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- 亦娘 祝
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1 衍生性金融商品概論 1 第 1 章 衍生性金融商品概論 即席思考 1.1 既然選擇權賣方的風險無限, 為何仍有投資人願意選擇當賣方呢? 思考方向 : 因選擇權買賣雙方的預期不同 1.2 小明手上持有一些股票, 想要規避股市行情轉差所帶來的損失, 若您是他的財務顧問, 會建議他如何操作呢? 思考方向 : 如放空國內的台指期貨或買進台指賣權 1.3 期貨的買賣雙方均需繳交保證金, 為什麼同屬衍生性金融商品的選擇權, 只有賣方需要繳交保證金, 而買方不用呢? 思考方向 : 試想選擇權買賣雙方的權益義務及風險是否對等 1.2 記得轟動一時的霸菱事件嗎? 以您個人的認知, 您認為該不該以投機的方式操作期貨或其他衍生性金融商品呢? 思考方向 : 以投機的方式操作衍生性金融商品時, 必須瞭解本身投資組合所承擔的風險以及可能的最大損失, 畢竟衍生性金融商品原本設計目的是以避險為出發點, 所以若是完全以投機方式來操作, 則當價格走勢並未如原本所預期時, 由於衍生性金融商品的特性, 反而會導致到更嚴重的損失 1.5 從事避險操作與持有純粹衍生性金融商品部位時, 其風險管理考量的重點有何不同? 請您就目前所知, 試著與同學討論看看 思考方向 : 從事避險操作時, 首要考量為隨時修正衍生性金融商品部位來達到整個資產組合的完全避險 ; 若是持有純粹衍生性金融商品的投資組合, 則除了一般資產管理風險分散的原則外, 尚必須考量衍生性金融商品的交易特性, 隨時注意投資組合中即將到期或需追繳保證金的部位, 予以適時調整
2 2 計算與問答題 1. 何謂衍生性金融商品? 衍生性金融商品的功能有哪些? Ans: (1) 衍生性金融商品在概念上並非 有價 的資產, 而是一種附屬性 有限期的 契約 (Contract), 其價值會隨著其所依附之證券或資產價值而波動, 因此被冠上 衍生性 的字眼 在市場上, 常被依附的證券或資產包括股票 債券 貨幣等金融工具及許多實體商品, 而被依附的證券或資產又被稱為是這些衍生性金融商品的標的物 (2) 衍生性金融商品對於市場的主要功能, 包括價格發現的功能 提供風險管理的工具 提供多樣化的投機工具及促進市場的流動性與效率性等 茲說明如下 : 價格發現的功能 : 衍生性金融商品的價值會隨著其所依附之證券或資產價值而波動, 換言之, 衍生性金融商品的價格與其標的物的價格具有密不可分的關係 當有一重大訊息時, 衍生性金融商品的交易成本通常較小且為單一商品, 其價格也較能迅速反映此一訊息 以股價指數期貨為例, 其現貨指數通常由數百支股票所形成, 若要由這些股票完全反映完此一新的訊息, 可能必須花費一段時間 ; 相對地, 股價指數期貨是一項單一的商品, 投資人要將此訊息反映在期貨價格上似乎較為容易 因此, 衍生性金融商品大多具有發現價格的功能 提供風險管理的工具 : 衍生性金融商品之所以具備避險的功能, 在於其價格與標的物價格之間具有非常密切的關係, 而避險者即利用這種關係, 針對欲規避的標的物, 進行衍生性金融商品的反向操作, 希望衍生性金融商品的獲利能彌補現貨部位的損失 例如台灣出口廠商未來規避新台幣升值或美元貶值的風險, 即能以賣出遠期外匯 ( 預售美元 ) 的方式進行匯率風險的管理 ; 股票型基金為了規避股市下跌的風險, 也可在期貨市場賣出股價指數期貨進行避險 提供多樣化的投機工具 : 衍生性金融商品由於僅需投入少量資金即可從事相當於現貨部位的操作, 運用槓桿的程度相當高, 投資風險大多較傳統金融商品為大, 投機意味較濃厚 然而, 若能使用得當, 衍生性金融商品也可為投機者賺取豐厚的報酬 促進市場的流動性與效率性 : 過去台灣沒有期貨與選擇權市場, 外資便不敢大舉進入台灣股市, 因為沒有合適的避險工具, 間接影響
3 衍生性金融商品概論 3 了台灣股市的資金動能及流動性 因此, 衍生性金融商品市場的發展, 也可活絡現貨市場的交易, 提高其流動性 2. 請您舉出目前有在台灣交易的衍生性金融商品種類, 並分別說明其性質 Ans: 目前在台灣交易的衍生性金融商品主要有以下幾種 : (1) 遠期契約 : 是指由交易雙方自行協議在某一特定日, 買方 ( 賣方 ) 可以特定價格買進 ( 賣出 ) 某資產的契約, 以滿足雙方的需求 目前台灣的遠期契約有遠期利率契約及遠期外匯契約 (2) 期貨契約 : 是以一種標準化的財務契約, 指明在未來的某一特定日, 以約定的價格買進或賣出一定數量與品質的商品, 而為了確保交易能夠安全執行, 買賣雙方均要繳交保證金, 這種契約便是所謂的期貨 隨著台灣資本市場的自由化與國際化, 本土期貨商品也已於 1998 年正式登場 台指期貨於 1998 年 7 月 21 日正式掛牌交易, 相隔 1 年之後 (1999 年 7 月 21 日 ), 台灣期貨交易所又推出了電子類股指數期貨與金融類股指數期貨兩種新商品 而為了讓市場能吸引更多的參與者,2001 年 4 月 21 日推出小型台指期貨, 其契約乘數僅台指期貨的四分之一, 更適合一般小額的資金 2003 年 6 月 30 日更進一步推出台灣 50 指數期貨 (3) 選擇權契約 : 係指當契約的買方付出權利金後, 即享有權利在特定期間內向契約的賣方依履約價格買入或賣出一定數量的標的物, 如為買進標的物的權利, 稱為買權, 如為賣出標的物的權利, 稱為賣權 繼期貨交易後,2001 年 12 月 24 日我國也正式開放台指選擇權與股票選擇權的交易, 提供更多元的新金融商品供投資人使用 (4) 認購 ( 售 ) 權證 : 是一種應用選擇權概念的衍生性金融商品, 係指由標的股票發行公司以外之第三者 ( 如投資銀行或證券商 ) 發行, 投資人付出權利金後有權在特別期間或時點, 以約定的價格 ( 履約價格 ) 向發行證券商認購 ( 賣出 ) 特定數量的股票 因此, 認購 ( 售 ) 權證也是一種類似買 ( 賣 ) 權的投資工具 民國 86 年 9 月臺灣本土認購權證開始上市買賣, 惟目前僅開放一籃股票及個別股票之認購權證, 但以個股為標的物者數量最多 (5) 金融交換 : 交換是一種以物易物的互利行為, 運用在金融工具的操作上, 乃是指兩個或兩個以上的經濟個體 ( 銀行或企業 ) 在相互約
4 4 定的條件 ( 包括幣別 金額 期間 計息方式 利率及匯率 ) 下, 將握有的資產或負債與對方交換的契約 目前台灣開放的金融交換有利率交換 貨幣交換及股權交換等 3. 您知道為什麼台灣期貨市場的開盤時間比現貨市場早 15 分鐘的用意嗎? 其要彰顯的是衍生性金融商品的哪一項功能? Ans: 期貨市場的開盤時間通常會早於現貨的開盤時間, 如我國期貨市場的開盤時間即早於現貨市場 15 分鐘, 投資人即可根據期貨市場的開盤情況, 研判當日現貨行情的走勢, 以決定未來的操作策略, 因此此設計便是為了彰顯期貨市場具備價格發現的功能 4. 期貨契約係源自於遠期契約, 請問這兩者有何差異呢? Ans: 首先, 兩者都是在未來的特定時點上執行契約, 但是期貨契約對於交易標的物有明確的規定, 如數量 品質 交割日期等, 而遠期契約在這些條款上則是由交易雙方自行協議即可, 契約內容沒有固定規格 ; 其次, 在交易方式上, 期貨契約在集中市場交易, 而遠期契約則是交易雙方私下協議或是透過店頭市場 ; 另外期貨契約在交易後, 均由期貨結算機構 (Clearing House) 進行履約保證, 因此違約風險幾乎是零 ( 單方違約結算機構會負責賠償 ), 但遠期契約仍存在單方違約風險 除此之外, 買賣期貨契約的交易雙方都必須繳納交易保證金 (Margin), 以保證到期時能履行契約 ; 但是遠期契約則沒有此制度, 完全以對方的信用為基礎 最後, 期貨契約因為標準化, 因此只要進行沖銷交易, 即可將手上持有的期貨契約結清, 但是遠期契約受限於規格不一, 沖銷並不容易, 只能持有契約到交割日, 再以實物交割結算 期貨契約與遠期契約的比較如下表所示 : 項 目 期貨契約 遠期契約 契約大小 固定 由雙方協議 交割日期 特定日期 由雙方協議 交易方式 在集中市場競價交易 由雙方協議或在店頭市場 交割方式 實物與現金交割 實物與現金交割 交易行為之管理有專門管理機構 由雙方自我約束
5 衍生性金融商品概論 5 交易風險 低 高 保證金之要求 買賣雙方皆要 不需要 5. 何謂認購 ( 售 ) 權證? 其與選擇權契約有何差別? Ans: 認購 ( 售 ) 權證 (Warrants) 是一種應用選擇權概念的衍生性金融商品, 係指由標的股票發行公司以外之第三者 ( 如投資銀行或證券商 ) 發行, 投資人付出權利金後有權在特別期間或時點, 以約定的價格 ( 履約價格 ) 向發行證券商認購 ( 賣出 ) 特定數量的股票 因此, 認購 ( 售 ) 權證也是一種類似買 ( 賣 ) 權的投資工具 而認購 ( 售 ) 權證與選擇權契約之主要差別在於認購 ( 售 ) 權證是由股票發行公司以外的第三者 ( 如證券商 ) 發行, 而選擇權則由期貨交易所推出, 且可供選擇的履約價格較多, 較利於各種選擇權交易策略的執行 6. 既然衍生性金融商品具有避險的功能, 為什麼很多人又說衍生性金融商品的風險很高呢? 其間是否有矛盾之處? 請加以分析 Ans: 許多衍生性金融商品的設計本意, 是為了規避市場風險或其他風險 ( 如信用風險 ), 如農產品期貨的問世, 便是當時農夫為了規避未來農產品價格下跌, 造成收益損失, 因此利用期貨的預先交易功能來鎖定價格 然而漸漸地, 金融市場的發達必要的條件之一便是有許多參與者參與交易, 促成市場流動性提高, 期貨市場也不例外 然而促成流動性提高的大多數的參與者並非是具有避險需求, 而是投機者, 他們藉對未來價格的預期進行期貨投資, 若是未來價格不如預期, 則期貨高槓桿的特性將帶來重大的損失 由期貨的例子, 我們可以瞭解, 同樣一種金融投資工具, 是高風險商品亦或是避險工具, 完全取決於使用者的投資目的與心態, 並無矛盾之處 7. 台灣期貨交易所在 2006 年 3 月 27 日推出美元計價商品, 請問相對於台幣計 價商品而言, 美元計價商品具有哪些特性與優勢呢?
6 6 Ans: 根據台灣期貨交易所的 摩根士丹利資本國際公司台灣股價指數期貨 規劃書指出, 美元計價商品的主要優勢包括 : (1) 對期貨市場發展之利益 : 提升期貨市場國際化程度 多元化期貨市場商品種類 降低交易人交易成本及資金運用效率 擴大我國期貨市場規模 (2) 對現貨市場發展之利益 : 提升現貨市場運作效率 便利現貨投資者進行避險 公共利益及經濟效益 (3) 整體效益評估 : 市場規模擴增效益 提供交易人更有效率之交易管道 市場交易更為透明有效率 市場國際化深度提升 8. 請舉出國內外市場曾經因為操作衍生性金融商品不當, 而造成對市場大規模的衝擊之實例 Ans: 近年來因為操作衍生性金融商品不當的包括 :1993 年日本 Showa Shell Sekiyu 及 1994 年日本 Kashima Oil 購買遠期外匯失當 1994 年德國石油公司 (MG) 購買原油期貨 1994 年加州橘郡事件 1994 年美國寶僑 1995 年英國霸菱銀行等事件 9. 請說明衍生性金融商品市場上的參與者包括哪些人? 並說明其分別之目的為何? Ans: 投資人 : 避險者 ( 主要目的為規避價格風險 ) 投機者( 有能力且願意承擔風險者 ); 交易所與期貨結算機構 : 例如台灣期貨交易所 ; 其他相關的 參與機構 : 例如自營商 經紀商 交易輔助人及結算銀行等 而各單位元詳細的功能與目的可參閱本書之後各章節
7 期貨的交易策略 7 第 2 章 期貨市場 即席思考 2.1 您認為期貨交易所為什麼要規定交割的時間 地點及標的物品質? 思考方向 : 期貨交易強調以標準化的契約規格進行交易 2.2 若您今天在期貨市場上買進 1 口台指期貨, 您與期貨商 期貨交易所 期貨結算機構的關係為何? 思考方向 : 委託期貨商下單 成交後繳交保證金 ; 期貨交易所負責撮合 ; 期貨結算機構是您的交易對方 ( 賣方 ), 並進行每日結算作業 2.3 假設目前的黃豆期貨價格為 568 美分, 而您當初買進的價格為 570 美分, 若您要進行停損限價委託, 應如何下單呢? 思考方向 : 根據本身可容忍的損失, 將停損價訂在 570 美分以下, 如 565 美分 2.4 為什麼現金交割是以期貨到期時的價格 ( 即最後結算價 ) 與最後交易日之結算價進行比較, 而不是以投資人買進或賣出的價位與最後結算價比較呢? 思考方向 : 因有保證金制度與每日結算制度的存在 2.4 在持有成本理論中, 若期貨價格與現貨價格偏離公式 2-3 的理論關係, 您 認為該如何套利? 思考方向 : 如期貨價格大於其持有成本理論價格, 則可以一方面放空期貨, 並同時融資買進現貨並持有到期來進行套利 2.5 根據您的觀察, 您認為在現實生活中是期貨價格的表現帶動現貨的漲跌, 還是現貨價格的表現帶動期貨? 思考方向 : 理論上, 期貨價格是現貨價格的參考指標, 但在現實生活中,
8 8 兩者可能會互相牽引 計算與問答題 1. 期貨契約的種類有哪些? 期貨契約主要有哪些標準化的內容與規定? Ans: (1) 依標的物的種類, 期貨契約可分為商品期貨與金融期貨兩大類 商品期貨始於 1848 年美國芝加哥期貨交易所 (CBOT) 成立之時 而隨著市場需求的增加, 標的物種類也由農產品逐漸擴充至其他的商品, 如金屬 能源等, 種類繁多, 且以大宗物資為主 金融期貨主要有利率期貨 外匯期貨 股價指數期貨三種 (2) 期貨是由期貨交易所設計的標準化契約, 主要記載有標的物 契約規格 可交割標的物等級 最小跳動值 契約月份 最後交易日 最後交割日 交易時間 漲跌幅限制等 不同的期貨種類, 其契約內容也會有所不同 以契約規格而言, 許多金融期貨便無法以標準交易單位元表示, 股價指數期貨即以契約乘數來計算契約的價值 此外, 在交割制度上, 金融期貨的標的物並沒有等級之分, 因此通常沒有可交割標的物等級的規定, 只有中長期利率期貨有類似的規定 ; 另有些金融期貨並不採取實物交割, 而採現金交割的方式進行 2. 小玲在 2006 年 12 月 6 日以每英斗 500 美分買進 1 口 2007 年 5 月到期之小麥期貨, 請問該期貨之最後交易日及最後交割日為何? 若小玲將該期貨一直持有至到期交割, 假設該期貨到期價格為每英斗 580 美分, 且期貨賣方係提供 2 號小麥交割, 請問小玲買進該期貨的淨損益為何? Ans: (1) 小麥期貨最後交易日為交割月份 15 日之前 1 個營業日, 即 2007 年 5 月 14 日 而最後交割日為最後交易日的次 7 個營業日, 也就是 2007 年 5 月 23 日 (2) 因期貨賣方係提供 2 號小麥交割, 沒有折溢價情況, 因此小玲買進該期貨的淨損益為 4,000 美元 [=( 580 美分 -500 美分 ) 5000 英斗 100] 3. 健全的期貨市場應該可以產生哪些功能?
9 期貨的交易策略 9 Ans: 期貨是標準化契約, 透過健全的期貨市場交易, 至少可以產生以下三項功能 : (1) 避險功能 : 期貨交易的原始目的, 在使交易雙方降低所面對的商品價格風險, 也就是將價格風險移轉至願意承受風險者 ( 多半是投機者 ) 如老王因擔心黃豆的價格波動太大而影響成本或收入, 就可在期貨市場中買進或賣出黃豆期貨, 預先鎖定未來買賣黃豆的價格, 以規避黃豆價格波動的風險, 他們便可在無後顧之憂的情況下, 專心從事本身的經濟活動, 此即避險功能 (2) 價格發現功能 : 期貨市場的交易者眾多, 又透過公開喊價或競價的方式, 且成交後之檟格能夠迅速公佈, 因此可以隨時反應最新的商品預期價格, 作為現貨市場交易者的參考指標 故期貨價格若能充分揭露, 將能有效提升整個經濟社會資源的配置效率 (3) 促進市場流動性的功能 : 參與期貨交易有避險者與投機者兩種, 避險者是為規避價格風險, 而投機者是有能力且願意承擔由避險移轉之風險者 投機者主要以獲利為目的, 手上並無太多現貨, 為能在期貨交易中賺取利潤, 他們在交易之前, 會先預測交易標的之價格, 再決定買進或賣出期貨契約 事實上, 正因為有投機者的參與, 避險交易行為才能順利地進行, 而使期貨市場具備經濟功能 4. 在股票市場常聽到違約交割的情事發生, 但在期貨市場卻很少出現, 您認為是何種制度的設計, 使得期貨市場能夠確保交易的安全性? Ans: (1) 期貨保證金制度 : 為了確保交易雙方能夠履行期貨契約, 因此在交易成立後, 買賣雙方都要繳交保證金, 以作為未來交割的保證, 而此項保證金即稱為 原始保證金 除了原始保證金之外, 尚有 維持保證金 的制度 維持保證金是指為了維護交易者的權益所必須達到的保證金額度, 通常是原始保證金的 75% (2) 期貨結算機構的存在與每日結算制度 : 在期貨交易中, 所有的交易最後都必須透過結算機構的結算登記, 才算交易完成 結算機構的作業是每天交易結束後才開始 每一筆成交資料, 都必須傳到結算機構撮合 ; 一旦買賣雙方的資料符合, 交易雙方彼此即無關係, 轉變為各自對結算機構負責 換言之, 此時結算機構對買方負責, 成為買方的賣方, 並同時對賣方負責, 成為賣方的買方 結算機構形
10 10 同 第三保證人, 承擔起買賣雙方履行契約的義務 此外為了確保契約的履行, 使交易能順利的進行, 結算機構對於每一筆交易均會向結算會員 ( 如期貨商會員 ) 收取保證金, 並隨時監督結算會員的財務狀況, 而這也是期貨市場鮮少聽到發生違約交割事件的原因 為了確保期貨交易的安全, 每日結算制度的設計也非常的重要 每日結算 (Mark to Market) 係指期貨結算機構每日於期貨交易結束後, 會以每日期貨的結算價來計算投資人未平倉部位的損益, 進而反映至保證金餘額的變化 5. 何謂 原始保證金 維持保證金 變動保證金? 並分別說明為什麼有如此不同的設計, 其間的關係為何? Ans: 為了確保交易雙方能夠履行期貨契約, 因此在交易成立後, 買賣雙方都要繳交保證金, 以作為未來交割的保證, 而此項保證金即稱為 原始保證金, 其金額遠小於期貨契約的價值 這種以少許保證金承作期貨的方式, 正是槓桿作用的發揮, 使期貨交易成為以小博大的投資工具, 同時具有高風險 高報酬的特性 除了原始保證金之外, 尚有 維持保證金 的制度 維持保證金是指為了維護交易者的權益所必須達到的保證金額度, 通常是原始保證金的 75% 當客戶的保證金因為每日期貨價格的變化而低於維持保證金時, 則會收到期貨經紀商的保證金追繳通知 (Margin Call), 此時須以現金將差額補足至原始保證金額度即可 ; 此應補足的差額稱為 變動保證金 若客戶不願補足差額, 則期貨經紀商將會幫客戶結清其所持有的期貨部位, 此即國內俗稱的 斷頭 6. 小陳剛以每英斗 559 美分買進 5 張 3 月到期的黃豆期貨, 每口的原始保證金為 1,148 美元, 維持保證金為 850 美元 請問 : (1) 小陳的買進黃豆期貨時, 其契約價值為何? (2) 交易隔天,3 月份黃豆的結算價為 563 美分, 則小陳帳戶中的保證金餘額會變成多少? (3) 請問黃豆期貨價格低於多少美分時, 小陳必須補繳保證金? Ans: (1) 由於黃豆期貨的契約規格為 5000 英斗, 因此每口黃豆期貨的契約價值為 27,950 美元 (=559 美分 5000 英斗 100)
11 期貨的交易策略 11 (2) 原本交易時, 小陳帳戶中的保證金餘額應為 5,740 美元 (=5 張 1,148 美元 ) 若交易隔天,3 月份黃豆的結算價為 563 美分, 其未實現損益為 1,000 美元 [=(563 美分 -559 美分 ) 5000 英斗 張 ], 其保證金餘額將提高為 6,740 美元 (=5,740 美元 +1,000 美元 ) (3) 由於每口維持保證金為 850 美元, 代表當每口保證金減少超過 298 美元時, 即補繳保證金 因此當黃豆期貨價格低於 美分時, 小陳必須補繳保證金 298美元 美分 - = ( 美分 ) 5000英斗 7. 小王認為近來美國股市持續看好, 因此於 1 月 15 日買進了 1 口 S&P 500 股價指數期貨 ( 契約乘數為 250 美元 ), 買進價格為 945 點 請問 : (1) 小王買進時, 該期貨之契約價值為何? (2) 現金交割日時, 若最後交易日之結算價為 980 點, 最後結算價 ( 即現貨指數 ) 為 990 點, 請問小王可獲得多少美元? (3) 為什麼股價指數期貨要採取現金交割, 而不是實物交割? Ans: (1) 小王買進時, 該期貨之契約價值為 236,250 美元 (=945 點 USD250) (2) 現金交割日時, 若最後交易日之結算價為 980 點, 最後結算價 ( 即現貨指數 ) 為 990 點, 小王可獲得 2,500 美元 [=(990 點 -980 點 ) USD250] (3) 股價指數期貨的標的物為一籃子採樣所構成的股票投資組合 ( 即股價指數 ), 在技術上很難採取實物交割的方式, 為了避免繁雜的作業流程與不必要的困擾, 所有的股價指數期貨均採現金交割的方式 8. 期貨部位的結清方式有哪些? Ans: 在實務上, 有以下三種方式可結清手上的期貨部分 : (1) 沖銷 : 在期貨尚未到期之前, 投資人可進行與原持有期貨部位之相反方向的交易, 來結清期貨部位, 此動作即稱為沖銷或平倉 (Offset) 例如投資人持有玉米期貨的多頭部位, 其可在期貨尚未到期之前, 在市場上賣出同月份 相同口數的玉米期貨, 來結清其多頭部位 (2) 持有至到期日 : 根據本身的需求, 投資人也可將期貨部位持有到到
12 12 期日, 進行實物交割或現金交割來結清期貨的部位 (3) 期貨轉現貨 : 在國外, 投資人另可以期貨轉現貨的方式來結清期貨部位 期貨轉現貨係指二個持有期貨相反部位的投資人或避險者 ( 其中持有空頭部位的一方必須持有現貨多頭部位 ), 在期貨到期前, 由雙方自行議定交割價格 時間 地點後, 再向期貨交易所報備, 將彼此的期貨部位轉換成現貨部位 9. 在期貨的委託單種類中, 有停損委託與停損限價委託兩種, 請問兩者的差異為何? Ans: 停損委託係提供投資人執行停損的委託方式, 當市場價格等於或穿過所設定停損價位時, 該委託即變成市價委託 對於已持有期貨部位 ( 包括多頭及空頭部位 ) 的投資人而言, 其通常會設定本身可以忍受的停損價位, 使損失不致擴大 由於當市場期貨價格觸及或穿過所設定的停損價位時, 停損委託會變成市價委託, 此時並不能保證成交價位會比設定的停損價位好 換言之, 投資人的實際損失可能會大於其可忍受的範圍 為了避免此種情況, 投資人可利用停損限價委託的方式, 將損失進一步控制在可容忍的範圍 停損限價委託是指當市場期貨價格觸及或穿過所設定的停損價位時, 該委託會變成限價委託 因此停損限價委託必須設定兩個價位, 一為停損價位 ; 一為限定的成交價位 10. 請扼要解釋下列名詞 : (1) 限價委託 (2) 代換委託 (3) 每日結算 (Mark to Market) (4) 代替交割 (EFP) Ans: (1) 限價委託 (Limit Order) 係指投資人先設定要買進或賣出的價位, 再委託期貨經紀商下單 限定的買進價位是指投資人願意買進期貨的最高價位 ; 而限定的賣出價位是指投資人願意賣出期貨的最低價位 換言之, 只有當市場期貨價格低於或等於該買進價位時, 買進限價委託才會成交 ; 只有當市場期貨價格高於或等於該買進價位時, 賣出限價委託才會成交 (2) 代換委託 (Cancel-Former- Orders, CFO): 係用來更換之前所下之委託
13 期貨的交易策略 13 單之內容, 可更改之內容包括價位 數量 月份等, 但不能改變買賣的方向及商品種類 (3) 每日結算 (Mark to Market) 係指期貨結算機構每日於期貨交易結束後, 會以每日期貨的結算價來計算投資人未平倉部位的損益, 進而反映至保證金餘額的變化 (4) 代替交割 (Exchange of Futures for Physicals, EFP), 係指二個持有期貨相反部位的投資人或避險者 ( 其中持有空頭部位的一方必須持有現貨多頭部位 ), 在期貨到期前, 由雙方自行議定交割價格 時間 地點後, 再向期貨交易所報備, 將彼此的期貨部位轉換成現貨部位 11. 期貨與現貨價格的關係可以從預期理論和持有成本理論來解釋, 請問是如何解釋呢? Ans: (1) 預期理論 (Expectations Theory) 認為目前期貨的價格為交割日現貨價格的預期值 如果 P f 為目前期貨價格,E(P s ) 為未來交割日現貨價格的預期, 兩者的關係如公式所示 : E(P s )=P f (2) 持有成本理論 (Cost of Carrying Theory) 係指期貨價格除了現貨價格之外, 還要加上將現貨持有至交割日這段期間內所必須負擔的成本 ( 即倉儲成本 資金成本等之總和 ) 如果以 P f 表示期貨價格,P s 表示現貨價格,C 表示持有成本, 則期貨價格應為 : P f =P s +C 雖然持有現貨會產生成本, 但也有可能中途因某些因素而產生收益, 此時上式必須加以修正為 : P f =P s +C-B 其中,B 為到期前的收益, 這種持有現貨的利益, 必須從持有成本中扣除 12. 期貨商品交易大多有漲跌幅限制, 請問設置此機制的最主要目的為何? 並請問是否會有其他負面效果呢? Ans: 漲跌幅限制的主要目的在於避免因為市場在劇烈不穩定時, 造成投資者
14 14 過大之損失 ; 但相對而言, 漲跌幅限制反而可能會造成幹擾市場正常自由化機制, 而無法完全的反應市場資訊 13. 期貨交易方式包括人工喊價與電子交易, 台灣為採取電子交易制度, 但在國外仍存在人工喊價與電子交易制度並存的現象, 試比較之間的差異, 並說明個別優缺點 Ans: 人工喊價係指當投資人要進行期貨交易時, 即委託期貨經紀商的業務員下單, 交易單內有期貨商品種類 契約月份 契約口數等資料 業務員確認無誤後, 即將交易單記載於委託單, 並以電傳通知期貨交易所交易廳內之經紀商職員, 職員接到委託單後, 由跑單員傳給交易廳經紀人公開喊價, 進行交易 待交易完成後, 再由跑單員傳給交易廳內經紀商職員, 職員再以電話通知經紀商業務員, 業務員再以電話通知投資人 電子交易則透過電腦等電子系統來完成 一般而言, 電子交易制度具有無遠弗屆且較具效率性, 但人工喊價制度自有期貨交易開始, 截至目前為止仍可在國外各大交易所中見到, 已具有非常長久的歷史悠久性 此外, 該二制度間的差異可分別參考內文圖 2-2 與 試問一個完整的期貨市場, 應該包括哪些單位的參與呢? Ans: (1) 期貨交易所 ; (2) 期貨結算機構 ; (3) 其他相關的參與機構, 包括自營商 經紀商 交易輔助人 結算會員及結算銀行等
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第 1 章衍生性金融商品概論 即席思考 1.1 既然選擇權賣方的風險無限, 為何仍有投資人願意選擇當賣方呢? 思考方向 : 因選擇權買賣雙方的預期不同 小明手上持有一些股票, 想要規避股市行情轉差所帶來的損失, 若您是他的財務顧問, 會建議他如何操作呢? 思考方向 : 如放空國內的台指期貨或買進台指賣權 期貨的買賣雙方均需繳交保證金, 為什麼同屬衍生性金融商品的選擇權, 只有賣方需要繳交保證金, 而買方不用呢?
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期貨的交易策略 1 第 1 章衍生性金融商品概論 即席思考 1.1 既然選擇權賣方的風險無限, 為何仍有投資人願意選擇當賣方呢? 思考方向 : 因選擇權買賣雙方的預期不同 1.2 小明手上持有一些股票, 想要規避股市行情轉差所帶來的損失, 若您是他的財務顧問, 會建議他如何操作呢? 思考方向 : 如放空國內的台指期貨或買進台指賣權 1.3 期貨的買賣雙方均需繳交保證金, 為什麼同屬衍生性金融商品的選擇權,
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106 年第 3 次期貨商業務員資格測驗試題專業科目 : 期貨交易理論與實務請填入場證編號 : 注意 : 考生請在 答案卡 上作答, 共 50 題, 每題 2 分, 每一試題有 (A)(B)(C)(D) 選項, 本測驗為 單一選擇題, 請依題意選出一個正確或最適當的答案 1. 下列那一項成本增加不會影響黃豆期貨之持有成本? (A) 黃豆價格 (B) 支付穀倉工之薪資 (C) 利率 (D) 保險費 2.
100% 50% 50% 80% 20% 60% 40% 80% 20% 60% 40% 20
2 II 19 100% 50% 50% 80% 20% 60% 40% 80% 20% 60% 40% 20 22 3 3 6 6 5 6 5 7 4 5 50 4 4 3 3 6 5 6 6 6 6 4 5 50 5 3 3 6 7 5 6 4 7 4 5 50 6 2 4 6 7 5 6 4 7 4 5 50 7 2 4 6 7 5 6 4 7 5 4 50 8 2 4 6 7 5 6 4 7
Special Issue 名 人 講 堂 專 題 研 究 保證金收取 合格之擔保品種類為何 非現金擔保品之折扣率 haircut 為何 CCP是否將會員所繳擔保品用於投資 其孳息是否回饋給會員 限制措施 焦 點 視 界 是否對會員之委託金額 信用 部位及風險訂定限額 會員是否必須對其客戶制定限額 洗價 mark-to-market 之時間及方法為何 結算交割 市 場 掃 描 交割週期 T+1或T+3
106 年第 1 次期貨商業務員資格測驗試題專業科目 : 期貨交易理論與實務請填入場證編號 : 注意 : 考生請在 答案卡 上作答, 共 50 題, 每題 2 分, 每一試題有 (A)(B)(C)(D) 選項, 本測驗為單一選擇題, 請依題意選出一個正確或最適當的答案 1. 當交易人認為期貨契約價格
106 年第 1 次期貨商業務員資格測驗試題專業科目 : 期貨交易理論與實務請填入場證編號 : 注意 : 考生請在 答案卡 上作答, 共 50 題, 每題 2 分, 每一試題有 (A)(B)(C)(D) 選項, 本測驗為單一選擇題, 請依題意選出一個正確或最適當的答案 1. 當交易人認為期貨契約價格偏低時, 則他如何進行套利? (A) 同時買進期貨合約, 賣出現貨 (C) 同時賣出期貨合約, 賣出現貨
Mechanics of Options Markets
Mechanics of Options Markets Chapter 8 Fundamentals of Futures and Options Markets, 5 th Edition, Copyright John C. Hull 2004 8.1 何謂選擇權 為衍生性商品, 是一種契約, 這個契約賦予你擁有 的權利, 選擇 或 的權利, 而這項契約是可以買賣的 交易人可以買選擇權, 也可以賣選擇權
期貨的交易策略
第三章期貨的交易策略 本章大綱 第一節期貨的避險策略 第二節期貨的投機與價差策略 第三節期貨的套利策略 期貨避險策略 多頭避險 : 規避現貨價格上漲, 造成未來購買現貨之成本增加的風險, 而在期貨市場建立多頭部位 ( 買進期貨 ) 的避險方式 表 3-1 多頭避險策略 日期現貨市場期貨市場 6 月 8 月 損益 計劃 8 月進口 5 萬英斗黃豆黃豆現貨價格 =560( 美分 ) 買進 5 萬英斗黃豆黃豆現貨價格
證券投資與金融工具的種類
證券投資與財務分析一本通編著 ISBN 978-957-8330-59-7 證券商業務員 ( 普業 ) 輔考書 第一章證券投資與金融工具的種類 證券投資與財務分析一本通編著 ISBN 978-957-8330-59-7 證券商業務員 ( 普業 ) 輔考書 本章大綱 1.1 投資的意義與種類 1.2 投資交易的市場 -- 證券市場 1.3 各種金融工具的介紹 1.4 共同基金 證券投資與財務分析一本通編著
遠期契約與期貨
第二章遠期契約與期貨 本章大綱 2.1 遠期契約 2.2 遠期利率 2.3 遠期外匯 2.4 期貨 本章結語 遠期契約 (1/2) 遠期契約的定義 遠期契約的意義與起源 遠期契約 (Forward Contract) 指由交易雙方協議在某一特定日, 遠期契約買方可以特定價格買進某資產, 或是賣方可以特定價格賣出某資產的契約 遠期契約的起源來自於早期製造商為了控制原料成本, 深怕原料成本上揚而侵蝕生產利潤,
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101 年第 1 次期貨商業務員資格測驗試題專業科目 : 期貨交易理論與實務請填入場證編號 : 注意 : 考生請在 答案卡 上作答, 共 100 題, 每題 1 分, 每一試題有 (A)(B)(C)(D) 選項, 本測驗為 單一選擇題, 請依題意選出一個正確或最適當的答案 1. 期貨契約最後交易日一般而言交易量均很少, 所以通常結算會員在最後交易日不接受下列何種委託? (A) 開盤市價委託 (MOO)
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100 年第 4 次期貨商業務員資格測驗試題科目 : 期貨交易理論與實務請填入場證編號 : 注意 : 考生請在 答案卡 上作答, 共 100 題, 每題 1 分, 每一試題有 (A)(B)(C)(D) 選項, 本測驗為單一選擇題, 請依題意選出一個正確或最適當的答案 1. 價格下跌, 交易量及未平倉 (O.I.) 均增加, 通常表示 : (A) 空頭部位增加 (B) 多頭部位增加 (C) 市場轉弱的趨勢
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107 年第 1 次期貨商業務員資格測驗試題專業科目 : 期貨交易理論與實務 請填入場證編號 : _ 注意 : 考生請在 答案卡 上作答, 共 50 題, 每題 2 分, 每一試題有 (A)(B)(C)(D) 選項, 本測驗為單一 選擇題, 請依題意選出一個正確或最適當的答案 1. 期貨交易一經結算會員結清, 原先買賣兩造之關係就告中斷而由誰取代? (A) 交易所 (B) 期貨商 (C) 結算會員
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前言 Excel Excel - v - 財務管理與投資分析 -Excel 建模活用範例集 5 相關 平衡 敏感 - vi - 前言 模擬 If-Then 規劃 ERP BI - vii - 財務管理與投資分析 -Excel 建模活用範例集 ERP + BI + ERP BI Excel 88 Excel 1. Excel Excel 2. Excel 3. Excel - viii - 前言 1.
102年第1次期貨商業務員資格測驗試題
105 年第 2 次期貨商業務員資格測驗試題專業科目 : 期貨交易理論與實務請填入場證編號 : 注意 : 考生請在 答案卡 上作答, 共 50 題, 每題 2 分, 每一試題有 (A)(B)(C)(D) 選項, 本測驗為單一選擇題, 請依題意選出一個正確或最適當的答案 1. 客戶保證金的定義為哪一方向客戶收取之保證金? (A) 交易所 (C) 結算會員 2. 停損賣單的使用範圍為下列何者? (A)
16. 下列何者會造成在不同交易所交易之同一種期貨商品價格的差異? (A) 地理位置 (B) 交割品質的規定 (C) 運輸成本 17. 假設 4 月份活牛期貨的價格為每磅 150 美分,6 月份的活牛期貨為 160 美分, 若預期未來兩者的價差 將變大, 則將進行怎樣的價差策略? (A) 同時買進
105 年第 4 次期貨商業務員資格測驗試題專業科目 : 期貨交易理論與實務請填入場證編號 : 注意 : 考生請在 答案卡 上作答, 共 50 題, 每題 2 分, 每一試題有 (A)(B)(C)(D) 選項, 本測驗為單一選擇題, 請依題意選出一個正確或最適當的答案 1. 期貨交易比遠期交易具有 安全與效率 之優勢主要因哪一單位之建立? (A) 主管機關 (B) 公會 (C) 期貨交易所 (D)
圖2-1 金融市場的形成
衍生性金融商品 的基本認識 蕭慧玲 東海大學財務金融系 衍生性金融商品 衍生性商品的意義 所謂 衍生性商品 (Derivative Securities), 乃指由金融市場中現貨基本交易商品價格所衍生出來的金融工具, 其之所以冠上 衍生 這個詞彙, 即因為該種商品的合約價值乃依附於其它基本金融商品的價格之上 例如股價指數期貨合約價值的大小, 深受其標的資產 (Underlying Asset)- 現貨股價指數高低的影響,
14. 黃豆油製造商之避險策略通常是 : (A) 買黃豆期貨, 賣黃豆油期貨 (C) 賣黃豆期貨, 買黃豆油期貨 15. 計算公債期貨的避險比率時, 須考慮現貨與期貨的 : (A) 發行期間 (C) 利率敏感度 (B) 買黃豆期貨, 買黃豆油期貨 (D) 賣黃豆期貨, 賣黃豆油期貨 (B) 票面利率
102 年第 1 次期貨商業務員資格測驗試題專業科目 : 期貨交易理論與實務請填入場證編號 : 注意 : 考生請在 答案卡 上作答, 共 50 題, 每題 2 分, 每一試題有 (A)(B)(C)(D) 選項, 本測驗為單一選擇題, 請依題意選出一個正確或最適當的答案 1. 誰有權利調整保證金額度? (A) 結算所 (B) 結算會員 (C) 經紀商 2. 價格下跌, 交易量及未平倉 (O.I.) 均增加,
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106 年第 2 次期貨商業務員資格測驗試題專業科目 : 期貨交易理論與實務請填入場證編號 : 注意 : 考生請在 答案卡 上作答, 共 50 題, 每題 2 分, 每一試題有 (A)(B)(C)(D) 選項, 本測驗為單一選擇題, 請依題意選出一個正確或最適當的答案 1. 基差 (Basis) 乃指 : (A) 期貨價格減現貨價格 (C) 現貨價格減期貨價格 2. 期貨商在計算客戶保證金淨值時,
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第 11 章衍生性金融商品 本章綱要 衍生性金融商品的意義 遠期契約 期貨市場 選擇權 金融交換 什麼是衍生性金融商品? 衍生性金融商品是指由其他商品衍生而來的金融產品 衍生性金融商品除了提供風險分散的功能外, 也提供套利及投機的機會 衍生性金融商品 衍生性金融商品 (financial derivatives) 係指由外匯 債券 票券 股票等商品所衍生出來的金融商品 依 契約型態 區分, 衍生性金融商品可分為遠期契約
CONTENTS
CONTENTS 2 8 10 27 32 42 94 105 1 Message to Shareholders 2 100 100 100 Global I n s i g h t100 9 9 4. 2 3.0 1004.03%4.19%0.16% (CPI)990.96%1001.42%100 11122 101 (Fed)10012 Fed0~0.25%102103 (QE3) 100 36
香港聯合交易所有限公司 ( 聯交所 )GEM 的特色 GEM 的定位, 乃為中小型公司提供一個上市的市場, 此等公司相比起其他在主板上市的公司帶有較高投資風險 有意投資的人士應了解投資於該等公司的潛在風險, 並應經過審慎周詳的考慮後方作出投資決定 由於 GEM 上市公司普遍為中小型公司, 在 GEM
KING FORCE GROUP HOLDINGS LIMITED 冠輝集團控股有限公司 ( 股份代號 :08315) 截至二零一八年三月三十一日止年度的年度業績公佈 本公司 董事 董事會 聯交所 GEM GEM www.hkexnews.hk www.kingforce.com.hk 冠輝集團控股有限公司 陳運逴 GEMGEM www.hkexnews.hk www.kingforce.com.hk
創業板之特色 ii 釋義 預期時間表
閣下如 有任何疑問 閣下如已 本公司 售出或轉讓 RUI KANG PHARMACEUTICAL GROUP INVESTMENTS LIMITED 銳康藥業集團投資有限公司 ( 股份代號 :8037) 建議股份合併及股東特別大會通告 69 2 SGM-1 SGM-2 48 33 A18 7 www.hkgem.com www.ruikang.com.hk 創業板之特色....................................................
0 0 = 1 0 = 0 1 = = 1 1 = 0 0 = 1
0 0 = 1 0 = 0 1 = 0 1 1 = 1 1 = 0 0 = 1 : = {0, 1} : 3 (,, ) = + (,, ) = + + (, ) = + (,,, ) = ( + )( + ) + ( + )( + ) + = + = = + + = + = ( + ) + = + ( + ) () = () ( + ) = + + = ( + )( + ) + = = + 0
Crystal Reports - 分配型基金組成項目表
月份 每單位配息 ( 台幣 ) 可分配淨利益 A 配息 (A+B) 本金 B 配息 (A+B) 2018 年 2 月 0.022000 10 2018 年 3 月 0.035000 10 2018 年 4 月 0.025000 85.94 14.06 2018 年 5 月 0.025000 10 2018 年 6 月 0.025000 10 2018 年 7 月 0.025000 10 2018 年
0622_富邦投信_VIX教戰手冊
VIX 冊 教 期貨 ETF 戰手 目錄 漫談VIX期貨ETF 當阿寶遇到小財神 2 你問我答 市場篇 8 操作篇 10 商品篇 14 挑戰黑天鵝 測測您對VIX期貨ETF知多少 富邦VIX屬高波動度產品 不適合長期 持有且不熟悉本基金特性之投資人 1 18 權 01 2 3 4 5 02 6 7 Q1 Q (CBOE Volatility Index) VIX VIXVIX 4 VIX300% VIX
Microsoft PowerPoint - Ch10 Trading Strategies Involving Options.ppt
Notations Ch10 選擇權交易策略 Trading Strategies Involving Options S(T) : Stock price at time T C(,T) : the price of the call option with maturity T and strike price T1 < T2 < T3 < T4 1 < 2 < 3 < 4 出售備兌買權 (Writing
HKSTPC-Annual Report Chi
企業管治報告 14 企業管治架構 股東 ( 香港特別行政區政府 ) 董事會 管理層 企業合規 - 90 - 企業發展 董事會 17 1 16 董事會成員組成 2015 11 20 80 85 簡介會 2016 1 成員與時並進 2015 利益申報 14 利益衝突 - 91 - 董事會職能 77% 專業建議 承擔責任 6 常務委員會 95 企業拓展及批租委員會 9 8 80% - 92 - 企業發展
Microsoft PowerPoint (高雄第一科大)-楊家豪經理.pptx
期貨入門班 元大寶來期貨 1 課程大綱 期貨是什麼? 期貨交易的好處 做好期貨基本功 如何開始進行第一筆交易 2 期貨的起源與歷史現代期貨市場的制度與期貨契約台指期貨合約介紹 期貨是什麼? 3 期貨就是未來 Futures is future 4 遠期契約 遠期契約舉例 : 假設甲是小麥生產商, 因為小麥種植過程中, 有三個月的的風險與不確定性因素, 例如小麥價格下跌, 或是市場需求減少, 所以甲希望可以規避未來三個月的不確定性因素
現在人類獲取地球內部訊息的方法, 是從可能影響我們身家性命安全的地震, 用數學模型把地震資料轉換成地震波速度, 進而獲得地底物質密度與深度的關係 地下世界知多少 km/s g/cm 3 P Gpa km S P S 3,000 3,000 ak K 透視地底 Percy Bridgma
透視地球深處 的窗戶? extreme condition extreme environment 94.5 1 270 21 3.9 12.3 6,400 300 4,000 1864 Jules Gabriel Verne 1959 2008 1990 Paul Preuss 2003 24 2013 2 482 現在人類獲取地球內部訊息的方法, 是從可能影響我們身家性命安全的地震, 用數學模型把地震資料轉換成地震波速度,
創歷史新高Ǵ另外共有109個資產管理業者發行ETFǴ全球交易所有40個有ETF掛牌交易Ƕ 其中自2000年起到2009年為止Ǵ資產規模已由743.4億美元快速成長為10,323億美元超 過十倍ǴETF初次掛牌檔數更呈現跳躍式成長Ǵ由92檔爆增至1,939檔Ǵ足見ETF對投資人 而言已經是一項非常重要的投資商品Ƕ 圖一ǵ近年全球ETF掛牌數與資產規模 資料來源ǺETF Global Handbook,
<28A4AD29332EAAF7BFC4B0D3AB7EA5E6A9F6B8EAB0542E786C73>
< 一 > 國內金融商品交易資訊 金融商品交易資訊 投資國內金融商品交易資訊中華民國 101 年 6 月 30 日單位 : 新台幣千元 金融商品名稱 帳列之會計科目 原始投資成本評價調整金額累計減損金額帳列餘額衡量方法 採公平價值衡量者其公平價值產生之來源 股票 上市櫃公司 交易目的 3,009,581-128,358 2,881,223 市價法 櫃買中心集中市場 上市櫃公司 指定衡量 市價法 櫃買中心集中市場
02/17區督導會議
期貨入門課程 ( 一 ) 康和期貨策略經營室 王文浩副總經理 2016/04/06 1 PAGE1 2015 臺灣期貨市場創雙高 根據期交所統計,104 年度臺灣期貨市場全年交易量達 2.64 億口, 再度刷新 103 年 2.02 億口的新高紀錄 日均量首度突破 100 萬口大關, 達 108.39 萬口, 年度交易量及日均量雙雙創下期交所成立以來最新高量, 表現亮眼 期貨商品全年交易量 0.72
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第 2 章金融工具 3 第 2 章金融工具 即席思考 2-1 請你想想看, 在現實生活中若沒有金融市場的存在, 會產生何種景象? 思考方向 : 想想金融市場所扮演的角色與功能 2-2 你認為間接金融與直接金融, 何者對金融市場較為重要? 思考方向 : 兩者具有互補關係, 在金融市場上均不可或缺 2-3 當證券商的現金流出大於現金流入而產生資金缺口時, 其應承作附買回交易或是附賣回交易來彌補缺口? 為什麼?
13. 某股票投資組合之市值為 2,000 萬元, 貝它值為 1.1, 經理人看淡後市, 欲將貝它值變為 -0.1, 臺股指數期貨目前為 7,500 點, 每點代表 200 元, 該經理人應 : (A) 賣出 11 口契約 (B) 賣出 12 口契約 (C) 賣出 16 口契約 (D) 貝它值無法變
107 年第 3 次期貨商業務員資格測驗試題專業科目 : 期貨交易理論與實務請填應試號碼 : 注意 : 考生請在 答案卡 上作答, 共 50 題, 每題 2 分, 每一試題有 (A)(B)(C)(D) 選項, 本測驗為單一選擇題, 請依題意選出一個正確或最適當的答案 1. 期貨商向交易人發出追繳保證金通知為當交易人帳戶餘額低於 : (A) 原始保證金 (B) 結算保證金 (C) 維持保證金 (D)
目錄
2014 年度 企業社會責任報告 目錄 1 4 2 5 3 7 3.1 7 3.2 8 3.3 8 4 9 4.1 9 4.2 2014 10 4.3 11 5 16 5.1 16 5.2 18 5.3 20 5.4 21 6 22 6.1 22 6.2 23 6.3 24 6.4 25 6.5 26 6.6 27 6.7 27 6.8 27 7 28 7.1 28 7.2 29 7.3 30 7.4
業績 簡明綜合收益表 截至六月三十日止六個月 人民幣千元 ( 未經審核 ) 3 11,202,006 9,515,092 (7,445,829) (6,223,056) 3,756,177 3,292, , ,160 (2,995,823) (2,591,057) (391,
POU SHENG INTERNATIONAL (HOLDINGS) LIMITED 寶勝國際 ( 控股 ) 有限公司 ( 股份代號 :3813) 截至二零一八年六月三十日止六個月未經審核中期業績 本集團財務摘要 截至六月三十日止六個月百分比 增幅 ( 未經審核 ) 11,202,006 9,515,092 17.7% 530,360 505,753 4.9% 306,833 298,612 2.8%
% 1 (10%) (MTN)(8%) (4%) (4%) (2%) (ABS/MBS)(1%) (1%) 1 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 35% 35% 10% 8% 4% 4% 2% 1% 1% 政府債券 政策性銀行債券 企業債券 中期票
Hong Xie hong.xie@spdji.com 2013 3 (QFII) (RQFII) 97% 1 QFII RQFII RQFII 2014 2ETF 2014 11 ETF 2014 933.85.5 2 1 www.chinabond.cn 2 2014 9 35% 1 (10%) (MTN)(8%) (4%) (4%) (2%) (ABS/MBS)(1%) (1%) 1 40%
24 24. Special Issue 名 人 講 堂 專 題 研 究 表3 新加坡政府對銷售給不同屬性投資人的對沖基金管理指引 25 焦 點 視 界 27 26 市 場 掃 描 證 交 集 錦 資料來源 新加坡金融管理局(Monetary Authority of Singapore)網站 25 機構投資人定義 (1)依銀行法設立的銀行 (2)商業銀行 (3)財務公司 (4)保險公司 (5)信託公司
國際商品發展趨勢
臺灣期貨成為投資新星 臺灣期貨交易所 林協理志成 103 年 8 月 6 日 大綱 金融理財新興工具 臺灣期貨市場簡介與發展概況 台股盤後之新交易管道 (TAIFEX/Eurex Link) 1 金融理財新興工具 2 在商品多元化時代, 股票已非唯一 投資工具 選擇權 期貨 股票 多空靈活操作 達到避險 套利目的 3 期貨與選擇權有什麼好處? 期貨 選擇權 交易門檻低 槓桿比率高, 提 資金需求低,
2 3 13 17 22 26 1 2 8 100738 +86 (10) 8508 5000 +86 (10) 8518 5111 www.kpmg.com.cn 2006 4 2002 2006 1 28% 2006 17 8 500 2006 2006 2006 7 2.5 2 1 500 500 40% 500 10 16 14 12 10 8 6 4 2 2002-2006 5.1 5.9
I O N A S S O C I A T S E C U R I T I E S 105 T A I W A N OSU 104 10 7 6 7 104 11 27 104 11 23 104 11 14 104 ( ) 10 11 104 10 22 104 10 26 Ⅰ (105) 1 19 (104) 5 7~8 261 EPS 0.82 ROE 5.32% 1.91% 2 OSU (
<A5FCC2D7B4C1C5552DBD4CAB65BD4CABE1B8EAB05428BD64A5BB292E786C736D>
兆豐期貨顧問事業部 - 盤後資料整理與解析 日期 / 時間 218/3/19 台灣市場 - 指數收盤表現 亞洲市場 - 指數收盤表現 指數名稱 成交價 漲跌 漲跌幅 金額 ( 億元 ) 指數名稱 成交價 漲跌 漲跌幅 % 時間 加權指數 1146.9 19.2.17% 119.2 加權指數 1146.9 19.2.17% 13:31: 5 指數 8393.53 19.96.24% - 日經指數 2148.9-195.61
3 QE3 時 評 ~0.25% Quantitative Easing, QE FED QE 1 3 FED QE1 QE2 QE3 貳 美國推出 QE3 之動機意涵與過去 2 次 QE 措施之主要差異 FED QE MBS
PROSPECT EXPLORATION 第 10 卷第 10 期中華民國 101 年 10 月 美國實施第 3 輪量化寬鬆 (QE3) 政策對全球經濟之影響 The Impact of the US s Implementation of Round III Quantitative Easing Policy on the Global Economy 聶建中 (Nieh, Chien-Chung)
臺灣重要經濟變動指標
US$ Billion 四 對外貿易最新更新日期 19 年 5 月 7 日 根據財政部海關進貿易統計,19 年 4 月 258.3 億美元, 較上月減 9.9, 較上年同月減 3.3 4 月 231.5 億美元, 較上月減 9.4, 較上年同月增 2.6;4 月出超 26.9 億美元, 較上年同期減 14.7 億美元 表六 對外貿易 Table 6. External Trade 5 十億美元 35
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農曆年節主要股市漲跌幅狀況 指數 2/2 收盤價 2/13 收盤價 漲跌 漲跌幅 美洲 亞洲 歐洲 道瓊指數 NASDAQ S&P500 費城半導體 巴西指數 加權指數 日經指數 韓股綜合 恆生指數 上証指數 深証成指 泰股 SET 印度指數 澳洲指數 德國 DAX 倫敦金融 法國 CAC 俄羅斯指數 16153.54 4516.95 1903.03 595.70 38596.17 8131.24
12 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 壹 前言 International Investment Position, IIP Balance of Payments, BOP 1 20
從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 11 * 從國際投資部位之變動分析金融海嘯對主要國家的影響 ** 程玉秀 黃慧雯 摘 要 2008 2008 2008BOP BOPIIP * ** 12 中央銀行季刊第三十一卷第四期民國 98 年 12 月 壹 前言 2008 2008 International Investment Position, IIP 1 2007 720083 13
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106 年第 3 次期貨商業務員資格測驗試題專業科目 : 期貨交易法規請填入場證編號 : 注意 : 考生請在 答案卡 上作答, 共 50 題, 每題 2 分, 每一試題有 (A)(B)(C)(D) 選項, 本測驗為 單一選擇題, 請依題意選出一個正確或最適當的答案 1. 依我國期貨交易法之規定, 下列何者在集中市場之交易契約應受期貨交易法之規範? 甲. 公司發 行之可轉換公司債 ; 乙. 股票選擇權契約
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3462 ( 571 ) 88(4) 2016 3 31 13721 13733 2016 3 31 ( ) 2 21 ( ) 2016 3 31 13723 13733 9 1. ( ) 2. 3. 4. 5. 2016 5 23 ( ) 13723 13733 ( ) 2016 3 31 405 2016 3 31 2016 5 23 10 8 2016 3 31 ( ) 收入 附註 截至 2016
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PAR VI 期貨與選擇權 第廿二章選擇權與公司理財 : 基本概念 22.1 選擇權 22.2 選擇權組合 22.3 選擇權評價 22.4 以選擇權觀點解讀股票與公司債 第廿三章選擇權與公司理財 : 延伸與應用 23.5 股票選擇權 23.6 擴張選擇權 23.7 延期投資選擇權 23.8 結束營業選擇權 第廿四章認股權證與可轉換公司債 24.9 認股權證 24.10 可轉換公司債 第廿五章衍生性金融商品與避險
5 15 日 /8 月 2013 年 跌 3.2% 升 0.86% 點 22600 22400 22200 22000 21800 21600 21400 成交量 = 15.81 億 20 10 0 20/8 23/8 28/8 31/8 恒指 恒指認購證 30 日 /8 月 2013 年 跌 11.19% 升 5.16% 30/9 31/10 29/11 金 金認購證 1080 1060
2
4 1 2 第一節清末與國民政府時期的大陸保險市場 3 第二節中共建政初期的大陸保險市場 3 2001 24 4 第三節大陸保險市場的發展階段 5 4 1990 72-73 6 2-1 7 2-1 12 Trans America New York Life Met Life CIGNA Allianz AXA Gerling Scadinavia Samsung 8 第一節大陸保險法規的演進過程
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安泰投顧 BI01 鋒裕美國鋒裕基金 B2 美元 1.25% 不多於 0.20% BI 鋒裕資產管理公司 安泰投顧 BI03 鋒裕核心歐洲股票基金 B2 美元 1.25% 不多於 0.20% BI 鋒裕資產管理公司 安泰投顧 BI04 B2 美元 安泰投顧 BI05 鋒裕歐陸股票基金 B2 美元 安泰投顧 BI06 鋒裕歐洲研究基金 B2 美元 安泰投顧 BI08 鋒裕日本股票基金 B2 美元 安泰投顧
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兆豐期貨顧問事業部 - 盤後資料整理與解析 日期 / 時間 219/5/3 台灣市場 - 指數收盤表現 亞洲市場 - 指數收盤表現 指數名稱 成交價 漲跌 漲跌幅 金額 ( 億元 ) 指數名稱 成交價 漲跌 漲跌幅 % 時間 加權指數 1196 91.81.83% 1146.82 加權指數 1196.3 91.81.83% 13:31: 5 指數 8399.4 98.52 1.19% - 日經指數
本公司（銀行）銷售○○投信「○○基金」所收取之通路報酬如下：
20180824 版 ( 都柏林 ) 本公司銷售 ( 都柏林 ) 法盛國際系列 法盛 - 盧米斯賽勒斯高收益債券基金 ( 原名稱 : 法儲銀 - 盧米斯賽勒斯高收益債券型基金 )( 本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券 ) 所收取之通路報酬如下 : 台端支付的基金申購手續費不多於 2%, 其中本公司收取不多於 2% 台端支付的基金轉換手續費為 0% 二 基金公司 ( 或總代理人 / 境外基金機構
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本公司銷售聯博證券投資信託股份有限公司總代理之 聯博 - 全球不動產證券基金 A 股美元 所收取之通路報酬如下 : 台端支付的基金申購手續費為 3.00%, 其中本公司收取不多於 3.00% 台端支付的基金轉換手續費為 0.00%, 其中本公司收取不多於 0.00% 本基金經理費收入為年率 1.50%, 台端持有本基金期間, 本公司收取不多於年率 0.60 % 三 其他報酬 : 計算 : 聯博 -
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保華建業集團 業務方針 業務方針 保華建業1946年始建於上海 逾六十年來致力為香港及各 地城市打造宏偉景觀與世界級基建設施 保華建業作風穩 健 積極進取 專注發展其多元化的工程及房地產業務 保華建業的核心業務涵蓋承建管理 物業發展管理及房地 產投資 集團於香港 澳門 中國內地以至海外均擁有龐 大的客戶網絡 保華建業集團 願景 以創新精神 專業態度以及對品質的追求 提供一條龍的房地產服務 從而在香港
<4D F736F F D20A7DAB0EAC3D2A8E9B0D3B171A8C6AE74BBF9A658ACF9A5E6A9F6AABAB0D3B77EBCD2A6A1A4C0AA525F66696E616C5F>
中華民國證券商業同業公會委託研究 我國證券商從事差價合約交易的商業模式分析 研究計畫主持人 郭炳伸 國立政治大學國貿系教授兼系主任 盧秋玲 國立臺灣大學國企系教授 共同主持人 徐政義 國立中央大學財金系副教授 國立政治大學商學院投資人研究中心 中華民國一 一年十一月 0 目錄 目錄內容 頁次 第一章前言 1 1-1 研究動機與背景 1 1-2 研究目的與研究主題 2 第二章全球差價合約的設計與交易發展歷程
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香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責, 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明, 並明確表示, 概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任 深圳高速公路股份有限公司 SHENZHEN EXPRESSWAY COMPANY LIMITED ( 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 ) ( 股份代號 :548) 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第
信託基金 ( 本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金 ) 國泰亞洲成長證券投資信託基金國泰歐洲精選證券投資信託基金 國泰中國高收益債券證券投資信託基金 ( 本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金 ) 國泰亞太入息平衡證券投資信託基金 ( 本基金
國泰證券投資信託股份有限公司公告 日期 : 中華民國 105 年 10 月 6 日文號 :105 國泰投信系字第 0000000878 號 主旨 : 公告各基金投資資產 股票或債券達一定比例之主要投資所在國或地區及其次一季例假日 說明 : 一 依據各基金信託契約及公開說明書規定之公告方式辦理, 各項依據如下 : 基金依據主要投資所在國或地區定義 國泰全球環保趨勢證券投資信託基金國泰中港台證券投資信託基金國泰新興市場證券投資信託基金國泰全球資源證券投資信託基金國泰中國內需增長證券投資信託基金國泰新興高收益債券證券投資信託基金
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前言 Ch5 遠期價格與期貨價格的決定 Determination of Forward and Futures Prices 本章探討兩種價格的關係 : 遠期價格 vs. 現貨價格 期貨價格 vs. 現貨價格 探討標的包含 : 指數 外匯與商品 利率期貨留待下一章討論 1 2 投資財與消費財 投資財 (Investment Assets) 是一種以投資為目的且由許多投資人所擁有 股票 債券 黃金
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美國那斯達克 100 股價指數期貨 活絡期貨交易 避險增益 服務實質經濟 價格發現 臺灣期貨交易所 2019 年 8 月 簡報大綱 緣由 美國那斯達克 100 股價指數簡介 商品效益 契約規格 運用案例 結算制度與作業 Nasdaq 與 Nasdaq-100 指數為 Nasdaq 集團之商標, 臺灣期貨交易所 ( 本公司 ) 係經授權使用 Nasdaq 集團並未移轉與本公司美國那斯達克 100 股價指數期貨契約
46 2011 11 467 數位遊戲式學習系統 7 2011 11 467 47 3 DBGameSys 48 2011 11 467 正規化資料模組 如何配置並儲存電子化資料 以 便減少資料被重覆儲存的程序 DBGameSys的主要功能模組包 學習者 審核評分模組 含 正規化資料模組 審核評分 模組 高分列表模組3大區塊 系統資料庫 在正規化資料模組的執行 高分列表模組 過程中 先要求學習者瀏覽遊戲
2 1. 2 1.1 3 1.2 6 2. 7 2.1 8 2.2 11 2.3 13 3. 13 3.1 17 3.2 19 3.3 23 4. 23 4.1 23 4.2 24 4.3 24 4.4 25 5. 25 5.1 26 5.2 29 6. 29 6.1 35 6.2 39 7. 2018 43 8. 49 9. 1 1. 1.1 2 1.2 95503 APP OA 3 4 2015
第一篇文概說第七章公文的用語及標點符號公本篇內容 第一章 緒論 第二章 公文的意義 第三章 公文與高 普 特各類考試 第四章 公文程式之意義及演變 第五章 公文之分類及其行文系統 第六章 公文之結構與行款 第一篇 第一章緒論 003 第一章緒論 等 等 004 最新應用公文 第一篇 第二章公文的意義 005 第二章公文的意義 第一節 一 須為公務員製作之文書 二 須為公務員 職務上 製作之文書 006
授權歐洲期貨交易所上市以臺股期貨及臺指選擇權為標的之一天期期貨契約保證金收取及風險控管措施建議
配合臺灣期貨交易所推出盤後交易制度之告知事項參考範本 交易人請注意 : 一 若您未簽署 期貨交易人參與臺灣期貨交易所盤後交易時段交易重點提要檢核表 ( 以下簡稱檢核表 ), 在一般交易時段及盤後交易時段均無法從事臺灣期貨交易所指定非豁免代為沖銷商品交易 二 若您已從事歐元兌美元期貨 美元兌日圓期貨之交易而未簽署檢核表, 自盤後交易制度實施日起, 將不得建立新部位, 您在盤後交易制度實施日前已建立之未平倉部位,
兩岸期貨業的合作及未來展望 文Ʌ史 史綱 富邦投信董事長(曾任富邦期貨董事長) 魏彰志 富邦證券經理 呂其倫 富邦證券專員 前言 1990 年大陸鄭州糧食批發市場引入 期貨交易機制以來 Ǵ 至今已經過 20 多年 與臺灣期貨市場相比 Ǵ 大陸期貨市 的發展 Ǵ 目前全中國共有期貨公司 163 場仍有巨大的發展潛能 Ǵ 也對目前已接 家Ǵ營業據點約為850家Ǵ本章將分別說 近飽和的臺灣市場有莫大的吸引力
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又稱 指令單 By 林泰猷 By 林泰猷 供投資人參考 目錄 注意事項 長效單 市價單 停損限價單 停損市價單 母子單 全部成交否則不做 (AON) 立刻成交否則取消 (IOC) 立刻全部成交否則取消 (FOK) 點擊可直接跳至該項目 開盤限價單 (LOO) 收盤限價單 (LOC) 開盤市價單 (MOO) 收盤市價單 (MOC) 注意事項 第一次委託條件單前, 投資人須簽屬簽屬 外國衍生性商品暨條件單風險預告書,
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選擇權入門 主講人 : 錢怡成 副總經理 群益期貨股份有限公司 LINE ID 0939105821 1 期貨交易所新商品新制度 103 年 05 月 12 日盤前揭露及一定範圍市價單 103 年 05 月 15 日歐交所台指期貨選擇權 103 年 10 月 06 日上市 ( 櫃 )ETF 納入期貨標的 104 年 06 月 01 日漲跌幅從 7% 放寬到 10% 104 年 07 月 20 日陸股
KYC作業流程圖（註1 ）
項目決議事項說明 開戶 A 參考相關法規及實務作業之需要, 針對開戶及 KYC 作業修訂本公會 一 修訂本公會 期貨商開戶徵信作業管理自律規則 及其附件表 及 KYC 相關自律規範 單 作業 二 國內政府基金不適用本公會 期貨商開戶徵信作業管理自律 規則 B 七十歲以上期貨交易人應具備以下條件, 始得接受其開戶 : 一 應填具 70 歲以上交易人開戶聲明書, 聲明已知悉相關交易風險 二 曾於期貨 證券市場交易滿
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本公司銷售施羅德證券投資信託股份有限公司總代理之 施羅德環球基金系列 - 大中華 ( 美元 )A1- 累積 所收取之通路報酬如下 : 三 其他報酬 : 計算 : 施羅德環球基金系列 - 大中華 ( 美元 )A1- 累積 之申購手續費 3.00% 轉換手續費 0.00% 及經理費 1.50%, 本公司銷售之申購手續費分成不多於 3.00% 轉換手續費分成不多於 0.00% 經理費分成不多於 0.60%
( ) (1) (2) (3) (4) 2
2007 11 29 1. ( ) 2. ( ) 3. 1 ( ) 1. 2. (1) (2) (3) (4) 2 1. (1) (2) 2. ( ) $20,000,000 X1 1 1 $3,000,000 X1 1 1 1,000,000 $12,000,000 $4,000,000 $5,000,000 $10 X1 1 1 $13 (1) ( ) $5,000,000 $8,000,000
1.1 1 () 擴展學習領域 () () 力求卓越創新 發皇通識教育 厚植職場發展的競爭能力 拓展國際交流 e 把握資訊網路的科技應用 () 精緻教育的學校特色 提升行政效率 發揮有效人力的整體力量 達成精緻大學的師資結構 勵應用科技的研發能力 在策略執行上
2012 1 2 1 2 E-mailhsiaoen@mail.chna.edu.tw; mshchen@mail.chna.edu.tw ()() 97 98 101 2011 1 848 6 2010 12 76 508 59 84.6430 71.5363 1.1 1 () 擴展學習領域 () () 力求卓越創新 發皇通識教育 厚植職場發展的競爭能力 拓展國際交流 e 把握資訊網路的科技應用
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106 年度期交所第 2 季交易人課程 - 期貨入門 主講者 : 永豐期貨陳清德副總 大綱 (6/7) 1. 何謂期貨 2. 期交所期貨商品介紹 ( 包含人民幣 歐元 日圓 ETF 印度 50 等新期貨商品 ) 3. 交易成本 損益計算 4. 預繳保證金制度 保證金計算 期貨商保證金追繳及代為沖銷 5. 看懂買賣報告書 大綱 (6/8) 7. 期交所交易新制介紹 ( 包含高價位股票期貨加掛小型契約
17-72c-1
台灣喜宴文化與陶瓷餐具設計開發 廖素慧 林長弘 林秀娟 摘 要 喜宴文化它包括了生活風俗習慣 禮教的 禁忌與料理 飲食的結合 可以看到民族的思 想行為以及社會的結構模式 是生活文化的濃 縮 它的過程對於一對新人在人生旅程開始 時 得到關愛與祝福也給予責任 所以喜宴的 禮教約束 是人生很重要的一個過程 好的飲 食禮教約束可以產生良性的人生觀 從喜宴的 食物料理與新開發餐具的造形與裝飾美感等的 結合來做一個開始
Chapter 3 Camera Raw Step negative clarity +25 ] P / Step 4 0 ( 下一頁 ) Camera Raw Chapter 3 089
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Photoshop CC Camera Raw Photoshop Camera Raw Step 1 3 1 2 3 SCOTT KELBY Step 2 B Camera Raw 088 Chapter 3 Camera Raw Chapter 3 Camera Raw Step 3-4 -100 negative clarity +25 ] P / -75-50 Step 4 0 ( 下一頁
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1 () () 2 () () 1987 1988 () () 2010 來 理 3 () () () () () 4 () ( ) ( ) 來 理 () 1 5 高中生對手搖杯飲料之成癮度探討 高中生對手搖杯飲料之成癮度探討 以東港海事為例 價格便 宜 14% 離家近 12% 特色茶 飲 店面 19% 設計 3% 品牌 10% 促銷活 動 8% 品質 14% 碳酸 咖啡 6% 2% 服 務 態 度
全年業績 綜合全面收益表 3 470, ,026 7,882 1,900 7, (10,570) (8,764) 4 (130,838) (110,839) (82,496) (78,134) (28,134) (23,729) (56,046) (49,000) (70,
摘要 PERFECT SHAPE (PRC) HOLDINGS LIMITED 必瘦站 ( 中國 ) 控股有限公司 ( 股票代號 :1830) 截至三月三十一日止年度全年業績公佈 443,000,0006.1% 470,200,000 78,000,0006.4% 83,000,000 8.3 3.8 68,300,00063.8% 111,900,000 1 全年業績 綜合全面收益表 3 470,236
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本公司銷售施羅德證券投資信託股份有限公司總代理之 施羅德環球基金系列 - 大中華 A1 類股份 - 累積單位 ( 美元 ) 所收取之通路報酬如下 : 三 其他報酬 : 計算 : 施羅德環球基金系列 - 大中華 A1 類股份 - 累積單位 ( 美元 ) 之申購手續費 3.00% 轉換手續費 0.00% 及經理費 1.50%, 本公司銷售之申購手續費分成不多於 3.00% 轉換手續費分成不多於 0.00%
我國與日本相互授權上市股價指數期貨介紹
本期專欄 專題一 我國與日本相互授權 上市股價指數期貨介紹 證期局 巫春梅 稽核 證期局 簡兆翌 專員 壹 前言 隨著網際網路之快速發展及資訊科技之日新月異 地域彊界之有形藩籬已無法阻隔 資金與交易之流動 為迎戰國際化之洪流 金管會鬆綁政策限制及研議開放措施 讓我 國資本市場制度與國際接軌 並推動國內臺灣證券交易所及臺灣期貨交易所與外國交易 所間跨境合作 以提供國內外投資人更多元化之商品選擇 常見之跨境合作模式有整合
台資企業在中國大陸的發展 – 十二五規劃的展望
& CRETA 財團法人商業發展研究院 2011 10 5 ( & ) 2011.10.05 2 1. ( & ) 2011.10.05 3 GDP 1981-2010 13 ( & ) 2011.10.05 4 GDP ( & ) 2011.10.05 5 ( & ) 2011.10.05 6 GDP 1981-2010 GDP GDP 100% ( & ) 2011.10.05 7 ( & )
2 4 5 23 34 43 44 47 92 1. CRRC Corporation Limited CRRC 2. 16 16 010-51862188 010-51862188 010-63984785 010-63984785 crrc@crrcgc.cc crrc@crrcgc.cc 3. 16 100036 16 100036 www.crrcgc.cc crrc@crrcgc.cc 4.
Microsoft PowerPoint - Ch9 Properties of Stock Options.ppt
Notations Ch 9 股票選擇權的特性 Properties of Stock Options C : The value of American call option P : The value of American put option c : The value of European call option p : The value of European put option
目錄
2013 年度 企業社會責任報告 目錄 1 4 2 5 3 6 3.1 6 3.2 7 3.3 7 4 8 4.1 8 4.2 2013 9 4.3 10 5 15 5.1 15 5.2 16 5.3 18 6 19 6.1 19 6.2 20 6.3 21 6.4 22 6.5 23 6.6 24 6.7 24 6.8 24 7 25 7.1 25 7.2 26 7.3 27 7.4 27 7.5
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大中華基金美元 A (acc) 股 所收取之通路報酬如下 : 本基金經理費收入為年率 1.60%, 台端持有本基金期間, 本公司收取不多於年率 0.25 % 計算 : 富蘭克林坦伯頓全球投資系列 - 大中華基金美元 A (acc) 股 之申購手續費 3.00% 轉換手續費 0.00% 及經理費 1.60%, 本公司銷售之申購手續費分成不多於 2.40% 轉換手續費分成不多於 0.00% 經理費分成不多於
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東京證券交易所股價指數 (TOPIX) 期貨契約規格及運用 臺灣期貨交易所 2015 年 11 月 簡報大綱 規劃緣由 商品優勢 東京證券交易所股價指數介紹 ( 簡稱東證指數 ) 東京證券交易所股價指數期貨契約規格 東證期貨之運用 交易應行注意事項 結算制度 2 規劃緣由 3 規劃緣由 為使我國期貨市場商品更加多元, 並提升國際化程度, 推出首檔國外指數期貨商品 日本東證期貨 推出東證期貨可提供交易人一個直接參與日本股市之機會,
老人憂鬱症的認識與老人自殺問題
18-24 25-44 45-64 65 10 8 6 4 2 0 ( 40% 15% Affect Cognition : drive Behavior DSM-V major depressive episode 2 9 5 Electronic Convulsion Therapy; ECT Rabins65 1% Rabins, 1992 20%-30% Blazer, 1994 65 12.9
10 6, 地球的熱循環
52 2013 4 484 人類活動與 地球熱循環 46 不斷追求進步的我們, 殊不知在迅猛發展的同時, 已經陸續對地球的整個環境生態引爆一顆顆不定時炸彈, 所造成的傷害正逐漸擴大並增強中 10 6,000 500 地球的熱循環 3 2013 4 484 53 54 2013 4 484 工業革命後, 人類活動產生的熱迅速增加, 使地球原本趨於最適合人類活動的熱平衡必須重新調整 環境變遷 18 280
根據 一手住宅物業銷售條例 第 60 條所備存的成交記錄冊 Register of Transactions kept for the purpose of section 60 of the Residential Properties (First-hand Sales) Ordinance 第
根據 一手住宅物業銷售條例 第 60 條所備存的成交記錄冊 Register of s kept for the purpose of section 60 of the Residential Properties (First-hand Sales) Ordinance 第一部份 : 基本資料 Part 1: Basic Information 發展項目名稱 Name of Development
CO 2 以鄰為壑的台灣建築產業
6 20114460台灣綠建築政策的成就 台灣的建築產業消耗了大量的水泥, 也排放了很多的營建廢棄物, 建築物的壽命卻嚴重偏低 建築的環保時代已來臨 1992 199212United Nations Commission on Sustainable Development, UNCSD1998 1996 CO 2 以鄰為壑的台灣建築產業 27.22 34 1 6 20114460 7 8 201144604
2 二 會計用語之修正 : 三 財務報表之修正 IFRS 1
會計焦點報 business.lungteng.com.tw 29 期 發 行 人 李枝昌 責任編輯 張瑩馨 羅正堯 出 刊 月 民國 104 年 4 月 發 行 所 龍騰文化事業股份有限公司 地 址 248 新北市五股區五權七路 1 號 電 話 (02)2298-2933 傳 真 (02)2298-9766 會計 我國會計項目之修正及一致化 蕭麗娟老師 經濟 不能不知道的 紅色供應鏈 龍騰商管教研小組
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第二章政府債券期貨市場概述 由於國內的金融環境朝向自由化與國際化發展, 資金流動的速度與規模日益成長, 使各種金融商品的價格波動程度與日俱增, 市場參與者所面臨的風險愈來愈明顯, 因此, 提供各種金融商品之避險管道, 成為金融市場升級的必備工作 就資本市場而言, 主要工具為股票與債券 股票市場向來最為大眾熟悉, 參與者最多, 市場最為活絡 為迎合股票市場之避險需求, 臺灣期貨交易所於民國八十七年七月廿一日推出第一項本土期貨商品
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雲南水務投資股份有限公司 Yunnan Water Investment Co., Limited* 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 全球發售 全球發售的發售股份數目 287,521,000 股 H 股股份 視乎超額配股權行使與否而定 香港發售股份數目 28,754,000 股 H 股股份
2015 5 13 1933 H 571 H 2015 6 17 H H 1 雲南水務投資股份有限公司 Yunnan Water Investment Co., Limited* 於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司 全球發售 全球發售的發售股份數目 287,521,000 股 H 股股份 視乎超額配股權行使與否而定 香港發售股份數目 28,754,000 股 H 股股份 可予調整 國際發售股份數目
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第一章 緒論 第一節 研究動機 對沖 (Hedge Fund), 意為 風險對衝過的基金, 源起於 50 年代初的美國 當時的對沖操作宗旨在於利用金融衍生產品期貨 期權等以及對相關聯的不同股票進行賣空買空 風險對沖的操作技巧, 在一定程度上可規避和化解投資風險並維持應有的獲利報酬 台灣的金融市場, 進入國際化與自由化的腳步越來越快, 金融市場因政策的修改及投資環境的刺激下, 在傳統的金融商品以外,
目錄
目錄 2 4 5 13 19 21 22 23 24 25 公司資料 執行董事 2017 5 26 非執行董事 2017 7 24 獨立非執行董事 2017 8 1 2017 8 1 2017 8 1 2017 8 1 www.ernestborel.ch P.O. Box 10008, Willow House, Cricket Square Grand Cayman KY1-1001 Cayman
10 中央銀行季刊第三十一卷第一期民國 98 年 3 月 0.84% 1.73% 25.6% GDP 1.52% 0.44% 29.37% 0.90% 2.18% (4) a b c d e f 壹 前言 2004 (WTI) % 200
能源價格波動對國內物價與經濟活動的影響 9 * 能源價格波動對國內物價與經濟活動的影響 ** 梁啟源 摘 要 (1) (2) (1) 2004~2008 a b c d (2) OPEC 2008 30 30~80 (3) 13% GDP 0.88% 0.34% 12.42% * ** 10 中央銀行季刊第三十一卷第一期民國 98 年 3 月 0.84% 1.73% 25.6% GDP 1.52%
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38 2012 4 472 汽車安全的人因工程 汽車改變了人們的生活, 但在便利的背後, 也帶來生命財產的損失 運用人因工程可以發展有效的安全對策, 減少車禍的發生與降低其嚴重性 1885 1908 1302,000 5,000 亮不亮有關係 daytime running light, DRL Hella 1977 20082011 LED 前燈 日行燈 Hella 2012 4 472 39 40
可持续发展报告摘要2013
可持續發展報告 摘要 願 景 使 命 為 了 我 們 : 2013 年 公 司 主 要 及 2000 878 24 2013 2012 2013 : 能 源 25 加 氣 站 2013 2% 1 環 保 表 現 ( ) ( ) 15 2015 ( 香 港 ) 2005 0.79 21% 2013 0.62 90% 6% 減 少 5R 香 港 煤 氣 生 產 廠 房 10 8 6 4 ¹ 4.59 0.5
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