鼎 信 商 业 评 论 D&T Business Review 主 办 江 苏 鼎 信 咨 询 有 限 公 司 江 苏 鼎 信 资 本 管 理 有 限 公 司 编 者 的 话 什 么 妨 碍 了 管 理 精 细 化? 本 期 主 题 房

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3 什 么 妨 碍 了 管 理 精 细 化? 精 细 化 管 理 最 早 主 要 出 现 汽 车 家 用 电 器 等 产 业 中, 零 缺 陷 准 时 化 生 产 零 库 存 等 都 已 经 成 为 精 细 化 管 理 的 代 名 词, 并 且 被 许 多 知 名 企 业 广 泛 应 用, 最 著 名 的 莫 过 于 日 本 丰 田 精 益 生 产 方 式 和 美 国 戴 尔 公 司 的 零 库 存 管 理 随 着 市 场 同 质 化 竞 争 加 剧 客 户 需 求 日 益 复 杂 和 员 工 管 理 难 度 加 大, 管 理 精 细 化 已 经 成 为 企 业 成 长 道 路 上 绕 不 开 的 话 题 必 须 承 认 中 国 很 多 企 业 还 处 于 粗 放 管 理 阶 段, 管 理 浮 于 表 面, 停 留 在 理 论 或 制 度 层 面, 缺 乏 对 具 体 管 理 方 法 和 手 段 的 研 究, 针 对 性 操 作 性 和 稳 定 性 不 强 ; 企 业 组 织 构 架 和 职 能 定 位 不 够 合 理 清 晰, 管 理 层 次 较 多, 管 理 中 存 在 众 多 交 叉 盲 点 和 结 合 部, 造 成 管 理 效 率 低 下 ; 满 足 于 差 不 多 过 得 去, 远 未 达 到 精 确 量 化 和 规 范 的 要 求, 一 些 职 工 的 标 准 意 识 不 强, 工 作 粗 枝 大 叶, 有 的 工 作 看 似 做 了 实 际 没 做, 有 的 做 了 但 细 处 没 做, 商 机 的 错 失 和 生 产 过 程 中 的 跑 冒 滴 漏 等 各 种 浪 费 现 象 普 遍 存 在 为 此, 企 业 必 须 坚 决 摒 弃 粗 放 式 管 理, 通 过 精 细 化 管 理 来 提 升 企 业 综 合 竞 争 能 力, 提 高 企 业 管 理 效 率 和 经 营 效 益 精 细 化 管 理 最 大 要 旨, 在 于 人 的 思 维 模 式 的 转 变, 尤 其 对 骨 子 里 中 庸 之 道 当 家 的 中 国 人 来 说, 大 家 追 求 精 细 化 的 文 化 氛 围 其 次, 要 着 力 培 养 人 才 精 细 化 管 理 的 本 质 更 多 的 是 对 员 工 的 职 业 化 要 求, 把 对 员 工 的 工 作 要 求 更 多 地 通 过 提 高 职 业 素 质 职 业 技 能 固 化 到 每 个 人 的 工 作 习 惯 之 中 再 次, 要 通 过 考 核 奖 励 处 罚 等 手 段 引 导 培 育 推 进 精 细 化 管 理 如 果 只 是 一 味 地 要 求 大 家 管 理 精 细 化, 但 在 考 核 方 面 激 励 方 面 没 有 先 行 一 步, 与 精 细 化 接 轨, 就 必 然 导 致 精 细 化 落 不 到 实 处 最 后, 要 有 阶 段 性 目 标, 循 序 渐 进, 不 能 要 求 一 步 登 天, 而 只 能 是 步 步 为 营, 把 精 细 化 管 理 的 迈 进 步 伐 夯 实 了, 才 不 会 半 途 而 废 精 细 化 管 理 最 难 就 在 于 坚 持, 如 果 没 有 合 理 的 长 效 机 制, 那 么 领 导 一 松 手, 管 理 就 可 能 全 面 滑 坡 深 圳 华 为 公 司 老 总 任 正 非 有 个 非 常 有 名 的 理 论 : 在 引 进 新 管 理 体 系 时, 要 先 僵 化, 后 优 化, 再 固 化 用 他 在 一 次 公 司 干 部 会 议 上 所 讲 的 话 作 为 解 释 最 合 适 不 过 了 : 5 年 之 内 不 允 许 你 们 进 行 幼 稚 创 新, 顾 问 们 说 什 么, 用 什 么 方 法, 即 使 你 们 认 为 他 不 合 理, 也 不 允 许 你 们 动 5 年 以 后, 把 人 家 的 系 统 用 好 了, 我 可 以 授 权 你 们 进 行 局 部 的 改 动 至 于 进 行 结 构 性 改 动, 那 是 10 年 之 后 的 事 正 是 因 为 这 种 对 制 度 的 尊 重 和 始 终 如 一 的 贯 彻, 才 创 造 了 华 为 的 春 天 更 是 如 此 因 此, 一 个 企 业 要 推 行 精 细 化 管 理, 首 先 要 解 决 的 问 题, 就 是 向 大 家 灌 输 精 细 化 管 理 的 意 义 必 要 性 可 实 现 性, 从 思 想 根 源 上 培 养 高 级 业 务 董 事 柳 婷

4 鼎 信 商 业 评 论 D&T Business Review 主 办 江 苏 鼎 信 咨 询 有 限 公 司 江 苏 鼎 信 资 本 管 理 有 限 公 司 编 者 的 话 什 么 妨 碍 了 管 理 精 细 化? 本 期 主 题 房 产 新 政 : 狼 真 的 来 了 目 录 P1 编 委 会 主 任 : 姜 击 波 副 主 任 : 柳 婷 王 新 国 陈 敏 许 坤 方 勇 执 行 主 编 任 玲 本 期 轮 值 编 辑 许 坤 钟 莉 华 地 址 江 苏 省 南 京 市 虎 踞 路 36 号 鼎 信 科 技 金 融 园 邮 编 电 话 传 真 热 点 聚 焦 十 二 五 锁 定 新 兴 产 业 聚 焦 环 保 产 业 P11 创 业 投 资 中 国 投 资 协 会 创 业 投 资 专 业 委 员 会 成 立 大 会 举 行 P15 江 苏 省 2009 年 度 创 业 投 资 发 展 报 告 P17 股 改 研 究 创 业 企 业 怎 样 进 行 股 份 制 改 造 P19 民 营 企 业 股 份 制 改 造 方 案 设 计 难 点 分 析 P23 财 经 资 讯 中 国 - 东 盟 百 亿 美 元 私 募 股 权 基 金 年 内 开 投 P26 三 季 度 PE 募 投 创 单 季 纪 录 金 融 企 业 受 青 睐 P28 创 业 板 首 批 解 禁 在 即 风 投 或 兑 现 高 额 回 报 P29 牌 0 鼎 信 动 态 公 司 员 工 赴 普 陀 山 旅 游 P31 程 云 仲 画 展 在 鼎 信 乾 元 会 所 隆 重 举 行 P32 投 行 部 应 邀 参 加 江 苏 省 科 技 金 融 论 坛 P32 姜 击 波 董 事 长 应 邀 出 席 2010 南 疆 有 机 农 产 品 生 物 技 术 发 展 论 坛 P33 鼎 信 资 本 参 与 主 办 达 晨 艺 术 品 基 金 沙 龙 P34 张 传 斌 画 展 在 鼎 信 乾 元 会 所 隆 重 举 行 P34 网 址 renlinggg@163.com ( 内 部 刊 物 免 费 赠 阅 ) 项 目 推 介 七 桥 瓮 生 态 湿 地 公 园 儿 童 体 验 馆 投 资 项 目 分 析 好 书 推 荐 思 考 的 技 术 : 思 考 力 决 定 竞 争 力 P35 P38

5 本 期 主 题 鼎 信 商 业 评 论 房 产 新 政 出 台 : 狼 真 的 来 了 10 月 15 日, 中 国 共 产 党 第 十 七 届 中 央 委 员 会 第 五 次 全 体 会 议 在 北 京 拉 开 帷 幕, 为 期 四 天 的 会 议 重 点 讨 论 十 二 五 规 划 纲 要 草 案 有 关 权 威 人 士 表 示, 十 二 五 的 核 心 任 务 是 经 济 结 构 调 整 可 以 预 测 的 是 经 济 结 构 调 整 必 然 将 带 来 新 一 轮 产 业 政 策 的 调 控 其 中, 房 地 产 或 成 为 十 二 五 期 间 的 头 号 调 控 产 业 经 历 过 前 几 次 调 控, 收 效 不 明 显, 房 产 政 策 仿 佛 是 寓 言 故 事 里 孩 子 口 中 的 那 匹 迟 迟 不 来 的 狼 ; 而 从 支 柱 性 产 业 到 调 控 产 业, 新 的 政 策 出 台 终 于 将 房 地 产 行 业 钉 上 靶 心 这 次 狼 真 的 来 了, 出 台 的 政 策 短 期 内 是 否 能 快 速 达 到 预 期 效 果? 房 地 产 企 业 该 怎 么 面 对? 来 自 中 日 合 作 精 益 管 理 绿 色 制 造 研 究 指 导 中 心 以 及 鼎 信 咨 询 的 专 家 们 纷 纷 提 出 了 自 己 的 见 解 企 业 对 策 用 精 益 思 想 抵 御 房 产 新 政 风 暴 精 益 成 本 管 理 思 想 的 精 髓 就 在 于 追 求 最 小 价 值 链 成 本 政 策 分 析 理 性 对 待 开 征 物 业 税 这 把 尚 方 宝 剑 中 长 期 来 看 物 业 税 并 不 能 防 止 房 价 的 上 涨, 市 场 供 给 需 求 才 是 影 响 房 价 的 根 本 因 素 - 1 -

6 鼎 信 商 业 评 论 本 期 主 题 房 地 产 市 场 在 经 历 了 连 续 上 涨 之 后, 再 次 成 为 了 政 府 宏 观 调 控 的 核 心, 且 调 控 政 策 一 道 紧 似 一 道, 随 着 中 央 政 府 的 第 二 次 调 控 政 策 出 台, 各 地 地 方 政 府 也 在 根 据 自 身 的 情 况 纷 纷 推 出 调 控 细 则, 从 中 央 到 地 方, 政 策 高 压 已 然 形 成, 多 种 政 策 组 成 的 强 大 组 合 拳 直 指 高 房 价 和 投 资 投 机 行 为, 可 以 预 见 这 场 史 上 最 严 厉 的 调 控 政 策 必 将 造 成 一 个 较 长 的 调 控 周 期 每 一 次 调 整, 都 必 然 会 导 致 一 批 房 地 产 企 业 的 倒 下, 面 对 此 轮 史 上 最 严 厉 的 新 政 寒 冬, 房 地 产 开 发 企 业 究 竟 该 如 何 突 围? 如 何 化 危 机 为 时 机, 在 寒 冬 的 严 峻 考 验 下 提 高 企 业 综 合 素 质, 迎 接 下 一 个 时 期 的 到 来 呢? 房 地 产 开 发 是 高 杠 杆 高 回 报 行 业, 每 一 次 大 的 调 整 都 会 有 30 50% 房 地 产 开 发 企 业 出 局, 而 资 金 链 断 裂 是 导 致 出 局 的 主 要 原 因 面 对 此 轮 最 严 厉 的 新 政, 房 地 产 企 业 要 想 挺 过 这 个 冬 天, 从 短 期 中 期 及 长 期 发 展 战 略 来 分 析, 我 们 认 为 房 地 产 商 应 做 好 三 大 应 对 之 策 : 一 是, 要 抢 收 抢 割, 快 速 促 进 资 金 回 笼 ; 二 是, 要 加 强 现 金 流 管 理, 平 滑 新 政 冲 击 ; 三 是, 要 平 衡 业 态 区 域 布 局, 加 强 精 益 思 想 在 房 地 产 企 业 成 本 管 理 控 制 中 的 运 用, 推 行 精 益 成 本 管 理 理 念, 为 企 业 长 远 发 展 打 下 坚 实 的 基 础 下 面 就 精 益 思 想 的 成 本 控 制 方 法 在 房 地 产 企 业 的 运 用 谈 谈 我 的 看 法 : 精 益 成 本 管 理 精 益 成 本 管 理 是 以 创 造 客 户 价 值 为 前 提, 以 成 本 战 略 为 指 导, 以 价 值 链 成 本 最 小 化 为 目 标, 以 成 本 文 化 渗 透 为 路 径, 从 而 对 整 个 企 业 价 值 链 成 本 进 行 的 管 理 精 益 成 本 管 理 思 想 的 精 髓 就 在 于 追 求 最 小 价 值 链 成 本 在 价 值 链 的 各 个 环 节 中 不 断 地 消 除 不 为 客 户 增 值 的 作 业, 杜 绝 浪 费, 从 而 达 到 降 低 价 值 链 成 本, 提 高 价 值 链 效 率 的 目 的, 最 大 限 度 地 满 足 客 户 特 殊 化 多 样 化 的 需 求, 使 企 业 的 竞 争 力 不 断 增 强 面 对 目 前 严 峻 的 市 场 环 境, 房 地 产 企 业 既 要 求 得 生 存, 也 要 求 得 长 期 成 长 和 长 远 发 展, 因 此, 房 地 产 企 业 的 成 本 管 理 必 须 从 精 益 成 本 管 理 出 发, 立 足 于 客 户 满 意, 并 为 客 户 创 造 价 值 精 益 成 本 管 理 以 客 户 价 值 增 值 为 导 向, 融 合 房 地 产 开 发 成 本 管 理 的 全 过 程, 把 精 益 管 理 思 想 与 成 本 管 理 思 想 相 结 合, 形 成 全 新 的 成 本 管 理 理 念 精 益 成 本 管 理 房 地 产 企 业 成 本 管 理 面 临 的 难 题 房 地 产 企 业 成 本 管 理 是 根 据 企 业 的 总 体 目 标 和 工 程 项 目 的 具 体 要 求 来 实 施 的, 在 工 程 项 目 实 施 过 程 中 还 存 在 着 如 下 一 些 问 题 : 1. 成 本 管 理 缺 乏 持 续 性 和 科 学 性 虽 然 许 多 房 地 产 开 发 企 业 在 项 目 开 发 过 程 中, 对 内 部 的 职 能 部 门 已 经 建 立 了 相 应 的 责 任 - 2 -

7 本 期 主 题 鼎 信 商 业 评 论 权 力 以 及 利 益 分 配 等 配 套 的 管 理 机 制 和 激 励 约 束 措 施 但 目 前 许 多 房 地 产 开 发 企 业 对 于 这 种 管 理 基 于 精 益 思 想 的 房 地 产 成 本 控 制 方 法 运 用 的 路 径 机 制 的 作 用 没 有 引 起 足 够 的 重 视, 也 并 没 有 将 责 权 利 三 者 有 机 融 合 起 来 从 而 导 致 许 多 项 目 经 理 简 单 认 为 成 本 管 理 是 成 本 管 理 部 门 的 事 情, 从 而 直 接 造 成 了 现 场 成 本 管 理 薄 弱, 成 本 管 理 缺 乏 持 续 性 和 科 学 性 2. 质 量 成 本 的 管 理 和 控 制 松 懈 许 多 房 地 产 企 业 对 质 量 成 本 不 够 重 视, 一 些 项 目 经 理 为 了 追 求 不 当 的 经 济 效 益 而 对 质 量 视 而 不 见, 结 果 是 适 得 其 反, 由 于 质 量 问 题 引 起 的 返 工, 反 而 使 企 业 付 出 了 额 外 的 质 量 成 本, 导 致 了 企 业 的 成 本 支 出 又 对 企 业 信 誉 产 生 了 恶 劣 的 不 良 影 响 3. 为 了 要 进 度 而 忽 视 工 期 成 本 工 期 目 标 作 为 项 目 管 理 的 三 大 主 要 目 标 之 一, 房 地 产 项 目 有 其 特 定 的 工 期 要 求, 为 了 保 证 准 时 交 付 房 屋, 有 时 就 会 对 成 本 管 理 产 生 很 大 的 影 响 一 些 房 地 产 项 目 经 理 虽 然 对 工 期 有 高 度 的 重 视, 但 是, 对 工 期 与 成 本 的 关 系 研 究 甚 少, 有 时 为 了 工 期 会 盲 目 赶 进 度, 这 样 往 往 会 额 外 增 加 房 地 产 开 发 成 本 4. 项 目 管 理 人 员 的 全 局 成 本 管 理 意 识 不 强 在 房 地 产 项 目 管 理 中, 虽 然 职 能 分 工 十 分 明 确, 但 普 遍 存 在 着 协 调 性 不 够 例 如, 负 责 技 术 的 人 员 为 了 工 程 质 量 常 常 选 用 不 是 很 经 济 的 施 工 方 案, 虽 然 质 量 得 到 了 保 证 但 成 本 却 相 应 的 增 加 ; 负 责 材 料 采 购 人 员 为 了 保 证 质 量 采 购 高 强 优 质 精 益 管 理 中 重 要 的 一 环 是 成 本 管 理 必 须 能 够 满 足 精 益 管 理 的 要 求, 从 房 地 产 企 业 的 施 工 过 程 来 控 制 成 本 的 发 生, 其 主 要 路 径 如 下 : 1. 房 地 产 精 益 目 标 成 本 管 理 构 建 的 原 则 (1) 确 定 成 本 目 标 : 以 报 价 和 利 润 确 定 原 则 通 常 情 况 下, 市 场 竞 争 情 况 决 定 投 标 报 价, 目 标 利 润 由 企 业 及 整 个 房 地 产 行 业 的 财 务 状 况 决 定 (2) 关 注 业 主 意 图 原 则 市 场 经 济 驱 动 精 益 目 标 成 本 管 理, 在 整 个 成 本 管 理 与 控 制 中 要 给 予 来 自 业 主 的 声 音 更 多 关 注 对 于 企 业 来 讲, 要 充 分 了 解 业 主 以 及 承 包 商 的 需 要 至 关 重 要 为 了 实 现 降 低 成 本 的 目 标, 对 业 主 的 要 求 视 而 不 见, 或 者 降 低 产 品 的 特 性 工 程 的 质 量 性 能 推 迟 工 期 的 做 法 都 是 不 可 取 的 (3) 强 化 施 工 组 织 设 计 编 制 和 审 查 原 则 优 化 施 工 方 案 是 保 证 施 工 工 程 质 量 和 满 足 工 期 要 求 的 前 提, 并 且 是 控 制 和 降 低 施 工 工 程 造 价 的 重 要 措 施 精 益 目 标 成 本 管 理 体 系 的 控 制 是 在 成 本 发 生 前 而 不 是 在 成 本 发 生 后, 应 激 励 企 业 有 关 职 能 部 门 积 极 参 与 施 工 组 织 设 计 的 评 价, 这 样 才 能 保 证 项 目 开 工 以 前 使 施 工 组 织 设 计 清 晰 完 善 在 精 益 目 标 成 本 管 理 体 系 下, 成 立 跨 职 能 团 队 对 整 个 施 工 项 目 工 程 负 责, 而 不 能 各 职 能 部 门 各 司 其 职 高 价 材 料, 结 果 成 本 控 制 只 是 空 谈 2. 房 地 产 项 目 精 益 目 标 成 本 的 构 建 (1) 计 算 与 分 析 成 本 差 异 - 3 -

8 鼎 信 商 业 评 论 本 期 主 题 计 算 与 分 析 成 本 差 异 的 主 要 目 的, 找 出 成 本 差 异 形 成 的 原 因, 有 利 于 房 地 产 企 业 提 前 采 取 有 力 措 施 消 除 不 利 差 异, 达 到 成 本 在 事 前 就 能 控 制 的 目 的 如 : 某 地 产 项 目 的 竞 争 性 投 标 报 价 为 2000 万 元, 并 目 该 项 目 需 要 达 到 10% 的 利 润 率 才 能 保 证 企 业 在 行 业 中 生 存 下 去, 那 么 这 个 项 目 产 品 的 目 标 成 本 即 为 1800 万 元 (2) 组 织 好 目 标 成 本 的 施 工 设 计 房 地 产 项 目 的 施 工 组 织 设 计 是 施 工 准 备 过 程 控 制 的 纲 领 性 技 术 管 理 文 件, 是 其 确 定 整 个 工 程 造 价 的 依 据 根 据 房 地 产 项 目 不 同 的 特 点 不 同 的 方 案 会 形 成 不 同 的 成 本 效 果, 因 此, 要 科 学 合 理 的 对 方 案 进 行 优 化, 最 大 限 度 的 降 低 项 目 施 工 成 本 施 工 组 织 设 计 中 影 响 项 目 成 本 的 因 素 主 要 体 现 在 以 下 几 个 方 面 : 一 是 施 工 方 法 的 选 择 在 房 地 产 项 目 设 计 和 建 设 中, 要 对 项 目 条 件 项 目 经 济 以 及 技 术 经 济 等 方 面 进 行 充 分 比 较 来 确 定 施 工 方 法, 这 个 方 法 要 求 既 经 济 又 适 用 二 是 合 理 确 定 施 工 工 期 在 加 快 施 工 进 度 缩 短 工 期 的 情 况 下 成 本 费 用 都 会 有 明 显 的 节 约, 如 人 员 工 资 办 公 费 用 设 施 费 用 水 电 费 以 及 施 工 机 械 的 租 赁 费 用 等, 但 是 在 加 快 施 工 进 度 的 同 时, 也 要 投 入 相 对 多 的 人 力 物 力, 这 又 相 应 的 增 加 了 较 多 的 成 本 支 出 因 此, 要 在 保 证 工 期 进 度 和 施 工 质 量 的 前 提 下, 寻 找 一 个 合 理 的 平 衡 点, 制 订 一 套 科 学 合 理 的 施 工 进 度 计 划 三 是 施 工 组 织 平 面 布 置 施 工 平 面 图 是 保 证 从 而 达 到 降 低 成 本 的 目 标 科 学 合 理 的 施 工 组 织 平 面 布 置, 可 以 大 大 减 少 反 复 搬 迁 施 工 设 施 反 复 开 挖 地 下 工 程 以 及 反 复 运 输 土 方 等 浪 费 现 象 四 是 材 料 管 理 材 料 管 理 是 精 益 目 标 成 本 管 理 的 重 点 内 容, 成 本 中 材 料 的 费 用 在 施 工 项 目 中 占 的 比 重 最 大, 有 的 高 达 70%, 一 般 约 占 50%~60% 左 右 对 于 材 料 价 格 影 响 的 因 素 很 多, 如 生 产 材 料 的 产 地 运 输 方 式 及 距 离 运 输 费 用 等 等 因 此, 对 于 材 料 的 采 购 要 深 入 市 场 的 广 泛 调 查 和 比 较, 这 样 才 能 选 择 出 最 经 济 最 合 适 的 采 购 方 案 (3) 房 地 产 项 目 开 工 后 实 施 持 续 改 进 房 地 产 项 目 开 工 后 实 施 持 续 改 进 是 实 现 目 标 成 本 的 最 后 一 步 通 过 对 于 生 产 流 程 的 改 进, 以 达 到 单 纯 通 过 事 前 控 制 无 法 实 现 的 成 本 降 低 持 续 改 进 主 要 包 括 消 除 浪 费 和 提 高 劳 动 效 率 等, 这 些 活 动 在 生 产 过 程 开 始 之 后, 通 过 实 际 成 本 与 目 标 成 本 的 比 较, 可 以 将 所 得 到 的 经 验 应 用 到 下 一 个 施 工 项 目 中 结 束 语 随 着 房 地 产 市 场 竞 争 越 来 越 激 烈, 开 发 企 业 为 了 适 应 这 种 新 形 势 的 严 峻 挑 战, 要 采 取 全 新 的 管 理 理 念 和 方 法 精 益 成 本 管 理 是 一 种 新 的 成 本 管 理 理 念, 房 地 产 企 业 要 大 力 在 项 目 成 本 管 理 中 以 精 益 思 想 为 指 导, 建 立 和 完 善 房 地 产 项 目 的 成 本 体 系, 为 企 业 的 成 本 管 理 开 创 极 具 竞 争 力 的 管 理 体 系, 使 我 国 房 地 产 业 健 康 可 持 续 发 展 施 工 现 场 的 平 面 计 划 空 间 布 置 以 及 现 场 文 明 施 工 的 必 要 条 件 规 划 施 工 平 面 图 设 计 是 否 科 学 合 理, 涉 及 到 临 时 设 施 的 减 少, 项 目 用 地 的 减 少, 文 中 日 合 作 精 益 管 理 与 绿 色 制 造 研 究 指 导 中 心 - 4 -

9 本 期 主 题 鼎 信 商 业 评 论 随 着 房 地 产 市 场 结 构 从 卖 方 市 场 向 买 方 市 场 转 变, 客 户 的 个 性 化 需 求 日 益 突 出 为 顾 客 提 供 定 制 化 产 品, 全 面 提 升 顾 客 满 意 度, 已 成 为 房 地 产 开 发 商 竞 争 的 必 然 趋 势 这 要 求 房 地 产 开 发 企 业 创 新 房 地 产 开 发 模 式, 重 新 认 识 房 地 产 开 发 的 现 实, 建 立 适 合 市 场 要 求 和 顾 客 要 求 的 新 的 开 发 模 式 在 国 家 宏 观 第 二 轮 调 控 政 策 的 影 响 下, 房 地 产 市 场 竞 争 已 经 从 开 发 企 业 之 间 的 竞 争 转 变 为 开 发 供 应 链 之 间 的 竞 争, 要 以 顾 客 为 中 心, 快 速 地 响 应 用 户 需 求, 仅 凭 单 个 企 业 实 现 生 产 精 益 化 已 远 远 不 够, 因 此 必 须 将 精 益 生 产 LP(Lean Production) 的 思 想 扩 展 到 整 个 房 地 产 开 发 供 应 链 中 去, 这 正 是 本 文 论 述 的 重 点 一 引 言 中 投 资 决 策 阶 段 包 括 了 提 出 投 资 设 想 投 资 设 想 房 地 产 集 成 开 发 精 益 供 应 链, 就 是 将 房 地 产 开 发 的 整 个 过 程 所 必 需 的 步 骤 和 合 作 伙 伴 整 合 起 来, 快 速 响 应 顾 客 多 变 的 需 求, 其 核 心 就 是 用 尽 可 能 少 的 资 源 最 大 程 度 地 满 足 客 户 需 求 国 内 关 于 精 益 供 应 链 的 研 究 在 2000 年 后 才 有 出 现, 相 关 文 献 很 少, 本 文 拟 在 房 地 产 项 目 开 发 中 导 入 精 益 供 应 链, 建 立 了 精 益 供 应 链 房 地 产 集 成 开 发 模 式, 并 就 房 地 产 精 益 供 应 链 集 成 开 发 节 点 运 作 关 键 问 题 进 行 详 细 分 析, 形 成 一 套 通 用 的 业 务 流 程, 使 得 供 应 链 的 参 与 者 更 加 专 注 于 满 足 消 费 者 需 求, 为 房 地 产 开 发 沿 着 持 续 健 康 快 速 地 轨 道 进 行, 提 供 一 次 有 意 义 的 理 论 探 索 二 房 地 产 精 益 供 应 链 集 成 开 发 模 式 ( 一 ) 房 地 产 精 益 供 应 链 房 地 产 项 目 开 发 一 般 要 经 历 投 资 决 策 前 期 工 作 建 设 施 工 营 销 服 务 四 个 阶 段 其 细 化 可 行 性 研 究 等 内 容 ; 前 期 工 作 阶 段 包 括 了 获 得 项 目 建 设 施 工 权 利 项 目 规 划 设 计 等 内 容 ; 建 设 施 工 阶 段 包 括 招 投 标 施 工 管 理 竣 工 验 收 等 内 容 ; 营 销 服 务 阶 段 包 括 销 售 管 理 物 业 管 理 等 内 容 由 此 形 成 了 包 含 规 划 设 计 施 工 营 销 代 理 咨 询 机 构 等 诸 多 专 业 机 构 的 产 业 链 房 地 产 开 发 商 通 常 将 规 划 设 计 施 工 销 售 等 工 作 委 托 专 业 机 构 完 成, 使 自 己 成 为 供 应 链 的 核 心 企 业, 组 织 引 导 各 种 有 效 资 源, 提 高 自 身 竞 争 力 在 房 地 产 企 业 作 为 供 应 链 核 心 企 业 的 同 时, 将 精 益 思 想 引 入 供 应 链 中, 形 成 基 于 精 益 供 应 链 管 理 的 房 地 产 集 成 开 发 模 式 将 相 对 独 立 的 的 投 资 决 策 前 期 工 作 施 工 管 理 营 销 策 划 等 阶 段 有 机 的 结 合 成 一 个 整 体, 将 精 益 管 理 思 想 应 用 于 建 设 项 目 开 发 全 过 程, 提 供 项 目 管 理 信 息 交 流 平 台, 集 成 处 理 各 阶 段 所 需 信 息, 优 化 项 目 开 发 流 程, 协 调 项 目 开 发 战 略, 实 现 项 目 开 发 的 物 质 资 源 流 信 息 流 和 资 金 流 在 各 个 阶 段 的 优 化 运 行, - 5 -

10 鼎 信 商 业 评 论 本 期 主 题 实 现 房 地 产 开 发 项 目 从 规 划 设 计 施 工 管 理 到 销 售 全 过 程 的 精 益 管 理 ( 二 ) 运 作 架 构 本 文 所 探 讨 的 房 地 产 精 益 供 应 链 集 成 开 发 模 式 的 运 作 体 系 中 包 括 设 计 动 态 联 盟 施 工 动 态 联 盟 营 销 动 态 联 盟 咨 询 动 态 联 盟 和 最 终 顾 客 房 地 产 开 发 企 业 作 为 核 心 企 业, 首 先 在 企 业 内 部 实 现 精 益 管 理, 然 后 要 求 在 房 地 产 精 益 供 应 链 上 各 个 节 点 的 合 作 企 业 实 现 精 益 管 理 房 地 产 项 目 规 划 设 计 单 位 实 现 精 益 设 计, 房 地 产 项 目 施 工 单 位 实 现 精 益 施 工, 房 地 产 营 销 代 理 单 位 实 现 精 益 营 销, 最 终 通 过 各 节 点 上 合 作 企 业 的 相 互 合 作 与 交 流 实 现 最 优 的 精 益 供 应 链 管 理 在 整 个 供 应 链 上, 房 地 产 企 业 作 为 核 心 企 业 组 建 信 息 交 流 平 台, 保 证 所 有 的 精 益 企 业 都 根 据 最 终 顾 客 的 需 求 做 出 快 速 反 应, 信 息 资 源 从 最 终 顾 客 出 发 实 现 对 上 游 节 点 企 业 的 拉 动 为 实 现 房 地 产 精 益 供 应 链 的 高 效 运 作 提 供 了 两 个 协 助 开 发 的 机 构 : 一 个 是 精 益 管 理 平 台 核 心 企 业 项 目 开 发 联 合 团 队, 房 地 产 开 发 企 业 整 合 精 益 供 应 链 上 所 有 参 与 者, 包 括 了 设 计 方 施 工 方 营 销 代 理 方 最 终 顾 客 等, 同 时 可 以 吸 纳 材 料 供 应 专 业 人 士 政 府 机 构 金 融 机 构 物 业 管 理 公 司 等 非 精 益 供 应 链 单 位 参 与 在 房 地 产 开 发 流 程 的 各 阶 段 最 大 限 度 的 满 足 最 终 顾 客 的 要 求, 为 精 益 供 应 链 上 的 合 作 企 业 提 供 了 合 作 交 流 的 平 台 另 一 个 是 咨 询 机 构 联 盟, 为 了 保 证 房 地 产 项 目 实 现 精 益 化 管 理, 在 房 地 产 开 发 全 过 程 中, 引 入 独 立 的 房 地 产 咨 询 机 构 在 房 地 产 项 目 开 发 各 个 阶 段, 由 咨 询 机 构 联 盟 中 的 精 益 咨 询 企 业 向 精 益 供 应 链 节 点 上 其 它 成 员 企 业 提 供 管 理 与 咨 询 服 务, 协 助 核 心 企 业 促 使 供 应 链 上 其 它 成 员 企 业 实 现 精 益 化, 进 而 达 到 整 条 供 应 链 的 精 益 化 ( 三 ) 外 部 支 持 条 件 明 确 房 地 产 开 发 企 业 在 供 应 链 中 核 心 地 位 的 同 时, 将 精 益 思 想 融 入 供 应 链 中 去, 应 用 精 益 技 术 工 具, 优 化 供 应 链 合 作 伙 伴 之 间 的 供 应 流 程, 消 除 浪 费, 达 到 降 低 成 本 快 速 响 应 最 终 顾 客 需 求 的 目 标, 需 要 房 地 产 企 业 通 过 一 系 列 的 变 革, 满 足 房 地 产 集 成 开 发 供 应 链 实 现 精 益 化 的 外 部 条 件 1. 精 益 组 织 精 益 供 应 链 节 点 上 的 每 一 个 企 业 都 应 是 一 个 精 益 企 业 精 益 企 业 内 部 的 每 一 个 员 工 都 在 从 事 减 少 浪 费, 提 高 效 率 的 增 值 工 作, 精 益 企 业 的 项 目 管 理 团 队 能 及 时 的 发 现 问 题 同 时 自 觉 采 取 纠 正 措 施, 每 个 人 都 在 积 极 的 参 与 项 目 活 动 和 项 目 决 策, 浓 缩 了 集 体 的 智 慧, 更 加 符 合 现 实 的 要 求 精 益 企 业 之 间 都 要 接 受 来 自 下 游 企 业 的 需 求 信 号, 形 成 一 个 有 效 的 拉 动 系 统, 实 现 精 益 企 业 之 间 的 高 效 协 作 对 传 统 模 式 下 的 企 业 组 织 的 变 革, 是 精 益 供 应 链 上 的 成 员 企 业 实 现 精 益 管 理 所 面 临 的 严 峻 挑 战 2. 精 益 文 化 房 地 产 开 发 企 业, 应 充 分 认 识 到 精 益 供 应 链 上 的 每 一 个 合 作 伙 伴, 都 是 房 地 产 项 目 开 发 团 队 的 一 份 子, 共 同 为 最 终 顾 客 提 供 具 有 最 大 价 值 的 服 务 房 地 产 开 发 企 业 从 管 理 层 到 基 层 员 工 都 应 有 团 队 协 作 的 概 念 ; 房 地 产 开 发 企 业 也 要 组 织 精 益 供 应 链 上 的 合 作 伙 伴 通 过 定 期 会 面 讨 论 与 信 息 交 流 等 方 式 进 行 协 作 那 么 房 地 产 企 业 员 工 如 何 改 变 传 统 的 行 事 方 式, 改 变 传 统 环 境 下 人 的 观 点 及 企 业 文 化 理 念 的 变 革, 都 是 房 地 产 精 益 供 应 链 顺 利 实 现 亟 待 解 决 的 问 题 - 6 -

11 本 期 主 题 鼎 信 商 业 评 论 3. 精 益 供 应 链 节 点 精 益 供 应 链 上 的 成 员 企 业 实 现 了 精 益 管 理, 精 益 供 应 链 整 体 未 必 能 够 真 正 实 现 精 益 管 理 精 益 供 应 链 的 各 个 结 点 也 要 符 合 精 益 的 要 求 房 地 产 精 益 供 应 链 包 括 了 设 计 动 态 联 盟 与 施 工 动 态 联 盟 施 工 动 态 联 盟 与 房 地 产 企 业 房 地 产 企 业 与 营 销 动 态 联 盟 营 销 动 态 联 盟 与 最 终 顾 客 等 多 个 节 点 要 实 现 设 计 施 工 营 销 等 各 阶 段 的 有 效 合 作, 设 计 方 与 施 工 方 的 相 互 支 持, 营 销 代 理 与 设 计 方 施 工 方 的 合 作 等 都 需 要 进 一 步 的 优 化 整 合 各 参 与 方 应 在 项 目 前 期 积 极 参 与, 并 为 项 目 设 计 施 工 营 销 做 出 贡 献, 实 现 信 息 集 合 与 共 享, 减 少 中 间 费 用, 降 低 项 目 建 设 成 本, 缩 短 工 期, 提 高 组 织 效 率 与 项 目 收 益 4. 技 术 创 新 计 算 机 集 成 技 术 与 网 络 技 术 使 企 业 与 客 户 之 间 的 交 流 变 得 更 加 便 捷, 交 流 成 本 大 幅 下 降 精 益 供 应 链 上 的 精 益 企 业 可 以 与 最 终 顾 客 方 便 的 进 行 交 流, 最 终 顾 客 可 以 及 时 参 与 到 设 计 施 工 营 销 各 个 阶 段, 使 得 产 品 开 发 变 得 更 加 适 应 市 场 的 需 求 且 成 本 变 化 很 小 另 外, 先 进 生 产 技 术 的 应 用, 也 为 降 低 房 地 产 开 发 成 本 提 高 产 品 质 量 满 足 房 地 产 形 式 多 样 化 提 供 了 可 能 性 5. 高 效 信 息 传 递 平 台 基 于 精 益 供 应 链 管 理 的 房 地 产 集 成 开 发, 要 求 快 速 有 效 的 实 现 信 息 共 享 与 交 流, 供 应 链 各 节 点 之 间 各 结 点 内 部 都 需 要 有 效 快 捷 的 信 息 交 流, 房 地 产 企 业 作 为 精 益 供 应 链 的 核 心 企 业, 必 须 建 立 可 靠 的 信 息 交 流 平 台 6. 动 态 合 作 机 制 房 地 产 精 益 供 应 链 要 实 现 跨 企 业 合 作, 房 地 产 企 业 需 要 让 每 个 精 益 供 应 链 成 员 最 大 限 度 为 最 终 顾 客 提 供 最 有 效 价 值 的 服 务 房 地 产 企 业 要 在 精 益 供 应 链 上 的 每 个 节 点 采 取 动 态 合 作 模 式, 不 断 淘 汰 不 符 合 标 准 的 合 作 企 业, 保 留 为 房 地 产 项 目 能 够 提 供 最 大 价 值 的 优 秀 合 作 伙 伴 通 过 优 胜 劣 汰 的 动 态 合 作 机 制, 促 使 整 个 精 益 供 应 链 在 最 优 的 状 态 下 运 行 三 房 地 产 精 益 供 应 链 集 成 开 发 节 点 运 作 从 工 作 内 容 来 看, 房 地 产 开 发 企 业 的 合 作 伙 伴 包 括 了 规 划 设 计 施 工 咨 询 招 投 标 代 理 工 程 监 理 营 销 策 划 材 料 供 应 销 售 代 理 等 诸 多 的 单 位 本 文 精 益 供 应 链 集 成 开 发 模 式 中, 为 减 少 浪 费 提 高 效 率, 最 终 将 房 地 产 精 益 供 应 链 的 合 作 企 业 归 结 为 : 设 计 动 态 联 盟, 施 工 动 态 联 盟, 营 销 动 态 联 盟 和 咨 询 动 态 联 盟 等 供 应 链 合 作 伙 伴 动 态 联 盟, 是 指 供 应 链 节 点 内 部 两 个 或 者 两 个 以 上 成 员 构 成 的 合 作 与 协 调 的 关 系 每 个 动 态 联 盟 中 有 多 家 合 作 企 业 与 房 地 产 企 业 合 作, 采 取 动 态 合 作 机 制 ( 一 ) 设 计 动 态 联 盟 : 精 益 设 计 从 项 目 管 理 的 角 度 而 言, 项 目 开 始 施 工 之 后, 成 本 控 制 的 作 用 很 有 限, 对 于 整 个 项 目 来 说, 降 低 成 本, 提 高 项 目 效 益, 重 点 主 要 是 在 设 计 阶 段 尽 管 设 计 费 用 一 般 只 占 总 成 本 的 1.5%-2%, 但 是 对 工 程 造 价 的 影 响 很 大 所 以 设 计 动 态 联 盟 中 的 精 益 企 业, 应 该 采 取 精 益 设 计, 实 现 设 计 施 工 营 销 的 整 合 精 益 设 计 要 求 详 细 分 析 理 解 和 满 足 施 工 企 业 房 地 产 企 业 和 最 终 用 户 需 求 ; 整 合 设 计 方 案 与 施 工 流 程 ; 最 小 化 后 续 工 作 变 更, 减 少 或 消 除 返 工, 避 免 浪 费 ; 增 进 项 目 成 员 之 间 的 沟 通 和 理 解 设 计 动 态 联 盟 的 精 益 企 业 应 在 精 益 管 理 平 台 - 7 -

12 鼎 信 商 业 评 论 本 期 主 题 基 础 上, 形 成 设 计 施 工 材 料 供 应 营 销 咨 询 等 多 家 合 作 企 业 组 成 的 联 合 团 队, 团 队 形 成 一 个 积 极 参 与 合 作 的 整 体, 共 同 向 房 地 产 企 业 和 最 终 顾 客 负 责 ( 二 ) 施 工 动 态 联 盟 : 精 益 施 工 市 场 经 济 条 件 下, 施 工 企 业 通 过 招 投 标 取 得 建 筑 工 程 项 目, 多 遵 循 合 理 低 价 的 原 则, 因 此 企 业 利 润 空 间 十 分 有 限, 企 业 竞 争 的 首 要 问 题 是 提 高 效 率, 降 低 成 本 作 为 房 地 产 精 益 供 应 链 上 的 施 工 企 业 必 然 要 实 行 精 益 施 工, 从 而 提 高 企 业 在 施 工 动 态 联 盟 中 的 竞 争 力 精 益 施 工 是 指 工 程 进 行 时, 根 据 最 终 顾 客 要 求 实 现 价 值 最 大 化 浪 费 最 小 化 与 传 统 的 推 进 式 施 工 方 式 不 同, 精 益 施 工 采 用 拉 动 式 控 制 系 统 只 有 拉 动 式 控 制 系 统 才 能 真 正 做 到 适 时 适 量 的 施 工 施 工 计 划 部 门 只 制 定 各 主 要 施 工 阶 段 ( 桩 基 阶 段 基 础 阶 段 主 体 阶 段 装 修 阶 段 ) 的 主 要 施 工 计 划, 其 他 各 分 项 工 程 及 各 工 序 根 据 各 阶 段 的 最 终 计 划, 按 下 道 工 序 各 分 项 工 程 的 需 求 来 制 定 施 工 计 划, 最 终 实 现 各 工 序 之 间 各 分 项 工 程 的 间 隔 时 间 为 零 的 极 限 精 益 施 工 最 终 将 成 为 施 工 企 业 在 施 工 动 态 联 盟 中 获 取 发 展 的 关 键 ( 三 ) 营 销 动 态 联 盟 : 精 益 营 销 现 代 房 地 产 企 业 在 管 理 过 程 中 坚 持 以 市 场 为 导 向 客 户 为 中 心 效 益 为 目 标 的 经 营 理 念 这 些 理 念 正 是 房 地 产 营 销 的 起 点, 精 益 思 想 提 倡 以 客 户 为 中 心, 对 于 房 地 产 企 业 而 言, 带 动 营 销 动 态 联 盟 中 的 营 销 代 理 合 作 企 业 实 行 精 益 营 销, 正 是 房 地 产 销 售 中 的 重 中 之 重 精 益 营 销 首 先 就 要 根 据 顾 客 需 求 设 计 出 人 性 化 的 优 质 楼 盘 来 保 证 销 售 业 绩 的 提 升 ; 把 完 成 优 质 的 销 售 服 务 当 作 新 的 起 点, 提 倡 以 顾 客 为 中 心, 不 仅 仅 向 顾 客 提 供 产 品 和 服 务, 而 且 要 把 顾 客 看 作 管 理 过 程 的 组 成 部 分, 同 时 根 据 顾 客 的 需 求 对 产 品 做 出 创 新 精 益 营 销 同 时 需 要 真 正 落 实 房 地 产 销 售 流 程 标 准 化 规 范 化, 增 强 员 工 参 与 意 识 与 质 量 意 识 精 益 营 销 核 心 目 标 就 是 营 销 动 态 联 盟 的 精 益 企 业 消 除 销 售 过 程 中 的 一 切 浪 费, 最 大 限 度 地 提 高 销 售 过 程 的 有 效 性, 尽 善 尽 美 地 满 足 最 终 顾 客 的 需 求 ( 四 ) 精 益 管 理 平 台 为 了 保 证 整 个 精 益 供 应 链 的 畅 通, 所 有 合 作 企 业 都 围 绕 客 户 需 求 来 进 行 运 作, 由 核 心 企 业 组 织 整 个 精 益 供 应 链 上 的 所 有 参 与 者 组 成 核 心 企 业 项 目 开 发 联 合 团 队, 快 速 响 应 客 户 个 性 化 需 求 核 心 企 业 项 目 开 发 管 理 团 队 通 过 有 效 地 信 息 交 流 机 制, 在 房 地 产 项 目 开 发 各 个 阶 段, 引 入 供 应 链 上 各 环 节 中 的 合 作 伙 伴 共 同 参 与, 实 现 房 地 产 项 目 的 有 效 的 精 益 化 管 理 四 结 论 基 于 当 前 房 地 产 消 费 者 的 多 样 化 个 性 化 的 需 求, 房 地 产 企 业 的 竞 争 开 始 从 成 本 和 质 量 的 竞 争 转 向 基 于 时 间 和 客 户 需 求 的 竞 争, 由 客 户 的 需 求 拉 动 房 地 产 项 目 开 发 成 为 可 能 本 文 通 过 导 入 房 地 产 精 益 供 应 链, 实 现 了 房 地 产 企 业 在 项 目 开 发 运 作 过 程 中 与 合 作 企 业 的 集 成, 构 造 了 基 于 精 益 供 应 链 管 理 的 房 地 产 集 成 开 发 模 式, 真 正 实 现 了 以 最 终 顾 客 为 中 心 的 房 地 产 经 营 开 发 理 念, 增 强 了 房 地 产 开 发 企 业 核 心 竞 争 力 需 要 注 意 的 是, 应 用 精 益 供 应 链 改 造 房 地 产 开 发 流 程, 应 该 详 细 透 彻 的 了 解 开 发 企 业 特 点, 对 症 下 药, 具 体 的 实 施 仍 需 要 按 照 房 地 产 企 业 的 实 际 进 行 深 入 分 析 探 讨 - 8 -

13 本 期 主 题 鼎 信 商 业 评 论 文 鼎 信 咨 询 业 务 总 监 许 坤 - 9 -

14 鼎 信 商 业 评 论 本 期 主 题 楼 市 最 新 调 控 要 点 我 国 将 加 快 推 进 房 产 税 改 革 试 点, 并 逐 步 扩 大 到 全 国 物 业 税 在 欧 美 房 地 产 市 场 已 经 开 征 很 长 历 史, 该 税 又 称 财 产 税 或 地 产 税, 该 税 应 缴 纳 的 税 值 会 随 着 不 动 产 市 场 价 值 的 升 高 而 提 高, 比 如 说 公 路 地 铁 等 开 通 后, 沿 线 的 房 产 价 格 就 会 随 之 提 高, 相 应 地 物 业 税 也 要 提 高 但 是 对 于 中 国 来 讲, 征 收 物 业 税 是 否 能 够 真 的 平 抑 房 价 呢? 是 否 符 合 中 国 国 情 呢? 究 竟 还 有 哪 些 问 题 需 要 我 们 思 考 呢? 一 征 收 物 业 税 目 前 尚 早 物 业 税 的 征 收 可 以 在 一 定 程 度 上 实 现 房 地 产 资 源 的 优 化 配 置 为 地 方 政 府 的 财 政 收 入 提 供 稳 定 长 期 的 来 源, 同 时 可 以 增 加 房 地 产 投 机 成 本, 起 到 抑 制 房 价 的 作 用 与 其 他 国 家 相 比, 我 国 住 宅 的 交 易 成 本 处 于 中 等 水 平, 但 持 有 成 本 由 于 对 住 宅 免 征 物 业 税 而 处 于 最 低, 因 此, 目 前 征 收 物 业 税 对 于 我 国 来 说, 尚 且 过 早 二 目 前 征 收 物 业 税 的 技 术 难 度 较 大 对 于 我 国 来 说, 我 国 征 收 物 业 税 的 难 度 较 大, 其 一 就 是 执 行 主 体 不 确 定 : 房 产 税 肯 定 是 由 税 部 门 执 行, 缴 税 的 主 体 应 该 是 个 人, 但 如 何 征 收 目 前 关 于 个 人 的 许 多 税, 例 如 个 人 收 入 调 节 税 都 是 通 过 企 业 代 缴 的, 企 业 若 代 缴 不 力 则 可 在 企 业 年 检 时 对 其 进 行 约 束, 但 个 人 缴 税 如 何 约 束 其 二 统 计 口 径 不 明 确 : 是 对 所 有 的 房 产 都 征 收, 还 是 对 2 3 套 房 征 最 后 就 是 统 计 技 术 不 具 备 : 我 国 地 域 广 阔, 有 些 个 人 在 多 个 省 都 有 房 产, 如 何 统 计, 这 也 是 对 于 征 收 物 业 税 来 说 一 个 很 大 的 难 度 所 以 我 们 要 深 思 熟 虑 三 物 业 税 不 是 用 来 调 控 房 价 的 近 几 年 来, 随 着 商 品 地 产 的 价 格 越 来 越 高, 特 别 是 2009 年 下 半 年 的 急 速 增 长 一 部 分 人 将 调 控 房 价 的 目 光 也 转 向 物 业 税, 希 望 能 够 借 助 持 有 税 的 征 收, 一 方 面, 限 制 投 资 炒 房 者 的 购 房 需 求 及 加 大 炒 房 成 本 ; 另 一 方 面, 希 望 房 地 产 市 场 购 房 心 态 发 生 转 变, 购 房 者 不 再 一 味 地 求 多 求 大, 从 而 达 到 平 抑 房 价 的 调 控 目 的 但 是 物 业 税 并 不 是 用 来 调 控 房 价 的 物 业 税 征 收 提 高 了 居 民 持 有 成 本, 因 而 对 房 价 快 速 上 涨 有 抑 制 作 用, 但 是 征 收 物 业 税 的 主 要 目 的 不 是 调 控 房 价 实 际 情 况 表 明, 很 多 发 生 过 房 地 产 泡 沫 的 国 家 都 开 征 了 物 业 税, 中 长 期 来 看 物 业 税 并 不 能 防 止 房 价 的 上 涨, 市 场 供 给 需 求 才 是 影 响 房 价 的 根 本 因 素 从 另 一 个 方 面 来 看, 对 于 房 产 持 有 都 来 说, 商 业 房 的 保 值 增 值 功 能 要

15 本 期 主 题 鼎 信 商 业 评 论 远 强 于 物 业 税, 保 有 房 产 的 收 益 要 远 大 于 物 业 税 等 持 有 的 成 本 四 物 业 税 征 收 近 期 出 台 的 概 率 降 低 相 关 链 接 : 房 产 税 制 度 改 革 的 两 种 思 路 目 前 房 地 产 行 业 正 面 临 最 严 厉 的 调 控, 成 交 量 萎 缩 和 房 价 回 落 已 经 出 现, 在 调 控 政 策 逐 渐 显 现 成 效 且 外 围 经 济 环 境 前 景 尚 不 明 朗 的 情 况 下, 政 府 对 地 产 调 控 的 态 度 开 始 谨 慎, 政 策 更 追 求 灵 活 应 变, 物 业 税 近 期 出 台 的 需 求 降 低 并 且 相 对 方 案 一 : 方 案 一 是 以 一 个 新 税 种 代 替 物 业 税, 比 如 上 海 提 出 的 住 房 保 有 税 权 威 人 士 透 露, 早 在 两 会 刚 结 束 时, 中 央 财 经 领 导 小 组 办 公 室 工 作 人 员 就 赴 沪 讨 论 落 实 国 务 院 提 出 的 四 项 调 控 措 施, 物 业 税 征 收 可 行 性 是 讨 论 的 重 点 内 容 之 一 于 中 国 国 情 来 讲, 中 国 暂 时 无 法 做 到 土 地 私 有 化 物 业 产 权 明 晰, 因 此, 物 业 税 征 收 出 台 的 概 率 会 很 低 从 增 加 税 收 的 角 度 看, 物 业 税 并 不 是 一 个 好 的 税 种 首 先, 政 府 要 养 一 帮 人 来 评 估 房 价 和 处 理 上 诉, 征 收 成 本 很 高 其 次 是 世 界 范 围 的 经 济 不 景 气, 房 地 产 价 格 下 跌, 政 府 最 需 要 钱 来 扩 大 方 案 二 : 即 完 善 执 行 现 有 的 房 产 税 据 中 原 地 产 李 文 杰 以 及 北 京 政 府 部 门 人 士 分 析, 从 1986 年 就 已 经 制 定 的 中 华 人 民 共 和 国 房 产 税 暂 行 条 例 说 明, 对 房 产 持 有 环 节 征 税 早 在 该 条 例 中 就 有 明 确 表 述 但 多 年 来 并 未 在 住 房 环 节 征 收, 只 在 经 营 性 物 业 中 征 收 财 政 开 支 的 时 候, 物 业 税 收 入 反 而 下 降 目 前 中 国 社 会 正 在 经 历 高 速 发 展 和 急 剧 转 变 离 开 了 配 套 措 施, 开 征 物 业 税 只 会 造 成 新 的 制 度 性 的 不 公 平, 某 些 舆 论 鼓 吹 物 业 税 只 是 向 拥 有 物 业 的 富 人 征 收, 但 谁 晓 得 富 人 的 标 准 如 何 划 分? 为 什 么 对 有 房 子 的 人 征 税 就 是 合 理 合 法 的? 另 外, 中 国 目 前 实 行 的 是 土 地 国 有 制, 一 般 的 物 业 只 有 几 十 年 的 土 地 使 用 权, 所 谓 物 业 增 值 的 说 法, 是 要 大 打 折 扣 的 因 此, 征 收 物 业 税 是 否 一 定 能 够 平 抑 房 价, 还 有 待 时 间 的 检 验 文 鼎 信 咨 询 高 级 业 务 董 事 陈 敏

16 热 点 聚 焦 鼎 信 商 业 评 论 十 二 五 锁 定 新 兴 产 业 聚 焦 环 保 产 业 10 月 18 日, 国 务 院 发 布 的 关 于 加 快 培 育 和 发 展 战 略 性 新 兴 产 业 的 决 定 指 出, 我 国 将 在 十 二 五 期 间 重 点 发 展 战 略 性 新 兴 产 业 环 保 产 业 成 为 十 二 五 战 略 性 新 兴 产 业 的 重 要 内 容 在 节 能 环 保 产 业 方 面, 我 国 将 重 点 开 发 推 广 高 效 节 能 技 术 装 备 及 产 品, 积 极 研 发 新 一 代 核 能 技 术 和 先 进 反 应 堆, 发 展 核 能 产 业 根 据 决 定 要 求, 在 十 二 五 期 间, 战 略 性 新 兴 产 业 将 受 到 国 家 在 财 税 金 融 方 面 的 支 持 在 财 政 支 持 方 面, 国 家 设 立 战 略 性 新 兴 产 业 发 展 专 项 资 金, 建 立 稳 定 的 财 政 投 入 增 长 机 制, 重 点 支 持 重 大 关 键 技 术 研 发 重 大 产 业 创 新 发 展 工 程 重 大 创 新 成 果 产 业 化 重 大 应 用 示 范 工 程 创 新 能 力 建 设 等 从 新 兴 到 支 柱 四 大 产 业 十 年 铸 剑, 相 关 上 市 公 司 前 景 广 阔 根 据 中 国 政 府 网 18 日 刊 登 的 国 务 院 关 于 加 快 培 育 和 发 展 战 略 性 新 兴 产 业 的 决 定, 到 2020 年, 节 能 环 保 新 一 代 信 息 技 术 生 物 高 端 装 备 制 造 产 业 将 成 为 国 民 经 济 的 支 柱 产 业, 承 担 着 缓 解 经 济 发 展 瓶 颈 的 重 任 新 能 源 新 材 料 新 能 源 汽 车 则 为 资 本 市 场 下 一 个 聚 宝 盆 一 场 战 略 性 新 兴 产 业 的 升 级 大 戏 即 将 上 演, 资 本 市 场 跃 跃 欲 试 节 能 环 保 : 百 亿 级 公 司 不 在 话 下 被 列 为 先 导 产 业 七 朵 金 花 定 位 有 别, 一 时 激 起 资 本 市 场 无 限 遐 想 以 节 能 环 保 为 首 的 四 大 准 支 柱 产 业 俨 然 成 刺 激 政 策 密 集 出 台, 节 能 环 保 类 上 市 公 司 股 价 催 化 作 用 异 常 明 显

17 鼎 信 商 业 评 论 热 点 聚 焦 据 权 威 部 门 预 计, 到 2015 年, 节 能 环 保 产 业 新 一 代 信 息 技 术 : 多 不 掩 瑜 总 产 值 将 达 5.3 万 亿 元, 相 当 于 同 期 国 内 生 产 总 值 (GDP) 的 10% 左 右, 年 均 增 长 率 达 到 20%; 节 能 环 保 骨 干 企 业 产 值 年 均 增 长 率 更 达 30%, 形 成 若 干 个 年 产 值 过 百 亿 元 的 大 型 节 能 环 保 企 业 随 着 产 业 兴 起, 多 家 节 能 环 保 领 域 的 上 市 公 司 将 发 展 壮 大 在 广 发 证 券 研 究 员 谢 军 看 来, 如 泰 豪 科 技 达 实 智 能 这 类 合 同 能 源 管 理 模 式 比 较 成 熟 的 上 市 公 司 将 首 当 其 冲 据 悉, 泰 豪 科 技 已 构 建 了 以 建 筑 智 能 化 光 伏 建 筑 一 体 化 和 合 同 能 源 管 理 商 业 模 式 为 主 体 的 发 展 格 局 达 实 智 能 则 主 要 从 事 建 筑 智 能 化 及 建 筑 节 能 服 务, 发 展 前 景 广 阔 在 资 源 循 环 利 用 型 公 司 中, 桑 德 环 境 格 林 美 等 具 备 长 期 投 资 价 值 环 保 领 域 中 的 龙 源 技 术 和 南 海 发 展 也 将 受 到 投 资 者 的 关 注 新 一 代 信 息 技 术 覆 盖 面 极 广 大 致 可 分 为 下 一 代 通 信 网 络 物 联 网 三 网 融 合 新 型 平 板 显 示 高 性 能 集 成 电 路 以 及 云 计 算 等 下 一 代 通 信 网 络 中 光 网 络 的 建 设, 软 交 换 以 及 3G 的 建 设 尤 为 关 键 中 国 电 信 率 先 提 出 增 资 150 亿 用 户 固 网 建 设, 联 通 和 移 动 也 很 有 可 能 增 加 百 亿 规 模, 因 此 2011 年 将 是 光 通 信 网 络 建 设 的 高 峰, 从 而 会 带 动 相 关 公 司 的 业 绩 高 增 长, 中 兴 通 讯, 烽 火 通 信, 三 维 通 信 和 新 海 宜 等 公 司 都 有 望 从 中 受 益 自 温 家 宝 总 理 感 知 中 国 的 提 出, 引 燃 二 级 市 场 中 物 联 网 概 念 股 的 再 度 火 爆 在 智 能 交 通 领 域, 有 效 地 结 合 了 导 航 定 位 与 视 频 监 控, 具 有 代 表 性 的 公 司 包 括 大 华 股 份 和 海 康 威 视 以 及 银 江 股 份 而 手 机 支 付 将 成 为 未 来 最 被 看 好 的 一 种 应 用, 市 场 普 遍 预 计 在 2011 年 将 迎 来 爆 发 国 民 技 术 作 为 中 国 移 动 2.4GHz 手 机 支 付 芯 片 的 唯 一 合 作 商, 存 在 充 分 的 想 象 空 间 此 外, 三 网 融 合 概 念 股 武 汉 塑 料 华 策 影 视 ; 新 型 平 板 显 示 领 域 的 莱 宝 高 科 歌 尔 声 学 长 城 开 发 三 安 光 电 等 公 司 ; 高 性 能 集 成 电 路 领 域 的 国 腾 电 子 华 微 电 子 等 公 司 ; 涉 及 云 计 算 概 念 的 软 硬 件 平 台 提 供 商 浪 潮 信 息 华 胜 天 成 以 及 系 统 集 成 商 浪 潮 软 件 东 软 集 团 等 公 司 都 有 望 获 得 长 足 的 发 展 生 物 产 业 : 高 精 尖 战 场 生 物 农 业 被 明 确 列 入 七 大 战 略 性 新 兴 产 业 之 一 生 物 产 业, 这 将 令 原 本 归 属 于 传 统 产 业 的 多

18 热 点 聚 焦 鼎 信 商 业 评 论 家 农 林 牧 渔 类 上 市 公 司 染 上 高 精 尖 的 色 彩 这 一 领 域 将 成 为 高 科 技 决 战 的 战 场 近 年 来, 我 国 农 业 生 物 技 术 取 得 了 较 快 的 发 展, 整 体 水 平 在 发 展 中 国 家 处 于 领 先 地 位, 植 物 动 物 生 物 领 域 生 物 农 药 生 物 肥 料 疫 苗 饲 料 添 加 剂 方 面 等 一 些 领 域 已 经 进 入 国 际 先 进 行 列 目 前 国 内 领 先 的 种 业 公 司 基 本 上 都 进 行 了 转 基 因 技 术 研 究 储 备 工 作 上 市 公 司 登 海 种 业 和 隆 平 高 科 在 生 物 育 种 方 面 的 技 术 优 势 明 显, 另 外 丰 乐 种 业 有 一 部 分 农 化 业 务, 未 来 在 生 物 农 药 开 发 具 有 一 定 的 潜 力 水 产 养 殖 领 域 中 的 水 产 品 苗 种 的 培 育, 海 洋 生 物 的 开 发 及 利 用, 是 生 物 技 术 的 重 要 应 用 领 域 上 市 公 司 东 方 海 洋 主 要 从 事 海 水 水 产 品 苗 种 繁 育 养 殖 食 品 加 工 及 保 税 仓 储 业 务, 公 司 新 增 的 4 万 亩 海 参 养 殖 能 力 将 陆 续 达 产, 公 司 将 由 水 产 品 加 工 转 型 为 海 参 养 殖 企 业 海 参 海 带 苗 的 毛 利 率 都 在 70% 左 右, 胶 原 蛋 白 销 售 价 格 在 万 元 / 吨, 而 成 制 造 行 业 的 崛 起 与 提 升 将 带 动 一 系 列 上 市 公 司 做 大 做 强 包 括 主 攻 飞 机 总 装 的 西 飞 国 际 发 动 机 总 装 及 零 部 件 企 业 航 空 动 力 成 发 科 技 等 等 都 是 有 望 受 益 的 公 司 卫 星 产 业 是 航 天 工 业 的 核 心 领 域, 应 用 范 围 覆 盖 军 事 交 通 通 讯 气 象 测 绘 等 多 个 关 系 国 际 民 生 重 要 领 域 中 国 卫 星 国 腾 电 子 合 众 思 壮 等 公 司 都 将 随 着 产 业 的 发 展 而 壮 大 海 洋 工 程 装 备 是 深 海 开 采 石 油 的 基 础 未 来 会 加 大 海 洋 油 气 田 的 勘 探 和 开 采, 市 场 需 求 将 提 升 将 带 动 相 关 公 司 业 绩 向 好 振 华 重 工 中 国 重 工 等 公 司 在 大 型 海 工 设 施 及 配 件 生 产 上 有 自 己 的 独 特 之 处 此 外, 上 海 佳 豪 巨 力 索 具 等 公 司 也 在 着 力 开 拓 海 洋 工 程 业 务 以 数 控 机 床 为 代 表 的 智 能 制 造 装 备 业 是 高 端 装 备 制 造 业 的 工 作 母 机 包 括 二 重 重 装 中 国 一 重 东 方 电 气 上 海 电 气 昆 明 机 床 沈 阳 机 床 等 公 司 均 将 在 未 来 几 年 获 得 发 展 机 遇 本 仅 为 15 万 元 / 吨 左 右, 利 润 空 间 巨 大 此 外, 壹 桥 苗 业 獐 子 岛 好 当 家 等 公 司 也 有 望 从 中 获 利 高 端 装 备 制 造 业 : 靠 业 绩 出 头 装 备 制 造 业 是 一 个 国 家 的 战 略 性 产 业 和 工 业 崛 起 的 标 志, 是 一 国 制 造 业 的 基 础 和 核 心 竞 争 力 所 在 横 跨 传 统 产 业 和 新 兴 产 业 两 大 领 域 的 高 端 装 备 制 造 业 将 带 动 相 关 公 司 的 发 展, 其 中 包 括 航 空 航 天 海 洋 工 程 卫 星 以 及 数 控 机 床 高 速 铁 路 等 高 水 平 的 装 备 制 造 企 业 航 空 工 业 是 国 家 的 战 略 性 支 柱 产 业 我 国 飞 机

19 鼎 信 商 业 评 论 热 点 聚 焦 在 国 务 院 点 名 的 7 个 战 略 性 新 兴 产 业 中, 节 能 环 保 行 业 被 列 在 了 第 一 位 消 息 人 士 表 示, 节 能 环 保 产 业 发 展 规 划 ( 下 称 环 保 规 划 ) 有 望 于 今 年 11 月 到 12 月 间 推 出, 届 时 政 府 对 节 能 行 业 更 多 扶 持 措 施 也 将 公 布 此 前, 我 国 已 出 台 了 一 系 列 的 环 保 产 业 扶 持 政 策, 如 2008 年 紧 急 落 实 新 增 1000 亿 元 中 央 投 资 工 作 方 案 对 生 物 质 发 电 的 0.75 元 每 千 瓦 时 上 网 电 价 补 贴 ; 对 城 市 污 水 处 理 费 每 吨 原 则 上 不 低 于 0.8 元 等 等 而 新 的 环 保 规 划 可 能 会 提 出 一 些 税 费 政 策 运 用 市 场 手 段 促 进 节 能 技 术 的 利 用 等 广 发 证 券 表 示, 尚 未 推 出 的 环 保 规 划 中, 政 府 将 会 把 节 能 环 保 产 业 区 别 为 节 能 资 源 循 环 利 用 和 环 境 保 护 三 个 子 领 域, 涉 及 技 术 与 装 备 产 品 和 服 务 等 方 面 某 券 商 行 业 研 究 员 就 表 示, 节 能 领 域 主 要 涵 盖 了 低 压 智 能 节 电 节 能 变 压 器 节 能 风 机 余 热 及 余 压 发 电 技 术 LED 灯 节 能 空 调 等 资 源 循 环 利 用 领 域 则 包 括 了 海 水 淡 化 废 旧 电 池 废 旧 塑 料 秸 秆 压 块 人 造 板 技 术 以 及 对 钢 铁 厂 酸 泥 脱 硫 石 膏 等 产 品 的 分 拣 分 选 拆 解 等 ; 环 境 保 护 则 集 中 在 废 水 废 物 处 理 及 回 用 等 方 面 根 据 2008 年 到 2009 年 中 国 节 能 环 保 产 业 发 展 研 究 报 告 的 提 法, 节 能 环 保 及 资 源 循 环 利 用 三 类 产 值 分 别 高 达 2700 亿 元 4800 亿 元 和 6600 亿 元 对 于 今 后 环 保 企 业 的 成 长 性, 长 城 证 券 分 析 师 张 霖 就 认 为, 在 钢 铁 烧 结 机 脱 硫 和 火 电 脱 硝 业 务 方 面, 将 会 是 一 个 新 的 环 保 方 向 而 类 似 碧 水 源 这 样 的 再 生 水 新 技 术 公 司 电 子 垃 圾 和 危 险 垃 圾 的 处 理 企 业 格 林 美 九 龙 电 力 等 发 展 空 间 都 可 能 较 大 对 于 国 家 即 将 出 台 的 环 保 规 划, 国 内 众 多 企 业 表 示 期 待 烟 台 万 华 生 态 板 业 有 限 公 司 总 经 理 于 文 杰 表 示, 公 司 目 前 以 油 菜 杆 芦 苇 杆 及 秸 秆 等 为 原 料 加 工 板 材, 产 品 不 含 甲 醛, 现 在, 他 们 以 350 元 每 吨 的 价 格 卖 给 家 具 厂 橱 柜 厂, 该 价 格 算 是 有 一 定 的 竞 争 力 在 水 处 理 方 面, 国 金 证 券 研 究 员 刘 波 表 示, 目 前 我 国 污 水 处 理 能 力 已 在 9000 万 立 方 米 / 日, 但 处 理 量 还 不 足 60% 如 果 要 全 面 大 幅 度 的 提 高 工 业 城 市 居 民 污 水 处 理 费 并 不 现 实, 因 此 在 项 目 投 建 时 企 业 需 对 其 经 济 回 报 情 况 做 严 密 测 算 并 可 以 申 请 政 府 补 助 刘 波 还 表 示, 事 实 上 国 内 很 多 环 保 技 术 也 并 非 全 部 实 用 以 垃 圾 处 理 技 术 为 例, 现 有 堆 肥 综 合 处 理 卫 生 填 埋 以 及 焚 烧 等 四 种 措 施, 但 堆 肥 和 卫 生 填 埋 等 并 没 有 太 大 的 优 势, 但 仍 然 有 企 业 朝 此 方 向 发 展 焚 烧 技 术 虽 然 很 可 靠, 但 该 技 术 主 要 掌 握 在 国 外 公 司 手 里, 中 国 企 业 自 身 对 于 焚 烧 炉 余 热 发 电 设 备 等 关 键 设 备 的 制 造, 与 海 外 企 业 有 一 定 差 距

20 创 业 投 资 鼎 信 商 业 评 论 中 国 投 资 协 会 创 业 投 资 专 业 委 员 会 成 立 大 会 暨 中 国 创 业 投 资 行 业 发 展 报 告 2010 首 发 式 于 10 月 16 日, 在 国 家 会 议 中 心 隆 重 举 行 国 家 发 展 改 革 委 副 主 任 刘 铁 男 到 会 祝 贺 并 致 辞, 国 家 十 五 个 相 关 部 委 全 国 各 省 级 备 案 管 理 部 门 相 关 领 导 以 及 创 业 投 资 行 业 代 表 共 600 余 人 出 席 了 会 议 上 世 纪 九 十 年 代 以 来, 我 国 开 始 积 极 探 索 创 业 投 资 发 展 道 路, 但 始 终 没 有 建 立 健 全 适 合 中 国 国 情 的 发 展 体 制 机 制, 整 个 创 投 行 业 发 展 十 分 缓 慢 2005 年 11 月, 经 国 务 院 批 准, 国 家 发 展 改 革 委 牵 头 十 部 委 联 合 发 布 了 创 业 投 资 企 业 管 理 暂 行 办 法, 从 2006 年 开 始, 国 家 对 全 国 的 创 业 投 资 企 业 实 施 备 案 管 理, 我 国 创 投 行 业 逐 步 走 向 规 范 化 健 康 发 展 轨 道, 创 业 投 资 行 业 进 入 快 速 发 展 时 期, 创 业 投 资 正 在 成 长 为 我 国 民 间 投 资 的 重 要 主 体, 越 来 越 成 为 企 业 创 业 创 新 的 重 要 资 本 推 动 力 量 截 至 2010 年 3 季 度 末, 全 国 备 案 的 创 业 投 资 企 业 就 达 到 571 家, 实 到 资 本 1074 亿 元, 注 册 资 本 已 接 近 1500 亿 元 创 业 投 资 制 度 建 设 和 政 策 扶 持, 极 大 地 促 进 了 我 国 创 投 市 场 的 发 育 和 成 长 十 部 委 办 法 发 布 以 来, 在 确 立 对 创 业 投 资 企 业 进 行 适 度 监 管 的 备 案 管 理 制 度 基 础 上, 2007 年 财 政 部 和 国 家 税 务 总 局 出 台 了 关 于 促 进 创 业 投 资 企 业 发 展 有 关 税 收 政 策 的 通 知,2008 年 国 务 院 办 公 厅 转 发 国 家 发 展 改 革 委 财 政 部 商 务 部 关 于 促 进 创 业 投 资 引 导 基 金 规 范 设 立 与 运 作 的 指 导 意 见,2009 年 国 家 税 务 总 局 发 布 了 关 于 实 施 创 业 投 资 企 业 所 得 税 优 惠 问 题 的 通 知, 初 步 建 立 起 政 策 扶 持 与 法 律 监 管 相 结 合 的 创 业 投 资 体 制 特 别 是 2009 年 我 国 推 出 了 创 业 板, 拓 宽 了 创 业 投 资 退 出 渠 道 所 有 这 些, 促 使 我 国 创 业 投 资 市 场 进 入 了 新 一 轮 快 速 发 展 时 期 但 是, 我 国 创 业 投 资 行 业 和 市 场 的 发 展, 与 我 国 建 设 创 新 型 国 家 的 要 求 相 比, 还 明 显 不 足 ; 与 实 施 以 创 业 促 进 就 业 战 略 要 求 相 比, 还 远 远 不 够 ; 与 推 进 多 层 次 资 本 市 场 建 设 提 升 社 会 资 本 形 成 率 的 要 求 相 比, 还 存 在 巨 大 差 距 ; 与 创 投 事 业 发 达 的 国 家 和 地 区 相 比, 发 展 的 速 度 和 质 量 还 远 远 落 后 还 存 在 募 资 活 动 不 够 规 范 投 资 行 为 过 于 短 期 化 专 业 管 理 技 能 不 足 技 术 投 入 能 力 较 弱 对 初 创 期 企 业 的 投 资 比 例 偏 低 等 不 足 为 探 索 有 中 国 特 色 的 行 业 自 律 与 法 律 监 管 相 结 合 的 创 业 投 资 行 业 管 理 模 式, 建 立 健 全 我 国 创 业 投 资 行 业 自 律 机 制, 经 民 政 部 批 准, 中 国 投 资 协 会 从 今 年 5 月 开 始 筹 备 成 立 创 业 投 资 专 业 委 员 会 在 此 次 大 会 上, 中 国 投 资 协 会 创 业 投 资 专 业 委 员 会 宣 告 正 式 成 立 作 为 国 内 唯 一 的 全 国 性 创 业 投 资 协 会 组 织, 中 国 创 业 投 资 专 业 委 员 会 获 得 广 大 业 界 人 士 的 响 应 目 前, 已 有 近 200 家 创 业 投 资 机 构 加 入 了 协 会, 通 过 民 主 选 举 产 生 了 第 一 届 理 事 会 常 务 理 事 会 领 导 集 体 IDG 资 本 红

21 鼎 信 商 业 评 论 创 业 投 资 杉 创 业 投 资 管 理 公 司 深 圳 创 新 投 资 集 团 鼎 晖 创 业 投 资 管 理 公 司 天 津 软 银 赛 富 创 业 投 资 基 金 北 京 联 想 投 资 顾 问 有 限 公 司 中 信 资 本 控 股 有 限 公 司 苏 州 创 业 投 资 集 团 有 限 公 司 建 银 国 际 财 富 管 理 公 司 江 苏 省 高 科 技 投 资 集 团 上 海 永 宣 创 业 投 资 管 理 公 司 中 国 高 新 投 资 集 团 公 司 中 科 招 商 创 业 投 资 管 理 有 限 公 司 国 开 金 融 有 限 责 任 公 司 德 同 ( 北 京 ) 投 资 管 理 有 限 公 司 浙 江 浙 商 创 业 投 资 管 理 有 限 公 司 等 16 家 在 业 界 最 具 影 响 力 和 代 表 性 的 创 业 投 资 机 构 当 选 联 席 会 长 从 业 背 景 以 具 有 企 业 管 理 经 验 的 复 合 型 从 业 背 景 为 主 流, 创 投 资 本 来 源 构 成 正 由 国 有 为 主 向 民 营 为 主 过 渡, 创 投 企 业 坚 持 支 持 创 业 谨 慎 运 作 适 度 中 长 期 投 资 理 念, 并 坚 持 以 成 长 性 创 业 投 资 作 为 主 营 业 务 取 向 在 创 业 投 资 机 构 的 参 与 下, 神 州 泰 岳 百 度 分 众 传 媒 思 源 电 气 无 锡 尚 德 浙 大 海 纳 潍 柴 动 力 华 中 数 控 等 一 大 批 高 成 长 性 企 业 迅 速 做 大 做 强 2009 年 度, 创 投 机 构 所 投 资 企 业 吸 纳 的 就 业 增 长 了 19.0%, 是 全 社 会 平 均 水 平 的 28.7 倍 ; 研 发 投 入 增 长 27.4%, 是 全 社 会 平 均 水 平 的 1.6 倍 ; 销 售 额 增 长 12.9%, 是 全 社 会 平 均 水 平 的 1.5 倍 ; 所 创 造 的 工 业 与 服 务 业 增 加 值 增 长 25.0%, 是 全 社 会 平 均 水 平 的 2.7 倍 ; 缴 纳 税 金 增 长 15.2%, 是 全 社 会 平 均 水 平 的 1.7 倍, 这 些 都 彰 显 了 创 业 投 资 在 经 济 社 会 方 面 的 积 极 贡 献 中 国 创 业 投 资 行 业 发 展 报 告 将 每 年 发 布, 管 理 部 门 将 依 此 逐 步 建 立 起 有 效 的 创 业 投 资 行 业 评 价 和 政 策 评 估 机 制, 以 促 进 相 关 政 策 法 律 体 系 国 家 发 展 改 革 委 财 政 金 融 司 和 中 国 投 资 协 会 创 业 投 资 专 业 委 员 会 在 会 上 联 合 发 布 了 中 国 创 业 投 资 行 业 发 展 报 告 2010 今 后, 这 项 工 作 还 将 常 态 化 业 界 认 为, 中 国 创 业 投 资 行 业 发 展 报 告 是 导 航 中 国 创 投 业 的 权 威 白 皮 书, 白 皮 书 对 创 投 行 业 发 展 进 行 了 阶 段 性 总 结 和 评 价, 对 近 年 来 管 理 制 度 建 设 和 发 展 政 策 进 行 了 系 统 梳 理 的 完 善 以 中 国 创 业 投 资 专 业 委 员 会 成 立 为 标 志, 我 国 广 大 创 业 投 资 机 构 终 于 有 了 反 映 自 身 诉 求 并 广 泛 开 展 交 流 合 作 的 行 业 组 织, 有 中 国 特 色 的 行 业 自 律 与 法 律 监 管 相 结 合 的 行 业 管 理 模 式 将 逐 步 建 立 政 府 管 理 部 门 行 业 自 律 组 织 同 广 大 创 投 的 业 者 一 道, 正 满 怀 信 心, 以 科 学 发 展 观 为 指 导, 努 力 开 创 我 国 创 业 投 资 行 业 发 展 的 新 局 面 和 回 顾, 所 给 出 中 国 创 投 市 场 发 展 的 业 态 特 征 结 论 表 明, 在 基 本 运 作 模 式 和 投 资 方 式 上, 我 国 创 业 投 资 机 构 正 逐 渐 与 世 界 接 轨, 创 业 投 资 企 业 的 管 理 模 式 正 在 从 自 我 管 理 向 委 托 管 理 过 渡, 公 司 型 创 业 投 资 企 业 成 为 主 流 业 态, 创 投 管 理 人 员 的

22 创 业 投 资 鼎 信 商 业 评 论 一 江 苏 创 业 投 资 概 况 较 上 年 小 幅 上 升 ; 成 长 期 占 20.59%, 较 上 年 增 长 了 4.04%; 成 熟 期 和 重 建 期 各 占 4.9%, 分 别 比 上 资 料 显 示, 截 止 2009 年 底, 江 苏 省 创 业 投 资 机 构 共 有 203 家, 其 中 集 团 公 司 有 6 家, 自 我 管 理 的 创 业 投 资 公 司 49 家, 基 金 公 司 90 家 ( 其 中 有 限 合 伙 企 业 5 家 ), 管 理 公 司 58 家 实 收 创 业 投 资 资 本 总 量 为 亿 元, 资 金 总 规 模 为 亿 元, 主 要 有 国 有 资 金 民 间 资 金 和 境 外 资 金 构 成 其 中 国 有 资 金 亿 元, 占 81.82%; 民 间 资 金 亿 元, 占 10.54%; 境 外 资 金 这 个 人 民 币 为 亿 元, 占 7.63% 基 金 公 司 与 管 理 公 司 分 离 的 委 托 管 理 模 式 是 我 省 创 业 投 资 机 构 运 营 的 一 种 主 要 模 式 全 省 出 了 6 家 创 业 投 资 集 团 外, 共 有 58 家 创 业 投 资 管 理 公 司, 共 受 托 管 理 90 家 基 金, 管 理 的 基 金 规 模 为 亿 元 年 下 降 了 1.99% 和 5.44% 可 以 看 出, 投 资 项 目 的 阶 段 明 显 前 移 统 计 表 明, 成 立 时 间 不 满 一 年 的 企 业 获 得 的 创 业 投 资 数 量 最 多, 这 可 能 与 整 体 经 济 形 势 转 好 随 着 创 业 板 的 开 通 所 造 成 的 创 业 投 资 整 体 环 境 改 善 有 关 规 模 在 万 和 5000 万 以 上 的 企 业 是 创 业 投 资 的 重 点 对 象 2009 年 江 苏 省 投 资 项 目 数 量 最 多 的 五 个 行 业 分 别 是 软 件 产 业 医 药 保 健 传 统 制 造 业 生 物 科 技 IT 产 业, 五 个 行 业 投 资 项 目 数 占 总 投 资 项 目 数 的 比 重 为 50.63% 与 上 年 相 比, 医 疗 保 健 和 IT 产 业 分 别 代 替 通 讯 和 新 材 料 工 业 进 入 前 五 名, 其 余 与 上 年 相 同 三 项 目 退 出 情 况 二 江 苏 创 业 投 资 运 作 情 况 随 着 我 国 多 层 次 资 本 市 场 的 不 断 完 善, 退 出 方 式 也 呈 现 多 样 化 2009 年 度 江 苏 省 创 投 机 构 共 2009 年 江 苏 投 资 项 目 数 为 476 个, 完 成 投 资 额 亿 元, 全 省 累 计 投 资 项 目 1267 个, 累 计 投 资 金 额 亿 元 从 投 资 的 地 域 分 布 来 看, 2009 年 投 资 的 476 个 项 目 中, 有 418 个 投 资 在 江 苏 省 内, 投 资 金 额 为 亿 元, 其 中 达 到 24.64% 的 资 金 投 资 于 标 准 的 高 新 科 技 企 业 投 资 在 我 省 的 项 目 中, 从 投 资 阶 段 的 项 目 数 量 分 布 来 看,2009 年 度 种 子 期 起 步 期 占 69.61%, 退 出 46 个 项 目, 这 些 项 目 投 资 额 亿 元, 实 现 投 资 收 入 亿 元, 投 资 增 额 1.29 倍, 退 出 项 目 的 平 均 持 股 比 例 约 16.53% 46 个 退 出 项 目 中,7 个 项 目 亏 损,14 个 项 目 保 本 或 略 有 盈 余,25 个 项 目 实 现 100% 以 上 的 较 大 投 资 增 值 3 家 境 内 上 市 项 目 的 投 资 额 为 0.33 亿 元, 实 现 投 资 收 入 2.20 亿 元, 总 体 投 资 增 值 6.74 倍, 增 值 最 大 的 项 目 为 8 倍 ;1 个 项 目 为 境 内 上

23 鼎 信 商 业 评 论 创 业 投 资 市 公 司 收 购, 投 资 增 值 1.77 倍 ;3 个 项 目 为 境 内 非 上 市 公 司 收 购, 其 中 2 个 有 盈 余,1 个 保 本, 总 体 投 资 增 值 1.1 倍 ;5 个 项 目 为 境 外 收 购, 普 遍 盈 利, 总 体 投 资 增 值 1.48 倍 ;14 个 项 目 为 原 股 东 回 购, 平 均 实 现 盈 利 1.19 倍 ;3 个 项 目 清 算, 2 个 全 部 亏 损 ;17 个 项 目 为 其 他 股 权 转 让 方 式 ( 包 括 破 产 ),13 个 略 有 盈 余,4 个 亏 损 从 退 出 项 目 的 所 在 地 区 看,2009 年 南 京 地 区 退 出 11 个 项 目, 占 23.91%; 苏 州 地 区 退 出 11 个 项 目, 占 23.91%; 无 锡 地 区 退 出 13 个 项 目, 占 28.26%; 常 州 地 区 退 出 3 个 项 目, 占 6.52%; 泰 州 及 连 云 港 各 1 个, 各 占 2.17%; 省 内 其 他 地 区 3 个, 占 6.52%; 省 外 及 境 外 退 出 3 个 项 目, 占 6.52% 从 退 出 项 目 的 行 业 来 看, 新 材 料 工 业 10 个, 占 21.74%; 传 统 制 造 业 9 个, 占 19.57%; 软 件 产 业 7 个, 占 15.22%; 光 电 子 与 光 机 电 一 体 化 6 个, 占 13.84% 通 讯 产 业 3 个, 占 6.52%; 医 疗 保 健 2 个, 占 4.35%; 科 技 服 务 金 融 服 务 生 物 科 技 各 1 个, 分 别 占 2.17% 四 从 业 人 员 情 况 江 苏 省 创 业 投 资 机 构 员 工 总 数 1838 人, 专 职 从 事 VC 业 务 的 人 员 为 1033 人, 其 中 高 级 专 职 人 员 498 人 平 均 每 个 公 司 员 工 人 随 着 我 省 创 业 投 资 事 业 不 断 地 发 展, 去 年 新 增 创 业 投 资 机 构 和 基 金 数 量 明 显 增 加, 管 理 资 金 规 模 逐 步 加 大, 创 业 投 资 从 业 人 员 也 随 之 明 显 增 加 分 布 差 距 在 缩 小 资 本 运 作 能 力 判 断 力 和 洞 察 力 人 际 关 系 网 络 和 协 调 能 力 是 最 为 重 要 的 三 项 素 质 另 据 调 查 显 示, 创 业 投 资 人 员 最 应 该 具 备 的 素 质 也 正 是 创 业 投 资 人 员 目 前 最 欠 缺 的 素 质, 即 资 本 运 作 项 目 识 别 技 术 背 景 五 创 业 投 资 的 经 营 管 理 与 政 策 环 境 调 查 显 示, 创 投 机 构 进 行 考 察 并 进 行 投 资 决 策 时, 主 要 考 虑 的 因 素 依 次 为 市 场 前 景 管 理 团 队 技 术 因 素 项 目 信 息 来 源 渠 道 排 在 前 三 位 的 是 政 府 部 门 推 荐 朋 友 介 绍 项 目 中 介 机 构 从 创 业 投 资 机 构 对 被 投 资 项 目 的 主 要 监 管 方 式 来 看, 依 次 为 董 事 会 席 位 提 供 财 务 咨 询 提 供 管 理 咨 询 从 股 权 参 与 程 度 来 看, 一 般 参 股 仍 是 创 业 投 资 机 构 的 主 要 投 资 方 式 调 查 显 示, 认 为 投 资 效 果 不 理 想 的 原 因 主 要 为 内 部 管 理 水 平 有 限 市 场 竞 争 技 术 不 成 熟 我 省 创 业 投 资 机 构 的 预 期 持 股 时 间 3-5 年 的 为 多, 总 体 上, 投 资 机 构 减 少 了 短 期 投 资 行 为, 更 加 注 重 长 期 的 投 资 抚 育 调 查 还 显 示, 多 数 创 投 机 构 认 为 江 苏 省 2009 年 总 体 发 展 情 况 较 好 同 时, 大 部 分 机 构 认 为, 未 来 几 年 的 创 业 投 资 前 景 将 明 显 好 转, 进 入 一 个 新 的 发 展 阶 段 创 业 投 资 经 理 平 均 年 龄 岁, 较 上 年 基 本 持 平 在 合 格 的 创 业 投 资 业 务 人 员 最 应 具 备 的 投 资 银 行 事 业 部 摘 录 能 力 和 素 质 中, 主 要 趋 势 为 各 项 素 质 所 占 比 例 的

24 股 改 研 究 鼎 信 商 业 评 论 一 设 立 股 份 有 限 公 司 的 基 本 条 件 股 份 向 社 会 公 开 募 集 (3) 符 合 股 份 有 限 公 司 要 求 的 治 理 结 构 (1) 发 起 人 的 资 格 和 人 数 公 司 法 规 定, 设 立 股 份 有 限 公 司, 应 当 有 5 个 以 上 发 起 人, 其 中 须 有 半 数 以 上 在 中 国 境 内 有 住 所 发 起 人 可 以 是 自 然 人, 也 可 以 是 法 人 原 有 企 业 作 为 发 起 人 的, 要 经 原 有 企 业 资 产 所 有 者 的 批 准 如 不 以 原 有 企 业 作 为 发 起 人, 可 以 以 原 有 企 业 投 资 者 作 为 设 立 公 司 的 发 起 人 若 以 原 有 企 业 投 资 者 作 为 发 起 人, 则 涉 及 原 公 司 组 织 形 式 的 变 更 根 据 公 司 法 第 三 十 九 条 的 规 定, 有 限 责 任 公 司 的 解 散 分 立 或 变 更 公 司 形 式, 必 须 经 代 表 2/3 以 上 表 决 权 的 股 东 通 过 (2) 发 起 人 股 本 和 认 缴 方 式 公 司 法 规 定, 股 份 有 限 公 司 的 最 低 资 本 额 不 得 低 于 1000 万 元, 上 市 发 行 股 票 的 股 份 有 限 公 司 的 最 低 注 册 资 本 为 5000 万 元, 公 司 组 建 前 3 年 均 为 盈 利 创 业 板 市 场 咨 询 文 件 规 定, 拟 在 创 业 板 上 市 的 公 司, 首 次 公 开 发 行 新 股 后 股 本 总 额 不 少 于 人 民 币 二 千 万 元, 其 中 有 形 资 产 要 达 到 800 万 元, 没 有 盈 利 要 求 股 份 有 限 公 司 的 设 立 可 采 用 发 起 设 立 或 募 集 设 立 方 式 这 两 种 设 立 方 式 认 购 股 份 和 交 付 股 款 的 程 序 有 所 不 同 在 发 起 设 立 方 式 下, 发 起 人 必 须 认 购 全 部 股 份 并 一 次 交 足 股 款 ; 在 募 集 方 式 下, 发 起 按 照 公 司 法 规 定, 必 须 建 立 符 合 股 份 有 限 公 司 要 求 的 治 理 结 构, 如 建 立 股 东 大 会 作 为 公 司 的 权 力 机 构, 组 建 董 事 会 和 监 事 会, 由 董 事 会 按 照 公 司 章 程 规 定 聘 任 经 理 作 为 公 司 的 经 营 管 理 者 经 理 主 持 生 产 经 营 管 理 工 作, 组 织 实 施 董 事 会 决 议 ; 监 事 会 作 为 公 司 内 部 的 监 察 机 构, 行 使 对 董 事 经 理 和 其 他 高 级 管 理 人 员 的 监 督 权 等 我 国 创 业 板 市 场 对 公 司 治 理 结 构 的 要 求 目 前 有 一 些 公 司 法 中 所 没 有 的 规 定, 如 设 立 独 立 董 事 实 行 保 荐 人 制 度 发 行 上 市 条 件 和 激 励 机 制 等, 并 对 董 事 监 事 经 理 和 其 他 高 级 管 理 人 员 的 行 为 提 出 了 更 高 的 要 求 这 些 方 面 都 有 待 公 司 法 的 进 一 步 修 改 和 完 善 (4) 具 有 固 定 场 所 和 生 产 经 营 条 件 固 定 的 生 产 经 营 场 所, 是 股 份 有 限 公 司 从 事 业 务 活 动 的 固 定 地 点 为 了 便 于 公 司 与 其 他 人 或 组 织 开 展 业 务, 进 行 业 务 往 来, 股 份 有 限 公 司 根 据 业 务 活 动 的 需 要, 可 以 设 置 若 干 个 生 产 经 营 场 所 为 了 便 于 对 股 份 有 限 公 司 进 行 管 理, 工 商 行 政 管 理 部 门 要 求 公 司 登 记 其 住 所 公 司 住 所 是 公 司 管 理 机 构 的 所 在 地, 但 不 一 定 是 生 产 经 营 场 所, 例 如, 公 司 住 所 可 在 城 里, 而 公 司 的 生 产 工 厂 可 在 郊 区, 甚 至 其 他 城 市 或 国 家 人 认 购 的 股 份 不 得 少 于 公 司 股 份 总 数 的 35%, 其 余

25 鼎 信 商 业 评 论 股 改 研 究 二 设 立 股 份 有 限 公 司 的 运 作 程 序 否 不 间 断 地 从 事 一 种 主 营 业 务, 该 种 主 营 业 务 是 否 有 实 质 进 展, 是 创 业 企 业 申 请 上 市 的 前 提 条 件, 也 (1) 确 定 发 起 人 和 聘 请 中 介 机 构 设 立 股 份 有 限 公 司 的 第 一 件 事 情 是 要 确 定 发 起 人, 由 发 起 人 签 订 设 立 公 司 的 协 议, 承 担 设 立 公 司 的 责 任 发 起 人 在 达 成 设 立 公 司 的 协 议 后, 可 以 委 托 一 个 发 起 人 办 理 设 立 公 司 的 申 请 手 续 发 起 人 在 公 司 设 立 阶 段, 应 重 点 考 虑 以 下 几 个 问 题 : 1 拟 定 总 体 方 案, 对 未 来 事 项 作 出 安 排 和 策 划 总 体 方 案 关 系 到 设 立 工 作 的 成 败, 务 必 全 面, 能 为 各 方 接 受, 并 有 可 操 作 性 1.1 股 权 结 构 设 计 依 据 股 份 有 限 公 司 的 一 般 规 定, 股 东 的 出 资 方 式 可 采 用 现 金 出 资 实 物 出 资 和 无 形 资 产 出 资 等 方 式 从 创 业 企 业 的 实 际 情 况 来 看, 在 设 计 股 权 结 构 时, 应 处 理 好 以 下 问 题 : 第 一, 现 金 出 资 比 例 不 宜 过 高, 如 果 现 金 出 资 比 例 过 高, 一 方 面 会 使 投 资 者 对 公 司 持 续 经 营 和 稳 定 性 产 生 疑 问, 另 一 方 面 也 使 投 资 者 对 企 业 下 一 步 的 增 长 潜 力 产 生 怀 疑 ; 第 二, 无 形 资 产 所 占 比 例 要 在 一 个 合 理 的 范 围 内, 通 常 情 况 下, 无 形 资 产 ( 不 含 土 地 使 用 权 ) 占 其 注 册 资 本 的 比 例 不 高 于 20% 为 宜, 否 则 会 稀 释 公 司 的 成 长 性 ; 第 三, 大 股 东 持 股 比 例 要 有 一 定 限 制, 如 创 业 板 市 场 规 定 公 司 发 起 人 在 股 票 公 开 发 行 后 持 有 的 股 份 不 能 低 于 总 股 本 的 35% 因 此, 创 业 企 业 在 改 制 或 变 更 过 程 中, 设 计 股 权 结 构 是 一 个 重 要 问 题 1.2 业 务 规 划 方 案 创 业 板 上 市 企 业 是 否 符 合 主 业 突 出 和 持 续 经 是 赢 得 发 行 审 核 机 构 认 可 或 批 准 的 关 键 因 此, 在 改 制 或 变 更 过 程 中, 突 出 和 规 划 主 营 业 务 是 创 业 企 业 制 定 业 务 发 展 规 划 的 重 要 内 容 之 一 在 这 一 工 作 中, 应 坚 定 这 样 几 项 原 则 : 1 主 营 业 务 必 须 具 有 一 定 的 高 科 技 含 量 ; 2 主 营 业 务 必 须 具 有 足 够 大 的 市 场 空 间 ; 3 主 营 业 务 必 须 具 有 持 续 创 新 能 力 和 高 附 加 值 ; 4 主 营 业 务 必 须 具 有 较 高 的 成 长 性 ; 5 主 营 业 务 必 须 符 合 将 来 在 创 业 板 上 市 的 需 要 1.3 财 务 重 组 方 案 企 业 在 改 制 或 变 更 过 程 中 往 往 涉 及 合 并 分 立 资 产 剥 离 等 事 项, 这 一 工 作 完 成 的 好 坏 将 直 接 影 响 企 业 下 一 步 能 否 上 市 成 功 因 此, 创 业 企 业 在 财 务 重 组 中 要 处 理 好 以 下 问 题 : 第 一, 原 公 司 的 会 计 制 度 与 股 份 公 司 的 会 计 制 度 的 差 异 应 作 好 调 整 ; 第 二, 原 来 的 会 计 核 算 不 健 全, 有 避 税 问 题, 应 补 交 税 收, 并 作 好 相 应 的 帐 务 调 整 ; 第 三, 资 产 剥 离 过 程 中 要 进 行 帐 务 和 凭 证 调 整 1.4 资 产 评 估 方 案 企 业 在 改 制 或 变 更 过 程 中, 需 要 聘 请 资 产 评 估 师 和 会 计 师 分 别 对 企 业 进 行 资 产 评 估 和 报 表 审 计 资 产 评 估 的 结 果 可 以 作 为 增 资 的 计 价 依 据, 但 只 能 以 经 审 计 的 帐 面 资 产 净 值 进 行 折 股 对 于 国 有 资 产 而 言, 折 股 比 例 不 低 于 65% 营 的 要 求, 即 在 提 出 发 行 申 请 前 二 十 四 个 月 内, 是

26 股 改 研 究 鼎 信 商 业 评 论 1.5 业 务 发 展 规 划 创 业 企 业 将 来 能 否 取 得 上 市 成 功, 在 很 大 程 度 上 取 决 于 企 业 有 无 一 个 科 学 具 体 的 发 展 目 标 以 及 切 实 而 可 行 的 业 务 发 展 计 划 如 结 合 企 业 的 经 营 环 境, 规 划 和 制 定 出 企 业 的 发 展 目 标 评 估 市 场 前 景 和 预 测 财 务 状 况, 并 分 析 可 能 遇 到 的 风 险 因 素 等 2 成 立 股 份 有 限 公 司 筹 备 工 作 机 构, 负 责 公 司 设 立 工 作 中 的 决 策 协 调 和 联 络 3 聘 请 会 计 师 律 师 资 产 评 估 师 财 务 公 关 顾 问 等 中 介 机 构 设 立 股 份 有 限 公 司, 要 涉 及 许 多 专 业 性 很 强 的 业 务, 这 些 业 务 是 发 起 人 很 难 胜 任 的, 明 智 的 办 法 是 聘 请 专 门 的 中 介 机 构 来 处 理 这 些 问 题 或 为 解 决 这 些 问 题 提 供 咨 询 服 务 作 为 创 业 企 业 要 在 创 业 板 市 场 上 市, 必 须 聘 请 独 立 的 具 有 专 业 资 格 的 中 介 机 构, 同 时 还 要 处 理 好 这 样 一 个 问 题, 即 聘 请 中 介 机 构, 不 仅 要 考 虑 设 立 公 司 的 需 要, 还 要 考 虑 将 来 到 创 业 板 市 场 上 市 的 需 要, 并 将 二 者 结 合 起 来, 避 免 工 作 重 复 (2) 申 请 和 报 批 公 司 法 规 定, 股 份 有 限 公 司 的 设 立 必 须 经 过 批 准 程 序 有 权 批 准 成 立 股 份 有 限 公 司 的 是 国 务 院 授 权 的 部 门 和 省 级 人 民 政 府 关 于 申 请 设 立 股 份 有 限 公 司 申 报 文 件 的 内 容, 一 般 应 包 括 以 下 内 容 : 1 改 组 为 股 份 有 限 公 司 的 必 要 性 要 从 企 业 的 实 际 需 要 出 发 阐 明 设 立 股 份 有 限 公 司 是 企 业 进 一 步 发 展 的 需 要, 要 列 举 具 体 的 数 据, 避 免 空 泛 的 议 论 2 改 组 为 股 份 有 限 公 司 的 可 行 性 和 在 创 业 板 情 况 财 务 状 况, 在 行 业 地 区 内 的 地 位, 以 及 是 否 符 合 法 律 行 政 法 规 的 规 定, 是 否 符 合 上 市 条 件 等 3 发 起 人 的 情 况 4 需 要 说 明 的 其 他 情 况 (3) 订 立 公 司 章 程 股 份 有 限 公 司 章 程, 是 发 起 人 申 请 设 立 公 司 必 须 向 政 府 授 权 部 门 提 交 的 重 要 文 件, 也 是 公 司 设 立 后 的 行 为 准 则 它 阐 述 了 公 司 设 立 的 目 的, 规 范 了 公 司 的 名 称 住 所 注 册 资 本 和 出 资 方 式 等, 规 定 了 股 东 董 事 监 事 经 理 和 其 他 高 级 管 理 人 员 的 权 利 和 义 务, 是 公 司 组 织 机 构 和 经 营 活 动 的 最 基 本 文 件 公 司 章 程 要 经 创 立 大 会 通 过 (4) 发 起 人 交 付 股 款 和 验 资 公 司 法 规 定, 设 立 股 份 有 限 公 司, 发 起 人 以 书 面 认 足 公 司 章 程 规 定 发 行 的 股 份 后, 应 即 缴 纳 全 部 股 款 ; 以 实 物 工 业 产 权 非 专 利 技 术 或 者 土 地 使 用 权 作 股 款 的, 应 当 依 法 办 理 其 财 产 权 的 转 移 手 续 为 了 使 上 述 实 物 和 权 利 作 价 公 允, 创 业 企 业 在 进 行 评 估 时, 要 聘 请 独 立 和 具 有 专 业 资 格 的 评 估 机 构 进 行 涉 及 国 有 资 产 的, 其 评 估 结 果 要 经 过 国 有 资 产 管 理 部 门 的 确 认 公 司 法 规 定 发 起 人 用 来 出 资 的 工 业 产 权 非 专 利 技 术 或 者 土 地 使 用 权 不 得 超 过 股 份 有 限 公 司 注 册 资 本 的 20% 由 于 创 业 板 面 对 的 是 高 科 技 成 长 型 企 业, 人 们 看 中 的 就 是 企 业 的 技 术 含 量, 因 此, 创 业 企 业, 发 起 人 以 知 识 产 权 和 非 专 利 技 术 作 价 出 资 的 金 额 占 公 司 注 册 资 本 的 比 例, 可 根 据 发 起 人 协 议 的 规 定 执 行 上 市 的 可 行 性 如 果 只 有 需 要, 而 无 可 能, 很 难 被 批 准 分 析 可 行 性, 应 包 括 公 司 近 几 年 业 务 的 发 展

27 鼎 信 商 业 评 论 股 改 研 究 (5) 选 举 公 司 董 事 会 和 独 立 董 事 7. 发 起 人 的 法 人 资 格 证 明 或 者 自 然 人 的 身 份 发 起 人 交 付 全 部 出 资 后, 须 经 法 定 的 验 资 机 构 验 资 并 出 具 证 明 验 资 后, 公 司 应 当 召 开 创 立 大 会, 选 举 公 司 的 董 事 和 监 事, 组 成 公 司 董 事 会 和 监 事 会 在 创 业 板 市 场 上 市 的 公 司 除 了 要 设 置 三 会 以 外, 还 要 引 入 独 立 董 事 制 度, 进 一 步 强 化 公 司 治 理 的 科 学 性 和 高 效 性 独 立 董 事 由 公 司 股 东 大 会 选 举 产 生, 不 得 由 董 事 会 指 定 独 立 董 事 应 具 有 五 年 以 上 的 经 营 管 理 法 律 金 融 运 作 或 财 务 工 作 经 验, 并 确 保 有 足 够 的 时 间 和 精 力 履 行 公 司 董 事 职 责 (6) 注 册 登 记 和 公 告 公 司 董 事 会 应 于 创 立 大 会 结 束 后 30 日 内 向 公 司 登 记 机 关 申 请 设 立 登 记 申 请 时, 应 向 公 司 登 记 机 关 提 交 以 下 文 件 : 1. 公 司 董 事 长 签 署 的 设 立 登 记 申 请 书 ; 2. 国 务 院 授 权 部 门 或 者 省 自 治 区 直 辖 市 人 民 政 府 的 批 准 文 件 ; 3. 创 立 大 会 会 议 记 录 ; 4. 公 司 章 程 ; 证 明 ; 8. 载 明 公 司 董 事 监 事 独 立 董 事 及 经 理 姓 名 住 所 的 文 件 以 及 有 关 委 派 选 举 或 聘 用 证 明 ; 9. 公 司 法 定 代 表 人 的 任 职 文 件 身 份 证 明 ; 10. 企 业 名 称 预 先 核 准 通 知 书 ; 11. 公 司 住 所 证 明 ; 12. 公 司 申 请 登 记 的 经 营 范 围 中 有 法 律 行 政 法 规 规 定 须 经 审 批 项 目 的, 提 交 有 权 审 批 的 机 关 的 批 准 文 件 公 司 登 记 机 关 依 照 公 司 法 和 中 华 人 民 共 和 国 公 司 登 记 管 理 条 例, 对 以 上 文 件 和 材 料 审 查 后, 作 出 核 准 登 记 或 不 予 登 记 的 决 定 公 司 登 记 机 关 核 准 后, 应 当 自 核 准 登 记 之 日 起 15 日 内 通 知 申 请 人, 发 给 企 业 法 人 营 业 执 照 股 份 有 限 公 司 在 其 设 立 被 核 准 后 30 日 内 发 布 设 立 公 告, 并 在 公 告 发 布 30 日 内 将 发 布 的 公 告 报 送 公 司 登 记 机 关 备 案 股 份 有 限 公 司 一 旦 获 准 登 记, 该 公 司 就 正 式 成 立 了 5. 筹 办 公 司 的 财 务 审 计 报 告 ; 6. 具 有 法 定 资 格 的 验 资 机 构 出 具 的 验 资 证 明 ; 投 资 银 行 事 业 部 钟 莉 华 摘 录

28 股 改 研 究 鼎 信 商 业 评 论 股 份 制 改 造 是 提 高 企 业 为 自 身 竞 争 力 的 有 效 途 径, 如 何 设 计 科 学 的 方 案, 指 导 股 份 制 改 造 的 整 个 过 程 具 有 重 要 的 意 义 本 文 从 股 份 制 改 造 方 案 设 计 过 程 可 能 遇 到 的 产 权 界 定 不 清 财 务 问 题 股 权 结 构 问 题 和 法 人 治 理 结 构 四 个 方 面 进 行 了 论 述, 以 期 为 股 份 制 改 造 方 案 的 设 计 有 所 借 鉴 改 造 方 案 是 企 业 股 份 制 改 造 的 指 导 性 文 件, 一 般 由 企 业 负 责 改 制 的 部 门 或 委 托 专 业 中 介 机 构 本 着 合 法 合 情 合 理 的 原 则 撰 写, 主 要 内 容 包 括 : 改 制 方 式 改 制 目 标 改 制 原 则 股 本 设 置 股 本 结 构 股 本 募 集 对 象 出 资 方 式 以 及 发 起 设 立 后 公 司 组 织 机 构 等 改 制 方 案 的 优 劣 直 接 关 系 到 企 业 改 制 的 成 败 改 制 方 案 制 定 中 的 难 点 分 析 如 下 : 一 产 权 界 定 这 种 模 糊 产 权 关 系 导 致 了 企 业 债 务 清 偿 责 任 主 体 不 明 对 国 家 应 尽 的 纳 税 义 务 被 削 减 同 时, 当 企 业 发 展 到 一 定 规 模 后, 企 业 内 部 的 财 产 所 有 权 的 归 属 也 会 引 起 争 论 不 论 家 庭 成 员 之 间, 还 是 企 业 与 外 界 之 间, 产 权 不 清 都 将 导 致 产 权 纠 纷, 增 加 企 业 运 作 的 交 易 费 用 而 降 低 交 易 费 用 是 有 效 地 产 权 制 度 安 排 所 期 望 实 现 的 目 标, 降 低 交 易 费 用 的 要 求 将 诱 惑 企 业 界 定 产 权 进 行 产 权 制 度 变 迁 部 分 企 业 由 于 历 史 遗 留 问 题 导 致 产 权 界 定 不 二 财 税 问 题 清, 主 要 表 现 在 : 1. 家 庭 成 员 之 间 产 权 较 为 模 糊 民 营 企 业 在 发 展 初 期, 由 于 自 身 资 金 的 限 制, 多 数 情 况 下 必 须 集 家 庭 成 员 的 全 部 力 量, 才 能 够 使 企 业 顺 利 运 转 从 而 导 致 了 民 营 企 业 产 权 从 原 始 积 累 时 就 没 有 真 正 在 家 庭 成 员 之 间 界 定 清 楚 这 位 以 后 家 庭 成 员 间 产 权 纠 纷 埋 下 了 隐 患 2. 企 业 与 外 界 产 权 界 定 不 清 在 创 业 之 初, 部 分 民 营 企 业 为 了 获 得 税 收 贷 款 等 政 策 支 持, 挂 靠 集 体 或 国 有 企 业, 随 着 企 业 的 发 展, 这 种 做 法 模 糊 了 民 营 企 业 的 内 外 产 权 关 系 1. 注 册 资 本 不 到 位 部 分 企 业 在 设 立 初 期, 由 于 经 营 不 规 范 或 者 对 政 策 理 解 上 的 偏 差, 有 意 或 者 无 意 造 成 改 之 前 的 企 业 实 收 资 本 不 到 位 常 见 的 有 以 下 几 种 情 形 :(1) 采 用 伪 造 进 账 单 等 方 式 虚 假 出 资 ;(2) 出 资 后 抽 逃 资 金 ;(3) 股 东 向 企 业 的 借 款 作 为 增 资, 造 成 股 东 事 实 上 资 本 金 并 未 投 入 ;(4) 发 展 到 一 定 阶 段 后, 出 于 壮 大 规 模 的 需 要, 进 行 了 不 规 范 的 资 产 评 估 并 调 账 ;(5) 公 积 金 或 企 业 积 累 转 增 股 本 不 符 合 公 司 法 的 规 定 ;(6) 增 资 未 办 理 验 资 手 续, 用 于 出 资 的

29 鼎 信 商 业 评 论 股 改 研 究 实 物 资 产 未 办 理 过 户 手 续, 以 无 形 资 产 投 入 的, 没 有 经 过 权 威 部 门 认 定 和 办 理 相 关 证 件 等 有 关 注 册 资 本 不 实 的 问 题 必 须 得 到 纠 正, 否 则 可 能 成 为 改 制 后 企 业 发 展 的 障 碍 必 要 时 应 由 股 东 会 或 者 董 事 会 认 定 相 关 股 东 的 责 任, 并 要 求 采 取 合 适 的 方 法 予 以 弥 补 2. 税 收 优 惠 形 成 资 产 的 归 属 包 括 企 业 按 照 国 家 法 律 法 规 和 国 家 政 策 规 定 的 税 收 优 惠, 包 括 税 前 还 贷 和 各 种 减 免 税 所 形 成 的 资 产 的 归 属 由 于 减 免 时 减 免 机 构 一 般 参 照 国 有 企 业 的 做 法, 要 求 企 业 计 入 资 本 公 积 - 国 家 扶 持 基 金, 这 就 造 成 了 在 净 资 产 中 除 了 股 东 享 有 外, 尚 有 一 部 分 为 国 家 享 有 在 改 制 时 资 产 必 须 通 过 当 地 财 政 部 门 或 原 批 准 减 免 的 部 门 进 行 产 权 界 定, 否 则 原 有 股 东 不 能 将 此 部 分 净 资 产 折 为 股 本 三 股 权 结 构 的 其 他 人, 比 如 高 级 管 理 人 才 和 技 术 人 才, 或 者 将 股 权 出 售 给 其 他 企 业 和 个 人, 特 别 是 讲 股 权 出 售 给 一 些 与 自 身 生 产 相 关 的 战 略 投 资 者, 这 也 是 目 前 民 营 企 业 股 份 制 改 造 中 较 为 青 睐 的 方 法, 原 因 在 于 它 不 仅 能 够 达 到 产 权 多 元 化 的 目 的, 而 且 还 可 以 与 战 略 投 资 者 互 相 促 进, 互 相 发 展 2. 员 工 持 股 安 排 经 公 司 股 东 会 同 意, 内 部 员 工 股 份 原 则 上 可 通 过 两 种 方 式 设 置 一 是 以 增 资 扩 股 方 式 设 置 ; 二 是 通 过 产 权 转 让 方 式 设 置 过 去 一 些 国 有 企 业 改 组 时, 在 内 部 职 工 入 股 问 题 上, 习 惯 于 按 平 均 入 股 的 原 则, 名 义 上 大 家 都 成 了 公 司 的 股 东, 由 于 股 权 过 于 分 散, 且 结 构 不 合 理, 体 现 自 生 产 经 营 上 就 是 人 人 当 家 作 主, 人 人 又 做 不 了 主, 主 要 经 营 决 策 者 难 以 独 立 济 宁 决 策 管 理, 人 人 持 股 的 结 果, 是 持 股 份 额 少, 而 为 数 众 多 的 员 工 股 东 们, 对 投 入 的 资 金 回 报 极 为 关 注, 对 企 业 的 长 期 发 展 却 不 甚 关 心, 导 致 企 业 短 期 行 为 严 重 实 践 证 明, 应 考 虑 缩 1. 股 权 结 构 的 设 置 合 理 设 置 股 权 结 构 股 权 比 例 是 股 份 改 组 的 核 心 问 题 股 份 结 构 的 设 置 是 否 科 学 合 理, 直 接 关 系 到 股 份 制 改 组 的 成 功 与 否 从 已 有 经 验 来 看, 民 营 企 业 股 份 制 改 造 一 般 采 用 最 高 目 标 法, 即 直 接 改 变 产 权 结 构, 由 单 一 产 权 主 体 转 让 部 分 或 全 部 股 权 给 其 他 人 具 体 而 言, 企 业 股 份 制 改 造 有 两 种 方 法, 一 是 在 家 族 内 部 实 现 多 元 化, 将 产 权 清 晰 到 家 族 的 每 个 人, 这 种 方 法 由 于 没 有 割 裂 血 缘 和 亲 缘 的 关 系, 因 此 民 营 企 业 一 般 比 较 容 易 接 受 另 一 种 方 法 是 民 营 企 业 的 单 一 产 权 主 体 将 部 分 股 权 转 让 给 家 族 之 外 小 职 工 持 股 的 范 围, 比 如 仅 限 于 技 术 骨 干 和 高 级 管 理 人 员 一 般 员 工 可 以 通 过 制 定 其 他 长 期 激 励 措 施 来 参 与 企 业 的 分 配, 且 持 股 职 工 人 数 较 多 时, 也 应 尽 量 避 免 将 职 工 持 股 会 或 工 会 作 为 持 股 的 主 体 内 部 职 工 股 可 通 过 以 下 两 种 方 式 设 置 :(1) 岗 位 干 股 岗 位 干 股 的 设 置 着 重 考 虑 被 激 励 对 象 的 历 史 贡 献 和 现 实 业 绩 表 现 只 要 在 本 计 划 所 规 定 的 岗 位 就 有 资 格 获 得 岗 位 干 股 (2) 股 份 期 权 计 划 股 份 期 权 设 置 着 重 于 公 司 的 未 来 战 略 发 展, 实 现 关 键 人 员 的 人 力 资 本 价 值 最 大 化 3. 激 励 计 划 对 于 一 个 处 于 高 速 成 长 期 的 民 营 企 业, 构 建 一

30 股 改 研 究 鼎 信 商 业 评 论 个 稳 定 的 核 心 团 队 和 留 住 员 工 最 关 键 通 过 多 层 次 的 股 权 激 励 方 案 设 计, 一 方 面 通 过 自 愿 原 则 实 现 员 工 主 要 参 与 企 业 经 营 管 理, 分 享 企 业 的 成 长 价 值 ; 另 一 方 面 通 过 岗 位 干 股 设 置 体 现 员 工 对 公 司 的 现 实 贡 献, 再 通 过 股 份 期 权 设 计 反 映 公 司 的 战 略 规 划, 构 建 长 期 稳 定 的 核 心 团 队 这 个 方 案 既 通 过 干 股 设 置 实 现 了 短 期 激 励, 又 通 过 现 金 购 股 和 股 份 期 权 实 现 了 长 期 激 励, 体 现 了 公 司 原 股 东 的 股 权 包 容 性 和 一 种 利 益 共 享 的 企 业 文 化, 有 较 好 的 激 励 效 果 四 法 人 治 理 结 构 国 的 实 践 中, 独 立 董 事 制 度 并 不 完 善, 还 不 能 完 全 解 决 上 市 公 司 的 治 理 结 构 问 题 2. 监 事 会 监 事 会 经 股 东 大 会 推 选 产 生, 由 于 历 史 形 成 的 原 因, 我 国 的 企 业 尤 其 民 营 企 业 中 监 事 会 的 权 力 较 小, 形 同 虚 设 股 份 制 改 造 方 案 设 计 中, 应 强 化 监 事 会 的 作 用, 监 事 应 包 括 内 部 监 事 和 外 部 监 事 内 部 监 事 动 态 跟 踪 管 理, 了 解 情 况, 有 利 于 监 督 履 行 职 责, 外 部 监 事 具 有 公 正 性 和 权 威 性 监 事 会 下 可 设 审 计 办 公 室, 应 强 化 监 事 会 的 地 位, 监 事 长 与 董 事 长 总 经 理 在 行 政 职 责 上 是 一 样 的, 但 监 事 长 对 股 东 会 负 责, 有 权 监 督 后 二 者 的 言 行 活 动 是 否 符 合 公 司 章 程 的 规 定 1. 董 事 会 公 司 法 规 定, 董 事 会 是 公 司 的 最 高 决 策 机 构 五 结 语 但 是 在 民 营 企 业 中, 要 使 董 事 会 只 作 高 层 的 战 略 决 策 而 不 问 具 体 的 生 产 经 营, 是 很 难 做 到 的 这 需 要 有 放 权 的 胸 怀 和 革 新 的 胆 识, 解 决 两 权 分 离 的 问 题 董 事 会 作 为 决 策 机 构, 应 设 置 相 应 的 机 构 为 其 决 策 提 供 各 方 面 的 支 持, 较 为 常 见 的 形 式 是 在 董 事 会 下 设 置 专 门 工 作 委 员 会 和 机 构, 比 如 企 业 管 理 委 员 会, 事 业 发 展 委 员 会, 政 策 研 究 机 构 和 信 息 情 报 中 心, 开 展 决 策 调 研 活 动, 搜 集 处 理 各 类 信 息, 保 证 各 项 重 大 决 策 建 立 在 充 分 调 研 和 深 入 分 析 的 基 础 之 上, 从 而 使 决 策 更 加 科 学, 准 确, 也 从 制 度 上 民 营 企 业 实 现 股 份 制, 在 解 决 产 权 问 题 的 同 时, 应 更 重 视 调 整 公 司 战 略 结 构, 完 善 激 励 与 监 督 机 制, 健 全 公 司 法 人 治 理 结 构, 完 善 公 司 内 部 控 制 制 度 提 升 公 司 的 核 心 竞 争 力 另 外, 应 在 股 份 制 运 行 中 逐 步 提 高 企 业 经 营 者 素 质, 企 业 管 理 水 平, 在 条 件 许 可 的 情 况 下, 可 以 引 进 外 部 职 业 经 理 人, 实 施 具 体 可 行 并 可 量 化 的 管 理 政 策 企 业 健 康 发 展 的 关 键 不 在 于 现 代 企 业 制 度 的 形 式, 而 在 于 是 否 实 质 遵 守 现 代 企 业 制 度 的 运 行 模 式 杜 绝 了 决 策 的 偏 差 和 失 误 董 事 会 中 有 一 定 比 例 的 独 立 董 事 对 形 成 独 立 约 束 监 督 和 制 衡 机 制 有 积 极 的 意 义 独 立 董 事 独 投 资 银 行 事 业 部 钟 莉 华 摘 录 立 于 大 股 东 经 营 者 及 公 司 的 利 益 相 关 人, 其 设 立 的 目 的 是 弥 补 公 司 法 人 治 理 结 构 的 缺 陷 但 是 在 我

31 鼎 信 商 业 评 论 财 经 资 讯 德 勤 :96% 在 华 PE 有 意 成 立 人 民 币 基 金 国 际 会 计 师 事 务 所 德 勤 10 月 14 日 公 布 中 国 私 募 股 权 投 资 信 心 调 查, 调 查 结 果 显 示, 有 79% 的 私 募 股 权 基 金 (PE) 受 访 者 预 料, 未 来 12 个 月 内 的 中 国 投 资 活 动 将 升 温, 主 因 经 济 呈 上 涨 之 势 国 内 人 民 币 基 金 增 长, 及 以 PE 作 为 融 资 来 源 的 企 业 增 加 香 港 经 济 通 讯 社 引 述 德 勤 中 国 华 北 区 私 募 股 权 服 务 主 管 合 伙 人 古 博 在 记 者 会 上 的 话 称, 人 民 币 基 金 的 重 要 性 日 渐 增 加, 有 96% 受 访 者 表 示, 将 在 中 国 成 立 人 民 币 基 金 作 为 策 略 重 点 而 德 勤 表 示, 今 年 上 半 年, 总 共 已 经 有 24 个 人 民 币 基 金 正 式 获 批 成 立, 并 筹 得 11.3 亿 美 元 资 本 调 查 还 显 示,91% 的 受 访 者 认 为, 许 多 中 国 企 业 仍 处 于 成 长 阶 段, 需 要 资 金 发 展 业 务 扩 张 就 行 业 而 言, 27% 的 受 访 者 认 为, 消 费 和 零 售 领 域 是 最 当 红 的 私 募 股 权 投 资 行 业, 大 量 的 投 资 活 动 正 在 进 行, 因 为 中 国 的 经 济 正 力 图 转 向 依 靠 内 需 拉 动, 其 次 受 到 私 募 股 权 投 资 行 业 关 注 的 是 电 力 能 源 以 及 采 矿 业, 排 位 第 三 的 是 生 命 医 药 行 业 与 此 同 时, PE 活 动 正 从 一 线 城 市 转 向 我 国 的 二 三 线 城 市 德 勤 表 示, 这 次 调 查 是 从 今 年 8 月 至 9 月 期 间 进 行, 共 访 问 了 中 国 30 多 间 领 先 的 PE 投 资 者, 收 集 市 场 对 中 国 市 场 PE 市 场 未 来 12 个 月 发 展 前 景 的 看 法 中 国 - 东 盟 百 亿 美 元 私 募 股 权 基 金 年 内 开 投 上 半 年 贸 易 额 劲 增 55%,76 个 国 际 经 济 合 作 项 目 昨 签 约 种 种 迹 象 显 示 中 国 与 东 盟 的 经 济 合 作 将 更 趋 紧 密 昨 日, 中 国 进 出 口 银 行 副 行 长 朱 鸿 杰 在 出 席 第 二 届 中 国 东 盟 金 融 合 作 与 发 展 领 袖 论 坛 时 表 示, 中 国 - 东 盟 投 资 基 金 的 第 一 个 项 目 有 望 年 内 落 实 同 日, 中 国 与 东 盟 还 签 订 了 总 投 资 额 达 首 个 项 目 与 基 础 设 施 建 设 有 关 中 国 - 东 盟 投 资 基 金 是 由 中 国 进 出 口 银 行 主 发 的 一 支 私 募 股 权 基 金, 计 划 通 过 股 权 准 股 权 等 方 式, 为 中 国 与 东 盟 国 家 企 业 间 的 经 济 技 术 合 作 提 供 融 资 支 持 据 介 绍, 基 金 的 总 规 模 将 达 100 亿 美 元, 一 期 规 模 约 为 10 亿 美 元, 首 个 项 目 与 东 盟 地 区 的 基 础 设 施 建 设 有 关 亿 美 元 的 经 济 合 作 项