钼市承压低迷

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灵殷
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1 成交持续低迷拉低钼价 2014 年 11 月份钼市场回顾及后市展望北京安泰科信息开发有限公司王敏 1. 西方市场未现圣诞节前集中采购 11 月美国制造业 MarkitPMI 初值为 54.7, 前值为 55.9, 与市场预期的升至 56.4 背道而驰此次 PMI 为今年 1 月以来最低值, 且已连续三个月下降, 显示制造业复苏放缓出口黯淡导致的产出增长降速是 PMI 低于预期的主要原因具体来看, 最新数据显示制造业产出水平新订单数均降至 10 个月以来新低受外部市场不利及美元强势影响, 出口新订单已连续 17 个月下降尽管制造业从业人数显示增长强劲, 但鉴于积压订单不再增长而新订单增速持续下降, 预计从业人数增长势头难以持续 11 月欧元区 Markit 制造业 PMI 初值为 50.4, 前值为 50.6 PMI 综合产出指标值为 51.4, 前值为 52.1, 创 16 个月新低, 显示制造业及服务业整体低迷新订单数略有下降, 其中制造业新订单数连续三个月下降, 服务业新订单数增长速度也放缓至去年八月份以来最低水平就业整体稳定, 但鉴于需求疲软经济前景黯淡, 制造业及服务业新增就业人数有限 11 月日本制造业 PMI 初值为 52.1, 前值为 52.4, 低于市场预期的 52.7, 显示制造业经济增速小幅放缓新订单继续扩张, 但增长速度有所放缓值得一提的是, 制造业产出指数由上月的 51.3 升至 53.5, 录得三月以来最大增幅总体来看, 数据显示日本经济正从三季度意外衰退中复苏, 但复苏速度仍低于预期综上,11 月全球主要经济体 PMI 数据整体表现不佳德法两国私人部门经济低迷, 预示四季度欧元区整体经济仍将低位运行, 亟待欧央行量宽政策实际落地美国制造业服务业复苏势头减弱, 四季度 GDP 增速放缓趋势注定 11 月日本 PMI 数据预示四季度经济复苏趋势, 但复苏速度或低于市场预期 11 月份随着全球经济再次陷入低迷, 大宗产品价格遭遇大幅调整, 同时国际钼价维持低价位窄幅波动行情其中欧洲桶装氧化钼均价环比下滑 3.7% 至 9.2 美元 / 磅钼, 同比上下滑 5.4%; 西方钼铁均价环比下滑 5.2% 至美元 / 千克, 同比下滑 3.2% 11 月份全球氧化钼价格波动范围收窄至美元 / 磅钼, 整体来看较为稳定, 可以确认为阶段性底部 11 月份国际市场现货周成交量稳定在吨, 其中第三周成交量最高, 当周钼价小幅反弹, 不过仅反弹 0.2 美元 / 磅钼, 总体而言, 成交情况平淡, 大批成交情况并未在圣诞节前出现随着西方圣诞节临近, 西方市场活跃度降低, 钼价在 9.3 美元 / 磅钼附近趋于稳定 11 月份国内钼市仍然没有起色, 钼精矿价格波动幅度仅为 20 元 / 吨, 尽管钼价稳定, 但市场信心不足其中中国钼精矿 (45%Mo) 均价环比下滑 1.1% 至 1281 元 / 吨度, 同比下滑 10.9%; 中国钼铁 (60%Mo) 均价环比下滑 2.4% 至元 / 吨, 同比下滑 9.5% 11 上半月受国际钼价下调影响国内钼精矿价格连续下调 20 元 / 吨度, 第三周随着价格逐步探底, 矿山试探性上调 10 元 / 吨度, 之后便 45%Mo 钼精矿价格稳定在元 / 吨度国内钼精矿和钼铁成交量仍在低位, 尤其是钼铁成交量较低, 主要因为钢厂不看好后市, 一再推迟钼铁采购前 11 个月国际钼价涨幅缩小, 而国内钼价持续低于去年同期 1-11 月份, 国际氧化钼均价为美元 / 磅钼, 同比上涨 11.7%; 国际钼铁均价为美元 / 千克, 同比上涨 11.4%; 中国钼精矿均价为 1363 元 / 吨度, 同比下跌 11.2%; 中国钼铁均价为 9.4 万元 / 吨, 同比下跌 11.0 % 1

2 表年至 2014 年 11 月份国内外钼价国际氧化钼 ( 美元 / 磅钼 ) 国际钼铁 ( 美元 / 千克 ) 中国钼精矿 ( 元 / 吨度 ) 中国钼铁 ( 元 / 吨 ) 同比 11.7% 11.4% -11.2% -11.0% 数据来源 : 安泰科英国金属导报价格详情请参见图 1 和图年国际钼价趋势美元 / 磅钼 /1/5 2012/1/5 2013/1/5 2014/1/5 欧洲氧化钼西方钼铁美元 / 千克元 / 吨年国内钼价趋势 /1/4 2012/1/4 2013/1/4 2014/1/4 国内钼精矿 (45%Mo) 国内钼铁 (60%Mo) 元 / 吨度图年国际钼价图年国内钼价数据来源 : 英国金属通报安泰科 2. 国际市场年智利钼产量有望同比增 16% 2015 年智利钼产量将同比增 16% 至吨钼左右, 并预计明年钼价有望反弹至 12 美元 / 2

3 磅钼明年智利新扩建项目众多, 包括 Sierra Gorda 投产以及 Caserones 和 Las Bambas 扩产明年智利 Codelco 公司将生产吨钼, 能为智利贡献超过一半的产量另外, 预计 Antofagasta 旗下 Pelambres 矿将生产 8500 吨钼,Collahuasi 矿将生产 6700 吨钼,Sierra Gorda 将生产 5000 吨钼前 3 季度,Teck 资源公司共生产 4368 吨钼, 同比下降 28.2% 3 季度, 公司生产 1605 吨钼, 同比下降 3.8%; 同期公司销售 1530 吨钼, 同比下降 18.4% 其中 Highland Valley 矿山生产 1600 吨钼, 同比增长 60%;Antamina 矿山生产 200 吨钼, 同比下降 93.1% 前 3 季度, 智利 Antofagasta 公司生产 5600 吨钼, 同比下降 15.2% 3 季度, 公司生产 2300 吨钼, 环比增长 43.8%, 同比增长 15.0%; 同期公司销售 2500 吨钼, 环比增长 47.1%, 同比增长 31.6% 公司产量增长主要原因是矿石品位提高至 0.018%, 而 2 季度仅为 0.011% 2.2 亚美尼亚 Zangezur 铜钼矿也将增产亚美尼亚 Zangezur 铜钼矿计划 2016 年前提高年矿石产量至 2200 万吨 2013 年该矿年产矿石 1810 万吨,2014 年计划年产矿石 1870 万吨矿山正在申请新的采矿证, 如果一切工作按计划完成,2016 年该矿将能年产 2200 万吨矿石 Cronimet 持有 Zangezur 铜钼联合公司 60% 的股份, 另有 15% 属纯铁工厂所有, 其余 25% 被亚美尼亚钼业和 Zangezur 矿业平分月份厂商展开明年供需合同谈判智利 Codelco 公司销售官员将在 11 月底访问日本钢厂, 并商定 2015 年的钼供应合同 Codelco 公司将在正式访问之前或访问期间发布 2015 年与日本钢铁企业合同的定价公式此外, 另一家智利生产商也在与亚洲买家们商谈 2015 年的供应合同由于矿石质量降低,2015 年该厂商有可能减少钼供应量 2.4 全球钼产品进出口情况 1-份, 韩国共出口钼铁吨, 共进口吨钼铁, 净出口吨份, 韩国出口钼铁 902 吨, 环比增长 45.7%; 同期进口 50 吨, 环比下降 63.2%, 净出口 852 吨 1-9 月份, 美国共出口钼铁吨, 进口钼铁吨, 净进口 4596 吨 9 月份, 美国出口 93.2 吨钼铁, 环比增长 18.1%; 进口吨钼铁, 环比增长 8.8%; 净进口吨今年前 3 季度日本进口氧化钼吨, 同比增长 28%, 达到 9 年最高水平, 进口量增长主要因为日本特钢产量增长日本市场认为 2015 年日本氧化钼进口量将与 2014 年基本持平目前一部分日本钢厂都在与至少一家供应商商讨 2015 年供货合同, 而大部分还是选择在 11 月份开始谈判前 3 季度, 日本共进口吨氧化钼, 其中从智利进口吨, 从美国进口 3408 吨, 从墨西哥进口 2222 吨, 从韩国进口 1640 吨, 从越南进口 1394 吨, 从中国进口 100 吨, 从台湾进口 20 吨其中从越南进口的氧化钼同比增长 128% 3. 国内市场 3.1 份我国钼出口量同比增 52.6% 据海关统计数据显示,2014 年份我国共出口钼品 841 吨钼 ( 金属量, 下同 ), 环比下降 3

4 11.6%, 同比增长 52.6% 其中, 氧化钼出口量为 170 吨钼, 环比下降 20.6%, 同比增长 15.3%, 占总出口量的 20.2%; 钼条杆型材及异型材出口量为 225 吨钼, 环比下降 3.8%, 同比增长 48.1%, 占总出口量的 26.8%; 钼精矿出口量为 102 吨钼, 上月我国钼精矿出口量为零, 同比增长 1 倍, 占总出口量的 12.1%, 以上三种产品出口量占总出口量的 59.1% 2014 年前 10 个月我国共出口吨钼, 同比增长 61.8% 其中, 氧化钼出口量为 3963 吨钼, 同比增长 70.9%, 占总出口量的 29.7%; 钼精矿出口量为 1239 吨钼, 同比增长 99.5%, 占总出口量的 9.3%; 钼条杆型材及异型材出口量为 3480 吨钼, 同比增长 57.1%, 占总出口量的 26.1%, 以上三种产品出口量占总出口量的 65.1% 3.2 份我国钼进口量同比降 56.8% 据海关统计数据显示,2014 年份我国共进口钼品 407 吨钼 ( 金属量, 下同 ), 环比下降 28.2%, 同比下降 56.8% 其中, 氧化钼进口量为 177 吨钼, 环比下降 18.8%, 同比下降 70.2%, 占总进口量的 43.5%; 钼精矿进口量为 145 吨钼, 环比下降 23.3%, 同比下降 53.8%, 占总进口量的 35.6%; 以上两种产品进口量占总进口量的 77.1% 2014 年前 10 个月我国共进口 7692 吨钼, 同比增长 19.9% 其中, 氧化钼进口量为 2286 吨钼, 同比下降 47.0%, 占总出口量的 29.7%; 钼精矿进口量为 4179 吨钼, 同比增长 1.5 倍, 占总进口量的 54.3%, 以上两种产品出口量占总进口量的 84.0% 表年中国钼品进出口情况单位 : 吨实物量, 万美元进口出口已焙烧钼矿砂及精矿其他钼矿砂及精矿钼的氧化物及氢氧化物钼酸铵其他钼酸盐钼铁钼粉未锻轧钼包括简单烧成条杆钼条杆型材及异型材钼丝钼废碎料其他钼制品总计数据来源 : 中国海关 4

5 3.3 中西钼矿 500 万吨 / 年技改项目完成投资 1.5 亿卓资县中西矿业 500 万吨技改项目, 是在现 300 万吨 / 年生产能力基础上技改完成该项目由内蒙古自治区经委核准, 长沙有色冶金研究设计院设计, 项目总投资 2 亿元于 2014 年 8 月开工, 预计 2015 年初建设完成, 届时, 中西矿业公司年处理量原矿将达到 500 万吨以上, 年产出钼精矿吨, 实现年产值 15 亿元, 为地方财政创税收 4 亿元截至目前, 已完成投资 1.5 亿元, 设备正陆续正位, 预计 12 月份开始安装, 不过土建工程由于冬季寒冷推迟到明年 3 月份 3.4 新疆塔城裕民县发现储量 57.3 万吨特大钼矿经过近 7 年的地质勘查, 新疆地矿局第一区调大队在新疆塔城地区裕民县发现金属储量达 57.3 万吨的特大型钼矿床, 预计总经济价值达 600 亿元, 为推动当地新型工业化发展提供了重要资源保障, 这也是目前新疆地区发现的储量最大的钼矿 2008 年新疆地矿局第一区调大队与青海格尔木金商矿业公司共同投资 1 亿元在新疆塔城地区裕民县开展钼矿资源勘查今年, 该大队在裕民县城以南 100 千米苏尢河矿区的 30 平方千米勘查范围内发现金属储量达 57.3 万吨的钼矿床, 其中极具开采价值的富矿体达 13 万吨月份钢厂招标量创新低据安泰科不完全统计,11 月份钢厂招标 2000 吨钼铁, 较份减少 2000 吨以上, 主要由于大钢厂对后市信心不足, 一再推迟进场采购 11 月份钼铁招标价格有所下滑, 价格区间在万元 / 吨其中 11 月份张浦招标最为频繁, 共招标 4 次, 共招标钼铁 490 吨, 招标价格在万元 / 吨 4. 后市展望 12 月份国际市场进入圣诞假期, 届时现货需求量将大大下降目前国际市场现货成交较多的主要在欧洲, 而 12 月份该地区的成交量将大幅下滑, 因此钼价有可能继续小幅下滑, 不过今年最低位在 8.8 美元 / 磅钼, 预计这也是 12 月份氧化钼价格的阻力位国内由于 11 月份大型钢厂推迟进场采购, 那么 12 月份国内钼铁成交量将有所反弹, 加之中国春节将近, 钢厂还需要提前为春节假期采购库存, 因此国内钼价将受到成交量支撑, 钼铁价格有望小幅上扬, 不过鉴于国外钼市很难有好的表现, 国内钼精矿上调幅度也会在元 / 吨度 5

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Microsoft Word _ doc 212 1 4 S1851191 755-82485176 zhengzhenyuan@fcsc.cn 12 3 CNY/USD=6.39 4.. 13. -91. 1. 51. R1 (%) 3.25 R7 (%) 5.32-1 -2-3 -4-5 -6-7 -8 1Y 2Y 3Y 5Y 7Y 1Y 12.31-12.23 2111226 1-11 5.6% (29%) (21.7%) (24.5%)