图书在版编目 (CIP) 数据 2018 年注册会计师考试要点自检图谱. 财务成本管理 / 东奥会计在线编著. 北京 : 北京科学技术出版社, ( 轻松过关. 5) ISBN Ⅰ. 1 2 Ⅱ. 1 东 Ⅲ. 1 企业管理成本管理资格考试 - 题

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2 图书在版编目 (CIP) 数据 2018 年注册会计师考试要点自检图谱. 财务成本管理 / 东奥会计在线编著. 北京 : 北京科学技术出版社, ( 轻松过关. 5) ISBN Ⅰ. 1 2 Ⅱ. 1 东 Ⅲ. 1 企业管理成本管理资格考试 - 题解 Ⅳ. 1 F23 中国版本图书馆 CIP 数据核字 (2018) 第号 2018 年注册会计师考试要点自检图谱财务成本管理作者 : 东奥会计在线责任编辑 : 韩晖封面设计 : 晓莉版式设计 : 马金霞出版人 : 曾庆宇出版发行 : 北京科学技术出版社社址 : 北京西直门南大街 16 号邮政编码 : 电话传真 : ( 总编室 ) ( 发行部 ) ( 发行部传真 ) 电子信箱 :bjkj@bjkjpress. com 网址 :www. bkydw. cn 经销 : 新华书店印刷 : 江苏凤凰新华印务有限公司开本 :787mm 1092mm 1/16 字数 :120 千字印张 :9.5 版次 :2018 年 4 月第 1 版印次 :2018 年 4 月第 1 次印刷 ISBN F 304 定价 : 元京科版图书, 版权所有, 侵权必究京科版图书, 印装差错, 负责退换

3 目录第一章财务管理基本原理 (1) 第二章财务报表分析和财务预测 (6) 第三章价值评估基础 (21) 第四章资本成本 (32) 第五章投资项目资本预算 (37) 第六章债券股票价值评估 (42) 第七章期权价值评估 (47) 第八章企业价值评估 (57) 第九章资本结构 (64) 第十章股利分配股票分割与股票回购 (69) 第十一章长期筹资 (77) 第十二章营运资本管理 (91) 第十三章产品成本计算 (104) 第十四章标准成本法 (112) 第十五章作业成本法 (116) 第十六章本量利分析 (121) 第十七章短期经营决策 (127) 第十八章全面预算 (131) 第十九章责任会计 (137) 第二十章业绩评价 (141) 第二十一章管理会计报告 (147)

5 5 要点自检图谱财务成本管理第一章财务管理基本原理本章知识框架企业的组织形式财务管理基本目标财务管理基本原理利益相关者的要求财务管理的核心概念和基本理论金融工具与金融市场资本市场效率本章主要考点考点一企业的组织形式比较项目个人独资企业合伙企业公司制企业投资人一个自然人两个或两个以上的自然人, 有时也包括法人或其他组织多样化承担的责任无限债务责任无限连带责任有限债务责任企业寿命随业主死亡而消亡合伙人卖出所持有的份额或死亡无限存续所有权转让比较困难转让需取得其他合伙人的一致同意, 较难股权便于转让筹集资金的难易程度最难, 难以从外部获得大量资金用于经营较难从外部获得大量资金用于经营融资渠道多, 筹资容易纳税个人所得税个人所得税企业所得税 + 个人所得税代理问题存在所有者与经营者之间的代理问题组建成本低居中高 1

6 5 要点自检图谱财务成本管理提示特殊普通合伙企业以专门知识和技能为客户提供有偿非免费服务的专业机构这些专业机构可以设立为特殊普通合伙企业合伙人故意或重大过失造成合伙企业债务的要承担无限责任或无限连带责任其他合伙人仅以其在合伙企业中的财产份额为限承担责任考点二财务管理基本目标利润最大化 1. 均不考虑要是时间风险投入资本都考虑才是值得接受的观点好嘛每股收益最大化只想考虑投入资本时间和风险仍不想考虑咋能接受时间和风险相同我就接受这个观点喽股东财富就是股东权益的市场价值财务管理基本目标股东财富最大化股东财富的增加呢当然就是股东权益的市场增加值 2. = 股东权益的市场价值 - 股东投资资本本书观点唯一可以直接接受的财务管理基本目标股价最大化股东财富的增加 = 股东权益的市场价值股价 - 股东投资资本哇要是股东投资资本不变股价最大化与 3. 具有同等意义企业价值 = 股东权益价值 + 债务价值 = 4. + 股东投资资企业价值最大化本 + 债务价值 5. 企业价值最大化才与增加股东财富具有同等意义考点三利益相关者的要求经营者说我要报酬还要时间不要风险否则不讲道德逆向选择利益相关者的要求一经营者与股东股东说 ①想得美我会少给你报酬请注册会计师监督你解雇你 KO ②实在不行那啥要不我给你现金或股票期权激励你行不行你好好干最佳 perfect 方法 6. 成本 +7. 成本 +8. 损失 = 最小 1. 时间风险投入资本 2. 股东财富的增加 3. 增加股东财富 4. 股东权益增加值 5. 股东投资资本和债务价值不变 6. 监督 7. 激励 8. 偏离股东目标 2

7 5 要点自检图谱财务成本管理利益相关者的要求 ( 二 ) 债权人与股东股东 :1 高风险高收益哇, 我不经债权人允许, 要偷偷的投资高风险项目 2 诶, 我发现发行 1. 可以有资金提高公司利润哦, 你说啥, 我才不管旧债券的债权人呢债权人 : 老铁, 可怜可怜我吧, 我借出点钱, 收点利息不容易 1 我需要在 2., 规定资金用途, 不能让股东发行新债或者让他少发点 2 老铁, 你总伤害我, 不讲究, 我不和你合作了, 行不行, 不给你新的借款, 提前收回借款考点四财务管理的核心概念和基本理论财务管理的核心概念 ( 重编 ) 货币的时间价值概念概念应用货币在经过一定时间的投资和再投资后所增加的价值现值由于现在的 1 元钱比将来的 1 元钱经济价值大, 不概念同时间的货币价值不能直接加减运算, 需要进行折算对于不附带利息的货币收支, 与其晚收不早收晚付如早收, 与其早付不如晚付投资者必须对风险与报酬作出权衡, 为追求较高报酬而承担较大风险, 或者为减少风险而接受较低的报酬 1 其他条件 ( 包括风险 ) 都相同, 人们会选择报酬较高的投资机会财务管理的核心概念和基本理论风险与报酬选择 2 其他条件 ( 包括报酬 ) 都相同, 风险厌恶决定, 风险厌恶是指人们会选择风险小的投资机会人们普遍认为风险是不利的事情如果人们都倾向于高报酬和低风险, 而且都在按照他们自己的经济利益行事, 那么竞争结果就产生了风险和报酬之间的权衡现实的市场中只有高风险同时高报酬和低风险同时低报酬现实的投资机会运用风险与报酬的关系, 是股票债券项目及企业等价值评估的关键因素财务管理的基本理论现金流量理论价值评估理论风险评估理论 3. 资本结构理论 1. 新债 2. 借款合同中进行限制 3. 投资组合理论 3

8 要点自检图谱财务成本管理 5 考点五金融工具与金融市场基本特征期限性流动性风险性收益性规定的偿还期限, 到期要规规矩矩滴还款金融工具具有在必要时转变为现金而不致遭受损失的能力购买金融工具本金和预定收益存在损失的可能性金融工具能够带来价值增值的特性金融工具固定收益证券我不管你是能够提供固定还是依据固定公式计算的, 均是固定收益证券并且其收益与发行人的财务状况相关程度真的低呀, 低的可怜 eg: 固定或浮动利率债券啦, 优先股啦类型权益证券权益, 权益就是所有权喽, 权益证券收益与发行人经营成果相关程度大大的高其风险比固定收益证券要高的, 你还真别不信 eg: 普通股金融工具与金融市场 1. 期限是否超过 1 年公司进行套期保值和转移风险的工具, 我说的是真滴, 不是假滴 eg: 期权期货远期和利率互换合约期限 1 年, 货币市场工具包括短期国债可转让存单商业票据和银行承兑汇票等期限 >1 年, 资本市场工具包括股票公司债券长期政府债券和银行长期贷款等金融市场证券的不同属性是否初次发行债务市场股权市场交易对象是债务凭证交易对象是股票也称发行市场或初级市场, 是资本需求者将证券首次出售给公众时形成的市场也称流通市场或次级市场, 是在证券发行后, 各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场交易程序场内交易市场场外交易市场指各种证券的交易所没有固定场所, 而由很多拥有证券的交易商分别进行 1. 衍生证券 2. 货币市场 3. 资本市场 4. 一级市场 5. 二级市场 4

9 5 要点自检图谱财务成本管理考点六资本市场效率理性的投资人 : 所有投资人都是理性的资本市场效率资本市场有效的基础条件独立的理性偏差 : 即使不是所有的投资人都是理性的, 但是非理性的行为可以相互抵消, 也是可以令市场有效套利 : 非理性投资人的偏差不能相互抵消, 但专业投资者会理性地重新配置资产组合, 进行套利交易, 从而令市场有效弱式有效资本市场 : 只反映过去的信息, 只看到了昨天资本市场效率的程度半强式有效资本市场 : 只反映过去的和现在公开的信息, 只看到了昨天和今天强式有效资本市场 : 反映了过去的公开的和内部的信息, 看到了昨天今天和明天例题 1 多选题甲投资基金利用市场公开信息进行价值分析和投资, 在下列效率经典不同的资本市场中, 该投资基金可获取超额收益的有 ( ) (2017 年 ) 题解 A. 无效市场 B. 半强式有效市场 C. 弱式有效市场 D. 强式有效市场解析在半强式有效市场中, 看到了昨天和今天, 历史信息和公开信息已反映于股票价格, 不能通过对历史信息和公开信息的分析获得超额收益, 选项 B 不正确 ; 在强式有效市场中, 看到了昨天今天和明天, 对投资人来说, 不能从公开和非公开的信息分析中获得超额收益, 选项 D 不正确 AC 例题 2 多选题在有效资本市场中, 管理者可以通过 ( ) (2016 年 ) A. 财务决策增加公司价值从而提升股票价格 B. 从事利率外汇等金融产品的投资交易获取超额利润 C. 改变会计方法增加会计盈利从而提升股票价格 D. 关注公司股价对公司决策的反映而获得有益信息解析管理者不能通过改变会计方法提升股票价值, 不正当手段永远不会战胜正义之神, 选项 C 不正确 ; 管理者不能通过金融投资获利, 在资本市场上, 有许多个人投资者和金融机构从事投资, 例如从事利率外汇或衍生金融工具的投机交易, 投机取巧, 必毁于一旦, 选项 B 不正确 AD 5

10 要点自检图谱财务成本管理 5 第二章财务报表分析和财务预测本章知识框架财务报表分析的方法因素分析法短期偿债能力比率长期偿债能力比率财务报表分析和财务预测财务比率分析营运能力比率盈利能力比率市价比率杜邦分析体系考点一因素分析法管理用财务报表体系财务预测的方法内含增长率的测算增长率与资本需求的测算可持续增长率的测算本章主要考点外部资本需求的测算基数 ( 计划上年同行业先进水平 ) F 0 =A 0 B 0 C 0 (1) 替换 A 因素 :A 1 B 0 C 0 (2) 替换 B 因素 :1. B 1 C 0 (3) 连环替代法替换 C 因素 :A 1 B 1 C 1 (4) (2)-(1) 即为 A 因素变动对 F 指标的影响 (3)-(2) 即为 B 因素变动对 F 指标的影响因素分析法 (4)-(3) 即为 C 因素变动对 F 指标的影响 (4)-(1) 即为全部因素变动对 F 指标的影响差额分析法 A 因素变动对 F 指标的影响 :(A 1 -A 0 ) B 0 C 0 B 因素变动对 F 指标的影响 :A 1 (B 1 -B 0 ) C 0 C 因素变动对 F 指标的影响 :A 1 B 1 (C 1 -C 0 ) 1. A 1 6

11 5 考点二要点自检图谱财务成本管理短期偿债能力比率绝对数营运资本营运资本 = 流动资产 - 流动负债 = 总资产 - 非流动资产 - 总资产 - 股东权益 - 非流动负债 = 股东权益 + 非流动负债非流动资产 = 长期资本 - 长期资产 ①流动资产流动负债营运资本为正长期资本长期资产长期资本比长期资产多的部分竟然用到流动资产了好奇怪啊你看出怎么回事了嘛此时流动资产光靠流动负债满足不了滴营运资本数额越大财务状况越稳定 ②流动资产流动负债营运资本为负长期资本长期资产, 反过来了有部分长期资产需要由流动负债提供资金来源营运资本配置比率与流动比率所反映偿债能力相同诶流动比率 = 流动资产 / 流动负债营运资本配置比率 = 营运资本 / 流动资产 =1-1/ 流动比率速动资产货币资金 + 交易性金融资产 + 各种应收款项等影响速动比率可信性的重要因素是 1. 的变现能力短期偿债能力比率速动比率酸性测试比率 = 速动资产 / 流动负债账面上的应收账款未必都能收回变现实际比计提的坏账可能多季节性的变化也可能使报表上的应收款项金额不能反映平均水平滴现金比率 =2. / 流动负债现金流量比率 = 经营活动现金流量净额 / 流动负债你没看出来吗实际需要偿还的是期末金额非平均金额之后嘞流动负债采用期末数不是平均数呗 ①还钱首先能想到啥可动用的银行授信额度呗增强短期偿债能力表外因素影响短期偿债能力的其他因素 ②企业内可快速变现的非流动资产啊 ③不行就靠声誉 ①我说不让你强出头给别人担保吧与担保有关的降低短期偿债能力表外因素或有负债需要考虑吧 ②经营租赁是个好东西但是经营租赁合同中的承诺付款事项却需要考虑提示除营运资本外剩余指标均是相对数 / 流动负债分子比率指标 1. 应收款项 2. 货币资金 7

12 5 要点自检图谱财务成本管理例题单选题下列关于营运资本的说法中正确的是 2016 年经典题解 A. 营运资本越多的企业流动比率越大 B. 营运资本越多长期资本用于流动资产的金额越大 C. 营运资本增加说明企业短期偿债能力提高 D. 营运资本越多的企业短期偿债能力越强解析流动比率是比率指标就算营运资本越多但流动资产比上流动负债的比率可能也会相同所以选项 A 不正确营运资本 = 流动资产 - 流动负债 = 长期资本 - 长期资产营运资本为正数说明长期资本的数额大于长期资产营运资本金额越大长期资本用于流动资产的金额越大所以选项 B 正确营运资本是绝对数不便于直接评价企业短期偿债能力而用营运资本的配置比率营运资本 / 流动资产更加合理所以选项 C D 不正确 B 考点三长期偿债能力比率长期偿债能力比率一提示资产负债率产权比率权益乘数同方向变动已知一个可求出另两个资产负债率 = 总负债总资产 100% 分子分母率长期资本负债率 =[ 非流动负债非流动负债 + 股东权益 ] 100% 还本能力产权比率 =1. 股东权益权益乘数 = 总资产股东权益 =1+2. =1/ 1- 资产负债率债务总额是期末数理由请自己想现金流量与负债比率 = 经营活动现金流量净额负债总额 100% 1. 总负债 2. 产权比率 8

13 5 要点自检图谱财务成本管理利息保障倍数 = 息税前利润利息费用 =( 净利润 + 利息费用 + 所得税费用 ) 利息费用现金流量利息保障倍数 = 经营活动现金流量净额利息费用我比利息保障倍数可靠, 因为实际还债的是现金流哇付息能力分母的利息费用, 同利息保障倍数分母提示利息保障倍数分子和分母的利息费用理解分母利息费用是指本期的全部应付利息, 不仅包括 1., 还应包括计入资产负债表固定资产等成本的资本化利息 ; 分子利息费用则是指计入本期利润表中财务费用的利息费用长期偿债能力比率 ( 二 ) 提示利息保障倍数与财务杠杆系数公式的联系考查财务杠杆系数 = 息税前利润 /( 息税前利润 - 利息费用 ) 利息保障倍数 = 息税前利润 / 利息费用 1 长期经营租赁 : 未来需要支付的租金是上不了台面, 不能在报表中作为负债反映的影响长期偿债能力其他因素额外话 : 融资租赁未来需要支付的租金和其他款项是反映在长期应付款, 是表内因素哦 2 债务担保 : 这个厉害了, 担保时间长短不一, 有影响长期偿债能力的, 也有影响短期偿债能力的 3 未决诉讼考点四营运能力比率营运能力比率 ( 一 ) 营运能力比率通用公式存货周转率周转率 ( 周转次数 )= 营业收入 / 周转期 ( 周转天数 )=365/ 周转次数与收入比 = / 营业收入用营业收入短期偿债能力分析中, 分析变现能力 + 分解总资产周转率用 2. 评估存货管理业绩 1. 计入利润表中财务费用的利息费用 2. 营业成本 9

14 要点自检图谱财务成本管理 5 应收账款是赊销引起, 本应用赊销额, 下列情况除外 : 1 外部人员找不到赊销额, 故用营业收入喽 2 现销是收现时间为 0 的应收账款营运能力比率 ( 二 ) 1 用全部营业收入, 分子大, 高估周转率 2 用应收账款年末余额, 季节性会来捣乱用赊销额不用营业收入用多个时点平均数不用年末余额应收账款周转率提及坏账数额, 默认较大, 用账面余额未提及坏账, 默认较小, 用账面净值 3 用应收账款账面净值, 分母小, 高估周用未计提坏账准备前余额转速度 ( 率 ) 不用账面净值 4 如果只考虑应收账款, 不考虑应收票据, 包括 1. 分母小, 高估周转速度 ( 率 ) 不仅仅应收账款考点五盈利能力比率营业净利率 = 净利润营业收入 100% 盈利能力比率 ( 分母分子率 ) 总资产净利率 = 净利润总资产 100% 权益净利率 = 净利润股东权益 100% 考点六市价比率净利润 - 当年宣告或累积的优先股股利市盈率 = 每股市价 / 每股收益每股收益 = 普通股股东净利润 / 流通在外普通股加权平均股数市价比率股东权益总额 - 优先股的权益市盈率反映了投资者对公司未来前景的预期 ( 优先股 2. 及全部拖欠的股利 ) 市净率 = 每股市价 / 每股净资产每股净资产 = 普通股股东权益 / 流通在外普通股股数市销率 = 每股市价 / 每股营业收入每股营业收入 = 营业收入 / 流通在外普通股加权平均股数 1. 应收票据 2. 清算价值 10

15 5 要点自检图谱财务成本管理例题单选题甲公司 2016 年年初流通在外普通股 8000 万股, 优先股 500 万股 ; 经典 2016 年 6 月 30 日增发普通股 4000 万股 2016 年年末股东权益合计万元, 优题解先股每股清算价值 10 元, 无拖欠的累积优先股股息 2016 年年末甲公司普通股每股市价 12 元, 市净率是 ( ) (2017 年 ) A. 2.8 B. 4.8 C. 4 D. 5 解析本题主要是考查市净率, 主要是注意分子是普通股股东权益, 股东权益总额需要扣除优先股权益的同时注意市净率的分母是每股净资产, 因为分子净资产是时点数, 所以直接除以期末普通股股数即可, 不需要考虑增发普通股的时间权重普通股股东权益 = =30000( 万元 ), 市净率 =12/[30000/( )]=4.8 B 考点七杜邦分析体系总资产净利率权益净利率 = 营业净利率总资产周转率权益乘数盈利能力营运能力偿债能力杜邦分析体系 1 一般原则分子分母跨界, 跨界恋爱总是不易 ; 分别取自利润表和资产负债表, 分母的资产负债表数据取平均数分子分母同界, 比如资产负债率, 分子分母均按期末数计算即可是否取平均数问题权益净利率中所有者权益是跨界恋爱, 取的是平均数那么拆分 2 杜邦分析体系的几个宝宝, 涉及资产负债率权益乘数也要取平均数不具备计算平均数条件时, 没办法, 跨界也得按期末数计算 3 看题目条件题目要求按照期末数啊, 我能怎么办, 我弱, 我服从 4 经营活动现金流量净额与负债的指标偿债在期末, 负债均按照期末负债计算 11

16 要点自检图谱财务成本管理 5 考点八管理用财务报表体系管理用财务报表体系 ( 一 ) 管理用资产负债表的相关指标要熟练运用! 区分经营活动和金融活动区分经营资产 ( 负债 ) 和金融资产 ( 负债 ) 相关等式资产金融资产经营资产经营活动金融活动在产品和要素销售商品或提供劳务等营业活动市场上进行与营业活动有关的生产性资产 1. 筹资活动多余资本的利用在资本市场上进行在经营活动中涉及的就是经营资产经营负债, 在金融活动中涉及的就是金融资产 2. 金融负债经营资产金融负债 - 金融资产调整资 - 经营负债经营负债 = 净负债产负债表 = 净经营资产所有者权益所有者权益经营流动资产 - 经营流动负债 = 经营营运资本经营性长期资产 - 经营性长期负债 = 净经营性长期资产财务费用金融损益中的大头, 也是狭义的利息费用管理用利润表的相关指标金融损益计算公式金融资产公允价值变动损益金融资产减值损失金融资产投资收益这里有陷阱! 长期股权投资产生的投资收益属于经营损益净利润 = 税后经营净利润 - 税后利息费用直接法 : 从上往下看税后经营净利润 = 税前经营利润 - 税前经营利润所得税税率 = 税前经营利润 (1- 所得税税率 ) 税后经营净利润间接法 : 从下往上看税后经营净利润 = 净利润 + 税后利息费用 = 净利润 + 利息费用 (1- 所得税税率 ) 平均所得税税率 = 所得税费用 / 利润总额这里的所得税税率可不一定是 25% 1. 投资活动 2. 金融负债 12

17 5 要点自检图谱财务成本管理管理用财务报表体系 ( 二 ) 实体现金流量 = 营业现金毛流量 - 经营营运资本增加 - 资本支出 = 税后经营净利润 + 折旧与摊销 - 经营营运资本增加 - 净经营性长期资产增加 - 折旧与摊销 = 税后经营净利润 - 经营营运资本增加 - 净经营性长期资产增加 = 税后经营净利润 - 净经营资产增加营业现金毛流量 = 税后经营净利润 + 折旧与摊销管理用报表公式总结经营活动融资活动营业现金净流量 = 营业现金毛流量 - 经营营运资本增加实体现金流量 = 营业现金净流量 - 资本支出实体现金流量 = 融资现金流量 = 股权现金流量 + 债务现金流量 = 经营现金流量股权现金流量 = 股利分配 - 股权资本净增加 = 股利 - 股票发行 ( 或 + 股票回购 ) = 净利润 - 留存收益增加 - 股票发行 (+ 股票回购 ) = 净利润 - 股东权益增加债务现金流量 = 税后利息 - 净负债增加 (+ 净负债减少 ) 如果项目的最前面有净字则代表的是已经扣除了经营性负债的如果项目的后面带有净字则代表的是已经扣除了折旧与摊销的我想净净举个例子 : 净经营资产净投资第一个净字代表的是经营资产中已经扣除了经营负债第二个净字代表的是经营资产中已经扣除了折旧与摊销的影响已经扣除了折旧与摊销, 不会出现净特殊例子 : 长期资产经营性长期 ( 净 ) 资产 = 经营性长期资产总值 - 折旧与摊销经营性长期资产总值 = 经营性长期 ( 净 ) 资产 + 折旧与摊销资本支出 = 净经营长期资产增加 + 折旧与摊销权益净利率 = 净经营资产净利率 +( 净经营权益净利率资产净利率 - 税后利息率 ) 净财务杠杆净经营资产净利率 + 杠杆贡献率核心公式税后经营净利率净经营资产周转次数经营差异率净财务杠杆管理用财务分析体系搞清楚 ABC 这个公式就记住啦税后经营净利润 / 营业收入营业收入 / 净经营资产净经营资产净利率税后利息率净负债 / 股东权益 (2)-(1): 由于净经营资产净利率 (A) 驱动因素分解 (1)F 0 =A 0 +(A 0 -B 0 ) C 变动对权益净利率的影响 F = A + (A- B) 0 C, 其中 A C 和 (2)A 1 +(A 1 -B 0 ) C 0 (3)-(2): 由于税后利息率 (B) 变 F 同向变动 ( 当 A (3)A 1 +(A 1 -B 1 ) C 0 动对权益净利率的影响 > B 时 ) (4)A 1 +(A 1 -B 1 ) C 1 (4)-(3): 由于净财务杠杆 (C) 变 B 和 F 反向变动动对权益净利率的影响 13

18 要点自检图谱财务成本管理 5 考点九财务预测的方法财务预测的方法假设前提 1 敏感资产与敏感负债销售百分比不变, 非敏感项目与营业收入真的一点都不来电 2 1. 和 2. 团结一致均与营业收入同比变动, 即二者双双是敏感的 ( 题干无其他要求, 就这样认为 ) 那么问题来了, 题中假如说经营资产或经营负债中某某某不与销售同比变动, 就剔除这个不敏感的, 只考虑敏感滴此时, 不能直接以经营资产或经营负债作为敏感资产或敏感负债了哦, 这里理解下来应该没问题吧 =3. - 预计金融资产销售百分比法基本思路 = 预计净经营资产 - 基期净经营资产筹资顺序融资总需求先内部资金利用, 后外部融资可动用金融资产内部资金利用留存收益增加增加金融负债外部融资发行股票 ( 增加股本 ) = 融资总需求 - = 预计营业收入预计营业净利率 (1- 预计股利支付率 ) 内部资金利用计算公式 4. = 融资总需求 - 内部资金利用 = 预计净经营资产合计 - 基期净经营资产合计 - 内部资金利用 = 净经营资产增加 - 内部资金利用 = 增加的经营资产 - 增加的经营负债 - 可动用的金融资产 - 留存收益增加 = 增加的营业收入经营资产销售百分比 - 增加的营业收入经营负债销售百分比 - 可动用的金融资产 - 预计营业收入预计营业净利率 (1- 预计股利支付率 ) 提示预计净经营资产合计 = 预计经营资产 - 预计经营负债 = 预计营业收入各项经营资产销售百分比 - 预计营业收入各项经营负债销售百分比计算各项经营资产和经营负债占营业收入的百分比 ( 根据基期的数据确定, 也可以根据以前若干年度的平均数确定滴 ) 1. 经营资产 2. 经营负债 3. 基期金融资产 4. 外部融资额 14

19 5 要点自检图谱财务成本管理考点十内含增长率的测算外部融资销售增长比计算公式 (1) 若可动用金融资产为 0 外部融资销售增长比 = 经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比 - [(1+ 销售增长率 ) 销售增长率 ] 预计营业净利率 (1- 预计股利支付率 ) (2) 若存在可动用金融资产外部融资销售增长比 = 经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比 - 可动用金融资产 / 增加的营业收入 -[(1+ 销售增长率 )/ 销售增长率 ] 预计营业净利率 (1- 预计股利支付率 ) 含义只靠内部积累 ( 即增加留存收益 ) 实现的销售增长, 其销售增长率被称为内含增长率内含增长率的测算 ( 一 ) 提示 (1) 只喜欢留存收益增加, 讨厌外部融资额和可动用金融资产, 即根据外部融资额等于 0, 倒求增长率即内含增长率 (2) 都说讨厌可动用金融资产了, 你还考虑他是不是就没眼力见了方法 1: 根据外部融资销售增长比的公式, 设外部融资额为零, 求销售增长率即可 0= 经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比 -[(1+ 增长率 ) 增长率 ] 预计营业净利率 (1-1. ) 内含增长率 (1) 计算公式方法 2: 公式法内含增长率 = 净利润 / 净经营资产利润留存率 /(1- 净利润 / 净经营资产利润留存率 ) = 营业净利率净经营资产周转率利润留存率 /(1- 营业净利率净经营资产周转率利润留存率 ) 提示我看的远, 使用的数据均是预计的, 但是呢, 也不是非常死板, 关键指标预计与基期数据相同, 可直接使用基期也就是说经营资产销售百分比经营负债销售百分比不变, 所以净经营资产与营业收入同比例变动, 而营业净利率不变, 净利润与营业收入同比例变动, 所以预计净利润 / 预计净经营资产就等于基期的比值, 所以可以直接使用基期数计算结论预计销售增长率 = 内含增长率, 外部融资额 =0, 外部融资销售增长比 =0 预计销售增长率 > 内含增长率, 外部融资额 > 0, 外部融资销售增长比 2. 0( 追加外部融资 ) 预计销售增长率 < 内含增长率, 外部融资额 < 0, 外部融资销售增长比 3. 0( 资金剩余 ) 1. 预付股利支付率 2. > 3. < 15

20 5 要点自检图谱财务成本管理内含增长率的测算二内含增长率 2 同向变动影响因素反向变动预计营业净利率净经营资产周转率预计利润留存率和 1. 经营资产销售百分比预计股利支付率小技巧资反股净利润 / 净经营资产不等于净经营资产净利率你是不是奇怪了提示并且傻傻分不清了要清醒啊少年净经营资产净利率 = 税后经营净利润 / 净经营资产净利润 = 税后经营净利润 - 税后利息费用例题单选题甲公司 2015 年经营资产销售百分比 70% 经营负债销售百分比经典 15% 营业净利率 8% 假设公司 2016 年上述比率保持不变没有可动用的金融资产题解不打算进行股票回购并采用内含增长方式支持销售增长为实现 10% 的销售增长目标预计 2016 年股利支付率为 2016 年 A. 37.5% B. 62.5% C. 42.5% D. 57.5% 解析本题就是已知内含增长率倒求股利支付率 0= 经营资产销售百分比 - 经营负债销售百分比 - 1+ 增长率 / 增长率预计营业净利率 1- 预计股利支付率 0=70%-15%- 1+10% /10% 8% 1- 预计股利支付率则股利支付率 =37.5% A 考点十一可持续增长率的测算可持续增长率的测算一 1 企业营业净利率将维持当前水平并且可以涵盖新增债务增加的利息 2 企业总资产周转率将维持当前水平假设条件 3 企业目前的资本结构是目标资本结构并且打算继续维持下去 4 企业目前的利润留存率是目标利润留存率并且打算继续维持下去 5 不愿意或者不打算增发新股包括股份回购下同提示不增发新股营业净利率资产周转率资本结构和利润留存率不变这五个是相亲相爱的好兄弟一个都不能变否则就不能可持续增长了哦要是都不变销售增长率 = 可持续增长率这是个好状态是个可持续增长或平衡增长的状态 1. 经营负债销售百分比 16

21 5 要点自检图谱财务成本管理可持续增长率的测算 ( 二 ) 根据期初股东权益计算可持续增长率 : 可持续增长率 = 营业净利率期末总资产周转次数期末总资产期初权益乘数本期利润计算公式留存率 = 期初权益本期净利率本期利润留存率根据期末股东权益计算可持续增长率 : 可持续增长率 = 营业净利率期末总资产周转次数期末总资产权益乘数本期利润留存率 /(1- 营业净利率期末总资产周转次数期末总资产权益乘数本期利润留存率 ) 平衡增长经营效率和财务政策与上年相同, 在不增发新股的情况下 (5 兄弟不变心 ), 则实际增长率 = 上年的可持续增长率 = 本年的可持续增长率可持续增长率与实际增长率 (1) 超常增长 (1) 提示本年销售增长率 = 本年可持续增长率 = 上年可持续增长率 = 本年股东权益增长率 = 本年总资产增长率 = 本年负债增长率 = 本年净利润增长率 = 本年利润留存增长率 = 本年股利增长率 (1)4 个财务比率有一个或多个比率提高, 在不增发新股或回购股票的情况下, 则实际增长率 > 上年的可持续增长率, 本年的可持续增长率 1. 上年的可持续增长率 (2)4 个财务比率有一个或多个比率下降, 在不增发新股或回购股票的情况下, 则实际增长率 < 上年的可持续增长率, 本年的可持续增长率 < 上年的可持续增长率 (3)4 个财务比率不变, 增发新股, 实际增长率 2. 上年的可持续增长率提示 (1) 超常增长是指超过可持续增长率的增长 (2) 财务比率发生变化, 是本年的实际和本年的可持续与上年的可持续进行对比, 一定要记住是与上年的进行对比 (3) 若本年的实际增长率与本年的可持续增长率相比 : 不增发新股, 总资产周转率或资产负债率上升, 本年的销售增长率超过本年的可持续增长率不增发新股, 总资产周转率或资产负债率下降, 本年的销售增长率低于本年的可持续增长率若这三个指标不变的话, 本年的销售增长率 = 本年的可持续增长率 1. > 2. > 17

22 要点自检图谱财务成本管理 5 可持续增长率的测算 ( 三 ) 可持续增长率与实际增长率 (2) 超常增长 (2) 在营业净利率或利润留存率发生变化的时候, 营业净利率或利润留存率可以用公式直接倒推 1 根据总资产周转率不变, 可以得到 : 本年销售增长率 = 总资产增长率根据资本结构不变, 可以得到 : 总资产增长率 = 股东权益增长率根据不增发新股, 可以得到 : 本年可持续增长率 = 股东权益增长率综上可以得到 : 本年可持续增长率 = 本年销售增长率 2 只有在股本 ( 不增发新股 ) 总资产周转率和资本结构均不变时才能得出本年销售增长率 = 本年可持续增长率, 如果这三个条件发生变化就得不出这个结论, 就不能运用可持续增长率的公式了 3 而营业净利率和利润留存率变化对上面的结论没有影响, 所以其他条件不变时满足本年销售增长率 = 本年可持续增长率, 因此计算营业净利率和利润留存率可以根据可持续增长率的公式计算资产负债率资产周转率外部股权资金发生变动, 其计算的原理如下 1 资产负债率发生变化时 5 兄弟中的指标如果不变, 后面计算过程是一样的结论根据资产周转率不变资产增长率 = 销售增长率, 期末资产 = 基期资产 (1+ 销售增长率 ) 根据不增发新股股东权益增加 = 留存收益增加 = 预计营业收入营业净利率利润留存率, 期末股东权益 = 基期股东权益 + 股东权益增加, 期末负债 = 期末资产 - 期末股东权益, 资产负债率 = 期末负债 / 期末资产 2 资产周转率发生变化时根据不增发新股股东权益增加 = 留存收益增加 = 预计营业收入营业净利率利润留存率, 期末股东权益 = 基期股东权益 + 股东权益增加根据资本结构 ( 权益乘数 ) 不变期末资产 = 期末股东权益权益乘数, 所以资产周转率 = 预计营业收入 / 期末资产 3 外部股权资本发生变化时根据资产周转率不变资产增长率 = 销售增长率根据资本结构 ( 权益乘数 ) 不变股东权益增长率 = 资产增长率 = 销售增长率, 股东权益增加 = 基期股东权益销售增长率, 外部股权资本 = 股东权益增加 - 留存收益增加 = 股东权益增加 - 预计营业收入营业净利率利润留存率 18

23 5 要点自检图谱财务成本管理可持续增长率的测算 ( 四 ) 基于管理用财务报表的可持续增长率假设条件计算公式 (1) 企业营业净利率将维持当前水平, 并且可以涵盖新增债务的利息 (2) 企业净经营资产周转率将维持当前水平 (3) 企业目前的资本结构是目标资本结构 ( 净财务杠杆不变 ), 并且打算继续维持下去 (4) 企业目前的利润留存率是目标利润留存率, 并且打算继续维持下去 (5) 不愿意或者不打算增发新股 ( 包括股票回购 ) (1) 根据期初股东权益计算的可持续增长率可持续增长率 = 营业净利率期末净经营资产周转次数期末净经营资产期初权益乘数本期利润留存率 (2) 根据期末股东权益计算的可持续增长率可持续增长率 = 营业净利率期末净经营资产周转次数期末净经营资产权益乘数本期利润留存率 /(1- 营业净利率期末净经营资产周转次数期末净经营资产权益乘数本期利润留存率 ) 内含增长率 : 只喜欢内部积累, 杜绝一切外部融资 ( 即不增发新股, 不进行外定义部 1. ); 没有可动用金融资产可持续增长率 : 没有那么厌恶外部融资, 虽然跟内含增长率一样, 不接受增发新股, 但是可以勉强接受外部债务筹资 ;4 个财务指标不变 ( 可以有可动用金融资产 ) 可持续增长率与内含增长率的区别原理计算公式内含增长率 : 是比较忠贞的, 只遵循销售百分比法, 只接受管理用报表的数据, 计算一般都是根据期末数计算的可持续增长率 : 不需要遵循销售百分比法, 而且是比较多情的, 可以根据传统用报表数据计算, 也可以根据管理用报表数据计算根据期初数或者是期末数计算, 不能根据平均数计算内含增长率 : 方程法 :[ 融资总需求 = 留存收益增加 ] 公式法 ( 三连乘法 ): 三连乘积 /(1- 三连乘积 )= 营业净利率净经营资产周转率利润留存率 /(1- 营业净利率净经营资产周转率利润留存率 ) 简易法 : 留存收益增加 /( 净经营资产 - 留存收益增加 ) 可持续增长率 : 期初权益法 ( 错期相除 ): 四个指标相乘期末权益法 ( 四连乘法 ): 四连乘积 /(1- 四连乘积 ) 简易法 : 留存收益增加 /( 所有者权益 - 留存收益增加 ) 记忆方法内含增长率只能用管理用报表数据, 所以简易法下分母使用的是净经营资产 ; 可持续增长率传统和管理均可, 所以简易法下分母使用不变的数据所有者权益 1. 债务筹资 19

24 要点自检图谱财务成本管理 5 考点十二外部资本需求的测算运用 : 外部融资额 = 外部融资销售增长比销售增长额外部资本需求的测算外部融资销售增长比提示 (1) 外部融资销售增长比公式中的增长率是指营业收入增长率 (2) 若存在通货膨胀 : 含有通货膨胀的增长率 =(1+ 通货膨胀率 ) (1+ 销量增长率 )-1 推导过程 : 基期营业收入 = 单价销量预计营业收入 = 单价 (1+ 通货膨胀率 ) 销量 (1+ 销量增长率 ) = 基期营业收入 (1+ 通货膨胀率 ) (1+ 销量增长率 ) 销售额含有通胀的增长率 =( 预计营业收入 - 基期营业收入 )/ 基期营业收入 =[ 基期营业收入 (1+ 通货膨胀率 ) (1+ 销量增长率 )- 基期营业收入 ]/ 基期营业收入 =(1+ 通货膨胀率 ) (1+ 销量增长率 )-1 外部融资需求的敏感分析项目同向变动反向变动不确定经营负债销售百分销售增长率的变动外部融资需求的影 1. 比可动用金融资对外部融资需求的响因素股利支付率产和营业净利率影响是不确定的提示 (1) 在股利支付率小于 1 的情况下, 营业净利率越大, 外部融资需求越少 (2) 在营业净利率大于 0 的情况下, 股利支付率越高, 外部融资需求越大 (3) 注意极端点 : 当股利支付率为 100% 或营业净利率为 0 时, 营业净利率或股利支付率对外部融资无影响 1. 经营资产销售百分比 20

AA+ AA % % 1.5 9

AA+ AA % % 1.5 9 2014 14 01 124753 2014 6 23 AA+ AA+ 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2011-2013 9.18 6.54 4.67 6.80 12 56.64% 1.5 9 2013 12 31 376.60 231.36 227.85 38.57% 2013 4.36 4.75 4.67 2013

图书在版编目 (CIP) 数据 2018 年注册会计师考试要点自检图谱. 财务成本管理 / 东奥会计在线编著. 北京 : 北京科学技术出版社, ( 轻松过关. 5) ISBN Ⅰ. 1 2 Ⅱ. 1 东 Ⅲ. 1 企业管理 成本管理 资格考试 - 题

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