研究晨报
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- 画黛 石
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1 证券研究报告 综合产品研究 / 研究所晨报 2016 年 05 月 19 日 宏观 : 是宏观调控, 还是测试演习? 市场数据 市场指数表现指数名称 收盘 涨跌 % 上证综指 沪深 中小盘指 创业板指 国债指数 股指期货表现指数名称 收盘 涨跌 % 沪深 IF IF IF IF 大宗原材料品种合约 收盘 涨跌 % 铝 12, 天然橡胶 11, 白砂糖 5, 黄玉米 1, 阴极铜 35, 国际市场指数 今日焦点 宏观李超 / 张晶 / 侯劲羽 是宏观调控, 还是测试演习? 当地时间周二, 纽约联储声明将进行小额国债和 MBS 操作 我们认为这一操作在意图和体量上都无关货币操作 ; 当前加息是比缩表更好的调控策略, 未来美国政策还是看加息 ; 考虑到到大选因素, 联储年内加息次数或为 1-2 次, 因此近期美元难破前期 100 的高点 金属新材料陈雳 / 陆冰然 / 杨欧雯 首次覆盖 宁波韵升 (600366): 侧重电机业务, 业绩逐步改善 公司是家磁材企业, 侧重伺服电机业务,2015 年收购盛磁科技拓展空心杯永磁微电机市场, 同时, 公司注重股权投资, 投资上海电驱动为其 2016 年一季度赢得 8.29 亿元股权收益 未来业绩驱动力在于需求拉动和海外市场拓展 预计 2016~2018 年主营业务收入为 亿元, 净利润 亿元,EPS 分别为 元 首次覆盖给予 增持 评级 计算机高宏博 / 蔡崇松 公告点评 科大讯飞 (002230): 教育布局日臻完善, 期待 C 端跨越 拟作价 4.96 亿元并购北京乐知行软件有限公司 100% 股权 并购标的区域市场份额高, 区校协同体系完善 同时, 乐知行还是北京市多家教育信息化试点校的开发商, 在北京区域内教育信息化市场份额优势明显 与讯飞教育省市级云平台优势互补, 协同效应显著 此次并购可以充分与乐知行区校协同教育平台形成合力, 纵向从省市渗透到区县学校, 横向把讯飞丰富的教育模块导入乐知行平台系统, 打造整体化的教育大平台, 最终实现向 C 端变现的跨越 指数 收盘点位 香港恒生 H 股指 红筹股 日经 道琼斯 标普 纳斯达克 德国 DAX 法国 CAC 波罗的海 富时 数据来源 : 财汇 华泰证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 1
2 首席视角 高宏博 ( 计算机 ): 行业整体 TTM 估值 50 倍左右已经初具安全边际, 推荐优质龙头股在经济前景和货币政策的悲观预期以及风险偏好下行的大环境下市场避险情绪浓厚, 选择优先配臵消费类防御板块以及涨价概念板块 当前计算机行业指数已经接近去年 9 月份和今年 3 月份的低点, 行业整体 TTM 估值 50 倍左右已经初具安全边际, 可以开始考虑配臵行业景气度高 竞争力强 估值具有安全边际的优质龙头型股票, 静待政策不确定性消除市场情绪修复 推荐股票 : 超图软件 网宿科技 买方反馈 国内 ( 深圳区域 ): 短期市场受政策面扰动因素太大, 关注有比较确定业绩或者方向的题材昨日市场盘中跌破 2800 关口, 尾盘在金融股的拉升下险收 2800 点上方 因昨日资管行业三份意见稿, 市场担心现有大量杠杆非合规产品可能会受影响, 给本来就资金面紧张的市场雪上加霜 目前公私募客户均保持相对较低的仓位, 短期市场受政策面扰动因素太大, 再加上联储收缩资产负债表的意图造成内外压力, 大部分客户以观望为主, 公募也以防御性品种为主 可以明显的感觉到, 现在大家关注方向 : 一方面是政策走向 ; 另一方面是有比较确定业绩或者方向的题材 ; 其次是估值比较低的相关标的 海外 (HK): 市场行情继续振荡纠结, 风险偏好将受压, 关注估值合理 防御性强标的海外客户认为市场行情继续振荡纠结, 风险偏好将受压, 原因在于 1)A 股整体 PE 不算高, 但整体 PAG 比过往升市高 ;2) 预计四月份的宏观数据环比增长步伐有所减弱,4 月信贷社融环比暴跌, 不达预期, 经济复苏势头受阻 ;3) 资本市场整治趋严, 限制中概股回归对情绪会有一定的冲击 ;4) 美国加息时点 ;5) 股份解禁等问题都成为市场后续潜在的风险点 积极关注深港通开通的具体时间及深港通消息对股市的振奋影响, 若是深港通的消息都无法令大市重拾动力, 则后市极有可能会进一步向下 关注盈利相对确定的食品饮料 ( 白酒 ), 周期性板块 ( 白羽鸡 ), 医药与大消费板块 ( 家电 ) 等估值合理, 防御性强标的 热点新能源汽车及 OLED 上调评级 公司 / 行业 评级调整 日期 盈利预测与价格区间 宁波韵升 (600366) 增持 ( 首次 ) /2017/2018EPS 1.38/0.64/0.78 元,TP26.97~22.38 元 山东路桥 (000498) 买入 ( 首次 ) /2017/2018EPS 0.40/0.47/0.54 元,TP8.41~7.6 元 分众传媒 (002027) 买入 ( 首次 ) /2017/2018EPS 1.00/1.26/1.59 元,TP35~40 元 帝龙新材 (002247) 买入 ( 首次 ) /2017/2018EPS 0.31/0.63/0.79 元,TP19.2~21.6 元 双良节能 (600481) 买入 ( 首次 ) /2017/2018EPS 0.25/0.33/0.38 元,TP10.5~9.8 元 福斯特 (603806) 买入 ( 首次 ) /2017/2018EPS 1.88/2.25/2.61 元,TP65.8~56.4 元 精功科技 (002006) 买入 ( 增持 ) TP18.15~16.5 元 华光股份 (600475) 买入 ( 首次 ) /2017/2018EPS 0.49/0.56/0.65 元,TP20~22 元 正海磁材 (300224) 增持 ( 首次 ) /2017/2018EPS 0.48/0.60/0.75 元,TP23.13~18.59 元 普路通 (002769) 买入 ( 首次 ) /2017/2018EPS 1.64/1.80/1.95 元,TP82~80 元 高能环境 (603588) 增持 ( 首次 ) TP67.6~72.8 元 中科三环 (000970) 增持 ( 首次 ) /2017/2018EPS 0.31/0.35/0.42 元,TP15.09~11.96 元 向日葵 (300111) 增持 ( 首次 ) /2017/2018EPS 0.15/0.19/0.24 元,TP6.5~7 元 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 2
3 深度研究 化工新材料 Ⅱ/ 光学光电子 Ⅱ: 替代 + 创新, 双重驱动 OLED 需求爆发分析师 : 张騄 ( )( 执业证书编号 :S ) 智能手机创新艰难,OLED 替代市场需求启动随着智能手机产品的逐步成熟, 在现有产品上进行重大创新的难度不断提高 三星推动的 OLED 屏具有色域广 能耗低, 产品轻薄的优点, 特别是曲面屏产品 Galaxy S7 Edge 具有独特的产品外观和 UI 设计潜力, 使得 OLED 成为智能手机创新的重要方向 OLED 将逐步替换现有的 LCD 家族产品 (TFT In-cell), 逐步成为高端市场主流, 特别是在未来 iphone 采用 OLED 之后将进一步推动行业趋势的确立 VR 智能硬件打开 OLED 创新需求 OLED 显示技术具有低延时 易于柔性化的特性, 与 VR 智能硬件的技术诉求相同, 是未来 VR 智能硬件产品发展的重要推动力量, 有效解决现有产品的技术瓶颈, 相关市场的进一步成熟和杀手级产品的推出将成为撬动 OLED 市场新需求爆发的重要推动力量, 也是推动 OLED 行业寻求材料与技术创新的最大动力 AMOLED 的技术开放度更高, 产业推动力量更强, 有望复制 LCD 成功路径在 LCD 显示的兴起及普及过程中, 国家级产业力量的持续推动是构筑行业竞争力的重要原因, 造成了液晶显示兴于美国 盛于日本 胜于韩国再到后期的中国产业后来居上 随着 OLED 技术的成熟, 生产良成本得以下降, 根据 IHT Technology 数据显示, 现在中小尺寸 AMOLED 液晶面板的量产成本已经正式低于 LCD 屏幕 因此,OLED 凭借优秀的图像显示效果 丰富的色彩表现 更低的能耗 更轻薄的设计和可弯曲的特性, 性价比优势凸显, 在移动终端应用中的优势逐步确立, 因此在国内外面板厂商的产能建设上, 以及手机品牌厂商的产品应用上,OLED 技术均得到较大力度的推动 OLED 产业链 : 国内中间体企业直接受益 2015 年 OLED 终端有机材料的市场份额约为 39 亿美元, 对应的中间体市场份额约为 4 亿美元, 接近 25 亿元,2020 年 OLED 有机材料中间体的市场规模有望增长至 60 亿元 从产业链的角度看, 国内中间体企业已经成功切入国际 OLED 材料供应链体系, 随着 OLED 市场空间的打开, 国内发展势头良好的 OLED 中间体企业濮阳惠成 万润股份有望受益 曲面 OLED 带动触控产业格局变化,GF 厂商重获新生过去由于 In-cell 整合面板和触控产业, 形成对独立触控厂不利的产业趋势 但是随着曲面 OLED 的兴起, 目前曲面 OLED 封装主要采用触控薄膜封装形式, 对于以 GF 触摸屏为主要技术路径的欧菲光等公司带来极大的产业机会, 让这些传统上主要经营中低端市场的厂商有机会进入高端产品供应体系 投资建议 : 紧跟下游变化, 重点关注上游 OLED 产业主要受到下游需求创新刺激, 从投资角度看必须紧跟下游需求变化, 特别是诸如 iphone 这样的旗舰机型变化和 VR 市场发展 从供需角度看, 国内面板厂京东方 深天马 和辉光电 国显光电 ( 维信诺 ) 新产能将会是极大刺激国内材料产业发展的重要契机, 其中京东方成都针对曲面显示屏投资的 48k 产能将成为驱动行业变化的重要因素 从产业角度看, 上游中间体 显示材料 配套芯片等领域将逐步受益国内 OLED 产业的发展 建议关注 : 万润股份 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 3 3
4 濮阳惠成 欧菲光 中颖电子, 京东方 A 深天马 A 等标的 风险提示 :OLED 的推广速度不达预期,QLED 等竞争性技术的发展, 行业竞争过分激烈 钢铁 Ⅱ/ 黑色金属 : 去年行业亏损普遍, 今年筑底回升分析师 : 陈雳 ( )( 执业证书编号 :S ) 24 家普钢企业业绩再创新低, 产品量价齐跌是主因华泰证券钢铁池共有 42 家上市企业, 按主营业务占比分类, 其中,3 家为采洗矿企业,24 家为普钢企业,8 家为特钢企业,3 家为钢贸企业,4 家为管道生产企业 以上五类企业所处钢铁产业链环节不同, 它们表现出来的业绩及盈利能力也有所不同 2015 年,24 家普钢企业营收合计 亿元, 同下降 26.90%; 由于营业成本降速不及营业收入降速, 毛利率同比降 4.70 个百分点, 仅为 3.14% 2015 年,24 家普钢企业利润总额合计亏损 亿元, 同比降 1313%; 扣非后净利为亏损 亿元, 同比降 1998% 2015 年普钢企业出现巨亏, 最主要的原因是需求塌方致供需失衡扩大, 产品量价齐跌导致营收下降及大幅计提资产减值损失, 汇兑损失等更是雪上加霜 资产负债率高企, 提示普钢企业债务风险 2015 年,24 家普钢企业中有 8 家资产负债率均超过 80%, 其中 *ST 韶钢 *ST 八钢资产负债率分别为 97.86% % 由债务结构可知, 带息流动债务规模在不断扩大 2015 年至 4,974 亿元, 同比增 6.49%, 占总负债比例达到 65% 此外, 从债券到期分布年份看,2016 年 2018 年将是还债高峰, 分别有 270 亿元 251 亿元到期 在 2016 年, 债券到期高峰月份是 10 月, 对应额度为 150 亿元, 短期偿债压力较大 特钢行业内部分化较大, 高技术门槛特钢企业业绩较好 2015 年,8 家特钢企业营业收入共计 亿元, 同比下降 21.21%; 营业收入降幅比例超过营业成本降幅比例, 因此毛利率出现下降 由于各个特钢企业的产品技术门槛分化较大 军民下游比例不一, 共同造成了在经济增速放慢期间, 特钢企业的盈利能力分化较大, 如抚顺特钢 钢研高纳盈利能力进一步提高, 受地域 技术 下游等因素影响, 西宁特钢的盈利状况 偿债压力较大 钢贸企业继续转型, 未来业绩有望向好钢贸企业在近年来纷纷转型, 从简单的囤货转为提供仓储 加工 物流 供应链金融等增值服务, 其中以欧浦智网表现最突出 三家钢贸上市公司中亏损较大的企业是五矿发展, 主要是因原下属的五矿营钢亏损额较大 三家钢贸企业 2015 年营业收入合计 亿元, 同比下降 46.49%, 毛利率基本稳定 ; 利润总额合计亏损 亿元, 同比下降 1037%, 扣非后净利合计亏损 亿元, 同比下降 亿元 管道企业受益热卷原材料价格下降 2015 年, 受宏观经济增速放缓 下游需求萎靡等影响, 管道企业订单下降, 四家管道企业营收合计 亿元, 同比下降 14.60%; 营业成本下降幅度超过营业收入下降幅度, 毛利率出现上涨 营业成本端降幅较大主要是因为管道企业的上游是热轧卷板 不锈钢等原材料, 原料价格在 2015 年出现较大降幅 2016 年上半年钢价上涨, 带动行业盈利回升 2016 年上半年, 螺纹钢期货价格出现大幅波动, 引发市场关注 价格上涨的主要原因部分源于超预期需求 低开工率 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 4 4
5 低社会库存及期现价格联动, 此外由于铁矿石价格跟涨相对较慢, 行业利润环比出现大幅好转 4 月份以来供给出现反 弹, 中小型钢厂复产数量增多, 已对价格形成压力, 有利于行业去产能, 后期若去产能力度较大, 将带来阶段性行情 2016 年 1 季度,24 家普钢企业利润总额合计为亏损 亿元, 同比降低 亿元, 环比增长 亿元 风险提示 : 产业政策变化 ; 宏观经济走势 ; 钢材价格及原材料价格 银行 : 加入 MSCI 在即, 金融股迎境外增量资金分析师 : 沈娟 ( )( 执业证书编号 :S ) 中国 A 股暂属主要指数之外, 纳入进程历经三年发展稳步推进 MSCI 明晟指数是全球投资组合经理采用最多的基准指数, 超过 10 万亿美元资产以 MSCI 作为基准指数参考 目前除中国 A 股外,B 股 H 股 红筹股 中资民营以及海外中概股均纳入 MSCI 主要指数体系中 A 股纳入 MSCI 新兴市场指数从 2013 年 6 月开始启动, 目前已历经两次考核, 今年 6 月将迎来第三次考核 市场准入情况持续改善, 纳入概率显著提升 MSCI 在 2015 年 6 月对于中国 A 股市场准入情况提出三类改善要求, 分别为资本管制 额度分配流程以及收益权分配, 对此政策层面做出明显改善 在资本管制方面, 取消 QFII 本金汇入期限限制,QFII 资金汇出频率调为日度 ; 在额度分配流程方面, 实现 50 亿美金标准下额度分配与投资规模挂钩 ; 在收益权分配方面, 证监会表明认可 名义持有人 和 权益拥有人 概念 2016 年 4 月,MSCI 再度提出两项市场准入改善要求, 政策层面继续探索完善, 纳入概率显著提升 MSCI 指数编制偏爱大市值金融股, 预计纳入后金融成分股将占 半壁江山 MSCI 采取层级式指数编制方面, 完成 MSCI 新兴市场指数纳入后,A 股将相应纳入 MSCI 亚洲指数及 MSCI 全球指数, 预计占比将分别达 1.1%,1.3%,0.3% 由于 MSCI 采用多项筛选标准, 而市值占权重比例较大, 所以大市值的金融股成为 MSCI 偏爱 在 MSCI 中国 A50 指数及 MSCI 中国 A 股国际指数中, 金融股占比分别达 59.44% 及 29.01%, 预计纳入 MSCI 新兴市场指数的成分股中金融股占比 40% 左右 预计首次纳入将引流约 1100 亿境外资金投资 A 股, 其中近半资金配臵到金融股参考韩国 台湾渐进式经验, 首次及全额纳入 MSCI 指数后均伴随指数大幅上升 按照跟踪 MSCI 的资产规模测算, 若 A 股按 5% 初始比例纳入, 将迎来 1100 亿人民币的增量资金, 若全额纳入, 对应增量资金将达到 1.8 万亿 其中, 金融股体量大 流动性强 估值低等特点符合境外资金偏好, 预计首次纳入将引流 550 亿人民币进入金融股, 带动整体金融板块走势, 而全额纳入则引流 990 亿人民币投资金融股 风险提示 :A 股纳入 MSCI 审议未通过 -1cbb1d90f398.pdf 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 5 5
6 行业与公司 通用机械 Ⅱ/ 机械设备 : 原油多头情绪高企, 轨交产业持续景气分析师 : 肖群稀 ( )( 执业证书编号 :S ) 上周市场震荡下行, 最终报收 2, 点其中, 沪深 300 指数下跌 1.77%, 中小板指数下跌 2.52%, 创业板指数下跌 4.88%, 机械板块整体下跌 5.54% 轨道交通产业链成为最近股价表现较好的板块大致 2 个原因 :1) 从 15 年报分析看, 轨交设备上市企业整体净利润约 130 亿元, 几乎占机械行业利润的一半, 景气度较好 得益于城轨 地铁 高铁网络强化的投资, 后续几年需求或持续旺盛 ;2) 在并购重组受政策抑制的趋势下, 属于市场增加配臵的板块, 估值合理 我们继续看好高铁产业, 特别是后市场 零部件国产化和海外扩张 重点推荐 1) 永贵电器 : 新能源车及轨交业务快速成长, 通信及军工连接器或再超预期, 未来 3 年业绩复合增速 40% 以上 ;2) 神州高铁 : 高铁后市场全产业布局加快, 未来 3 年业绩复合增速 50% 以上 ;3) 鼎汉技术 : 减持预期已充分, 股价步入修复过程 未来 3 年业绩复合增速 30% 以上 市场对下游需求的观望情绪浓厚, 维持对工程机械行业的观点 1) 在保有量巨大的背景下, 房地产新开工增速持续下滑, 基建复工对销量拉动的弹性有限,4 月份销量不容乐观, 行业全年销量可能仍将在底部徘徊 ;2) 资产质量持续改善 近两年来, 厂商信用政策趋于谨慎, 信用销售结构好转, 应收账款质量得到改善, 预计 2016 年开始, 主要资产负债表和现金流量表将有所改善 ;3) 加速转型 从农业机械 环境产业 军工到无人机, 工程机械厂商纷纷加快转型的步伐, 转型并购是工程机械行业的主要看点 军工行业国企改革预期很强, 建议关注中航, 电科, 航天军工集团标的 1) 近期中国周边趋势相对稳定, 但南海一直是美日等国和中国博弈的焦点 海空军和火箭军的持续投入是国家应对南海复杂形式的军事基础 ;2) 最近大盘和军工板块震荡下跌, 军工板块 4.2 倍市净率, 估值水平不贵 军工行业有稳定成长和资产重组两大预期 ;3) 成长方面, 今年重点关注战略支援部队成立后的军队信息化建设和掌握军工新技术的民参军公司 ;4) 国企改革中的军工改革是今年相对确定的预期, 也是国家重点推进方向和支持股市的目的之一 近期我们调研, 不少国企今年对改革的预期很强, 上市公司领导和大股东领导态度已转变较为积极 建议关注中航, 电科, 航天军工集团标的 能源设备方面, 原油供需正朝着平衡方向好转周五, 美国纽约商品交易所原油期货价格下跌 0.33 美元, 或 0.71%, 报 美元 / 桶, 本周上涨 4.06%; 布伦特原油期货下跌 0.23 美元, 或 0.48%, 报 美元 / 桶, 本周上涨 5.68% 主要是由于加拿大石油重镇麦克默里堡地区发生火灾, 大约影响加拿大原油产出 100 万桶 / 日, 做多情绪高企 回归基本面, 基于原油供给出现的两大拐点趋势判断, 油价未来走向不变, 中期仍将围绕 美金中枢波动 两大拐点一是库存达历史高位倒逼高成本产油国减产, 二是美国页岩油产量出现显著下滑, 供需正朝着平衡方向好转 建议关注自身主动去产能, 在手现金充足并有外延转型预期的杰瑞股份 继续推荐 工匠组合 科远股份 永贵电器 汉钟精机 美亚光电 巨星科技 杰瑞股份 中金环境 最看好三个领域 : 人工智能及机器人 军工 ( 特别是军工信息化 ) 高铁等中国优势装备 风险提示 : 宏观经济下行 合金碳材 Ⅱ/ 金属新材料 : 新材料动态复盘分析师 : 陈雳 ( )( 执业证书编号 :S ) 今日行情回顾今日上证综指 新材料指数 稀土永磁指数分别收于 , 日变动幅度分别为 -1.29% -3.76% -0.34%; 石墨烯指数 锂电池指数 3D 打印指数分别收于 , 日变动幅度分别为 -3.37% -3.52% -2.31% 点评今日磁材板块继续表现强势, 领涨新材料板块, 江粉磁材 银河磁体 正海磁材 北矿磁材 宁波韵升 中科三环 安泰科技 天通股份和横店东磁五日涨幅均超过 10% 上周稀土镨 钕价格持续上涨, 磁性材料钕铁硼价格跟涨 从需求面看磁性材料钕铁硼基本面较好, 新能源汽车为磁性材料需求增长提供强劲动力, 建议关注涉及新能源汽车产业链的磁性材料企业, 同时提示稀土涨价到磁材企业业绩提升存在一定时滞 此外, 我们关注到工业级碳酸锂和氢氧化锂今日价格下跌 行业动态第四届世界 3D 打印技术产业大会暨博览会即将于本月底在上海举行 来自剑桥大学 帝国理工学院等全球知名专家学者将围绕当前金属 3D 打印技术, 促进 3D 打印与传统工业 医疗 教育 文创等产业结合发表真知灼见 最新 3D 打印机将在展会上亮相, 同时主办方将正式启动 100 家学校共建 3D 打印创客空间行动计划 100 家医疗机构共建 3D 打印数字化医疗最新行动计划 100 家工业企业共建 3D 打印数字化制造中心行动计划等 重点公司动态永兴特钢计划参与发起设立保险公司 公司拟使用自有资金出谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 6 6
7 资不超过人民币 36,000 万元发起设立华商云信用保险股份有限公司 ( 筹, 名称以工商部门核准为准 ) 本次投资完成后, 预计占被投资标的总股本的比例不超过 18% 其余发起人为万丰奥特控股集团有限公司 上海二三四五网络科技有限公司 浙江荣大招标有限公司 义乌市国有资本运营中心 中颐财务咨询股份有限公司 精功集团有限公司 上海吉贝克信息技术有限公司 合金材料价格今日 BOCE 稀土镨钕 镨钕氧化物价格分别收于 元 / 公斤 元 / 公斤, 变动幅度分别为 -0.08% 0.00%;BOCE 稀土氧化镝 镝铁合金价格分别收于 1317 元 / 公斤 1360 元 / 公斤, 变动幅度分别为 0.00% 0.00% 电池原材料价格今日氢氧化锂 LiOH96%min 价格收于 元 / 公斤, 变动幅度为 -5.48%; 工业级碳酸锂 电池级碳酸锂价格分别收于 元 / 公斤 元 / 公斤, 变动幅度分别为 -5.63% 0.00% 风险提示 : 国内外宏观经济形势及政策调整, 原材料及产品价格波动 宁波韵升 (600366): 侧重电机业务, 业绩逐步改善分析师 : 陈雳 ( )( 执业证书编号 :S ) 宁波韵升是中国主要的稀土永磁材料制造商之一公司专业从事稀土永磁材料的研发 制造和销售, 产品广泛应用于国防 医疗 电子信息等领域 公司在宁波 包头 北京及青岛拥有磁钢坯料生产 机械加工及表面处理生产线, 具有 8000 吨的坯料产能,4000 吨在建产能 VCM 是公司传统优势产品,2015 年总体合格率高出行业平均水平 5% 左右公司是 VCM 领域的龙头企业, 核心技术优势在于公司的电镀环节能够减少可能导致硬盘无法使用的气泡和缺角 公司在 VCM 领域的市场占有率不断攀升, 从 2012 年的 22% 增至 2014 年的 27%, 与来自新加坡 马来西亚的两家国外高端硬盘生产商拥有长期稳定的战略合作关系 2015 年公司在 VCM 磁钢市场的占有率继续提升, 产销量稳步增长 收购细分行业龙头, 布局空心杯永磁微电机市场 2015 年公司收购细分行业龙头盛磁科技 2014 年空心杯永磁微电机领域的市场需求量约 2.0 亿元人民币, 盛磁科技在该市场占有率达到 1/3 公司收购盛磁科技股权进一步拓宽了下游客户的覆盖面, 丰富了产品结构 收购完成后盛磁科技取得出口权, 海外市场有望拓展, 继续释放产能 公司侧重伺服电机业务, 缓解行业压力 2011 年以来受稀土原材料价格下滑影响, 钕铁硼产品价格持续走弱, 公司业绩不断下滑 近些年公司对经营主业进行了调整, 着重发展伺服电机业务,2015 年在全球经济下行 下游需求清淡的情况下, 公司营业收入企稳回升,2016 年随着细分下游磁性材料需求的复苏, 公司业绩或有改善 投资上海电驱动收益兑现, 彰显创投能力 2015 年公司与大洋电机签署重大交易协议, 大洋电机向本公司支付现金对价及股权对价, 购买本公司持有的上海电驱动 1750 万股股份 此项交易为股东创造了丰厚的投资回报,2016 年一季度公司投资收益为 8.29 亿元, 同比增长 % 公司依靠兴烨创投 兴富基金两个平台, 参与晨光文具 龙马环卫 先导智能等多个项目并实现退出, 获得巨大收益 首次覆盖予以 增持 评级 中国主要的稀土永磁材料制造商之一, 技术领先质量过硬, 未来业绩驱动力在于下游需求拉动和海外市场拓展 预计 2016~2018 年主营业务收入分别为 亿元, 净利润有望达到 亿元, 实现 EPS 分别为 元 首次覆盖给予 增持 评级 风险提示 : 经济形势变化 ; 原料成本及产品价格波动 ; 公司经营治理等 煤炭开采 Ⅱ/ 采掘 : 能源行业动态复盘分析师 : 陈雳 ( )( 执业证书编号 :S ) 行业要闻石油 : 汇通网 5 月 18 日讯 北京时间 5 月 18 日凌晨 4:30 公布美国石油协会 (API) 公布的数据显示,5 月 13 日当周 API 原油库存减少 万桶至 亿桶, 路透调查的分析师预期减少 280 万桶, 美国原油库存降幅小于预期 具体数据, 美国 5 月 13 日当周 API 原油库存减少 万桶, 预期减少 280 万桶, 前值增加 万桶 石油 : 能源咨询机构 Energy Aspects 的报告显示, 当前沙特已具备日产 1250 万桶原油的能力, 但如果沙特获得的投资无法满足其开采新钻井的需求, 沙特产量将很难超过 1100 万桶 / 日 ; 由于钻井数量下降, 自去年 8 月来沙特日产量一直维稳在 1020 万桶, 预计本月仍无法突破 1100 万桶, 且因障碍重重, 预计到明年底其日产量都无法达到 1250 万桶 煤炭 : 央广网财经 5 月 18 日消息财政部网站今天对支持钢铁煤炭行业去产能工作进行了说明 专项奖补资金规模为 1000 亿元, 实行梯级奖补 其中, 基础奖补资金占资金总规模的 80%, 结合退出产能任务量 需安臵职工人数 困难程度等按因素法分配 ; 梯级奖补资金占资金总规模的 20%, 和各省份 中央企业化解过剩产能任务完成情况挂钩, 对超额完成目标任务量的省份 中央企业, 按基础奖补资金的一定系数实行梯级奖补 专项奖补资金由地方政府和中央企业统筹用于符合要求的职工分流安臵工作 石油 : 凤凰财经讯 5 月 18 日, 国务院总理李克强主持召开国务院常务会议, 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 7 7
8 会议要求, 抓紧淘汰钢铁煤炭等行业央企的落后产能, 今明两年压减央企 10% 左右的钢铁煤炭现有产能 要求营造公 平营商环境, 完善创业环境, 支持成长性企业发展 确定持续推进商事制度改革的措施 公司要闻 冀中能源 : 冀中能源股份有限公司 2015 年年度权益分派方案已获年度股东大会审议通过, 分配方案为 : 以公司现有总股本 3,533,546,850 股为基数, 向全体股东每 10 股派现金 0.05 元 ( 含税 ), 无资本公积金转增股本 股市表现 今 日能源板块以下跌为主, 涨幅前三的股票分别为新疆浩源 兖州煤业 海越股份, 涨幅分别为 0.72% 0.65% 0.57%; 跌幅前三的股票分别为仁智油服 高科石化 陕西煤业, 跌幅分别为 7.88% 6.48% 5.43% ; 今日上证综指报收于 , 日跌幅 1.27%, 能源板块报收于 , 日跌幅 2.26% 今日点评 财政部网站今天对支持钢铁 煤炭行业去产能工作进行了说明 专项奖补资金规模为 1000 亿元, 实行梯级奖补 在该政策刺激下, 预计各省将会积 极执行煤炭去产能政策, 同时由于专项奖补资金由地方政府和中央企业统筹用于符合要求的职工分流安臵工作, 因此 预计部分亏损煤企也将积极配合进行去产能工作, 减轻薪资负担, 在财政部 1000 亿元补贴的刺激下预计今年下半年煤 炭行业去产能速度将加快, 全年去产能完成情况有超预期可能 风险提示 : 宏观经济变动, 能源产品价格变动 等 钢铁 Ⅱ/ 黑色金属 : 钢铁行业动态复盘 分析师 : 陈雳 ( )( 执业证书编号 :S ) 行业要闻政策 : 财政部发文称通过税收优惠等政策支持钢铁 煤炭企业并购, 将安排 1000 亿元专项奖补资金支持化 解过剩产能 出口 : 美国政府据称已确定中国和日本进口钢材的倾销幅度, 同时提高了中国制冷轧钢关税, 最终 进口税率高达 522% 产能 : 中国第二大民营钢企建龙钢铁称未来 5 年内产能要扩增一倍, 计划通过并购, 将年 产能从现在的 2,300 万吨增加到 5,000 万吨 宏观 : 国家能源局数据显示 4 月份全社会用电量 4569 亿千瓦时, 同 比增长 1.9%( 前值增长 5.6%) 公司要闻永兴特钢 : 第三届董事会第八次临时会议决议公告 关于参与发 起设立保险公司处于筹划阶段的提示性公告 山东地矿 : 关于重大资产重组进展公告 2015 年度股东大会决 议公告 2015 年度股东大会的法律意见书 首钢股份 : 华泰联合证券有限责任公司关于公司重大资产臵换臵 入资产首钢京唐钢铁联合有限责任公司 2015 年度盈利预测实现情况的说明及致歉声明 董事会关于京唐钢铁联合有 限责任公司 2015 年盈利预测实现说明及致歉公告 关于首钢京唐钢铁联合有限责任公司 2015 年度盈利预测未实现 的说明及致歉声明 沙钢股份 : 关于使用自有闲臵资金购买理财产品的进展公告 新钢股份 : 公司债券 受托管理事务报告 (2015 年度 ) 鼎泰新材 : 关于 2015 年度权益分派实施公告 股市表现今日钢铁板块 以下跌为主, 仅有沙钢股份上涨, 涨幅为 3.70%; 跌幅前三的股票分别为海南矿业 金洲管道 中原特钢, 跌幅分别 为 5.49% 5.19% 5.01% 今日上证综指报收于 , 日跌幅 1.27%, 钢铁板块报收于 , 日跌幅 2.85% 今日点评今日上证综指下跌 1.27%, 钢铁板块下跌 2.85% 财政部网站公告称, 中央财政将积极支持钢铁 煤炭行 业去产能工作 包括安排 1000 亿元专项奖补资金支持化解过剩产能 ; 继续实行钢铁出口退税政策 ; 支持钢铁 煤炭等 行业 走出去 ; 通过税收优惠政策 土地出让收入政策和财务会计制度等, 支持钢铁 煤炭企业进行收购 合并 债 务重组 破产 此举有助于促进钢铁行业积极稳妥地化解过剩产能, 平衡供需, 实现脱困发展 风险提示 : 宏观 经济变动, 原材料及产品价格变动等 科大讯飞 (002230): 教育布局日臻完善, 期待 C 端跨越 分析师 : 高宏博 ( )( 执业证书编号 :S ) 公司拟以 4.96 亿元对价收购乐知行 100% 股权, 进军教育市场科大讯飞拟作价 4.96 亿元并购北京乐知行软件有限公 司 100% 股权, 以 元 / 股发行 1294 万股 支付现金 1.43 亿元, 同时拟定增募集配套资金 3 亿元用于支付现金对 价和补充乐知行的流动资金 乐知行 2016 年度 2017 年度 2018 年度承诺净利润分别不低于人民币 4,200 万元 4,900 万元 5,650 万元 并购标的区域市场份额高, 区校协同体系完善乐知行专注于中小学教育信息化领域, 主要产 品包括数字校园解决方案 乐知云教育解决方案 区域教育云解决方案 四叶草教育互动平台等, 产品在区校两级系 统的协作上拥有较为完善的体系, 数字校园体系不仅覆盖单体数字校园建设还能兼顾区域数字校园云集中建设模式, 通过开放平台和应用商店机制将区域云平台 校级数字校园平台 互联网在线教育平台有机融合, 最终能够达成教育 主管部门 学校和企业等各方需求的平衡 目前, 乐知行积累了北京市众多知名中小学客户, 同时, 乐知行还是北京 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 8 8
9 市多家教育信息化试点校的开发商, 在北京区域内教育信息化市场份额优势明显 与讯飞教育省市级云平台优势互补, 协同效应显著科大讯飞在云和端两头布局, 抢占在线教育市场入口, 已经构建了从考试到评价 到课堂教学 到资源平台, 云端以及面向个人学习的完整体系 公司在教育行业积极开展教学产品推广, 向学生家庭学习依次推进 依靠公司在语音和人工智能方面强大的技术实力, 教育产品主要包括语音测评和课堂教学系统两大系列 目前公司教育云平台已经在全国所有省份 直辖市完成试点应用, 主要覆盖省市级教育系统, 此次并购可以充分与乐知行区校协同教育平台形成合力, 纵向从省市渗透到区县学校, 横向把讯飞丰富的教育模块导入乐知行平台系统, 打造整体化的教育大平台, 最终实现向 C 端变现的跨越 盈利预测与投资建议考虑此次并购标的业绩, 我们预计公司 年的备考净利润分别为 5.73 亿元 6.87 亿元 8.85 亿元, 全面摊薄 EPS 分别为 0.44 元 0.53 元 0.68 元,PE 分别为 倍 ( 报表中暂未体现此次收购对业绩影响 ) 收购乐知行将进一步完善公司在教育信息化产业布局, 助力教育业务向 C 端变现跨越 除教育以外, 在人工智能浪潮推动下, 公司凭借深厚的产业 技术和数据积累有望在语音服务 移动互联 智能终端 公共安全等多个领域持续突破, 中长期前景良好, 维持 买入 评级, 由于市场风险偏好变化, 目标价区间调整至 元 风险提示 : 宏观经济风险 ; 教育信息化推进不达预期 高原铁路龙头, 订单充足盈利提升分析师 : 黄骥 ()( 执业证书编号 :S ) 国内铁路基建龙头, 受益基建投资增加, 订单充足盈利提升公司为国内最大的铁路基建龙头, 在高原铁路 高速铁路 / 公路建设领域具有领先地位 2015 年新签铁路工程合同额 2, 亿元, 铁路一级市场占有率达 49.7%, 高于中国中铁的 47.4% 受益于交通等基础设施建设投资景气度回升 一带一路及 PPP 模式下国内工程项目的加速落地, 公司 2016 年一季度新签合同额 1, 亿元,YOY+16.39%; 实现归母净利润 亿元,YOY+12.09%, 盈利能力进一步提升 基建对冲叠加一带一路, 投资继续加码在经济向下 房地产增速下行背景下, 基建投资成为稳增长重要手段, 我们预计 2016 年与公司业务相关的狭义基建投资将达 42,573 亿元,YOY+6.9%; 广义基建投资将达 151,156 亿元,YOY+15% 根据 交通基础设施重大工程建设三年行动计划, 年拟重点推进铁路 公路 水路 机场 城市轨道交通项目 303 项总投资 4.7 万亿元 ; 其中 2016 年项目 131 个, 投资约 2.1 万亿元 公司具有独特的海外业务优势, 一带一路将继续带来海外业务增量 工程业务显著回升, 地产业务稳健, 盈利能力提升空间充足 2015 年公司新签工程承包合同额 8, 亿元, 占全部新签订单额的 85%,YOY+17.48%, 比 2014 年提升 个百分点 房地产业务新签金额 YOY+36.33%, 板块业务发展稳健 设计咨询业务大体持平, 物流贸易仍处下滑 公司海外业务快速发展,2015 年占比 5%, 收入利润均创历史新高 与中国中铁相比, 公司盈利能力充足, 2015 年毛利率 / 净利率分别高 0.73/0.59 个百分点 首次覆盖给予 增持 评级我们预测公司 年 EPS 1.04/1.14/1.24 元, 归母净利润 CAGR 10.04% 综合考虑公司成长性及行业估值, 我们认为可给予公司 16 年 倍 PE, 合理估值区间 元, 首次覆盖, 给予 增持 评级 风险提示 : 宏观经济风险 ; 海外业务拓展不及预期 ; 应收账款风险 合金碳材 Ⅱ/ 金属新材料 : 新材料动态复盘分析师 : 陈雳 ( )( 执业证书编号 :S ) 今日行情回顾今日上证综指报收 , 日跌幅 0.25%; 新材料版块报收于 , 日跌幅 0.43% 今日新材料板块以下跌为主, 涨幅前三的股票分别为永兴特钢 安泰科技 中科三环, 涨幅分别为 7.05% 4.98% 3.91%; 跌幅前三的股票分别为菲利华 格林美 银河磁体, 跌幅分别为 -9.55% -5.55% -3.98% 点评今日中科三环涨幅居前, 银河磁体连续四个交易日上涨, 今日股价小幅下跌 上周稀土镨 钕价格持续上涨, 磁性材料钕铁硼价格跟涨 从供给层面看稀土价格上涨受商业收储影响, 从需求面看稀土下游改善有限, 价格上涨缺乏有力支撑 在下游行业中磁性材料钕铁硼基本面较好, 新能源汽车为磁性材料需求增长提供强劲动力, 但目前这一细分行业对钕铁硼材料需求占总需求量的比例有限, 相比于稀土企业, 目前更建议关注涉及新能源汽车产业链的磁性材料企业 行业动态工信部召开石墨烯产业发展座谈会, 拟建石墨烯创新中心 5 月 17 日, 据工信部网站消息, 为培育壮大石墨烯产业, 加快石墨烯材料规模化生产和产业化应用, 工业和信息化部原材料工业司日前在北京组织召开石墨烯产业发展座谈会, 研讨了拟建石墨烯创新中心的使命功能定位和组建运营模式, 包括石墨烯产业技术创新战略联盟 北京大学 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 9 9
10 清华大学 工业和信息化部规划司代表出席了该会议 合金材料价格今日 BOCE 稀土镨钕 镨钕氧化物价格分别收于 元 / 公斤 元 / 公斤, 变动幅度分别为 -0.35% 0.00%;BOCE 稀土氧化镝 镝铁合金价格分别收于 1317 元 / 公斤 1360 元 / 公斤, 变动幅度分别为 0.68% 0.00% 电池原材料价格今日氢氧化锂 LiOH96%min 价格收于 元 / 公斤, 变动幅度为 0.00%; 工业级碳酸锂 电池级碳酸锂价格分别收于 142 元 / 公斤 171 元 / 公斤, 变动幅度分别为 0.00% 0.00% 风险提示 : 国内外宏观经济形势及政策调整, 原材料及产品价格波动 东兴证券 (601198): 多点开花, 依托股东资源快速发展分析师 : 沈娟 ( )( 执业证书编号 :S ) 依托东方资产, 发展为综合性金融服务公司近期公司与投资者就市场关注的发展战略和业务布局进行了现场交流 借助于东方资产的全牌照金融控股平台, 公司致力于发展成为以提供优质财富管理和投融资服务为主的综合性金融服务公司 调研纪要如下 : 上市以来公司各项业务实现快速发展 2015 年资产管理业务全年实现业务收入 5.38 亿元, 继续保持行业前 20 名水平 投行业务引进了新团队, 项目储备有所突破 2015 年新三板新增挂牌 64 家, 市场排名 18 位 一季度投行业务也继续了增长的势头 经纪业务从 网上 + 网下 两方面着力发展 总体看, 公司偏向稳健, 未来各项业务将均衡发展 公司定增方案审核通过, 募资不超过 80 亿元, 预计将对扩大公司业务规模, 加强经营实力 资管业务将与大股东紧密合作公司控股股东中国东方资产管理公司是四大金融资产管理公司之一, 除了经营不良资产以外, 还拥有银行 保险 信托 评级 金融租赁 小微金融等多个牌照, 拥有大量的优质项目资源 从 2012 年起公司就和大股东中国东方资产管理公司在资产管理业务方面开展合作, 积累了丰富的合作经验, 也形成了良好的协同效应 通过共同的项目挖掘和客户资源共享, 在资管产品对接非标项目方面形成了自身特色 未来公司将借助东方资产金控集团的全金融产业链优势, 尝试打造有自身特色的资管产品 定位为集团内部的股权投资平台东方资产预计将于 2016 年完成股份制改造, 并开始上市进程 东兴证券作为集团内部唯一的证券业务平台和金融上市公司平台, 将在集团内部资源整合, 股权投资上发挥更大的作用 集团内部除了项目协同外, 在营运资金和客户资源上都将给予公司一定的支持 比如在投行业务中, 可以和大股东在投资 直投 资管业方面进行联动 不只是上市和再融资, 还可以为客户提供全流程的综合化服务 加大客户挖掘, 加强财富管理能力公司与新浪和同花顺开展了战略合作 依托 网上 + 网下 渠道,2015 年全年新开户数量为 36 万户 未来公司除了网上渠道, 还将进一步拓展网下对高净值客户的挖掘能力, 加强财富管理的水平 公司在福建地区经营历史较长, 具备高净值客户基础 未来也会大力推进福建省外的分支机构设立力度, 扩大全国性布局 大股东资源丰富, 看好集团内业务联动, 维持 买入 评级 2015 年利润分配方案为每 10 股派发现金红利 2.50 元 ( 含税 ) 预计 年 EPS 为 元 / 股 维持 买入 评级 风险提示 : 市场波动, 业务推进不如预期 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 10 10
11 信息速递 上一交易日行业表现 民间投资增速回落凸显实业之困 4 月用电量增速回落至 1.9% 10 省现负增长 我国货币政策的主要压力将由贬值转为通胀 统计局发言人 : 中国经济稳中有进格局没有改变 统计局 : 中国经济不会深度调整 统计局 : 经过调整房地产市场会更加健康 我国将引导煤炭企业减量生产 国务院 : 力争 3 年内压缩多数央企管理层级至 3 4 层以下 国务院 : 持续推进商事制度改革 国务院 : 引入社会资本参与央企结构调整与重组 上一交易日 A 股市场指数表现 沪深 300 房地产家用电器公用事业食品饮料交通运输有色金属采掘钢铁 沪深 300 指数 红利指数 深证综合指数 中小板综指 上证综合指数 上证国债指数 医药生物纺织服装休闲服务电子商业贸易化工农林牧渔 轻工制造 综合 数据来源 :wind 资讯 bloomberg 华泰证券研究所 数据来源 :wind 资讯 bloomberg 华泰证券研究所 重点报告 方向 报告 评级 分析师 行业动态 合金碳材 Ⅱ/ 金属新材料 : 新材料动态复盘 陈雳 行业动态 煤炭开采 Ⅱ/ 采掘 : 能源行业动态复盘 中性 陈雳 行业动态 钢铁 Ⅱ/ 黑色金属 : 钢铁行业动态复盘 增持 陈雳 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 11 11
12 近期研报 方向 报告 评级 分析师 行业周报 农林牧渔 : 疫情放大禽链机会, 再荐畜禽及饲料 增持 熊承慧, 姚宏光 方向 报告 评级 分析师 行业动态 农林牧渔 : 英美法疫情反复, 禽链收缩或中期持续 增持 姚宏光, 盛夏, 熊承慧 行业周报 轻工制造 : 关注 定增倒挂 营改增 投资机会 增持 陈羽锋, 丁力佳 行业周报 新三板 : 分层前夕, 监管升级惩处细化 邬煜, 邱乐园 行业周报 交运设备 / 汽车整车 Ⅱ: 产业变革深化, 主线愈发清晰 增持 祝嘉麟, 谢志才 深度研究 基础化工 : 行业景气底部回升, 聚焦结构性机会 增持 刘曦, 周思捷 方向 报告 评级 分析师 即时观点 4 月贷款或较低, 银行股价值凸显 增持 卢钊, 郭其伟 宏观专题研究 谈崩的多哈会议和渐行渐远的 OPEC 宋雪涛, 李超, 张晶 方向 报告 评级 分析师 行业动态 合金碳材 Ⅱ/ 金属新材料 : 新材料动态复盘 增持 陈雳, 杨欧雯 行业周报 通用机械 Ⅱ/ 机械设备 : 原油多头情绪高企, 轨交产业持续景气 增持 金榜 公司首次覆盖 宁波韵升 (600366): 侧重电机业务, 业绩逐步改善 增持 陈雳, 陆冰然, 杨欧雯 报告 行业动态 钢铁 Ⅱ/ 黑色金属 : 钢铁行业动态复盘 增持 陈雳, 邱瀚萱 行业动态 煤炭开采 Ⅱ/ 采掘 : 能源行业动态复盘 中性 唐奥, 陈雳 方向 报告 评级 分析师 行业动态 基本金属及冶炼 Ⅱ/ 有色金属 : 有色金属动态复盘 中性 陆冰然, 杨欧雯 策略简评 OLED 主题 : 终结液晶屏, 再造消费电子 李弘扬, 薛鹤翔 深度研究 化工新材料 Ⅱ/ 光学光电子 Ⅱ: 替代 + 创新, 双重驱动 OLED 需求爆发 增持 张騄, 刘曦 行业动态 钢铁 Ⅱ/ 黑色金属 : 钢铁行业动态复盘 增持 邱瀚萱, 陈雳 行业动态 煤炭开采 Ⅱ/ 采掘 : 能源行业动态复盘 中性 唐奥, 陈雳 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 12 12
13 方向 报告 评级 分析师 行业动态 煤炭开采 Ⅱ/ 采掘 : 能源行业动态复盘 中性 陈雳, 唐奥 公司首次覆盖 山东路桥 (000498): 工程养护比翼飞,PPP 国改全受益 买入 方晏荷, 王德彬, 黄骥, 赵衡, 鲍荣 报告 富 行业动态 基本金属及冶炼 Ⅱ/ 有色金属 : 有色金属动态复盘 中性 陆冰然, 杨欧雯 行业动态 钢铁 Ⅱ/ 黑色金属 : 钢铁行业动态复盘 增持 邱瀚萱, 陈雳 深度研究 钢铁 Ⅱ/ 黑色金属 : 去年行业亏损普遍, 今年筑底回升 增持 邱瀚萱, 陈雳 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 13 13
14 华泰证券研究所 徐念榕电话 : 张洪道电话 : 程艳电话 : 许世刚电话 : 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 陈羽锋电话 : 沈娟电话 : 张立聪电话 : 罗毅电话 : 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 杨烨辉电话 : 薛鹤翔电话 : 苏青青电话 : 章诚电话 : 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 弓永峰电话 : 刘洋电话 : 张騄电话 : 高宏博电话 : 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 刘曦电话 : 何昕电话 : 贺琪电话 : 郭雅丽电话 : 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 谢皓宇电话 : 姜元浩电话 : 张晶电话 : 周焕电话 : 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 鱼晋华电话 : 姚宏光电话 : 王茜电话 : 冯伟电话 : 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 李友琳电话 : 关海燕电话 : 陈雳电话 : 谢志才电话 : 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S ? 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 陆冰然电话 : 冶小梅电话 : 薛蓓蓓电话 : 姚艺电话 : 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 许娟电话 : 康志毅电话 : 肖群稀电话 : 周思捷电话 : 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 鲍荣富电话 : 林晓明电话 : 黄骥电话 : 邬煜电话 : 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 职业资格证书 :S 盛夏电话 : 职业资格证书 :S 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 14 14
15 免责申明 本报告仅供华泰证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 客户使用 本公司不因接收人收到本报告而视其为客户 本报告基于本公司认为可靠的 已公开的信息编制, 但本公司对该等信 xin 息的准确性及完整性不作任何保证 本报告所载的意见 评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断 在不同时期, 本公司可能会发出与本报告所载意见 评估及预测不 一致的研究报告 同时, 本报告所指的证券或投资标的的价格 价值及投资收入可能会波动 本公司不保证本报告所含信息 保持在最新状态 本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 本公司力求报告内容客观 公正, 但本报告所载的观点 结论和建议仅供参考, 不构成所述证券的买卖出价或征价 该等观 点 建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的 财务状况以及特定需求, 在任何时候均不构成对客户私人投资建议 投资 者应当充分考虑自身特定状况, 并完整理解和使用本报告内容, 不应视本报告为做出投资决策的唯一因素 对依据或者使用本报告所造成的一切后果, 本公司及作者均不承担任何法律责任 本公司及作者在自身所知情的范围内, 与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系 在法律许可的情况下, 本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 也可能为之提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务 本公司的资产管理部门 自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中 的意见或建议不一致的投资决策 本报告版权仅为本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构或个人不得以翻版 复制 发表 引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 华泰证券研究所, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 本公司保留追究相关责任的权力 所有本报告中使用的商标 服务 标记及标记均为本公司的商标 服务标记及标记 本公司具有中国证监会核准的 证券投资咨询 业务资格, 经营许可证编号为 :Z 版权所有 2016 年华泰证券股份有限公司 评级说明行业评级体系公司评级体系 - 报告发布日后的 6 个月内的行业涨跌幅相对同期的沪深 300 指 - 报告发布日后的 6 个月内的公司涨跌幅相对同期的沪深 300 指数的涨跌幅为基准 ; 数的涨跌幅为基准 ; - 投资建议的评级标准 - 投资建议的评级标准增持行业股票指数超越基准买入股价超越基准 20% 以上中性行业股票指数基本与基准持平增持股价超越基准 5%-20% 减持行业股票指数明显弱于基准中性股价相对基准波动在 -5%~5% 之间减持股价弱于基准 5%-20% 卖出股价弱于基准 20% 以上 华泰证券研究 南京 北京 南京市白下区中山东路 90 号华泰证券大厦 25 层 / 邮政编码 : 北京市西城区太平桥大街丰盛胡同 28 号太平洋保险大厦 A 座 1801/ 邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 电子邮件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 深圳 上海 深圳市福田区深南大道 4011 号香港中旅大厦 18 层 / 邮政编码 : 上海市浦东新区东方路 18 号保利广场 E 栋 23 楼 / 邮政编码 : 电话 : / 传真 : 电话 : / 传真 : 电子邮件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 电子邮件 :ht-rd@mail.htsc.com.cn 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 15 15
今日行情回顾 今日上证综指 新材料指数 稀土永磁指数分别收于 , 日变动幅度分别为 -0.30% 0.12% -2.69%; 石墨烯指数 锂电池指数 3D 打印指数分别收于 , 日变动幅度分别为 -0.03% 1.86% 0.26% 表格 1:
证券研究报告 行业研究 / 行业动态 2016 年 06 月 09 日 行业评级 : 金属新材料增持 ( 维持 ) 合金碳材 Ⅱ 增持 ( 维持 ) 陈雳执业证书编号 :S0570512070041 研究员 010-56793977 chenli8305@htsc.com 杨欧雯 010-56793972 联系人 yangouwen@htsc.com 相关研究 1 合金碳材 Ⅱ/ 金属新材料 : 新材料动态复盘
策略深度报告
证券研究报告 策略研究 / 策略简评 216 年 7 月 22 日 戴康执业证书编号 :S5751661 研究员 21-28972238 daikang@htsc.com 藕文 21-2897282 联系人 ouwen@htsc.com 相关研究 1 中报预喜带来的超额收益 216.6 下半年解禁压力前低后高 华泰策略专题研究 下半年限售股解禁规模 1519,12 月的解禁压力最大下半年 A 股限售股解禁规模为
日本学刊 年第 期!!
日本对华直接投资与贸易增长变化分析 裴长洪 张青松 年日本丧失中国最大贸易伙伴的地位 这与日本 年以来对华投资增速放缓 占外商对华投资中的比重下降有着密切关系 只要日资企业继续提升投资结构和技术水平 从边际产业转向比较优势产业 从劳动密集型转向资本和技术密集型 就能带动设备和产品对中国的出口 使中国从日本进口增长速度和规模始终保持领先地位 这样 日本仍有可能恢复中国最大贸易伙伴的地位 对华直接投资
LLDPE 月 报 LLDPE: 旺 季 下 游 需 求 拉 动 期 价 重 心 有 望 上 移 7 月 份, 在 货 源 紧 缺 原 油 走 势 强 劲 的 带 动 下, 连 塑 连 续 三 周 稳 中 走 强 进 入 8 月 份, 由 于 下 游 棚 膜 需 求 旺 季 到 来, 且 8 月 份
LLDPE 月 报 服 务 热 线 :48-8787-66 www. rdqh.com LLDPE 月 报 LLDPE: 旺 季 下 游 需 求 拉 动 期 价 重 心 有 望 上 移 7 月 份, 在 货 源 紧 缺 原 油 走 势 强 劲 的 带 动 下, 连 塑 连 续 三 周 稳 中 走 强 进 入 8 月 份, 由 于 下 游 棚 膜 需 求 旺 季 到 来, 且 8 月 份 装 置 开
经 济理论与经 济管理 第 期 我 国 汽 车产 业 政 策 和 发 展 战 略 陈建 国 国 家 发 展 与 改 革 委 员会 工 业 司 张宇贤 北京 国 家信 息 中心 发 展 研 究 部 实现 利 润 总 额 结构调整步 伐加快 我 国 汽 车产 业 发 展 基 本 情 况 加人 以来 在 投 资 消 费 的双 重拉 动下 国 汽 车产 业 摆 脱 了 长 达 了 个 快 速 发 展 阶段
目 录 一 日 本 零 售 业 在 7 年 代 进 入 高 速 发 展 期, 消 费 升 级 显 著 二 对 比 日 本, 我 国 已 进 入 消 费 升 级 阶 段 三 消 费 升 级 大 背 景 下, 购 物 中 心 及 奢 侈 品 进 入 成 长 快 车 道 四 212 投 资 策 略 : 看
消 费 升 级 趋 势 下 的 零 售 业 机 遇 零 售 行 业 212 年 投 资 策 略 主 要 观 点 1 日 本 零 售 业 在 上 世 纪 7 年 代 取 得 了 高 速 的 发 展, 行 业 增 速 高 于 同 时 期 的 大 多 其 他 行 业 且 该 时 期 由 于 居 民 收 入 的 提 升, 日 本 的 消 费 升 级 现 象 已 十 分 明 显 2 与 日 本 对 比, 我
中国社会科学 年第 期,,. % 1,,,. %,. % 2,, %, ;,,,, 3,,,, 4 ( ) ( ) ( ) (),, %, 5,,,,,,,,, 1 :,, ://.. / / - / /., 2 :,, 3 :, 4,,, 5 ( ),,, ( ),, ( ), ( ), ( );
近年来农民工的经济状况和社会态度 李培林李炜 : 改革开放 年来, 农民工作为中国产业工人的组成部分, 成为支撑中国经济持续快速增长的重要力量 基于 年和 年 中国社会状况综合调查 的数据, 对近年来 特别是在国际金融危机背景下农民工的经济状况和社会态度进行分析, 结果显示, 年数据反映出农民工在收入水平较低 劳动强度较高的情况下, 却保持着较为积极的社会态度 ; 近两年的新变化是, 农民工的收入水平和社会保障水平都有了显著的提高,
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2013 8 14 2015 4 3 10015000 10003 600 3 ; 3 5 ; 3 ; ; ; ; ; 3 1 5 7*24 3 3 5 1 ; 1 3 1 10 3 2015 4 3 1 期货保证金存管业务资格申请表 申请人全称注册地址注册资本邮政编码法定代表人姓名企业法人营业执照号码金融业务许可证号码存管业务负责部门联系电话传真电话姓名 存管银行业务负责人 部门及职务 联系方式
邀请函1
2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 上海市计算机用户协会 上海市通信学会 2015 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 主办单位 : 支持单位 : 承办单位 : 企业级 IT 服务与软件应用创新峰会 大会拟定日程安排 合作支持媒体 参加行业及人员 相关软件开发 系统集成 信息安全 数据中心建设与运营 电信运营公司 医疗机 构 教育科研 互联网 金融保险 制造业 能源 电力 石化 交通运输
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铁 矿 石 : 粗 钢 产 量 维 持 高 位, 整 体 仍 将 保 持 坚 挺 2014 年 铁 矿 石 价 格 仍 将 保 持 坚 挺, 因 中 国 在 铁 矿 石 需 求 量 上 得 以 保 证, 另 外 国 际 铁 矿 石 供 给 仍 处 于 弱 平 衡 状 态 下, 为 了 自 身 利 益 三 大 矿 商 降 价 意 愿 减 弱, 除 非 美 国 退 出 QE 后 美 元 大 幅 升 值,
方正集团品牌传播日常监测
1986-2009 1 1986-2009 2 1986-2009 3 1986-2009 4 1986-2009 5 1986-2009 6 1986-2009 1 2 7 1986-2009 8 1986-2009 PC 15 8 7 5-7 9 1986-2009 10 1986-2009 11 1986-2009 IT AFC IT 5 AFC 12 1986-2009 13 1986-2009
2. 全球机器人大佬都是谁? 3. 我国的差距在哪里? 2
上海市机器人行业协会信息 2016 年第 4 期 ( 总第 12 期 ) 机器人产业发展规划 (2016-2020 年 ) 解读 1. 发展现状 1 2. 全球机器人大佬都是谁? 3. 我国的差距在哪里? 2 4. 需求在哪, 机会就在哪 5. 领头品类是工业生产和公共服务 3 4 6. 在这些行业主力推广使用 7. 五类关键零部件 5 8. 创新平台, 标准体系, 检测认证, 一个都不能少 9.
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... 1... 1... 3... 4... 6... 6... 6... 8... 8... 9... 10... 12... 12... 12... 14... 14... 15... 15... 15... 16... 18... 18... 18... 20... 22... 23 I ... 25... 26... 27... 28... 30... 30... 31... 33...
目录 Contents 1.2014 年二季度全国企业年金基本情况一览表 2.2014 年二季度全国企业年金基金投资收益率情况表 3.2014 年上半年全国企业年金基金投资收益率情况表 4.2014 年上半年全国企业年金基金投资组合收益率分布情况表 5.2014 年二季度企业年金基金管理机构业务情况表 6.2014 年二季度集合计划基本情况一览表 7.2014 年二季度企业年金养老金产品情况一览表
工程项目进度管理 西北工业大学管理学院 黄柯鑫博士 甘特图 A B C D E F G 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 甘特图的优点 : 直观明了 ( 图形化概要 ); 简单易懂 ( 易于理解 ); 应用广泛 ( 技术通用 ) 甘特图的缺点 : 不能清晰表示活动间的逻辑关系 WBS 责任分配矩阵 ( 负责〇审批
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涂正革 肖 耿 本文根据中国 个省市地区 年规模以上工业企业投入 产出和污染排放数据 构建环境生产前沿函数模型 解析中国工业增长的源泉 特别是环境管制和产业环境结构变化对工业增长模式转变的影响 研究发现 现阶段中国工业快速增长的同时 污染排放总体上增长缓慢 环境全要素生产率已成为中国工业高速增长 污染减少的核心动力 环境管制对中国工业增长尚未起到实质性抑制作用 产业环境结构优化对经济增长 污染减少的贡献日益增大
公司研究报告
公司研究 / 中报点评 2012 年 08 月 31 日黑色金属 / 钢铁 Ⅱ 投资评级 : 中性 ( 增持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 4.52 合理价格区间 ( 元 ): 4.00~6.00 研究员 : 赵湘鄂执业证书编号 :S0570512070020 电话 : (021)6849 8628 E-MAIL:zhaoxiange@mail.htlhsc.com.cn 研究员 : 陈雳执业证书编号
总量开始减少的欧洲人口形势分析
总量开始减少的欧洲人口形势分析 张善余 彭际作 俞 路 自 世纪 年代以来 欧洲人口增长率持续下降 年人口开始负增长 这无疑是其人口发展的一个转折点 在欧洲各个地区中 东欧是 年以前全球第一个也是仅有的一个人口有所减少的地区 在北欧和西欧地区 如果没有国际移民的净流入 人口增长率也将很低 大约在 年间 预计欧洲所有地区的人口都将出现负增长 由于自然增长率在过去一个世纪乃至未来的变动 欧洲人口已不可逆转地老龄化
福建省示范性现代职业院校建设工程
福建省示范性现代职业院校建设工程 项目建设规划 主管部门 惠安县教育局 填报学校福建省惠安开成职业中专学校 ( 盖章 ) 负责人王灿彬 联系电话 13305970936 填报日期 2016 年 3 月 22 日 1 填写要求 一 填写文字内容 ( 含文字表格 ) 的字体为仿宋 _GB2312, 字号为四号, 行距为固定值 26 磅 ; 数字表格的字体为仿宋 _GB2312, 字号为五号, 行距为固定值
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Zebra 技术白皮书 零售业中的可跟踪性 降低 介质成本, 实现最佳价值 概要 简介 我想要的商品在哪里呢? 物品级标签带来了巨大优势 全面的库存管理 100% 2 Zebra (EAS)/ 实际结果 2009 1 27% 21% 53 2 209 提升顾客体验, 提高销售业绩 3 150 100 RF 1. : Bloomingdale 2009 2. 3. ABI Research 2009
第 期 丘志力等 从传世及出土翡翠玉器看我国清代翡翠玉料的使用
第 卷 第 期 年 月 宝石和宝石学杂志 丘志力 吴 沫 谷娴子 杨 萍 李榴芬 根据最新发现的广州海关清代同治 光绪年间玉石的进口记录以及其它翡翠资源开发的资料 通 过分析中国主流博物馆清代传世及出土的翡翠玉器 国际著名拍卖公司专场拍卖的清代翡翠玉器以及云南 等九省 市出土的清代翡翠玉器 统计分析了中国清代翡翠玉器的来源与材质特征 指出该时期进入中国市场 的翡翠玉料数量可能相当巨大 广州是翡翠玉料最重要的进关口岸之一
论高校薪酬制度改革与人才强校战略 三 实施薪酬制度改革的效果 分配制度的改革就是在提高广大职工收入水平的基础上 重点要提高拔 尖人才的工资性收入及各种福利待遇 自从实施薪酬制度改革以来 我校职 工的工资性收入普遍有了大幅度的提高 薪酬改革方案得到了广大教师的支 持和欢迎 根据我们的调查 自 １９９９ 年薪酬制度改革以来我校职工的工资性 收入增长了近 ３畅 ５ 倍 具体增长情况见下图 １ 图 １ １９９９
01 02 Economy Society Environment 03 04 1974-1976 1987-1992 2000-2002 2010-2012 1980-1985 1993 2003-2009 2014-05 06 2014/8/15 2014/10/16 2014/10/29 2014/12/2 2015/1/6 07 08 09 10 11 12 01 300 287.15 287.05
二 政策利率与市场利率关系的文献综述
央票发行利率与央票市场利率双向互动关系研究 郑振龙 莫天瑜 本文基于利率期限结构的主成分分析结果 通过构建回归方程的方法 针 对上一轮经济周期中的升息期和受金融危机影响的降息期 实证研究了央票发行利率与央票市场利率间双向关系的周内效应 结果表明 在经济正常波动时期 央票发行利率并 未直接引导市场利率 而是借由市场预期引导市场利率走势 央票发行利率的公布不对市 场利率造成影响 在金融危机时期 央行货币政策出乎市场预期
诺亚研究 专题研究 1.资本市场回顾 1.1 股票市场 注册制临近 2015 全年涨幅居前 2015 年的 A 股市场波澜壮阔 经历了疯狂的快牛 也发生了过山车式的暴跌 大起大落后回顾这一年 A 股市场仍然表现突出 创业板指大涨 84.41% 傲视 全球市场 中小板指涨幅则高达 53.70% 主板市
Noahwm Noahwm Research Special Research Special Study Study 2015 年 1 月 6 日 拥 抱 成 长 2015 公 募 基 金 市 场 回 顾 2015 是 公 募 基 金 发 展 非 常 重 要 的 一 年 这 一 年 股 市 波 澜 起 伏 债 市 延 续 牛 市, 公 募 基 金 也 经 历 了 爆 发 式 的 增 长, 截 止
标题
2012 年股票市场运行分析及 2013 年展望 11 2012 年股票市场运行 分析及 2013 年展望 徐平生 摘 要: 2012 年, 我国 A 股市场股权融资规模继续大幅下降, 新股首发市盈 率继续降低; 市场行情呈震荡下行走势, 市场成交更趋低迷; 上市公司业 绩出现下滑, 动态市盈率小幅下降; 上市公司解禁限售股减持压力持续存 在, 中小板创业板股东减持步伐加快; 融资融券规模继续快速扩大
浙江 云南 山西 学院 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 最高分 最低分 一本线 二本线 机械工程 能源与环境系统工程 机械设计制造及其自动化
2015 年上海工程技术大学本科分数线查询 学院 湖南辽宁新疆 最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线最高分最低分一本线二本线 机械工程 468 458 446 381 能源与环境系统工程 504 501 500 419 449 444 446 381 机械设计制造及其自动化 ( 现代装备与控制工程 ) 计算机科学与技术 自动化 535 534 526 455 475 449 446 381
WDR 2010 EAP booklet CH.indd
东亚与太平洋地区 气候变化要求变革 Act Now, Act Together, Act Differently 2 行动的理由 规划未来 3 气候变化 : 对增长与福祉的威胁 4 5 促进气候智能型增长 6 7 减少对气候变化的脆弱性 8 9 扩大气候变化融资规模 10 11 发明推广气候智能型技术 12 2010 年世界发展报告发展与气候变化 http://www.worldbank.org/wdr2010
中国与欧洲关系 年
中国与欧洲关系 年 周 弘 本文全面回顾了中国与欧洲共同体 欧洲联盟及其成员国 年至 年间政治和经济关系的发展历程 分析了当前中欧关系取得的进展和存在的问题 作者认为 年来中国与欧洲关系的发展变化见证并体现了世界格局的演变以及中国和欧洲这两大很不相同的世界力量自身的发展变化 中欧之间不断深入和拓展的交往使双方都从中获益 而这种交往所创造出来的体制机制和方式方法也堪为人先 中欧关系能否在第二个 年中顺利发展
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实现政治问责的三条道路 马 骏 建立一个对人民负责的政府是现代国家治理的核心问题 实现这一目标 需要解决两个最基本的问题 谁来使用权力 如何使用权力 选举制度是解决前一问题相对较好的制度 而预算制度是解决第二个问题最好的制度 通过历史比较分析 可以总结出三条实现政治问责的道路 世纪的欧洲道路 从建国到进步时代改革的美国道路以及雏形初现的中国道路 这意味着 西方经验并不是唯一的实现政治问责的道路 相对于西方经验来说
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
长 盛 同 德 主 题 增 长 股 票 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 1 季 度 报 告 2015 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 长 盛 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 农 业 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 4 月 20 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保
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张 翼 本文对近年来我国人口出生性别比失衡原因作了社会学意义的探索和研究 认为家族主义与以家庭为最小生产单位的农业劳作方式, 家庭人口再生产对男婴的需 求与国家人口再生产对出生人数的限定, 以及妇女经济地位的相对低下等, 是造成出 生性别比升值的基本社会动因 指出, 在影响人口再生产的三只手 国家 家庭和市场中, 惟有借助于国家强有力的调控手段, 才能使失衡的出生性别比在短期内渐次 回落 作者 :
二人转是东北的民间艺术, 早在 1953 就曾经走出国门进行演出 近年来, 二人转还担负了传播中华文化的重要使命, 国家汉办 / 孔子学院总 部等相关部门组织了大量的国际性演出在拓展海外演出市场的过程中, 国 有院团与民营团体进行联合, 积累了宝贵的经验电视传媒推动了二人转的 发展, 中央电视台及地方台播出的大量综艺晚会 访谈节目及影视剧进一步 扩大了二人转的知名度和影响力二人转的艺术元素被应用于商业广告
孙 蓝等 基于目标导向的研究生英语学习模式创新
第 期 总第 期 年 月 研究生教育研究 以中国科技大学研究生英语学习公共服务平台建设为例 孙 蓝 陈纪梁 邢鸿飞 刘海清 万洪英 中国科学技术大学外语系 安徽合肥 中国科学技术大学研究生院 安徽合肥 研究生英语教学的使命是培养学生在当今多元社会中进行有效沟通的能力 英语语言教育者的任务不是去寻求更好的教学法 而是要探索一套能够满足学生需求且与学生学习体验相一致的教与学的策略 为此 有必要构建研究生英语学习公共服务平台
欧洲研究 年第 期
气候变化与欧盟北极战略 何奇松 气候变暖改变了北极地缘政治环境 年 月 欧盟委员会通过了 欧盟与北极地区 通讯 年 月 欧盟理事会通过 北极问题决议 这两个文件基本上勾勒了欧盟的北极战略 即保障和维护北极地区及其居民的权利 促进北极资源的可持续利用以及北极多边治理 实际上 欧盟希望通过执行北极战略来体现欧盟作为全球气候政策的领先者 北极的经济价值驱使欧盟加入北极的地缘政治博弈 其中一个关键就是保证欧盟油气资源的供应
旅游科学
旅 游 科 学 王春雷 会展专业人才培养模式是一个院校对于会展办学的整体设计 因而需要进行系统性的构建 但目前这方面的研究成果不多 更缺乏实证性的研究 本 文基于文献综述的发现和会展专业的特点 从理论上构建了一个项目驱动型会展 专业人才培养模式的基本框架 进而以上海师范大学会展经济与管理专业为例 侧重从教育理念 培养目标 培养过程 培养制度和培养评价等方面进行了实证研究 项目驱动型 会展专业 人才培养模式
上市公司并购重组审核要点 中国证监会上市公司监管部 汝婷婷
上 市 公 司 并 购 重 组 监 管 上 市 公 司 监 管 部 2015 年 9 月 内 容 提 要 一 并 购 重 组 概 况 二 并 购 重 组 审 核 机 制 三 并 购 重 组 最 新 政 策 四 2015 年 被 重 组 委 否 决 案 例 分 析 2 一 并 购 重 组 概 况 3 并 购 重 组 概 况 市 场 整 体 情 况 证 监 会 审 核 并 购 重 组 全 市 场 并 购
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刘世定 内容提要 : 本文在嵌入性视角的引导下, 进入关系合同理论领域 对关系合同的 分析, 以威廉姆森的合同治理结构理论作为基点 在分析了他的理论脉络和隐含假 设后, 本文提出了三个假定, 即约前关系导入 多元关系属性 对关系属性的有限控 制 在新的假设下, 首先讨论了合同治理结构和嵌入关系结构之间不同的对应关系, 并特别探讨了两者间的结构性摩擦 继而, 在关系合同的研究中引入了委托 - 代理关系,
公司研究报告
公司研究 / 中报点评 212 年 8 月 15 日黑色金属 / 钢铁 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 维持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 8.46 合理价格区间 ( 元 ): 研究员 : 赵湘鄂执业证书编号 :S5751272 电话 : (21)6849 8628 E-MAIL:zhaoxiange@mail.htlhsc.com.cn HTTP://Z.ZHANGLE.COM 研究员 : 陈雳执业证书编号
资信标定性表 投标人名称 : 深圳市国建工程造价咨询有限公司 序号项目子项与标准 要求 : 取得质量管理体系认证证书不要求 : 未取得质量管理体系认证证书注 : 需提供质量管理体系认证证书原件扫描件 要求 : 具有 1 项以上 ( 含 1 项 ) 业绩 不要求 : 不具有以上业绩 要求 :2013
资信标定性表 投标人名称 : 深圳市建锋工程造价咨询有限公司 序号项目子项与标准 要求 : 取得质量管理体系认证证书不要求 : 未取得质量管理体系认证证书注 : 需提供质量管理体系认证证书原件扫描件 要求 : 具有 1 项以上 ( 含 1 项 ) 业绩 不要求 : 不具有以上业绩 要求 :2013 年 1 月 1 日至今, 投标人获得过国家级或省级或市级奖励或投标人在政府单位履约评价为优秀的 ; 不要求
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基金数据 一周净值基金排名 东吴视点 基金经理手记 : 美元走强和价格改革市场综述 : 投资主题喜忧参半 东吴动态 公司动态 媒体报道 : 常见问题 2008 6 10 162 基金数据 一周净值 580001 580002 580003 06 02 06 03 06 04 06 05 06 06 0.7472 2.4672 0.7433 2.4633 0.7286 2.4486 0.7207 2.4407
抗日战争研究 # 年第 期 % % % # % % % % # # # # # #
林 星 在以往的抗战内迁研究中 人们多关注中国沿海地区政府机构 工厂 学校 银行等向西南地区的迁移及其影响 但内迁还有一个重要构成部分 即在本省范围内的迁移 抗战爆发 后 随着省会迁往内地山区 东南沿海省份的工厂 学校 银行等纷纷迁移到本省内地山区 给当地 社会发展注入了新的活力 对内地城市现代化以及本省区域内城市体系的变动产生了深远的影响 为抗战的最终胜利提供了支持 然而内地城市的这种发展随着抗战结束后的回迁而又趋于沉寂
近代史研究 年第 期
龚 关 清末到民国前期是华北集市的一个重大发展时期 表现为集市数量大幅度增加 集市网络层级结构更加分明 其功能也有重大变化 同时 这一时期也正是华北地区集镇的勃兴时期 集市的发展和集镇的勃兴同步进行 集镇的勃兴并没有使集市黯然失色 集市依然扮演着重要的角色 这既是华北地区在近代尤其是清末到民国前期商品化快速发展的一个侧面反映 也是华北区域市场发展迥异于江南地区的一个特点 近代华北地区集市 近代史研究
美国智库对当前中美关系的评析综述 卢 静 美国智库在美国对外政策的分析和制定中发挥着十分重要的作用 美国智库认为 美中关系是 世纪最重要的双边关系之一 而依存与合作是当前新形势下美中关系的主轴 其中合作是竞争性的 美国智库建议美国政府通过 巧实力 外交 全面接触 中国 其短期目的是让中国承担更多的 国际责任 而长远目标是塑造和改变中国 美国智库 中美关系 竞争性合作 卢静 外交学院国际关系研究所副教授
目录 社长致辞 1 特集面向能源之 X( 未来 ) 特集 1 构筑强韧的价值链特集 2 对应多样化的能源需求特集 3 为可持续性社会发展做出贡献的商品 捷客斯能源株式会社的 CSR 经营理念 基本方针 推进体制等 19 公司管理 / 内部统制 22 法令遵守 23 安全对策 26 危
捷客斯能源 2015 CSR 报告 目录 社长致辞 1 特集面向能源之 X( 未来 ) 特集 1 构筑强韧的价值链特集 2 对应多样化的能源需求特集 3 为可持续性社会发展做出贡献的商品 4 10 16 捷客斯能源株式会社的 CSR 经营理念 基本方针 推进体制等 19 公司管理 / 内部统制 22 法令遵守 23 安全对策 26 危机管理 27 信息安全 28 在中国的社会贡献活动 29 CSR
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区位学理论思考 潘允康 [ 美 ] 约翰. 罗根 [ 美 ] 边馥琴 [ 美 ] 边燕杰关颖卢汉龙 过去在理论界研究中国家庭结构特点的影响因素时主要从中国的家庭传统和社 会现实生活需求两方面展开, 本文则在此基础上集中从住房的角度分析家庭结构的 影响因素 它依据 年在津 沪两地进行的住房与家庭生活调查的有关资料, 运 用区位学理论, 指出住房是影响中国家庭模式的重要因素, 随着城市居民住房状况的改变和住房政策的变化,
水权定义 法律规定的用户获得水权的方式 法律规定的几种水相关许可 水利经济 电话 传真
美国犹他州水权管理制度及其对我国的启示 贾绍凤 曹 月 犹他州位于美国西部干旱区 水资源紧缺 是美国优先水权制度的发源地 具有完备而具体的水权管理制度 通过文献研究和利用电子邮件询问犹他州水权处官员的方法 分析 介绍美国犹他 州的水权管理制度 尤其是水权申请 登记 交易 水权管理机构设置 实施 信息查询等具体的制 度 以期为我国水权制度建设提供借鉴 水权制度 交易管理 犹他州 水利经济 电话 传真
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
长 盛 城 镇 化 主 题 股 票 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 1 季 度 报 告 2015 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 长 盛 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 4 月 20 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报
物价工作 一 目录 修订的重要意义 - 2 -
山东省价格协会通讯 物价工作 专家观点 分析预测 经济观察 价格信息 健提示 物价工作 一 目录 修订的重要意义 - 2 - 三 目录 修订的突出亮点 二 目录 修订的基本原则 - 3 - 四 目录 修订的主要内容 - 4 - - 5 - 五 下一步工作措施 专家观点 变化制造业回落中现积极信号 - 6 - - 7 - 调整非制造业消费结构升级 预期经济走势或呈现前低后高 分析预测 一 食品烟酒价格小幅上涨
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深度学习 项目简介 葛丽丽 译 西蒙菲沙大学 教育学院 富有想像力的教育研究中心 电邮 ierg-ed@sfu.ca 网址: http://www.ierg.net 基本思想 开学的第一个星期 每个学生都会接到一个任意布置的主题 从此将围绕这个主题 进行深度学习 这些主题可能包括 鸟 苹果 马戏团 火车 和 太阳系 等内容 在接下来的小学 初中以及高中阶段 除了基本课程以外 学 生将继续深入地学习指定的题目
从美国 加拿大 英国 澳大利亚 韩国和日本图书馆学情报学学院的发展历程入手 介绍并分析国外图书馆学情报学研究生教育的改革与重组 教学目标与教学方法 专业设置与课程体系 师资队伍与学生情况 入学资格与毕业条件 进而对我国的图书馆学情报学研究生教育制度提出一些改进意见 图书馆学 情报学 研究生 教育 作者简介 葛敬民 男 年生 教授 硕士生导师 刘荣华 女 年生 硕士生 王林 男 年生 硕士生
文章首先对 云计算 环境下数字图书馆的概念 特点 原理等进行概述 然后根据 云计算 环境下图书馆数字资源安全性要求 对影响数字图书馆安全的诸多因素进行深入探讨 最后研究了云计算环境下数字图书馆数据安全 应用安全以及虚拟化安全面临的威胁及对策 云计算数字图书馆信息安全对策 本文系甘肃省教育厅 年度科研项目 移动计算环境下的数字图书馆建设研究 批准号 的研究成果之一 马晓亭 女 年生 兰州商学院信息工程学院副教授
考试研究 % 第 卷第 期 # # # # #
张亚群! 北京大学 清华大学自主招生是在高考基础上进行自主选拔 综合评价 降分录取的招生模式 它适应了建设一流大学和培养创新人才的要求 为全面发展或具有特长的考生提供了更多的入学选择机会 两校自主选拔竞争激烈 招生范围逐年扩大 取得了一定的成效 但也存在操作复杂 成本高 忽视弱势阶层考生 特长生优势不显著等不足 需要进一步改革与完善其选拔机制! 北京大学清华大学自主招生考试!!! 张亚群 教授 博士生导师
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展会手册07
会议亮点 超过 5 万人次的参会人流, 为上海世界旅游博览会重点板块之一 您可以搭建自己国家或企业的个性化的专题展 为您提供商务会议与现场福利采购的洽谈平台 四十余家专业媒体宣传力度, 给您提供一个在中国聚焦展示的舞台 百余企业高管参与的高峰会议 千余专业人士观展和参与的主题宣传秀 是世界医疗旅游同行的大聚会, 是您拓展中国与全球市场的良机 为您搭建与全球医疗机构 医疗旅游服务商 发展商联系的窗口
01
ZEBRA 技术白皮书 条码编码 101 相关知识介绍 引言 20 70 数据 80 20 90 (JIT) AIAG EIA HIBCC HAZMAT 条码的优势提高数据准确性 99% 85% / / 提升效率 / 2 Zebra Technologies 保持一致性 ID 改进库存和资产管理 成本 / 效益分析 ID ID ID (ERP) RFID Zebra Technologies 3 ID
& 抗日战争研究 年第 期 # % & & & # & ( ) & & & & & & & & & & & & & # % & & #
江 沛 张 丹 本文以过去史学界较少论及的抗日战争后期国统区 知识青年从军运动为研究对象 从运动的缘起 运动在国统区的扩展 运动背后的党团纷争等几个方面 力求对知识青年从军运动进行较为完整而准确的理解和评价 本文认为 应肯定青年学生从军的爱国热情 客观考察当时国民党政权开展知识青年从军运动的目的和正反两方面的作用 从军运动及青年军在促进战时国统区社会风气的转变 提高国民革命军素质乃至促进军队改革 国民党整党及行政效率的改革方面
北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据 北京市科学技
2013 年 北 京 市 科 学 技 术 奖 励 公 报 北 京 市 人 民 政 府 二 〇 一 四 年 一 月 1 北京市人民政府关于 2013年度北京市科学技术奖励的决定 各区 县人民政府 市政府各委 办 局 各市属机构 为深入贯彻落实党的十八大和十八届三中全会精神 加快健全技术创新市场导向机 制 市政府决定 对在发展首都科技事业 促进首都经济社会发展中取得突出成绩的科 技人员和组织予以奖励 根据
宋守信 教授 杨书宏 教授级高工 傅 贵 教授 许开立 教授 高等工程教育专业认证委员会安全工程专业试点工作组 北京交通大学经济管理学院 北京 中国职业安全健康协会培训部 北京 中国矿业大学 北京 资源与安全工程学院 北京 东北大学资源与土木工程学院 沈阳 简要介绍我国高等工程教育专业认证试点的发展状况和主要做法 详细阐述安全工程专业认证以学生为本的指导思想和以质量保证及质量改进为出发点的基本特点
新 股 认 购 资 ; 网 上 中 签 投 资 者 应 依 据 网 下 初 步 配 售 结 果 公 告 及 网 上 中 签 结 果 公 告, 按 发 行 价 格 与 中 签 数 量 履 行 资 交 收 义 务, 确 保 资 账 户 在 2016 年 2 月 1 日 (T+2 日 ) 日 终 有 足
南 方 出 版 传 媒 股 份 有 限 首 次 公 开 发 行 股 票 发 行 公 告 保 荐 机 构 ( 主 承 销 商 ): 长 城 证 券 股 份 有 限 特 别 提 示 南 方 出 版 传 媒 股 份 有 限 ( 以 下 简 称 南 方 传 媒 发 行 人 或 ) 根 据 证 券 发 行 与 承 销 管 理 办 法 ( 中 国 证 监 会 [ 第 121 号 令 ]) 首 次 公 开 发 行
文化遗产的法律保护始于近代西方国家 现代以来呈现出法典化 系统化趋势 法国文化遗 产法历经两百多年的发展 迄今已形成以 遗产法典 为核心 以物质文化遗产保护为主体的比较完善的 法律保护体系 颇具典型性 法国文化遗产法律保护在立法体系 制度设计 理念应用等方面的经验 对于完善和发展中国文化遗产法律保护具有重要的借鉴意义 法国 文化遗产 法律保护 中国 借鉴 叶秋华 中国人民大学法学院教授 博士生导师
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9 第 八 章 不 确 定 性 分 析 与 风 险 分 析 第 一 节 盈 亏 平 衡 分 析 一 线 性 盈 亏 平 衡 分 析 二 非 线 性 盈 亏 平 衡 分 析 第 二 节 敏 感 性 分 析 第 二 节 概 率 分 析 第 四 节 风 险 状 态 下 的 决 策 分 析 一 确 定 性 二 风 险 性 三 不 确 定 性 第 八 章 不 确 定 性 分 析 与 风 险 分 析 所 谓 不
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证 券 研 究 报 告 基 金 研 究 ( 公 募 ) 投 资 价 值 分 析 长 盛 同 庆 中 证 800 分 级 基 金 投 资 价 值 分 析 2012 年 4 月 23 日 被 动 跟 踪 优 质 指 数 稳 健 进 取 各 取 所 需 长 盛 同 庆 基 金 是 我 国 境 内 发 行 的 第 二 只 创 新 型 分 级 基 金, 也 是 目 前 规 模 最 大 的 分 级 基 金, 并
欧洲研究 年第 期
论中欧伙伴关系中的不对称性与对称性 周 弘 在自然界和人类社会中都充满了不对称性和对称性的复杂关系 其中潜藏着挑战 也蕴涵着动力和机遇 这种现象同样存在于中欧关系之中 中欧关系中的不对称性表现在经济社会 政治制度和历史文化等三个主要方面 在这些不对称性中同时又包含着对称性 并孕育着发展中欧伙伴关系的机遇 中欧双方需要相互理解对方的 方式 寻求对称性与互补性 创造共赢局面 推动合作伙伴关系的继续发展
行业研究报告_有重点公司
证券研究报告 行业研究 / 行业周报 2016 年 01 月 25 日 行业评级 : 金属新材料增持 ( 维持 ) 综合增持 ( 维持 ) 陈雳执业证书编号 :S0570512070041 研究员 010-56793977 chenli8305@htsc.com 陆冰然执业证书编号 :S0570512080001 研究员 0755-23805914 lubingran@htsc.com 杨欧雯 010-63211166
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- 1 - 学习 决定 应把握的十大看点和亮点 - 2 - - 3 - - 4 - - 5 - - 6 - - 7 - - 8 - - 9 - - 10 - - 11 - - 12 - - 13 - 开县新型城镇化建设的途径与对策初探 - 14 - - 15 - - 16 - - 17 - - 18 - 上接第 23 页 加快发展 推动 发展 - 19 - - 20 - - 21 - - 22 -
关于召开广州白云国际机场股份有限公司
2004 2005 年 5 月 31 日 材料目录 1..1 2..2 3 2004.3 4 2004.12 5 2004 2005..14 6 2004 17 7 2005.18 8 19 9 20 10 23 11 32 24 25 2004 会议须知 - 1 - 2004 会议议程 2004 2004 2004 2005 2004 2004 2005 32 2004 2004-2 - 2004
上调评级 公司 / 行业 评级调整 日期 盈利预测与价格区间 北京银行 (601169) 买入 ( 增持 ) TP13.9~15.5 元 大连圣亚 (600593) 增持 ( 首次 ) /2016/2017EPS 0.50/0.55/0.61 元,TP23
证券研究报告 综合产品研究 / 研究所晨报 2015 年 01 月 30 日 膨胀机业务有望为雪人股份带来亿元级收入贡献和千万级利润贡献 市场数据 市场指数表现指数名称 收盘 涨跌 % 上证综指 3262.31-1.31 沪深 300 3481.80-1.23 中小盘指 4073.20-0.67 创业板指 1711.37-1.16 国债指数 146.77 0.03 股指期货表现指数名称 收盘 涨跌
抗战时期湖南教育发展述论 # # # # #
暨爱民 抗战时期湖南教育在其他各业遭严重破坏的情况下取得罕见的发展 小学教育 中等教育 职业教育 师范教育和高等教育 规模空前扩大 教学质量提高 全省各级各类教育布局进一步合理 尤其是中等教育的发展跃居全国前列 为湖南后来教育的全面发展奠定坚实基础 湖南战时教育既具满足战争需要 服务抗战 又有发展不平衡的特点 教育在战时湖南之所以有如此进展 是由于湖南各界军政领导的重视 湖湘人民的共同努力和湖湘文化精神的支承
1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本 报 告 所 载 资 料 不 存 在 虚 假 记 载 误 导 性 陈 述 或 重 大 遗 漏, 并 对 其 内 容 的 真 实 性 准 确 性 和 完 整 性 承 担 个 别 及 连 带 责 任 基 金 托 管 人 中 国
长 盛 电 子 信 息 产 业 股 票 型 证 券 投 资 基 金 2015 年 第 1 季 度 报 告 2015 年 3 月 31 日 基 金 管 理 人 : 长 盛 基 金 管 理 有 限 公 司 基 金 托 管 人 : 中 国 银 行 股 份 有 限 公 司 报 告 送 出 日 期 :2015 年 4 月 20 日 1 重 要 提 示 基 金 管 理 人 的 董 事 会 及 董 事 保 证 本
盘 后 急 速 上 攻 涨 幅 居 前, 电 力 板 块 拉 升 护 盘 有 以 下 几 点 值 得 关 注 : 首 先, 消 息 面 看 近 日 2016 中 国 能 源 发 展 与 创 新 论 坛 在 昆 明 举 行, 会 议 指 出 要 促 进 市 场 在 能 源 资 源 优 化 配 置 中
2016 年 01 月 21 日 一 风 行 视 点 1. 市 场 研 判 外 围 市 场 的 下 跌 以 及 新 股 申 购 使 市 场 再 次 承 压, 但 我 们 认 为 上 述 两 点 不 能 成 为 持 续 做 空 的 理 由, 昨 日 回 踩 5 日 均 线 有 市 场 利 空 因 素, 但 更 多 的 是 基 于 前 期 反 弹 后 的 技 术 性 休 整 2. 策 略 建 议 虽 然
潘军昌等 关系型借贷 破解 三农 融资难题的技术选择 二 关系型借贷 三农 融资的核心机理 三 关系型借贷 破解 三农 融资难题的技术选择
农业经济问题 月刊 年第 期 潘军昌 高名姿 陈东平 三农 融资难题牵扯层面繁多 研究的角度不同 结论也是大相径庭 本文从融资技术的角度发现 民间金融活动中所使用的关系型借贷技术可以有效解决 三农 融资过程中面临的信息不对称 缺乏抵押品问题 从而有效缓解 三农 融资难题 三农 融资 软信息 关系型借贷 一 一个案例解读 作者单位 王学渊 浙江大学农业现代化与农村发展研究中心 杭州 赵连阁 浙江工商大学经济学院
次 新 股 后 期 分 化 或 将 显 现 中 国 证 券 报 记 者 在 采 访 时 发 现, 基 金 等 多 认 同 次 新 股 的 阶 段 性 机 会, 但 对 于 次 新 股 投 资 的 可 持 续 性 多 存 疑 虑, 并 提 示 其 中 风 险 中 报 披 露 季 即 将 来 临, 但
8 2016/06/21 NO.2016112 其 他 特 征, 使 其 成 为 一 种 非 常 重 要 的 主 题 策 略 近 期, 昨 日 国 内 行 情 回 顾 指 数 名 称 收 盘 幅 度 (%) 上 证 指 数 2888.81 0.13 深 证 成 指 10221.85 0.39 沪 深 300 3112.67 0.07 上 证 国 债 指 数 157.52 0.10 * 旗 下 各 基
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大数据时代的挑战 产品定位 体系架构 功能特点 大数据处理平台 行业大数据应用 IT 基础设施 数据源 Hadoop Yarn 终端 统一管理和监控中心(Deploy,Configure,monitor,Manage) Master Servers TRS CRYSTAL MPP Flat Files Applications&DBs ETL&DI Products 技术指标 1 TRS
获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 22
获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 21 获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 22 获奖类别及等级 : 完成单位 : 主要完成人员 : 主要内容及重要影响 : 23 五 论文和专利 六 新承担和在研的国家科研任务 序号 项目名称 总经费 ( 万元 ) 起止年限 项目种类 24 七 国际合作与区域交流 完成了第四次横断山区植物多样性科学考察
( ),,,,,,,, ` ', :,,,,??? :,, ( : ~, ) : ( ) :,, ( ),,,,, ~ :, :,,,,, ( ),,,,,,, :, :, ( )? :, ( ) :, :
( ) 吴易风 : 本文考察了当前金融危机和经济危机背景下西方经济思潮的新动向 : 对资本主义的反思和对 新资本主义 的构想 ; 对新自由主义的反思和对新国家干预主义的构想 ; 对自由市场经济体制与政策体系的反思和对 市场与政府平衡 的市场经济体制与政策体系的构想 ; 对经济全球化的反思和对全球经济新秩序的构想 ; 对西方经济学的质疑和对马克思经济学的再认识 本文最后对西方经济思潮的新动向作了分析和评论
材料与方法 研究地概况 生态价值研究方法
中国科学院华南植物园 广东广州 深圳市城市建筑设计院 广东深圳 广东省内伶仃福田红树林自然保护区管理局 广东深圳 材料与方法 研究地概况 生态价值研究方法 结果与分析 深圳湾红树林生态系统服务功能 深圳湾红树林生态系统的生态系统服务功能价值 天然林和人工林生态系统服务功能的比较 讨 论 基于福田保护区红树林生态系统对整个深圳 湾的评估计算及预期 深圳湾红树林生态系统服务功能与香港米埔红树林生态系统服务功能比较
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., 卢学峰 陈桂琛 彭敏 刘光秀 沈永平 (, ) (, ) 本文研究了乌鲁木齐河上游大西沟地区的种子植物区系特征 调查表明, 该地区现有种子植物 种, 隶属 属, 科 种子植物科的组成以世界分布型 科为主 ; 属的组成以北温带分布型为主 ; 种的组成以温带亚洲分布为主 区系成分的分析结果说明, 该地区植物区系是东天山植物区系的组成部分, 具有典型的北温 带植物区系特征 该地区植物区系具有山地植物区系和垂直变化的特点,
英雄主义及其在后新时期中国文艺中的显现方式 英雄主义作为一种精神价值观 始终激励着一个民族不断进取和奋进 英雄主义人物形象塑造在中国的现当代文学中经历了人与神 鬼 兽之间的挣扎过程 世纪开端 中国文艺的后新时期到来了 主导文艺发展的既不是政治也不是艺术作品本身 一双无形的手紧紧抓住了文艺发展的脉搏 中国社会进入市场化的消费型时代 红色经典 的出现 使我们思考在无情的市场中如何显示出英雄主义有情的特色
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"# 管理世界 月刊 ２００８ 年第 １ 期 性 水 平 上 ２００７ 中 国 上 市 公 司 总 体 治 理 状 况 与 强制性规制和举措 使得上市公司治理评价 中 信 息 ２００６ ２００５ ２００４ 年 相 比 在 统 计 意 义 上 存 在 显 著 披露纬度状况明显好于其他 ５ 个方面 但 上 市 公 司 性差异 说明 ２００７ 年中国上市公 司的治理状况有 在自愿性披露方面没有根本的改善
长 三 角 地 区 在 中 国 IT 业 占 有 核 心 地 位, 其 囊 括 了 从 集 成 电 路 计 算 机 零 部 件 整 机 制 造 通 信 设 备 消 费 类 电 子 到 软 件 的 整 个 IT 产 业 链 长 三 角 的 IT 业 主 要 集 中 于 江 苏 省 和 上 海 市,20
第 十 章 IT 业 第 一 节 长 三 角 IT 发 展 背 景 2005 年 长 三 角 IT 产 业 链 分 布 长 三 角 地 区 在 中 国 IT 业 占 有 核 心 地 位, 其 囊 括 了 从 集 成 电 路 计 算 机 零 部 件 整 机 制 造 通 信 设 备 消 费 类 电 子 到 软 件 的 整 个 IT 产 业 链 长 三 角 的 IT 业 主 要 集 中 于 江 苏 省 和
中远集团企业年金制度推进过程中 新遇到的问题及解决意见 根据国家有关规定和 中远集团企业年金试行办法 中 远人力[2009]192 号 关于中远集团企业年金制度实施过 程中有关问题的补充意见 中远人力[2010]131 号 等文件 规定 针对集团总公司以及所属各单位企业年金计划实际推 进过程中的新情况和新问题 提出解决意见如下 第一条 关于企业年金缴费问题 一 企业年金企业缴费的封顶标准 解决意见
三国时期墓葬特征述论 韩国河 朱 津 三国时期墓葬制度是从 汉制向 晋制的转变过渡时期 这一时期墓葬形制同东汉时期相比有较大的改变 突出表现在曹魏和东吴地区 随葬器物组合方面基本沿用东汉晚期 但又 出现了一些新器型 此外各区域间的墓葬文化表现出频繁交流的特点 综合以上诸要素可知 晋制 的形成主要源自于中原地区的曹魏墓葬 种类亦被中原地区所接纳 成为西晋墓中典型的器物组合 三国 汉制 薄葬 晋制 突出表现在墓葬形制和葬俗方面
2005年01月12日
R e s e a r c h D e p t. M o r n i n g C a l l 上 海 股 市 收 盤 價 漲 跌 % 上 證 綜 指 3049.38 1.82% 滬 深 300 3273.18 2.18% 上 證 B 股 352.38 0.70% A 股 漲 幅 排 名 收 盤 價 ( 元 ) 漲 跌 % 海 汽 集 團 5.50 43.98 石 化 油 服 4.25 10.10 南
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IPT 产品简介 非接触式动力和数据传输系统 Conductix-Wampfler Inductive Power Transfer IPT 2 Conductix-Wampfler Inductive Power Transfer IPT 3 9 1 2 3 4 5 6 7 8 4 2 3 4 1 8 5 7 9 6 ² ² ² - 无限的应用可能性... 用于变速箱总装线上的 AGV 小车
国 内 多 数 企 业 属 于 e-hr 普 通 玩 家 国 内 多 数 企 业 属 于 e-hr 普 通 玩 家 国 内 多 数 企 业 的 e-hr 属 于 第 二 或 第 三 阶 段 比 如 A 集 团 公 司 是 国 内 知 名 的 汽 车 企 业, 人 力 资 源 部 门 有 100 名
未来 e-hr 领域的员工服务分水岭 智能服务 VS 自助服务 人工智能 SaaS 软件即服务 等为代表的新技术应用于人力资源管理 是用工具 和软件进行员工信息记录和薪酬计算 是把绩效 培训等模块串联成一个系统 是定 义为人力资源管理者工作的平台 服务于业务部门主管 将数据整合 亦或是升格为 真正的决策平台 这像是 e-hr 发展的完美四阶段 国 内 多 数 企 业 属 于 e-hr 普 通 玩 家
一 土著华人! 二 逃亡移民 #!!! 三 早期的旅俄商人! 四 劳工
邓兰华 张 红 一 土著华人! 二 逃亡移民 #!!! 三 早期的旅俄商人! 四 劳工 五 十月革命后的华侨华人! 一 改革与两国关系正常化给中俄两国人民提供了重新往来的机会 ! 二 早期留学生为两国间的民间交往和商贸穿针引线!! ! 三 留学垃圾 损坏中国人形象! 四 战挫败 国营公司进军独联体市场首 五 从! 倒爷 生意一波三折中成长起来的中国民营企业!!!!!! 六 独特的华人群体 七 中的地位
从制度视角看马来西亚华人的参政空间 朱陆民 华人参政是华人维护自身政治 经济利益的必经之路 基于马来西亚历史 文化传统的主要制度结构从根本上影响和制约着华人参政的广度和深度 本文从新制度主义政治学的视角对马来西亚影响 制约华人参政的主要制度进行了剖析 由此揭示了华人在马来西亚的参政空间 作者认为 华人的政治参与是一个非常复杂的问题 制度的视角或许并不能解释该问题的全部 但制度的性质从根本上决定着华人参政的前景和命运
公司研究报告
证券研究报告 公司研究 / 公告点评 2016 年 07 月 31 日传媒 / 传媒 Ⅱ 投资评级 : 买入 ( 维持评级 ) 当前价格 ( 元 ): 15.57 合理价格区间 ( 元 ): 18.00~20.00 许娟执业证书编号 :S0570513070010 研究员 0755-82492321 xujuan8971@htsc.com 周钊 010-63211166 联系人 zhouzhao@htsc.com
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张海峰 姚先国 张俊森 借鉴 的有效教育概念 本文利用 年间的中国省级面板数据估计了平均教育年限 教育数量 和平均师生比率 教育质量 对地区 劳动生产率的影响 本文的实证分析结果表明 以师生比率衡量的教育质量对劳动生产 率有显著且稳健的正效应 在均值处师生比率每上升一个标准差 有助于提高地区劳动生产率约 教育数量对劳动生产率的影响大小部分取决于教育质量的高低 教育质量越高教育数量对劳动生产率的促进效应越大
Microsoft Word - 晨会纪要4.27.doc
证 券 研 究 报 告 2012 年 4 月 27 日 第 281 期 晨 会 纪 要 分 析 师 : 祝 华 S1190511050001 电 话 : 86-010-88321659 邮 箱 : zhuhua@tpyzq.com.cn 国 内 指 数 指 数 名 称 收 盘 价 涨 跌 % 上 证 综 指 2404.7-0.09% 沪 深 300 2631.49 0.21% 深 证 成 指 10201.65
中国邮政储蓄银行 2012 年 三农 金融服务报告 2012 " 三农 " 金融服务 1 目录 Contents 卷首语 01 回顾历程 服务 三农 历程回顾 ( 一 ) 邮政储蓄全面恢复开办 ( 二 ) 储蓄资金实现自主运用 ( 三 ) 商业银行谱写服务 三农 新篇章 践行理念 服务 三农 总体理念和政策措施 共享成果 服务 三农 实践成果 ( 一 ) 打通农村支付结算渠道 ( 二 ) 破解农村融资服务瓶颈
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世纪 年代以来 中国社会的城市化日新月异 全球化的消费社会也开始进入 我们的生活 中国的城市文学趋向活跃 年轻一代的作家表达了对城市的感受和反思 积极地探寻着新的审美表现力 但总体看来 城市文学依然很不充分 作家的视野中并没有深刻和开放的城市精神 文学作品没有找到表现更具有活力的城市生活状况的方式 城市文学依然是一种无法解放和现身的 他者 并且被无限期延搁于主体的历史之侧 城市 现代性 乡土 幽灵化
2008.09 Tsinghua EDP 0 Editor s 同 窗 Tsinghua EDP EDP 100084 010-62788154 010-62773184 www.sem.tsinghua.edu.cn SPONSOR Tsinghua Executive Development Program Editor-in- Chief / Xue Lei Vice Editor / Liu
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