宏观经济全国财政工作会议释放积极信号明年继续减税降费 29 日召开的全国财政工作会议明确了明年的工作重点 : 继续实施减税降费政策 ; 推进央地关系改革 ; 研究提出健全地方税体系方案 ; 加强地方政府性债务管理等为了使财政政策更加积极有效, 明年将继续实施减税降费政策其中, 继续落实并完善营

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亡熊
5 years ago
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1 鑫和.财富周刊第 121 期 2016 年 12 月

2 宏观经济全国财政工作会议释放积极信号明年继续减税降费 29 日召开的全国财政工作会议明确了明年的工作重点 : 继续实施减税降费政策 ; 推进央地关系改革 ; 研究提出健全地方税体系方案 ; 加强地方政府性债务管理等为了使财政政策更加积极有效, 明年将继续实施减税降费政策其中, 继续落实并完善营改增试点政策, 扩大减税效应进一步清理规范基金和收费, 再取消调整和规范一批行政事业性收费项目公开中央和各地收费目录清单落实好其他已出台减税降费政策值得注意的是, 此次会议提出明年要研究实施新的减税措施打造经济双引擎除了减税, 另外一项就是增支明年中央和地方财政将通过合理安排收入预算全面盘活存量资金, 确保财政支出强度不减且实际支出规模扩大会议强调, 增加的支出, 主要用于保障重点领域开支需要昨日召开的全国财政工作会议进一步明确, 明年将推动中央与地方财政事权和支出责任划分改革加快制定中央与地方收入划分总体方案建立健全支持农业转移人口市民化的财政政策体系研究提出健全地方税体系方案其中, 今年以来受到社会关注的一些财政改革将有实质性推动比如研究推进综合与分类相结合的个人所得税改革研究制定个人收入和财产信息系统建设总体方案加强预算债务政府采购 PPP 资产会计等领域的立法及研究, 推动国有资本投资运营公司改革试点加快养老保险制度改革, 提高制度覆盖面划转部分国有资本充实社保基金等财政部党组书记部长肖捷在会上表示, 明年还将支持落实三去一降一补重点任务, 其中就包括继续支持做好职工分流安置工作 ; 支持中央企业处置僵尸企业 ; 健全普惠金融政策的正向激励机制 ; 推动提高金融服务实体经济效率 ; 推进农业供给侧结构性改革等在稳中求进工作总基调的要求下, 明年还将加强地方政府性债务管理, 确保财政可持续据悉, 今年财政部出台了地方政府性债务风险应急处置预案, 对防控债务风险提出了总体部署和系统安排这些举措明年还将得到进一步的落实此外, 财政部还在预算执行管理支出结构国际财经合作等领域对明年的工作作出具体安排两部委发文农业领域 PPP 路径明晰发改委 29 日消息, 近日发改委农业部下发关于推进农业领域政府和社会资本合作的指导意见, 提出大力推进农业领域政府和社会资本合作 ( 简称 PPP ), 提升农业投资整体效率与效益, 为加快农业现代化提供有力支撑这是农业领域首个 PPP 指导文件

3 意见提出了农业领域 PPP 的重点领域与路径在重点领域方面, 重点支持社会资本开展高标准农田种子工程现代渔港农产品质量安全检测及追溯体系动植物保护等农业基础设施建设和公共服务 ; 引导社会资本参与农业废弃物资源化利用农业面源污染治理规模化大型沼气农业资源环境保护与可持续发展等项目 ; 鼓励社会资本参与现代农业示范区农业物联网与信息化农产品批发市场旅游休闲农业发展在路径方面, 意见要求科学界定政府与社会资本的权利职责, 规范项目投资管理和实施程序, 明确操作规则与机制鼓励地方政府采用资本金注入的方式投资农业领域 PPP 项目, 并明确出资人代表, 参与项目准备及实施工作地方政府主导推动开展工作, 积极推进体制机制创新与政策创设, 为社会资本获得合理回报创造条件各类符合条件的国有企业民营企业外商投资企业混合所有制企业, 以及其他投资经营主体均享有依法依规平等参与的权利意见从六个方面提出了政策支持一是加强政府农业投资引导转变政府农业投入方式, 积极探索通过投资补助资本金注入等方式支持农业 PPP 项目, 强化政府投资的撬动和引导作用, 使用各类政府投资的农业基础设施 PPP 项目, 应纳入三年滚动政府投资计划二是加快农村集体产权制度改革对已建成的重大农业基础设施开展确权试点, 政府投资形成的资产归农村集体经济组织成员集体所有, 社会资本投资的资产归投资者所有三是创新金融服务与支持方式着力提高农业 PPP 项目投融资效率, 鼓励金融机构通过债权股权资产支持计划等多种方式, 支持农业 PPP 项目鼓励金融机构加大金融产品和服务创新力度, 开展投贷联动投贷保贴一体化等投融资模式试点 ; 探索以项目预期收益或整体资产用作贷款抵 ( 质 ) 押担保四是建立合理投资回报机制采取资本金注入直接投资投资补助贷款贴息等方式, 实现社会资本的合理投资回报五是完善风险防控和分担机制建立分工明确的风险防控机制, 政府负责防范和化解政策风险, 项目公司或社会资本方承担工程建设成本质量进度等风险, 自然灾害等不可抗力风险由政府和社会资本共同承担六是保障项目用地需要加强耕地资源的保护与利用, 在土地利用总体规划中统筹项目建设需要鼓励社会资本通过整理复垦增加耕地面积, 落实耕地占补平衡, 合理安排项目建设用地供给十三五国家信息化规划发布 2020 年产业收入预计 26.2 万亿国务院日前印发十三五国家信息化规划 ( 以下简称规划 ) 全文, 提出到 2020 年信息产业收入规模预计达到 26.2 万亿元等发展目标, 并明确制定网络强国工程实施纲要, 推动出台网络安全法密码法个人信息保护法, 加快网信军民融合立法进程, 建立国家治理大数据中心等重要政策信号按照国家互联网信息办公室副主任庄荣文此前在国务院政策例行吹风会上介绍的情况, 规划是十三五国家重点专项规划之一, 是十三五规划纲要和国家信息化发展战略纲要的细化落实, 旨在为十三五时期各地区各部门推进信息化工作提供行动指南

4 值得一提的是, 此前国务院印发十三五国家战略性新兴产业发展规划, 提出到 2020 年实现战略性新兴产业增加值占国内生产总值比重达到 15%, 形成新一代信息技术高端制造生物绿色低碳数字创意等 5 个产值规模 10 万亿元级的新支柱, 并在更广领域形成大批跨界融合的新增长点, 平均每年带动新增就业 100 万人以上的发展目标, 而其中提到的 5 大新支柱都离不开信息化的支持对比以上两个十三五规划可以发现, 物联网云计算大数据人工智能宽带中国 5G IPv6 网络安全等关键词被屡次提及规划对其发展目标和重点的描述则更为细化比如, 十三五国家战略性新兴产业发展规划提出要做大做强卫星及应用产业 ; 而规划则进一步针对北斗系统建设提出要求, 并将其列为 12 个优先行动的一部分据记者统计, 规划共提出了 6 大主攻方向 10 个重大任务和 16 个重点工程此外, 还设立了 12 个优先行动以及 6 点政策措施保障同时, 规划还对核心技术基础设施信息经济信息化发展环境等方面制定了具体的发展目标对比十二五及十三五期间信息产业发展增速来看,2015 年, 我国信息产业收入规模达到 17.1 万亿元, 年均增长 13%, 超过规划目标 10% 的增速, 智能终端通信设备等多个领域的电子信息产品产量居全球第一, 涌现出一批世界级的网信企业按照十三五的规划目标, 到 2020 年, 信息产业收入规模预计达到 26.2 万亿元, 年均增速为 8.9% 一位不愿具名的业内人士指出, 不能仅以增速来判断信息化的潜力, 要看到规划中对于结构调整的强调规划定位于国家信息化而非国家信息产业, 就是看重信息化技术及生态对于各个行业的影响和意义, 因此会更强调基础技术和生态体系的跨界发展, 包括在农业军民融合领域的应用等从规划全文来看, 信息网络建设以及大数据发展两项内容所占篇幅相对更大其中, 新一代信息网络技术超前部署行动被列为 12 个优先行动之首, 目标是到 2018 年, 开展 5G 网络技术研发和测试工作, 互联网协议第 6 版 (IPv6) 大规模部署和商用 ; 到 2020 年,5G 完成技术研发测试并商用部署, 互联网全面演进升级至 IPv6, 未来网络架构和关键技术取得重大突破围绕网络安全和大数据, 规划明确提出了要建立多个国家级平台, 具体包括 : 建立国家互联网大数据平台国家治理大数据中心国家关键数据资源目录体系, 整合构建国家涉农大数据中心和国家农业云等除了国家大数据发展工程和国家互联网大数据平台建设工程之外, 有关大数据建设的内容在 16 个重点工程的另外 7 项中也有重点论述此外, 规划还明确提出支持国家信息化发展的政策措施, 具体包括 : 优先推进电信网络安全密码个人信息保护电子商务电子政务关键信息基础设施等重点领域相关立法工作 ; 加快开放社会资本进入基础电信领域竞争性业务 ; 深化创业板改革, 支持符合条件的创新型成长型互联网企业上市融资, 研究特殊股权结构的境外上市企业在境内上市的

5 制度政策 ; 完善产业投资基金机制, 鼓励社会资本发起设立产业投资基金, 重点引导基础软件基础元器件集成电路互联网等核心领域产业投资基金发展等

6 行业要闻数说信托 2016: 变化中酝酿新机遇从 18.85% 到 15.83% 外资平均持股比例下降近年来, 外资股东淡出国内信托业的趋势十分明显截止 2016 年底, 有外资股东参股的信托公司仅存 8 家而在 2014 年及 2015 年底, 这一数字分别为 11 家和 9 家今年年内失去外资股东的信托公司是苏州信托 4 月 19 日, 苏格兰皇家银行与苏州银行签署了关于苏州信托有限公司注册资本中 19.99% 股权的股权转让协议, 彻底清仓苏州信托, 不过苏州信托工商登记尚未变更除了彻底清仓外, 外资股东也通过转让股份的方式减持信托公司股份例如, 今年 8 月份, 兴业银行 (601166, 股吧 ) 的外方股东澳大利亚国民银行将所持 % 的兴业国际信托股权中的一半转让给福建省能源集团有限责任公司, 转让后双方各持股 % 目前, 据证券日报记者测算, 剩余 8 家外资背景信托公司中, 外资股东平均持股比例为 15.83%, 与在此轮外资股东离场潮之前,11 家外资股东的平均持股比例为 18.85% 相比, 下降了约 3 个百分点超过 20 单慈善信托计划备案数量 2016 年 9 月 1 日, 令人翘首以待多时的慈善法正式落地其中, 慈善法明确规定 : 慈善信托属于公益信托, 由民政部门进行备案管理, 慈善组织或者信托公司可以担任慈善信托的受托人对此, 市场各方反应积极踊跃而作为被正式纳入慈善法典的信托机构而言, 其积极性更是不必多言在慈善法正式生效后, 国投泰康信托平安信托等 9 家信托公司便公布了 10 个慈善信托项目据不完全统计, 自 9 月 1 日慈善法正式推出以来, 共有超 20 单慈善信托完成了备案 17 家信托公司高管变动 2016 年信托行业内高管变动频繁, 证券日报记者据银监会公告统计, 在 68 家信托公司中, 年内有 17 家信托公司更换主帅, 其中 7 家信托公司系空降,2 家信托公司总经理 ( 总裁 ) 董事长双双更换在这 17 家信托公司中, 有 11 家总经理 ( 总裁 ) 换人, 有 8 家更换了董事长 ; 在空降的信托公司的高管中, 其中三名担任总经理 ( 总裁 ), 四位担任董事长从 2012 年至今, 已有超过 50 家信托公司在董事长总经理 ( 总裁 ) 职位上出现高层人事变动其中, 换届和集团内部调整导致高管变动占高管离职原因的比例最大, 其次是退休 1.7 个百分点集合产品收益率下降数值

7 2016 年以来, 集合产品收益率下降趋势明显根据用益信托数据统计, 截止 12 月 29 日, 全年成立集合产品平均预期收益率为 7.01%, 较去年 8.78% 的平均收益率下降 1.77 个百分点, 降低 20.16% 其中,11 月份平均收益率为 6.58%, 与去年 11 月份的 8.28% 相比下降 1.7 个百分点, 降低 20.53% 如果按投向划分的话, 基础产业无疑是其中最跌幅最大的产品类型今年 11 月份成立产品的平均预期收益率仅有 6.55%, 而去年同期则高达 8.51% 下降了 1.96 个百分点, 降低 23.03% 31 家,30 亿元注册资本大幅增长 2016 年, 信托行业掀起了一股增资潮据不完全统计,2016 年共有 22 家信托公司获批增资, 总规模高达亿元据证券日报记者不完全统计, 今年以来实际完成增资的公司数量为的变更额为亿元与去年全年亿元的变更额相比, 略微增加净资本约束一直对信托公司增资起着重要的作用, 根据银监会去年下发的信托公司条例 ( 征求意见稿 ), 信托公司的最低注册资本由 3 亿元提升至 10 亿元, 增资对信托公司的重要性已日益凸显目前, 注册资本金在 30 亿元及以上的信托公司将达 31 家, 注册资本金过百亿元的信托公司也已达到 4 家信托规模近 19 万亿投向基建占比下降金融上升截至 11 月末, 信托资产规模达万亿, 年末破 19 万亿几无悬念回看一年发展,2016 年初信托规模起于 16.3 万亿, 自二季度出现个位数增长后, 再次延续高增长势头投向方面, 工商企业信托高位趋稳 ; 基础产业房地产信托占比下滑 ; 金融机构延续增长 ; 证券类信托结束 2015 年的大幅波动占比总体趋稳, 其中债券占主导与此同时,2016 年的信托市场热点频现, 信托增资潮贯穿全年 ; 信托曲线上市批量推进, 并于年底批量落地 ; 以四川信托为缩影的股权转让成为年度热点 ; 截至年底中信登顺利推出等经过多年转型探索后, 信托业的发展方向渐渐明晰陆家嘴信托战略发展部高级经理王俊称, 今年信托创新依旧较为活跃, 不过越来越接近信托本源和未来发展方向规模近 19 万亿截至 2016 年 11 月末, 全行业管理的信托资产余额已达万亿元, 成为了我国金融体系中不可或缺的重要一员中国银监会主席尚福林 12 月 26 日, 在信托业年会上表示业内人士认为, 这意味着年底信托资产规模破 19 万亿几乎没有悬念,21 世纪经济报道记者了解, 二季度以后信托规模再度快速增长

8 在资管八条底线银行理财新规等一系列新政利好下, 通道业务回流信托迹象显现, 信托资产规模同比增速结束二季度的个位数增长, 再次走入增长快车道,2016 年三季度信托资产规模同比增长 16.33% 因为信托资金投向与市场环境直接关联, 因此 19 万亿资产的投向引人关注, 整体来看, 2016 年最先变动的是证券投资类信托伴随股市调整, 一季度证券投资信托下降达 2.22 个百分点, 其中股票投资下滑严重数据显示,2015 年四季度投向股票市场的资金信托规模为 1.11 万亿元, 而 2016 年一季度则降为 0.41 万亿三月份以后房地产突然升温, 房地产信托随之受到关注, 但信托业协会发布的数据表明, 信托投资房地产市场相对克制, 房地产信托规模一二三季度分别为 1.29 万亿 1.31 万亿 1.35 万亿, 占比则逐季下滑西南财经大学信托与理财研究所分析称, 这与近年房地产市场降温以及去库存政策有关多位业内人士均表示,10 月份以后伴随不断加码的房地产调控政策, 未来房地产业务规模可能还会下行用益信托数据显示,11 月房地产类集合信托成立规模不到 120 亿元, 且较上月略有下滑除去 2 月份受春节因素影响外, 近两月的房地产信托成立规模达到全年低谷另外信托资金投向的两大趋势为 : 基建类信托占比下行和金融市场占比提升基础产业曾是信托资金配置的第二大领域, 如今已滑至第四复旦大学信托研究中心殷醒民称,2016 年上半年的投资增长率处在下降状态, 启动新的基础设施投资项目还在酝酿阶段, 使得基础产业的投资动力不足未来随着稳增长所需的基础设施项目数量的不断增加, 流向基础产业的资金信托数量上升, 可能逐渐改变基础产业占比下降现象金融市场主要是同业业务, 通道业务回流会促进规模增长, 不过未来银行理财将纳入 MPA 考核, 整体理财规模会有所收缩, 未来发展不太好判断用益信托研究员廖鹤凯称此外信托收益率总体下行,2016 年 7 月集合信托产品平均收益率为 6.59%, 是 2009 年 7 月以来首次跌入 6 时代, 虽然收益率不断下探, 但由于理财市场收益率整体走低, 信托资金端依然充裕年内热点不断规模延续增长的同时,2016 年信托市场热点频现, 信托增资潮贯穿全年据 21 世纪经济报道记者不完全统计, 上半年公告或间接披露增资的 13 家信托公司, 获批额度达亿元, 此后增资潮未有止步, 四季度仍有中航信托渤海信托国元信托等进行增资曲线上市密集落地后, 业内期待的信托作为主体 IPO 也正积极尝试, 山东信托 10 月 3 日向香港联交所递交了 IPO 申请, 目前正等待聆讯

9 另外, 本年度四川信托股权转让事项持续吸引眼球, 而这只是信托公司股权转让再临高峰的一个缩影信托公司股权转让的第四个高潮来了光大兴陇信托发展研究与战略管理部高级研究员罗凯称据 21 世纪经济报道记者不完全统计, 今年以来包括四川信托中诚信托方正东亚信托等 8 家公司发生股权变动接近年尾, 期待已久的中信登终于正式成立尚福林称, 中信登的正式揭牌, 将推动统一有效的信托市场逐步形成, 市场纪律和约束将进一步强化一位华东地区信托人士认为, 中信登成立是 2016 年业内最重要的事情之一, 未来是否能实现非标转标二级市场流转都非常值得期待各类热点事件背后, 信托业转型发展方向渐渐明晰王俊称, 今年信托创新依旧较为活跃, 不过越来越接近信托本源和未来发展方向年初中信信托发布首单跨境员工持股信托后, 业内首单信托型 ABN 首个境内美元集合财产权信托首批慈善信托先后推出 ; 同时对保险金信托不良资产证券化 PPP 产业基金等业务的探索也在不断推进 2015 年探讨较多消费信托互联网信托土地流转信托等, 今年讨论较少, 而更多是家族信托跨境信托业务等, 这类盈利性较大, 更具可复制性持续性的业务王俊称信托业年会透露重大转向监管首提八大业务分类 2016 年信托业年会昨日在上海正式召开契合本次年会信托可持续发展之路 : 业务分类与商业模式的主题, 银监会党委委员主席助理杨家才在会上首次提出信托八大业务分类, 包括债权信托股权信托标品信托同业信托财产信托资产证券化信托公益信托及事务信托等据证券时报信托百佬汇记者了解, 杨家才在年会上对上述八项业务进行详细阐述, 并传递出信托保障基金费率将适时调整等信息详解八大业务分类经过深入研究, 监管层最终以资金运用方式兼顾资金来源为标准, 把信托业务划分为八大类一是债权信托把资金借给对方, 约定到期和收益的产品, 就是债权信托债权信托目前占比 70% 左右, 这类业务的突出风险是信用风险信托要走出银行的影子, 不够银行信贷门槛的业务信托可以做, 对于客户而言可以综合运用多种工具, 但要把业务分类清楚杨家才说二是股权信托是指投资于非上市的各类企业法人和经济主体的股权类产品这类业务的主要风险是公司的成长性风险

10 据记者了解, 监管层在会上鼓励信托公司用投行的方式做股权信托, 鼓励投贷联动 ; 同时透露出, 明股实债假股真债和期限错配等问题将是监管重点三是标品信托标品是指标准化产品, 一般是可分割公开市场流通的有价证券, 包括国债期货股票金融衍生品等这类业务的主要风险是市场风险四是同业信托同业信托就是资金来源和运用都在同业里, 主要包括通道过桥出表等监管层认为, 同业非标产品, 包括拆借短融理财资管计划等, 都可以归为此类, 信托公司可以做这点令机构人士异常兴奋他们认为, 这等于为通道业务正名经济上行时, 信托公司可以帮银行做通道 ; 经济下行出现不良, 信托公司可以帮银行出表这是监管层的原话五是财产信托是指将非资金信托的财产委托给信托公司, 信托公司帮助委托人进行管理运用处分, 实现保值增值此类业务就是信托公司的本源, 但信托公司做得很不够要尽快把财产信托做起来, 把登记做起来, 用法律制度实现合法财产的破产隔离财产独立和代际传承未来财产权信托加上信托登记公司, 如果两者做好的话, 中国人的财富就不会外流杨家才称六是资产证券化信托杨家才表示, 信托公司目前主要做的是优质信贷资产证券化, 其实也可以做不良七是公益信托慈善信托杨家才称, 公益信托比慈善信托范围大一些, 但慈善信托法律体系较完备该业务的风险主要是资金的挪用和占用八是事务信托所有事务性代理业务, 包括融资解决方案财务顾问代理应收应付款项代理存款等, 都是事务信托这类业务需要专业队伍, 防止欺诈发生保障基金费率将调整信托保障基金自 2015 年 4 月 1 日起正式启动, 在为行业保驾护航的同时, 也给业内公司的流动资金平添了诸多压力按照相关规定, 信托净资产按余额的 1% 认购保障基金, 资金信托按新发行金额的 1% 认购, 财产信托按实际报酬的 5% 认购据杨家才透露, 信托保障基金规模目前已超过 900 亿元, 年底将达到 1000 亿元保障基金不是无限扩大, 有 1000 亿规模就够了, 下一步要进行调整, 减少大家的压力, 把规模控制在范围之内, 不是越多越好杨家才进一步阐释, 保障基金费率可以适时调整, 使其成为调解各类业务结构的重要工具, 类似于定向降准, 各个时期各类业务的保障基金费率应该有所差异安信信托获 QDII 牌照信托系 QDII 公司增至 21 家 12 月 20 日上海银监局消息, 近日核准安信信托受托境外理财业务资格 (QDII) 不过, 目前安信信托虽获得 QDII 资格, 却仍无法开展境外理财业务

11 据了解, 安信信托为 2016 年以来第五家获批 QDII 的信托公司, 此前四家分别是中粮信托英大信托重庆信托民生信托安信信托于 12 月 8 日晚间发布公告, 公司非公开发行股票 3.59 亿股获得证监会核准批文,6 个月之内有效平安证券认为, 定增批文落地夯实资本, 根据公司发行预案, 此次 50 亿资本补充完成后公司净资产将突破百亿, 公司将跻身国内前十大信托公司之列截至目前信托系 QDII 公司已增至 21 家, 今年以来新增 5 家值得注意的是, 外汇管理局对 QDII 额度管控已有一年多, 目前三分之一信托系 QDII 公司无 QDII 投资额度信托行业发展面临转型, 信托公司有了 QDII 资格, 就有了顺利出海的资格, 发展国际化业务, 拓宽高端客户理财服务渠道, 增加新的利润点和竞争力一位信托业研究员表示不过, 信托公司要获得 QDII 资格也并非一蹴而就, 安信信托也为此努力了两年多据信托公司受托境外理财业务管理暂行办法, 信托公司要开办受托境外理财业务, 注册资本金不得低于 10 亿元人民币或等值可自由兑换货币经过 2014 年 2 月之后的几轮定增补血, 安信信托注册资本才从 4.54 亿元增加至目前的 17.7 亿元, 满足了申请 QDII 资格的公司注册资本额度要求尽管高端投资者和信托公司都有着强烈的海外资产配置愿望, 但由于外汇管理局管控 QDII 额度, 导致获得 QDII 资格牌照的企业越来越多, 能出海的却很少按照惯例, 外汇管理局每月月底公布当月 QDII 投资额度数据显示,QDII 额度自 2015 年 3 月以来就没有新增, 每月额度控制在亿美元 11 月 29 日数据显示,QDII 额度仍为亿美元其中信托业 QDII 获批额度为 77.5 亿美元, 由 14 家信托公司分食华宝信托 QDII 额度最高, 为 19 亿美元, 其次是中诚信托 16 亿美元, 中海信托平安信托华信信托均为 1 亿美元度去年就已获批 QDII 资格的长安信托和华能信托, 到今年 11 月底仍未获得 QDII 投资额大规模增资 2016 年信托公司扩充资本金透视增资大规模增资 2016 年信托公司扩充资本金透视 2016 年, 信托以合规稳健为基调, 继续推进创新转型在这一年时间里, 紫金信托中航信托昆仑信托等数十家信托公司完成了增资, 掀起了一股增资潮资本金的扩充为公司满足监管要求提高风险抵御能力提升市场竞争力促进业务全面发展提供了保障记者也对今年信托行业的增资情况进行了大致梳理增资机构多增资数额大可谓是 2016 年信托行业增资情况的真实写照据记者的不完全统计, 行业内约有 20 家信托公司在今年拟定或正式完成增资扩股工作, 其中, 增资规模最大的为昆仑信托, 增资金额为亿元, 注册资本金跃升至亿元

12 今年 2 月, 长安信托宣布注册资本金由亿元增至 33.3 亿元, 随后, 百瑞信托亦宣布增资, 注册资本由 22 亿元增至 30 亿元另外, 光大兴陇信托也于同月完成了规模为 24 亿元的增资, 注册资本升至亿元在月各有一家信托公司宣布完成增资爱建信托 3 月注册资本由 30 亿元增加至 42 亿元, 民生信托 4 月注册资本由 30 亿元增至 70 亿元,5 月, 华信信托的注册资本翻了一番, 由 33 亿元增至 66 亿元从 6 月开始, 完成增资或者拟增资的信托公司数量陡然上升西藏信托增资 5 亿元至 10 亿元, 中江信托的注册资本由亿元增至万元, 华润信托实收资本由亿元增至 60 亿元, 粤财信托亦有相应的增资计划, 其注册资金将由 15 亿元增加为 28 亿元下半年行业增资的脚步并未停止, 多家公司的增资计划已陆续获批上国投注册资本计划由 24.5 亿元增至 50 亿元并已获得银监会批准, 国元信托也计划增资 10 亿元, 注册资本增至 30 亿元除上述两家公司以及昆仑信托外, 渤海信托紫金信托四川信托华融信托中航信托新时代信托也在下半年先后完成增资或公布了拟增资计划, 增资的消息也是一波接一波 8 月, 紫金信托完成工商变更登记及备案, 注册资本由 12 亿元增至亿元, 在当月完成增资的还有新时代信托, 其注册资本由 12 亿元大幅提升至 60 亿元 9 月, 四川信托注册资本由 25 亿元增加至 35 亿元渤海信托于 10 月也顺利完成增资, 注册资本由 20 亿元增加至 36 亿元同月, 中航信托获得银监会批复, 同意注册资本由亿元增至亿元随后, 华融信托在 11 月发布公告宣布增资顺利完成, 注册资本由 19.8 亿元增加至 23.6 亿元, 股权结构也随之变更 12 月初, 陕国投也正式获得银监局批复同意其增资计划, 注册资本由亿元变更为 30.9 亿元记者粗略测算, 上述提及的 20 家信托公司完成或拟计划增资的资本净增加额累计达到约 444 亿元, 平均每家信托公司的增资额度约为 22.2 亿元具体来看, 增资金额在 50 亿元以上的仅有昆仑信托 1 家, 增资金额在 40 亿元至 50 亿元的有两家,20 亿元至 40 亿元的有 4 家, 其余公司增资额均在 20 亿元以下一般来说, 信托公司的增资主要有三种渠道 : 股东直接出资引入投资者或是通过资本公积盈余公积未分配利润转增如上述提及的渤海信托, 此轮增资引入了新的投资者, 即北京海航金融控股有限公司, 故增资后股东结构以及持股比例均发生了变化 ; 而诸如西藏信托中江信托等公司采用的增资方式则为利转增无论采用何种方式扩充资本金, 信托公司此次大规模的增资, 令其资本实力得到大幅提升, 对其今后业务的发展将大有助益此轮增资潮仍在继续, 公开信息显示, 五矿信托湖南信托以及浙金信托正在参与上市企业的资产重组,3 家公司拟定的增资金额分别为 45 亿元 15 亿元与 9.5 亿元

13 究其原因, 除业务发展扩张的需要外, 对信托公司资本监管条件趋严也是其中的一个重要因素自 2010 年信托公司净资本管理办法实施以来, 面对净资本监管压力, 信托公司通常采用增资来应对当然, 除上述两个影响因素, 今年行业大规模的增资也受到了经济增速放缓经营风险加大的影响为提升风险抵御能力, 增资也是信托公司的一项选择此外, 于 2015 年 12 月出台的信托公司行业评级指引 ( 试行 ), 将资本实力列为了考量信托公司经营管理的一项重要评价指标, 这也或多或少对信托公司今年的增资安排产生了影响从资本实力来看, 占行业近三分之一的信托公司注册资本发生变动也催生了行业格局的进一步变化 2016 年, 实收资本在百亿元以上的信托公司有 4 家, 即平安信托中信信托重庆信托昆仑信托, 而注册资本金在 30 亿元以上的预计将达到 28 家, 相比 2015 年的 14 家翻了一番全国性登记平台落地信托产品有望实现非标转标讨论了三年之久的全国性统一信托登记终于落地 12 月 26 日, 在 2016 年中国信托业年会期间, 中国信托登记有限责任公司 ( 中信登 ) 正式揭牌, 将成为全国唯一的信托产品集中登记平台统一发行交易平台和信托业运行监测平台这将推动统一有效的信托市场逐步形成, 市场纪律和约束将进一步强化银监会主席尚福林分析指出中信登注册资本 30 亿元, 由中央国债登记结算有限责任公司控股, 股份占比 51%; 中国信托业协会中国信托业保障基金有限责任公司 18 家信托公司以及上海陆家嘴金融发展有限公司等共同参股此外, 尚福林进一步透露, 信托业监管评级和业务分类也将颁布全国信托产品集中登记平台落地一直以来, 信托登记制度的缺失是制约信托产品流动的重要因素 12 月 26 日, 中信登正式揭牌据了解, 中信登董事长由银监会普惠金融部副主任文海兴担任 ; 总裁由上海银监局巡视员张荣芳担任根据公开披露的信息, 中信登主要业务范围, 一是信托产品受益权信息及其变动情况登记 ; 二是信托受益权账户设立和管理 ; 三是信托产品发行交易清算结算估值信息披露等服务 ; 四是与信托登记发行交易等业务相关的信息查询咨询和培训服务 ; 五是提供其他不需要办理法定权属登记的信托财产的公示服务等财政部金融司副司长胡学好在 2016 年中国信托业年会上表示, 中信登的成立能促发展防风险, 解决行业信息不对称问题, 推动信托产品转化, 盘活存量资产同时, 其积累下的大数据也为监管提供了便利

14 用益信托资深研究员帅国让向每日经济新闻记者分析指出, 当前信托资产规模超过 18 万亿元, 然而信托资产的流动性不足, 对信托业长久健康发展不利, 中信登成立具有重要的现实意义, 可以解决产品流动性问题, 对处于转型期的信托业来说属于利好分析人士坦言, 大部分客户比较认可信托的稳健和收益, 但同时受困于信托较差的流动性目前大部分信托流转都是分散在每家信托公司, 仅限于自身客户和自身发行的产品, 受让客户还需满足合格投资者等相关要求, 不易找到合适的受让方总的来说, 受信托登记制度缺失区域性交易平台无法跨区交易等因素影响, 信托流转等业务一直发展缓慢在 2016 年 1 月的全国银行业监督管理工作会议上, 尚福林明确提出设立中国信托登记有限责任公司, 建立信托产品统一登记制度今年 11 月中信登召开创立大会董事会, 敲定班底中投证券研报指出, 中信登的成立信托产品统一登记制度的建立有望解决财产权登记问题通过登记实现权益的信托化, 如股权土地等, 信托实现隔离的资产将不局限于现金, 各类权益都可以通过登记信托化, 形成独立资产, 其中信托公司着力发展的家族信托属于财产权信托首要受益于信托登记制度完善信托产品有望实现非标转标此外, 有分析人士称, 信托产品的非标转标 ( 从非标准化资产转化为标准化资产 ) 有望通过中信登实现帅国让向记者指出, 未来信托产品只有标准化了, 才能解决产品在二级市场的流动性问题不过, 这短期内较难, 要取决于中信登的运作机制管理机制等与此同时, 每日经济新闻记者注意到, 目前市场上信托产品的非标转标主要方式是发行信托受益权 ABS 所谓信托受益权 ABS, 就是以信托受益权为基础资产, 以其所产生的稳定现金流为偿付支持 ; 交易结构大致则为券商或基金子公司的资管计划作为 SPV( 特殊目的机构 ), 受让相关信托计划的受益权, 并在相关交易所发行资产支持证券业内人士分析指出, 这种方式使得信托受益权由非标资产转变为标准资产, 有助解决信托产品的流动性障碍其实, 这几年来, 银监会一直在推动非标金融资产的登记和流转, 除了信托产品, 也包括理财产品, 银行信贷资产等在 2014 年 6 月, 银行业信贷资产登记流转中心有限公司就已正式挂牌, 在 2015 年下发了关于银行业信贷资产流转集中登记的通知 ; 今年 8 月, 银登中心网站更是发布了关于银行业信贷资产登记流转中心信贷资产收益权转让业务规则 ( 试行 ) 和银行业信贷资产登记流转中心信贷资产收益权转让业务信息披露细则 ( 试行 ) 产品总结 ( )

发行及成立情况 : 发行市场与成立市场均显著降温从成立情况来看, 经历了上周的暴涨局面后, 本周有所回调, 回落正常水平状态, 其中成立规模回落下降了近一半, 且成立数量也较上周减少了 22 款这可以看出本周成立市场与上周相比呈降温回落状态, 市场行情有所回调, 但仍属于正常水平范围其中由百瑞信托成立的百瑞宝盈 648 号集合信托计划 ( 美景投资并购基金 ) 第三次加入融资规模达到了

15 发行及成立情况 : 发行市场与成立市场均显著降温从成立情况来看, 经历了上周的暴涨局面后, 本周有所回调, 回落正常水平状态, 其中成立规模回落下降了近一半, 且成立数量也较上周减少了 22 款这可以看出本周成立市场与上周相比呈降温回落状态, 市场行情有所回调, 但仍属于正常水平范围其中由百瑞信托成立的百瑞宝盈 648 号集合信托计划 ( 美景投资并购基金 ) 第三次加入融资规模达到了亿元, 为本周成立规模最大的产品, 投资方式为权益投资, 投向金融领域从发行情况来看, 本周发行市场也转为回调下降局面, 其中, 发行规模的环比跌幅达到了 25.72%, 但发行数量却较上周增加了 6 款可以看出本周发行市场处于降温回落状态, 说明本周市场上各金融领域对于资金的需求有所减缓其中由中江信托发行的金海马 22 号哈尔滨工大集团贷款集合信托计划规模达到了 7.2 亿元, 为本周发行规模最大产品, 其投向基础产业领域, 投资方式为信托贷款从成立情况来看, 经历了上周的暴涨局面后, 本周有所回调, 回落正常水平状态, 其中

成立规模回落下降了近一半, 且成立数量也较上周减少了 22 款这可以看出本周成立市场与上周相比呈降温回落状态, 市场行情有所回调, 但仍属于正常水平范围其中由百瑞信托成立的百瑞宝盈 648 号集合信托计划 ( 美景投资并购基金 ) 第三次加入融资规模达到了 12.

16 成立规模回落下降了近一半, 且成立数量也较上周减少了 22 款这可以看出本周成立市场与上周相比呈降温回落状态, 市场行情有所回调, 但仍属于正常水平范围其中由百瑞信托成立的百瑞宝盈 648 号集合信托计划 ( 美景投资并购基金 ) 第三次加入融资规模达到了亿元, 为本周成立规模最大的产品, 投资方式为权益投资, 投向金融领域本周成立市场规模的回调下降, 属正常现象, 上周的暴涨是由于有几款产品成立规模均超十亿元, 甚至出现了有两款产品成立规模超二三十亿元等少见的大规模产品成立的偶然因素有关, 而本周只出现了两款产品成立规模超十亿元因此本周成立市场行情虽有所回落, 但不能说明成立市场行情严重下滑另一方面, 目前资产荒现象依旧存在, 信托公司募集资金的力度有所下滑因此信托行业应该积极探索新的方式进行转型转变, 积极发掘新的利润增长点, 提升主动管理能力, 改善信托资产管理方式, 使得信托市场拥有更好的发展前景截至本周末,2016 年 12 月共成立产品 479 款, 募集资金亿元从发行情况来看, 本周发行市场也转为回调下降局面, 其中, 发行规模的环比跌幅达到了 25.72%, 但发行数量却较上周增加了 6 款可以看出本周发行市场处于降温回落状态, 说明本周市场上各金融领域对于资金的需求有所减缓其中由中江信托发行的金海马 22 号哈尔滨工大集团贷款集合信托计划规模达到了 7.2 亿元, 为本周发行规模最大产品, 其投向基础产业领域, 投资方式为信托贷款从发行的信托产品投资领域来看, 金融领域亿元, 工商企业领域亿元, 基础产业领域 33.5 亿元, 房地产领域规模 12.6 亿元本周基础产业领域与上周相比呈现大幅度上涨趋势, 且在本周投资领域中所占比例最大 ; 工商企业领域规模较上周基本持平 ; 而金融领域及房地产领域规模较上周相比呈现较大幅度下降本周信托发行市场呈现回调降温局面, 说明本周市场上对于资金的需求有所减缓同时

也跟信托公司自身转型有关, 从 12 月份以来, 江苏信托昆仑信托五矿信托接连曲线上市获批, 令信托行业振奋此次上市成功的信托公司有一个共同点, 就是信托作为新上市公司的控股子公司, 这体现了监管层可能希望通过信托公司来打造金融控股平台的意图金控时代, 平台化竞争将取代企业单体之间的竞争信托业也是如此, 利用资本重组, 组建或参与金控平台从而迅速整合资源,

17 也跟信托公司自身转型有关, 从 12 月份以来, 江苏信托昆仑信托五矿信托接连曲线上市获批, 令信托行业振奋此次上市成功的信托公司有一个共同点, 就是信托作为新上市公司的控股子公司, 这体现了监管层可能希望通过信托公司来打造金融控股平台的意图金控时代, 平台化竞争将取代企业单体之间的竞争信托业也是如此, 利用资本重组, 组建或参与金控平台从而迅速整合资源, 发挥平台优势是迫切选择, 从而满足自身的资金需求可以看出信托上市之门已经打开, 信托公司转型发展之路将进一步加速期限及收益分析 : 产品流动性增强平均年化收益率下降据统计, 本周成立的集合信托产品中, 固定收益类产品平均期限为 1.42 年, 产品流动性与上周相比有所增强, 除开放型产品外, 本周公布期限的 65 款固定收益类产品中, 2 年及以上中长期产品共有 10 款, 而 1.5 年及以下的产品 55 款, 产品期限主要集中在短期, 一般来说, 期限越长, 不确定性越大从平均收益率来看, 本周成立的信托产品预期年化收益率为 6.21%, 较上周下降了 0.27 个百分点, 显示信托产品收益率在步入 6 时代之后仍呈现继续下降趋势信托公司可建立更加丰富紧密的机构和高端客户合作关系, 推动产品和服务由传统投行业务向资产管理财富管理的升级转型, 从而实现信托产品收益率的企稳回升目前, 随着经济增速放缓泛信托业的竞争加剧监管套利受抑制等因素的影响, 信托公司正面临传统业务模式难以为继新的业务增长点尚未形成等挑战, 一直受益于经济高速扩张的整个信托业正面临严峻的考验信托公司应强化自身资产管理能力和财富管理能力, 发挥信托制度连接国家经济建设需要和居民财富管理需求的桥梁作用, 重拾自身的发展之路从近期信托产品预期收益率变化来看 ( 如图 3), 信托产品预期年化收益跌宕起伏 ; 对于平均期限而言, 亦呈现一定幅度的波动

19 根据发行规模及预期收益情况, 我们得到近两年信托产品按周收益指数变动趋势图从整个走势图来看, 收益指数跌荡起伏, 本周没有保持上周的上涨趋势, 收益指数从上周的 6.78 转而下降为本周的 6.38 总体来看, 由于固定收益类信托与央行基准利率保持较高的正相关性, 从长期来看, 随着基准利率的持续下滑及降准所释放的资金流动性效应逐渐显现, 预计信托产品收益率还会维持低位资金运用方式 : 本周其他投资类产品占比最大本周融资规模最大的为其他投资类产品, 本周共成立 28 款, 募集资金亿元, 占总规模的 40.97%, 融资规模较上周呈大幅度下降趋势, 且占比较上周相比有所下降 ; 其次是权益投资类产品, 本周共成立 12 款产品, 募集资金 37.6 亿元, 占总规模的 31.79% 信托作为非银行金融机构, 服务于实体经济是其生存和发展的根本, 因此需合理统筹资金运用方

式, 多注重投资于实体经济领域, 从而使自身能够在当今改革发展中发挥应有的作用投资领域 : 本周基础产业领域规模占比仍然最小本周成立的 66 款集合信托产品中, 其他领域融资规模居首, 共成立 33 款产品, 募集资金 66.42 亿元 ; 金融领域位居次席, 共成立 16 款产品, 融资规模 20.94 亿元, 占总规模的 17.7%; 本周工商企业领域共成立 7 款产品, 募集资金 11.

20 式, 多注重投资于实体经济领域, 从而使自身能够在当今改革发展中发挥应有的作用投资领域 : 本周基础产业领域规模占比仍然最小本周成立的 66 款集合信托产品中, 其他领域融资规模居首, 共成立 33 款产品, 募集资金亿元 ; 金融领域位居次席, 共成立 16 款产品, 融资规模亿元, 占总规模的 17.7%; 本周工商企业领域共成立 7 款产品, 募集资金亿元, 占总规模的 9.71%; 本周房地产领域共成立 8 款产品, 募集资金亿元, 占总规模的 15% 基础产业领域共成立 2 款, 募集资金 1.7 亿元, 占总规模的 1.44%, 持续上周占比最小局面, 本周仍为最小成立规模领域基础产业信托受政策影响较大,2017 年的中央经济工作会议为民间资本参与基础设施建设提供了广阔的空间和舞台, 因此预测在 2017 年信托公司在基础产业领域的投资会有所好转

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