东睦股份募集资金可行性分析

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颔季
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1 东睦新材料集团股份有限公司非公开发行股票募集资金运用的可行性分析报告如无特别说明, 本文中所使用的简称同东睦新材料集团股份有限公司 2015 年度非公开发行股票预案一本次募集资金的使用计划本次非公开发行股票募集资金不超过 6 亿元 ( 含本数 ), 扣除发行费用后的募集资金净额, 拟用于以下项目 : 单位 : 万元序号项目名称总投资额募集资金拟投入金额 1 年新增吨汽车动力系统及新能源产业粉末冶金新材料技术改造项目 42,070 42,070 2 国家级企业技术中心改造项目 5,930 5,930 3 补充流动资金 12,000 12,000 合计 60,000 60,000 注 : 项目 1 项目 2 的相关环评及立项等报批事项正在办理过程中在本次发行募集资金到位之前, 公司将根据募集资金投资项目进度的实际情况以其他资金先行投入, 并在募集资金到位后按照相关法规规定的程序予以置换本次实际募集资金净额相对于上述项目所需资金的不足部分由公司自筹资金解决在上述募投项目的范围内, 本公司董事会将根据本次非公开发行募集资金投入项目的审批核准备案或实施情况, 实际进度及实际募集资金额, 按投入项目的轻重缓急, 按照相关法规并在股东大会决议授权范围内对上述项目的募集资金投入进行适当调整, 决定募集资金在上述投向中的具体使用安排二本次非公开发行的背景和目的 ( 一 ) 本次非公开发行的背景 1 粉末冶金行业发展状况良好 - 1 -

2 根据中国机协粉末冶金协会的统计数据, 从 1995 年至 2014 年的二十年间, 协会统计的粉末冶金零件的销售收入从 1995 年度的 56,272 万元增加至 2014 年度的 619,208 万元, 年平均复合增长率达到了 13.5%, 粉末冶金零件的产量从 1995 年度的 22,183 吨增加至 2014 年度的 193,238 吨, 年平均复合增长率达到了 12.1% 另一方面, 随着中国大陆粉末冶金零件企业, 以及相关的原材料企业专用设备企业通过引进国外设备和技术消化吸收国外技术等, 使得粉末冶金零件制造技术原材料生产质量专用设备制造水平也逐渐提升, 粉末冶金零件产业内新增了大量企业, 中国大陆的粉末冶金零件产业规模迅速扩大随着国内外粉末冶金制造技术的不断升级, 粉末冶金工艺不但可替代部分常规金属加工工艺 ( 如铸造锻造精铸金切等工艺 ), 而且其生产的制品可获得常规金属加工工艺无法实现的特殊性能, 因此其应用领域得以迅速扩大目前, 粉末冶金机械零部件已成为汽车摩托车家用电器电动工具农业机械办公机械等行业不可缺少的配套基础零部件, 特别是在汽车产业的应用范围越来越广另一方面, 中国加入世贸组织后, 不仅国外汽车家电行业的配套主机厂及零部件采购商在国内批量订购粉末冶金制品, 而且国外主机企业纷纷在我国投资设厂, 促使配套粉末冶金制品供应的本土化需求不断扩大, 这些需求量的扩大给我国粉末冶金企业的发展带来了难得的机遇 2 用于汽车行业的粉末冶金零件发展空间巨大目前粉末冶金零件技术在汽车家电工程机械电动工具等领域得到了广泛应用, 然而, 国内外粉末冶金制品在主要应用领域存在差异从发达国家或地区的粉末冶金产品结构来看, 汽车工业是粉末冶金零件行业最大的下游需求行业发达国家和地区的粉末冶金零件约 90% 都是用于汽车行业由于中国的汽车产业发展较晚, 而家电及摩托车等产业在国内发展较早, 使得中国粉末冶金行业的产品结构不同于发达国家汽车产业是中国粉末冶金零件行业最大的市场, 其占粉末冶金零件市场的比例从 2005 年的 32.0% 增加至 2014 年的 57.8%, 仍远低于发达国家的占比水平中国汽车工业的发展不仅为粉末冶金产业提供了巨大的市场需求, 也对国内粉末冶金产业的技术质量提出了更高的要求粉末冶金汽车零件可以促进汽车 2

3 实现轻量化和节能减排, 随着国内汽车市场的持续发展及节能环保政策的推广, 粉末冶金汽车零件市场也将进入新的快速发展期, 粉末冶金汽车零件将成为国内粉末冶金行业的主要发展方向近年来, 中国汽车产销量连续保持世界第一, 据中国汽车工业协会统计,2014 年全国汽车产量 2, 万辆, 同比增长了 7.1% 与此同时, 据世界主要汽车制造商的数据 : 欧美汽车生产企业所生产的汽车, 平均每辆使用 15-20kg 左右的粉末冶金零件 ; 日本所生产汽车的单车粉末冶金零件用量约 9kg; 而我国平均每辆汽车使用粉末冶金零件用量约为 4.5kg 因此, 国产汽车在制造技术向国际接轨的过程中, 粉末冶金零件用量增幅空间巨大我国新能源汽车产业起步于 2005 年, 受益于国家政策强力扶持, 在刚刚过去的 2014 年, 我国新能源汽车产量创新高, 达到 7.85 万辆, 同比增长了 3 倍多, 被称为新能源汽车元年按照我国节能与新能源汽车产业发展规划 ( 年 ) 要求, 到 2020 年, 纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达 200 万辆累计产销量超过 500 万辆随着清洁化电动汽车的产业化进程加速, 粉末冶金复合材料需求量将数倍于现有消耗量, 市场需求潜在空间巨大综上所述, 中国粉末冶金汽车零件未来市场空间十分可观 3 国家大力推行节能环保政策将为粉末冶金行业提供新的发展机遇粉末冶金技术是一种特殊的金属材料及金属零件加工工艺, 同时又是一种节能省材环保适宜大批量生产的高效金属零件制造技术它以低成本高效率零件精度一致性好应用领域广泛和无环境污染等特点, 逐渐被各行业所认知并广泛应用于工业领域目前, 粉末冶金技术已经被业界公认为是一种绿色可持续的制造技术, 促使一些能耗和材料消耗较高对环境影响较大的生产工艺逐步转向粉末冶金工艺技术, 是未来产业发展的趋势随着十二五节能环保产业发展规划的实施, 节能环保产业已成为大趋势, 加之粉末冶金在节能省材环保经济高效等诸多方面所具备的明显优势, 这些都给粉末冶金机械零部件行业带来了很好的发展机遇 ( 二 ) 本次非公开发行的目的 3

4 1 丰富产品线, 优化产品结构, 扩大市场份额通过本次非公开发行, 公司将新增年产吨汽车动力系统及新能源产业粉末冶金新材料的产能规模, 产品主要包括汽车动力系统粉末冶金零件 ( 汽车发动机零件变速箱零件等 ) 和新能源产业粉末冶金零件 ( 电动汽车用零件电动汽车高效电机等用的磁性材料和燃料电池连接板等 ), 公司粉末冶金零件产品品种将大大丰富随着近年来汽车产业和新能源产业的快速发展以及国家在节能减排降耗及环保等方面的推动力度不断加大, 上述产品未来国内外市场发展潜力较大, 具有良好的市场发展前景 ; 而随着公司新产品的不断开发和客户对公司产品满意度的不断提高, 上述产品目标市场也有充分的保障通过本次非公开发行, 将提升公司中高端产品的生产研发实力, 丰富产品线, 优化产品结构, 提升公司市场份额和长期盈利能力 2 提高企业自主研发能力, 提升企业核心竞争力目前公司的整体实力产品技术水平生产经营业绩在国内同行中已形成了较大的比较优势, 并在亚洲乃至世界范围也具有一定影响公司在鄞州工业园区 ( 姜山 ) 内拥有一家工程技术中心, 该技术中心在 2014 年被评为国家级企业技术中心通过本次非公开发行, 公司对该技术中心进行技术改造, 建立起新产品研发关键性技术突破的全新研发平台, 建立健全企业技术创新机制, 提高企业自主研发能力, 提升企业核心竞争力 3 增强公司短期偿债能力, 提高经营效益公司拟通过本次非公开发行募集资金部分用于补充流动资金, 提高公司经营安全性和资产流动性, 降低财务费用, 为公司的主营业务发展提供必要的营运资金支持, 提高公司的经营效益三本次募集资金投资项目的可行性分析 ( 一 ) 年新增吨汽车动力系统及新能源产业粉末冶金新材料技术改造项目 4

5 1 项目基本情况项目总投资 : 预计 42,070 万元项目实施主体 : 本公司项目建设期 :36 个月项目实施地点 : 浙江省宁波市鄞州工业园区 ( 姜山 ) 2 项目必要性及发展前景本项目主要为汽车产业和新能源产业提供配套产品, 本项目产品主要包括汽车动力系统粉末冶金零件 ( 汽车发动机零件变速箱零件等 ) 和新能源产业粉末冶金零件 ( 电动汽车用零件电动汽车高效电机等用的磁性材料和燃料电池连接板等 ) (1) 目前, 粉末冶金结构零件已经被业界公认为汽车产业不可缺少的一类重要基础零件, 全球粉末冶金结构零件总量的一半以上是用于汽车工业汽车所使用的粉末冶金产品, 是科技含量非常高的制品, 它可减轻汽车重量和降低制造成本, 并具有优化汽车工业产品生产工艺提高汽车工业竞争力的作用, 目前世界上用于汽车上的粉末冶金零部件已超过 1000 多种为适应汽车对环保节能降低制造成本和提高性能等方面的要求, 先后开发了应用于汽车发动机变速器等汽车零部件的上千种关键粉末冶金零件, 如排气门阀座连杆 ABS 环各种齿轮链轮自动变速器零件凸轮等粉末冶金零件已成为汽车制造及汽车零部件的重要基础零件, 粉末冶金技术已经成为汽车及汽车零部件制造业改进与提高质量开发新材料新产品降低生产成本增强竞争能力的核心技术之一从我国粉末冶金零件生产总量和生产体系看, 尽管仅次于日本, 但从产品开发能力技术性能产品质量和制造水平以及产品在国际市场上的竞争能力看, 与世界粉末冶金强国美国日本欧洲相比, 差距较大在我国, 汽车发动机减震器变速箱中使用的高强度高密度高精度的粉末冶金零件高精度微小型含油轴承高性能摩擦材料等产品还不能满足需求而且, 由于我国粉末冶金铁基结构零件产品开发能力还与国外先进水平有较大差距, 产品性能和可靠性以及竞争辐射能力也尚待增强, 随着十二五节能环保产业发展规划的实施, 5

6 节能环保产业已成为大趋势, 加之粉末冶金在节能省材环保经济高效等诸多方面所具备的明显优势, 这些都给粉末冶金机械零部件行业带来了很好的发展机遇本项目的汽车动力系统粉末冶金零件主要为汽车发动机零件变速箱零件等, 市场情景良好 (2) 按照我国节能与新能源汽车产业发展规划 ( 年 ) 主要目标的要求 : 到 2015 年, 纯电动汽车和插电式混合动力汽车累计产销量力争达到 50 万辆 ; 到 2020 年, 纯电动汽车和插电式混合动力汽车生产能力达 200 万辆累计产销量超过 500 万辆 ; 新能源汽车动力电池及关键零部件技术整体上达到国际先进水平, 掌握混合动力先进内燃机高效变速器汽车电子和轻量化材料等汽车节能关键核心技术, 形成一批具有较强竞争力的节能与新能源汽车企业 ; 关键零部件技术水平和生产规模基本满足国内市场需求本项目中电动汽车用粉末冶金零件主要为用于电动汽车配套的逆变器齿轮箱壳体和马达终端壳体的粉末冶金零件, 具有良好的市场前景 (3) 磁性材料是各种电子产品主要的配套产品, 无论是消费家电产品和工业类如计算机通讯设备汽车, 以及国防工业均离不开磁性材料用粉末冶金方法制造的磁性材料, 是磁性材料领域的一个重要组成部分随着新能源汽车高效家电等产品的不断推广应用, 粉末冶金制造的磁性材料发展前景乐观本项目的磁性材料产品主要运用于高效电机 ( 电动汽车高效家电用 ) 充电桩等领域, 市场前景良好 (4) 固体氧化物燃料电池被称为继水电火电和核电之后能持续产生电力的第四种连续发电方式, 有着传统的火力发电难以比拟的诸多优势作为一种绿色能源, 固体氧化物燃料电池得到了世界范围内的关注, 随着经济的提升人民生活水平的提高人口的不断增加工业化的蔓延等对世界能源供给造成的压力不断加大, 固体氧化物燃料电池将在未来的几年中强劲增长, 未来几年世界固体氧化物燃料电池市场将达到 8% 的复合年增长率本项目的燃料连接板产品市场前景良好综上所述, 随着近年来汽车产业和新能源产业的快速发展以及国家在节能减 6

7 排降耗及环保等方面的推动力度不断加大, 本项目产品未来国内外市场发展潜力较大, 具有良好的市场发展前景 ; 而随着公司新产品的不断开发和客户对公司产品满意度的不断提高, 本项目目标市场也较有保障 3 项目实施计划本项目预计总投资 42,070 万元, 拟全部采用募集资金投入, 建设周期为 36 个月 4 项目效益分析本项目建成投产后, 达产年可新增营业收入 67,000 万元, 新增利润总额 13,238 万元, 财务内部收益率 ( 税前 ) 为 22.36%, 静态投资回收期为 7.05 年 ( 税前, 含建设期 ), 项目经济效益较好 ( 二 ) 国家级企业技术中心改造项目 1 项目基本情况项目总投资 : 预计 5,930 万元项目实施主体 : 本公司项目建设期 :24 个月项目实施地点 : 浙江省宁波市鄞州工业园区 ( 姜山 ) 2 项目必要性和发展前景公司在鄞州工业园区 ( 姜山 ) 内拥有一家工程技术中心, 该技术中心在 2014 年被评为国家级企业技术中心多年来, 技术中心立足创新, 为公司的发展做出了贡献目前, 技术中心的办公分布于各生产区内, 资源分散不集中, 不利于开展工作, 且研发设备不能满足公司新产品持续开发的要求, 需继续更新及完善此外, 由于市场需要, 技术中心的研发方向也需重点转向新应用领域的产品研发, 这对企业的技术创新制度和人才建设都提出了更高的要求为此, 公司拟通过本项目, 建立起新产品研发关键性技术突破的全新研发平台, 建立健全企业技术创新机制, 提高企业自主研发能力, 提升企业核心竞争力 7

8 公司已有良好的研发基础, 尤其是拥有一支创新力强的研发队伍, 为本项目的建设创造了良好的建设条件项目拟引进的仪器设备先进, 可以满足公司粉末冶金新领域产品研发的需要本项目的建设, 既是国家产业结构升级和调整的需要, 也是企业积极应对市场新的需求调整企业战略的需要项目的实施, 有利于企业提升新产品的研发能力, 增强企业的市场竞争力 3 项目实施计划本项目预计总投资 5,930 万元, 拟全部采用募集资金投入, 建设周期为 24 个月 4 项目效益分析本项目本身不产生直接的财务效益其研究人员和研究成果能够作为公司的技术支持和无形资产项目如果顺利实施, 达到了提高产品的先进性扩大产品销量的目的, 则对公司有间接的经济贡献项目的主要运营成本即固定资产折旧以及员工工资与福利会影响公司当期盈利能力结合公司目前的盈利水平和未来收入的增长, 完全有能力消化这部分费用, 不会影响企业的整体业绩 ( 三 ) 补充流动资金本次非公开发行募集资金中的 12,000 万元将用于补充流动资金随着公司主营业务的持续发展, 公司将继续在生产经营研发营销管理等方面不断加大资金投入特别是公司 VVT/VCT 等汽车关键零件业务软磁金属磁粉芯等业务的效益状况及市场前景良好, 根据发展战略, 后续仍将持续加大资金投入, 与之相应的流动资金需求都会增加根据公司近年来主营业务收入增长情况, 结合主营业务发展前景的分析, 公司拟将本次非公开发行募集资金中的 12,000 万元用于补充流动资金, 以满足主营业务发展的需要截至 2015 年 9 月末, 公司短期借款余额为 23, 万元, 将部分募集资金 8

9 补充流动资金, 也将有利于降低公司财务风险, 增强短期偿债能力, 减少财务费用, 进一步公司提高盈利水平综上所述, 公司业务发展导致的流动资金需求较大, 补充流动资金是公司主营业务发展的需要, 有助于满足公司发展的营运资金需求, 提升公司营运能力四本次发行对公司经营管理财务状况等的影响 1 本次发行对公司经营管理的影响本次非公开发行完成后, 募集资金所投资项目将进一步提高公司产品研发专业化生产能力, 同时增强公司的资金实力和融资能力, 改善公司的资本结构, 提高公司的市场竞争力, 进一步保障公司在粉末冶金市场的领先地位 2 本次发行对公司财务状况的影响本次非公开发行股票募集资金到位后, 公司总资产和净资产规模将进一步扩大, 财务状况将得到较大改善, 公司盈利能力将进一步提高, 整体实力将得到增强 (1) 财务结构变动状况本次非公开发行完成后, 公司的资产总额与净资产额将同时增加, 公司的资本实力可得到进一步提升 ; 公司资产负债率将有所降低, 有利于增强公司抵御财务风险的能力 (2) 盈利能力变动状况本次募集资金投资项目完成后, 公司有望进一步提升业务规模和市场地位, 不断增强核心竞争力, 进一步巩固在国内粉末冶金市场的核心地位随着竞争优势的加强, 公司将能进一步提高营业收入, 提升盈利能力 (3) 现金流量变动状况本次发行完成后, 公司筹资活动产生的现金流入将大幅度增加 ; 在资金开始投入募投项目后, 投资活动产生的现金流出量将大幅增加 ; 在募投项目完成后, 公司经营活动产生的现金流量净额将得到显著提升 9

10 五本次募集资金投资项目涉及备案土地环保等有关报批事宜, 目前已经取得有关主管部门批准的情况以及尚需呈报批准的程序本次募集资金投资项目的立项备案环评等事项正在办理过程中本次募集资金投资项目在公司现有厂区内实施, 无需新征建设用地东睦新材料集团股份有限公司董事会 2015 年 10 月 29 日 10

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013