近一周新上市固息 MTN 信息汇总债券简称发行人上市日期发行期限 ( 年 ) 发行利率 (%) 上市首日收益率 (%) MIR AI 发行主体信用评级评级机构 14 京汽集 MTN002 北京汽车集团有限 AAA 大公 14 京汽集 MT

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亶秩夏
5 years ago
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1 2014 年 10 月 13 日 2014 年 10 月 17 日市场隐含评级周报第 123 期信息研究总部艾群超电话 : 邮件新上市固息 MTN 市场隐含评级调整系数分布图上周共有 15 支固定利率中期票据新上市交易 1 支券的 MIRAI 处于 0.5 至 1.0 之间 ;7 支券的 MIRAI 处于 -0.5 至 0.5 之间 ;3 支券的 MIRAI 处于 -1.0 至 -0.5 之间 ; 另有 4 支券的 MIRAI 低于 -1.0, 其中 14 京汽集 MTN002(-4.21) 14 京汽集 MTN003(-4.20) 和 14 沪深投 (-3.06) 的 MIRAI 较其他新上市固息 MTN 明显偏低二级市场有报价固息 MTN 市场隐含评级调整系数分布图上周共有 103 支剩余期限大于 1 年的中票在二级市场有报价其中,2 支券的 MIRAI 处于 1.0 以上 ; 7 支券的 MIRAI 处于 0.5 至 1.0 之间 ;58 支券的 MIRAI 处于 -0.5 至 0.5 之间 ;14 支券的 MIRAI 处于 -0.5 至 -1 之间 ;22 支券的 MIRAI 处于 -1 以下,11 陕煤化 MTN2(-2.42) 和 13 鞍钢 MTN1(-2.31) 的 MIRAI 较其他债券明显偏低 1

2 近一周新上市固息 MTN 信息汇总债券简称发行人上市日期发行期限 ( 年 ) 发行利率 (%) 上市首日收益率 (%) MIR AI 发行主体信用评级评级机构 14 京汽集 MTN002 北京汽车集团有限 AAA 大公 14 京汽集 MTN003 北京汽车集团有限 AAA 大公 14 沪城投上海市城市建设投资开发总 AAA 上海新世纪 14 中联中联重科股份有限 AAA 联合资信 14 奇瑞奇瑞汽车股份有限 AA 联合资信 14 首创北京首创股份有限 AAA 中诚信国际 14 珠海华发 14 京国资 MTN 杭金投 14 舟山海洋 14 青国信珠海华发综合发展有限北京国有资本经营管理中心杭州市金融投资集团有限舟山海洋综合开发投资有限青岛国信发展 ( 集团 ) 有限责任 AA+ 联合资信 AAA 大公 AA+ 大公 AA+ 中诚信国际 AA+ 联合资信 14 宝鸡钛业宝鸡钛业股份有限 AA 上海新世纪 14 南昌工业南昌工业控股集团有限 AA 大公 14 金隅北京金隅股份有限 AA+ 大公 14 首农北京首都农业集团有限 AA+ 联合资信数据来源 :Wind 资讯, 中国债券信息网, 中债资信整理 2

3 近一周二级市场有报价固息 MTN 信息汇总债券简称 11 陕煤化 MTN2 发行人陕西煤业化工集团有限责任发行期限 ( 年 ) 剩余期限 ( 年 ) 发行利率 (%) 双边报价周内收益率均值 (%) MIR AI 发行主体信用 1 评级评级机构 AAA 联合资信 13 鞍钢 MTN1 鞍山钢铁集团 AAA 中诚信国际 10 云冶 MTN1 云南冶金集团股份有限公司 AA+ 中诚信国际 11 首钢 MTN1 首钢总 AAA 大公 12 建发集 MTN1 厦门建发集团有限 AAA 中诚信国际 13 玉柴股 MTN1 广西玉柴机器股份有限公司 AA+ 联合资信 14 建发集厦门建发集团有限 AAA 中诚信国际 11 滨海建 MTN1 14 渝富 13 中色天津滨海新区建设投资集团有限重庆渝富资产经营管理集团有限中国有色矿业集团有限 AAA 联合资信 AAA 中诚信国际 AAA 中诚信国际 13 魏桥铝 MTN2 山东魏桥铝电有限 AA 上海新世纪 11 国联 MTN1 14 神火无锡市国联发展 ( 集团 ) 有限河南神火煤电股份有限 AAA 中诚信国际 AA 上海新世纪 12 铁道 MTN2 中国铁路总超 AAA 联合资信 14 本钢本溪钢铁 ( 集团 ) 有限责任 AA+ 中诚信国际 11 中化工 MTN1 中国化工集团 AAA 联合资信 13 闽能源 MTN2 福建省能源集团有限责任 AAA 中诚信国际 11TCL 集 MTN2 TCL 集团股份有限 AA+ 中诚信国际 1 信用评级为超 AAA 企业的具体为 : 中国铁路总中石油中海油中石化中国电信中国联通中国移动国家电网南方电网中国神华在计算上述超 AAA 企业的 MIRAI 时, 本级别参考信用利差采用超 AAA 银行间中短期票据收益率的信用利差 3

4 13 中石油 MTN1 中国石油天然气集团超 AAA 联合资信 14 浙铁投 14 北大荒浙江省铁路投资集团有限黑龙江北大荒农垦集团总 AAA 联合资信 AAA 联合资信 11 中海运 MTN1 中国海运 ( 集团 ) 总 AAA 联合资信 14 宁宝塔 MTN 宁熊猫 MTN1 10 中远 MTN1 12 深航技 MTN1 宁夏宝塔石化集团有限南京中电熊猫信息产业集团有限中国远洋控股股份有限中国航空技术深圳有限 AA 联合资信 AA+ 上海新世纪 AAA 联合资信 AAA 中诚信国际 13 苏交通 MTN1 江苏交通控股有限 AAA 中诚信国际 14 闽投福建省投资开发集团有限责任 AAA 中诚信国际 12 铁道 MTN1 中国铁路总超 AAA 联合资信 12 宾国资 MTN1 宜宾市国有资产经营有限 AA+ 中诚信国际 14 深投控深圳市投资控股有限 AAA 中诚信国际 11 华侨城 MTN1 华侨城集团 AAA 联合资信 11 铁道 MTN1 中国铁路总超 AAA 联合资信 12 都兴市 MTN1 都江堰兴市投资有限 AA 大公 12 中石油 MTN2 中国石油天然气集团超 AAA 联合资信 13 广水务 MTN1 11 中电 MTN1 广州市水务投资集团有限中国电子信息产业集团有限 AA+ 联合资信 AAA 大公 09 久事 MTN1 上海久事 AAA 上海新世纪 13 中金集 MTN1 中国黄金集团 AAA 中诚信国际 14 华侨城华侨城集团 AAA 联合资信 12 同方 MTN1 同方股份有限 AA+ 联合资信 4

5 12 中船 MTN2 中国船舶工业集团 AAA 联合资信 14 船重中国船舶重工集团 AAA 大公 14 义乌市场义乌市市场发展集团有限 AA+ 大公 13 航机电 MTN1 中航机电系统有限 AAA 中诚信国际 13 连普湾大连普湾工程项目管理有限 AA+ 中诚信国际 13 中南方 MTN002 中国南方工业集团 AAA 联合资信 12 鲁能源 MTN2 山东能源集团有限 AAA 大公 13 长城中国长城计算机深圳股份有限 AA 上海新世纪 11 中石油 MTN2 中国石油天然气集团超 AAA 联合资信 12 渝文资 MTN1 重庆市国有文化资产经营管理有限责任 AA+ 中诚信国际 13 华润药 MTN1 华润医药控股有限 AAA 中诚信国际 14 神华 MTN002 神华集团有限责任超 AAA 中诚信国际 13 渝水投 MTN2 重庆市水利投资 ( 集团 ) 有限 AA+ 大公 12 三花 MTN2 三花控股集团有限 AA 中诚信国际 14 铁道中国铁路总超 AAA 联合资信 13 中环 MTN1 天津中环电子信息集团有限 AA 上海新世纪 14 港中旅 MTN002 中国港中旅集团 AAA 联合资信 14 厦国贸厦门国贸控股有限 AA+ 中诚信国际 14 双流交建 14 杭汽轮 14 南昌城投双流县交通建设投资有限杭州汽轮动力集团有限南昌城市建设投资发展有限 AA 大公 AA+ 大公 AA+ 大公 13 中南方 MTN1 中国南方工业集团 AAA 联合资信 12 中水务 MTN2 中国水务投资有限 AA+ 大公 5

6 14 金茂中国金茂 ( 集团 ) 有限 AA+ 中诚信国际 14 电网国家电网超 AAA 联合资信 14 浦东土地上海浦东土地控股 ( 集团 ) 有限 AA+ 上海新世纪 13 光明 MTN1 光明食品 ( 集团 ) 有限 AAA 上海新世纪 12 舟山港 MTN1 舟山港股份有限 AA 上海新世纪 13 津政投天津市政投资有限 AA 联合资信 14 联通 MTN 江阴公 14 浙国贸中国联合网络通信有限江阴市公有资产经营有限浙江省国际贸易集团有限超 AAA 中诚信国际 AA 联合资信 AA+ 联合资信 13 安琪 MTN1 安琪酵母股份有限 AA 上海新世纪 11 中城建 MTN1 中国城市建设控股集团有限 AA+ 联合资信 12 青啤 MTN1 青岛啤酒集团有限 AAA 大公 13 温工投 MTN1 11 金融街 MTN1 14 陕延油温州市工业投资集团有限北京金融街投资 ( 集团 ) 有限陕西延长石油 ( 集团 ) 有限责任 AA 大公 AA+ 中诚信国际 AAA 联合资信 14 中南方中国南方工业集团 AAA 联合资信 14 新希望 MTN002 新希望集团有限 AA+ 中诚信国际 13 鲁路桥 MTN1 山东省路桥集团有限 AA- 大公 14 明珠上海东方明珠 ( 集团 ) 股份有限 AA+ 上海新世纪 13 粤航运 MTN1 广东省航运集团有限 AA 联合资信 11 中建 MTN2 中国建筑股份有限 AAA 中诚信国际 14 粤建筑广州市建筑集团有限 AA 中诚信国际 13 北排水 MTN1 北京城市排水集团有限责任 AA+ 中诚信国际 6

7 14 鲁水务山东水务发展有限 AA 大公 13 新兴 MTN1 中国新兴 ( 集团 ) 总 AA+ 上海新世纪 14 中建五局 13 沪广电 MTN1 中国建筑第五工程局有限上海广播电影电视发展有限 AA+ 中诚信国际 AA+ 中诚信国际 14 国开投 MTN002 国家开发投资 AAA 联合资信 13 丽珠 MTN1 丽珠医药集团股份有限公司 AA+ 中诚信国际 12 招商局 MTN1 招商局集团有限 AAA 中诚信国际 14 浙小商浙江中国小商品城集团股份有限 AA+ 上海新世纪 14 中电投 MTN002 中国电力投资集团 AAA 中诚信国际 13 广百 12 九龙江 MTN3 13 绍黄酒 MTN1 13 古井广州百货企业集团有限漳州市九龙江建设有限中国绍兴黄酒集团有限安徽古井集团有限责任 AA 上海新世纪 AA 联合资信 AA 中诚信国际 AA 中诚信国际 12 中汽研 MTN1 中国汽车技术研究中心 AA 中诚信国际 12 九龙江 MTN2 漳州市九龙江建设有限公司 AA 联合资信 13 陕建工陕西建工集团总 AA 中诚信国际数据来源 :Wind 资讯, 中国债券信息网, 中债资信整理 7

8 附录市场隐含评级方法简介市场隐含评级是一种利用市场信息进行信用评级的方法, 并且已经在成熟市场中获得广泛应用结合国外对于此方法的研究以及国内债券市场的实际情况, 我们尝试研究开发了 MIRAI(Market Implied Rating Adjusting Index, 市场隐含评级调整系数 ) 2 3 该方法通过比较某一债券信用利差与中央结算同日同期限各等级信用债二级市场信用利差来获取市场对该债券信用水平的判断 4 虽然 MIRAI 具有一定的局限性, 但是我们认为其对于债券信用风险的判断仍具有一定的参考价值 MIRAI 具体计算公式如下 : MIRAI i ln( Spreadi / Spreadb) 若 Spreadi< Spread ln( Spreadu / Spreadb) ln( Spreadi / Spreadb) 若 Spreadi> Spread ln( Spreadb / Spreadd) b b Spread i 其中, 为债券 i Spread 的信用利差, b 为同一日债券 i 对应同一级别信用利差基准曲线上相同期限点的信用利差 ( 即本级信用利差 ), 为同一日债券 i 对应高一级别信用利差基准曲线上相同期限点的信用利差 ( 即高一级信用利差 ), Spread d 为同一日债券 i 对应低一级别信用利差基准曲线上相同期限点的信用利差 ( 即低一级信用利差 ) Spread u 2 具体方法参见我们在 2011 年 6 月份的金融发展评论上发表的论文基于中国市场的市场隐含评级究 3 对于新发债券, 我们使用其上市首日收益率来计算信用利差 ; 对于二级市场上有报价的债券, 我们利用其双边报价的平均收益率来计算信用利差 4 选取同期限政策性金融债收益率为基准利率 8

9 免责声明 : 本报告系根据公开信息做出的独立判断对于该等公开信息, 本不保障其真实性和准确性在任何情况下, 本报告中的信息或所表达的意见不构成任何机构或个人做出证券买卖出价或询价的依据本及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不承担任何法律责任本报告版权归中债资信评估有限责任所有, 未经书面许可, 任何人不得对报告进行任何形式的发布和复制 9

近一周新上市固息 MTN 信息汇总债券简称 14 阳煤化工发行人阳泉煤业集团阳煤化工投资有限责任公上市发行发行发行首日上市 MIR 主体期限利率收益评级机构日期 AI 信用 ( 年 ) (%) 率评级 (%) AA+ 上海新世纪 14 云南地矿

近一周新上市固息 MTN 信息汇总债券简称 14 阳煤化工发行人阳泉煤业集团阳煤化工投资有限责任公上市发行发行发行首日上市 MIR 主体期限利率收益评级机构日期 AI 信用 ( 年 ) (%) 率评级 (%) AA+ 上海新世纪 14 云南地矿 2014 年 09 月 22 日 2014 年 09 月 26 日市场隐含评级周报第 121 期信息研究总部艾群超电话 :010-88090190 邮件 :aiqunchao@chinaratings.com.cn 新上市固息 MTN 市场隐含评级调整系数分布图上周共有 18 支固定利率中期票据新上市交易 13 支券的 MIRAI 处于 -0.5 至 0.5 之间 ;4 支券的 MIRAI

近一周新上市固息 MTN 信息汇总 债券简称 发行人 上市 日期 发行 期限 ( 年 ) 发行 利率 (%) 上市首日收益率 (%) MIR AI 发行主体信用评级 评级机构 14 京汽集 MTN002 北京汽车集团有限 AAA 大公 14 京汽集 MT

近一周新上市固息 MTN 信息汇总债券简称发行人上市日期发行期限 ( 年 ) 发行利率 (%) 上市首日收益率 (%) MIR AI 发行主体信用评级评级机构 14 京汽集 MTN002 北京汽车集团有限 AAA 大公 14 京汽集 MT