2015/4 2015/5 2015/6 2015/7 2015/8 2015/9 2015/10 2015/11 2015/12 2016/1 2016/2 2016/3 证券研究报告 / 行业点评报告 跨境电商新政发布, 进口保健品首当其冲 / 食品饮料发布时间 :2016-04-18 优于大势 上次评级 : 优于大势 报告摘要 : 事件 :2016 年 4 月 7 日晚, 财政部 发展改革委等 11 个部门共同公 布了 跨境电子商务零售进口商品清单, 清单共包括 1142 个 8 位税号商品, 含部分食品饮料 服装鞋帽等品类 2016 年 4 月 8 日起, 财 政部 海关总署 国家税务总局三部门日前联合发布的跨境电子商务 零售进口税收新政策正式执行 新政改变征税模式, 进口环节增值税 消费税不再设免征额 :1 跨 境电商零售进口商品不再按行邮税征收, 而是在购物限值内按照货物征收关税和进口环节增值税 消费税, 税率可以享受七折优惠, 单次 交易限值为 2000 元, 个人年度交易限值为 2 万元, 超过单次限值 累 加后超过个人年度限值的单次交易, 以及完税价格超过 2000 元限值的 单个不可分割商品, 均按照一般贸易方式全额征税 2 非贸易属性的 进境物品仍然征收行邮税, 行邮税税项由之前的四档 (10%,20%, 30%,50%) 调整为三档 (15%,30%,60%) 3 另外, 进口环节增 值税 消费税不再设免征额 进口食品税率上浮, 保健品首当其冲, 配方奶粉具备缓冲期 :1 税 率上, 新政前跨境电商进口母婴 食品 保健品等, 只要缴纳 10% 的 行邮税, 且税费在 50 元以下的, 可免征税, 而新政下, 税率上浮 11.9% 2 保健品方面, 正面清单内主要是包含维生素及其衍生物 部分脂肪 酸及动物油等品类, 而依法需要注册备案管理的特殊食品不包含在内 结合 网购保税模式跨境电子进口食品安全监督管理细则 食品安 全法实施条例 及今年 7 月 1 日将实施的 保健食品注册与备案管理 办法 来看, 正面清单外的保健产品要么在线下实施注册备案, 要么采用海外直邮模式来运作, 前者程序复杂且耗时长, 而后者会一定幅 度地影响到销售规模, 这就意味着海外保健品进入国内市场将受到制 约, 利好国内合规销售的保健品龙头 3 根据 4 月 13 日财政部发布 的 跨境电子商务零售进口商品清单 有关商品备注的说明, 由于 婴 幼儿配方乳粉产品配方注册管理办法 仍在制定过程中, 目前跨境电子商务零售进口婴幼儿配方乳粉时, 暂不需要获得相关产品的配方注 册证书 从 2018 年 1 月 1 日起, 在我国销售的婴幼儿配方乳粉, 包括 通过跨境电子商务零售进口的婴幼儿配方乳粉, 必须依法获得产品配 方注册证书 这意味着未经注册的进口配方奶粉还具备一定的缓冲期, 国产配方奶粉短期内依然面临较大的竞争压力 主要关注标的 : 汤臣倍健 ( 增持 ) 风险提示 : 宏观经济下行 ; 食品安全事件 ; 政策推进低于预期 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 19% 5% -9% -23% -37% 食品饮料沪深 300 [Table_Trend] 涨跌幅 (%) 1M 3M 12M 绝对收益 8.52% 11.31% -3.17% 相对收益 2.10% 6.39% 22.13% 重点公司 洽洽食品皇氏集团爱普股份张裕 A 中炬高新贵州茅台海天味业克明面业 [Table_Report] 相关报告 投资评级 买入买入买入买入增持增持增持增持 食品饮料行业周报 : 市场波动加大, 食品 饮料行业攻守兼备 2016-04-10 食品饮料行业周报 : 白酒龙头经营边际改 善, 估值优势明显 2016-03-29 食品饮料行业周报 - 继续坚定看好白酒相 对收益机会 -20160314 2016-03-14 食品饮料行业周报 : 关注白酒防御价值及 休闲食品板块 证券分析师 : 李强 执业证书编号 :S0550515060001 (021)20361174 liqiang@nesc.cn 证券分析师 : 陈鹏 执业证书编号 :S0550515100002 研究助理 : 余驰 执业证书编号 :S0550116040017 2016-02-29 请务必阅读正文后的声明及说明
附 1 跨境电子商务零售进口税收政策 一 跨境电子商务零售进口商品按照货物征收关税和进口环节增值税 消费税, 购买跨境电子商务零售进口商品的个人作为纳税义务人, 实际交易价格 ( 包括货物零售价格 运费和保险费 ) 作为完税价格, 电子商务企业 电子商务交易平台企业或物流企业可作为代收代缴义务人 二 跨境电子商务零售进口税收政策适用于从其他国家或地区进口的 跨境电子商务零售进口商品清单 范围内的以下商品 : ( 一 ) 所有通过与海关联网的电子商务交易平台交易, 能够实现交易 支付 物流电子信息 三单 比对的跨境电子商务零售进口商品 ; ( 二 ) 未通过与海关联网的电子商务交易平台交易, 但快递 邮政企业能够统一提供交易 支付 物流等电子信息, 并承诺承担相应法律责任进境的跨境电子商务零售进口商品 不属于跨境电子商务零售进口的个人物品以及无法提供交易 支付 物流等电子信息的跨境电子商务零售进口商品, 按现行规定执行 三 跨境电子商务零售进口商品的单次交易限值为人民币 2000 元, 个人年度交易限值为人民币 20000 元 在限值以内进口的跨境电子商务零售进口商品, 关税税率暂设为 0%; 进口环节增值税 消费税取消免征税额, 暂按法定应纳税额的 70% 征收 超过单次限值 累加后超过个人年度限值的单次交易, 以及完税价格超过 2000 元限值的单个不可分割商品, 均按照一般贸易方式全额征税 四 跨境电子商务零售进口商品自海关放行之日起 30 日内退货的, 可申请退税, 并相应调整个人年度交易总额 五 跨境电子商务零售进口商品购买人 ( 订购人 ) 的身份信息应进行认证 ; 未进行认证的, 购买人 ( 订购人 ) 身份信息应与付款人一致 请务必阅读正文后的声明及说明 2 / 6
附 2 新旧进口税率对比 最新进口税率税号 物品名称 税率 (%) 书报 刊物 教育用影视资料 ; 计算机 视频摄录一体 1 机 数字照相机等信息技术产品 ; 食品 饮料 ; 金银 ; 家具 ; 玩具, 游戏品 节日或其他娱乐用品 15 2 运动用品 ( 不含高尔夫球及球具 ) 钓鱼用品 ; 纺织品 及其制成品 ; 电视摄像机及其他电器用具 ; 自行车 ; 税 目 1 3 中未包含的其他商品 30 3 烟 酒 ; 贵重首饰及珠宝玉石 ; 高尔夫球及球具 ; 高档 手表 ; 化妆品 60 注 : 税目 3 所列商品的具体范围与消费税征收范围一致 此前税率 税号物品名称税率 (%) 书报 刊物 教育专用电影片 幻灯片 原版录音带 1 录像带 金 银及其制品 计算机, 视频摄录一体机, 数字照相机等信息技术产品 照相机 食品 饮料 本表税号 2 3 4 税号及备注不包含的其他商品 10 2 纺织品及其制成品 电视摄像机及其他电器用具 自 行车 手表 钟表 ( 含配件 附件 ) 20 3 高尔夫球及球具 高档手表 30 4 烟 酒 化妆品 50 注 : 税目 3 所列商品的具体范围与消费税征收范围一致 请务必阅读正文后的声明及说明 3 / 6
附 3 跨境电子商务零售进口商品清单 中乳制品 保健品等食品品类清单 序号 税则号列 中文货品名称 备注 1 04029100 浓缩但未加糖的非固状乳及奶油 2 04029900 浓缩并已加糖的非固状乳及奶油 3 04031000 酸乳 4 04039000 酪乳及其他发酵或酸化的乳及奶油 5 04041000 乳清及改性乳清 6 04049000 其他编号未列名的含天然乳的产品 7 04051000 黄油 8 04052000 乳酱 9 04061000 鲜乳酪 ( 未熟化或未固化的 10 04063000 经加工的乳酪, 但磨碎或粉化的除外 11 04069000 其他乳酪 16 04100041 鲜蜂王浆 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 17 04100042 鲜蜂王浆粉 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 18 04100043 蜂花粉 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 19 04100049 其他蜂产品 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 105 13021940 银杏的汁液及浸膏 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 106 14049090 其他植物产品 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 107 15043000 其他鱼油 脂及其分离物 108 15043000 海生哺乳动物的油 脂及其分离品 109 15060000 其他动物油 脂及其分离品 158 19011010 配方奶粉 列入 进出口野生动植物种商品目录 的商品除外 ; 依法需要注册备案管理的特殊食品除外列入 进出口野生动植物种商品目录 的商品除外 ; 依法需要注册备案管理的特殊食品除外列入 进出口野生动植物种商品目录 的商品除外 ; 依法需要注册备案管理的特殊食品除外按 食品安全法 规定应当实施注册而未经注册的婴幼儿配方奶粉除外 159 19011090 其他供婴幼儿食用的零售包装食品 特殊医学用途配方食品除外 279 29161500 油酸 亚油酸或亚麻酸及其盐和酯 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 280 29232000 卵磷脂及其他磷氨基类脂 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 282 29362100 未混合的维生素 A 及其衍生物 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 请务必阅读正文后的声明及说明 4 / 6
283 29362200 未混合的维生素 B1 及其衍生物依法需要注册备案管理的特殊食品除外 284 29362400 未混合的 D 或 DL- 泛酸及其衍生物依法需要注册备案管理的特殊食品除外 285 29362600 未混合的维生素 B12 及其衍生物 依法不属于普通食品或依法需要注册备案管理 的特殊食品除外 286 29362700 未混合的维生素 C 及其衍生物 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 287 29362800 未混合的维生素 E 及其衍生物 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 288 29362800 其他未混合的维生素及其衍生物 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 289 2936010 维生素 AD3 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 290 2936090 其他维生素原 混合维生素及其衍生 物 依法需要注册备案管理的特殊食品除外 请务必阅读正文后的声明及说明 5 / 6
分析师简介李强 : 西南财经大学金融学硕士,5 年行业研究经验, 食品饮料行业分析师 陈鹏 : 武汉大学金融学硕士,3 年证券研究经验, 食品饮料行业分析师 余驰 : 上海交通大学工学硕士, 行业研究助理 重要声明本报告由东北证券股份有限公司 ( 以下称 本公司 ) 制作并仅向本公司客户发布, 本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 本报告中的信息均来源于公开资料, 本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 报告中的内容和意见仅反映本公司于发布本报告当日的判断, 不保证所包含的内容和意见不发生变化 本报告仅供参考, 并不构成对所述证券买卖的出价或征价 在任何情况下, 本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的证券买卖建议 本公司及其雇员不承诺投资者一定获利, 不与投资者分享投资收益, 在任何情况下, 我公司及其雇员对任何人使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责 东北证券股份有限公司中国吉林省长春市自由大路 1138 号邮编 :130021 电话 :4006000686 传真 :(0431)5680032 网址 :http://www.nesc.cn 中国上海市浦东新区源深路 305 号邮编 :200135 电话 :(021)20361009 传真 :(021)20361159 本公司或其关联机构可能会持有本报告中涉及到的公司所发行的证券头寸并进行交易, 并在法律许可的情况下不进行披露 ; 可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务 财务顾问等相关服务 本报告版权归本公司所有 未经本公司书面许可, 任何机构和个人不得以任何形式翻版 复制 发表或引用 如征得本公司同意进行引用 刊发的, 须在本公司允许的范围内使用, 并注明本报告的发布人和发布日期, 提示使用本报告的风险 若本公司客户 ( 以下称 该客户 ) 向第三方发送本报告, 则由该客户独自为此发送行为负责 提醒通过此途径获得本报告的投资者注意, 本公司不对通过此种途径获得本报告所引起的任何损失承担任何责任 分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格, 并在中国证券业协会注册登记为证券分析师 本报告遵循合规 客观 专业 审慎的制作原则, 所采用数据 资料的来源合法合规, 文字阐述反映了作者的真实观点, 报告结论未受任何第三方的授意或影响, 特此声明 中国北京市西城区锦什坊街 28 号恒奥中心 D 座邮编 :100033 电话 :(010)63210866 传真 :(010)63210867 销售支持冯志远电话 :(021)20361158 手机 :13301663766 朱一清电话 :(021) 20361105 手机 :18601607177 投资评级说明 买入 未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 15% 以上 朱登科 电话 :(021)20361101 手机 :15802115568 股票投资评级说明 行业投资评级说明 增持中性减持卖出优于大势同步大势落后大势 未来 6 个月内, 股价涨幅超越市场基准 5% 至 15% 之间 未来 6 个月内, 股价涨幅介于市场基准 -5% 至 5% 之间 在未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 5% 至 15% 之间 未来 6 个月内, 股价涨幅落后市场基准 15% 以上 未来 6 个月内, 行业指数的收益超越市场平均收益 未来 6 个月内, 行业指数的收益与市场平均收益持平 未来 6 个月内, 行业指数的收益落后于市场平均收益 请务必阅读正文后的声明及说明 6 / 6