目录索引一信用卡业务现状... 4 ( 一 ) 信用卡累计发卡量和新增发卡量... 4 ( 二 ) 信用卡交易额... 5 ( 三 ) 信用卡透支余额... 6 二信用卡业务盈利模式... 7 ( 一 ) 国外信用卡盈利模式以利息收入为主的盈利模式以商户回佣

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译戈
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1 Table_Report 专题研究银行 Ⅱ 2016 年 10 月 01 日证券研究报告银行 Ⅱ 行业信用卡业务专题报告分析师 : 沐华 S 分析师 : 屈俊 S mh@gf.com.cn qujun@gf.com.cn 核心观点 : 信用卡发卡持续增长, 发卡策略显著分化据央行 9 月 8 日发布的 2016 年第二季度支付体系运行总体情况, 截至 16 年二季度末, 全国信用卡和借贷合一卡用发卡数量共计 4.73 亿张, 同比增长 9.26%, 其中人均持有信用卡 0.31 张信用卡授信总额为 8.05 万亿元, 同比增长 25.44% 银联数据(CUPD) 显示, 经过多年跑马圈地, 各行信用卡发卡策略已出现显著分化 2015 年末, 发卡量最高的工行累计卡量近 1.09 亿张, 全年新增 835 万张, 同比下降 33.25% 15 年中国银行和民生银行新增发卡量同比亦呈现收缩, 而兴业中信浦发则以高于 50% 的增速快速增长信用卡收入结构中利息收入占比最高, 与国际比仍有提升空间银行信用卡业务的盈利为收入扣除相应成本部分, 其中信用卡业务的收入主要来自于利息收入分期手续费收入商户回佣年费以及取现手续费等, 信用卡的成本主要包含发卡成本资金成本运营维护成本营销成本坏账风险损失等从发卡机构盈利构成上看, 我国与美国等国存在较大差别从目前国内商业银行信用卡收入结构看, 利息收入在总收入中占比最高, 一般在 45% 左右, 但是国外以利息收入为盈利模式的银行该项占比通常在 65% 以上, 相较而言国内的利息收入占比仍有提升空间值得注意的是国内外利息收入口径存在差异,2015 年起招商银行将分期收入从非利息收入重分类为利息收入, 这种做法更符合国际惯例信用卡仍未实现自主核销, 经济下行期不良持续反弹近年来, 伴随经济下行, 信用卡业务风险持续上升, 2016 年第一季度支付体系运行总体情况报告显示, 信用卡逾期半年未偿信贷总额亿元, 环比增长 20.46%;2015 年末信用卡透支不良率为 1.80%, 比上年末上升 0.31%; 信用卡不良贷款余额亿元, 同比增幅达 50.50% 商业银行早期为抢占市场份额, 过度重视信用卡发卡数量审核不严导致的风险隐患逐渐暴露, 加之我国信用卡贷款仍未实现自主核销导致不良高企不过与美国相比, 我国信用卡不良率仍在合理可控范围之内互联网金融兴起, 信用卡市场竞争加剧, 转型持续随着互联网金融的兴起, 蚂蚁花呗京东白条等互联网金融产品频频发力抢占信用卡客户群, 信用卡市场竞争加剧在监管政策和市场的双重驱动下, 为了适应互联网 + 发展趋势, 银行的信用卡业务在发卡模式支付技术客服等方面持续创新, 未来将呈现获客渠道网络化支付方式多元化虚拟信用卡业务等发展特点风险提示 : 1 经济下行期, 信用卡风险暴露加剧, 不良提升 ;2 监管对于收费要求趋严, 影响信用卡相关收入相关研究 : 银行 Ⅱ 行业 : 挖财报系列之六 : 银行风险敞口分析银行 Ⅱ 行业 : 中报回顾分析与展望银行 Ⅱ 行业 : 零售业务进入发展黄金期, 全渠道整合提升交叉销售率 / 25

2 目录索引一信用卡业务现状... 4 ( 一 ) 信用卡累计发卡量和新增发卡量... 4 ( 二 ) 信用卡交易额... 5 ( 三 ) 信用卡透支余额... 6 二信用卡业务盈利模式... 7 ( 一 ) 国外信用卡盈利模式以利息收入为主的盈利模式以商户回佣为主的盈利模式... 8 ( 二 ) 我国商业银行信用卡盈利模式我国商业银行信用卡业务主要收入构成各类银行信用卡收入结构信用卡收入结构案例 : 浦发银行招商银行三信用卡业务风险控制 ( 一 ) 信用卡资产质量整体情况 ( 二 ) 上市银行信用卡资产质量 ( 三 ) 信用卡不良核销信用卡不良回收特点以招行为例国外及港台地区与我国信用卡核销制度的比较四信用卡中心的运作管理五信用卡业务的发展趋势 ( 一 ) 获客渠道网络化 ( 二 ) 信用卡支付方式多元化 ( 三 ) 虚拟信用卡业务 / 25

3 图表索引图 1:2015 年上市银行信用卡累计发卡量和同比增速... 4 图 2:2015 年上市银行新增发卡量及同比增速... 5 图 3:2015 年上市银行信用卡交易情况... 5 图 4:2015 年上市银行信用卡贷款余额及同比增速... 6 图 5:2015 年美国主要发卡机构信用卡收入结构... 8 图 6:2015 年银联数据客户银行信用卡业务收入结构图 7: 浦发银行信用卡收入结构变化图 8: 招商银行信用卡收入结构变化图 9: 我国商业银行信用卡贷款不良情况图 10: 美国信用卡贷款不良情况图 11: 上市银行披露的信用卡业务不良率 (2015A) 图 12: 上市银行披露的信用卡业务不良贷款余额 (2015A) 图 13: 信用卡贷款成为不良后各期平均回收率图 14: 信用卡贷款成为不良后 24 个月累计回收率图 15: 信用卡中心组织架构表 1: 信用卡业务两种盈利模式对比... 7 表 2: 银行卡刷卡手续费项目及费率上限表... 9 表 3: 银行卡刷卡手续费标准表 4: 上市银行信用卡年费收费标准及优惠政策表 5: 上市银行信用卡分期业务手续费收费标准表 6: 上市银行信用卡滞纳金收费标准表 7: 上市银行信用卡取现手续费标准表 8: 与美国信用卡呆账核销制度比较表 9: 与港台信用卡呆账核销制度比较 / 25

4 一信用卡业务现状据央行 9 月 8 日发布的 2016 年第二季度支付体系运行总体情况, 截至 16 年二季度末, 全国信用卡和借贷合一卡用发卡数量共计 4.73 亿张, 同比增长 9.26%, 其中人均持有信用卡 0.31 张信用卡授信总额为 8.05 万亿元, 同比增长 25.44%; 信用卡应偿信贷余额为 3.57 万亿元, 同比增长 19.72% 信用卡卡均授信额度 1.70 万元, 授信使用率 44.33%, 较上年同期下降 2.11% 信用卡逾期半年未偿信贷总额亿元, 环比增长 4.91%, 占信用卡应偿信贷余额的 1.43%, 占比较 1 季度末下降 0.02% 银联数据 (CUPD) 显示, 经过多年跑马圈地, 各行信用卡发卡策略已出现显著分化 2015 年末, 发卡量最高的工行累计卡量近 1.09 亿张, 全年新增 835 万张, 同比下降 33.25%, 主要是 15 年下半年仅新增发卡 123 万张, 相比上半年发卡量大幅萎缩 15 年中国银行和民生银行新增发卡量同比亦呈现收缩, 而兴业中信浦发则以高于 50% 的增速快速增长 ( 一 ) 信用卡累计发卡量和新增发卡量 2015 年, 已披露信用卡数据的上市银行中, 工商银行信用卡累计发卡量位居第一, 达 1.09 亿张, 同比增长 8.30% 华夏浦发中信建行平安银行的累计发卡量同比增速均超过 20% 其中中信银行主要是因为去年信用卡在跨界合作方面比较积极, 与互联网公司的密切合作有力拓展了新增发卡量的获客渠道此外, 招商银行还披露了流通卡数和流通户数, 分别为 3782 万张和 3103 万户, 据此可估算出招行客户人均持有招行信用卡约 1.33 张图 1:2015 年上市银行信用卡累计发卡量和同比增速 ( 单位 : 万张 ) 12, % 35% 10,000 8,000 6,000 4, % 22.46% 24.30% 23.50% 21.61% 18.94% 19.19% 15.65% 11.31% 16.40% 14.83% 13.61% 16.75% 12.04% 30% 25% 20% 15% 10% 2,000 5% 0 0% 累计发卡量 ( 万张 ) 同比增速注 : 南京银行未披露 ; 农业银行披露的是贷记卡和准贷记卡总量 ; 中国银行披露的是有效卡量 ; 交通银行和平安银行披露的是流通卡数量 4 / 25

5 数据来源 : 公司财报广发证券发展研究中心专题研究银行 Ⅱ 图 2:2015 年上市银行新增发卡量及同比增速 ( 单位 : 万张 ) % 32.42% 12.99% 8.84% 0.00% 6.39% -9.34% % 60.64% 50.00% 21.40% 13.61% -3.15% 58.35% 0.00% 80% 60% 40% 20% 0% -20% 0-40% 新增发卡量同比增速注 : 南京银行未披露 ; 农业银行披露的是贷记卡和准贷记卡总量 ; 中国银行披露的是有效卡量 ; 交通银行和平安银行披露的是流通卡数量数据来源 : 公司财报广发证券发展研究中心 ( 二 ) 信用卡交易额信用卡交易方面, 除了五大行披露的是信用卡全年消费额外, 其他行均披露是的信用卡交易额从图 3 可以看出, 各行信用卡交易额同比增速分化显著, 但大部分银行的信用卡交易额增速都保持在 20% 以上另外, 工商银行披露其信用卡卡均消费额为万元, 同比增长 4.3%; 招商银行披露其流通卡每卡月平均交易额 4331 元, 同比增速 10.68% ( 注 : 工商银行卡均消费额 = 报告期消费额 / 报告期月平均卡量 ) 图 3:2015 年上市银行信用卡交易情况 ( 单位 : 亿元 ) 5 / 25

6 25,000 20,000 15,000 10, % 33.79% 36.67% 31.92% 39.00% 42.00% 33.08% 31.00% 27.63% 26.38% 16.10% 22.73% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 5, % 9.58% 10% 5% 0 0% 信用卡交易额 ( 亿元 ) 同比增速注 : 五大行披露的是信用卡全年消费额, 其他银行为交易额数据来源 : 公司财报广发证券发展研究中心 ( 三 ) 信用卡透支余额信用卡贷款余额方面, 浦发银行华夏银行和招商银行信用卡透支余额加速增长, 同比增速分别为 87.81% 57.70% 和 42.50%, 预计与银行发卡量加大和分期业务推广加速有关相比之下, 中国银行和农业银行虽然发卡量在扩大, 但信用卡贷款余额却基本没有增长农行年报显示, 这主要是由于信用卡分期业务交易额有所下降图 4:2015 年上市银行信用卡贷款余额及同比增速 ( 单位 : 百万元 ) 450, , , , , , , ,000 50, % 57.70% 42.50% 39.38% 43.58% 45.06% 21.44% 25.32% 18.57% 31.89% 17.47% 14.54% 15.73% 0.06% -0.30% 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% -10% 信用卡透支余额 ( 百万元 ) 同比增速数据来源 : 公司财报广发证券发展研究中心 6 / 25

7 二信用卡业务盈利模式银行信用卡业务的盈利为收入扣除相应成本部分, 其中信用卡业务的收入主要来自于利息收入分期手续费收入商户回佣年费以及取现手续费等, 信用卡的成本主要包含发卡成本资金成本运营维护成本营销成本坏账风险损失等从发卡机构盈利结构构成上看, 我国与美国等国存在较大差别 ( 一 ) 国外信用卡盈利模式美国是信用卡普及较早的国家之一, 其信用卡业务起源于 1950 年代, 至今已经开展超过了 50 年, 从发卡机构的构成看, 与国内存在较大的不同我国信用卡发卡机构均为商业银行, 而国外除银行以外, 还有信用卡公司具有发卡资格的企业等, 均可发行信用卡美国的发卡机构大致可以分为两类 : 一类是大型综合银行, 如美国银行花旗银行摩根大通等 ; 另一类是独立的提供信贷服务的信用卡公司, 如美国运通第一资本等美国的信用卡业务由于发展较早, 已经形成了比较稳定的盈利模式, 主要分为两类 : 一种是以利息收入为主的盈利模式, 一种以商户回佣为主的盈利模式表 1: 信用卡业务两种盈利模式对比区别以利息收入为主以商户回佣为主客户引导提高消费额 : 鼓励提前消费, 扩大信用卡透支余额提高消费频率 : 鼓励持卡人多消费早还款, 缩短应收账款时间, 提高周转率商户资源特约商户资源有限拥有较多的商户资源资本金受监管约束, 对资本金要求相对轻资产运营, 对资本金需求较低较高风险以消费者个人信用为保障, 风险较大以与商户之间签订的合同为保障, 风险相对较低主动性盈利依赖于持卡人是否使用循环信贷发卡机构可自主选择合作的商户数据来源 : 知网广发证券发展研究中心 1. 以利息收入为主的盈利模式大部分发卡银行采取的是以利息收入为主的盈利模式, 因为信用卡业务的利息收益率较高, 美国信用卡机构的净利息收益率一般可达到 10% 左右在这种模式下, 银行会鼓励持卡人提前消费扩大信用卡透支余额, 以提高利息收入在美国, 利息收入在信用卡业务总收入中的占比一般在 65% 以上, 如图 5 所示,2015 年美国主要发卡机构信用卡收入结构中, 美国银行的的信用卡利息收入占信用卡总收入的 67%, 摩根大通和花旗集团的信用卡净利息收入占比分别为 76% 和 79% 7 / 25

8 图 5:2015 年美国主要发卡机构信用卡收入结构 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 24% 21% 33% 82% 76% 79% 67% 18% 美国银行摩根大通花旗集团美国运通净利息收入占比非息收入占比数据来源 : 公司财报广发证券发展研究中心 2. 以商户回佣为主的盈利模式商户回佣主要包括商户收单手续费年费收入分期付款手续费以及其他收入以商户回佣收入为主的发卡机构一般采用以支付为中心的盈利模式以美国运通为例, 美国运通发行的信用卡以签账卡 (charge card) 为主, 签账卡是一种特殊的信用卡, 主要区别在于持卡人必须全额偿还每月的账单金额运通公司信用卡业务以提高消费者的消费额为核心, 而非提高持卡人的透支余额, 通过与商家进行联合, 有针对性的采取营销渠道, 提供促销, 刺激持卡人消费因此其信用卡应收帐款时间短, 交易频率高, 且卡内余额周转率高由于持卡人还款及时, 因此信用内留存的贷款余额少, 不易产生较高的利息收益美国运通的平均商户折扣率在 2.5% 左右,2014 年和 2015 年的平均折扣率分别为 2.48% 和 2.46% 2015 年, 美国运通的商户回佣收入占其总收入的 58.80%, 而净利息收入占比仅为 18.04% ( 二 ) 我国商业银行信用卡盈利模式在我国, 信用卡业务已经发展了三十多年, 在发展的初期, 国内持卡人使用循环信用的客户比较少, 透支的客户中大部分持卡人都选择在免息期内全额还款, 因此银行信用卡收入以商户回佣收入占据主体 ; 而当业务发展到一定阶段, 通过资产业务形成的利息收入逐步上升从目前国内商业银行信用卡收入结构看, 利息收入在总收入中占比最高, 一般在 45% 左右, 但是国外以利息收入为盈利模式的银行该项占比通常在 65% 以上, 相较而言国内的利息收入占比仍有提升空间 8 / 25

9 1. 我国商业银行信用卡业务主要收入构成专题研究银行 Ⅱ (1) 利息收入目前, 我国信用卡透支贷款利率为日息万分之五, 按月计收复利, 换算成年利率则高达 18.25% 扣除运作成本利息支出及一定的坏账准备, 信用卡业务的利差估计在 8 个百分点以上各家银行信用卡政策不同, 一般有天不等的免息期但是这种对不同客户采取同样透支成本和统一免息期的规定, 会降低部分客户的用卡积极性为推进信用卡利率市场化, 央行于 2016 年 4 月 15 日发布的关于信用卡业务有关事项的通知,2017 年 1 月 1 日起施行, 取消了现行统一规定的信用卡透支利率标准, 实行透支利率上限下限区间管理, 透支利率上限为日利率万分之五, 透支利率下限为日利率万分之五的 0.7 倍发卡机构可自主确定信用卡透支的计结息方式溢缴款利息标准等同时, 取消关于透支消费免息还款期最长期限最低还款额标准以及附加条件的现行规定, 由发卡机构基于商业原则和持卡人需求自助确定通知一方面满足了持卡人降低透支利率的预期, 鼓励持卡人更多使用循环信用, 同时也满足发卡行通过个性化的利率定制拓展细分市场的需求随着我国信用卡利率市场化的全面放开, 透支利息收入对信用卡收入的贡献度将逐步提高, 进而成为信用卡收入的主要来源之一 (2) 商户回佣商户回佣, 就是持卡人选择使用银行卡结算时, 特约收单商户支付给发卡行及发卡组织的结算手续费, 是银行信用卡业务收入相当重要的组成部分商户安装的 POS 机一般由银联商务或商业银行 ( 如工农中建等行 ) 提供, 由银联根据不同的行业制定不同的收费标准 2016 年 3 月 18 日, 国家发展改革委和中国人民银行发布了关于完善银行卡刷卡手续费定价机制的通知, 全面下调银行卡刷卡手续费, 并将于 2016 年 9 月 6 日开始实施按照新调整的费率, 商户的刷卡手续费成本将大幅减少 ( 如表 2) 表 2: 银行卡刷卡手续费项目及费率上限表收费项目收费方式费率及封顶标准收单服务费收单机构向商户收取实行市场调节价发卡服务费发卡机构向收单机构收取借记卡 : 不高于 0.35%( 单笔收费金额不超过 13 元 ) 贷记卡 : 不高于 0.45% 网络服务费银行卡清算机构向发卡机构收取不高于 %( 单笔收费金额不超过 3.25 元 ) 银行卡清算机构向收单机构收取不高于 %( 单笔收费金额不超过 3.25 元 ) 数据来源 : 央行广发证券发展研究中心 9 / 25

10 目前现行刷卡手续费政策, 是央行 2012 年 11 月下发的文件中国人民银行关于切实做好银行卡刷卡手续费标准调整实施工作的通知规定的, 自 2013 年 2 月 25 日起,2003 年施行的商户刷卡手续费规定废止银行卡刷卡手续费率总体下调幅度在 23% 至 24%, 其中餐饮娱乐类下调幅度最大, 达 37.5% 银行卡刷卡手续费标准如表 3 所示 : 表 3: 银行卡刷卡手续费标准商户类别发卡行服务费银行卡清算机构网络服务费收单服务费基准价 1. 餐娱类 : 餐饮宾馆娱乐珠宝金饰工艺美术品 0.9%, 其中房地产和汽车销售封顶 60 元 0.13%, 其中房地产和汽车销售封顶 10 元 0.22%, 其中房地产汽车销售封顶 10 元房地产及汽车销售 2. 一般类 : 百货批发社会培训 0.55%, 其中批发类封顶 20 元 0.08%; 其中批发类封顶 2.5 元 0.15%, 其中批发类封顶 3.5 元中介服务旅行社及景区门票等 3. 民生类 : 超市 0.26% 0.04% 0.08% 大型仓储式卖场水电煤气缴费加油交通运输售票 4. 公益类 : 公立医 0 0 按照服务成本收取院和公立学校注 : 1. 单店营业面积在 100( 含 100) 平方米以下餐饮类商户按一般类商户标准执行 2. 未在表中列出的行业按照一般类商户标准执行 3. 收单服务费标准为基准价, 实际执行中可以此为基础上下浮动 10% 数据来源 : 央行广发证券发展研究中心 (3) 年费收入国外银行卡年费一般不减免, 但国内由于信用卡业务竞争激烈, 为了鼓励消费者使用信用卡, 银行一般都采取每年刷卡消费或交易一定次数或金额即可免次年年费的优惠政策 ( 如表 4), 因此信用卡年费这项收入来源在国内收效甚微表 4: 上市银行信用卡年费收费标准及优惠政策年费年费优惠政策工商银行金卡 : 多币种 200 元, 人民币卡 100 元 ; 普卡 : 双币种 100 元, 人民币卡 50 元本外币账户当年累计刷卡消费达到 5 笔或 5000 元人民币或等值外币, 可减免主副卡本年度年费建设银行金卡 :160 元 ; 普卡 :80 元每年交易 3 笔 ( 消费 / 取现 ) 免当年年费中国银行金卡 :360 元 ; 普卡 :100 元首年免年费, 当年累计消费满 5 笔免次年年费农业银行金卡 : 多币种卡 200 元, 人民币卡 160 元 ; 首年免年费, 当年累计消费满 5 笔免次年年费 10 / 25

11 普通卡 : 多币种卡 100 元, 人民币卡 80 元交通银行金卡 : 双币卡 200 元, 人民币卡 120 元 ; 普卡 : 双币卡 140 元, 人民币卡 80 元首年免年费, 刷满 6 次可免次年年费招商银行金卡 :300 元 ; 普通卡 :100 元 ; 全币种国际信用卡 : 卡片有效期内, 终身免年费普通卡金卡美国运通卡 - 金卡绿卡 : 首年免年费, 每年刷卡 6 次免次年年费部分卡种提供年费减免或积分抵扣优惠中信银行金卡 : 双币卡 300 元, 人民币卡 200 元 ; 普卡 : 人民币 100 元首年免年费, 当年累计消费满 5 笔免次年年费民生银行金卡 :300 元 ; 普卡 :100 元首年免年费, 当年累计消费满 8 笔免次年年费兴业银行金卡 : 双币卡 / 人民币卡 200 元 ; 普卡 : 双币卡 100 元, 人民币卡 80 元首年免年费, 当年累计消费满 5 笔免次年年费浦发银行金卡 :360 元 ; 普卡 :180 元 2015 年起, 除部分提供特别权益的卡片以外, 浦发信用卡旗下 50 多个产品都将无条件终身免年费华夏银行金卡 :200 元 ; 普卡 :100 元首年免年费, 当年累计消费满 5 笔免次年年费平安银行金卡 :300 元 ; 普卡 :100 元首年免年费, 刷 6 次减免次年年费光大银行金卡 :200 元 ; 普卡 :80 元首年免年费, 刷 3 次减免次年年费北京银行金卡 :200 元 ; 普卡 :100 元免首年年费, 当年刷卡消费满 5 次免次年年费南京银行金卡普卡 100 元首年免年费, 使用分期业务免次年年费, 每年刷卡 1 次抵扣年费, 主卡积分抵扣年费, 附属卡 5000 积分抵扣年费宁波银行金卡 :80 元 : 普卡 :40 元除宁波银行商英卡 ( 标准版 ) 白金卡和尊尚卡外, 其他宁波银行信用卡年费暂免数据来源 : 上市银行官网广发证券发展研究中心 (4) 分期手续费分期业务手续费, 是银行为客户提供分期偿还信用卡透支金额的服务收取的费用信用卡分期业务实际上是银行为持卡人提供的一种中短期融资服务在国外, 该项业务已经有几十年发展历史, 国内银行从 2005 年左右开始推出, 借鉴国外经验, 各银行推出的循环分期业务主要有消费分期账单分期现金分期商户分期等, 其渗透领域覆盖了客户衣食住行各个方面, 信用卡分期业务快速发展近几年, 分期收入逐渐成为信用卡收入的主力各家银行信用卡分期业务的分期次数和手续费率都有所不同, 如表 5 所示值得注意的是国内外利息收入口径存在差异,2015 年起招商银行将分期收入从非利息收入重分类为利息收入, 这种做法更符合国际惯例表 5: 上市银行信用卡分期业务手续费收费标准分期业务手续费工商银行按不低于同期贷款基准利率收取建设银行消费分期手续费 :3 期 0.70%/ 月 ; 期 0.60%/ 月 ; 账单分期手续费 :3 期 2.6%;6 期 4.2% 中国银行每期最高手续费 :0.45%-0.80% 不等农业银行每期手续费为分期付款本金的 0.6% 11 / 25

12 交通银行 0.50%-0.93%/ 月 ( 如一次性支付手续费则为本金 * 月分期费率 * 分期期数 ) 招商银行单期手续费率 :0%-1.67% 中信银行按协议定价, 每期 0.73%-0.80% 民生银行按协议定价, 每期 0.5%-1.5% 兴业银行按协议定价, 每期 0.70%-0.80% 浦发银行自由分期 / 账单分期 :0-0.9%/ 期 ; 商场分期 :0-1.3%/ 期 ; 非面对面分期 :0-1.52%/ 期 ; 专项分期 :0-0.46%/ 期华夏银行 1 期按分期金额的 1.5%/ 月收取,2 期按分期金额的 1%/ 月收取,3 期按分期金额的 0.8%/ 月收取,6-24 期按分期金额的 0.72%/ 月收取提前还款手续费为剩余灵活分期手续费平安银行按协议或约定收取, 每期手续费率 0.72%-0.85% 光大银行按协议或约定收取, 每期手续费率 0.83%-1.20% 北京银行一次性手续费率 :3 期 1.8%;6 期 3.6%;9 期 5.4%;12 期 7.2%; 18 期 11.7%;24 期 15.6% 南京银行按月收取分期金额的 0.2%-0.7% 数据来源 : 上市银行官网广发证券发展研究中心 (5) 滞纳金 2016 年 4 月 15 日, 央行发布的中国人民银行关于信用卡业务有关事项的通知, 取消了滞纳金规定, 由发卡机构和持卡人协议约定违约金, 将于 2017 年 1 月 1 日起执行推进银行信用卡业务的市场化竞争, 激发信用卡市场自身活力从国际上看, 在美国, 银行也向持卡人收取信用卡迟延费, 类似我国的信用卡滞纳金, 不过是定额收取的, 一般为每人 15 美元至 25 美元我国现行信用卡滞纳金规定, 源自 1999 年央行银行卡业务管理办法第 22 条, 发卡银行对贷记卡持卡人未偿还最低还款额和超信用额度用卡的行为, 应当分别按最低还款额未还部分超过信用额度部分的 5% 收取滞纳金和超限费各家银行政策不同, 所设的最低收费标准略有不同 ( 如表 6) 表 6: 上市银行信用卡滞纳金收费标准滞纳金费率按最低还款未还部分的 5% 收取, 最高 500 元人民币或 500 港币或 500 澳门元或 100 美元或 100 欧元 ( 其余外币账户按最高 100 美元等值工商银行外币收取 ) 个人卡 : 最低还款未还部分的 5%, 最低 1 美元或 5 元人民币 ; 单位建设银行卡 : 最低还款未还部分的 0.5% 中国银行按最低还款未还部分的 5% 收取农业银行按最低还款未还部分的 5% 收取交通银行按最低还款未还部分的 5% 收取, 最低人民币 10 元或 1 美元招商银行最低还款额未还部分的 5%, 最低人民币 10 元或 1 美元每期最低还款额未还部分的 5%, 最低收费为人民币 20 元或美元 2 中信银行元或港币 20 元或欧元 2 元 12 / 25

13 民生银行按最低还款未还部分的 5% 收取, 最低人民币 10 元或 1 美元兴业银行最低还款额未还部分的 5%, 最低 20 元或 3 美元浦发银行最低还款额未还部分的 5% 华夏银行按最低还款额未还部分的 5% 收取, 最高人民币 2000 元或 250 美元透支本金不超过 20 元或 3 美元时, 滞纳金按透支本金收取 ; 透支本金超过 20 元时, 滞纳金按照最低还款额未还清部分的 5%, 最低人平安银行民币 20 元或 3 美元收取按最低还款额未还部分的 5% 收取, 最低人民币 15 元, 或美元 2 美光大银行元, 或欧元 2 欧元北京银行按最低还款额未还部分的 5% 收取, 最低人民币 10 元南京银行每期最低还款额未还部分的 5%, 最低收费为人民币 10 元宁波银行最低还款额未还部分的 5%, 最低 1 元人民币或 1 美元数据来源 : 上市银行官网广发证券发展研究中心 (6) 取现手续费取现手续费是指银行为信用卡持卡人提供境内外小额现金支取服务收取的费用境内取现一般是按照取现金额的 1% 或 2% 收取手续费, 上下限制各家银行不相同, 一般最低 2 元, 最高 100 元 ; 境外取现手续费一般是取现金额的 3% ( 如表 7) 表 7: 上市银行信用卡取现手续费标准取现手续费异地取款 : 人民币按金额的 1% 收取, 最低 2 元, 最高 100 元 ; 工商银行外币按金额的 2.9% 收取, 最低 3 美元等境内 : 取现金额的 1%, 最低 2 元, 最高 100 元 ; 建设银行境外 : 取现金额的 3%, 最低 3 美元境内 : 按取现金额的 1%, 最低 10 元 / 笔, 最高 50 元 / 笔 ; 中国银行境外 : 按取现金额的 3%, 最低 3.5 美元 / 笔境内 : 交易金额的 1%, 最低 1 元 ; 农业银行境外 : 交易金额的 3%, 最低 3 美元交通银行交易金额的 1%, 最低 10 元境内预借现金 ( 含网银及电话预借现金 ): 预借现金交易金额的 1%, 最低 RMB10 元 / 笔 ; 境外预借现金 ( 含港澳台 ): 预借现金金额的 3%, 最低 RMB30 元 / 笔或 USD3 元 / 笔 ( 美国运通卡 - 百夫长黑金卡美国运通卡 - 百夫长白招商银行金卡最低收取 RMB30 元 / 笔或 USD5 元 / 笔境内 : 按取现金额的 2% 收取, 最低收费为人民币 20 元 ; 境外 : 按取现金额的 3% 收取, 最低收费为美元 3 元或港币 30 元或欧中信银行元 3 元民生银行收取交易金额的 1% 兴业银行按取现金额的 2%, 最低 20 元 / 笔或 2 美元 / 笔 ( 不分同城异地 ) 浦发银行按取现额的 2%, 最低 20 元人民币 /2 美元 /2 欧元 /2 英镑 13 / 25

14 境内 : 按取现 / 转账金额的 1% 收取, 最低人民币 5 元 ; 华夏银行境外 : 按取现 / 转账金额的 1% 收取, 最低人民币 15 元或 2 美元境内 2.5%, 最低 25 元 / 笔 ; 境外 : 银联 3%, 最低 40 元 / 笔 ; 境外 :Master JCB Visa3%, 最低平安银行 5 美元 / 笔境内取现, 按交易金额的 2.5% 收取取现费, 人民币取现每笔最低收取 10 元 ; 美元取现每笔最低收取 3 美元欧元卡每笔最低收取 3 欧光大银行元本行渠道溢缴款取现免收取现费北京银行透支金额的 1%, 最低收取人民币 10 元 / 笔白金卡 : 按预借现金金额的 1% 收取, 最低为人民币 10 元 ; 其他卡按南京银行预借现金金额的 2% 收取, 最低收费为人民币 10 元商英卡 : 按预借现金的 0.5%, 最低 20 元人民币 / 笔 ; 其他卡 : 按预宁波银行借现金金额的 2%, 最低 20 元人民币 / 笔数据来源 : 上市银行官网广发证券发展研究中心 2. 各类银行信用卡收入结构从 2015 年银联数据披露的其客户银行信用卡业务情况来看, 信用卡总收入为亿元, 同比增长 38.11% 收入结构方面( 如图 6), 利息收入分期手续费滞纳金和佣金收入四项合计占比已经超过了 90% 其中, 占比最高的是利息收入达 45.50%, 较上年末下降了 4.22%; 分期手续费占比则提高了 1.69 个百分点至 25.8% 由此可见, 在信用卡收入结构中, 大部分还是靠利息收入, 其次是靠分期业务图 6:2015 年银联数据客户银行信用卡业务收入结构 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 12.6% 14.4% 8.6% 8.6% 12.6% 14.4% 25.8% 23.2% 31.9% 45.5% 45.4% 45.8% 整体全国性银行区域性银行利息收入分期手续费滞纳金佣金收入年费收入取现手续费其他手续费数据来源 : 银联数据广发证券发展研究中心 14 / 25

15 3. 信用卡收入结构案例 : 浦发银行招商银行专题研究银行 Ⅱ 2015 年年报披露信用卡业务收入结构的上市银行中, 浦发银行信用卡收入同比增幅最大, 实现营业收入亿元, 同比增长 119% 其中利息收入亿元, 同比增长 %, 在总收入中占比达 41.29%( 如图 7), 信用卡中间收入 ( 年费收入等 )62.12 亿元, 同比增长 %, 主要是因为加强分期业务力度带来分期手续费快速增长 2015 年起, 浦发信用卡紧抓市场热点, 转变盈利模式, 构建互联网 + 信用卡的业务发展模式首先推出年内最大惠民工程除部分提供特别权益的卡片以外, 浦发信用卡旗下 50 多款产品免除年费, 成为国内首家跨入 0 年费新时代的发卡银行其次, 积极推进浦发信用卡手机端金融服务平台浦大喜奔 APP 微信平台等移动端业务发展, 围绕客户的生活圈, 为持卡人提供衣食住行等全方位多功能的快捷金融服务, 在获客能力和提高客户粘性方面效果显著此外, 浦发银行信用卡中心推出两项智能服务模式 : 融入交互体验功能的云账单和智慧客服随心听功能, 使得个人账单使用更灵活方便, 同时提高了服务效率, 极大地提升了客户体验图 7: 浦发银行信用卡收入结构变化 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 60% 54% 53% 51% 56% 59% 40% 46% 47% 49% 44% 41% 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 利息收入占比非息收入占比数据来源 : 公司财报广发证券发展研究中心招商银行 2015 年起对信用卡持卡人分期收入进行了重分类, 将其从非利息收入调整为利息收入, 调整后 2015 年信用卡利息收入达亿元, 占比达 73.58%( 如图 8), 同口径较 2014 年增长 56.81%, 信用卡非利息业务收入达亿元, 同口径较 2014 年增长 38.78% 主要是因为信用卡持卡人分期收入快速高得益于 2015 年招行抓住了移动支付趋势, 在信用卡方面打造连接商户与用户的新型混合支付工具一招过, 重构现有业务体系下的饭票及影票系统, 迅速扩张 15 / 25

16 线下消费场景规模, 抢占支付市场, 并先后与 VISA 合作推出了 VISA-Checkout 与银联合作推出了 HCE 一闪通云闪付, 获得了各界的广泛好评 ; 通过银联与苹果公司展开移动支付合作, 成为首批支持 Apple Pay 的发卡行, 市场份额在同业中处于领先地位图 8: 招商银行信用卡收入结构变化 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 26% 52% 46% 47% 47% 51% 74% 48% 54% 53% 53% 49% 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 利息收入占比非息收入占比注 :2015 年起, 招商银行将分期收入从非利息收入重分类为利息收入数据来源 : 公司财报广发证券发展研究中心随着利率市场化推进, 存贷利差不断收窄, 商业银行将逐渐向轻资产经营方向转型, 未来信用卡业务将逐步提高非息收入占比而信用卡非息收入贡献最大的业务则是信用卡分期付款业务目前, 信用卡分期付款业务已经涵盖购车与车位装修教育旅游百货等日常生活所及的主要领域, 预计商业银行信用卡分期业务收入占比将在整个信用卡盈利结构中逐年提高三信用卡业务风险控制 ( 一 ) 信用卡资产质量整体情况近年来, 伴随经济下行, 信用卡业务风险持续上升, 2016 年第一季度支付体系运行总体情况报告显示, 信用卡逾期半年未偿信贷总额亿元, 环比增长 20.46%, 占信用卡应偿信贷余额的 1.45%, 占比较 2015 年末上升 0.22 个百分点 2015 年末信用卡透支不良率为 1.80%, 比上年末上升 0.31%; 信用卡不良贷款余 16 / 25

17 额亿元, 同比增幅达 50.50% 近年信用卡透支不良率及不良贷款余额如图 9 所示, 商业银行早期为抢占市场份额, 过度重视信用卡发卡数量审核不严导致的风险隐患逐渐暴露, 加之我国信用卡贷款仍未实现自主核销导致不良高企不过与美国相比, 我国信用卡不良率仍在合理可控范围之内 ( 如图 9 图 10) 图 9: 我国商业银行信用卡贷款不良情况单位 : 十亿元人民币,% A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 不良贷款 ( 右轴 : 十亿 ) 不良贷款率 ( 左轴 :%) 数据来源 :CEIC 广发证券发展研究中心图 10: 美国信用卡贷款不良情况单位 :% / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / / /2016 坏账率 charge-off rate(%) 拖欠率 delinquency rate(%) 数据来源 :CEIC 广发证券发展研究中心 17 / 25

18 ( 二 ) 上市银行信用卡资产质量专题研究银行 Ⅱ 从已披露信用卡业务风险情况的银行来看, 中国银行不良率最高, 达到了 3.37%, 较上年末上升了 1.31 个百分点 ; 不良余额 8636 百万元, 同比增长 63.65% 2015 年末, 只有平安银行和兴业银行不良率有所缓解, 同比分别下降了 0.27 个百分点和 0.06 个百分点 ; 其他银行不良率均呈现上升趋势, 幅度不一不良贷款余额方面, 浦发银行不良余额大幅攀升, 同比增幅达到 %, 但是不良率同比仅上升 0.09 个百分点, 主要是信用卡贷款规模快速增长, 稀释了不良率图 11: 上市银行披露的信用卡业务不良率 (2015A) 4.0% 1.4% 3.5% 3.0% 2.5% 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 1.31% 3.37% 2.50% 1.82% 0.43% 1.56% 1.53% 1.37% 0.14% 0.09% -0.06% 1.08% 0.23% 1.2% 1.0% 0.8% 0.6% 0.4% 0.2% 0.0% -0.2% 0.0% -0.27% 中国银行平安银行交通银行浦发银行兴业银行招商银行建设银行不良率同比变化 ( 右轴 ) 不良率 ( 左轴 ) -0.4% 注 : 中国银行和交通银行披露的是信用卡透支减值率数据来源 : 公司财报广发证券发展研究中心图 12: 上市银行披露的信用卡业务不良贷款余额 (2015A) 单位 : 百万元 18 / 25

19 10,000 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 3,000 2,000 1, % 99.31% 63.65% 51.06% 31.58% 29.61% 13.08% 中国银行交通银行招商银行建设银行平安银行浦发银行兴业银行 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 不良贷款余额 ( 百万元 ) 同比增速注 : 中国银行和交通银行披露的是减值的信用卡贷款数据来源 : 公司财报广发证券发展研究中心 ( 三 ) 信用卡不良核销对比境外发展成熟市场, 我国信用卡贷款仍未实现自主核销当前, 我国信用卡呆账核销是按照金融企业呆账核销管理办法 (2010 年修订版, 以下称管理办法 ) 规定, 比照公司业务及一般抵押性贷款设置信用卡核销条件, 要求按照严格核销条件, 确凿证据逐笔核销的原则申报审批没有考虑信用卡贷款金额小笔数多周期短风险高等特点, 导致大量已实际上形成损失的贷款无法认定为呆账进行核销, 而且核销时需要提供充足的证据逐笔证明呆账资质, 操作难度大, 耗费成本高, 影响商业银行及时进行资产处置, 导致各行不良比率趋于升高, 无法体现信用卡不良的真实情况例如 : 国际上一般对于逾期 180 天以上 ( 部分为 210 天以上 ) 的信用卡透支应认定为损失并予以核销然而我国管理办法仍然规定, 信用卡透支款项需经过法院诉讼公安机关报案等法定程序或追索 1 年以上才符合核销认定条件但是, 对逾期 180 天以上的贷款, 从经验上看, 后续回收的可能性已经很小 1 信用卡不良回收特点以招行为例根据招商银行发行的和萃 2016 年第一期信用卡不良资产支持证券, 信用卡不良贷款回收表现横向受到职业收入年龄额度所属分行城市等基础因素影响, 纵向受外部宏观环境等因素影响其中影响回收效果的最主要因素有二项 : 从发生不良到入池所经历的时间长短 ( 入池账龄 ) 发生不良时本金余额的大小招行提供的历史回收信息显示, 信用卡贷款在成为不良后的一年内各期平均回 19 / 25

20 收率迅速下降, 第十二个月后平均回收率降至 1% 以下 ( 如图 13), 之后的累计回收率基本保持稳定 ( 如图 14) 也就是说, 从发生不良到入池经历的时间越短, 则后期可回收的比例越大另一方面, 发生不良时的本金余额越小, 后期回收的概率会越大图 13: 信用卡贷款成为不良后各期平均回收率图 14: 信用卡贷款成为不良后 24 个月累计回收率资料来源 : 产品发行说明书, 广发证券发展研究中心 2. 国外及港台地区与我国信用卡核销制度的比较 (1) 美国信用卡呆账核销制度美国联邦金融机构检查委员会 (FFIEC) 在 2000 年发布的统一信用分类和账户管理政策修订版中, 明确了对循环信用拖欠 180 天以上和分期付款拖欠 120 天以上的账户直接核销处理 ; 除此之外, 对破产涉嫌诈骗死亡等类别也有明确的核销政策我国与美国在信用卡呆账核销方面的比较如表 8 所示 : 表 8: 与美国信用卡呆账核销制度比较类别我国美国循环信用贷款经诉讼或仲裁并经强制执行程序后, 仍无法收回的透支款项 ; 或本金 2000 元以下贷款, 逾期后经连续追索 180 天, 本金 2000 ~ 元贷款, 逾期后经连拖欠 180 天以上直接核销 20 / 25

21 续追索满 1 年即可核销专题研究银行 Ⅱ 分期付款无专门区分, 同上拖欠 120 天以上直接核销破产涉嫌诈骗死亡持卡人和担保人经依法宣告破产, 财产经法定清偿后, 未能还清的透支款项可予以核销涉嫌信用卡诈骗 ( 不包括商户诈骗 ), 经公安机关正式立案侦察一年以上, 仍无法收回的透支款项可予以核销持卡人和担保人死亡或经依法宣告失踪死亡, 以其财产或遗产清偿后, 未能还清的款项可予以核销收到通知后在 60 天内进行核销在欺诈发现后的 90 天进行核销将在损失认定后直接核销数据来源 : 凤凰财经广发证券发展研究中心 (2) 港台地区信用卡呆账核销制港台地区信用卡公司按照客户延滞情况进行分类 :M1 延滞 0~30 天,M2 延滞 30~60 天,M3 延滞 60~90 天,M4 延滞 90~120 天,M5 延滞 120~150 天, M6 延滞 150~180 天,M6 后即视为呆账可直接进行核销, 账面清零无需监管层审批核港台地区个人和公司均可申请破产, 故对于被法院接受申请破产的个人和公司, 需要按照当地法令与破产法的规定进行表 9: 与港台信用卡呆账核销制度比较认定条件责任认定港台地区信用卡等小额信贷逾期 180 天即可核销部分银行对于欠款金额较大案件进行责任追究国内逐户认定损失, 逐户申报核销需逐户进行责任认定工作税前抵扣申报核销后可以全额抵扣部分核销不能抵扣数据来源 : 凤凰财经广发证券发展研究中心 21 / 25

22 四信用卡中心的运作管理目前, 上市银行信用卡业务的运营管理都是由总行直属的分行级专营机构信用卡中心负责, 实行类似事业部制的管理, 内部独立核算在 2015 年年初召开的 2016 年全国银行业监督管理工作会议上, 监管部门政策明确鼓励具备条件的商业银行在体制上积极创新, 特别是类似于信用卡理财直销银行私人银行小微企业信贷等业务板块, 具备条件的可发起设立子公司信用卡业务公司化对商业银行来说具有相当的正面作用一是由于商业银行受存贷规模限制, 而信用卡作为典型的资产业务, 需要新增贷款规模予以支持, 因此信用卡业务公司化有利于进一步拓宽资金渠道二是信用卡业务具有高收益高风险特点, 该业务也适合公司化改制, 实行子公司独立运作, 按市场管控模式和行业属性经营此外,2016 年 4 月 15 日, 中国人民银行会发布关于信用卡业务有关事项的通知,2017 年 1 月 1 日起施行通知完善了信用卡市场化机制, 提升发卡机构信用卡利率定价的自主性和灵活性, 进一步拓展创新空间基于以上几点原因以及商业银行自身的考虑, 信用卡中心在运作管理上逐步向公司化运作过渡, 已有多家银行开始着手信用卡业务的拆分例如 : 2015 年 7 月 9 日, 中信银行发布公告称, 董事会审议通过了关于开展信用卡业务公司化改制的议案, 同意开展信用卡业务公司化改制, 拟由中信银行和中信银行子公司出资共同设立中信信用卡公司上述事项尚需经相关监管机构核准后方可实施, 目前正等待核准 2016 年 1 月 31 日, 民生银行发布公告称, 董事会审议通过了关于成立中国民生信用卡有限责任公司相关事项变更的决议, 将成立全资子公司中国民生信用卡有限责任公司, 公司注册资本为 98 亿元此外, 招商银行表示, 有意向把理财和信用卡等资产从主营业务中拆分出去图 15: 信用卡中心组织架构数据来源 : 网络资料整理广发证券发展研究中心 22 / 25

23 五信用卡业务的发展趋势随着移动互联网互联网金融的兴起, 蚂蚁花呗京东白条等互联网金融产品频频发力抢占信用卡客户群, 信用卡市场竞争加剧在监管政策和市场的双重驱动下, 为了适应互联网 + 发展趋势, 银行的信用卡业务在发卡模式支付技术客服等方面创新层出不穷 ( 一 ) 获客渠道网络化截至 2015 年底, 商业银行基本都完成了信用卡网络申请渠道建设, 还有一部分银行实现了通过 APP 和微信等移动终端申请, 使得客户申请信用卡更加便利, 移动终端与信用卡的绑定还可以提升客户粘性据招商银行统计数据显示, 截至 2015 年 10 月, 仅仅用了 10 个月, 招行信用卡官方微信粉丝数已突破 2000 万户, 其中持卡注册用户也突破 1500 万, 注册率高达 75% 每月通过招行信用卡官方微信递交卡片申请的数量已达 15 万人次, 每月有超 3 万人次通过信用卡官方微信申请汽车分期业务, 官方微信成为了信用卡获客和变现的重要的渠道此外, 部分银行也积极加强与与互联网行业领先企业的战略合作, 扩展网络获客能力例如, 中信银行与三大互联网巨头腾讯阿里百度深入开展联名卡合作, 与联盟及外部渠道进行大数据合作 ; 光大银行信用卡与京东金融优酷合作 ; 招商银行信用卡在游戏动漫等领域与平台合作推出魔兽游戏信用卡航海王信用卡等 ( 二 ) 信用卡支付方式多元化国外, 在移动支付兴起后, 信用卡公司和发卡银行都积极创新其支付方式例如, 美国老牌信用卡公司万事达, 于 2013 年起陆续推出了配备 NFC 功能设备的在线支付服务和自拍付款 (Selfie Pay) 的脸部识别付款服务英国, 巴克莱集团旗下巴克莱信用卡公司 (Barclaycard) 也于 2015 年 7 月 1 日发布了一套无触点支付配件 bpay 可穿戴支付设备, 并在其官网上出售国内方面,2016 年 5 月, 中国银联发布了中国银行卡产业发展报告 (2016), 报告显示,2015 年, 银联联合主要金融机构手机厂商等发布云闪付, 结合 NFC HCE TSM 和 Token 等支付创新技术, 通过智能手机终端实现空中发卡非接闪付网上支付同时, 银联卡小额免签免密服务正式推出, 蓝牙迷你付 NFC 迷你付 mpos 等受理端产品创新取得新进展, 为消费者带来全新的移动支付体验信用卡支付方式呈现多元化发展趋势, 其中以卡基为基础的闪付和以移动终端为基础的 HCE 云支付将成为主要支付形态尽管微信支付支付宝势头强劲, 但是商业银行庞大的客户基础以及发卡量是第三方支付机构无法匹敌的优势, 随着大数据和云技术等的应用, 银行的信用卡 23 / 25

24 业务在移动支付领域将会扳回一局专题研究银行 Ⅱ ( 三 ) 虚拟信用卡业务 2014 年 3 月, 央行下发紧急文件叫停了支付宝腾讯的虚拟信用卡产品但是 2015 年首批民营银行的正式成立, 以微众银行为代表的互联网银行表示不会设置实体网点, 意味着其发放实体卡的可能性不大, 这将成为虚拟信用卡业务的一个突破口而且在国外, 花旗银行美国银行等早已经推出了虚拟信用卡随着中国银联推出 HCE 云支付功能, 以及 Token 技术在移动支付中的应用, 虚拟卡业务得以实现,ApplePay SamsungPay HCE 云闪付加速了虚拟信用卡的发展和普及目前, 工商银行中国银行建设银行浦发银行都有了虚拟信用卡业务以建设银行推出的龙卡 e 付卡为例 2016 年初, 建设银行抓住移动金融发展机遇, 与中国银联 Visa 万事达卡三大卡组织共同推出龙卡 e 付卡客户成功申办龙卡 e 付卡后, 通过短信验证获取卡号有效期安全码等信息, 并在手机银行或个人网银进行安全绑定, 即可开启全新的支付之旅据了解, 龙卡 e 付卡具有诸多优势, 如可快速办卡即时授信, 支持多渠道全网络支付, 可实现境内境外线上线下消费取现一体化交易此外, 该卡是业内首张具有交易开关功能的信用卡, 可大大降低伪冒用卡风险也许虚拟信用卡会是信用卡业务未来发展的一个趋势风险提示 1 经济下行期, 信用卡风险暴露加剧, 不良提升 ;2 监管对于收费要求趋严, 影响信用卡相关收入 24 / 25

25 广发银行业研究小组沐华 : 屈俊 : 资深分析师, 厦门大学金融学硕士,2008 年进入广发证券发展研究中心资深分析师, 武汉大学金融学硕士,2012 年开始从事银行业研究,2015 年进入广发证券发展研究中心广发证券行业投资评级说明买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 10% 以上持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -10%~+10% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 10% 以上广发证券公司投资评级说明买入 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 15% 以上谨慎增持 : 预期未来 12 个月内, 股价表现强于大盘 5%-15% 持有 : 预期未来 12 个月内, 股价相对大盘的变动幅度介于 -5%~+5% 卖出 : 预期未来 12 个月内, 股价表现弱于大盘 5% 以上 Table_Address 联系我们广州市深圳市北京市上海市地址广州市天河区林和西路 9 号耀中广场 A 座 1401 深圳市福田区福华一路 6 号免税商务大厦 17 楼北京市西城区月坛北街 2 号月坛大厦 18 层上海市浦东新区富城路 99 号震旦大厦 18 楼邮政编码客服邮箱服务热线免责声明 gfyf@gf.com.cn 广发证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格本报告只发送给广发证券重点客户, 不对外公开发布本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券股份有限公司认为可靠, 但广发证券不对其准确性或完整性做出任何保证报告内容仅供参考, 报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任, 除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法, 并不代表广发证券或其附属机构的立场报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断, 可随时更改且不予通告本报告旨在发送给广发证券的特定客户及其它专业人士未经广发证券事先书面许可, 任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用, 否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担 25 / 25

银行卡业务未来走向何方——中美银行卡市场深入解读

银行卡业务未来走向何方——中美银行卡市场深入解读 217 年 4 月 24 日银行业专题分析报告之四银行卡专题报告证券研究报告行业公司专题报告本报告的主要看点 : 1. 阐述我国银行卡市场现状及监管环境 ; 并与美国银行卡市场对比 ; 2. 分析美国信用卡市场两种成熟的盈利模式 ; 3. 分析我国当前信用卡市场的盈利模式及存在的主要问题 ; 4. 分析我国信用卡业务未来的发展空间和发展模式投资要点银行卡业务未来走向何方中美银行卡市场深入解读

目录索引 一 信用卡业务现状... 4 ( 一 ) 信用卡累计发卡量和新增发卡量... 4 ( 二 ) 信用卡交易额... 5 ( 三 ) 信用卡透支余额... 6 二 信用卡业务盈利模式... 7 ( 一 ) 国外信用卡盈利模式 以利息收入为主的盈利模式 以商户回佣

目录索引一信用卡业务现状... 4 ( 一 ) 信用卡累计发卡量和新增发卡量... 4 ( 二 ) 信用卡交易额... 5 ( 三 ) 信用卡透支余额... 6 二信用卡业务盈利模式... 7 ( 一 ) 国外信用卡盈利模式以利息收入为主的盈利模式以商户回佣