Tabl e_title Tab le_su mmary Tabl e_baseinfo Tabl e_firststock Tabl e_chang erate Tabl e_author 2015 年 09 月 11 日 交通运输周报 国务院印发国企改革指导意见沪深 300, 交通运输中央地方企

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1 Tabl e_title Tab le_su mmary Tabl e_baseinfo Tabl e_firststock Tabl e_chang erate Tabl e_author 215 年 9 月 11 日 交通运输周报 国务院印发国企改革指导意见沪深 3, 交通运输中央地方企业投资机会梳理 1 市场行情回顾 1 : 8 6 本周 A 股市场小幅上调, 上证综指涨 1.3%, 沪深 3 指数跌.6%, 创业板 4 指涨 11.1%, 申万交运指数涨 4.1% 各子板块中, 本周公交板块涨幅最大, 上涨 34.4%, 跌幅最大的为铁路运输板块, 下跌 3.1% 个股方面 -, 板块涨幅前三的是锦江投资 强生控股和申通地铁, 分别上涨 5. 进 51.4%,4.1% 和 36.6% 7 月 8 号 9 月 11 日涨幅 : 沪深 3 指数下跌 8.8%, 申万交运指数上涨 7.4%, 我们推荐的核心标的象屿股份涨幅 46.2%, 外运发展涨幅 22.4%, 东 莞控股涨幅 29.3% 此外, 重点提示的航运央企重组龙头 - 中国远洋 中海集 运仍处于停牌中 行业重要数据 : Tabl e_chart 行业表现 行业周报 证券研究报告 投资评级领先大市 -A 沪深 3 资料来源 :Wind 资讯 维持评级 交通运输 普氏铁矿石报 59.3 美元 / 吨, 涨 4.4%, 秦皇岛 5.5K 动力煤报 4. 元 / 吨, 降 2.4%, 布伦特原油报 49.6 美元 / 桶, 降 2.8%,WTI 原油报 44.8 美元 / 桶, 降 2.1%, 新加坡 38CST 燃料油报 233. 美元 / 吨, 降 9.3% BDI 报 818 点, 环比上周跌 6.5%, 其中海岬船租金跌 5.6%, 巴拿马船租金 跌 15.4%, 大灵便船租金跌 8.1% 油轮 BDTI 报 635 点, 环比涨.3%, BCTI 报 544 点, 跌 6.2% 集装箱 SCFI 报 点, 环比跌 6.4% 航空方面 :9 月初国内小长假因素造成近期航空数据波动较大,9 月 5-11 日 的国内 国际航线旅客总周转量 (RPK) 同比增长 19.1% 3.4%, 国内线 增速环比上周增长 12.3 个百分点, 国际线增速则下滑 4.6 个点, 整体依旧维 持较高景气度 重要公告和行业要闻 : 外运发展与招商轮船发布澄清公告 / 粤高速 A 资产重组获省国资委同意 / 保税科技产权置换 / 中国远洋签订 11 艘 19TEU 船协议 / 东航向达美发行 4.66 亿 H 股 陕西拟将西安建成丝路经济带最大物流中心 / 铁总发文支持合资铁路自管自营 / 中远订造 3 艘全球最大集装箱船 / 桂林航空获准筹建 / 大连港与建行设立 3 亿产业基金 / 发改委批准新建三条铁路 / 东航与达美战略合作 / 八月集装箱 吞吐量增 1.9% % 1M 3M 12M 相对收益 绝对收益 Tab le_report 相关报告 姜明 分析师 SAC 执业证书编号 :S jiangming@essence.com.cn 安信跨境电商物流行业动态 : 提速 再提速! 抢夺 5 年 2 亿市场安信交运周报 (81-814): 国企改革预期强 化, 迪斯尼风云再起交通运输 : 改革打开空间, 转型释放动力 本周观点 : 9 月 13 日国务院印发 关于深化国有企业改革的指导意见, 整体 上我们认为央企的改革超预期可能性很大, 剔除停牌个股, 国企改革核心标的为 : 外运发展 招商轮船 中储股份 东莞控股 皖通高速 ; 此外, 可继续关注上海 板块锦江投资 强生控股 交运股份以及北方的日照港 1

2 章节目录 1. 我们的观点 一周行情回顾 交运及各子板块表现 个股表现 行情简评和标的表现 本周重大事件汇总 公司新闻 行业事件 行业指标数据 大宗商品价格 航空机场数据 航运港口数据 公路铁路数据 配图目录 图 1: 交运板块表现 (215 年以来 )... 4 图 2: 交运各子板块表现 ( )... 4 表 3: 指数涨幅... 4 表 4: 交运板块领涨公司... 4 图 5: 推荐标的 7 月 8 号以来涨幅及排名... 5 图 6: 国内航线旅客周转量同比增速... 1 图 7: 国际航线旅客周转量同比增速... 1 图 8: 民航客座率及飞机日利用率... 1 图 9: 航线票价指数... 1 图 1: 主要机场飞机起降架次及总计同比增速... 1 图 11: 主要机场货邮吞吐量及总计同比增速... 1 图 12: 波罗的海干散货指数变化 图 13: 中国沿海运价指数 (CCBFI) 变化 图 14: 原油运输指数变化 图 15: 成品油运输指数变化 图 16: 中国出口集装箱运价指数 (CCFI) 变化 图 17: 上海出口集装箱运价指数 (SCFI) 变化 图 18: 煤炭秦 - 沪运价 图 19: 煤炭秦 - 广运价 图 2: 华南区主要港口吞吐量及增速 图 21: 华东区主要港口吞吐量及增速 图 22: 华北区主要港口吞吐量及增速 图 23: 公路客运周转量同比增速 图 24: 公路货运周转量同比增速 图 25: 铁路货物周转量同比增速 图 26: 铁路旅客周转量同比增速

3 1. 我们的观点 215 年国企改革是交运板块最大的投资机会之一,9 月 13 日国务院印发 关于深化国有企业改革的指导意见, 核心内容包括 :1) 分类改革, 即 : 商业类 公益类的划分, 前者在人事 考核 股权等各方面有更强灵活度 ;2) 从管 企业 ( 人事 经营 资产 ) 转 向管 资本, 鼓励重组和整体上市 ;3) 提出 22 年之前在重要领域和关键环节取得决定性成果 215 年交运板块改革早已展开,8 月份中远中海旗下标的的停牌很大程度意 味着后续进程将会大幅度加快, 这里我们结合行业, 从央企和地方国企两个维度来梳理未来的投资标的, 整体上我们认为央企的改革超预期可能性很大, 剔除停牌个股, 国企改革核心标的为 : 外运发展 招商轮船 中储股份 东莞控股 皖通高速 ; 此外, 可继续 关注上海板块锦江投资 强生控股 交运股份以及北方的日照港 1.1 央企 航运 : 行业属性介于 商业 和 公益 类之间, 航运业是中国加入 WTO 后最早开放的行业, 国际竞争度极高, 但考虑到部分子行业牵涉到原油 矿石等战略资源运输, 未来仍会保留国有控股地位, 目前中国最大的航运集团中远 中海旗下标的纷纷停牌, 一定程度预 示双方进行集团层面的重组可能性非常大, 方案上很可能是在集团上层设计资产管理公司, 具体重组或将以相同子行业 合并同类项 方式展开, 目标是子行业中的集装箱 油轮和散货专业公司规模化 资源上互补 增强在国际市场竞争力, 之前我们分析到 集装箱 板块 过去十年被证明最具规模优势, 所以改革重组的核心标的是中国远洋 (61919.SH) 和中海集运 (61866.SH), 其他标的为中海发展 中远航运, 另外关注小市值的中海科技 ( 不排除置换成别的资产 ) 此外, 招商局和中外运长航也有重组的可能, 双方在油轮板块已有合资, 未来重组的核心资产是物流和散货, 核心标的为外运发展 (627.SH) 和招商轮船 (61872.SH), 另外可关注港股的中国外运 (598.HK) 中外运航运 (368.HK) 和招商局国际 (144.HK) 物流 : 中储股份 (6787.SH) 前期定增引入普洛斯方案已获证监会批准, 改革大方向是仓储转型 + 土地重估 + 国际化预期 首先广阔的存量仓储土地注入崭新能量, 公司同普洛 斯二者目前敲定的合作项目占地 355 万方超中储现有土地一半 ; 其次受益于国企改革 工业用地向商业用地转型与京津冀一体化建设, 公司重估价值中长期将会提升 ; 最后, 结合普洛斯的国际背景及公司与上期所多年的合作伙伴关系, 中储未来有望切入海外相 关市场, 继续推荐 航空 : 航空行业属性介于 商业 和 公益 类之间, 相对航运而言, 板块短期重组的预期不强, 改革方面主要关注东方航空 南方航空和中国国航 1.2 地方国企 公交 : 上海国企改革标的是近期市场的热点, 我们前期提示的都是叠加迪斯尼的个股, 主要包括锦江投资 强生控股 交运股份, 由于前期涨幅较大, 短期注意风险 高速 : 主要分为注入和转型两种标的, 注入概念的标的有皖通高速 山东高速 粤高速 A; 现阶段市场较为关注的转型金融产业的标的包括东莞控股和中原高速, 我们的核心标的是皖通高速 (612.SH) 和东莞控股 (828.SZ) 港口 : 近年来中国进出口和港口吞吐量增速逐步放缓, 部分地区已出现港口建设过快 3

4 缺乏整体规划 区域恶性竞争的大背景下, 政府开始结合海外经验 ( 长滩和洛杉矶 ), 陆续成立港口资产管理平台, 统一协调发展当地港口建设进度和功能布局, 部分标的有望成为这些资产管理凭条的综合资本平台, 譬如宁波港 ( 6118.SH ) 连云港 (618.SH); 还有就是当地国资委或大股东以港口上市公司为平台, 注入其它资产, 如南京港 (24.SZ) 深赤湾 (22.SZ) 日照港 (617.SH) 2. 一周行情回顾 2.1 交运及各子板块表现 图 1: 交运板块表现 (215 年以来 ) 图 2: 交运各子板块表现 ( ) 15 沪深 3 交通运输 % % -.6% 1.7% 7.7% 2.2% 5.6% 3.2% -3.1% 4.7% 表 3: 指数涨幅指数 周涨幅 月涨幅 年涨幅 上证综指 1.3% -.2% -1.1% 深证综指 4.1% -.8% -5. 创业板 11.1% 3.2% 4. 沪深 3 -.6% -.6% -5.3% 交运 4.1%.4% 3.5% 港口 1.7% -4.1% 3.6% 公交 34.4% 22.5% 44.3% 高速公路 7.7% -.2% 17.7% 航空 2.2% 3.8% 42.7% 机场 5.6% 1.7% 28.3% 航运 3.2%.2% 47.3% 铁路运输 -3.1% -5.6% -8.3% 物流 4.7%.9% 86.3% 2.2 个股表现 表 4: 交运板块领涨公司 证券简称 本周收盘价 ( 元 ) 周涨幅 月涨幅 年涨幅 本周交运板块领涨个股 锦江投资 % 51.8% 1.7% 强生控股 % 27.7% 78.3% 申通地铁 % 18.9% 67.5% 亚通股份 % 9.6% 22.7% 4

5 交运股份 % 14.1% 6. 本月交运板块领涨股 锦江投资 % 51.8% 1.7% 强生控股 % 27.7% 78.3% 华鹏飞 % 19.9% 157.7% 大众交通 % 19.7% 3.6% 申通地铁 % 18.9% 67.5% 本年度交运板块领涨股 春秋航空 % % 吉祥航空 %.9% 21.1% 万林股份 % -4.6% 18.9% 恒通股份 % 4.8% 166.3% 华鹏飞 % 19.9% 157.7% 2.3 行情简评和标的表现 本周 A 股市场小幅上调, 上证综指涨 1.3%, 沪深 3 指数跌.6%, 创业板指涨 11.1%, 申万交运指数涨 4.1% 各子板块中, 本周公交板块涨幅最大, 上涨 34.4%, 跌幅最大的为铁路运输板块, 下跌 3.1% 个股方面, 板块涨幅前三的是锦江投资 强生控股和申通地铁, 分别上涨 51.4%,4.1% 和 36.6% 7 月 8 号 9 月 11 日涨幅 : 沪深 3 指数下跌 8.8%, 申万交运指数上涨 7.4%, 我们推 荐的核心标的象屿股份涨幅 46.2%, 外运发展涨幅 22.4%, 东莞控股涨幅 29.3%, 东方航空涨幅 11., 此外, 重点提示的航运央企重组龙头 - 中国远洋 中海集运仍处于停牌中 图 5: 推荐标的 7 月 8 号以来涨幅及排名 %,No %,No.5 57.,No %,No %,No % 11.,No % -8.6% 上证综指 沪深 3 交通运输 外运发展 象屿股份 东莞控股 东方航空 中国远洋 中海集运 注 : 排名剔除次新股 3. 本周重大事件汇总 3.1 公司新闻外运发展 (627.SH) 关于中国外运长航集团将与招商局集团重组整合的澄清公告 截止日前, 公司实际控制人 控股股东和公司均未接到来自上级主管部门关于中国外运长航集团与招商局集团重组事项的通知 链接 : 粤高速 A(429.SZ) 省国资委原则同意公司本次重大资产重组方案 5

6 公司控股股东收到省国资委批复, 原则同意公司本次重大资产重组方案 链接 : 长航凤凰 (52.SZ) 公司筹划重大资产重组 公司拟通过资产置换及发行股份, 置出公司现有全部资产及负债, 向大股东控股子公司 港海建设全体股东发行股份购买其持有的股份超出拟置出资产价值的差额部分, 同时配套募集资金 链接 : 保税科技 (6794.SH) 产权置换获江苏省国资委批复同意 国资委同意金港资产将所持张家港保税港区港务有限公司 45% 的国有产权, 与其控股子公司保税科技所持张家港保税区外商投资服务有限公司 4.2% 的国有产权进行置换, 并 由保税科技以现金支付金港资产产权置换对价差额 万元 链接 : 深圳机场 (89.SZ)8 月旅客吞吐量同比增长 9.3% 8 月实现旅客吞吐量 万人次, 同比增长 9.3%, 货邮吞吐量 8.42 万吨, 同比增长 1.1% 链接 : 深赤湾 A(22.SZ)8 月货物吞吐量同比增长 月完成货物吞吐量 万吨, 同比增长 19.; 集装箱吞吐量 41.4 万 TEU, 同比减少 3.5%; 散杂货吞吐量 万吨, 同比增长 75.6% 链接 : 中远航运 (6428.SH)8 月运量同比减少 8.4% 8 月公司完成运量 万吨, 同比减少 8.4% 链接 : 中国远洋 (61919.SH) 下属公司签订 11 艘 19TEU 型船舶造船协议 下属单船公司签订 11 艘 19TEU 型船舶造船协议, 协议船价共计 15.9 亿美元 链接 : 东方航空 (6115.SH) 完成向达美航空发行 4.66 亿 H 股股票 公司完成向达美航空发行 H 股普通股 4.66 亿股, 发行价格为每股 7.49 港元 链接 : 大秦铁路 (616.SH)8 月货物运输量同比减少 11.85% 8 月公司核心经营资产大秦线完成货物运输量 3363 万吨, 同比减少 11.85% 1-8 月, 大秦线累计完成货物运输 量 万吨, 同比减少 9.3 链接 : 珠海港 (57.SZ) 控股企业珠海港昇增资扩股引入战略投资者 为推进控股企业珠海港昇新能源公司申请挂牌新三板相关事宜 为优化港昇公司财务结构, 港昇公司拟以定向发行 616~6769 万股, 累计募集资金为 7982~8982 万元的方式 引入珠海领先互联高新技术产业投资中心 深圳创东方投资公司 北京惠诚寰宇投资管理中心三家战略投资者 6

7 链接 : 行业事件 陕西拟将西安建成丝路经济带最大物流中心 陕西省长娄勤俭表示, 陕西处于中国版图的几何中心, 承东启西 连接南北是最大的区位特点, 当地围绕打造通江达海的立体交通枢纽和国际商贸物流中心的目标, 将把西安 建成丝绸之路经济带最大物流集散中心 链接 : 铁总发文支持合资铁路自管自营 日前, 铁路总公司出台 中国铁路总公司关于规范非控股合资铁路建设项目管理的指导 意见 关于非国铁控股合资铁路建设项目的运输经营管理, 指导意见 明确, 在坚持铁路运输统一调度指挥的前提下, 项目公司依法决策运输管理方式, 可委托铁路运输企 业进行运输管理, 以发挥铁路运输企业的专业管理优势, 提高运输效率 ; 也可由项目公司自管自营, 铁路总公司在列车运行图编制 运输组织等方面给予支持 链接 : 中国外运总裁 : 跨境电商倒逼物流竞速与变革 中国外运总裁李关鹏认为, 跨境电商的迅速崛起给跨境电商的物流带来了发展契机, 主要表现四个方面 一是政策刺激不断, 二是海外市场趋势, 三是跨境电商物流正从单一 的邮政包裹演变为其他模式并存的多元化模式, 四是差异化服务成为竞争的焦点 在跨境电商火爆的同时, 物流的瓶颈问题成为了行业的短板, 售后企业难保障等物流问题亟待解决, 跨境电商正倒逼物流竞速与变革 中国外运集团目前与 1 多家电商公司建立了 合作伙伴关系, 并与部分地方政府签订了合作战略框架协议 目前, 公司空运电商物流达到每天 5 万件, 跨境直流平均一周左右, 远高于市场的 15 天 海外仓打包 分检等等 方面成为行业的标杆 链接 : 互联网物流 卡行天下 与菜鸟网络战略合作 卡行天下在上海宣布, 与中国智能物流骨干网菜鸟网络 物流地产大亨普洛斯 中国最 大的零担运输企业德邦物流 专业医药物流企业九州通以及钟鼎创投等开启战略合作 将加强物流平台建设, 满足企业 商家实际物流需求, 提高客户服务体验 ; 带动优质小微物流企业共同发展, 打造互联网物流交易平台龙头企业 链接 : 中远订造 3 艘全球最大集装箱船 9 月 9 日, 中远集团与外高桥造船签订了 3 艘目前全球最大的 2 万 TEU 超大型集装箱船 的建造合同, 将在 218 年投入欧亚航线的运营 该船由中船集团设计, 船体总长 米, 船宽比 1.8 万 TEU 型略宽, 约为 58 米, 单船每日油耗在 1 吨左右, 计划在 218 年交付. 链接 : 桂林航空 获准筹建背靠海航打造 旅游航空 国家民航局对桂林航空有限公司的筹建予以批准, 桂林航空将在明年年初载客升空 桂林航空由桂林旅游发展总公司和桂林航空旅游集团有限公司共同出资组建, 后者是由海 南航空集团与桂林市地方政府联合成立的 海航集团在去年公开表示, 要与桂林一同打造 航空 + 旅游, 桂林航空走 旅游航空 的路径已然浮现 链接 : 7

8 海关总署发加急文件给跨境电商保税进口 " 降温 " 9 月 9 日, 跨境电商圈流传一份海关总署加贸司发布的加急文件 关于加强跨境电子商 务网购保税进口监管工作的函 该文件要求试点城市严格按照现有规则执行, 不得将政策扩大化, 还限定了跨境保税进口必须是在跨境电商试点城市的海关特殊监管区域或保 税物流中心展开, 普通保税仓库不能开展 链接 : 国内跨境电商物流联盟成立 来自国内 一带一路 沿线城市及企业 社会组织的 58 家代表日前在甘肃兰州发起成立 一 带一路 跨境电商物流合作联盟 该联盟将推动建立城市协同合作发展机制和跨境电商物流运输网络, 优化跨境电商物流发展环境, 推动跨境电商物流联合规划 链接 : 大连港与建设银行合作设立 3 亿产业基金 近日, 大连港集团与建设银行合作设立东北亚发展投资基金 产业基金总规模不超过 3 亿元 作为大连市政府与建设银行总行创新发展全面金融合作的落地项目,9 月 8 日下午, 大连港集团与建设银行在棒棰岛宾馆正式签署协议 该基金将立足大连, 辐射东北 亚, 主要投资于大型基础设施及重大工程建设 ( 含 PPP 项目 ) 国企混合所有制改革 重大资产重组并购 产业升级及高新技术企业创新等项目 链接 : 发改委批准新建三条铁路, 总投资约 亿元 发改委网站 9 月 11 日消息, 发改委批准新建三条铁路, 项目总投资约 亿元 包括郑州至万州铁路 弥勒至蒙自铁路 大理至临沧铁路 链接 : 东航与达美航空战略合作 中国东方航空与美国达美航空日前在上海市正式签署 关于达美航空战略入股东航认股协议确认书 和市场协议, 这标志着全球排名前十强的两大优秀航空公司的战略合作关 系全面升级 链接 : 八月份全国港口集装箱吞吐量分析 : 同比增加 1.9% 215 年 8 月, 全国港口集装箱吞吐量 万 TEU, 同比增加 1.9%, 累计同比增加 5.3% 货物吞吐量 9.73 亿吨, 同比增加 2.2%, 累计同比增加 2.8% 链接 : 4. 行业指标数据 4.1 大宗商品价格 图 4: 普氏铁矿石指数 图 5: 秦皇岛动力煤价格 8

9 普氏矿石指数 (Fe62%, 美元 / 吨 ) 秦皇岛动力煤 (Q55, 山西产, 元 / 吨 ) 图 6: 布伦特原油价格布伦特原油 ( 美元 / 桶 ) 图 7: 新加坡 38 船用油价格新加坡中质 38 船用油 ( 美元 / 吨 ) 航空机场数据 表 6:215 年 7 月航空数据概览 客运 ( 亿人公里 ) 7 月数据同比环比上月 ASK % 12.82% 国内 % 8.38% 国际 % 1.99% 地区 % 12.51% RPK % 14.52% 国内 % 14.18% 国际 % 14.28% 地区 % 17.37% 客座率 81.95%.14PCT 1.22PCT 国内 84.17%.51PCT 4.27 PCT 国际 81.96% 1.15PCT 2.36 PCT 地区 81.5%.72PCT 3.36 PCT 货运 ( 万吨公里 ) AFTK 2, % 8.98% 国内 % 14.81% 国际 1, % 6.56% 地区 % 6.14% RFTK 1, % 2.43% 国内 % -5.1% 国际 % 4.22% 9

10 地区 % 5.92% 注 : 客运数据取自南航 中航 东航和海航, 货运数据不包括海航 图 8: 民航旅客周转量同比增速 民航旅客周转量 ( 亿人公里, 左轴 ) 同比 ( 右轴 ) 图 9: 民航货邮周转量同比增速 民航货邮周转量 ( 亿吨公里, 左轴 ) 同比 ( 右轴 ) 图 6: 国内航线旅客周转量同比增速 图 7: 国际航线旅客周转量同比增速 国内航线旅客周转量 ( 亿人公里, 左轴 ) 同比 ( 右轴 ) 国际航线旅客周转量 ( 亿人公里, 左轴 ) 同比 ( 右轴 ) 图 8: 民航客座率及飞机日利用率 图 9: 航线票价指数 9 民航正班客座率 ( 左轴 ) 飞机日利用率 11 2 国内航线综合票价指数国际航线 ( 不含亚洲地区 ) 票价指数亚洲及港澳地区航线票价指数 85% % 图 1: 主要机场飞机起降架次及总计同比增速 图 11: 主要机场货邮吞吐量及总计同比增速 1

11 2 1 首都 虹桥 浦东 深圳 白云 厦门 万次 1 万吨 首都 虹桥 浦东 深圳 白云 厦门 航运港口数据 图 12: 波罗的海干散货指数变化 图 13: 中国沿海运价指数 (CCBFI) 变化 25 波罗的海干散货指数 (BDI) CCBFI: 综合指数 图 14: 原油运输指数变化 图 15: 成品油运输指数变化 15 原油运输指数 (BDTI) 1 成品油运输指数 (BCTI) 图 16: 中国出口集装箱运价指数 (CCFI) 变化 图 17: 上海出口集装箱运价指数 (SCFI) 变化 11

12 12 CCFI: 综合指数 13 SCFI: 综合指数 图 18: 煤炭秦 - 沪运价 CBCFI: 运价 : 煤炭 : 秦皇岛 - 上海 图 19: 煤炭秦 - 广运价 CBCFI: 运价 : 煤炭 : 秦皇岛 - 广州 图 2: 华南区主要港口吞吐量及增速 图 21: 华东区主要港口吞吐量及增速 华南主要港口吞吐量 ( 亿吨, 左轴 ) 同比 ( 右轴 ) % 1 12% 8%.5 4% -4% 华东主要港口吞吐量 ( 亿吨, 左 同比 ( 右轴 ) 25% 15% 1 5% -5% 图 22: 华北区主要港口吞吐量及增速 华北主要港口吞吐量 ( 亿吨, 左轴 ) 同比 ( 右轴 ) % 1 5% -5% -1 12

13 数据来源 :Wnd 安信证券研究中心 4.4 公路铁路数据 图 23: 公路客运周转量同比增速 图 24: 公路货运周转量同比增速 公路客运周转量 ( 亿人公里, 左轴 ) 同比 公路货物周转量 ( 亿吨公里, 左轴 ) 25 25% % % -5% 图 25: 铁路货物周转量同比增速 图 26: 铁路旅客周转量同比增速 铁路货物周转量 ( 亿吨公里, 左轴 ) 同比 ( 右轴 ) 铁路旅客周转量 ( 亿人公里, 左轴 ) 同比 ( 右轴 ) 数据来源 :wind, 安信证券研究中心 数据来源 :wind, 安信证券研究中心 13

14 公司评级体系 收益评级 : 领先大市 未来 6 个月的投资收益率领先沪深 3 指数 1 以上 ; 同步大市 未来 6 个月的投资收益率与沪深 3 指数的变动幅度相差 -1 至 1; 落后大市 未来 6 个月的投资收益率落后沪深 3 指数 1 以上 ; 风险评级 : A 正常风险, 未来 6 个月投资收益率的波动小于等于沪深 3 指数波动 ; B 较高风险, 未来 6 个月投资收益率的波动大于沪深 3 指数波动 ; 分析师声明 姜明声明, 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 勤勉尽责 诚实守信 本人对本报告的内容和观点负责, 保证信息来源合法合规 研究方法专业审慎 研究观点独立公正 分析结论具有合理依据, 特此声明 本公司具备证券投资咨询业务资格的说明 安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 经中国证券监督管理委员会核准, 取得证券 投资咨询业务许可 本公司及其投资咨询人员可以为证券投资人或客户提供证券投资分析 预测或者建议等直接或间接的有偿咨询服务 发布证券研究报告, 是证券投资咨询业务的一种基本形式, 本公司可以对证券及证券相关产品的价值 市场走势或者相关影 响因素进行分析, 形成证券估值 投资评级等投资分析意见, 制作证券研究报告, 并向本公司的客户发布 免责声明 本报告仅供安信证券股份有限公司 ( 以下简称 本公司 ) 的客户使用 本公司不会因为 任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本报告基于已公开的资料或信息撰写, 但本公司不保证该等信息及资料的完整性 准 确性 本报告所载的信息 资料 建议及推测仅反映本公司于本报告发布当日的判断, 本报告中的证券或投资标的价格 价值及投资带来的收入可能会波动 在不同时期, 本公司可能撰写并发布与本报告所载资料 建议及推测不一致的报告 本公司不 保证本报告所含信息及资料保持在最新状态, 本公司将随时补充 更新和修订有关信息及资料, 但不保证及时公开发布 同时, 本公司有权对本报告所含信息在不发出通 知的情形下做出修改, 投资者应当自行关注相应的更新或修改 任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点, 一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准, 如有需要, 客户可以向本公司投资顾问进一步咨询 在法律许可的情况下, 本公司及所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易, 也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行 财务顾问或者金融产品等相关服务, 提请客户充分注意 客户不应将本报告为作出其投资决策的惟一参考因素, 亦不应认为本报告可以取代客户自身的投资判断与决策 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议, 无论 是否已经明示或暗示, 本报告不能作为道义的 责任的和法律的依据或者凭证 在任何情况下, 本公司亦不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任 本报告版权仅为本公司所有, 未经事先书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表 转发或引用本报告的任何部分 如征得本公司同意进行引用 刊发 的, 需在允许的范围内使用, 并注明出处为 安信证券股份有限公司研究中心, 且不得对本报告进行任何有悖原意的引用 删节和修改 安信证券股份有限公司对本声明条款具有惟一修改权和最终解释权 14

15 Tab le_sales 销售联系人 上海联系人 侯海霞 梁涛 凌洁 潘艳 朱贤 北京联系人 温鹏 刘凯 李倩 周蓉 张莹 深圳联系人 沈成效 胡珍 范洪群 孟昊琳 Tabl e_addr ess 安信证券研究中心深圳市 地址 : 深圳市福田区深南大道 28 号中国凤凰大厦 1 栋 7 层邮编 : 上海市 地址 : 上海市浦东新区世纪大道 1589 号长泰国际金融大厦 16 层邮编 : 2123 北京市 地址 : 北京市西城区金融大街 5 号新盛大厦 B 座 19 层邮编 :