第一部分 黄金的性质

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1 第 一 部 分 黄 金 的 性 质 一 自 然 属 性 黄 金, 又 称 金, 化 学 符 号 Au, 原 子 序 数 79, 原 子 量 197, 质 量 数 金 的 熔 点 1063, 沸 点 2808 金 的 密 度 较 大, 在 20 时 为 克 / 立 方 厘 米 金 的 柔 软 性 好, 易 锻 造 和 延 展 现 在 的 技 术 可 把 黄 金 碾 成 毫 米 厚 的 薄 膜 ; 把 黄 金 拉 成 细 丝, 一 克 黄 金 可 拉 成 3.5 公 里 长 直 径 为 毫 米 的 细 丝 黄 金 的 硬 度 较 低, 矿 物 硬 度 为 3.7,24K 金 首 饰 的 硬 度 仅 2.5 金 具 有 良 好 的 导 电 性 和 导 热 性 金 是 抗 磁 体, 但 含 锰 的 金 磁 化 率 很 高, 含 大 量 的 铁 镍 钴 的 金 是 强 磁 体 金 的 反 射 性 能 在 红 外 线 区 域 内, 具 有 高 反 射 率 低 辐 射 率 的 特 性 金 中 含 有 其 他 元 素 的 合 金 能 改 变 波 长, 即 改 变 颜 色 金 有 再 结 晶 温 度 低 的 特 点 金 具 有 极 佳 的 抗 化 学 腐 蚀 和 抗 变 色 性 能 力 金 的 化 学 稳 定 性 极 高, 在 碱 及 各 种 酸 中 都 极 稳 定, 在 空 气 中 不 被 氧 化, 也 不 变 色 金 在 氢 氧 氮 中 明 显 地 显 示 出 不 溶 性 氧 不 影 响 它 的 高 温 特 性, 在 1000 高 温 下 不 熔 化 不 氧 化 不 变 色 不 损 耗, 这 是 金 与 其 他 所 有 金 属 最 显 著 的 不 同 二 其 他 属 性 黄 金 不 同 于 一 般 商 品, 从 被 人 类 发 现 开 始 就 具 备 了 货 币 金 融 和 商 品 属 性, 并 始 终 贯 穿 人 类 社 会 发 展 的 整 个 历 史, 只 是 其 金 融 与 商 品 属 性 在 不 同 的 历 史 阶 段 表 现 出 不 同 的 作 用 和 影 响 力 黄 金 是 人 类 较 早 发 现 和 利 用 的 金 属, 由 于 它 稀 少 特 殊 和 珍 贵, 自 古 以 来 被 视 为 五 金 之 首, 有 金 属 之 王 的 称 号, 享 有 其 它 金 属 无 法 比 拟 的 盛 誉 正 因 为 黄 金 具 有 这 样 的 地 位, 一 度 是 财 富 和 华 贵 的 象 征, 用 于 金 融 储 备 货 币 首 饰 等 随 着 社 会 的 发 展, 黄 金 的 经 济 地 位 和 商 品 应 用 在 不 断 地 发 生 变 化, 它 的 金 融 储 备 货 币 职 能 在 调 整, 商 品 职 能 在 回 归 随 着 现 代 工 业 和 高 科 技 快 速 发 展, 黄 金 在 这 些 领 域 的 应 用 逐 渐 扩 1

2 大, 到 目 前 为 止, 黄 金 在 国 际 储 备 货 币 首 饰 等 领 域 中 的 应 用 仍 然 占 主 要 地 位 三 主 要 用 途 ( 一 ) 国 际 储 备 由 于 黄 金 的 优 良 特 性, 历 史 上 黄 金 充 当 货 币 的 职 能, 如 价 值 尺 度 流 通 手 段 储 藏 手 段 支 付 手 段 和 世 界 货 币 随 着 社 会 经 济 的 发 展, 黄 金 已 退 出 流 通 领 域 20 世 纪 70 年 代 黄 金 与 美 元 脱 钩 后, 黄 金 的 货 币 职 能 也 有 所 减 弱, 但 仍 保 持 一 定 的 货 币 职 能 目 前 许 多 国 家, 包 括 西 方 主 要 国 家 国 际 储 备 中, 黄 金 仍 占 有 相 当 重 要 的 地 位 ( 二 ) 首 饰 黄 金 饰 品 一 直 是 社 会 地 位 和 财 富 的 象 征 随 着 人 们 收 入 的 不 断 提 高 财 富 的 不 断 增 加, 保 值 和 分 散 化 投 资 意 识 的 不 断 提 高, 也 促 进 了 这 方 面 需 求 量 的 逐 年 增 加 ( 三 ) 工 业 与 高 新 技 术 产 业 由 于 金 所 特 有 的 物 化 性 质 : 具 有 极 高 抗 腐 蚀 的 稳 定 性 ; 良 好 的 导 电 性 和 导 热 性 ; 原 子 核 具 有 较 大 捕 获 中 子 的 有 效 截 面 ; 对 红 外 线 的 反 射 能 力 接 近 100%; 在 金 的 合 金 中 具 有 各 种 触 媒 性 质 ; 还 有 良 好 的 工 艺 性, 极 易 加 工 成 超 薄 金 箔 微 米 金 丝 和 金 粉, 很 容 易 镀 到 其 它 金 属 陶 器 及 玻 璃 的 表 面 上 ; 在 一 定 压 力 下 金 容 易 被 熔 焊 和 锻 焊 ; 可 制 成 超 导 体 与 有 机 金 等, 使 它 广 泛 应 用 于 工 业 和 现 代 高 新 技 术 产 业 中, 如 电 子 通 讯 宇 航 化 工 医 疗 等 领 域 2

3 第 二 部 分 黄 金 的 供 求 一 黄 金 的 供 应 2006 年 全 球 已 开 采 出 的 黄 金 大 约 有 15 万 吨, 每 年 大 约 以 2% 的 速 度 增 加 世 界 现 查 明 的 黄 金 资 源 量 为 8.9 万 吨, 储 量 基 础 为 7.7 万 吨, 储 量 为 4.8 万 吨 黄 金 储 量 和 储 量 基 础 的 静 态 保 证 年 限 分 别 为 19 年 和 39 年 世 界 上 有 80 多 个 国 家 生 产 金 南 非 占 世 界 查 明 黄 金 资 源 量 和 储 量 基 础 的 50%, 占 世 界 储 量 的 38%; 美 国 占 世 界 查 明 资 源 量 的 12%, 占 世 界 储 量 基 础 的 8%, 世 界 储 量 的 12% 除 南 非 和 美 国 外, 主 要 的 黄 金 资 源 国 是 俄 罗 斯 乌 兹 别 克 斯 坦 澳 大 利 亚 加 拿 大 巴 西 等 在 世 界 80 多 个 黄 金 生 产 国 中, 美 洲 的 产 量 占 世 界 33%( 其 中 拉 美 12%, 加 拿 大 7%, 美 国 14%); 非 洲 占 28%( 其 中 南 非 22%); 亚 太 地 区 占 29%( 其 中 澳 大 利 亚 占 13%, 中 国 占 7%) 中 国 是 世 界 上 最 重 要 的 黄 金 生 产 国 和 消 费 国 之 一, 黄 金 产 地 遍 布 全 国 各 地, 几 乎 每 一 个 省 都 有 黄 金 储 藏 除 重 庆 外, 各 省 直 辖 市 自 治 区 均 有 探 明 的 资 源 东 部 是 至 今 探 明 金 矿 资 源 / 储 量 相 对 集 中 的 地 区 目 前 中 国 已 发 现 金 矿 床 ( 点 )7148 处, 已 探 明 的 1232 处, 包 括 岩 金 矿 床 573 处 砂 金 矿 床 456 处, 伴 生 金 矿 床 204 处 根 据 中 国 金 矿 成 矿 地 质 条 件, 预 测 潜 在 储 量 吨 其 中, 岩 金 保 有 储 量 最 高 的 是 山 东, 截 止 1998 年 保 有 资 源 储 量 567 吨, 其 次 是 陕 西 (205 吨 ) 河 南 (203 吨 ) 贵 州 (149 吨 ) 黄 金 生 产 主 要 集 中 在 山 东 河 南 福 建 辽 宁 湖 南 陕 西 等 地 2007 年 中 国 黄 金 产 量 为 吨, 同 比 增 长 12.67%, 创 历 史 最 高 水 平, 距 黄 金 产 量 排 名 第 一 的 南 非 仅 一 步 之 遥 世 界 黄 金 市 场 的 供 应 主 要 有 以 下 几 个 方 面 : 世 界 各 产 金 国 的 新 产 金 ; 前 苏 联 国 家 向 世 界 市 场 售 出 的 黄 金 ; 回 收 的 再 生 黄 金 ; 一 些 国 家 官 方 机 构, 如 央 行 黄 金 储 备 国 际 货 币 基 金 组 织 以 及 私 人 抛 售 的 黄 金 世 界 黄 金 市 场 的 黄 金 供 给 主 要 有 三 种 性 质 第 一 是 经 常 性 供 给, 来 自 世 界 主 要 产 金 国, 此 类 供 给 是 稳 定 的 第 二 是 诱 发 性 供 给, 这 是 由 于 其 他 因 素 刺 激 导 致 的 供 给, 主 要 是 金 价 上 扬 致 使 囤 金 者 获 利 抛 售, 或 使 黄 金 矿 山 加 速 开 采 第 三 是 调 节 性 供 给, 这 是 一 种 阶 段 性 不 规 则 的 供 给 如 产 油 国 因 油 价 低 迷, 会 因 收 入 不 足 而 抛 售 一 些 黄 金 3

4 二 黄 金 的 需 求 ( 一 ) 工 业 消 费 需 求 黄 金 的 工 业 消 费 需 求 主 要 有 以 下 几 方 面 : 首 饰 业 电 子 业 牙 科 官 方 金 币 金 章 和 仿 金 币 等 一 般 来 说, 世 界 经 济 的 发 展 速 度 决 定 了 黄 金 的 工 业 总 需 求, 尽 管 科 技 的 进 步 使 得 黄 金 替 代 品 不 断 出 现, 但 黄 金 以 其 特 殊 的 金 属 性 质 使 其 需 求 量 仍 呈 上 升 趋 势 2006 年 全 球 电 子 工 业 需 求 比 上 年 增 加 9%, 使 得 总 量 连 续 第 5 年 增 长, 达 到 304 吨 世 界 经 济 的 发 展 状 况 决 定 了 黄 金 的 居 民 消 费 需 求, 在 经 济 持 续 增 长, 人 们 收 入 水 平 持 续 提 高, 生 活 水 平 不 断 改 善 的 时 候, 对 黄 金 饰 品 摆 件 等 的 需 求 就 会 增 加 从 目 前 黄 金 需 求 结 构 看, 首 饰 需 求 占 总 市 场 需 求 的 70% 以 上 亚 洲 特 别 是 中 国 和 印 度 具 有 黄 金 消 费 的 传 统 和 习 惯, 并 且 这 两 个 大 国 的 经 济 正 在 快 速 发 展, 居 民 经 济 收 入 正 在 快 速 提 高 工 业 国 家 与 发 展 中 国 家 黄 金 制 造 需 求 的 构 成 有 较 大 差 异, 发 展 中 国 家 首 饰 用 金 占 制 造 业 用 金 的 92%, 而 工 业 国 家 首 饰 用 金 占 62.7%, 电 子 工 业 用 金 占 23%, 发 展 中 国 家 仅 占 1.2% 2006 年 制 造 业 共 消 费 黄 金 2919 吨, 较 2005 年 下 降 了 11%, 是 15 年 以 来 的 最 低 水 平 中 国 成 为 全 球 第 二 大 首 饰 制 造 国 ( 二 ) 国 际 储 备 需 求 黄 金 储 备 是 央 行 用 于 防 范 金 融 风 险 的 重 要 手 段 之 一, 也 是 衡 量 一 个 国 家 金 融 健 康 的 重 要 指 标 从 目 前 各 中 央 银 行 的 情 况 来 看, 俄 罗 斯 中 国 日 本 作 为 经 济 政 治 大 国, 黄 金 储 备 量 偏 小 作 为 一 个 在 全 球 经 济 中 有 巨 大 影 响 力 的 国 家, 黄 金 储 备 一 般 占 到 外 汇 储 备 的 10% 2006 年 年 底, 中 国 外 汇 储 备 达 到 亿 美 元, 而 黄 金 储 备 却 只 有 600 多 吨, 仅 占 中 国 外 汇 储 备 总 额 的 1.2%, 远 远 低 于 国 际 上 发 达 国 家 的 水 平 从 保 值 增 值 和 分 散 化 投 资 的 角 度 来 看, 中 国 将 会 调 整 外 汇 储 备 结 构, 实 施 多 元 化 战 备, 包 括 提 高 黄 金 的 储 备 比 例 综 上, 各 个 国 家 对 黄 金 储 备 的 需 求 尚 有 较 大 空 间 4

5 ( 三 ) 投 资 需 求 由 于 黄 金 储 备 与 保 值 资 产 的 特 性, 对 黄 金 还 存 在 投 资 需 求 对 于 普 通 投 资 者, 投 资 黄 金 主 要 是 在 通 货 膨 胀 情 况 下, 达 到 保 值 的 目 的 此 外, 人 们 还 利 用 金 价 波 动, 入 市 赚 取 利 润 ; 另 一 方 面, 可 在 黄 金 与 其 他 投 资 工 具 之 间 套 利 如 当 美 元 贬 值 油 价 上 升 时, 黄 金 需 求 量 便 会 有 所 增 加, 价 格 上 涨 ; 如 当 股 市 上 涨, 吸 引 大 量 资 金, 那 么 黄 金 需 求 可 能 会 相 应 减 少, 价 格 下 跌 目 前, 世 界 局 部 地 区 政 治 局 势 动 荡, 石 油 美 元 价 格 走 势 不 明, 导 致 黄 金 价 格 波 动 比 较 剧 烈, 黄 金 现 货 及 依 附 于 黄 金 的 衍 生 品 种 众 多, 黄 金 的 投 资 价 值 凸 显, 黄 金 的 投 资 需 求 不 断 放 大 第 三 部 分 影 响 黄 金 价 格 的 因 素 一 黄 金 的 供 求 关 系 国 际 黄 金 市 场 供 求 关 系 决 定 价 格 的 长 期 走 势 从 历 史 上 看, 上 个 世 纪 70 年 代 以 前, 国 际 黄 金 价 格 基 本 比 较 稳 定, 波 动 不 大 国 际 黄 金 的 大 幅 波 动 是 上 个 世 纪 70 年 代 以 后 才 发 生 的 事 情 近 30 年 来, 黄 金 价 格 波 动 剧 烈, 黄 金 价 格 最 低 美 元 / 盎 司 (1999 年 7 月 20 日 ), 最 高 850 美 元 / 盎 司 (1980 年 1 月 18 日 ) 1979 年 低 至 1980 年 初 是 黄 金 价 格 波 动 最 为 剧 烈 的 阶 段 造 成 黄 金 价 格 剧 烈 波 动 的 诱 因 是 70 年 代 布 雷 顿 森 林 体 系 的 瓦 解 由 于 黄 金 有 国 际 储 备 功 能, 因 此, 国 际 上 黄 金 官 方 储 备 量 的 变 化 将 会 直 接 影 响 国 际 黄 金 价 格 的 变 动 上 个 世 纪 70 年 代, 浮 动 汇 率 制 度 登 上 历 史 舞 台 之 后, 黄 金 的 货 币 性 职 能 受 到 削 弱, 作 为 储 备 资 产 的 功 能 得 到 加 强 各 国 官 方 黄 金 储 备 量 增 加, 直 接 导 致 了 国 际 黄 金 价 格 大 幅 度 上 涨 上 个 世 纪 八 九 十 年 代, 各 国 央 行 开 始 重 新 看 待 黄 金 在 外 汇 储 备 中 的 作 用 中 央 银 行 日 渐 独 立 以 及 日 益 市 场 化, 使 其 更 加 强 调 储 备 资 产 组 合 的 收 益 在 这 种 背 景 下, 没 有 任 何 利 息 收 入 的 黄 金 ( 除 了 参 与 借 贷 市 场 能 够 得 到 一 点 收 益 外 ) 地 位 有 所 下 降 部 分 中 央 银 行 决 定 减 少 黄 金 储 备, 结 果 1999 年 比 1980 年 的 黄 金 储 备 量 减 少 了 10%, 正 是 由 于 主 要 国 5

6 家 抛 售 黄 金, 导 致 当 时 黄 金 价 格 处 于 低 迷 状 态 近 年 来, 由 于 主 要 西 方 国 家 对 黄 金 抛 售 量 达 成 售 金 协 议 华 盛 顿 协 议 (CBGA), 规 定 CBGA 成 员 每 年 售 金 量 不 超 过 400 吨, 对 投 放 市 场 的 黄 金 总 量 设 定 了 上 限, 同 时 还 有 一 些 国 家 特 别 是 亚 洲 国 家 在 调 整 它 们 的 外 汇 储 备 增 加 黄 金 在 外 汇 储 备 中 的 比 例 二 其 他 影 响 因 素 1 世 界 主 要 货 币 汇 率 美 元 汇 率 是 影 响 金 价 波 动 的 重 要 因 素 之 一 由 于 黄 金 市 场 价 格 是 以 美 元 标 价 的, 美 元 升 值 会 促 使 黄 金 价 格 下 跌, 而 美 元 贬 值 又 会 推 动 黄 金 价 格 上 涨 美 元 强 弱 在 黄 金 价 格 方 面 会 产 生 非 常 重 大 的 影 响 但 在 某 些 特 殊 时 段, 尤 其 是 黄 金 走 势 非 常 强 或 非 常 弱 的 时 期, 黄 金 价 格 也 会 摆 脱 美 元 影 响, 走 出 独 自 的 趋 势 美 元 坚 挺 一 般 代 表 美 国 国 内 经 济 形 势 良 好, 美 国 国 内 股 票 和 债 券 将 得 到 投 资 者 竞 相 追 捧, 黄 金 作 为 价 值 贮 藏 手 段 的 功 能 受 到 削 弱 ; 而 美 元 汇 率 下 降 则 往 往 与 通 货 膨 胀 股 市 低 迷 等 有 关, 黄 金 的 保 值 功 能 又 再 次 体 现, 在 美 元 贬 值 和 通 货 膨 胀 加 剧 时 往 往 会 刺 激 对 黄 金 保 值 和 投 机 性 需 求 上 升 回 顾 过 去 20 年 历 史, 美 元 对 其 他 西 方 货 币 坚 挺, 则 国 际 市 场 上 金 价 下 跌, 如 果 美 元 小 幅 贬 值, 则 金 价 就 会 逐 渐 回 升 过 去 十 年 金 价 与 美 元 走 势 存 在 80% 的 逆 相 关 性 6

7 美 元 指 数 现 货 黄 金 收 盘 价 [ 注 : 插 图 中 的 年 份 都 改 为 200x 年, 这 行 字 不 要 显 示 噢 :)] 2 石 油 供 求 关 系 由 于 世 界 主 要 石 油 现 货 与 期 货 市 场 的 价 格 都 以 美 元 标 价, 石 油 价 格 的 涨 落 一 方 面 反 映 了 世 界 石 油 供 求 关 系, 另 一 方 面 也 反 映 出 美 元 汇 率 的 变 化, 世 界 通 货 膨 胀 率 的 变 化 石 油 价 格 与 黄 金 价 格 间 接 相 互 影 响 通 过 对 国 际 原 油 价 格 走 势 与 黄 金 价 格 走 势 进 行 比 较 可 以 发 现, 国 际 黄 金 价 格 与 原 油 期 货 价 格 的 涨 跌 存 在 正 相 关 关 系 的 时 间 较 多 纽 约 原 油 黄 金 收 盘 价

8 3 国 际 政 局 动 荡 战 争 国 际 上 重 大 的 政 治 战 争 事 件 都 将 影 响 金 价 政 府 为 战 争 或 为 维 持 国 内 经 济 的 平 稳 增 长 而 大 量 支 出, 政 局 动 荡 大 量 投 资 者 转 向 黄 金 保 值 投 资 等 等, 都 会 扩 大 黄 金 的 需 求, 刺 激 金 价 上 扬 如 二 次 大 战 美 越 战 争 1976 年 泰 国 政 变 1986 年 伊 朗 门 事 件, 都 使 金 价 有 不 同 程 度 的 上 升 再 如 2001 年 9.11 事 件 曾 使 黄 金 价 格 飙 升 至 当 年 的 最 高 价 300 美 元 但 战 争 对 金 价 的 影 响 需 综 合 考 虑, 历 史 上 也 有 战 争 时 期 金 价 下 跌 的 例 子 4 其 它 因 素 除 了 上 述 影 响 金 价 的 因 素 外, 国 际 金 融 组 织 的 干 预 活 动, 本 国 和 地 区 的 中 央 金 融 机 构 的 政 策 法 规, 也 会 对 世 界 黄 金 价 格 的 走 势 产 生 重 大 的 影 响 第 四 部 分 世 界 黄 金 市 场 的 历 史 发 展 轨 迹 在 19 世 纪 之 前, 黄 金 因 极 其 稀 有, 成 为 帝 王 或 宗 教 神 权 独 占 的 财 富 和 权 势 的 象 征, 赏 赐 与 抢 掠 成 为 这 一 时 期 黄 金 流 通 的 主 要 方 式 自 由 交 易 的 市 场 交 换 方 式 难 以 发 展, 即 使 存 在, 也 因 黄 金 的 专 有 性 而 限 制 了 黄 金 的 自 由 交 易 规 模 这 一 时 期 为 皇 权 垄 断 时 期 从 19 世 纪 初 开 始, 由 于 在 俄 国 美 国 澳 大 利 亚 和 南 非 以 及 加 拿 大 先 后 发 现 了 丰 富 的 金 矿 资 源, 黄 金 生 产 力 得 以 迅 速 发 展, 人 类 进 入 了 金 本 位 时 期 金 本 位 制 即 黄 金 就 是 货 币, 在 世 界 上 是 硬 通 货 金 本 位 制 始 于 1816 年 的 英 国, 到 19 世 纪 末, 世 界 上 主 要 的 国 家 基 本 上 都 实 行 了 金 本 位 但 20 世 纪 初 爆 发 的 第 一 次 世 界 大 战 严 重 地 冲 击 了 金 本 位 制,30 年 代 爆 发 的 世 界 性 的 经 济 危 机, 使 金 本 位 制 彻 底 崩 溃, 各 国 纷 纷 加 强 了 贸 易 管 制, 禁 止 黄 金 自 由 买 卖 和 进 出 口, 公 开 的 黄 金 市 场 失 去 了 存 在 的 基 础, 但 在 国 际 储 备 资 产 中, 黄 金 仍 是 最 后 的 支 付 手 段, 充 当 世 界 货 币 的 职 能, 黄 金 仍 受 到 国 家 的 严 格 管 理 1944 年 5 月, 以 美 国 为 首 的 44 国 政 府 通 过 签 定 布 雷 顿 森 林 协 议, 建 立 了 金 本 位 制 崩 溃 后 的 人 类 第 二 个 国 际 货 币 体 系 这 一 体 系 中 美 元 处 于 中 心 地 位, 起 世 界 货 币 的 作 用 但 20 世 纪 60 年 代 美 国 深 陷 越 南 战 争 的 泥 潭, 财 政 赤 字 巨 大, 国 际 收 入 情 况 恶 化, 美 元 的 信 誉 受 到 极 大 的 冲 击, 至 1973 年 3 月 布 雷 顿 森 林 体 系 完 全 崩 溃, 从 此 也 开 始 了 黄 金 8

9 非 货 币 化 的 改 革 进 程 国 际 货 币 基 金 组 织 在 1978 年 以 多 数 票 通 过 批 准 了 修 改 后 的 国 际 货 币 基 金 协 定 宣 布 : 黄 金 不 再 作 为 货 币 定 值 标 准, 废 除 黄 金 官 价, 可 在 市 场 上 自 由 买 卖 黄 金 等 等 在 这 一 时 期 黄 金 价 格 一 直 受 到 各 国 的 严 格 控 制, 政 府 对 黄 金 市 场 的 介 入 干 预 时 有 发 生, 黄 金 市 场 仅 是 国 家 进 行 黄 金 管 制 的 一 种 调 节 工 具, 难 以 发 挥 市 场 资 源 配 臵 作 用 市 场 的 功 能 发 挥 是 不 充 分 的 从 20 世 纪 70 年 代 国 际 黄 金 非 货 币 化 至 今, 黄 金 成 为 可 以 自 由 拥 有 和 自 由 买 卖 的 商 品, 从 国 家 金 库 走 向 了 寻 常 百 姓 家, 其 流 动 性 大 大 增 强 但 黄 金 在 实 际 的 经 济 生 活 中 并 没 有 完 全 退 出 金 融 领 域, 当 今 黄 金 仍 作 为 一 种 公 认 的 金 融 资 产 活 跃 在 投 资 领 域, 充 当 国 家 或 个 人 的 储 备 资 产 黄 金 市 场 演 变 至 今, 形 成 了 一 个 多 层 次 的 复 杂 结 构, 如 下 图 世 界 黄 金 市 场 结 构 图 9

10 TOCOM NYMEX CBOT DGCX BM&F 世 界 黄 金 供 应 方 期 货 期 权 NYMEX 为 主 的 交 易 所 内 黄 金 期 货 交 易 以 金 融 机 构 为 主 的 跨 市 场 交 易 以 伦 敦 为 中 心 的 现 货 远 期 市 场 世 界 黄 金 需 求 方 LBMA 香 港 东 京 纽 约 苏 黎 士 中 国 香 港 全 球 性 批 发 网 全 球 性 OTC 交 易 最 终 用 户 1 最 终 用 户 2 最 终 用 户 N 10

11 第 五 部 分 上 海 期 货 交 易 所 黄 金 期 货 标 准 合 约 及 规 则 黄 金 期 货 标 准 合 约 交 易 品 种 交 易 单 位 报 价 单 位 最 小 变 动 价 位 黄 金 1000 克 / 手 元 ( 人 民 币 )/ 克 0.01 元 / 克 每 日 价 格 最 大 波 动 限 制 不 超 过 上 一 交 易 日 结 算 价 ±5% 合 约 交 割 月 份 1-12 月 交 易 时 间 上 午 9:00-11:30 下 午 1:30-3:00 最 后 交 易 日 合 约 交 割 月 份 的 15 日 ( 遇 法 定 假 日 顺 延 ) 交 割 日 期 交 割 品 级 交 割 地 点 最 后 交 易 日 后 连 续 五 个 工 作 日 金 含 量 不 小 于 99.95% 的 国 产 金 锭 及 经 交 易 所 认 可 的 伦 敦 金 银 市 场 协 会 (LBMA) 认 定 的 合 格 供 货 商 或 精 炼 厂 生 产 的 标 准 金 锭 ( 具 体 质 量 规 定 见 附 件 ) 交 易 所 指 定 交 割 金 库 最 低 交 易 保 证 金 合 约 价 值 的 7% 交 易 手 续 费 不 高 于 成 交 金 额 的 万 分 之 二 ( 含 风 险 准 备 金 ) 交 割 方 式 交 易 代 码 上 市 交 易 所 实 物 交 割 AU 上 海 期 货 交 易 所 上 海 期 货 交 易 所 黄 金 期 货 标 准 合 约 附 件 11

12 一 交 割 单 位 黄 金 标 准 合 约 的 交 易 单 位 为 每 手 1000 克, 交 割 单 位 为 每 一 仓 单 标 准 重 量 ( 纯 重 )3000 克, 交 割 应 当 以 每 一 仓 单 的 整 数 倍 交 割 牌 号 二 质 量 规 定 (1) 用 于 本 合 约 实 物 交 割 的 金 锭, 金 含 量 不 低 于 99.95% (2) 国 产 金 锭 的 化 学 成 分 还 应 符 合 下 表 规 定 : Au 不 小 于 化 学 成 分 ( 质 量 分 数 )/% 杂 质 含 量 不 大 于 Ag Cu Fe Pb Bi Sb 总 和 Au Au 其 他 规 定 按 GB/T 标 准 要 求 (3) 交 割 的 金 锭 为 1000 克 规 格 的 金 锭 ( 金 含 量 不 小 于 99.99%) 或 3000 克 规 格 的 金 锭 ( 金 含 量 不 小 于 99.95%) (4)3000 克 金 锭, 每 块 金 锭 重 量 ( 纯 重 ) 溢 短 不 超 过 ± 50 克 1000 克 金 锭, 每 块 金 锭 重 量 ( 毛 重 ) 不 得 小 于 1000 克, 超 过 1000 克 的 按 1000 克 计 每 块 金 锭 磅 差 不 超 过 ±0.1 克 (5) 每 一 仓 单 的 黄 金, 必 须 是 同 一 生 产 企 业 生 产 同 一 牌 号 同 一 注 册 商 标 同 一 质 量 品 级 同 一 块 形 的 金 锭 组 成 (6) 每 一 仓 单 的 金 锭, 必 须 是 交 易 所 批 准 或 认 可 的 注 册 品 牌, 须 附 有 相 应 的 质 量 证 明 12

13 三 交 易 所 认 可 的 生 产 企 业 和 注 册 品 牌 用 于 实 物 交 割 的 金 锭, 必 须 是 交 易 所 注 册 的 品 牌 或 交 易 所 认 可 的 伦 敦 金 银 市 场 协 会 (LBMA) 认 定 的 合 格 供 货 商 或 精 炼 厂 生 产 的 标 准 金 锭 具 体 的 注 册 品 牌 和 升 贴 水 标 准, 由 交 易 所 另 行 规 定 并 公 告 四 指 定 交 割 金 库 指 定 交 割 金 库 由 交 易 所 指 定 并 另 行 公 告 期 货 交 易 规 则 一 交 易 保 证 金 制 度 交 易 所 实 行 交 易 保 证 金 制 度 黄 金 期 货 合 约 的 最 低 交 易 保 证 金 为 合 约 价 值 的 7% 交 易 所 根 据 黄 金 期 货 合 约 持 仓 的 不 同 数 量 和 上 市 运 行 的 不 同 阶 段 ( 即 : 从 该 合 约 新 上 市 挂 牌 之 日 起 至 最 后 交 易 日 止 ) 制 定 不 同 的 交 易 保 证 金 收 取 标 准 具 体 规 定 如 下 : 黄 金 期 货 合 约 持 仓 量 变 化 时 的 交 易 保 证 金 收 取 标 准 从 进 入 交 割 月 前 第 三 月 的 第 一 个 交 易 日 起, 当 持 仓 总 量 (X) 达 到 下 列 标 准 时 黄 金 交 易 保 证 金 比 例 X 8 万 7% 8 万 <X 10 万 8% 10 万 <X 12 万 10% X>12 万 12% 从 进 入 交 割 月 前 第 三 月 的 第 一 个 交 易 日 起, 当 持 仓 总 量 (X) 达 到 下 列 标 准 时 黄 金 交 易 保 证 金 比 例 X 8 万 7% 8 万 <X 10 万 8% 10 万 <X 12 万 10% 13

14 交 易 保 证 金 比 例 (%) X>12 万 12% 从 进 入 交 割 月 前 第 三 月 的 第 一 个 交 易 日 起, 当 持 仓 总 量 (X) 达 到 下 列 标 准 时 黄 金 交 易 保 证 金 比 例 X 8 万 7% 8 万 <X 10 万 8% 10 万 <X 12 万 10% X>12 万 12% 注 :X 表 示 某 一 月 份 合 约 的 双 边 持 仓 总 量, 单 位 : 手 交 易 过 程 中, 当 某 一 期 货 合 约 持 仓 量 达 到 某 一 级 持 仓 总 量 时, 暂 不 调 整 交 易 保 证 金 收 取 标 准 当 日 结 算 时, 若 某 一 期 货 合 约 持 仓 量 达 到 某 一 级 持 仓 总 量, 则 交 易 所 对 该 合 约 全 部 持 仓 收 取 与 持 仓 总 量 相 对 应 的 交 易 保 证 金, 保 证 金 不 足 的, 应 当 在 下 一 个 交 易 日 开 市 前 追 加 到 位 持 仓 总 量 ( 万 手 ) 交 易 所 根 据 期 货 合 约 上 市 运 行 的 不 同 阶 段 ( 临 近 交 割 期 ) 调 整 交 易 保 证 金 的 方 法 黄 金 期 货 合 约 上 市 运 行 不 同 阶 段 的 交 易 保 证 金 收 取 标 准 交 易 时 间 段 黄 金 交 易 保 证 金 比 例 合 约 挂 牌 之 日 起 7% 14

15 交 割 月 前 第 二 月 的 第 十 个 交 易 日 起 10% 交 割 月 前 第 一 月 的 第 一 个 交 易 日 起 15% 交 割 月 前 第 一 月 的 第 十 个 交 易 日 起 20% 交 割 月 份 的 第 一 个 交 易 日 起 30% 最 后 交 易 日 前 二 个 交 易 日 起 40% 当 黄 金 期 货 合 约 达 到 应 该 调 整 交 易 保 证 金 的 标 准 时, 交 易 所 应 在 新 标 准 执 行 前 一 交 易 日 的 结 算 时 对 该 合 约 的 所 有 历 史 持 仓 按 新 的 交 易 保 证 金 标 准 进 行 结 算, 保 证 金 不 足 的, 应 当 在 下 一 个 交 易 日 开 市 前 追 加 到 位 在 进 入 交 割 月 份 后, 卖 方 可 用 标 准 仓 单 作 为 与 其 所 示 数 量 相 同 的 交 割 月 份 期 货 合 约 持 仓 的 履 约 保 证, 其 持 仓 对 应 的 交 易 保 证 金 不 再 收 取 二 限 仓 制 度 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 和 投 资 者 的 各 品 种 期 货 合 约 在 不 同 时 期 的 限 仓 比 例 和 持 仓 限 额 具 体 规 定 如 下 : 黄 金 期 货 合 约 在 不 同 时 期 的 限 仓 比 例 和 持 仓 限 额 规 定 合 约 挂 牌 至 交 割 月 前 第 二 月 的 某 一 期 货 合 约 持 仓 量 最 后 一 个 交 易 日 交 割 月 前 第 一 月 交 割 月 份 经 纪 会 员 限 仓 比 例 ( ) 非 经 纪 会 员 投 资 者 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 投 资 者 经 纪 会 员 ( 单 位 : 手 ) 非 经 纪 会 员 投 资 者 黄 金 8 万 手 注 1: 表 中 某 一 期 货 合 约 持 仓 量 为 双 向 计 算, 经 纪 会 员 非 经 纪 会 员 投 资 者 的 持 仓 限 额 为 单 向 计 算 ; 经 纪 会 员 的 持 仓 限 额 为 基 数 注 2: 黄 金 期 货 合 约 在 进 入 交 割 月 份 后, 自 然 人 投 资 者 该 黄 金 期 货 合 约 的 持 仓 应 当 为 0 手 同 一 投 资 者 在 不 同 经 纪 会 员 处 开 有 多 个 交 易 编 码, 各 交 易 编 码 上 所 有 持 仓 头 寸 的 合 计 数, 不 得 超 出 一 个 投 资 者 的 限 仓 数 额 交 割 月 前 第 一 月 的 最 后 一 个 交 易 日 收 盘 前, 会 员 及 法 人 投 资 者 黄 金 期 货 合 15

16 约 的 持 仓 应 当 调 整 为 3 手 的 整 倍 数, 自 然 人 投 资 者 黄 金 期 货 合 约 持 仓 应 当 调 整 为 0 手 进 入 交 割 月 后, 会 员 及 法 人 投 资 者 黄 金 期 货 合 约 持 仓 应 当 是 3 手 的 整 倍 数, 新 开 仓 平 仓 也 应 是 3 手 的 整 倍 数 ; 自 然 人 投 资 者 不 允 许 新 开 仓 三 价 格 大 幅 波 动 时 的 风 险 管 理 当 某 黄 金 期 货 合 约 连 续 三 个 交 易 日 ( 即 D1 D2 D3 交 易 日 ) 的 累 计 涨 跌 幅 (N) 达 到 10%; 或 连 续 四 个 交 易 日 ( 即 D1 D2 D3 D4 交 易 日 ) 的 累 计 涨 跌 幅 (N) 达 到 12%; 或 连 续 五 个 交 易 日 ( 即 D1 D2 D3 D4 D5 交 易 日 ) 的 累 计 涨 跌 幅 (N) 达 到 14% 时, 交 易 所 可 以 根 据 市 场 情 况, 采 取 单 边 或 双 边 同 比 例 或 不 同 比 例 部 分 会 员 或 全 部 会 员 提 高 交 易 保 证 金, 限 制 部 分 会 员 或 全 部 会 员 出 金, 暂 停 部 分 会 员 或 全 部 会 员 开 新 仓, 调 整 涨 跌 停 板 幅 度, 限 期 平 仓, 强 行 平 仓 等 措 施 中 的 一 种 或 多 种 措 施, 但 调 整 后 的 涨 跌 停 板 幅 度 不 超 过 20% N 的 计 算 公 式 如 下 : N Pt P0 P0 100% t =3,4,5 P D 为 1 0 交 易 日 前 一 交 易 日 结 算 价 P t 为 t 交 易 日 结 算 价,t =3,4,5 P 3 D 为 3 P 4 D 为 4 P 5 D 为 5 交 易 日 结 算 价 交 易 日 结 算 价 交 易 日 结 算 价 16

17 四 涨 跌 停 板 制 度 当 黄 金 期 货 合 约 在 某 一 交 易 日 ( 该 交 易 日 称 为 D1 交 易 日, 以 下 几 个 交 易 日 分 别 称 为 D2 D3 D4 D5 D6 交 易 日 ) 出 现 单 边 市, 则 D1 交 易 日 结 算 时 该 合 约 交 易 保 证 金 按 下 述 方 法 调 整 : 黄 金 期 货 合 约 交 易 保 证 金 比 例 为 8%, 收 取 比 例 已 高 于 8% 的 按 原 比 例 收 取 D2 交 易 日 黄 金 期 货 合 约 的 涨 跌 停 板 为 7% 该 期 货 合 约 若 D2 交 易 日 未 出 现 单 边 市, 即 黄 金 期 货 合 约 的 涨 跌 幅 度 未 达 到 7%, 则 D3 交 易 日 涨 跌 停 板 交 易 保 证 金 比 例 恢 复 到 正 常 水 平 若 D2 交 易 日 出 现 反 方 向 单 边 市, 则 视 作 新 一 轮 单 边 市 开 始, 该 日 即 视 为 D1 交 易 日, 下 一 日 交 易 保 证 金 和 涨 跌 停 板 参 照 上 海 期 货 交 易 所 风 险 控 制 管 理 办 法 第 十 二 条 规 定 执 行 若 D2 交 易 日 出 现 同 方 向 单 边 市, 则 当 日 收 盘 结 算 时 该 合 约 交 易 保 证 金 按 下 述 方 法 调 整 : 黄 金 期 货 合 约 的 交 易 保 证 金 比 例 为 10%, 收 取 比 例 已 高 于 10% 的 按 原 比 例 收 取 D3 交 易 日 黄 金 期 货 合 约 的 涨 跌 停 板 为 7% 若 D3 交 易 日 未 出 现 单 边 市, 即 黄 金 期 货 合 约 的 涨 跌 幅 度 未 达 到 7%, 则 D4 交 易 日 涨 跌 停 板 交 易 保 证 金 比 例 恢 复 到 正 常 水 平 若 D3 交 易 日 出 现 反 方 向 单 边 市, 则 视 作 新 一 轮 单 边 市 开 始, 该 日 即 视 为 D1 交 易 日, 下 一 日 交 易 保 证 金 和 涨 跌 停 板 参 照 上 海 期 货 交 易 所 风 险 控 制 管 理 办 法 第 十 二 条 规 定 执 行 17

18 若 D3 交 易 日 期 货 合 约 出 现 同 方 向 单 边 市 ( 即 连 续 三 天 达 到 涨 跌 停 板 ), 则 当 日 收 盘 结 算 时, 该 黄 金 期 货 合 约 按 10% 收 取 交 易 保 证 金, 收 取 比 例 已 高 于 10% 的 按 原 比 例 收 取, 并 且 交 易 所 可 以 对 部 分 或 全 部 会 员 暂 停 出 金 当 D3 交 易 日 期 货 合 约 出 现 同 方 向 单 边 市 ( 即 连 续 三 天 达 到 涨 跌 停 板 ) 时, 若 D3 交 易 日 是 该 合 约 的 最 后 交 易 日, 则 该 合 约 直 接 进 入 交 割 ; 若 D4 交 易 日 是 该 合 约 的 最 后 交 易 日, 则 D4 交 易 日 该 合 约 按 D3 交 易 日 的 涨 跌 停 板 和 保 证 金 水 平 继 续 交 易 ; 除 上 述 两 种 情 况 之 外,D4 交 易 日 该 黄 金 期 货 合 约 暂 停 交 易 一 天 交 易 所 在 D4 交 易 日 根 据 市 场 情 况 决 定 对 该 黄 金 期 货 合 约 实 施 下 列 两 种 措 施 中 的 任 意 一 种 : 措 施 一 :D4 交 易 日, 交 易 所 决 定 并 公 告 在 D5 交 易 日 采 取 单 边 或 双 边 同 比 例 或 不 同 比 例 部 分 会 员 或 全 部 会 员 提 高 交 易 保 证 金, 暂 停 部 分 会 员 或 全 部 会 员 开 新 仓, 调 整 涨 跌 停 板 幅 度, 限 制 出 金, 限 期 平 仓, 强 行 平 仓 等 措 施 中 的 一 种 或 多 种 化 解 市 场 风 险, 但 调 整 后 的 涨 跌 停 板 幅 度 不 超 过 20% 在 交 易 所 宣 布 调 整 保 证 金 水 平 之 后, 保 证 金 不 足 者 须 在 D5 交 易 日 开 市 前 追 加 到 位 若 D5 交 易 日 该 期 货 合 约 的 涨 跌 幅 度 未 达 到 当 日 涨 跌 停 板, 则 D6 交 易 日 该 期 货 合 约 的 涨 跌 停 板 和 交 易 保 证 金 比 例 均 恢 复 正 常 水 平 ; 若 D5 交 易 日 该 期 货 合 约 的 涨 跌 幅 度 与 D3 交 易 日 同 方 向 再 达 到 当 日 涨 跌 停 板, 则 交 易 所 宣 布 为 异 常 情 况, 并 按 有 关 规 定 采 取 风 险 控 制 措 施 ; 若 D5 交 易 日 该 期 货 合 约 的 涨 跌 幅 度 与 D3 交 易 日 反 方 向 达 到 当 日 涨 跌 停 板, 则 视 作 新 一 轮 单 边 市 开 始, 该 日 即 视 为 D1 交 18

19 易 日, 下 一 日 交 易 保 证 金 和 涨 跌 停 板 参 照 上 海 期 货 交 易 所 风 险 控 制 管 理 办 法 第 十 二 条 规 定 执 行 措 施 二 : 在 D4 交 易 日 结 算 时, 交 易 所 将 D3 交 易 日 闭 市 时 以 涨 跌 停 板 价 申 报 的 未 成 交 平 仓 报 单, 以 D3 交 易 日 的 涨 跌 停 板 价, 与 该 合 约 净 持 仓 盈 利 投 资 者 ( 或 非 经 纪 会 员, 下 同 ) 按 持 仓 比 例 自 动 撮 合 成 交 同 一 投 资 者 持 有 双 向 头 寸, 则 首 先 平 自 己 的 头 寸, 再 按 上 述 方 法 平 仓 具 体 操 作 方 法 如 下 : ( 一 ) 申 报 平 仓 数 量 的 确 定 在 D3 交 易 日 收 市 后, 已 在 计 算 机 系 统 中 以 涨 跌 停 板 价 申 报 无 法 成 交 的, 且 投 资 者 该 合 约 的 单 位 净 持 仓 亏 损 大 于 或 等 于 D3 交 易 日 结 算 价 6% 的 所 有 申 报 平 仓 数 量 的 总 和 为 平 仓 数 量 若 投 资 者 不 愿 按 上 述 方 法 平 仓 可 在 收 市 前 撤 单, 则 已 撤 报 单 不 再 作 为 申 报 的 平 仓 报 单 ( 二 ) 投 资 者 单 位 净 持 仓 盈 亏 的 计 算 方 法 投 资 者 该 合 约 净 持 仓 盈 亏 的 总 和 ( 元 ) 投 资 者 该 合 约 单 位 净 持 仓 盈 亏 = 投 资 者 该 合 约 的 净 持 仓 量 ( 克 ) 投 资 者 该 合 约 净 持 仓 盈 亏 的 总 和, 是 指 在 投 资 者 该 合 约 的 历 史 成 交 库 中 从 当 日 向 前 找 出 累 计 符 合 当 日 净 持 仓 数 的 开 仓 合 约 的 实 际 成 交 价 与 当 日 结 算 价 之 差 的 总 和 ( 三 ) 持 仓 盈 利 投 资 者 平 仓 范 围 的 确 定 根 据 上 述 方 法 计 算 的 投 资 者 单 位 净 持 仓 盈 利 的 投 机 头 寸 以 及 投 资 者 单 位 净 持 仓 盈 利 大 于 或 等 于 D3 交 易 日 结 算 价 6% 的 保 值 头 寸 都 列 入 平 仓 范 围 19

20 ( 四 ) 平 仓 数 量 的 分 配 原 则 及 方 法 1 平 仓 数 量 的 分 配 原 则 (1) 在 平 仓 范 围 内 按 盈 利 的 大 小 和 投 机 与 保 值 的 不 同 分 成 四 级, 逐 级 进 行 分 配 首 先 分 配 给 属 平 仓 范 围 内 单 位 净 持 仓 盈 利 大 于 或 等 于 D3 交 易 日 结 算 价 6% 的 投 机 头 寸 ( 以 下 黄 金 简 称 盈 利 6% 以 上 的 投 机 头 寸 ); 其 次 分 配 给 单 位 净 持 仓 盈 利 大 于 或 等 于 D3 交 易 日 结 算 价 3%, 小 于 6% 的 投 机 头 寸 ( 以 下 黄 金 简 称 盈 利 3% 以 上 的 投 机 头 寸 ); 再 次 分 配 给 单 位 净 持 仓 盈 利 小 于 D3 交 易 日 结 算 价 3% 的 投 机 头 寸 ( 以 下 黄 金 简 称 盈 利 3% 以 下 的 投 机 头 寸 ); 最 后 分 配 给 单 位 净 持 仓 盈 利 大 于 或 等 于 D3 交 易 日 结 算 价 6% 的 保 值 头 寸 ( 以 下 黄 金 简 称 盈 利 6% 以 上 的 保 值 头 寸 ) (2) 以 上 各 级 分 配 比 例 均 按 申 报 平 仓 数 量 ( 剩 余 申 报 平 仓 数 量 ) 与 各 级 可 平 仓 的 盈 利 头 寸 数 量 之 比 进 行 分 配 2 黄 金 品 种 平 仓 数 量 的 分 配 方 法 及 步 骤 ( 见 附 件 ) 若 盈 利 6% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 大 于 或 等 于 申 报 平 仓 数 量, 则 根 据 申 报 平 仓 数 量 与 盈 利 6% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 的 比 例, 将 申 报 平 仓 数 量 向 盈 利 6% 以 上 的 投 机 投 资 者 分 配 实 际 平 仓 数 量 ; 若 盈 利 6% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 小 于 申 报 平 仓 数 量, 则 根 据 盈 利 6% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 与 申 报 平 仓 数 量 的 比 例, 将 盈 利 6% 以 上 投 机 头 寸 数 量 向 申 报 平 仓 投 资 者 分 配 实 际 平 仓 数 量 再 把 剩 余 的 申 报 平 仓 数 量 按 20

21 上 述 的 分 配 方 法 向 盈 利 3% 以 上 的 投 机 头 寸 分 配 ; 若 还 有 剩 余, 则 再 向 盈 利 3% 以 下 的 投 机 头 寸 分 配 ; 若 还 有 剩 余, 则 再 向 盈 利 6% 以 上 的 保 值 头 寸 分 配 若 还 有 剩 余 则 不 再 分 配 ( 五 ) 平 仓 数 量 尾 数 的 处 理 方 法 首 先 对 每 个 投 资 者 编 码 所 分 配 到 的 平 仓 数 量 的 整 数 部 分 分 配 后 再 按 照 小 数 部 分 由 大 到 小 的 顺 序 进 行 排 序, 然 后 按 照 该 排 序 的 顺 序 进 行 分 配, 每 个 投 资 者 编 码 1 手 ; 对 于 小 数 部 分 相 同 的 投 资 者, 如 果 分 配 数 量 不 足, 则 随 机 进 行 分 配 采 取 措 施 二 之 后, 若 风 险 化 解, 则 下 一 个 交 易 日 的 涨 跌 停 板 和 交 易 保 证 金 比 例 均 恢 复 正 常 水 平 ; 若 还 未 化 解 风 险, 交 易 所 则 宣 布 为 异 常 情 况, 并 按 有 关 规 定 采 取 风 险 控 制 措 施 因 采 取 措 施 二 平 仓 造 成 的 经 济 损 失 由 会 员 及 其 投 资 者 承 担 五 大 户 报 告 制 度 当 会 员 或 者 投 资 者 某 品 种 持 仓 合 约 的 投 机 头 寸 达 到 交 易 所 对 其 规 定 的 投 机 头 寸 持 仓 限 额 80% 以 上 ( 含 本 数 ) 时, 会 员 或 投 资 者 应 向 交 易 所 报 告 其 资 金 情 况 头 寸 情 况, 投 资 者 须 通 过 经 纪 会 员 报 告 交 易 所 可 根 据 市 场 风 险 状 况, 制 定 并 调 整 持 仓 报 告 标 准 六 强 行 平 仓 制 度 当 会 员 投 资 者 出 现 下 列 情 况 之 一 时, 交 易 所 对 其 持 仓 实 行 强 行 平 21

22 仓 : (1) 会 员 结 算 准 备 金 余 额 小 于 零, 并 未 能 在 规 定 时 限 内 补 足 的 ; (2) 持 仓 量 超 出 其 限 仓 规 定 的 ; (3) 因 违 规 受 到 交 易 所 强 行 平 仓 处 罚 的 ; (4) 根 据 交 易 所 的 紧 急 措 施 应 予 强 行 平 仓 的 ; (5) 其 他 应 予 强 行 平 仓 的 22

23 附 件 : 平 仓 数 量 的 分 配 方 法 及 步 骤 ( 黄 金 ) 步 骤 分 配 条 件 分 配 数 分 配 比 例 分 配 对 象 结 果 1 盈 利 6% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 申 报 平 仓 数 量 申 报 平 仓 数 量 申 报 平 仓 数 量 盈 利 6% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 盈 利 6% 以 上 的 投 机 投 资 者 分 配 完 毕 2 盈 利 6% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 < 申 报 平 仓 数 量 盈 利 6% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 盈 利 6% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 申 报 平 仓 数 量 申 报 平 仓 投 资 者 有 剩 余 再 按 步 骤 3,4 分 配 3 盈 利 3% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 剩 余 申 报 平 仓 数 量 1 剩 余 申 报 平 仓 数 量 1 剩 余 申 报 平 仓 数 量 1 盈 利 3% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 盈 利 3% 以 上 的 投 机 投 资 者 分 配 完 毕 4 盈 利 3% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 < 剩 余 申 报 平 仓 数 量 1 盈 利 3% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 盈 利 3% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 剩 余 申 报 平 仓 数 量 1 剩 余 申 报 平 仓 投 资 者 有 剩 余 再 按 步 骤 5,6 分 配 5 盈 利 3% 以 下 的 投 机 头 寸 数 量 剩 余 申 报 平 仓 数 量 2 剩 余 申 报 平 仓 数 量 2 剩 余 申 报 平 仓 数 量 2 盈 利 3% 以 下 的 投 机 头 寸 数 量 盈 利 3% 以 下 的 投 机 投 资 者 分 配 完 毕 6 盈 利 3% 以 下 的 投 机 头 寸 数 量 < 剩 余 申 报 平 仓 数 量 2 盈 利 3% 以 下 的 投 机 头 寸 数 量 盈 利 3% 以 下 的 投 机 头 寸 数 量 剩 余 申 报 平 仓 数 量 2 剩 余 申 报 平 仓 投 资 者 有 剩 余 再 按 步 骤 7,8 分 配 7 盈 利 6% 以 上 的 保 值 头 寸 数 量 剩 余 申 报 平 仓 数 量 3 剩 余 申 报 平 仓 数 量 3 剩 余 申 报 平 仓 数 量 3 盈 利 6% 以 上 的 保 值 头 寸 数 量 盈 利 6% 以 上 的 保 值 投 资 者 分 配 完 毕 8 盈 利 6% 以 上 的 保 值 头 寸 数 量 < 剩 余 申 报 平 仓 数 量 3 盈 利 6% 以 上 的 保 值 头 寸 数 量 盈 利 6% 以 上 的 保 值 头 寸 数 量 剩 余 申 报 平 仓 数 量 3 剩 余 申 报 平 仓 投 资 者 有 剩 余 不 再 分 配 注 :1. 剩 余 申 报 平 仓 数 量 1= 申 报 平 仓 数 量 盈 利 6% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 ; 2. 剩 余 申 报 平 仓 数 量 2= 剩 余 申 报 平 仓 数 量 1 盈 利 3% 以 上 的 投 机 头 寸 数 量 ; 3. 剩 余 申 报 平 仓 数 量 3= 剩 余 申 报 平 仓 数 量 2 盈 利 3% 以 下 的 投 机 头 寸 数 量 ; 4. 投 机 头 寸 数 量 和 保 值 头 寸 数 量 是 指 在 平 仓 范 围 内 盈 利 投 资 者 的 持 仓 数 量 23

24 套 期 保 值 相 关 规 定 黄 金 套 期 保 值 头 寸 的 申 请 应 当 在 套 期 保 值 合 约 交 割 月 份 前 一 月 份 的 20 日 之 前 提 出, 逾 期 交 易 所 不 再 受 理 该 交 割 月 份 合 约 的 套 期 保 值 的 申 请 套 期 保 值 者 可 一 次 申 请 多 个 交 割 月 份 合 约 的 套 期 保 值 额 度 获 准 套 期 保 值 交 易 的 交 易 者, 应 当 在 交 易 所 批 准 的 建 仓 期 限 内 ( 黄 金 最 迟 至 套 期 保 值 合 约 交 割 月 份 前 一 月 份 的 最 后 一 个 交 易 日 ), 按 批 准 的 交 易 部 位 和 额 度 建 仓 在 规 定 期 限 内 未 建 仓 的, 视 为 自 动 放 弃 套 期 保 值 交 易 额 度 附 录 上 海 期 货 交 易 所 黄 金 期 货 交 割 实 施 细 则 ( 试 行 ) 第 一 章 总 则 第 一 条 为 保 证 上 海 期 货 交 易 所 ( 以 下 简 称 交 易 所 ) 黄 金 期 货 交 割 业 务 的 正 常 进 行, 规 范 实 物 交 割 行 为, 根 据 上 海 期 货 交 易 所 交 易 规 则, 制 定 本 细 则 第 二 条 交 易 所 黄 金 期 货 交 割 以 及 相 关 的 交 割 结 算 出 入 库 溢 短 结 算 及 发 票 流 程 业 务 按 本 细 则 进 行, 交 易 所 会 员 客 户 ( 即 投 资 者 ) 及 指 定 交 割 金 库 等 应 当 遵 守 本 细 则 第 二 章 交 割 流 程 第 三 条 实 物 交 割 是 指 期 货 合 约 到 期 时, 交 易 双 方 通 过 该 期 货 合 约 所 载 商 品 所 有 权 的 转 移, 了 结 到 期 未 平 仓 合 约 的 过 程 24

25 第 四 条 在 合 约 最 后 交 易 日 后, 所 有 未 平 仓 合 约 的 持 有 者 应 当 以 实 物 交 割 方 式 履 约 客 户 的 实 物 交 割 应 当 由 会 员 办 理, 并 以 会 员 名 义 在 交 易 所 进 行 自 然 人 客 户 不 得 进 行 黄 金 实 物 交 割 某 一 期 货 合 约 交 割 月 前 第 一 月 的 最 后 一 个 交 易 日 收 盘 后, 自 然 人 客 户 该 黄 金 期 货 合 约 的 持 仓 应 当 为 0 手 自 交 割 月 第 一 个 交 易 日 起, 对 自 然 人 客 户 的 交 割 月 份 持 仓 直 接 由 交 易 所 执 行 强 行 平 仓 第 五 条 实 物 交 割 应 当 在 合 约 规 定 的 交 割 期 内 完 成 交 割 期 为 该 合 约 最 后 交 易 日 后 连 续 五 个 工 作 日 该 五 个 工 作 日 分 别 称 为 第 一 第 二 第 三 第 四 第 五 交 割 日 第 六 条 交 割 程 序 ( 一 ) 第 一 交 割 日 卖 方 交 标 准 仓 单 卖 方 在 第 一 交 割 日 内 将 已 经 付 清 仓 储 费 用 的 有 效 标 准 仓 单 交 交 易 所 仓 储 费 用 由 卖 方 支 付 到 第 五 交 割 日 ( 含 当 日 ), 第 五 交 割 日 以 后 的 仓 储 费 用 由 买 方 支 付 ( 二 ) 第 二 交 割 日 交 易 所 分 配 标 准 仓 单 ( 三 ) 第 三 交 割 日 1 买 方 交 款 取 单 买 方 应 当 在 第 三 交 割 日 14:00 前 到 交 易 所 交 付 货 款 并 取 得 标 准 仓 单 2 卖 方 收 款 交 易 所 在 第 三 交 割 日 16:00 前 将 货 款 支 付 给 卖 方 ( 四 ) 第 四 五 交 割 日 卖 方 交 发 票 25

26 第 七 条 标 准 仓 单 在 交 易 所 进 行 实 物 交 割 的, 其 流 转 程 序 如 下 : ( 一 ) 卖 方 客 户 将 标 准 仓 单 授 权 给 卖 方 会 员 以 办 理 实 物 交 割 业 务 ; ( 二 ) 卖 方 会 员 将 标 准 仓 单 提 交 给 交 易 所 ; ( 三 ) 交 易 所 将 标 准 仓 单 分 配 给 买 方 会 员 ; ( 四 ) 买 方 会 员 将 标 准 仓 单 分 配 给 买 方 客 户 第 三 章 入 库 与 出 库 第 八 条 到 期 合 约 的 实 物 交 割 地 点 为 交 易 所 指 定 交 割 金 库 第 九 条 入 库 申 报 ( 交 割 预 报 ) 货 主 向 指 定 交 割 金 库 发 货 前, 应 当 向 交 易 所 办 理 入 库 申 报 ( 交 割 预 报 ), 内 容 包 括 品 种 等 级 数 量 发 货 单 位 及 拟 交 货 地 等 客 户 的 申 报 应 当 通 过 其 委 托 的 会 员 办 理 第 十 条 入 库 申 报 审 批 交 易 所 在 库 容 允 许 情 况 下, 考 虑 货 主 意 愿, 在 3 个 交 易 日 内 指 定 货 主 交 金 金 库 货 主 应 在 交 易 所 规 定 的 有 效 期 内 向 已 批 准 的 入 库 申 报 中 确 定 的 指 定 交 割 金 库 发 货 未 经 过 交 易 所 批 准 入 库 或 未 在 规 定 的 有 效 期 内 入 库 的 金 锭 不 能 用 于 交 割 第 十 一 条 入 库 检 验 ( 一 ) 国 产 金 锭 运 抵 指 定 交 割 金 库 时, 应 当 由 交 易 所 注 册 黄 金 品 牌 企 业 已 备 案 的 指 定 存 货 人 员 办 理 入 库 手 续 ; 26

27 ( 二 ) 进 口 金 锭 运 抵 指 定 交 割 金 库 时, 应 当 由 相 应 的 进 口 银 行 已 备 案 的 指 定 存 货 人 员 办 理 入 库 手 续 ; ( 三 ) 同 一 库 内 现 货 金 锭 转 做 标 准 仓 单, 应 当 提 供 由 该 批 金 锭 相 应 生 产 厂 方 或 进 口 银 行 直 接 办 理 入 库 手 续 的 有 效 证 明 及 其 他 相 关 证 明 ( 四 ) 指 定 交 割 金 库 应 对 到 库 金 锭 及 相 关 单 证 进 行 检 验 审 核 检 验 分 为 质 量 检 验 和 数 ( 重 ) 量 检 验 两 部 分 国 产 金 锭 : (1) 入 库 金 锭 的 质 量 检 验 以 生 产 企 业 的 质 量 证 明 书 为 准 ; (2) 入 库 金 锭 的 数 ( 重 ) 量 检 验 指 定 交 割 金 库 核 对 生 产 企 业 的 质 量 证 明 书 和 装 箱 单, 对 入 库 金 锭 进 行 点 数, 并 对 金 锭 逐 一 复 磅 在 规 定 的 磅 差 范 围 内,3000 克 的 金 锭 以 生 产 企 业 的 质 量 证 明 书 和 装 箱 单 标 识 毛 重 为 准 ;1000 克 的 金 锭 毛 重 不 得 小 于 1000 克, 超 过 1000 克 的 按 1000 克 计 进 口 金 锭 : (1) 入 库 金 锭 的 质 量 检 验 以 金 锭 标 识 和 相 应 质 量 证 明 为 准 ; (2) 入 库 金 锭 的 数 ( 重 ) 量 检 验 指 定 交 割 金 库 对 入 库 金 锭 进 行 点 数 并 逐 一 复 磅 3000 克 的 金 锭 毛 重 以 指 定 交 割 金 库 的 复 磅 为 准 ;1000 克 的 金 锭 毛 重 不 得 低 于 1000 克, 超 过 1000 克 的 按 1000 克 计 第 十 二 条 货 主 监 收 27

28 入 库 时, 货 主 应 到 指 定 交 割 金 库 监 收 ; 货 主 不 到 库 监 收 的, 视 为 货 主 同 意 指 定 交 割 金 库 的 检 验 结 果 第 十 三 条 签 发 标 准 仓 单 ( 一 ) 交 易 所 审 核 金 锭 入 库 完 毕 并 验 收 合 格 后, 由 会 员 向 交 易 所 提 交 制 作 标 准 仓 单 申 请, 交 易 所 审 查 合 格 后, 通 知 指 定 交 割 金 库 在 标 准 仓 单 管 理 系 统 中 签 发 标 准 仓 单 ( 二 ) 金 库 签 发 标 准 仓 单 指 定 交 割 金 库 接 到 交 易 所 指 令 后 签 发 标 准 仓 单, 货 主 通 过 标 准 仓 单 管 理 系 统 予 以 确 认, 货 主 确 认 时 间 如 在 交 易 日 14:00 之 前, 交 易 所 则 在 该 交 易 日 对 溢 短 进 行 结 算, 仓 单 生 效 货 主 确 认 时 间 如 在 交 易 日 14:00 之 后, 交 易 所 则 在 后 一 交 易 日 对 溢 短 进 行 结 算, 仓 单 生 效 仓 单 生 效 的 交 易 日 为 仓 单 生 效 日 第 十 四 条 出 库 ( 一 ) 货 主 提 货 时, 应 通 过 标 准 仓 单 管 理 系 统 提 交 出 库 申 请, 并 选 择 提 货 地, 交 易 所 在 货 主 选 择 的 提 货 地 内 统 筹 安 排 提 货 金 库, 并 在 货 主 提 交 提 货 申 请 后 的 五 个 交 易 日 内 确 定 其 中 一 个 交 易 日 为 发 货 日 在 发 货 日 前 的 某 一 交 易 日, 交 易 所 通 过 标 准 仓 单 管 理 系 统 将 发 货 日 通 知 货 主, 该 交 易 日 为 发 货 通 知 日, 货 主 应 当 自 发 货 日 起 两 个 工 作 日 之 内 到 库 提 金 ( 二 ) 交 易 所 根 据 已 选 定 的 出 库 金 锭, 在 发 货 通 知 日 对 出 库 金 锭 进 行 溢 短 结 算 ( 三 ) 货 主 提 货 时, 应 在 标 准 仓 单 管 理 系 统 输 入 提 货 密 28

29 码, 并 提 供 有 效 身 份 证 件, 指 定 交 割 金 库 在 对 提 货 者 身 份 审 核 无 误 后 予 以 发 货 ( 四 ) 填 制 标 准 仓 单 出 库 确 认 单 指 定 交 割 金 库 发 货 时, 应 及 时 填 制 标 准 仓 单 出 库 确 认 单 ( 一 式 二 份, 货 主 和 指 定 交 割 金 库 各 执 一 份 ), 并 妥 善 保 管 备 查 ( 五 ) 货 主 提 交 提 货 申 请 后, 如 逾 期 不 到 库 提 货, 仓 单 将 被 注 销, 对 应 金 锭 转 成 现 货 转 成 现 货 金 锭 的 有 关 费 用 由 货 主 和 金 库 自 行 协 商 结 算 第 十 五 条 受 理 质 量 数 ( 重 ) 量 争 议 若 提 货 方 对 交 割 金 锭 的 质 量 数 ( 重 ) 量 有 异 议 的, 应 当 在 指 定 交 割 金 库 内 实 物 交 收 时 当 场 提 出, 并 委 托 交 易 所 指 定 检 验 机 构 对 交 割 金 锭 进 行 现 场 取 样 和 数 ( 重 ) 量 检 验 交 割 金 锭 的 质 量 和 数 ( 重 ) 量 以 检 验 机 构 报 告 为 准 如 发 现 质 量 或 数 ( 重 ) 量 问 题, 提 货 方 应 在 检 验 报 告 出 具 日 后 的 五 个 工 作 日 内 向 交 易 所 提 出 书 面 质 量 数 ( 重 ) 量 异 议 申 请, 并 同 时 提 供 交 易 所 指 定 检 验 机 构 出 具 的 有 关 检 验 报 告 提 货 方 逾 期 未 提 出 书 面 异 议 申 请 或 未 提 供 交 易 所 指 定 检 验 机 构 出 具 的 有 关 检 验 报 告, 视 为 提 货 方 对 所 交 割 金 锭 无 异 议, 交 易 所 不 再 受 理 对 交 割 金 锭 质 量 数 ( 重 ) 量 异 议 的 申 请 根 据 检 验 结 果, 若 质 量 数 ( 重 ) 量 合 格, 则 相 关 费 用 由 提 货 方 承 担 若 数 ( 重 ) 量 或 质 量 不 合 格, 则 由 责 任 方 承 担 赔 偿 责 任 和 相 关 费 用 29

30 第 四 章 交 割 品 第 十 六 条 交 割 单 位 黄 金 标 准 合 约 的 交 割 单 位 为 每 一 仓 单 标 准 重 量 ( 纯 重 ) 3000 克, 交 割 数 量 应 当 是 3000 克 的 整 倍 数 第 十 七 条 交 割 品 级 金 含 量 不 小 于 99.95% 的 国 产 金 锭 及 经 交 易 所 认 可 的 伦 敦 金 银 市 场 协 会 (LBMA) 认 定 的 合 格 供 货 商 或 精 炼 厂 生 产 的 标 准 金 锭 第 十 八 条 交 割 商 品 ( 一 ) 国 产 金 锭 : 应 当 是 经 交 易 所 注 册 的 品 牌 金 锭 ( 二 ) 进 口 金 锭 : 应 当 是 经 交 易 所 认 可 的 伦 敦 金 银 市 场 协 会 (LBMA) 认 定 的 合 格 金 锭 供 货 商 或 精 炼 厂 生 产 的 标 准 金 锭 第 十 九 条 交 割 商 品 的 规 格 交 割 的 金 锭 为 1000 克 规 格 的 金 锭 ( 金 含 量 不 小 于 99.99%) 或 3000 克 规 格 的 金 锭 ( 金 含 量 不 小 于 99.95%) 每 一 张 仓 单 的 金 锭, 应 当 是 同 一 生 产 企 业 生 产 同 一 牌 号 同 一 注 册 商 标 同 一 质 量 品 级 同 一 块 形 的 金 锭 组 成 第 二 十 条 交 割 商 品 的 包 装 每 块 金 锭 用 干 净 纸 或 塑 料 膜 包 好, 采 用 木 箱 或 塑 料 箱 包 装 运 输 和 储 存 时, 不 得 损 坏 污 染 产 品 第 二 十 一 条 每 块 金 锭 溢 短 磅 差 标 准 3000 克 金 锭, 每 块 金 锭 重 量 ( 纯 重 ) 溢 短 不 超 过 ±50 克 1000 克 金 锭, 每 块 金 锭 重 量 ( 毛 重 ) 不 得 小 于 1000 克, 30

31 超 过 1000 克 的 按 1000 克 计 每 块 金 锭 磅 差 不 超 过 ±0.1 克 第 五 章 交 割 结 算 出 入 库 溢 短 结 算 及 发 票 流 程 第 二 十 二 条 存 入 或 提 取 金 锭 时 每 张 仓 单 金 锭 的 纯 重 与 仓 单 标 准 重 量 ( 纯 重 ) 的 差 为 溢 短 差 额 为 正 数 的 称 为 正 溢 短, 差 额 为 负 数 的 称 为 负 溢 短 交 易 所 分 别 在 溢 短 结 算 日 ( 即 金 锭 入 库 时 的 仓 单 生 效 日 或 出 库 时 的 发 货 通 知 日 ) 对 溢 短 进 行 结 算 金 锭 纯 重 = 金 锭 毛 重 金 含 量 溢 短 = 金 锭 纯 重 - 仓 单 标 准 重 量 ( 纯 重 ) 第 二 十 三 条 黄 金 结 算 专 用 发 票 是 指 经 主 管 税 务 机 关 批 准 印 制 的, 专 门 用 于 黄 金 交 割 结 算 与 溢 短 结 算 的 普 通 发 票 ( 分 为 发 票 联 结 算 联 和 存 根 联 ) 第 二 十 四 条 黄 金 交 割 结 算 与 发 票 流 程 ( 一 ) 黄 金 期 货 的 交 割 结 算 : 黄 金 期 货 的 交 割 结 算 价 为 该 合 约 最 后 5 个 有 成 交 交 易 日 的 成 交 价 格 按 照 成 交 量 的 加 权 平 均 价 交 割 结 算 时, 买 卖 双 方 按 该 合 约 的 交 割 结 算 价 进 行 结 算 ( 二 ) 交 割 货 款 结 算 : 买 卖 双 方 的 交 割 货 款 按 仓 单 的 标 准 重 量 ( 纯 重 ) 进 行 结 算 交 易 所 只 对 会 员 进 行 结 算, 买 方 客 户 的 货 款 须 通 过 买 方 会 员 转 付, 卖 方 客 户 的 货 款 须 通 过 卖 方 会 员 转 收 交 割 货 款 的 计 算 公 式 : 31

32 交 割 货 款 = 标 准 仓 单 张 数 每 张 仓 单 标 准 重 量 ( 纯 重 ) 交 割 结 算 价 ( 三 ) 交 割 发 票 : 交 割 时 统 一 开 普 通 发 票 ( 四 ) 交 割 发 票 流 转 : 由 卖 方 非 经 纪 会 员 或 客 户 开 普 通 发 票 给 交 易 所, 交 易 所 开 黄 金 结 算 专 用 发 票 ( 发 票 联 ) 给 买 方 非 经 纪 会 员 或 客 户, 并 向 卖 方 非 经 纪 会 员 或 客 户 提 供 黄 金 结 算 专 用 发 票 ( 结 算 联 ), 黄 金 结 算 专 用 发 票 的 存 根 联 由 交 易 所 留 存 客 户 与 交 易 所 间 的 发 票 和 单 据 传 递 须 通 过 会 员 单 位 进 行 第 二 十 五 条 黄 金 入 库 溢 短 结 算 及 发 票 流 程 ( 一 ) 入 库 溢 短 结 算 : 黄 金 的 入 库 溢 短 按 溢 短 结 算 日 前 一 交 易 日 交 易 所 挂 牌 交 易 的 最 近 月 份 黄 金 期 货 合 约 的 结 算 价 进 行 结 算 ( 二 ) 溢 短 相 关 票 据 : 正 溢 短 由 黄 金 存 入 企 业 向 交 易 所 开 具 普 通 发 票 ; 负 溢 短 由 交 易 所 向 黄 金 存 入 企 业 开 具 黄 金 结 算 专 用 发 票 ( 发 票 联 ), 黄 金 结 算 专 用 发 票 的 存 根 联 和 结 算 联 由 交 易 所 留 存 ( 三 ) 溢 短 结 算 货 款 的 计 算 公 式 : 溢 短 结 算 货 款 = 溢 短 溢 短 结 算 日 前 一 交 易 日 交 易 所 挂 牌 交 易 的 最 近 月 份 黄 金 期 货 合 约 的 结 算 价 第 二 十 六 条 黄 金 出 库 溢 短 结 算 及 发 票 流 程 ( 一 ) 未 经 过 交 割 的 标 准 仓 单 提 货 出 库 溢 短 结 算 : 会 员 或 客 户 ( 提 货 方 ) 将 持 有 的 未 经 过 交 割 的 标 准 仓 单 提 货 出 库 32

33 时, 溢 短 按 溢 短 结 算 日 前 一 交 易 日 交 易 所 挂 牌 交 易 的 最 近 月 份 黄 金 期 货 合 约 的 结 算 价 进 行 结 算 正 溢 短 由 交 易 所 向 提 货 方 开 具 黄 金 结 算 专 用 发 票 ( 发 票 联 ), 黄 金 结 算 专 用 发 票 的 存 根 联 和 结 算 联 由 交 易 所 留 存 ; 负 溢 短 由 提 货 方 向 交 易 所 开 具 普 通 发 票 ( 二 ) 经 交 割 持 有 的 标 准 仓 单 提 货 出 库 溢 短 结 算 : 会 员 或 客 户 将 经 交 割 持 有 的 标 准 仓 单 提 货 出 库 时, 溢 短 按 溢 短 结 算 日 前 一 交 易 日 交 易 所 挂 牌 交 易 的 最 近 月 份 黄 金 期 货 合 约 的 结 算 价 进 行 结 算, 并 由 交 易 所 主 管 税 务 机 关 根 据 买 方 会 员 或 客 户 提 供 的 交 割 结 算 单 标 准 仓 单 出 库 确 认 单 溢 短 结 算 单 按 其 实 际 交 割 货 款 ( 由 交 割 货 款 和 溢 短 结 算 货 款 组 成 ) 和 提 货 数 量, 代 交 易 所 向 买 方 会 员 或 客 户 开 具 增 值 税 专 用 发 票 ( 抵 扣 联 ), 增 值 税 专 用 发 票 的 发 票 联 和 记 账 联 由 交 易 所 留 存 对 提 货 方 会 员 单 位 或 客 户 为 非 增 值 税 一 般 纳 税 人 的, 不 开 具 增 值 税 专 用 发 票 ( 三 ) 溢 短 结 算 货 款 的 计 算 公 式 : 溢 短 结 算 货 款 = 溢 短 溢 短 结 算 日 前 一 交 易 日 交 易 所 挂 牌 交 易 的 最 近 月 份 黄 金 期 货 合 约 的 结 算 价 第 二 十 七 条 买 方 会 员 或 客 户 提 货 出 库 时 实 际 交 割 货 款 由 交 割 货 款 和 溢 短 结 算 货 款 组 成, 其 中 交 割 货 款 按 后 进 先 出 法 原 则 确 定 增 值 税 专 用 发 票 的 单 价 金 额 和 税 额 的 具 体 计 算 公 式 如 下 : 实 际 交 割 货 款 = 交 割 货 款 + 溢 短 结 算 货 款 ; 实 际 交 割 价 = 实 际 交 割 货 款 提 货 数 量 ; 33

34 增 值 税 专 用 发 票 的 单 价 = 实 际 交 割 价 (1+ 增 值 税 税 率 ); 增 值 税 专 用 发 票 的 金 额 = 数 量 增 值 税 专 用 发 票 的 单 价 ; 增 值 税 税 额 = 增 值 税 专 用 发 票 的 金 额 增 值 税 税 率 第 六 章 期 货 转 现 货 第 二 十 八 条 期 转 现 是 指 持 有 方 向 相 反 的 同 一 月 份 合 约 的 会 员 ( 客 户 ) 协 商 一 致 并 向 交 易 所 提 出 申 请, 获 得 交 易 所 批 准 后, 分 别 将 各 自 持 有 的 合 约 按 交 易 所 规 定 的 价 格 由 交 易 所 代 为 平 仓, 同 时 按 双 方 协 议 价 格 进 行 与 期 货 合 约 标 的 物 数 量 相 当 品 种 相 同 方 向 相 同 的 仓 单 或 提 单 等 的 交 换 行 为 未 到 期 黄 金 期 货 合 约 可 通 过 期 货 转 现 货 的 方 式 进 行 实 物 交 割 第 二 十 九 条 期 转 现 的 期 限 为 欲 进 行 期 转 现 合 约 的 交 割 月 份 的 上 一 月 份 合 约 最 后 交 易 日 后 的 第 一 个 交 易 日 起 至 交 割 月 份 最 后 交 易 日 前 二 个 交 易 日 ( 含 当 日 ) 止 持 有 同 一 交 割 月 份 合 约 的 买 卖 双 方 会 员 ( 客 户 ) 达 成 协 议 后, 在 期 转 现 期 限 内 的 某 一 交 易 日 ( 申 请 日 ) 的 14:00 前, 通 过 标 准 仓 单 管 理 系 统 向 交 易 所 提 交 办 理 期 转 现 申 请 用 非 标 准 仓 单 交 割 的, 买 卖 双 方 会 员 ( 客 户 ) 应 遵 守 国 家 相 关 法 律 法 规, 并 提 供 相 关 的 买 卖 协 议 和 提 单 复 印 件 第 三 十 条 期 转 现 适 用 于 交 易 所 黄 金 期 货 的 历 史 持 仓, 不 适 用 在 申 请 日 的 新 开 仓 34

35 第 三 十 一 条 期 转 现 的 交 割 结 算 价 为 买 卖 双 方 会 员 ( 客 户 ) 达 成 的 协 议 价 第 三 十 二 条 申 请 期 转 现 的 买 卖 双 方 会 员 ( 客 户 ) 原 持 有 的 相 应 交 割 月 份 期 货 头 寸, 由 交 易 所 在 申 请 日 的 15:00 之 前, 按 申 请 日 前 一 交 易 日 该 合 约 的 结 算 价 平 仓 第 三 十 三 条 期 转 现 中 使 用 标 准 仓 单 的, 期 转 现 的 票 据 交 换 ( 包 括 货 款 仓 单 ) 通 过 交 易 所 进 行, 期 转 现 的 交 易 保 证 金 按 申 请 日 前 一 交 易 日 该 合 约 结 算 价 计 算, 票 据 交 换 在 申 请 日 后 一 交 易 日 14:00 前 在 本 交 易 所 内 完 成 第 三 十 四 条 期 转 现 中 使 用 标 准 仓 单 的, 卖 出 方 应 在 办 理 期 转 现 手 续 后 七 日 内 向 交 易 所 提 交 普 通 发 票 交 易 所 在 收 到 卖 方 提 交 的 普 通 发 票 后 的 第 一 个 工 作 日 内 向 买 方 开 具 普 通 发 票, 并 退 付 卖 方 期 转 现 的 交 易 保 证 金 未 按 时 提 交 普 通 发 票 的, 参 照 上 海 期 货 交 易 所 结 算 细 则 中 迟 交 增 值 税 专 用 发 票 处 理 的 有 关 规 定 处 理 第 三 十 五 条 期 转 现 中 使 用 非 标 准 仓 单 的, 货 款 与 单 据 流 转 根 据 买 卖 双 方 会 员 ( 客 户 ) 的 约 定, 可 通 过 交 易 所 进 行, 也 可 由 买 卖 双 方 会 员 ( 客 户 ) 直 接 进 行 在 此 交 割 过 程 中 产 生 的 纠 纷 由 买 卖 双 方 会 员 ( 客 户 ) 自 行 解 决, 交 易 所 不 再 承 担 相 应 的 履 约 担 保 责 任 第 三 十 六 条 通 过 交 易 所 结 算 的 期 转 现 的 交 割 货 款 一 律 采 用 内 转 方 式 划 转 第 三 十 七 条 未 按 本 章 规 定 的 期 限 完 成 交 割 的, 按 本 交 割 细 则 中 有 关 交 割 违 约 的 规 定 执 行 35

36 第 三 十 八 条 对 非 善 意 的 期 转 现 行 为, 按 上 海 期 货 交 易 所 违 规 处 理 办 法 中 的 有 关 规 定 处 理 第 三 十 九 条 交 易 所 将 及 时 公 布 期 转 现 的 有 关 信 息 第 七 章 费 用 第 四 十 条 交 割 费 用 进 行 实 物 交 割 的 双 方 应 分 别 向 交 易 所 交 纳 0.06 元 / 克 的 交 割 手 续 费 第 四 十 一 条 调 运 费 交 易 所 为 满 足 货 主 择 地 交 金 提 金 的 需 要, 负 责 各 指 定 金 库 之 间 的 金 锭 调 运 工 作 在 仓 单 生 效 日 和 发 货 通 知 日, 由 交 易 所 通 过 会 员 向 货 主 收 取 调 运 费 调 运 费 标 准 另 行 公 布 第 四 十 二 条 金 锭 出 入 库 和 在 库 期 间 发 生 的 费 用 项 目 和 标 准 由 交 易 所 核 定, 另 行 公 布 第 四 十 三 条 金 锭 的 仓 储 费 由 交 易 所 定 期 代 收 代 付 第 八 章 交 割 违 约 第 四 十 四 条 具 有 下 列 行 为 之 一 的, 构 成 交 割 违 约 : ( 一 ) 在 规 定 交 割 期 限 内 卖 方 未 能 如 数 交 付 标 准 仓 单 的 ; ( 二 ) 在 规 定 交 割 期 限 内 买 方 未 能 如 数 解 付 货 款 的 ; ( 三 ) 卖 方 交 付 的 金 锭 不 符 合 规 定 标 准 的 第 四 十 五 条 在 计 算 买 方 交 割 违 约 合 约 数 量 时, 违 约 部 分 应 预 留 合 约 价 值 20% 的 违 约 金 和 赔 偿 金 36

37 计 算 买 卖 方 交 割 违 约 合 约 数 量 的 公 式 为 : 卖 方 交 割 违 约 合 约 数 量 ( 手 )= 应 交 标 准 仓 单 数 量 ( 手 ) - 已 交 标 准 仓 单 数 量 ( 手 ) 买 方 交 割 违 约 合 约 数 量 ( 手 )=( 应 交 货 款 - 已 交 货 款 ) (1-20%) 交 割 结 算 价 交 易 单 位 第 四 十 六 条 发 生 交 割 违 约 后, 交 易 所 于 违 约 发 生 当 日 16:30 以 前 通 知 违 约 方 和 相 对 应 的 守 约 方 守 约 方 需 在 下 一 交 易 日 11:00 以 前 将 终 止 交 割 或 继 续 交 割 的 选 择 意 向 书 面 递 交 交 易 所 逾 期 未 提 交 选 择 意 向 的, 交 易 所 按 终 止 交 割 处 理 第 四 十 七 条 构 成 交 割 违 约 的, 由 违 约 方 支 付 违 约 部 分 合 约 价 值 5% 的 违 约 金, 同 时 按 以 下 办 法 处 理 : ( 一 ) 卖 方 违 约 的, 买 方 可 作 如 下 的 一 项 选 择 1 终 止 交 割 : 交 易 所 退 还 买 方 货 款 ; 2 继 续 交 割 : 交 易 所 在 判 定 卖 方 违 约 的 下 一 交 易 日 发 布 标 准 仓 单 征 购 公 告, 并 在 七 个 交 易 日 内 组 织 征 购 征 购 成 功, 交 易 所 支 付 给 买 方 标 准 仓 单 ; 征 购 失 败, 卖 方 支 付 给 买 方 违 约 部 分 合 约 价 值 15% 的 赔 偿 金, 交 易 所 退 还 买 方 交 割 货 款 后 终 止 交 割 卖 方 承 担 因 征 购 产 生 的 一 切 经 济 损 失 和 费 用 ( 二 ) 买 方 违 约 的, 卖 方 可 作 如 下 的 一 项 选 择 1 终 止 交 割 : 交 易 所 退 还 卖 方 标 准 仓 单 ; 2 继 续 交 割 : 交 易 所 在 判 定 买 方 违 约 的 下 一 交 易 日 发 布 标 准 仓 单 竞 卖 公 告, 并 在 七 个 交 易 日 内 组 织 竞 卖 竞 卖 成 37

38 功, 交 易 所 支 付 给 卖 方 交 割 货 款 ; 竞 卖 失 败, 买 方 支 付 给 卖 方 违 约 部 分 合 约 价 值 15% 的 赔 偿 金, 交 易 所 退 还 卖 方 标 准 仓 单 后 终 止 交 割 买 方 承 担 因 竞 卖 产 生 的 一 切 经 济 损 失 和 费 用 终 止 交 割 后, 交 易 所 交 割 担 保 责 任 了 结 第 四 十 八 条 征 购 价 格 不 高 于 交 割 结 算 价 的 125%, 竞 卖 价 格 不 低 于 交 割 结 算 价 的 75% 第 四 十 九 条 若 买 卖 双 方 都 违 约 的, 交 易 所 按 终 止 交 割 处 理, 并 对 双 方 分 别 处 以 违 约 部 分 合 约 价 值 5% 的 罚 款 第 五 十 条 会 员 发 生 部 分 交 割 违 约 时, 违 约 会 员 所 接 标 准 仓 单 或 所 得 货 款 可 用 于 违 约 处 理 第 五 十 一 条 会 员 在 实 物 交 割 环 节 上 蓄 意 违 约, 按 上 海 期 货 交 易 所 违 规 处 理 办 法 的 有 关 规 定 处 理 第 五 十 二 条 发 生 违 约 行 为 的 会 员 当 事 人 及 指 定 交 割 金 库 有 义 务 提 供 与 违 约 行 为 相 关 的 证 据 材 料 会 员 拒 不 提 供 证 据 的, 不 影 响 对 违 约 事 实 的 认 定 第 五 十 三 条 货 主 与 指 定 交 割 金 库 就 交 收 的 金 锭 检 验 结 果 发 生 争 议 时, 一 般 通 过 双 方 会 验 的 方 式 解 决 也 可 提 请 交 易 所 指 定 的 质 量 检 验 机 构 复 验, 复 验 结 果 为 解 决 争 议 的 依 据 第 九 章 附 则 第 五 十 四 条 本 细 则 的 解 释 权 属 于 交 易 所 第 五 十 五 条 本 细 则 所 称 毛 重 是 指 金 锭 ( 不 含 包 装 ) 38

39 的 重 量, 纯 重 是 指 金 锭 中 纯 金 的 重 量, 纯 重 = 毛 重 金 含 量 ( 成 色 ) 第 五 十 六 条 本 细 则 未 尽 事 宜, 参 照 交 易 所 章 程 交 易 规 则 及 业 务 实 施 细 则 有 关 规 定 执 行 第 五 十 七 条 本 细 则 自 2008 年 1 月 9 日 起 实 施 39