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1 行业研究报告 医药行业首席分析师 : 贺平鸽电话 : hepg@guosen.com.cn 医药行业分析师 : 丁丹 电话 : dingdan@guosen.com.cn 行业研究 Page 1 医药行业医药行业 : 中性 ( 维持 ) 行业专题报告 生物制药 : 谨慎推荐 ( 维持 ) 品牌 / 现代中药 : 谨慎推荐 ( 维持 ) 2007 年 2 月 2 日 医药行业重点公司 06 年业绩预览和展望 近一年收益率比较 guosen 医药医药板块上证指数 资料来源 : 国信证券经济研究所 相关行业报告 : 2006 年医药行业投资策略报告 : 品牌中药股价值防御, 龙头生物股成长可期 2006/01/06 生物制药行业深度报告 : 朝阳中的朝阳 分享中国生物制药骨干企业由小到大的成长 2006/03/01 疫苗行业深度报告 : 再次走到历史前台 2006/04/26 现代中药行业深度报告 : 传承创新, 前景广阔 2006/07/ 年 12 月月报 : 两条主线, 一个原则 2006/12/ 年医药行业投资策略报告 : 聚焦细分龙头, 投资确定性成长故事 2007/01/12 06 年药品降价 打击商业贿赂等行业负面因素对品牌 / 现代中药 生物制药类公司的影响程度远远小于对化学制药公司的影响 其中疫苗子行业表现突出, 化学制剂子行业业绩加速滑坡 2006 年业绩表现优异的公司仍集中在中药和生物制药子行业 : 预期增幅超过 30 的公司 : 天坛生物 华兰生物 双鹭药业 科华生物 国药股份 三精制药 上海医药 ; 平稳增长 (15~25) 的公司 : 恒瑞医药 云南白药 广州药业 东阿阿胶 康缘药业 金陵药业 ; 15 以内增幅的公司 : 天士力 片仔癀 华海药业 ; 业绩下滑的公司 : 同仁堂 海正药业 白云山 2007 年行业监管将更加严厉, 医药行业经营环境较之 06 年仍不容乐观 国家对城乡 社区以及农村的医疗体系建设对行业的利好因素是一个逐步释放的过程 在 07 年行业深层次洗牌过程中, 医药企业业绩分化将愈加明显, 优质公司有望积聚力量, 走出行业风暴 2007~2009 年, 预计复合增长率超过 15 的公司包括天坛 天士力 白药 阿胶 康缘 广药 华兰 科华 双鹭 恒瑞 华海 国药 维持天士力 天坛生物 推荐 评级, 维持广药 国药等公司 谨慎推荐 评级, 调低华兰生物投资评级至 中性, 提高双鹭药业投资评级至 谨慎推荐 重点公司业绩预测和估值 : EPS 股价 E 07E 08E 09E PE PEG 07~ 复合增长率 投资评级 天士力 推荐 云南白药 谨慎推荐 康缘药业 谨慎推荐 s 阿胶 谨慎推荐 广州药业 谨慎推荐 金陵药业 谨慎推荐 同仁堂 谨慎推荐 天坛生物 推荐 华兰生物 中性 科华生物 谨慎推荐 双鹭药业 谨慎推荐 恒瑞医药 谨慎推荐 三精制药 谨慎推荐 华海药业 谨慎推荐 国药股份 谨慎推荐
2 Page 2 06 年重点公司业绩预览和 07~09 展望 表 1: 重点关注医药公司盈利预测及投资要点 (EPS 均按现有股本摊薄, 单位 : 元 / 股 ) 中药行业投资要点 : 06 年中药行业发生 鱼腥草 事件, 并一度引发中药存亡论, 在严峻的行业风暴下, 具有 品牌 资源 管理 规模 优势的中药企业显示出较好的防御性, 但我们也看到龙头公司同仁堂业绩大幅下滑, 对躺在 资源 上吃老本的国有品牌中药企中药业提出警示 创新是永恒的话题, 无论是更换高管 股权激励搞活机制 还是合资合作 培育增长点 新药上市等,07 年的竞争形势仍将逼迫企业求变, 从而构成新的看点和预期 子行业投资评级 : 谨慎推荐 净利润单位 : 百万元 股本 05A 06E 07E 08E 09E 要点百万 天士力净利润 增长率 推荐 EPS 云南白药净利润 增长率 谨慎推荐 EPS 同仁堂净利润 增长率 谨慎推荐 EPS 金陵药业 净利润 增长率 谨慎推荐 EPS 康缘药业 净利润 增长率 谨慎推荐 EPS 东阿阿胶 净利润 增长率 谨慎推荐 EPS 年打击商业贿赂对公司影响很小, 复方丹参滴丸取得恢复性增长, 其中医院市场稳定,OTC 拓展颇有成效,07 年推出小包装以适应城乡市场需求 ; 第二大产品养血清脑颗粒受医院处方下滑和 假药 低价竞标影响,06 年销售额持平,07 年在专利诉讼获胜后, 将重新拥有市场独占权, 新剂型将上市, 有望作大 OTC 市场 其他新产品穿心莲内酯滴丸等 OTC 新品快速增长 ; 首个中药粉针已取得新药证书和生产批文, 07 年上半年有望上市 ; 基因药物的工艺瓶颈基本解决 ; 在美国 FDA 的 II 期临床试验稳步推进 总之, 经历近 3 年的调整和投入后,2007 年公司逐步进入收获期 随着新产品陆续上市和市场信心增强, 股价和估值水平有较大提升空间 06 年中央型产品依托提价因素, 推动业绩增长 未来增量动力靠两翼, 但对白药在消费品领域的拓展应假以时日并持合理预期 :06 年牙膏尚不能盈利,07 年将在 06 年收入翻倍的基础上可望继续取得 40~50 增长, 并开始贡献盈利 ; 透皮剂市场竞争激烈,06 年销售未达预期, 07 年还将受制于高端透皮剂产能问题 公司有望推出管理层激励 经过几年粗放型高增长后, 公司在一定程度上释放了积蓄 3 百年之久的品牌优势动能, 未来的增长来自对产品 品牌 管理的精耕细作 06 年由于仍面临行业复杂的外部环境以及营销改革尚未到位, 并由于同仁堂科技亦庄基地的国产设备低税还未获批准, 全年业绩大幅下滑 07 年同仁堂继续面临营销改革和业绩增长压力, 短期内还无法判断更换总经理能否对公司经营产生实质性影响, 但毕竟是反映同仁堂开始重视营销的一个信号 公司有望推出管理层激励 2006 年脉络宁的盈利能力仍然突出, 鱼腥草事件 打击商业贿赂等未 对该品造成明显冲击 ; 06 年股票投资收益对公司业绩贡献较大 随 着体制 管理 营销能力的提升, 以及新产品培育, 未来业绩呈平稳 增长 公司估值较低, 分红可观, 可以安全持有 06 年在之前较低的净利润基数上实现比较大的增长 公司向现代中药 发展的势头值得关注, 但公司营销能力较弱,06~07 年特殊的市场环 境尚不利于公司的处方药新产品推广, 综合竞争实力仍需加强 经过 05 年业绩 低谷,06 年恢复性增长 阿胶块采取提价 减量策略, 呈现良好的渠道畅旺态势, 现金流强劲 ; 公司的原料 驴皮内受一 定制约, 使得阿胶块的产量难以提高, 继续提价和作大复方阿胶浆 及其它阿胶类保健品将是保持增长的主要手段 07 年初产品已经提价, 期待 5 年再造一个阿胶 的目标提前实现
3 片仔癀净利润 增长率 中性 EPS 广州药业净利润 增长率 谨慎推荐 EPS 化学制药 净利润单位 : 百万元 Page 年业绩预计略有增长 片仔癀由于受到原料制约, 未来增长仍依 靠提价,2007 年 2 月起片仔癀出口价格每粒将上调 2 美元, 内销价也 可能提升 新任董事长上任后, 预期管理得到改善, 但对于公司作大 作强中成药普药的计划, 暂观望 商业资产与外资合作成为焦点, 工业中凉茶业务仍是有望持续高速增长的亮点 其中工业板块 : 中一药业消渴丸全年销售额可达 4.5 亿元, 明年预计超过 5 亿, 其他新糖尿病药物还不能有很大增长 潘高寿药业 06 年销售额约 3 亿, 增长 20, 利润增长 20~30 王老吉药业 06 年凉茶销售势头强劲, 全年销售额将达到 3.3~3.5 亿元 预计 07 年凉茶销售额增长 80 左右, 药品部分增长 20 陈李济药厂今年净利润下降 30,07 年乐观的情况是和 05 年持平 此外迪拜和汉方两家研发公司今年亏损将超过 07 年有望大幅扭亏 商业板块 :06 年商业公司收入与行业增速同步, 但净利润仅与 05 年持平,07 年, 商业板块率先与外资展开合作, 除带来一次性股权转让投资收益 8300 万元之外 ( 增厚每股受益 0.10 元 ), 商业板块引入专业的医药商业外资力量意义重大, 开创国内医药商业的竞争新格局, 经营效率可望提升 化学原料药行业投资要点 : 06 年面对上游原材料和能源价格上涨 下游产品价格下跌 环保压力增大 具有国际化优势 的印度企业等的惨烈竞争, 过往专利到期前后原料药企业短暂的黄金岁月也一去不复返, 同时原料药企业如果调整产品结 构或转型制剂都需要一个相对较长的过程 原料药行业整体仍处于困境之中, 在全球原料药行业调整结束 新的盈利模式 出现或者大规模并购发生之前, 我们不建议投资化学原料药行业 子行业投资评级 : 中性 化学制剂行业投资要点 :2006 年药品降价 打击商业贿赂等行业负面因素对化学制剂行业打击最为严重, 行业整体毛利 率降低 新产品推广困难 医生用药谨慎导致处方量减少, 这些都导致 2006 年行业业绩加速滑坡,07 年行业监管将加强, 增长仍然艰难 少数研发力量较强, 产品已具有品牌优势的企业可能回避行业政策性风险 子行业投资评级 : 中性 05A 06E 07E 08E 09E 股本 百万 恒瑞药业净利润 增长率 谨慎推荐 EPS 海正药业净利润 增长率 中性 EPS 华海药业净利润 增长率 谨慎推荐 EPS 要 点 公司是国内肿瘤药龙头企业, 具有突出的仿创能力, 能够分享大病种的大市场和高增长 2006 年虽然抗肿瘤药遭遇降价, 但产品进入医保后销量放大, 抵御了降价压力 未来主导品种的增长动力逐渐衰减, S1 等新产品储备将构成增长点, 营销费用有较大压缩空间, 同时有降税预期 me-too 药物 艾瑞昔布 即将进入三期临床, 预计 08 年底上市 从估值看,07 年动态 PE 已高达 50 倍, 强烈反映对收购豪森的预期 提请注意预期过高的风险 他汀类原料药的黄金岁月一去不返, 并形成了难以逾越的较高业绩基 数, 使得净利润连续大幅下降 06 年心血管药和抗寄生虫药均大幅下 降, 只有抗感染药由于对非规范市场的出口大幅增加表现较好 公司 正通过提高其他高毛利原料药和制剂产品的比重来改善这种局面, 但 战线太宽太长, 产品结构调整存在一定过程 年有望在较低的 利润基数上有恢复性增长 普利类产品是公司的利润稳定器, 其中 : 老产品卡托普利和依那普利增长稳定, 新产品中雷米普利是欧洲市场第一大雷米普利原料药供应商, 赖诺普利有望 2007 年开始向美国市场供货, 销售出现较大增长 沙坦类产品在规范市场距专利过期还有 2~3 年, 未来存在增长空间, 但也可能面临印度等其他原料药厂商的激烈竞争 公司盈利能力突出, 经过 年低增长和积累,07 年有望加快增长步伐 我们在年度策略报告中已将投资评级提高为 谨慎推荐 三精制药净利润 年三季度受 齐二药 事件负面影响已基本消除, 目前公司主要产品
4 Page 销售企稳, 预计全年葡萄糖酸钙有望达到 10 的增长, 葡萄糖酸锌和增长率 司乐平与去年基本持平, 双黄连口服液则有望实现 15 以上的增长 谨慎推荐 EPS 生物制药 07 年将着力推出中药感冒药新品 柴连口服液, 是双黄连口服液的升级换代产品, 细分市场定位于高端人群, 是公司未来又一个有望销售过亿的潜力品种 新产品二线梯队里包括湿痒洗液 养润滴眼液 阿西乐泡腾片等也将在 07 年陆续推出, 其中湿痒洗液已经在 06 年进行了广告投放 我们认为公司在 OTC 领域经验丰富 后续产品梯队充足, 是哈药有限旗下最优质的资产, 未来公司将更多的获得集团公司的实际支持 生物制药行业投资要点 : AIDS SARS 禽流感等危机频发加快了国内市场培育, 国家政策明显向生物医药产业倾斜 ; 同时国内生物制药行业起步较高, 相对容易赶超世界水平, 未来将继续呈现快速增长 06 年在不利的行业大背景下, 生物制药子行业表现一枝独秀, 收入和利润均实现较高增速 未来市场将持续地向优势企业集中, 基因制药 疫苗 血液制品 诊断试剂 4 大细分产业在经历 10 多年技术进步 行业规范和洗牌之后, 借助资本市场, 龙头企业迅速成长, 也成为 06 年年报业绩中的靓丽风景 07 年我们仍看好疫苗子行业, 并开始关注一些拥有基因工程优势品种 生物制药创新品种的企业 行业评级 : 谨慎推荐 净利润单位 : 百万元 05A 06E 07E 08E 09E 股本百万 天坛生物净利润 增长率 推荐 EPS 华兰生物净利润 增长率 中性 EPS 科华生物 净利润 增长率 谨慎推荐 EPS 双鹭药业 净利润 增长率 谨慎推荐 EPS 达安基因 净利润 增长率 中性 EPS 要点疫苗产业在未来较长一段时期都将维持较高景气度 作为国内疫苗龙头, 中生集团将最大限度分享行业的高增长 天坛生物不仅是中生集团最优质的资产之一, 也是唯一的上市公司平台 央企整合与整体上市是大势所趋, 看好天坛生物 籍新产品梯队形成的未来内生性成长 + 中生集团资产整合带来的外延扩张, 期待一个规模和实力双强的中国生物制品龙头公司的培育和诞生 后续整合虽具时间上的不确定性, 但趋势已然明朗, 市场价值存在翻番空间 07 年公司的血液制品产能大幅提升, 但产品降价使预期盈利增幅收窄, 此外国家对新药审批的推迟可能影响新产品上市进度, 盈利预测因此有所调低 06 年业绩大幅增长来自人血白蛋白价格提升和小制品产销量提升, 血浆综合利用率提高 ;07 年由于血浆原料的缓解进度低于预期, 而血液制品价格的下降又提前到来, 使得公司 07 年所面临的压力增大 年业绩由 调低为 这里预期 07 年的 13 增长是来自对血浆原料的逐步缓解 白蛋白和小制品放量 仍看好该公司发展前景, 鉴于该股自我们 05 年 11 月首次推荐以来, 累积涨幅巨大, 股价充分了反映公司现阶段价值, 已调低投资评级至 中性 体外检测产品的龙头企业 06 年免疫诊断试剂 生化试剂 核酸试剂 仪器等各类产品全面增长, 其中占主营利润半壁江山的免疫诊断试剂 平稳增长, 而生化制剂和自产仪器有 30 以上较大幅度的增长 07~ 08 年公司将陆续推出生化和核酸试剂类新产品, 构成新的利润增长 点 06 年公司克服行业负面影响, 业绩大幅增长约 40 公司利润基数小, 且处于成长期, 几个主要产品增长稳健, 而且, 和规模相比, 公司技 术储备较为丰富, 技术服务收入比重逐步加大和新产品上市 ( 如复合 干扰素有望 07 年上市 ), 将推动未来两年业绩实现 20 以上增长, 估值存在提升空间 提高投资评级至 谨慎推荐 06 年公司在人员 营销 管理各方面都作出了调整,08 年可能出现恢 复性增长 目前广州临检中心已开始实现盈利, 上海临检中心虽然已 经拿到批文, 但预计 07 年才能正式开业 公司后续在肿瘤药 性传播 疾病药方面也有望推出新品种 新产品推出进度和情况以及 07 年上海 中心的经营情况仍需跟踪
5 医药商业 净利润单位 : 百万元 Page 5 医药商业行业投资要点 : 医药分家并不是将医院的利润拿回到流通渠道, 而是要返之于民, 国家不可能让药品流通渠道得利, 相反中间渠道始终都是被压缩的对象, 无论是政府还是产业上下游, 中间环节毛利率下降既是要求也是趋势 因此医改对于医药分销业的影响是 : 淘汰小规模 业务单一 经营不规范的小企业和自然人, 行业秩序得到清理, 在这一过程中, 区域性医药商业龙头将缓慢走出低谷 子行业投资评级 : 中性 股本 05A 06E 07E 08E 09E 百万要点 国药股份净利润 增长率 谨慎推荐 EPS 上海医药净利润 增长率 中性 EPS 一致药业净利润 增长率 无评级 EPS 资料来源 : 国信证券经济研究所 06 年业绩实现大幅增长, 主要是依靠自身业务结构的特殊 控制成本的能力等内生性因素 麻醉药一级经销放开对公司的影响应该说是此消彼涨 : 虽然一级市场会逐步让出一部分份额, 但渠道的拓宽使得公司投资的麻醉药上游工业受益 公司其他代理品种均为外资 合资高端品种 物流公司和工业公司 年业绩继续向好, 因此虽然大股东资产注入出现不确定性, 但回到公司本身基本面, 其经营情况仍然良好, 是国内医药商业企业中资产质量最好的公司 计提的减少将使 06 年全年的业绩有较大幅度的增长 从主营业务来看, 商业板块收入与行业同步增长 10~13,07 年以后将新增麻醉药一级经销业务, 但短期内还处于渠道拓展期,08 年后可带来收益 ; 我们认为公司真正的亮点在于其工业板块, 天平厂和十五厂都通过了国际认证, 但由于之前的搬迁和整改, 产能利用不足, 公司正与国外企业洽谈 OEM 业务, 如顺利,07~08 年工业板块可望有较大幅度的增长 在此暂时维持 07 年 20 亿片 OEM 产能的假设, 维持原来 07~ 08 年的业绩预测, 但将根据 OEM 项目的实际进展调整盈利预测 2006 年业绩的大幅增长主要是因为国药控股广州公司的并表, 预计 07~09 年商业板块增速为 10~13, 未来公司的利润和增长主要还是来自其医药工业, 我们对该股暂无评级
6 表 2: 国信医药行业重点公司估值表 中药 股价 PB Page 6 PE 07~09 PEG EV/EBITDA PS 复合增投资评级 06PE 07PE 08PE 09PE 长率 [600535] 天士力 推荐 [000538] 云南白药 谨慎推荐 [600557] 康缘药业 谨慎推荐 [000423] 东阿阿胶 谨慎推荐 [600332] 广州药业 谨慎推荐 [000919] 金陵药业 谨慎推荐 [600085] 同仁堂 谨慎推荐 [600436] 片仔癀 中性 生物制药 [600161] 天坛生物 推荐 [002007] 华兰生物 中性 [002022] 科华生物 谨慎推荐 [002038] 双鹭药业 谨慎推荐 [002030] 达安基因 中性 化学制药 [600276] 恒瑞医药 谨慎推荐 [600829] 三精制药 谨慎推荐 [600521] 华海药业 谨慎推荐 [600267] 海正药业 中性 [000522] 白云山 中性 医药商业 [600511] 国药股份 谨慎推荐 [600849] 上海医药 中性 资料来源 : 国信证券经济研究所
7 国信证券投资评级 : 类别级别定义 股票投资评级 行业投资评级 推荐 谨慎推荐 中性回避 推荐 谨慎推荐 中性回避 Page 7 预计 6 个月内, 股价涨幅为相对大盘 20 以上 预计 6 个月内, 股价涨幅为相对大盘 之间 预计 6 个月内, 股价变动幅度相对大盘介于 ±10 之间 预计 6 个月内, 股价跌幅为相对大盘 10 以上 行业股票指数在 6 个月内表现优于市场指数 10 以上 行业股票指数在 6 个月内表现优于市场指数 5 10 之间 行业股票指数在 6 个月内表现介于市场指数 ±5 之间 行业股票指数在 6 个月内表现介于市场指数 -5 以上 免责条款 : 本报告信息均来源于公开资料, 我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的内容和意见仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或询价 我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归国信证券所有, 未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 刊登
8 所长岳克胜 首席经济学家杨建龙 金融工程首席分析师葛新元 造纸行业首席分析师李世新 社会服务行业首席分析师刘都 金融行业首席分析师朱琰 家电行业资深分析师王念春 策略资深分析师李颖俊 煤炭行业分析师杨立宏 纺织品与服装行业分析师方军平 房地产行业分析师陈林 农业与食品饮料行业分析师黄茂 国信证券有限责任公司 常务副所长蒋国云 钢铁有色金属行业首席分析师郑东 首席估值分析师汤小生 房地产行业首席分析师方焱 化工行业首席分析师邱伟 电力行业资深分析师徐颖真 批发零售行业资深分析师谭丽 有色金属行业资深分析师黄安乐 交通运输行业分析师郑国 I T 行业分析师王俊峰 石化行业分析师陈爱华 机械行业分析师余爱斌 副所长姚鸿斌 IT 行业首席分析师肖利娟 交通运输行业首席分析师唐建华 纺织品与服装行业首席分析师高芳敏 医药行业首席分析师贺平鸽 建筑与建材行业资深分析师杨昕 固定收益资深分析师王磊 交通运输行业资深分析师吴胜明 化工行业分析师张剑峰 医药行业分析师丁丹 金融行业分析师李珊珊 固定收益分析师李晓峰 固定收益分析师皮敏 策略分析师崔嵘 销售 / 交易负责人 ( 华北 ) 王晓健 (010) wangxj@guosen.com.cn 销售 / 交易 ( 华东 ) 傅华星 (021) fuhx@guosen.com.cn 销售 / 交易 ( 华南 ) 刘宇华 (0755) liuyh@guosen.com.cn 固定收益分析师黄飙 金融工程分析师王军清 国信证券经济研究所销售交易部 销售 / 交易 ( 华北 ) 王立法 (010) wanglf@guosen.com.cn 销售 / 交易 ( 华东 ) 盛建平 (021) shengjp@guosen.com.cn 销售 / 交易 ( 华南 ) 刘钦 (0755) liuqin@guosen.com.cn 宏观经济分析师林松立 销售 / 交易 ( 华北 ) 谭春元 (010) tancy@guosen.com.cn 销售 / 交易 ( 华东 ) 周立恒 (021) zhouliheng@guosen.com.cn
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Page 1 & 0755821308331851 Emailhepg@guosen.com.cn 0755821308331821 Emaildingdan@guosen.com.cn 600332 2008 03 07 1 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2007-03-05 2007-06-18 2007-09-24 2008-01-09-20% 2006-04-26
投资高企 把握3G投资主题
2016-01-01 2016-01-28 2016-03-02 2016-03-29 2016-04-26 2016-05-24 2016-06-22 2016-07-19 2016-08-11 2016-09-03 2016-09-22 2016-10-20 2016-11-14 2016-12-09 2017-01-06 2017-02-09 2017-03-08 2017-04-04 2017-05-02
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和讯独家精彩千表咨询热线 :010-85650088 表 3-13 中国 A 股行业 (46- 医药制品 ) 中公司最新基本状况表 ( 按公司流通股排序 ) 报表日期 :2007 年 06 月 01 日 序号 / 代码 1-600664 2-600812 3-600196 公司简称 收盘价 理论价 总股本 总流通股 总流通值 流通占总股 S 哈药 # 18.34 元 10.04 元 12.42 亿
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Page 1 06 05/11/19 05/12/28 06/04/03 06/07/10 07 06/12/29 08 07/12/15 12 8, (03 ) 0755-82130833 Email fangyan@guosen.com.cn 000540 15.05 --18.60 RMB10.18 RMB, 3 15.05 18.60 () 57, 13.68 / 10%NAV 15.05
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行业研究 Page 1 行业动态研究报告 石化与化工 化工行业首席分析师 : 邱伟电话 :755-8213833-1858 E-mail:qiuw@guosen.com.cn 石化行业分析师 : 陈爱华电话 :755-8213833-1831 Email:chenah@guosen.com.cn 化工行业分析师 : 张剑峰电话 :1-822254212 E-mail:zhangjf@guosen.com.cn
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行业研究 Page 1 行业动态跟踪报告 造纸行业 27 年 2 月月度报告 中性 ( 维持评级 ) 行业月度回顾 27 年 2 月 28 日 成本转嫁显示竞争趋缓 近一年收益率比较 1% 9% 造纸指数 上证指数 8% 7% 6% 5% 4% 3% 1% % -1% 6-2-27 6-5-27 6-8-27 6-11-27 资料来源 :Wind 国信证券经济研究所 相关研究报告 : 行业专题报告
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行业研究 Page 1 行业动态研究报告 石化与化工 化工行业首席分析师 : 邱伟电话 :755-8213833-1858 E-mail:qiuw@guosen.com.cn 石化行业分析师 : 陈爱华电话 :755-8213833-1831 Email:chenah@guosen.com.cn 化工行业分析师 : 张剑峰电话 :1-822254212 E-mail:zhangjf@guosen.com.cn
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行业研究 Page 1 行业动态研究报告 石化与化工 石化 化工 中性 ( 维持评级 ) 石化行业分析师 : 陈爱华电话 :755-8213833-1831 Email:chenah@guosen.com.cn 化工行业分析师 : 张剑峰电话 :755-8213833-1813 E-mail:zhangjf@guosen.com.cn 相关研究报告 : 关注油价见顶背景下的化工收益企业 - 化工行业
月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options)
大连期货市场月报 DALIAN FUTURES MARKET MONTHLY REPORT 市场提要 本月要事 品种运行与价格 交易数据 产业资讯 美国农业部数据 主办 : 大连商品交易所 218 年第 5 期总第 15 期 5 内部资料 妥善保存 月报大连期货市场 MONTHLY REPORT 期货 (Futures) 期权 (Options) CONTENTS 目录 5 月市场提要 1 本月要事
<4D F736F F D20B9FAD0C5D6A4C8AFA3ADD2BDD2A9D0D0D2B5D6D8B5E3B9ABCBBE C8FDBCBEB1A8D2B5BCA8D4A4C0C0BCB0CDB6D7CAB2DFC2D42E646F63>
行业研究 Page 1 行业跟踪研究报告 医药行业医药行业 : 中性 ( 维持评级 ) 医药行业首席分析师 : 贺平鸽电话 :0755-82130833-1851 Email:hepg@guosen.com.cn 公司业绩预览 生物制药 : 谨慎推荐 ( 维持评级 ) 现代中药 : 谨慎推荐 ( 维持评级 ) 2007 年 10 月 15 日 医药行业分析师 : 丁丹电话 :0755-82130833-1821
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行业研究 Page 1 行业动态研究报告 石化与化工 化工行业首席分析师 : 邱伟电话 :755-8213833-1858 E-mail:qiuw@guosen.com.cn 石化行业分析师 : 陈爱华电话 :755-8213833-1831 Email:chenah@guosen.com.cn 化工行业分析师 : 张剑峰电话 :1-822254212 E-mail:zhangjf@guosen.com.cn
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OO 08 08 08 08 2 3 4 5 1. 07 07 07 6 7 0 0.2 0.4 0.6 0.8 1 1.2 1.4 1.6 1.8 Jan-00 Jun-00 Nov-00 Apr-01 01 Feb-02 Jul-02 Dec-02 03 Oct-03 Mar-04 Aug-04 Jan-05 Jun-05 Nov-05 Apr-06 06 Feb-07 Jul-07 1. 5
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Page 1 3G - 28 5 2-21-6886525 E-mail yanping@guosen.com.cn 28 5 5 3G 11% 212 12267 28 5 23 8522 P/B EPS P/E X (X) 27 28E 29E 27 28E 29E A 9.26 65 3.53.27.27.35 34.8 34.3 26.5 13.1 941 6.27 4.28 5.7 6.74
PowerPoint 演示文稿
投资评级 : 增持 柴油车尾气催化剂市场将 驱动业绩加速增长 贵研铂业深度报告 证券研究报告 2013 年 12 月 19 日姓名 : 桑永亮 ( 分析师 ) 邮件 :sangyongliang@gtjas.com 电话 :021-38676052 证书编号 :S0880511010034 姓名 : 刘华峰 ( 研究助理 ) 邮件 :liuhuafeng@gtjas.com 电话 : 021-38674752
东吴证券研究所
证券研究报告 行业研究 食品饮料行业 食品饮料周报 + ( ) : 3.8% 1% 1.7% 17 : 1 1 14 217 4 16 S651592 mahb@dwzq.com.cn 21-6199762 1 688716 2 217413 17Q1 2 + 15%+18%+ 17Q1 + 217411 15%+35%+ 3 6872 2 + +3% 1 217411 2 4 6327 + 217411
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Page 1 2008 2 19 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 2007.02 2007.03 2007.04 2007.05 2007.06 2007.07 2007.08 2007.09 2007.10 2007.11 2007.12 2008.01 2008.02 08 1 08 MBA 010-8225 4206 E-mail zhuyan@guosen.com.cn
23 国药准字 S 长春生物制品研究所 国药准字 S 华兰生物工程 ( 苏州 ) 有限公司 国药准字 S 南京华辰生物工程有限公司 国药准字 S 河南省
人血白蛋白 来源 : 国药准字查询网网址 : https://www.yaozui.com/yaopin/791-renxiebaidanbai 剂型 类别 规格 注射剂 生物制品 2g/ 瓶 (10%,20ml) 批准文号 188 个 ID 批准文号 厂家 批准日期 1 国药准字 S20171002 华兰生物工程重庆有限公司 2017-05-17 2 国药准字 S20163004 武汉中原瑞德生物制品有限责任公司
% 18.42% 10.83% 3.71% 0.9% 0.71% 0.45% 50.56% 91.3% 60% 78.3% 45% 95% 11.68% Page 2
20061031 (002004)/7.24 0755-82943245 zhourui@ccs.com.cn 8.60-10.75 ( A)( ) 1809.66 13,200 A () 14,500 A () 4,369 () 3.36 3 (%) -1.90-4.70 & 6 (%) 19.50-13.10 1 (%) -6.30-60.40 52 () 5.88-8.73 & 2006 14500
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![[Table_KeyInfo]](/thumbs/88/114802446.jpg "[Table_KeyInfo]")
行业研究 Page 1 深度报告 医药保健 本报告的独到之处 专题研究 行业专题报告 谨慎推荐 ( 维持评级 ) 2009 年 7 月 17 日 汇总统计了医药上市公司的业绩预告 结合行业板块数据分析了重点公司的业绩和投资要点 一年该行业与上证综指走势比较 942 785 628 471 314 157 0 08/07 08/09 08/11 09/01 09/03 09/05 医药保健上证综指 资料来源
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司研究报告联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归我公司所有 公沈阳机床 (000410) 年报点评 四季度业绩低于预期, 产品结构调整稳步推进 工业 / 通用机械 谨慎推荐 维持评级 发布时间 :2011 年 2 月 25 日 投资要点 : 公司公布 2010 年年报 : 公司 2010 年营业收入为 80.46
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公司研究 Page 1 动态报告 医药保健 哈药股份 (600664) 谨慎推荐 制药与生物 09 年三季报点评维持 一年该股与上证综指走势比较 财报点评 2009 年 11 月 3 日 21 18 14 11 7 4 0 08/11 09/01 09/03 09/05 09/07 09/09 股票数据 哈药股份 上证综指 昨收盘 ( 元 ) 16.96 总股本 / 流通 A 股 ( 百万股 ) 1,242.01/810.30
<4D F736F F D20B9FAD0C5D6A4C8AF2DB6ABC8EDBCAFCDC5D6D0B1A8B5E3C6C0A3BACDE2B0FCD4F6B3A CAC7D7EEB4F3C1C1B5E32D E646
公司研究 Page 1 动态报告 信息技术 东软集团 (600718) 软件与服务 09 年中报点评 ( 维持评级 ) 一年该股与上证综指走势比较 财报点评 2009 年 8 月 28 日 26 22 17 13 9 4 0 08/08 08/10 08/12 09/02 09/04 09/06 股票数据 东软集团 上证综指 昨收盘 ( 元 ) 21.05 总股本 / 流通 A 股 ( 百万股 )
___证券投资基金招募说明书1
南 方 消 费 活 力 灵 活 配 置 混 合 型 发 起 式 证 券 投 资 基 金 基 金 合 同 基 金 管 理 人 : 南 方 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 工 商 银 行 股 份 有 限 公 司 目 录 第 一 部 分 前 言... 2 第 二 部 分 释 义... 4 第 三 部 分 基 金 的 基 本 情 况... 8 第 四 部 分 基 金 份 额
报告目录 1 儿童微量元素补充剂市场概述 儿童微量元素市场容量分析 儿童微量元素类别构成分析 儿童补钙剂市场销售分析 儿童补钙剂市场容量分析 儿童补钙剂市场品牌竞争格局 儿童补钙剂市场厂商竞争格局...
儿童微量元素补充剂市场研究报告 www.szyy.com.cn 2010 年 11 月 北京华夏仲景医药信息咨询有限公司 报告目录 1 儿童微量元素补充剂市场概述... 7 2 儿童微量元素市场容量分析... 7 3 儿童微量元素类别构成分析... 7 4 儿童补钙剂市场销售分析... 8 4.1 儿童补钙剂市场容量分析... 8 4.2 儿童补钙剂市场品牌竞争格局... 8 4.3 儿童补钙剂市场厂商竞争格局...
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2008 年 4 月 30 日 医药 中投证券医药行业小组 周锐李昱 0755-82026719 zhourui@cjis.cn 行业基本资料 上市公司家数 111 总市值 ( 亿元 ) 5085 占 A 股总市值比 1.79 平均市盈率 32.7 股价表现 (%) 1M 3M 6M 行业指数 -18.3-14.6-0.11 上证综指 -7.77-21 -38.7 医药行业研究看好医药上市公司 07
国联基金
大 浪 淘 沙 显 英 雄 本 色 2007 年 2 月 2 日 月 度 投 资 策 略 报 告 2 月 份 的 市 场 我 们 继 续 维 持 中 性 偏 谨 慎 的 态 度, 市 场 依 然 短 期 缺 乏 上 升 的 空 间, 但 我 们 也 不 认 为 市 场 会 有 很 大 的 下 跌 空 间, 进 行 结 构 性 调 整 将 是 基 金 的 主 要 策 略 市 场 的 资 金 供 给 速
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公司研究 Page 1 公司动态跟踪报告 金融业 建设银行 (601939) 中性 银行业 当前股价 A/H:5.30 RMB / 5.90 HKD ( 维持评级 ) 2008 年 8 月 25 日 金融行业分析师 : 黄飙电话 :0755-82130833-1868 E-mail: huangbiao@guosen.com.cn 金融行业分析师 : 谈煊电话 :010-8225 4212 E-mail:
件 驱 动 属 短 线 操 作, 操 作 风 险 相 对 较 大, 建 议 快 进 快 出, 不 可 恋 战! 昨 日 盘 面 中 表 现 活 跃 的 品 种 多 为 低 价 股, 钢 铁 煤 炭 成 为 涨 幅 居 前 的 品 种, 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先 从 行 业 看,
2016 年 01 月 07 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 昨 日 盘 面 中 热 点 转 换 非 常 明 显 滞 涨 低 价 成 为 资 金 短 期 追 逐 重 点 市 场 风 格 的 转 换 说 明 资 金 偏 于 谨 慎, 同 时 热 点 的 快 速 轮 动 也 说 明 反 弹 以 存 量 资 金 为 主 预 计 短 期 市 场 仍 将 缺 乏 赚 钱 效 应, 投 资 者 应
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公司研究 Page 1 公司动态跟踪报告 金融业 银行业 深发展 (000001) 谨慎推荐 ( 维持评级 ) 2008 年 8 月 21 日 金融行业分析师 : 黄飙电话 :0755-82130833-1868 E-mail: huangbiao@guosen.com.cn 金融行业分析师 : 谈煊电话 :010-8225 4212 E-mail: tanxuan@guosen.com.cn 中期业绩分析
1. 设 立 肿 瘤 中 心, 打 响 肿 瘤 医 疗 服 务 平 台 第 一 枪 2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药 大
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 佰 制 药 (600594) 梦 已 开 启, 千 亿 路 上 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 肿 瘤 中 心 :2015 年 9 月 2 日, 公 司 与 从 事 医 疗 卫 生 行 业 投 资 经 营 管 理 的 广 州 金 沙 洲 医 院 投 资 管 理 有 限 公 司 以 及 其 全 资 公 司 广 州 中 医 药
香港社會朊務聯會
香 港 社 會 服 務 聯 會 香 港 無 障 礙 消 費 調 查 報 告 一. 調 查 背 景 及 方 法 二. 調 查 結 果 : 要 點 三. 無 障 消 費 調 查 結 果 及 分 析 四. 附 錄 : 聚 焦 小 組 調 查 結 果 2012 年 1 月 9 日 1 一. 調 查 背 景 及 方 法 香 港 政 府 正 致 力 建 設 無 障 礙 社 會, 方 便 殘 疾 人 士 進 出
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2006-2007 中国化学原料 药及化学制剂行业 上市公司研究报告 版权声明 : 该报告的所有图片 表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司 ( 水清木华研究中心 ) 所有 其中, 部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下, 版权归属原数据所有公司 水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查 公开资料和第三方购买, 如果有涉及版权纠纷问题, 请及时联络水清木华研究中心 序号 E132 报告名称
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三季报总结 行业研究 敬请参阅最后一页之重要声明 医药 关注三季度表现出色的公司 医药行业 2009 年三季报总结 研究结论 : 医药板块 2009 年三季度业绩回顾 我们对医药板块 2009 年三季报的业绩进行了统计, 得出以下特点 :1) 公允价值对公司业绩的波动仍然产生较大的影响 一些现金较充裕的公司在 2007 年市场一片看涨时进行了二级市场投资, 而在 20 年指数大幅调整时形成了业绩的低谷,
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行业研究 Page 1 深度报告 医药保健 本报告的独到之处 分析预测了重点公司的业绩和投资要点 汇总统计了医药上市公司的业绩预告一年该行业与上证综指走势比较 专题研究 行业专题报告 (2010 版 ) 医药股 增长版图 暨重点公司 2009 年业绩预览 谨慎推荐 ( 维持评级 ) 2010 年 1 月 18 日 1326 1105 884 663 442 221 0 09/01 09/03 09/05
AA
医药行业 : 基本面继续向好, 投资价值显现 医药行业 增持 ( 维持 ) 报告日期 :28 年 7 月 7 日行业指数与相关市场指数比较收盘月涨幅 (%) 天相行业指数 312.897-9.54% 天相流通指数 2962.242-16.49% 上证指数 2792.4-16.14% 行业指数近一年走势图 55 5 45 4 35 3 25 2 7-7 8-7 9-7 1-7 11-7 12-7 1-8
华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1 否 H 股指数上市基金 不适用 华夏沪深三百 EFZR 年 9 月 14 日 2018 年 9 月 14 日 1
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期发生下档触发 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 2 否 中国电信 3.77 3.79 不适用 中国移动 82.85 79.25 华能国际 5.35 5.00 OTZR88 2017 年 6 月 21
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![[Table_KeyInfo]](/thumbs/92/109477357.jpg "[Table_KeyInfo]")
Page 1 9 3 3 14% 29 7 28 12% 1% 8% 6% 4% 2% % Feb-9 Mar-9 Apr-9 May-9 Jun-9 Jul-9 9/5/13 9/5/27 5 9/6/3 9/6/11 9/6/17 9/6/24 9/7/8 9/7/14 9/7/22 : 755-8213648 E-mail: fangyan@guosen.com.cn : 755-8213833-1853
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证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 济 川 药 业 (600566) 大 品 种 战 略 做 大 品 种 增 持 ( 维 持 ) 投 资 要 点 非 公 开 发 行 项 目 调 整 : 取 消 开 发 区 分 厂 项 目 作 为 募 集 资 金 项 目, 调 减 募 集 资 金 用 于 补 充 流 动 资 金 的 数 额, 因 此 相 应 调 减 募 集 资 金 金 额 和 发
1.2.3 法国雅漾 法国依泉 日本芙丽芳丝 英国清妍 资生堂 DQ 1.3 国内药妆行业市场竞争分析 国内药妆行业发展现状分析 国内药妆行业市场规模分析 国内药妆行业区域发展分析 (1) 广东省药妆行业发展分析 1
2013-2017 年中国药妆行业商业模式与投资机会分析报告 报告名称 :2013-2017 年中国药妆行业商业模式与投资机会分析报告报告编号 :138050146379178045 联系电话 :010-56252582 Email:service@ilookout.com.cn 报告链接 :http://www.ilookout.com.cn/1196/1ea73e0701 客户服务 : 本报告免费提供后续一年的数据更新服务温馨提示
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行业研究 Page 1 行业跟踪研究 石化行业 26 年 9 月月度报告 中性 ( 维持评级 ) 石化行业分析师 : 陈爱华电话 :755-8213833-1831 Email:chenah@guosen.com.cn 近一年收益率比较 12% 1% 8% 6% 4% 2% % -2% 25-9- 8 25-11- 4 25-12- 26 上证指数 26-2- 27 资料来源 : 国信证券经济研究所
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 奇 正 藏 药 (002287) 主 营 业 绩 稳 健, 并 购 基 金 增 添 外 延 预 期 买 入 ( 维 持 ) 投 资 要 点 设 立 并 购 基 金, 积 极 外 延 : 群 英 基 金 优 先 服 务 于 奇 正 藏 药 的 产 业 整 合, 主 要 投 资 方 向 为 医 疗 健 康 类 ( 包 括 但 不 限 于 药 品 医
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基 金 管 理 人 : 中 海 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 目 录 一 前 言... 3 二 释 义... 5 三 基 金 的 基 本 情 况... 10 四 基 金 份 额 的 发 售 与 认 购... 12 五 基 金 备 案... 14 六 基 金 份 额 的 申 购 与 赎 回... 15 七 当 事 人 及 权 利
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.7
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 OTZR89 2017 年 5 月 5 日 2018 年 5 月 7 日 3 否 728 HK Equity 3.77 3.45 不适用 941 HK Equity 82.85 73.40 902 HK Equity
company
公 司 调 研 简 报 2011 年 12 月 30 日 湘 财 证 券 研 究 所 生 物 制 品 相 关 研 究 : 1 舒 泰 神 中 报 点 评,2011.7.28 2 mngf 市 场 前 景 广 阔, 舒 泰 清 走 向 OTC( 深 度 报 告 ),2011.8.19 3 舒 泰 神 三 季 报 点 评,2011.10.25 投 资 评 级 : 当 前 价 格 : 目 标 价 格 :
中国科学技术大学 材料工程 05 校外调剂 0870 化学工程 吉林大学 应用化学 05 校外调剂 0870 化学工程 四川大学 制药
045700000787 东北大学 07030 分析化学 05 校外调剂 07030 无机化学 68 66 94 04 34 063700000004 沈阳药科大学 07030 分析化学 04 校内跨专业调剂 070303 有机化学 73 56 9 00 30 0007008903 北京大学 0780Z 药学类 05 校外调剂 070303 有机化学 75 67 09 8 4 085750830 苏州大学
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公司研究 Page 1 公司动态跟踪报告 金融业 银行业 招行银行 (600036) 谨慎推荐 ( 维持评级 ) 2008 年 8 月 19 日 金融行业分析师 : 黄飙电话 :0755-82130833-1868 E-mail: huangbiao@guosen.com.cn 金融行业分析师 : 谈煊电话 :010-8225 4212 E-mail: tanxuan@guosen.com.cn 一年收益率比较
OTZR 年 12 月 13 日 2017 年 12 月 13 日 2 否 中国电信 不适用 中国移动 华能国际 EFZR 年 2 月 13 日 2018 年 2 月 13 日 1 否 盈富基金
恒生银行 ( 中国 ) 银行结构性投资产品表现报告 步步稳 系列部分保本投资产品 产品编号 起始日 到期日 当前观察期 是否发生下档触发事件 挂钩标的 最初价格 * 最新价格 累积回报 EFZR36 2016 年 9 月 13 日 2017 年 9 月 13 日 3 否 盈富基金 24.85 26.00 不适用 H 股指数上市基金 102.40 106.90 OTZR95 2016 年 9 月 14
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步入良性发展轨道 --200 2008 年下半年医药行业投资策略 天相消费品研究组周浩 2008 年 6 月 241 主要内容 资金在通胀背景下的 避风港 新医改或将成为医药行业强心剂 医药行业步入良性发展轨道 解读医药股估值之惑 寻找行业中的 真金 242 通胀背景下的 避风港 我国 GDP 增速与医药行业收入增速比较 3 2 2 1 1999 年 2 000 年 200 1 年 2 00 2 年
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孙文凯 肖 耿 杨秀科 本文通过对中国 美国和日本资本回报率及其影响因素的计算 认为 中国居高不下的投资率是由于中国具有非常可观的投资回报 由于中国资本回报率显著高于其他大国 因此带来了 的较快速增长 三国资本回报率在过去三十年尚未出现收敛 这意味着投资率差异会持续 将持续涌入中国 资本回报率受经济周期影响 长期资本回报率遵从一个递减的趋势 由于中国的劳动者份额及资本 产出比仍处于较低的水平 中国的高资本回报率将会维持相当长一段时间
图表 1: 覆盖公司 2010 年盈利预测调整简表 股价 总市值 总股本 原预测 2010 修正后 一致预期 2011E P/E(x) CAGR A RMB ( 百万 ) ( 百万 ) EPS EPS EPS 修正幅度 增速 Consensus 说明 EPS
业绩预览证券研究报告 2011 年 2 月 24 日医疗保健研究部 孙亮分析员,SAC 执业证书编号 : S0080208030080 sunl@cicc.com.cn 周峰联系人,SAC 执业证书编号 : S0080208020078 zhoupeak@cicc.com.cn 动荡市场中关注稳定成长性 年报业绩预览 行业近况 : 医药行业运行趋势稳定, 各省市招标陆续推进 2 月 18 日, 国办印发
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Page 1 2008 3 27 0755 82130833 1851 Email hepg@guosen.com.cn 0755 82130833 1821 Email dingdan@guosen.com.cn 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 2007-03-20 2007-06-19 2007-09-11 2007-12-11 2008-03-13 2008/02/13
到 水 质 监 测 领 域 ;(4) 能 源 管 理 信 息 化 : 公 司 承 建 的 山 东 省 节 能 信 息 系 统 平 台 建 设 项 目 业 务 范 围 覆 盖 了 全 省 17 个 地 市 140 个 县 和 省 重 点 用 能 单 位 的 节 能 信 息 系 统, 同 时 已 成 功
公 司 研 究 / 简 评 报 告 投 资 亿 元 布 局 能 源 互 联 网, 军 工 并 购 有 望 加 快 落 地 积 成 电 子 (002339) 研 究 报 告 民 生 精 品 --- 简 评 报 告 / 电 气 设 备 与 新 能 源 行 业 一 事 件 概 述 公 司 发 布 2014 年 年 报,2014 年 1-12 月 份, 实 现 营 业 收 入 11.09 亿 元, 同 比
<4D F736F F D DB9E3B7A2D6A4C8AFC4EAB1A8B5E3C6C0A3BAD3B6BDF0C2CACFC2BBACC7F7BBBA2D E646F63>
司研究报告联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务 本报告版权归我公司所有 公广发证券 (000776) 年报点评 佣金率下滑趋缓 金融 / 资本市场 谨慎推荐 维持评级 发布时间 :2011 年 4 月 7 日 投资要点 : 2010 年, 广发证券实现归属于母公司所有者的净利润 40.3 亿元, 同比减少 14.1% 从各项业务收入占总收入的比重来看,
厦门创兴科技股份有限公司
600389 2005 2005... 1... 1... 3... 4... 4... 8... 13... 51 2005 1 2 3 4 1 Nantong Jiangshan Agrochemical&Chemicals Co.Ltd JiangShan Co.Ltd 2 A A A 600389 3 35 35 226006 www.jsac.com.cn jspc@public.nt.js.cn
长江精工（600496）
公 司 简 评 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 1 月 21 日 盈 利 能 力 大 幅 提 升 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-6656 8780 1. 事 件 公 司 21 日 发 布 业 绩 预 告 公 告,2009 年 度 扭 亏 为 盈 2. 我 们 的 分 析 与 判 断 乳
食 品 与 生 物 技 术 学 报 第 卷 列入我国 的植物多酚黄酮抗氧剂 防治高血脂和心血管疾病
第 卷第 期 年 月 食品与生物技术学报 植物多酚黄酮抗氧化剂与人体健康 尤新 中国食品添加剂和配料生产应用工业协会 北京 主要综述了对植物多酚黄酮类物质的生物活性和安全性 其内容包括 茶多酚 甘草黄酮 竹叶黄酮 大豆异黄酮以及从各种鲜果提取物的功能成分 如葡萄提取物 杨梅提取物 橄榄提取 物 乌饭树果提取物等 介绍了植物多酚黄酮的国际市场信息及相关的研究机构和生产单位 多酚 黄酮 健康 食 品 与
长江精工（600496）
公 司 简 评 研 究 报 告 伊 利 股 份 (600887.ss) 2010 年 10 月 29 日 第 三 季 收 入 超 预 期 无 惧 报 表 业 绩 波 动 推 荐 维 持 评 级 分 析 师 : 董 俊 峰 王 国 平 执 业 证 书 编 号 :S0130200010339 S0130210070013 :dongjunfeng@chinastock.com.cn :010-66568780
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研 究 报 告 212-8-16 公 司 研 究 ( 深 度 报 告 ) 评 级 推 荐 维 持 武 汉 健 民 (6976) 十 年 磨 砺, 一 飞 冲 天 当 前 股 价 : 19.44 元 分 析 师 : 刘 舒 畅 (8621)6875165 liusc@cjsc.com.cn 执 业 证 书 编 号 :S4951224 联 系 人 : 严 轩 (8627)65799773 yanxuan@cjsc.com.cn
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涂正革 肖 耿 本文根据中国 个省市地区 年规模以上工业企业投入 产出和污染排放数据 构建环境生产前沿函数模型 解析中国工业增长的源泉 特别是环境管制和产业环境结构变化对工业增长模式转变的影响 研究发现 现阶段中国工业快速增长的同时 污染排放总体上增长缓慢 环境全要素生产率已成为中国工业高速增长 污染减少的核心动力 环境管制对中国工业增长尚未起到实质性抑制作用 产业环境结构优化对经济增长 污染减少的贡献日益增大
從 整 合 效 應 出 發, 集 運 整 合 意 義 最 大 1) 集 運 也 是 目 前 我 國 唯 一 沒 有 完 成 整 合 的 海 運 板 塊 ( 油 運 方 面 : 去 年 9 月 招 商 局 集 團 與 中 外 運 長 航 共 同 組 建 了 CHINA VLCC; 散 貨 方 面 :
2015 年 8 月 10 日 宏 觀 經 濟 宏 觀 : 穩 增 長 由 守 轉 攻, 貨 幣 政 策 攻 轉 守 1 經 濟 短 期 反 復, 物 價 低 位 企 穩 7 月 我 國 出 口 同 比 大 幅 下 降 8.3%, 進 口 同 比 -8.1%, 反 映 內 外 需 仍 然 偏 弱 但 7 月 下 旬 8 月 上 旬 發 電 耗 煤 增 速 降 幅 縮 窄, 意 味 著 8 月 經 濟
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行业及产业行业研究/ 行业点评医药生物 2010 年 05 月 04 日 相关研究 3-5 月医药行业运行趋势回升, 继续参与板块补涨 医药行业 09 年 1-5 月数据解析 2009/06/29 医药行业 1-8 月平稳运行, 未来三个月有望加速增长 医药行业 09 年 1-8 月数据解析 2009/10/9 歇一歇再涨, 短期跟随个股催化剂 医药行业 09 年 1-11 月数据解析 2009/01/04
安菲诺,立讯精密(002475):收购江西子公司博硕25％少数股东权
安 菲 诺, 立 讯 精 密 (002475): 收 购 江 西 子 公 司 博 硕 25% 少 数 股 164 http://www.wshgsb.com 安 菲 诺, 立 讯 精 密 (002475): 收 购 江 西 子 公 司 博 硕 25% 少 数 股 东 权 立 讯 严 密 精 公 告 收 买 江 西 子 公 司 博 硕 25% 多 数 股 东 权 益, 收 买 价 钱 9483 万 为
宏观经济评论
使用 ETF 复制沪深 300 指数与期现套利操作 策略快报 2011.01.14 湘财证券研究所金融工程部张银旗分析师 执业编号 :S0500208060130 联系人 : 倪皓 Tel: 021-68634518-8252 E-mail: nh3185@xcsc.com 报告要点 : 在 股指期货每日跟踪 报告中, 我们为投资者揭示了基于股指期货合约完成期现套利的操作时点 而在本报告中, 我们推荐使用上证
EPS/ PE A 2013A 2014E 2015E 2012A 2013A 2014E 2015E SH A SZ
2014 12 9 40% 20% 0% 300-20% Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 2013.10.14 2013.12.9 2014.04.22 2014.5.29 2014.06.19 2014.06.25 S1060513050003 0755-22622625 xuwen007@pingan.com.cn S1060114080032 0755-22628888-101020
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2011 8 29 35 3400 25 30 2015 60 20-25 5 230 330 201120122013 EPS 0.51 0.64 0.85 2011 PE 2530 12.75-15.30 / () (%) () (%) EPS () ROE (%) 2010 27,204.43 32.0% 4,284.40 28.6% 0.42 30% 2011E 37,269.66 44.5%
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研 究 报 告 2013-2-19 隆 平 高 科 (000998) 公 司 研 究 ( 深 度 报 告 ) 隆 平 高 科 深 度 报 告 : 评 级 推 荐 维 持 长 期 看 好 的 种 业 战 略 标 的 当 前 股 价 : 21.80 元 分 析 师 : 陈 志 坚 联 系 人 : 王 伟 联 系 人 : 杨 靖 凤 (8627)65799581 wangwei18@cjsc.com.cn
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马 应 龙 (600297): 主 导 产 品 仍 有 提 价 空 间 2009 年 11 月 19 日 中 药 Ⅱ 首 次 评 级 : 增 持 刘 亚 明 张 萌 苏 太 平 洋 证 券 研 究 院 研 究 员 010-88321822 liuym@tpyzq.com.cn 北 京 市 西 城 区 北 展 北 街 9 号 华 远 企 业 号 D 座 股 价 行 情 投 资 要 点 : 投 资 收
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28 年 公 司 调 研 报 告 云 南 白 药 (538) 中 药 在 传 承 和 创 新 中 寻 求 突 破 投 资 评 级 推 荐 公 司 评 级 A 收 盘 价 27.98 元 投 资 要 点 : 公 司 业 绩 保 持 持 续 高 速 增 长,1-7 年 间, 收 入 复 合 增 长 率 43%, 净 利 润 复 合 增 长 率 33% 公 司 去 年 营 业 收 入 净 利 润 每 股
公司深度研究报告
2009 年 11 月 21 日 公 司 深 度 研 究 中 药 Ⅱ 马 应 龙 (600993.SH)/34.71 元 主 营 业 绩 爆 发 增 长 可 期 研 究 员 : 高 利 Tel: 010-59370899 Email: gaoli@hczq.com 联 系 人 : 廖 万 国 Tel: 0755-82027735 Email: liaowanguo@hczq.com 投 资 要 点
Management2.0: Competitive Advantage through Business Model Design and Innovation
2013-2016 年中国化学制药行业研究报告 化学制药主要分化学制剂和原料要两大类, 且化学制剂行业毛利率一般高于同期原料药 2013 年, 中国化学制剂与原料药行业收入分别达 5731 亿元 3820 亿元, 毛利率分别为 35%-40% 20% 中国是化学原料药生产大国, 能够生产约 1600 种原料药 青霉素类 维生素类与解热镇痛类等多个大宗原料药品种产量位居世界第一 ; 他汀类 普利类 沙坦类等特色原料药也在国际市场占据重要份额
株 洲 千 金 药 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 会 议 议 程 2015 年 度 股 东 大 会 资 料 一 会 议 安 排 ( 一 ) 现 场 会 议 时 间 :2016 年 5 月 12 日 下 午 2:30 网 络 投 票 时 间 :2016 年 5 月 12
株 洲 千 金 药 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 会 议 资 料 2016 年 5 月 12 日 株 洲 千 金 药 业 股 份 有 限 公 司 2015 年 度 股 东 大 会 会 议 议 程 2015 年 度 股 东 大 会 资 料 一 会 议 安 排 ( 一 ) 现 场 会 议 时 间 :2016 年 5 月 12 日 下 午 2:30 网 络 投 票 时 间
东吴证券研究所
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 医 药 行 业 益 盛 药 业 (002566) 业 绩 向 好, 人 参 全 产 业 链 价 值 已 现 买 入 ( 首 次 ) 投 资 要 点 主 营 业 绩 稳 健 :2015 年 1-6 月, 公 司 实 现 营 业 收 入 4.56 亿 元, 同 比 增 长 33.69%; 实 现 净 利 润 5522.06 万 元, 同 比 增 长 13.34%;
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2006-2007 中国生物制药业 上市公司研究报告 版权声明 : 该报告的所有图片 表格以及文字内容的版权归北京水清木华科技有限公司 ( 水清木华研究中心 ) 所有 其中, 部分图表在标注有其他方面数据来源的情况下, 版权归属原数据所有公司 水清木华研究中心获取的数据主要来源于市场调查 公开资料和第三方购买, 如果有涉及版权纠纷问题, 请及时联络水清木华研究中心 序号 E128 报告名称 2006-2007
疾病诊治实务（二）
...1...3...7...10...13...19...20...24...26...32...35...38...41...44...47...50...52...55...59 I ...65...65...68...75...79 ( )...81...84...84...85...88...88...89...90 (AIDS)...90...92...92...93...95... 100...
SBS % % %
2010 03 22 002377.SZ ()13.95 () 19.80 A () 27.00 () 107.00 13127.72 300 3302.63 5986.05 14380 13380 12380 11380 10380 9380 8380 7380 090323 090617 090907 091204 100304 300 2007 2008 2009 2010E 2011E 2012E
公司研究报告
证 券 研 究 报 告 公 司 研 究 / 年 报 点 评 2014 年 04 月 22 日 黑 色 金 属 / 钢 铁 Ⅱ 投 资 评 级 : 增 持 ( 调 高 评 级 ) 当 前 价 格 ( 元 ): 0.00 合 理 价 格 区 间 ( 元 ): 2013 年 扭 亏 为 盈, 改 制 重 组 更 添 看 点 新 钢 股 份 (600782) 投 资 要 点 : 陈 雳 执 业 证 书 编
银河证券公司研究报告
公 司 简 评 研 究 报 告 医 药 生 物 行 业 2016 年 3 月 21 日 低 钙 持 续 高 增 长, 业 绩 基 本 符 合 预 期 投 资 要 点 : 1. 事 件 公 司 2015 年 实 现 营 业 总 收 入 9.16 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 12.91%; 归 属 于 母 公 司 所 有 者 的 净 利 润 1.56 亿 元, 较 上 年 同 期 增 长 16.87%;
第 期 黄雪莲等 响应面优化绿色木霉菌培养基 材料与方法 菌种 仪器与试剂 菌种的活化 单因素试验 响应面优化试验 优化工艺的验证 数据处理 结果与分析
第 卷第 期 年 月 食品与生物技术学报 响应面优化绿色木霉菌培养基 黄雪莲 于新 仲恺农业工程学院轻工食品学院 广东广州 利用响应面分析法对绿色木霉菌的培养基进行优化 通过测量不同营养条件下绿色木霉 菌落生长直径研究其生物学特性 在单因素实验的基础上 选定葡萄糖添加量 丙氨酸添加量和磷酸二氢钾添加量 个因素进行中心组合实验 建立二次回归方程 并应用响应面分析法进行优化 结果表明 绿色木霉菌最佳培养基为葡萄糖
表 1 公 司 单 季 度 的 财 务 数 据 ( 百 万 元 ), 毛 利 率 的 变 化 与 大 豆 涨 跌 大 致 同 步 2013 2013 Q3 Q4 Q3 Q4 Q3 Q4 营 业 收 入 1,219 1,331 1,393 1,622 1,595 1,393 2,015 1,720 1
证 券 研 究 报 告 / 公 司 点 评 报 告 2013 年 8 月 13 日 粮 油 加 工 署 名 人 : 观 富 钦 S0960513070003 0755-82026831 guanfuqin@china-invs.cn 6-12 个 月 目 标 价 : 20.00 元 当 前 股 价 : 评 级 调 整 : 基 本 资 料 15.53 元 维 持 上 证 综 合 指 数 2101.28
公司研究公司快评
公 司 研 究 Page 1 00188[Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 动 态 报 告 / 公 司 快 评 信 息 技 术 [Table_StockInfo] 美 亚 柏 科 (300188) 推 荐 软 件 与 服 务 重 大 事 件 快 评 ( 维 持 评 级 ) 2013 年 08 月 08 日 [Table_Title] 协 同 并 购, 打 造 公 安 市 场 大
[Table_KeyInfo]
![[Table_KeyInfo]](/thumbs/42/22906429.jpg "[Table_KeyInfo]")
公 司 研 究 Page 1 [Table_KeyInfo] 证 券 研 究 报 告 深 度 报 告 医 药 保 健 医 疗 服 务 [Table_BaseInfo] 股 票 数 据 总 股 本 ( 百 万 股 ) 51.1/10.2 总 市 值 ( 百 万 元 ) 1,200.9/240.6 沪 深 300/ 深 圳 成 指 2,816.69/12,490.55 12 个 月 最 高 / 最 低
生物技术通报 改善食品原料品质 改良食品工业用菌种 生产酶制剂 改良食品加工性能 生产保健食品
生物技术通报 张占军 王富花 综述基因工程技术在改善食品原料品质 改良食品工业用菌种和食品加工性能 生产酶制剂和保健食品方面的应用 同时对转基因食品及其安全性问题进行了总结归纳 最后对基因工程技术在食品中的发展前景进行展望 基因工程 转基因食品 食品安全 应用 基因工程定义 发展 生物技术通报 改善食品原料品质 改良食品工业用菌种 生产酶制剂 改良食品加工性能 生产保健食品 食品检测 转基因食品定义
价 格 低 了 11.92 元, 降 幅 接 近 30%, 因 此 实 际 单 头 净 利 润 降 幅 要 远 远 高 于 60 元 ) 采 取 插 值 法 计 算 ( 给 定 每 个 季 度 的 首 周 与 尾 周 出 栏 比 率 之 差 为 0.40%), 那 么 测 算 出 来 的 第 四 季
公 司 研 究 报 告 公 司 动 态 点 评 分 析 师 : 刘 晓 峰 赵 大 晖 执 业 证 书 编 号 : S0050511040004 S0050200010079 Tel: 010-59355921;13501223241 Email: yfliuxf@chinans.com.cn 地 址 : 北 京 市 金 融 大 街 5 号 新 盛 大 厦 7 层 (100140) 本 次 评 级
nbqw.doc.doc
2002 1 2002 2 2002 3 2002 536,981,441.98 397,059,657.32 377,059,540.08 1,488,514,969.66 57,775,344.94 652,170,096.78-138,718,204.49 0 23,529,549.69 390,670,453.18-49,838,312.06 23,529,549.69-3,529,432.45
没有幻灯片标题
防御基础上的成长 中国国际金融有限公司 孙亮 2009 年 3 月 1 医药板块阶段性走弱 考察一年以来的医疗服务指数, 走势好于 A 股指数 ; 而从年初以来医疗服务指数落后于 A 股指数 ; 图近一年以来中金医药指数与 A 股指数走势对比 图年初以来中金医药指数与 A 股指数走势对比 2 医药板块阶段性走弱 年初以来各个行业指数涨幅情况 年初以来, 医药行业指数涨幅 18%, 明显慢于周期性行业
2006 2006 1 2006 1 2005... 1 1 17... 1 2... 2 3... 2 2006... 3 2006... 7 1... 7 2... 8 3 2006... 8 2006... 9 1 2006... 9 2.11 3... 12 4... 13 5 2006 2006... 15 6... 16 7 2006... 17 8... 18 9... 20 10...
财 务 数 据 与 估 值 会 计 年 度 2014 2015 2016E 2017E 2018E 主 营 收 入 ( 百 万 元 ) 885.5 2,745.5 4,667.3 7,001.0 9,661.4 同 比 增 长 (%) 19.9% 210.0% 70.0% 50.0% 38.0% 营
2016 年 03 月 31 日 公 司 研 究 证 券 研 究 报 告 国 轩 高 科 (002074.SZ) 公 司 快 报 年 报 与 一 季 报 预 告 均 超 预 期,16 年 静 待 高 增 长! 投 资 要 点 事 件 :2015 年 3 月 30 日, 公 司 发 布 2015 年 年 报, 报 告 期 内 实 现 营 收 27.4 亿 元, 同 增 170.67%, 归 母 净 利
% 30.
1 1.1 9.7. 3 331. 319. 1399. 93. 1 1 3 913 977 99 91 13 3 1 1.. 17% 3. 1 % 9 71..9 7% 37.1 1 1%.. 9. 1 9%.9. 1 % % : (1)11 caoxt@gjzq.com.cn 99 1A 11 1 1 3. -17% 79 -% 37.1-7% 39-3% 9. % 1-3% 7. -% 7 -%.
证券市场导报 理论综合 ~ ~ ~ ~ ~ ~
引言 证券市场导报 证券市场导报 理论综合 ~ ~ ~ ~ ~ ~ 证券市场导报 理论综合 ~ ~ 研究设计 ~ AR k CAR k AR k R k r k CAR k k k ARk j=1 r k R k CR k R i,k =1n(P i,k ) 1n(P i,k 1) CR i,k = k k Ri,k j=1 P i,k k P i,0 N r i,k CR i,k =α+β 1 Event
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基 金 研 究 Page 1 动 态 报 告 证 券 投 资 基 金 [T bl Titl ] 09 年 10 月 份 基 金 周 报 (10.19-10.23) 基 金 周 报 2009 年 10 月 26 日 封 基 指 基 杠 杆 基 金 三 线 开 花 一 年 中 证 股 票 基 金 指 数 走 势 5104 4606 4108 3610 3112 2614 08/10 08/12 09/02
目录 Contents 1.2014 年二季度全国企业年金基本情况一览表 2.2014 年二季度全国企业年金基金投资收益率情况表 3.2014 年上半年全国企业年金基金投资收益率情况表 4.2014 年上半年全国企业年金基金投资组合收益率分布情况表 5.2014 年二季度企业年金基金管理机构业务情况表 6.2014 年二季度集合计划基本情况一览表 7.2014 年二季度企业年金养老金产品情况一览表
秘密大乘佛法(下)
印 度 佛 教 史 (25) 101 / 12 / 24 釋 清 德 秘 密 大 乘 佛 法 ( 下 ) 印 度 佛 教 思 想 史 第 十 章 第 三 節 金 剛 乘 與 天 行 一 秘 密 大 乘 稱 金 剛 乘 採 取 表 徵 主 義 1 三 四 五 方 佛 大 乘 佛 法 興 起, 傳 出 十 方 現 在 的 無 數 佛 名 現 在 有 佛 在 世, 可 以 滿 足 佛 涅 槃 後, 佛 弟
國立臺東高級中學102學年度第一學期第二次期中考高一國文科試題
國 立 臺 東 高 級 中 學 102 學 年 度 第 一 學 期 第 二 次 期 中 考 高 一 國 文 科 試 題 卷 畫 答 案 卡 : 是 否 ( 班 級 座 號 科 目 代 號 畫 錯 扣 5 分 ) 適 用 班 級 :1-1 1-9 1-11 考 試 範 圍 : 梧 桐 樹 醉 翁 亭 記 古 橋 之 戀 樂 府 詩 選 論 語 選 一 默 寫 : 依 原 文 將 正 確 文 句 填 入
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任 志 强 回 忆 录 哪 怕 一 个 再 渺 小 的 个 人, 也 可 以 为 一 段 历 史, 甚 至 一 段 很 重 要 的 历 史 背 书! 一 个 变 革 的 时 代, 一 群 过 河 的 人, 一 种 野 心 优 雅 的 实 现! 一 部 民 营 企 业 和 创 业 人 生 的 心 灵 史 生 死 书! 平 时 就 很 敢 说 的 任 志 强, 这 次 说 的 更 赤 裸! 历 时 两
Microsoft Word - Sunday20130908
權 能 的 來 源 安 童 牧 師 事 工 简 介 : -- 摘 自 安 童 牧 師 2013 年 9 月 8 日 主 日 信 息 神 呼 召 他, 最 初 在 街 上 接 納 養 育 得 痲 瘋 的 孩 子, 神 藉 着 一 个 单 纯 顺 服 的 仆 人 做 了 极 大 的 事 工, 現 在,8000 印 度 兒 童 參 與 他 的 服 事 目 前, 二 萬 三 千 多 兒 童 參 與 他 的
