨补加,
内容目录 1. 收购绘宇智能和智建电子, 公司发展再上台阶 巡天遥看一千河 卫星大数据业务蓄势待发 此次收购协同效应明显 GIS 应用领域广泛 公司在遥感领域具备独特优势 人脸识别和大数据的融合... 9
Tabl e_title Tabl e_baseinfo 2016 年 05 月 26 日 欧比特 (300053.SZ) 测绘空天信息, 构建数据未来 公告内容 : 本次交易由欧比特发行股份及支付现金的方式, 收购绘宇智能 (5.2 亿 ) 和智建电子 (1 亿 )100% 股权 上市公司拟发行 10,820,451 股股份及支付 15,600 万元用于购买绘宇智能 100% 股权 ; 拟发行 2,080,856
2010 2011316 !!!! 1 2010 2 2010 3 2010 1 2010 ! 7.3%! 24.7%! 5.8! 18.6%! 15.2%! 49.4% 3G! 3G2,000! 3G656! 2010 3.014! 2011 43% 2009 2010 52,228.3 58,401.7* 11.8% 4,521.03 4,852.31 7.3% EBITDA 2,290.23
深空探测学报 316 第3卷 图 1 第1 第2和第3代运载火箭 Fig. 1 1st,2nd,3rd generation LM launch vehicles 足不同载荷重量的发射需要 在CZ-2C基础上捆绑4个助推器 形成了CZ-2E火 箭 使我国运载火箭近地轨道运载能力大幅提高 在 此基础上
第 3 卷第 4 期 深空探测学报 Vol. 3 No. 4 2016 年 10 月 Journal of Deep Space Exploration October 2016 我国航天运输系统成就与展望 秦旭东 1, 龙乐豪 2 1, 容易 (1. 北京宇航系统工程研究所, 北京 100076;2. 中国运载火箭技术研究院, 北京 100076) 摘要 : 我国运载火箭起步于 20 世纪 60
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重构后冷战时期的跨大西洋关系 理想与现实 赵怀普 冷战时期以北约为支柱的大西洋联盟构成了美欧关系的基础 但由于双方权力的不对称 美欧联盟关系带有从属性质 冷战结束和欧盟崛起对传统的美欧关系格局带来了强烈冲击 重构后冷战时期的跨大西洋关系成为美欧双方的共同议程 美欧在跨大西洋关系重构问题上的互动和博弈表明 由于双方之间存在着利益和目标上的深刻分歧 短期内并不具备形成一种新的全面和机制化的大西洋伙伴关系的现实基础
近代日本的兴亚主义思潮与兴亚会 # # # # # ( ( ( ( ( ( ( ( )
戚其章 世纪 年代 日本国内兴起了一股兴亚思潮 对此后的中日关系产生过重大的影响 这是近代中日关系上非常值得研究的重大问题 但也是一个十分庞大而复杂的课题 对此 近年来研究者颇不乏人 多谓兴亚主义的主流是应该肯定的 窃不谓然 本文认为 对兴亚主义须作具体分析 应肯定的只是其中的个别派别 其主流是不能肯定的 至于大力推动兴亚主义的兴亚会 不但不是所谓 民间组织或 民间对清友好组织 而是由日本外务省直接掌控和主导
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